MX2012001789A - Metodo y sistema para la determinacion de precios y asignacion de valores. - Google Patents

Abstract

Un método/sistema para determinar el precio y asignar valores identificados de una compañía en un intercambio de valores registrado, en oposición a la oferta fuera de mercado. Un sistema de computadora central recibe los datos de oferta indicativos de una o más ofertas para los valores identificados de uno o más inversionistas elegibles. Se aplican nuevos métodos/algoritmos en la determinación de al menos un precio de los valores identificados y la asignación de los valores identificados a uno o más inversionistas elegibles.

Description

MÉTODO Y SISTEMA PARA LA DETERMINACIÓN DE PRECIOS Y ASIGNACIÓN DE VALORES CAMPO TÉCNICO La presente invención se refiere en general a un método y sistema para determinar precios y asignar valores.

ANTECEDENTES Actualmente, las compañías que ya cotizan en la bolsa generalmente amplían sus recursos propios a través de uno de los siguientes métodos descritos.

Una "oferta proporcional" a todos los accionistas, que no se conduce a través de un intercambio (i.e., un intercambio de valores registrado) , es decir que la oferta se realiza "fuera de mercado". El emisor establece un precio al cual se ofrecerán los nuevos valores (e.g., acciones) y cada accionista tiene derecho a solicitar nuevos valores, con derechos determinados proporcionalmente mediante la referencia a sus participaciones antes de la oferta.

Un "Plan de Adquisición de Acciones", que tampoco se conduce a través de un intercambio, es decir, que la oferta se realiza "fuera de mercado". El emisor invita a los accionistas a solicitar una cantidad de nuevos valores (e.g., acciones) de valor igual al dólar, ofrecidos al menor precio de uno pre-especificado o al precio determinado por una fórmula que se refiere al precio comercial de los valores desde el anuncio de la oferta. La mayoría de las jurisdicciones limitan la cantidad en dólares que puede ofrecerse anualmente a cada accionista sin la aprobación del accionista (por ejemplo en Australia el límite es actualmente de AU $15, 000) .

Una "colocación", que de nuevo no se conduce a través de un intercambio, es decir que la oferta se realiza "fuera de mercado". La mayoría de las jurisdicciones permiten expedir valores sobre una base no proporcional sin un folleto para los inversionistas que satisfaga una "sofisticada" o "profesional" prueba para los inversionistas. El proceso de determinación de precios y asignación de colocaciones opera como sigue: i. las ofertas de adquisición son solamente mediante invitación y frecuentemente se extienden solamente a los directivos dé fondos institucionales - a pesar de que la ley generalmente permite una participación mucho más extensa; ii. el precio al cual se expiden los nuevos valores puede ser fijo o puede establecerse bajo un proceso fuera de mercado referido como "prospección de la demanda" (bookbuild) , que generalmente se conduce manualmente, y siempre se somete a discrecionalidad de el (los) directivo (s) principal (es) y/o del emisor para determinar el precio y las asignaciones después de haber recibido todas las ofertas de los posibles compradores .

Bajo el método de prospección de la demanda, se invita a los directivos de fondos institucionales a hacer ofertas para varios números de valores a varios precios . Las ofertas se cotejan fuera de mercado (i.e., no en un intercambio de valores) en un "libro" conservado por un director principal. El "libro" no se revela públicamente (i.e., los postores no tienen conocimiento del precio ni del volumen de las ofertas de otros postores) . El director principal determina cuándo se cierra el libro, después tiene la discrecionalidad para: i. establecer el precio de los nuevos valores (comúnmente con el asesoramiento del emisor) ; y ii. determinar la cantidad (i.e., asignación) de los nuevos valores asignados a cada postor.

En la mayoría de los casos, el precio se establece con un descuento al precio pre-expedición y por debajo de la curva de demanda (i.e., a un precio en donde existe más demanda que oferta) y cada solicitud de postor se reduce (comúnmente de manera desigual) a discrecionalidad del director principal. Esto significa que el precio es artificialmente bajo, aumentando las devoluciones postexpedición a los postores exitosos (a expensas de una mayor dilución para los accionistas existentes) .

El método de prospección de la demanda fuera de mercado, discrecional, manual se utiliza actualmente para la expedición de nuevas acciones para compañías que ya cotizan en la bolsa ("colocaciones privadas"), para la determinación de precios y la asignación de acciones de compañías que no cotizan en la bolsa cuando tales compañías cotizan en la bolsa por primera vez (una "oferta pública inicial") y para la transferencia de un número (comúnmente una gran participación accionaria) de un vendedor a un número de compradores (una "Venta Fuera del Consorcio").

En la modalidad inversa, las compañías pueden reducir su capital mediante la oferta para rescatar acciones en la compañía a través de una prospección de la demanda fuera de mercado invitando a los accionistas a ofrecer sus acciones a varios precios de de oferta. La compañía agregará entonces las acciones según la demanda y de rescate que se han ofrecido a o por debajo de cierto precio (determinado por el director principal después de haber recibido todas las ofertas) . Después, las acciones recatadas típicamente se cancelan por la compañía. La determinación de precios y la identificación de las ofertas exitosas se conducen actualmente mediante un proceso fuera de mercado en donde el precio de comparación no se calcula en tiempo real, sino más bien al final de la prospección de la demanda fuera de mercado cuando todas las acciones han sido ofrecidas.

El método de prospección de la demanda actualmente utilizado ocasiona varios problemas, por ejemplo, la falta de imparcialidad debida al tratamiento preferencial de ciertos accionistas o clases de inversionistas a través de la capacidad del director principal para ejercer su discrecionalidad. También, en el método actualmente utilizado existe una incapacidad para identificar y hacer contacto con todos los potenciales postores elegibles para acceder a toda la demanda potencial del mercado para influir en el precio de los nuevos valores. Además, en el método actualmente utilizado existe una incapacidad para que los inversionistas o accionistas incrementen (disminuyan) sus ofertas en respuesta a la información en tiempo real y para la transparencia con referencia a ofertas acumulativas (cotizaciones ofrecidas) en el proceso de prospección de la demanda .

La referencia a los valores debe leerse extensamente como cualquier tipo de instrumento negociable que represente un valor financiero, incluyendo por ejemplo acciones ordinarias (tales como acciones ordinarias, acciones, contratos dependientes) y empréstitos (tales como billetes de banco, obligaciones o bonos) .

Existe la necesidad de un método, sistema y/o producto de programa computarizado que se dirija o que al menos disminuya uno o más de los problemas inherentes a la técnica anterior.

La referencia en esta especificación a cualquier publicación previa (o a la información derivada de la publicación previa) , o a cualquier materia conocida, no es y no debe tomarse como reconocimiento o admisión o cualquier forma de sugerencia de que la publicación previa (o la información derivada de la publicación previa) o la materia conocida, forma parte del conocimiento general común en el campo de la actividad a la cual se refiere esta especificación.

SUMARIO De acuerdo con un primer aspecto, se proporciona un método, sistema, medio de almacenamiento legible en computadora que tiene instrucciones ejecutables en computadora y/o producto de programa computarizado para determinar precios y asignar valores identificados, que pueden ser valores nuevos (i.e., expedidos o no expedidos) o para transferir una participación accionaria identificable de valores existentes de una compañía, o para rescatar valores existentes en un intercambio de valores registrado.

De acuerdo con un segundo aspecto, se proporciona un método, sistema, medio de almacenamiento legible en computadora que tiene instrucciones ejecutables en computadora y/o producto de programa computarizado para determinar al menos un precio de valores identificados, que pueden ser valores nuevos (i.e., expedidos o no expedidos) o para transferir una participación accionaria identificable de valores existentes, o para rescatar valores existentes en un intercambio de valores registrado.

De acuerdo con un tercer aspecto, se proporciona un método, sistema, medio de almacenamiento legible en computadora que tiene instrucciones ejecutables en computadora y/o producto de programa computerizado para la asignación de los valores identificados, o para la transferencia de la participación accionaria identificable de valores existentes, a uno o más inversionistas elegibles, o para rescatarlos (y posiblemente cancelarlos) de accionistas que los ofrecen en un intercambio de valores registrado.

En un ejemplo particular, se proporciona un método para determinar precios y asignar valores identificados de una compañía en un intercambio de valores registrado, que incluye el uso de al menos un sistema de procesamiento para llevar a cabo las etapas de: recibir una o más ofertas para los valores identificados de uno o más inversionistas elegibles; y, determinar al menos un precio de los valores identificados y una asignación de los valores identificados a los uno o más inversionistas elegibles. Preferentemente, los valores identificados son nuevos valores (i.e., expedidos o no expedidos) de una participación accionaria identificable de valores existentes en el caso de una venta fuera del consorcio o rescate.

En otro ejemplo particular, se proporciona un sistema para determinar el precio y asignar valores identificados de una compañía en un intercambio de valores registrado, que incluye uno o más servidores configurados para: recibir los datos de la oferta indicativos de una o más ofertas para los valores identificados de uno o más inversionistas elegibles; y, determinar los datos de precio indicativos de al menos un precio de los valores identificados y los datos de asignación indicativos de la asignación de los valores identificados a los uno o más inversionistas elegibles.

De acuerdo con otro aspecto, se proporciona un método implementado por computadora para determinar el precio y asignar valores identificados de una compañía en un intercambio de valores registrado, proporcionando el método una prospección de la demanda y comprendiendo: asignar un código de operación único para los valores identificados en el intercambio de valores registrado; recibir, por medio de un sistema de computadora central, los datos de oferta indicativos de al menos una oferta por un inversionista elegible para al menos algunos de los valores identificados; y, determinar, mediante el sistema de computadora central, y al menos parcialmente en base a los datos de oferta, al menos un precio para los valores identificados y una asignación de los valores identificados al inversionista elegible.

De acuerdo con otro aspecto, se proporciona un sistema de computadora central para determinar el precio y asignar valores identificados de una compañía en un intercambio de valores registrado, que comprende: al menos un procesador para asociar un código de operación único con los valores identificados en el intercambio de valores registrado; y, un dispositivo de entrada para recibir los datos de oferta indicativos de al menos una oferta por un inversionista elegible para al menos algunos de los valores identificados; en donde, el al menos un procesador determina, al menos parcialmente en base a los datos de oferta, al menos un precio para los valores identificados y una asignación de los valores identificados al inversionista elegible.

De acuerdo con otro aspecto, se proporciona un medio de almacenamiento legible en computadora que tiene instrucciones ejecutables en computadora para determinar el precio y asignar valores identificados de una compañía en un intercambio de valores registrado, configuradas las instrucciones ejecutables en computadora para: asociar un código de operación único con los valores identificados en el intercambio de valores registrado; recibir los datos de oferta indicativos de al menos una oferta por un inversionista elegible para al menos algunos de los valores identificados; y, determinar, al menos parcialmente en base a los datos de oferta, al menos un precio para los valores identificados y una asignación de un número de los valores identificados para el inversionista elegible.

De acuerdo con otro aspecto, se proporciona un método implementado por computadora para determinar al menos un precio de rescate para una compañía para adquirir valores de la compañía ya expedidos de un vendedor de los valores de la compañía ya expedidos en un intercambio de valores registrado, comprendiendo el método; recibir, por medio de un sistema de computadora central, los datos de oferta indicativos de al menos una oferta por la compañía para al menos algunos de los valores de la compañía ya expedidos; y, determinar, por medio del sistema de computadora central, y al menos parcialmente en base a los datos de oferta, el al menos un precio de rescate para los valores de la compañía ya expedidos .

Preferentemente, el método se lleva a cabo en tiempo real .

Aún en otra forma ejemplar, la determinación de al menos un precio de los valores identificados se basa al menos parcialmente en una selección implementada en la computadora central de: un número total de los valores identificados; o un valor total de los valores identificados.

Aún en otra forma ejemplar, la determinación de al menos un precio de los valores identificados se basa al menos parcialmente en una selección implementada en la computadora central de: un precio único que va a determinarse para los valores identificados; o diferentes precios que van a determinarse para los valores identificados.

Aún en otra forma ejemplar, el precio único se determina calculando cuándo se alcanza un exceso del número total de ofertas sobre un número total de valores identificados que van a expedirse, o cuándo un volumen agregado de ofertas permanece sin satisfacerse después de asignar los valores identificados.

Preferentemente, los diferentes precios se determinan al menos parcialmente en base a las ofertas recibidas de los inversionistas elegibles.

Aún en otra forma ejemplar, el precio único se determina en base a al menos un parámetro seleccionado del grupo que consiste de: una cobertura excesiva; un precio mínimo; una asignación de prioridad para el inversionista elegible; y, un valor máximo asignado al inversionista elegible.

Aún en otra forma ejemplar, el al menos un precio y la asignación se determinan al menos parcialmente en base a las etapas adicionales de: determinar, por medio del sistema de computadora central, un precio de comparación que satisface la condición de que la excesiva demanda sea igual a un porcentaje predeterminado sobre una oferta; e, identificar, por medio del sistema de computadora central, si la al menos una oferta es igual o excede el precio de comparación .

Aún en otra forma ejemplar, el al menos un precio y la asignación se determinan al menos parcialmente en base a las etapas adicionales de: identificar, por medio del sistema de computadora central, si una oferta es una oferta prioritaria y se ha incrementado al precio de comparación; y, asignar un porcentaje de la oferta a la oferta prioritaria.

Aún en otra forma ejemplar, un inversionista elegible identificado a partir de una prospección de la demanda fuera de mercado se asocia con una oferta en firme a un precio mínimo que expresa un estado de prioridad para la asignación de los valores identificados si la oferta en firme se incrementa al precio de comparación final.

Aún en otra forma ejemplar, se selecciona si un número total de los valores identificados que van a expedirse es fijo o va a determinarse por un valor en dólares; se selecciona si los valores identificados van a expedirse a un precio fijo o a un número de diferentes precios; y se determina, por medio de la computadora central, el al menos un precio y la asignación.

Aún en otra forma ejemplar, la asignación es: una asignación dirigida por la oferta en base a un ordenamiento de precios sostenido bajo las ofertas; o, una asignación conducida proporcionalmente en base a las ofertas para una proporción de un número de valores .

Aún en otra forma ejemplar, si van a determinarse diferentes precios para los valores identificados entonces la asignación se basa en los precios de las ofertas individuales hasta que: se ha asignado un número total de valores que van a expedirse; o no existen ofertas no satisfechas iguales o por arriba de un precio mínimo.

Aún en otra forma ejemplar, la determinación del al manos un precio de rescate incluye además: seleccionar si el número total de los valores de la compañía ya expedidos que va a adquirirse por la compañía es fijo o va a determinarse por un valor en dólares; y, seleccionar si los valores de la compañía ya expedidos van a adquirirse por la compañía a un precio fijo o a un número de precios diferentes.

Aún en otra forma ejemplar, la identificación de un vendedor exitoso se basa en el precio de rescate determinado.

Aún en otra forma ejemplar, el al menos un precio de rescate está por arriba de un precio al cual una oferta acumulativa es igual a una demanda fija para los valores de la compañía ya expedidos .

Aún en otra forma ejemplar, el al menos un precio de rescate se determina en base a al menos un parámetro seleccionado del grupo que consiste de: un exceso de cobertura; un precio máximo; una asignación de prioridad; y, una asignación de valor máximo.

Aún en otra forma ejemplar, un vendedor elegible identificado a partir de una prospección de la demanda inversa fuera de mercado se asocia con la cotización en firme a un precio máximo que expresa un estado de prioridad para el rescate de los valores si la cotización se reduce a un precio de comparación final .

BREVE DESCRIPCIÓN DE LAS FIGURAS Las modalidades ejemplares deben hacerse evidentes a partir de la siguiente descripción, que se proporciona solamente a modo de ejemplo, de al menos una modalidad preferida pero no limitante, descrita en conexión con las figuras adjuntas.

La Figura 1 ilustra un diagrama de flujo de un método ejemplar para determinar el precio y asignar valores identificados de una compañía o para transmitir valores existentes por medio de una prospección de la demanda en un intercambio de valores registrado; La Figura 2A ilustra un diagrama estructural de un sistema ejemplar para determinar el precio y asignar un subconjunto de valores de una compañía en un intercambio de valores registrado; La Figura 2B ilustra un diagrama estructural de otro sistema ejemplar para determinar el precio y asignar un subconjunto de valores de una compañía en un intercambio de valores registrado; La Figura 3 ilustra un diagrama funcional en bloque de un sistema de procesamiento ejemplar que puede utilizarse para incorporar o dar efecto a una modalidad particular; La Figura 4 ilustra una infraestructura de red ejemplar que puede utilizarse para incorporar o dar efecto a una modalidad particular.

MODALIDADES PREFERIDAS Los siguientes modos, proporcionados solamente a modo de ejemplo, se describen a fin de proporcionar una comprensión más precisa de la materia sujeto de una modalidad o de las modalidades preferidas. En las figuras, incorporadas para ilustrar las características de una modalidad ejemplar, se utilizan números de referencia similares para identificar partes similares a través de todas las figuras .

Visión General En las modalidades ejemplares se proporciona un método de, un sistema para y/o un producto de programa computarizado para determinar el precio y asignar valores. Estas modalidades pueden incluir, por ejemplo, en donde ya sea: la oferta acumulativa de los valores identificados que van a venderse se determina a través de un proceso de prospección de la demanda y la demanda se fija (ya sea en términos de un valor en dólares o en un número de valores) ; o, la demanda acumulativa de valores identificados que van a expedirse se determina a través de un proceso de prospección de la demanda y el suministro se fija (ya sea en términos de un valor en dólares o en un número de valores) .

Preferentemente, aunque no necesariamente: un precio de comparación y las ofertas elegibles (cotizaciones elegibles) se determinan en base al tiempo real durante, y no después , del proceso de oferta; y una asignación y/o determinación de precio de los valores identificados, i.e., valores existentes nuevos o ya expedidos, se presenta en un intercambio de valores registrado.

Los valores identificados deben leerse como una referencia a los nuevos valores o una participación accionaria identificable de valores existentes. Los nuevos valores pueden ser valores expedidos o no expedidos . Por ejemplo, en algunos países (e.g., Australia) los nuevos valores tales como las acciones no se expiden al momento de una prospección de la demanda. Sin embargo, en algunos otros países (e.g., Canadá y los Estados Unidos de América) los nuevos valores tales como las acciones pueden expedirse antes de una prospección de la demanda. Las ofertas pueden incluir un precio de oferta para valores y un volumen de oferta de los valores .

En un ejemplo particular no limitante, la asignación y/o la determinación de precios pueden determinarse : calculando un precio 'de comparación' en donde el exceso en la demanda (oferta en exceso) es igual a un porcentaje predeterminado sobre la oferta fija (demanda fija) (e.g., 150%); identificando todas las ofertas iguales o en exceso (iguales o por debajo) del precio de comparación ("ofertas elegibles") ("cotizaciones elegibles"); en ciertas iteraciones, identificando o determinando todas las ofertas en firme iniciales que se han incrementado (disminuido) al precio de comparación (ofertas prioritarias) ("cotizaciones prioritarias"); asignando, en ciertas iteraciones, un porcentaje, por ejemplo, un porcentaje predeterminado, de oferta para las ofertas prioritarias (cotizaciones prioritarias) ; y asignando las acciones restantes no asignadas en una base proporcional entre las ofertas elegibles (cotizaciones elegibles) .

Para claridad, las modalidades de la presente invención se distinguen de, por ejemplo, los métodos y sistemas de comercio que facilitan la transferencia de valores ya expedidos entre un vendedor y un comprador de esos valores, en donde el precio se determina a través de la comparación de la oferta y la demanda. En otro ejemplo, también existe una distinción de los métodos para compaginar la demanda o la oferta de los valores, ya sea expedidos o no, en donde el precio y/o las asignaciones se determinan después de haber recibido todas las ofertas (en favor de los postores u ofertantes) a discrecionalidad del emisor y/o del director principal .

En una modalidad ejemplar se proporciona un método para determinar el precio y asignar valores identificados de una compañía, preferentemente aunque no necesariamente de una compañía que cotiza en la bolsa, en un intercambio de valores registrado, opuesto a una prospección de la demanda fuera de mercado que ocurre actualmente .

Con referencia a la Figura 1 se ilustra un método 10 para determinar el precio y asignar valores identificados de una compañía en un intercambio de valores registrado, que incluye el uso de al menos un sistema de procesamiento, por ejemplo, un sistema de computadora central. En la etapa 12 se asigna un código de operación único para que se determine el precio de y se asignen los valores identificados a través del intercambio de valores registrado. En la etapa 14 al menos una oferta se recibe por el sistema de computadora central para los valores identificados proveniente de al menos un sistema computarizado de cliente utilizado por o en favor de al menos un inversionista elegible. Subsecuentemente, en la etapa 16, al menos un precio de los valores identificados puede determinarse por medio del sistema de computadora central y puede efectuarse una asignación de los valores identificados para el al menos un inversionista elegible. Una oferta por un inversionista elegible debe incluir al menos un precio de oferta para los valores y al menos un volumen de oferta de los valores .

En una forma preferida, los valores identificados son nuevos valores y el precio es un precio de expedición. En otra forma preferida, los valores identificados son valores existentes sujetos a baja. También preferentemente, el al menos un precio es menor que el precio al cual la demanda acumulativa para los valores identificados es igual a una oferta fija para los valores identificados.

En una modalidad ejemplar adicional, la determinación del precio de y la asignación de los valores identificados en el intercambio de valores registrado pueden precederse por la etapa 18 para producir una prospección de la demanda fuera de mercado (i.e., "libro negro") que, si se lleva a cabo, puede seguirse subsecuentemente por la etapa 19 dando como resultado ofertantes exitosos de la prospección de la demanda fuera de mercado que tienen prioridad (para un limitado porcentaje de sus asignaciones del libro negro) en las asignaciones en la prospección de la demanda en-intercambio. Las asignaciones del libro negro pueden convertirse en las "ofertas en firme iniciales" para la prospección de la demanda fuera de mercado.

Se utilizan nuevos métodos/algoritmos , preferentemente por el sistema de computadora central, para determinar el al menos un precio y la asignación de los valores identificados para inversionistas potenciales. Puede proporcionarse una pluralidad de diferentes métodos/algoritmos para determinar el precio/asignación, por medio del sistema de computadora central, siendo seleccionados uno o más métodos/algoritmos específicos, por ejemplo, por el emisor o director principal, o automáticamente, para determinar realmente el (los) precio (s) y la asignación finales. Dentro de cada método/algoritmo, puede establecerse/enmendarse una variedad de parámetros en el sistema de computadora central para reflejar las preferencias del emisor o del director principal.

Con referencia a la Figura 2A, se ilustra un sistema 20 para determinar el precio y asignar valores identificados de una compañía en un intercambio de valores registrado. Uno o más servidores de intercambio de valores 22, i.e., el sistema de computadora central 22, proporcionan al menos un sistema de procesamiento/central en el cual puede llevarse a cabo el método 10. Una o más terminales 24, i.e., al menos un sistema computarizado de cliente 24, pueden utilizarse por o en favor de al menos un inversionista elegible 26 para enviar/recibir datos 28 hacia/desde uno o más servidores de intercambio 22 a través de la red 30. La determinación de si una persona es un inversionista elegible puede presentarse por medio de una variedad de formas, por ejemplo, si la persona verifica que satisface las normas para ser un inversionista elegible. Los datos de precio indicativos del al menos un precio y los datos de asignación indicativos de la asignación de los valores identificados pueden enviarse desde el sistema de computadora central hasta al menos un sistema computarizado de cliente.

El (los) servidor (es) de intercambio 22 , i.e., el sistema de computadora central, asigna (n) o asocia (n) un código único 32 para los valores identificados, que puede seleccionarse realmente por un operador humano, que puede almacenarse en o retirarse de la base de datos 42. Una terminal particular 24 , i.e., el sistema computarizado de cliente, recibe el código único 32 para permitir que un inversionista elegible 26 particular especifique los valores identificados de interés. El (los) servidor (es) 22 reciben los datos de oferta 34 indicativos de una o más ofertas de un inversionista elegible 26 . El (los) servidor (es) 22 aplican al menos un algoritmo 36 después de retirar los datos de oferta 34 . Los datos de precio 38 , indicativos de uno o más precios, y los datos de asignación 40 , indicativos de una asignación a los uno o más inversionistas elegibles 26 , se generan o se producen utilizando el algoritmo 36 . Los datos de precio 38 y los datos de asignación 40 pueden comunicarse a o solicitarse por medio de las terminales 24 a través de una red 30 . Los datos o la información pueden almacenarse en y retirarse de la base de datos 42.

Las aplicaciones de software, los módulos y/o los procedimientos pueden utilizarse para proporcionar funcionalidad en las terminales 24 y en el (los) servidor (es) de intercambio 22. Las terminales 24 podrían proveerse con un buscador de red o una aplicación de software dirigida para interactuar con el (los) servidor (es) de intercambio 22. La funcionalidad en el (los) servidor (es) de intercambio 22 puede proporcionarse mediante programas dirigidos, por ejemplo, para implementar un algoritmo 36 y los parámetros asociados, y podría utilizar partes del software existente utilizado en los intercambios de valores registrados.

Con referencia a la Figura 2B, se ilustra un sistema de computadora central 22 para determinar el precio y asignar valores identificados de una compañía en un intercambio de valores registrado. El sistema 22 incluye al menos un procesador a fin de asociar (automáticamente o en base a una entrada manual) un código de operación único 32 con los valores identificados en el intercambio de valores registrado. Este proceso puede llevarse a cabo por medio de un módulo de software 44. Se proporciona un dispositivo de entrada/salida 106/108 para recibir datos de oferta 32 indicativos de al menos una oferta (e.g., incluyendo el volumen de oferta, el precio de oferta y/o la información condicional tal como el tiempo de validez) por un inversionista elegible para al menos algunos de los valores identificados. El sistema 22 determina, al menos parcialmente en base a los datos de oferta 32, al menos un precio para los valores identificados y una asignación de los valores identificados al inversionista elegible. La etapa de determinación puede proporcionarse por medio de un módulo de software 46, que también calcula los datos de precio 38 indicativos de al menos un precio y los datos de asignación 40 indicativos de la asignación de los valores identificados. El dispositivo de entrada/salida 106/108 puede después enviar los datos de precio 38 y los datos de asignación 40 a al menos un sistema computarizado de cliente, por ejemplo, que se utilizan por uno o más inversionistas elegibles. Preferentemente, las etapas de determinación y envío de datos se llevan a cabo en tiempo real.

El módulo de software 46 puede determinar al menos un precio de los valores identificados al menos parcialmente en base a una selección, ya sea automatizada o efectuada manualmente, del número total de los valores identificados, o el valor total de los valores identificados. El módulo de software 46 también puede determinar al menos un precio al menos parcialmente en base a una selección, ya sea automatizada o efectuada manualmente de un precio único que va a determinarse para los valores identificados, o de diferentes precios que van a determinarse para los valores identificados .

Adicionalmente, el módulo de software 46 también puede determinar el precio único calculando cuándo se alcanza un exceso del número total de ofertas sobre un número total de valores identificados que van a expedirse, o cuándo un volumen agregado de ofertas permanecen sin satisfacerse después de asignar los valores identificados. Pueden determinarse diferentes precios al menos parcialmente en base a las ofertas recibidas de los inversionistas elegibles. Además, puede determinarse un precio único mediante el módulo de software 46 en base a al menos uno de los siguientes parámetros: un exceso de cobertura; un precio mínimo; una asignación de prioridad para el inversionista elegible; y/o un valor máximo asignado para el inversionista elegible.

Utilizando el módulo de software 46, al menos un precio y una asignación pueden determinarse además al menos parcialmente en base a la determinación de un precio de comparación que satisfaga la condición de un exceso en la demanda que es igual a un porcentaje predeterminado sobre una oferta, e identificar si la al menos una oferta es igual o excede el precio de comparación. Un precio y una asignación también pueden determinarse al menos parcialmente en base a determinar si una oferta inicial se ha incrementado al precio de comparación a fin de identificar una oferta prioritaria y de asignar un porcentaje de la oferta para tal oferta prioritaria .

El módulo de software 46 puede adicionalmente recibir datos que indican un estado o nivel de prioridad para un inversionista elegible. Por ejemplo, un inversionista elegible puede identificarse a partir de una prospección de la demanda fuera de mercado como asociada con un estado de prioridad para la asignación de los valores identificados.

Previamente, cuando se han ofrecido nuevas expediciones de las compañías que cotizan en la bolsa, se ha determinado el precio de tales acciones y se han asignado fuera de mercado y no a través de intercambio de valores . También se han determinado previamente los precios de tales acciones y se han asignado a discrecionalidad del emisor y/o director principal y no de acuerdo con métodos/algoritmos predeterminados. También previamente, los emisores y/o directores principales no han sido capaces de seleccionar a partir de numerosos parámetros para determinar el precio y la asignación (i.e., para retirar la discrecionalidad de la determinación de precio y el proceso de asignación después de que se presenta la prospección de la demanda) .

Por tanto, de acuerdo con las diversas modalidades, se proporciona ventajosamente que los valores identificados se expidan a modo de colocación para determinar su precio y asignarlos como se determina por los métodos/algoritmos aplicados a ofertas hechas a través del intercambio de valores. Las ventajas comerciales incluyen: 1. La expansión del número de ofertantes solamente por invitación del director principal a todos los inversionistas elegibles y la capacidad para que los ofertantes observen resultados de la determinación de precio de comparación en tiempo real en la tensión de la determinación de precio mejorada contra el proceso actual de transparencia de precio cero, fuera de mercado, solo por invitación . 2. Las prospecciones de la demanda en-intercambio permiten a los asesores corporativos proporcionar el servicio de líder emisor efectivamente incluso cuando la división de valores del asesor corporativo no tiene la acción comercial líder en esos valores del emisor; 3. Los emisores y directores principales deben enfrentar menores amenazas de litigio, dado que las asignaciones se determinan por normas algorítmicas más que por la discrecionalidad; 4. El proceso es más justo, más equitativo, más transparente y más inclusivo que las prospecciones de la demanda fuera de mercado para las colocaciones e IPOs y rescates; 5. El proceso se dirige a problemas públicos de que los bancos de inversión están utilizando su discrecionalidad en el proceso de asignación para pagar correduría en dólares débiles a sus clientes comerciales, en conflicto con el interés del emisor o vendedor para lograr el precio más alto (más bajo) para las acciones que van a expedirse (rescatarse) o transferirse.

En un ejemplo específico pero no limitante, un intercambio de valores registrado nomina un código de operación único para los valores que van a expedirse o transferirse y abre una prospección de la demanda para los valores identificados. Las ofertas para los valores identificados están restringidas para los inversionistas que son elegibles para ofertas bajo las leyes relevantes. Todos los inversionistas elegibles pueden presentar ofertas en la prospección de la demanda para los valores identificados. El precio final y la asignación de valores se determinan por al menos un algoritmo, que puede seleccionarse de una pluralidad de algoritmos y que puede acordarse antes de la prospección de la demanda, más que determinar el precio y la asignación a discrecionalidad del director principal y/o del emisor.

El emisor y/o director principal puede seleccionar un algoritmo para determinar el precio de los valores identificados ya sea como: un precio final único al cual se expiden los valores identificados, determinado en el punto en que se alcanza un exceso pre-especificado de las ofertas totales sobre los valores identificados totales que van a expedirse o un volumen agregado especificado de ofertas permanecen no satisfechas después del proceso de asignación ("exceso en la cobertura" ) ; o diferentes precios para cada valor identificado que va a expedirse determinados por el precio de las ofertas presentadas por los ofertantes (i.e., inversionistas elegibles, solicitantes, etc.).

Si se utiliza un algoritmo para expedir todos los valores identificados al mismo precio, entonces pueden especificarse varios parámetros en el algoritmo para determinar el precio de los valores identificados que incluyen, por ejemplo: el exceso en la cobertura utilizada para determinar el precio final; el precio mínimo al cual pueden expedirse los valores identificados si el exceso de cobertura no se logra; prioridad para los ofertantes particulares que están identificados como ofertantes de prioridad total (inversionistas básicos) ; prioridad para un porcentaje o número pre-especificado de ofertas irrevocables en firme a un precio mínimo (potencialmente adjudicado en un "consorcio oscuro"), si existe, que también incrementan su oferta al precio final; cualquier tope en el valor total o las acciones que pueden adjudicarse a un ofertante o a los asociados del ofertante .

Un programa(s) de software dirigido(s), o alternativamente xana interfaz en base a la red tal como un buscador, podría utilizarse por un emisor o director principal para establecer y manejar la oferta de los valores identificados en el sistema de computadora central, por ejemplo, seleccionando el (los) algoritmo (s) deseado (s) y estableciendo los diversos parámetros asociados con los algoritmos específicos que van a aplicarse por medio del sistema de computadora central. Pueden utilizarse aplicaciones en base al servidor para implementar la determinación del precio y la asignación de los valores identificados y para aplicar un algoritmo para determinar el (los) precio (s) y la asignación de los valores identificados. Los algoritmos están incorporados como métodos aplicados o en sistemas, preferentemente un método implementado por computadora o sistema de procesamiento, y pueden incorporarse como aplicaciones de software, programas, procedimientos, módulos, etc.

Preferentemente, las asignaciones determinadas por la prospección de la demanda en el mercado constituyen contratos vinculantes. Los valores identificados que van a expedirse pueden o no compensarse a través de una cámara de compensación .

Adicionalmente, el método para expedir valores identificados utilizando intercambio de valores puede o no estar precedido por una invitación a los ofertantes institucionales para ofertar por los valores identificados sin revelar otras ofertas (i.e., "un consorcio oscuro") . Puede utilizarse un proceso seleccionado (a discreción) para determinar asignaciones de prioridad a partir del consorcio oscuro para crear un "libro negro" de ofertantes exitosos. Si la determinación de precio en intercambio no da como resultado un precio final más alto que en el libro negro fuera de mercado, entonces las asignaciones del libro negro son vinculantes (i.e., las ofertas del consorcio oscuro son ofertas en firme irrevocables que se convierten en el precio inicial y mínimo para la prospección de la demanda) . Si la determinación de precio en intercambio no da como resultado un precio final más alto que en el libro negro, las asignaciones del libro negro proporcionan a los ofertantes exitosos el derecho de incrementar su oferta para igualar el precio final.

Si un ofertante exitoso del libro negro ejerce su derecho a igualar el precio final : (Si) los valores ofrecidos en el libro negro están incluidos en el número ofrecido en la determinación de precios y la asignación en intercambio - para los ofertantes exitosos que incrementan sus ofertas al precio final, prioridad en las asignaciones de la prospección de la demanda en el mercado en relación con un porcentaje especificado de sus asignaciones del consorcio oscuro; (si) los valores ofrecidos en el libro negro no están incluidos en el número ofrecido en el mercado - para ofertantes exitosos que incrementan sus ofertas al precio final, prioridad en las asignaciones del libro negro en relación con un porcentaje especificado de sus asignaciones del consorcio oscuro (lo cual refleja el número total de valores expedidos a través del proceso en el mercado más que conforme a las asignaciones hechas a los participantes en el consorcio oscuro) .

El método puede incluir un algoritmo mediante el cual los ofertantes prioritarios introducen un precio máximo que los ofertantes están dispuestos a igualar (no revelado al mercado) y en donde se incrementa el precio de comparación. Estas ofertas podrían entonces automáticamente incrementarse al precio de comparación, hasta el máximo. Esto significa que los ofertantes prioritarios no excluirían incrementar su oferta si la comparación salta justo antes del cierre de la prospección de la demanda.

Sistema y Red de Procesamiento En un sistema de información en red o de comunicaciones de datos, un usuario (e.g., un inversionista elegible, un ofertante, solicitante, etc.) tiene acceso a una o más terminales de cliente que son capaces de solicitar y/o recibir información o datos de fuentes de información locales o remotas. En tal sistema de comunicación, una terminal de cliente puede ser un tipo de sistema de procesamiento, computadora o dispositivo computarizado, computadora personal (PC), teléfono móvil, celular o satelital, terminal de datos móvil, computadora portátil, asistente digital personal (PDA) , localizador, cliente ligero o cualquier otro tipo similar de dispositivo electrónico digital. La capacidad de tal terminal de cliente para solicitar y/o recibir información o datos puede proporcionarse mediante software hardware y/o firmware. Una terminal de cliente puede incluir o estar asociada con otros dispositivos, por ejemplo un dispositivo de almacenamiento local de datos tal como una unidad de disco duro o una unidad en estado sólido.

Una fuente de información puede incluir uno o más servidores, tales como un sistema de computadora central, o cualquier tipo de terminal, que pueda estar asociada con uno o más dispositivos de almacenamiento que sean capaces de almacenar información o datos, por ejemplo en una o más bases de datos que residen en un dispositivo de almacenamiento. El intercambio de información (i.e., la solicitud y/o recibo de información o datos) entre la terminal de cliente y una fuente de información (e.g., un servidor de intercambio de valores o el sistema de computadora central), u otra(s) terminal (es ) , se facilita por un medio de comunicación. El medio de comunicación puede realizarse por medio de cables físicos, por ejemplo un cable metálico tal como una línea telefónica, cables semi-conductores , señales electromagnéticas, por ejemplo, señales de radiofrecuencia o señales infrarrojas, cables de fibra óptica, vínculos satelitales o cualquier otro de tales medios o combinación de los mismos conectado a una infraestructura de red.

Una modalidad ejemplar particular de la presente invención puede realizarse utilizando un sistema de procesamiento o sistema de computadora central, del cual se muestra un ejemplo en la Figura 3. En particular, el sistema de procesamiento 100, i.e., el sistema de computadora central, podría incorporarse como uno o más servidores proporcionando una plataforma para el intercambio de valores . El sistema de procesamiento 100 (e.g., servidor (es) de intercambio) incluye generalmente al menos un procesador 102, o unidad de procesamiento o una pluralidad de procesadores, una memoria 104, al menos un dispositivo de entrada 106 y al menos un dispositivo de salida 108, acoplados entre sí mediante un bus o grupo de buses 110. En ciertas modalidades, el dispositivo de entrada 106 y el dispositivo de salida 108 podrían ser el mismo dispositivo. Una interfaz 112 también puede proporcionarse para acoplar el sistema de procesamiento 100 a uno o más dispositivos periféricos, por ejemplo, la interfaz 112 podría ser una tarjeta PCI o una tarjeta PC. Puede proporcionarse al menos un dispositivo de almacenamiento 114 que aloja al menos una base de datos 116. La memoria 104 puede ser cualquier forma de dispositivo de memoria, por ejemplo, dispositivos de almacenamiento en estado sólidos de memoria volátil o no volátil, dispositivos magnéticos, etc. El procesador 102 podría incluir más de un dispositivo de procesamiento distinto, por ejemplo, para manejar diferentes funciones dentro del sistema de procesamiento 100.

El dispositivo de entrada 106 recibe datos de entrada 118 (e.g., datos de oferta 34 indicativos de al menos una oferta, por ejemplo, incluyendo un precio de oferta y un volumen de oferta, o un rango de precio de oferta y/o un rango de volumen de oferta) y puede incluir, por ejemplo, un receptor de datos, un dispositivo de interfaz de red, una antena tal como un modem o un adaptador de datos inalámbrico, una tarjeta de adquisición de datos, etc. Los datos de entrada 118 podrían provenir de diferentes fuentes, por ejemplo, instrucciones de teclado en conjunción con los datos recibidos a través de una red. El dispositivo de salida 108 produce o genera datos de salida 120 (e.g., datos de precio 38 indicativos de al menos un precio, y datos de asignación 40 indicativos de la asignación de los valores identificados) y puede incluir, por ejemplo, un dispositivo de visualización, un transmisor de datos, un dispositivo de interfaz de red, una antena tal como un modem o un adaptador de red inalámbrico, etc. Los datos de salida 120 podrían ser distintos y derivarse de diferentes dispositivos de salida, por ejemplo un despliegue visual en un monitor en conjunción con los datos transmitidos a una red. Un usuario remoto podría visualizar la salida de datos, o una interpretación de la salida de datos, por ejemplo, en un monitor o utilizando una impresora. El dispositivo de almacenamiento 114 puede ser cualquier forma de medio de almacenamiento de datos o información, por ejemplo, dispositivos de almacenamiento en estado sólido de memoria volátil o no volátil, dispositivos magnéticos, etc.

En uso, el sistema de procesamiento 100 está adaptado para permitir almacenar en y/o retirar de la al menos una base de datos 116, los datos o la información, a través de medios de comunicación alámbricos o inalámbricos . La interfaz 112 puede permitir la comunicación alámbrica o inalámbrica entre la unidad de procesamiento 102 y los componentes periféricos que pueden servir para un propósito especializado. El procesador 102 recibe información o instrucciones como datos de entrada 118 a través del dispositivo de entrada 106 y puede desplegar los resultados procesados u otra salida a un usuario utilizando el dispositivo de salida 108. Puede proporcionarse más de un dispositivo de entrada 106 y/o dispositivo de salida 108.

Debe apreciarse que el sistema de procesamiento 100 puede ser cualquier forma de terminal, servidor, hardware especializado, o lo similar.

El sistema de procesamiento 100 puede ser una parte de un sistema de comunicaciones por red 200, como se muestra en la Figura 4. El sistema de procesamiento 100 podría conectarse a la red 202, por ejemplo la Internet o una WA . Los datos de entrada 118 y los datos de salida 120 podrían estar comunicados a otros dispositivos a través de la red 202. Otras terminales, por ejemplo, un cliente ligero 204, sistemas de procesamiento 206 y 208 adicionales, una computadora portátil 210, una computadora de unidad principal 212, un PDA 214, una computadora en base a escritura 216, un servidor 218, etc., pueden conectarse a la red 202. Una gran variedad de otros tipos de terminales o de configuraciones podría utilizarse. La transferencia de información y/o datos sobre la red 202 puede lograrse utilizando medios de comunicación alámbricos 220 o medios de comunicación inalámbricos 222. El servidor 218 puede facilitar la transferencia de datos entre la red 202 y una o más bases de datos 224. El servidor 218 y una o más bases de datos 224 proporcionan un ejemplo de una fuente de información.

Otras redes pueden comunicarse con la red 202. Por ejemplo, la red de telecomunicaciones 230 podría facilitar la transferencia de datos entre la red 202 y un teléfono móvil o celular 232 o un dispositivo tipo PDA 234, utilizando medios de comunicación inalámbricos 236 y una estación de recepción/transmisión 238. La red de comunicaciones satelital 240 podría comunicarse con un receptor de señal satelital 242 que recibe señales de datos desde un satélite 244 que a su vez está en comunicación remota con el transmisor de señal satelital 246. Las terminales, por ejemplo, el sistema de procesamiento 248 adicional, la computadora portátil 250 o el teléfono satelital 252, pueden comunicarse así con la red 202. Una red local 260, que puede ser por ejemplo una red privada, LAN, etc., puede también conectarse a la red 202. Por ejemplo, la red 202 podría estar conectada con Ethernet 262 que conecta las terminales 264, con el servidor 266 que controla la transferencia de datos y/o desde la base de datos 268 y la impresora 270. Podrían utilizarse varios tipos de redes.

El sistema de procesamiento 100 está adaptado para comunicarse con otras terminales, por ejemplo, los sistemas de procesamiento 206, 208 adicionales, enviando y recibiendo datos, 118, 120, a y dése la red 202, facilitando así la comunicación posible con otros componentes del sistema de comunicaciones por red 200.

Por tanto, por ejemplo, las redes 202, 230, 240, pueden formar parte de, o estar conectadas a la internet, en cuyo caso, las terminales 206, 212, 218, por ejemplo, pueden ser los servidores de red, las terminales de internet o lo similar. Las redes 202, 230, 240, 260 pueden ser o formar parte de otras redes de comunicación, tales como las redes LAN, AN, Ethernet, anillo token, anillo FDD1, star, etc., o redes de telefonía móvil, tales como las redes GSM, CDMA o 3G etc., y pueden ser parcial o totalmente alámbricas, incluyendo por ejemplo fibra óptica, o redes inalámbricas, dependiendo de la implementación particular.

Ejemplos Adicionales - algoritmos para calcular el precio final y las asignaciones Los siguientes ejemplos proporcionan una descripción más detallada de las modalidades particulares. Los ejemplos pretender ser solamente ilustrativos y no se limitan al alcance de la presente invención.

El director principal y/o el emisor seleccionan cual de los uno o más algoritmos, por ejemplo, incorporados como módulos de aplicación de software, determina el precio y la asignación por medio del sistema de computadora central y pueden entonces establecer los siguientes parámetros para los algoritmos relevantes.

Ciertos aspectos de la presente invención incluyen etapas o instrucciones del proceso descritas en forma de un algoritmo. Debe notarse que las etapas o instrucciones del proceso de la presente invención podrían incorporarse en software, firmware o hardware, y cuando se incorporan en software, podrían descargarse para residir en y operarse desde diferentes plataformas utilizadas por los sistemas de operación en red en tiempo real .

Los algoritmos presentados en la presente no se relacionan inherentemente con cualquier computadora u otro aparato en particular. También pueden utilizarse varios sistemas computarizados con programas de acuerdo con las enseñanzas en la presente, o puede probar ser conveniente construir aparatos más especializados para llevar a cabo las etapas del método requeridas. Además, la presente invención no se describe con referencia a algún lenguaje de programación particular. Se aprecia que pueden utilizarse una variedad de lenguajes de programación para implementar los algoritmos, etapas de proceso o instrucciones descritos en la presente.

Determinación de precio: i. ya sea que el numero de valores identificados que se expedirán se fije (colocación No# de valores fijo) o que se determine por un valor en dólares representado por el precio por el precio final (colocación del valor fijo) ; ii. ya sea que todos los valores se expidan al mismo precio (algoritmo 1: volumen conducido con precio único) o a un número de precios diferentes (algoritmo 3: precio de oferta conducido con múltiples precios); iii. si el algoritmo 1 se selecciona, ya sea que el algoritmo la o Ib determine el precio final: algoritmo la: el precio final se determinará como el precio al cual el porcentaje o el número ofertas de las acciones totales es igual o menor que un exceso de ofertas pre-especificado sobre el número de acciones identificadas (cobertura en exceso objetivo igualada) ; algoritmo Ib: el precio final se determinará primero por el porcentaje o el número de ofertas de las acciones totales (solicitadas) sobre el número de acciones identificadas (cobertura en exceso objetivo total sobre igualada) ; (colectivamente, cobertura en exceso objetivo) iv. el porcentaje o la cantidad de la cobertura en exceso objetivo; v. el precio mínimo al cual el emisor está dispuesto a expedir los valores identificados (precio mínimo) .

Asignaciones : i . la identidad de cualquier ofertante a cuyas ofertas va a darse el 100% de prioridad (inversionistas básicos) y el número de valores identificados a los cuales se refiere la prioridad (asignaciones de inversionista básico) ; ii. si un libro negro ha precedido la determinación de precio y la asignación en intercambio, el porcentaje de estas solicitudes recibirá prioridad en la prospección de la demanda en intercambio (porcentaje de asignación de prioridad) o, si los valores del consorcio oscuro no están incluidos en el número de valores que va a expedirse a través del método en intercambio, el porcentaje de asignaciones preliminares del consorcio oscuro que constituyen las asignaciones finales de los valores identificados ; iii. un tope (máximo) en el tamaño de la oferta, que incluye asociados del ofertante, si existen, expresado como un número de valores identificados (topes de oferta) ; iv. si el algoritmo 1 se selecciona, ya sea que se seleccione el algoritmo la - cobertura en exceso objetivo igualada, o el algoritmo Ib - cobertura en exceso objetivo total sobre igualada.

El precio de cada valor identificado se determina por un procedimiento que implica el uso de normas de decisión condicionales en tiempo real a medida que se presenta la prospección de la demanda. Si no puede lograrse un resultado claro cuando se aplica la primera norma de decisión, el modelo progresa a una segunda norma de decisión, y así sucesivamente. Las normas de decisión se aplican siempre preferentemente en el mismo orden.

Algoritmo 1 : determinación de un precio final por arriba del precio mínimo. Bajo el algoritmo 1, todas las ofertas se llenan al mismo precio sin importar el precio declarado realmente cuando se coloca una orden.

Principio 1: existen dos etapas implicadas en la aplicación de este principio. La primera determina las cantidades de ofertas acumulativas en cada precio elegible. La cantidad de oferta acumulativa se incrementa a medida que reducen los precios - un precio de compra es el máximo que el comprador está dispuesto a pagar por sus valores, sin embargo, se acepta que el comprador está dispuesto a pagar un precio menor. La segunda etapa determina un precio final único.

Etapa 1 : determinación del número de valores que va a expedirse. Si se selecciona el método colocación del No# de valores fijo, entonces ese número de valores se expedirá sin importar el precio. Si se selecciona el método de colocación por valor en dólares fijo, la colocación del valor en dólares fijo se divide entre cada precio elegible para determinar el número de valores que va a expedirse a ese precio .

Etapa 2 : determinación del precio final . El precio más alto por arriba del precio mínimo que ocasiona: (a) si se ha seleccionado el algoritmo 1 (a) , que la cobertura en exceso real sea menor que o igual a la cobertura en exceso objetivo igualada; o (b) si se ha seleccionado el algoritmo 1(b), que la cantidad no llenada sea menor que o igual a la cantidad de la cobertura en exceso objetivo total sobre igualada. La cantidad llenada en cada nivel de precio es igual a las ofertas acumulativas totales - acciones identificadas que van a expedirse.

Si la etapa 2 da como resultado un precio, entonces este se convierte en el precio final oficial y concluye el proceso de determinación del precio. Si la aplicación del Principio 1, Etapa 2 no da como resultado un precio final, entonces el algoritmo se mueve al Principio 2 para determinar un precio final y para recalcular el número de valores que va a expedirse.

Principio 2 : determinación del precio final en el precio mínimo. El precio final es el precio mínimo y el número de valores que va a expedirse a los ofertantes en el mercado se reduce a las ofertas acumulativas a ese precio.

Algoritmo 1: las asignaciones se determinan utilizando los siguientes principios.

Principio 3 : las asignaciones de inversionista básico al precio final se satisfacen primero.

Principio 4: las asignaciones bajo el libro negro, si existen, se multiplican por el porcentaje de asignación de prioridad para determinar el número de valores de solicitud de prioridad para los inversionistas del consorcio oscuro (acciones prioritarias del consorcio oscuro) . Estos inversionistas reciben la siguiente prioridad por hasta el mínimo de: a) las acciones prioritarias del consorcio oscuro; y b) el número de acciones para las cuales el ofertante del consorcio oscuro ha presentado una oferta al precio final .

Principio 5: Si se ha seleccionado el algoritmo 1 - asignaciones conducidas por oferta, las ofertas se satisfacen, sujetas a cualquier tope que se haya especificado, en la orden del precio sujeto a la oferta hasta que el número total de valores asignados sea igual al número que va a expedirse calculado bajo el Algoritmo 1 - Etapa 1. Cualquier oferta a la que se hayan asignado acciones bajo un principio anterior se ignora a la extensión de la asignación; Si se ha seleccionado el algoritmo 1- asignaciones conducidas en proporción, todas las ofertas iguales o por arriba del precio final se consideran ofertas al precio final. Cada ofertante recibe entonces una asignación en proporción al número de valores ofertados, sujetos a cualquier tope que se haya especificado, hasta que el número total de valores asignados sea igual al número que va a expedirse calculado bajo el algoritmo 1, Principio 1 - Etapa 1.

Algoritmo 2: precio de oferta conducido con múltiples precios. Las ofertas con mejor precio tienen prioridad y las acciones identificadas se asignan en cada precio de oferta seleccionado (que puede estar en o por debajo del precio de oferta real en cada precio seleccionado) hasta que ya sea: a) el número total de valores que va a expedirse se ha asignado; o b) no existen ofertas no satisfechas iguales o por arriba del precio mínimo.

Si no existe más de una orden al mismo precio, la orden que se colocó primero toma precedencia.

Los siguientes ejemplos trabajados pretenden ser solamente ilustrativos y no se limitan al alcance de la presente invención.

Prospección de la demandas en el mercado - ejemplo trabajado (una "colocación", cobertura en exceso objetivo igualada, algoritmo la, asignaciones conducidas en proporción) 1. Una compañía desea recaudar $100m de nuevo patrimonio neto. Sus acciones se comercializan a $1.00. 2. Algunos directores principales ofrecen el uso de un método que incorpora la presente invención para mejorar sus perspectivas de ganar la autorización. 3. La compañía instruye al director principal que ofrece utilizar el método para tener acceso a los beneficios de determinación de precio y de gobierno corporativo. 4. El director principal y la compañía acuerdan que el precio 'que garantiza la colocación' es de $0.85 (un descuento del 15%) . 5. El libro negro (la información de oferta se recopila confidencialmente y se revela solamente a clientes selectos, si existen, a discrecionalidad del director principal ) ; a. El director principal invita a los clientes seleccionados a ofertar por acciones; b. El director principal recibe las ofertas de 25 clientes institucionales para adquirir $6m de acciones a 85c ($150m) y ofertas de su base de clientes al menudeo de $12.5m al precio final (un total de $165m de ofertas) ; c. El director principal llama a cada uno de los ofertantes institucionales, explica el interés de la oferta en el libro y les dice a los ofertantes que necesitarán elevar su oferta a 86c si desean recibir una asignación; d. A 86c colectivamente, existen ofertas de 20 ofertantes institucionales para un total colectivo de $109m, y de $12.5 millones de ofertas de clientes al menudeo (i.e., $121.5m en total) ; e. El director principal (y el emisor) ejercen su discrecionalidad para determinar que 86c es un precio apropiado y para determinar las asignaciones. Por ejemplo, el director principal puede asignar $98 millones a sus clientes institucionales (90% de sus ofertas) y $2m a sus clientes al menudeo (16% de ofertas).

Nb. Esto sería cuando termina el proceso actualmente utilizado, y $100m de acciones se adjudicarían a los ofertantes exitosos a 86c. 6. El emisor/director principal ha establecido un "exceso de cobertura" a 150% y una "asignación de prioridad" a 50% (la asignación de prioridad necesitaría haberse revelado en la Etapa 5 para inducir a los postores a ofertar) . 7. Las asignaciones de la Etapa 5 se convierten en las ofertas iniciales para la prospección de la demanda en el mercado. Estas ofertas son irrevocables a 86c, pero pueden incrementarse al precio final para recibir una prioridad. 8. La prospección de la demanda en el mercado comienza y los ofertantes son capaces de ver el precio de comparación. La participación más extensa da como resultado $150m de ofertas a 90c (precio de comparación) . 9. Aquellas ofertas 'en firme' iniciales que se han incrementado a 90c reciben asignaciones de prioridad del 50%. 10. Las ofertas restantes no satisfechas (i.e., la parte "no prioritaria" de las ofertas iniciales y las nuevas ofertas a 90c) reciben asignaciones proporcionales con respecto al volumen de cada oferta de los ofertantes a 90c.

Prospección de la demanda en el mercado - Ejemplo Trabajado (un "Rescate", Exceso de Cobertura en la Comparación Objetivo, Algoritmo la, Asignaciones Conducidas en Proporción) 1. Una compañía desea reducir su patrimonio neto por $100m. Sus acciones se comercializan a $1.00. 2. La compañía declara que el precio de rescate estará comprendido de un dividendo totalmente libre de 80c (i.e., adjuntando un crédito de impuesto) y que el resto es un rembolso de capital. 3. Para hacer la oferta más atractiva para los accionistas, la compañía declara que establecerá un precio en base a dónde existen $150m de acciones propuestas (i.e., 150% de oferta) . 4. La compañía abre una prospección de la demanda en el mercado de acuerdo con un método que incorpora la presente invención. 5. Debido a lo atractivo del crédito de impuesto y a la reducción, los accionistas proponen acciones por debajo del precio comercial de $1.00. 6. Dado que cada accionista puede ver el precio de comparación en tiempo real, los accionistas pueden revisar sus cotizaciones a la baja para asegurar que pueden participar en el rescate de acciones (y recibir el crédito libre) . 7. La compañía es capaz de re-adquirir sus acciones a un precio menor que el que de otra manera sería el caso si la prospección de la demanda inversa se hubiera llevado a cabo fuera del mercado sin tensión competitiva. La compañía recibe el valor total por los créditos libres distribuidos .

Debe apreciarse que a través de toda la descripción, lo tratado utilizando términos tales como "procesamiento", o "computación", o "cálculo" o "determinación" o "visualización" o lo similar, se refieren a la acción y a los procesos de un sistema computarizado, o de un dispositivo electrónico computarizado similar, que manipula y transforma los datos representados como cantidades físicas (electrónicas) dentro e las memorias o los registros del sistema computarizado u otros dispositivos tales de almacenamiento, transmisión o visualización de la información.

También puede decirse que las modalidades opcionales de la presente invención consisten extensamente en las partes, elementos y características referidas o indicadas en la presente, individual o colectivamente, en cualquiera o todas las combinaciones de dos o más de las partes, elementos o características, y en donde se mencionan en la presente enteros específicos que tienen equivalentes conocidos en la técnica a la cual se refiere la invención, tales equivalentes conocidos se consideran incorporados en la presente como si se establecieran individualmente.

La presente invención puede tomar la forma de un método implementado por computadora, modalidad de software, firmware o una modalidad que combina aspectos de software y hardware .

Aunque se ha descrito una modalidad preferida en detalle, debe entenderse que pueden realizarse varios cambios, sustituciones y alteraciones por el de experiencia ordinaria en la técnica sin apartarse del alcance de la presente invención.

Claims (19)

REIVINDICACIONES

1. Un método implementado por computadora para determinar el precio y asignar, en un intercambio de valores registrado, valores identificados de una compañía, proporcionando el método una prospección de la demanda y comprendiendo : asignar un código de operación único para los valores identificados que son el objeto de la prospección de la demanda en el intercambio de valores registrado; recibir, por medio de un sistema de computadora central asociado con el intercambio de valores registrado, los datos de oferta indicativos de al menos una oferta por un inversionista elegible para al menos algunos de los valores identificados; y, determinar, mediante el sistema de computadora central, un precio de comparación para los valores identificados como un precio al cual la demanda en exceso es igual a un porcentaje predeterminado sobre una oferta fija, y una asignación de los valores identificados al inversionista elegible al menos parcialmente en base al precio de comparación y a los datos de oferta.

2. El método implementado por computadora como se reivindica en la reivindicación 1, en donde la al menos una oferta es una oferta capaz de aceptación.

3. El método implementado por computadora como se reivindica en la reivindicación 1, que también comprende: enviar, desde el sistema de computadora central a al menos un sistema computarizado del cliente, los datos de precio indicativos del precio de comparación y los datos de asignación indicativos de la asignación de los valores identificados .

4. El método implementado por computadora como se reivindica en la reivindicación 1, en donde el precio de comparación se determina en tiempo real .

5. El método implementado por computadora como se reivindica en cualquiera de las reivindicaciones 1 a 4, en donde la determinación del precio de comparación de los valores identificados se basa al menos parcialmente en una selección implementada en la computadora central de: el número total de los valores identificados; o el valor total de los valores identificados.

6. El método implementado por computadora como se reivindica en cualquiera de las reivindicaciones 1 a 5, en donde la determinación del precio de comparación de los valores identificados se basa al menos parcialmente en una selección implementada en la computadora central de: un precio único que va a determinarse para los valores identificados; o diferentes precios que van a determinarse para los valores identificados.

7. El método implementado por computadora como se reivindica en la reivindicación 6, en donde el precio único se determina calculando cuándo un precio agregado o volumen de ofertas permanece sin satisfacerse después de asignar los valores identificados.

8. El método implementado por computadora como se reivindica en la reivindicación 6, en donde los diferentes precios se determinan al menos parcialmente en base a las ofertas recibidas de inversionistas elegibles.

9. El método implementado por computadora como se reivindica en la reivindicación 6, en donde el precio único se determina en base a al menos un parámetro seleccionado del grupo que consiste de: un exceso en la cobertura; un precio mínimo; y, un precio máximo.

10. El método implementado por computadora como se reivindica en cualquiera de las reivindicaciones 1 a 9, en donde la asignación se determina al menos parcialmente en base a la determinación, por medio del sistema de computadora central, si la al menos una oferta es igual o excede el precio de comparación.

11. El método implementado por computadora como se reivindica en la reivindicación 10, en donde el al menos un precio y la asignación se determinan al menos parcialmente en base a las etapas de: identificar, mediante el sistema de computadora central, si una oferta se ha incrementado al precio de comparación; y, asignar un porcentaje de las ofertas a la oferta.

12. El método implementado por computadora como se reivindica en cualquiera de las reivindicaciones 1 a 11, en donde la asignación se basa al menos parcialmente en: una orden de precios de ofertas; o una asignación proporcional .

13. El método implementado por computadora como se reivindica en la reivindicación 10, en donde un inversionista elegible está asociado con una oferta a un precio mínimo que expresa un estado de prioridad para la asignación de los valores identificados si la oferta se incrementa al precio de comparación.

14. El método implementado por computadora como se reivindica en cualquiera de las reivindicaciones 1 a 4, que incluye además : seleccionar si el número total de los valores identificados que van a expedirse es fijo o si va a determinarse por un valor en dólares; y determinar, por medio de la computadora central, el al menos un precio y la asignación.

15. El método implementado por computadora como se reivindica en cualquiera de las reivindicaciones 1 a 14, en donde la asignación es: una asignación conducida por la oferta en base a una orden de precios sometida a las ofertas; o una asignación conducida a pro-rata en base a las ofertas para una proporción de un número de valores.

16. El método implementado por computadora como se reivindica en cualquiera de las reivindicaciones 1 a 15, en donde los valores identificados son valores existentes y el método es para un rescate de los valores existentes.

17. Un sistema de computadora central para determinar el precio y asignar, en un intercambio de valores registrado, los valores identificados de una compañía como parte de una prospección de la demanda, que comprende: al menos un procesador para asociar un código de operación único con los valores identificados que son el objeto de la prospección de la demanda en el intercambio de valores registrado; y un dispositivo de entrada para recibir datos de oferta indicativos de al menos una oferta por un inversionista elegible para al menos algunos de los valores identificados ; en donde, el al menos un procesador determina un precio de comparación para los valores identificados como un precio al cual el exceso en la demanda es igual a un porcentaje predeterminado sobre una oferta fija, y una asignación de los valores identificados al inversionista elegible al menos parcialmente en base al precio de comparación y a los datos de oferta.

18. El sistema como se reivindica en la reivindicación 17, que también comprende: un dispositivo de salida para enviar datos de precio indicativos del precio de comparación y datos de asignación indicativos de la asignación de los valores identificados a al menos un sistema computarizado de cliente.

19. Un medio de almacenamiento legible en computadora que tiene instrucciones ejecutables en computadora para determinar el precio y asignar, en un intercambio de valores registrado, los valores identificados de una compañía como parte de una prospección de la demanda, configuradas las instrucciones ejecutables en computadora para : asociar un código de operación único con los valores identificados que son el objeto de la prospección de la demanda en el intercambio de valores registrado; recibir datos de oferta indicativos de al menos una oferta por un inversionista elegible para al menos algunos de los valores identificados; y determinar un precio de comparación para los valores identificados como un precio al cual el exceso en la demanda es igual a un porcentaje predeterminado sobre una oferta fija, y una asignación de los valores identificados al inversionista elegible al menos parcialmente en base al precio de comparación y a los datos de oferta.