TW200823792A - Method and apparatus for managing a virtual portfolio of investment objects - Google Patents

Description

200823792 九、發明說明： 【發明所屬之技術領域】 本發明係關於管理財務交易的系統範疇，尤其係關 於投資經理人用來管理投資人所做投資的系統。 【先前技術】 習慣上，某些像是股票與債券這類有價證券投資人 選擇不要管理自已的投資組合，而是依賴專業投資經理 人來管理與多樣化其投資組合。投資人要獲取專業投資 經理人服務一種方法就是購買共同基金。如此，投資人 就可與其他投資人一起享受專業經理人的專業知識。不 過，共同基金投資人並未直接擁有專業經理人所購買的 資產，因此投資人會損失某些直接擁有資產的賦稅利 益。 投資者可運用專業投資經理人並且讓投資組合多 樣化的其他方式為，讓一群專業經理人直接管理投資人 直接擁有資產的多種投資組合。這允許投資者獲得投資 策略多樣化的好處，並且獲得直接擁有資產的任何賦稅 利益。不過，這可能會替投資者產生賦稅上的問題。例 如··一位經理人在另一位經理人已經賣掉資產之後太快 購買相同的資產，如此會產生「沖銷性交易（wash sale)」。另外的問題可能發生在當一位經理人購買資產的 同時另一位經理人賣掉相同的資產，造成未對投資人產 生任何收入的可課稅事件。 因此，需要存在一種投資管理系統，讓投資者可從 許多專業投資經理人中獲得投資專業知識的好處。此 外，投資管理系統應該允許投資人從直接擁有資產中獲 得賦稅利益，而不會產生未到期的不利賦稅結果。 6 200823792 另外，傳統上來說，有價證券投資組人总 非常多種。-項傳統有價證券投資組合管 管理，其中根據經濟、財務、信用及/或商4:為2 技術傾向、根據週期模式等等選擇有價證根據 資組合内。其他傳統類別為被動管理投 ^被動管理投資組合_有價證券傳統上會 :场貝本加權或等量加權的加權。有價證券投資组人总 ^的其他中級傳統類別稱為增強型指數化，1中於1二 =生、績效及部位實質上由指數的特性、績效= 控，縱使跟指數有些微主動管理偏離也一樣。 指數資組合管理的被動“強型 場或市=、忍識，有價證券市場指數影響整個市 個或部份。根據指數的被動投資組合也反映出整 動投^，市場。通常指數内的全部有價證券都保留在被 P合内。有時統計模型用於建立指數的模型、風 數内人、ί效特性及有價證券權值，而沒有實際擁有指 券护二的每一種有價證券(範例可為根據威爾遜500證 ;^數或雷曼組合債券指數的投資組合）。有時統計模型 型、、建立指數本身，如此複製整個有價證券等級的模 井叙取險特性、績效特性及有價證券權值（雷曼組合債券 曰歎為此實施的範例）。 、 證式指數通常納入所定義市場或市場區段内所有有價 磴二。在在大多數情況下，指數依照比例包含所有有價 市而其市值代表所有内含有價證券的總市值。對於 (例如—共通例外為所包含有價證券的等加權 價值線指數」或「標準普爾500種加權股票指 7 200823792 數其包含S&P 料切财㈣，每種股票在 母年指定的日子内都給予相同的權值)及股價加權，其中 ，價加_早加總在-起並且除以某些取樣除數（例如 迢壤工業平均指數」）。傳統上，根據使时值加權、 ^權及股價加權之-的指數加權，來建立被動投資組 合0 _ ί二用「的5票ΐ ?指數係使用根據樣本公司相關 版仏（像疋逼旻工業指數」）或樣本公司相

S&P 500指數或FTSE 100指數)的方法學所建構。(這些 指數類型構造的本質表示家公司 :於同=上升時，會在指數上給予較大的權；。另 外，在&數巾股職市值相對於其他公司下跌的公司則 2=指數t權值。這會造成強迫指數、指數基金或 要” 土至貼近指數的投資者擁有較高比重的股價或市 值已士漲公司’及較低比重的股價或市值已下跌公司。 太包含：低的維持投資組合交易成 本，这，、有於再造指數時才會翻轉，通常一 合t理成本’不需要分析個別有價證券，並且 使用市值加權當成被動式投f組合的伽舍 組合)仍售_「平衡」，並域資組 内含的有價正確市場或市段讀效。、政反映出心數 市值加權被動式指數的缺點為任何 券在指數及相關投資組合_為低權值，而任何高估的 有價證券都為高權值。糾，根據市值加權的投資組合 8 200823792 都隨市場起舞。最後，一般而言，投資組合有價證券選 擇並不以反映出比市場或市場區段評價還要好的機會 為條件基準。 最常用的股票市場指數係使用根據樣本公司相關 版“（像是「這瓊工業指數」）或樣本公司相關市值(像是 S&P 500指數或FTSE 100指數）的方法學所建構。這些 才曰數類型構造的本質表示若一家公司的股價或市值相 對於同類公司上升時，會在指數上給予較大的權值。另 外，在指數中股價或市值相對於其他公司下跌的公司則 給予較小的指數權值。這會造成強迫指數、指數基金或 要其基金貼近指數的投資者擁有較高比重的股價或市 值已上漲公司，及較低比重的股價或市值已下跌公司。 股價或市值式指數利用有效強迫任何嘗試跟隨這 些指數的基金對於股價上漲的股票有較大權重，並且對 於股價下跌的股票有較小權重，對投資者所做的「群聚」 行為有所貢獻。開源、節流這並不是大多數投資者所產 興趣的。這也造成投資必須重複吸收股票股價上漲後增 加權重並且股票股價下跌後降低權重的現象。 市值加權式指數操縱現今的投資業，目前的投資金 額大約有2兆美金。不幸地，市值加權指數具有與生倶 來的缺陷，就是會過度加權所有高估的股票及過少加權 所有低估的股票。這造成市值加權指數執行起來與指數 關聯性不高，來避免此缺點。此外，市值加權指數對於 股價分別會不正常上旅與下跌的投機泡珠與熊市就有 價值。 從經驗中得出市值加權並非最佳平均異變數的投 資理論結果。因為加權結構係根據市場價格，包含市值 9 200823792 加權、100%過度加權高估的股票及1〇〇%過少加權低估 的股示’因此維持這個理論。在數理與經驗上來說，此 過，與過少加權的問題為市值加權與生具來的，在美國 内每年拖累200 bps並且在國際上每年拖累超過2〇〇 bps 〇 ，此現象的範例為最近1997-2000年的股市泡沫，例 如备日寸網際網路服務提供公司Ciscc>佔了 s&p 5〇〇將近 5%的市值。在2000年高峰時期，Cisc〇每股7〇美金。 從2000年二月以來，Cisc〇已經下跌大約12%，拖累帝 值占5%的S&P 500之績效。 、，雖然難以或不可能知道公司真正公平的價值，所知 迢的是若指數内過度加權的公司權重由市值決定時，則 該公司將在指數内過度加權。相反地，若公司的權重由 市值決定並且被低估，則在市值加權指數中會過少加 權。 在過去40年來，S&P 500内市值最大的股票在超過 10年週期上績效低於指數内平均股票的4〇%。市值最大 的1〇支股票在後縯10年期間内績效低於平均股票 26%。是的，市值加權指數將2〇-3〇%的價值繼續投資在 市值最大的10支股票内，儘管這些股票的績效低於指 數内平均股票，這是因為使用市值來選擇並加權股票， 而其自然會過度加權高估的股票並且過少加權低估的 股票。 一 、等權值指數是市值加權以外另一種受歡迎的方 式，不過本身有所缺點。等權值指數的一項重大問題為 與市值加權指數一樣的問題。例如：s&p等加權指數將 包含S&P 500的500支普通股重新加權，維持市值加權 200823792 指數原本就有的偏差。 :父易額及相關高成本為等加權指數的其他問 、。等加權指數包含小型不流通的股票，其持有數 ^數内較大型、更容易流通的股票成_。這些 不易變現的股票必須如同大型股票一樣時常交了 因為較不流通，所以成本較高。 一疋 因此所需的就是將根據指數的投資組合 1加權，並克服傳統解決方案缺點的改良方法。、力不 【發明内容】 本發明的範例具體實施例可包含管理一 標的之^法，該方法係在—㈣處理线上執行，^ 法匕3嘗理該財務標的之一實際上的投資組合， 實際上的投資組合可包含集中管理的該財務標的之二 ΐ ·’ ΐΐ由複數個投資者所個別擁有的批次來分^ =，棱t、一電腦貧料庫與每一該複數個投資者所擁有的 $數個批次相關聯，並且與該複數個可交易批次相關 聯’而與該複數個批次的原始購買者無關；提供批次選 擇，則；接收一要求的交易；使用該電腦資料庫、該批 次選擇規則及該要求的交易，從該複數個批次當中選擇 用於交易的一批次；提供賦稅規則；使用該電腦資料庫 與該賦稅規則判斷使用該選取批次的一交易是否應該 拖延；若判斷該要求的交易應該拖延，則在一稅務管理 子帳戶内產生一拖延的交易；及若判斷該拖延的交易不 應該再拖延使用該電腦資料庫與該賦稅規則，則在一稅 務管理子帳戶内選擇該拖延交易來執行。 本發明的範例具體實施例可包含該方法，其中該批 次選擇規則包含使用一最高成本基準選擇一批次來交 11 200823792 易的一規則。 本發明的範例具體實施例法 務!的可包含下列至少之-：普通股、債務、財 ::票、-財務保險、一合約、一抵押物品Ί ，金、一指數型股票基金剛、組合基:丄: 2金、-被動式指數基金、—主動管理:一才: 本值加權指數基金、一 —非資 ，基金、-國際基金、—產業型基金、—專加推 ==算日期式指數(adbi)基金、一資產追ί护2 二貝組合：一資產追縱s&p指數的投資組合、3 Ϊ 、診逼瓊^數、摩根史坦利指數、雷曼兄弟指數、、成= =曰數、綜合指數、摩根史坦㈣本騎指數、—次， ，ADBI加權指數的投資組合、-商品、1摆貝產 ^貿易、-多頭避險、—空頭避險、—換匯、 = 、力、-避險基金及/或任何財務標的上的負加權。， 本發明的範例具體實施例可包含該方法， 次選擇規則包含投資管理規則。 /、 Μ批 本^的範例具體實_進—步包含接收複數個 要求的交易；選擇複數個批次用於交易執行；及合 何已執行的交易來審核一致性。 °° 本發明的範例具體實施例可包含管理一或多財矛欠 ，的之方法，該方法可包含：管理具有* —或多個別二 ^者所擁有的個別批次並且分開追蹤的該財務標的= 複數個實際上的投資組合；使用該財務標的之複數個實 際上的投資組合提供與複數個批次相關聯之電腦實施 抵次矩陣，該複數個批次的每一批次都可交易而不管該 抵次的原始購貝者，並且與該一或多投資者所分別擁有 12 200823792 之該衩數個批次相關聯；提供批次選擇規則；接收一要 求的交易；對於每一該複數個實際上的投資組合，執行 下列··用於該要求的交易，從該複數個批次選擇一批 次，使用該批次選擇規格執行該要求的交易，及該批次 矩陣，判斷是否要用該批次矩陣、賦稅規則及該批次選 擇規則來拖延該要求的交g;若判斷該要求的交易應該 抱延，則在-稅務官理子帳戶内產生—拖延的交易；及 若判斷該拖延的交易不應該再拖延使用該批次矩陣與 該賦稅規則’則在-稅務管理子帳戶内選擇該拖延交易 來執行。 本發明的範例具體實施例可包含該方法，其中該財 ，的可包含下列至少之_ :普通股、債務、一債券、 股票、一財務保險、—合約、一抵押物品、一合約、 :共同基金、-指數型股票基金(ETF)、、组合基金、一指 基金二一被動式指數基金、一主動管理基金、一非資 ^加權指數基金、—市值加權式指數基金、—等加權 :數基金：—國際基金、-產業型基金、-資產、-負 二1一決异日期式指數(ADBI)基金、一資產追縱指數的 ^組合、-資產追縱s&p指數的投資組合、羅素指 如運壤1數、摩根史坦利指數、雷曼兄弟指數、威爾 ^曰數、纟；Γ、合指數、摩根史坦利資本國際指數、一資產 =ADBI加權指數的投資組合、—商品、—選擇、衍 貝易、、-多頭避險、_空頭避險、—換匯、一期貨合 、避險基^及/或任何財務標的上的負加權。 次發明的滅具體實施例可包含該方法，其中該批 一人雙擇規則包含投資管理規則。 本發明的範例具體實施例可進一步產生從選取批 13 200823792 次執行的交易，並且合計產生用於該複數個實際上的投 資組合之一實際上的投資組合的交易。 本發明的範例具體實施例可進一步包含透過該一 或多個別投資者每一的該複數個實際上的投資組合統 計賦稅節省。 本發明的範例具體實施例可包含管理一或多財務 標的之一資料處理系統，該系統可包含：該財務標的之 一實際上的投資組合，其中該實際上的投資組合可包含 集中管理的該財務標的之集合，但是由複數個投資者所 個別擁有的批次來分開追蹤；一電腦資料庫，其調適成 與該複數個投資者的複數個批次相關聯，並且調適成與 不管該複數個批次之一的原始購買者是誰都可交易^ 該複數個批次相關聯；一處理器；及一記憶體，其與該 處理器耦合並且其内儲存程式指令，該處理1可操作來 執行該程式指令，該程式指令包含：批次選擇規則、調 適成接收一要求交易的指令及調適成使用該電腦資料 庫選擇一批次來從該複數個批次中交易，該批次選擇規 則與該要求的交易、賦稅規則、指令都調適成判斷使用 該選擇的批次之一交易是否應該使用該電腦資料庫和 該賦稅規則拖延；並且調適成若判斷該要求的交易應^ 拖延時在一賦稅管理子帳戶内產生一拖延的交易；ϋ 將指令調適成若判斷該拖延交易不應再使用該電腦次 料庫與該賦稅規則拖延時，選擇該賦稅管理子帳戶二 拖延的交易。 本發明的範例具體實施例可包含該系統，其中該 -人:擇規則包含調適成使用一最高成本基準選擇一 次來交易的一規則。 、—批 200823792 本發明的範例具體實施例可包含該系統，其中該財 ^ :^可包含下列至少之—：普通股、債務、一債券、 版不 財務保險、一合約、一抵押物品、一合約、 一共同基金指數型股票基金(ETF)、組合基金、一指 ‘ 數基金=一被動式指數基金、一主動管理基金、一非資 f值加權指數基金、一市值加權式指數基金、 一等力口權 ΐ數基金I一國際基金、一產業型基金、一資產、一負 t次决异日期式指數(ADBI)基金、一資產追蹤指數的 • 投資組合、一資產追蹤S&P指數的投資組合、羅素指 數b迢瓊t數、摩根史坦利指數、雷曼兄弟指數、威爾 遜指數、綜合指數、摩根史坦利資本國際指數、——資產 追，ADBI加權指數的投資組合、一商品、一選擇、衍 生貿易、一多頭避險、一空頭避險、一換匯、一期貨合 約、一避險基金及/或任何財務標的上的負加權。 本發明的範例具體實施例可包含該系統，其中該批 次選擇規則包含投資管理規則。 、匕本發明的範例具體實施例可包含該系統，其中該程 馨式私令進一步包含：接收複數個要求的交易；選擇複數 们批人用於乂易執行；及合計任何已執行的交易來審核 * —致性。 本發明的其他範例具體實施例可包含管理一或多 財務輮的之一資料處理系統，該系統可包含··該財務標 ^之複數個實際上的投資組合，其具有由一或多個別投 資者所擁有的個別批次；一電腦實施的批次矩陣資料 庫’其與，有該複數個實際上的投資組合的複數個批次 有，聯’每一該複數個批次都可交易而與該批次的原始 講買者無關；—處理！；及-記憶體，其與該處理器耦 15 200823792 其内儲存程式指令，該處理器可操作來執行 ::二’該程式指令包含：批次選擇規則、接收一：： 用：每—該複數個實際上的投資ΐ μ糸、、先了刼作來執行下列用於該要求的交 ，：巧作來從該該複數個批次中選擇一批次，以使：該 批錢擇規則及該批次矩陣執行該要求的交易；該二 ，斷是否應該使用該批次矩陣、該賦稅規則來拖 求的父易；並且若判斷該要求的交易應 『 手 在一賦稅管理子帳戶内產生-拖延的ΐ 命勒二# 17進、步包含若判斷該拖延交易不應再使用 “人陣與該賦稅規則拖延時，選擇一賦稅管理子帳 戶内一拖延的交易。 本發明的其他範例具體實施例可包含該系統，其中 ，財務標的可包含下列至少之—··普通股、債務、一債 X、一股票、一財務保險、一合約、一抵押物品、一合 約^一共同基金、一指數型股票基金(ETF)、組合基金、 一=數基金、一被動式指數基金、一主動管理基金、一 非貝本值加權指數基金、一市值加權式指數基金、一等 加權^數基金、一國際基金、一產業型基金、一資產、 一負債、一決算日期式指數(ADBI)基金、一資產追蹤指 =的投資組合、一資產追蹤s&p指數的投資組合、羅素 指數、道瓊指數、摩根史坦利指數、雷曼兄弟指數、威 爾遜扣數、综合指數、摩根史坦利資本國際指數、一資 產追蹤ADBI加權指數的投資組合、一商品、一選擇、 衍生貿易、——多頭避險、一空頭避險、一換匯、一期貨 合約、一避險基金及/或任何財務標的上的負加權。 本發明的乾例具體實施例可包含該系統，其中該批 16 200823792 次選擇規則包含投資管理規則。 本發明的範例具體實施例可包含該系統，其中該程 式指令從該選取的批次產生用於執行的交易，並且 產生用於來自該一或多實際上的投資組合的一實 的投資組合之交易。 '$ 本發明的範例具體實施例可包含該系統，其中該程 式指令進一步包含透過該一或多個別投資者每—的該 複數個實際上的投資組合統計賦稅節省。 〜 本發明的範例具體實施例可包含管理一或多 標的之方法，該方法係在一資料處理系統上執行，該^ 法士含：管理該財務標的之一實際上的投資組合，^ 該貫際上的投資組合可包含集中管理的該財務標的 集合，但是由複數個投資者所個別擁有的批次 =提:-電腦資料庫，其與每一該複數個投資者二 持股相關聯，這些持股可交易而與該複數個 原始購買者無關；提供持股選擇規則；接收一要 ，使用該電腦資料庫、該持股選擇規則及該要 1 ·、Γ易’從該複數個持股當中選擇用於交易的一持 該電腦資料庫與該持股選擇規則判斷使用該持 易是否應該拖延；及若判斷該持股應該賣出讓 又貝者’現彳貝失’則在與使㈣持股的該複數個投 投資者相關聯的一賦稅管理子帳戶内產生- ’其中—經理人的帳戶並不受賣出該持股所實 現才貝失之影響。 月的範例具體實施例可進—步包含若判斷已 夠時間避免—沖龜Μ損失時，誠生該持股 的一抵銷買入。 17 200823792 本發明的範例具體實施例可包含一先前說明之方 法，其進一步包含產生一暫時抵銷持股的一抵銷買入； 及當產生該持股的該抵銷買入時賣出該暫時抵銷持股。 本發明的範例具體實施例可包含管理一或多財矛务 標的之一資料處理系統，該系統可包含：該財務標的之 一實際上的投資組合，其可包含集中管理的該財務標的 之集合，但是由複數個投資者所個別擁有的批次來分開 追蹤；一電腦實施資料庫，其與每一該複數個投資者所 擁有的複數個持股相關聯，其中一持股可交易而與該複 數個持股的原始購買者無關；——處理器；及一記憶^， 其與该處理_合並且其内儲存程式指令，該處理器可 操作來執行該程式指令，該程式指令提供至少一持股選 擇規則，接收一要求的交易；使用該電腦實施資料庫、 該持股選擇規則及該要求的交易，從該複數個持股當中 ，，用於交易的一持股；使用該電腦實施資料庫與;持 股選擇規則判斷使用該持股的該交易是否應該拖延；及 若判斷該持股應該賣出讓該一投資者實現損失，則在與 持股的該複數個投資者之一投資者相關聯的二 卢稅官理子帳戶内產生—拖延交易，其中—經理人的帳 戶亚不党賣出該持股所實現損失之影響。 本發明的範例具體實施例可包含該系統，豆中若 性交易損失時，則該程式 式指具體實施例可包含該系統’其中該程 生，的該抵銷買入時賣出該暫時抵銷持股。 务明的範例具體實施例可包含上述討論方法之 18 200823792 一’進一步可包含提供與該複數個實際上的投資組合的 一或多經理人相關聯之一持股矩陣；並且其中該選擇該 批次來執行該要求的交易可進一步包含使用該持股矩 陣。 本發明的範例具體實施例可包含上述討論的五種 方法之一，其中該批次選擇規則包含使用一最高成本基 準選擇一批次來交易的一規則。

本發明的範例具體實施例包含上述方法之一，其中 該複數個批次可包含至少一或多財務標的之一，其中該 財務標的可包含至少普通股、債務、一債券、一股票、 一財務保險、一合約、一抵押物品、一合約、一共同基 金、一指數型股票基金(ETF)、組合基金、一指數基金、 多頭避險、一空頭避險、一換匯 …p 口 _、、 基金及/或任何財務標的上的負加權、複數個抵口 /或一群財務標的與/或抵押物品之一。 w 一被動式指數基金、一主動管理基金、一非資本值加權 指數基金、一市值加權式指數基金、一等加權指數基 金、一國際基金、一產業型基金、一資產、一負債、一 決算日期式指數(A D BI)基金、一資產追蹤指數的^資組 合、一資產追蹤S&P指數的投資組合、羅素指數^道壤 指數、摩根史坦利指數、雷曼兄弟指數、威爾遜指 綜合指數、摩根史坦利資本國際指數、一資產追蹤 加權指數的投資組合、一商品、一選擇、衍生貿易、一 本發明的其他範例具體實施例可包含管理一 財務標的之方法，該方法係在一資料處理系統上執〔多 ，方法包含：管理複數個實際上的財務標的可 =， 官理的該財務標的之集合，但是由一或多投資者戶^ 19 200823792 擁有的批次來分開追蹤；提供一電腦實施資料庫， 每m多投資者所擁有的複數個持股相關聯，^中 -持股可交易而與該持股的原始講買者無關；提供& 廷擇規則’接收-要求的交易；使用該電 ^兮 持股選擇規則及該要求的交易，從該複數個持：2 擇用於交易的該持股；使用該電腦資料庫與該持== 規則判斷㈣崎股的該交妓否應該拖延；及斷 該持股應該賣出讓該投資者實現損失持 =内一產或生多投二者，;投資者相關聯的 影ΐ中-經理人的帳戶並不受 本發明的範例具體實施例可進一步包含若 Πϊ;，—冲銷性交易損失時，則產生該持股 本發明的範例具體實施例可進 ，銷持股的-抵鐵買入;及當產生該持股的 入時賣出該暫時抵鎖持股。 执㈣抵銷貝 ，：：：广發明的其他範例具體實施例可包含管理 :或多財務標的之方法，該方法係在一資料處二:， 資二管理複數個財務標的之實際工的投 數個“者;該財務標的之集合，但是由複 實施資料庫，其與-電腦 個持股相闕聯，其貝者所擁有的複數 該複電： 20 200823792 二庙二該持股選擇規則判斷使用該持股的該交易是 規二延；及若靖崎股應該賣出賴-投資者實 去；Γ Μ則在與使用該持股的該複數個投資者之—投資 =聯的一賦稅管理子帳戶内產生-拖延交易 工ϋ的帳^並不受f Α該持股所實現損失之影響。 0士 Pi J例具體實施例可在若麟已經過足夠 沖銷性交易損失時，則進-步產生該持股的 賣出該暫時㈣持股*產生該持股的該關買入時 俨的ί發ΐ n,j具體實施例可包含管理-或多財務 際二T歧合可包含集中管理的該財務標的 追Π電i實：個別擁有的帳戶來分開 擁有的複數個持心d== 數個持股的原始購買者盔關.—、可又易而/、以稷

其與該處理器麵合並且;内储ddH =執=i:，該程式指令二= 擇規則，接收料的交易；使 股的以 稅管理子帳戶㈣生—^ 易’其中一經理人的帳戶 21 200823792 並不受賣出該持股所實現損失之影響。 其中若判 則該程式 其中該程 a本發明的範例具體實施例可包i該系統 ，已㈣足夠時間避免一沖銷性交易損失時 才曰々產生該持股的一抵銷買入。 本發明的範例具體實施例可包含該系統， 一步產生一暫時抵銷持股的-抵銷買入； 產生该持股的該抵銷買入時賣出該暫時抵銷持股。田 本發明的範例具體實施例可包含管理一戍 標的之-資料處理系統，該系統可包含:該 =個實際上的投資組合，其可包含集中管理 包月自貝轭貝枓庫，其與每一該複數個投資者所擁 數個持股ΐ關聯’其中—持股可交易而與該複數 的f始購1者無關；—處理11;及—記憶體，其 =处理器搞合並且其内館存程式指令，該處理器可操 ^來執行絲式指令，該程式指令提供至少—持股選擇 士則；接收-要求的交易；使用該電腦實施資料庫、該 】股選擇酬及該要求的交易，從該複數娜股當中^ ，用於交易的—持股；使㈣電腦實施資料庫與該持股 域規則麟㈣該持股_交易是錢該拖延；及= 判斷該持股賴賣出讓該—投資者實現敎，則在 用該持股的該複數個投資者之一投資者相關聯的二】 稅管理子帳戶内產生-拖延交易，其中—經理人的帳， 並不受賣出該持股所實現損失之影響。 本發明的範例具體實施例可包含該系統，其中 斷已經過足_間避免—沖鎖性交易損失時，則該 指令產生該持股的一抵銷買入。 22 200823792 $明=例具體實施例可包含該系統，其中該程 產生，持股的該抵銷買入時賣出該暫時抵二及田 具體實施例為提供—電腦實施交易 六或多財務標的之攔截交易、協調 ίί 肖交易，該方法係在-資料處理系統上 的投資組合可包含集中管理的該財 ϋ開追7 1 但/由複數個投f者所個別擁有的批次 土” *中該財務標的可包含至少普通股、債 Γ二、—股票、一財務保險、-合約、-抵押物 二二—共同基金、一指數型股票基金(ETF)、組 二二Ιί數基金、—被動式指數基金一主動管理 i、& 值加權指數基金、—市值加權式指數基 二I t?指數基金、一國際基金、-產業型基金、 Ά 、彳貝、一決算日期式指數(ADBI)基金、一資 投資組合、一資產追蹤_指數的投資組 道瓊指數、摩根史坦利指數、雷曼兄弟 指數、綜合指數、摩根史坦利資本國際指 =二追 如皆人的 頭避險、一空頭避險、—換匯、 ;—避險基金及/或任何財務標的上的負加權 n相、電腦讀庫與每—該複數個投資者所擁有 :複=1關聯’並且與該複數個可交易批次相關 數個批次的原始購買者無關；提供抵次選 =包：投資管理規則’該投資管理規則包含至少協 .周又易㊣迫服從政朿及/或避免抵鎖交易之一，而該避 23 200823792 免抵鎖交易包含避免買賣同一批次 ^及使用該電腦#料庫、該批次選 父易，從該複數個批次當中選擇用於 要求的 本發明的範例具體實施例可包含管理

r、一指數基金、一被 非寅本值加權指數 理一或多財務 務標的可包含至少普通股、債務、一 財務保險、一合約、一抵押物品、 一 4 一指數型股票基金(ETF)、組合基金、 動式指數基金、一主動管理基金、一 t厂市值加權式指數基金…等加權指數基金、曰-國際基金、一產業型基金、一資產、一負債、一決算曰 ，式指數(ADBI)基金、一資產追蹤指數的投資組合、一 資產追蹤S&P指數的投資組合、羅素指數、道瓊^數、 摩根史坦利指數、雷曼兄弟指數、威爾遜指數、綜合指 ^摩根史坦利資本國際指數、一資產追蹤ADBI加權 、曰的才又資組合、一商品、一選擇、衍生貿易、一多頭 避險、一空頭避險、一換匯、一期貨合約、一避險基金 及/或任何財務標的上的負加權之一；提供抵次選擇規則 包含投資管理規則，該投資管理規則包含至少協調交 易二強迫服從政策及/或避免抵銷交易之一，而該避免= 銷交易包含避免買賣同一批次；接收一要求的交易；及 24 200823792 對於每—補數個實際上資組合，執行下列：用於 易’從該複數個批次選擇—批次，使用該批 -人廷擇規格執行該要求的交易，及該批次矩陣。 本發明的範例具體實施例可包含管理一或多財務 標的^-系統，該系統可包含：該財務標的之一實際上 的投貢組合，其中該實際上的投資組合可包含隹中營理 ==標的之集合’但是由複數個投資者所“擁有 的批··人來为開追蹤；其中該財務標的可包 股、債務、-債券、—股票、—財務保險、—人約^一 =物ί二：約、一共同基金、一指數型：票基金 主動其、—指數基金、—被動式指數基金、一 動&理基至、一非資本值加權指數基金、 式指數基金、-等加權指數基金、—國際基金、一產業 ί基金:rf產、—負債、一決算曰期式指數(麵)基 金、一減追縱餘資組合、—f錢縱s& 的投資組合、羅素指數、道瓊指數、摩根❹利指數、 雷哭兄减數、威_指數、綜合餘、摩根史坦 本國際指數、-資產追縱ADBI加權指數的投資组人、、 -商品、-選擇、衍生貿易、一多頭避險、頭 二:期貨合約、一避險基金及/或任何財務：上 抵二電腦資料庫，其調適成與該複數個投 買者是誰都可交易之該複數個批次 相關^ 處理器；及—記憶體，其與該處理 且其内儲存程式指令’該處理器可操作來ς ^ 令’該程式指令包含:批次選擇規則包 則’該投資管理規則包含至少協調交易、強 25 200823792 及/或避免抵銷交易之一，而該避免抵銷交易包含避免買 賣同一批次；及指令調適成接收一要求的交易；及使用 該電腦資料庫、該批次選擇規則及該要求的交易，從該 複數個批次當中調適成選擇用於交易的一批次。 本發明的範例具體實施例可包含管理一或多財務 標的之一資料處理系統，該系統可包含··該財務標的之 複數個實際上的投資組合，其具有由一或多個別投資者 所擁有的個別批次；其中該財務標的可包含至少普通 股、債務、一債券、一股票、一財務保險、一合約、一 抵押物品、一合約、一共同基金、一指數型股票基金 (ETF)、組合基金、一指數基金、一被動式指數基金、一 主動管理基金、一市值加權式指數基金、一非資本值加 權指數基金、一等加權指數基金、一國際基金、一產業 型基金、一資產、一負債、一決算曰期式指數(ADBI)基 金、一資產追縱指數的投資組合、一資產追蹤S&p指數 的投資組合、羅素指數、道瓊指數、摩根史坦利指數、 雷哭兄弟指數、威爾遜指數、綜合指數、摩根史坦利資 本國際指數、一資產追蹤ADBI加權指數的投資組合、 一商品、一選擇、衍生貿易、一、多頭避險、一空頭避險、 一換匯、一期貨合約、一避險基金及/或任何財務標的上 的負加權之一；一電腦實施的批次矩陣資料庫，其與具 有該複數個實際上的投資組合的複數個批次有關聯，每 一該複數個批次都可交易而與該批次的原始購買者無 關；一處理器；及一記憶體，其與該處理器耦合並且其 内儲存程式指令，該處理器可操作來執行該程式指令， 該ΪΪ指令包含：批次選擇規則包含投資管理規則，該 投資官理規則包含至少協調交易、強迫服從政策及/或避 26 200823792 免抵銷交易之一，而該避免抵銷交易包含避免買賣同一 批次，及指令接收一或多要求的交易；及對於每一該複 數個實際上的投資組合’調適成執行下列：用於該要求 的父易’該糸統細作成從該複數個批次選擇一批次，使 用該批次選擇規格執行該要求的交易，及該批次矩陣。

本發明的範例具體實施例可包含上述系統、方法及 /或電細程式產品任一，其中該財務標的可包含下列至少 相關單位之一：一資產；一負債；一追蹤投資組合；一 財務保險及/或一抵押物品，其中該財務保險及/或該抵 押物品表示一債務、一普通股利息及/或一混合標的；一 衍生合約，包含至少下列之一：一期貨、一遠期外匯、 一買權、一賣權、一選擇權、一換匯及/或關於相關資產 波動的任何其他交易，在會計用途上縱使該合約的主 價值及縱使這種合約都考慮當成一資產或負債；〜 金；及/或一任何種類的投資實體或帳戶，包含屬於下土 的利息或新股認購權：一避險基金、一指數型股票列 CCTF}、一組合基金、一共同基金、一封閉型基金、、 資工具及/或任何其他集資及/或各自管理投資。 k 色輿 以下將參考附圖詳細說明本發明的進一步特 優點’及本發明許多具體實施例的結構和操作。 【實施方式】 以下將詳細討論本發明的範例具體實施例。雖然 討特定範例具體實施例，吾人應該瞭解這僅供說明:辕 通此技術的人士可瞭解，在不悖離本發明精神與領精 下可運用其他組件與組態。 本發明的範例具體實施例可在計算裝置、處埂 電腦及/或通訊裝置上實施。 、 27 200823792 在範例具體實施例中，電腦可包含—或多 理單元(〇>u)或處理器，其與匯流排相連。處理哭= =流排存取主記憶體。電腦可搞合至輪人/輪出° =統，像是例如但不鎌於網路介面卡(Ν或數 二連f;網路。電腦也可直接透過匯流排或透過ί: 體，耦合至次要記憶體。次要記愔 °己匕 =式儲存單元或其他儲存媒；心=:受 除式碟片餘存裝置，其可與可移除^^體可包含可移 :=CD-ROM、軟式磁碟片或 ·像 吕，碟片儲存料可儲存應用程式。-般而 一般稱之為作業系統。碟片儲存 朱作電腦系統，這 顯^的文件。電腦可透過匯流排與5可儲存資料庫(未 存單元互動。匯流排也耦合、子系統及碟片儲 置，像是但不受限於鍵盤與滑鼠，、顯示器及輪入裝 产在本文中，「電腦程式媒體」3和^^指標/選擇装置。 等詞用於統稱像是例如但不^ /電腦可讀取媒體」 置、安裝在硬碟機内的硬碟及信號^可移除式儲存裝 產品可將軟體提供給電腦系統。太U狀荨。這些電腦程式 程式產品。 x明係關於這些電腦 芩考「一個具體實施例」、「且 體實施例」、「許多具體實施例」施例」、「範例具 包含特定功能、結構或特性，但^指示該具體實施例 需要包含該特定功能、 結構或特具體實施例都不 在一個具體實施例中」或「在 j步，重複使用 在具體實施例中」說法並 28 200823792 非必須參考相同_實施例 在下列說明輿申請專有了此疋相同的。 和「連接」及其變化算词。』’將會使用到「耦合」 不屬於同義字。％是在詞彼此並 「麵合」表示4=直；物理或電性彼此接觸，而 過，「搞合」也表〒兩=直接物理或電性接觸。不 但是仍舊彼此同㈣作或互^件並未彼此直接接觸， 順序i i 法’-般而言’考慮為動作的自洽 =，縱的;;存為= 上，見’原則上因為常 也二 二=件'符號、字元、詞彙、數字一等等不過 :關這些與類似詞彙都與適當的物理量 Η 亚且僅為適用這些量的便利符號。 除非制朗，否職下列討論巾可瞭解，整個观 等；Ϊ討Ϊ運用像是二處理」、「計算」、「算計」、「決定」 艿二1不包恥或计异系統或類似電子計算裝置的動作 “r二i操縱及’或轉換代表計算系統暫存器及/或 體内像是電這類物理量的資料成為類似代 穿ί ί ί體：暫存器或其他這種f訊错存、傳輸或顯ί 衣置内物理1的其他資料。 或纪「處理器」—詞代表處理暫存器及/ 〜己L、體内％子貧料’將電子資料轉換成可儲存在 ^ /或記憶體内的其他電子資料之任何裝置或步晉邱 刀 叶异平台」可包含一或多個處理器。 29 200823792 本發明的具體實施例可包含執行操作的設備。—設 備可特別建造用於所要目的，或可白人一加田…脖署， 其可利用該裝置:儲存的程式選擇性：動：重=置。 如此處所討論的財務標的可包含至少一資產、一追 蹤投資組合及/或一財務保險和/或一抵押物品内一相關 單位，其中該財務保險及/或抵押物品代表一債務、一普 通股利息及/或一混合標的。如此處所討論的財務標的也 可包含至少衍生合約内相關單位之一，包含但不受限於 下列至少一：一期貨、一遠期外匯、一買權、一賣權、 一選擇權、一換匯或價格獲自相關財務資產價格的其他 財務保險，及/或關於相關資產波動的任何其他交易，在 會計用途上縱使該合約的主要價值及縱使這種合約都 考慮當成一資產或負債。如此處所討論的財務標的也可 包含至少一基金及/或任何一種投資實體或帳戶内一相 關單位，包含屬於下列的利息或新股認購權：一避險基 金、一指數型股票基金(ETF)、一組合基金、一共同基金、 一封閉型基金、一投資工具及/或任何其他集資及/或各 自管理投資。 財務標的之實際上的投資組合 第一圖為依照本發明範例具體實施例的示範實際 上的共同基金管理系統之方塊圖。雖然此處提到實際上 的共同基金管理系統，實際上的共同基金TM—詞來自於 Research Affiliates，LLC of Pasadena，CA，USA，稱為財 務標的之實際上的投資組合。如上面的討論，示範財務 標的可包含抵押物品，像是例如但不受限於股票。財務 標的之實際上的投資組合的範例具體實施例可包含任 30 200823792 何其他財務％f；的。而且，乾例具體實施例預期實際上的 投資組合持股帳戶及/或子帳戶，這在範例具體實施例中 可包含基金内的利息，像是例如但不受限於根據帳戶資 料建立及/或加權的投資組合，像是例如但不受限於 RESEARCH AFFILIATES FUNDAMENTAL INDEX™ (RAFI™)，來自於 Research Affiliates，LLC of pasadena， CA，US A。實際上的共同基金管理系統2管理一或多位 投資者’例如投資者4a和4b，所示意，由一或多位經 理人，例如經理人6a和6b，所進行像是股票這類抵押 物品之交易。投資者可包含個體與組織性的投資人，像 是勞退基金、信託、法人等等。經理人在投資者的示意 下做出交易要求，如交易要求12所示，並且實際上的 共同基金管理系統在考量到每位投資者的賦稅結果來 決定是否應該進行交易。若實際上的共同基金管理系統 決定應該進行要求的交易，則實際上的共同基金管理系 統會從一或多個交易所，如交易所8所示，或一或多個 保管所，如保管所10來要求交易。在進行交易時，實 際上的共同基金管理糸統決定投資者所持有的許多批 抵押物品中哪一批應該用來交易，如此將任何不利的交 易賦稅結果降至最低。若因為要避免對投資者有不利的 賦稅結果而不應發生交易，則實際上的共同基金管理系 統會在賦稅管理子帳戶12a内建立拖延的「書面」交易。 實際上的共同基金管理系統監視拖延書面交易的狀 g，並且當父易不再產生不利於投資者的賦稅結果時用 實際交易完成該拖延的交易。實際上的共同基金管理系 統送回經理人部位的經理人一致性，如一致性14所示。 第二圖為依照本發明範例具體實施例的實際上的 31 200823792 共同基金管理祕之佈署圖。實 實際上的共同基金主機刚及實施實 、同基金官理祕功_軟體 =”上的共同基金管理員」。實= :5 土 i s理員可操作來與賦稅管理子帳戶搬的 料庫HMM。如之前所描述，賦稅管理子 ^戶為用投資者名字所持有的子帳戶，歧因為不利的 而將實際交易拖延之書面交易所在。追蹤資料 ίέΪΪ持股料服，這與制實際上的共同基金的示 dt!!和仍相關聯。追蹤資料庫進-步包含與以 纟對實際上的共同基金所持有的狀抵押物 口口批= 人相關聯之賦稅批次矩陣。 1 ΓΚ) 上的共同基金管理員可操作來透過通訊網路 门.，一或多個交易所，如交易所8所示，或一或多 =官所，如保管所1G。交易所與保管所分別管理參與 只牙、上的共同基金的投資者之實際投資者子帳戶山和 。經理人可管理工作站，如經理人工作站^如和Μ仆 金=理1過通訊網路將交易要求傳輸至實際上的共同基 第三圖為依照本發明範例具體實施例的持股矩陣 二持股矩陣1〇6為包含減轉拖延交易的書面投資 j口。持股矩陣將一或多個經理人與一或多個投資者的 Z關聯在—起。持股矩_於產生投資者合計300， =易所或保管所内的—致。針對每—經理人具有個別 =組合基準，持股矩陣也詩_烟投資組合基準 忸個別部位的經理人來產生經理人合計3〇2檢查—致 。持股矩陣也用於決定特定資產304的合計持股。持 32 200823792 =矩陣也可讓投資者與-或^稅管理子帳戶撤相關 "ιΐ依:!、本發明範例具體實施例的持股矩陣且體實 鈿例中’持股矩陣在資料庫内實現。例如：資= 内可包含用於一投資者識別碼、 田 、枓庫石己錄 硪别碼 經理人識別碼、一資 產識別碼及投資者子帳戶上所持有資產單$ 、 位。然後，可查詢資料庫來合計特 =的欄 人的持股。 ％4貝者或特定經理 第四圖為依照本發明範例具體實施例的批次矩陣 Γ批=2將：產400的個別批次與投資者相關 如。一產生關％，貝際上的共同基金管理員可根 易投資者子帳戶中哪-批次的賦稅結果，來決定要交易 投資者的哪-批資產或拖延交易。此外，批次要與交易 所或保管所内的一致(404)或合計(4〇2)，以便決定投資者 任何時間上的持股。 、 在依知、本發明範例具體實施例的批次矩陣且體實 施例中，批次矩陣在資料庫内實現。例如：資料/庫記錄 内可包含用^ 一投資者識別碼、一資產識別碼、一購買 曰期、所購買資產的單位數量及每單位資產的購買價格 之欄位。然後，可用許多方式查詢資料庫，像是利用投 資者識別碼，來建立持股的合計、利用投資者識別碼及 資產ID，來決定購買價格，及利用投資者識別碼與資產 ID，來決定購買日期。 ^、 第五圖為依照本發明範例具體實施例的複數個實 際上的共同基金、複數個經理人與複數個賦稅管理子帳 戶之間關聯性之方塊圖。一或多個經理人，如經理人6a 和6b所示’都利用子帳戶，如子帳戶502a、502b、504a 33 200823792 和504b所示，與一或多個投 一 所示，產生關聯。 、考’如投資者4a和4b 單一經理人管理_或多 管理子帳號502a和5〇4a，如子帳號，像是經理人6a 金」。在傳統共同基金中，一此建立「實際上的共同基 小額投資，並且一位喜垩群心資者對共同基金進行 過，投資者財直接財㈣該共同基金。不 一些直接持有資產所伴“ j資產，如此會損失 金允許一群投資者在子帳戶内处。實際上的共同基 接持有當中獲得任何賦稅利益=有資f，藉此從直 好處。另外，實際上亚且具備專業經理人的 tl； ^ 基金，如此讓專業經理人以：°，早—實瞭上的共同 資者的投資。每、、二瑀方便的方式管理少量投 理員獨二其他:理T之人外 金當成個別投資組合基準，來3其/=的共同基 求交易之間的衝突。 解决、、里理人在子帳戶内要 一位經理人使用投資者 資者進行交易的每—經理、帳戶或多位投 的部位，則合計由該妹理人易。右要決定經理人 如：若要決定經理人6；的^理的投資者子帳戶。例 507 « ® a的°卩位，則合計屬於投資者4a 例者仆的子帳戶在此範 施例中，經理“a可管理在』具體貝 者，如橢圓鄕戶斤示 更夕子帳戶’因此更多投資 別子：ί决广投貧者的合計持股’則要合計投資者的個 別子帳戶。例如：若要蚊«者4a的持股，則合計由 34 200823792 經理人6a管理的子帳戶他與由經理人 戶―。在此範例中’顯示出投資者4a只=3 戶。在其他具體實施例中，投資者4a可 戶，如擴圓508所示。利用具有由多個經理 個子帳戶，投資者可參加多個實際上的共同基全。、夕 投資者也可_稅㈣子帳戶相㈣，如 =目關聯的賦稅管理子帳戶及與投資者4bt = =稅管理子帳戶12b。若要求的交易會對投資者= =的賦稅結果，戰稅管理子帳戶會*投資者示音產生 資要求，要求投 :了士才4b貝出心疋貢產。對於投資者4a*言，可能 主利的賦:稅結果，並且使用投資者4a的子帳戶 a 、有的資產來達成此交易。不過，要求的 能有不利的賦稅結果。在此情況下，交 稅^^投貧者仆的子帳戶5G4a轉至投資者仆的賦 t 6 ^既之書面交易所取代。在此範例中，經 六異。a、、解由經理人官理的所有子帳戶都進行要求的 ί產，IT ’投貢者#仍舊持有所要求交易内指定的 、此避免對投資者4a不利的賦稅結果。 理人圖為依照本發明範例具體實施例的複數個經 次I二早、Λ際上的共同基金之間關聯性之方塊圖。投 二一 a透過一或多個子帳戶，如子帳戶5〇μ和⑽沘 脾Ϊ —或多個經理人，如經理人如和6b所示，產 次ft，。投資者也與賦稅管理子帳戶12a有關聯。投 二都#每一子帳戶與賦稅管理子帳戶内持有的資產批 二吏用之前說明的批次矩陣108和持股矩陣106來追 仅。投資者的子帳戶可使用持股矩陣合計，來產生該投 35 200823792 資者的合計子帳戶602。 第七圖為依照本發明範例具體實施例的一個經理 人與複數個實際上的共同基金之關聯性之方塊圖。經 =6a官理-或多個子帳號，如與投資者如相關聯的 子帳戶502a及與投資者仆相關聯的子帳戶5〇如所示。 ^關耳外的子帳戶使用持股矩P車1〇6來追蹤。運用持股矩 陣，I產生用於經理人的經理人合計子帳戶700。 第八圖為依照本發明範例具體實施例由一個實際 上的共同基金管理員所使甩的交易處理之處理流程 圖貝際上的共同基金管理員接收經理人要求的交易 8〇〇。貝際上的共同基金管理員將接收的交易分配(8〇2) 給^資者。對於每位投資者(804)而言，實際上的基金管 理貝在要說明的處理内決定（806)應該從投資者的子帳 戶處理那個父易。要處理的交易會合計到交易合計808 =，來傳送至交易所或保管所。集中的交易合計利用將 父易合计傳輸至交易所或保管所，用來執行(81〇)所要求 的父易。實際上的基金管理員更新(812)投資者的子帳戶 814、持股矩陣104及批次矩陣1〇6。 第九圖為依照本發明範例具體實施例由一個實際 士的共同基金管理員所使用的交易決策處理806之處理 抓長圖。實際上的基金管理員使用賦稅決策引擎902内 的賦稅規則900、批次矩陣1〇8及持股矩陣1〇6來決定 =要求的交易是否將專致對投資者不利的賦稅結果。若 1際上的基金管理員決定(904)要求的交易將導致對投 貧者不利的賦稅結果，則實際上的基金管理員會在要說 明的處理中產生(906)拖延交易給投資者。 拖延的交易允許投資者使用多位經理人，同時避免 36 200823792 多位級理人之間某些衝突。例如··第一位經理人要從投 資者的投資組合中賣出一資產，並且第二位經理人要在 相同投資人的投資組合内購買相同的資產，進行實際交 易會導致第二位經理人的交易顛倒第一位經理人的交 易。利用拖延交易，可節省銷售佣金並且可避免潛在不 利的職稅結果。

在其他範例中，會因為交易將導致「沖銷性交易」， 所以將交易延遲。當投資者在在相同資產賣出之前或之 後30天内買入置換資產，則會發生沖銷性交易。若發 生沖^性交易’則投資者無法主張f產出售損失並^ 置換貧產的賦稅用途基準將重新調整為出售資產的基 將益賦稅負擔時，交易將延遲, …ΪΙ 官理員蚊⑼4)允許交易，則每I- iLt?里員會使用批次決策引擎_、-电批 擇規則909、減矩陣及持股矩 、，批？ 在投貧者子帳戶内所持有的哪個批次。、乂易投貧者 引擎將選擇交易具有最高 1 .批次決策 當中產生最少量的資本收益。這可；低=資產出售 利的賦稅結果。實際上的基金易對投資者不 給投資者，然後將此加人之前;^產生交易合計_ ，用的交易合計來執行非延遲“際^基金管理員 理貝也在要朗的處理内決定91^Θ 際上的基金管 易現在應該在投資者的示意之=否有任何拖延的交 延的交易’則會將交易加=二若要執行任何拖 生、、5叙貧者的交易合計當 37 200823792 中ο 在其他範例具體實施例中，可避免賦稅結果以外的 其他不利結果，像是例如但不受限於未協调的父易、避 免未遵照管理策略的交易、不符合投資管理規則的交易 等等。如所瞭解，在範例具體實施例中，可提供交易平 台，避免一或多個財務標的之抵銷交易。在範例具體實 施例中，交易平台可提供傘狀的交易檢視，這可包含執 行之前攔截交易、決定交易合理與否、根據規則協調合 理的交易，其中交易可來自具有一或多投資組合的多位 經理人’及/或具有一或多位經理人的多個投資組合。根 據範例具體實施例的交易平台可採用投資管理策略、將 策略製作成規則，然後採用此規則並且攔截交易，在一 個範例具體實施例中，攔截所有交易，並且在範例具體 實施例中施行規則，如此例如但不受限於根據規則允 許、避免、拖延及/或修改交易。在一個範例具體實施例 中，在規格内要考慮到賦稅關聯。在其他範例具體實施 例中，可施行其他投資管理規則。 在其他範例具體實施例中，例如但不受限於電力公 司可能想要管理公司或子公司内的財務標的。在範例具 體實施例中’電力公司可能想要在商品領域内交易來避 險。在範例具體實施例中，電力公司可能需要擁有特定 交易規則’例如經理人要在特定交易限制内，可能有其 他規則讓經理人無法成為莊家。在範例具體實施例中， 交易可包含使用衍生交易、商品、選擇權、買權、賣權、 期貨合約、避險、多頭避險及空頭避險等等。在範例具 體實施例中，類似交易的交易類別也可對等。 在其他範例具體實施例中，假設交易公司有例如但 38 200823792 不受限於50名交Μ，在範例具體實施例巾 金與調停_，部交“會發生，如 的内部交易成本。 ^ ^ 第十圖為依照本發明範例具體實施例由一個實際 亡的共同基金管理員所使用的拖延交易產生處理906二 处理圖。實際上的基金管理員在投資者的子帳戶職 =，生二_個書面部位，並且實際上的基金管理員也 在投貧者所維護的賦稅管理子帳戶刚6内產生⑽ ❿ it肖Ϊΐ面部位。因為投資者仍舊持有該資產，所以 位為母面部位，但是該資產已經從—個子帳戶 :該：帳戶’轉移至其他子帳戶，就是賦稅管理子帳 這兩帳戶都自投資者所持有。若要持續追縱資產 :帳：之間移動，實際上的基金管理員會更新⑽ 版矩陣104及批次矩陣1〇6。 、 第十一圖為依照本發明範例具體實施例由一 際上的共祕金管理Μ所使㈣拖延交易 ^ ，912之處理圖。實際上的基金管理歧用引擎= 的拖延父緑策及-組賦稅規則，以便決定何時應 ，行拖延的交Ρ例如：若投資者可在出”產批= 别等待兩週㈣驗低資本收益率的優點，則實際 ，金管理S會在出售該批次之前等待兩週。在其他範例 内，若經理人要求投資者的子帳戶應該獲取某些資 但是獲取會違反沖銷規則，則實際上的基金管^員备箄 待2銷規γ再適用，並且投資者可在實際執行交‘值 之剛獲取貢產。若實際上的基金管理員從拖延交 弓I擎的結果決定（1104)應該執行拖延的交f，則實3 的基金管理貞糊㈣拖延的交易加人投資者的:計 39 200823792 交易80S内讓交易所或保管所 二拖允許交又交易。=3則有 關’ V致把延至稍後日期的訾 ^ 份，同時記錄將在下個月買入Α;:貝二票議股 合要在 購買a股票，出售必須等下; 售出。取代實際買入與出售，目入後才-易交叉，建立其他蚩面交县扣山别的父易會與拖延的交 H)〇股份，並且拖i交易目前市價售出A股票 執行品質’因為不需要手續3:叉也可改善 交叉取消了-或多個易 I減 > 拖延父易值。 =取消新交 理之處理流3依二: tf實:例的停損處 資者的投資組合中持股的目^i種方法，當投 時將該持股賣出。然後進價某預 失用來抵稅。例如：甚，νφ/|Λ又貝者貝現知失亚且將損 停損臨界設定為10% 的j賈格買入八股票，並且 時買出持股。這類似於停Ί處理會在價格下跌到伽 建立拖延交易來在31、/内、^早^持f賣出時，則會 貝口符奴。31天的等待是必 200823792

右有沖鎖性交易，則在本年度當中就無法主張損失。 停損絲蚊（1%2)像是持有股票賴部位在價值 • ^疋否已經下降到其價值低於停損臨界，若是，則停損 处理使用先箣e兒明的賦稅決策引擎9〇2、賦稅規則9⑼、 批次矩陣108及持股矩陣106來決定（19〇4)部位是否可 出售。若部位可出售，則停損處理賣出（19〇6)該部位並 且產生（906)拖延交易。拖延交易拖延一段足以避免先前 所u尤明的沖銷性父易之時間。然後停損處理決定… 在已經受出該部位的沖銷性交易期間是否應該買入持 有新部位，若應該買入新部位，像是其他股票，則停損 金部位’來重賴得料股。除了監視持股股 停損處理確認持股當中衫會有沖銷性交易。 處理購買（1912)新部位。 總結來說，停損為賣出部位造成本年度内資本損 失，這可用來抵銷資本收益。因為賣出的目的在於獲取 資本損失’則只有在不適用沖銷性交易規則時才能進 行。在31天之後，則重新買入該部位。在31天期間的 中間，提南的現金部位可或不可用來買入代替的投資。 若買入代替的投資，則在30天後賣出然後再度買入原 來的投資，或在沖銷性交易規則不適用的其他時間内買 回。 第十二圖為依照本發明範例具體實施例由一個實 際上的共同基金管理員系統所使用的交易之前複數個 200823792 产i!!初始狀態範例之方塊圖。經理人6a如前述管理 子帳戶5G2a，經理人6b如前述管理相同投資 =子y。子帳戶502a内包含兩批資產。批次 =01包^以每股$100買入的ALPHA股票股，並且 ^之别描述的持股與批次矩陣在追蹤批:欠則的資 =内追縱。矩陣包含指向子帳戶502a内批次蘭的 :如此每股$議的價格成為投資者在子帳戶 5〇2a内所持有該批ALpHA股票的基準。子帳们 進步包含批次1204,其包含以每股$5買入的beta 二J 。批次1204具有對應在持股與批次矩陣内 =貝枓鱗讓。子帳戶漁進一步包含手頭 1207，目前為$0。 ^帳戶502b包含批次1209 ’其包含以每股$1〇〇買 拓瞌肉股票5〇0股。批:欠1209可使用持股與批次 矩陣内3的資料記錄1210來追蹤。子帳戶5〇2b進一步 包含手頭現金量$6G，_。這為域_子帳戶在 易發生之前的初始狀態。 在操作上，經理人6a發出從子帳戶5〇2a賣 alpha股票500股及BETA股票5〇〇股的交易要求。 此時ALPHA股票的交易價格為每股$7〇，則投資者矣 ^pHA股票會蒙受損失^ BETA股票的售出價ς為 :股咖，職資者透過賣出ΒΕΤΑ股票實現獲利。因 為投資者在子帳戶502a的批次1204内以每股$5的基 持有BETA股票5〇〇股，並且在子帳戶观内以 $100的基準持有腿A股票5〇〇股，則從賦稅的觀點來 看，從子帳戶502b賣出BETA股票5〇〇股，麸後從 帳戶502a將BETA股票500股轉移至子帳戶5〇化，言 42 200823792 運严持股與批次矩陣内追蹤批次的集合， ^際上的基金管理員可執行像是第十三圖内所示的交 易。 第十二圖為依照本發明範例具體實施例由一個實 二3同ίί官理貝所使用的交易之後複數個子帳 /Μ 土取、；狀恶範例之方塊圖。實際上的基金管理員產生 戶502b以每股$70賣出ALpHA股票5〇〇股的交 ^ ，。该銷售利用更新持股與批次矩陣内的記錄，來 =在追蹤批次12〇3的集合内。在投資者實際賣出資 ，則不再於子帳戶内追縱該資產。實際上的基金管 玉貝也執行賣出BETA股票500股。不過，實際上的美 金管理員並非賣出子帳戶紙内的批次搬4 際上的基金管理員賣出子帳戶观内的批次並且將批 次1024從子帳戶502a轉移至子帳戶5〇2b，如此在子帳 戶502b内建立新的批次13〇2。實際上的基金管理員將 持股與批次矩陣内維護的追蹤批次12〇3内之記錄12〇6 更新，以便繼續追蹤該批次。在交易結束時，子帳戶5〇2a 包含買出資產獲得的現金$95,〇〇〇，並且子帳戶5〇2b包 含以每股$5為基準的BETA股票500股之批次1302。 第十四圖為依照本發明範例具體實施例由一個實 際上的共同基金管理員所使用的拖延購買期間複數個 子帳戶與賦稅管理子帳戶的狀態範例之方塊圖。如第十 二圖和第十三圖内所說明，經理人6a要求以每股$7〇賣 出每股基準為$100的ALPHA股票500股，如此每股損 失$30。此時若經理人6b要買入ALPHA的股份，則沖 銷性交易規則會將經理人6b排除，以免太接近經理人 6a賣出ALPHA時買入股票。實際上的基金管理員利用 43 200823792 ::稅：理子帳戶1400内進行書面交易來購買alpha 2丄，在’帳戶502b内進行抵銷書面交易。實際上 捜理員將購買價格從子帳戶502b轉換到賦稅管 的現金子帳戶1406。然後實際上的基金管理 ^ g理子帳戶内建立書面空頭1404，並且在子帳 1404去、内建立抵銷批次。批次1401和書面空頭 祕；^透過持股與批次矩陣内維持的記錄1402在追蹤 「二03内追蹤。在交易結束時，經理人6b已經有效 5i^H」』ALPHA股票500股，買入價格已經從子帳戶 避:⑶J放入賦稅管理子帳戶，如此投資者就 Ρ I* Is "1五圖為依照本發明範例具體實施例由一個實 i個=基金管理員所使用的拖延購買執行之後複 管理，帳戶的最终狀態範例之方塊 勃y ™ 、、土 i官理員拖延到不再適用沖洗規則時才 份二貝日入舍然後實際上的基金管理員買入alpha的股 内都'一:面部位在賦稅管理子帳戶1400與子帳戶5〇2b 含子帳戶5G2b包含批次1401，該批次内 股。該抵所要求的基準股票500 集合二己二=;比:欠矩陣内維持的追蹤批次1203 K尤錄實體1402來追縱。 際上照ΐ發明範例具體實施例由-個實 子帳戶ϋ 2官理貝所使用的拖延賣出期間複數個 5〇2b内4；=列之方塊圖。經理人6a要求從子帳戶 來看投貝HHA股票5〇0股。不過，從賦稅的觀點 欠皿稅率之優點時則更有好處。實際上的基金管理員可 44 200823792 利用在賦稅管理子帳戶1400内進行書面交易，來從子 帳戶502b賣出股票。實際上的基金管理員將ALPHA股 票的股份從子帳戶502b轉換到賦稅管理子帳戶内的抵 次1600。在此同時，實際上的基金管理員將售價16〇1 • 記入子帳戶520b内，並且將售價1602從賦稅管理子帳 • 戶中扣除。ALPHA股份的批次運用包含持股與批次矩 陣内維持的記錄1402之追蹤批次集合來追蹤。 第十七圖為依照本發明範例具體實施例由一個實 • 際上的共同基金管理員所使用的拖延賣出執行之後複 數個子帳戶的最終狀態範例之方塊圖。實際上的基金管 ，員如之前所說明等到賦稅管理子帳戶内持有的股份 賣出，而不再對投資者產生不利的賦稅結果。然後實際 上，基金管理員授權賣出ALPHA的股份，並且記入賦 稅官理子帳號，剔除售價借方16〇2並用實際貸方17〇〇 取=子帳戶502b内的書面售價部位。實際上的基金管 理員將持股與批次矩陣内維護的追蹤批次1203集合内 之記錄1402更新，以指出已經執行該賣出。 ， 第十八圖為依照本發明範例具體實施例供實際上 . 的共同基金管理系統使用的主機之架構圖。微處理器 . 18=包^一中央處理單元(CPU) 1810、一記憶快取182〇 及一匯^流排介面183〇,該微處理器可透過系統匯流排 ⑻5選擇性與主記憶體1840和I/O控制單元1845耦 合。1/0介面控制單元可透過I/O本機匯流排1850耦合 至碟片儲存控制器1895及網路控制器1880。 碟片儲存控制器可選擇性耦合至碟片儲存裝置 ^55。用於實施實際上的基金管理員的電腦程式指令 97都儲存在碟片儲存裝置内，直到微處理器取出電腦 45 200823792 程式指令並儲存在主記憶體内。然後微處理器執行儲存 在主記憶體内的電腦程式指令，來實施實際上的基金^ 理員的功能。 包含帳戶資料式指數的財務標的之實際上的投資 組合

如上所述，財務標的之實際上的投資組合可包含財 務標的投^組合’在範例具體實施例中，其包含备古十次 料式指數’其可根據會計資料建立及/或加權，其中包含 財務會計資料。會計資料式指數與投資組合係以其 為基礎。 弟一十圖说明依知本發明範例具體實施例的指數 產生與使用處理之示範佈署圖2000。根據範例呈體卞於 例，使用電腦系統2002分析來產生一指數2(n〇。二 使用分析軟體2014來試驗關於提供投資者所交 同種財務標的之實體之資料鳩。可提供 體範例可級份纽交所时㈣上市公司之1 發明也n於可擁有任何種可交易 J體’其中關於該實體及/或其財務標的之資 在範例具體實施例中，一旦由使 的分析產生指數2G1G，則㈣9mrw、體貝枓2006 1币、經理人或營辈昌 務標的當成共同基金、電子交易基金、避 投貧組合或複數個個人與， 二:2 有交易軟體、的交易電腦薦來管2二== 46 200823792 帳戶2008。另外，可為一或多位投資者管理所購買的財 務標的。在最後的情況下，可根據個人或公司投資者投 資組合内包含的指數來購買財務標的。在與證交所生機 2012合作並且通訊，來影響或關閉一或多個交易。 第二十一圖說明依照本發明範例具體實施例的指 數產生處理之示範處理流程圖2100。在範例具體實施例 中，從方塊2102開始，產生指數2010，使用分析軟體 2014的分析會存取有關許多實體的實體資料1〇6，這許 多實體具有要交易的財務標的。例如··上市公司必^ ^ 佈有關其營運的特定財務領域。此資訊可合計用於許多 實體。然後可使用合計的資料識別並產生市場區段^對 應的指數。 ' 稍微詳細來說’在方塊2104内將特定非市場資本 化矩陣的實體資料正常化就可產生指數2〇1〇。正常化的 實體資料可用來產生加權函數，在方塊21〇6内，說明 每一實體對於矩陣所定義的商業區段之貢獻，在範例具 體實施例中，可使用方塊2108内的加權函數來產生^ 數2010。處理結束於方塊2110。一旦已經產生指^ 2010，則根據範例具體實施例，指數2〇1〇可用於追蹤 矩陣所定義的商業區段，或建立由實體所提供的財務棹 的之投資組合，其中該實體的資訊用於產升該指數。不 例如：在本發明的範例具體實施例中，建構財務椁 的之非市值加權投資組合的方法包含例如收隼有關^ 多財務標的之資料、選擇—群財频的來建立財務標的 之指數；及根據該群財務標的每—成s的比例之標 量二將選自於指數内該群財務標的之每-加權，其中該 加權可包含將該群財務標的全部或部分加權，及根據^ 47 200823792 值、專加權或股價加權以外的加權。 在一個範例具體實施例中，該群財務標的每一成員 的加權可包含許多種加權財務標的之任一種。許多種財 務標的之範例包含例如但不受限於股票類、商品類、髮 貨合約類、債券類、共同基金類、避險基金類、=合^ 金類、指數型股票基金(ETF)類、衍生資產及財務標二二 其他任何投資組合或帳戶。加權也可包含例如但=受限 於终夕種財務標的任一上的負加權。 根據本發明的範例具體實施例，指數11〇可根據桿 的之比例測量來加權，其中該標的之比例測量包含關= 相關資產本身的測量。財務標的可包含市府、市行 的債券或商品。與財務標的相關聯的標的比例測量 含下列任何組合或比例：收益、營利、收入、總收入、 國外收入、國内收入、淨收入、毛收入、毛利率、營業 邊際、保留盈餘、每股盈餘、帳面價值、通膨調整 的帳面價值、取代成本調整過後的帳面價值、清算價值 調整過後的帳面價值、股利、資產、有形資產、無形資 產、固定資產、財產、工廠、設備、商譽、資產取代價 值、資產清异價值、負債、長期負債、短期負債、淨值、 研發費用、應收帳款、未記利息、稅項、折舊及攤銷前 盈利(EBITDA)、應付帳款、銷貨成本(CGS)、負債比、 預算、資本預算、現金預算、直接人工預算、間接預算、 營業預算、銷售預算、盤存法、提供的存貨類型、負債、 帳面收入、稅收、獲利資本化、商譽資本化、利息資本 化、收益資本化、資本支出、現金、工資、員工流動率、 營業成本、信用評等、成長率、股利、每股股利、股利 收益率、稅率、公司清算價值、現金資本化、獲利資本 48 200823792 化、收益資本化、現金流及/或預期現金流的未來價值。 也可使用比例。在範例具體實施例中，根據標的比 例測i位於指數内的財務標的之加權可包含根據市 值、等加權或股價加權來加權財務標的比例以外，任何 財務標的之標的比例測量組合之比例。例如：任何標二 比例測里組合的比例可包含例如但不受限於流^、 率、負債比、營運費用百分比或借款服務負擔比。比 在範例具體實施例中，財務標的之投資組合可包人 例如但不受限於一或多種基金、共同基金、組合基 資產帳戶、股票型指數基金(ETF)、個別帳戶、組合 有限的夥伴關係或其他合法的實體、基金或帳戶。& 在範例具體實施例中，公司規模的測量可包含下 之一或一或多項之組合：毛收益、銷售、收入、去 . $5己利

息、稅項前盈利(FBIT)、未記利息、稅項、折舊及擁 前盈利(RBITDA)、員工數、帳面價值、資產、負債:二 值、現金流或股利。 Λ I 在一個範例具體實施例中，公司規模的測量可包含 財務標的之統計測量。財務標的之統計測量可包含例= 下列之一或一或多個的組合：非財務制、非市場相關 制、員工數置、樓板面積、辦公室面積或其他財務標的 統計。 、 在範例具體實施例中，加權可根據標的之比例剛 量’其中該測量可包含地理制。範例具體實施例中的地 理制可包含國民生產毛額(GDP)加權以外的地理制。 第二十二圖說明依照本發明範例具體實施例的指 數使用處理之示範處理流程圖2200。處理開始於方^ 2202。依照範例具體實施例，指數2210可從指數產生 49 200823792 處理當中取得，並且可用於在方塊2204内決投資組合 要購買的抵押物品種類與數量。在方塊2206内，可從 證交所2214或其他市場買入抵押物品，並且可由投^ 者的帳戶或一群投資者的交易帳戶2208持有。例如但 不受限於可定期更新指數2210,並且依照範例具體實施 例，可用來當成基準來重新平衡投資組合。根據並他 例具體實施例，當例如到達預定的臨界時，可重^ =合在此方式中，可根據非市值指一 據到達臨界情況或臨界值的財務摔 i之S貝ί *子類別上的財務標的超過投資組合規 核之32/。」或「當關總統由 選時j等。重新平衡可定期發生 資組具體實施例中，本發明可用於投資管理或投

指數其例具體實施例可包含帳戶資料型 麵X:及指數型【二1:限於酬DAMENTAL 收入、投資回切預期的盈餘或 消除單獨建構:股=其二=生= 50 200823792 發性。從中期刻長期來說，這種會計資料型拃 力超越股價或卞值型指數，並且揮發性較低。^ 潛 示範發明方法可建立新的股票市場指 數基金，其可在例如但不受限於計算装置戋卢、二及指 施’或當成電腦軟體或硬體或演算法來每二⑽上實 票市場指數等級會以構成指數的公“二 巧：會計資料型股票市場指數的一個“=力: 司先前預期盈餘樣本的相關規模為基礎。 =乂公 公司樣本為-百，並且指數經理人決 卩D取的 型條件為「較大先前預期盈餘」，則資料 3前預期盈餘所严義的百大公司。針對範;; 盈餘;盈：預期 他貨繁’並且在相同時間週期二二 為$2,則在範例具體實施例中，理論公司a 3 ^叶資料型指數内分配到2% — ^ ^在 相同的時間週期内有$1.5的先前。^理論公司B在 .具體實施例，其在會計資料則根據範例 和勃婼a 才曰數内具有I5%的權重。 何變動來管理的基礎在選取指數内或外如 平衝ΪΠ 例，指數經理人可選擇隨時重新 公以預期:非:期、每季、 如計曾狀罢向,勒及母年荨專，並將其選擇輸入例 總先。列如·若到了下次重新平衡百大公司的 扣〇=目皿！時入’戶斤測量的先前預期盈餘成長到 計曾壯理論公司A的先前預期盈餘為$1.2，則 夂鼻公司在會計f料型指數内的權重，像是 會計貧料型指數從之前周期的2%下降到P/ο。建立 51 200823792 這種會計資料型指數讓投資者有機會被動 與其内公司經濟現實連動的指數。此利 ㊁= 資料型指數建構技術可產生指數及十:=

金、、相較於已知的投資方法具有穩定 “ J 關聯行為提升的特性。 改铋阿亚且經潸 會計資料型指數 在一個範例具體實施例中，計管壯里 料型股票市場指數叫像是例立= 或-群公司中可在公司年度報表或二=么司 任:，資料式資料點之會計資料型;竿市=現= 一個乾例具體實施例中，計算, 不市场扣數。在 產、盈餘、現金流或股東持股匕，、資 指數。此外，計算裝置也可藉由 ^來建立公司的 司的任何資料比率，其可包含有關公司或一群公 内，來建立ADBI。在一個範^且^報表與會計資料 含所選公㈣財務標的时、體實施财，這可包 成本的資本回收之相關規模。^回收或者相較於資本 -旦指數經理人已經決定 計資料型條件，及經理人決定夕翰、入要使用哪一種會 指數内，騎算裝置可用下列方2構成要素要包含在 指數經理人決定建構一個一百方 =建立指數。例如：若 型股票市場減，並成貞时計資料 取的會計資料型條件，則計曾壯别職的盈餘當成選 先，計算μ執行搜顿可如下建立指數。首 義的百大公司。一旦計曾罗^::先珂預期盈餘規模所定 裳置準備建構該指數。公^^此貧訊’則計算 J付合根據其先前預期盈餘 52 200823792 相關規模的指數權重。若—a 餘為$100,並且理論公司八具3=^合先前預期盈 其具有2%的指數權重。—旦、先所預期盈餘，則 重，則計算裝置會隨著於I 百豕A司已經符合其權 來開始計算未來指數績=。不同f司的股價每天變動 合的開始值，然後計算每個指二指數投資組 然後如投資者所要隨著時Γ二素:何前進。 點，計算裝置會重新平衡指欠動㈣计貪料型資料 公司財報辣結束時若在下一個 靡成長聰20,並且理論公t前預期錢從 :降到$1.2，則計算|置會決定1在盈餘從$2 前的2%下降至目前的1%。另、^内的柘重從先 始公司的先前預期盈餘下赂5 γ 白大公司内某些原 t ^ 餘，亚且/或等待直到大部分公司已經回 丄預，月盈 餘，然後立即調整。另外，在投資者 1、則預期盈 裝置可選擇根據但不受限於每季先前預曰：盈jn 或根據累積量，來決定權重。 一 于、的總羞 根據範例具體實施例使用會計資料型公 料建構一股票市場指數，或操縱該資料可提供计貝 正替代給要被動投資的投資者，而焦 if系列真 礎上則非常重要。例如：根據範例具體二列相基 總是想要擁有美國或國外股票的指數，例如用收X貝者 餘、收入成長、投資回收、任何會計資料型公司;2 J 料或這些資料的比率，來測量的五百大公司。胃寸貝 53 200823792 多空持股策略 本發明的範例具體實施例可根據股票在低估或高 估之下會計資料型指數建議的内容，來建立多頭與空頭 部位。 第二十三圖說明根據本發明具體實施例建立財務 標的投資組合之方法的示範處理流程圖2300。在方塊 2302内，處理開始。在方塊2304内，決定同時出現在 會計資料型指數(ADBT) 2310及傳統加權指數2312内 的重疊財務標的。在方塊2306内，ADBI内重疊財務標 的之權重與傳統加權指數内重疊財務標的之權重比 較。然後在方塊2308内，可根據比較結果購買一或多 個重疊財務標的。 另外，在本發明的範例具體實施例中，可利用將 ADBI内的財務標的與傳統加權指數内財務標的做比 較，來決定只出現在會計資料型指數(ADBI)或傳統加權 指數上的非重疊財務標的。只出現在ADBI内的非重疊 財務標的可由會計資料型權重來加權。只出現在傳統加 權指數内的非重疊財務標的可由傳統權重來加權。然 後，根據結果權重來購買財務標的。

在範例具體實施例中，由會計資料加權的最大1，〇〇〇 種美國股票的指數與最大1000種美國市值加權公司的 指數大約有80%重疊。20%的非重疊公司會比會計資料 型指數增加2.0%的回收，像是例如但不受限於 RESEARCH AFFILIATES FUNDAMENTAL INDEXTM(RAFITM)，來自 Research Affiliates，LLC of

Pasadena，CA，對上市值加權指數。根據範例具體實施 54 200823792 例的^策略就料用這鳩不重疊的公司，並且可從 會^貧料型指數中獲取職的alpha。示範的多空美國持 股策略大約為beta及美元巾性，並且可取代或補充市場 中性或多^策略，或當成投資組合替代策略的一部分。 一會=資料型指數可在建構指數中使用公司規模的 經濟測量。使用公司規模的會計資料型經濟測量可建立 格無關的指數。會計資料型指數可避免承襲市值加 權才曰數的缺點。市值加權指數通常過度加權高估的股 票，並且過少加權低估的股票。會計資料型指數可更精 確5平估公司的真實價值，讓公司股票在指數内的權重只 隨著發行公司的相關經濟價值上升或下降來上升或下 降。 ADKJ投資組合構造 第二十四圖說明從方塊2402開始，建構ADBI及使 用該ADBI的財務標的投資組合之方法的示範處理流程 圖2400。在方塊2404上，建立ADBI 510。在方塊2406 内’建立ADBI可包含選擇財務標的之範圍，並且在方 塊2408内，根據會計資料選擇該範圍的子集，來獲得 ADBI 2410。然後在方塊2412内，使用ADBI 2410建立 財務標的之投資組合，包含將根據投資組合内每一財務 標的相關聯的公司價值測量内投資組合加權。 若要建構示範會計資料型指數(ADBI)，像是例如但 不受限於 RESEAKRCH AFFIILIATES FUNDAMENTAL INDEX™ (RAFI™)，某些財務標的，例如根據下列四種 公司規模的會計資料型測量，來選擇並且/或加權1000 種美國股票·書面股票價值、自由現金流、收入及毛股 利0 55 200823792 會計資料型指數的範例具體實施例像是例如但不 受限於RAFITM指數，可先用上述四種公司規模會計資 料型測量，將所有美國股票加權。根據範例具體實施 例，四種因素之間最佳相關加權會因股票市場的地理區 而與股票所選不同，像是例如在一個國家或工業區段内 等加權可能是最好的，而在其他國家或工業區段内這些 因素之間不同的差異相關加權則比較合理。然後指數可 根據範例具體實施例，利用同等加權四種公司規模的會 計資料型測量來計算整個權重。例如，有一家公司具有 下列權重：2.8%的總美國股票帳面價值，2%的美金現金 流，3%的總美金收入及2.2%的總美金股利。 等加權這四種公司規模的會計資料型測量（即是帳 面價值、現金流、收入與股利）可產生2.5%的權重。根 據範例具體實施例，對於從未分發股利的公司而言，吾 人可將股利排除在公司的會計資料型權重的計算之 外。最後，在範例具體實施例中，選擇具有最高會計資 料型權重的1000種股票，並且在RAFI™投資組合内指 派等於其會計資料型權重的權重。 根據其他範例具體實施 1列，會計資料型指數，像是 例如但不受限於RAFI™，可使用公司規模的合計（非每 一股份)測量來建構。例如：在其建構當中，RAFITM可 使用總公司現金流而非每股的現金流，及使用總帳面價 值而不是每股的帳面價值。 在範例具體實施例中，會計資料可包含下列四種因 素：帳面價值、收入/營收、現金流及股利。在其他範例 具體實施例中，只有使用一或多個這些因素。在其他範 例具體實施例中，可使用額外因素，像是例如其他任何 56 200823792 二=:在一個範例具體實施例中，這些因素每-的 許#相等，即是帳面價值、收入/營收、現金流及 剎，ΓιιΙ為25%。在一個範例具體實施例中，若無股 營收及現全因ί則平分權重即是帳面價值、收入/ 1 j 母一都為33%。在其他範例具體實施例 描Ϊ具有較大部分的權重，像是例如但不受限於

夂壮ι、/“ —為5〇%，並且帳面價值、收入/營收及現金流 一個氣例具體實施例中，根據國家或原始區 二：：5票Γ工業區段或其他財務標的，權重可以相 I π二他例具體實施例中，根據國家或原始區域， IA = 工業區段或其他財務標的，權重可以改變。在 it 體實施例中，權重可根據其他因素而變，像 旦不文限於資產類型、工業區段、地理區段、公 5 =纟司的營利、公司所產生的營收等等。 =資料型指數可以有❹種變化，符合不同零售 狳：浐次才f岔貝者的獨特需求，包含例如但不受限於增 2 ^ K 5版票型指數基金(ETF)、開放型共同基 :老r:二/閉型共同基金。許多美國與國際投資經理 人都美供例如但不受限於套裝產品。 根據會計資料型指數，像是例如ResearchAf跑如 二（rafi Lp)的有限夥伴關係或其 ^ 。或曰強斤產生的alpha，包含例如但不受限每 月現金重新平衡及營收品質和公司管理篩選。透過LP =得的麟職可_在年度較&=；；)上 母年稱增加.70 bps較，而稍由在投資組合構 57 200823792 造内使用會計資料型指數就可達成。 根據ADBI國際LP，像是RAI>I國際LP (RAFItm_I) 的有限夥伴關係或其他基金或資產投資帳戶可在範例 具體實施例中將會計資料型指數套用至國際股票空 • 間，來建立例如但不受限於1,000種國際（美國之外）股 • 票Rah-1的增強型投資組合，預期每年的績效可超越市 值加權和數大約250 bps。類似其他ra基準指數Lp， RAPI_I為可使用每月現金重新平衡及營收品質和公司 _ 官理篩選的增強型投資組合，來改善RApi國際指數的 績效。 開放型共同基金為根據範例具體實施例，使用會計 資料型指數(ADBI)，可管理運用固定收入策略及可攜式 alpha的財務標的。 ADBI的股票型指數基金(etf)，像是例如但不受限

於 POWERSHARES FTSE RAFI US 1000 Portfolio ETE (股票代碼：PRF)，可符合在其他範例具體實施例中，想 要以低成本方式獲取會計資料型指數能力的零售及機 •構投資者之需求。 其他範例具體實施例包含實施會計資料型指數的 ， 封閉型基金’像是例如Canadian Fundamental Income 100，這是加拿大内百大會計資料型股票的封閉型共同 基金，在2005年吸引來自零售與公司投資者的投資， 這是近代歷史中最困難的封閉型市場之一，展現出會計 資料型指數策略的強大。 多空會計資料型指數(ADBT-LS) 多空會計資料型指數(ADBI-LS)，像是例如但不受 58 200823792 限於RAFI-LS，為多空型美國持股策略，其運用像是 RAFITM創新這類ADBI。RAFI U.S· 1000投資組合設計 成每年優於Russell 1000 (及S&P 500)大約200 bps。利 用股市多頭時在RAFI U.S· 1000投資組合内相對於 Russell 100Θ具有較大權重，並且在股市空頭時在RAFI U.S· 1000投資組合内相對於Russeii 1000具有較小權 重，RAFI-LS策略獲取RAn alpha處理並增強aipha來 源。

像是例如根據範例具體實施例的rAFI-LS之 ADBI_LS設計成相見略美元及beta中性，但是並非區段中 性。若ADBI策略決定一區段實質上過於高估，則表示 該區段過於投機。 ' 一般而言，ADBI RAF! U.S· 1000與市值型指數 Russell 1000之間的重疊大約為75%。這賦予％%^重 的多頭投資組合及25%權重的空頭投資組合。該投°資組 合可應用在300%多頭與300%空頭，這會放大Xrafi alpha及投資組合揮發性。策略上可應用槓桿原理，並且 根據範例具體實施例，範圍從大約200%多/处到= 400%多/空。 工』人、、习 像是例如根據範例具體實施例的之 ADBI-LS.設計為達成15-25%的年度揮發性。從一 示範RAFI-LS的揮發性大約為15%。 开1 口’ 根據範例具體實施例，像是例如Rafi_ls的 ADBI-LS可在其空頭與多頭部位内運用槓桿。炎 說，投資$100在RAFI_LS Θ可產生$30 位，及$300的理想空頭部位。 心夕頭邛 ADBI-LS的多頭與空頭部位之實施 59 200823792 根據範例具體實施例，吾人並不需要直接在相關股 票内持有多頭或空頭部位，也不需要存取投資組合槓桿 的貸方直線。此外，根據範例具體實施例，可使用像是 總收盈父換這類的衍生商品來實施多頭與空頭部位。在 範例具體實施例中，利用與大型華爾街公司交換，而可 將不利的風險降至最低。ADBI-LS内的投資者實際上的 不會短少任何美國股票，而是投資者只是持有衍生 合約。這可提供賦稅上的優點及投資後勤效率。 像是例如RAFI_LP™的ADBI-LP可為全市場 ADBI，像是例如RAFI_lstm的ADBI LS可為使用adbi 内，像是例如rafitm，公司權重及市值加權指數之間 差異的基金，來根據範例具體實施例建立多頭與空頭部 位。 在範例具體實施例中，ADBI-LS可設計成美元中性 及持版beta中性。因此，在範例具體實施例中，可預期 ADBI-LS回收大部分與股票市場回收無關聯。不過，在 傳統上來看，ADBI並非市場中立，因為其在範例具體 實施例中並非工業區段中立。 ADBI-LS並非成對的部位，因此與傳統持股多空策 略不同，藉此例如但不受限於空頭General Motors (GM) 部位與多頭Ford部位成對。取而代之，ADBI-LS可根 據ADB指數，像是例如FUNDAMENTAL INDEX™加 權，與市值加權指數，像是例如但不受限於Russell 1000，之間的相對差異，來獲得多頭與空頭部位。 ADBI-LS的範例具體實施例可定期及/或非定期重 新平衡。例如在平均上，像是例如RAFI-LS投資組合的 ADBI-LS可持有多空買賣大約一年。來自新資金對策略 200823792 ^所貝獻的現金流可用來重新平衡投資組合，以便根據 細例具，實施例建立新的或其他存在的多空買賣。 人在fe例具體實施例中，本發明建構財務標的投資組 法可包含··買入複數個模仿財務標的之投資組合 二二付及/或建立模仿的投資組合，其中模仿的財務標的 投=組合之績效實質上反映出會計資料型指數式投資 =f績效’實質上不用複製會計資料型指數式投資組 $。忒方法可進一步獲得及/或使用投資組合的風險模

型，其中該風險模型反映出會計資料型指數的風險模 型。風險模型實質上類似於Fama-French因素，其中該

Fama-French因素可包含至少規模影響（例如小市值打敗 大市值）、價值影響(例如高B/P打敗低B/P)及/或動能參 響(例如在長期當中，例如1〇年或以上，強大動能打敗 弱小動能)之一。模仿的財務標的投資組合之績效實質上 f映出會計資料型指數式投資組合的績效，實質上不用 稷製會計貧料型指數式投資組合内的財務標的及/或 重。 〆 在其他範例具體實施例中，本發明包含根據實質上 類似於會計資料型指數(ADBI)權重的權重來買入萨數 個財務標的，其中該財務標的之績效實質上反映^在 ADBI内不使用相同財務標的之ADBT。 當本發明的不同具體實施例已在上述說明時，其必 須瞭解到它們係、僅藉由範例來呈現，並非構成限制1、因 此每本發明之廣度及範疇並不侷限於上述任何示範性具 ，實施例，而應僅根據以下的申請專利範圍及其等效; 200823792 【圖式簡單說明】 從下列更多本發明範例具體實施例的特定說明，加 上附圖的說明，就可了解到本發明的上述及其他優點與 特色，其中相同的參考號碼一般表示一致、功能類似及 . /或結構類似的元件。對應參考號碼内最左邊的位數表示 元件第一次出現的圖式。 ' 第一圖為依照本發明範例具體實施例的實際上的 共同基金管理系統之方塊圖； m 第二圖為依照本發明範例具體實施例的實際上的 共同基金管理系統之佈署圖； 第三圖為依照本發明範例具體實施例的持股矩陣 圖， 第四圖為依照本發明範例具體實施例的批次矩陣 圖， 第五圖為依照本發明範例具體實施例的複數個實 際上的共同基金、複數個經理人與複數個賦稅管理子帳 戶之間關聯性之方塊圖； 第六圖為依照本發明範例具體實施例的複數個經 ’理人與單一實際上的共同基金之間關聯性之方塊圖； 、 第七圖為依照本發明範例具體實施例的一個經理 人與複數個實際上的共同基金之間關聯性之方塊圖； 第八圖為依照本發明範例具體實施例由一個實際 上的共同基金管理員所使用的交易處理之處理流程圖； 第九圖為依照本發明範例具體實施例由一個實際 上的共同基金管理員所使用的交易決策處理之處理流 程圖； 第十圖為依照本發明範例具體實施例由一個實際 62 200823792 上的共同基金管理員所使用的拖延交易決策處理之處 理圖； 第十一圖為依照本發明範例具體實施例由一個實 際上的共同基金管理員所使用的拖延交易執行處理之 處理圖； 第十二圖為依照本發明範例具體實施例由一個實 際上的共同基金管理員所使用的交易之前複數個子帳 戶的初始狀態範例之方塊圖； 第十三圖為依照本發明範例具體實施例由一個實 際上的共同基金管理員所使用的交易之後複數個子帳 戶的最終狀態範例之方塊圖； 第十四圖為依照本發明範例具體實施例由一個實 際上的共同基金管理員所使用的拖延購買期間複數個 子帳戶與賦稅管理子帳戶的狀態範例之方塊圖； 第十五圖為依照本發明範例具體實施例由一個實 際上的共同基金管理員所使用的拖延購買執行之後複 數個子帳戶與賦稅管理子帳戶的最終狀態範例之方塊 圖， 第十六圖為依照本發明範例具體實施例由一個實 際上的共同基金管理員所使用的拖延賣出期間複數個 子帳戶的狀態範例之方塊圖； 第十七圖為依照本發明範例具體實施例由一個實 際上的共同基金管理員所使用的拖延賣出執行之後複 數個子帳戶的最終狀態範例之方塊圖'; 第十八圖為依照本發明範例具體實施例供實際上 的共同基金管理員使用的主機之架構圖； 第十九圖為依照本發明範例具體實施例的停損處 63 200823792 理之處理流程圖； 第二十圖為依照本發明範例具體實施例的指數產 生與使用處理之佈署圖； 第二十一圖為依照本發明範例具體實施例的指數 產生處理之處理流程圖； » 第二十二圖為依照本發明範例具體實施例的指數 ' 使用處理之處理流程圖； 第二十三圖為建立財務標的投資組合之方法的處 癱 理流程圖；及 第二十四圖為建構ADBI及使用該ADBI的財務標 的投資組合之方法的處理流程圖。 【主要元件符號說明】 2 實際上的共同基金管理 系統 4a 投資者 4b 投資者 φ 6a 經理人 • 6b 經理人 . 8 交易所 10 保管所 12 交易要求 12a 賦稅管理子帳戶 12b 賦稅管理子帳戶 14 一致性 100 實際上的共同基金主機 101 軟體物件 64 200823792 102 賦稅管理子帳戶 104 追蹤資料庫 106 持股矩陣 108 批次矩陣 109 通訊網路 111 投資者子帳戶 112 投資者子帳戶 114a 經理人工作站 114b 經理人工作站 300 投資者合計 302 經理人合計 304 資產 400 資產 402 合計 404 一致 502a 子帳戶 502b 子帳戶 504a 子帳戶 504b 子帳戶 506 橢圓 508 橢圓 602 合計帳戶 700 經理人合計子帳戶 1800 微處理器 1810 中央處理單元 1820 記憶體快取 1830 匯流排介面 65 200823792

1835 系統匯流排 1840 主記憶體 1845 I/O控制單元 1850 I/O本機匯流排 1855 碟片儲存裝置 1880 網路控制器 1895 碟片儲存控制器 1897 電腦程式指令 2000 示範佈署圖 2002 電腦系統 2004 父易電腦 2006 資料 2008 交易帳戶 2010 指數 2012 證交所主機 2014 分析軟體 2016 交易軟體 66

Claims (1)

1. 200823792 十、申請專利範圍： 種官理一或多財務標的之方法，該方法係在一資料 處理系統上執行，該方法包含·· 每官理該財務標的之一實際上的投資組合，其中該 只際上的投資組合可包含集中管理的該財務標的之 、 集合，但是由複數個投資者所個別擁有的批次來分開 追縱； 提供一電腦資料庫與每一該複數個投資者所擁 鲁有的該複數個批次相關聯，並且與該複數個可交易批 次相關聯，而與該複數個批次的原始購買者無關； 提供批次選擇規則； 接收一要求的交易； 使用該電腦資料庫、該批次選擇規則及該要求的 交易，從該複數個批次當中選擇用於交易的一批次； 提供賦稅規則； 使用該電腦資料庫與該賦稅規則判斷使用該選 取批次的一交易是否應該拖延； ' 若判斷該要求的交易應該拖延，則在一稅務管理 、 子帳戶内產生一拖延的交易；及 若判斷該拖延的交易不應該再拖延使用該電腦 Ϊ料庫與該賦稅規則，則在一稅務管理子帳戶内選擇 該拖延交易來執行。 2·如申請專利範圍第1項之方法，其中該批次選擇規則 包含使用一最高成本基準選擇一批次來交易的一規 則。 3·如申請專利範圍第1項之方法，其中該財務標的包含 下列至少一項：普通股、債務、一債券、一股票、一 67 200823792 財務保險、一合約、一抵押物品、一合約、一共同基 金、一指數型股票基金(ETF)、組合基金、一指數基 金、一市值加權式指數基金、一被動式指數基金、一 主動管理基金、一非資本值加權指數基金、一等加權 指數基金、一國際基金、一產業型基金、一資產、一 負債、一決算日期式指數(ADBI)基金、一資產追蹤指 ，的投資組合、一資產追蹤S&P指數的投資組合、 維素指數、道瓊指數、摩根史坦利指數、雷曼兄弟指 數、威爾遜指數、綜合指數、摩根史坦利資本國際指 數、、一資產追蹤ADBI加權指數的投資組合、一商 一選擇、衍生貿易、一多頭避險、一空頭避險、一換 =-期貨合約、-避險基金及/或任何財務標的上 的負加權。 4· 5· 6· =請專利範圍第w之方法，其中該批 包含投資管理規則。 伴J 如申請專利範圍第1項之方法，進一牛 個要求的交易、選擇複數個批次進行以 任何執行的交易來審核一致性。 口11十 —種^-或多財務標的之方法，該方法包含·· 管理具有由一或多個別投資者 開追_財務標的=== 使用該財務標的之複數個實一 供與複數個批次相關聯之電腦實、^ 、投育組合提 個批次的每-批讀可交轉，該複數 買者’並且與該-或多投資者==次的原始購 批次相關聯； 汀刀另】擁有之該複數個 68 200823792 &供批次選擇規則； 接收一要求的交易·， .對於每一該複數個實際上的投 資組合，執行下 二你於該要求的交易，從該複數個批次選擇一批 =▲用該H欠選擇規格執行該要求的交胃，及該批 次矩陣； 判斷疋否要用該批次矩陣、賦稅規則及該批次選 擇規則來拖延該要求的交易· 若判畊該要求的父易應該拖延，則在一稅務管理 子帳戶内產生一拖延的交易；及 若判斷該拖延的交易不應該再拖延使用該批次 矩陣與該賦稅規則，則在一稅務管理子帳戶内選擇該 拖延交易來執行。 如申請專利範圍帛6項之方法，其中該財務標的包含 下列至少一項：普通股、債務、一債券、一股票、一 財務保險、一合約、一抵押物品、一合約、一共同基 金、一指數型股票基金(ETF)、組合基金、一指數基 金、一被動式指數基金、一主動管理基金、一非資本 值加權指數基金、一市值加權式指數基金、一等加權 指數基金、一國際基金、一產業型基金、一資產、一 負債、一決算曰期式指數(ADBI)基金、一資產追蹤指 數的投資組合---資產追蹤S&P指數的投資組合、 維素指數、道瓊指數、摩根史坦利指數、雷曼兄弟指 數、威爾遜指數、綜合指數、摩根史坦利資本國際指 數、一資產追蹤ADBI加權指數的投資組合、一商品、 一選擇、衍生貿易、一多頭避險、一空頭避險、一換 匯、一期貨合約、一避險基金及/或任何財務標的上 69 200823792 的負加權。 8.如申請專利範圍第6項之方法，其中該批次選擇規則 包含投資管理規則。 9·如申請專利範圍第6項之方法，進一步包含產生用於 _ 從選取批次執行的交易，並且合計產生用於該複數個 • 實際上的投資組合之一實際上的投資組合的交易。 ι〇·如申睛專利範圍第6項之方法，進一步包含透過該一 或多個別投資者每一的該複數個實際上的投資組合 _ 統計賦稅節省。 •種用於管理一或多財務標的之資料處理系統，該系 統包含： 该財務標的之一實際上的投資組合，其中該實際 t的投資組合可包含集中管理的該財務標的之集 合’但是由複數個投資者所個別擁有的批次來分開追 蹤； 一電腦資料庫，其調適成與該複數個投資者的複 _ 數個批次相關聯，並且調適成與不管該複數個批次之 ， 的原始購買者是誰都可交易之該複數個批次相關 聯； 一處理器；及 b —記憶體’其與該處理器耦合並且其内儲存程式 才曰令’該處理器可操作來執行該程式指令，該程式指 令包含： 批次選擇規則； ^指令調適成接收一要求的交易；及調適成使用該 =腦貢料庫、該批次選擇規則及該要求的交易，從該 複數個批次當中選擇用於交易的一批次； 200823792 賦稅規則； 指令調適成使用該電腦資料庫與該賦稅規則判 瞬使用該選取批次的一交易是否應該拖延；及調適成 若判斷該要求的交易應該拖延，則在一稅務管理子帳 戶内產生一拖延的交易；及 指令調適成若判斷該拖延的交易不應該再拖延 使用該電腦資料庫與該賦稅規則，則在一稅務管理子 帳戶内選擇該拖延交易來執行。

   12.如申請專利範圍第u項之資料處理系統，其中該批 次選擇規則包含使用一最高成本基準選擇一批次來 交易的一規則。

   13.如申請專利範圍第u項之系統，其中該財務標的包 含下列至少一項：普通股、債務、一債券、—股票、 一財務保險、一合約、一抵押物品、一合約、一乒同 基金、一指數型股票基金(ETF)、組合基金、一^數 基金、一被動式指數基金、一主動管理基金、一非資 本值加權指數基金、一市值加權式指數基金、一等加 權指f基金、一國際基金、一產業型基金、_資產、 :負債、一決算曰期式指數(ADBI)基金、一資產追蹤 Ϊ數的投:纽合、—資產追縱S & P指數的投資組合、 維素指數、道瓊指數、摩根史坦利指數、雷曼兄弟指 威爾遜指數、综合指數、摩根史坦利資本、國際 才曰數、一資產追蹤ADBI加權指數的投資組合、一商 品、一選擇、衍生貿易、一多頭避險、一空頭避險、 =备一期貨合約、一避險基金及/或任何財務標 的上的負加權。 14· 如申明專利範圍第η項之系統，其中該批次選擇規 71 200823792 則包含投資管理規則。 15. 如申請專利範圍« η項之資料處理系统， 令步包含：接收複數個要求的交易、選擇複= 進仃父易執打及合計任何執行的交易來審核一 16. 於管理一或多財務標的之資料處理系統，該系 該財務標的之複數個實際上的投資組合，豆且 由一或多個別投資者所擁有的個別批次；Q ’、八有 一電腦實施的批次矩陣資料庫，复與且 個實際上的投資組合的複數個批次有_^^= ，個批次都可交易而與該批次的原始購買者益關= 處理為，及一記憶體，其與該處理器 含該處理器可操作來執行‘式指;ΐ 批次選擇規則； 才曰令接收一或多要求的交易；及一〜 個實際上的投資組合，該系統操作來執行 該要求的交易’從該複數個批次選擇一批次，使_ 批次選擇規格執行該要求的交易，及該批次矩陣；w ㈣疋否要用該批次矩陣、賦稅規則來拖延 該要求的父易；及該系統操作成若判斷該要求的交易 應該拖延，則在-稅務管理子帳戶内產生一拖延的交 易，及 才曰7進步包含若判斷該拖延的交易不應該再 拖延使用該批次矩陣與該賦稅規則，則在一稅務管理 子帳戶内選擇該拖延交易來執行。 72 200823792 17· t申請專利範圍帛16項之系、统，其中該財務標的包 二下列至少一項··普通股、債務、一債券、一股票、 一財務保險、—合约、—抵押物品、—合約、一共同 f金、一指數型股票基金(ETF)、組合基金、一指數 、 土孟#被動式指數基金、一主動管理基金、一非資 • 加權指數基金、一市值加權式指數基金、 一等加 ，指，基金、—國際基金、一產業型基金、一資產、 一負債、一決算曰期式指數(ADBI)基金、一資產追蹤 • 纽合、—資產追蹤⑽指數的投資組合、 羅素指數、道瓊指數、摩根史坦利指數、雷曼兄弟指 數、威爾遜指數、綜合指數、摩根史坦利資本、國際 指數、一資產追蹤ADBI加權指數的投資組合、一商 品、一選擇、衍生貿易、一多頭避險、二空^避險、 一換匯、一期貨合約、一避險基金及/或任何財務標 的上的負加權。 18·如申請專利範圍第16項之系統，其中該批次選擇規 則包含投資管理規則。 _ 19·如申請專利範圍第16項之資料處理系統，該程式指 々攸該選取的批次產生用於執行的交易，並且合計產 ’ 生用於來自該一或多實際上的投資組合的一匕 的投資組合之交易。 只際上 20·如申請專利範圍第μ項之資料處理系統，該程式指 令進一步包含透過該一或多投資者每一的該複數^ 實際上的投資組合統計赋稅節省。 21· —種管理一或多財務標的之方法，該方法係在一資料 處理系統上執行，該方法包含： ' 管理該財務標的之一實際上的投資組合，其中該 73 200823792 提供一電腦資料廉，1 擁有的i請心: 與母—該複數個投資者所 數個持股的原始購買者無關^持版可父易而與該複 提供持股選擇規則；

   接收一要求的交易； 使用該屯腦貧料庫、該持股選擇規則及該要求的 乂易’從該複數個持股當中選擇用於交易的一持股； 使用該電腦資料庫與該持股選擇規則判斷使用 該持股的一交易是否應該拖延；及 若判斷該持股應該賣出讓該一投資者實現損 ，則在與使用該持股的該複數個投資者之一投資 相關聯的一賦稅管理子帳戶内產生一拖延交易，其中 一經理人的帳戶並不受賣出該持股所實現損失之影 22.如申請專利範圍第21項之方法，進一步包含若判斷 已經過足夠時間避免一沖銷性交易損失時，則產生謗 持股的一抵銷買入。 23 ·如申請專利範圍弟22項之方法，進一步包含產生〜 暫時抵銷持股的一抵銷買入；及當產生該持股的該抵 銷買入時賣出該暫時抵銷持股。 ~ 24· —種用於管理一或多財務標的之資料處理系統，該系 統包含： Ν 該財務標的之一實際上的投資組合，其可包含隹 中管理的該財務4示的之集合，但是由複數個投資者所 200823792 個別擁^批次來分開追縱； 电腦實施資料庫，其與每一該複數個投資者所 ，有的複數個持股相關聯，其中一持股可交易而與該 稷數個持股的原始購買者無關； 一處理器；及 圯憶體

   人— 具與該處理器耦合並且其内儲存程式 二二’該處理器可操作來執行該程式指令，該程式指 々提少一持股選擇規則；接收一要求的交易；使 】該:腦實施資料庫、該持股選擇規則及該要求的交 兮複數個持股當中選擇用於交易的一持股使用 ^弘腦，施資料庫與該持股選擇規則判斷使用該持 ，的該父^是否應該拖延；及若判斷該持股應該賣出 二投貢者實現損失，則在與使用該持股的該複數 寅者之技資者相關聯的一賦稅管理子帳戶内 ^生一拖延交易，其中一經理人的帳戶並不受賣出該 持股所實現損失之影響。 ，申明專利範圍第24項之資料處理系統，其中若判 H每過足夠時間避免—沖銷性交易損失時，則該程 式指令產生該持股的一抵銷買入。 26· t申4專利範圍第25項之資料處理系統，該程式指 々進一步產生一暫時抵銷持股的一抵銷買入；及當產 生該持股的該抵銷買入時賣出該暫時抵銷持股。 如申，專利範圍第6項之方法，其進一步包含： 提供一持股矩陣，將一或多經理人與該複數個實 際上的投資組合相關聯；及 、 其中該選擇該批次來執行該要求的交易，進一 + 包含使用該持股矩陣。 乂 25 27 75 200823792 28·如申請專利範圍第6項之方法’其中該批次選擇規則 包含使用一最高成本基準選擇一批次來交易的一規 則。 29·如申請專利範圍第1項之方法，其中該複數個批次包 含至少下列之一： 一或多財務標的；

   30· 其中該財務標的包含下列至少一項：普通股、債 務、一債券、一股票、/財務保險、一合約、一抵押 物品、一合約、一共同基金、一指數型股票基金 (ETF)、組合基金、一指數基金、一被動式指數基金、 一主動管理基金、一扑資本值加權心數基金、一市值 加權式指數基金、一等加權指數基金、一國際基金、 一產業型基金、——資產、一負債、一決算曰期式指數 (ADBI)基金' 一資產追蹤指數的投資組合、一資產追 蹤S&P指數的投資組合、羅素指數、道瓊指數、摩 根史坦利指數、雷曼兄弟指數、威爾遜指數、綜合指 數、摩根史坦利資本國際指數、一資產追縱ADBI加 權指數的投資組合、一商品、一選擇、衍生貿易、一 多頭避險、一空頭避險、一換匯、一期貨合約、一避 險基金及/或任何財務標的上的負加權； 複數個抵押品；及/或 一群財務標的及/或抵押品。 一種管理一或多財務標的之方法，該方法係 處理系統上執行，該方法包含： 、 管理複數個實際上的財務標的包含隼的 =矛=之集合’但是由一或多投資者所個別擁有 的批次來分開追蹤； 76 200823792 提供一電腦實施資料庫，其與每一該一或多投資 者所擁有的複數個持股相關聯，其中/持股可交易而 與該持股的原始購買者無關； 提供持股選擇規則； 接收一要求的交易； 使用該電腦資料庫、該持股選擇規則及該要求的 交易，從該複數個持股當中選擇用於交易的一持股； 使用該電腦資料庫與該持股選擇規則判斷使用 該持股的該交易是否應該拖延；及 若判斷該持股應該賣出讓該投資者實現損失，則 ，與使用該持股的該—或多投f者之一投資者相關 ^的一賦稅管理子帳戶内產生-拖延交易，其中-餐 戶並不受賣出該持股所實現損失之影響。、’ 31·如申請專利範圍第30項之方沬 ^ 此七人 . 方去，進一步包含若判斷 持股的一抵銷買入。 生該 33· 玖如申請專利範圍第31項之方法，其進一步包含 生一暫時抵銷持股的一抵鎖買入 該抵銷買人時賣出該暫時抵銷持股及田產生雜版的 一種管理一或多財務標的之方法次 處理系統上執行，該方法包含· δΛ / '、 貧料 管理複數個財務標的之每砍 一 集中管理的該財務標的之集‘，組合包含 所個別擁有的批次來分開G，.旦是由複數個投資者 資二個多投 而與該持股的原始購買者無其中一持股可交易 77 200823792 提供持股選擇規則； 接收—要求的交易； 交易使從彳及該要求的 使股當中選擇用於交易的-持股; 該持，該交擇規則判斷使用 失，斷該持股應該賣出讓該-投資者實現損

   =聯的-賦稅管理子帳戶内產生一;:之』^ 、、二理人的帳戶並不受賣出該持股所實現損失之影 響。 34·如申請專利範圍第33項之方法，進一步包含若判斷 已經過足夠時間避免一沖銷性交易損失時 ’則產生該 持股的一抵銷買入。 35·如申請專利範圍第34項之方法，其進一步包含：產 生一暫時抵銷持股的一抵銷買入；及當產生該持股的 該抵銷買入時賣出該暫時抵銷持股。 36· —種用於管理一或多財務標的之資料處理系統，該系 統包含： 財務標的之複數個實際上的投資組合包含集中 管理的該財務標的之集合，但是由一或多投資者所個 別擁有的帳戶來分開追蹤； 一電腦實施資料庫，其與每一該一或多投資者所 擁有的複數個持股相關聯，其中一持股可交易而與該 複數個持股的原始購買者無關； 、Λ 一處理器；及 一記憶體，其與談處理器耦合並且其内儲存程式指 78 200823792 i供1ί，理器可操作來執行該程式指令，該程式指令 股選擇規則;接收-要求的交易；使用 2貝料庫、該持股選擇規則及該要求的交 :二該複數個持股當中選擇用於交易的一持股;使 梧::二月自？施貢料庫與該持股選擇規則判斷使用該 出讀姑該父ί是否應該拖延；及若判斷該持股應該賣 或二二才又貝者實現損失’則在與使用該持股的該-內=又貢者之—投資者相關聯的—賦稅管理子帳戶 兮延交易’其中一經理人的帳戶並不受賣出 这持版所實現損失之影響。 37· 專利範圍第36項曰之資料處理系統，其中若判 足夠時間避免一沖銷性交易損失時，則該程 式礼々產生該持股的一抵銷買入。 圍第:7項之資料處理系統，該程式指 生兮姓1產生一暫％抵銷持股的一抵銷買入；及當產 39. 用ϊΐ該抵銷買入時賣出該暫時抵銷持股。 統包含：官理一或多財務標的之資料處理系統’該系 隹由Ϊ財務標的之複數個實際上的投資組合，其包含 擁由複數個投資者所個別 二電腦實施資料庫，其與每—該複數個 =:复數個持股相關聯，其中一持股可交 斤 叙數個持股的原始購買者無關； 一處理器；及 二體理ίτ與Λ處，合並且其内储存程式指 该處理為可㈣來執行該程式指令，該程式指令 79 200823792 提供至少一持股選擇規則；接收一要求的交易；使用 該包細實施資料庫、該持股選擇規則及該要求的交 易:^該複數個持股當中選擇用於交易的一持股；使 用，電腦實施資料庫與該持股選擇規則判斷使用該 持股的該交易是否應該拖延，·及若判斷該持股應該賣 =讓該=投資者實現損失，則在與使用該持股的該複 個技資者之一投資者相關聯的一賦稅管理子帳戶 =產生一拖延交易，其中一經理人的帳戶並不受賣出 該持股所實現損失之影響。 、 40. =申請專利範圍第39項之資料處理系統，其中若判 =過;i夠時間避免—沖銷性交易損失時，則該程 式礼々產生該持股的一抵銷買入。 、 41. =請專利範圍第40項之資料處理系統， 7進一步產生一暫時抵銷持股的一抵 弋 生=股的該抵銷買入時賣出該暫時抵二股及當產 42. —種提供一電腦實施交易平台之 月丹叙。 :務標的之攔截交易、協調交易及/或避用::口 每管理該財務標的之一實際上的投資^去包% 只際上的投資組合可包含集中管理、口，，、中該 集合，伸是由複數個投資去张/n 、“、才務標的之 追蹤；疋技貝者所個別擁有的抵次來分開 其中該財務標的包含下列$ ,丨、 務、-債券、-股票、一財務以：項乂普 物品、一合約、一共同基全:約、一抵押 _、組合基金、-指數基t、rm股票基金 —主動管理基金、-非資本值加權指數2數基金、 200823792 加權式指數基金、-等加權指數基金、 -產業型基金、-資產、—負債… 略基至、 卿祕金、一資產追蹤指數的:组:曰期 根史坦利指數、雷曼兄弟指:素=遜==

   數、摩根史坦利資本國際指數、一=曰 權指數的投資組合、-商品、-選;易加 多^避險、-空頭避險、—換匯、—期貨合約易―避 險基金及/或任何財務標的上的負加權； 提供一電腦資料庫與每—該複數個投資者所擁 有的該複數個批次相關聯，並且與該複數個可交易批 次相關聯，而與該複數個批次的原始購買者無關； 提供批次選擇規則包含投資管理規則，該投資管 理規則包含至少協調交易、強迫服從政策及/或避免 抵銷交易之一，而該避免抵銷交易包含避免買賣同一 批次； 接收一要求的交易；及 使用該電腦資料庫、該批次選擇規則及該要求的 交易’從該複數個批次當中選擇用於交易的一批次。 43. —種管理一或多財務標的之方法，該方法係在一資料 處理系統上執行，該方法包含： ' 管理具有由一或多個別投資者所擁有的個別批 次並且分開追蹤的該財務標的之複數個實際上的投 資組合； 使用該複數個實際上的投資組合提供與複數個 批次相關聯之電腦實施批次矩陣，該複數個批次的每 一批次都可交易而不管該批次的原始購買者，並且與 81 200823792

   該一或多投資者所分別擁有之該複數個批次相關聯； 其中該財務標的包含下列至少一項：普通股、債 務、一債券、一股票、一財務保險、一合約、一抵押 物品、一合約、一共同基金、一指數型股票基金 (ETF)、組合基金、一指數基金、一市值加權式指數 基金、一被動式指數基金、一主動管理基金、一非資 本值加權指數基金、一等加權指數基金、一國際基 金、一產業型基金、一資產、一負債、一決算曰期式 指數(ADBI)基金、一資產追蹤指數的投資組合、一資 產追縱S&P指數的投資組合、羅素指數、道瓊指數、 摩根史坦利指數、雷曼兄弟指數、威爾遜指數、綜合 才曰數、摩根史坦利資本國際指數、一資產追蹤Adbi 加權指數的投資組合、一商品、一選擇、衍生貿易、 一多頭避險、一空頭避險、一換匯、一期貨合約、一 避險基金及/或任何財務標的上的負加權； 提供批次選擇規則包含投資管理規則，該投資管 理規則包含至少協調交易、強迫服從政策及/或避免 抵銷父易之一，而該避免抵銷交易包含避免買賣同一 批次； 接收一要求的交易；及 對於每一該複數個實際上的投資組合，執行下 列：用於該要求的交易，從該複數個批次選擇一批 次，使用該批次選擇規格執行該要求的交易，及 次矩陣； 44· -種用於官理-或多財務標的之資料處理系統，該 統包含： 該財務標的之―實際上的投資組合，其中該實際 82 200823792 f的投資組合可包含集中管理的該財務標的之集 =但是由複數個投資者所個別擁有的批次來分開追 縱；

   欠其中該財務標的包含下列至少一項：普通股、債 彳貝券、一股示、一財務保險、一合約、一抵押 / 一合約、一共同基金、一指數型股票基金 其^)、組合基金、一指數基金、一市值加權式指數 土 i、一被動式指數基金、一主動管理基金、一非資 ^值加權指數基金、一等加權指數基金、一國際基 產業型基金、—資產、—負債、一決算日期式 才曰數(ADBI)基金、一資產追蹤指數的投資組合、一資 產追蹤S&P指數的投資組合、羅素指數、道瓊指數、 史坦利指數、雷曼兄弟指數、威義指數、綜合 扣^、摩根史坦利資本國際指數、一資產追蹤ADBI 加權指數的投資組合、一商品、一選擇、衍生貿易、 一多頭避險、一空頭避險、一換匯、一期貨合約、一 避險基金及/或任何財務標的上的負加權； 私細資料庫，其調適成與該複數個投資者的複 數個批次相關聯，並且調適成與不管該複數個批次之 一的原始購買者是轉可交易之該複數個批次相關 聯， 一處理器；及 一記憶體，其與該處理器耦合並且其内儲存程式 指令’該處理ϋ可操作純行該程式指令，該程式指 令包含： 批次選擇規則包含投理規則，該投資管理規 則匕含至少協調交易、強迫服從政策及/或避免抵銷 83 200823792 交易之一 ’而該避免抵銷交易包含避免買賣同—抵 次， 指令调適成接收一要求的交易；及調適成使用兮 電腦資料庫、該批次選擇規則及該要求的交易，從^ 複數個批次當中選擇用於交易的一批次。 ^ 45· —種用於管理一或多財務標的之資料處理系統，該系 統包含： μ 該財務標的之複數個實際上的投資組合，其具有 由一或多個別投資者所擁有的個別批次； 其中該財務標的包含下列至少一項：普通股、債 務、一債券、一股票、一財務保險、一合約、一抵押 物品、一合約、一共同基金、一指數型股票基金 (ETF)、組合基金、一指數基金、一市值加權式指數 基金、一被動式指數基金、一主動管理基金、一非資 本值加權指數基金、一等加權指數基金、一國際基 金、一產業型基金、一資產、一負債、一決算曰期式 指數(ADBI)基金、一資產追蹤指數的投資組合、一資 產追蹤S&P指數的投資組合、羅素指數、道瓊指數、 摩根史坦利指數、雷曼兄弟指數、威爾遜指數、綜合 指數、摩根史坦利資本國際指數、一資產追蹤ADBI 加權指數的投資組合、一商品、一選擇、衍生貿易、 一多頭避險、一空頭避險、一換匯、一期貨合約、一 避險基金及/或任何財務標的上的負加權； 一電腦實施的批次矩陣資料庫，其與具有該複數 個實際上的投資組合的複數個批次有關聯，每一該複 數個批次都可交易而與該批次的原始購買者無關；一 處理器；及一記憶體，其與該處理器耦合並且其内儲 84 200823792 可操作來執行該程式指令，該 存程式指令，該處理器 程式指令包含： m ^次選擇規則包含投資管理規則，該投資管理規 六^ 3 ^少協调交易、強迫服從政策及/或避免抵鎖 ^之一，而該避免抵銷交易包含避免買賣同一批 次； 指令接收一或多要求的交易 ;及對於每一該複數 固f際上的投資組合，調適成執行下列··用於該要求

   46·

   的又易’該系統操作成從該複數個批次選擇一批次， 使用該批次選擇規格執行該要求的交易，及該批次矩 陣。 如申請專利範圍第1項之方法，其中該財務標的包 含： 至少下列相關單位之一： 一資產； 一負債； 一追蹤投資組合； 一財務保險及/或一抵押物品，其中該財務保險 及/或該抵押物品表示一債務、一普通股利息及/或一 混合標的； 一衍生合約，包含至少下列之一： 一期貨、一遠期外匯、一買權、一賣權、一選擇 權、一換匯及/或關於相關資產波動的任何其他交 易，在會計用途上縱使該合約的主要價值及縱使這種 合約都考慮當成一資產或負債； 一基金；及/或 一任何種類的投資實體或帳戶，包含屬於下列的 85 200823792 利息或新股認購權： 一避險基金、一指數型股票基金(ETF)、一組合 基金 '一共同基金、一封閉型基金、一投資工具及/ 或任何其他集資及/或各自管理投資。 47·如申請專利範圍第6項之方法，其中該財務標的包 含·· 至少下列相關單位之一 ·· 一資產； 一負債； 一追縱投資組合； 一財務保險及/或一抵押物品，其中該財務保險 及/或该抵押物品表示一債務、一普通股利息及/或一 混合標的； 一衍生合約，包含至少下列之一： 一期貨、一遠期外匯、一買權、一賣權、一選擇 權、一換匯及/或關於相關資產波動的任何其他交 易’在會計用途上縱使該合約的主要價值及縱使這種 合約都考慮當成一資產或負債； 基金，及/或 一任何種類的投資實體或帳戶，包含屬於下列的 利息或新股認購權： 一避險基金、一指數型股票基金(ETF)、一組合 基金、一共同基金、一封閉型基金、一投資工具及/ 或任何其他集資及/或各自管理投資。 48.如申請專利範圍第n項之系統，其中該財務標的包 含·· 至少下列相關單位之一： 86 200823792 一資產； 一負債； 一追蹤投資組合； 一財務保險及/或一抵押物品，其中該財務保險 及/或該抵押物品表示一債務、一普通股利息及/或一 混合標的； 一衍生合約，包含至少下列之一： 一期貨、一遠期外匯、一買權、一賣權、一選擇 權、一換匯及/或關於相關資產波動的任何其他交 易，在會計用途上縱使該合約的主要價值及縱使這種 合約都考慮當成一資產或負債； 一基金；及/或 一任何種類的投資實體或帳戶，包含屬於下列的 利息或新股認購權： 一避險基金、一指數型股票基金(ETF)、一組合 基金、一共同基金、一封閉型基金、一投資工具及/ 或任何其他集資及/或各自管理投資。 49·如申請專利範圍第16項之系統，其中該財務標的包 含下列相關單位至少之一： 一資產； 一負債； 一追蹤投資組合； 一財務保險及/或一抵押物品，其中該財務保險 及/或該抵押物品表示一債務、一普通股利息及/或一 混合標的， 一衍生合約，包含至少下列之一： 一期貨、一遠期外匯、一買權、一賣權、一選擇 87 200823792 權、一換匯及/或關於相關資產波動的任何其他交 易，在會計用途上縱使該合約的主要價值及縱使這種 合約都考慮當成一資產或負債； 一基金；及/或 一任何種類的投資實體或帳戶，包含屬於下列的 利息或新股認購權： 一避險基金、一指數型股票基金(ETF)、一組合 基金、一共同基金、一封閉型基金、一投資工具及/ 或任何其他集資及/或各自管理投資。 50·如申請專利範圍第1項之方法，其中該複數個批次包 含至少下列一或多財務標的之一，其中該財務標的包 含: 至少下列相關單位之一： 一資產； 一負債； 一追蹤投資組合； 一財務保險及/或一抵押物品，其中該財務保險 及/或该抵押物品表示一債務、一普通股利息及/或一 混合標的， 一衍生合約，包含至少下列之一： 一期貨、一遠期外匯、一買權、一賣權、一選擇 權、一換匯及/或關於相關資產波動的任何其他交 易’在會計用途上縱使該合約的主要價值及縱使這種 合約都考慮當成一資產或負債； 一基金；及/或 一任何種類的投資實體或帳戶，包含屬於下列的 利息或新股認購權：一避險基金、一指數型股票基金 88 200823792 (ETF)、一組合基金、一共同基金、一封閉型基金、 一投資工具及/或任何其他集資及/或各自管理投資。

   89