CN1606748A - 汇兑和从汇兑证券取得经济利益的方法和系统 - Google Patents

Abstract

实施证券交易的方法和系统，每当实体发行的证券卷入交易的时候都将经济利益的度量提供给发行实体。例如，发行股票的实体每当证券在证券市场上在第三方之间进行交易的时候都可以收到经济利益的度量。计算机系统或在计算机系统上运行形成计算机化的交易所的计算机程序可以是为了能够进行证券交易和就涉及那个实体发行的证券的交易计算出可付给发行实体的经济利益的度量准备的。经济利益的度量可以对发行实体表现为任何利益的形式或对卷入交易的其它各方或中间人之一表现为亏损的形式。

Description

汇兑和从汇兑证券取得经济利益的方法和系统

本发明的技术领域

本发明涉及用来实施证券交易(如同下面定义的那样)的方法和装置，更具体地说，涉及用来实施证券交易同时将与那个交易相关的经济利益的度量转移到发行证券的实体的方法和装置。

本发明的现有技术

美国的投资系统和的确很多的国际的投资系统基本上起源于个人和商业组织买卖代表在诸如企业、共同基金之类的其它商业组织或机构(实体)中的金融权益的票据的能力。在这个投资系统中就投资者而言参与者的基本目标是以低价买入票据，将它保留一段时间，以较高的价格卖掉票据，并且实现买价和卖价之间的差异作为利润。当然，税、佣金等可能减少任何一次交易的利润数量。同样，并非所有的票据在价值方面都随着时间的流逝增值，而且票据后来的卖出对最初的买方可能造成损失。本文中陈述的发明涉及这个基本投资系统中的变化。

下面的定义是为了澄清将在这份说明书和权利要求书中到处使用的特定的术语的意义而阐述的。未定义的术语是依照他们在上下文中的用途和对于熟悉这项技术的人他们的传统意义，例如在“1934年的证券汇兑行为的第3节”(Section3 of theSecurities Exchange of 1934)中定义的。

如同在本文中使用的那样，术语“交易”将包括关于(下面定义的)证券的价值、赠与或其它处置的贸易、买卖、租赁、转移。术语“出售”和“卖”每个都包括任何卖掉或以别的方式处理的契约。同样地，术语“买”和“购买”每个都包括任何买入、购买、或以别的方式获得的契约。交易可能在参与者之间直接完成，也可能靠中介完成(下面予以讨论)。

典型的交易可能包括被称为证券的金融票据。如同在本文中使用的那样，术语“证券”包括任何的本票、股票、债券、信用债券、或一般地说，任何通常称之为“证券”的票据。在一个实施方案中，“证券”包括政府实体的票据，例如也服从那同一政府实体征税的债券。在另一个实施方案中，“证券”明确地将诸如也服从那同一政府实体征税的债券之类的政府实体的票据拒之门外。例如，术语“证券”可能包括：(a)在任何分享利润的协议方面或在任何油类、瓦斯或其它矿物的使用金或租约方面的股权证书或参与证书；(b)抵押信托证书、preorganization证书或认购、可转移的股份、投资契约，认股权证信托证书或用于证券的存款证书；(c)关于任何证券、存款证书、或证券或期货或引出之物的群体或指数的卖出、买入、多空套做、选择权或选择权；(d)股票或相似的证券；或任何考虑到或没有考虑到可转变成这样的证券的或带任何认购或购买这样的证券的认股权证或优惠任股权的证券；和(e)认购或购买任何上述证券的股权证书或参与证书、临时证书、收据、认股权证或优惠任股权。尽管这份目录是广泛的，但是它不倾向于毫无遗漏，因此，术语“证券”应该被解释为一般地包括通常称作“证券”的任何票据。所以，术语“证券”包括很多可能受或不受政府实体管理的而且可能被公开交易或秘密交易的投资票据传媒。

证券通常是由公司、合伙企业、有限责任公司、有限责任合伙企业、托拉斯、劳动团体、联合会、共同基金、有资产的或能够提供货物、服务或任何其它类型的生意的个人或个人群体发行的。如同在本文中使用的那样，术语“实体”将表示证券的发行者(即，发行机关)，不管发行者的组织形式，而且在本文中将到处与术语“发行者”交替使用。术语“发行者”包括任何发行或建议发行任何证券的人。

在两个以上参与者之间的中介交易在第三方(中间人)的协助或监督下发生。在中介交易中，参与者可以通过一个或多个第三方中间人直接通信或间接通信(和完成交易)。

如同在本文中使用的那样，术语“中间人”将被广义地解释为包括交易所、计算机化的交易所、交易所的成员、经纪人、自营商、市场做成者、专家、结算/结算行号、与这些实体中任何一个相关联的人或完成中介功能的任何其它实体。中介可能是人为的或是计算机化的。

“交易所”包括构成、维持或提供诸如用来把参与者(例如，证券的买方和卖方)集合到交易中或用来以别的方式完成通常由股票交易所(通常意义上的术语)完成的与证券有关的功能的实际交易场地、计算机系统和/或计算机网络之类的交易场地或设施的任何个人、组织、社团或人的群体(不论是否组成公司)，并且包括由这样的交易所维护的设施。计算机化的交易所包括其实现至少部份地由计算机完成的任何交易所，包括但不限于使用为接收来自希望实施证券交易的参与者的输入而配置的计算机的交易所或为提供中介服务以别的方式构成的交易所。计算机化的交易所的各种特定的实例将在下面阐述。术语“计算机化的交易所”不限于这些特定的实例。

交易所的“规则”包括交易所的宪章、合并公约、章程和规则、或符合上述原则的文件，以及这样的规则规定的政策、惯例和解释。

交易所的成员资格通常是通过特定的交易所的规则管理的。因此，术语“成员”在不同的交易所之间可能差别很大。在典型的交易所中，交易所的成员包括任何得到允许在没有作为经纪人的另一个人的服务的情况下在交易所实现交易的人，或任何以这样的方式起作用的计算机和/或程序。成员通常得到允许指定在交易所实施交易的代表。

“经纪人”包括从事为它人的帐户实现证券交易的生意的任何人或以这样的方式起作用的任何计算机和/或程序。“自营商”是通过经纪人或以其它方式从事为自己的帐户实现证券交易的生意的任何人或以这样的方式起作用的任何计算机和/或程序。

有一些众所周知的中介实例，这些实例主要涉及买卖通常称之为股票和选择权的证券。所用的特定的中间人可能是不同的，取决于已列出的或尚未列出的证券的状态。尚未列出的证券也被称为买卖双方直接交易的(“OTC”)证券。

已列出的证券和选择权可以在诸如纽约证券交易所(“NYSE”)、美国证券交易所(“ASE”)、芝加哥选择权外汇交易所(“CBOE”)和在美国和其它国家中的各种不同的其它交易所之类的证券交易所买卖。

买卖双方直接交易的证券能在诸如(美国)全国证券业协会行情自动传报系统(“NASDAQ”)之类的计算机网络上买卖。NASDAQ系统链接制造特定的OTC证券市场并且可以在证券方面维持头寸的证券自营商。自营商在NASDAQ系统上张贴他们将买入证券的最高价格和他们将卖出证券的最低价格。然后，他们在希望在他们已经做成市场的特定的证券方面实施交易的买方和卖方之间充当中间人。这种网络上的贸易由证券交易商全国协会(“NASD”)管理。

另一方面，已列出的证券和OTC证券都可能通过形成“第四”市场的中间人进行交易。第四市场的中间人通常在他们中介的证券方面不维持证券头寸。代之以，他们仅仅充当市场参与者的代理人，不论是买方还是卖方都维持参与者匿名并且代表参与者的股权。

最初，第四市场在很大程度上是以通过电话通信为主的证券经纪人的网络(“Rolodex”市场)。后来，电子交易系统(由Reuters，New York，NY操作的)开始通过提供参与者可能通过它张贴他们交换权益的证券和随后可能使用通过网络可获得的标准化信息转让交易的计算机网络来提供部份自动化的中介服务。最近，POSIT(由ITG，New York，NY操作的)和亚历桑那州证券交易所(“AZX”)(Phoenix，Ariz.)开始提供更全面自动化的第四市场中介服务。因此，电子交易系统、POSIT和AZX全都提供不同程度的计算机化的中介服务。

当发行者发行证券的时候，证券进入市场。所发行的证券可能是给从已知的个人中挑选出来的群体的、给有资格的或可信任的私人投资者的，或给全体民众的。例如，公司可以以开始的公开出售形式或其它的初级出售形式等发行一部分股票和出售一部分股权。作为替代，公司可以发行一部分股票或结合另一家公司买进的终结出让特定数量的股票的认股权证。除了这为数不多的实例之外，证券可以以许多方式在许多环境下发行。术语“发行”不局限于这些实例，更确切地说包括发行实体初次发行证券的任何方式。

在当前的投资系统中，仅仅就其发行而论，发行者就直接获得证券的价值。然而，其后，证券可能被买卖，可能增值，可能减值，而且可能作为许多附加交易的基础。尽管这些事件影响而且可能导致给予持有证券的和/或参与交易的各方实质上的利益，但是发行证券的实体就随后涉及其证券的交易而论没有得到任何直接的补偿或经济利益。然而，对交易的各方保有与交易相伴的全部利润，不管证券价值方面的增加(如果有的话)通常应至少部份地归于发行者的艰苦工作和成功这一事实。除此之外，卷入交易的中间人通常不管参与者实际上是否在交易中获益都通过索要他们作为中间人的服务佣金或通过利用交易时有利的市场条件从交易中获益；例如，市场做成者通常从“差价”中获益。

因为发行实体不直接从证券价格的增加中或通过有对其证券易变的市场实现任何经济利益，所以实体使证券价值达到最大值的动机是间接的。通常公认的间接动机包括：使公司能以较高的价格发行追加的证券，例如由于证券较高的市场价与买进有关；为实体工作的证券拥有者的愿望是使证券的价值达到最大值，以使在实体的任何买卖中给他们自己和其它证券拥有者的收入达到最大值；以及下述事实，即如果实体没有谨慎地行动而且在证券拥有者的最高利益方面没有尽力增加证券的价值，股东之类的某些证券拥有者可能有权采取行动反对实体。

本发明的概述

因此，当证券在实体中卷入交易的时候需要有一种补偿发行实体的方法。依照一个实施方案，每当那个实体发行的证券被汇兑的时候，发行实体都接受经济利益的度量。

依照另一个实施方案，在实体中转移证券的方法包括由第一方和第二方在实体中完成证券交易，其中第一方和第二方与实体截然不同，以及将与交易相关的经济利益的度量转移给实体。在这种方法中，经济利益的度量可以由第一方或第二方转移给实体。

依照另一个实施方案，在实体中转移证券的方法包括在以第一价格卖出证券的第一方和以不同于第一价格的第二价格买入证券的第二方之间完成交易，以及至少将第二价格和第一价格之间的一部分差价转移给实体。在这个说明性的实施方案中，发行实体在完成交易的步骤中不参与，例如作为中间人。

依照另一个实施方案，在某个实体发行的证券方面实施交易的方法包括完成从第一方到第二方的证券交易，第一方和第二方是不同的，而且第一方和第二方都不同于实体，以及作为交易的结果把经济利益的度量提供给实体。在这个说明性的实施方案中，发行实体不参与完成交易。

依照另一个实施方案，促成购买某个实体发行的证券的方法包括促成第一方将与证券交易有关的第一金额偿付给第二方，以及至少促成第一方和第二方之一将关于证券交易的第二金额偿付给实体。在这个说明性的实施方案中，实体不促成第二金额的偿付。

依照另一个实施方案，由有第一客户的一方转移某个实体发行的证券的方法包括由该方从第一客户获得请求该方购买证券或出售证券的指令，执行有关该方利益的指令，以及在执行该指令时该方将经济利益的度量转移给实体。在这个说明性的实施方案中，该方不是发行实体。

依照另一个实施方案，转移共同基金拥有的发行实体的证券的方法包括由共同基金购买证券；分摊共同基金，以确定证券所代表的共同基金的价值；由第一参与者购买一定份额的共同基金，以及将至少部份地由分摊共同基金的步骤确定的金额转移给实体。

依照另一个实施方案，在某个实体发行的证券方面构成买卖的方法包括由第一方将证券卖给第二方，第一方和第二方都是发行实体截然不同的实体，以及把与买卖证券有关的经济利益的度量转移给发行证券的实体。

依照另一个实施方案，用计算机实现的汇兑某个实体发行的证券的方法包括接收至少购买证券之一的第一指令，接收至少出售证券之一的第二指令，使第一指令与第二指令相匹配以执行证券方面的交易，以及计算就这次交易将转移给实体的经济利益的度量。非必选的是，如果交易需要，这个方法可能还包括确定该交易是否要求在计算经济利益的度量之前将经济利益的度量转移给实体，自动地将经济利益的度量转移给实体，记入代表实体的帐户的借方，以收集经济利益的度量，或将经济利益的度量转移到代表实体持有的帐户。

依照另一个实施方案，用来汇兑证券的计算机化的交易所有至少一个中央处理器(CPU)和至少一个已将一组通过CPU执行的汇兑指令储存在其中的存储器存储装置。在这个说明性的实施方案中，那组汇兑指令在被这样执行时提供至少一个有能力实施交易的用户，而且包括为在某个发行实体发行的证券方面完成交易而构成和安排的第一组指令和为计算作为交易的结果归功于发行实体的经济利益的度量而构成和安排的第二组指令。

依照另一个实施方案，存储媒体包含在计算机系统上执行时完成用来汇兑证券的方法的软件，该方法包括在第一方和第二方之间用某个发行实体发行的证券完成交易的步骤，其中第一方和第二方与发行实体截然不同，以及确定作为交易的结果将转移给发行实体的经济利益的度量。

依照另一个实施方案，经济利益的度量通过探知用某个发行实体发行的证券在与该实体截然不同的参与者之间发生交易的步骤计算出来，以及确定作为发生交易的结果将转移给发行实体的经济利益的度量。

依照另一个实施方案，在汇兑证券的过程中使用的计算机系统包括计算机有至少一个中央处理器、操作系统和已在其中储存一组供至少一个CPU执行的汇兑指令的至少一个存储器存储装置。在这个说明性的实施方案中，那组汇兑指令在被这样执行时提供至少一个有能力实施交易的用户。那组汇兑指令包括为接收来自与证券交易有关的参与者的输入而构成和安排的一组指令、为促成交易而构成和安排的一组指令和为计算归功于卷入交易的证券的发行实体的经济利益的度量而构成和安排的一组指令。

在这个计算机系统中，那组汇兑指令可能是为独立地在计算机上运行使交易能够在没有人类操作员干预的情况下发生而配置的，或者可能是为至少对于一部分通过汇兑处理的交易需要人类操作员的干预或认可而配置的。那组汇兑指令可能是为了使交易能够在匿名的各方之间发生而配置的。此外，那组汇兑指令可能是为了确定一方或多方对交易的信用等级、另一种风险等级或财务等级而配置的。

计算机系统可能还包括为了把计算机接到广域网上或者为了在广域网上把计算机接到许多用户终端机上而配置和安排的通信装置。在这种情况下广域网可能包括许多在用户终端机和计算机之间的专用连接，或者可能包括诸如英特网之类的公共网络。通信可能是使用加密算法加密的。

那组汇兑指令可能是为了使买单和卖单相匹配和为了计算将在交易完成时、在使买单和卖单相匹配时或在交易生存期中任一时刻转移给发行实体的经济利益的度量而配置的。那组汇兑指令可能是为了促成每天24小时、每星期七天或在更有限的规定进行交易的数小时和/或数天里进行交易而配置的。交易所可能是为了促成在一个或多个位置用一种或多种通货进行全球性的或本地的交易而配置的。

依照另一个实施方案，交易所是为在由至少一个实体发行的证券方面充当交易的中间人而配置的，而且包括与用来在参与者之间实施证券交易的协议有关的第一组规则和与给卷入交易的证券的发行实体的经济利益的度量的转移有关的第二组规则。交易所还可能包括就汇兑时实施的交易而论与给交易所的汇兑费用的偿付有关的第三组规则，以及至少一台为至少实现第一组规则、第二组规则和第三组规则之一而编程的计算机。

依照另一个实施方案，计算机化的证券交易所包括为实现与用来在交易所实施参与者之间的证券交易的协议有关的第一组证券汇兑规则而编程的计算机和为实现与经济利益的度量向发行在交易所被卷入交易的证券的实体的转移有关的第二组证券汇兑规则而编程的计算机。

依照另一个实施方案，在交易所管理交易的一组规则包括与用来在参与者之间实施证券交易的协议有关的规则和与经济利益的度量向发行被卷入交易的证券的实体的转移有关的规则。

在一个或多个实施方案中，证券可能采取实体方面的投票权、诸如本票、债券或信用债券之类实体方面的欠息、诸如实体发行的证券之类实体方面的股息或任何其它作为术语在本文中定义的证券的形式。证券可能是由公司、合伙企业、有限责任公司、有限责任合伙企业、托拉斯、劳动团体、联合会、共同基金或任何其它作为术语在本文中定义的实体发行的。

经济利益的度量可能采取卖方利润的某个百分比、在证券的价值方面来自涉及同一证券的先前的交易的增加的某个百分比、卷入交易的证券的价值的某个百分比、卷入交易的证券的数量的某个百分比、证券本身的一部分、购买其它证券的优惠任股权、费用、佣金、在售价、要价和出价当中任何两个之间的差价的一部分、由于交易发生时汇兑造成的费用的一部分、由于任何中间人造成的费用的一部分或价值的任何其它份额的形式。经济利益的度量的计算不局限于上述的变量，更确切地说，经济利益的度量能从这些变量当中的任何一个或任何一种组合、或任何其它的能够但不需要考虑这些变量的合理的算法推演出来。

经济利益的度量可能是由实体以与实际交易无关的方式(即，仅仅在实体的证券在交易所开始上市之时或在实体的证券开始上市之时和在其后某些预定的时间间隔)或以与交易有关的方式(即，对每次交易、对交易的每个预定的次数、对一组交易、对随机选定的交易、对仅仅涉及那个实体发行的特定的证券的交易、仅仅对特定类型的交易或对交易的任何其它子集)造成的。

支持经济利益的度量向实体转移的交易可能包括在证券方面全部所有权的转移、在证券方面部分所有权的转移、与证券相关的投票权的转移，在证券选择权方面的交易，例如选择权的购买或选择权方面的收盘交易。就选择权交易而论，当选择权终止的时候或选择权被行使的时候，交易可能被认为已经发生。

实体可能是联营实体(实体、市场部门等之间的一组战略同盟)的成员。经济利益的度量可能被转移到联营实体，然后依照联营实体的政策进行分配。

本发明还提供用计算机实现的用来针对与发行者的证券有关的事件评定偿付的方法。该方法包括操作一个或多个计算机或计算机系统来就涉及所述的证券的产生偿付的事件接收和监视作为对市场活动的反应提供的描述该市场活动特征的电子信号；在被监视的信号当中识别按照事件发生时发行者将接受或被用偿付记入贷方的预先定义的产生偿付的事件标准识别涉及该证券的产生偿付的事件的数据；以及将相关的偿付信息与识别产生偿付的事件的数据联系起来。

在这个方法中，联系步骤可以包括给与产生偿付的事件有关的数据加标记，或者可以包括添加进一步的数据或用来处理事件数据的指令。该方法还可以包括用电子方法将相关的偿付信息和识别产生偿付的事件的数据传送给用来处理给发行者的偿付或信用证的一个或多个计算机系统。市场活动可以包括一种或多种证券的交易，其中包括上述的证券。该方法还包括操作一台或多台计算机来计算偿付信息并且将它添加到被识别的数据上。另外，作为对确认产生偿付的事件的反应记入许多帐户的借方和贷方能够发生。这可以实质上与确认产生偿付的事件一起实时地发生。监视可以发生在清算和/或结算之前或之时。

产生偿付的事件可以是与交易无关的事件，而偿付可以基于发行证券的实体的一个或多个特征。偿付也可以基于市场的一个或多个特征。产生偿付的事件可以是与交易相关的事件，而该方法可以进一步包括有效地将一台或多台计算机或者一个或多个计算机系统接到证券汇兑系统上，操作这一台或多台计算机或者一个或多个计算机系统从汇兑系统取回交易信息，计算偿付，以及确定至少一个负责偿付的当事人。在一个实施方案中，交易信息可以仅仅包括通过清算和/或结算完成的交易。产生偿付的事件可以是预定的触发事件而且可以依照预先定义的偿付计算和/或偿付结构予以识别。偿付可以是应归于和付给发行实体的，而发行实体可以将偿付转给另一个可能与证券发行者相关联的实体。这另一个实体还可以是与证券发行者结盟的实体。

将给发行实体的偿付记入贷方可以包括将偿付支付给不同于发行实体但作为发行实体的代理的实体或记入所述实体帐户的贷方。产生偿付的事件可以是联合交易。

本发明的另一个实施方案包括一种为中介交易和由至少一个实体发行的证券配置的用计算机实现的汇兑系统，该汇兑系统包括至少一个交易所，每个交易所包括用来依照第一组与预定的协议有关的规则实施交易的第一计算机装置和用来依照第二组规则实施经济利益的度量向卷入交易的证券的发行实体的转移的第二计算机装置；而且如果存在两个或多个交易所，装置允许所述的交易所互通信息。

经济利益的度量可能在与交易无关的事件发生时应归于发行实体或者可能在与交易相关的事件发生时应归于发行实体。第一和第二计算机装置当中至少有一个可以包括至少一台为至少实现第一组规则和第二组规则当中对应的一组规则而编程的计算机。该汇兑系统可以进一步包括至少一个汇兑网络，其中汇兑网络是为了在汇兑网络中有更便于汇兑的中心访问点而配置的。独立的交易所当中至少有一个是发行者-交易所。发行者-交易所可以是为了也买卖除发行者的证券之外的其它证券而配置的。发行者-交易所可以是由第三方主办的而且对被主办的发行者-交易所的访问可以是通过一个或多个进入被主办的发行者-交易所的链路和构架窗口提供的。

本发明还提供一种用来针对发行者的证券评定偿付的计算机化的偿付计算系统，该系统包括为实现一组用来评定偿付的规则而编程的计算机装置，其中所述的计算机装置是为了与计算机化的证券交易所通信而配置的。该计算机装置是为了与计算机化的证券交易所的历史系统通信而配置的。

本发明的另一个实施方案包括包含在计算机系统上运行时完成用来针对发行者的证券评定偿付的方法的软件的存储媒体，该方法包括：就涉及所述证券的产生偿付的事件接收和监视作为对市场活动的反应提供的描述市场活动特征的电子信号；在被监视的信号当中识别按照事件发生时发行者将接受偿付或被用偿付记入贷方的预先定义的产生偿付的事件标准识别与该证券有关的产生偿付的事件的数据；以及将相关的偿付信息与识别产生偿付的事件的数据联系起来。

如同在本文中使用的那样，“经济利益的度量”和“经济利益”可以包括任何分配或转移价值(正的或负的)的形式并且包括但不限于使用金。

在本文中用单数表达的术语应该被理解成包括复数，在本文中用复数表达的术语倾向于包括单数，除非从上下文看来它可能有别的意思。

附图简要说明

这项发明是在权利要求书中被详细地指出。这项发明的上述的和进一步的优势通过结合附图参照下面的描述可以被更好地理解。这些附图不倾向于按比例绘制。在这些附图中，用各种不同的图表图解说明的每个完全相同或几乎完全相同的组成部分是用同样的数字表示的。为了清楚，并非每个组成部分在每幅附图中都被标注。在这些附图中：

图1是当它的证券卷入交易的时候将某种经济利益转移给发行实体的说明性方法的功能方框图；

图2是与这项发明的一个实施方案结合使用的说明性的计算机化的交易所的功能方框图；

图3是借助广域网接到许多进行贸易的计算机上的图2的计算机化的交易所的功能方框图；

图4是由图2所示的计算机化的交易所执行的关于涉及证券的买单和卖单的简单交易的软件程序的一个实施方案的流程图；

图5是在计算经济利益的度量期间供图2所示的计算机化的交易所使用的说明性算法的功能方框图；

图6是在各方之间直接实施交易并且将经济利益的度量转移给卷入交易的证券的发行实体的说明性方法的功能方框图；

图7是在有中间人情况下各方之间实施交易并且将经济利益的度量转移给卷入交易的证券的发行实体的说明性方法的功能方框图；

图8是实施涉及定额共同基金的份额的交易并且将经济利益的度量转移给发行共同基金所拥有的证券的实体的说明性方法的功能方框图；

图9是实施涉及开放型共同基金的份额的交易并且将经济利益的度量转移给发行共同基金所拥有的证券的实体的说明性方法的功能方框图；

图10是实施在实体的证券方面涉及选择权的交易并且将经济利益的度量转移给发行作为选择权的基础的证券的实体的说明性方法的功能方框图；

图11a是用来依照本发明的一个可能的实施方案提供信息可采取性和可转移性的有代表性的网络拓扑的图表；

图11b是举例说明一些潜在的替代方法的图表，客户能访问本发明的计算机化的汇兑系统的各种不同的实施方案；

图11c是在专用网络上用于一个或多个客户和一个汇兑系统之间的直接通信的另一种网络拓扑的图表；

图11d是在公共网络上用于一个或多个客户和一个或多个汇兑系统之间的直接通信的另一种网络拓扑的图表；

图12a是依照本发明的一个实施方案的使用金计算系统的图表；

图12b是依照本发明的另一个实施方案的使用金计算系统的图表；

图12c是依照本发明的另一个实施方案的使用金计算系统的图表；

图12d是依照本发明的一个实施方案与商用层式软件和专用软件的组合一起配置的计算机化的汇兑系统的图表；

图12e是依照本发明的一个实施方案与专用软件一起配置的计算机化的汇兑系统的图表；

图13a是举例说明一种可能用来用电子手段递交发行者的使用金计算结果/偿付结构的方法的功能方框图；

图13b是用图13a描绘的发行者使用金计算/支出结构窗口的一个可能的实施方案的代表；而

图14是实施联合交易的说明性方法的功能方框图。

本发明的详细描述

本发明一个方面涉及实施最终将导致每逢实体发行的证券卷入交易就把经济利益的度量转移给发行实体的证券交易的方法。依照本发明的一个说明性的实施方案，就交易的全部或某个选定的子集而言，经济利益的度量被转移到发行卷入交易的证券的实体。经济利益的度量可以被看作是使用金或佣金的一种形式，例如，卖方利润的某个百分比，或价值的任何其它的分配量，下面将更详细地讨论。然而，如同在本文中使用的那样，除非从上下文看来似乎有所不同，术语“使用金”(无论如何使用金可以被计算出来)可以与“经济利益”互换使用，虽然使用金也被用来明确说明经济利益的一种形式。使用金或经济利益中应归于或付给某个实体的价值可能涉及某些事件，包括但不限于用它的证券交易或用其它人的证券联合交易或以与用它的证券交易或用其它人的证券联合交易无关的方式。例如，经济利益的度量可能变成应以与每次个别的交易或交易的某个选定的子集无关(与交易无关的事件)但可能被改为，例如，仅仅基于实体的证券在交易所的最初上市或基于最初上市和其后某些预定的时间间隔的方式归于或付给发行实体。

在其它的实例中，经济利益可能基于发行实体的某些特征。例如，可能确定实体在与这些交易无关的事件中将收到的经济利益的度量的发行实体的特征可能是市场预测、市场评估、分析家预测、其它交易所的交易量的历史等。作为替代，协议或安排可能提供经济利益的度量与发行实体的任何特征无关，但被改为，例如，基于市场本身的某些特征或任何市场子集的特征(例如，市场部门的表现、市场指数之一的性能等)。人们还应该注意到本发明不局限于发行者接受的使用金或经济利益的度量。例如，交易所可以通过与发行者相同或不同的机制得到补偿。交易所可能在与发行者相同的时间或在与发行者不同的时间得到补偿。用来计算和/或补偿交易所的计算机系统和/或软件与用来计算和/或补偿发行者的计算机系统和/或软件可能是相同的或分开的。

本发明的另一个方面涉及有为了每逢实体发行的证券卷入交易或者每逢预定的触发事件发生的时候都将经济利益的度量转移给发行实体而设计的操作规则的汇兑。触发事件可能包括多种不同的确定性事件或随机性事件或他们的组合。触发事件可能被认为在多种不同的环境中已经发生。这样的环境可以通过考虑包括在其它的事物之中的下述因素被确定下来：被买卖的份额或证券的数量；逝去的时间；被买卖的份额或证券的类型；买卖进行或完成的时间；偿付项目；保证金；卖空；多头部位；持有证券的时间长度；证券的数量；可用证券的数量；发行证券的数量；持有证券的数量；买方、卖方或第三方持有的证券的数量；买或卖的意图；买或卖的公告；选择权；派生物；进行或完成交易的地方；就证券而言在交易所转移的通货或其它价值；现在或将来的事态；利率；货物或服务的可用性；另一个实体的表现；政府的表现；利润；收益；债务；现金；现金的等价物；盈余；损失；比较；证券特定的买方或卖方的类型；买方或卖方的数量；政府调控；一方或多方构成的利润或损失；差价；市场的表现；市场部门的表现；商业运作的开始或停止；重组；收购；出售；分配；股息；公告；发行者表现；交易所表现；任何其它这样的度量标准，无论是否与证券的汇兑有关而且无论是确定性事件还是随机发生的事件；以及上述因素的任何组合或派生因素。另外，本发明不局限于发行者接收使用金或经济利益的度量。例如，交易所可以通过与发行者相同或不同的机制获得补偿。交易所可以在与发行者相同的时间或在与发行者不同的时间获得补偿。用来计算和/或补偿交易所的计算机系统和/或软件可以与用来计算和/或补偿发行者的计算机系统和/或软件相同或分开。

交易所可以采取诸如NYSE之类传统的交易所的形式，也可以包括计算机化的交易所，例如，在特此通过引证将其内容并入本文的授权给ITG公司的以“COMPUTER METHOD AND SYSTEMFOR INTERMEDIATED EXCHANGE OF COMMODITIES(用于日用品中介交易的计算机方法和系统)”为题的美国专利第5,873,071号中揭示的交易所或其任何组合。本发明不局限于依照这些可仿效的交易所的实现，而是包括任何适合将经济利益的度量转移给发行实体或最初为了将经济利益的度量转移给发行实体而设计的交易所，下面将更详细地讨论。此外，交易所可以采取一个或多个交易所、汇兑网络、甚至汇兑网络的组合网络的形式。

如图1所示，典型的证券交易可能是直接的或间接的。例如，在直接的交易中，证券被卖方卖给买方。在中介交易中，证券在一个或多个中间人的帮助下从卖方卖到买方。在任一种事件中，依照这项发明，经济利益的度量都作为涉及该证券的交易的结果被转移到发行证券的实体。

经济利益的度量在这种情况下可以采取给发行实体的任何利益或对卷入交易的其它各方之一或中间人造成任何亏损的形式。例如，经济利益的度量可能包括卖方利润的某个百分比、卷入交易的证券的价值的某个百分比，追踪指数(例如卖价或买价)的某个百分比，卷入交易的证券数量的某个百分比，证券本身的一部分，购买其它证券的优惠任股权，直接费用、佣金、在买卖中的任何两个销售价之间的差价、卖价和买价、由在那里发生交易的交易所造成的费用的一部分、由任何中间人造成的费用的一部分、或对价值的任何其它的度量。经济利益的度量的计算不局限于上述变量；更确切地说，经济利益的度量可以依据这些和其它的变量中的任何一个或多个或这些和其它变量的任何组合推算出来。任何能但不需要考虑这些变量的合理算法都可以被公式化、实现和/或编成放进计算机系统或计算机可读的媒体的程序，提供用来计算转移给发行实体的经济利益的度量的基础。

如同先前陈述的那样，然而，在本文中使用的术语“经济利益”和“使用金”可以被可交替地用来表示不管用何种方法计算出来的与证券发行之后的交易有关的要转移给实体的价值，因此，术语“使用金”的使用并非意味着局限于经济利益的任何特定形式或计算这样的经济利益的任何特定方法。

作为替代，为了实现有利税率、财政奖励、非财政奖励或类似的东西，实体可能选择把被转移的利益转给其它人或一些其它的实体；例如，慈善团体、关联公司、相关的公司、任何非赢利组织(non-for-profit organization)、合伙企业实体、关联公司、子公司等。例如，实体可以选择是作为与一个或多个附加的实体有协议的一方，其中所述的附加实体可以选择不得不把在用他们的证券进行交易时应得的和未付的利益转移给另一个实体。这样的交易可以被称为联合交易。建立实体的联合体可以以许多方式完成。例如，当一个实体将证券在交易所上市的时候，它可能选择与一个或多个分享一个或多个类似的特征的实体联合。例如，实体可能作为形成联合体的基础的特征可能建立在生意关系或理解、可比的贸易额、年度/季度的收入和/或利润、市场股本、适合于他们的服务和/或产品的共同的商业或政府市场或任何用来确定公平联合的其它机制基础上。作为替代，一组实体可以形成交易所联盟，其中每个实体建立一个适合于联盟中的一个或多个其它实体的证券交易所。例如，联盟中操作它自己的交易所的成员实体在用其它成员实体的证券进行交易时将收到经济利益的度量，而在一些其它成员实体的交易所买卖它自己的证券将把经济利益的度量提供给那个成员实体。

图14描绘一种说明性的方法，其中就涉及第二实体发行的证券的联合交易而言第一实体可以收到经济利益的度量。第二实体10在第一次提供给第一参与者14时发行证券12。第一参与者14后来与第二参与者18实施涉及第二实体发行的证券的交易16。那个交易的副产品是把使用金20转移给第一实体。虽然举例说明在这个情节中导致产生使用金的交易是第二个交易(第一个交易发生在证券被首先提供给第一参与者的时候)，但是本发明在这个方面不受限制，而且后来的交易同样可以是产生使用金的交易。换句话说，就每个交易n(n＞1)而言承担使用金的交易都可能发生。

经济利益的度量可以以某种方式归于和付给或转移给实体，其中所述方式与用某个实体的证券或另一个实体的证券进行的实际交易无关，或者与用某个实体的证券或另一个实体的证券进行的实际交易有关。无关方式的说明性实例可以包括仅仅在实体的证券在交易所开始上市之时或在实体的证券开始上市之时并在其后按预定的时间间隔应付的和未付的或被转移的经济利益的度量。有关方式的说明性实例可以包括就每次交易、每个预定的交易次数、交易的各种集合或子集、随机选定的交易、仅仅涉及特定的证券的交易或交易的任何其它子集而言应付的和未付的或被转移的经济利益的度量。

还应该强调的是导致应付给和未付给或转移给实体的经济利益的度量的交易不需要是用那个实体的证券进行的交易，但是也可以包括用另一个实体的证券进行的交易。此外，应付给和未付给或被转移给实体的经济利益的度量可能与在与一个或多个实体的证券的组合中用那个实体的证券进行的交易或者用一个或多个其它实体的证券进行的联合交易有关。在一个说明性实例中，经济利益的度量是在用第二实体的证券进行的交易完成之时应付给的和未付给的或被转移给第一实体的。第二实体与第一实体可能以某种方式相关或无关。除此之外，可能存在一个或多个第二实体。在一些实例中，用第二实体的证券进行的交易可以通过或由于第一实体指导用户/参与者朝特定的计算机化的交易所定向/转向而变成可能的。这样的定向或转向可以采取推举、在第一实体的网站或入口上嵌入的链路、组帧、联合打造品牌之类的形式。有许多前面没有描述过但将被原本熟悉这项技术的人毫不迟疑地理解成是可与这些技术/方法相当或互换的用来指点、引导和/或改变用户的方向的技术/方法，所以，本发明的特定的实施方案在这方面不局限于已揭示的这些技术/方法。

经济利益向实体的转移可能仅仅发生在特定类型的交易方面，例如，在证券方面全部或部分的所有权的转移、在证券方面全部或部分的投票权的转移、或当证券方面的选择权被签字、购买、卖出、行使或以别的方式终止的时候。许多其它的类型交易可能构成产生经济利益的或产生使用金的交易，而且本发明不仅仅局限于在特定类型的交易或群体交易方面计算经济利益的度量。

如上所述，形成计算机化的交易所的计算机系统可能是为使证券交易成为可能和/或计算就涉及某个实体或另一个实体发行的证券的交易而言可转移给那个发行实体的经济利益的度量而提供的。在一个实施方案中，汇兑是作为能够被分开地散布在一个或多个计算机可读的存储媒体上或被预先安装在一个或多个计算机系统上的用图12e图解说明的计算机程序或用图12d图解说明的计算机程序的集合形成的。例如，计算机程序的集合620可能是用来完成汇兑运作的各个方面和应付给和未付给发行者或另一方的使用金或经济利益的度量的计算的现有的商业程序和专用程序610、615的组合、或成为一体的现有的解决方案、或用图12e图解说明的那种形成一个整合的解决方案625的全部专用程序的组合。

这一个或多个程序能适合在为接收来自希望实施证券交易的参与者的输入和使证券能被汇兑而配置一台计算机或一组计算机/计算机网络上运行。在这种情况下，计算机可能是为独立地运行使交易能够(在没有人类操作员的干预下)发生而配置的，或者可能需要对所有选定的子集或特定类别的交易进行干预或核准。本发明不局限于所揭示的实施方案，而且可能呈现许多不同的形式，取决于特定的汇兑要求、汇兑规则和所使用的计算机设备的类型。

作为替代，如图12a所示，可以提供仅仅形成计算机化的交易所603的一部份的使用金计算系统605，它在前端监视产生的使用金的交易，然后要么扮演比较被动的角色给这个作为承担使用金的交易在清算/结算的时候要进行相应的处理的交易加标记，要么扮演比较主动的角色，其作用范围可能从立刻就这种产生使用金的交易计算未付给发行实体的使用金和用这个用于后续处理的信息给该交易加标记到可能不仅计算使用金和给交易加标记而且以实时的或几乎实时的方式记入适当帐户的借方和贷方。例如，使用金计算系统605可以经由任何可能通信网络606接到汇兑系统603上。然后，使用金计算系统可以取回计算使用金的数据并且确定负责支付使用金的一方。优选的是在使用金针对各方被立刻评定出来而且被适当地记入各自帐户的借方/贷方的情况下，整个交易(包括清算/结算)实时地发生，有固定的或可变的延迟，或与可行的一样接近实时。在一些实施方案中，系统是为了保证只有通过清算/结算完成的交易才导致使用金的偿付或经济利益的度量的转移而编程的。在一个这样的实施方案中，计算机系统可以被看作是网络装置605，它包含程序设计和标准的通信设备，允许它在设计中作为标准模块，以致它可以被“插入”现有的汇兑系统，非常像添加到计算机网络上的路由器或开关。这样的网络装置的实施方案可能要么是自动配置的，即，即插即用的，要么是可由人类操作员直接或通过遥控装置配置的。使用金计算系统在一些实施方案中可以是软件系统或“插件程序”。

作为替代，如图12b所描绘的那样，可以提供仅仅形成计算机化的汇兑系统603的一部份的使用金计算系统605，它在后端监视产生使用金的交易，然后要么扮演比较被动的角色给这个作为承担使用金的交易在清算/结算期间要进行相应的处理的交易加标记，要么扮演比较主动的角色，其作用范围可能从立刻就这种产生使用金的交易计算未付给发行实体的使用金和用这个用于后续处理的信息给该交易加标记到可能不仅计算使用金和给交易加标记而且以实时的方式记入适当帐户的借方和贷方。例如，图12b举例说明商人601可能如何借助任何可能的通信网络602连接到汇兑系统603上以便安插用于执行的命令。汇兑系统把与已发生的交易相关的信息转移到历史系统604。历史系统可以储存在漫长的时间周期里来自许多交易的数据。在这个说明性的实施方案中，汇兑系统603或历史系统604可以完成交易的清算和结算，而使用金计算系统605能够借助任何可能的通信网络606接到历史系统604上，以便取回对于计算应付但未付给发行者或适当的当事人的使用金必不可少的信息和确定负责偿付的当事人。

先前描述的后端系统的一个可能的替代实施方案是在图12c中描绘的。在这个实施方案的说明性实例中，第三方汇兑信息整理系统608可以借助任何可能的通信网络606接到历史系统604上，以便收集关于已在交易所603发生的交易的信息。第三方汇兑信息整理系统608能够接到许多追加的汇兑系统607上并且整理那些来自追加的交易所的信息。在这种情况下，使用金计算系统605能接到第三方汇兑信息整理系统608上，以便取回计算应付但未付给发行者或其它当事人的使用金必不可少的信息和确定负责交付这样的使用金的当事人。

又一个替代方案可能是提供能分开散布在适合安装在形成交易所的一个或多个计算机系统上的一个或多个计算机可读的存储媒体上的计算机程序或计算机程序的集合。被散布的一个或多个程序适合在组成能够实施证券交易而且使证券能被汇兑的现有的交易所的计算机、计算机群或计算机网络上运行。例如，这一个或多个程序可以由一组指令组成，这组指令修改、变更、或使现有的交易所能监视产生使用金的交易，随后要么扮演比较被动的角色并且给这个作为承担使用金的交易在清算/结算的时候要进行相应的处理的交易加标记，要么扮演比较主动的角色立刻就这种产生使用金的交易计算应付但未付给发行实体的使用金。这种被散布的一个或多个程序可以是独立的程序，也可以是软件的组成部分或软件库，他们容易被整合成现有的汇兑系统并且通过一系列例行程序调用这些组成部分或库揭露的服务被现有的交易所使用。本发明不局限于前面讨论过的网络装置或者被散布的程序，所以人们应该理解特定的实现可能呈现许多不同的形式，取决于汇兑的特殊要求、汇兑规则、进行汇兑处理的软件、前/后办公室软件和所用的计算机设备的类型。

除此之外，由于如同先前陈述的那样，本发明不局限于接受使用金或经济利益的度量的发行者，所以交易所可以通过与发行者相同的或不同的机制得到补偿，交易所可以与发行者在相同的或不同的时间得到补偿，而用来对交易所进行计算和/或补偿的计算机系统和/或软件与用来对发行者进行计算和/或补偿的计算机系统和/或软件可以是相同的或分开的。

计算机化的交易所可以非必选地但并非需要必须完成附加的中介功能，包括使交易能在匿名的各方之间发生、确定参与交易的各方的信用或财政能力、以及通常由一个或多个中间人、结算代理处、转帐代理人或交易所成员完成的任何其它功能。因此，熟悉这项技术的人能够毫不迟疑地理解在本文中描述的替代方法和程序可以适用于在本文阐述的各种不同的当事人的任何能力方面起作用的发行者/实体。例如，发行者能够拥有、操作和/或维持交易所，发行者可以是交易的经纪人，发行者可以是关于它自己的汇兑或关于任何其它汇兑的市场做成者，发行者能承担专家的角色，发行者能承担对手的角色，发行者能承担清算/结算代理人的角色，等等。在涉及证券汇兑的交易中现在由第三方完成的任何角色都能由发行者承担。在这些例证中，发行者可能放弃正常地应付但未付的使用金，可能选择减少使用金偿付，或者可能选择其任何变化/组合。

在图2所示的实施方案中，用来实现图1所示的汇兑证券的方法的计算机系统100包括为在诸如局域网、广域网、无线网络(射频、微波、人造卫星、电磁辐射等)或由上述网络的任何组合组成的通信网络之类的通信网络上通信而配置的至少一个主机102。计算机系统100可以通过任何诸如电缆、光纤、数字用户专线(DS1)、普通老式电话业务(POTS)之类可能的方法接到通信网络上。主机102可以包括被接在包括各种不同的存储装置(例如，随机存取储存器RAM110、只读存储器ROM112和一个或多个数据库114)的存储器系统上能够运行汇兑收入和使用金计算软件109的至少一个处理器(CPU108)。一个或多个数据库可以是本地的，如图2所示，或者是遥控的；他们可以被全部放在一个计算机系统上，或者被散布在一个以上计算机系统之中；他们可以以本地或异地两种方式保存；他们也可以以这样的一种方式保存，以致主数据库被保存，而副本被散布到远程位置而且依照特定实现的特殊要求被更新。

计算机系统可以是能使用诸如C、C++、Java、Visual Basic和/或其它语言(例如，像Perl、Active Server Pages和/或Java ServerPages或汇编语言之类的脚本语言)编程的通用计算机系统。计算机系统也可以专门编程的专用硬件或特定用途集成电路(ASIC)。

在通用计算机系统中，处理器通常是市售的微处理器，例如购自Inter公司的Pentium系列的处理器或市售的其它类似的处理器。这样的微处理器执行叫做操作系统的程序，例如，UNIX、linux、MacOS、BeOS、SunOS、Windows NT、Windows 95、98或2000，或任何其它市售的控制其它计算机程序的执行并且提供调度、调试、输入/输出控制、用户界面管理、记帐、编译、存储器分配、数据管理、存储器管理、网络服务、通信控制和相关的服务以及许多其它功能的操作系统。

处理器也可以执行与操作系统整合的附加的基础程序和/或服务。这些附加的基础程序可能包括市售的金融汇兑解决方案、能形成汇兑服务、应用服务器、网络服务器、脚本引擎、防火墙服务器等的市售软件的集合。

市售的金融汇兑系统可以包括提供形成、操作、管理和/或调整证券交易市场必不可少的能力的完整的软件解决方案或其任何适当的部分。市售的金融汇兑系统可以由提供用于诸如命令登录、命令管理、命令执行、市场数据分配、市场数据生成、清算和结算、市场调节和监督、数据供给、报告、会员业务等服务项目的集成模块组成。市售的解决方案的实例包括来自TIBCO FinancialTechnology，Inc.的TIBExchange和来自OMGroup，Inc.的用于金融汇兑产品的OM C1ICK Exchange System和用于清算和结算的SECUR。人们应该理解这些只是目前可得到的解决方案的实例，而且任何提供必要的功能性的解决方案都可能被采用。

如同通常在技术上理解的那样，应用服务器可以包括提供对用于任何应用(在这情况下为汇兑)的程序的总体结构一致的架构的软件。应用服务器可以给多重不同的数据库技术、交易管理、证券、认证、线索和线索安全操作(threading and thread-safeoperation)、主机服务器进程(server process hosting)、远程通信、对象命名、事件处理、异步和同步通讯和许多其它的服务提供支持数据库存留的服务。应用服务器系统基础结构可能是建立在CORBA、COM/DCOM、COM+、Enterprise Java Beans(EJB)和/或提供在操作系统上支持应用程序的发展的基础结构的任何其它技术的基础上的。应用服务器的实例包括但不限于来自BEASystems的Weblogic、来自IBM的WebSphere，来自IonaTechnologies的Orbix和来自Microsoft的COM+。

处理器、操作系统和附加的基础结构软件可以作为用高级编程语言编写应用程序的计算机平台使用。

数据库114可以是任何类型的数据库，包括关系数据库、面向对象的数据库、非结构数据库、多维数据库、时间序列数据库或其它的数据库。关系数据库的实例包括来自Oracle Corporation ofRedwood City，California的Oracle 8I；来自Informix Software，Inc.of Menlo Park，Califomia的Informix Dynamic Server；来自International Business Machines of Yorktown Heights，New York的DB2和来自Microsoft Corporation of Redmond，Washington的Access。面向对象的数据库的实例是来自Object Design ofBurlington，Massachusetts的ObjectStore。用于金融应用的时间序列数据库的实例是来自Saliton Associates of Toronto，Canada的TimeSquared。非结构数据库的实例是来自lotus Comporation ofCambridge，Massachusetts的Notes。数据库也可以使用平面文件系统构成，例如通过使用有字符分界字段的文件，例如在来自InpriseCorp.of Scotts Valley，California(原来的Borland InternationalCorp)的现在被称为Visual dBASE的dBASE的早期版本中。

主机102可以非必选地包括或被接到为给用户提供信息而配置的输出装置104。输出装置的实例包括阴极射线管(CRT)显示器、液晶显示器(1CD)和其它视频输出装置、打印机、诸如调制解调器之类的通信装置、诸如磁盘、光盘、磁性光盘、磁带等存储装置和声频或视频输出装置。同样，一个或多个输入装置106可以与主机102一起被包括在内或者被接到主机102上而且是为了使用户能够把信息输入主机102而配置的。输入装置的实例包括键盘、小键盘、跟踪球、鼠标、笔和图形输入板、声控装置、通信装置和诸如声频和视频俘获装置之类的数据输入装置。人们应该理解本发明不局限于与计算机系统组合使用的特定的输入或输出装置或在本文中描述的那些。

人们还应该理解本发明不局限于特定的计算机平台、特定的处理器或特定的高级编程语言。此外，计算机系统可以是多处理器计算机系统，大规模并行计算机系统或可以包括被接到计算机网络上为完成并行处理和/或分布式处理而配置的多重计算机。人们应该进一步理解附图中所展示的每个模块或步骤和在其余的图表中展示的子步骤和从属部分可以与计算机程序中分开的模块相对应，或者可以是分开的计算机程序。这样的模块可以在分开的计算机上运行。由这些组成部分生产的数据可以储存在存储器系统中或在计算机系统之间传输。

这样的系统可以用软件、硬件、固件或他们的任何组合实现。此外，系统不必是静态的，而是可以通过某种形式的人工智能或专家系统(那些术语如同当前被理解的那样)手工操作或自动地被动态地重新编程或重新配置。本文中揭示的证券汇兑方法的各种不同的要素可以要么单独地或要么在组合中作为计算机程序产品予以实现，例如，明确地收录在机器可读的存储装置或媒体中供计算机处理器108执行的Exchange Revennue and RoyaltyCalculation Software(汇兑收入和使用金计算软件)109。处理的各个步骤可以通过计算机处理器108执行被明确地收录在机器可读的媒体上的程序109通过关于输入的操作和产生输出完成各种功能得以实现。用来实现这样的系统的适当的计算机程序设计语言包括过程编程设计语言、面向对象的编程语言和两者组合。

图11a描绘总系统的一个可能的实施方案，它图解说明依照本发明的计算机化的汇兑系统400的实现。证券的转移能通过一些替代的和/或补充的方法和通过这个系统的一些替代的和/或补充的实现发生。在一个实施方案中，发行者可能希望起交易所(发行者-交易所)的作用。例如，包括实现汇兑功能必不可少的软件、硬件和操作系统的汇兑系统401可以被提供给发行者对发行者的证券执行这些功能。在这样的汇兑系统中，发行者-交易所可以选择在单机配置中拥有、操作和/或维护它自己的汇兑系统。图11c描绘一个这样的单机配置，其中，在一个实施方案中，交易所是可能仅仅为它自己的证券的汇兑或为它自己的和其它人的证券的汇兑创造条件的发行者-交易所。对证券汇兑感兴趣的投资者可能需要通过(举例说)直接的/专用的拨号上网(图11c)或诸如英特网之类公共网络(图11d)访问该汇兑系统。

在另一个实施方案中，发行者-交易所可以选择全部或部份地拥有、操作和/或维护它自己的汇兑系统，或者发行者可能希望证券在被不同于发行者的实体拥有、操作、指导、控制、加盟和/或维护的交易所上市，在这种场合汇兑系统被配置在联网结构中，其中该交易所可以与其它的汇兑系统、其它传统的汇兑系统和/或用来完成诸如交易的清算和结算之类附加服务的第三方服务系统联网，形成交易所的网络，或“汇兑网络”。人们应该理解汇兑网络不一定需要包括发行者-交易所，而可以仅仅包括被不同于发行者的当事人全部或部份地拥有、操作、指导、控制、加盟和/或维护的汇兑系统和/或第三方维护系统。在这样的联网配置中，在每个科研所可用的证券的汇兑可以通过将诸如中心访问点或入口之类提供给每个作为网络交易所之一部份的发行者-交易所被促成。这样的网络汇兑可能提供用来在可能被发行者全部或部份地拥有、操作、指导、控制、加盟和/或维护的或全然不是传统的汇兑系统和/或第三方服务系统的各种独立的汇兑系统上汇兑证券的方便的访问点。

此外，每个这样形成的汇兑网络可以是把这些各种不同的汇兑网络连接起来(或联网)形成汇兑网络的一个网络的更大的网络的一部份。汇兑网络可能是按多种不同的格式和/或基于多种不同的标准构成的。例如，汇兑网络可以基于可以包括相似的市场部门/产业归属、公司归属、共同投资协议、客户基础、市场股本、贸易量的发行者特征或发行者交易所可以在它的基础上选择变成汇兑网络的一部份的任何其它基础。在一个实施方案中，这样的汇兑网络可以考虑到形成网络汇兑的发行者-交易所的证券的汇兑或已选择有他们的证券在形成网络汇兑的一个或多个发行者-交易所(下面更详细地描述)或其它的交易所汇兑的一个或多个发行者的证券的汇兑。在本发明的一个实施方案中，交易所的网络可以形成新的证券，以追踪在交易所和/或其派生物的网络的一个或多个交易所被买卖的部份或全部证券的表现。例如这样的新证券可以具有共同基金、指数或汇兑贸易基金(exchangetraded fund)的特点。在一些实施方案中，这些交易所当中可以有一个或多个是发行者-交易所。

在图11a描绘的汇兑系统401的一个实施方案中，汇兑系统能够提供给希望作为包括用一个或多个发行者的证券进行贸易必不可少的功能的发行者-交易所参与的发行者。例如，发行者-交易所可以拥有、操作/主宰(host)和/或维护不仅考虑到发行者-交易所的证券的贸易而且考虑到其它发行者的证券的贸易的汇兑系统。其它的发行者可以选择有他们的证券在这样的以任何一个或多个发行者特征为基础的发行者-交易所汇兑。例如，可以为一个发行者选择有他们的证券在某个发行者-交易所进行交易提供基础的发行者特征可以包括市场部门/企业的归属、公司归属、共同投资协议、客户基础、市场股本、贸易额或发行者可以以它为基础选择有它的股份在发行者-交易所买卖的任何其它基础。发行者和证券的这种联系可以在发行者-交易所被交换，在这种场合交易所被依附于这样的发行者-交易所和/或可能由被独立地拥有、操作、指导、控制、加盟和/或维护的交易所建立的这种联系的一种或多种证券的发行者全部或部份地拥有、操作、指导、控制、加盟和/或维护。

汇兑网络和汇兑网络的组合网络将必定需要可访问的和可转移的信息。无论交易所的数量或组成如何，任何可能的通信网络402都能把交易所401与希望买卖发行者的证券的客户403连接。本发明不局限于使用开放的和/或公共的网络配置402，也可以包括通过封闭的和/或私人的网络409与某个汇兑系统401连接的许多客户403。每个汇兑系统401都可能把与关于发行者的证券的活动有关的信息经由网络405和/或402转移到0或n-1个其它的汇兑系统。在另一个实施方案中，汇兑系统401可能把与在发行者的证券方面的活动相关的信息经由任何可能的通信网络405转移给任意数目(m)的计算机系统406。除了来自第一个汇兑系统401的信息之外，任何数目(n)的汇兑系统401都能把与在发行者的证券方面的活动相关的信息经由任何可能的通信网络405转移给任意数目(m)的计算机系统406。计算机系统406能把数据经由通信网络405转移给m-1个其它的计算机系统406，以致所有的计算机系统406都有来自n个汇兑系统401的实质上相似的信息。在另一个实施方案中，汇兑系统401能把与在发行者的证券方面的活动相关的信息转移给少于m的某个数目的计算机系统406，而计算机系统406能把他们的信息经由任何可能的通信网络407转移给任何数目的计算机系统408。计算机系统408能把信息经由通信网络407转移给k-1个其它的计算机系统408，以致所有的计算机系统408都有实质上相似的信息。在另一个替代实施方案中，计算机系统408能把他们的信息转移给计算机系统的另一个组合，而那个组合又能把它的信息转移给另一个组合，如此类推，直到接受数据转移的计算机系统的数目最终达到某个预定的数目，该预定数目可能是一或许多。在一个实施方案中，信息通过p组计算机系统406/408被转移到计算机系统408，而且一个单一的计算机系统将包含来自n个汇兑系统401的全部信息。计算机系统406和408的分别少于m和k的子集可能是为了为不同的地域或不同的交易额水平服务、促进信息的有效转移和保证信息的可用性而创建的。在一些实施方案中，信息可以从任何计算机系统通过任何网络或网络的组合流向任何其它的计算机。在其它的实施方案中，信息可以被接在一个或多个网络上特定的计算机系统或计算机系统的组合保存。

如同在图11c、d中能够看到的那样，通信网络不局限于图11a描绘的网络，而是也适用于在交易所的不同组成部分之间和在交易所和一个或多个客户之间的各种各样不同的通信配置。在一个这样的实施方案中，图11c，许多客户403能通过指定的专用网络402连接到特定的汇兑系统401上。指定的专用网络可以包括，例如，直接的T1线路连接、直接拨号、无线网络、口令保护连接、加密连接等。在图11c描绘的说明性实施方案中，汇兑系统401没有把数据转移给任何其它的汇兑系统。

除此之外，如同在图11d所描绘的说明性实施方案中能够看到的那样，许多客户403能借助公共网络或多用途网络404连接到许多汇兑系统401上。公共网络可以包括，例如，英特网或类似的网络。多用途网络可以包括，例如，帧中继网络或类似的网络，在这种场合用户与其它用户分享总带宽，要么建立对英特网的连接，要么建立点对点的连接。在图11d所描绘的说明性实施方案中，汇兑系统401正在通过网络404彼此直接转移数据，而不必像在图11a中那样把数据转移到其它的汇兑系统。

人们应该理解网络402、405和407原则上可能是同一个网络或分开的网络。在前者的情况下，每个系统可能与任何其它的系统自由地交换信息。在后者的情况下，未通过网络彼此连接的系统将依赖中间系统转移他们的信息。此外，一个、一些或全部连接可能需要验证和/或加密。验证可以采取包括已知的信息(例如，口令之类的信息)、项目的占有权(例如，硬件钥匙、指纹之类)之类不同的形式。

在一个实施方案中，如图3所示，一台或多台计算机系统100形成借助通信网络152连接到许多用户终端机154上的计算机化的交易所150。通信网络152可以是由用户终端机154和计算机化的交易所150之间的许多指定的连接形成的，或者可以全部或部份地发生在诸如英特网或一个或多个虚拟专用网络(VPN)之类的公共网络上。用户终端机154和计算机化的交易所150之间的通信可以依照任何协议(例如，TCP/IP)发生，而且可以包括用户终端机154和计算机化的交易所150之间的交互作用的任何预期的水平。为了提高安全性，尤其是在通信发生在英特网之类可公开访问的网络上的场合，促成交易或与交易有关的通信可以使用加密算法加密。

如同图11b所描绘的那样，客户能用发行者的证券以一些方式访问和执行交易。在一个实施方案500中，发行者已选择拥有、操作和/或维持它自己的汇兑系统，即，发行者-交易所，客户能够以允许客户与发行者-交易所系统通信的任何方式访问501发行者-交易所系统502，以致证券能够被买入或卖出。例如，客户可以：直接拨号连接发行者-交易所系统502；通过诸如英特网之类公共网络通信；或通过无线网络系统通信，等等。在另一个实施方案510中，发行者尚未选择拥有、操作和/或维持它自己的交易所，而是保持第三方的服务“主办”发行者的汇兑，客户可以通过从发行者的系统502到汇兑系统的链路或通过发行者的系统502上的“窗口”(在这种情况下客户不离开发行者的系统502，而代之以备有进入被主办的汇兑系统的“构架”窗口)访问501被主办的汇兑系统503。在这个实施方案510中，汇兑系统不是由发行者提供的，但是汇兑系统的位置可以这样出现在客户501面前，以致它与发行者的系统502没有差别。在又一个实施方案520中，客户能够访问501第三方提供的汇兑系统504，其方法是通过任何可能的通信网络直接访问第三方的汇兑系统。在发行者尚未选择拥有、操作和/或维持它自己的交易所的这些实施方案中，被主办的汇兑系统(即第三方的汇兑系统504)可能为仅仅在一个发行者的证券520方面的证券汇兑创造条件，或者可能为在同一个被主办的汇兑系统530上在一个或多个发行者的证券505方面的汇兑创造条件。例如，每个发行者都可能有它自己的被主办的汇兑系统或者可能选择作为在同一个被主办的汇兑系统504上为一个或多个发行者的证券505的汇兑创造条件的被主办的汇兑系统的一部份。在一些实施方案中，可以有单一的客户，而在其它的实施方案中，可以有多样的客户。在某些实施方案中，要么所有的客户可能有对同一信息的访问，要么每个客户可能有对不同的信息的不同的访问。例如，不同的信息类型对于客户的不同类型/分类可能是可用的，其中客户的类型/分类可能是以他们已订购或请求哪种服务(例如，免费服务或付费服务)为基础的。在一些实施方案中，预先定义的/根据客户需要定制的信息组合对于一个或多个客户可能是可用的。除此之外，在一些实施方案中，客户中可以与其它的客户通信分享他们的一些或全部信息。客户之间的通信可以由发行者、一个或多个交易所、一个或多个第三方或他们的任何组合主办。在发行者、一个或多个交易所、一个或多个第三方或一个或多个客户之间的任何通信对于发行者、一个或多个交易所、一个或多个第三方或一个或多个客户当中任何一个都可能是全部或部份地可用的。这样的信息可能是免费的或者是计费的。这样的费用可能是应付给或应收自任何发行者、一个或多个交易所、一台或多台第三方或一个或多个客户的。

熟悉这项技术的人应该容易理解和充分领会到被分开主办的汇兑系统未必必须驻留在分开的计算机系统上，而实际上可能是由单一的计算机系统执行的。此外，被主办的汇兑系统可能是由为分配处理任务/活动而配置的计算机群/计算机网络执行的。在一个可能的实施方案中，这样的任务/活动可以以任意的方式或预先确定的/预先定义的方式在被发行者操作的系统和被第三方操作的系统之间或之中分派/分配，其中这样的变量(例如网络通信量、CPU负载、本地过程等)被分解成怎样分派/分配对这样的任务/活动的响应性的决定。例如，由发行者操作的系统可以被分派负责使买单与卖单相匹配，反之，清算、结算和/或记借方帐/贷方帐的责任可以被分派给不由发行者操作的系统或第三方系统。

包括将在用户终端机和计算机化的交易所计算机之间传送的信息的描述的计算机化的交易所系统的一个实例是在通过引证在此将其内容并入的美国专利第5,873,071号中揭示的。然而，本发明不局限于在这份专利中描述的特定的计算机化的交易所或在其中使用的特定的信息协议或通信协议。更确切地说，本发明广泛地适用于为实现本发明的算法和方法而配置的任何计算机化的或传统的交易所。

如图2所示，汇兑收入和使用金计算软件109包含供CPU108执行的算法和程序，它使CPU108能完成在本文中阐述的方法。一种这样的方法是在图4中描述的，它可以在供CPU108执行的软件中被编码。

在一个说明性的实施方案中，在图4中提出的方法和程序可以用来实现专门为在参与者之间中介特定类型的证券(例如股票)的交易而配置的计算机化的交易所。这个实施方案中的计算机化的交易所也可以中介它自己的证券交易，例如它已发行的股票。非必选的是，在这种情况下，该交易所可以选择在放弃有关它自己的证券交易的使用金的征收，因为该交易所已经在交易中为它的角色征收了汇兑费用。作为替代，这种方法和程序可以被用来实现为中介其它类型的证券交易而配置的其它的实施方案。

如图4所示，汇兑软件是为使买单与卖单相匹配和计算在交易完成之时或在使买单与卖单相匹配之时将付给发行实体的使用金而配置的。

明确地说，交易所在收到买单或卖单之前将等待订单，步骤200。交易所可以是为每天24小时、每周7天、或在更有限的时段内(例如，如果交易所要保持有限的固定营业时间)营业实施交易而配置的。同样，交易所可以是为限制特定的证券可以进行交易(例如，对特定的证券或特定类别的证券实施在线拍卖)的时段而配置的。

计算机化的交易所可以是为按预先定义的时间间隔、或在特定事件发生之时(例如，在交易完成之时)、或在交易期间的多个阶段发送在交易中更新参与者的信息而配置的。本发明不局限于用来通知从事交易的参与者的系统的任何特定的实现。

如果卖单被收到，步骤202，交易所尝试使该卖单与对应的买单相匹配，步骤204。如果没有相匹配的买单，步骤206，计算机化的交易所更新数据库，步骤208，以致该卖单可以与未来的买单相匹配，然后返回，步骤210，等待另一个订单，步骤200。如果那卖单在它能与买单相匹配之前终止，步骤212，计算机化的交易所更新数据库，步骤208，然后返回，步骤210，以等待后面的订单。每逢数据库被更新，步骤208，或在这个过程中的任何其它的点，交易所都可以计算为它在交易中的角色将支付给交易所的费用。交易所可以根据政策确定费用应该在交易期间唯一的特定阶段(例如当交易完成的时候、当买单或卖单被收到的时候、或在任何其它阶段)被收取。为了方便，计算汇兑费用的技术已与更新数据库的行为一起被包括在内，因为数据库在这个过程中程序被频繁地更新。然而，本发明在这方面不受限制。

类似的过程发生在买单被收到之时。明确地说，如果买单被收到，步骤214，计算机化的交易所尝试使买单与对应的卖单相匹配，步骤216。为了做这件事，计算机化的交易所通常将用表示各方成功地完成交易的能力的参数查询数据库，看看是否有对应的卖单。用来使买单与卖单相匹配的特定的标准将取决于多种因素，例如所涉及的证券的类型、管理交易可以着手进行的方法的交易所的特定规则和在进行证券贸易时交易所使用的协议。本发明不局限于用来使买单与卖单相匹配的标准或协议。

如果计算机化的交易所不能使买单与卖单相匹配，步骤218，交易所更新数据库，步骤208，然后返回，步骤210，以等待另一个订单，步骤200。以这种方式更新数据库使计算机化的交易所能够使买单与后来收到的卖单相匹配。如果买单终止，步骤220，计算机化的交易所更新数据库，步骤208，然后返回，等待后来的订单。

计算机化的交易所可以是为处理很多类型的订单而配置的，例如，简单的买单或卖单，如同举例说明的那样，或比较复杂的订单。比较复杂的订单的实例包括有持续时间的订单、取决于另一事件是否发生的订单等等。许多类型的订单目前在现有的交易所中被使用，而且本发明不局限于任何特定类型的订单、交易所用来处理订单的任何特定的协议或交易所用来完成交易或使各种不同类型的订单相匹配的任何特定的方法。

如果计算机化的交易所使卖单与买单相匹配，步骤222，或使买单与卖单相匹配，步骤224，计算机化的交易所计算要付给卷入交易的证券的发行实体的使用金，步骤226。其后，数据库被更新，步骤208，以便反映交易已被完成，和非必选地反映买单和卖单已被填写和汇兑费用已被计算。然后，计算机化的交易所返回，步骤210，以等待另一个订单，步骤200。

供计算机化的交易所在计算未付给发行实体的使用金时使用的程序的一个实施方案是在图5中描述的。如图5所示，计算机化的交易所开始使用金计算，步骤300，然后读关于完成的交易的信息，步骤302。然后，交易所可以非必选地计算汇兑费用，步骤303。，汇兑费用的计算可以发生在这个过程中的任何点，或者可以发生在单独的过程中。然后，交易所确定这个类型的交易是否是产生使用金的交易，步骤304，并因此确定是否有必要把使用金支付给发行实体。如果交易不是产生使用金的交易，计算机化的交易所结束使用金计算程序，步骤310，或确定要支付的使用金是$0.00。

计算机化的交易所在确定交易是否取得产生使用金的交易的资格的时候可以考虑许多因素。例如，卷入交易的特定的证券的发行实体可能已选择在它的证券被汇兑的时候不接受使用金，或者可能已选择对选定的交易、涉及特定的参与者的交易或涉及特定的证券类型的交易不接受使用金。因此，在那个事件中，计算机化的交易所是为参照诸如储存关于实体和是否应该计算使用金的特殊例证的信息和/或与交易相关联的或在交易期间收集的信息的数据库之类的数据库对涉及那些实体的证券的交易不计算使用金而编程的。例如，计算机化的交易所可以从讯问储存实体信息的数据库确定如果交易的大小小于门限值，则特定的交易不是产生使用金的交易。这可能是有利的，例如，在评定或征收使用金的费用超过使用金的价值的场合。许多其它因素也可以使交易取得不产生使用金的交易资格，例如：使用金可能是仅仅对交易总额的一部分、仅仅对特定类型的交易(例如，股票交易和无选择权的交易)或对有特定的参与者的交易进行计算的。的确，计算机化的交易所可以是为以发行实体、交易所本身或它的规则、中间人或政府管理机构识别的任何因素或因素组合为基础豁免任何特定的交易或交易类别而编程的。

使用金计算/偿付的配置可能是由发行者或通过与汇兑相关联的中间人完成的。使用金计算/偿付的配置的初始定义的提请或更新可能是用电子手段、非电子手段或两者完成的。例如，图13a举例说明一种用电子手段提交发行者的使用金计算/偿付的配置的可能的方法。发行者将在步骤701登录进入该系统。在步骤702，为了证实发行者是汇兑的参与者，比照储存发行者的标识符和登录信息的数据库核对发行者的登录信息。在步骤702，如果确定发行者是汇兑的参与者，则发行者面前出现主要发行者荧屏703。主要发行者荧屏703允许发行者查看目前配置的使用金计算/偿付决定704或在其面前出现用来改变当前配置设定的使用金计算/偿付配置荧屏705。然后，发行者对使用金计算/偿付配置设定所做的任何改变可能被提交给汇兑系统706以便正式批准707。正式批准可以通过汇兑系统、自我调节组织(SRO)或任何其它实体(包括第三方实体和政府机构/团体)给出。如果汇兑系统在步骤707正式批准更新后的配置设定，更新后的配置设定将被储存在发行者的待定特惠数据库708中。作为替代，发行者目前可以呈现一组事先批准的使用金/偿付配置设定，例如，在滚动窗口、下降框符或类似的东西中。在步骤710，待定的更新是通过在适当的/预定的时间把更新后的配置设定放进现行特惠数据库709实现的。在步骤711，当前有效的使用金计算/偿付配置被从现行特惠数据库709取回并且被用在使用金计算/偿付决定中。

在一个说明性的实施方案中，图13b描绘可以在使用金计算/偿付配置荧屏705提交给发行者的有代表性的发行者输入表格窗口715。为了收到发行者关于它的特惠的详细说明，可以将前者提交给发行者。发行者可以在发行者输入表格/窗口715中填写详细说明它的配置选择的字段，然后把这样选择的配置通过诸如网站、电子邮件、文件传输协议、无线电、在自动电话系统上或任何其它用电子手段转移数据的方法转移到交易所。然后，交易所可以自动地或通过手工操作处理请求并且为发行者更新使用金计算/偿付配置，以便立刻或在下一个适当的/预定的时间生效。在一个实施方案中，使用金计算/偿付配置的更新是独立于触发事件或实时地或接近实时地完成的。作为替代，在非电子的方式中，表格可以由人或与基于他们的请求将更新适合发行者的配置的交易所相关联的自动化系统处理。然后，更新后的配置设定可以立刻或在下一个适当的/预定的时间生效。交易所的规则可以规定对使用金计算/偿付配置的改变只能在某个预先定义的/预定的时间或某个预先定义的/预定的次数才被实现，例如在财政季度的开始一次、每月一次、仅仅在每个交易日的结束或开始之时、仅仅每月四次、仅仅每年36次、等等。如果交易所确实规定了用来改变使用金计算/偿付配置的某个预先定义的/预定的时间或次数，那么配置的更新可能排队等待并且在下一个适当的/预定的时间被创立。

替代实施方案可能允许发行者在使用金计算/偿付配置范围内规定一种以上特惠，例如，可变的使用金计算/偿付配置。供某种特定的交易或给定的一组代表与交易无关的事件的环境使用的使用金计算/偿付决定可能取决于，举例说，下述变量当中的任何一个或多个：占优势的市场条件、日历(time of day)、年历(timeof year)、发行者在给定的瞬间乃至优化使用金计算/偿付决定本身之时占优势的特征。在一些实施方案中，发行者将规定一种以上使用金计算/偿付特惠和将被用来确定哪种使用金计算/偿付算法应该被应用于给定的交易或给定的一组代表与交易无关的事件的环境的变量之间的关系。使用金计算/偿付配置可以被提交给证券的买方和/或卖方。这样的表达可以通过物理方法(例如传真、信件)或其它这样的方法用电子手段、听觉手段(例如电话)完成。这样的表达可以是实时的和/或历史的。

如果交易是产生使用金的交易，计算机化的交易所继续计算使用金，步骤306，并且用计算结果更新数据库，步骤308。然后，计算机化的交易所结束使用金计算，步骤310。如同下面讨论的那样，计算机化的交易所能以任何方式计算交易时亏欠的使用金，包括但不限于：交易所收到的费用的某个百分比；作为对交易征收的经纪人费用的一部分；作为证券由于它对直接交易最后一次被任何人或特定的参与方购买或出售造成的增值的一部分；作为与每个个体参与者相关联的性质对交易和因而占优势的市场条件(一般的说或具体地说对实体)的函数；或在就该交易计算足够补偿发行实体的数量时可以方便地使用的任何其它因素。

非必选的是计算机化的交易所可以在交易中自动地记入参与者指定的任何帐户的借方或贷方，无论它们是个人帐户，还是实体的帐户和/或专为进行证券交易设置的帐户，而且可以把使用金直接转移到实体的帐户或代表实体专为征收与产生使用金的交易相关联的使用金的目的维持的帐户。除了使用金的计算之外，通过授权计算机化的交易所在帐户之间转移资金，给实体的使用金的偿付是在不需要附加的第三方的干预的情况下自动完成的。然而，本发明在这方面不受限制，因为任何征收使用金的方法都因此被囊括。

虽然计算机化的交易所已结合图1揭示的交易被描述，但是计算机化的交易所也可以适合在促成很多其它交易方面使用，而且本发明不局限于为促成任何一种特定的交易而配置的计算机化的交易所。可以通过计算机化的交易所促成的几种其它的交易将在下面讨论。这些交易同样不是无遗漏的，而且本发明不局限于本文中描述的那些特定的交易，而是倾向于对发行实体造成经济利益的任何交易乃至这类交易的组合。

此外，本发明也可以适用于政府实体发行的可由那同一实体征税的证券，在这种场合独立于应付给或亏欠政府实体的任何税收的经济利益的度量或使用金被分配给政府实体。例如，促成买卖政府实体发行的可由那同一实体征税的政府证券的本发明的交易所可以基于本发明的任何实施方案或机制把经济利益或使用金直接提供给政府实体。应归于政府实体的这种经济利益对于通过应归于或归功于政府实体的政府实体证券的买卖造成的任何可征税的事件可以是完全独立的或附加的。在另一个实施方案中，应归于政府实体的使用金或经济利益可以与征税事件联系起来。例如，如果要对交易中的参与者征税，使用金可以被减少或增加。如果没有税是要对交易中的参与者征收的或没有使用金是应付的，那么使用金可能应付给政府实体。使用金或经济利益可以通过在本发明中描述的机制进行计算，此外，这些机制可以作为变量包括在用来确定应付给政府实体的使用金或经济利益、税款的数量、税率、时间、应付税款的时间、征税事件发生的时间、税的类型、政府实体的类型、应付税的个人或实体的类型等的机制中。此外，本发明适用于一个或多个可以在相同的时间或不同的时间对证券交易征税的政府机关。

下面的各种交易能使用本文中描述(例如参照图2-4)的和/或熟悉这项技术的人通常已知的任何计算机系统、网络、硬件、软件和/或算法得以实现。

直接交易

就涉及实体发行的证券的交易对实体的补偿的一种说明性方法的图解式表达是在图6中发表的。如图6所示，实体10在第一次提供给第一参与者14时发行证券12。第一参与者14后来与第二参与者18实施涉及该实体发行的证券的交易16。交易的副产品是把使用金20转移给实体。虽然在这个情节中举例说明造成使用金的产生的交易是第二次交易(第一次交易发生在证券被首先提供给第一参与者的时候)，但是本发明在这方面不受限制，而且后来的交易同样可以是产生使用金的交易。换句话说，承担使用金的交易可以对每次交易n发生，其中n＞1。

实体征收使用金可以以许多种方式完成。例如，当股票被发行的时候，发行股票的公司有必要保存一份股东名单。公司可以为了列出股票的新拥有者索要更新股东名单的费用。征收使用金的另一种方式将是承担在成立公司的细则或条款中的契约义务，即交易的买方或卖方必须把关于交易的使用金支付给公司。在这种情况下，发行实体维持与在交易中获得证券的后来的持有人的契约关系可能是明智的和/或必要的。

中介交易

图7举例说明在两个参与者和至少一个中间人之间的交易。如图7所示，实体10在第一次提供给第一参与者14期间发行证券12。如同在图6中那样，第一参与者14后来与第二参与者18实施涉及实体10发行的证券12的交易16。然而，在这种情况下，一个或多个中间人22促成交易16。中间人的角色可能是被动的，例如通过提供可能发生交易的论坛，也可能是主动的，以致中间人参与交易。例如，中间人可能是主动的中间人，通过收集来自第一参与者14的卖方索价和来自第二个参与者18的买方出价并且使索价和出价相匹配使参与者能够以双方同意的价格完成交易。本发明不局限于特定的中间人，主动的或被动的中间人，或中间人用来中介交易的任何特定的协议。因此，许多更复杂的情节可能被参与者和中间人遇到，而且本发明不局限于任何一种特定的中间人类型或中间人促成的交易形式。本发明是同样不局限于单一的中间人，因为多重中间人可能被卷入特定的交易。

交易的完成导致将使用金20向实体10的转移。如同在图6中那样，使用金可能是由第一参与者14或第二个参与者18支付的，而且可能是使用任何可用的方法征集的。然而，在这种情况下，中间人22的出现可能使从中间人22征集使用金变得更方便。例如，中间人22通常将收取与促成和中介交易16相关联的服务费。在这种情况下从以别的方式从交易16中获利的中间人22收款将是直截了当的而且可以通过契约完成。例如，交易所可以基于交易16的价值的某个百分比的收费、就它在促成和/或中介交易16中的作用统一收费、或基于在交易所买卖证券12的买价和卖价之间的差价收费。在这个实施方案中，汇兑规则可以使交易所承担确定亏欠发行实体10的使用金(非必选地作为交易所本身收取的费用的某个百分比或一部分)的义务。另外，汇兑规则可以把其它义务强加给交易所，例如，有义务把确定下来的使用金20支付给实体10或代表实体10征收确定下来的使用金20。在一个以上中间人被卷入特定的交易的情况下，一种或多种使用金可以从中间人之一、子集或全体征集。如同在直接交易中那样，使用金可能是每次交易N都应付的，其中N＞1。

如同先前陈述的那样，人们应该理解本文中描述的替代的方法和程序可以适用于在本文中阐述的各方的任何能力方面起作用的发行者/实体。所以，发行者能承担任何一个或多个中间人角色，例如，拥有、操作和/或维持交易所；作为交易的经纪人；在它自己的交易所或任何其它交易所作为市场做成者；作为专家；作为对手；作为清算/结算代理人，等等。可以想象目前在涉及证券汇兑的交易中主要或在传统上由第三方(不同于发行者的各方)完成的任何角色都能由发行者完成。在这些情况下，发行者可能放弃在正常情况下应付但未付的使用金，可能选择减少使用金偿付或者可能选择其任何变化/组合。

选择权交易

选择权是以固定的履约价格购买或出售规定数量或价值的特定的优质股权或证券的权利。大多数选择权都有截止日期，在截止日期之后持有人行使选择权的权利终止。给持有人购买优质证券的权利的选择权是买入选择权，而授权出售优质证券的选择权叫做抛出选择权。出售选择权的人叫做选择权卖方，而购买选择权的人叫做选择权持有人。

在美国，选择权是由Options Clearing Corporation(选择权清算公司)(OCC)支持的，该公司也通过一系列管理选择权交易的规则的创建产生用来汇兑选择权的系统。OCC是这样设计的，以致所有选择权的履行都是在OCC和一群在OCC把全体选择权持有人和选择权卖方的头寸都保持在他们的帐户中的叫做清算会员的公司之间。在这个系统指导下，特定的选择权持有人对于选择权的履行将注意通过OCC的规则创建的系统，而不是注意任何特定的选择权卖方。同样，选择权卖方必须在OCC系统指导下履行他们的义务而对任何特定的选择权持有人都不承担义务。本发明不局限于按照OCC的规则发生的选择权交易。

图10举例说明能就典型的选择权而论发生的几种交易。为了避免困惑，OCC系统强加在这些交易上的等级制度尚未被举例说明。

如图10所示，实体发行证券。随后，选择权卖方40可以卖出实体证券方面的选择权42。然后，选择权持有人44可以购买选择权42。卖出和购买选择权42的行为之一、两者或一些组合对于发行实体10可能是产生使用金的交易。如同前面讨论的那样，这也借助OCC的规则促成的，因为选择权卖方40不必把选择权42卖给选择权持有人44。而是，卖出选择权42的行为和购买选择权40的行为可以是能彼此独立发生的截然不同的交易。

后来，选择权持有人44可以行使选择权46，可以持有选择权42直到它终止48，或者可以参加收盘交易50，借此选择权持有人44抵消他在选择权42方面的头寸。选择权持有人44的收盘交易50是同一选择权42的抵消卖出。同样，选择权卖方40的收盘交易50是同一选择权42的抵消购买。诸如选择权42的赠与或选择权42的销售之类离场交易(off market transactions)也可能发生。

如果选择权持有人44决定行使选择权，步骤46，选择权持有人44在选择权42为实际交割选择权(physical delivery option)的情况下有资格以履约价格购买/出售规定数量的证券；或者选择权持有人44在选择权42为现金结算选择权(cash-settled option)的情况下对额定数量的金钱享有权利。

这些涉及选择权42的交易基本上全部以优质证券为基础。因此，使用金20可以作为与选择权相关联的一个或多个交易的结果或甚至可能作为这些交易的组合的结果支付给实体10。将导致给实体使用金20的特定的交易或交易的组合服从所涉及的选择权42的特定的条款。例如，选择权42可以是这样构成的，以致当选择权42被首次发行的时候，选择权发包价格的某个百分比被支付给实体10。作为替代，选择权42可以是这样构成的，以致履约价格的一部份以使用金20的形式支付给实体10。第三替代方案可能是无论选择权持有人44或选择权卖方46何时参加收盘交易50，无论选择权42何时终止，或者无论选择权42何时被行使，关于选择权42的使用金20都是可支付的。无论选择权卖方40何时隐匿他在选择权42方面的头寸，或者在选择权卖方40依照选择权42的条款被迫购买或出卖证券的时候，实体10也可以对使用金20享有权利。涉及选择权42的任何事件或事件的组合可以令人信服地被用作导致将使用金20偿付给实体10的产生使用金的交易。在涉及选择权的事件组合作为产生使用金偿付的基础的情况下，使用金可能仅仅在每一个如此规定的事件组合发生之时才完全变成应付的，或者可能在事件组合中的每个事件发生之时或仅仅在一些事件上递增地变成应付的。前面讨论过的计算机化的交易所可以是为促成选择权42的交易和就这些潜在的产生使用金的事件中的任何一个或多个事件计算使用金20而配置的。

共同基金交易

在一个说明性的实施方案中，本发明也适用于在诸如拥有证券的共同基金之类的基金的股票被卷入交易的时候把经济利益分配给发行实体。在本文中使用的术语“基金”包括一种或多种证券的任何持有人，他们出售被估价的或至少部份地基于所持证券的组合的价值的证券。所以，术语基金通常包括开放型和封闭型两种共同基金(如同那些术语通常被理解的那样)、避险基金和通常在从基金派生出它们的价值时上市的其它证券(如同那个术语通常被理解的那样)。

就封闭型共同基金而论可以怎样操作的一个实例是在图8中举例说明的。例如，如图8所示，典型的封闭型共同基金24可以拥有由多个实体10a-n发行的大量的证券12a-n。这些证券12a-n可能是在初次发行时或在交易中从参与者手里获得的，例如前面描述的那些。

通常代表全额共同基金24的一部分的共同基金证券26被全部卖给民众或在初次发行时卖给一小部分民众。因为共同基金时封闭型的，这意味着仅仅发行了有限数量的共同基金证券26，共同基金证券26的市场可以独立于共同基金24发展。因此，继首次出售之后，共同基金证券26可以像任何其它证券那样被卷入交易。然而，涉及共同基金证券26的交易可以被看作是以共同基金24拥有的每种证券12a-n的一部分进行交易，因为共同基金的主要资产是证券12a-n。因此，使用金20a-n可以就涉及共同基金证券26的交易支付给实体10a-n。当共同基金证券26初次发行的时候，即共同基金证券的首次买卖之时，使用金20也可以支付给实体10a-n。同样，共同基金证券26的交易可以是为共同基金本身产生使用金的交易，因此共同基金有资格从卷入共同基金权益交易的参与者和/或中间人那里征收使用金。在这种情况下，应归于实体10a-n的使用金和应归于共同基金24的使用金可以被分开计算和分开支付，或者可以被共同计算并且被支付给共同基金24以便分配给实体10a-n或被支付给第三方以便分配给实体10a-n和共同基金24。本发明不局限于特定的计算和分配使用金的方法。为了简单和避免困惑，在图8中仅仅举例说明流向实体10a-n的使用金。然后，使用金至少部份地被分配给有共同基金所拥有的股份的发行实体，如同发行实体特别针对证券被卷入基金的情形或通常针对涉及对实体的证券的任何交易规定的那样。

对于开放型共同基金，例如，在图9中举例说明的共同基金24，基本配置是相同的，不同之处在于共同基金24在它能出售的共同基金证券26的数量方面不受限制。因此，共同基金证券26的二级市场通常将不发展。代之以，共同基金证券26是直接从共同基金24购买的并且被直接赎回到共同基金24。在计算周期结束的时候，通常在一天结束的时候，共同基金24的资产净值除以流置在外的共同基金证券26的数目得出每种共同基金证券26的每股价格。

在这种情况下，每逢共同基金24出售共同基金证券26时，该销售组成初次发行。因此，这些销售可以不必导致产生对共同基金24的使用金。然而，10a-n共同基金证券的销售额可能超过优质证券12a-n方面的第二次或第n次交易，即可能应付给发行实体使用金的交易。

当封闭型共同基金24或开放型共同基金24出售共同基金证券26的时候，销售组成证券12a-n方面的交易，因为共同基金24的巨额资产的大部分是由证券12a-n形成的。因此，发行证券12a-n的实体10a-n将有资格接受那宗买卖的使用金。同样，当封闭型共同基金的共同基金证券26在二级市场中交易的时候，或在开放型共同基金24的共同基金权益26在二级市场中交易的比较罕见的环境中，涉及那些权益26的交易在共同基金证券26方面包括两种交易，因此可能授权共同基金24征收使用金和证券12a-n方面的交易形成共同基金24的资产。因此，实体10a-n可能也将有资格接受与这些销售有关的使用金。

有许多种计算作为涉及共同基金证券26的交易的结果应该转移给实体10a-n的使用金20a-n的数额的方式。例如，给任何特定的实体10a-n的经济利益可能是作为将支付的全额使用金的某个百分比计算的。这个全额使用金的百分比可以依次建立在任何理性的基础上，例如实体发行的和资金拥有的证券的总价值除以共同资金拥有的证券的总数，作为在与共同基金的价值方面的总增加比较时在可归于证券的基金的价值方面的总增加的百分比，或者以任何其它方式。在使用金作为在可归于证券的基金的价值方面的总增加的函数进行计算的情况下，这种可归于证券的价值可以基于证券在那个特定的日子或在某个时段上的表现(绝对值、平均值、或类似的东西)或任何能以证券的表现为基础的价值的其它度量。如同在参与者之间的直接交易或中介交易中那样，将经济利益转移给实体的频率可以改变，取决于这些相同的因素或者在本文中描述的任何其它因素。

给实体的使用金可以作为由共同基金收取的费用的一部份收取，可以取自共同基金征集的用来管理共同基金的费用，或者可以取自共同基金的任何其它收入来源。非必选的是应归于实体的使用金可以作为因为用已发行的共同基金证券26进行的次级交易可付给共同基金的使用金的一部分。

如同前面讨论过的那样，计算机化的交易所可以是为实现共同基金证券26的交易和计算在共同基金证券26卷入交易时应归于发行实体10a-n和共同基金24自己的使用金偿付20a-n而配置的。

关于引起经济利益的产生和向实体转移的证券的标准转移的另一种变化包括单一的经纪行业或投资集团把经济实体中的所有权从一个客户转移到另一个客户的情况。在这种情况下，所有权在客户之间的转移可以被处理成前面讨论过的从买方到卖方的转移，即使用公司登记的所有权可能不改变。

至此已经描述了本发明的至少一个说明性的实施方案，各种不同的变更、修正和改进对于那些熟悉这项技术的人将毫不迟疑地发生。这样的变更、修改和改进倾向于落在本发明的精神和范围之内。因此，前面的描述仅仅是作为实例，不倾向于作为限制。

Claims (41)

1.一种用计算机实现的对涉及发行者的证券的事件核定偿付的方法，该方法包括操作一台或多台计算机或计算机系统来：

就涉及所述的证券的产生偿付的事件接收和监视作为对市场活动的反应提供的描述市场活动特征的电子信号；

在被监视的信号当中识别按照事件发生时发行者将接受或被用偿付记入贷方帐的预先定义的产生偿付的事件标准识别涉及该证券的产生偿付的事件的数据；以及

将相关的偿付信息与识别产生偿付的事件的数据联系起来。

2.根据权利要求1的方法，其中联系步骤包括给与产生偿付的事件有关的数据加标记。

3.根据权利要求1的方法，其中联系步骤包括至少添加进一步的数据和用来处理事件数据的指令之一。

4.根据权利要求2或3的方法，进一步包括用电子方法将相关的偿付数据和识别产生偿付的事件的数据传送给用来处理给发行者的偿付或信用证的一个或多个计算机系统。

5.根据权利要求1的方法，其中市场活动包括但不限于包括所述证券在内的一种或多种证券的交易。

6.根据权利要求1的方法，进一步包括操作所述的一台或多台计算机计算偿付数据并且将它添加到被识别的数据上。

7.根据权利要求1-6中任何一项的方法，进一步包括作为对确认产生偿付的事件的反应记入许多帐户的借方和贷方。

8.根据权利要求7的方法，其中记入许多帐户的借方和贷方的步骤实质上与确认产生偿付的事件一起实时地发生。

9.根据权利要求1的方法，其中监视发生在清算和/或结算之前。

10.根据权利要求1的方法，其中监视发生在清算和/或结算期间。

11.根据权利要求1的方法，其中产生偿付的事件是与交易无关的事件。

12.根据权利要求11的方法，其中偿付是以发行证券的实体的一个或多个特征为基础的。

13.根据权利要求11的方法，其中偿付是以市场的一个或多个特征为基础的。

14.根据权利要求1的方法，其中产生偿付的事件是与交易相关的事件。

15.根据权利要求14的方法，进一步包括：

将所述的一台或多台计算机或一个或多个计算机系统有效地接到证券交易系统上；

操作这一台或多台计算机或一个或多个计算机系统从交易系统取回交易数据；

计算偿付；以及

确定至少一个负责偿付的偿付方。

16.根据权利要求15的方法，其中交易数据仅仅包括通过清算和/或结算已完成的交易。

17.根据权利要求1的方法，其中产生偿付的事件是预定的触发事件。

18.根据权利要求1的方法，其中产生偿付的事件是依照预先定义的偿付计算和/或偿付结构识别的。

19.根据权利要求1的方法，其中偿付是应归于和付给发行实体的东西。

20.根据权利要求19的方法，其中发行实体将偿付转给另一个实体。

21.根据权利要求20的方法，其中另一个实体是与证券发行者相关联的实体。

22.根据权利要求20的方法，其中另一个实体是与证券发行者结盟的实体。

23.根据权利要求1的方法，其中将给发行实体的偿付记入贷方包括将对不同于发行实体但作为发行实体的代理的实体的偿付记入贷方或支付给所述的代理实体。

24.根据权利要求1的方法，其中产生偿付的事件是联合交易。

25.一种为在至少一个实体发行的证券方面进行中间交易配置的用计算机实现的汇兑系统，该汇兑系统包括至少一个交易所，每个交易所包括：

用来依照第一组与预定的协议有关的规则实施交易的第一计算机装置；以及

用来依照第二组规则实施经济利益的度量向卷入交易的证券的发行实体的转移的第二计算机装置；而且如果存在两个或多个交易所，装置允许所述的交易所互通信息。

26.根据权利要求25的汇兑系统，其中经济利益的度量在与交易无关的事件发生时应归于发行实体。

27.根据权利要求25的汇兑系统，其中经济利益的度量在与交易相关的事件发生时应归于发行实体。

28.根据权利要求25的汇兑系统，其中第一和第二计算机装置当中至少有一个包括至少一台为至少实现第一组规则和第二组规则当中对应的一组规则而编程的计算机。

29.根据权利要求25的汇兑系统，进一步包括至少一个汇兑网络，其中汇兑网络是为了在汇兑网络中有更便于汇兑的中心访问点而配置的。

30.根据权利要求29的汇兑系统，其中独立的交易所当中至少有一个是发行者-交易所。

31.根据权利要求30的汇兑系统，其中发行者-交易所是为了也买卖除发行者的证券之外的其它证券而配置的。

32.根据权利要求30的汇兑系统，其中发行者-交易所是第三方主办的。

33.根据权利要求32的汇兑系统，其中对被主办的发行者-交易所的访问是通过一个或多个进入被主办的发行者-交易所的链路和构架窗口提供的。

34.一种用来针对发行者的证券评定偿付的计算机化的偿付计算系统，其中包括：为实现一组用来评定偿付的规则而编程的计算机装置，其中所述的计算机装置是为了与计算机化的证券交易所通信而配置的。

35.根据权利要求34的计算机化的偿付计算系统，其中计算机装置是为了与计算机化的证券交易所的历史系统通信而配置的。

36.一种包含在计算机系统上运行时完成用来针对发行者的证券评定偿付的方法的软件的存储媒体，其中所述方法由下述步骤组成：

就涉及所述的证券的产生偿付的事件接收和监视作为对市场活动的反应提供的描述市场活动特征的电子信号；

在被监视的信号当中识别按照事件发生时发行者将接受或被用偿付记入贷方帐的预先定义的产生偿付的事件标准识别与该证券有关的产生偿付的事件的数据；以及

将相关的偿付信息与识别产生偿付的事件的数据联系起来。

37.在根据权利要求29-33当中任何一项的计算机实现的汇兑系统中，用来定义偿付计算和/或偿付结构的方法包括：

配置一种或多种用来计算将针对发行者的证券被评定的偿付的规则；以及

配置一种或多种用来将偿付分配给一个或多个接受偿付的实体的规则。

38.根据权利要求37的方法，其中偿付计算和/或偿付结构从一组前经核准偿付和/或花费结构设定被选择。

39.根据权利要求37的方法，其中偿付计算和/或偿付结构是在一个或多个预定的时间定义的。

40.根据权利要求39的方法，其中被预定的时间是由一种或多种汇兑规则规定的。

41.根据权利要求39的方法，进一步包括：

定义许多偿付计算和/或偿付结构；以及

变量关系，其中用于与特定的交易相关的或与特定的交易无关的事件的偿付计算和/或偿付结构是由变量关系规定的。

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