JP2011501315A - 取引注文執行の責任を割り当てるシステムおよび方法 - Google Patents
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Abstract
Description
本発明は、一般に証券取引および投資ポートフォリオの運用および取引に関し、特に、原資産保有組織の資金運用プロセスの統合取引および管理を容易にするシステム、方法、プロセス、ソフトウェアおよび基準に関する。
本発明の説明のために、図1では、本発明の構成要素を列挙し、記名投資信託、非記名投資信託、および機関投資ポートフォリオの市場で投資商品に使用される対応用語を比較する。図1は、様々な商品カテゴリーの類似した構造および責任が、異なる名前を有することを示す。
本発明のシステムは、サブアドバイスを受ける業界に関する。サブアドバイスを受ける業界は、投資信託および機関投資アカウントから成るがこれらに限定されない複合投資を運用するが、その組織構造内では、これらの投資を運用する資金運用(資産運用)能力を有していない、保険会社、企業年金制度401kの提供業者、年金基金、基本財産、信託、および特定の投資信託会社等の大手金融機関から成っている。その結果、(複合投資における1つまたは複数の投資ポートフォリオの原資産保有組織として)これらの組織は、外部の資金運用会社(通常、投資信託会社または機関投資運用会社)を利用して、投資ポートフォリオを運用する。
−管理者交代プロセスの改善された監督権、削減されたモデルポートフォリオのリバランス費用、総括的なリアルタイムの報告書(最新の取引を含む)、マスターポートフォリオのリアルタイムの統合持高、モデルポートフォリオおよび個々の信託または口座を含む、改善されたリスク管理;
−総括的な、コンプライアンス、取引および18f3の分離型報告書;ならびに
−信託の株主および年金受給者に対する、削減された仲介費用および改善された投資成果。
−ハイタッチ:「ハイタッチ」注文の執行は市場への多大な影響が予測されるので、注文は資金運用会社の取引デスクで「実施」されるべきである:
−ロータッチ:IBM500株買い等の「ロータッチ」注文の執行は、市場に多大な影響を与えるとは考えにくく、注文の執行は原資産保有組織によって指示される。
−コンプライアンスOK:「OK」メッセージは、注文の執行が承認されたことを意味する。
−資金運用会社が、通常の取引関係およびプロセスを介して、各ハイタッチ注文を執行(「実施」)する;
−原資産保有組織が、全てのロータッチ注文およびロータッチアルゴリズム注文を実施する;および
−資金運用会社が、原資産保有組織への取引交替注文の転送過程において、ロータッチTRO注文用に取引交替注文を執行する。原資産保有組織は、これらの注文の執行を指揮する。
−アルゴリズムが所望される場合、原資産保有組織はアルゴリズムを選定し、注文用の実施パラメータを設定する。
−原資産保有組織が取引用に資金運用会社に提出する執行(遂行)報告書、
−資金運用会社による注文の取消、および
−資金運用会社による、ロータッチ注文に対するハイタッチ注文の優先。
本発明は、改善された監督法規の遵守、リスク管理および受託者管理の所望される社会的効用を達成するシステム、方法、プロセス、ソフトウェア、および基準を提供する一方で、信託株主および年金受給者に対して、実質的且つ経常的に費用を削減する(結果として投資成果を改善する)。
例示的なシステムは、多数の構成要素に基づき、以下でさらに説明するように、発注システム、コンプライアンスエンジン、注文管理システム、ハイタッチ‐ロータッチエンジン(HLE)、価格‐流動性‐費用‐質エンジン(PLCQ)、取引調整システム、通信エンジン、通信プロトコル、および通信ネットワークを含む。
図7は、本発明の実施形態に係る、発注システムおよびプロセス700を示す概略図である。プロセス700は、図7に示す矢印およびそれらに隣接する符号に対応する以下のステップで機能する。
a)毎日の純現金:発注システムは、投資ポートフォリオからの現金の毎日における純現金出資または払戻に関するデータを提供し、これによって、ポートフォリオ運用者は、この現金の維持、純払戻を補填するための特定信託の売却、ある信託の購入、現行モデルの売買、目標モデルの売買、または現行モデルを目標モデルに接近させるための売買に関する決定を実行できる。
ルールベースのコンプライアンス違反検出エンジンとも呼ばれるコンプライアンスエンジンは、外国証券がポートフォリオの総価値の15%を超過してはならないか、またはポートフォリオがサブアドバイザーまたは原資産保有組織の信託を保持してはならないと規定するルール等のカスタマイズ可能な論理ルールに従って、各売買注文(または売買注文の組合せ)をリアルタイムに分析できる電子化されたルールベースの論理エンジンに接続される、グラフィカルユーザインターフェース(GUI)および関連するソフトウェアプログラム(複数のプログラム)である。コンプライアンスの分析は、目論見書、規制上および委員会の要件への遵守に関して、各取引(または取引グループ)の前および直後のほかに、各取引日の終わりに行われる。証券取引法、口座の制約事項、または禁止取引を何らかの形で違反し得る未決注文または未決注文グループは、留保され(および執行されず)、警告フラグで標識され、コンプライアンスグループ、ポートフォリオ運用者、および取引/業務グループに違反通知が送信される。違反調査後に問題となっている注文または注文グループは、修正され、取り消され、または実行用に承認されてもよい。執行される取引(または取引グループ)はまた、結果として生じる取引がポートフォリオ用のいかなる要件にも違反しないことを確認するために分析される(取引日の後ほどに起こる取引後の価格変動は、その後、執行時には見られなかった違反を誘発し得る。)。承認された注文は、注文管理システム(OMS)に転送されて、執行プロセスを開始する。
図10は、本発明の実施形態に係る、例示的な注文管理システム(OMS)503を示す概略図である。注文管理システムは、グラフィカルユーザインターフェース(GUI)および関連するソフトウェアプログラム(複数のプログラム)を有する、電子化された処理システムであって、全ての未決注文および執行された取引用のリアルタイムの取引記帳を維持するための、組織による取引活動の実行を可能にする。注文管理システムは、以下のモジュールの1つ以上を備える:ポートフォリオモデリングエンジン1002、発注700、取引記帳704、注文転送テーブル705、および通信エンジン504。ポートフォリオモデリングエンジン1002は、取引注文の実行前に資金運用者によるポートフォリオの「仮定」シナリオの評価を可能にする。取引記帳704は、見計らい注文1003、取消/訂正注文1004、および執行された注文1005等の、全取引活動のリアルタイムの監視を可能にする。OMS503は、様々な取引戦略の使用、持高の把握、利益および損失(P&L)、注文の引受および放出、IOI(取引意図の提示)の送信、ならびに注文の修正を可能にする。注文転送テーブル705は、選定された執行ブローカーに注文を送る命令を維持するための中央データベースである。通信エンジン502は、他の注文管理システムでも受信可能なデータフォーマットを作成するために使用される。
ハイローエンジン、HiLoエンジン、HLE、または執行裁量権割当ソフトウェアエンジン(EDASE)とも呼ばれ得るハイタッチ‐ロータッチエンジンは、以下を行うカスタマイズ可能な一組の論理ルールに従って、各売買注文(または売買注文の組合せ)をリアルタイムに分析できる電子化されたルールベースの論理エンジンに接続された、グラフィカルユーザインターフェース(GUI)および関連するソフトウェアプログラム(複数のプログラム)である:(1)注文の予想される市場への影響を判定し、注文をハイタッチまたはロータッチに分類すること;(2)それに応じて、原資産保有組織による執行のためにロータッチ注文を転送し、サブアドバイザーによる執行のためにハイタッチ注文を転送する。好ましい実施形態において、これらの論理ルールはリアルタイムで調整できる。
(1)原資産保有組織が、証券取引法、口座の制約事項、または禁止取引に違反し得る、そのサブアドバイザーおよびサブアドバイザーの取引活動全体に亘って、初めて、自身の集中型、リアルタイム、ルールベースの取引前後のコンプライアンスプロセスを実施可能であること;および
(2)原資産保有組織が、証券売買の取引注文の予想される市場への影響を判定するために、リアルタイムおよび履歴の市場データを使用するルールベースの分析に基づいて、取引注文を執行する責任(どのように、何時、誰によって取引注文が執行されるのかに関する決定の裁量権)を、投資ポートフォリオを運用するために雇用したサブアドバイザー(資金運用会社)またはその投資ポートフォリオのアドバイザー(原資産保有組織)割り当てること。
(1)FIXのメッセージフォーマットは、ハイローエンジンが作成したハイタッチ対ロータッチの決定を支援しない。
1140)サブアドバイザーの注文管理システム503SAは、適用可能な場合に、原資産保有組織に対して株式の配分を決定し、ハイタッチ取引の(特別な配分を必要としない取引の)取引遂行データと共に、取引配分データを原資産保有組織の注文管理システム503SOに転送する。
管理モジュール11CiCは、EDASEの内部接続ネットワーク11CiKを介して、EDASEのグラフィカルユーザインターフェース(GUI)11CiLからメッセージを受け取り、原資産保有組織304、サブアドバイザー301、およびEDASEのアドミニストレータ11CiMのユーザおよび観察者を含むユーザが、ユーザの役割および許可スキームを設定可能できるコンピュータプロセッサおよびソフトウェアアプリケーションを表す。管理モジュール11CiCは、原資産保有組織の注文管理システム503SOからのデータフィードを受け取り、EDASE1105内の投資ポートフォリオを設定、変更、および削除する。また、管理モジュール11CiCによって、ユーザは、EDASE1105への投資口座からの発注を有効にできる。管理モジュール11CiCは、内部接続ネットワーク11CiKを使用して、EDASE1105のデータベース記録を更新するために、EDASEのデータベースモジュール11CiIに更新を要請し、これを送信する。
−トレーダーおよび観察者のユーザの追加、その権利の変更、および削除;
−役割の有効化、管理パラメータおよび例外ルールの管理;
−口座、証券、または証券グループの例外ルールの策定;および
−ハイローエンジンに注文を提出するための口座の有効化および無効化。
−役割の有効化、管理パラメータおよび例外ルールの管理;
−口座、証券、または証券グループに対する例外ルールの策定。
−観察者を追加および削除する;
−資金運用会社(サブアドバイザー)に原資産保有組織の口座を割り当てる。
−プリセットレベルのパラメータを管理する;
−原資産保有組織および資金運用会社をハイローエンジン(HLE)に追加する;
−原資産保有組織および資金運用会社内のユーザを作成および削除する;および
−資金運用会社を口座に割り当てる。
−ハイタッチデスク:資金運用会社は、ハイタッチ注文を執行する。
−ハイタッチデスク:資金運用会社は、ハイタッチ注文を執行する。原資産保有組織は、ハイローエンジン(HLE)を介して、取引日の終わりに保管機関から配分の遂行を受け取る。
主要ルール:主要ルールは、例外が存在しない場合に、ハイタッチまたはロータッチへの注文の分類を管理する。
−口座ルール:口座ルールは、指定口座の主要ルールに対する例外をユーザが設定できるようにする。
−記号グループルールは、記号、口座、および主要ルールに優先する。
(1)取引注文執行前のコンプライアンス監督調査のために、原資産保有組織304のルールベースのコンプライアンスシステム506SOに取引注文を転送する。証券取引法、口座の制約事項、または禁止取引に違反する場合、原資産保有組織のコンプライアンスグループ1180とサブアドバイザーのコンプライアンスグループ2202との間の解決を保留する、原資産保有組織304のコンプライアンスシステム506SOによって注文が保持される。
11Cii1)サブアドバイザー301のポートフォリオ運用者1103は、証券売買用の取引注文を作成し、それら注文を発注システム700に送る。投資ポートフォリオのポートフォリオ運用者(複数の運用者)は、電子受注、電話討議、テキストメッセージ、個人的な会話、書面での指示、または資金運用会社の取引デスクに対する他の手段等の手段を介して、注文(証券または複数の証券の売り買い等)を通信する。
(a)ハイローエンジンは、親注文を複数の小さな子注文に分割して所定の戦略に従って執行するために、ロータッチ注文に対する電子取引アルゴリズムの使用を検討するよう原資産保有組織に提案しても良い。そのような場合、原資産保有組織は、1つ以上の執行場所またはブローカーを介する執行のために、特定のアルゴリズム(TWAP、VWAP、到達価格、または執行コストの計算方法)ならびに選択されたアルゴリズム(開始時間、終了時間、および攻撃レベル等)に関連するパラメータを選択できる。また、資金運用会社は、ハイタッチ注文に対して取引アルゴリズムを使用してもよく、その結果、ハイタッチ注文を複数のハイタッチおよびロータッチ注文に分割してもよい。資金運用会社のアルゴリズムによって生じたロータッチ注文は、原資産保有組織によって執行され得る。
11D1)サブアドバイザー301は、サブアドバイザーの注文管理システム(OMS)503SAに注文を入力する。
(1)テスト11E1は、取引注文がハイタッチ対ロータッチであるか、取引アルゴリズムが推奨されるか(およびロータッチアルゴリズムに分類されるか)、ならびに、個々にロータッチに分類される(およびロータッチTROに分類される)注文グループに対して取引ローテーション注文(TRO)が推奨されるかどうかを決定するように構成される。追加および/または代替のテスト11E1は、ハイローエンジンで容易に実行される。
証券を含む複数の投資ポートフォリオを定義することであって、各ポートフォリオが特定の投資戦略を有することと;
各ポートフォリオに対して、少なくとも1つの資金運用会社を割り当てることであって、少なくとも1つの資金運用会社は、少なくとも1人のポートフォリオ運用者を提供し、各投資ポートフォリオについて投資に関する提言を行うことと;
該提言に基づく各証券の取引単位数を含む注文の形式で、複数の投資ポートフォリオに対する資金運用会社からの投資の提言を原資産保有組織側で受け取ることと;
複数の投資ポートフォリオの各々のために、各資産ポートフォリオに適用可能な証券取引法、規制ルール、口座の制限事項、禁止された取引、禁止株式、目論見書の要件のうちの少なくとも1つを含むコンプライアンス調査パラメータを原資産保有組織から受け取ることと;
コンプライアンス調査パラメータに従って、および注文の執行前に、注文の執行がコンプライアンス調査パラメータの少なくとも1つに違反し得るかどうかを判定することと;
注文の執行が、関連する投資ポートフォリオのコンプライアンス調査パラメータに違反し得る場合に、注文の調査が出るまで、注文の執行を保留することと;
保留された注文を、取り消し、変更し、置換し、または注文の執行を承認するかどうかを決定するために、保留された注文を調査することと;
各投資ポートフォリオが、各投資ポートフォリオに関連するコンプライアンス調査パラメータに遵守しているかどうかを、投資ポートフォリオ毎に任意の時点で判定することであって、各投資ポートフォリオのコンプライアンス調査パラメータの少なくとも1つの違反が発見される場合、各投資ポートフォリオのコンプライアンス調査パラメータに各投資ポートフォリオを遵守させるために要する措置を決定し、各投資ポートフォリオをそのコンプライアンス調査パラメータに遵守させるための措置を実行することと;
注文の市場への影響予測が高いか低いかを判定するための市場影響パラメータを特定することと;
各注文の取引を執行するための裁量権を与えられる組織を、注文毎に決定することであって、注文を執行するための裁量権を与えられる組織を決定することは、注文の市場への影響予測が高いか低いかによって決まることと;
注文が関連する投資ポートフォリオのコンプライアンス調査パラメータに遵守しており、注文がロータッチ注文となるように注文の市場への影響予測が低い場合に:
同一証券のための取引処理で同一側面にある他のロータッチ注文を特定することと、
かかるロータッチ注文が特定される場合に、全ロータッチ注文の累積的な市場への影響予測を評価することと、
ロータッチ注文の市場への影響予測を決定するために、取引ローテーション注文のパラメータセットをロータッチ注文用に決定することと、
同一証券のための取引処理で同一側面にあるロータッチ注文の市場への影響予測が、取引ローテーション注文パラメータを上回る場合、規制要件に遵守する取引ローテーション注文のための定義された手順に従って、ロータッチ注文中の取引ローテーション注文を特定することと、
注文の市場への影響予測が取引アルゴリズムを使用するのに十分であるかどうかを判定するために、ロータッチ注文のアルゴリズムパラメータセットを決定することと、
市場影響予測が取引アルゴリズムを使用するパラメータを超えるかどうかを、ロータッチ注文に対して決定することと、
ロータッチ注文が取引アルゴリズムパラメータを超える場合に、注文の執行における取引アルゴリズムを特定することと、
ロータッチ取引を原資産保有組織に転送することと、ロータッチ取引に対する最も優れた費用対効果戦略の決定に従って、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定することであって、原資産保有組織は、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定することと;
原資産保有組織によって、ロータッチ注文を執行するために、少なくとも1つの選定された執行場所またはブローカーに転送されることと、
注文が関連する投資ポートフォリオのコンプライアンス調査パラメータに遵守しており、各注文の取引がハイタッチ注文であるように注文の市場への影響予測が高い場合に:
ハイタッチ注文のために、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定するために資金運用会社へハイタッチ注文を転送することと、
ハイタッチ注文を執行するために、少なくとも1つの選定された執行場所またはブローカーにハイタッチ注文が資金運用会社によって転送されること。
証券を含む複数の投資ポートフォリオの指定を受け取り、各ポートフォリオは特定の投資戦略を有し、複数の投資ポートフォリオに関する注文を作成、入力、変更、および取り消すために、資金運用会社からの指示を受け取り、複数の投資ポートフォリオの証券を取引するために注文を受け取るよう構成されたコンピュータユーザインターフェースと;
外部の通信ネットワークを介して、原資産保有組織注文管理システムおよび資金運用会社注文管理システムと通信するよう構成された通信コンピュータモジュールと;
原資産保有組織注文管理システムおよび資金運用会社注文管理システムからの通信を、標準データフォーマットに変換するよう構成された変換コンピュータモジュールと;
複数の投資ポートフォリオのコンプライアンス調査パラメータを保存および適用するよう構成されたルールベースのコンプライアンスコンピュータモジュールと;
特定注文の市場への影響予測が低いか、または高いかを定義する市場影響パラメータに基づく、特定の注文の取引を執行する裁量権を与えられる組織を決定するように構成される決定分析コンピュータモジュールと、を備え、
コンピュータユーザインターフェースは、証券を取引するために、資金運用会社注文管理システムからの注文を受け取り、注文を変換コンピュータモジュールに転送するように構成され、
変換コンピュータモジュールは、注文を標準データフォーマットに変換し、変換された注文をルールベースのコンプライアンスコンピュータモジュールに転送するように構成され、
ルールベースのコンプライアンスコンピュータモジュールは、注文の執行の結果、関連投資ポートフォリオのコンプライアンス調査パラメータの違反が起こり得るかどうかを決定し、資金運用会社注文管理システムからの取消指示、資金運用会社注文管理システムからの置換指示、および原資産保有組織注文管理システムからの放出指示の1つを受け取るまで、注文の執行を保留し、
決定分析コンピュータモジュールは、注文が適用されるコンプライアンス調査パラメータに遵守していると決定された後で、注文を受け取り、市場影響パラメータに基づいて、注文の市場への影響予測が高いか低いかを決定するように構成され、
注文がロータッチ注文であるように、決定分析コンピュータモジュールが市場への影響予測が低いと決定する場合、決定分析コンピュータモジュールは、同一証券の取引処理の同一側面における他のロータッチ注文を特定し、かかるロータッチ注文が特定される場合、全ロータッチ注文の市場への影響予測を決定するように構成され;
ロータッチ注文の取引ローテーション注文パラメータを決定し;
同一証券の取引処理の同一側面におけるロータッチ注文の市場への影響予測が取引ローテーション注文パラメータを超えるかどうかを判定し、
同一証券の取引処理の同一側面におけるロータッチ注文の市場への影響予測が、取引ローテーション注文パラメータを超える場合に、規制要件に遵守する取引ローテーション注文の定義された手順に従って、ロータッチ注文内における取引ローテーション注文の必要性を特定し、
注文の市場への影響予測が取引アルゴリズムを使用するのに十分であるかどうかを決定するために、ロータッチ注文のアルゴリズムパラメータのセットを決定し、
ロータッチ注文のために、市場への影響予測が、取引アルゴリズムを使用するパラメータを超えるかどうかを決定し、
ロータッチ注文が取引アルゴリズムパラメータを超える場合に、注文の執行における取引アルゴリズムの必要性を特定し、
注文が承認され、注文がロータッチに分類されるという指示を含むメッセージおよび、適用される取引ローテーションおよび取引アルゴリズムパラメータの少なくとも1つを超えるロータッチ注文またはロータッチ注文のグループに対して、取引ローテーション注文、アルゴリズム、ならびに取引ローテーション注文およびアルゴリズムの少なくとも1つの提示を作成し、メッセージを変換コンピュータモジュールに転送し、
変換コンピュータモジュールは、原資産保有組織注文管理システムによって認められるデータフォーマットにメッセージを変換し、変換されたメッセージを通信コンピュータモジュールに転送するように構成され、
通信コンピュータモジュールが、変換されたメッセージを原資産保有組織注文管理システムに転送するように構成されることによって、原資産保有組織注文管理システムは、ロータッチ注文に対して最も優れた費用対効果戦略の決定に従って、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定することができ、ロータッチ注文を選定された執行場所またはブローカーに転送でき、
注文がハイタッチ注文であるように、決定分析コンピュータモジュールが、市場への影響予測が高いことを決定する場合、
決定分析コンピュータモジュールは、注文が承認されてハイタッチに注文されるという指示を含むメッセージを作成し、メッセージを変換モジュールに転送するように構成され、
変換コンピュータモジュールは、資金管理会社注文運用システムによって認められるデータフォーマットにメッセージを変換し、変換されたメッセージを通信コンピュータモジュールに転送するように構成され、
通信コンピュータモジュールが、変換されたメッセージを資金運用会社の注文管理システムに転送するように構成されることによって、資金運用会社は、ハイタッチ注文に対して最も優れた費用対効果戦略の決定に従って、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定でき、ハイタッチ注文を選定された執行場所またはブローカーに転送できる。
価格−流動性−費用−質(PLCQ)エンジンは、電子化された、リアルタイムのカスタマイズ可能なルールベースの論理エンジンに接続されたグラフィカルユーザインターフェース(GUI)および関連ソフトウェアプログラムであり、論理エンジンは、カスタマイズ可能な論理ルールに従って、各買いもしくは売り注文(または買いおよび売り注文の組合せ)を分析でき、最適化プロセスを介して、株価、株数、執行費用または利幅、予想される価格改善、および執行速度に関して、最も優れた費用対効果の注文の構成を決定することができる。価格−流動性−費用−質(PLCQ)エンジンのアウトプットは、執行ブローカー、株価、株数、執行費用または利幅、予想価格改善、および執行速度の一覧であり、原資産保有組織およびサブアドバイザーによって、彼らの注文のための執行ブローカー選定に使用される。
最も好ましい証券の相場株価;
最も好ましい相場株価(流動性)で、執行ブローカー(または複数の執行ブローカー)から入手可能な株数;
執行ブローカーが提示した執行費用(通常、1株当たりセント単位だが、基準点が時々使用される);
様々な執行ブローカーによって提供される最近の価格改善;
執行ブローカーによる執行速度(執行時間);および
証券価格の現行変更レート。
(1)株価は、1株あたり42.00ドルである。
1株当たりの予想総執行費用=
株価±1株当たりの執行費用±予想価格改善±執行速度(取引執行時間×証券価格の変動レート)。
注文管理システム(および/または執行管理システム)。
図13は、本発明の実施形態に係る、取引調整システム1300を示す概略図である。取引調整システムは、投資ポートフォリオの事務処理システムで機能する、電子化された取引処理システムである。取引処理システムは、総勘定元帳および一般会計1301、持高管理1302、および株式記録1303のモジュールを備えることができる。持高管理1302は、清算組織1305に接続する自動ケージ1304を備えることができる。持高管理モジュール1302および株式記録モジュール1303は、手数料会計1307および取引処理1308を提供する取引処理モジュール1306を支持する。株式記録はまた、外部のデータ提供者1310および市場との接続1311を介してデータを取り込む、購入および売却モジュール1309を支持する。取引調整システム1300は、リアルタイム且つ複数の通貨建ての取引決済ルール、取引比較、取引確認および承認、購入および売却、取引例外処理、手数料計算、発生主義、現金収支、ならびに試算表を提供する。要するに、取引調整システム1300は、様々な異なるソースからのリアルタイムおよびバッチデータフィードの取り込みを介して、自動的に作動する。その最も単純な形式において、取引調整プロセスは、以下を確実にする:(1)全取引が適切に会計報告される;(2)全ての取引、価格、および処理エラーが特定および対処されている;および(3)全口座の収支のバランスがとれている。このプロセスの終わりに、システム全体は翌日の取引活動の準備が整っている。
本発明のシステムはまた、注文執行処理を支持する追加のシステムを含むことができる。これらのシステムには、適切な当事者間の全てのメッセージを変換および転送する通信エンジンと;メッセージの作成および送信プロセスを管理する通信プロトコルと;メッセージ内容、指示、送信先の不明瞭さを回避するための、様々なメッセージの種類、見出し、フィールド名、フィールドデータフォーマット、および容認されるパラメータのためのメッセージフォーマットと;リアルタイムで、信頼性が高く、拡張可能な接続によって、全てのサブアドバイザー、原資産保有組織、および執行ブローカーを接続するための通信ネットワークと、が含まれる。
本発明の実施形態において、機能上の責任、人的要件、システム要件、規制上の責任、およびデータフローは、先行技術とは大きく異なる。サブシステムの責任上の観点から見ると、以下の表7は、様々なシステムの作動責任が、先行技術から本発明の実施形態へとどのように変化したのかを示す。
本発明の実施形態は、以下の構成要素の1つ以上を備える標準システムを提供する:通信プロトコル、通信フォーマット、通信ネットワーク、メッセージ転送促進ソフトウェア、および専用のコンピュータプロセッサ。複数のシステムおよび構成がサブアドバイザーおよび執行ブローカーに課す負担を顧慮せずに、複数の原資産保有組織が、個々にシステムに関する決定を行うことによって生じる複雑性、費用、および無秩序になり得る処理とは対照的に、本発明のシステムの標準規格は、単純性、信頼性、および費用対効果を提供する。1つの原資産保有組織と共に本発明のシステムを実行するサブアドバイザーまたは執行ブローカーは、紋切り型のプロセスとして、プロセス、手順、プロトコル、および接続を含む初期実行を次の各原資産保有組織とも複製できる。標準規格は、全ての当事者が使用する特定要素の単一グループとして、全ての当事者に対して実行プロセスを大幅に単純化し、信頼性、費用対効果、および互換性がはるかに高いシステムを作成する。
本発明の実施形態において、以下のシステム、サービス、およびデータは、好ましくは、原資産保有組織の投資ポートフォリオ用に設置される:
信託および年金の便益を目的として証券および現金を保持する保管会社。
図11Ciiに示す実施形態の代替である、図22−1、図22−2を参照すると、本発明の例示システムは以下のとおりである。実行者には、統合された取引および管理システム2200を管理するシステム管理者、投資ポートフォリオの資金運用者の役目を果たすサブアドバイザー301、信託または投資ポートフォリオの投資を決定する責任を負うポートフォリオ運用者(資金運用者)1103、サブアドバイザーの取引/業務グループ2201、サブアドバイザーのコンプライアンスグループ2202、原資産保有組織のコンプライアンスグループ(図示せず)、資産を管理し、顧客の会計帳簿に責任を負う原資産保有組織304、全ての信託および現金を保持する保管会社、ならびに買いまたは売り注文が送られて、それらを執行(遂行)する当事者としての執行ブローカー202が含まれる。
Claims (55)
- 原資産保有会社の投資ポートフォリオを運用するために複数の資金運用会社を使用する、原資産保有組織の資産運用プロセスの統合された取引および管理を容易にする方法における、取引注文の執行責任を割り当てる方法であって:
証券を含む複数の投資ポートフォリオを定義することであって、各ポートフォリオが特定の投資戦略を有することと;
各ポートフォリオに対して、少なくとも1つの前記資金運用会社を割り当てることであって、少なくとも1つの資金運用会社は、少なくとも1人のポートフォリオ運用者を提供し、前記各投資ポートフォリオについて投資に関する提言を行うことと;
前記提言に基づく各証券の取引単位数を含む注文の形式で、前記複数の投資ポートフォリオに対する前記資金運用会社からの投資の提言を前記原資産保有組織側で受け取ることと;
前記複数の投資ポートフォリオの各々のために、前記各投資ポートフォリオに適用可能な証券取引法、規制ルール、口座の制限事項、禁止された取引、禁止株式、目論見書の要件のうちの少なくとも1つを含むコンプライアンス調査パラメータを前記原資産保有組織から受け取ることと;
前記コンプライアンス調査パラメータに従って、および注文の執行前に、前記注文の執行が前記コンプライアンス調査パラメータの少なくとも1つに違反し得るかどうかを判定することと;
前記注文の執行が、前記関連する投資ポートフォリオの前記コンプライアンス調査パラメータに違反し得る場合に、前記注文の調査が出るまで、前記注文の執行を保留することと;
前記保留された注文を、取り消し、変更し、置換し、または注文の執行を承認するかどうかを決定するために、前記保留された注文を調査することと;
各投資ポートフォリオが、前記各投資ポートフォリオに関連するコンプライアンス調査パラメータに遵守しているかどうかを、前記投資ポートフォリオ毎に任意の時点で判定することであって、前記各投資ポートフォリオのコンプライアンス調査パラメータの少なくとも1つの違反が発見される場合、前記各投資ポートフォリオの前記コンプライアンス調査パラメータに前記各投資ポートフォリオを遵守させるために要する措置を決定し、前記各投資ポートフォリオをそのコンプライアンス調査パラメータに遵守させるための措置を実行することと;
注文の市場への影響予測が高いか低いかを判定するための市場影響パラメータを特定することと;
各注文の取引を執行するための裁量権を与えられる組織を、前記注文毎に決定することであって、注文を執行するための裁量権を与えられる前記組織を決定することは、注文の市場への影響予測が高いか低いかによって決まることと;
前記注文が前記関連する投資ポートフォリオの前記コンプライアンス調査パラメータに遵守しており、前記注文がロータッチ注文となるように前記注文の市場影響予測が低い場合に:
同一証券のための取引処理で同一側面にある他のロータッチ注文を特定することと、
かかるロータッチ注文が特定される場合に、全ロータッチ注文の累積的な市場への影響予測を評価することと、
前記ロータッチ注文の市場への影響予測を決定するために、取引ローテーション注文のパラメータセットを前記ロータッチ注文用に決定することと、
同一証券のための取引処理で同一側面にあるロータッチ注文の市場への影響予測が、前記取引ローテーション注文パラメータを上回る場合、規制要件に遵守する前記取引ローテーション注文のための定義された手順に従って、前記ロータッチ注文中の取引ローテーション注文を特定することと、
注文の前記市場への影響予測が取引アルゴリズムを使用するのに十分であるかどうかを判定するために、前記ロータッチ注文のアルゴリズムパラメータセットを決定することと、
市場影響予測が取引アルゴリズムを使用する前記パラメータを超えるかどうかを、前記ロータッチ注文に対して決定することと、
前記ロータッチ注文が前記取引アルゴリズムパラメータを超える場合に、前記注文の執行における取引アルゴリズムを特定することと、
前記ロータッチ取引を前記原資産保有組織に転送することと、
前記ロータッチ取引に対する最も優れた費用対効果戦略の決定に従って、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定することであって、前記原資産保有組織は、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定することと;
前記原資産保有組織によって、前記ロータッチ注文を執行するために、少なくとも1つの選定された前記執行場所またはブローカーに転送されることと、
前記注文が前記関連する投資ポートフォリオの前記コンプライアンス調査パラメータに遵守しており、前記各注文の前記取引がハイタッチ注文であるように前記注文の前記市場への影響予測が高い場合に:
前記ハイタッチ注文のために、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定するために前記資金運用会社へ前記ハイタッチ注文を転送することと、
前記ハイタッチ注文を執行するために、少なくとも1つの選定された前記執行場所またはブローカーに前記ハイタッチ注文が前記資金運用会社によって転送されること;を含む、
方法。 - ハイタッチ注文に関して、前記原資産保有組織は、ハイタッチ注文およびロータッチ注文を含む変更された注文を生じさせる前記ハイタッチ注文の取引戦略を策定し、各結果ロータッチ注文は、前記関連投資ポートフォリオのコンプライアンス調査パラメータに遵守し、前記方法はさらに:
少なくとも1つの結果ロータッチ注文を原資産保有組織に転送することであって、原資産保有組織は、結果ロータッチ注文のために少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定することと;
原資産保有組織によって、各結果ロータッチ注文を執行するために、少なくとも1つの選択された前記執行場所またはブローカーに転送されることと;
少なくとも1つの結果ハイタッチ注文を原資産保有組織に転送することであって、資金運用会社は、結果ハイタッチ注文のために少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定することと;
資金運用会社によって、各結果ハイタッチ注文を執行するために、少なくとも1つの選択された前記執行場所またはブローカーに転送されること;を含む請求項1に記載の方法。 - ロータッチ注文に関して、前記方法が、前記ロータッチ注文を執行用の複数の小口注文に分割することと、各ロータッチ注文を執行するために、少なくとも1つの選定された前記執行場所またはブローカーに転送することをさらに含む請求項1に記載の方法。
- 前記取引ローテーション注文を識別することは:
前記取引を開始するサブアドバイザーと、それぞれの投資ポートフォリオまたは複数の投資ポートフォリオのアドバイザーまたは管理者としての役割を果たす、前記少なくとも1つの原資産保有組織との間で前記取引注文ローテーションの執行を決定することと;
それぞれの投資ポートフォリオまたは複数の投資ポートフォリオのアドバイザーまたは管理者としての役割を果たす、前記複数の原資産保有組織の中で前記取引注文ローテーションを決定すること;を含む請求項1に記載の方法。 - ロータッチ注文を集約することをさらに含み、少なくとも1つの原資産保有組織のための株取引の同一側にあるロータッチ注文が、取引のために単一ブロックに集約され、一旦執行されると、株式の単位が前記原資産保有組織の間で分配される請求項1に記載の方法。
- 前記原資産保有組織は、前記原資産保有組織の投資ポートフォリオによって生じる株式の1側面の注文を、前記原資産保有組織の追加投資ポートフォリオによって生じる同一株式の反対側の注文に対してクロスする請求項1に記載の方法。
- 前記原資産保有組織の投資ポートフォリオのための残存する見計らい注文の更新を前記原資産所有組織に提供することをさらに含み、前記資金運用会社は、現行取引日の次の取引日において取引活動がさらに可能である、少なくとも1つの部分的に遂行された見計らい注文に関するデータを前記原資産保有組織に提供する請求項1に記載の方法。
- ハイタッチ注文およびロータッチ注文の執行裁量権の割当をオーバーライドすることをさらに含み、前記資金運用会社および前記原資産保有組織の一方が:
前記ハイタッチ注文の執行に対する執行裁量権を前記原資産保有組織に割り当てるための前記資金運用会社;
前記ロータッチ注文の執行に対する執行裁量権を資金運用会社に割り当てるための前記資金運用会社;
前記ロータッチ注文の執行に対する執行裁量権を前記資金運用会社に割り当てるための前記原資産保有組織;および、
前記ハイタッチ注文の執行に対する執行裁量権を前記原資産保有組織に割り当てるための前記原資産保有組織;の一方のための注文において、注文の執行裁量権の割当をオーバーライドする請求項1に記載の方法。 - 執行割当パラメータの割当および更新することをさらに含み、前記原資産保有組織および前記資金運用会社の一方への注文に対する裁量権の割当を決定するために実装されるルールおよび手順が、前記資金運用会社および前記原資産保有組織が同意した手順において、リアルタイムに作成、変更、および維持される請求項1に記載の方法。
- 前記少なくとも1つの投資ポートフォリオに関する前記原資産保有組織によって、前記コンプライアンス調査パラメータがリアルタイムに割り当てられることおよび更新されることをさらに含む請求項1に記載の方法。
- 前記資金運用会社による注文取消要求を受け取ることと、前記原資産保有組織からの前記注文取消要求の拒絶を受け取ることと、前記注文取消要求を拒絶することとをさらに含む請求項1に記載の方法。
- 前記資金運用会社による注文取消要求を受け取ることと、前記原資産保有組織によって、元の注文の残りの執行されていないユニットに対して前記注文取消要求が実行されることとをさらに含む請求項1に記載の方法。
- 前記資金運用会社からの注文に対して前記原資産保有組織によって開始される注文取消要求を受け取ることをさらに含む請求項1に記載の方法。
- 前記各投資ポートフォリオの資産は、記名投資信託、非記名投資信託、機関投資ポートフォリオ、様々な保険信託、様々な信託LLC、規制された投資会社の信託、確定拠出年金、529年金、ヘッジファンド、団体年金、集合的な投資、退職金の運用プラン、ラップアカウント(SMA:セパレートリー・マネージド・アカウント)、機関基金、保険会社の別口座、年金基金、基本財産、および信託の1つを備える請求項1に記載の方法。
- 株価、流動性、執行費用または利幅、予想価格改善、および執行速度の最適化分析を使用して、取引注文に対して費用対効果の高い戦略を決定することをさらに含む請求項1に記載の方法。
- 原資産保有会社の投資ポートフォリオを運用するために複数の資金運用会社を使用する、原資産保有組織の資産運用プロセスの統合された取引および管理を容易にするシステムにおける、取引注文の執行責任を割り当てる方法であって:
証券を含む複数の投資ポートフォリオを定義することであって、各ポートフォリオは特定の投資戦略を有することと;
各投資ポートフォリオのために少なくとも1つの資金運用会社を割り当てることであって、前記少なくとも1つの資金運用会社は、少なくとも1人のポートフォリオ運営者を提供して、前記各投資ポートフォリオに対する投資提言を行うことと;
前記原資産保有組織側で、前記複数の投資ポートフォリオのための投資提言を、前記提言に基づく各証券の取引単位数を含む注文の形式で、前記資金運用会社から受け取ることと;
前記複数の投資ポートフォリオの各々のために、前記各投資ポートフォリオに適用可能な証券取引法、規制ルール、口座の制限事項、禁止取引、禁止株式、および目論見書の要件のうちの少なくとも1つを含むコンプライアンス調査パラメータを前記原資産保有組織から受け取ることと;
前記コンプライアンス調査パラメータに従って、および注文の執行前に、前記注文の執行が前記コンプライアンス調査パラメータの少なくとも1つに違反し得るかどうかを判定することと;
前記注文の執行が、前記関連する投資ポートフォリオの前記コンプライアンス調査パラメータに違反し得る場合に、前記注文の調査が出るまで、前記注文の執行を保留することと;
前記保留された注文を、取り消し、変更し、置換し、または注文の執行を承認するかどうかを決定するために、前記保留された注文を調査することと;
注文の市場への影響予測が高いか低いかを判定するための市場影響パラメータを特定することと;
各注文の取引を執行するための裁量権を与えられる組織を、注文毎に決定することであって、注文を執行するための裁量権を与えられる前記組織を決定することは、注文の市場への影響予測が高いか低いかによって決まることと;
前記注文が関連する投資ポートフォリオの前記コンプライアンス調査パラメータに遵守しており、前記注文がロータッチ注文となるように前記注文の市場への影響予測が低い場合に:
同一証券のための取引処理で同一側面にある他のロータッチ注文を特定し、
かかるロータッチ注文が特定される場合に、全ロータッチ注文の累積的な市場への影響予測を評価することと;
前記ロータッチ注文の市場への影響予測を決定するために、取引ローテーション注文のパラメータセットを前記ロータッチ注文用に決定することと;
同一証券のための取引処理で同一側面にあるロータッチ注文の前記市場への影響予測が、取引ローテーション注文パラメータを上回る場合、規制要件に遵守する前記取引ローテーション注文のための定義された手順に従って、前記ロータッチ注文中の前記取引ローテーション注文を特定することと、
注文の市場への影響予測が取引アルゴリズムを使用するのに十分であるかどうかを判定するために、ロータッチ注文のアルゴリズムパラメータセットを決定することと、
市場影響予測が取引アルゴリズムを使用するパラメータを超えるかどうかを、ロータッチ注文に対して評価することと、
前記ロータッチ注文が前記取引アルゴリズムパラメータを超える場合に、前記注文の執行における取引アルゴリズムを特定することと
前記ロータッチ取引を前記原資産保有組織に転送することと、前記ロータッチ取引に対する最も優れた費用対効果戦略の決定に従って、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選ぶことであって、前記原資産保有組織は、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定することと;
前記原資産保有組織によって、前記ロータッチ注文が、執行用に前記少なくとも1つの選定された執行場所またはブローカーに転送されることと、
前記注文が前記関連する投資ポートフォリオの前記コンプライアンス調査パラメータに遵守しており、前記各注文の取引がハイタッチ注文であるように前記注文の市場への影響予測が高い場合に:
前記ハイタッチ注文のために、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定するために前記資金運用会社へ前記ハイタッチ注文を転送することと、
ハイタッチ注文を執行するために、前記少なくとも1つの選定された執行場所またはブローカーに前記ハイタッチ注文が前記資金運用会社によって転送されることを含む方法。 - ハイタッチ注文に関して、前記原資産保有組織は、ハイタッチ注文およびロータッチ注文を含む変更された注文を生じさせる前記ハイタッチ注文の取引戦略を策定し、各結果ロータッチ注文は、前記関連投資ポートフォリオのコンプライアンス調査パラメータに遵守し、前記方法はさらに:
少なくとも1つの結果ロータッチ注文を前記原資産保有組織に転送することであって、前記原資産保有組織は、前記結果ロータッチ注文のために少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定することと;
前記原資産保有組織によって、各結果ロータッチ注文を執行するために、少なくとも1つの選択された前記執行場所またはブローカーに転送されることと;
少なくとも1つの結果ハイタッチ注文を前記原資産保有組織に転送することであって、前記資金運用会社は、前記結果ハイタッチ注文のために前記少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定することと;
前記資金運用会社によって、各結果ハイタッチ注文を執行するために、少なくとも1つの選択された前記執行場所またはブローカーに転送されること;を含む請求項16に記載の方法。 - ロータッチ注文に関して、前記方法が、前記ロータッチ注文を執行用の複数の小口注文に分割することと、各ロータッチ注文を執行するために、少なくとも1つの選定された前記執行場所またはブローカーに転送することをさらに含む請求項16に記載の方法。
- 前記取引ローテーション注文を識別することは:
前記取引を開始するサブアドバイザーと、それぞれの投資ポートフォリオまたは複数の投資ポートフォリオのアドバイザーまたは管理者としての役割を果たす、前記少なくとも1つの原資産保有組織との間で前記取引注文ローテーションの執行を決定することと;
それぞれの投資ポートフォリオまたは複数の投資ポートフォリオのアドバイザーまたは管理者としての役割を果たす、前記複数の原資産保有組織の中で前記取引注文ローテーションを決定すること;を含む請求項16に記載の方法。 - ロータッチ注文を集約することをさらに含み、少なくとも1つの原資産保有組織のための株取引の同一側にあるロータッチ注文が、取引のために単一ブロックに集約され、一旦執行されると、株式の単位が前記原資産保有組織の間で分配される請求項16に記載の方法。
- 前記原資産保有組織は、前記原資産保有組織の投資ポートフォリオによって生じる株式の1側面の注文を、前記原資産保有組織の追加投資ポートフォリオによって生じる同一株式の反対側の注文に対してクロスする請求項16に記載の方法。
- 前記原資産保有組織の投資ポートフォリオのための残存する見計らい注文の更新を前記原資産所有組織に提供することをさらに含み、前記資金運用会社は、現行取引日の次の取引日において取引活動がさらに可能である、少なくとも1つの部分的に遂行された見計らい注文に関するデータを前記原資産保有組織に提供する請求項16に記載の方法。
- ハイタッチ注文およびロータッチ注文の執行裁量権の割当をオーバーライドすることをさらに含み、前記資金運用会社および前記原資産保有組織の一方が:
前記ハイタッチ注文の執行に対する執行裁量権を前記原資産保有組織に割り当てるための前記資金運用会社;
前記ロータッチ注文の執行に対する執行裁量権を資金運用会社に割り当てるための前記資金運用会社;
前記ロータッチ注文の執行に対する執行裁量権を前記資金運用会社に割り当てるための前記原資産保有組織;および、
前記ハイタッチ注文の執行に対する執行裁量権を前記原資産保有組織に割り当てるための前記原資産保有組織;の一方のための注文において、注文の執行裁量権の割当をオーバーライドする請求項16に記載の方法。 - 執行割当パラメータの割当および更新することをさらに含み、前記原資産保有組織および前記資金運用会社の一方への注文に対する裁量権の割当を決定するために実装されるルールおよび手順が、前記資金運用会社および前記原資産保有組織が同意した手順において、リアルタイムに作成、変更、および維持される請求項16に記載の方法。
- 前記少なくとも1つの投資ポートフォリオに関する前記原資産保有組織によって、前記コンプライアンス調査パラメータがリアルタイムに割り当てられることおよび更新されることをさらに含む請求項16に記載の方法。
- 前記資金運用会社による注文取消要求を受け取ることと、前記原資産保有組織からの前記注文取消要求の拒絶を受け取ることと、前記注文取消要求を拒絶することとをさらに含む請求項16に記載の方法。
- 前記資金運用会社による注文取消要求を受け取ることと、前記原資産保有組織によって、元の注文の残りの執行されていないユニットに対して前記注文取消要求が実行されることとをさらに含む請求項16に記載の方法。
- 前記資金運用会社からの注文に対して前記原資産保有組織によって開始される注文取消要求を受け取ることをさらに含む請求項16に記載の方法。
- 前記各投資ポートフォリオの資産は、記名投資信託、非記名投資信託、機関投資ポートフォリオ、様々な保険信託、様々な信託LLC、規制された投資会社の信託、確定拠出年金、529年金、ヘッジファンド、団体年金、集合的な投資、退職金の運用プラン、ラップアカウント(SMA:セパレートリー・マネージド・アカウント)、機関基金、保険会社の別口座、年金基金、基本財産、および信託の1つを備える請求項16に記載の方法。
- 原資産保有組織の投資ポートフォリオを運用するために複数の資金運用会社を使用する原資産保有組織の資金運用プロセスのための統合された取引および管理を容易にし、取引注文の執行責任を割り当てるシステムであって:
証券を含む複数の投資ポートフォリオの指定を受け取り、各ポートフォリオは特定の投資戦略を有し、
複数の投資ポートフォリオに関する注文を作成、入力、変更、および取り消すために、資金運用会社からの指示を受け取り、
複数の投資ポートフォリオの証券を取引するために注文を受け取る、
よう構成されたコンピュータユーザインターフェースと;
外部通信ネットワークを介して、原資産保有組織注文管理システムおよび資金運用会社注文管理システムと通信するよう構成された通信コンピュータモジュールと;
前記原資産保有組織注文管理システムおよび前記資金運用会社注文管理システムからの通信を、標準データフォーマットに変換するよう構成された変換コンピュータモジュールと;
前記複数の投資ポートフォリオのコンプライアンス調査パラメータを保存および適用するよう構成されたルールベースのコンプライアンス・コンピュータモジュールと;
特定注文の市場への影響予測が高いか低いかを定義する市場影響パラメータに基づいて、前記特定注文の取引の執行裁量権を与えられる組織を決定するよう構成された決定分析コンピュータモジュールと;を備え、
前記コンピュータユーザインターフェースは、前記資金運用会社注文管理システムから、証券を取引するための注文を受け取り、前記注文を前記変換コンピュータモジュールに送信するよう構成され、
前記変換コンピュータモジュールは、前記注文を前記標準データフォーマットに変換し、前記変換された注文を前記ルールベースのコンプライアンス・コンピュータモジュールに送信するよう構成され、
前記ルールベースのコンプライアンスコンピュータモジュールは、
前記注文の執行の結果、前記関連投資ポートフォリオの前記コンプライアンス調査パラメータの違反が起こり得るかどうかを決定し、
前記資金運用会社注文管理システムからの取消指示、前記資金運用会社注文管理システムからの置換指示、および前記原資産保有組織注文管理システムからの放出指示の1つを受け取るまで、前記注文の執行を保留し、
投資ポートフォリオが、そのコンプライアンス調査パラメータに遵守しているかどうかを決定し、違反が見つかった場合、前記投資ポートフォリオをそのコンプライアンス調査パラメータに遵守させるための措置を概説する、前記資金運用会社注文管理システムに対する指示を転送するよう構成され、
前記決定分析コンピュータモジュールは、
前記注文が適用されるコンプライアンス調査パラメータに遵守していると決定された後で、前記注文を受け取り、
前記市場影響パラメータに基づいて、前記注文の市場への影響予測が高いか低いかを決定するように構成され、
前記注文がロータッチ注文であるように、前記決定分析コンピュータモジュールが前記市場への影響予測が低いと決定する場合、前記決定分析コンピュータモジュールは、同一証券の取引処理の同一側面における他のロータッチ注文を特定し、かかるロータッチ注文が特定される場合、全ロータッチ注文の市場への累積影響予測を決定するように構成され;
取引ローテーション注文のパラメータセットを前記ロータッチ注文用に決定し;
前記同一証券のための取引処理で同一側面にあるロータッチ注文の前記市場影響予測が、前記取引ローテーション注文パラメータを上回るかどうかを決定し、
前記同一証券のための取引処理で同一側面にあるロータッチ注文の前記市場影響予測が、前記取引ローテーション注文パラメータを上回る場合、規制要件に遵守する前記取引ローテーション注文のための定義された手順に従って、前記ロータッチ注文中の取引ローテーション注文を特定し、
注文の市場影響予測が取引アルゴリズムを使用するのに十分であるかどうかを判定するために、前記ロータッチ注文のアルゴリズムパラメータセットを決定し、
前記市場影響予測が取引アルゴリズムを使用する前記パラメータを超えるかどうかを、前記ロータッチ注文に対して決定し、
前記ロータッチ注文が前記取引アルゴリズムパラメータを超える場合に、前記注文の執行における取引アルゴリズムの必要性を特定し、
前記注文が承認され、前記注文がロータッチに分類されるという指示と、適用される取引ローテーションおよび取引アルゴリズムパラメータのうち少なくとも1つを超えるロータッチ注文またはロータッチ注文のグループのために、取引ローテーション注文、アルゴリズム、ならびに取引ローテーション注文およびアルゴリズムの少なくとも1つの提言とを含むメッセージを作成し、
前記メッセージを前記変換コンピュータモジュールに転送するよう構成され、
前記変換コンピュータモジュールは、前記原資産保有組織注文管理システムによって認められたデータフォーマットに前記メッセージを変換し、前記変換されたメッセージを前記通信コンピュータモジュールに転送するよう構成され、
前記通信コンピュータモジュールは、前記変換されたメッセージを前記原資産保有組織注文管理システムに転送するよう構成されることによって、前記原資産保有組織注文管理システムが、前記ロータッチ注文に対して最も優れた費用対効果戦略の決定に従って、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定することができ、前記ロータッチ注文を前記選定された執行場所またはブローカーに転送でき、
前記注文がハイタッチ注文であるように、前記決定分析コンピュータモジュールが、前記市場への影響予測が高いことを決定する場合、
前記決定分析コンピュータモジュールは、
前記注文が承認され、ハイタッチとして分類される指示を含むメッセージを作成し、
前記メッセージを前記変換モジュールに転送するよう構成され、
前記変換コンピュータモジュールは、前記資金運用会社注文管理システムによって認められたデータフォーマットに前記メッセージを変換し、前記変換したメッセージを前記通信コンピュータモジュールに転送するよう構成され、
前記通信コンピュータモジュールは、前記変換されたメッセージを前記資金運用会社注文管理システムに転送するよう構成されることによって、前記資金運用会社が、前記ハイタッチ注文に対して最も優れた費用対効果戦略の決定に従って、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定でき、前記ハイタッチ注文を前記選定された執行場所またはブローカーに転送できるシステム。 - コンピュータユーザインターフェースからのメッセージを受信し、ユーザによって:原資産保有組織、サブアドバイザー、およびシステム管理者のユーザおよび観察者を含むユーザの役割および許可スキームを設定することと;前記原資産保有組織注文管理システムからのデータフィードを受信し、投資ポートフォリオを設定、変更、または削除することと;前記投資口座からの注文の提出を有効化することと;データベースの記録を更新するために、前記データベースモジュールに更新を要請し、これを送信すること;が可能になるように構成される管理コンピュータモジュールをさらに備える請求項30に記載のシステム。
- コンピュータユーザインターフェースからのメッセージを受け取り、ユーザが:単一注文または注文群の提出;注文の取消要請;注文の取消要請状況;注文執行の遂行;注文執行の遂行訂正;注文の取消確認;注文取消の部分的な遂行;注文の置換;コンプライアンス調査の実施注文;コンプライアンス調査の承認注文;コンプライアンス調査の解放注文;取り消すまで有効な(GTC)見計らい注文の更新;注文をハイタッチまたはロータッチに分類するためのルールおよびそれらのパラメータ検査;ならびにデータベースの記録を更新するために、データベースモジュールに更新を要請すること、およびデータベースモジュールに更新を送信すること;を介して、注文の入力および執行に関する取引に従事できるよう構成されたソフトウェア発注モジュールをさらに備える請求項30に記載のシステム。
- 原資産保有組織およびサブアドバイザーのコンピュータユーザインターフェースを介して、ユーザによって:ユーザが同意した手順に従って、ハイタッチまたはロータッチへの注文の分類を介した注文の執行に関する裁量権の割当のためのルールの作成、変更、有効化、無効化、および削除と;注文をハイタッチまたはロータッチに分類するためのテスト、尺度、およびパラメータの特定と;プリセットレベルの作成および変更と;口座、口座グループ、個々の株式および株式グループのためのルールに対する例外の作成と;ロータッチ注文のためのアルゴリズムのパラメータおよび取引ローテーション注文の提言の作成と;データベースの記録を更新するための、データベースモジュールへの更新の要求および送信;が可能になるソフトウェアルールモジュールをさらに備える請求項30に記載のシステム。
- 前記原資産保有組織およびサブアドバイザーのコンピュータユーザインターフェースを介して、ユーザによって:前記システムの起動および停止;データフィード消失からの回復;現在の操作状況の監視;前記システムのログインおよびログアウト;注文および内部処理エラーの追跡;外部ユーザとの接続を確認するためのハートビート機能の使用;ならびに、データベースの記録を更新するための、データベースモジュールへの更新の要求および送信;を含む操作が可能になるソフトウェア操作モジュールをさらに備える請求項30に記載のシステム。
- 前記原資産保有組織およびサブアドバイザーのコンピュータユーザインターフェースを介して、ユーザによって:ルールおよび関連テスト、尺度、パラメータ、ならびに例外の確認;注文の転送統計の確認;データベースモジュールのリアルタイムによる実行;注文裁量権の割当監査報告書および保存記録の確認;ユーザによる注文裁量権割当のオーバーライドの確認;消失された注文、および未完注文の確認;取り消すまで有効な(GTC)見計らい注文の確認;データ転送設備の操作;ならびにデータベースモジュールからの報告書の確認;を備える報告機能の実行が可能になるソフトウェア報告モジュールをさらに備える請求項30に記載のシステム。
- 特定の注文に対して、前記決定分析コンピュータモジュールは:市場データの収集;ルールの策定;要求される計算の実行;前記計算結果の評価;ハイタッチ、ロータッチ、ロータッチアルゴリズム、ロータッチTRO、およびロータッチアルゴリズムTROの何れか一つへ特定注文を分類;コンプライアンス調査状況の追加;ユーザが前記分類およびコンプライアンス調査状況を受け取るための、メッセージの作成;変換モジュールへのメッセージの転送;ならびに、データベースの記録を更新するための、データベースモジュールへの更新の要求および送信;を行うよう構成される請求項30に記載のシステム。
- 全ての現行および履歴データの主要保存場所ならびに必要なデータのアーカイブとして機能する、ソフトウェアデータベースモジュールをさらに備え、前記ソフトウェアデータベースモジュールのフィールド構造は:証券;口座;原資産保有組織、資金運用会社およびシステム管理者を含む組織;テスト、尺度、およびパラメータのルール;プリセットレベル;口座、口座グループ、符丁および符丁グループによる例外;ユーザ、役割および許可;有効および無効な口座;注文転送決定およびオーバーライド;取消注文および置換注文;紛失注文およびCPU使用などの操作上の統計;システム内の他の機能モジュールの更新;ならびに、保存データおよび活動;に関するデータを含む請求項30に記載のシステム。
- 前記システムは:
市場データフィード;および
新規組織、発注、注文の取消および訂正、コンプライアンス状況、新規および有効な口座、取引遂行報告書、ルールの変更、ユーザの更新、ならびに関連する操作情報、に関する原資産保有組織およびサブアドバイザーから送出されるメッセージ;を備えるデータフィードを受信するよう構成される請求項30に記載のシステム。 - 前記システムは、前記標準データフォーマットにおいて、データベースの記録内の様々なフィールドで構成されたメッセージを作成し、前記メッセージを使用して、イベントをユーザに通信するよう構成され、前記メッセージは:新規注文;ハイタッチ‐ロータッチの決定を伴う新規注文;ハイタッチからロータッチへのオーバーライド;ハイタッチの取り消すまで有効な(GTC)更新;コンプライアンス=OK;調査中のコンプライアンス;コンプライアンスから放出される注文;注文取消要請;取消への対応‐取消の確認;取消への対応‐取消の拒絶;取消への対応‐注文の未執行部分の取消;原資産保有組織による取消開始;執行の遂行;執行遂行の変更;空メッセージ(ハートビート);および、注文エラー;を備える請求項30に記載のシステム。
- 前記ハイタッチ注文の取引戦略によって、ハイタッチ注文およびロータッチ注文を含む変更された注文が生じ、前記各結果注文が、前記投資ポートフォリオの前記コンプライアンス調査パラメータに遵守している場合、
前記システムは、
少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定するために、前記原資産保有組織注文管理システムに前記ロータッチ注文を転送し、前記選定された少なくとも1つの執行場所またはブローカーに執行用の前記ロータッチ注文を転送し、
少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定するために、前記資金運用会社注文管理システムに前記ハイタッチ注文を転送し、前記選定された少なくとも1つの執行場所またはブローカーに執行用の前記ハイタッチ注文を転送する、
よう構成される請求項30に記載のシステム。 - 前記原資産保有組織注文管理システムは、ロータッチ注文を複数の小口注文に変換し、前記選定された少なくとも1つの執行場所またはブローカーに執行用の各小口注文を転送するよう構成される請求項30に記載のシステム。
- 前記システムは、コンピュータが定義した手順に従って取引注文ローテーションを実行するよう構成され、コンピュータが定義した手順は、複数の原資産保有組織に属する複数の資産ポートフォリオに亘って、執行用に所定の証券の買い注文または売り注文の同一側面の注文を複数行う際に、適用可能となる請求項30に記載のシステム。
- 前記システムは:
前記取引を開始するサブアドバイザーと、それぞれの前記投資ポートフォリオまたは複数の投資ポートフォリオのアドバイザーまたは管理者としての役割を果たす前記原資産保有組織または複数の原資産保有組織との間で、前記取引注文ローテーションの執行を決定すること;および、
それぞれの前記投資ポートフォリオまたは複数の投資ポートフォリオのアドバイザーまたは管理者としての役割を果たす、前記複数の原資産保有組織の中で前記取引注文ローテーションを決定すること;
によって、取引注文ローテーションを決定するよう構成される請求項30に記載のシステム。 - 前記システムは、無作為な選択、逐次選択、およびアルゴリズムによる無作為な選択の1つを備える取引ローテーション注文を実行するよう構成される請求項30に記載のシステム。
- 前記システムが取引を集約するよう構成され、前記少なくとも1つの原資産保有組織のための同一証券の買いまたは売りの同一側にあるロータッチ注文が、取引のために単一ブロックに集約されて、一旦執行されると、株式の単位が前記少なくとも1つの原資産保有組織の間で分配される請求項30に記載のシステム。
- 前記原資産保有組織注文管理システムは、少なくとも1つの原資産保有組織の投資ポートフォリオによって生じる証券の注文を、少なくとも1つの原資産保有組織の追加投資ポートフォリオによって生じる証券の反対側の注文に対してクロスするよう構成される請求項30に記載のシステム。
- 前記システムは、前記資金運用会社注文管理システムからの通信メッセージを、前記原資産保有組織注文管理システムに送信するよう構成され、通信メッセージは、現行または最近終了した取引日の次の取引日において取引活動がさらに可能である、個別または複数の取り消すまで有効な(GTC)見計らい注文または部分的に遂行された注文の状態を要約するデータ記録を備える請求項30に記載のシステム。
- 前記システムは、前記資金運用会社注文管理システムおよび前記原資産保有組織注文管理システムの1つから執行裁量の権限をオーバーライドするメッセージを受け取るように構成され、前記メッセージは:
前記取引注文の執行に関する執行裁量権を前記原資産保有組織に割り当てるための資金運用会社;
前記取引注文の執行に関する執行裁量権を前記資金運用会社に割り当てるための資金運用会社;
前記取引注文の執行に関する執行裁量権を前記資金運用会社に割り当てるための原資産保有組織;および、
前記取引注文の執行に関する執行裁量権を前記原資産保有組織に割り当てるための原資産保有組織;のうちの1つへの注文において、前記取引注文の裁量権の割当をオーバーライドする請求項30に記載のシステム。 - 前記システムは、コンピュータユーザインターフェースを介して、市場影響パラメータの指示および更新を受け取るよう構成され、市場影響パラメータは、リアルタイムで作成、変更、起動、停止、および維持される請求項30に記載のシステム。
- 前記システムは、
前記資金運用会社が提出した注文の取消を要求する前記資金運用会社注文管理システムからの注文取消要求を受け取り、
前記注文取消要求を拒否する前記原資産保有組織注文管理システムからの指示を受け取り、
前記注文取消要求を拒否するよう構成される請求項30に記載のシステム。 - 前記システムは、
前記資金運用会社が提出し、その一部が執行されている注文の取消を要求する前記資金運用会社注文管理システムからの注文取消要求を受け取り、
前記提出された残注文の未執行株式の前記注文取消要求を実行するために、前記原資産保有組織注文管理システムに対して指示を発行する、よう構成される請求項30に記載のシステム。 - 前記システムは、
前記資金運用会社が提出した注文の取消を要求する前記原資産保有組織注文管理システムからの注文取消要求を受け取り、
前記資金運用会社から提出された注文の取消要求を開始するために、前記資金運用会社注文管理システムにメッセージを転送する、よう構成される請求項30に記載のシステム。 - 前記システムは、前記原資産保有組織注文管理システムおよび前記資金運用会社注文管理システムへの通信規格を実装するよう構成され、前記規格は、指定通信プロトコル、指定メッセージフォーマット、および指定通信ネットワークを備える請求項30に記載のシステム。
- 前記原資産保有組織ソフトウェア注文管理システムは、株価、流動性、執行費用または利幅、予想価格改善、および執行速度の最適化分析を使用して、取引注文に対して最も優れた費用対効果戦略を決定する請求項30に記載の方法。
- 原資産保有組織の投資ポートフォリオを運用するために複数の資金運用会社を使用する原資産保有組織の資金運用プロセスのための統合された取引および管理を容易にし、取引注文の執行責任を割り当てるシステムであって:
各ポートフォリオが特定の投資戦略を有する、証券を含む複数の投資ポートフォリオの指定を受け取り、
前記複数の投資ポートフォリオのための注文を作成し、入力し、変更し、および取り消すための資金運用会社からの指示を受け取り、
前記複数の投資ポートフォリオの証券を取引するための注文を受け取るよう構成されるコンピュータユーザインターフェースと;
外部通信ネットワークを介して、原資産保有組織注文管理システムおよび資金運用会社注文管理システムと通信するよう構成された通信コンピュータモジュールと;
前記原資産保有組織注文管理システムおよび前記資金運用会社注文管理システムからの通信を、標準データフォーマットに変換するよう構成された変換コンピュータモジュールと;
前記複数の投資ポートフォリオのコンプライアンス調査パラメータを保存および適用するよう構成されたルールベースのコンプライアンス・コンピュータモジュールと;
特定注文の市場への影響予測が高いか低いかを定義する市場影響パラメータに基づいて、前記特定注文の取引の執行裁量権を与えられる組織を決定するよう構成された決定分析コンピュータモジュールと;を備え、
前記コンピュータユーザインターフェースは、前記資金運用会社注文管理システムから、証券を取引するための注文を受け取り、前記注文を前記変換コンピュータモジュールに送信するよう構成され、
前記変換コンピュータモジュールは、前記注文を前記標準データフォーマットに変換し、前記変換された注文を前記ルールベースのコンプライアンス・コンピュータモジュールに送信するよう構成され、
前記ルールベースのコンプライアンス・コンピュータモジュールは、
前記注文執行の結果、関連する前記投資ポートフォリオの前記コンプライアンス調査パラメータの違反が起こり得るかどうかを決定し、
前記資金運用会社注文管理システムからの取消指示、前記資金運用会社注文管理システムからの置換指示、および前記原資産保有組織注文管理システムからの放出指示のうちの1つを受け取るまで、前記注文の執行を保留し、
前記決定分析コンピュータモジュールは、
前記注文が適用されるコンプライアンス調査パラメータに遵守していると決定された後に前記注文を受け取り、
前記市場影響パラメータに基づいて、前記注文の市場影響予測が高いか低いかを決定するように構成され、
前記注文がロータッチ注文であるように、前記決定分析コンピュータモジュールが前記市場影響予測を決定する場合、
前記決定分析コンピュータモジュールは、
同一証券のための取引処理で同一側面にある他のロータッチ注文を特定し、
かかるロータッチ注文が特定される場合に、全ての前記ロータッチ注文の累積的な市場影響予測を決定し;
取引ローテーション注文のパラメータセットを前記ロータッチ注文用に決定し;
前記同一証券のための取引処理で同一側面にあるロータッチ注文の前記市場影響予測が、前記取引ローテーション注文パラメータを上回るかどうかを決定し、
前記同一証券のための取引処理で同一側面にあるロータッチ注文の前記市場影響予測が、前記取引ローテーション注文パラメータを上回る場合、規制要件に遵守する前記取引ローテーション注文のための定義された手順に従って、前記ロータッチ注文中の取引ローテーション注文を特定し、
注文の市場影響予測が取引アルゴリズムを使用するのに十分であるかどうかを判定するために、前記ロータッチ注文のアルゴリズムパラメータセットを決定し、
前記市場影響予測が取引アルゴリズムを使用する前記パラメータを超えるかどうかを、前記ロータッチ注文に対して決定し、
前記ロータッチ注文が前記取引アルゴリズムパラメータを超える場合に、前記注文の執行における取引アルゴリズムの必要性を特定し、
前記注文が承認され、前記注文がロータッチに分類されるという指示と、適用される取引ローテーションおよび取引アルゴリズムパラメータのうち少なくとも1つを超えるロータッチ注文またはロータッチ注文のグループのために、取引ローテーション注文、アルゴリズム、ならびに取引ローテーション注文およびアルゴリズムの少なくとも1つの提言とを含むメッセージを作成し、
前記メッセージを前記変換コンピュータモジュールに転送する、よう構成され、
前記変換コンピュータモジュールは、前記原資産保有組織注文管理システムによって認められたデータフォーマットに前記メッセージを変換し、前記変換されたメッセージを前記通信コンピュータモジュールに転送するよう構成され、
前記通信コンピュータモジュールは、前記変換されたメッセージを前記原資産保有組織注文管理システムに転送するよう構成されることによって、前記原資産保有組織注文管理システムが、前記ロータッチ注文に対して最も優れた費用対効果戦略の決定に従って、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定することができ、前記ロータッチ注文を前記選定された執行場所またはブローカーに転送でき、
前記注文がハイタッチ注文であるように、前記決定分析コンピュータモジュールが前記市場影響予測が高いと決定する場合、
前記決定分析コンピュータモジュールは、
前記注文が承認されてハイタッチに分類されるという指示を含むメッセージを作成し、
前記メッセージを前記変換コンピュータモジュールに転送する、よう構成され、
前記変換コンピュータモジュールは、前記資金運用会社注文管理システムによって認められたデータフォーマットに前記メッセージを変換し、前記変換したメッセージを前記通信コンピュータモジュールに転送するよう構成され、
前記通信コンピュータモジュールは、前記変換されたメッセージを前記資金運用会社注文管理システムに転送するよう構成されることによって、前記資金運用会社が、前記ハイタッチ注文に対して最も優れた費用対効果戦略の決定に従って、少なくとも1つの執行場所またはブローカーを選定でき、前記ハイタッチ注文を前記選定された執行場所またはブローカーに転送できるシステム。
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