JP5847383B2 - 自動化した価格改善プロトコルプロセッサ - Google Patents
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Description
本発明は、金融トランザクションにおける支援を行うデータ処理システムに関する。より詳細には、本発明は、オークションイベントのシーケンスを制御するオークション形式の特定のプロトコルに従って、選択された種類の資産(例えば、証券、金融証書、商品、およびそれらのデリバティブ等)を、管理的に売買する、データ処理装置および方法に関する。本発明によるシステムについて、選択された確定利付金融証券オークションを、公平かつ迅速な入札−落札売買トランザクションで行い、同時に売買インセンティブの配分を提供するコンテキストにおいて示される。
本出願は、1996年12月13日に出願された、米国特許第08/766,733号の部分継続出願(現在は米国特許第5,905,974号)である。本明細書中、同特許の開示内容全体を参考のため援用する。
経済活動の中心を為すものは、市場経済において製造および消費される物品およびサービスに関するバイヤーとセラーとの間のトランザクションであり、これは、資源を生産者に分配し、その成果を消費者に分配するための基本的メカニズムである。バイヤー−セラーメカニズムの活動は、経済効率の主要な決定要因であり得またそうであることが多く、その活動が適切に行われると、実質的に市場の活性化につながる。
従って、本発明の目的は、大量の売買活動が可能な売買システムをインプリメントするデータ処理システムを提供することである。
1.入札−落札状況
2.When状況
3.ワークアップ状況
4.再確認(Second Look)状況
5.ワークダウン状況
様々なトランザクションが入力されると、ワークステーションは、これらの5種類の状況において動作する。このワークステーションの「状況」により、当該参加者が利用することが可能なオプションが判定され、これにより、注文および売買のフローをコスト効率が良くかつエラーの無い様式で制御する。参加者は別々に構成されたワークステーションにおいて入札、落札および売買を行うのに対し、これらのプロトコルは全ての参加者に共通するため、トランザクションが強引な方式で制御される事態を、資本を関与させることなく回避できる。
例えば、本発明は以下を提供する。
(項目1) 選択アイテムの価格発見およびトランザクションのために構成される取引環境であって、該取引環境は、データ処理システムとの組み合わせにおいて実行され、1つの所定の組の特性を有し、該データ処理システムは、該取引の動作に関する様々な参加者の能力を定義する特定の通信プラットフォームを介して参加者によって利用され、
参加者とリンクする複数の通信であって、これにより、該選択アイテムの価格およびトランザクション属性に関する取引情報を伝送し、該情報に応答して参加者の双方向入力を伝送し、該入力は、入札、落札、および取引実行コマンドを含む、複数の通信と、
該参加者とリンクし、該参加者と通信する中央サーバであって、該中央サーバは、所定の取引制御ロジックによってプログラムされ、該所定の取引制御ロジックは、参加者によって指示された双方向の入札、落札、および取引コマンドを実行するように指示された1組の取引シーケンスのプロトコルを備え、ここで、取引は、1つ以上の取引状態の1つまたは複数の価格水準で手続し、該状態は、アイテム取引動作に関する該参加者の能力を定義する、中央サーバと
を含む、取引環境。
(項目2) 前記プロトコルは、参加者が設定された1つの価格または価格の組で、Hitおよび/またはTakeコマンドによって前記選択されたアイテムを購入または販売する条件を定義するロジック構成を含む格納されたプログラムによって定義される、項目1に記載の取引システム。
(項目3) 参加者はネットワークステーションおよび選択的に配列した画面ディスプレイを介して前記情報へのアクセスが提供されている、項目1に記載の取引システム。
(項目4) 前記プロトコルは、参加者が取引者となる条件ならびに該取引者および別の参加者が取引に参加し得る条件を定義し、そして、該取引者および該他の参加者が落札した購入および/または販売する注文から価格の改善を入手する、ロジック構成を含む格納されたプログラムにより制御される、項目1に記載の取引システム。
(項目5) 前記価格の改善は、現在の参加者および/またはさらなる参加者が、選択アイテム取引位置変更またはコマンドを入力する場合に生じる、項目4に記載の取引システム。
(項目6) 前記ロジック構成が、入札および/または落札を格付けする、項目2に記載の取引システム。
(項目7) 前記システムの状態が、入札−落札状態および取引ワークアップ状態を含む、項目6に記載の取引システム。
(項目8) 前記取引状態は、ワークダウン状態をさらに含む、項目7に記載の取引システム。
(項目9) 前記取引状態は、第2のロック状態をさらに含む、項目8に記載の取引システム。
(項目10) 前記取引状態は、時期状態をさらに含む、項目9に記載の取引システム。
(項目11) 前記取引状態は、前記参加者によって入力されたコマンドの機能である、項目1に記載の取引システム。
(項目12) 前記取引状態は、許可を得られていない入札/落札のための選択時間間隔制御を含む、項目1に記載の取引システム。
(項目13) 前記ディスプレイは、市場の入札側および/または落札側の提示をさらに含む、項目3に記載の取引システム。
(項目14) 前記ディスプレイは、クリアされていない入札および/または落札、あるいはクリアされた入札および/または落札の規模に関する情報をさらに提供する、項目13に記載の取引システム。
(項目15) 前記ディスプレイは、前記市場の入札および/または落札の規模において、参加者それぞれの参加に対応するグループに組織化された参加者のキューをさらに提供する、項目13に記載の取引システム。
(項目16) 前記参加者のキューは、時間入力順に並べられた、項目15に記載の取引システム。
(項目17) 前記参加者のキューは、時間入力の間、規模および/または価格に由来した測定基準の順に並べられる、項目15に記載の取引システム。
(項目18) 前記参加者のキューの順番は、価格に換算した入力の質にさらにもとづいている、項目16に記載の取引システム。
(項目19) 前記ディスプレイは、参加者によるHitおよび/またはTakeコマンドのエントリーに関する情報を提供する、項目18に記載の取引システム。
(項目20) 前記参加者のエントリーは、エントリー制限の規模によって制御される、項目15に記載の取引システム。
(項目21) 参加者の階層は、他の参加者の行動を制御し、制限し得る、項目3に記載の取引システム。
(項目22) 複数の参加者によって使用するためのコンピュータ取引システムであって、ここで、1人以上の参加者は、データ入力のために選択的に構成された入力デバイスを操作し、ディスプレイから市場の状況についての情報を受け取り、該システムは、
該入力デバイスと通信し、取引プロトコルを提供する関連した制御ロジックを有するデータプロセッサであって、ここで、取引は、参加者間の取引階層を確立し、かつ、参加者による取引エントリーが選択アイテムで行われることを可能にする、1つ以上の取引状態の1つまたは複数の価格水準で実行する、データプロセッサを含み、
該入力デバイスは、取引に有効な特定のアイテムに個々に割り当てられた1つ以上の取引実行キーを備え、該デバイスは、特定の参加者に入札、落札、HitおよびLiftのエントリーのための取引コマンドを割り当てる複数の参加者エントリーキーを含み、
該ディスプレイ手段は、取引情報プロフィールを表示し、ここで、該取引情報プロフィールは、選択価格点および規模で取引中の落札および入札を含む、システム。
(項目23) 前記入力デバイスは、入札−落札コマンドのための単一のキー操作エントリーを提供する、項目22に記載の取引システム。
(項目24) 前記取引状態は、1つまたは複数の価格ポイントで価格改善取引を含む、項目23に記載の取引システム。
(項目25) 前記データプロセッサは、双方向の入札−落札状態を提供し、ここで、参加者の価格および規模(単数または複数)は、前記ディスプレイ手段に表示される、項目23に記載の取引システム。
(項目26) 前記入札−落札状態は、HitまたはTakeコマンドの参加者の入力により終了される、項目25に記載の取引システム。
(項目27) 前記入札−落札状態は、HitまたはTakeコマンドの新たな参加者の入力により「日時」状態に移行される、項目25に記載の取引システム。
(項目28) 前記ディスプレイ手段は、取引トランザクションに関する情報を示し、かつ、該情報への参加者のアクセスは、システム取引状態および/またはインターバルタイマーに依存する、項目22に記載の取引システム。
(項目29) 請求項1に記載のシステムにおいて実行される選択アイテム取引の方法であって、該システムは、所定の取引プロトコルに、
価格改善入札−落札状態を提供し、ここで、参加者は、入札、落札およびボリューム情報量の入力により参加する工程、
価格水準および/または時間により該参加者の入札および落札をキューする工程と、
該入札−落札に応答して、該参加者からのHitおよび/またはLiftコマンドを受け取る工程であって、これにより、参加者は価格改善取引状態に入る、工程、および
該価格改善取引状態の間に確立される、単一の価格または複数の価格において取引トランザクションを完結する工程、を提供する、方法。
(項目30) 前記取引状態は、ワークダウンおよびワークアップ状態にさらに表される、項目29に記載の方法。
(項目31) 前記ワークアップ状態は、システムおよび/または制御され指定された範囲内の全ての取引中の規模を発見または取得する単一の参加者によって作成される、項目30に記載の方法。
(項目32) 前記ワークダウン状態は、システムおよび/または参加者によって制御され指定された範囲内の全ての取引規模以下を発見または取得する単一の参加者によって作成される、項目30に記載の方法。
(項目33) 前記入札−落札状態は、キューの価格をつける複数のシステム作成により特徴づけられる、項目29に記載の方法。
(項目34) 前記取引プロトコルは、前記コンピュータシステムを制御するプログラミングロジックにエンコードされる、項目29に記載の方法。
(項目35) 前記方法は、取引キーを動的に変化させるキーパッドを備える入力デバイスをさらに含む、項目29に記載の方法。
(項目36) 前記参加者の確認は、リアルタイムで監視され、確認される、項目1に記載の取引システム。
(項目37) 前記参加者は、リアルタイムで現在の確認の通知を受ける、項目1に記載の取引システム。
(項目38) 前記参加者は、セットタイムおよび/または間隔が制御されたシステムでアクセスの取引から防止され得る、項目1に記載の取引システム。
(項目39) 前記参加者は、該参加者のリアルタイムの入札および落札の状態で通知を受ける、項目1に記載の取引システム。
(項目40) 前記参加者は、該参加者のHit、Take、ならびに/あるいは価格改善HitまたはTakeリアルタイムの状態で通知を受ける、項目14に記載の取引システム。
(項目41) 前記参加者は、複数の価格で入札または落札のシーケンスをポストし得る、項目1に記載の取引システム。
(項目42) 前記複数の取引価格は、ロジックが制御されたシステムで決定されるときの取引者の残りを共有することによって決定される、項目29に記載の方法。
(項目43) 入札−落札間隔時間および実行優先時間は、システムまたは手動で制御される、項目3に記載の取引システム。
(項目44) 価格において、入札または落札および定まったサイズの量の追加または減少を可能にする、項目3に記載の取引システム。
(項目45) 全体のまたはインクリメンタルベーシスの入札および/または落札ならびにHitおよびTakeのサイズの量の増加の入力を可能にする、項目3に記載の取引システム。
(項目46) キューされた参加者が、該参加者のオープン入札または落札の追加量に対するキューの下部を結合することにより、該入札または落札の規模を増加することができる、項目3に記載の取引システム。
(項目47) 入力が、第1のキューにおいて、最も低い入札または落札をキャンセルすることで、入札または落札の量を減少することができる、項目3に記載の取引システム。
(項目48) インターバルタイマーが、前記入札または落札をクリアする前に、入力が、クリアされていない入札または落札をクリアすることができる、項目3に記載の取引システム。
(項目49) 前記参加者が入札者と落札者の両方である場合、入力が、前記入札または落札の1サイドをキャンセルすることができる、項目3に記載の取引システム。
(項目50) クリアインターバルタイマーがゼロに達する場合、クリアされていない入札または落札がクリアされた入札−落札となること、および特定の製品のためのHitまたはTakeの任意の入力によってただちに実行するためにオープンすること、を可能にする、項目3に記載の取引システム。
(項目51) クリアインターバルタイマーがゼロに設定される場合、クリアが入力される全ての入札および/または落札を可能にする、項目3に記載の取引システム。
(項目52) 入力時にカウンター入札および/または落札がない場合、クリアが入力される全ての入札および/または落札を可能にする、項目3に記載の取引システム。
(項目53) 反−入札または落札の量より少ないHitまたはTake注文の入力を可能にし、さらなる売買から入力する参加者を自動的に停止する、項目3に記載の取引システム。
(項目54) 前記参加者が、単一のキー操作で示す入力量を取引するためのクリアされた入札または落札をHitあるいはTakeすることを可能にする、項目3に記載の取引システム。
(項目55) 反−入札または落札の総量より多いHitまたはTake注文の入力を可能にする、項目3に記載の取引システム。
(項目56) それぞれ異なるタイマーを有する選択アイテムHitおよびTakeの作成を可能にする、項目3に記載の取引システム。
(項目57) 不確定の受動的Hitおよび/またはTakeタイマーを確立する、項目3に記載の取引システム。
(項目58) それぞれの量が増加するときタイマーをリセットして、HitまたはTake注文に対応する前記受動的Hitおよび/またはTake入力を可能にする、項目3に記載の取引システム。
(項目59) 入力された時間でキューするためのHitまたはTake入力を可能にする、項目3に記載の取引システム。
(項目60) 少なくとも1つの前記ワークステーションは、取引条件に応答してダイナミックに変更された証明を有するキーを備える入力デバイスを含む、項目3に記載のデータ処理システム。
(項目61) 前記キー証明は、リアルタイムで電子的に変更される、項目60に記載のデータ処理システム。
(項目62) 前記キー証明は、選択アイテムの価格を示す、項目60に記載のデータ処理システム。
(項目63) 前記キー証明は、対応する現金市場価格と選択アイテムの該現金市場価格の派生的な市場価格との間の差異を示す、項目60に記載のデータ処理システム。
(項目64) 前記キー証明は、2つ以上の選択アイテム間に対応する価格および/または収量の差異を示す、項目63に記載のデータ処理システム。
(項目65) 前記キー証明は、選択アイテムの価格を示す、項目63に記載のデータ処理システム。
(項目66) 前記キー証明は、選択アイテムの利益を示す、項目63に記載のデータ処理システム。
(項目67) 前記キー証明は、取引される市場の問題を示す、項目63に記載のデータ処理システム。
(項目68) 前記キー証明は、キーボードがイネーブルであるか、ディセーブルであるかどうかを表示する、項目63に記載のデータ処理システム。
(項目69) 前記ワークステーションは、市場情報の1つ以上の四重化証明を有する表示画面を備える、項目63に記載のデータ処理システム。
(項目70) 前記入力デバイスは、機能を取り消すために少なくとも1つのキーを有する、項目60に記載のデータ処理システム。
(項目71) 前記入力デバイスは、前記機能のそれぞれに対する4つのキーを有する、項目70に記載のデータ処理システム。
(項目72) それぞれの機能に対する4つのキーのそれぞれは、左右対称の向きに配列されている、項目71に記載のデータ処理システム。
(項目73) キーボードは、入札をキャンセルすること、入札を行うこと、購入を実行すること、販売を実行すること、落札を行うこと、機能を取り消すこと、およびトランザクションを完結することに対する少なくとも1つのキーを有する、項目60に記載のデータ処理システム。
(項目74) 前記通信リンクは、入力デバイスを含む、項目4に記載のデータ処理システム。
(項目75) 落札を行う、機能を取り消す、およびトランザクションを完結するための列のキーは、購入キーの列および販売キーの列の右側に配列されている、項目72に記載のデータ処理システム。
(項目76) ニューメリックキーパッドは、購入キーの列と販売キーの列との間に配列されている、項目72に記載のデータ処理システム。
(項目77) キーボードは、入札をキャンセルすること、入札を注文すること、購入を実行すること、販売を実行すること、落札を行うこと、機能を取り消すことおよびトランザクションを完結することに対する少なくとも1つのキーを有する、項目74に記載のデータ処理システム。
(項目78) 前記キーボードは、前記機能のそれぞれに対して4つのキーまでのセットを有する、項目77に記載のデータ処理システム。
(項目79) それぞれの機能に対するキーのセットのそれぞれは、一列に配置される、項目78に記載のデータ処理システム。
(項目80) 入札をキャンセルするためおよび入札を行うためのキーの列は、購入キーの列および販売キーの列の左側の前記キーボードに配列されている、項目79に記載のデータ処理システム。
(項目81) 落札を行う、機能を取り消す、およびトランザクションを完結するための前記キーの列は、購入キーの列および販売キーの列の右側に配列されている、項目80に記載のデータ処理システム。
(項目82) 前記ニューメリックキーパッドは、購入キーの列と販売キーの列との間に配列されている、項目81に記載のデータ処理システム。
(項目83) 前記Hitおよび/またはTakeは、キーボードを用いて入力される、項目29に記載の方法。
(項目84) キーボードは、特定の選択アイテムに対して専用のキーを備える、項目30に記載の方法。
(項目85) キーボードは、特定の選択アイテムに対してそれぞれ複数の専用のキーを備える、項目30に記載の方法。
(項目86) キーボードは、特定の選択アイテムに対して専用のキーを備える、項目74に記載の方法。
(項目87) キーボードは、特定の選択アイテムに対してそれぞれ複数の専用のキーを備える、項目74に記載のデータ処理システム。
(項目88) キーボードは、特定の選択アイテムに対して専用のキーを備える、項目4に記載のデータ処理システム。
(項目89) キーボードは、特定の選択アイテムに対してそれぞれ複数の専用のキーを備える、項目4に記載のデータ処理システム。
(項目90) 電子通信を介して、複数の参加者間の売りに出される品目の電子取引に関する取引コンピュータシステムであって、該システムが、
複数のコンピュータと一つ以上のコンピュータ間の通信を確立するネットワーク相互接続と、
取引規定プロトコルに従って、該複数のコンピュータからの入力の受信、および該複数のコンピュータへの応答を可能にする一つ以上のコンピュータサーバと、
該参加者により理解可能な形式での取引情報を提示する少なくとも1つの出力システム、ならびに該取引情報に応答して、一つ以上の取引状態において複数価格レベルであり得る実行される取引の取引位置およびエントリに関して、該参加者から該サーバ(単数および複数)にコマンドを転送する入力システムを個々に含む該複数のコンピュータと、を含む、
システム。
(項目91) 前記複数のコンピュータ上の前記出力システムが前記取引情報の視覚プレゼンテーションの表示を含む、項目90の記載のシステム。
(項目92) 前記複数のコンピュータ上の前記出力システムが前記取引情報の音声プレゼンテーションを含む、項目90に記載のシステム。
(項目93) 前記取引規定プロトコルが、複数の取引状態に従って、電子注文コマンドへのアクセスおよびエントリを制御するロジックを含む、項目90に記載のシステム。
(項目94) 前記状態が、現在の品目および価格に関する取引情報を前記複数のコンピュータに提供し、それにより参加者が取引中の入札または落札のヒットまたはテイクを含む注文コマンドを入力することが可能となる入札−落札状態を含む、項目93に記載のシステム。
(項目95) 前記入札−落札状態が、入札または落札価格設定ならびに時間に基き参加者を整理する一つ以上の価格設定待ち行列をさらに提供する、項目94に記載のシステム。
(項目96) 前記状態が、それぞれ入札または落札全てのヒットまたはテイクのエントリをする際に前記サーバにより確立されるワークアップ状態を含む、項目95に記載のシステム。
(項目97) 前記ワークアップ状態が、所定の期間に注文コマンドアクセスを提供する参加者の数をセットする、項目96に記載のシステム。
(項目98) 前記サーバコンピュータが、参加者の前回の入札または落札位置に基いて計算される価格レベルでのワークアップ状態の間に拡張した取引アクセスを確立する、項目97に記載のシステム。
(項目99) 前記状態が、ワークダウン状態をさらに含み、前記サーバコンピュータが、前記取引情報における取引中の入札または落札の全てよりも低い間取引順序のエントリの際の該ワークダウン状態を確立する、項目98に記載のシステム。
(項目100) 前記品目が、金融インストルメントである、項目90に記載のシステム。
(項目101) 前記品目が、定額所得インストルメントである、項目90に記載のシステム。
(項目102) 前記品目が、米国債務インストルメントである、項目90に記載のシステム。
(項目103) 前記品目が、デリバティブ金融商品である、項目90に記載のシステム。
(項目104) 前記品目が、物理的商品である、項目90に記載のシステム。
(項目105) 前記品目が、技術、自動車、電気、公害権、二酸化炭素、およびワインからなるグループから選択される、項目90に記載のシステム。
(項目106) 前記品目が、金融インストルメントである、項目1に記載のシステム。
(項目107) 前記品目が、先物契約である、項目1に記載のシステム。
(項目108) 前記品目が、オプション契約である、項目1に記載のシステム。
(項目109) 前記品目が、株式インストルメントである、項目1に記載のシステム。
(項目110) 前記品目が、自己資本/債務ハイブリッドインストルメントである、項目90に記載のシステム。
(項目111) 前記品目が、市債インストルメントである、項目90に記載のシステム。
(項目112) 前記品目が、優先株である、項目90に記載のシステム。
(項目113) 前記品目が、転換社債である、項目90に記載のシステム。
(項目114) 選択アイテムの双方向取引をサポートするコンピュータシステムによる使用のための入力装置であって、該入力装置は、
複数の入力キーであって、該入力キーは、サイズおよび/または位置優先順位を有する重要取引コマンドキーを用いて配列され、該入力キーは、動的なキーディスプレイをさらに含み、該キーディスプレイは、該キーに関連した機能に関係する変更可能情報を表示する、入力キーを含む、入力装置。
(項目115) 前記入力キーは、一人の事前選択顧客に対する取引エントリに対して事前にプログラムされた少なくとも1つのキーを含む、項目114に記載の入力装置。
(項目116) 前記動的ディスプレイは、取引状態における変化に基づいて変化する、項目114に記載の入力装置。
本発明は、選択トランザクションをサポートする際に用いられる複雑な売買規則をインプリメントするデータ処理システムに向けられる。本発明の第1の局面は、プロセッサにより高度化されまたサポートされる売買のために専用の個別仕様を有するプラットフォーム、を提供する特定のハードウェア構成に関する。このハードウェア構成は、複数の個別仕様の通信の際に相互にリンクされるワークステーションを包含する。各ワークステーションは、中央サーバと通信を行い、この中央サーバは、プログラム制御論理に従って、売買プロセスを統括する。ワークステーションは、売買活動の詳細を表示するディスプレイを含む。好適には、カスタマイズされたキーパッドを用いて、参加者による高度なデータ/売買入力を行うか、または、参加者が選択した入力インターフェースが用いられる。
落札 証券を「売却」するために落札されるドルまたは利益の量−発行
値幅 市場における最高入札額(単数または複数)と最高落札額(単
数または複数)との差
発行 一般的な種類の確定利付証券(例えば、最も最近に発行された
10年ものの米国国債)
参加者 売買に関するデータを受け取り、受け取ったデータに応答する、
個人または支配的エンティティ。参加者は取引者であることが
多く、端末オペレータまたは仲介者は顧客を代表して行動する
ことが多い。この構成以外にも様々な構成がある。例えば、顧
客が参加者として直接相互作用を行い得る。他の様々な構成も
また可能である。
Hit 取引中の入札を受容する
Takeまたは 取引中の落札を受容する
Lift
サイズ 特定の入札−落札のドル額
メーカー 取引中の入札および落札を有する参加者であり、市場を作って
いる
クリアされて
いない入力 メーカーのみがビットまたはテイクすることができる現在の入札−落札
取引者 売買が開始した後に(バイヤーまたはセラーとして)トランザ
クションに関与する全参加者
独占時間 売買活動によって開始される時間であって、この時間の間、最
初に最高額で入札を行った者/落札を行った者が、より多くの
売買を行う機会を有する
価格改良Hit 現在の証券売却の最高入札額以下で受容される売却注文−受け
手側に示されたより多い量に関する開始時の発行
価格改良Take 現在の証券売却の最高入札額以上で受容される購入注文−受
け手側に示されたより多い量に関する開始時の発行
売買 HitまたはTakeによって開始される1つ以上の価格にお
けるトランザクションのストリングであり、時間切れまたは完
了するまで継続する。
侵害者 売買を開始する参加者
アクティブサイド 市場において侵害者と同じ側にいる取引者グループ
受け手側 市場において侵害者と反対側にいる取引者グループ
取引者黒字 受け手側に示されるサイズ全体を侵害者が1つ以上の価格レベ
ルで売買した後で侵害者がより多くの売買を望む意図を示す状
況または受け手側の参加者が現在の売買価格よりも高い価格ま
たは現在の売買価格よりも低い価格での売却を自発的に行う状
況を示し、数量化する。これらの状況は、侵害者(単数または
複数)と受け手側の参加者との間の価格改良売買の様態につな
がる。
本発明のコンテキストにおいて、現金マーケット証券のオークション活動に関連するデータを用いて、これらの現金市場証券のデリバティブ市場の売買をサポートする。また、コンテキストがデリバティブ証券のオークション活動である場合、配分フローは、基礎を為す証券の売買をサポートすることとなる。
1.新たなサイズを取得し、売買の相手とワークアップ状態を生成する。
2.新たなサイズを拒否する。(「終了」コマンドによる)侵入者の拒否により、売買はワークダウン状態に設定される。
3.「部分的な」額を取得/ヒットし、次いで、優先権を喪失することにより、システムがワークダウン状態に入る。
最適テイク/ヒット価格と一致する場合においてのみ、優先順位を維持する。
Claims (8)
- 選択アイテムの価格発見および取引のための取引環境を実装する取引システムであって、前記取引システムは、
価格およびボリュームを有する取引コマンドを参加者から受け入れるように構成されている複数のワークステーションと、
前記複数のワークステーションへの複数の通信リンクであって、前記複数の通信リンクは、前記選択アイテムの価格および取引に関する取引情報を送信し、前記情報に応答して前記取引コマンドを送信し、前記取引コマンドは、ビッドコマンドとオファーコマンドと買いコマンドと売りコマンドとを含む、複数の通信リンクと、
前記複数の通信リンクを介して前記複数のワークステーションにリンクされ、前記複数の通信リンクを介して前記複数のワークステーションと通信するサーバであって、前記サーバは、インタラクティブなビッド、オファーおよび前記参加者から受信された買い/売りコマンドを実装する取引制御ロジックでプログラムされており、
前記サーバは、
アイテムに対する第1の価格および第1のボリュームを有する第1のビッドコマンドを受信することと、
前記アイテムに対する価格およびボリュームを有する売りコマンドを受信することであって、前記売りコマンドの前記ボリュームは、前記第1のボリュームよりも大きく、前記売りコマンドの前記価格は、前記第1の価格よりも低い、ことと、
前記売りコマンドを受信したことに応答して、前記第1のボリュームに対して前記第1の価格で取引を実行することと、
前記売りコマンドの前記価格と前記第1の価格との間で取引価格を設定することであって、前記取引価格で、前記売りコマンドの前記ボリュームと前記第1のボリュームとの差異の少なくとも一部に対する取引が完了されることが可能である、ことと
を行うようにプログラムされており、
前記サーバは、制限された時間帯を提供するようにさらにプログラムされており、前記制限された時間帯の間、前記第1の価格を入力した前記参加者のみが前記設定された取引価格で取引を実行することが可能である、取引システム。 - 前記設定された取引価格は、前記第1の価格および前記売りコマンドの前記価格の平均である、請求項1に記載の取引システム。
- 前記サーバは、
前記アイテムに対する前記第1の価格よりも低い第2の価格および第2のボリュームを有する第2のビッドコマンドを受信することであって、前記売りコマンドの前記ボリュームは、前記第1のボリュームおよび前記第2のボリュームの合計よりも大きく、前記売りコマンドの前記価格は、前記第2の価格よりも低い、ことと、
前記売りコマンドを受信したことに応答して、前記第2のボリュームに対して前記第2の価格で取引を実行することと
を行うようにさらにプログラムされており、
前記設定された取引価格は、価格を含み、前記価格で、前記売りコマンドの前記ボリュームと前記第1のボリュームおよび前記第2のボリュームの合計との差異の少なくとも一部に対する取引が完了されることが可能である、請求項1に記載の取引システム。 - 前記サーバは、前記第1の価格と前記第1のボリュームと前記第2の価格と前記第2のボリュームとをワークステーションにおいて表示するようにさらにプログラムされている、請求項3に記載の取引システム。
- 選択アイテムの価格発見および取引のための取引環境を実装する取引システムであって、前記取引システムは、
価格およびボリュームを有する取引コマンドを参加者から受け入れるように構成されている複数のワークステーションと、
前記複数のワークステーションへの複数の通信リンクであって、前記複数の通信リンクは、前記選択アイテムの価格および取引に関する取引情報を送信し、前記情報に応答して前記取引コマンドを送信し、前記取引コマンドは、ビッドコマンドとオファーコマンドと買いコマンドと売りコマンドとを含む、複数の通信リンクと、
前記複数の通信リンクを介して前記複数のワークステーションにリンクされ、前記複数の通信リンクを介して前記複数のワークステーションと通信するサーバであって、前記サーバは、インタラクティブなビッド、オファーおよび前記参加者から受信された買い/売りコマンドを実装する取引制御ロジックでプログラムされており、
前記サーバは、
アイテムに対する第1の価格および第1のボリュームを有する第1のオファーコマンドを受信することと、
前記アイテムに対する価格およびボリュームを有する買いコマンドを受信することであって、前記買いコマンドの前記ボリュームは、前記第1のボリュームよりも大きく、前記買いコマンドの前記価格は、前記第1の価格よりも高い、ことと、
前記買いコマンドを受信したことに応答して、前記第1のボリュームに対して前記第1の価格で取引を実行することと、
前記買いコマンドの前記価格と前記第1の価格との間で取引価格を設定することであって、前記取引価格で、前記買いコマンドの前記ボリュームと前記第1のボリュームとの差異の少なくとも一部に対する取引が完了されることが可能である、ことと
を行うようにプログラムされており、
前記サーバは、制限された時間帯を提供するようにさらにプログラムされており、前記制限された時間帯の間、前記第1の価格を入力した前記参加者のみが前記設定された取引価格で取引を実行することが可能である、取引システム。 - 前記設定された取引価格は、前記第1の価格および前記買いコマンドの前記価格の平均である、請求項5に記載の取引システム。
- 前記サーバは、
前記アイテムに対する前記第1の価格よりも高い第2の価格および第2のボリュームを有する第2のオファーコマンドを受信することであって、前記買いコマンドの前記ボリュームは、前記第1のボリュームおよび前記第2のボリュームの合計よりも大きく、前記買いコマンドの前記価格は、前記第2の価格よりも高い、ことと、
前記買いコマンドを受信したことに応答して、前記第2のボリュームに対して前記第2の価格で取引を実行することと
を行うようにさらにプログラムされており、
前記設定された取引価格は、価格を含み、前記価格で、前記買いコマンドの前記ボリュームと前記第1のボリュームおよび前記第2のボリュームの合計との差異の少なくとも一部に対する取引が完了されることが可能である、請求項5に記載の取引システム。 - 前記サーバは、前記第1の価格と前記第1のボリュームと前記第2の価格と前記第2のボリュームとをワークステーションにおいて表示するようにさらにプログラムされている、請求項7に記載の取引システム。
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