CN104574186B

CN104574186B - 通过显示市场深度和价格的交易

Info

Publication number: CN104574186B
Application number: CN201410805585.4A
Authority: CN
Inventors: 加里.A.肯普二世; 哈里斯.伯拉姆菲尔德
Original assignee: Trading Technologies International Inc
Current assignee: Trading Technologies International Inc
Priority date: 2000-10-06
Filing date: 2001-10-05
Publication date: 2018-05-08
Anticipated expiration: 2021-10-05
Also published as: JP2012014715A; JP2016006688A; CN104574186A; JP2008112474A; EP1332454A1; JP6240641B2; JP2012108929A; JP2008112475A; EP2317467A1; JP4948437B2; JP6692402B2; SG10201808933VA; AU9663501A; CA2425107C; JP2019036367A; JP2004537769A; JP4125117B2; AU2001296635B2; JP5518105B2; EP2317466A1

Abstract

本发明涉及当交易商进行电子交易时，用于降低交易商发出交易所花费的时间的方法和系统，从而增加交易商以想要的价格和数量履行订单的可能性。通过在垂直或水平平面上显示市场深度，本发明的“Mercury”显示以及交易方法确保快速和准确处理交易，市场随市场价格波动逻辑地在平面上向上或向下、向左或向右波动。这使得交易商快速和有效地交易。本发明的价格合并特征，如在此所述，使得交易商合并多个价格以便压缩显示。这种动作使得交易商在任何指定时间浏览更宽范围的价格以及更多订单。通过合并价格，因而订单，交易商降低在以有利的价格履行该订单的买入或卖出前，来自屏幕滚动的有利订单的风险。

Description

通过显示市场深度和价格的交易

本案是申请号为01819039.1，申请日为2001年10月5日，题目为“通过显示市场深度和价格的交易”的申请的分案。

技术领域

本发明针对商品的电子交易。具体来说，本发明为处理交易提供具有通用和有效工具的交易商。它便于在商品的市场交易深度内显示交易订单并快速发出交易订单，其中商品包括能按数量和/或价格交易的任何东西。

背景技术

全世界至少60个交易所以可变度利用电子交易来交易股票、债券、期货、期权以及其他产品。这些电子交易所基于三个部分：主计算机(主机)、通信服务器以及交易所参与人的计算机(客户机)。主机形成整个计算机化电子交易系统的电子中心。系统的操作覆盖订单相配、保存定货薄以及位置、价格信息以及管理和更新用于在线交易日以及夜间成批运行的数据库。主机还具有保持不中断在线联系以便向卖主和其他价格信息系统报价的外部接口。

交易商可通过三种类型的结构链接到主机：高速数据线、高速通信服务器和Internet。高速数据线建立客户机和主机间的直接连接。另一种连接可通过在交易商实际所处的、遍及全球的位置中的战略接入点构造高速网络或通信服务器来建立。经专用高速通信线路，在交易商和交易所间的两个方向中传送数据。作为防止可能的故障的安全措施，大多数交易所参与人在交易所和客户机站点间或通信服务器和客户机站点间安装两条线路。交易所的内部计算机系统通常也建立备用设备作为冗余措施以确保系统可用性。第三连接利用Internet。在这里，交易所以及交易商通过连接到Internet的高速数据线来回通信。这使得交易商可位于他们能与Internet建立连接的任何地方。

不管建立连接的方式如何，交易所参与人计算机允许交易商参与市场。他们使用在交易商的桌面上创建专门的交互式的交易屏的软件。交易屏允许交易商输入并处理订单、获得市场报价以及监视个人资产。他们的屏幕上交易商可用的要素的范围和质量根据正在运行的专门的软件应用改变。在开展交易所的电子战略中的开放界面的安装意味着用户能根据它们的交易风格和内在要求选择，通过该装置，他们能访问交易所。

世界股票、债券、期货、期权交易所具有价格变化很快的可变产品。为在这些市场中获利，交易商必须得快速反应。具有最快速的软件、最快的通信以及最完善的分析的有经验的交易商能显著地提高他自己或他公司的底线。在快速变化的市场中，最微不足道的速度优势能产生显著的回报。在当今的证券市场中，缺乏科技先进的接口的交易商处于激烈竞争的劣势。

不管交易商使用何种接口来输入市场中的订单，每个市场将相同的信息提供给每个交易商并对每个交易商要求相同的信息。市场中的买入和卖出组成市场数据以及登录到交易的每个人能接收该信息，如果交易所提供该信息的话。类似地，每个交易所要求将某些信息包括在每个订单中。例如，交易商必须提供象商品的名称、数量、限制、价格以及多个其他变量的信息。没有所有这些信息，市场将不接受该订单。对每个交易商来说，该信息的输入和输出是相同的。

当这些变量为常数时，竞争的速度优势必然来自交易周期的其他方面。当分析对指定商品发出交易订单所花费的时间时，各种步骤花费不同的总计以达到所需的总的时间。用来输入订单的所花费的总时间的约8％在主机生成用于商品的价格的时刻和客户机接收价格的时刻间流逝。用于客户应用以便向交易商显示价格所花费的时间达到约4％。将交易订单传送给主机所花费的时间达到约8％。发出订单所花费的总时间的剩余时间，约占80％，可归因于交易商读取所显示的价格以及输入交易订单所需的时间。本发明提供在最慢的交易周期部分－当交易商手工输入其订单时期间显著的优点。交易商认识到在该部分节约的时间价值可达到每年数百万美元。

在现有的系统中，必须在将订单发送给市场前，输入订单的多个单元，这对交易商来说是时间的浪费。这些单元包括商品符号、所需的价格、数量以及是否需要买入或卖出订单。交易商输入订单花费的时间越多，他想买入或卖出的价格将越可能改变或在市场上越可能不存在。当许多交易商同时向市场发送订单时，市场是可变的。实际上，成功的市场努力争取具有希望输入订单的任何交易商将找到相配并快速履行订单的大量交易。在这种流动市场中，商品的价格波动很快。在交易屏上，这导致市场网络中价格和数量字段快速变化。如果交易商想以特定价格输入订单，但由于在他能输入订单前市场价格变化而错过了该价格，他可能损失上百、上千，甚至上百万美元。交易商能越快交易，他错过他的价格的可能性越小以及他越可能赚钱。

本发明的“Mercury”显示和交易方法通过在垂直或水平平面上显示市场深度来确保快速和精确地处理交易，当价格波动时，市场深度地平面上逻辑地向上或向下、向左或向右波动，而相应的价格显示保持不变。这使得交易商快速和有效交易。

价格列不变的一个优点是交易商更可能以想要的价格输入订单，因为价格在屏幕上不变化。然而，交易商计算机屏幕的物理大小对不变价格列强加的限制在于仅有限多个价格能显示在那个屏幕区域中。

交易所以很小的面额，象美元1/32^nd或1/64^th或以小数，如.01列出了市场中交易的商品的价格。用于每个商品的最小这种面额称为“点”。Mercury的不变价格列可显示组成不变价格列的价格行中的每个点。当点变得越小时，则在交易商的计算机屏幕上需要更多的价格行以便列出所有价格。例如。当仅需要一个字段来显示一美元的点时，如果将那个美元分成64^th，现在将需要64个价格行来显示相同的一美元价格幅度。同样，可占用交易商计算机屏幕上的许多空间来显示在价格的小变化内的市场中的活动性。许多交易商发现价格的小的变化，象美元的1/64^th是无关紧要的。这些交易商为更广的价格，很乐意放弃显示交易所内市场中可用的实际点。当市场易变时，类似的显示问题也可发生。在易变市场中，最佳买入和最佳卖出间的差值(差额)变宽，以及由于屏幕限制，越宽的差额导致交易商在其计算机屏幕上看见越少的整个市场。

发明内容

发明人已经开发出克服现有交易系统的缺点并显著地降低交易商当在交易所电子交易时进行交易所花费的时间的本发明。反过来，这增加了交易商将以想要的价格以及数量填写订单的可能性。本发明合并市场中的可用点以及相应的买入和卖出数量以便交易商看见市场中较宽范围的价格。由于合并价格行，交易商也将通过点击Mercury显示中有效的交易字段，以合并的方式输入订单。

具体来说，本发明针对显示方法以及用于显示市场中交易的商品的市场深度的图形用户界面。方法和用户界面包括：在买入显示区中动态显示用于商品的多个合并买入，多个合并买入的每一个表示用于市场中商品的多个买入量；在卖出显示区中动态显示用于商品的多个合并卖出；所述多个合并卖出的每一个表示用于市场中商品的多个卖出量；以及静态显示与多个合并买入和卖出一致的合并价格，每个合并价格表示用于商品的多个价格，其中按照与其相应的合并价格，动态显示多个合并买入和卖出。

同时在此描述了用于使用这种显示发出交易订单的方法和系统。具体来说，本发明包括用于使用图形用户界面和用户输入设备，对商品发出交易订单并具有用于交易订单的预置参数的方法和系统。方法和系统包括：按照与其对应的合并价格的不变显示，在买入显示区中动态显示用于商品的多个合并买入以及在卖出显示区中动态显示用于商品的多个合并卖出，显示市场中交易的商品的市场深度。该方法和系统还包括具有位于买入和卖出显示区中的至少一个的用户输入设备的指针的用户输入设备的单个动作，启动发出商品的交易订单，其中所述多个合并买入和卖出的每一个分别表示市场中对该商品的多个买入和卖出量，其中所述合并价格的每一个表示对该商品的多个价格以及其中交易订单的内容部分基于预置参数以及单个动作时指针的位置。

发明人已经开发出本发明，其依赖于母申请中描述的Mercury显示，并且当以很小点列出这些价格时，动态地减小与多个价格显示有关的问题。

该新特征合并有关Mercury电子交易屏的不变价格列的价格信息的显示，从而降低与以小面额交易的快速变化的市场有关的可能的缺陷。

在此所述的本发明的价格合并特征使得交易商按顺序合并多个价格以便浓缩显示。该动作允许交易商在指定的时间浏览市场中更大范围的价格以及更多订单。通过合并价格，以及订单，交易商降低在他以有利的价格选中那个订单上的买入或卖出前，有利订单从该屏幕滚动的风险。

在此将更详细描述的这些和其他实施例，为交易商在发出从而处理用于电子交易所中的商品的交易订单中提供提高的效率和多功能性。对本领域的技术人员来说，本发明的其他特征和优点从下述的详细说明将变得很清楚。然而，应当理解到详细的说明以及特定的例子，虽然表示本发明的优选实施例，均通过示例的方式给出且不是用于限制。可在本发明的范围内做出许多改变和变化而不脱离其精神，以及本发明包括所有这些改变。

附图说明

参考下述详细的说明和附图，本发明的上述优点和特征将变得清楚，其中：

图1示例说明多个交易所和客户机站点间的网络连接；

图2示例说明表示内部市场和正在交易的指定商品的市场深度的屏幕显示；

图3示例说明本发明的Mercury显示；

图4示例说明当与图3相比时，表示值的运动的稍后时间的Mercury显示；

图5示例说明具有参数集的Mercury显示以便示例Mercury交易方法；

图6是示例说明用于Mercury显示和交易的方法的流程图；

图7A和7B表示在价格合并前后的相应显示；

图8A和8B示例说明买入和卖出量的合并；

图9示例说明本发明的显示的可发出交易订单的不同区域；

图10示例说明具有交易订单的合并显示；

图11-18示例说明用于分配交易订单的各种方案；以及

图19是示例说明用于使用本发明的合并特征的价格进行交易的方法的流程图。

具体实施方式

如参考附图所述，本发明提供显示和交易方法以便通过在垂直和水平平面上显示市场深度来确保快速和精确地处理交易，当市场价格波动时，在平面上，市场深度逻辑地向上或向下、向左或向右波动。这使得交易商快速和有效地发出交易订单。商品市场深度是市场中当前买入和卖出价格和数量。本发明的显示和交易方法增加了交易商将能以想要的价格和数量处理订单的可能性。

在优选实施例中，在计算机或电子终端上实现本发明。计算机能直接或间接(使用中间设备)与交易所通信以便接收和传送市场、商品和交易订单信息。它能与交易商交互作用以及生成将传送给交易所的交易订单的内容和特性。可预见到本发明的系统可在具有处理能力的任何现有的或未来的终端或设备上实现以便实现在此描述的功能。本发明的范围不受所使用的终端或设备的类型限制。另外，说明书将鼠标的单击称为用户输入和与终端显示的交互作用，例如用户的单个动作的装置。尽管这描述了一种优选的交互作用模式，但本发明的范围并不限于使用鼠标作为输入设备也不限于将对鼠标按钮的点击作为用户的单个动作。然而，在短的时间周期内用户的任何动作，不管包括鼠标按钮或其他输入设备的一次还是多次点击，对本发明来说均看作是用户的单个动作。

系统可配置成允许同时在单个或多个交易所内交易。本发明的系统与多个交易所的连接如图1所示。该图示出了通过路由器104-106将多个主交易所101-103连接到网关107-109。然后用作交易站的多个客户终端110-116能通过它们与网关107-109的连接在多个交易所内交易。当将系统配置成从多个交易所接收数据时，那么优选的实现是将来自各个交易所的数据转化成单一格式。该“转化”功能将参考图1描述如下。应用程序接口(如在图中所述的“TT API”)将来自不同交易所的输入数据格式转化成单一优选数据格式。这种转化功能可以放在网络中的任何地方，例如，网关服务器、单个工作站或两者。另外，网关服务器和客户机工作站的存储器，和/或外部存储器贮藏历史数据诸如列出市场中客户的有效订单的定货薄；即，那些既没有履行也没有删除的订单。可在客户机工作站的一个或多个窗口中显示来自不同交易所的信息。因此，当通过说明书的剩余部分引用交易终端所连接的单个交易所时，本发明的范围包括根据在此描述的交易方法，在多个交易所中，使用单个交易终端进行交易的能力。

本发明的优选实施例包括显示“市场深度”并允许交易商浏览商品的市场深度以及在市场深度内通过计算机鼠标按钮的单击处理交易。市场深度表示具有当前买入和卖出价格以及市场中的数量的定货薄。换句话说，市场深度是除内部市场以外，输入市场中的、受到如下所述限制的每个买入和卖出。对正交易的商品来说，“内部市场”是最高买入价格和最低卖出价格。

交易所发送价格、订单和填写信息给在交易的每个交易商。本发明处理该信息并通过简单的算法和映射表将其映射到理论网格程序或用于将数据映射到屏幕的任何其他可比较映射技术中的位置。将该信息物理映射到屏幕网格可通过对本领域的技术人员来说任何公知的技术来实现。本发明不受用来将数据映射到屏幕显示的方法所限制。

本发明能显示的市场深度的程度由交易所提供的市场深度的数量而定。一些交易所提供无限的市场深度，而其他交易所不提供市场深度或只是一些内部价格的订单。本发明的用户也可选择在他的屏幕上显示多少市场深度。

图2示例说明在2000年6月9日申请的共同拥有的共同未决申请，名称为“ClickBased Trading with Market Depth Display”、序列号No.09/589,751中描述的发明的屏幕显示，其内容在此合并作为参考。该显示表示正交易的指定商品的内部市场和市场深度。行1表示用于正交易的商品的“内部市场”，其是最优(最高)买入价格和数量以及最优(最低)卖出价格和数量。行2-5表示用于正交易的商品的“市场深度”。在本发明的优选实施例中，市场深度的显示(行2-5)在列203列出了有效的下一最佳买入以及在列204列出了卖出。也分别在列202和205显示用于为每个价格水平的有效买入(working bid)和卖出数量(内部市场-行1)。用于内部市场和市场深度的价格和数量在实时基础上随市场传递的那些信息动态更新。

在图2所示的屏幕显示中，在行1中用字符串“CDH0”表示正交易的商品(合同)。深度列208将通过显示不同颜色通知交易商状态。黄色表示程序应用正等待数据。红色表示市场深度不能接收来自服务器的数据并且已经“超时”。绿色表示正好更新完数据。在该图和所有其他图中的其他列标题定义如下。BidQty(Bid Quantity)：用于每个有效买入的数量，BidPrc(Bid Price)：用于每个有效买入的价格，AskPrc(Ask Price)：用于每个有效卖出的价格，AskQty(Ask Quantity)：用于每个有效卖出的数量，LastPrc(Last Price)：用于市场中相配的最后的买入和卖出的价格以及LastQty(Last Quantity)：以最后的价格交易的数量。Total表示交易的指定商品总数量。

屏幕显示本身的配置以比现有系统更方便和有效的方式通知用户。交易商通过查看市场深度获得显著的优势，因为他们能看见市场中订单的趋势。市场深度显示向交易商表示在指定的商品中市场所具有的利润处于不同价格水平。如果大量买入或卖出处于接近交易商状态的市场，他可感觉到他应当在内部市场到达订单困境前卖出或买入。缺少高于或低于内部市场的订单可提示交易商输入接近内部市场的订单。没有查看到市场深度，则不能利用这种战略。使该动态市场深度转换成对用户来说更直觉和容易理解的方式的信息，该动态市场深度包括与商品的当前内部市场成直线并显示在其下的交易的商品的买入和卖出数量和价格。在商品交易和其他相关特性的趋势通过使用本发明更容易由用户识别。

各种缩写可用在屏幕显示中，具体来说，在此再现的屏幕显示的列标题。一些缩写已经在上面讨论过。在表1中提供通用缩写和它们的含义的列表。

如在此所述，本发明的显示和交易方法在如图2所示使用显示市场深度的系统为用户提供某些优势。本发明的Mercury显示和交易方法通过在垂直或水平平面上显示市场深度确保快速和精确地处理交易，当市场价格波动时，市场深度逻辑地在平面上向上或向下、向左或向右波动。这使得交易商快速和有效地交易。这种Mercury显示的例子如图3的屏幕显示中所示。

能以不同方式实现市场深度的显示以及交易商在市场深度内交易的方式，许多交易商将发现实质上更好、更快和更精确。另外，一些交易商可发现很难实施市场深度的显示。在如图2所示的显示中，竖直地显示市场深度以便买入和卖出价格从网格向下延伸。当价格下降时，买入价格从市场网格向下延伸。当这些价格实际上增加时，卖出价格也从市场网络向下延伸。这种组合对某些交易商来说被认为是违反直觉并且很难实施。

Mercury显示以创新的和逻辑的方式克服了该问题。Mercury也在一个简单的窗口中提供订单输入系统、市场网格、填写窗口以及市场订单合计。通过以极其有效的方式输入和跟踪交易，这种紧缩的显示实质上简化了交易系统。Mercury以逻辑、垂直方式或水平地或以某些其他方便的角度或配置显示市场深度。为了方便，在图中示出并描述了垂直字段，但字段可以是水平的或以某一角度。反过来，Mercury进一步增加了交易速度以及以想要的价格和想要的数量输入订单的可能性。在本发明的优选实施例中，Mercury显示是具有在价格列旁边的垂直列中显示的并与相应的买入和卖出价格对齐的买入和卖出数量的价格的静态垂直列。这种显示的例子如图3所示。

买入量在列1003中，标记为BidQ以及卖出量在列1004中，标记为AskQ。用于指定商品的价格的代表点如列1005中所示。该列不列出总的价格(例如95.89)，而是仅是最后两个数字(例如89)。在所示的例子中，内部市场，单元1020为处于89(最佳买入价格)的18(最佳买入数量)以及为处于90(最佳卖出价格)的20(最佳卖出数量)。在本发明的优选实施例中，以不同颜色示出这三列以便交易商能快速区别它们。

价格列中的值是不变的；即，它们通常不改变状态，除非接收到重新回到中心位置的命令(在下面将详细讨论)。然而，买入和卖出列中的值是动态的；即，它们向上或向下移动(在垂直例子中)以反映指定商品的市场深度。LTQ列1006表示商品的最后交易数量。相对于价格值的数量值的相对位置反映交易那个数量时的价格。标记为E/W(输入/有效)的列1001显示交易商订单的当前状态。在其输入的价格行中显示每张订单的状态。例如，在单元1007中，在S后的数字表示已经以在特定行中的价格出售的交易商定购的股的数量。在W后的数字表示处在市场中，但还没有履行的交易商定购的股的数量－即，系统正在填写订单。该列中的空白行表示没有订单输入或以那个价格成交。在单元1008中，B后的数字表示已经以特定行中的价格买入的交易商定购的股的数量。W后的数字表示在市场中，但还没有填写的交易商定购的股的数量－即，系统正在填写订单。

在列1002中设置各种参数和提供信息。例如，单元1009中的“10：48：44”表示一天的实际时间。单元1010中的L和R字段表示数量值，可增加到输入的订单数量中。该过程参考Mercury交易解释如下。在L和R字段下，单元1011中，出现的数字表示当前市场量。这是已经为选择的合同所交易的股的数量。单元1012，“X10”显示选择的合同上交易商的当前个人资产的净数量。数字“10”表示交易商买入减去卖出。单元1013是“当前量”，该字段表示用于交易商想发送给市场的下一订单的数量。这可通过右和左点击(向上和向下)或通过点击出现在单元1014中的当前量下的按钮来调整。这些按钮通过表示的总额增加当前量，例如，“10”将递增其10。“1H”将递增其100；“1K”将递增其1000。单元1015为清除按钮；点击该按钮将清除当前量字段。单元1016为数量规格；这是允许交易商选择三个数量规格的下拉菜单。当点击窗口中的箭头按钮时显示该下拉菜单。窗口包括NetPos、Offset以及允许交易商输入数字的字段。将数字放在该字段中将设置缺省的买入或卖出数量。选择该字段中的“Offset”将启动单元1010中的L/R按钮。选择该字段中的“NetPos”将把当前的净数量(交易商的净个人资产)设置为用于他的下一交易的交易商数量。单元1017为+/-按钮；这些按钮将改变屏幕的大小－要么放大(+)要么缩小(-)。单元1018用来调用Net 0；点击该按钮将把净数量(单元1011)复位为0。单元1019用来调用Net Real；点击该按钮将把净数量(单元1011)复位为它的实际个人资产。

当市场中的价格增加和减小时，内部市场和市场深度上升和下降。例如，图4表示显示如图3相同的市场的屏幕，但在后一区间，内部市场，单元1101已经上升了三个点。在这里，用于商品的内部市场为在92(最佳买入价格的)43(最佳买入量)以及在93(最佳卖出价格)的63(最佳卖出量)。将图3和4相比，可以看卖出价格列保持不变，但相应的买入和卖出上升高于价格列。市场深度类似在从价格列上升和下降，留下市场的垂直历史。

当市场使价格列上升或下降时，内部市场可高于或低于在交易商屏幕上显示的价格列。通常，交易商将希望能看见内部市场以便判断未来的交易。本发明的系统用一次点击定中心的特征解决该问题。通过单一点击“Net Real”按钮下灰色区域1021内的任何点，系统将回到交易商屏幕上内部市场的中心位置。同时，当使用三按钮鼠标时，点击中间鼠标按钮，不管该鼠标指针的位置如何，将回到交易商屏幕上的内部市场的中心位置。

以水平方式可显示和启动相同的信息和特征。仅当市场如图3和4所示的垂直Mercury显示上升和下降时，市场将在水平Mercury显示中向左和向右移动。提供从动态显示的数据收集的相同数据和相同信息。可以预见其他方向也可用来动态显示数据以及这些方向也落在本发明的范围内。

使用价格合并的显示

本发明的价格合并特征用来将大量价格行压缩到更可管理的多个价格行，导致更方便的交易。通过合并价格，以及由此的订单，交易商降低了在他以其有利的价格选中那张订单上的买入或卖出前从屏幕流动的有利订单的风险。

本发明提供显示和图形用户界面，在其上显示订单和价格信息以及可从此将订单和价格信息发送到电子市场。图7A示出了未合并的屏幕1700而图7B表示根据本发明合并后的屏幕1702。有三个对合并价格感兴趣的主要的区域－买入量(BidQ)列1704、1710、卖出量(AskQ)列1706、1712，以及价格(Prc)列1708、1714。在优选实施例中，显示具有垂直方向并且这些显示区域按列显示，如图中所示。然而，在其他实施例中，这些显示区域可是水平行或某些其他形状和方向。

买入量列在相应的价格行列出了市场中有效买入的总量。如上所述，“买入”是以指定价格购买指定量商品的订单。卖出量列在相应的价格列列出了市场中有效卖出的总量。“卖出”是以指定价格出售指定量商品的订单。价格列列出了用于选择的商品的价格(点)。

通常，市场按点提供价格。Mercury交易屏幕的不变价格列能显示与交易商的屏幕允许的一样多的点。本发明通过按交易商希望的合并价格行，使得扩展显示的价格范围成为可能。交易商指定将有限多个点(例如5)合并到单个合并价格行中，以及本发明将因此合并价格行。

虽然不变价格列将简单地按交易商选择的增量显示价格，与合并的价格行一致的范围内的每个价格将根据价格是否与卖出或买入量有关来上舍入或下舍入。如果认为与卖出量有关，将价格上舍入(可保持相等)到最接近的合并价格行，以及如果认为与买入量有关，价格将下舍入(或保持相等)到最接近的合并价格行。

图7A和7B示例说明来自未合并显示1700至合并显示1702的价格的合并。如所显示的，将与买入一致的价格95-99的范围(1716)合并到价格95(1726)。与买入一致的价格范围00-04(1718)合并到价格00(1728)。与卖出一致的价格范围01-05(1720)合并到价格05(1730)。与卖出一致的价格范围06-10(1722)合并到价格10(1732)。例如，当认为与市场中的卖出量有关时，将1720范围内的04价格上舍入05。当认为与市场中的卖出量有关时，将05价格包括在05合并后的价格行中。当考虑市场中的卖出价格时，将范围1720(03、02和01)内的剩余价格视为无关，因为市场中没有卖出量。

相反地，将范围1718内的价格03、02、01和00下舍入00作为下一个最小的与市场中的买入量有关的合并价格行。当考虑市场中的买入价格时，范围1718的价格04是不相关的，因为市场中没有相应的买入量。

在本发明下，为合并价格，用户有能力偏移起始点。该价格的显示依赖于每个交易所提供价格信息的方式和用户的喜好。可将价格以点、小数点或以货币(美元、欧元等等)的形式显示在屏幕上。不管显示价格的方式如何，实现本发明所执行的计算假定价格是以点的方式。例如，如果市场点大小为.25，但交易商正在以美元交易并输入$10的订单，当执行计算时，本发明将交易商的订单看作40点(.25×40＝10)。用于显示合并的价格的起始点自动缺省为0价格水平，但可将其偏移到0至低于由用户选择的范围大小(增量)的任何价格水平。例如，如果交易商选择将价格行合并到五组中，起始点可以是从0至4的任何整数，因为4是低于最大组大小5的一个数。从那个起始点，不变价格行将上升或下降。该使得交易商以任何点偏移组价格行。例如，如果市场点大小为.25(即$0.25)，价格行将如下上升：.25、.50、.75、1.00、1.25等等。如果交易商希望以增量1.0显示价格行(例如1.00、2.00、3.00、4.00等等)，由于.25变为1.00增加了4倍，因此，他将选择将价格行合并成4组。从缺省起始点0开始，价格行将上升如下：1.00、2.00、3.00、4.00等等。现在假定仍然希望以增量1.00进行交易的该相同的交易商将宁愿与以.5点显示价格的价格行进行交易。那么他将点偏移设置为2点(与.5的偏移等效，其中点大小为.25)。这是可能的，因为.50将落入0和低于4的范围大小之间的价格水平中。由于偏移，在第一合并价格组中(该组将在屏幕上按.50的价格水平显示)，合并将从为价格的.50、.75、1.00以及1.25在.50开始。所有上升的价格组，在1.50开始，现在将处于1.00的增量(四个.25价格水平组)以及将按如下：.50、1.50、2.50、3.50、4.50等等使价格行上升。

注意在本说明书的图中，未使用偏移。

下述等式可用来确定什么合并价格将与指定买入或卖出价格一致。

P＝价格(按点)

N＝由交易商选择的可变增量(每个合并价格的点的数量)

Bcp＝与相应的买入量对应的合并价格行(按点)

Acp＝与相应的买出量对应的合并价格行(按点)

Int＝取整函数

Os＝偏移(点的#)

Bcp＝Int((P-Os)/N)N+Os

Acp＝Int(((P-Os)+N-1)/N)/N+Os

在计算未，将以点为单位的结果按点显示在屏幕上或以如上所述关于转换成点的方式转换成用户想要的格式/单位。

当压缩价格列时，随着它们的相应的合并价格，也压缩市场中相应的买入和卖出量。将市场中的买入量合并到最低相应的价格行中。相反地，将市场中的卖出量合并到最高相应的价格行中。这种合并在图8A和8B中示出。右边显示的屏幕(1702)表示合并的价格列1714以及相应的合并买入量1710和卖出量1712。将市场中的买入量合并到最低相应的价格(00、95、90、85等等)，而卖出量合并到最高相应价格(05、10、15、20等等)。

如通常是如下情况，如图8A和8B所示，内部市场可落入合并价格行中。换句话说，价格列1708中的内部市场价格--03和04在价格列1714中的合并价格行--00和05之间。如上所述的舍入原则仍可用作方案中。因此，相关范围1802中的所有买入量(这里一个买入量为0，因为它是内部市场上)将与合并价格行“00”(1808)一致，现在其显示出为108的合并买入量，108是价格范围00-04中的买入量的总和。相关范围1804中的所有卖出量(这里三个卖出量为0，因为它们低于内部市场)将与压缩的价格行“05”(1806)一致，现在其显示出为206的压缩卖出量，206是价格范围01-05中的卖出量的总和。

发出交易订单

接着，描述使用Mercury显示交易商品，特别是发出交易订单。使用Mercury显示和交易方法，交易商将首先指定想要的商品，以及如果可用的话，指定缺省量。然后他通过单击右和左鼠标按钮进行交易。系统使用下述等式来生成交易订单以及确定与交易订单有关的数量和价格。下述缩写用在这些公式中：P＝点击的行的价格值(按点)、R＝R字段中的值，L＝L字段中的值；Q＝当前量，Qa＝等于或比P更好的价格的AskQ列中的所有数量的总和，Qb＝等于或比P更好的价格的BidQ列中的所有数量的总和，N＝当前净个人资产，Bo＝发送给市场的买入订单以及So＝发送给市场的售出订单。

使用右鼠标按钮输入的任何订单

Bo＝(Qa+R)P(公式1)如果点击BidQ字段。

So＝(Qb+R)P(公式2)如果点击AskQ字段。

使用左鼠标按钮输入的订单

如果在数量规格字段中选择“偏移”模式的话，那么(注意，该偏移不同于如上关于价格合并所述的偏移)：

Bo＝(Qa+L)P(公式3)如果点击BidQ字段。

So＝(Qb+L)P(公式4)如果点击AskQ字段。

如果在数量规格字段中选择“数字”模式的话，那么：

Bo＝QP(公式5)

So＝QP(公式6)

如果在数量规格字段中选择“NetPos”模式的话，那么：

Bo＝NP(公式7)

So＝NP(公式8)

也可将关于随市场中的可用数量变化的数量、由交易商预先设置的数量以及交易商点击鼠标按钮所表示的数量的订单发送给市场。使用该特征，交易商可以选择的价格或高于选择的价格，通过一次点击买入或卖出市场中的所有买入或卖出。交易商也可增加或从市场中发行的数量减去预定的数量。如果交易商在交易单元－即BidQ或AskQ列中点击，他将输入订单到市场中。订单的参数由他所点击的鼠标按钮和他设置的预置值而定。

使用来自图5的屏幕显示和值，现在使用例子来描述使用Mercury显示和交易方法来发出交易订单。在BidQ列1201中的18上左点击将向市场发送订单来以89的价格(Prc列1203中相应的价格)买入17股(在数量规格下拉菜单单元1204上选择的数量#)的商品。类似地，在AskQ列1202中的20上左点击将向市场发送订单来以90的价格买入17股。

使用右鼠标按钮，以与与所点击的行一致的价格将订单传送给市场，所点击的行用于市场中的订单的总数量，等于或高于在那个行中的价格加上R字段1205中的数量。因此，在87价格行中的AskQ列1202中的右点击将卖出订单以87的价格和150的数量发送给市场。150是数量30、97、18和5的总和，30、97以及18是满足或好于交易商卖出订单价格87的市场中的所有数量。在BidQ列1201中显示这些数量，因为该列表示市场中已发行的订单以便以每个相应的价格购买商品。数量5是R字段1205中的预置数量。

类似地，以同样的价格水平87在BidQ列1201中右点击将以价格87的数量为5的买入限价订单发送给市场。用如上所述的相同的方式确定数量。在该例子中，尽管在市场中没有等于或好于选择的价格的订单－在AskQ列1202中没有等于或好于该价格的数量。因此，等于或更好的数量的总和为0(“0”)。由交易商输入的总订单将是R字段中的值-5。

通过左鼠标按钮和在数量规格字段1204中选择的“偏移”选项输入的订单将以如上所述相同的方式进行计算，但将增加L字段1206中的数量而不是R字段1205中的数量。因此，在92价格行的BidQ列1201中的左点击将以价格92和数量96将买入订单发送给市场。96是所有数量45、28、20和3的总和。45、28和20是满足或好于交易商的买入订单价格92的市场中的所有数量。在AskQ列1202中显示这些数量，因为该列表示市场中已发行的订单以便以每个相应的价格卖出商品。数量3是L字段1206中预置的数量。

在L或R字段中的值可以是负数。这将有效地降低发送给市场的总量。换句话说，在右点击87价格行中的AskQ列1202的例子中，如果R字段为-5，那么发送给市场的总量将为140(30+97+18+(-5))。

如果交易商选择数量规格字段1204中的“NetPos”选项，右点击仍将如上所述起作用。左点击将以与点击的价格行相应的价格以及等于交易商的当前净个人资产的数量输入订单。交易商的净个人资产是在选择的合同上的交易商的当前个人资产。换句话说，如果交易商已经买入比他售出的多于10的合同，那么该值将为10。NetPos将不影响用右点击发送的订单的数量。

如果交易商在数量规格中选择数值，左点击将由交易商选择的当前数量的订单发送给市场。当前数量的缺省值将是在数量规格字段中输入的数字，但它可通过调整当前数量字段1204中的数字来改变。

本发明的该实施例也允许交易商通过在最后交易的数量(LTQ)列1207的任何地方单击右或左鼠标按钮来删除所有他的有效交易。这允许交易商立即退出市场。当他们赔钱并希望阻止损失累积时，交易商将使用该特征。当获得所需的利润后，交易商也可使用该特征来快速退出市场。本发明也允许交易商从市场删除在特定价格水平的所有订单。在输入/工作(E/W)列1208中，用任何一个鼠标按钮点击将删除所点击的单元中的所有有效订单。因此，如果交易商认为在前发送但还没有履行的特定价格的订单将是无价值的交易，那么他能通过单击删除这些订单。

如上所述，使用本发明的Mercury显示和交易方法，用于发出交易订单的方法如图6的流程图所示。首先，在步骤1301中，交易商在表示用于指定商品的市场的交易终端屏幕上具有Mercury显示。在步骤1302中，在适当的字段中设置参数，诸如L和R字段以及来自下拉菜单的当前数量、NetPos或Offset字段。在步骤1303中，在Mercury显示的单元上由交易商定位并点击鼠标指针。在步骤1304中，系统确定点击的单元是否是可交易单元(即，AskQ列或BidQ列)。如果不是，那么在步骤1305中，不创建或发送交易订单，而是调整其他数量或基于所选择的单元执行功能。否则，在步骤1306中，系统确定点击的是鼠标的左还是右按钮。如果是右，那么在步骤1307，当在步骤1310中确定订单的总数量时，系统将使用R字段中的数量。如果点击左按钮，那么在步骤1308时，系统确定选择的是哪一种数量规格：Offset、NetPos或实际的数量。

如果选择Offset，那么在步骤1309，当系统在步骤1310中确定订单的总数量时，系统将使用L字段中的数量。如果选择NetPos，那么在步骤1312中，系统将确定用于交易订单的总数量将是当前NetPos值，即，在指定商品中的交易商的净个人资产。如果将实际的数值用作数量规格，那么在步骤1311，系统将确定用于交易订单的总数量将是输入的当前数量。在步骤1310中，系统将确定用于交易订单的总数量将是R字段(如果采用步骤1307)还是L字段(如果采用步骤1309)的值加上用于高于或等于所点击的行中的价格的市场中的所有数量。这将合计将履行的由交易商输入的订单的市场中的每个订单的数量(加上L或R值)。

在步骤1310、1311或1312的任何一个后，在步骤1313中，系统确定点击的是哪一列，BidQ还是AskQ。如果点击的是AskQ，那么，在步骤1314中，系统将以与该行一致的价格向市场发送已经确定的总数量的卖出限价订单。如果点击BidQ，那么，在步骤1315，系统将以与该行一致的价格向市场发送已经确定的总数量的买入限价订单。

使用价格合并发出交易订单

现在，描述使用本发明的价格合并特征发出交易订单。用在发出交易订单的方法和单个动作与如上所述相同。然而，在价格合并的情况下，交易订单的内容不同于未使用价格合并特征时的内容。具体来说，他们所发出的订单的价格等以及对于订单的数量不同于如上所述。

图9示例说明在本发明的情况下未合并显示1700。在本发明的显示的买入1704和卖出1706列内，主要有四个不同的区域，其中交易商可点击来向市场发送订单。这些区域如图9中的区域1-4所示。两个在买入显示区(1704)中以及两个在卖出显示区(1706)中。在其中一个区域内的有效单元上点击将输入“加入”市场、“选中”现有的买入或“接受”现有的卖出的订单。如果选中买入或接受卖出，那么这些订单将很可能在市场中立即履行。当这些区域显示出与未合并显示有关时，对本说明书来说，这些区域也应当指向合并显示中的相应的区域。因此，区域1应当指向等于或高于内部市场的价格一致的买入显示区域中的单元。区域2指向与等于或低于内部市场的价格一致的卖出显示区中的单元。区域3指向与等于或低于内部市场的价格一致的买入显示区中的单元。区域4指向与等于或高于内部市场的价格一致的卖出显示区域中的单元。

使用本发明的没有价格合并的显示，在区域1中的具体行上的点击的交易商将发送限价订单以便以与那行一致的价格或更好的价格买入。该订单将“采用”现有的卖出以及将可能在市场中立即履行。类似地，通过点击区域2中的具体行，交易商将发送限价订单以便以与那行一致的价格或更好的价格卖出。该订单将“选中”市场中现有的买入并且将可能在市场内立即履行。

当交易商通过在已经合并价格的行中点击来向市场发送买入或卖出订单时，限价订单将发送到将以从点击的价格行到内部市场可获得的最好价格履行的交易所。例如，再参考图8A和8B，如果交易商在“00”合并价格行1808的AskQ列1712中点击，并且他的预定的数量为100，将如下履行其订单：2个以03的价格，2个以02的价格，2个以01的价格，以及94个以00的价格(见范围1802)。如果交易商在“05”合并价格行1806的BidQ列1710中点击，并且其预定数量为100，那么将如下履行其订单：5个以04的价格以及95个以05的价格(见范围1804)。

在合并显示1702中，当在具有合并价格行的区域1或区域2中点击时，本发明执行2个步骤的过程。步骤1涉及向市场发送订单直到以想要的价格或更好的价格在市场中获得订单的数量。如果订单的数量低于在市场中可获得的数量，那么将完全履行订单。然而，如果订单数量高于在市场中可获得的数量，那么步骤1将导致仅履行以想要的价格或更好的价格可获得的数量(因此“扣除”市场)。在这种情况下，将执行步骤2，由此，剩余的数量将根据由交易商选择的分配方案“加入”市场(各种分配方案将在以后在说明书中详细描述)。本质上，在步骤2中执行的过程与当交易商经区域3或4加入市场时相同。

例如，在图8B中，如果交易商在区域1中以价格行10和预定数量400点击，等于或好于价格10的市场中的所有可获得的数量的买入订单将发送到市场。使用在卖出显示区1712中所示的值，等于或好于10价格的所有可获得的数量为320(114+206)。将履行所有320，并且根据如上所述的步骤2，本发明将发送剩余80以便根据交易商预定的分配方案加入市场。换句话说，剩余数量将加入市场并将在交易商屏幕的合并价格行10中的BidQ列中显示。将根据预定分配方案分配实际订单数量。

如上所述，用大于市场中可获得的数量的预定数量进入区域1或2的市场的交易商将以那个超出量加入市场。然而，通过直接在区域3中的具体行点击，交易商选择以与那个行的价格一致的买入订单“加入”市场。类似地，通过在区域4中的具体行上点击，交易商选择以与那个行一致的价格的卖出订单“加入”市场。“加入市场”是指交易商将发出市场中将不立即与市场中的其他订单匹配的现有订单中的订单。而是，加入市场的订单将仅在市场变化并且与它们匹配时履行。

在本发明的价格合并特征下，以不同的方式分组进入来加入市场的订单。图10示例说明合并显示1702，但在这里，不象在前的图中，仅示出了交易商的订单。由交易商选择的增量为10。从该图可以清楚地看出，存在以合并价格100发出的数量10的买入订单1740。本发明为交易商提供许多选项来分配用合并价格表示的范围内的价格中的交易订单数量。下述是使用图10用未合并显示所示的这些分配方法的例子以及在此示出的交易订单作为参考。

第一选项是允许以合并价格行中的最优价格输入选择的数量的单张限价订单。如图11所示，如果交易商在BidQ列1710(见图10)上在00合并价格行点击，他将加入那个合并价格行中的市场。如果他希望输入的买入量为10并且他选择以最优价格分配所有10个订单，那么将以最优价格09(见1708)输入10张订单(见1704)。

在本发明的情况下的另一种选项如图12所示，允许以合并价格行中的最差的价格输入选择的数量的单张限价订单。在00合并价格行加入市场后并选择以最差价格分配所有10张订单时，将以最差价格00(见1708)输入所有10张订单(见1704)。

用于分配输入的订单的另一种选择包括以合并价格行中的全部价格平均分配多张订单。如图13所示，在00合并价格行加入市场并选择平均分配所有10张订单后，将在组成00合并价格行的10个价格行中分配每一张订单。

另一种选项是随机分配订单，如图14所示。在列1704中所示的买入量总计为10张订单数量以及在与以发出订单时的合并价格一致的范围内的价格中随机分配。

本发明也允许以最优价格和合并价格行内的随机价格输入选择的数量的单张限价订单。如图15所示，交易商选择以最优价格分配他的10个订单中的50％以及在合并到合并价格行内的任意价格中随机分配另外的50％。

类似地，本发明允许在组成合并价格行的单独的价格中分配多个百分比的订单。图16示例说明当交易商选择以最优价格分配其10张订单的50％、以最差价格分配20％以及处于最优和最差价格间的价格分配30％时，由交易商输入的订单。

另外，本发明将允许从将加权到最优价格的合并价格行分配多张订单。在图17中，交易商选择将其10张订单加权到最优价格，产生以09价格的四个订单、以08的三张、以07的两张以及以06的一张。

类似如上所述的多个方法，本发明也允许从将加权到最差价格的合并价格行分配多张订单。图18示例说明交易商选择将其10张订单加权到最差价格的结果(四张以00最佳价格，三张以01，两张以02，以及1张以03)。

如上所述，上述分配方案及其任意组合，能用来分配所发出的订单以便加入市场。另外，也能使用它们来分配过剩的订单，即，在已经匹配市场中可用的数量后剩余的订单的数量。可通过任何常规的编程技术，包括基于规则的编程技术来实现分配交易订单。同样，通过使用一个或多个标准随机算法，可实现分配交易订单中的随机化。

当压缩价格时，市场深度可影响显示合并点。可用的订单信息随交易所变化。一些交易所提供无限多个价格，而其他交易所可仅提供有限的数量。如果交易商选择将点形成为每行五个点的合并价格行，以及特定的交易所仅提供10个价格，合并将是不必要的，因为所有价格均可同时单独地在屏幕上显示。

使用价格合并发出交易订单的流程图

图19中示出的流程图示例说明使用价格合并发出交易订单。它是在示例说明母申请中描述的方法的图6中所示的流程图的改进。改进包括用于设置合并数量(增量)以及分配方案的步骤1916。已经将图6的流程图改变成示例说明合并价格行的影响。例如，如果交易商进入市场并选择以00的合并价格输入20种商品的买入订单，由于00表示价格的范围，00可能不是最优市场价格。本发明为交易商提供在合并价格范围内将数量分成一张或多张订单的选项，因此可能以较优价格进入市场。另外，如图19的步骤1916中所示，加入市场的交易商具有设置合并数量以及分配方案的选项，如上所述。

增加到流程图中的两个框解决“好于”市场价格但所选择的数量大于在市场中可获得的数量的订单的处理。特别是，增加的判定框解决市场中是否存在以订单价格或更好的价格的可用的任何数量(步骤1917)。如果不是，根据预定的分配方案，将对想要的数量发出剩余订单(步骤1922和1923)。如果是，解决的下一问题是订购的整个数量是否大于以订单价格或更好的价格在市场中可获得的订单数量(步骤1918)。如果不是，发出整个订单(步骤1919)。如果是，发出在市场中可用的数量的订单(步骤1920)以及根据预定分配方案(步骤1922和1923)发出剩余订单(步骤1921)。

应当理解上述本发明的描述和特定的例子和实施例，虽然表示本发明的优选实施例，是通过示例给出而且不是限制。可在本发明的范围内做出许多变化和改变而不脱离本发明的精神，因此本发明包括所有这些变化和改变。

Claims

1.一种在电子显示设备上发出用于电子交易所上的商品的具有最高买入价格和最低卖出价格的交易订单的方法，所述方法包括：

在所述商品的静态价格的字段上将价格水平合并成多个合并价格水平，使得所述多个合并价格水平中的每一个对应于所述商品的组合的多个价格水平；

在买入显示区中动态显示与第一合并价格水平相关联的第一位置中所述商品的合并买入，所述合并买入表示与所述第一合并价格水平内第一多个价格水平相关联的数量；

在卖出显示区中动态显示与第二合并价格水平相关联的第二位置中所述商品的合并卖出，所述合并卖出表示与所述第二合并价格水平内第二多个价格水平相关联的数量；

显示订单输入区，所述订单输入区包括与所述合并价格水平的静态价格的字段对准的用于接收命令的多个位置，所述多个位置用于接收命令以发送所述商品的交易订单，其中，用于接收命令中的所述多个位置中的每一个与合并价格水平相关联；

建立订单分配规则，以用于将交易订单的订单数量分配至针对所述交易订单所选择的合并价格水平的至少一个价格水平；

通过用户输入设备在所述订单输入区中选择特定位置以将针对订单数量的交易订单发送至所述电子交易所，所述特定位置对应于合并价格水平；

使用所述订单分配规则在所述特定位置的所述合并价格水平的多个价格水平之间分配所述交易订单的所述订单数量；

基于所述分配订单数量生成至少一个交易订单；以及

将所述至少一个交易订单发送至所述电子交易所。

2.如权利要求1所述的方法，其中，所述买入显示区和所述卖出显示区包括列。

3.如权利要求1所述的方法，其中，所述买入显示区和所述卖出显示区包括行。

4.如权利要求1所述的方法，其中，所述买入显示区和所述卖出显示区垂直定向。

5.如权利要求1所述的方法，其中，所述买入显示区和所述卖出显示区水平定向。

6.如权利要求1所述的方法，其中，被合并成合并价格水平的多个价格水平可由用户调节。

7.如权利要求1所述的方法，进一步包括：

在价格显示区中显示所述合并价格的静态价格的字段。

8.如权利要求1所述的方法，进一步包括：

显示买入订单输入区，所述买入订单输入区包括接收命令的多个位置以发送购买订单；以及

显示卖出订单输入区，所述卖出订单输入区包括接收命令的多个位置以发送出售订单。

9.如权利要求8所述的方法，其中，所述买入订单输入区与所述买入显示区重叠，并且其中，所述卖出订单输入区包括所述卖出显示区。

10.如权利要求1所述的方法，其中，所述订单分配规则包括将所述交易订单的所述订单数量分配至预选择的价格水平以在针对所述交易订单所选择的所述合并价格水平内购买或出售所述商品的规则。

11.如权利要求1所述的方法，其中，所述订单分配规则包括将所述订单数量分配在针对所述交易订单所选择的所述合并价格水平的价格水平之间的规则。

12.如权利要求11所述的方法，其中，所述规则在针对所述交易订单所选择的所述合并价格水平之间随机地分配所述订单数量。

13.如权利要求11所述的方法，其中，所述规则在针对所述交易订单所选择的所述合并价格水平的所述价格水平之间平均地分配所述订单数量。

14.如权利要求11所述的方法，其中，所述规则在所述合并价格水平的所述价格水平之间依据已建立的加权分配公式来分配所述订单数量。

15.如权利要求11所述的方法，其中，所述规则基于已建立的百分比分配公式在所述合并价格水平的所述价格水平之间分配所述订单数量。

16.如权利要求1所述的方法，其中，通过所述用户输入设备在所述订单输入区中选择所述特定位置包括：使用被定位在所述特定位置上的所述用户输入设备的指针通过所述用户输入设备的单个动作选择所述特定位置。

17.如权利要求16所述的方法，其中，所述单个动作包括单击鼠标键。

18.如权利要求16所述的方法，其中，所述单个动作包括双击鼠标键。