JP6784803B2 - 中央清算型デリバティブを用いたファイナンシング及び金利プライス・ディスカバリ方法 - Google Patents
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Description
(http://www.erisfiitoes.corn/contract-specifications-siuninaiy, 2011年5月12日閲覧.)。CMEもまた、PAI調整を用いた清算化スワップの提供を開発している (http://w w.cmegroup.com/trading/interest-rates/cleared-otc/index .html, 2011年5月12日閲覧)。
純資産=オプションプレミアム+キャッシュ+値洗い評価額(open trade equity)
ここで、値洗い評価額は、それによって先物取引すなわち清算型スワップが有する損益の額である。
となり、利息計算を年利で計算した場合には、
となる。
であり、利息計算を年利で計算した場合には、
となる。
この実施例は、本発明のファイナンシング及びプライス・ディスカバリのプロセスのファンディング金利を提供することに用いられるバイナリオプションを示す。
この実施例は、本発明の原理にしたがって、中央清算型デリバティブに用いられるファイナンシング及びプライス・ディスカバリのプロセスのファンディング金利を提供することに用いられるヨーロピアンコール及びプットオプションを示す。図3及び図4は、ストライク50を伴うヨーロピアンコール及びプットオプションのペイオフを示す。コールの買いとプットの売りからなるオプション組み合わせは、リスク・リバーサルと呼ばれる。リスク・リバーサルの二つのオプションが同じストライクを有する場合には、このタイプのオプション組み合わせは、図5に示すように、原資産デリバティブの線形関数と等価のペイオフを生成する。
本発明にしたがって実行されるデリバティブは、短期のファイナンシング(資金供給)のニーズを満たすべく間隔の短い満期を有している。例えば、いかなる所与の日において、市場参加者は満期まで1日のデリバティブを取引することができる。取引価格ないしイールドは、参加者のオーバーナイトファイナンシングコストを反映する。セントラル・リミット・オーダー・ブックや取引所マッチングエンジンを通した取引のマッチングの他に、例えば、ダッチオークションのように構成された公開オークションを用いて取引を促進してもよい。
ファイナンシングおよび/あるいは金利プライス・ディスカバリ方法であって、
掲げられた金額についての基準をビッドおよび/あるいはオファーし、
少なくとも1つのプロセッサにおいて同じ基準のビッドとオファーを電子的にマッチングさせ、
少なくとも1つのプロセッサにおいて、マッチしたそれぞれのビッドとオファーにマッチした基準から導出された価格で少なくとも1つのデリバティブを割り当て、
少なくとも1つのプロセッサにおいて前記デリバティブを電子的に中央清算する、
方法。
1つの態様では、少なくとも1つのプロセッサにおいて、掲げられた金額についての金利を電子的にビッドおよび/あるいはオファーすることを含む。
1つの態様では、掲げられた金額についての期間物金利をビッドおよび/あるいはオファーすることを含む。
1つの態様では、掲げられた金額についてオーバーナイト金利をビッドおよび/あるいはオファーすることを含む。
1つの態様では、少なくとも1つのプロセッサにおいて、マッチしたそれぞれのビッドとオファーに、マッチした金利から導出された価格で少なくとも1つのデリバティブを電子的に割り当てる。
1つの態様では、少なくとも1つのプロセッサにおいて、掲げられた金額についての価格を電子的にビッドおよび/あるいはオファーする。
1つの態様では、少なくとも1つのプロセッサにおいて、掲げられた金額についての1つあるいは複数のフォワード・レートを電子的にビッドおよび/あるいはオファーする。
1つの態様では、掲げられた金額について、オーバーナイト金利、デイ金利、ウィークリー金利、マンスリー金利、3ヶ月物金利、6ヶ月物金利、9ヶ月物金利、1年物金利、10年物金利、あるいはこれらの組み合わせからなる群から選択されたものをビッドおよび/あるいはオファーするものである。
1つの態様では、デリバティブについての先物を生成することを含む。
1つの態様では、現金決済されるデリバティブについての先物を生成する。
1つの態様では、現物渡しされるデリバティブについての先物を生成する。
1つの態様では、デリバティブについてオプションを生成することを含む。
1つの態様では、オークションプロセスによって基準を決定する。
1つの態様では、ダッチオークションプロセスによって基準を決定する。
1つの態様では、加重平均価格による値によって基準を決定する。
1つの態様では、セントラル・リミット・オーダー・ブック取引プロセスによって基準を決定する。
1つの態様では、取引決済プロセスを通して基準を決定する。
1つの態様では、日数計算慣習、利息計算慣習、休日調整慣習からなる群から基準を決定する。
1つの態様では、デリバティブの最終価値を予め決定した価値に設定する。
1つの態様では、少なくとも1つのプロセッサにおいて、マッチしたビット及びオファーのそれぞれに、マッチした基準から導出した価格でデリバティブの組み合わせを電子的に割り当てる。
1つの態様では、マッチしたビッドとオファーの一方にオプションの一側を、マッチしたビットあるいはオファーの他方にオプションのオフセット側を割り当てる。
1つの態様では、マッチしたビッドとオファーの一方にバイナリオプションの一側を、マッチしたビッドあるいはオファーの他方にバイナリオプションのオフセット側を割り当てる。
1つの態様では、マッチしたビッドとオファーの一方にオプション組み合わせの一側を、マッチしたビッドあるいはオファーの他方にオプション組み合わせのオフセット側を割り当てる。
1つの態様では、マッチしたビッドとオファーの一方にリスク・リバーサルオプション組み合わせの一側を、マッチしたビッドあるいはオファーの他方にリスク・リバーサルオプション組み合わせのオフセット側を割り当てる。
1つの態様では、マッチしたビッドとオファーの一方にボックスオプション組み合わせの一側を、マッチしたビッドあるいはオファーの他方にボックスオプション組み合わせのオフセット側を割り当てる。
1つの態様では、マッチしたビッドとオファーの一方にバイナリオプション組み合わせの一側を、マッチしたビッドあるいはオファーの他方にバイナリオプション組み合わせのオフセット側を割り当てる。
1つの態様では、1つのプロセッサ、複数のプロセッサ、あるいはこれらの組み合わせからなる群から少なくとも1つのマイクロプロセッサを選択する。
ファイナンシングおよび/あるいは金利プライス・ディスカバリの一連のステップを実行するようにプログラムされた汎用デジタルコンピュータであって、前記ステップは、
掲げられた金額についての基準をビッドおよび/あるいはオファーし、
少なくとも1つのプロセッサにおいて同じ基準のビッドとオファーを電子的にマッチングさせ、
少なくとも1つのプロセッサにおいて、マッチしたそれぞれのビッドとオファーにマッチした基準から導出された価格で少なくとも1つのデリバティブを割り当て、
少なくとも1つのプロセッサにおいて前記デリバティブを電子的に中央清算する、
コンピュータ。
以下のプロセスによって得られる金融商品:
掲げられた金額についての基準をビッドおよび/あるいはオファーし、
同じ基準のビッドとオファーをマッチングさせ、
マッチしたそれぞれのビッドとオファーにマッチした基準から導出された価格で少なくとも1つのデリバティブを割り当て、
前記デリバティブを電子的に中央清算する。
掲げられた金額についての基準をビッドおよび/あるいはオファーする手段と、
同じ基準のビッドとオファーをマッチングさせる手段と、
マッチしたそれぞれのビッドとオファーにマッチした基準から導出された価格で少なくとも1つのデリバティブを割り当てる手段と、
前記デリバティブを電子的に中央清算する手段と、
からなる、金融商品。
少なくとも1つの中央清算型デリバティブを用いたファイナンシング方法であって、
少なくとも1つの取引プラットフォームサーバにおいて、ワイドエリアネットワークを介して複数の貸し手注文及び借り手注文を受け取るに、前記貸し手注文は、オファー金利、期間、金額を含み、前記借り手注文は、ビッド金利、期間、金額を含み、
前記少なくとも1つの取引プラットフォームサーバにおいて、前記金利、期間、金額をマッチさせることで、少なくとも1つの借り手注文と少なくとも1つの貸し手注文を電子的にマッチングさせ、
前記少なくとも1つの取引プラットフォームサーバと少なくとも1つの清算機関サーバのうちの少なくとも1つにおいて、前記マッチした貸し手注文及び借り手注文に、少なくとも1つのデリバティブを生成して割り当てるに、前記デリバティブは、前記マッチした金利及び期間、金額から導出される価格を有しており、
前記少なくとも1つの清算機関サーバにおいて、前記マッチした貸し手注文及び借り手注文に対して生成され割り当てられた前記デリバティブを電子的に清算するに、前記デリバティブの生成・割り当て時に貸し手から借り手に前記マッチした金額を電子的に移動し、前記少なくとも1つのデリバティブの満了時に借り手から貸し手に前記マッチした金額を前記マッチした金利で計算した金利と共に電子的に移動する、方法。
1つの態様では、前記少なくとも1つのデリバティブは、同じストライクを備えたバイナリコールオプションとバイナリープットオプションの組み合わせである。
本実施形態は、
少なくとも1つのデリバティブを用いた借り手と貸し手のマッチした金利でのファイナンシング装置であって、
前記装置は、少なくとも1つの取引プラットフォームサーバと、少なくとも1つの清算機関サーバを備え、
前記少なくとも1つの取引プラットフォームサーバ及び前記少なくとも1つの清算機関サーバは、それぞれ、少なくとも1つのプロセッサを備え、一連の処理を実行するようにプログラムされた少なくとも1つのコンピュータにより構成され、
前記少なくとも1つの取引プラットフォームサーバは、ワイドエリアネットワークを介して複数の貸し手注文及び借り手注文を受け取るように構成され、前記貸し手注文は、金利、期間、金額を含み、前記借り手注文は、金利、期間、金額を含み、
前記少なくとも1つの取引プラットフォームサーバは、少なくとも1つのプロセッサにおいてプログラムを実行して前記金利、期間、金額をマッチさせることで、少なくとも1つの借り手注文と少なくとも1つの貸し手注文を電子的にマッチングさせるように構成されており、借り手と貸し手のマッチした金利は、借り手と貸し手の合意に基づいて当該借り手と当該貸し手によって決定された金利であり、
前記少なくとも1つの取引プラットフォームサーバと少なくとも1つの清算機関サーバのうちの少なくとも1つは、少なくとも1つのプロセッサにおいてプログラムを実行して、前記マッチした貸し手注文及び借り手注文に、少なくとも1つのデリバティブを電子的に割り当てるように構成されており、前記少なくとも1つのデリバティブは、予め決められた最終価値、及び、前記マッチした金利及び期間を考慮して前記最終価値に対してディスカウントされた価格を備えており、前記価格が前記マッチした金額に対応しており、前記割り当てによって、前記マッチした金利を受け取る貸し手は前記少なくとも1つのデリバティブの買い手となり、前記マッチした金利を支払う借り手は前記少なくとも1つのデリバティブの売り手となり、
前記少なくとも1つの清算機関サーバは、少なくとも1つのプロセッサにおいてプログラムを実行して前記マッチした貸し手注文及び借り手注文に対して割り当てられた前記少なくとも1つのデリバティブを電子的に清算するように構成されており、前記少なくとも1つのデリバティブの割り当て時に前記少なくとも1つのデリバティブの買い手である貸し手から前記少なくとも1つのデリバティブの売り手である借り手に前記マッチした金額を電子的に移動させ、前記少なくとも1つのデリバティブの清算時に、前記借り手から前記貸し手に、前記マッチした金額を前記マッチした金利で計算した利息と共に電子的に移動させる、装置、である。
1つの態様では、前記少なくとも1つの清算機関サーバは、前記少なくとも1つのデリバティブの満了時に、前記借り手から前記貸し手に前記少なくとも1つのデリバティブの最終価値に対応する金額であって、前記マッチした金額の返済及び前記マッチした金利、金額、期間によって計算された金利の支払としての金額を電子的に移動させる。
本実施形態は、少なくとも1つの中央清算型デリバティブを用いた借り手と貸し手のマッチした金利でのファイナンシング方法であって、
前記ファイナンス方法は、一連のステップを実行するようにプログラムされたコンピュータにより実行され、
少なくとも1つの取引プラットフォームサーバにおいて、ワイドエリアネットワークを介して複数の貸し手注文及び借り手注文を受け取るに、前記貸し手注文は、金利、期間、金額を含み、前記借り手注文は、金利、期間、金額を含み、
前記少なくとも1つの取引プラットフォームサーバにおいて、少なくとも1つのプロセッサにおいてプログラムを実行して前記金利、期間、金額をマッチさせることで、少なくとも1つの借り手注文と少なくとも1つの貸し手注文を電子的にマッチングさせるに、借り手と貸し手のマッチした金利は、借り手と貸し手の合意に基づいて当該借り手と当該貸し手によって決定された金利であり、
前記少なくとも1つの取引プラットフォームサーバと少なくとも1つの清算機関サーバのうちの少なくとも1つにおいて、少なくとも1つのプロセッサにおいてプログラムを実行して、前記マッチした貸し手注文及び借り手注文に、少なくとも1つのデリバティブあるいは複数のデリバティブの組み合わせを電子的に割り当てるに、前記少なくとも1つのデリバティブあるいは複数のデリバティブの組み合わせは、予め決められた最終価値、及び、前記マッチした金利及び期間を考慮して前記最終価値に対してディスカウントされた価格を備えており、前記価格が前記マッチした金額に対応しており、前記割り当てによって、前記マッチした金利を受け取る貸し手は前記少なくとも1つのデリバティブあるいは複数のデリバティブの組み合わせの買い手となり、前記マッチした金利を支払う借り手は前記少なくとも1つのデリバティブあるいは複数のデリバティブの組み合わせの売り手となり、
前記少なくとも1つの清算機関サーバにおいて、少なくとも1つのプロセッサにおいてプログラムを実行して前記マッチした貸し手注文及び借り手注文に対して割り当てられた前記少なくとも1つのデリバティブあるいは複数のデリバティブの組み合わせを電子的に清算するに、前記少なくとも1つの清算機関サーバは、前記少なくとも1つのデリバティブあるいは複数のデリバティブの組み合わせの割り当て時に前記少なくとも1つのデリバティブあるいは複数のデリバティブの組み合わせの買い手である貸し手から前記少なくとも1つのデリバティブあるいは複数のデリバティブの組み合わせの売り手である借り手に前記マッチした金額を電子的に移動させ、前記少なくとも1つのデリバティブあるいは複数のデリバティブの組み合わせの満了時に前記借り手から前記貸し手に前記少なくとも1つのデリバティブあるいは複数のデリバティブの組み合わせの最終価値に対応する金額であって、前記マッチした金額の返済及び前記マッチした金利、金額、期間によって計算された金利の支払としての金額を電子的に移動させる、方法である。
1つの態様では、前記複数のデリバティブの組み合わせは、同じストライクを備えたバイナリコールオプションとバイナリープットオプションの組み合わせである。
Claims (1)
- コンピュータによって実行される取引システムであって、前記取引システムは、サーバと、コンピュータ化された中央清算機関と、を含み、
前記サーバは、第1ボックス取引を表す第1ボックス取引データ構造を格納するメモリを含み、
前記データ構造は、
第1リスク・リバーサル取引データと、
第2リスク・リバーサル取引データと、
を含み、
前記第1リスク・リバーサル取引データは、買いポジションと売りポジションを表し、
前記買いポジションは、第1先物を原資産とする第1コールを買うことと、前記第1先物を原資産とする第1プットを売ることを含み、前記第1コールと前記第1プットは同じストライク価格を有し、前記ストライク価格を第1リスク・リバーサル取引ストライク価格と呼び、前記第1コールと前記第1プットは同じ満期日を有しており、
前記売りポジションは、前記第1先物を原資産とする前記第1コールを売ることと、前記第1先物を原資産とする前記第1プットを買うことを含み、
前記第2リスク・リバーサル取引データは、買いポジションと売りポジションを表し、
前記買いポジションは、前記第1先物を原資産とする第2コールを売ることと、前記第1先物を原資産とする第2プットを買うことを含み、前記第2コールと前記第2プットは同じストライク価格を有し、前記ストライク価格を第2リスク・リバーサル取引ストライク価格と呼び、前記第2コールと前記第2プットは同じ満期日を有しており、
前記売りポジションは、前記第1先物を原資産とする前記第2コールを買うことと、前記第1先物を原資産とする前記第2プットを売ることを含み、
前記第1リスク・リバーサル取引ストライク価格と前記第2リスク・リバーサル取引ストライク価格の金銭的差は、最終価値データとして格納され、
前記最終価値データは、前記満期日に、前記第1ボックス取引の買い手に支払われる最終ペイオフ金銭的価値を表し、
前記コンピュータ化された中央清算機関は、買い手のコンピュータ化されたアカウントと関連付けられたコンピュータ化された買い手取引システムから前記第1ボックス取引の購入金利データを受信し、
前記購入金利データは、前記買い手が、前記第1ボックス取引の購入を望む取引金利を表し、
前記コンピュータ化された中央清算機関は、売り手のコンピュータ化されたアカウントと関連付けられたコンピュータ化された売り手取引システムから前記第1ボックス取引の販売金利データを受信し、
前記販売金利データは、前記売り手が、前記第1ボックス取引の販売を望む取引金利を表し、
前記コンピュータ化された中央清算機関は、当該コンピュータ化された中央清算機関が、前記購入金利データが前記販売金利データにマッチすると決定した時に、
前記サーバから前記第1ボックス取引データ構造を受信し、前記第1ボックス取引の購入価格データを決定し、前記購入価格データは、
によって決定され、Tは、最終ペイオフ金銭的価値であり、nは、前記コンピュータ化された取引所で前記購入金利データが受信された日から前記満期日までの日数であり、rは、前記購入金利データによって代表される取引金利であり、
前記買い手に関連付けられた前記買い手のコンピュータ化されたアカウントに、前記購入価格データを含むデビット許可データを電子的に渡し、前記買い手のコンピュータ化されたアカウントは、当該アカウントから前記購入価格を差し引くように電子的に更新され、
前記売り手に関連付けられた前記売り手のコンピュータ化されたアカウントに、前記購入価格データを含むクレジット許可データを電子的に渡し、前記売り手のコンピュータ化されたアカウントは、当該アカウントに前記購入価格を加えるように電子的に更新され、
前記第1コールを買うこと、前記第1プットを売ること、前記第2コールを買うこと、前記第2プットを売ることを表す買い手金融責任データを前記コンピュータ化されたアカウントに電子的に渡し、前記買い手に関連付けられたコンピュータ化されたアカウントは、当該アカウントに前記第1コールを買うこと、前記第1プットを売ること、前記第2コールを買うこと、前記第2プットを買うことを表す買い手金融責任データを関連付けるように電子的に更新され、
前記第1コールを売ること、前記第1プットを買うこと、前記第2コールを売ること、前記第2プットを買うことを表す売り手金融責任データを前記コンピュータ化されたアカウントに電子的に渡し、前記売り手に関連付けられたコンピュータ化されたアカウントは、当該アカウントに前記第1コールを売ること、前記第1プットを買うこと、前記第2コールを売ること、前記第2プットを買うことを表す売り手金融責任データを関連付けるように電子的に更新される、
ようにすることによって、前記第1ボックス取引の取引を実行する、
取引システム。
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