KR100745538B1 - 자동화된 가격 개선 프로토콜 프로세서 - Google Patents

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Abstract

본 발명은 확정 금리부 증서와 같은 특정화된 품목에 대한 경매-기반의 매매의 거래 관리를 실행하는 데이터 처리 시스템에 관한 것이다. 데이터 처리 시스템은 매매 파라다임의 시퀀스를 통해 실행된 고도의 구조로된 매매 프로토콜을 구비한다. 사용자 워크스테이션(10)은 중앙 서버(20)에 링크되어 제어 소프트웨어를 포함하고 있다. 매매 활동에 대한 액세스는 통신 서버(30) 및 원격 서버(40)에서 수행된다. 프로토콜에 따라, 비드 및 제의는 시스템으로 입력되거나 클리어되거나 참여자는 시스템의 매매 상태에 따라 그 비드 및 제의를 정정할 기회를 설정할 수 있다.
프로토콜은 매매 효율을 향상시키고, 시장 메이커를 보상하고, 시장 기회(opportunity)를 시스템 사용자로 공정히 분배한다.

Description

자동화된 가격 개선 프로토콜 프로세서{AUTOMATED PRICE IMPROVEMENT PROTOCOL PROCESSOR}
본 발명은 금용 거래를 돕는 데이터 처리 시스템에 관한 것이다. 특히, 본 발명은 제어된 경매 이벤트의 시퀀스를 갖는 경매 포맷에서 특정한 프로토콜에 따라 증권, 금융 증서, 상품 및 그 파생 상품을 포함하는 관리된 자산의 선택 등급 거래용 데이터 처리 장치 및 방법에 관한 것이다. 본 발명의 시스템은 거래 동기를 분배하는 동안 비드-제의(bid-offer) 거래를 공정하고 신속하게 하는 선택된 확정 금리부 금융 증서의 환경에서 나타내어진다.
본 출원은 미국 특허 제 5,905,974호인 1996년 12월 13일에 출원된 미국 특허 출원 제 08/766,733호의 일부 계속 출원이고, 그 개시는 참고 본 출원에서 문헌으로 된다
시장 경제에서 생산 및 소비되는 모든 재화 및 용역에 대한 구매자-판매자의 거래는 경제활동의 중심이 되어왔다. 생산자에게 자원을 할당하고 소비자에게 제공하는 것이 경제활동의 기본적인 메카니즘이라 할 수 있다. 구매자-판매자 메카니즘의 운용은 경제적 효율성의 결정적인 요소이고, 이러한 구매자-판매자 메카니즘이 적절하게 운용될 때 시장 기능의 향상이 있게 된다.
종래부터, 구매자 및 판매자에게 사용된 여러 다양한 방법이 있어왔으며, 그 방법들의 주요 목적은 구매자 및 판매자의 요구를 만족시키는 재화의 "시장" 가격에 가능한 한 가깝게 거래가 이루어지도록 하는 것이다. 시장 가격에 대한 정의는 누구나 접근가능하며 충분히 성숙된 시장에서 선택 재화가 거래되는 가격(설정된 현재의 용어로)이라고 할 것이다. 본질적으로 모든 잠재적인 구매자 및 판매자가 거래에 충분히 참여하고, 각 당사자의 요구를 표현함으로써 시장 가격은 형성된다. 그러나, 구매자-판매자간의 거래는 매우 낮은 비용으로 운용하도록 구성되야 한다. 그렇지 않으면 재화의 시장 가격은 높은 거래 비용에 의해 인위적으로 왜곡될 것이다. 그러므로, 구매자-판매자간의 효율적인 거래를 위한 두가지 중요한 요소(충분한 의사 표현, 낮은 거래 비용과 연결된 지식)는 종종 상충될 수 있다. 그리고 거래의 효율성과 시장 지식은 트레이드-오프 관계에 있다
이미 알려져 있는 성공적인 구매자/판매자 거래 시스템 중 하나는 "개방형 외침(outcry) 경매이다. 그것은 구매자/판매자가 하나의 장소에 모여있고 중개인이 선택 재화에 대한 가격을 간단한 음성 제의를 통해 제시하는 프로세스를 포함하고 있다. 그 방법은 거의 모든 종류의 재화에 대해 사용될 수 있으나, 그 선택된 품목에 대해 거래 장소 또는 시장이 없는 경우에 특히 유용하다. 그것은 희소한 예술품과 같은 진귀한 품목에 대해 가장 적합한 매매 장소이다. 그러나 이는 관심있는 당사자를 거래하도록 하는 것에는 성공적이었지만, 전체적인 절차는 비용이 매우 많이 들며, 시장을 왜곡시키는 거래 비용을 상당하게 증가시키는 문제점이 있다.
개방형 외침 경매 기술은，오랜 기간에 걸쳐 변형되었고，또 많은 매매 활동（예를 들어，농작물 및 가축의 매매，다양한 아이템에 관한 상품 계약，선물 계약， 및 본원 발명의 바람직한 실시예 특히 밀접한 관계를 갖는 확정 금리부 증권 등에 성공적으로 적용되어 왔다 이러한 매매 활동의 대부분은，실질적으로 대체 가능한 물건즉，시장에 있는 유사한 물건이라고 차별화해도 의미가 없는 물건)의 매매에 집중되어 있다. 예를 들면, ２월에 배송된 １부셸의 밀은, 그 생산원으로부터 독립한 가격으로 판매 및 배송이 된다. 마찬가지로，이율이 6.75％로 발행일이 1996년 8월인 30년의 미국 국채로부터 소유자 및 투자가를 구별하는 것은 불가능하다. 따라서, 구매자가 지불하고, 판매자가 자발적으로 받아들인 가격은 동일한 연수가 경과하고 있는 30년의 미국 국채의 모든 시장가격을 규정하고, 이것에 의해, 그 가격의 근거에 관하여 투명성을 갖는 개방형 외침 경매 기술 매매가 가능해진다.
미국 정부에 의해 발행된 확정 금리부 증권은 미국 재무성 증권으로서 알려져 있다. 상기 증서는 13 내지 52주(T-어음), 1 내지 10년(어음), 최고 30년(채권)을 발행 만기일로 한다. T-어음은 쿠폰을 갖지 않은 순수한 할인 증권이다. 보다 장기의 거의 모든 다른 재무성 채권은 보유자에 대해 반년의 확정된 이자 지불 주기를 갖는 쿠폰 어음 또는 채권이다. 최근의 재무성 증권은，인플레이션때 물가상승을 고려한 방식으로 지불을 한다．
재무성 증권은 다음의 논의에서 배타적으로 사용되고, 본 발명의 원리는 증권, 금융 증서, 상품 및 그 파생 상품을 포함하는 다른 자산 형태에 본 발명의 개념으로부터 벗어남이 없이 적용할 수 있다.
새로운 재무성 증권은 기확정된 경매일에 미국 정부에 의해 경매에 붙여진 다. 액면가를 세트 쿠폰 레이트로써 갖는 재무성의 경매 가격은 증권의 발행량을 결정한다. 경매후, 미국 재무성은 제 2시장으로 들어가서 "카운터를 통해", 즉 정해진 교환 조건없이 매매된다. 인플레이션이 예상되고 공급 및 수요 조건이 변화함에 따라, 최근 경매된 재무성 증권의 가격이 제 2시장에서 변동하고 있다. 새로운 가격이 제 2시장에서 기관, 은행, 중개인 및 딜러간에 전달된 비드(bid) 및 애스크(ask) 가격을 경쟁함에 의해 반영된다.
새롭게 경매된 증권은 앞선 경매에서 발행된 증권과 매매되고 결합된다. 이런 상황에서 일부의 증권은 다른 것과 더 많이 매매되고 "액티브(actives)"로 불리우고; 그 액티브는 시장에서 오래된 증권에 대비해 최근 발행된 증권을 말한다. 일부의 오래된 증권은 가끔 거래되어, 불법전매 시장에서 같은 만기 길이로된 더 최근의 증권에 대해 시장에서 결정된 이자율을 반영하거나 반영하지 못하게 한다.
따라서, 채권 시장의 크기 및 다양성은 상기 증권을 포함하는 비딩, 제의 및 판매 거래에서 시장 참여자에 의해 높은 복잡한 레벨을 요구한다. 은행, 중개인, 딜러 및 기관 참여자에 의해 수행된 매매의 크기 및 거래와 연관된 복잡성은 치밀하게 구조된 방법을 매매에 필요로 한다.
과거에, 개방형 외침 경매의 채권 중개는 그 고객에게 서비스하고, 거의 정확한 시장 가격으로 효율적으로 실행한다. 채권 매매에 적용된 개방형 외침 경매는 고객을 모으는 일을 하는 중개인에 의해 실행되어 시장을 만들고 관리한다. 일반적으로, 구매자 및 판매자에 대한 고객 대표는 공통 로케이션(예를 들어, 단일 공간) 에서 모아지고 서로 연락하여 가격을 매기고 거래를 확정한다. 그 프로세스에 포함된 대표는 확정 금리부 증권에 대한 각종의 비드 및 제의 가격을 선택량으로 표현한다(즉, 채권이 설정된 만기일에 몇 백만 달러인지). 거래 결정이 이루어지고 거래가 이루어질 때까지, 그 표현은 고객의 시끄러운 구두 "외침"의 형태-초대 위치의 인출에 관한 회원 대표와의 의도된 비드 또는 제의 및 조정을 취한다. 그 "거래 성사" 프로세스는 구두 외침 거래를 통해 방금 발생된 것의 사실후 보고에 따른다.
최근에, 매매 취득 프로세서는 데이터를 전자 입력 장치로 입력하는 지정된 사무원에 의해 수행된다. 입력 사무원은 다수의 개별적인 중개인의 개방형 외침을 동시에 인터프리트하기 시작하고, 구두로 공지된 그 고객의 매매 명령을 발생시킨다. 데이터 취득의 품질은 입력 사무원의 인터프리트 기술, 및 고객 주문의 분량 및 변동성의 함수이다. 이러한 경매 데이터 취득 프로세스 형태에 대한 중대한 단점은 신속하게 이동하는 시장에서 빠르게 연속되는 구두화된 구별된 매매 명령을 식별할 때의 어려움이다.
이 프로세스에 대한 많은 변경은 이하에 상세히 설명하기로 한다. 여기에서는
공개 외침 경매의 발전과정에서는 거래의 양이 적었으며, 적합한 대안이 없는 관계로 수십년간 거래 메커니즘에 있어서 공개 외침 경매는 지배적 지위를 갖고 있다. 그러나, 성공적이었을 지는 몰라도 이러한 접근은 완벽하지는 않았다. 실제로 근래에 있어서, 확정 금리부 분야에 있어 취급되고 있는 매매량이 급격하게 증가했기 때문에, 공개 외침 경매의 현장에서의 문제점들 중 일부가 알려지게 되었다. 일반적으로 거래자의 성격이 공개 외침 경매 절차에 반영됨에 의해 어려움들은 발생한다. 예를 들어 어떤 대리인이 중요도가 낮은 고객 그룹을 대리하는 경우라 해도, 해당 대리인의 시끄럽고 높은 구두 표현이 사실상 매매 및 거래 흐름을 지배할 수 있다. 개방형 외침 경매에서의 공격적 행동이 단기적으로는 그 특정한 고객에 유리할지 몰라도, 전체적으로 매매에 있어서의 그러한 지배는 실제 시장에서 가격을 왜곡하고 구매자 및 판매자를 불만족스럽게 한다.
효율적인 매매를 지연시키는 다른 문제가 개방형 외침 경매에서 존재한다. 공개 외침 경매에는, 효율적인 매매에 장애가 되는 다른 문제도 있다．매매가 이루어지는 속도와，경매 절차가 구두로 이루어지는 특성때문에，매매 위탁받았던 수백만달러가 고객의 목적에 무관한 거래에 소비되는 실수가 빈번하게 발생한다. 어떤 경우에 중개인은 각 경매일이 종료된 무렵에 특정한 시장 조건하에서，그 날의 매매에서 얻어지는 이익 전부를 상쇄에 할 수 있는 조정 프로세스에 처하게 되는 경우가 있다. 또한 고객은 시장에 관한 입수 가능한 새로운 정보에 기초하여，매매에 관한 방침을 변경한다. 종래의 공개 외침 경매 절차의 경우，먼저 위탁받았던 거래에 관하여 위치 이동 또는 취소를 신속하게 행하는 것은 매우 어려운 경우가 많았다.
경매 프로토콜을 제어하는 시스템을 통하여 경매 프로세스를 자동화한 시도 등 선택된 자산 증서 및 금융 증권의 매매를 지원하기 위해 컴퓨터를 이용한 시도는 많이 있어 왔다. 실제로，오늘날에는 거의 모든 매매에 있어서 단순한 정보 전달로부터 선택된 영역에 있어서 거래를 자동화한 고도의 매매 시스템까지 어떠한 형태로든 컴퓨터가 관여하고 있다． 그러나, 그 시스템이 확정 금리부 분야에서 개방형 외침 경매 및 종래의 매매에 관련되는 한, 그 시스템은 거래 성사시 구매자 및 판매자의 복잡한 요구를 충족시켰는 지와 관련해서는 만족할 만한 효과를 내고 있지 않다. 구매자 및 판매자가 관련된 특정의 매매 프로세스에서의 문제점에 대한 인식이 본원 발명을 하게 된 동기가 되었다.
본 발명의 목적은 높은 매매량 활동을 할 수 있는 매매 시스템을 실행하는 데이터 처리 시스템을 제공하는 것이다.
본 발명의 다른 목적은 최소의 에러 및 비용으로서 가속된 레벨에서 증권을 매매하는 거래가능한 프로세스를 지원하는 데이터 처리 방법을 제공하는 것이다.
본 발명의 또 다른 목적은 비드/제의 시장에서 매매의 제어를 지배하는 일정한 형태의 매매 프로토콜을 지원하는 데이터 처리 시스템을 제공하는 것이다.
본 발명의 또 다른 목적은 증권에서의 현재의 시장 활동의 실시간 정보에서 수집, 표시 및 분배하고 주문의 범위 및 참여자의 매매 활동량을 정하기 위해 그 정보를 처리하는 시스템을 제공하는 것이다.
본 발명의 또 다른 목적은 여럿의 데이터 형태의 선택 처리용 장치를 제공하는 것이고, 여기서 데이터는 사용전에 자격이 주어지고 그 자격이 주어진 데이터를 확정 금리부 증권용 주문 및 매매 상태로 변환된다.
본 발명의 또 다른 목적은 종래의 비딩, 제의 및 매매 기준보다 오히려 기설정된 쌍방향에 수반하는 매매 명령에 제어된 액세스를 제공하는 데이터 처리 시스템을 제공하는 것이다.
본 발명의 또 다른 목적은 시장 데이터의 신속한 분배 및 교환을 참여자에게 허여하도록 고속 통신 루프에 의해 링크된 다수의 워크스테이션을 포함하는 컴퓨터 시스템을 제공하는 것이다.
본 발명의 또 다른 목적은 참여자의 주문이 질서있게 이루어지는 동안 주문에서의 유동성을 가진 참여자에게 매매 성사의 우선순위를 인정함으로써 보상을 하는 시스템을 제공하는 것이다.
본 발명의 다른 목적은 가격 실행을 개선하는 매매 경매의 개시에 의해 허여된 기회를 통해 전체적인 구매 및 판매 표시를 나타내도록 구매자 및 판매자를 격려하는 것이다.
본 발명의 다른 목적은 구매자, 판매자, 비더(bidders) 및 제의자의 매매 동기의 가격 개선량을 정하는 것이다.
본 발명의 또 다른 목적은 가격 개선 매매 동기를 구매자 및 판매자에게 분배하는 것이다.
본 발명의 또 다른 목적은 일정한 매매 증가의 매매를 구매자 및 판매자간에 할당하는 것이다.
본 발명의 또 다른 목적은 선택 시장 데이터를 실시간으로 수집, 필터링 및 분배하는 가격 개선 프로토콜 프로세서에 연결된 데이터베이스 시스템을 제공하는 것이다.
본 발명의 또 다른 목적은 워크스테이션용 전용 입력 시스템을 컴퓨터 시스템에 제공하는 것이고, 그 컴퓨터 시스템은 워크스테이션에서의 참여자의 매매 패턴에 커스터마이즈되어 있고, 워크 스테이션에서 수행된 거래 및 워크스테이션에서의 참여자의 매매 패턴에 커스터마이즈되어 있다.
본 발명의 또 다른 목적은 특정한 참여자가 매매 제한, (마진 제한), 매매 초기 제한 등에 도달되도록 가격 개선 주문, 정지 및 제한 주문, 불확정 주문, 플 래그(경고) 등의 설정된 참여자에 특정한 주문 제조된 매매 도구를 제공하는 것이다.
본 발명의 상기 및 다른 목적은 선택 매매 기능성의 결집된 관리용으로 지배하는 프로그램 제어된 논리를 갖는, 특정하게 서술된 컴퓨터 기반의 데이터 처리 시스템에서 실현된다. 데이터 처리는 조정된 데이터 흐름 및 처리용 서버와 링크된 복수의 매매 워크스테이션을 이용한다. 통신은 사용가능한 망에 의해 에서넷, 토큰 링, 토큰 버스 또는 다른 계층 LAN 및/또는 WAN 형태로 제공된다. 시스템은 개별적으로 프로그램된 키스트로크 명령을 제공하는 것을 용이하게 하는 각 워크 스테이션으로부터의 입력용 전용 키패드를 포함하고; 다른 키보드 또는 키패드 또는 음성 제어된 전자 장치가 사용되고 본 시스템에 따르기위해 구성된 소프트웨이다. 중앙 처리 논리는 각 워크스테이션에 대해 사용가능한 주문, 매매 및 할당 선택 및 스크린 표시를 명령한다. 주문 및 거래가 이루어질 때, 각종 프로토콜은 비드-제의 제어, 우선순위 발생, 배타적인 매매 시간 및 쌍방향 매매 관리를 할당한다. 매매가 성사될 때, 시스템은 링크된 데이터베이스를 새롭게 입력된 거래 데이터로써 갱신한다.
본 발명의 각종 특징에 따라, 제어 논리는 각 참여자에 대한 특정한 매매 상태 시퀀스를 제공한다. 5가지의 상태는 다음과 같다.
표 1
1. 비드-제의 상태
2. 어느 때의 상태
3.워크업 상태
4. 제 2 룩(look) 상태
5. 워크다운 상태
각종 거래가 이루어질 때, 매매 스테이션은 상기 5가지의 상태중 하나의 상태에서 동작한다. 워크스테이션 "상태"가 그 참여자에게 가용한 선택을 결정하고, 비용에 효율적이고 에러없는 방법으로 주문 및 매매의 흐름을 제어한다. 참여자가 다르게 구성된 워크스테이션상에서 비딩, 제의 및 매매를 실행하는 동안, 프로토콜은 모든 참여자에게는 공통적으로 적용되는 것이므로, 자금 약정이 없는 경우에도 거래가 적대적으로 제어되는 것을 막을 수 있다.
본 발명의 앞선 특징은 설명되는 도면과 결부해서 본원에서 예시도니 실시예를 검토함에 의해 이해될 수 있다.
도 1은 본 발명의 하드웨어 구성요소를 도시하는 시스템 블록 다이어그램.
도 2는 매매와 관련된 정보의 전송을 도시하는 흐름도.
도 3은 전용 키패드의 특성의 도시도.
도 4는 각종의 시스템 상태들 및 그들간의 경로의 블록도.
도 5는 매매 데이터 입력의 논리도.
도 6은 비드-제의 상태의 논리도.
도 7은 어느 때의 상태에 대한 논리도.
도 8은 워크업 상태의 논리도.
도 9는 제 2 룩(look) 상태의 논리도.
도 10은 워크다운 상태의 논리도.
도 11은 매매 논리 요약 테이블
도 12는 본 발명을 실시하는 사용하는 쌍방향 키보드의 도면.
우선, 간단히 말해서, 본 발명은 복잡한 매매 규칙을 선택 거래를 통해 실행하는 데이터 처리 시스템에 관한 것이다.
본 발명의 제1 특징은 특정한 플랫폼을 개선된 거래 프로세서에 제공하는 하드웨어에 관한 것이다. 이 하드웨어 장치는 통신용으로 함께 링크된 복수의 고객을 위해 설계된 워크스테이션을 포함한다. 각 워크스테이션은 프로그램 제어 논리에 따라 매매 프로세스를 지휘하는 중앙 서버와 통신한다. 워크스테이션은 매매 활동을 상세하게 표시하는 표시기를 포함하고 있다. 바람직하게는 고객용 키패드는 참여자 또는 참여자에 의해 선택된 입력 인터페이스에 의한 개선된 데이터/매매 엔트리를 허락한다.
본 발명의 제 2특징은 시스템 역학을 제어하는 지배 논리이다. 이 논리는 시스템 메모리에 저장되고 매매 우선순위를 할당하는 프로토콜 및 규칙의 시퀀스를 제공하고, 동작 명령에 대한 시스템 응답이 워크스테이션에서 직접적으로 또는 중계인 또는 단말 운용자를 통해 참여자에 의해 입력된다. 시스템 논리는 2개의 레벨로 임계적으로 된다. 우선, 안내하는 원리가 시스템 내부에 설치되고 그러므로 성능이 시스템에 직접적으로 연관된다. 제 2레벨에서, 시스템 논리는 혼란을 제거하 고 가능한한 같은 관계에 근접하게 참여자를 위치시키기위해 시장 액세스 및 응답을 명령하는 규칙으로서 모든 참여자에게 공지되야한다. 본 시스템의 기본적인 개념은 모든 등록된 참여자에게 매매 프로세스에 대한 공정하고 완전한 액세스를 제공하는 것이다.
다음의 상세한 설명을 잘 이해하기 위해서는, 사용된 술어를 검토하기 바란다. 예시적일 뿐 제한되지 않는 실시예들은 모두 확정 금리부 증서 및 이러한 증서들의 제한되지 않으나 달러(예를 들어, 10년 채권의 2500백만 달러)로 묘사된 거래 규모 또는 그보다 큰 규모로의 거래에 대해서 설명하고 있다.
다음의 용어는 다음과 같이 정의된다.
표 2
삭제
비드 증권을구매하기위한 달러 또는 발행량 비드-발행
제의 증권을판매하도록 제의된 달러 또는 발행량-발행
스프레드 시장에서 양호한 비드 및 양호한 제의간의 차
발행 확정금리부 증권의 공통 등급, 예는 가장 최근에 발생된 10년 채권
참여자 사람 또는 매매시 엔티티 수신 데이터를 제어하는 것 및 그것에 응답하는 것. 참여자가 트레이더, 단말 운용자 또는 고객을 대표하는 중개인이라면, 그것은 배열만으로되지 않는다. 예로서, 고객은 참여자와 직접 상호동작한다. 다른 배열도 가능하다.
히트 계류중인 비드를 수락하는 것
테이크 또는 리프트 계류중인 제의를 수락하는 것
크기 특정한 비드-제의를 달러로 환산한 양
메이커 계류중인 비드 및 제의를 갖는 참여자-시장 형성
불명확한 엔트리 메이커만이 히트 또는 테이크하는 현재의 비드-제의
드레이더 매매가 개시된후, 모든 참여자가 거래에 포함됨(구매자 또는 판매자로서
배타적인 시간 제1의 양호한 비더/제의자가 매매할 기회를 더 갖는 매매 액션에 의해 개시된 시간 주기
가격 개선 히트 증권을 판매하는 현재의 양호한 비드에 및/또는 비드 아래에 수락된 판매 주문-패시브측에서 도시된 것보다 더 많은 양을 초기에 발행
가격 개선 테이크 증권을 판매하는 현재의 양호한 제의에 및/또는 제의위에 수락된 판매 주문-패시브측상에 도시된 것보다 더 많은 양으로 초기에 발행
매매 히트 또는 테이크에 의해 초기화된 하나 이상의 가격에서의 처리 스트링을 말하고 시간 종료시까지 계속됨
침략자(aggressor) 매매를 초기화하는 참여자
액티브측 침략자와 같은 측의 시장에 있는 트레이더 그룹
패시브측 침략자와 반대측의 시장에 있는 트레이더 그룹
트레이더 광잉 침략자가 하나 이상의 가격 레벨에서 패시브측상에 도시된 전체 크기로 매매되고 매매를 더 도시하거나 패시브 참여자가 현재의 매매 가격 이상 또는 이하로 구매 또는 판매하려는 상황을 설명하고 정함. 상기 상황에 의해 침략자 및 패시브 참여자간의 가격 개선 매매에 대한 방법이 생김
시스템 동작의 일반적인 상황은 여럿의 기능의 반복 동작을 토대로 하고, 그 원래의 실시예에서 특정하게 설계된 키패드 또는 다른 입력 수단을 통해 상기 기능을 실행한다. 일반적으로, 참여자가 한정된 증서의 등급에 대해 비드 및 제의를 설치할 때, 그 프로세스가 개시한다. 그 각종의 주문은 표시 스크린에 특정한 방법으 로 보여져서 우선순위, 크기 및 종류를 반영한다. 참여자가 비드 또는 제의를 선택 가격 및 양으로 함으로써 매매 우선순위를 설정할 수 있고; 동일한 가격의 비드는 그들이 시스템에 들어가는 시간 주문으로 스크린상에 표시된다(제의와 같이). 비드 및 제의의 "큐"가 발생할 때, 라인의 장소는 동일한 가격으로 시간에 의해 세트된다. 선택적으로, 큐는 다른 측정 랭킹, 예를 들어 시간 및 크기의 결합에 의해 세트될 수 있다. 그 큐(또는 그 요약)는 참여자의 워크스테이션에서 스크린에 표시된다. 통상적으로, 비드 가격 및 제의 가격-스프레드간의 근소한 차이가 있다.차이가 없으면, 그것은 "닫혀진" 시장으로 공지된다.
비드 및 제의는 일단 설치된 위임이고, 비드는 세트 가격 또는 가격 세트에서 증서를 매매하는 참여자의 의지에 의해 "테이크 또는 리프트" 된다.
많은 참여자들간의 매매를 제어하기위해, 몇개의 계층 레벨이 세트된다. 비드를 하거나 제의를 하는 참여자가 "침략자"로서 공지된 새로운 레벨로 진입된다. 비드 또는 제의를 함으로써, 침략자는 매매의 액티브측을 형성한다(그 결과 설정한다). 예를 들어, 참여자가 비드를 하면, 판매는 매매의 액티브측으로 되고 판매는 패시브로 된다. 그러나, 참여자가 제의를 하면, 구매는 액티브로 된다. 그것은 액티브측이 뒤이어 일어나는 거래에서 수수료를 지불하는 일부의 약정에 의하는 경우 매우 중요한 실질적인 고려사항이다. 그러나, 가격 개선 매매가 발생할 때, 이 매매의 수수료는 매매에서 참여자간에 분할될 수 있다. 이 수수료 할당은 패시브측이 시장에 유동성을 공급하는 동안 액티브 참여자가 유동성의 이익을 보는 개념, 및 양호한 가격이 가격 개선 매매동안 얻어지면, 패시브 트레이더가 지불되는 값을 갖게되는 개념을 전제로 한다. 수수료 할당의 조합은 매매, 예를 들어 볼륨 디스카운트, 연간 확정 요금, 양측의 지불간의 선택 및 실행의 시간 및 장소를 토대로한 지불을 하도록 보증된다.
제어된 실행에서 액티브측 및 패시브측간의 상기 언급된 서술은 중요하고 거래의 다른 측, 즉 비드 및 제의보다 거래를 처리할 때 더 중요하다.
시스템 논리에 대한 술어에 촛점을 둘때, "매매"는 매매 이벤트의 시퀀스로 고려되고 침략자를 정의하는 초기 히트 또는 테이크에 의해 트리거되고, 매매가 "클리어"될 때까지 모든 그 거래에 대해 계속한다. 비-가격 개선 매매동안, 침략자측은 액티브로 되고 모든 거래는 다음의 거래수와 무관하게 초기 히트 또는 테이크에 의해 세트된 가격으로 이루어진다. 활동을 추적하기위해, 매매는 연관된 단일 매매 티켓 및 참조 번호로 표시된 스크린을 (가상으로 및/또는 실제로) 발생시킨다. 거래가 단일 구매/판매 이상으로 반영하는 데서, 참여자마다, 측마다 거래된 총 크기를 각기 반영하는 몇개의 매매 티켓이 기록된다. 평균 가격 티켓 또는 그 동등물의 세트는 발생될 수 있다.
또한, 시스템이 참여자의 최대 명령 크기를 제어함에 의해 참여자의 허여가능한 매매 변수의 외측에 있는 주문 전송을 참여자로 하여금 위임받지 못하게한다. 그 제어 논리는 무경험자인 참여자를 보호한다. 이 프로세스를 통해, 다른 기술을 갖는 참여자는 분야에서 더 높은 레벨에서 활동하는 분야에서 매매할 수 있다. 프로세서는 참여자 계층을 제어할 수 있어서 관리 방해를 허여한다.
앞선 개요에서 우선 도 1을 참고하면, 그 블록 다이어그램은 본 발명의 동작 실시예에서 발견된 각종의 하드웨어 구성요소를 도시하고 있다. 이런 배경에서 복수의 스테이션(10)은 구비되고, 그 각각이 망 라인(15)을 경유해 중앙 서버에 링크된다. 서버(20)는 시스템 제약에 따라 각 워크스테이션(10)에 데이터 흐름의 상호동작을 관리하는 소프트웨어를 제어하는 것을 포함한다.
도 1에서 시스템은 직접적으로, 간접적으로, 및/또는 인터넷을 통해 링크된 원격 위치에서 참여자에 링크될 수 있다. 매매 활동에 대한 액세스는 통신 서버(30) 및 원격 서버(40)에서 원격 분배 허브(50) 및 원격 워크스테이션(60)으로 수행된다. 보충된 통신 라인이 종래의 전화 링크(90)를 경유해서 사용된다. 상기 플랫폼은 32 비트 동작 시스템을 더 포함하여 망내에서 다수의 임무을 행하는 환경을 관리한다. 본 발명은 DEC 알파(Alpha) 클러스터로된 서버상에서 동작하는 개방형 VMS64-비트 운용 체계를 사용해서 성공적으로 실행되나, 다른 운용 체계로도 대체될 수 있다. 선택적으로, 데스크탑 클라이언트 머신은 OS/2(등록 상표)로 실행될 수 있고; 윈도우 N/T 4.0는 이동 대체물(migration substitute)이다. 워크스테이션은 표시 및 입력을 구비하고 PCs 기반의 펜티엄(등록 상표) 프로세서, SPARC 스테이션(등록 상표)(UNIX(등록 상표)를 사용하는) 또는 다른 하드웨어 및 소프트웨어 시스템 및/또는 필수적인 기능성을 구비하는 언어로부터 선택된다.
도 2로 되돌아가서, 본 발명의 전체 정보 경로는 블록도 형태로 제시된다. 그 시장 정보는 경매 프로세스로부터 인출되고 관련된 시장, 선물, 또는 현금에 대한 매우 가치있는 데이터 소스이다. 블록(100)에서 시작되어, 시장 데이터는 관련된 시장 섹터내의 참여자에 의해 동작된 복수의 온라인 단말기로부터 수집된다. 계 속적인 정보 교환이 블록(100)에서 도시된 참여자들간에 흐르고, 즉 비드, 제의 및 매매가 실시간으로 거래된다. 그 정보가 시스템 소유자에 의해 수집되고 데이터 프로세서 데이터베이스로 입력된다.
그 다음, 온라인 시장 데이터는 계속해서 들어오는, 예를 들어 데이터 누산기에 의해 사용되는 시장 데이터를 명료하게 하도록 동작하는 데이터 필터 및 인헨서 모듈로 이송된다(블록(115)). 데이터 인핸서 동작의 하나의 특징은 분류 프로세서에 전송하기 위해 온라인 매매 정보를 디지털 형태로 변환한다는 것이다(블록(130)). 분류 프로세서의 동작은 더 조작하기 위해 알맞은 포맷으로 세트된 데이터를 생성하는 것에 관한 것이다. 그것은 매트릭스 포맷의 데이터의 조정 어레이의 발생을 포함한다.
일단 알맞게 포맷되었을 때, 그후 온라인 시장 데이터는 실시간 명령 선택의 결정을 위해 자격부여 프로세서에 전송된다(블록(140)). 자격부여 프로세서는 참여자 관계들간의 참여자 및 증권형 링키지와 증권형 식별자를 참여자의 확인 및 신용 제한 동의에 제공한다. 그후에, 정보는 증권 데이터베이스로 언로드되고 (블록(150)), 그후에 분배 프로세서로 통과된다(블록(160)).
앞선 동작은 통신 라인 및 스크린 표시를 통해 확정 금리부 투자 커뮤니티내에서 결정 실행 및 선택 분배용 참여자 워크스테이션간의 실시간 분배로 된다. 본 발명의 정황에서 그 커뮤니티의 3개 세그먼트는 데이터를 구비하고 있다. 블록(180 및 170)에서 자동화된 선택 및 선물 프로세싱에 포함된 시스템 소유자는 색인 및 그로부터 인출된 개념적인 증권을 포함하는 특정하게 식별된 증권상에서 선택 및 선물 계약의 매매에 따르는 특정한 선택 및 선물 위치를 자격부여하고 계산하는 현금 시장 데이터를 구비하고 있다. 비슷한 방법으로, 증권 데이터는 선택 및 선물 계약에 관한 시스템 소유자에 제공되어 그 식별된 증권 데이터를 토대로 선택 및 선물 계약의 매매에서 알맞은 거래를 허여한다.
이런 정황에서 현금 시장 증권의 경매에 관한 데이터는 그 파생 시장에서 매매를 지원하기위해 사용된다. 비슷하게, 그 정황이 파생 증권의 경매라면, 분배 흐름은 밑에 있는 증권의 매매를 지원하게 된다.
증권에 대한 분배의 제 3채널이 블록(190)에서 데이터 누산기 및 매각인으로 된다. 투자 및 매매 커뮤니티내의 참여자에 대한 증권 데이터의 계속적인 분배(블록(200)), 자동화된 매매의 지원(블록(210)), 그 매매와 연관된 선언 및 보고 기능(블록(220))이 이어져서 다른 것들간에 허가 운용자를 포함하게 된다.
매매 활동이 매우 유동적이고 빠르게 움직인다. 따라서, 효율적인 입력 시스템은 이 정황에서 더 높은 매매 효율을 허여하는 매우 특정된 키패드의 사용에 의해 향상될 수 있는 다수의 매매 선택을 유효화하는 데 도움을 준다. 따라서, 본 발명의 분리된 특징은 도 3에 도시된 하나의 키패드이다.
프로세싱동안, 각종의 "상태"가 시스템에 의해 수신된 입력 형태에 따라 도달된다. 비드-제의의 코어 상태는 시장의 개방 상태를 반영한다. 이 상태에서 참여자는 "메이커" 및 "반대(contra)-메이커"로 되고; 다른 상태동안, 참여자는 "드레이더" 및 "반대-트레이더"이다. 이 표시법으로 되는 트레이더 및 메이커는 매매 명령을 발행하는 그 참여자인 반면에, 반대-메이커 및 반대-트레이더는 매매 명령을 수신하는 것이다. 워크업 상태의 일부의 참여자, 예를 들어 제 1구매자 및/또는 제 1판매자는 "현재의 워커"로서 공지되고 시스템 논리하에서 권한으로써 투자되어 기결정된 시간 주기동안 매매를 제어한다. 확정 금리부 증권 또는 증서에 따라, 이 시간 주기는 제로로 된다. 매매 프로세싱의 각종 단계에서 참여자들간의 중요한 문자구별은 역 하이라이트 또는 비슷한 표시 속성에 의해 스크린상에 표시된다.
그 5개의 시스템 "상태"의 상호관계는 도 4에 도시된다. 초기 매매는 시퀀스 프로세스(420)로써 비드-제의 상태(400)상에 선언되고, 현재의 상태 변화에 대해 시스템 입력을 할당한다. 입력이 입력될 때, 상태 변화는 트리거되고 프로세싱은 5개의 상태 각각과 관련된 파라다임으로 시프트한다. 각 상태가 입력될 때, 프로토콜은 시프트되고 매매에 대한 새로운 규칙이 인가한다.
매매 진행 및 참여자에 대한 정보가 선택적으로 구성된 스크린 표시의 형태로 각 워크스테이션에 제공된다. 특히, 시스템은 매매 "쿼드(quad)"의 형태로 스크린 표시용으로 제공하고 여기서 키 매매 표시자는 표시된다. 샘플 QUAD가 하기에서 도시된다.
Figure 112001014601300-pct00001
상기 QUAD에서 CUST는 "100.01"(100 플러스 1/32nd)의 비드 가격을 반영하고 있는 목표이고, 같은 선을 따라서 현재 제의 가격은 0.02(2/32nds)의 스프레드를 나타내는 "100.03"으로 설정된다.
매매가 비드-제의 상태로부터 히트 또는 테이크에 의해 초기화되어 진행중일 때, 참여자의 관심은 주로 비드 또는 제의되고 참여자에 의해 동작될 수 있는 전체 크기를 도시하는 조건부 프롬프트에 관한 것이다. 이 번호는 전체 라인과 비드-제의 컬럼의 상호교차점에서 표시된다. 이 합계는 쿼드에서 개별적인 이전의 양으로 정의되고, 그 각 행에서 참여자 크기를 표시한다. 다른 QUAD 또는 배열은 매매 상태 정보를 표시하기 위히서 참여자 또는 논리 제어하에 있을 수 있다.
QUAD 1의 BOT 및 SOLD 캡션위에서, 제 2합계 카운터는 메이커 합계 크기를 제공한다. 비드-제의 상태에서 그 합계는 실행이 없듯이 조건부 프롬프트와 같다. 그것은 "트레이더 목록"을 생성하는 경우에, 제 1거래후 변하고, 메이커의 합계는 메이커의 목록에 남겨진 양을 추적하는 한편, 조건부 프롬프트는 트레이더 합계를 추적한다.
도 5로 되돌아가서, 쿼드상에 표시하기위해 선택된 데이터는 도시된 논리에 따라 처리된다. 시스템은 새로운 관계자, CUST(ID), 예를 들어 "2001"로 입력하고(블록(520)), 연관된 매매 데이터/명령 TRD(ID)를 갖는 액티브 메모리에 그것을 저장한다(블록(530)). 매매 명령은 시스템 레벨에서 확정되고, 즉 550에서 알람을 경유해서 시스템 에러를 거부한다. 일단 확정되면, 새로운 데이터/명령 TRD(ID)가 표시용으로 연관된 워크 상태에 대해 스크린 버퍼로 분배된다(블록(560)). 그것은 각 새로운 엔트리에 대해 반복된다(블록(570)).
다음의 논의는 비드-제의 상태에 촛점을 두고, 여기서 시장 메이커는 시장이 성숙하게 되는 것을 기다리는 동안 각종의 비드 및 제의를 시스템에 입력한다. 가장 양호한 제 1비더 및 제의는 청산 및 배타적인 시간동안 매매 우선순위를 수신한다. 그 계류중인 위임은 히트(또는 테이크) 이전의 위치를 도시하지 않고 제 3자에 의해 또는 현재 도시하는 메이커에 의해 히트 또는 테이크에서 동작될 수 있다. 새로운 비드 및 제의가 이루어짐에 따라, 그것에 의한 가격 안내자는 큐의 위치를 결정하고, 동등하게 가격매김된 제의(또는 비드)는 시간 엔트리로 주문된다. 따라서, 시장이 양호한 비드 및 제의로 타이트해짐에 따라(스프레드를 감소시키는), 그 새로운 위치가 표시했듯이 큐의 상부로 이동된다. 가격, 비드 및 제의에 덧붙여서, 크기 성분이 포함되고, 그것은 계류중인 비드(또는 제의)의 달러량을 표시하기위해 사용된다. 비드 또는 제의의 크기를 증가시키기위한 참여자에게는 새로운 엔트리는 이루어지고, 시스템이 큐에서 이미 존재하는 비드-제의에 인접하지 않고 크기 성분을 증가시키지 않음에 따라 큐로 분리해서 위치된다. 선택적으로 그 크기는 다음과 같은 방법으로 결합될 수 있다. 즉, 비드 및 제의가 그 상태동안 입력됨에 따라, 그들은 그 각 크기와 관련해서 표시되고, 합계 비드-제의는 인지된 조건부 프롬프트에서 표시된다(크기를 모음). 그와 같이, 조건부 프롬프트는 설정된 가격으로 명확한 시장 용량의 측정으로 인해 거래의 주요 자극으로서의 역할을 한다.
언제나 그런 것은 아니지만 통상적으로, 비드-제의는, 비드 또는 제의가 제1의 양호한 시장 참여자, 즉 제 1큐의 맨위에서만 이용가능하다는 것을 표시하는 비드-제의 상태동안 "언클리어된" 것으로서 입력된다. 따라서, 언클리어된 표시는 시스템 설정 시간 간격동안 이 참여자만에 의한 동작을 위해서 가용하고, 이 참여자만이 그 언클리어된 엔트리를 리프트하거나 테이크한다. 미리 설정된 시간 간격이 동작한 후(시스템 내부 클록에 의해 추적되는), 만약 있다면 언클리어된 비드는 가장 양호한 가격 참여자에도 불구하고 사용가능하다. 사실상, 소정의 증권에 대해, 미리 설정된 시간 간격은 제로이다. 종종, 공지된 간격이 설정된다. 이러한 배열에는 사업적 목적이 있다. 참여자에게 새로운 엔트리의 첫번째 뷰(view)에 대한 액티브 비드-제의를 허여함에 의해, 참여자에게는 그들의 측면에서 시장을 보여주는 것을 보상받는다. 그러므로, 초기 비더는 침략자가 되도록 초대되고 시스템 프리셋 간격은, 새로운 구매자 및 판매자로 하여금 그 불연속 간격에 대한 시장으로 들어가지 못하도록 함에 의해 그들의 결정을 할 수 있도록, 그 비더/제의자에게 시간을 제공한다.
비드-제의 상태와 관련된 시스템 논리는 도 6의 논리 흐름도 형태로 도시된다. 논리는 블록(600)에서 데이터/명령 엔트리 블록(620)으로써 개념적으로 개시한다. 상태 선택기는 상태를 비드-제의로서 자격부여를 한다(블록(620)). 블록(630)에서 CUST_X 프로파일는 새로운 엔트리로부터 얻어지고 모든 연관된 데이터는 입력되는 파라미터 스트링으로 통과된다(블록(640)).
그 논리 경로에서 계속해서, 시스템은 테스트(650)에서 시스템으로 입력된 새로운 가격 엔트리 PRC(I)를 계류중인 비드(또는 제의-PRC(I)가 제의와 연관된다면)와 비교한다. 테스트(650)가 다음 3개의 선택중 하나로써 나타난다. 즉, 새로운 엔트리PRC(I)가 현재의 시장보다 양호하다면, 논리는 블록(655)로 분기하고 이전의 상부 타이어(tier) 큐(Q1)는 Q2로 강등된다(이동된다). 그후에 새로운 엔트리는 블록(660)에서 새로운 상부 큐 Q1_TOP에서 제 1라인을 형성한다. 이 방법에서 시스템은 시장의 각 측에서 선택 가격 포인트로 다수의 큐를 생성한다. 다수의 큐 환경은 하기에서 설명했듯이 "가격 개선" 매매를 허여한다.
도 6에서 새로운 엔트리가 시장 외부에 있다면, 즉 가장 양호한 현재의 비드-오퍼보다 "불량"하다면, 논리는 블록(685)로 분기하고 새로운 큐(Q(N))는 생성된다. 이 인스턴스에서 시장 리더보다 불량한 가격 포인트를 갖는 새로운 큐가 상부 큐 위에 표시된다. 블록(690)에서 새로운 엔트리는 새로운 큐Q(N)_TOP의 상부에서 설치된다.
더 많은 엔트리가 입력됨에 따라, 시스템은 각각을 평가하고 가격에 따른 다수의 큐에; 시간 우선순위에 따른 각 큐내에 그들을 설치한다. 새로운 침략자가 하나에 대해 모든 도시하는 양 및 모든 도시된 반대-큐까지를 테이크/히트하면, 그것은 시장의 각 측에서 여럿의 가격 형성된 큐로 되게 하고 가격 개선 매매를 허여한다.
도 6에서 테스트(650)으로부터의 최종 결과는 자격부여된 가격이고, 블록(680)으로 간다. 그 엔트리는 시간 우선 순위때문에 Q1의 하부에 위치된다.
테스트(700)에서 시스템은 새로운 히트/테이크를 확인하고; 없으면, 논리는 다음 엔트리로 계속된다(블록(710)). 테스트(700)에 대한 포지티브 응답이 다음 상태로 프로세싱하면서 시프트한다(블록(720)).
스크린 표시는 각종의 엔트리에 따라 비딩 프로세스로 변화된다. 하기 도시된 QUAD 2에서 비드측의 참여자(3001-3003)는 2천7백만의 시장을 반영하고(조건부 프롬프트: 27 참조), 이것은 참여자, 5백만의 (CUST) 3001에 의한 첫번째 비드를 포함하고, 잠시 후에 2천만의 두번째 비드가 뒤따른다. 이 예에서 참여자 CUST 3007(예를 들어, 은행 또는 다른 기관 투자가)가 10백만(하기 도시된 '*'는 제의가 언클리어된 것을 표시함)의 언클리어된 제의를 화상에 입력하고; 이것은 제의측상의 조건부 프롬프트 라인상에 도시된 10백만이다. 제어하는 논리는 3007에 의한 새로운 제의의 제1검토를 원래의 메이커로 부여한다. 간격 후, 시장은 다시 개장된다.
Figure 112001014601300-pct00002
어느 때의 상태는 제1의 양호한 원래의 메이커로 되지 않는 침략자에 의해 언클리어된 비드-제의에 대해 매매 명령에 의해 트리거된다. 그러나, 시스템 제어가 순간적으로 실행되도록 새로운 침략자에 의해 그 매매 명령을 허여하지 않는다. 시스템 논리에 따라, 매매 프로세서는 시간 간격 또는 지연을 생성하여 제 1의 가장 양호한 원래의 메이커 시간을 제공하여, 언클리어된 엔트리에 대한 응답을 패시브측에 허여함에 의해 침략자에 의해 생성된 새로운 상황을 평가한다.
특히, 상기에서 알 수 있듯이, 언클리어된 상태는 컴퓨터로 구동된 타이머에 의해 제어되는 정해진 간격으로 존재한다. 그 시간 간격동안 어느 때의 상태가 시행될 수 있고, 패시브측상에서 원래의 메이커의 액션 또는 시스템 논리내의 간격 타이머의 만기에 의해 결정될 때까지만 지속될 수 있다.
어느 때의 상태가 프로세싱하는 동안, 시스템은 새로운 침략자의 엔트리 이전에 현저한 비드-제의로써 존재하는 원래의 메이커를 표시하고 새로운 트레이더가 계류중인 언클리어된 비드-제의상에서 히트 또는 테이크를 경유해서 입력된다. 이 메이커 및 트레이더가 스크린상에서 명확하게 분리된다. (하기의 QUAD 3B를 참조하시요). 중요하게는, 그 원래의 메이커는 침략자에 의해 설정된 새로운 가격 포인트에서 매매할 기회를 설정하고; 원래의 목록으로부터 다수의 메이커는 큐에서 그 우선순위의 순서로 새로운 가격을 매기는 액세스를 각기 가질 것이다. 시스템은 각 메이커를 통해 증가하고, 하나가 구매/판매 주문을 그 크기로 발행하면, 그들은 침략자로 된다. 그것이 발생하면, 논리는 어느 때의 상태를 떠나고 새로운 침략자가 조건부 프롬프트에서 표시된 전체량을 얻는 지를 따라 워크업 상태 또는 워크다운 상태로 입력될 수 있다. 일단 어느 때의 상태의 프로세싱이 초기화되면, 패시브측의 매매 엔트리가 허여되지 않는다. 또한, 참여자가 액티브측에 입력되는 것을 차단한다. 특히, 언클리어된(액티브) 측상의 엔트리가 새로운 트레이더, 현존하는 트레이더 또는 원래의 메이커로부터 온다. 예를 들어, 트레이더가 10로 제의하고 5로 매매되면, 어느 때의 상태동안 트레이더는 아직 위임되지 않은 양을 취소할 수 있다.
그러나, 제 2간격 타이머가 원래의 메이커에 의해 중재없이 만기하면, 어느 때의 엔트리(하나 또는 여럿의)가 자동으로 매매하고 원래의 메이커는 이 매매에서 역할을 하지 않는 다. 시간-제어된 간격동안, WTA는 언클리어된 제의상에서 매매를 도시하는 메이커로 스크린상에서 플래쉬한다. WHIT는 언클리어된 비드상의 히트에 대해 플래쉬 할 것이다. 이 간격동안, 계류중인 메이커에 대한 크기 엔트리는 제로로 모두 초기화되고, 더 이상 조건부 프롬프트에서 표시되지 않는다.
어느 때의 상태 프로세싱이 도 7에 도시되고 매매 명령(CMD(I))에 의해 트리거되고(블록(810)), 테스트(820)는 새로운 매매 명령(히트 또는 리프트)가 새로운 침략자로부터 오는 것을 확정하고; 그렇치 않다면, 논리는 블록(880) 및 워크업 또는 워크업 상태로 계속된다.
그러나, 테스트(820)에 대한 포지티브 응답이 블록(830)으로 논리를 분기하고, 여기서 시장이 프리셋된 시간 간격으로 로크된다. 블록(840)에서 모든 현재의 메이커는 제로로 리셋된다. 테스트(850)에서 그 메이커가 시간 간격의 만기전에 침략자를 가로채기 하는 지를 시스템은 결정한다. 예이면, 가로챈 메이커는 연속하는 매매 시퀀스를 충분한 제어를 갖는 침략자로 된다(블록(860). 아니면, 새로운 침략자가 세트되고(블록(870), 논리는 다음 상태로 계속된다(블록(880)).
다음의 시퀀스는 앞선 시스템 논리를 반영한다. 하기의 QUAD 3A에서 비드-제의 상태는 비드를 10백만으로 각기 도시하는 2개의 참여자 CUST,3002 및 3003을 갖고; 참여자 CUST 3007는 1백만으로 언클리어된 제의를 설치한다. 참여자 CUST 3001가 참여자 CUST 3007에 의해 새로운 제의를 얻을 수 있으나 그는 자동으로 할 수 없다. 하기의 QUAD 3B에서 참여자 CUST 3001은 시스템을 어느 때의 상태로 되게 하는 참여자 CUST 3007에 의해 제의를 얻게되고 액티브측(여기서는 비드)에 대해 언클리어된 목록을 생성한다. 그러나, 시스템 논리는 상기 비드가 새로운 가격 포인트에서 강화될 수 없는 것을 요구함에 따라 제 1의 2개의 비더의 일정한 양은 제로 로 감소된다. 이 예에서 제 2간격 타이머는 참여자 CUST 3002를 참여자 CUST 3001를 통한 원래의 메이커 우선순위 모두에 제공하고, 참여자 CUST 3002는 큐의 위치를 경유해서 모든 우선순위를 계속 유지한다.
Figure 112001014601300-pct00003
Figure 112001014601300-pct00004
매매를 형성하는 거래는 워크업 및 워크다운 상태에서 공지했듯이 2개의 매매 상태중 하나동안 본 발명에 따라 발생한다. 워크업 상태가 패시브측에 도시된 양의 전체 목록을 얻는 침략자에 의해 히트 또는 리프트에 따라 발생하고; 일단 확정되면, 워크업 상태가 초기 트레이더-시스템이 현재의 워커로 인정하는-에 매매를 할 배타적인 권리를 부여한다. 스크린상에서 현재의 워커는 다른 참여자에 공지되는 정해진 방법으로 하이라이트된다. 현재의 워커는 매매를 제어하고 부가적인 거래 시간을 그 반대-트레이터로 제출할 수 있고; 그것은 외부 참여자를 제외시킨다. 매매의 액티브측상에서 현재의 워커는 "워크다운"을 필요로 하는 잉여량을 채움에 의해 매매를 "워크업" 상태로 이동하는 거래를 갖는 침략자 아래에서 침략자 및 다른 트레이더를 포함하게 된다. 패시브측에서 전체 크기를 얻는 침략자는 현재의 워커 상태를 그 자신 및 그 상대방으로 제한한다.
현재의 워커 상태는 참여자 또는 매매 불활동 간격의 만기에 의해 "행해지는 것"의 엔트리상에 분산한다. 다시, 그 간격은 시스템 논리를 경유해서 트리거된 프리셋 시스템 파라미터이다. 그런 종료가 없을 때, 현재의 워커가 그 대응하는 크기 제의에 응답을 계속하는 한, 그들은 거의 무한대로 매매할 수 있다.
워크업 상태 논리가 도 8에서 도시되고 크기 및 새로운 주문 데이터로 주로 묶여진다. 침략자 크기는 매매 엔트리 이전에 패시브측로 있듯이 입력된다 (블록(910 및 920)). 테스트(930)에서 침략자가 매매 시간에서 전체 시장 제의를 얻는 지를 시스템이 결정하면; 아니오이면 테스트(930)으로 가고, 논리는 블록(990) 및 워크다운 상태로 계속된다(도 9).
테스트(930)에 대한 포지티브 응답이 블록(940 및 950)으로 논리를 통과시키고, 여기서 현재의 워커가 양도되고 새로운 매매가 입력된다. 그 조건하에서 하나 이상의 가격 큐가 패시브측상에 존재하면, 시스템은 가격 개선 매매를 구비한다. 이 정황에서 침략자는 다수의 가격 포인트에서 매매를 얻고, 가장 양호한 제의-비드보다 불량한 가격으로 매매에 대한 의지를 표시한다. 시스템은 각 반대-트레이더로 도시된 양호한 가격 및 불량한 가격간의 스프레드를 측정한다. 수학적으로 결정된 값은 2개의 가격 포인트, 예를 들어 2가격의 평균을 브릿지하면서 세트된다. 그것은 그 트레이더에 대한 새로운 가격차 변수, 델타(ID)로써 수행된다(블록(955)). 새로운 가격이 입력되는 그 새로운 가격 포인트를 설정하고(양자의 관점으로부터의 "가격 개선")(테스트(960)), 프로세스된다(블록(970). 그것은 현재의 워커가 행해지거나 시간 종료될 때까지 계속된다(테스트(980)).
상기 논리는 특정한 예의 정황에서 양호하게 이해된다. 가격 개선 특성없는 시스템은 표시된 개방형 비드-제의를 갖는 하기의 QUAD 4A에 도시된다.
Figure 112001014601300-pct00005
비드가 전체 크기(16백만)를 패시브측에 판매하는 참여자 CUST 3005에 의해 히트된다고 가정한다. 그것은 침략자, 반대-트레이더(참여자 CUST 3001, 3002 및 3003) 및 현재의 워커와 같은 참여자 CUST 3005로 된다. 침략자가 패시브측으로부터 모든 초기 크기를 얻음에 따라 그것은 워크업 상태이다. 우선순위를 갖는 그것, 침략자 및 제1 양호한 비더는 사각형 박스에 의해 표시된 비디오 속성에 의해 하이 라이트된다. QUAD 4B를 보시요
Figure 112001014601300-pct00006
현재의 워커로서 계속되길 바라는 참여자 CUST 3002는 구매중인 5 및 BOT중인 5로서 표시되는 부가적인 5백만 크기를 더한다(참여자 CUST 3002의 원래의 5백만에 더해지는). QUAD 4C를 보시요. 새로운 참여자 CUST 3004는 50백만을 제의한다.
Figure 112001014601300-pct00007
현재의 워커가 행해질 때까지 새로운 참여자 CUST 3004가 대기해야한다(키보드 엔트리 또는 타이머 제어된 시스템 간격을 경유해서). 그후에, 시스템은 참여자 CUST 3002에 의해 추가적인 5백만을 참여자 CUST 3004에 대해 실행하는 반면에 45 백만은 판매하기위해 남겨진다.
Figure 112001014601300-pct00008
인식하듯이, 시장에서의 각종의 참여자 이동은 빠르게 진행되고, 종종, 위치 변화는 거의 동시에 발생한다. 그것의 예는 5내지 20백만인 구매/판매의 모든 키-그 제 2참여자가 비드 크기를 상당히 증가한 후의 순간-를 경유해서 소정 크기의 스크린 참여자의 비드를 히트하는 제 1참여자일 수 있다. 이 상황에서 시스템내의 침략자는 그가 계획했던 것 이상으로 얻을 수 있다. 이 상황은 빠르게 시프트하는 시장에서 매우 방해로 될 수 있다.
시스템 논리는 "제 2룩" 상태로 공지된 보충 상태를 생성함에 의해 그 문제를 어드레스한다. 그 처리동안 패시브측 크기가 히트 또는 리프트 명령 방금 직전에 증가되면, 시스템은 비드-제의가 예를 들어 2초 경과하는 동안 히트-리프트(구매/판매의 모든 키)가 발생할 때마다 모든 비드 및 제의의 경향을 추적하고 제 2룩 상태를 생성하는 "오래된", 즉 시스템 간격을 경유해서 이른 엔트리로부터 제의-비드양의 가장 최근의 증가를 차별화한다.
그러나, 제 2룩이 제한된다. 침략자는 새로운 즉 "오래되지 않은" 비드-제의를 배제하는 거래를 완성해야 한다. 이 새로운 크기가 언클리되게 남겨지고 다른 것들은 패시브 측(그러나 이들은 선아래에 머물러 있다.)에 대한 더 많은 비드-제의를 추가한다. 침략자가 표시된 전체 크기를 채우지 않는다 해도, 침략자는 현재의 작업자 상태를 가정하고 다음과 같은 권리를 갖는다. 즉,
1. 워크업 상태를 반대-트레이더로써 생성하는 새로운 크기를 얻는다.
2. 새로운 크기를 거절하고; 침략자의 거절("행해지는" 명령을 경유해서)은 매매를 워크다운 상태로 세트한다.
3. "부분"량을 테이크/히트하고 그후 그들은 우선순위를 상실한다.
제 2룩 상태는 도 9에 도시된 논리 구조에 의해 지배된다. 이 배열에서 매매 명령이 블록(1020)에서 시간 소인되어 입력된다. 현존하는 패시브 메이커 엔트리는 블록(1030)에서 입력되고, 테스트(1040)는 패시브측 엔트리 PASS(ID)가 "오래된", 즉 방금 입력되지 않다면 결정한다. 예이면, 논리는 테스트(1090)로 분기하여 PASS(ID)가 최종 PASS_END인지를 결정한다. 그렇치 않으면, 다음의 것이 시퀀스 개시로 복귀하는 논리로 증가된다.
테스트(1040)에 대한 네가티브 응답은 논리를 블록(1050)으로 시프트하고, 여기서 새로운 엔트리는 설명되고; 그후에 참여자는 테스트(1060)에서 매매의 새로운 추가적인 크기를 가질 기회로 설정된다. 시스템은 참여자의 위임을 테이크 또는 히트의 원래의 크기로 유지한다. 수락되면, 논리는 블록(1080) 및 워크업 상태로 분기한다. 네가티브이면, 논리는 워크다운 상태로 시프트된다(블록(1070)).
이러한 원리가 하기의 QUAD 5A에서의 스크린 표시의 다음 시퀀스에서 서술된다. 여기서 참여자, CUST 3001, 3002 및 3003는 5백만, 1백만, 및 1백만 각각을 보여주고 있다. 참여자에 의한 주문을 판매하기 앞서서, CUST 3007(모두를 히트), CUST 3004의 주문이 1mm 크기로 입력된다. 시스템 간격 타이머에 의해 측정된 충분히 오래되지 않은 지난 1 mm를 제외한 모든 크기가 거래한다. 이 양은 거래되지 않은 채로 남아있고, 시스템은 제 2룩 상태를 입력한다.
Figure 112001014601300-pct00009
참여자 CUST 3007가 1.0 mm 크기를 채우기로 결정하면, 상태는 "제 2룩"으로 이동하고 현재의 워커로서 참여자 CUST 3007 및 참여자 CUST 3001로써 워크업 상태로 이동한다. 쿼드 5B를 보시요. 우선순위 박스의 블링킹 또는 하이라이팅은 침략자가 제 2룩 상태에 있다는 것을 암시한다.
Figure 112001014601300-pct00010
그러나, 참여자 CUST 3007가 통과하면, 매매는 워크다운 상태로 간다. (쿼드 5C). 새로운 참여자 CUST 3005는 라인 아래로 위치되고 참여자 CUST 3001이 행해지 고 참여자 CUST 3004가 매매한 후에만 매매할 수 있다.
Figure 112001014601300-pct00011
논리를 매매하는 다른 상태가 워크다운 상태로 공지되고, 그것은 원래의 침략자가 패시브측상에서 도시하는 모든 크기보다 적을 때 발생한다. 나머지의 크기는 워크다운되어 매매를 성사한다. 그것은 시장에서 비드-제의 및 구매/판매하려는 의도를 도시하고 시장에서 유동성을 제공하는 그 참여자에게 보상한다. 원래의 침략자가 패시브측상에서 나머지의 크기로 복귀하면, 워크업 상태는 초기화된다. 액티브측으로부터의 다른 트레이더는 나머지의 패시브측 양을 "워크다운"할 수 있고 매매는 원래의 비드-제공 상태로부터의 모든 나머지 상태가 얻어지면 배타적인 시간을 얻는 것을 포함하는 워크업 상태로 가고, 그 워크업 상태는 현재의 워커로서 그 새로운 트레이더를 갖는다.
워크다운 상태에 의해 새로운 침략자가 도 10의 흐름도로 논리 확정되도록 언클리어된 비드를 패시브측상에 완성한다. 이 프로세스에서 매매 명령 CMD(I)은 블록(1210)에서 입력된다. 테스트(1220)에서 매매가 합계 패시브측 TOTL보다 적다는 것을 시스템이 확정한다. 그렇치 않다면, 논리는 블록(1280)으로 분기하고 워크 업 상태로 향하게 된다.
테스트(1220)에 대한 포지티브 응답은 논리를 블록(1230)으로 통과시키고, 여기서 시스템은 새로운 침략자를 매매하면서 개방하여 계류중인 패시브측 양을 완성한다. 그러나, 새로운 패시브측 엔트리가 매매 시간동안 배타적인 시간으로 자격 부여를 한다(블록(1240)). 테스트(1250)는 타이머 테스트(1260)를 경유해서 최종 매매를 확정하고; 결과가 "예"이면, 워크다운이 종료되고 프로세스는 비드-제의 상태로 복귀한다.
중요하게는, 모든 나머지의 원래의 크기가 워크다운되고 그 위치가 라인 아래에 유지될 때까지 패시브측상에 도시된 새로운 트레이더는 대기해야한다. 그것은 다음의 스크린에 도시된다.
Figure 112001014601300-pct00012
QUAD 6A에서 비드-제의 상태가 5백만의 비드를 도시하는 참여자 CUST 3001 및 10백만의 비드를 도시하는 참여자 CUST 3002로써 도시된다. 침략자로서, 참여자 CUST 3001가 참여자 CUST 3007로부터 테이크하고 제의하나 참여자 CUST 3007의 5mm에 대해서는 25mm로 도시하고; 패시브측상에 20백만을 남긴다. QUAD 6B를 참조하시 요.
Figure 112001014601300-pct00013
이 접합에서 참여자 CUST 3006가 10백만의 제의로 입력되면, 그것은 원래의 패시브측이 클리어할 때가지 대기해야하고, 나머지의 크기가 워크다운됨에 따라, 참여자 CUST 3006은 라인 아래로 유지된다.
Figure 112001014601300-pct00014
그 가격 포인트가 구매자 또는 판매자를 발생치 않게 할 때, 트레이드는 참여자에 의해 직접적으로 또는 시스템 제어된 타이머에 의해 클리어된다. "청산" 기능은 액티브측으로부터 원래의 메이커를 계속 유지하는 새로운 비드-오퍼 상태를 부활시키고-(양도되지 않으면) 나머지는 패시브측으로부터 거래안된 크기로 된다.
상기 논의했듯이, 시스템은 가격 개선 프로세싱을 허여하는 향상된 성능을 제공할 수 있다. 가격 개선은 변형된 쌍방향 비드-제의 상태를 인가하고 경매 프로세스를 다수의 가격 경매 프로세스로 변환하고, 여기서 구매 또는 판매 주문은 하나 이상의 가격으로 실행된다.
가격 개선을 위해, 비드-제의 상태는 참여자가 현재의 가장 양호한 시장 가격 이상 및 이하의 가격으로, 특히 가장 양호한 비드-제의에서 시장에 도시된 현재의 크기보다 상당히 크게 되는 크기로 매매를 하려는 것을 드러낸다. 비드-제의 상태의 모든 규칙은 이 배열에서 각 개별적인 가격 스택 또는 타이어에 인가한다. 우선순위는 상부 타이어에서만 및 가장 양호한 가격인 제1의 비더/제의에 의해 계속 유지된다. 침략자가 하나만의 레벨에서 동작하면, 워크업 또는 워크다운 상태(이전에 설명했듯이)가 초기화되고 그 큐의 가격 레벨로 제한된다.
그 단일의 레벨 환경에서도, 매매는 시스템 논리에 의해 "개선된 가격"일 수 있다. 예를 들어, 침략자가 워크업 상태로 들어가면 그것이 발생한다. 이 상태에서 가격 개선이 양호한 가격으로 구매/판매로 들어가는 패시브 트레이더에 의해 트리거된다. 초기의 "가장 양호한" 패시브 트레이더는 그 새로운 양호한 가격을 정합하고, 매매는 성사되나, (시스템에서 정해진 할당을 경유해서) 새로운 양호한 가격 및 원래의 매매 가격간의 가격으로 그 매매의 양측에 대한 가격을 개선한다. 그것은 "어느 때의" 상태 프로세싱을 경유해서 패시브측에 의해 초기화된 가격 개선의 예이다. 초기의 양호한 패시브 트레이더가 정합한다면 가격의 같은 할당이 발생되어, 새로운 패시브측 트레이더로 매매를 한다.
가격 개선 매매에서 침략자로 되게 함에 의해 침략자는 구매 또는 판매 주문이 시스템상에 표시되는 비드 및 제의의 현재 상태에 의해 나타내는 양호한 가격으로 수행될 수 있는 가능성을 생성한다는 것을 앞선 내용에서 예시하고 있다. 그렇게 함으로써, 침략자는 변형된 워크업 상태를 초기화한다. (도 8에 도시)
QUAD 7A에 도시했듯이, 3개의 레벨의 비드 및 제의가 있다. 도시된 비드 및 제의의 레벨수는 비드 및 제의측상의 가격 증가수, 즉 기본 배열(예를 들어, 1/32 증가)에 통상적으로 묶여진 시스템 매개 변수이고; 선택적인 타이어(tier) 배열은 순서(예를 들어, 상부 5개의 타이어)를 포함한다. 모든 참여자는 100.01로부터 아래로 100.00로 범위로 하는 합계 67백만인 4개의 비드 및 100.02로부터 위로 100.03+로 범위로 하는 합계 85백만인 5개의 비드가 있다는 것을 알고 있다. 그것은 100.01에서 2백만을 합계하는 2개의 비드 및 100.02에서 15백만을 합계하는 2개의 제의로 되는 단일의 큐 비드-제의 상태와 대조를 이룬다.
선택적인 배열은 모든 참여자에 모든 가격 및 크기를 개시하지 않는 논리(도시안된)를 인가한다. 그 경우에, 시스템 논리는 제 2타이어를 제어하고 할당을 구매 및 판매한다.
Figure 112001014601300-pct00015
가격 개선을 갖는 워크업 상태의 논리는 초기화되면 가격 개선 매매에서 참 여자로 하여금 참여하게 함에 의해 도시된 가장 양호한 가격으로부터 그 매매 의도를 나타나게 하도록 참여자를 격려한다. 예를 들어, 가격 개선은 100.01-.02의 가장 양호한 가격으로부터 침략자로 되게 함에 의해 참여자에게 해당한다. 그 의도를 나타나게 함에 의해, 침략자는 가격 잉여와 연관된 양에 대해 실행동안 잠재성 가격 개선에 대해 제 1우선순위를 얻는다. 우선순위 랭킹은 가격 개선 매매의 초기화시 생성되는 구매자 또는 판매자 잉여를 참여자들간에 할당되게 함에 의해 100.01-.02의 가장 양호한 시장보다 양호한 가격로 구매 및 판매할 기회를 제공한다.
가격 개선 매매를 초기화하는 침략자는 높거나 낮은 가격으로 반대- 트레이더를 구매하거나 판매함에 의해 보호된다. 그것은 잉여를 측정하고 트레이더 및 반대-트레이더간의 사용가능한 잉여를 할당하는 시스템 논리를 통해 수행된다. 매매의 한측 또는 양측으로 하여금 각 표시된 의도보다 양호한 가격으로 매매를 실행하도록 함에 의해, 침략 및/또는 패시브 트레이더는 양호하게 이루어진다. 시스템은 더 큰 유동성을 생성함에 의해 시장에 이익을 주어, 비더 및 제의자의 표시된 의도를 개선하고, 시장의 깊이를 형성하고, 다수의 가격 트레이드를 허여하고, 선택적인 수수료에 대한 근거를 형성한다.
매매가 개시되면, 상태 시퀀싱은 단일 가격 매매의 논리를 추종한다. 예를 들어, 가격 개선 비드-제의 상태의 실현성을 설정하면, QUAD 7A에 도시했듯이, 새로운 판매자는 99.31 아래로 90백만로 판매하는 명령을 침략자에게 한다. 사용가능한 "가장 양호한 가격"으로 판매하는 판매자의 능력을 개선시키기위해, 우선순위를 가격 및 시간 기반으로 랭크하거나 그로부터 구비된 측정법에 의해 또는 크기를 또한 포함하는 제 1의 가장 양호한 비더는 67백만이 히트된 후, 즉 100.01로 판매된 2백만, 100.00+로 판매된 20백만 및 100.00로 판매된 45백만로 되는 개선된 가격으로 추가량을 구매할 기회를 설정한다. 99.31 아래로 합계 90백만을 판매하길 바람에 의해, 판매자는 제 1의 67백만에서 실행하고, 판매자는 제1의 67백만에서 실행하고 23백만을 더 판매할 "의도"를 갖는다. 제 1의 가장 양호한 비더는 개선된 가격으로 더 실행할 수 있다. 개선 레벨은 가격 비드 및 99.31의 예비 가격간에 할당된다. 모든 나머지 매매가 구매자 2001 및 99.31 판매자간에 행해진다면, 100.00에서 23 히트의 가격 개선 매매는 성사된다. 여기서, 구매자 2001는 100.01의 자신의 비드 레벨에서 23백만을 구매하도록 위임함에 의해 자신의 우선순위를 유지한다. 그러나, 실제 매매 가격은 구매자에게 .01(1퍼선트의 1/32) 가격 개선을 제공하는 100.00이고 판매자에게 99.31의 자신의 예비 가격을 통해 가격 개선의 같은 양 .01을 제공한다.
시스템 논리는 양측을 양호하게 하는 매매의 침략측 및 패시브측간에 트레이더 잉여를 할당한다. 시스템 논리는 또한 잉여를 선택적 논리로 할당할 수도 있다. 예를 들어 침략자에게 잉여중의 전부 또는 아무것도 아닌 것인 2/3를 제공할 수 있다. 할당 메카니즘은 매매 크기 또는 고객의 다른 세트 또는 매매 특성에 따라 동적으로 변화할 수 있다. 시스템은 시퀀스가 가격 개선 매매 세트인 하이라이트 표시기를 결합하는 3개의 매매, 2 Θ100.01, 2 Θ100.00+, 68 Θ100.00의 시퀀스를 플래쉬한다. 선택적으로, 평균 가격에서의 총 매매는 표시된다. 매매의 끝에서 시스템 논리는 제어를 비드-제의 상태로 복귀시킨다.
가격 개선 프로세싱하에서 다수의 비드-제의를 다른 가격 레벨로 표시 및 표시하기위한 분리된 메카니즘이 있다. 제 1선택은 시장 비드-제의에서 모두 제거하고, 모든 아래의 제의는 표시되지 않는다. 자신 아래의 비드가 표시기에 남겨지거나 양호한 가격으로 위로 나타날 때 제거되는 지에 대해 제 2선택은 가격을 비더에 제공한다. 제 3선택이 프로세스에 따라서 모든 비드가 위로 나타날 때 스크린에 머물게 한다. 그것은 "취소시까지 양호한" 제의를 형성한다. 다른 선택은 참여자로 하여금 시스템 제어된 매개변수하에서 그 비드 및 제의를 주문 제조하게 한다.
가격 개선 프로세싱은 어느 때의 상태로 공지된 우선순위로 보호된 매매를 허여한다. 비-우선순위 참여자가 매매 명령을 초기화하거나 응답할 때 어느때의 상태가 발생한다. 그 상황에서 시스템 논리는 어느때의 상태를 트리거하고 그것은 패시브 시장측상의 제 1양호한 가격을 예로 하는 우선순위 비더로 하여금 매매의 제어를 중재하고 가정한다. 시간은 중재하는 지를 결정하기위해 어느 때의 상태동안 우선순위 비더에 설정된 시간 주기를 제어하고, 원래의 구매자(구매자의 매매 명령이 어느 때의 상태를 초기화하는)는 우선순위 비더의 뒤에 권리를 설치되고 다른 비-우선순위 구매자는 제 1침략자의 뒤에 시퀀스적으로 설치된다. 그러나, 우선순위 비더가 중재하지 않으면, 논리는 랭크된 구매자의 목록을 통해 매매를 하고 매매는 성사되기위해 워크업 또는 워크다운 상태로 이동한다. 중재에 의해, 제 1의 가장 양호한 비더는 어느 때의 테이크 매매간에 가장 양호한 가격을 정합함에 의해 우선순위를 유지한다.
여기서, 가격 개선을 초기화할 때, 비디오 속성에 의해 하이라이트된 히트가 가격 개선을 위해 사용가능한 비드 또는 제의의 타이어수에 도시된 것보다 큰 크기이다.
가격 개선에 대한 더 크고 더 다양한 기회를 제공하고 가격 개선 침략자를 보호하기위해, 배타적인 시간동안 수신된 구매 및 판매 주문은 랭크되고 정합되어 가격 보호의 큰 양을 가격 개선 침략자에게 제공한다. 비드 및 제의의 다수 레벨 때문에, 그가 그의 가격으로 응답하거나 필요하다면 가장 양호한 테이크/히트 가격에 정합하기만하면, 제1의 양호한 비더/제의자가 우선순위를 유지한다.
QUAD 7B에 도시했듯이, 참여자 CUST 2008는 99.31의 가격 아래로 90백만으로 판매하는 것을 위임함에 의해 가격 개선 매매를 초기화함에 의해 침략자로 된다. 배타적인 시간동안, 참여자 CUST 2001는 5백만 이상을 100.01로 구매하려고 위임하고, 참여자 CUST 2009는 20백만을 100.01+로 구매하려고 위임하고, 참여자 CUST 2002는 5백만 이상을 100.01로 구매하려고 위임한다. 고객 2001은 100.01+의 구매 가격과 정합하지 않는다.
Figure 112001014601300-pct00016
CUST 2001은 원래의 가장 양호한 비더를 가짐에 의해 참여자 CUSTS 2002 및 2009를 통해 우선순위를 갖고 자신의 원래의 가격으로 구매를 더 위임한다. 배타적인 시간의 끝에서 판매되는 23백만중 20은 도시된 가장 양호한 구매와 정합되고, 그 후 20백만은 2009로 판매된다. 나머지의 3백만은 참여자 CUST 2001로 판매된다. 100.01+ 가격에 정합하지 않음으로써, CUST 2001은 3백만의 나머지만을 얻는 다. 가격 및 시간 우선순위를 유지함에 의해, 가격 개선이 얻어지고 침략자는 보호된 다. 매매는 QUAD 7C에 도시된다.
Figure 112001014601300-pct00017
가격 개선 매매동안 시스템 논리를 갖는 참여자의 상호동작은 참여자 입력을 계획한다. 각종의 입력 장치는 도 12에 도시된 특정화된 키보드에 의해 예시되어 사용될 수 있다. 키보드는 특정한 LCD 키중에서 실장되고, 그것의 기능 및 표시는 매매 프로세서의 상태에 직접 묶여진다. 키보드는 5개 LCD 키의 2개 수직행 및 7개 LCD 키의 1개 수평행을 갖는다. LCD 키의 수평행은 비드측 및 제의측 양측상에서 사용가능한 3개의 다른 가격 레벨을 동적으로 표시한다. 이 행은 "가격 행"으로 불리운다. 이 표시는 매매 프로세서에서 가격이 변화함에 따라 실시간으로 갱신한다. 이 행의 중심 키는 가격 증가기값을 도시한다. 가장 알맞은 증가기값은 가장 양호하고 불량한 시장간의 스프레드의 범위를 토대로 매매 프로세서에 의해 결정된다. 이 증가기값은 가격 변화에 따라 실시간으로 갱신된다. 비드 가격은 중심키로부터 가장 양호한 것으로부터 가장 불량한 것의 순서로 키보드의 좌측으로 이동한다. 비슷하게, 제의 가격은 우측으로 이동한다. 다른 가격 레벨이 가격 개선 비드-제의 상태에 나타남에 따라, 그들은 가격 행에 표시된다. 데이터 엔트리를 용이하게 하고 시장에 신속하게 반응하기위해, 참여자는 LCD 키중 하나를 눌러서 그가 매매하길 원하는 가격 레벨을 선택한다. 그 가격을 선택한 후, 참여자는 LCD 키의 수직 행에 의해 표시된 동작 키중 하나를 선택한다. 그가 그 포인트에서 시장에서 표시된 가격 이상 또는 이하로 매매하길 원한다면, 그는 그가 가길 원하는 이하 또는 이상이 얼마나 먼지를 표시하기위해 증가기 키를 사용할 수 있다.
앞선 키보드 배열의 능력이 몇개의 대안 실시예에서 실현될 수 있다. 예를 들어, 입력 명령은 터치 스크린인 터치 패드 변환기(예를 들어, "마우스")상에 배열될 수 있다. 명령을 입력하는 다른 매개물은 음성 명령을 포함하고, 음성 동작된 항해 및 다른 "로케이션" 장치는 당분야에서 공지되듯이 교환될 수 있다. 키라는 용어의 사용은 명령 또는 데이터 엔트리 트리거, 즉 장치 또는 스위치를 포함하고, 동작시 그것은 특정한 임무를 수행한다.
본원에 논의된 5개 상태와 연관된 논리는 도 11에서 테이블 형태로 요약된다. 앞선 시스템 설계의 특성은 결과적으로 효울이 매우 크게 증가하고 주문 에러가 감소하게 된다.
양호한 전용 키패드상에서 비딩, 제의 및 매매 및 명령의 엔트리의 흥분한 환경은 도 3에 도시되고, 그 마음을 변화시키는 참여자의 인간 요소는 매매를 에러로 되게 할 가능성이 있다. 특히, 에러는 시스템으로의 부정확한 엔트리, 및 참여자들간의 통신불능으로 인해 야기할 수 있다. 이 에러는 "기본적인" 참여자를 매매동안 의도안된 위치로 되게 할 수 있다.
보증한다면, 본 발명은 계류중인 에러를 취소함에 의해 또는 매매 상태동안 실행을 롤링 백함으로써 참여자로 하여금 효과적으로 매매를 "원상태로 돌리도록" 한다. 도 3에 도시했듯이, 키패드는 CANCEL, DONE 및 UNDO 키를 구비하여 이 프로세스를 용이하게 한다. 시스템이 특정한 상태에 있을 때 이 키들의 기능은 하기에서 설명되고, 이 키들로 설정된 명칭이 임의적이고 입력 수단이 바람직한 동작에 영향을 끼치도록 사용될 수 있다.
비드-제의 상태에서 CANCEL 명령은 하나 이상의 증서로부터 메이커의 존재하는 시장을 이 키 스트로크로써 제거하도록 동작한다.
어느 때의 상태에서 CANCEL는 계류중인 액티브 BUY 또는 그것에 대한 SELL 주문이 없으면 메이커의 시장을 제거하는 기능을 한다. 또한, DONE는 매매 참여자뿐만 아니라 잠재적인 참여자를 주문 정합되기전 매매 목록으로부터 제거하는 기능을 한다.
워크다운 상태동안, CANCEL는 남은 패시브 메이커의 시장을 제거하는 기능을 한다. DONE은 CANCEL 기능와 같은 기능을 수행하고 워크다운 상태의 패시브 매매 참여자로 하여금 매매 목록으로부터 그들 자신을 제거하여, 시스템이 그들을 실행할 기회를 가지기 전에 그 위임된 크기를 효과적으로 제거한다. 초기 매매후 기설정된 시간동안 실행되면, UNDO는 매매를 "언롤(unroll)"하고 참여자에게 도시된 크기를 감소한다. 부가적으로, UNDO 기능은 모든 패시브 메이커에 의해 매매된 양을 비율적으로 감소시킨다. 기설정된 시간 주기의 제한은 플레이어로 하여금 그 정정 설비의 불공정한 이익을 얻지 못하게 한다. 유사하게, 하나의 트레이더가 매매에 참여하면, UNDO 기능은 트레이더로 하여금 행해지지 않기를 바라는 크기에 대해서 반대측에 결합하게 한다. UNDO 기능은 액티브측 또는 패시브측상에서 어떤 참여자에 의해 어떤 때라도 야기될 수 있고; 시스템은 제어 논리를 적용하여 이 매매 포로토콜의 공정성을 유지한다.
워크업 상태동안, 참여자는 매매되거나 권유된 크기에 관계없이 액티브측 또는 패시브측 또는 양측으로부터 동시에 그 자신을 참여자로부터 제거하는 DONE 기능을 사용할 수 있다. 그러므로, DONE 기능은 매매로부터 참여자를 논리적으로 제거한다. 제1의 액티브 트레이더가 매매를 추종하는 기설정된 시간 주기내의 이 기능을 실행한다면, UNDO 기능은 매매를 롤백할 수 있다. UNDO 기능은 그 기설정된 주기동안 야기되지 않거나 트레이더가 제 1의 액티브 트레이더로 되지 않으면, 트레이더는 큐로 입력되어 반대측에 즉시 구매 또는 판매한다. 양호하게는, 트레이더는 목록의 상부에 위치되어 UNDO 기능이 반대-트레이더가 있으면 효과적으로 야기될 수 있다. 양호하게는, 제1액티브 및 패시브 트레이더의 권리는 공정성을 확정하도록 유지된다.
본 발명이 예시의 목적을 상세하게 설명되었지만, 그 상세한 설명은 단지 그 목적을 위한 것이고 변화는 청구항에 의해 제한되는 것을 제외하고는 본 발명의 정신 및 범위로부터 벗어남이 없이 당업자에 의해 본원에서 이루어진다.

Claims (153)

  1. 선택 품목의 매매를 실행하고, 상기 매매 활동에 관여할 다수의 참여자의 활동을 정의하는 통신 플랫폼을 통해 참여자에 의해 이용되는 데이터 처리 시스템으로서,
    상기 선택 품목의 가격 및 거래 속성에 대한 매매 정보를 전송하고, 상기 정보에 응답해서 참여자 쌍방향 입력을 전송하기 위한, 참여자에 대한 복수의 통신 링크와;
    상기 참여자에 링크되고 상기 참여자와 통신하며, 참여자로 향하는 쌍방향 비딩, 제의 및 매매 명령을 수행하는 것에 관한 매매 시퀀스의 프로토콜을 구비하는, 매매 제어 논리로 프로그램된 중앙 서버를 포함하고,
    상기 입력은 비드, 제의 및 매매 실행 명령을 포함하고,
    매매는 하나 이상의 매매 상태에서 다수의 가격 레벨로 진행할 수 있고, 상기 상태는 품목 매매 활동에 관여할 참여자의 능력을 정의하는 것인 데이터 처리 시스템.
  2. 청구항 2은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    상기 매매 상태는 상기 참여자에 의해 입력된 명령의 기능인 것인 시스템.
  3. 청구항 3은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    상기 매매 상태는 언클리어된(uncleared) 비드/제의에 대한 선택 시간 간격 제어를 포함하는 것인 시스템.
  4. 청구항 4은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    상기 매매 상태는 비드-제의 상태 및 매매 워크업(workup) 상태를 포함하는 것인 시스템.
  5. 청구항 5은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제4항에 있어서,
    상기 매매 상태는 워크다운(workdown) 상태를 더 포함하는 것인 시스템.
  6. 청구항 6은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제4항에 있어서,
    상기 매매 상태는 제2 룩(look) 상태를 더 포함하는 것인 시스템.
  7. 청구항 7은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제4항에 있어서,
    상기 매매 상태는 어느 때의(when) 상태를 더 포함하는 것인 시스템.
  8. 청구항 8은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    참여자 유효성이 실시간으로 감시 및 확정되는 것인 시스템.
  9. 청구항 9은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    참여자가 실시간으로 현재의 유효성을 통지받는 것인 시스템.
  10. 청구항 10은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    참여자가 셋 시간 및/또는 시스템 제어된 간격으로 매매 접근이 차단될 수 있는 것인 시스템.
  11. 청구항 11은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    참여자가 비드 및 제의의 상태에 대해 실시간으로 통보받는 것인 시스템.
  12. 청구항 12은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    참여자가 비드 또는 제의의 시퀀스를 다수의 가격으로 정할 수 있는 것인 시스템.
  13. 청구항 13은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 금융 증서인 것인 시스템.
  14. 청구항 14은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 선물 계약인 것인 시스템.
  15. 청구항 15은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 선택 계약인 것인 시스템.
  16. 청구항 16은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 자산(equity) 증서인 것인 시스템.
  17. 청구항 17은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    상기 프로토콜은 조건을 정하는 논리 구조를 구비하는 저장된 프로그램에 의해 정의되고, 상기 조건에서 참여자가 히트 및/또는 테이크 명령을 통해 그 선택된 품목을 설정 가격 또는 일단의 가격으로 구매 또는 판매하는 것인 시스템.
  18. 청구항 18은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제17항에 있어서,
    상기 논리 구조는 비드 및/또는 제의를 랭크하는 것인 시스템.
  19. 제1항에 있어서,
    상기 프로토콜은 조건을 정의하는 논리 구조를 구비하는 저장된 프로그램에 의해 제어되고, 상기 조건에서 하나의 참여자가 트레이더로 되고 트레이더 및 다른 참여자들이 매매에 참여하고 그들의 선언된 구매 및/또는 판매 주문으로부터 가격 개선을 얻을 수 있는 것인 시스템.
  20. 제19항에 있어서,
    기존 및/또는 부가되는 참여자가 선택 품목 매매 위치 변화 또는 명령을 입력할 때, 가격 개선이 발생하는 것인 시스템.
  21. 청구항 21은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제19항에 있어서,
    특정한 선택 품목에 전용으로 되는 키를 포함하는 키보드를 더 포함하는 것인 시스템.
  22. 청구항 22은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제19항에 있어서,
    특정한 선택 품목에 각각 전용으로 되는 복수의 키를 포함하는 키보드를 더 포함하는 것인 시스템.
  23. 청구항 23은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제1항에 있어서,
    상기 통신 링크는 입력 장치를 포함하는 것인 시스템.
  24. 청구항 24은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제23항에 있어서,
    상기 입력 장치는,
    특정한 선택 품목에 전용으로 되는 키를 포함하는 키보드를 포함하는 것인 시스템.
  25. 청구항 25은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제23항에 있어서,
    상기 입력 장치는 특정한 선택 품목에 각각 전용으로 되는 복수의 키를 포함하는 키보드를 포함하는 것인 시스템.
  26. 청구항 26은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제23항에 있어서,
    상기 입력 장치는,
    비드를 취소하고, 비드를 신청하고, 구매를 실행하고, 판매를 실행하고, 제의를 하고, 기능을 원상태로 돌리고, 거래를 완료시키는 매매 기능들 각각에 대해 적어도 하나의 키를 갖는 키보드를 포함하는 것인 시스템.
  27. 청구항 27은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제26항에 있어서,
    상기 키보드는 상기 기능들 각각에 대해 최대 4개 키 세트를 갖는 것인 시스템.
  28. 청구항 28은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제27항에 있어서,
    각 기능에 대한 각 키 세트는 컬럼으로 배열되는 것인 시스템.
  29. 청구항 29은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제28항에 있어서,
    비드를 취소하고 비드를 신청하는 키의 컬럼은 키보드 상에서 키의 구매 및 판매 컬럼의 좌측에 배치되는 것인 시스템.
  30. 청구항 30은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제29항에 있어서,
    제의를 하고, 기능을 원상태로 돌리고, 거래를 성사하는 키의 컬럼이 키의 구매 및 판매 컬럼의 우측에 배치되는 것인 시스템.
  31. 청구항 31은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제30항에 있어서,
    숫자 키패드는 구매 및 판매 컬럼 키 사이에 배치되는 것인 시스템.
  32. 제1항에 있어서,
    참여자가 워크스테이션 및 선택 배열된 스크린 디스플레이를 통해 상기 정보에 대한 접근을 제공받는 것인 시스템.
  33. 청구항 33은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    참여자의 계층이 다른 참여자의 동작을 제어 및 제한할 수 있는 것인 시스템.
  34. 청구항 34은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    비드-제의 소거(clearance) 시간 및 실행 우선순위 시간이 시스템에 의해 제어되거나 수동으로 제어되는(manually controlled) 것인 시스템.
  35. 청구항 35은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은 비드 또는 제의 및 상태 크기 볼륨(stated size volume)의, 가격면에서 증가 또는 감소를 허용하는 것인 시스템.
  36. 청구항 36은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은, 총계 또는 증분을 기반으로(on a gross or incremental basis) 비드, 제의, 히트(hit) 및 테이크(take) 크기 볼륨 중 적어도 하나의 증가 입력을 허용하는 것인 시스템.
  37. 청구항 37은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은, 부가량에 대한 큐(queue)의 하부를 결합함으로써, 큐잉된 참여자가 개방 비드 또는 제의의 크기를 증가시킬 수 있도록 하는 것인 시스템.
  38. 청구항 38은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은 비드 또는 제의의 양을 감소시키고, 우선 큐의 최하위에 있는 비드 또는 제의를 취소하는 것인 시스템.
  39. 청구항 39은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은, 간격 타이머가 비드 또는 제의를 자동 클리어하기 전에, 입력이 언클리어된 비드 또는 제의를 클리어하도록 하는 것인 시스템.
  40. 청구항 40은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은, 참여자가 비더 및 제의자 양자인 경우, 비드 또는 제의 중 한측을 취소시키는 것인 하는 시스템.
  41. 청구항 41은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은 클리어링 간격 타이머가 제로에 도달할 때, 언클리어된 비드 또는 제의가 클리어된 비드-제의로 되고 특정한 품목에 대한 히트 또는 테이크의 임의의 입력에 의해 즉시 실행할 수 있게 되도록 하는 것인 시스템.
  42. 청구항 42은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은 클리어링 간격 타이머가 제로로 설정되는 경우, 모든 비드 및/또는 제의가 클리어(clear) 입력되도록 하는 것인 시스템.
  43. 청구항 43은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은 입력시에 카운터 비드 및/또는 제의가 없는 경우, 모든 비드 및/또는 제의가 클리어 입력되도록 하는 것인 시스템.
  44. 청구항 44은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은 반대-비드 또는 제의량보다 적은 히트 또는 테이크 주문의 입력을 허용하고, 추가 구매 또는 판매하는 것으로부터 입력 참여자를 자동적으로 차단하는 것인 시스템.
  45. 청구항 45은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은, 참여자가 클리어된 비드 또는 제의를 히트 또는 테이크하여 단일 키스트로크(keystroke)로 나타나는 전체량을 매매할 수 있도록하는 것인 시스템.
  46. 청구항 46은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은 전체 반대-비드 또는 제의량보다 크게 되는 히트 또는 테이크 주문의 입력을 허용하는 것인 시스템.
  47. 청구항 47은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은 각각 상이한 타이머를 갖는 선택 품목 히트 및 테이크의 생성을 허용하는 것인 시스템.
  48. 청구항 48은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은 부수하는(contingent) 패시브 히트 및/또는 테이크 타이머를 설정하는 것인 시스템.
  49. 청구항 49은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은 히트 또는 테이크 주문에 대응하는 패시브 히트 및/또는 테이크 입력이, 각각의 볼륨 증가시에, 타이머를 리셋하도록 허용하는 것인 시스템.
  50. 청구항 50은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 시스템은 입력된 시간에 의해 큐에 대한 히트 또는 테이크 입력이 입력된 시간까지 큐잉하도록 허용하는 것인 시스템.
  51. 청구항 51은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제32항에 있어서,
    상기 디스플레이는 시장의 비드측 및/또는 제의측의 표시를 더 포함하는 것인 시스템.
  52. 청구항 52은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제51항에 있어서,
    상기 디스플레이는 언클리어되거나 클리어된 비드 및/또는 제의의 크기에 대한 정보를 더 제공하는 것인 시스템.
  53. 청구항 53은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제52항에 있어서,
    참여자가 히트, 테이크 및/또는 가격 개선 히트 또는 테이크의 상태에 대해 실시간으로 통보받는 것인 시스템.
  54. 청구항 54은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제51항에 있어서,
    상기 디스플레이는 시장의 비드 및/또는 제의측에서 각 참여에 대응하는 그룹에서 구성된 참여자의 큐를 더 제공하는 것인 시스템.
  55. 청구항 55은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제54항에 있어서,
    상기 참여자 큐는 입력 시간에 의해 배열(order)되는 것인 시스템.
  56. 청구항 56은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제54항에 있어서,
    상기 참여자 큐는 시간 엔트리, 크기 및/또는 가격 중으로부터 유도된 기준에 의해 배열(order)되는 것인 시스템.
  57. 청구항 57은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제55항에 있어서,
    상기 참여자 큐 배열(order)은 또한 가격에 기초하는 것인 시스템.
  58. 청구항 58은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제57항에 있어서,
    상기 디스플레이는 참여자에 의한 히트 및/또는 테이크 입력에 관한 정보를 제공하는 것인 매매 시스템.
  59. 청구항 59은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제54항에 있어서,
    상기 참여자의 입력은 엔트리 제한의 크기에 의해 제어되는 것인 시스템.
  60. 제32항에 있어서,
    상기 워크스테이션들 중 적어도 하나는,
    매매 조건에 응답하여 동적으로 변경되는 표시(indicia)를 갖는 키를 구비하는 입력 장치를 포함하는 것인 시스템.
  61. 청구항 61은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제60항에 있어서,
    상기 키 표시는 실시간으로 전자적으로 변경되는 것인 시스템.
  62. 청구항 62은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제60항에 있어서,
    상기 키 표시는 선택 품목의 가격을 표시하는 것인 시스템.
  63. 청구항 63은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제60항에 있어서,
    상기 키 표시는 선택 품목의 파생 시장 가격 및 대응하는 현금 시장 가격간의 차를 표시하는 것인 시스템.
  64. 청구항 64은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제63항에 있어서,
    상기 키 표시는 대응하는 가격의 차를 표시하고/표시하거나 2개 이상의 선택 품목들 중에서 산출하는 것인 시스템.
  65. 청구항 65은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제63항에 있어서,
    상기 키 표시는 선택 품목의 가격을 표시하는 것인 시스템.
  66. 청구항 66은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제63항에 있어서,
    상기 키 표시는 선택 품목의 산출의 결과를 표시하는 것인 시스템.
  67. 청구항 67은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제63항에 있어서,
    상기 키 표시는 매매될 발행(issue)의 시장을 표시하는 것인 시스템.
  68. 청구항 68은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제63항에 있어서,
    상기 키 표시는 키보드가 인에이블 또는 디스에이블되어 있는지 여부를 디스플레이하는 것인 시스템.
  69. 청구항 69은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제63항에 있어서,
    상기 워크스테이션은 시장 정보의 하나 이상의 쿼드(quad) 표시를 갖는 디스플레이 스크린을 포함하는 것인 시스템.
  70. 청구항 70은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제60항에 있어서,
    상기 입력 장치는 기능을 원상태로 돌리는 적어도 하나의 키를 갖는 것인 시스템.
  71. 청구항 71은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제70항에 있어서,
    상기 입력 장치는 하나 이상의 매매 기능에 대해 4개 이상의 키를 갖는 것인 시스템.
  72. 청구항 72은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제71항에 있어서,
    각 기능에 대해 각 4개의 키가 대칭 방향으로 배열되는 것인 시스템.
  73. 청구항 73은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제72항에 있어서,
    제의를 하고, 기능을 원상태로 돌리고, 거래를 완료시키는 키들이 키들의 구매 및 판매 컬럼들의 오른쪽에 개별적인 컬럼들로 배치되는 것인 시스템.
  74. 청구항 74은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제72항에 있어서,
    숫자 키패드는 키보드의 구매 및 판매 컬럼 사이에 배치되는 것인 시스템.
  75. 청구항 75은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제60항에 있어서,
    상기 입력 장치는,
    비드를 취소하고, 비드를 신청하고, 구매를 실행하고, 판매를 실행하고, 제의를 하고, 기능을 원상태로 돌리고, 거래를 완료시키는 매매 기능들 각각에 대해 적어도 하나의 키를 갖는 키보드를 포함하는 것인 시스템.
  76. 하나 이상의 참여자가 데이터 입력용으로 선택적으로 구성된 입력 장치를 동작시키고 시장 조건에 대한 정보를 디스플레이로부터 수신하는, 다수의 참여자에 의해 사용되는 컴퓨터 매매 시스템으로서,
    상기 입력 장치와 통신하고, 매매 프로토콜을 제공하는 연관된 제어 논리를 갖는 데이터 프로세서를 구비하고,
    매매는 참여자들간에 매매 계층을 설정하고 참여자에 의한 매매 입력이 선택 품목상에서 발생하도록 하는 하나 이상의 매매 상태로 다수의 가격 레벨 상에서 진행할 수 있고,
    상기 입력 장치는 매매에 이용 가능한 특정한 품목에 개별 할당된 하나 이상의 매매 실행 키를 포함하고, 비드, 제의, 히트, 및 테이크의 입력에 대한 특정한 참여자에 매매 명령을 할당하는 복수의 참여자 입력 키를 더 포함하고,
    상기 디스플레이는 선택 가격 포인트 및 크기에서의 계류중인 제의 및 비드를 포함하는 매매 정보 프로파일을 나타내는 것인 매매 시스템.
  77. 청구항 77은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제76항에 있어서,
    상기 입력 장치는 비드-제의 명령용 단일 키스트로크 입력을 제공하는 것인 매매 시스템.
  78. 제76항에 있어서,
    상기 매매 상태는 하나 이상의 가격 포인트에서의 가격 개선 매매를 포함하는 것인 매매 시스템.
  79. 청구항 79은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제76항에 있어서,
    상기 데이터 프로세서는 쌍방향 비드-제의 상태를 지원하고, 참여자의 가격 및 크기가 상기 디스플레이에 표시되는 것인 매매 시스템.
  80. 청구항 80은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제79항에 있어서,
    상기 비드-제의 상태는 참여자가 히트 또는 테이크 명령을 입력함으로써 종결되는 것인 매매 시스템.
  81. 청구항 81은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제79항에 있어서,
    상기 비드-제의 상태는 새로운 참여자가 히트 또는 테이크를 입력함으로써 "어느 때(when)"의 상태로 이동되는 것인 매매 시스템.
  82. 청구항 82은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제76항에 있어서,
    상기 디스플레이는 매매 거래에 대한 정보를 표시하고 상기 정보에 대한 참여자의 액세스는 시스템 매매 상태 및/또는 간격 타이머를 조건으로 하는(contingent) 것인 매매 시스템.
  83. 소정의 매매 프로토콜을 제공하는 전자 쌍방향 매매 시스템에서의 선택 품목 매매 방법으로서,
    참여자가 비드, 제의, 및 볼륨 정보를 입력함으로써 참여하는 것인 가격 개선 비드-제의 시스템 상태를 제공하는 단계와;
    상기 참여자의 비드 및 제의를 가격 레벨 및/또는 시간에 의해 큐잉하는 단계와;
    참여자가 가격 개선 매매 상태를 입력할 수 있도록 하는 비드-제의에 응답하여 상기 참여자로부터 히트 및/또는 테이크를 수신하는 단계와;
    가격 개선 매매 상태 동안 설정되는 매매 거래를 성사시키는 단계 - 상기 매매 거래는 다수의 가격에서 성사될 수 있음 - 를 포함하는 것인 선택 품목 매매 방법.
  84. 청구항 84은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제83항에 있어서,
    상기 비드-제의 상태는 다수의 가격 매김 큐의 시스템 생성에 의해 특징지어지는 것인 방법.
  85. 청구항 85은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제83항에 있어서,
    상기 매매 프로토콜은 상기 매매 시스템을 제어하는 프로그래밍 논리로 인코딩되는 것인 방법.
  86. 청구항 86은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제83항에 있어서,
    동적으로 변하는 매매 키를 갖는 키패드를 포함하는 입력 장치를 더 포함하는 것인 방법.
  87. 제83항에 있어서,
    다수의 매매 가격이 시스템 제어된 논리에 의해 결정되는 트레이더 잉여를 공유함에 의해 결정되는 것인 방법.
  88. 청구항 88은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제83항에 있어서,
    상기 히트 및/또는 테이크는 키보드를 사용해서 입력되는 것인 방법.
  89. 청구항 89은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제83항에 있어서,
    특정한 선택 품목에 전용으로 되는 키를 포함하는 키보드를 더 포함하는 것인 방법.
  90. 청구항 90은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제83항에 있어서,
    특정한 선택 품목에 각각 전용으로 되는 복수의 키를 포함하는 키보드를 더 포함하는 것인 방법.
  91. 청구항 91은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제83항에 있어서,
    상기 매매 상태는 워크다운 및 워크업 상태로 더 경계 식별되는(delineated) 것인 방법.
  92. 청구항 92은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제91항에 있어서,
    상기 워크업 상태는 시스템 및/또는 참여자에 의해 제어되는 지정된 범위내의 모든 계류중인 크기를 히팅하거나 테이킹하는 단일 참여자에 의해 생성되는 것인 방법.
  93. 청구항 93은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제91항에 있어서,
    상기 워크다운 상태는 시스템 및/또는 참여자에 의해 제어되는 지정된 범위내의 모든 계류중인 크기와 같거나 적은 것(all or less)을 히팅하거나 테이킹하는 단일 참여자에 의해 생성되는 것인 방법.
  94. 복수의 참여자들간의 전자 통신을 통해 판매용으로 제의된 품목의 전자 매매용 매매 시스템으로서,
    복수의 컴퓨터들 및 하나 이상의 컴퓨터 서버들간의 통신을 설정하는 망 상호연결부와,
    상기 복수의 컴퓨터들로부터 입력을 수신하고 매매가 정의된 프로토콜에 따라 상기 복수의 컴퓨터들에 응답할 수 있는 하나 이상의 컴퓨터 서버들을 포함하고,
    상기 복수의 컴퓨터들은, 상기 참여자에 의해 이해할 수 있는 포맷으로 매매 정보를 표시하는 적어도 하나의 출력 시스템과, 상기 매매 정보에 응답해서 하나 이상의 매매 상태로 다수의 가격 레벨에 있을 수 있는 실행된 매매의 입력 및 매매 위치에 관하여 상기 참여자로부터 상기 서버로 명령을 전송하는 입력 시스템을 포함하는 것인 매매 시스템.
  95. 청구항 95은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 출력 시스템은 상기 매매 정보를 시각적으로 나타내는 디스플레이를 포함하는 것인 매매 시스템.
  96. 청구항 96은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 출력 시스템은 상기 매매 정보를 청각적으로 나타내는 것인 매매 시스템.
  97. 청구항 97은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 매매를 규정하는 프로토콜은 복수의 매매 상태에 따라 전자 매매 명령의 입력 및 이에 대한 액세스를 제어하는 논리를 포함하는 것인 매매 시스템.
  98. 청구항 98은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제97항에 있어서,
    상기 상태는 현재의 품목 및 가격에 관해서 매매 정보를 상기 복수의 컴퓨터에 제공하고, 계류중인 비드 또는 제의의 히트 또는 테이크를 포함하는 매매 명령을 참여자가 입력할 수 있도록 하는 비드-제의 상태를 포함하는 것인 매매 시스템.
  99. 청구항 99은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제98항에 있어서,
    상기 비드-제의 상태는 비드 또는 제의 가격 매김 및 품목을 토대로 참여자를 구성하는 하나 이상의 가격 매김 큐를 더 제공하는 것인 매매 시스템.
  100. 청구항 100은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제97항에 있어서,
    상기 상태들은 모든 비드 또는 제의의 히트 또는 테이크의 입력시에 상기 서버에 의해 설정되는 워크업 상태를 각각 포함하는 것인 매매 시스템.
  101. 청구항 101은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제100항에 있어서,
    상기 워크업 상태는 소정의 간격 동안 매매 명령 액세스가 제공된 다수의 참여자를 결정하는 것인 매매 시스템.
  102. 청구항 102은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제101항에 있어서,
    상기 서버는 참여자의 최종 비드 또는 제의 위치에 기초한 가격 레벨에서 워크업 상태 동안 확장된 매매 액세스를 설정하는 것인 매매 시스템.
  103. 청구항 103은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제97항에 있어서,
    상기 상태는 워크다운 상태를 더 구비하고 상기 서버 컴퓨터는 상기 매매 정보의 모든 계류중인 비드 또는 제의보다 적은 비드 또는 제의에 대한 매매 주문의 엔트리상에서 상기 워크다운 상태를 설정하는 것인 매매 시스템.
  104. 청구항 104은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 금융 증서(financial instrument)인 것인 매매 시스템.
  105. 청구항 105은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 확정 금리부 증서(fixed income instrument)인 것인 매매 시스템.
  106. 청구항 106은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 미국 재무성 부채 증서(U.S. Treasury debt instrument)인 것인 매매 시스템.
  107. 청구항 107은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 파생된 금융 상품(derivative financial product)인 것인 매매 시스템.
  108. 청구항 108은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 물리적인 상품(physical commodity)인 것인 매매 시스템.
  109. 청구항 109은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 예술품, 자동차, 전기, 오염권(pollution right), 이산화카본, 및 와인으로 이루어진 그룹으로부터 선택되는 것인 매매 시스템.
  110. 청구항 110은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 자산/부채 하이브리드 증서(equity/debt hybrid instrument)인 것인 매매 시스템.
  111. 청구항 111은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 시 부채 증서(municipal debt instrument)인 것인 매매 시스템.
  112. 청구항 112은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 우선주(preferred stock)인 것인 매매 시스템.
  113. 청구항 113은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제94항에 있어서,
    상기 품목들 중 하나의 품목은 전환 사채(convertible bond)인 것인 매매 시스템.
  114. 서버 및 상기 서버와 통신하는 다수의 워크스테이션 - 상기 워크스테이션은 가격 및 볼륨을 갖는 명령을 입력하는 참가자들에 의해 이용되고, 상기 서버는 상기 명령을 수신함 - 을 포함하는 데이터 프로세싱 시스템을 통한 아이템의 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법 에 있어서,
    아이템에 대한 제1 가격 및 제1 볼륨을 갖는 비드 명령을 수신하는 단계와;
    상기 아이템에 대한 제2 가격 및 제2 볼륨 - 상기 제2 볼륨은 상기 제1 볼륨보다 크고, 상기 제2 가격은 상기 제1 가격보다 낮음 - 을 갖는 판매 명령을 수신하는 단계와;
    상기 판매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제1 볼륨에 대한 상기 제1 가격에 거래를 수행하는 단계와;
    상기 제1 및 제2 가격 사이의 거래 가격 - 상기 제1 및 제2 볼륨간의 차이에 대한 거래는 상기 거래 가격에서 성사될 수 있음 - 을 자동으로 계산하는 단계를 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  115. 청구항 115은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제114항에 있어서,
    워크스테이션에 상기 제1 가격 및 상기 제1 볼륨을 디스플레이하는 단계를 더 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  116. 제114항에 있어서,
    상기 비드 명령은, 각각 상기 제1 가격 및 볼륨을 갖는 다수의 비드 명령을 포함하고, 상기 제1 볼륨은 상기 볼륨들의 합을 나타내는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  117. 제114항에 있어서,
    상기 제1 가격 및 상기 제2 가격 사이의 거래 가격을 자동으로 계산하는 상기 단계는 상기 제1 가격 및 제2 가격 사이의 중간점에서 거래 가격을 계산하는 단계를 포함하는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  118. 청구항 118은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제114항에 있어서,
    상기 아이템은, 보안, 금융 증서(financial instrument), 상품, 또는 상기 보안, 금융 증서, 또는 상품의 파생 상품으로 이루어진 그룹으로부터 선택되는 유형인 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  119. 서버 및 상기 서버와 통신하는 다수의 워크스테이션 - 상기 워크스테이션은 가격 및 볼륨을 갖는 명령을 입력하는 참가자들에 의해 이용되고, 상기 서버는 상기 명령을 수신함 - 을 포함하는 데이터 프로세싱 시스템을 통한 아이템의 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법 에 있어서,
    아이템에 대한 제1 가격 및 제1 볼륨을 갖는 제1 비드 명령을 수신하는 단계와;
    상기 아이템에 대한 제2 가격 및 제2 볼륨을 갖는 제2 비드 명령을 수신하는 단계와;
    상기 아이템에 대한 제3 가격 및 제3 볼륨 - 상기 제3 볼륨은 상기 제1 및 제2 볼륨의 합보다 크고, 상기 제3 가격은 상기 제1 가격 및 상기 제2 가격보다 낮음 - 을 갖는 판매 명령을 수신하는 단계와;
    상기 판매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제1 볼륨에 대한 상기 제1 가격에 거래를 수행하는 단계와;
    상기 판매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제2 볼륨에 대한 상기 제2 가격에 거래를 수행하는 단계와;
    상기 제3 가격, 상기 제1 및 제2 가격 중 더 낮은 가격 사이의 거래 가격 - 상기 제3 볼륨, 및 상기 제1 및 제2 볼륨의 합간의 차이에 대한 거래는 상기 거래 가격에서 성사될 수 있음 - 을 설정하는 단계를 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  120. 제119항에 있어서,
    제한된 시간 주기 - 상기 시간 주기 동안 상기 제1 및 제2 가격 중 더 높은 가격을 입력했던 참가자만이 상기 설정 거래 가격에서 거래를 수행할 수 있음 - 를 제공하는 단계를 더 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  121. 청구항 121은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제119항에 있어서,
    상기 제3 가격, 및 상기 제1 및 제2 가격 중 더 낮은 가격 사이의 거래 가격을 설정하는 단계는, 상기 제3 가격, 및 상기 제1 및 제2 가격 중 더 낮은 가격 사이의 중간점에서 거래 가격을 설정하는 단계를 포함하는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  122. 청구항 122은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제119항에 있어서,
    워크스테이션에 상기 제1 및 제2 가격과 상기 제1 및 제2 볼륨을 디스플레이하는 단계를 더 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  123. 청구항 123은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제119항에 있어서,
    상기 제1 비드 명령은, 각각 상기 제1 가격 및 볼륨을 갖는 다수의 비드 명령을 포함하고, 상기 제1 볼륨은 상기 볼륨들의 합을 나타내는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  124. 청구항 124은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제119항에 있어서,
    상기 제2 비드 명령은, 각각 상기 제2 가격 및 볼륨을 갖는 다수의 비드 명령을 포함하고, 상기 제2 볼륨은 상기 볼륨들의 합을 나타내는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  125. 서버 및 상기 서버와 통신하는 다수의 워크스테이션 - 상기 워크스테이션은 가격 및 볼륨을 갖는 명령을 입력하는 참가자들에 의해 이용되고, 상기 서버는 상기 명령을 수신함 - 을 포함하는 데이터 프로세싱 시스템을 통한 아이템의 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법 에 있어서,
    아이템에 대한 제1 가격 및 제1 볼륨을 갖는 제의 명령을 수신하는 단계와;
    상기 아이템에 대한 제2 가격 및 제2 볼륨 - 상기 제2 볼륨은 상기 제1 볼륨보다 크고, 상기 제2 가격은 상기 제1 가격보다 높음 - 을 갖는 구매 명령을 수신하는 단계와;
    상기 구매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제1 볼륨에 대한 상기 제1 가격에서 거래를 수행하는 단계와;
    상기 제1 및 제2 가격 사이의 거래 가격 - 상기 제1 및 제2 볼륨 사이의 차이에 대한 거래는 상기 거래 가격에서 성사될 수 있음 - 을 자동으로 계산하는 단계를 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  126. 청구항 126은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제125항에 있어서,
    워크스테이션에 상기 제1 가격 및 상기 제1 볼륨을 디스플레이하는 단계를 더 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  127. 제125항에 있어서,
    상기 제의 명령은, 각각 상기 제1 가격 및 볼륨을 갖는 다수의 제의 명령을 포함하고, 상기 제1 볼륨은 상기 볼륨들의 합을 나타내는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  128. 제125항에 있어서,
    상기 제1 및 제2 가격 사이의 거래 가격을 자동으로 계산하는 상기 단계는 상기 제1 및 제2 가격 사이의 중간점에서 거래 가격을 계산하는 단계를 포함하는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  129. 청구항 129은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제125항에 있어서,
    상기 아이템은, 보안, 금융 증서, 상품, 또는 상기 보안, 금융 증서, 또는 상품으로 이루어진 그룹으로부터 선택된 유형인 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  130. 서버 및 상기 서버와 통신하는 다수의 워크스테이션 - 상기 워크스테이션은 가격 및 볼륨을 갖는 명령을 입력하는 참가자들에 의해 이용되고, 상기 서버는 상기 명령을 수신함 - 을 포함하는 데이터 프로세싱 시스템을 통한 아이템의 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법 에 있어서,
    아이템에 대한 제1 가격 및 제1 볼륨을 갖는 제1 제의 명령을 수신하는 단계와;
    상기 아이템에 대한 제2 가격 및 제2 볼륨을 갖는 제2 제의 명령을 수신하는 단계와;
    상기 아이템에 대한 제3 가격 및 제3 볼륨 - 상기 제3 볼륨은 상기 제1 및 제2 볼륨의 합보다 크고, 상기 제3 가격은 상기 제1 가격 및 상기 제2 가격보다 높음 - 을 갖는 구매 명령을 수신하는 단계와;
    상기 구매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제1 볼륨에 대한 상기 제1 가격에서 거래를 수행하는 단계와;
    상기 구매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제2 볼륨에 대한 상기 제2 가격에서 거래를 수행하는 단계와;
    상기 제3 가격, 및 상기 제1 및 제2 가격 중 더 높은 가격 사이의 거래 가격 - 상기 제3 볼륨, 및 상기 제1 및 제2 볼륨의 합 사이의 차이에 대한 거래는 상기 거래 가격에서 성사될 수 있음 - 을 설정하는 단계를 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  131. 제130항에 있어서,
    제한된 시간 주기 - 상기 시간 주기 동안 상기 제1 및 제2 가격 중 더 낮은 가격을 입력했던 참가자만이 상기 설정 거래 가격에서 거래를 수행할 수 있음 - 를 제공하는 단계를 더 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  132. 청구항 132은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제130항에 있어서,
    상기 제3 가격, 및 상기 제1 및 제2 가격 중 더 높은 가격 사이의 거래 가격을 설정하는 단계는, 상기 제3 가격, 및 상기 제1 및 제2 가격 중 더 높은 가격 사이의 중간점에서 트랜잭션 가격을 설정하는 단계를 포함하는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  133. 청구항 133은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제130항에 있어서,
    워크스테이션에 상기 제1 및 제2 가격과 상기 제1 및 제2 볼륨을 디스플레이하는 단계를 더 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  134. 청구항 134은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제130항에 있어서,
    상기 제1 제의 명령은, 각각 상기 제1 가격 및 볼륨을 갖는 다수의 제의 명령을 포함하고, 상기 제1 볼륨은 상기 볼륨들의 합을 나타내는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  135. 청구항 135은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제130항에 있어서,
    상기 제2 제의 명령은, 각각 상기 제2 가격 및 볼륨을 갖는 다수의 제의 명령을 포함하고, 상기 제2 볼륨은 상기 볼륨들의 합을 나타내는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  136. 서버 및 상기 서버와 통신하는 다수의 워크스테이션 - 상기 워크스테이션은 가격 및 볼륨을 갖는 명령을 입력하는 참가자들에 의해 이용되고, 상기 서버는 상기 명령을 수신함 - 을 포함하는 데이터 프로세싱 시스템을 통한 아이템의 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법에 있어서,
    아이템에 대한 제1 가격 및 제1 볼륨을 갖는 비드 명령을 수신하는 단계와;
    상기 아이템에 대한 제2 가격 및 제2 볼륨 - 상기 제2 볼륨은 상기 제1 볼륨보다 크고, 상기 제2 가격은 상기 제1 가격보다 낮음 - 을 갖는 판매 명령을 수신하는 단계와;
    상기 판매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제1 볼륨에 대한 상기 제1 가격에서 거래를 수행하는 단계와;
    상기 제1 및 제2 볼륨 사이의 차이의 적어도 일부분과 같은 볼륨 및 상기 제1 가격을 갖는 구매 명령을 수신하는 단계와;
    상기 구매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제1 및 제2 가격 사이의 거래 가격 - 상기 부분에 대한 거래는 상기 거래 가격에서 성사됨 - 을 계산하는 단계를 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  137. 청구항 137은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제136항에 있어서,
    워크스테이션에 상기 제1 가격 및 상기 제1 볼륨을 디스플레이하는 단계를 더 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  138. 청구항 138은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제136항에 있어서,
    상기 비드 명령은, 각각 상기 제1 가격 및 볼륨을 갖는 다수의 비드 명령을 포함하고, 상기 제1 명령은 상기 볼륨들의 합을 나타내는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  139. 서버 및 상기 서버와 통신하는 다수의 워크스테이션 - 상기 워크스테이션은 가격 및 볼륨을 갖는 명령을 입력하는 참가자들에 의해 이용되고, 상기 서버는 상기 명령을 수신함 - 을 포함하는 데이터 프로세싱 시스템을 통한 아이템의 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법에 있어서,
    아이템에 대한 제1 가격 및 제1 볼륨을 갖는 제의 명령을 수신하는 단계와;
    상기 아이템에 대한 제2 가격 및 제2 볼륨 - 상기 제2 볼륨은 상기 제1 볼륨보다 크고, 상기 제2 가격은 상기 제1 가격보다 높음 - 을 갖는 구매 명령을 수신하는 단계와;
    상기 구매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제1 볼륨에 대한 상기 제1 가격에서 거래를 수행하는 단계와;
    상기 제1 및 제2 볼륨 사이의 차이의 적어도 일부분과 같은 볼륨 및 상기 제1 가격을 갖는 판매 명령을 수신하는 단계와;
    상기 판매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제1 및 제2 가격 사이의 거래 가격 - 상기 부분에 대한 거래는 상기 거래 가격에서 성사됨 - 을 계산하는 단계를 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  140. 청구항 140은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제139항에 있어서,
    워크스테이션에 상기 제1 가격 및 상기 제1 볼륨을 디스플레이하는 단계를 더 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  141. 청구항 141은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제139항에 있어서,
    상기 제의 명령은, 각각 상기 제1 가격 및 볼륨을 갖는 다수의 제의 명령을 포함하고, 상기 제1 볼륨은 상기 볼륨들의 합을 나타내는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  142. 서버 및 상기 서버와 통신하는 다수의 워크스테이션 - 상기 워크스테이션은 가격 및 볼륨을 갖는 명령을 입력하는 참가자들에 의해 이용되고, 상기 서버는 상기 명령을 수신함 - 을 포함하는 데이터 프로세싱 시스템을 통한 아이템의 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법 에 있어서,
    아이템에 대한 제1 가격 및 제1 볼륨을 갖는 제1 비드 명령을 수신하는 단계와;
    상기 아이템에 대한 제2 가격 및 제2 볼륨을 갖는 제2 비드 명령을 수신하는 단계와;
    상기 아이템에 대한 제3 가격 및 제3 볼륨 - 상기 제3 볼륨은 상기 제1 및 제2 볼륨의 합보다 크고, 상기 제3 가격은 상기 제1 가격 및 상기 제2 가격보다 낮음 - 을 갖는 판매 명령을 수신하는 단계와;
    상기 판매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제1 볼륨에 대한 상기 제1 가격에서 거래를 수행하는 단계와;
    상기 판매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제2 볼륨에 대한 상기 제2 가격에서 거래를 수행하는 단계와;
    상기 제3 볼륨, 및 상기 제1 및 제2 볼륨의 합 사이의 차이의 적어도 일부분과 같은 볼륨 및 상기 제1 가격 또는 상기 제2 가격을 갖는 구매 명령을 수신하는 단계와;
    상기 구매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제3 가격 및 상기 구매 명령 가격 사이의 거래 가격 - 상기 부분에 대한 거래는 상기 거래 가격에서 성사됨 - 을 설정하는 단계를 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  143. 청구항 143은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제142항에 있어서,
    상기 제1 비드 명령은, 각각 상기 제1 가격 및 볼륨을 갖는 다수의 비드 명령을 포함하고, 상기 제1 볼륨은 상기 볼륨들의 합을 나타내는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  144. 청구항 144은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제142항에 있어서,
    상기 제2 비드 명령은, 각각 상기 제2 가격 및 볼륨을 갖는 다수의 비드 명령을 포함하고, 상기 제2 볼륨은 상기 볼륨들의 합을 나타내는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  145. 제142항에 있어서,
    제한된 시간 주기 - 상기 시간 주기 동안 상기 제1 및 제2 가격 중 더 높은 가격을 입력했던 참가자만이 상기 설정 거래 가격에서 거래를 수행할 수 있음 - 를 제공하는 단계를 더 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  146. 청구항 146은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제142항에 있어서,
    상기 제3 가격, 및 상기 제1 및 제2 가격 중 더 낮은 가격 사이의 거래 가격을 설정하는 상기 단계는 상기 제3 가격, 및 상기 제1 및 제2 가격 중 더 낮은 가격 사이의 중간점에서 거래 가격을 설정하는 단계를 포함하는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  147. 청구항 147은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제142항에 있어서,
    워크스테이션에 상기 제1 및 제2 가격과 상기 제1 및 제2 볼륨을 디스플레이하는 단계를 더 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  148. 서버 및 상기 서버와 통신하는 다수의 워크스테이션 - 상기 워크스테이션은 가격 및 볼륨을 갖는 명령을 입력하는 참가자들에 의해 이용되고, 상기 서버는 상기 명령을 수신함 - 을 포함하는 데이터 프로세싱 시스템을 통한 아이템의 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법에 있어서,
    아이템에 대한 제1 가격 및 제1 볼륨을 갖는 제1 제의 명령을 수신하는 단계와;
    상기 아이템에 대한 제2 가격 및 제2 볼륨을 갖는 제2 제의 명령을 수신하는 단계와;
    상기 아이템에 대한 제3 가격 및 제3 볼륨 - 상기 제3 볼륨은 상기 제1 및 제2 볼륨의 합보다 크고, 상기 제3 가격은 상기 제1 가격 및 상기 제2 가격보다 높음 - 을 갖는 구매 명령을 수신하는 단계와;
    상기 구매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제1 볼륨에 대한 상기 제1 가격에서 거래를 수행하는 단계와;
    상기 구매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제2 볼륨에 대한 상기 제2 가격에서 거래를 수행하는 단계와;
    상기 제3 볼륨, 및 상기 제1 및 제2 볼륨의 합 사이의 차이의 적어도 일부분과 같은 볼륨 및 상기 제1 가격 또는 상기 제2 가격을 갖는 판매 명령을 수신하는 단계와;
    상기 판매 명령을 수신하는 단계에 응답하여 상기 제3 가격 및 상기 판매 명령 가격 사이의 거래 가격 - 상기 부분에 대한 거래는 상기 거래 가격에서 성사됨 - 을 설정하는 단계를 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  149. 청구항 149은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제148항에 있어서,
    상기 제1 제의 명령은, 각각 상기 제1 가격 및 볼륨을 갖는 다수의 제의 명령을 포함하고, 상기 제1 볼륨은 상기 볼륨들의 합을 나타내는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  150. 청구항 150은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제148항에 있어서,
    상기 제2 제의 명령은, 각각 상기 제2 가격 및 볼륨을 갖는 다수의 제의 명령을 포함하고, 상기 제2 볼륨은 상기 볼륨들의 합을 나타내는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  151. 제148항에 있어서,
    제한된 시간 주기 - 상기 시간 주기 동안 상기 제1 및 제2 가격 중 더 낮은 가격을 입력했던 참가자만이 상기 설정 거래 가격에서 거래를 수행할 수 있음 - 를 제공하는 단계를 더 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  152. 청구항 152은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제148항에 있어서,
    상기 제3 가격, 및 상기 제1 및 제2 가격 중 더 높은 가격 사이의 거래 가격을 설정하는 단계는 상기 제3 가격, 및 상기 제1 및 제2 가격 중 더 높은 가격 사이의 중간점에서 거래 가격을 설정하는 단계를 포함하는 것인 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
  153. 청구항 153은(는) 설정등록료 납부시 포기되었습니다.
    제148항에 있어서,
    워크스테이션에 상기 제1 및 제2 가격과 상기 제1 및 제2 볼륨을 디스플레이하는 단계를 더 포함하는 전자 쌍방향 구매 및 판매 방법.
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