KR20120070567A - 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 방법 및 시스템 - Google Patents

Abstract

방법 및 시스템은 오프-마켓 북빌드와 다르게, 등록된 증권 거래소에서, 회사의 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당한다. 호스트 컴퓨터 시스템은 한 명 이상의 적격 투자가들로부터 식별된 유가증권에 대한 하나 이상의 입찰가를 나타내는 입찰가 데이터를 수신한다. 새로운 방법/알고리즘은 식별된 유가증권의 적어도 하나의 가격의 판별 및 한 명 이상의 적격 투자가들로의 식별된 유가증권의 할당에 적용된다.

Description

유가증권을 가격 책정 및 할당하는 방법 및 시스템{METHOD AND SYSTEM FOR PRICING AND ALLOCATING SECURITIES}

본 발명은 일반적으로 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 방법 및 시스템에 관한 것이다.

현재, 이미 상장된 회사 이미 일반적으로 다음에 기술된 방법들 중 하나를 통하여 자기 자본을 상승시켰다.

모든 주주들에 대한 "비례 배분식 제안(Pro Rata Offer)"은 교환소(즉, 등록된 증권 거래소)를 통하여 처리되지 않고, "오프-마켓(off-market)"에서 이루어진 제안이다. 발행자는 새로운 유가증권(예를 들면, 주식)이 제공되는 가격을 설정하고, 각각의 주주는 새로운 유가증권에 대해 지원할 자격을 얻고, 자격권은 주주의 사전-제공 주식 보유량(pre-offer shareholdings)을 참조하여 비례 배분으로 판별된다.

"배당재 투자 계획(Share Purchase Plan)"은 교환소를 통하여 처리되지 않고, "오프-마켓"에서 이루어진 제안이다. 발행자는, 제안 발표 내용을 가지고 유가증권의 거래된 가격을 참조한 공식에 의해 판별된 가격 또는 미리 규정된 낮은 가격으로 제안되는 새로운 유가증권(예를 들면, 주식)의 동일한 달러 값어치로 주주들에게 지원하라고 초대한다. 대부분의 관할권은 주주 승인없이 주주 각자에게 연마다 제공될 수 있는 달러 값을 제한한다(예를 들면, 호주에서 제한 값은 현재 AU$15,000이다).

"예치(Placement)"는 교환소를 통하여 처리되지 않고, "오프-마켓"에서 이루어진 제안이다. 대부분의 관할권은 "정교하거나" 또는 "전문적인" 투자가 테스트를 만족시키는 투자가들에게 투자 설명 없이 비-비례 배분식에 기반하여, 유가증권이 발행되도록 한다. 예치를 가격 책정 및 할당하는 처리는 다음과 같이 이루어진다:

i. 입찰은 단지 초대에 의해 이루어지고, 종종 기관 현금 관리자에게 확대된다 - 법이 보다 폭 넓은 참여를 일반적으로 가능케 함에도 불구하고 그러하다;

ii. 새로운 유가증권이 발행되는 가격은 고정될 수 있거나, 또는 "북빌드(bookbuild)"로 언급되는 오프-마켓 처리로 설정될 수 있고, 상기 북빌드는 일반적으로 수동적으로 처리되고, 항상 리드 매니저(lead manager)(들) 및/또는 발행자의 재량으로 가능성 있는 구매자로부터 모든 입찰을 받은 후에 가격 책정 및 할당을 판별할 수 있다.

북빌드 방법으로, 기관 현금 관리자는 다양한 가격으로 다수의 유가증권에 대해 입찰하라고 초대를 받는다. 입찰은 리드 매니저에 의해 유지되는 "북(book)"의 오프-마켓(즉, 증권 거래소가 아님)에서 수집된다. "북"은 공개적으로 공개되지 않는다(즉, 입찰자는 다른 입찰자의 입찰의 가격 및 양을 인식하지 못한다). 리드 매니저는 북이 마감될 시를 판별하고 다음의 재량을 가진다:

i. 새로운 유가증권의 가격을 설정(일반적으로 발행자와 협의); 및

ii. 각각의 입찰자에게 할당되는 새로운 유가증권의 양(즉, 할당)을 판별.

대부분의 예에서, 가격은 수요 곡선 아래에서 미리 발행 가격에 대해 할인가로 설정되고(즉, 공급보다 수요가 많은 경우에서의 가격으로 설정), 각각의 입찰자의 지원은 리드 매니저의 재량으로 감소된다(scaled back)(일반적으로 동일하지 않음). 이는 가격이 인위적으로 낮아져서, 낙찰자들(successful bidders)로의 우편-발행 반환(post-issue returns)을 증가시킨다(현존하는 주주에 대한 큰 가치 저하(dilution) 비용).

자유 재량에 의한 수동적인 오프-마켓 북빌드 방법(off-market bookbuild method)은, 상기와 같은 회사가 제 1 시점("Initial Public Offering") 동안, 그리고 한 명의 판매자로부터 다수의 구매자("Sell-Down")까지 많은 이동물에 대하여 상장될 시 비-상장회사 주식의 가격 책정 및 할당을 위하여, 이미 상장된 회사에 대해 새로운 주식의 발행을 위해 현재 사용된다("개인 예치").

반대 실시예에서, 회사는 다양한 요청 가격으로 회사의 주식 입찰에 대해 주주들을 초대함으로써, 오프-마켓 북빌드를 거쳐 회사의 역-구매 주식에 대한 제안을 통하여 회사의 자본을 감소시킬 수 있다. 그 후, 회사는 특정 가격 이하로 입찰된 수요 및 역 구매 주식을 모을 수 있다(모든 입찰이 받아진 후에 리드 매니저에 의해 판별됨). 그 후, 역 구매 주식은 통상적으로 회사에 의해 취소된다. 낙찰의 가격 책정 및 확인은 현재, 맞춤 가격(match price)이 실시간으로 계산되지 않고, 오히려 모든 주식이 입찰될 시 오프-마켓 북빌드의 종료 시점에서 계산되는 오프-마켓 처리에 의해 처리된다.

현재 사용되는 북빌드 방법은 다양한 발행물, 예를 들면, 재량껏 하는 리드 매니저의 능력을 통하여 투자가 부류 또는 특정 주주의 우대로 인해 공정성 결여를 일으킨다. 또한, 현재 사용되는 방법은 새로운 유가증권의 가격에 영향을 미치는 모든 잠재적인 마켓 수요에 만족스럽게 접근하고, 모든 잠재적인 적격 입찰자들(eligible bidders)을 확인하고 접촉하는 능력이 없다. 나아가, 현재 사용되는 방법은 북빌드 처리에서 누적 입찰(요청)에 대한 실시간 정보 및 투명성에 응답하여, 투자가들 또는 주주들이 입찰가를 증가(감소)시키는 능력이 없다.

유가증권에 대한 참조는 예를 들면, 자기 자본 유가증권(예를 들면, 보통주, 주식, 파생 계약(derivative contracts)) 및 채무 증서(debt securities)(예를 들면, 은행권(banknotes), 채권(bonds) 또는 차입 증명서(debentures)를 포함하여, 재무적 가치를 나타내는 유통증권의 유형으로서 폭 넓게 이해되어야 한다.

종래 기술에 내재된 하나 이상의 문제점을 해결하거나 적어도 개선하는 방법, 시스템 및/또는 컴퓨터 프로그램 제품이 필요하다.

이전의 공보물(또는 이전의 공보물에서 나온 정보)에 대하거나, 알려진 사항에 대한 본원의 참조는, 이전의 공보물(또는 이전의 공보물에서 나온 정보) 또는 알려진 사항이 본원에 관련된 시도 분야의 통상의 지식의 부분을 형성한다는 제안의 인식 또는 승인 또는 형태로 취급되지 않고, 취급되지 않아야 한다.

제 1 양태에 따라서, 새로운 유가증권(즉, 발행되거나 발행되지 않음)일 수 있거나, 회사의 유가증권이 존재하는 식별 가능한 보유 주식(holding)을 전달할 수 있거나, 또는 등록된 증권 거래소에서 현존하는 유가증권의 역 구매할 수 있는 식별된 유가증권을 가격 책정하고 할당하는 방법, 시스템, 컴퓨터로 실행 가능한 명령 및/또는 컴퓨터 프로그램 제품을 갖는 컴퓨터로 판독 가능한 저장 매체가 제공된다.

제 2 양태에 따라서, 새로운 유가증권(즉, 발행되거나 발행되지 않음)일 수 있거나, 회사의 유가증권이 존재하는 식별 가능한 보유 주식을 전달할 수 있거나, 또는 등록된 증권 거래소에서 현존하는 유가증권의 역 구매할 수 있는 식별된 유가증권의 적어도 하나의 가격을 판별하는 방법, 시스템, 컴퓨터로 실행 가능한 명령 및/또는 컴퓨터 프로그램 제품을 갖는 컴퓨터로 판독 가능한 저장 매체가 제공된다.

제 3 양태에 따라서, 한 명 이상의 적격 투자가들(eligible investors)에게 식별된 유가증권을 할당하거나, 현존하는 유가증권의 식별 가능한 보유 주식을 전달하거나, 등록된 증권 거래소에서 입찰 주주들로부터 역 구매(및 취소 가능)하는 방법, 시스템, 컴퓨터로 실행 가능한 명령 및/또는 컴퓨터 프로그램 제품을 갖는 컴퓨터로 판독 가능한 저장 매체가 제공된다.

특정 예에서, 등록된 증권 거래소에서 회사의 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 방법이 제공되고, 상기 방법은 다음의 단계를 실행하는 적어도 하나의 처리 시스템을 사용하는 단계를 포함한다: 한 명 이상의 적격 투자가들로부터 식별된 유가증권에 대한 하나 이상의 입찰가를 수신하는 단계; 및, 식별된 유가증권의 적어도 하나의 가격 및 한 명 이상의 적격 투자가들로의 식별된 유가증권의 할당을 판별하는 단계. 바람직하게, 식별된 유가증권은 투매 또는 역 구매의 경우에서 현존하는 유가증권의 새로운 유가증권(즉, 발행되거나 발행되지 않음) 또는 식별가능한 보유 주식이다.

또 다른 특정 예에서, 등록된 증권 거래소에서 회사의 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 시스템이 제공되고, 상기 시스템은 하나 이상의 서버들을 포함하고, 상기 서버는: 한 명 이상의 적격 투자가들로부터 식별된 유가증권에 대한 하나 이상의 입찰가를 나타내는 입찰가 데이터를 수신하고; 식별된 유가증권의 적어도 하나의 가격을 나타내는 가격 데이터 및 한 명 이상의 적격 투자가들로의 식별된 유가증권의 할당을 나타내는 할당 데이터를 판별하도록 구성된다.

또 다른 양태에 따라서, 등록된 증권 거래소에서 회사의 식별된 유가증권의 가격 책정 및 할당을 하고 컴퓨터로 실행되는 방법이 제공되고, 상기 방법은 북빌드를 제공하고, 상기 방법은: 등록된 증권 거래소에서, 식별된 유가증권용 고유 거래 코드(unique trading code)를 할당하는 단계; 적어도 일부의 식별된 유가증권에 대한 적격 투자가에 의해 적어도 하나의 입찰가를 나타내는 입찰가 데이터를, 호스트 컴퓨터 시스템(host computer system)을 이용하여 수신하는 단계; 및 상기 호스트 컴퓨터 시스템을 이용함으로써, 상기 입찰가 데이터, 상기 식별된 유가증권에 대한 적어도 하나의 가격, 및 상기 적격 투자가로의 식별된 유가증권의 할당에 적어도 부분적으로 기반하여 판별하는 단계를 포함한다.

또 다른 양태에 따라서, 등록된 증권 거래소에서, 회사의 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 호스트 컴퓨터 시스템이 제공되고, 상기 호스트 컴퓨터 시스템은: 등록된 증권 거래소에서, 식별된 유가증권과 고유 거래 코드를 관련시키는 적어도 하나의 처리기; 및 적어도 일부의 식별된 유가증권에 대한 적격 투자가에 의해 적어도 하나의 입찰가를 나타내는 입찰가 데이터를 수신하는 입력 장치를 포함하고, 상기 적어도 하나의 처리기는 상기 입찰가 데이터, 상기 식별된 유가증권에 대한 적어도 하나의 가격 및 상기 적격 투자가로의 식별된 유가증권의 할당에 적어도 부분적으로 기반하여 판별한다.

또 다른 양태에 따라서, 등록된 증권 거래소에서, 회사의 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터로 실행 가능한 명령을 갖는 컴퓨터로 판독 가능한 저장 매체가 제공되고, 상기 컴퓨터로 실행 가능한 명령어는: 등록된 증권 거래소에서, 식별된 유가증권과 고유 거래 코드를 관련시키고; 적어도 일부의 식별된 유가증권에 대한 적격 투자가에 의해 적어도 하나의 입찰가를 나타내는 입찰가 데이터를 수신하고; 그리고, 상기 입찰가 데이터, 상기 식별된 유가증권에 대한 적어도 하나의 가격, 및 상기 적격 투자가로의 다수의 식별된 유가증권의 할당을 적어도 부분적으로 기반하여 판별하도록 구성한다.

또 다른 양태에 따라서, 등록된 증권 거래소에서, 이미 발행된 회사의 유가증권의 매도자로부터 이미 발행된 회사의 유가증권을 구입하려는 회사에 대해 적어도 하나의 역 구매 가격을 판별하고 컴퓨터로 실행하는 방법이 제공되고, 상기 방법은: 호스트 컴퓨터 시스템을 이용함으로써, 이미 발행된 회사의 유가증권의 적어도 일부에 대한 회사에 의해 적어도 하나의 제공물을 나타내는 제공 데이터를 수신하는 단계; 및, 호스트 컴퓨터 시스템을 이용함으로써, 이미 발행된 회사의 유가증권에 대한 적어도 하나의 역 구매 가격, 상기 제공 데이터에 적어도 부분적으로 기반하여 판별하는 단계를 포함한다.

바람직하게, 상기 방법은 실시간으로 수행된다.

또 다른 예의 형태에서, 상기 식별된 유가증권의 적어도 하나의 가격을 판별하는 단계는: 상기 식별된 유가증권의 총 수; 또는 상기 식별된 유가증권의 총 값을 갖고, 상기 호스트 컴퓨터 시스템에서 실행되는 선택에 적어도 부분적으로 기반한다.

또 다른 예의 형태에서, 상기 식별된 유가증권의 적어도 하나의 가격을 판별하는 단계는: 상기 식별된 유가증권에 대해 판별되는 단일 가격; 또는 상기 식별된 유가증권에 대해 판별되는 상이한 가격을 갖고, 상기 호스트 컴퓨터 시스템에서 실행되는 선택에 적어도 부분적으로 기반한다.

또 다른 예의 형태에서, 상기 단일 가격은, 발행되는 식별된 유가증권의 총 수에 대하여 입찰의 총 수가 초과하는 경우, 또는 상기 식별된 유가증권이 할당된 후에 입찰의 총 양이 불만족스러운 상태로 된 경우를 계산함으로써 판별된다.

바람직하게, 상기 상이한 가격은 적격 투자가들로부터 받은 입찰가에 적어도 부분적으로 기반하여 판별된다.

또 다른 예의 형태에서, 상기 단일 가격은: 초과 범위; 최소 가격; 상기 적격 투자가에 대한 우선순위 할당; 및 상기 적격 투자가로 할당된 최대 값으로 구성된 그룹으로부터 선택된 적어도 하나의 파라미터에 기반하여 판별된다.

또 다른 예의 형태에서, 상기 적어도 하나의 가격 및 상기 할당은 추가로: 상기 호스트 컴퓨터 시스템을 이용하여, 공급을 초과한 미리 결정된 백분율(pre-determined percentage over a supply)과 동일하고 초과 수요의 조건을 만족하는 맞춤 가격을 판별하는 단계; 및 상기 호스트 컴퓨터 시스템을 이용하여, 적어도 하나의 입찰가가 상기 맞춤 가격과 동일하거나 상기 맞춤 가격을 초과하는 경우를 식별하는 단계를 기반하여 적어도 부분적으로 판별된다.

또 다른 예의 형태에서, 상기 적어도 하나의 가격 및 상기 할당은 추가로: 상기 호스트 컴퓨터 시스템을 이용하여, 입찰가가 우선순위 입찰가(priority bid)가 되고 맞춤 가격으로 증가되는 경우를 식별하는 단계; 및 상기 우선순위 입찰가에 공급의 백분율을 할당하는 단계를 기반하여 적어도 부분적으로 판별된다.

또 다른 예의 형태에서, 펌 비드(firm bid)가 최종 맞춤 가격으로 증가되는 경우, 오프-마켓 북빌드로부터 식별된 적격 투자가는 상기 식별된 유가증권의 할당에 대한 우선순위 상태를 전달하는 최소 가격으로 펌 비드에 관련한다.

또 다른 예의 형태에서, 상기 컴퓨터 실행 방법은: 발행되는 식별된 유가증권의 총 수가 고정되는지 또는 달러 값에 의해 판별되는지를 선택하는 단계; 상기 식별된 유가증권이 고정 가격으로 발행되는지 또는 다수의 상이한 가격으로 발행되는지를 선택하는 단계; 및 상기 호스트 컴퓨터 시스템을 이용하여, 적어도 하나의 가격 및 할당을 판별하는 단계를 더 포함한다.

또 다른 예의 형태에서, 상기 할당은: 입찰가로 제출된 가격 순에 기반한 입찰가 방식 할당(Bid Driven Allocation); 또는, 다수의 유가증권의 비율에 따른 입찰가에 기반한 비례 배분 방식 할당(Pro-rata Driven Allocation)이다.

또 다른 예의 형태에서, 상이한 가격이 식별된 유가증권에 대해 판별된다면, 할당은 개별적인 입찰 가격에 기반하되: 발행되는 유가증권의 총 수가 할당되거나; 또는 최소 가격 이상인 불만족스러운 입찰가가 없을 때까지 기반한다.

또 다른 예의 형태에서, 상기 적어도 하나의 역 구매 가격을 판별하는 단계는: 회사에 의해 구입되고 이미 발행된 회사의 유가증권의 총 수가 고정되는지 또는 달러 값에 의해 판별되는지를 선택하는 단계; 및 이미 발행된 회사의 유가증권이 고정 가격으로 회사에 의해 구입되는지 또는 다수의 상이한 가격으로 회사에 의해 구입되는지를 선택하는 단계를 더 포함한다.

또 다른 예의 형태에서, 성공적인 매도자를 식별하는 단계는 판별된 역 구매 가격(buy-back price)에 기반한다.

또 다른 예의 형태에서, 상기 적어도 하나의 역 구매 가격은, 누적 공급이 이미 발행된 회사의 유가증권에 대한 고정 수요와 동일한 가격을 초과한다.

또 다른 예의 형태에서, 상기 적어도 하나의 역 구매 가격은: 초과 범위; 최대 가격; 우선순위 할당; 및 최대 값 할당으로 구성된 그룹으로부터 선택된 적어도 하나의 파라미터에 기반하여 판별된다.

또 다른 예의 형태에서, 펌 요청(firm ask)이 최종 맞춤 가격으로 감소되는 경우, 오프-마켓 리버스 북빌드(off-market reverse bookbuild)로부터 식별된 적격 매도자(eligible seller)는 상기 유가증권의 역 구매에 대한 우선순위 상태를 전달하는 최대 가격으로 상기 펌 요청에 관련한다.

예시적인 실시예들은, 첨부된 도면과 함께 기술되고 적어도 하나의 바람직하지만 제한적이지 않은 실시예의 단지 예에 의해 주어진 다음의 설명으로부터 명확해져야 한다.
도 1은 회사의 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당하거나 등록된 증권 거래소에서 북빌드에 의해 현존하는 유가증권을 이전하는 방법의 예의 흐름도;
도 2a는 등록된 증권 거래소에서 회사의 유가증권의 서브-셋(sub-set)을 가격 책정 및 할당하는 시스템의 예의 구성도;
도 2b는 등록된 증권 거래소에서 회사의 유가증권의 서브-셋을 가격 책정 및 할당하는 시스템의 또 다른 예의 구성도;
도 3은 특정 실시예에서 효과를 구현하거나 제공하기 위해 사용될 수 있는 예시적인 처리 시스템의 기능성을 가진 블럭도;
도 4는 특정 실시예에서 효과를 구현하거나 제공하기 위해 사용될 수 있는 예시적인 네트워크 인프라스트럭쳐(infrastructure)의 도면이다.

바람직한 실시예들

단지 예에 의해 주어진 다음의 모드들은 바람직한 실시예 또는 실시예들의 내용의 보다 정확한 이해를 제공하기 위해 기술된다. 예시적인 실시예의 특징을 나타내기 위해 포함된 도면에서, 동일 참조 번호는 도면 전반에 걸쳐 동일한 부분을 나타내도록 사용된다.

개요

다음 실시예들에서, 유가증권의 가격 책정 및 할당 방법, 시스템 및/또는 컴퓨터 프로그램 제품을 제공한다. 이러한 실시예들은 예를 들면, 다음 중 하나를 포함할 수 있다: 매도되고 식별되는 유가증권의 누적 공급은 북빌드 처리를 통해 판별되고 수요는 고정되거나(달러 값 또는 다량의 유가증권에 의함); 또는, 발행되고 식별되는 유가증권에 대한 누적 수요가 북빌드 처리를 통해 판별되고 공급은 고정된다(달러 값 또는 다량의 유가증권에 의함).

바람직하게, 반드시 필요하지는 않지만: 맞춤 가격 및 적격 입찰가(eligible bids)(적격 요청(eligible asks))는 입찰 처리 동안, 그리고 입찰 처리 이후가 아닌 실시간에 기반하여 판별되고; 식별된 유가증권의 할당 및/또는 가격, 즉, 새롭거나 이미 발행되어 존재하는 유가증권은 등록된 증권 거래소에서 발생된다.

식별된 유가증권은 새로운 유가증권 또는 현존하는 유가증권의 식별 가능한 보유 주식에 대한 참조로서 이해되어야 한다. 새로운 유가증권은 발행되거나 발행되지 않은 유가증권일 수 있다. 예를 들면, 일부 국가(예를 들면, 호주)에서, 주식과 같은 새로운 유가증권은 북빌드의 시간에 따라 발행되지 않는다. 그러나, 일부 다른 국가(예를 들면, 캐나다 및 미국)에서, 주식과 같은 새로운 유가증권은 북빌드 전에 발행될 수 있다. 입찰은 유가증권에 대한 입찰 값 및 유가증권의 입찰 양을 포함할 수 있다.

특히 제한적이지 않는 예에서, 할당 및/또는 가격 책정은 다음에 의해 판별될 수 있다:

고정 공급(고정 수요)을 초과한 미리 결정된 백분율(예를 들면, 150%)과 수요 초과(초과 공급)가 동일한 '맞춤' 값을 계산하는 것;

맞춤 값("적격 입찰")("적격 요청")과 동일하거나 초과하는(동일하거나 미달되는) 모든 입찰가를 식별하는 것;

특정 반복으로, 맞춤 값(우선순위 입찰)("우선순위 요청")에 증가되는(감소되는) 모든 최초 펌 비드(all initial firm bids)를 확인하거나 판별하는 것;

백분율을 예를 들면, 공급의 미리 결정된 백분율을 특정 반복으로 우선순위 입찰(우선순위 요청)에 할당하는 것; 및

적격 입찰(적격 요청) 사이에서, 비례 배분식에 기반하여 남아있고 할당되지 않은 주식을 할당하는 것.

명료성을 위해, 본 발명의 실시예들은, 예를 들면 이러한 유가증권의 매도자 및 매수자 사이에서 이미 발행된 유가증권의 이동을 용이하게 하는 방법 및 거래 시스템과는 구별되고, 가격은 공급 및 수요 맞춤을 통하여 균등하게 판별된다. 또 다른 예에서, 유가증권이 발생되든 되지않든 간에 유가증권의 수요 또는 공급을 수집하는 방법과도 구별되고, 가격 및/또는 할당은 모든 입찰가(입찰자 또는 공급자 대신)가 발행자 및/또는 리드 매니저의 재량으로 받아진 후에 결정된다.

예시적인 실시예에서, 현재 일어나는 오프-마켓 북빌드와 다르게, 등록된 증권 거래소에서, 회사, 바람직하게는 반드시 필요하지는 않지만 상장회사의 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당 방법을 제공한다.

도 1을 참조하면, 등록된 증권 거래소에 관한 회사의 식별된 유가증권의 가격 책정 및 할당하는 방법(10)을 도시하고, 상기 방법은 적어도 하나의 처리 시스템, 예를 들면, 호스트 컴퓨터 시스템을 사용하는 단계를 포함한다. 단계(12)에서, 고유의 거래 코드는 등록된 증권 거래소를 통해 가격 책정 및 할당되며 식별되는 유가증권에 대해 할당된다. 단계(14)에서, 적어도 하나의 입찰가는 적어도 한 명의 적격 투자가에 의해, 또는 적어도 한 명의 적격 투자가 대신에 사용되는 적어도 하나의 클라이언트 컴퓨터 시스템(client computer system)으로부터 식별된 유가증권용 호스트 컴퓨터 시스템에 의해 받아진다. 그 다음에 단계(16)에서, 식별된 유가증권의 적어도 하나의 가격은 호스트 컴퓨터 시스템에 의해 판별될 수 있고, 식별된 유가증권의 할당은 적어도 한 명의 적격 투자가에 이루어질 수 있다. 적격 투자가에 의한 입찰은 유가증권에 대한 적어도 하나의 입찰 가격 및 유가증권의 적어도 하나의 입찰 양을 포함하여야 한다.

바람직한 일 형태에서, 식별된 유가증권은 새로운 유가증권이고, 가격은 발행 가격이다. 또 다른 바람직한 형태에서, 식별된 유가증권은 투매를 조건으로 하는 현존하는 유가증권이다. 또한, 바람직하게, 적어도 하나의 가격은, 식별된 유가증권에 대한 누적 수요가 식별된 유가증권에 대한 고정 공급과 동일한 가격보다 낮다.

추가적인 예시의 실시예에서, 등록된 증권 거래소에서 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 단계는 오프-마켓 북빌드(즉, "다크 북(dark book)")를 만들어 내기 위해 단계(18)에 의해 진행될 수 있고, 만약 그 단계가 착수되면, 그 다음의 단계(19)로 진행될 수 있고, 단계(19)는 현장-교환 북빌드(on-exchange bookbuild)의 할당에서 우선순위(다크 북으로부터 입찰자들 할당의 제한된 백분율에 대함)를 갖는 오프-마켓 북빌드로부터 낙찰자들을 만들어 낸다. 다크 북으로부터의 할당은 온-마켓 북빌드에 대한 "오프닝 펌 비드(opening firm bids)"가 될 수 있다.

새로운 방법/알고리즘은 식별된 유가증권의 적어도 하나의 가격 및 할당을 잠재적인 투자가들에 대해 판별하기 위해 바람직하게 호스트 컴퓨터 시스템에 의해 이용될 수 있다. 호스트 컴퓨터 시스템에 의해 가격/할당을 판별하는 복수의 상이한 방법/알고리즘은 제공될 수 있고, 이때 하나 이상의 특정 방법/알고리즘은 예를 들면, 발행자 또는 리드 매니저에 의해 또는 자동으로 선택될 수 있어서, 최종 가격(들) 및 할당을 실제로 판별할 수 있다. 각각의 방법/알고리즘 내에서, 다양한 파라미터들은 발행자 또는 리드 매니저의 선호도를 반영하도록 호스트 컴퓨터 시스템에서 설정/수정될 수 있다.

도 2a를 참조하면, 등록된 증권 거래소에 관한 회사의 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 시스템(20)을 도시한다. 하나 이상의 증권 거래소 서버들(22), 즉, 호스트 컴퓨터 시스템(22)은 적어도 하나의 처리/호스트 시스템을 제공하고, 상기 처리/호스트 시스템 상에서 방법(10)은 실행될 수 있다. 하나의 이상의 단말기들(24), 즉 적어도 하나의 클라이언트 컴퓨터 시스템(24)은 네트워크(30)를 통하여 하나 이상의 교환 서버들(22)로/로부터 데이터(28)를 송신/수신하기 위해 적어도 한 명의 적격 투자가(26)에 의해 사용될 수 있거나 또는 상기 적어도 한 명의 적격 투자가 대신에 사용될 수 있다. 사용자가 적격 투자가라는 판별, 예를 들면 사용자가 적격 투자가가 될 규정을 만족한다고 확인하는 판별은 다양한 방식으로 일어날 수 있다. 적어도 하나의 가격을 나타내는 가격 데이터, 및 식별된 유가증권의 할당을 나타내는 할당 데이터는 호스트 컴퓨터 시스템으로부터 적어도 하나의 클라이언트 컴퓨터 시스템으로 전송될 수 있다.

교환 서버(들)(22), 즉, 호스트 컴퓨터 시스템은 식별된 유가증권에 대한 고유 코드(32)를 할당 또는 관련시키고, 상기 고유 코드는 데이터베이스(42)에 저장되거나 상기 데이터베이스로부터 검색될 수 있는 운영자에 의해 실제로 선택될 수 있다. 특정 단말기(24), 즉 클라이언트 컴퓨터 시스템은 특정한 적격 투자가(26)가 관심이 있고 식별되는 유가증권을 규정하도록 고유 코드(32)를 받는다. 교환 서버(들)(22)는 적격 투자가(26)로부터 하나 이상의 입찰가를 나타내는 입찰가 데이터(34)를 수신한다. 교환 서버(들)(22)는, 입찰가 데이터(34)를 수신한 후에, 적어도 하나의 알고리즘(36)을 적용한다. 하나 이상의 가격을 나타내는 가격 데이터(38) 및 한 명 이상의 적격 투자가들(26)에 대해 할당을 나타내는 할당 데이터(40)는 알고리즘(36)을 사용하여 발생되거나 생성된다. 가격 데이터(38) 및 할당 데이터(40)는 네트워크(30)를 통하여 단말기들(24)에 전송되거나 요청될 수 있다. 데이터 또는 정보는 데이터베이스(42)에 저장되고 상기 데이터베이스로부터 검색될 수 있다.

소프트웨어 어플리케이션들, 모듈들(modules) 및/또는 절차들은 단말기들(24) 및 교환 서버(들)(22)의 기능성을 제공하기 위해 사용될 수 있다. 단말기들(24)에는 교환 서버(들)(22)와 상호 작용하도록 웹 브라우저 또는 전용 소프트웨어 어플리케이션이 제공될 수 있다. 교환 서버(들)(22)의 기능성은 예를 들면 알고리즘(36) 및 관련 파라미터를 실행하기 위해, 전용 프로그램에 의해 제공될 수 있고, 등록된 증권 거래소에서 사용되고 현존하는 소프트웨어의 부분들을 이용할 수 있다.

도 2b를 참조하면, 등록된 증권 거래소에 관한 회사의 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 호스트 컴퓨터 시스템(22)을 도시한다. 시스템(22)은 등록된 증권 거래소에서 식별된 유가증권과 고유 거래 코드(32)를 (자동 또는 수동 입력에 기반하여) 관련시키기 위해 적어도 하나의 처리기를 포함한다. 이 처리는 소프트웨어 모듈(44)에 의해 실행될 수 있다. 입/출력 장치(106/108)는 적어도 일부의 식별된 유가증권에 대한 적격 투자가에 의하여, 적어도 하나의 입찰(예를 들면, 입찰 양, 입찰 가격 및/또는 조건 정보, 예를 들면, 유효 기간을 포함함)을 나타내는 입찰가 데이터(32)를 수신하기 위해 구비된다. 시스템(22)은 입찰가 데이터(32)에 적어도 부분적으로 기반하여, 식별된 유가증권에 대한 적어도 하나의 가격 및 적격 투자가로의 식별된 유가증권의 할당을 판별한다. 판별 단계는 소프트웨어 모듈(46)에 의해 제공될 수 있고, 상기 소프트웨어 모듈(46)은 적어도 하나의 가격을 나타내는 가격 데이터(38) 및 식별된 유가증권의 할당을 나타내는 할당 데이터(40)도 계산한다. 그 후에, 입/출력 장치(106/108)는 가격 데이터(38) 및 할당 데이터(40)를, 예를 들면, 한 명 이상의 적격 투자가들에 의해 사용되는 적어도 하나의 클라이언트 컴퓨터 시스템으로 전송할 수 있다. 바람직하게, 판별 단계 및 데이터 전송 단계는 실시간으로 실행된다.

소프트웨어 모듈(46)은, 자동 또는 수동 영향 하에서, 식별된 유가증권의 총 수 또는 식별된 유가증권의 총 값의 선택에 적어도 부분적으로 기반하여, 식별된 유가증권의 적어도 하나의 가격을 판별할 수 있다. 소프트웨어 모듈(46)은 자동 또는 수동으로 영향 하에서, 식별된 유가증권에 대해 판별되는 단일 가격 또는 식별된 유가증권에 대해 판별되는 상이한 가격의 선택에 적어도 부분적으로 기반하여, 적어도 하나의 가격을 판별할 수도 있다.

추가로, 소프트웨어 모듈(46)은 또한, 발행되고 식별되는 유가증권의 총 수에 대해 입찰 총 수가 초과된 경우, 또는 식별된 유가증권을 할당한 후에 입찰의 총 양이 불만족스러운 상태로 된 경우를 계산함으로써 단일 가격을 판별할 수 있다. 상이한 가격은 적격 투자가들로부터 받은 입찰가에 적어도 부분적으로 기반하여 판별될 수 있다. 게다가, 단일 가격은 다음의 파라미터 중 적어도 하나에 기반하여 소프트웨어 모듈(46)에 의해 판별될 수 있다: 초과 범위; 최소 가격; 적격 투자가에 대한 우선순위 할당; 및/또는 적격 투자가에 할당된 최대 값.

소프트웨어 모듈(46)을 사용하여, 적어도 하나의 가격 및 할당은, 공급을 초과한 미리 결정된 백분율과 동일하고 초과 수요의 조건을 만족하는 맞춤 가격을 판별하는 것, 및 적어도 하나의 입찰이 맞춤 가격 이상이라는 것을 확인하는 것에 적어도 부분적으로 기반하여 더 판별될 수 있다. 가격 및 할당은 또한, 개시 입찰가가 우선순위 입찰가를 식별하도록 맞춤 가격으로 증가되는 경우를 판별하는 것, 및 예를 들면, 공급의 백분율을 우선순위 입찰가에 할당하는 것에 적어도 부분적으로 기반하여 판별된다.

소프트웨어 모듈(46)은 적격 투자가를 위한 우선순위 상태 또는 레벨을 나타내는 데이터를 추가로 수신할 수 있다. 예를 들면, 적격 투자가는 식별된 유가증권의 할당을 위해 우선순위 상태와 관련될 시에 오프-마켓 북빌드로부터 확인될 수 있다.

이전에, 상장회사의 새로운 발행물이 제공될 시에, 예를 들면, 이러한 주식은 증권 거래소를 통하지 않고 가격이 책정되고, 오프-마켓에 할당된다. 이러한 주식은 또한, 미리 결정된 방법/알고리즘에 따르지 않고, 발행자 및/또는 리드 매니저의 재량으로 이전에 가격이 책정되고 할당된다. 또한 이전에, 발행자 및/또는 리드 매니저는 가격 책정 및 할당을 판별하기 위해(즉, 북빌드가 일어난 후에 가격 책정 및 할당 처리로부터의 재량을 제거하기 위해) 다수의 파라미터로부터 선택할 수 없다.

이로써, 다양한 실시예들에 따라서, 이는 증가 거래소를 통하여 이루어진 입찰에 적용되는 방법/알고리즘에 의해 판별될 시에 식별된 유가증권이 가격 책정 및 할당되는 방식으로 발행되도록 제공할 수 있는 이점을 가진다. 상업 이점은 다음을 포함한다:

1. 단지 리드 매니저에 의해 초대를 받은 입찰자 수를 모든 적격 투자가들에게 확대하고, 입찰자들이 실시간 맞춤 가격 책정을 확인하는 능력은 현재 오프-마켓, 단지 초대, 투명성 있는 제로 가격 처리(zero price transparency process)에 대하여 가격 긴장 상태(pricing tension)를 개선시킨다;

2. 현장-교환 북빌드는 기업 조언자들이 리드 매니저의 서비스를 제공할 수 있도록 하되, 상기 기업 조언자의 유가증권 부문(securities division)이 발행자의 유가증권에서 선도 시장점유율을 가지지 못할 시에도 효과적으로 리드 메니저의 서비스를 제공할 수 있도록 한다;

3. 발행자들 및 리드 매니저들은, 재량보다는 오히려 알고리즘 규칙에 의해 할당이 판별될 시에 소송 위협을 적게 직면하게 된다;

4. 처리는 예치, IPOs 및 역-구매를 위한 오프-마켓 북빌드보다 공정하고, 공평하고, 투명하고, 그리고 넓은 범위를 가진다;

5. 처리는, 투자 은행들이 이들의 거래 고객들에게 소프트 달러 중개 수수료(soft dollar brokerage)를 지불하기 위해, 이들의 재량을 할당 처리에 사용하여, 발행되는(역-구매) 또는 이전되는 주식에 대한 최고(최저) 가격을 이루는데 관심이 있는 발행자 또는 매도자와 충돌하는 공적 관심사를 해결한다.

특정하지만 제한적이지 않은 예에서, 등록된 증가 거래소는 발행되거나 이전되는 유가증권에 고유 거래 코드를 정하고, 식별된 유가증권에 대한 북빌드를 개시한다. 식별된 유가증권에 대한 입찰은 관련법제 하에 입찰에 적합 가능한 투자가들에 대해 제한된다. 모든 적격 투자가들은 식별된 유가증권에 대한 북빌드에 입찰을 할 수 있다. 유가증권의 최종 가격 및 할당은 적어도 하나의 알고리즘에 의해 판별되고, 상기 알고리즘은 복수의 알고리즘들로부터 선택될 수 있고, 가격 책정 및 할당이 리드 매니저 및/또는 발행자의 재량으로 판별되는 것보다는 오히려 북빌드에 앞서 동의될 수 있다.

발행자 및/또는 리드 매니저는 식별된 유가증권의 가격을 결정하는 알고리즘을 다음 중 어느 것으로서 선택할 수 있다:

발행되고 식별된 총 유가증권에 대해 미리 규정된 초과 총 입찰가가 이르게 되거나, 할당 처리("초과 범위") 후에 규정된 총 입찰 양이 불만족스러운 상태로 남아있는 지점에서 식별된 유가증권이 발행되고 판별되는 단일 최종 가격; 또는

입찰자들(즉 적격 투자가들, 지원자들 등)에 의해 제기된 입찰 가격에 의해 발행되어 판별되고 식별되는 유가증권 각각에 대한 상이한 가격.

알고리즘이 동일한 가격으로 식별된 모든 유가증권을 발행하기 위해 사용된다면, 다양한 파라미터들은 예를 들면, 다음을 포함하여 식별된 유가증권의 가격 책정을 판별하도록 알고리즘에서 규정될 수 있다:

최종 가격을 판별하기 위해 사용된 초과 범위;

초과 범위가 이르지 않는 경우에 식별된 유가증권이 발행될 수 있는 최소 가격;

전체의 우선순위 입찰자들(기초 투자가들(cornerstone investors))로서 확인된 특정 입찰자들에 대한 우선순위;

필요하다면, 최종 가격에 대한 이들의 입찰가를 증가시킬 수도 있는 최소 가격("다크 풀(dark pool)"에 잠재적으로 할당됨)에서 미리 규정된 백분율 또는 회사의 변경 불가능한 입찰의 수에 대한 우선순위;

입찰자 또는 입찰자의 관련자에게 할당될 수 있는 총 가치 또는 주식에 관한 한도.

전용 소프트웨어 프로그램(들), 또는 대안으로 브라우저 등의 웹 기반 인터페이스는 예를 들면 원하는 알고리즘(들)을 선택하고 호스트 컴퓨터 시스템에 의해 적용되는 특정 알고리즘과 관련된 다양한 파라미터들을 설정함으로써, 호스트 컴퓨터 시스템 상에서 식별된 유가증권 제공을 셋업하고 관리하도록, 발행자 또는 리드 메니저에 의해 사용될 수 있다. 서버 기반 어플리케이션들은 식별된 유가증권의 가격 책정 및 할당을 실행하고 알고리즘을 적용하여 식별된 유가증권의 가격(들) 및 할당을 판별하도록 사용될 수 있다. 알고리즘들은 적용된 방법으로, 또는 시스템에, 바람직하게는 컴퓨터 실행 방법으로, 또는 처리 시스템에서 구현되고, 소프트웨어 어플리케이션들, 프로그램들, 절차들, 모듈들 등으로서 구현될 수 있다.

바람직하게, 온-마켓 북빌드에 의해 판별된 할당은 유효 계약(binding contracts)을 이룬다. 발행되고 식별된 유가증권은 어음 교환소(clearing house)를 통하여 이루어질 수 있거나 이루어질 수 없다.

추가로, 증권 거래소를 사용하여 식별된 유가증권을 발행하는 방법은 다른 입찰가(즉 "다크 풀(dark pool)")를 공개하지 않고 식별된 유가증권에 대해 입찰을 하기 위해 기관 입찰자들(institutional bidders)의 초대에 의해 진행될 수 있거나 진행될 수 없다 - 선택된(자유재량에 의한) 처리는 낙찰자들의 "다크 북"을 생성하기 위해 다크 풀로부터 우선순위 할당을 판별하기 위해 사용될 수 있다. 현장 교환 가격 책정이 오프-마켓 다크 북보다 높은 최종 가격을 발생시키지 못한다면, 다크 북으로부터의 할당은 묶이게 된다(즉, 다크 풀 입찰들은 북빌드에 대해 개시된 최소 가격이 되는 변경 불가능한 펌 비드임). 현장-교환 가격 책정이 다크 북보다 높은 최종 가격을 발생시키지 못한다면, 다크 북으로부터의 할당은 최종 가격을 맞추기 위해 이들의 입찰을 증가시키는 권리를 낙찰자들에게 제공한다.

다크 북 낙찰자가 최종 가격을 맞추기 위해 그의 권리를 발휘하는 경우:

다크 북에서 제공된 유가증권이 현장 교환 가격 책정 및 할당에서 제공된 수에 포함되는 것(경우) - 낙찰자들은 다크 풀로부터 이들의 할당의 특정 백분율에 대해 온-마켓 북빌드로부터의 할당에서 최종 가격, 우선순위로 이들의 입찰가를 증가시킨다;

다크 북에서 제공된 유가증권이 온-마켓에서 제공된 수에 포함되지 않는 것(경우) - 낙찰자들은 다크 풀로부터 이들의 할당의 특정 백분율에 대해 다크 북으로부터의 할당에서 최종 가격, 우선순위로 이들의 입찰가를 증가시킨다(상기 다크 풀은 다크 풀의 참가자들에 이루어진 할당에 따른 것보다는 오히려 온-마켓 처리를 통하여 발행된 유가증권의 총 수를 반영함).

방법은 알고리즘을 포함할 수 있고, 상기 알고리즘에 의하여 우선순위 입찰자들은 입찰자들이 흔쾌히 맞추거나 맞춤 가격이 증가하는 최대 가격을 입력한다. 그 후, 이러한 입찰들은 맞춤 가격을 최대까지 자동으로 증가시킬 수 있다. 이는, 맞춤 가격이 북필드가 닫기 전에 바로 뛰어오르는 경우, 우선순위 입찰자들이 이들의 입찰을 증가시키는 것에 관해 누락이 없다는 것을 의미한다.

처리 시스템 및 네트워크

네트워킹된 정보 또는 데이터 통신 시스템에서, 사용자(예를 들면, 적격 투자가, 입찰자, 지원자 등)는 하나 이상의 고객 단말기들로 접근할 수 있고, 상기 고객 단말기들은 국부 또는 원격 정보원으로부터 정보 또는 데이터를 요청 및/또는 수신할 수 있다. 상기와 같은 통신 시스템에서, 고객 단말기는 처리 시스템, 컴퓨터 또는 컴퓨터화된 장치, 퍼스널 컴퓨터(PC), 모바일, 셀룰라, 또는 위성 텔레폰, 모바일 데이터 단말기, 휴대용 컴퓨터, PDA(Personal Digital Assistant), 페이저(pager), 씬 클라이언트(thin client)의 유형 또는 디지털 전자 장치와 유사한 또 다른 유형일 수 있다. 정보 또는 데이터를 요청 및/또는 수신하는 고객 단말기의 성능은 소프트웨어, 하드웨어 및/또는 펌웨어에 의해 제공될 수 있다. 고객 단말기는 다른 장치들, 예를 들면 국부 데이터 저장 장치, 예를 들면 하드 디스크 드라이브 또는 솔리드 스테이트 드라이브(solid state drive)를 포함할 수 있거나 이들 장치들과 결합될 수 있다.

정보원(information source)은, 하나 이상의 저장 장치들과 결합될 수 있는 하나 이상의 서버들, 예를 들면 호스트 컴퓨터 시스템, 또는 임의의 유형의 단말기를 포함할 수 있고, 상기 저장 장치들은 예를 들면 저장 장치에 있는 하나 이상의 데이터베이스의 정보 또는 데이터를 저장할 수 있다. 고객 단말기와 정보원(예를 들면, 증권 거래소 서버 또는 호스트 컴퓨터 시스템) 또는 다른 단말기(들) 사이의 정보 교환(즉, 정보 또는 데이터의 요청 및/또는 수신)은 통신 수단에 의해 용이하게 된다. 통신 수단은 물리적인 케이블들, 예를 들면, 텔레폰 라인, 반-전도 케이블들, 전자기 신호, 예를 들면, 무선 주파수 신호 또는 적외선 신호, 광학 섬유 케이블들, 위성 링크 또는 네트워크 인프라스트럭쳐에 연결된 다른 매체 또는 이들의 조합 등의 메탈릭 케이블(metallic cable)에 의해 실현될 수 있다.

본 발명의 특정 예시의 실시예는 예를 들면 도 3에 도시된 처리 시스템 또는 호스트 컴퓨터 시스템을 사용하여 실현될 수 있다. 특히, 처리 시스템(100), 즉, 호스트 컴퓨터 시스템은 플랫폼(platform)을 증권 거래소에 제공하는 하나 이상의 서버들로서 구현될 수 있다. 처리 시스템(100)(예를 들면 교환 서버(들))은 버스 또는 버스들(110)의 그룹을 통하여 함께 연결되는 적어도 하나의 처리기(102), 또는 처리 유닛 또는 복수의 처리기들, 메모리(104), 적어도 하나의 입력 장치(106) 및 적어도 하나의 출력 장치(108)를 일반적으로 포함한다. 특정 실시예들에서, 입력 장치(106) 및 출력 장치(108)는 동일한 장치일 수 있다. 인터페이스(112)는 처리 시스템(100)을 하나 이상의 주변 장치들에 연결하기 위해 제공될 수 있고, 예를 들면, 인터페이스(112)는 PCI 카드 또는 PC 카드일 수 있다. 적어도 하나의 데이터베이스(116)를 포함한 적어도 하나의 저장 장치(114)는 구비될 수 있다. 메모리(104)는 임의의 형태의 메모리 장치, 예를 들면, 휘발성 또는 비-휘발성 메모리, 솔리드 스테이트 저장 장치들, 자기 장치 등일 수 있다. 처리기(102)는, 예를 들면, 처리 시스템(100) 내에 서로 다른 기능을 다루기 위해 하나 이상의 분명한 처리 장치를 포함할 수 있다.

입력 장치(106)는 입력 데이터(118)(예를 들면, 입찰 가격 및 입찰 양, 또는 입찰 가격 범위 및/또는 입찰 양 범위를 포함한 적어도 하나의 입찰을 나타내는 입찰가 데이터(34))를 수신하고, 예를 들면, 데이터 수신기, 네트워크 인터페이스 장치, 안테나, 예를 들면 모뎀 또는 무선 데이터 어댑터, 데이터 획득 카드 등을 포함할 수 있다. 입력 데이터(118)는 서로 다른 소스, 예를 들면, 네트워크를 통해 수신된 데이터와 함께 키보드 명령으로부터 나올 수 있다. 출력 장치(108)는 출력 데이터(120)(예를 들면, 적어도 하나의 가격을 나타내는 가격 데이터(38), 및 식별된 유가증권의 할당을 나타내는 할당 데이터(40))를 생성하거나 발생시키고, 예를 들면, 디스플레이 장치, 데이터 송신기, 네트워크 인터페이스 장치, 안테나, 예를 들면, 모뎀 또는 무선 네트워크 어댑터 등을 포함한다. 출력 데이터(120)는 구분되고, 서로 다른 출력 장치들, 예를 들면, 네트워크에 전송된 데이터와 함께, 모니터 상의 시각적인 표시로부터 얻어질 수 있다. 원격 사용자는 데이터 출력 또는 데이터 출력의 해석을 예를 들면, 모니터 또는 프린터를 사용하여 볼 수 있다. 저장 장치(114)는 임의의 형태의 데이터 또는 정보 저장 수단, 예를 들면, 휘발성 또는 비-휘발성 메모리, 솔리드 스테이트 저장 장치들, 자기 장치들 등일 수 있다.

사용 시, 처리 시스템(100)은 데이터 또는 정보가 유선 또는 무선 통신 수단을 통하여 적어도 하나의 데이터베이스(116)에 저장되고/되거나 상기 데이터베이스로부터 검색되도록 구성된다. 인터페이스(112)는 전문적인 목적을 수행할 수 있는 처리 유닛(102)과 주변 구성요소들 사이의 유선 및/또는 무선 통신을 가능케 할 수 있다. 처리기(102)는 입력 장치(106)를 통하여 입력 데이터(118)로서 정보 또는 명령을 수신하고, 출력 장치(108)를 사용하여 처리된 결과 또는 다른 출력을 사용자에게 표시할 수 있다. 하나 이상의 입력 장치(106) 및/또는 출력 장치(108)가 제공될 수 있다. 인식하여야 하는 바와 같이, 처리 시스템(100)은 임의의 형태의 단말기, 서버, 전문적인 하드웨어 등일 수 있다.

처리 시스템(100)은 도 4에 도시된 바와 같이, 네트워킹된 통신 시스템(200)의 부분일 수 있다. 처리 시스템(100)은 네트워크(202), 예를 들면, 인터넷 또는 WAN에 연결될 수 있다. 입력 데이터(118) 및 출력 데이터(120)는 네트워크(202)를 통하여 다른 장치들과 통신할 수 있다. 다른 단말기들, 예를 들면, 씬 클라이언트(204), 추가적인 처리 시스템들(206 및 208), 노트북 컴퓨터(210), 대형 컴퓨터(212), PDA(214), 펜-기반 컴퓨터(216), 서버(218) 등은 네트워크(202)에 연결될 수 있다. 매우 다양한 다른 유형의 단말기들 또는 구성물들은 사용될 수 있다. 네트워크(202)를 통한 정보 및/또는 데이터의 전달은 유선 통신 수단(220) 또는 무선 통신 수단(222)을 사용하여 달성될 수 있다. 서버(218)는 네트워크(202)와 하나 이상의 데이터베이스들(224) 사이의 데이터의 전달을 용이하게 할 수 있다. 서버(218) 및 하나 이상의 데이터베이스들(224)은 예를 들면, 정보원을 제공한다.

다른 네트워크들은 네트워크(202)와 통신할 수 있다. 예를 들면, 통신 네트워크(230)는 무선 통신 수단(236) 및 송수신 스테이션(receiving/transmitting station)(238)을 이용함으로써, 네트워크(202)와 모바일 또는 셀룰라 텔레폰(232) 또는 PDA 유형의 장치(234) 사이에서 데이터의 전송을 용이하게 할 수 있다. 위성 통신 네트워크(240)는 위성(244)으로부터 데이터 신호를 수신하는 위성 신호 수신기(242)와 통신을 할 수 있고, 상기 위성은 위성 신호 송신기(246)와 원격 통신을 하게 된다. 이로 인해, 단말기들, 예를 들면, 추가적인 처리 시스템(248), 노트북 컴퓨터(250) 또는 위성 텔레폰(252)은 네트워크(202)와 통신을 할 수 있다. 예를 들면, 개인 네트워크, LAN 등일 수 있는 국부 네트워크(260)는 또한 네트워크(202)에 연결될 수 있다. 예를 들면, 네트워크(202)는 이더넷(262)에 연결될 수 있고, 상기 이더넷은, 데이터베이스(268) 및 프린터(270)로의 데이터 전송, 및/또는 상기 데이터베이스(268) 및 프린터(270)로부터의 데이터 전송을 제어하는 단말기들(264), 서버(266)를 연결시킨다. 다양한 다른 유형의 네트워크들은 사용될 수 있다.

처리 시스템(100)은 네트워크(202)로 데이터를 송신하고(118), 상기 네트워크로부터 데이터를 수신함으로써(120), 다른 단말기들, 예를 들면 추가적인 처리 시스템들(206, 208)과 통신하도록 구성되고, 네트워크 통신 시스템(200)의 다른 구성요소들과 통신을 용이하게 할 수 있다.

이로써, 예를 들면, 네트워크들(202, 230, 240)은 인터넷의 부분을 형성할 수 있거나 인터넷에 연결될 수 있고, 이 경우에서, 단말기들(206, 212, 218)은 예를 들면 웹 서버들, 인터넷 단말기들 등일 수 있다. 네트워크들(202, 230, 240, 260)은 다른 통신 네트워크들, 예를 들면, LAN, WAN, 이더넷, 토큰 링(token ring), FDDI 링, 스타(star) 등, 네트워크들, 또는 모바일 텔레폰 네트워크들, 예를 들면 GSM, CDMA 또는 3G 등, 네트워크들의 부분일 수 있거나 그 부분을 형성할 수 있고, 예를 들면, 특별한 실행에 따른 광학 섬유 또는 무선 네트워크들을 포함하여 전체 또는 부분적으로 선으로 연결될 수 있다.

추가적인 예 - 최종 가격 및 할당을 계산하는 알고리즘

다음의 예들은 특정 실시예들의 보다 상세한 설명을 제공한다. 상기 예들은 단지 예시적이며 본 발명의 권리 범위를 제한하지는 않는다.

리드 매니저 및/또는 발행자는 하나 이상의 알고리즘들을 선택하고, 상기 알고리즘들은 예를 들면, 소프트웨어 어플리케이션 모듈들로 구현되고, 호스트 컴퓨터 시스템에 의해 가격 책정 및 할당을 판별하고, 그 후에 관련 알고리즘들에 대해 다음의 파라미터들을 설정할 수 있다.

본 발명의 특정 양태는 알고리즘의 형태에 기술된 처리 단계 또는 명령을 포함한다. 주목해야 하는 바와 같이, 본 발명의 처리 단계 또는 명령은 소프트웨어, 펌웨어 또는 하드웨어로 구현될 수 있고, 소프트웨어로 구현되는 경우에, 실시간 네트워크 동작 시스템에 의해 사용되는 상이한 플랫폼 상에 있기 위해 다운로드될 수 있고, 상기 플랫폼으로부터 동작될 수 있다.

본원에 기술된 알고리즘들은 선천적으로 특정 컴퓨터 또는 다른 장치에 관련되지 않는다. 다양한 컴퓨터 시스템들은 또한 본원의 교시에 따른 프로그램들과 함께 사용될 수 있거나, 또는 이는 필요한 방법 단계를 수행하기 위해 보다 전문화된 장치를 구성하도록 편의성을 보여준다. 게다가, 본 발명은 특정 프로그래밍 언어에 대해 기술하지 않는다. 인식할 수 있는 바와 같이, 다양한 프로그래밍 언어는 본원에서 기술된 알고리즘, 처리 단계 또는 명령을 수행하도록 사용될 수 있다.

가격 책정:

i. 발행될 수 있는 식별된 유가증권의 수가 고정되거나(No# 유가증권 고정 예치(Placement No# Securities Fixed)), 또는 가격 시간에 의해 나타나는 달러 값을 이용하여 최종 가격(고정 예치 값(Placement Value Fixed))을 판별하는 여부;

ii. 모든 유가증권이 동일 가격(알고리즘 1: 단일 가격으로 이루어진 값)으로 발행될 수 있거나, 또는 다수의 상이한 가격(알고리즘 2: 다수의 가격으로 이루어진 입찰 가격)으로 발행될 수 있는 여부;

iii. 알고리즘 1이 선택되는 경우, 알고리즘 1a 또는 1b는 최종 가격을 판별할 수 있다:

알고리즘 1a: 최종 가격은 총 주식 입찰가의 백분율 또는 수가 확인된 주식의 수에 대해 미리 규정된 초과 입찰 이하인 가격으로 판별될 수 있다(맞춤에서의 목표 초과 범위(Target Excess Coverage At Match));

알고리즘 1b: 최종 가격은 식별된 주식의 수에 대한 총 주식 입찰가(요청)의 백분율 또는 수에 의해 우선순위로 판별될 수 있다(맞춤 초과에서의 총 목표 초과 범위(Total Target Excess Coverage Over Match));

(종합적으로, 목표 초과 범위)

iv. 목표 초과 범위 백분율 또는 양;

v. 발행자가 식별된 유가증권을 발행하는 최소 가격(최소 가격).

할당:

i. 입찰이 100% 우선순위(기초 투자가들)로 제공되는 입찰자의 신원 및 우선순위가 관련되고 식별된 유가증권의 수(기초 투자가 할당);

ii. 다크 북이 현장 교환 가격 책정 및 할당에 앞서 일어나는 경우, 현장 교환 북빌드에서 우선순위를 받은 지원자들의 백분율(우선순위 할당 백분율) 또는, 다크 풀 유가증권이 현장 교환 방법을 통해 발행되는 유가증권의 수에 포함되지 않는 경우, 식별된 유가증권의 최종 할당을 구성하는 다크 풀로부터의 예비 할당의 백분율;

iii. 필요하다면, 다수의 식별된 유가증권으로 나타나는 입찰자의 관련성을 포함하는 입찰 크기의 한도(최대)(입찰가 한도);

iv. 알고리즘 1이 선택되는 경우, 알고리즘 1a - 맞춤에서의 목표 초과 범위, 또는 알고리즘 1b - 맞춤 초과에서의 총 목표 초과 범위는 선택된다.

북빌드가 발생되는 경우, 각각의 식별된 유가증권에 대한 가격은 실시간으로 조건 결정 규칙의 사용을 포함한 접근법에 의해 판별된다. 제 1 결정 규칙이 적용될 시에 명쾌한 결과가 얻어지지 않는 경우, 모델은 제 2 결정 규칙 등으로 진행한다. 결정 규정은 바람직하게 동일한 순서로 항상 적용된다.

알고리즘 1 : 최소 가격 이상으로 최종 가격 결정. 알고리즘 1로, 모든 입찰가는 주문이 있을 시에 실제로 가격 상태에 상관없이 동일 가격으로 채워진다.

원리 1 : 이 원리를 적용하는 데 포함되는 두 단계가 있다. 제 1 단계는 각각의 최적 가격에서 누적 입찰 양을 판별한다. 누적 입찰 양은 가격이 떨어짐에 따라 증가한다 - 구매 가격은 구매자가 유가증권에 대해 지불하는 최대치이지만, 그러나 구매자는 낮은 가격으로도 지불할 수 있다. 제 2 단계는 단일 최종 가격을 판별한다.

단계 1 : 발행되는 유가증권의 수를 결정하는 단계. No# 유가증권 고정 예치 방법이 선택된다면, 유가증권의 수는 가격에 상관없이 발행될 것이다. 고정 예치 달러 값 방법이 선택되는 경우, 고정 예치 달러 값은 그 가격에서 발행되는 유가증권의 수를 판별하기 위해 최적 가격 각각에 의해 나뉜다.

단계 2 : 최종 가격을 판별하는 단계. (a)알고리즘 1(a)이 선택되는 경우, 실제 초과 범위가 맞춤에서의 목표 초과 범위 이하가 되도록 하거나; 또는 (b) 알고리즘 1(b)이 선택되는 경우, 채워지지 않은 양이 맞춤 초과에서의 총 목표 초과 범위 이하가 되도록 하는: 최소 가격 이상의 최고 가격. 각각의 가격 레벨에서의 채워진 양은 총 누적 입찰 - 발행되고 식별된 주식과 동일하다.

단계 2에서 가격이 결정되면, 이는 공식적인 최종 가격이 되고, 가격 처리는 마무리된다. 원리 1이 적용되고, 단계 2에서 최종 가격이 결정되지 않는 경우, 알고리즘은, 최종 가격을 판별하고 발행되는 유가증권 수를 재계산하도록 원리 2로 이동한다.

원리 2 : 최소 가격으로 최종 가격 결정하는 단계. 최종 가격은 최소 가격이고, 온-마켓 입찰자들에게 발행되는 유가증권의 수는 그 가격으로 누적 입찰에 대해 감소된다.

알고리즘 1 : 할당은 다음의 원리를 사용하여 판별된다.

원리 3 : 최종 가격에서의 기초 투자가 할당이 우선 만족된다.

원리 4 : 필요하다면, 다크 북 하에서의 할당은 다크 풀 투자가들(다크 풀 우선순위 주식(Dark Pool Priority Shares))에 대한 우선순위 적용 유가증권의 수를 판별하도록, 우선순위 할당 백분율(Priority Allocation Percentage)로 곱해진다. 이러한 투자가들은:

a) 다크 풀 우선순위 주식; 및

b) 관련 다크 풀 입찰자가 최종 가격으로 입찰을 받아들인 주식 수 중 보다 적은 것으로 다음 우선순위를 받는다.

원리 5 :

알고리즘 1인 경우 - 입찰가 방식 할당이 선택되면, 입찰가는 입찰가로 제출된 가격 순으로 규정된 한도에 대해 만족되되, 할당된 유가증권의 총 수가 알고리즘 1로 계산된 바와 같이 발행되는 수와 같을 때까지 만족된다 - 단계 1. 초기 원리 하에서 주식을 할당하는 입찰은 할당의 범위에 대해 무시된다;

알고리즘 1인 경우 - 비례 배분 방식 할당이 선택되면, 최종 가격 이상인 모든 입찰가는 입찰가가 최종 가격으로 된 것으로 간주된다. 그 후 각각의 입찰자는 규정된 한도에 대하여 유가증권의 입찰 수에 비례하여 할당을 받을 수 있되, 할당된 유가증권의 총 수가 알고리즘 1, 원리 1로 계산된 바와 같이 발행되는 수와 동일할 때까지 받을 수 있다 - 단계 1.

알고리즘 2 : 다수의 가격으로 이루어진 입찰 가격. 최적으로 가격이 책정된 입찰가는 우선순위를 가지고, 식별된 주식은 선택된 입찰 가격 각각으로 할당되되(각각의 선택된 가격에서의 실제 입찰 가격에서 또는 그 가격 아래일 수 있음):

a) 발행되는 유가증권의 총 수가 할당되거나; 또는

b) 최소 가격 이상으로 불만족스러운 입찰가가 없을 때까지 할당된다.

동일가로 하나 이상의 주문이 있는 경우, 우선 주문된 순서로 우선시된다.

다음의 처리 예는 단지 예시적이며, 본 발명의 권리 범위를 제한하지 않는다.

온-마켓 북빌드 - 처리 예("예치", 맞춤에서의 목표 초과 범위, 알고리즘 1a, 비례 배분 방식 할당)

1. 회사는 새로운 자기 자본인 $100m을 올리려 한다. 주식은 $1.00로 거래된다.

2. 일부 리드 매니저들은 우승 권한의 전망을 강화시키기 위해 본 발명을 구현하는 방법을 사용하라고 제안한다.

3. 회사는, 가격 책정 및 기업 관리 이익에 접근하는 방법을 사용하라고 제안한 리드 메니저에게 권한을 위임한다.

4. 리드 매니저 및 회사는 '서명' 가격을 $0.85(15% 할인)로 동의한다.

5. 다크 북(입찰가 정보는 비밀리에 분석되고, 필요하다면, 리드 메니저의 재량으로 단지 선택된 고객에게만 공개한다):

a. 리드 매니저는 주식 입찰을 하는 고객을 선택하여 초대한다;

b. 리드 매니저는 $6m주식을 구입하는 25명의 기관 고객들로부터 85c ($150m)의 입찰가를 받고, $12.5m가 기본료인 그의 소매 고객으로부터 최종 가격의 입찰가를 받는다(입찰가는 총 $ 165m);

c. 리드 매니저는 각각의 기관 입찰자들을 불러서, 북의 입찰 이익을 설명하고, 입찰자에게 할당을 받길 원할 경우에 입찰가를 86c으로 올릴 필요성이 있다고 얘기한다;

d. 86c로, 종합적으로, 20명의 기관 입찰자로부터의 입찰가는 종합적으로 총 $ 109m이고, 소매 고객으로부터의 입찰가는 $12.5 밀리언(million)이다(즉, 총 $121.5m);

e. 리드 매니저(및 발행자)는 이들의 재량으로, 86c가 적합한 가격인지를 판별하고, 할당을 판별한다. 예를 들면, 리드 매니저는 그의 기업 고객들에게 $98 밀리언(이들 입찰가의 90%)을 할당하고, 그의 소매 고객들에게 $2m을 할당할 수 있다(입찰가의 16%).

거래 없음(Nb). 이는 현재 사용된 처리가 종료된 것을 의미하고, $100m의 주식은 낙찰자에게 86c으로 할당될 것이다.

6. 발행자/리드 매니저는 "초과 범위"를 150% 까지, 그리고 "우선순위 할당"을 50% 까지 설정한다(우선순위 할당은 입찰자에게 입찰가를 유도하기 위해 단계 5에서 공개할 필요성이 있다).

7. 단계 5로부터의 할당은 온-마켓 북빌드에 대한 개시 입찰가가 된다. 이러한 입찰가는 86c에서 변경할 수 없지만, 우선 순위를 받도록 최종 가격까지 증가될 수 있다.

8. 온-마켓 북빌드는 시작되고, 입찰자는 맞춤 가격을 볼 수 있다.

폭넓은 참여는 90c으로 $150m의 입찰가를 만들어 낸다(맞춤 가격).

9. 90c까지 증가된 이러한 오프닝 '펌' 비드는 50%의 우선순위 할당을 받는다.

10. 남아있는 불만족스러운 입찰가(즉, 개시 입찰가의 "비-우선순위" 부분 및 90c의 새로운 입찰가)는 각각의 입찰자의 입찰가에 대해 비례 배분식으로 90c을 할당받는다.

온-마켓 북빌드 - 처리 예("역 구매", 맞춤에서의 목표 초과 범위, 알고리즘 1a, 비례 배분 방식 할당)

1. 회사는 그의 자기 자본을 $100m으로 감소시키려 한다. 주식은 $1.00로 거래된다.

2. 회사는, 역 구매 가격이 80c의 풀리 플랜크트 배당금(fully franked dividend)(즉, 세금 공제가 첨부됨)으로 이루어져 있고, 나머지는 자본 환급이 된다고 명시한다.

3. 주주에게 보다 매력적인 것을 제공하기 위해, 회사는 $150m의 주식 입찰가에 기반한 가격을 설정할 것이라 명시한다(즉 150% 공급).

4. 회사는 본 발명을 구현하는 방법에 따른 온-마켓 북빌드를 개시한다.

5. 세금 공제 및 감소(scale-back)의 매력으로 인해, 주주는 거래 가격인 $1.00 아래로 주식을 제공한다.

6. 각각의 주주는 실시간으로 맞춤 가격을 볼 수 있어서, 주주들은, 주주들이 주식 역 구매에 참여할 수 있는 것(배당세 환급(franking credit)을 받는 것)을 확보하기 위해 주주의 요청을 아래로 변경할 수 있다.

7. 회사는, 리버스 북빌드(reverse bookbuild)가 경쟁의 긴장 상태 없이 오프-마켓에서 실행되지 않을 시에, 회사가 주식을 다시 구입할 수 없는 가격보다 낮은 가격으로 회사의 주식을 다시 구입할 수 있다. 회사는 분배된 배당세 환급에 대해 전액을 받는다.

이해하여야 하는 바와 같이, 설명에 거쳐 논의된 사용 용어, 예를 들면, "처리" 또는 "컴퓨터화(computing)" 또는 "계산하는" 또는 "판별하는" 또는 "표시하는" 등의 용어는, 컴퓨터 시스템 메모리 또는 레지스터 또는 다른 정보 저장부, 전송 또는 표시 장치 내에서 물리적인 (전자 장치) 양으로 나타나는 데이터를 조작하고 변형하는 컴퓨터 시스템의 작동 및 처리 또는 이와 유사한 전자 컴퓨팅 장치를 의미한다.

본 발명의 최적의 실시예들은 2 개 이상의 부분들, 부재들, 또는 특징부들의 일부 또는 모든 조합으로, 개별적으로 또는 종합적으로, 본원에 언급되거나 나타난 부분들, 소자들 및 특징부들로 폭넓게 구성되는 것을 의미할 수도 있고, 특정 수는 본원에서 언급되고, 본 발명에 관련된 기술분야에서 균등치로 알려지고, 이러한 알려진 균등치는 개별적으로 설명한 바와 같이 본원에 통합되는 것으로 간주된다.

본 발명은 컴퓨터로 실행되는 방법, 소프트웨어 실시예, 펌웨어, 또는 소프트웨어 및 하드웨어 양태물을 조합한 실시예의 형태를 취급할 수 있다.

바람직한 실시예가 상세하게 기술되었지만, 통상의 기술자가 이해하여야 하는 바와 같이, 다양한 변화, 대체, 및 변경은 본 발명의 권리 범위로부터 벗어남 없이 구현될 수 있다.

Claims (24)

1. 등록된 증권 거래소에서, 회사의 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법에 있어서,
   상기 컴퓨터 실행 방법은 북빌드를 제공하고,
   상기 컴퓨터 실행 방법은:
   등록된 증권 거래소에서, 식별된 유가증권용 고유 거래 코드를 할당하는 단계;
   적어도 일부의 식별된 유가증권에 대한 적격 투자가에 의해 적어도 하나의 입찰가를 나타내는 입찰가 데이터를, 호스트 컴퓨터 시스템을 이용하여 수신하는 단계; 및
   상기 호스트 컴퓨터 시스템을 이용함으로써, 상기 입찰가 데이터, 상기 식별된 유가증권에 대한 적어도 하나의 가격, 및 상기 적격 투자가로의 식별된 유가증권의 할당에 적어도 부분적으로 기반하여 판별하는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
2. 제 1 항에 있어서,
   상기 적어도 하나의 가격은, 상기 식별된 유가증권에 대한 누적 수요가 상기 식별된 유가증권에 대한 고정 공급과 동일한 가격보다 낮은, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
3. 제 1 항에 있어서,
   상기 컴퓨터 실행 방법은:
   상기 적어도 하나의 가격을 나타내는 가격 데이터 및 상기 식별된 유가증권의 할당을 나타내는 할당 데이터를, 상기 호스트 컴퓨터 시스템에서 적어도 하나의 클라이언트 컴퓨터 시스템으로 전송하는 단계를 더 포함하는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
4. 제 1 항에 있어서,
   상기 컴퓨터 실행 방법은 실시간으로 수행되는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
5. 제 1 항 내지 제 4 항 중 어느 한 항에 있어서,
   상기 식별된 유가증권의 적어도 하나의 가격을 판별하는 단계는:
   상기 식별된 유가증권의 총 수; 또는
   상기 식별된 유가증권의 총 값을 갖고, 상기 호스트 컴퓨터 시스템에서 실행되는 선택에 적어도 부분적으로 기반하는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
6. 제 1 항 내지 제 5 항 중 어느 한 항에 있어서,
   상기 식별된 유가증권의 적어도 하나의 가격을 판별하는 단계는:
   상기 식별된 유가증권에 대해 판별되는 단일 가격; 또는
   상기 식별된 유가증권에 대해 판별되는 상이한 가격을 갖고, 상기 호스트 컴퓨터 시스템에서 실행되는 선택에 적어도 부분적으로 기반하는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
7. 제 6 항에 있어서,
   상기 단일 가격은, 발행되는 식별된 유가증권의 총 수에 대하여 입찰의 총 수가 초과하는 경우, 또는 상기 식별된 유가증권이 할당된 후에 입찰의 총 양이 불만족스러운 상태로 된 경우를 계산함으로써 판별되는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
8. 제 6 항에 있어서,
   상기 상이한 가격은 적격 투자가들로부터 받은 입찰가에 적어도 부분적으로 기반하여 판별되는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
9. 제 6 항에 있어서,
   상기 단일 가격은:
   초과 범위;
   최소 가격;
   상기 적격 투자가에 대한 우선순위 할당; 및
   상기 적격 투자가로 할당된 최대 값으로 구성된 그룹으로부터 선택된 적어도 하나의 파라미터에 기반하여 판별되는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
10. 제 1 항 내지 제 9 항 중 어느 한 항에 있어서,
    상기 적어도 하나의 가격 및 상기 할당은 추가로:
    상기 호스트 컴퓨터 시스템을 이용하여, 공급을 초과한 미리 결정된 백분율과 동일하고 초과 수요의 조건을 만족하는 맞춤 가격을 판별하는 단계; 및
    상기 호스트 컴퓨터 시스템을 이용하여, 적어도 하나의 입찰가가 상기 맞춤 가격과 동일하거나 상기 맞춤 가격을 초과하는 경우를 식별하는 단계를 기반하여 적어도 부분적으로 판별되는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
11. 제 10 항에 있어서,
    상기 적어도 하나의 가격 및 상기 할당은 추가로:
    상기 호스트 컴퓨터 시스템을 이용하여, 입찰가가 우선순위 입찰가가 되고 맞춤 가격으로 증가되는 경우를 식별하는 단계; 및
    상기 우선순위 입찰가에 공급의 백분율을 할당하는 단계를 기반하여 적어도 부분적으로 판별되는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
12. 제 10 항에 있어서,
    펌 비드가 최종 맞춤 가격으로 증가되는 경우, 오프-마켓 북빌드로부터 식별된 적격 투자가는 상기 식별된 유가증권의 할당에 대한 우선순위 상태를 전달하는 최소 가격으로 펌 비드에 관련되는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
13. 제 1 항 내지 제 4 항 중 어느 한 항에 있어서,
    상기 컴퓨터 실행 방법은:
    발행되는 식별된 유가증권의 총 수가 고정되는지 또는 달러 값에 의해 판별되는지를 선택하는 단계;
    상기 식별된 유가증권이 고정 가격으로 발행되는지 또는 다수의 상이한 가격으로 발행되는지를 선택하는 단계; 및
    상기 호스트 컴퓨터 시스템을 이용하여, 적어도 하나의 가격 및 할당을 판별하는 단계를 더 포함하는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
14. 제 1 항 내지 제 13 항 중 어느 한 항에 있어서,
    상기 할당은:
    입찰가로 제출된 가격 순에 기반한 입찰가 방식 할당(Bid Driven Allocation); 또는,
    다수의 유가증권의 비율에 따른 입찰가에 기반한 비례 배분 방식 할당(Pro-rata Driven Allocation)인, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
15. 제 1 항 내지 제 13 항 중 어느 한 항에 있어서,
    상이한 가격이 식별된 유가증권에 대해 판별된다면, 할당은 개별적인 입찰 가격에 기반하되:
    발행되는 유가증권의 총 수가 할당되거나; 또는
    최소 가격 이상인 불만족스러운 입찰가가 없을 때까지 기반하는, 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터 실행 방법.
16. 등록된 증권 거래소에서, 회사의 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 호스트 컴퓨터 시스템에 있어서,
    등록된 증권 거래소에서, 식별된 유가증권과 고유 거래 코드를 관련시키는 적어도 하나의 처리기; 및
    적어도 일부의 식별된 유가증권에 대한 적격 투자가에 의해 적어도 하나의 입찰가를 나타내는 입찰가 데이터를 수신하는 입력 장치를 포함하고,
    상기 적어도 하나의 처리기는 상기 입찰가 데이터, 상기 식별된 유가증권에 대한 적어도 하나의 가격 및 상기 적격 투자가로의 식별된 유가증권의 할당에 적어도 부분적으로 기반하여 판별하는, 호스트 컴퓨터 시스템.
17. 제 16 항에 있어서,
    상기 호스트 컴퓨터 시스템은 출력 장치를 더 포함하고,
    상기 출력 장치는 상기 적어도 하나의 가격을 나타내는 가격 데이터 및 상기 식별된 유가증권의 할당을 나타내는 할당 데이터를, 적어도 하나의 클라이언트 컴퓨터 시스템으로 전송하는, 호스트 컴퓨터 시스템.
18. 등록된 증권 거래소에서, 회사의 식별된 유가증권을 가격 책정 및 할당하는 컴퓨터로 실행 가능한 명령을 갖는 컴퓨터로 판독 가능한 저장 매체에 있어서,
    상기 컴퓨터로 실행 가능한 명령어는:
    등록된 증권 거래소에서, 식별된 유가증권과 고유 거래 코드를 관련시키고;
    적어도 일부의 식별된 유가증권에 대한 적격 투자가에 의해 적어도 하나의 입찰가를 나타내는 입찰가 데이터를 수신하고; 그리고,
    상기 입찰가 데이터, 상기 식별된 유가증권에 대한 적어도 하나의 가격, 및 상기 적격 투자가로의 다수의 식별된 유가증권의 할당을 적어도 부분적으로 기반하여 판별하도록 구성되는, 컴퓨터로 판독 가능한 저장 매체.
19. 등록된 증권 거래소에서, 이미 발행된 회사의 유가증권의 매도자로부터 이미 발행된 회사의 유가증권을 구입하려는 회사에 대해 적어도 하나의 역 구매 가격을 판별하는 컴퓨터 실행 방법에 있어서,
    호스트 컴퓨터 시스템을 이용함으로써, 이미 발행된 회사의 유가증권의 적어도 일부에 대한 회사에 의해 적어도 하나의 제공물을 나타내는 제공 데이터를 수신하는 단계; 및
    호스트 컴퓨터 시스템을 이용함으로써, 이미 발행된 회사의 유가증권에 대한 적어도 하나의 역 구매 가격, 상기 제공 데이터에 적어도 부분적으로 기반하여 판별하는 단계를 포함하는, 역 구매 가격을 판별하는 컴퓨터 실행 방법.
20. 제 19 항에 있어서,
    상기 적어도 하나의 역 구매 가격을 판별하는 단계는:
    회사에 의해 구입되고 이미 발행된 회사의 유가증권의 총 수가 고정되는지 또는 달러 값에 의해 판별되는지를 선택하는 단계; 및
    이미 발행된 회사의 유가증권이 고정 가격으로 회사에 의해 구입되는지 또는 다수의 상이한 가격으로 회사에 의해 구입되는지를 선택하는 단계를 더 포함하는, 역 구매 가격을 판별하는 컴퓨터 실행 방법.
21. 제 19 항에 있어서,
    상기 컴퓨터 실행 방법은 판별된 역 구매 가격에 기반한 성공적인 매도자를 식별하는 단계를 포함하는, 역 구매 가격을 판별하는 컴퓨터 실행 방법.
22. 제 19 항 내지 제 21 항 중 어느 한 항에 있어서,
    상기 적어도 하나의 역 구매 가격은, 누적 공급이 이미 발행된 회사의 유가증권에 대한 고정 수요와 동일한 가격을 초과하는, 역 구매 가격을 판별하는 컴퓨터 실행 방법.
23. 제 19 항 내지 제 22 항 중 어느 한 항에 있어서,
    상기 적어도 하나의 역 구매 가격은:
    초과 범위;
    최대 가격;
    우선순위 할당; 및
    최대 값 할당으로 구성된 그룹으로부터 선택된 적어도 하나의 파라미터에 기반하여 판별되는, 역 구매 가격을 판별하는 컴퓨터 실행 방법.
24. 제 19 항 내지 제 23 항 중 어느 한 항에 있어서,
    펌 요청(firm ask)이 최종 맞춤 가격으로 감소되는 경우, 오프-마켓 리버스 북빌드(off-market reverse bookbuild)로부터 식별된 적격 매도자는 상기 유가증권의 역 구매에 대한 우선순위 상태를 전달하는 최대 가격으로 상기 펌 요청에 관련되는, 역 구매 가격을 판별하는 컴퓨터 실행 방법.

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