KR101139626B1

KR101139626B1 - 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법 및 시스템

Info

Publication number: KR101139626B1
Application number: KR1020110130500A
Authority: KR
Inventors: 김우재; 문수현; 이비오
Original assignee: 우리투자증권 주식회사
Priority date: 2011-12-07
Filing date: 2011-12-07
Publication date: 2012-04-27

Abstract

본 발명은, 2 이상의 투자 항목(예 : 주식 종목 또는 펀드가 될 수 있음)을 포함하는 포트폴리오에 대한 과거의 운용 성과 뿐 아니라 운용 과정에 근거한 운영 상태 분석 결과를 기초로 다양한 지표(평가항목)에 대한 평가를 수행한 평가 결과로서의 포트폴리오 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 제공할 수 있는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법 및 시스템이 게시되어 있다. 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 2 이상의 투자 항목을 포함하는 포트폴리오 및 상기 포트폴리오에 대응되는 운용방침을 입력 받고, 상기 포트폴리오 및 이에 대응되는 운용방침에 근거하여, 상기 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석을 실행하고, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전략 및 상기 포트폴리오의 리스크 중 적어도 어느 하나를 평가하며, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률에 리스크를 반영한 위험조정 성과를 평가하고, 상기 포트폴리오의 운용 기간을 토대로, 상기 운용 기간에 대응하여 기 설정된 특정 조정정보를 선택하여, 상기 포트폴리오에 대응하여 상기 제1 평가단계의 평가 결과 및 상기 제2 평가단계의 평가 결과 및 상기 조정정보 중 적어도 어느 하나에 따른 평가항목을 포함하는 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 구성하고, 요청되는 특정 포트폴리오에 대응하는 리스크 인덱스(PRI)를 제공하는 구성을 포함한다.

Description

운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법 및 시스템{PORTFOLIO RISK VALUATION MATHOD BASED ON OPERATION PROCESS}

본 발명은 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법 및 시스템에 관한 것으로, 더욱 상세하게는 2 이상의 투자 항목(예 : 주식 종목 또는 펀드가 될 수 있음)을 포함하는 포트폴리오에 대한 과거의 운용 성과 뿐 아니라 운용 과정에 근거한 운영 상태 분석 결과를 기초로 다양한 지표(평가항목)에 대한 평가를 수행한 평가 결과로서의 포트폴리오 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 제공함으로써, 포트폴리오 리스크 인덱스(PRI)를 통해 포트폴리오에 대한 다각적이고 종합적인 분석 및 평가에 따른 신뢰도 높은 정보를 제공할 수 있는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법 및 시스템에 관한 것이다.

대표적인 위험자산인 주식 포트폴리오(주식형 펀드, 자문형 랩 등)에 투자할 때 투자자들은 높은 리스크에 직면하게 되며, 또한 최근 투자 가능한 상품이 다양하게 출시되어 투자자들의 위험성향에 부합하는 상품을 선택하는데 어려움이 증대되고 있다.

그러나 현재 국내 금융시장에서는 포트폴리오에 대한 분석자료의 제공이 부족한 실정이며, 투자자가 투자 시 짊어지게 되는 위험을 과학적으로 진단해 주는 시스템이 미비한 상황이다.

즉, 과거 성과가 미래 성과를 보장하지 못함에도 불구하고, 현재 증권 업계에서는 마땅한 투자 항목(예 : 주식 종목 또는 펀드가 될 수 있음) 평가방법이 없기 때문에 과거 성과가 양호한 펀드를 고객에게 추천하고 있는 실정이다.

현재 펀드의 위험을 측정하는 방법으로는, 과거 수익률의 표준편차를 계산한 변동성이 널리 활용되고 있으며, 보조적인 수단으로 젠센알파와 샤프지수 등과 같은 위험조정성과가 활용되는 수준이다. 이처럼, 현재 펀드 분석은 과거의 성과 분석에 치중되어 있어, 펀드 투자 시 직면할 수 있는 위험에 대한 미래적 분석이 부족한 실정이다.

또한 다양한 항목을 종합적으로 고려하여 포트폴리오를 평가하기 보다는 단편적인 면에 의지하여 포트폴리오를 평가하고 추천하고 있다.

그러나, 이와 같은 성과 분석에 치중된 평가 방법은, 펀드 및 포트폴리오 운용의 과정(Process)을 분석한 것이 아니고 결과를 분석한 것이기 때문에 양호했던 과거 성과가 지속될 것인가에 대한 질문에 답을 주지 못하는 단점이 있다. 또한 이와 같은 방식으로 추천된 상품은 과거 수익률이 좋았을 뿐 고객이 가입한 시점 이후의 성과에 큰 영향을 미치지 못한다.

본 발명은 상기한 사정을 감안하여 창출된 것으로서, 본 발명에서 도달하고자 하는 목적은 2 이상의 투자 항목을 포함하는 포트폴리오 및 상기 포트폴리오에 대응되는 운용방침을 입력 받고, 상기 포트폴리오 및 이에 대응되는 운용방침에 근거하여, 상기 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석을 실행하고, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전략 및 상기 포트폴리오의 리스크 중 적어도 어느 하나를 평가하며, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률에 리스크를 반영한 위험조정 성과를 평가하고, 상기 포트폴리오의 운용 기간을 토대로, 상기 운용 기간에 대응하여 기 설정된 특정 조정정보를 선택하여, 상기 포트폴리오에 대응하여 상기 제1 평가단계의 평가 결과 및 상기 제2 평가단계의 평가 결과 및 상기 조정정보 중 적어도 어느 하나에 따른 평가항목을 포함하는 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 구성하고, 요청되는 특정 포트폴리오에 대응하는 리스크 인덱스(PRI)를 제공하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법 및 시스템을 제공하여, 포트폴리오 리스크 인덱스(PRI)를 통해 포트폴리오에 대한 다각적이고 종합적인 분석 및 평가에 따른 신뢰도 높은 정보를 제공하는데 있다.

상기 목적을 달성하기 위한 본 발명의 제 1 관점에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 2 이상의 투자 항목을 포함하는 포트폴리오 및 상기 포트폴리오에 대응되는 운용방침을 입력 받는 정보 입력단계; 상기 포트폴리오 및 이에 대응되는 운용방침에 근거하여, 상기 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석을 실행하는 분석 실행단계; 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전략 및 상기 포트폴리오의 리스크 중 적어도 어느 하나를 평가하는 제1 평가단계; 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률에 리스크를 반영한 위험조정 성과를 평가하는 제2 평가단계: 상기 포트폴리오의 운용 기간을 토대로, 상기 운용 기간에 대응하여 기 설정된 특정 조정정보를 선택하는 단계; 상기 포트폴리오에 대응하여 상기 제1 평가단계의 평가 결과 및 상기 제2 평가단계의 평가 결과 및 상기 조정정보 중 적어도 어느 하나에 따른 평가항목을 포함하는 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 구성하는 PRI 구성단계; 및 요청되는 특정 포트폴리오에 대응하는 리스크 인덱스(PRI)를 제공하는 PRI 제공단계를 포함한다.

바람직하게는, 특정 투자 성향정보가 입력되면, 상기 포트폴리오의 리스크 인덱스(PRI)에 포함된 각 평가항목에 대응하여 기 설정된 비중을 상기 특정 투자 성향정보에 따라 재설정하는 단계를 더 포함할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제1 평가단계는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크 대비 상기 포트폴리오에 포함된 상기 투자 항목의 초과 수익률에 대한 변동성에 따른 적극적 운용수준(Active Risk) 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오의 자금 운용에 있어서 벤치마크와의 운용 유사성에 따른 벤치마크 복제율(Active Money)을 이용하여 계산되는 일관성 인자에 기초하여, 상기 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제1 평가단계는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목이 저평가되는 정도를 나타내는 가치 노출도(Value Exposure) 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목이 얼마나 성장성이 있는가를 나타내는 성장 노출도(Growth Exposure)를 이용하여 계산되는 상기 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 일관성 점수 및 스타일 강도 점수 및 스타일 분산 점수 및 스타일 전환 점수 중 적어도 어느 하나에 기초하여, 상기 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제1 평가단계는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크 대응 총 위험도 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 대응하여 예측된 총 위험도를 이용하여 계산되는 비체계적 위험도에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 리스크 분산도 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제1 평가단계는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전체 적극적 운용수준(Active Risk) 대비 상기 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목의 적극적 운용수준(Active Risk)의 차지 비중을 계산하고, 계산된 상기 각 투자 항목의 차지 비중 중 큰 순서에 따라 n개의 차지 비중을 선택하고, 상기 선택된 n개의 투자 항목의 차지 비중에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 투자 항목별 리스크 집중도 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제1 평가단계는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목의 투자금액 및 상기 투자 항목의 1년 기준 일평균 거래대금을 기초로 상기 투자 항목을 유동화 하는데 소요되는 일수를 계산하고, 이에 근거하여 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수를 계산하고, 상기 계산된 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제2 평가단계는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률 및 벤치마크 수익률 및 특정 트래킹 에러를 토대로 계산되는 정보비율(Information Ratio)에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 성과 일관성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제2 평가단계는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목에 대한 평균 수익률 및 벤치마크의 평균 수익률을 토대로 상기 벤치마크의 수익률 상승 및 하락 시에 대응하여 계산되는 상승장 대응력 및 하락장 대응력에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제2 평가단계는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 수익률 및 상기 포트폴리오의 수익률에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제2 평가단계는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 수익률 대응 표준편차 및 상기 포트폴리오의 수익률 대응 표준편차에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제2 평가단계는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 누적된 최대 손실률 및 상기 포트폴리오의 누적된 최대 손실률에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 최대손실 가능성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

상기 목적을 달성하기 위한 본 발명의 제 2 관점에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템은, 2 이상의 투자 항목을 포함하는 포트폴리오 및 상기 포트폴리오에 대응되는 운용방침을 입력 받는 정보 입력부; 상기 포트폴리오 및 이에 대응되는 운용방침에 근거하여, 상기 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석을 실행하는 분석 실행부; 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전략 및 상기 포트폴리오의 리스크 중 적어도 어느 하나를 평가하는 제1 평가부; 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률에 리스크를 반영한 위험조정 성과를 평가하는 제2 평가부: 상기 포트폴리오의 운용 기간을 토대로, 상기 운용 기간에 대응하여 기 설정된 특정 조정정보를 선택하는 조정정보 선택부; 상기 포트폴리오에 대응하여 상기 제1 평가부의 평가 결과 및 상기 제2 평가부의 평가 결과 및 상기 조정정보 중 적어도 어느 하나에 따른 평가항목을 포함하는 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 구성하는 PRI 구성부; 및 요청되는 특정 포트폴리오에 대응하는 리스크 인덱스(PRI)를 제공하는 PRI 제공부를 포함한다.

바람직하게는, 특정 투자 성향정보가 입력되면, 상기 포트폴리오의 리스크 인덱스(PRI)에 포함된 각 평가항목에 대응하여 기 설정된 비중을 상기 특정 투자 성향정보에 따라 재설정하는 평가항목 비중 재설정부를 더 포함할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제1 평가부는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크 대비 상기 포트폴리오에 포함된 상기 투자 항목의 초과 수익률에 대한 변동성에 따른 적극적 운용수준(Active Risk) 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오의 자금 운용에 있어서 벤치마크와의 운용 유사성에 따른 벤치마크 복제율(Active Money)을 이용하여 계산되는 일관성 인자에 기초하여, 상기 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수를 계산하는 포트폴리오 일관성 계산부를 포함할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제1 평가부는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목이 저평가되는 정도를 나타내는 가치 노출도(Value Exposure) 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목이 얼마나 성장성이 있는가를 나타내는 성장 노출도(Growth Exposure)를 이용하여 계산되는 상기 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 일관성 점수 및 스타일 강도 점수 및 스타일 분산 점수 및 스타일 전환 점수 중 적어도 어느 하나에 기초하여, 상기 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목 점수를 계산하는 포트폴리오 스타일 전략 계산부를 포함할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제1 평가부는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크 대응 총 위험도 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 대응하여 예측된 총 위험도를 이용하여 계산되는 비체계적 위험도에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 리스크 분산도 평가항목 점수를 계산하는 포트폴리오 리스크 분산도 계산부를 포함할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제1 평가부는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전체 적극적 운용수준(Active Risk) 대비 상기 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목의 적극적 운용수준(Active Risk)의 차지 비중을 계산하고, 계산된 상기 각 투자 항목의 차지 비중 중 큰 순서에 따라 n개의 차지 비중을 선택하고, 상기 선택된 n개의 투자 항목의 차지 비중에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 투자 항목별 리스크 집중도 평가항목 점수를 계산하는 항목별 리스크 집중도 계산부를 포함할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제1 평가부는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목의 투자금액 및 상기 투자 항목의 1년 기준 일평균 거래대금을 기초로 상기 투자 항목을 유동화 하는데 소요되는 일수를 계산하고, 이에 근거하여 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수를 계산하고, 상기 계산된 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목 점수를 계산하는 포트폴리오 유동성 계산부를 포함할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제2 평가부는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률 및 벤치마크 수익률 및 특정 트래킹 에러를 토대로 계산되는 정보비율(Information Ratio)에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 성과 일관성 평가항목 점수를 계산하는 성과 일관성 계산부를 포함할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제2 평가부는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목에 대한 평균 수익률 및 벤치마크의 평균 수익률을 토대로 상기 벤치마크의 수익률 상승 및 하락 시에 대응하여 계산되는 상승장 대응력 및 하락장 대응력에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목 점수를 계산하는 상승/하락 강도 비율 계산부를 포함할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제2 평가부는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 수익률 및 상기 포트폴리오의 수익률에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목 점수를 계산하는 벤치마크 대비 성과 계산부를 포함할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제2 평가부는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 수익률 대응 표준편차 및 상기 포트폴리오의 수익률 대응 표준편차에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목 점수를 계산하는 변동성 계산부를 포함할 수 있다.

바람직하게는, 상기 제2 평가부는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 누적된 최대 손실률 및 상기 포트폴리오의 누적된 최대 손실률에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 최대손실 가능성 평가항목 점수를 계산하는 최대손실 가능성 계산부를 포함할 수 있다.

이에, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법 및 시스템에 의하면, 2 이상의 투자 항목(예 : 주식 종목 또는 펀드가 될 수 있음)을 포함하는 포트폴리오에 대한 과거의 운용 성과 뿐 아니라 운용 과정에 근거한 운영 상태 분석 결과를 기초로 다양한 지표(평가항목)에 대한 평가를 수행한 평가 결과로서의 포트폴리오 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 제공함으로써, 포트폴리오 리스크 인덱스(PRI)를 통해 포트폴리오에 대한 다각적이고 종합적인 분석 및 평가에 따른 신뢰도 높은 정보를 제공하여 투자자의 투자 위험을 줄이고 투자 심리의 안정감을 줄 수 있다.

도 1은 본 발명의 바람직한 실시예에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템을 나타내는 구성도이다.
도 2는 본 발명의 바람직한 실시예에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법의 평가 흐름을 나타내는 흐름도이다.
도 3은 본 발명의 바람직한 실시예에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법 중 운영 상태 분석 결과에 근거한 제1 평가 과정을 구체적을 나타내는 흐름도이다.
도 4는 본 발명의 바람직한 실시예에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법 중 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거한 제2 평가 과정을 구체적을 나타내는 흐름도이다.
도 5는 본 발명의 바람직한 실시예에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법 및 시스템에 의해 구성된 각 평가항목 및 그 비중을 나타내는 예시도이다.
도 6은 본 발명의 바람직한 실시예에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법 및 시스템에 의해 제공되는 PRI서비스화면의 예시도이다.

이하, 첨부된 도면을 참조하여 본 발명의 바람직한 실시예에 대하여 설명한다.

도 1은 본 발명의 바람직한 실시예에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템을 도시한 도면이다.

도 1에 도시된 바와 같이, 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오(또는, 펀드 포트폴리오) 리스크 평가 시스템(100)은, 2 이상의 투자 항목을 포함하는 포트폴리오 및 상기 포트폴리오에 대응되는 운용방침을 입력 받는 정보 입력부(10)와, 상기 포트폴리오 및 이에 대응되는 운용방침에 근거하여, 상기 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석을 실행하는 분석 실행부(20)와, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전략 및 상기 포트폴리오의 리스크 중 적어도 어느 하나를 평가하는 제1 평가부(50)와, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률에 리스크를 반영한 위험조정 성과를 평가하는 제2 평가부(60)와, 상기 포트폴리오의 운용 기간을 토대로, 상기 운용 기간에 대응하여 기 설정된 특정 조정정보를 선택하는 조정정보 선택부(30)와, 상기 포트폴리오에 대응하여 상기 제1 평가부의 평가 결과 및 상기 제2 평가부의 평가 결과 및 상기 조정정보 중 적어도 어느 하나에 따른 평가항목을 포함하는 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 구성하는 PRI 구성부(70)와, 요청되는 특정 포트폴리오에 대응하는 리스크 인덱스(PRI)를 제공하는 PRI 제공부(80)를 포함한다.

더 나아가, 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템(100)은, 평가항목 비중 재설정부(40)를 더 포함할 수 있다.

정보 입력부(10)는, 2 이상의 투자 항목을 포함하는 포트폴리오와, 이러한 포트폴리오에 대응되는 운용방침을 입력 받는다.

보다 구체적으로 예를 들면, 정보 입력부(10)는, 2 이상의 투자 항목 즉 펀드를 포함하는 포트폴리오를 입력 받고, 이 포트폴리오의 운용방침을 입력받을 수 있다. 여기서, 포트폴리오의 운용방침은, 해당 포트폴리오에 포함된 각 펀드의 펀드 운용사에서 제공하는 펀드 제안서에 있는 운용방침(철학)들을 포함할 수 있다.

이때, 정보 입력부(10)는, 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가를 요하는 특정 포트폴리오 및 이 포트폴리오의 운용방침을 시스템 운용자로부터 입력 받을 수 있다. 또는 정보 입력부(10)는, 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템(100) 내부 또는 외부에 기 저장된 복수의 포트폴리오 및 복수의 포트폴리오 운용방침으로부터 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가를 요하는 특정 포트폴리오 및 이 포트폴리오의 운용방침을 검색/획득함으로써 입력 받을 수 있다.

분석 실행부(20)는, 포트폴리오 및 해당 포트폴리오에 대응되는 운용방침에 근거하여, 상기 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석을 실행한다.

보다 구체적으로 설명하면, 분석 실행부(20)는, 포트폴리오 및 해당 포트폴리오에 대응되는 운용방침에 근거하여, 상기 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석 즉 PSR(Portfolio Strategy and Risk)을 실행하며, 이하에서는 도 1에 도시된 바와 같이 PSR 분석 실행부(20)로 명명하도록 한다.

PSR 모델은 데이터 수집 및 수정, 디스크립터 선택 및 테스트(Univariate), 리스크 인덱스 생성, 리스크 인덱스 수익률 예측, 공분산 행렬 계산, 고유 리스크 예측, 모델 조정 등의 과정을 거쳐 생성할 수 있다.

PSR 분석 실행부(20)는, 포트폴리오 및 해당 포트폴리오에 대응되는 운용방침을 근거로 전술의 생성된 PSR 모델 즉 다중요인 모델(Multi Factor Model, 이하 MFM)을 활용하여, 수익률과 리스크의 발생 원천을 각 요인 별로 분리하여 분석하는 PSR 분석을 실행한다. PSR 모델에서 펀드 수익률에 영향을 미치는 요인에는 13가지 스타일과 16가지 섹터가 있다. PSR 분석에 따른 스타일과 섹터 내 각 요인들의 리스크 값을 통해 향후 펀드 수익률에 영향을 미치는 정도를 파악할 수 있다. 즉, 각 요인의 리스크 값은 향후 각 요인으로 인해 펀드 수익률이 벤치마크와 얼마나 다른 성과를 보일 것인지를 나타내는 지표가 된다.

이에, PSR 분석 실행부(20)는, 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석을 실행한 결과로서 즉 PSR 분석을 실행한 결과로서, 포트폴리오의 적극적 운용수준(Active Risk), 포함된 각 투자 항목(예 : 주식 종목 또는 펀드가 될 수 있음)의 적극적 운용수준(Active Risk), 가치 노출도(Value Exposure), 성장 노출도(Growth Exposure), 비체계적 위험 등을 도출할 수 있다.

제1 평가부(50)는, PSR 분석 실행부(20)에서 실행된 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전략 및 상기 포트폴리오의 리스크 중 적어도 어느 하나를 평가한다.

보다 구체적으로 설명하면, 제1 평가부(50)는, 포트폴리오 일관성 계산부(52)와, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)와, 포트폴리오 리스크 분산도 계산부(56)와, 항목별 리스크 집중도 계산부(58)와, 포트폴리오 유동성 계산부(59)를 포함할 수 있다.

여기서, 포트폴리오 일관성 계산부(52)는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크 대비 상기 포트폴리오에 포함된 상기 투자 항목의 초과 수익률에 대한 변동성에 따른 적극적 운용수준(Active Risk:AR) 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오의 자금 운용에 있어서 벤치마크와의 운용 유사성에 따른 벤치마크 복제율(Active Money:AM)을 이용하여 계산되는 일관성 인자에 기초하여, 상기 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수를 계산한다.

즉, 포트폴리오 일관성 계산부(52)는, PSR 분석 결과인 벤치마크 복제율 (AM)와 적극적 운용수준(AR)를 통해 포트폴리오 운용의 일관성을 계산한다. 포트폴리오의 교체가 잦고 일관성 없이 운용된다면, 벤치마크 복제율(AM)와 적극적 운용수준(AR)의 수치가 등락을 보이며 변하게 되고, 일관성이 높은 포트폴리오는 투자자에게 성과의 예측 가능성을 높여줄 수 있다.

여기서, 적극적 운용수준(AR)은, 벤치마크 대비 펀드의 초과수익률에 대한 변동성을 의미한다. 적극적 운용수준(AR) 수치가 큰 펀드일수록 벤치마크와는 다르게 구성되어 적극적으로 운용된다고 볼 수 있으며, 벤치마크 수익률과는 다른 수익률을 보일 확률이 크다고 할 수 있다. 포트폴리오가 일관성 없이 변경이 잦은 경우 적극적 운용수준(AR)의 변화가 크게 나타난다.

벤치마크 복제율(AM)은, 자금 운용에 있어서 얼마나 벤치마크와 비슷하게 운용되었는지를 나타내는 지표이다. 0%에서 200%까지 움직이며, 200%인 경우 벤치마크를 구성하는 종목(투자 항목)과는 완전히 다른 포트폴리오를 의미하고, 0인 경우 벤치마크와 완전히 일치함을 의미한다.

이에 구체적으로, 포트폴리오 일관성 계산부(52)는, PSR 분석 실행부(20)에서 실행된 운영 상태 분석 결과 즉 각 투자 항목(예 : 주식 종목 또는 펀드가 될 수 있음)의 벤치마크 복제율(AM)와 적극적 운용수준(AR)를 근거로, 특정 기간(분석 기간) 동안의 적극적 운용수준(AR) 및 벤치마크 복제율(Active Money)를 이용하여 일관성 인자(factor, S)를 계산한다.

예를 들면, 포트폴리오 일관성 계산부(52)는, 다음과 같은 수식 계산 절차에 따라 일관성 인자(S)를 계산한다.

먼저, 벤치마크 복제율(AM)와 적극적 운용수준(AR)은 상호 스케일 차이가 있기 때문에, 벤치마크 복제율(AM)에 0.08을 곱하여 스케일을 조정하며, 적극적 운용수준(AR)와 벤치마크 복제율(AM)의 극단값(outlier)을 수정한다. 이는, 통계 분석 특성상 예상치 못한 극단값이 존재하여 예상치에서 벗어난 결과 나오는 것을 방지하기 위함이다. 다음과 같은 수식으로 극단값을 수정해 준다.

Where,

: t 시점의 포트폴리오 a의 Active Risk

: 분석 기간의 포트폴리오 a의 Active Risk 집합

: t 시점의 포트폴리오 a의 Active Money 0.08

: 분석 기간의 포트폴리오 a의 (Active Money 0.08) 집합

:

의 중앙값

0.02는 극단값을 수정해주는 경계값.

즉, 중앙값의 ± 0.02를 벗어나는 값은 중앙값 ± 0.02로 조정

포트폴리오 일관성 계산부(52)는, 특정 기간 동안 수정된 Active Risk와 Active Money의 표준편차를 계산하여 포트폴리오의 일관성 인자(S)를 다음과 같이 계산한다.

Where,

: A의 분산

포트폴리오 일관성 계산부(52)는, 계산된 일관성 인자(S)에 기초하여, 상기 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수를 계산할 수 있다. 즉, 일관성 인자(S) 값이 클수록 포트폴리오의 일관성이 떨어지는 것으로 평가하며, 표준편차 값이 작을수록 포트폴리오의 일관성이 높은 것으로 평가한다.

이에, 예를 들면, 포트폴리오 일관성 계산부(52)는, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 표준편차가 클수록 제1점수(예 : 0점)에, 작을수록 제2점수(예 : 10점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수를 계산할 수 있다. 배분 방식은 국내 주식형 펀드를 대상으로 계산 했을 때 값이 정규분포 형태가 되도록 배분하는 것이 바람직하다.

포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목이 저평가되는 정도를 나타내는 가치 노출도(Value Exposure) 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목이 얼마나 성장성이 있는가를 나타내는 성장 노출도(Growth Exposure)를 이용하여 계산되는 상기 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 일관성 점수 및 스타일 강도 점수 및 스타일 분산 점수 및 스타일 전환 점수 중 적어도 어느 하나에 기초하여, 상기 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목 점수를 계산한다.

즉, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, PSR 분석 결과인 가치 노출도(Value Exposure:VE) 및 성장 노출도(Growth Exposure:GE)를 이용하여, 포트폴리오의 스타일 일관성 점수 및 스타일 강도 점수 및 스타일 분산 점수 및 스타일 전환 점수 중 적어도 어느 하나를 계산하여, 이를 근거로 포트폴리오의 스타일 전략을 계산하게 된다.

여기서, 가치(Value) 지표는, 포트폴리오에 포함된 투자 항목(예 : 주식 종목 또는 펀드 등이 될 수 있음)이 시장에서 저평가되어 있는 정도를 나타내는 지표이며, 가치 노출도(VE)가 큰 경우 저평가도가 높은 반면, 가치 노출도(VE)가 작은 경우 저평가도가 낮음을 의미한다. 가치 노출도(VE)는 주가대비 순이익 비율, 주가대비 현금흐름 비율, 주가대비 매출액 비율을 사용하여 표준화(Z-score)한 값이다.

성장(Growth) 지표는 포트폴리오에 편입된 주식이 얼마만큼 성장성이 있는가를 나타내는 지표이며, 성장 노출도(GE)가 큰 경우 성장성이 높은 반면, 성장 노출도(GE)가 작은 경우 성장성이 낮음을 의미한다. 성장 노출도(GE)는 자산성장률, 순이익성장률, 매출액 증가율을 사용하여 표준화(Z-score)한 값이다.

이에 구체적으로, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, PSR 분석 실행부(20)에서 실행된 운영 상태 분석 결과 즉 가치 노출도(Value Exposure:VE) 및 성장 노출도(Growth Exposure:GE)를 근거로, 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 일관성 점수 및 스타일 강도 점수 및 스타일 분산 점수 및 스타일 전환 점수 중 적어도 어느 하나를 계산한다.

먼저, 스타일 일관성을 설명하면, 예를 들면, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, 특정 기간(분석 기간) 동안의 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)를 이용하여 2차원 평면에 그래프를 그린다고 가정하면, 특정 기간(분석 기간) 동안의 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)의 원점에서부터 떨어진 거리의 평균 값(a)와, 특정 기간(분석 기간) 동안의 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)의 평균에서부터 원점까지의 거리(b)를 도출하고, a-b의 차이가 작을수록 스타일 일관성이 큰 것으로 평가할 수 있다.

이는, 다음의 수식을 통해 스타일 일관성 인자(C)를 계산할 수 있다.

Where,

: 특정 기간 동안 포트폴리오 a의 Value 노출도의 집합

: 특정 기간 동안 포트폴리오 a의 성장성(Growth) 노출도의 집합

: t 시점의 Value, Growth 노출도의 원점으로부터의 거리

: 특정기간의 Value, Growth 노출도의 원점으로부터의 거리의 집합

: A의 평균

이에, 예를 들면, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 a-b의 차이 즉 스타일 일관성 인자(C)가 작을수록 제2점수(예 : 10점)에, 클수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 일관성 점수를 계산할 수 있다.

다음, 스타일 강도를 설명하면, 예를 들면, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, 특정 기간(분석 기간) 동안의 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)를 이용하여 2차원 평면에 그래프를 그린다고 가정하면, 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)의 평균과 원점의 거리가 클수록 스타일의 강도가 높은 것으로 평가하며, 스타일의 강도가 높을수록 스타일 전략이 높은 것으로 평가한다.

이는, 다음의 수식을 통해 스타일 강도 인자(I)를 계산할 수 있다.

Where,

: 특정 기간의 포트폴리오 a의 Value 노출도의 집합

: 특정 기간의 포트폴리오 a의 성장성(Growth) 노출도의 집합

: A의 평균

이에, 예를 들면, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 평균 및 원점의 거리 즉 스타일 강도 인자(I)이 클수록 제2점수(예 : 10점)에, 작을수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 강도 점수를 계산할 수 있다.

다음, 스타일 분산을 설명하면, 예를 들면, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, 특정 기간(분석 기간) 동안의 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)를 이용하여 2차원 평면에 그래프를 그린다고 가정하면, 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)의 표준편차를 계산하여, 이 표준편차 값이 클수록 스타일의 분산이 떨어지는 것으로 평가하며, 표준편차 값이 작을수록 스타일의 분산이 높은 것으로 평가한다. 즉, 스타일의 분산이 작을수록 예측 가능한 운용으로 판단할 수 있으며, 단기적인 상황에 흔들리지 않음을 의미한다.

이는, 다음의 수식을 통해 표준편차를 계산할 수 있다.

Where,

: 특정 기간의 포트폴리오 a의 Value 노출도의 집합

: 특정 기간의 포트폴리오 a의 성장성(Growth) 노출도의 집합

: A의 분산

이에 예를 들면, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, -2점에서 10점까지의 점수 구간을 2점 간격으로 구분하여 표준편차가 클수록 -2점에, 작을수록 10점에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 분산 점수를 계산할 수 있다.

다음, 스타일 전환을 설명하면 다음과 같다. 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 전환이란, 가치에서 성장, 또는 성장에서 가치로 스타일의 전환이 나타나는 경우에 패널티를 부여한다는 개념이다. 이와 같은 경우에는 포트폴리오를 관리하는 매니저의 전문적인 한 영역에서 운용되는 것이 아니라 상황에 따라 스타일 전략이 상이하게 바뀌어 스타일의 일관성이 떨어지게 됨을 의미할 수 있다.

이에 예를 들면, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, 특정 기간(분석 기간) 동안의 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)를 이용하여 2차원 평면에 그래프를 그린다고 가정하면, 스타일의 전환을 측정하기 위한 2 차원 평면 상의 각도(Angle)를 다음과 같은 수식으로 계산한다.

이에, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, Value 노출도(X축)와 Growth 노출도(Y축) 2차원 평면에 그렸을 때 원점과 특정 기간(분석 기간) 동안의 평균점과의 기울기의 절대값(Angle : A)을 계산하게 된다.

한편, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, 전술에서 계산한 스타일 일관성 점수가 0 점이거나, 스타일의 분산 점수가 6점 이상인 경우에는, 스타일 전환 점수를 0점으로 계산한다. 이는, 스타일의 일관성 점수가 아주 낮은 펀드는 스타일의 전환(각도)이 의미가 없어지기 때문에 측정하지 않는 경우이다. 스타일의 분산 점수가 6점 이상인 경우는 스타일의 움직임이 작아 X축과 Y축 위에 걸쳐 있어도 스타일의 전환이 없는 것으로 판단하는 경우이다.

그리고, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, 스타일 일관성 점수가 0 점이 아니고 스타일의 분산 점수가 6점 미만인 경우에는, 원점과 특정 기간(분석 기간) 동안의 평균점과의 기울기의 절대값(A)이 너무 높거나 너무 낮은 경우 (-) 점수를 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 전환 점수를 계산할 수 있다. 예를 들면, 다음과 같은 표1의 기준으로 점수를 배분할 수 있다.

	점수
7 초과	-4
5 초과 ~ 7 이하	-3
0.2 초과 ~ 5 이하	0
0 이상 ~ 0.2 이하	-2

그리고, 포트폴리오 스타일 전략 계산부(54)는, 전술에서 설명한 바와 같이 계산된 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 일관성 점수 및 스타일 강도 점수 및 스타일 분산 점수 및 스타일 전환 점수 중 적어도 어느 하나에 기초하여, 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목 점수를 계산한다.

예를 들면, 다음의 수식을 이용하여 스타일 전략 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

Where,

: a의 소수점 첫째자리에서 반올림.

포트폴리오 리스크 분산도 계산부(56)는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크 대응 총 위험도 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 대응하여 예측된 총 위험도를 이용하여 계산되는 비체계적 위험도에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 리스크 분산도 평가항목 점수를 계산한다.

전술의 PSR 분석 실행부(20)은, 다중요인 모델(Multi-Factor Model)을 활용하는데, 다중요인 모델에서는 스타일, 업종 등 개별 요인의 리스크 뿐만 아니라 서로간의 상관관계로 인해 감소하는 분산 가능한 위험(비체계적 위험)을 측정할 수 있다. 포트폴리오에 포함된 자산(펀드, 주식 등)의 성격이 서로 다른 경우 스타일 또는 업종의 상관관계가 낮게 나타나며, 상관관계가 낮을수록 리스크 분산이 잘 되기 때문에 안정적인 포트폴리오인 것으로 평가할 수 있는 것이다.

즉, 포트폴리오 리스크 분산도 계산부(56)는, PSR 분석 결과인 비체계적 위험(Unsystematic Risk) 즉 포트폴리오의 위험 중에서 투자 항목 간의 낮은 상관 관계로 인해 발생하는 분산 가능한 정도를 이용하여, 특정 기간(분석 기간) 동안의 비체계적 위험(Unsystematic Risk, 또는 총 위험) 및 특정 기간(분석 기간) 동안의 벤치마크에 대응하는 총 위험을 기초로, 상기 포트폴리오에 대한 비체계적 위험도를 계산한다.

이에, 예를 들면, 포트폴리오 리스크 분산도 계산부(56)는, 다음의 수식에 근거하여 특정 기간(분석 기간) 동안의 비체계적 위험도를 계산할 수 있다.

Where,

: t 시점의 포트폴리오 a의 총위험(모델에 의해 예측된 연간변동성, Total Risk)

: t 시점의 Benchmark의 총위험(Total Risk)

: t 시점의 포트폴리오 a의 펀더멘탈 베타

펀더멘탈 베타 : 단지 과거수익률에 의해 산출된 베타가 아니라 시장데이터나 재무적데이터 등을 활용한 통계적 모델에 의해 예측된 베타.

이에, 포트폴리오 리스크 분산도 계산부(56)는, 상기 포트폴리오에 대응하여 특정 기간 동안의 계산되는 비체계적 위험도(Unsystematic Risk Ratio)의 평균값을 산출하여, 평균값이 작을수록 리스크 분산도가 높은 것으로 계산할 수 있다.

예를 들면, 포트폴리오 리스크 분산도 계산부(56)는, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 비체계적 위험도의 평균값이 클수록 제1점수(예 : 0점)에, 작을수록 제2점수(예 : 10점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 리스크 분산도 평가항목의 점수를 계산할 수 있다.

항목별 리스크 집중도 계산부(58)는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전체 적극적 운용수준(Active Risk) 대비 상기 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목의 적극적 운용수준(Active Risk)의 차지 비중을 계산하고, 계산된 상기 각 투자 항목의 차지 비중 중 큰 순서에 따라 n개의 차지 비중을 선택하고, 상기 선택된 n개의 투자 항목의 차지 비중에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 투자 항목별 리스크 집중도 평가항목 점수를 계산한다.

즉, 항목별 리스크 집중도 계산부(58)는, PSR 분석 결과인 포트폴리오의 전체 적극적 운용수준(AR) 및 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목의 적극적 운용수준(AR)을 이용하여, 포트폴리오를 구성하는 여러 투자 항목에서 특정 한 두 항목에 Active Risk가 집중되어 있는가를 계산한다.

구체적으로 항목별 리스크 집중도 계산부(58)는, PSR 분석 결과인 포트폴리오의 전체 적극적 운용수준(AR) 및 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목의 적극적 운용수준(AR)을 기초로, 각 투자 항목의 적극적 운용수준(AR)이 포트폴리오의 전체 적극적 운용수준(AR)에서 차지하는 기여도 즉 차지 비중(AR 기여도)을 계산한다.

그리고, 항목별 리스크 집중도 계산부(58)는, 계산된 각 투자 항목의 차지 비중(AR 기여도) 중 큰 순서에 따라 n개(예 : 10개)의 차지 비중을 선택한다. 그리고, 항목별 리스크 집중도 계산부(58)는, 상기 선택된 n(예 : 10개)개의 투자 항목의 차지 비중(AR 기여도)에 대한 표준편차를 계산하며, 특정 기간(분석 기간) 동안의 상기와 같은 표준편차에 대한 평균값을 계산할 수 있다.

이에, 항목별 리스크 집중도 계산부(58)는, 평균값이 작을수록 포트폴리오의 항목별 리스크 집중도가 낮은 것으로 평가하며, 평균값이 클수록 포트폴리오의 항목별 리스크 집중도가 높은 것으로 평가할 수 있다.

이에 예를 들면, 항목별 리스크 집중도 계산부(58)는, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 전술의 표준편차의 평균값이 클수록 제1점수(예 : 0점)에, 작을수록 제2점수(예 : 10점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 항목별 리스크 집중도 평가항목의 점수를 계산할 수 있다.

포트폴리오 유동성 계산부(59)는, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목의 투자금액 및 상기 투자 항목의 1년 기준 일평균 거래대금을 기초로 상기 투자 항목을 유동화 하는데 소요되는 일수를 계산하고, 이에 근거하여 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수를 계산하고, 상기 계산된 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목 점수를 계산한다.

즉, 포트폴리오 유동성 계산부(59)는, PSR 분석 결과에 근거하여, 위기 상황 시 포트폴리오에 포함된 자산(펀드, 주식 등)을 빠른 시간 안에 매도하여 현금화 할 수 있는가를 나타내는 유동성에 대한 점수를 계산하는 것이다.

구체적으로 포트폴리오 유동성 계산부(59)는, 포트폴리오에 포함된 투자 항목의 투자금액 및 상기 투자 항목의 1년 기준 일평균 거래대금을 기초로 상기 투자 항목을 유동화 하는데 소요되는 일수를 계산한다.

이에, 예를 들면 포트폴리오 유동성 계산부(59)는, 종목(투자 항목) 별로 1년 기준 일평균 거래대금의 30% 내에서 해당 종목을 시장에 매도할 수 있다고 가정하고, 포트폴리오의 순자산에서 해당 종목이 차지하는 비중만큼 현금화 해야 한다고 가정하여, 다음 수식에 의해 종목 a의 유동화 하는데 걸리는 일수를 계산할 수 있다.

Where,

: 종목 a를 유동화 하는데 걸리는 일수

: 종목 a의 1년 기준 일평균 거래대금

: 포트폴리오 내 종목 a의 투자금액

그리고, 포트폴리오 유동성 계산부(59)는, 전술의 계산된 일수에 근거하여, 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트(예 : 98%) 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수를 계산한다.

이에 포트폴리오 유동성 계산부(59)는, 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트(예 : 98%) 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수에 기초하여, 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

이에 예를 들면, 포트폴리오 유동성 계산부(59)는, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트(예 : 98%) 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수가 짧을수록 제2점수(예 : 10점)에, 길수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 유동성 평가항목의 점수를 계산할 수 있다.

따라서, 제1 평가부(50)는, 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 포트폴리오에 대한 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수, 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 리스크 분산도 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 투자 항목별 리스크 집중도 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

제2 평가부(60)는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률에 리스크를 반영한 위험조정 성과를 평가한다. 여기서, 운용 성과를 평가할 때 단순수익률뿐만 아니라 그 수익률을 올리기 위해 부담한 리스크까지 고려하는 것을 위험조정 성과평가라고 한다.

보다 구체적으로 설명하면, 제2 평가부(60)는, 성과 일관성 계산부(62)와, 상승/하락 강도 비율 계산부(64)와, 벤치마크 대비 성과 계산부(66)와, 변동성 계산부(68)와, 최대손실 가능성 계산부(69)를 포함한다.

성과 일관성 계산부(62)는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률 및 벤치마크 수익률 및 특정 트래킹 에러를 토대로 계산되는 정보비율(Information Ratio)에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 성과 일관성 평가항목 점수를 계산한다.

즉, 성과 일관성 계산부(62)는, 정보비율(Information Ratio : IR) 지표를 통해 성과의 일관성을 계산한다. 여기서, 정보비율은 포트폴리오를 관리하는 매니저의 능력을 측정하는 지표로 초과 수익률을 트래킹 에러(추적오차)로 나눈 값을 의미한다.

IR = (포트폴리오 수익률 - 벤치마크 수익률) / 트래킹 에러

여기서, 트래킹 에러는 포트폴리오 수익률이 벤치마크 수익률을 제대로 추적하지 못하는 정도로 펀드를 평가할 때 고려하는 중요한 위험지표가 된다. 펀드는 벤치마크 수익률을 추종하면서 궁극적으로는 벤치마크 수익률을 초과하는 것을 목표로 운용하는 것이 일반적이다. 따라서, 정보비율은 운용성과를 평가할 때 단순한 수익률만을 보는 것이 아니라, 얼마만큼 안정적으로 성과가 지속되는가를 검증하는데 유용한 지표로 볼 수 있다.

이에, 예를 들면, 성과 일관성 계산부(62)는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거한 과거의 수익률을 기초로, 포트폴리오의 정보비율을 계산하고, 정보비율이 높을수록 성과의 일관성이 높은 것으로 평가하며, 정보비율이 낮을수록 성과의 일관성이 낮은 것으로 평가할 수 있다.

이에, 성과 일관성 계산부(62)는, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 정보비율 값이 높을수록 제2점수(예 : 10점)에, 낮을수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 성과 일관성 평가항목의 점수를 계산할 수 있다.

상승/하락 강도 비율 계산부(64)는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목에 대한 평균 수익률 및 벤치마크의 평균 수익률을 토대로 상기 벤치마크의 수익률 상승 및 하락 시에 대응하여 계산되는 상승장 대응력 및 하락장 대응력에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목 점수를 계산한다.

즉, 상승/하락 강도 비율 계산부(64)는, 포트폴리오를 관리하는 매니저가 상승장 또는 하락장 중에서 어느 장세에 강한지를 평가하는 상승/하락 강도 비율 평가항목에 대한 점수를 계산한다.

구체적으로, 상승/하락 강도 비율 계산부(64)는, 특정 기간(분석 기간) 동안의 벤치마크 지수가 1% 상승했을 때 포트폴리오의 수익률이 몇 % 발생했는가를 측정함으로써 상승장에서의 능력을 평가/계산하고, 같은 방식으로 특정 기간(분석 기간) 동안의 벤치마크 지수가 1% 하락했을 때 포트폴리오의 수익률이 몇 % 발생했는가를 측정하여 하락장에서의 능력을 평가/계산할 수 있다.

BM의 수익률이 양수일 때, 상승장 대응력 = 개별 펀드의 평균 수익률 / BM의 평균 수익률

BM의 수익률이 음수일 때, 하락장 대응력 = 개별 펀드의 평균 수익률 / BM의 평균 수익률

그리고, 상승/하락 강도 비율 계산부(64)는, 계산되는 상승장 대응력 및 하락장 대응력에 기초하여, 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율을 계산할 수 있다.

상승/하락 강도 비율 = 상승장 대응력 / 하락장 대응력

이에, 예를 들면, 상승/하락 강도 비율 계산부(64)는, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 상승/하락 강도 비율이 높을수록 제2점수(예 : 10점)에, 낮을수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

벤치마크 대비 성과 계산부(66)는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 수익률 및 상기 포트폴리오의 수익률에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목 점수를 계산한다.

즉, 벤치마크 대비 성과 계산부(66)는, 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여 포트폴리오의 과거 성과를 측정함으로써, 벤치마크 대비 어느 정도의 초과 수익률을 거두었는가를 나타내는 벤치마크 대비 성과 평가항목에 대한 점수를 계산한다.

구체적으로, 벤치마크 대비 성과 계산부(66)는, 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과를 기초로 특정 기간(분석 기간) 동안의 포트폴리오의 벤치마크 대비 초과 성과를 계산한다.

이에, 벤치마크 대비 성과 계산부(66)는, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 초과성과가 높을수록 제2점수(예 : 10점)에, 낮을수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

변동성 계산부(68)는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 수익률 대응 표준편차 및 상기 포트폴리오의 수익률 대응 표준편차에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목 점수를 계산한다.

즉, 변동성 계산부(68)는, 포트폴리오 과거 수익률의 변동성에 대한 점수를 계산한다. 변동성은 수익률의 표준편차로 계산되기 때문에 변동성이 큰 포트폴리오는 수익률의 편차가 커 위험이 큰 것으로 볼 수 있다.

구체적으로는, 변동성 계산부(68)는, 특정 기간(분석 기간) 동안 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과를 기초로 포트폴리오의 과거 수익률의 표준편차와 벤치마크의 표준편차를 계산하고 이들 표준편차 간의 차이를 계산한다.

이에, 변동성 계산부(68)는, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 표준편차 간의 차이가 작을수록 제2점수(예 : 10점)에, 클수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

최대손실 가능성 계산부(69)는, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 누적된 최대 손실률 및 상기 포트폴리오의 누적된 최대 손실률에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 최대손실 가능성 평가항목 점수를 계산한다.

즉, 최대손실 가능성 계산부(69)는, 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과를 기초로 특정 기간(분석 기간) 동안 측정한 고점 대비 저점의 하락율로 누적된 최대 손실율(Maximum Draw Down, MDD)을 다음의 수식에 따라 계산한다.

Where,

: t 시점의 포트폴리오 a의 수정기준가

: t 시점 이후 포트폴리오 a의 수정기준가

만약 동일한 기간 동안 MDD를 비교했을 때 한 펀드의 MDD가 벤치마크 대비 크다면, 손절매를 잘 하지 못했거나, 매우 큰 위험을 짊어지고 운용을 했던 것으로 평가할 수 있다. MDD는 또한 투자자가 가장 높은 가격에 매도하지 못해서 후회하는 정도로 해석할 수 있으며, MDD가 벤치마크 대비 작다면 위험관리가 잘 되었던 것으로 평가할 수 있다.

이에, 최대손실 가능성 계산부(69)는, 특정 기간(분석 기간) 동안 펀드의 포트폴리오의 누적된 최대 손실률에서 벤치마크의 누적된 최대 손실률을 차감한다.

이에, 최대손실 가능성 계산부(69)는, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 전술의 차감 결과(

)가 작을수록 제2점수(예 : 10점)에, 클수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오에 대한 최대손실 가능성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

따라서, 제2 평가부(60)는, 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 포트폴리오에 대한 성과 일관성 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 최대손실 가능성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

조정정보 선택부(30)는, 상기 포트폴리오의 운용 기간을 토대로, 상기 운용 기간에 대응하여 기 설정된 특정 조정정보를 선택한다.

즉, 조정정보 선택부(30)는, 포트폴리오의 시계열이 다를 경우 운용 기간이 짧은 포트폴리오가 유리하기 때문에 이를 조정하기 위해, 제1 평가부(50) 및 제2 평가부(60)에서 분석/평가하는 포트폴리오의 운용 기간을 토대로 해당 운용 기간에 대응하여 기 설정된 특정 조정정보를 선택한다.

PRI 구성부(70)는, 상기 포트폴리오에 대응하여 제1 평가부(50)의 평가 결과 및 제2 평가부(60)의 평가 결과 및 상기 조정정보 중 적어도 어느 하나에 따른 평가항목을 포함하는 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 구성한다.

즉, 도 5를 참조하여 예를 들어 설명하면, PRI 구성부(70)는, 전술의 제1 평가부(50)의 분석/평가 결과에 따른 포트폴리오에 대한 포트폴리오의 일관성 평가항목(1), 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목(2), 포트폴리오에 대한 리스크 분산도 평가항목(3), 포트폴리오에 대한 투자 항목별 리스크 집중도 평가항목(4), 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목(5) 각각에 대응하여 기본 설정된 비중을 적용하고(총 비중은 50), 전술의 제2 평가부(60)의 분석/평가 결과에 따른 포트폴리오에 대한 성과 일관성 평가항목(6), 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목(7), 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목(8), 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목(9), 포트폴리오에 대한 최대손실 가능성 평가항목(10)에 대응하여 기본 설정된 비중을 적용하고(총 비중은 40), 조정 항목에 대응하여 조정정보 선택부(30)에서 포트폴리오의 운용 기간에 따라 선택한 특정 조정정보(Adjustment) 항목의 비중-10을 적용한다.

그리고, PRI 구성부(70)는, 각 평가항목 및 조정정보 항목의 점수에 대응하여 각각 설정된 비중을 반영하여 합산함으로써, 포트폴리오의 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index) 즉 총 점수를 계산할 수 있다.

이때, 평가항목 비중 재설정부(40)는, 특정 투자 성향정보가 입력되면, 상기 포트폴리오의 리스크 인덱스(PRI)에 포함된 각 평가항목에 대응하여 기 설정된 비중을 상기 특정 투자 성향정보에 따라 재설정할 수 있다.

이는, 포트폴리오의 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 활용하고자 하는 사용자(기관) 마다 투자 성향이 다르며, 중요하게 생각하는 평가항목에 차이가 있기 때문에 각 평가항목에 대한 비중을 고정적으로 사용하기 보다는 사용자의 니즈에 맞춰 평가항목 비중을 자유롭게 조절 가능하도록 하기 위함이다.

즉, 평가항목 비중 재설정부(40)는, 입력되는 특정 투자 성향정보에 대응하여 기 설정된 비중정보를 반영하여, (1)~(10) 의 평가항목에 대한 각각의 비중(5a)를 적응적으로 재설정할 수 있다.

PRI 제공부 (80)는, 요청되는 특정 포트폴리오에 대응하는 리스크 인덱스(PRI)를 제공한다.

즉, PRI 제공부 (80)는, 구성된 여러 포트폴리오의 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index) 중 선택/요청되는 포트폴리오에 대응하는 리스크 인덱스(PRI)를 다양한 형태(예 : 이미지 디스플레이, 문서 출력, 메일 발송, 모바일 메시지 등)로 제공할 수 있다. 이때, 각 평가항목 및 조정정보 항목 및 각각에 대한 점수 및 비중 뿐 아니라, 전문 매니저에 의해 첨부된 분석 및 평가 의견이 포함될 수도 있다.

이에, 도 6을 참조하여 설명하면, 사용자(기관)에 의해 선택/요청되는 특징 포트폴리오의 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)에 대응되는 PRI서비스화면(6A) 이미지 디스플레이 형태(6B)로 제공할 수 있다.

이에, 각 평가항목을 합하여 포트폴리오의 Portfolio Risk Index을 구함으로써 이에 대응되는 위험 등급을 쉽게 인지할 수 있다. 즉, Portfolio Risk Index를 구할 때 성과를 측정한 평가항목도 있지만, 많은 평가항목이 다양한 각도에서 리스크를 측정한 것이기 때문에 리스크 인덱스 점수 (Risk Index Score)가 높은 포트폴리오의 경우 투자 시 높은 안정감을 가질 수 있음을 의미할 것이다.

이상에서 설명한 바와 같이 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템은, Portfolio Risk Index를 구성/활용함으로써 전체적인 포트폴리오의 위험 등급을 계산할 수 있고, 펀드의 특징을 쉽게 파악할 수 있기 때문에 고객의 투자성향에 부합하는 펀드를 선택하는데 도움을 줄 수 있다. 더불어, 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템은, 펀드 판매사 입장에서 Portfolio Risk Index를 활용함으로써 판매 펀드의 사전적/사후적 관리가 가능하며 펀드를 바로 알고 추천함으로써 불완전 판매를 방지하고 투자자를 보호할 수 있고, 다양한 위험지표를 고려하였기 때문에 높은 점수를 받은 펀드를 선택하게 되면 투자 시 심리적으로 안정감을 높일 수 있고, 포트폴리오 투자 시 노출되는 위험을 항목별로 세분화하여 평가할 수 있다.

이에, 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템에 따르면, 현재 시장에 수많은 펀드가 출시되어 양질의 펀드를 선택하는데 어려움이 있는 상황에서 펀드를 다양한 측면에서 동일한 기준으로 평가하기 때문에 상품간 비교가 용이하며, 상품의 강점과 약점을 쉽게 파악할 수 있고, 펀드 판매 수수료에 부합하는 양질의 서비스가 가능하게 됨은 물론이고 향후 펀드 신용평가 영역까지 기능을 확장할 수 있어 투자자 보호 장치가 강화되고, 펀드 시장의 활성화를 유도하여 자본시장을 효율적으로 개선할 수 있다.

결국, 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템에 따르면, 2 이상의 투자 항목(예 : 주식 종목 또는 펀드가 될 수 있음)을 포함하는 포트폴리오에 대한 과거의 운용 성과 뿐 아니라 운용 과정에 근거한 운영 상태 분석 결과를 기초로 다양한 지표(평가항목)에 대한 평가를 수행한 평가 결과로서의 포트폴리오 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 제공함으로써, 포트폴리오 리스크 인덱스(PRI)를 통해 포트폴리오에 대한 다각적이고 종합적인 분석 및 평가에 따른 신뢰도 높은 정보를 제공하여 투자자의 투자 위험을 줄이고 투자 심리의 안정감을 줄 수 있다.

이하에서는 도 2 내지 도 4를 참조하여, 본 발명의 바람직한 실시예에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법을 설명하도록 한다. 여기서, 설명의 편의를 위해 전술한 도 1에 도시된 구성은 해당 참조번호를 언급하여 설명하겠다.

먼저, 도 2를 참조하여 본 발명의 바람직한 실시예에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법의 평가 과정을 설명하도록 한다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 2 이상의 투자 항목을 포함하는 포트폴리오와, 이러한 포트폴리오에 대응되는 운용방침을 입력 받는다(S100).

보다 구체적으로 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 2 이상의 투자 항목 즉 펀드를 포함하는 포트폴리오를 입력 받고, 이 포트폴리오의 운용방침을 입력받을 수 있다. 여기서, 포트폴리오의 운용방침은, 해당 포트폴리오에 포함된 각 펀드의 펀드 운용사에서 제공하는 펀드 제안서에 있는 운용방침(철학)들을 포함할 수 있다.

이때, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가를 요하는 특정 포트폴리오 및 이 포트폴리오의 운용방침을 시스템 운용자로부터 입력 받을 수 있다. 또는 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템(100) 내부 또는 외부에 기 저장된 복수의 포트폴리오 및 복수의 포트폴리오 운용방침으로부터 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가를 요하는 특정 포트폴리오 및 이 포트폴리오의 운용방침을 검색/획득함으로써 입력 받을 수 있다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 포트폴리오 및 해당 포트폴리오에 대응되는 운용방침에 근거하여, 상기 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석을 실행한다. 보다 구체적으로 설명하면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 포트폴리오 및 해당 포트폴리오에 대응되는 운용방침에 근거하여, 상기 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석 즉 PSR(Portfolio Strategy and Risk)을 실행한다(S110).

즉 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 포트폴리오 및 해당 포트폴리오에 대응되는 운용방침을 근거로 전술의 생성된 PSR 모델 즉 다중요인 모델(Multi Factor Model, 이하 MFM)을 활용하여, 수익률과 리스크의 발생 원천을 각 요인 별로 분리하여 분석하는 PSR 분석을 실행한다. PSR 모델에서 펀드 수익률에 영향을 미치는 요인에는 13가지 스타일과 16가지 섹터가 있다. PSR 분석에 따른 스타일과 섹터 내 각 요인들의 리스크 값을 통해 향후 펀드 수익률에 영향을 미치는 정도를 파악할 수 있다. 즉, 각 요인의 리스크 값은 향후 각 요인으로 인해 펀드 수익률이 벤치마크와 얼마나 다른 성과를 보일 것인지를 나타내는 지표가 된다.

이에, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석을 실행한 결과로서 즉 PSR 분석을 실행한 결과로서, 포트폴리오의 적극적 운용수준(Active Risk), 포함된 각 투자 항목(예 : 주식 종목 또는 펀드가 될 수 있음)의 적극적 운용수준(Active Risk), 가치 노출도(Value Exposure), 성장 노출도(Growth Exposure), 비체계적 위험 등을 도출할 수 있다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, S11단계에서 실행된 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전략 및 상기 포트폴리오의 리스크 중 적어도 어느 하나를 평가한다(S120). 이러한 S120단계에 대한 구체적인 설명은, 이 후 도 3을 참조하여 구체적으로 설명하도록 하겠다.

이에, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, S120단계를 통해 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 포트폴리오에 대한 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수, 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 리스크 분산도 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 투자 항목별 리스크 집중도 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

그리고, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률에 리스크를 반영한 위험조정 성과를 평가한다(S140). 여기서, 운용 성과를 평가할 때 단순수익률뿐만 아니라 그 수익률을 올리기 위해 부담한 리스크까지 고려하는 것을 위험조정 성과평가라고 한다. 이러한 S140단계에 대한 구체적인 설명은, 이 후 도 4를 참조하여 구체적으로 설명하도록 하겠다.

이에, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, S140단계를 통해 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 포트폴리오에 대한 성과 일관성 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 최대손실 가능성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

그리고, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 포트폴리오의 운용 기간을 토대로, 상기 운용 기간에 대응하여 기 설정된 특정 조정정보를 선택한다(S160).

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 포트폴리오의 시계열이 다를 경우 운용 기간이 짧은 포트폴리오가 유리하기 때문에 이를 조정하기 위해, S120단계 및 S140단계에서 분석/평가하는 포트폴리오의 운용 기간을 토대로 해당 운용 기간에 대응하여 기 설정된 특정 조정정보를 선택한다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 포트폴리오에 대응하여 S120단계의 평가 결과 및 S140단계의 평가 결과 및 상기 조정정보 중 적어도 어느 하나에 따른 평가항목을 포함하는 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 구성한다(S170).

즉, 도 5를 참조하여 예를 들어 설명하면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 전술의 S120단계의 분석/평가 결과에 따른 포트폴리오에 대한 포트폴리오의 일관성 평가항목(1), 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목(2), 포트폴리오에 대한 리스크 분산도 평가항목(3), 포트폴리오에 대한 투자 항목별 리스크 집중도 평가항목(4), 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목(5) 각각에 대응하여 기본 설정된 비중을 적용하고(총 비중은 50), 전술의 S140단계의 분석/평가 결과에 따른 포트폴리오에 대한 성과 일관성 평가항목(6), 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목(7), 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목(8), 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목(9), 포트폴리오에 대한 최대손실 가능성 평가항목(10)에 대응하여 기본 설정된 비중을 적용하고(총 비중은 40), 조정 항목에 대응하여 포트폴리오의 운용 기간에 따라 선택한 특정 조정정보(Adjustment) 항목의 비중-10을 적용한다.

그리고, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 각 평가항목 및 조정정보 항목의 점수에 대응하여 각각 설정된 비중을 반영하여 합산함으로써, 포트폴리오의 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index) 즉 총 점수를 계산할 수 있다.

이때, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 특정 투자 성향정보가 입력되면, 상기 포트폴리오의 리스크 인덱스(PRI)에 포함된 각 평가항목에 대응하여 기 설정된 비중을 상기 특정 투자 성향정보에 따라 재설정할 수 있다(S180).

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 입력되는 특정 투자 성향정보에 대응하여 기 설정된 비중정보를 반영하여, (1)~(10) 의 평가항목에 대한 각각의 비중(5a)를 적응적으로 재설정할 수 있다. 이 경우, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 재설정된 비중 반영으로 인해 S170단계의 결과 즉 포트폴리오의 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index) 즉 총 점수가 달라질 것이다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 요청되는 특정 포트폴리오에 대응하는 리스크 인덱스(PRI)를 제공한다(S190).

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 구성된 여러 포트폴리오의 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index) 중 선택/요청되는 포트폴리오에 대응하는 리스크 인덱스(PRI)를 다양한 형태(예 : 이미지 디스플레이, 문서 출력, 메일 발송, 모바일 메시지 등)로 제공할 수 있다. 이때, 각 평가항목 및 조정정보 항목 및 각각에 대한 점수 및 비중 뿐 아니라, 전문 매니저에 의해 첨부된 분석 및 평가 의견이 포함될 수도 있다.

이하에서는 도 3을 참조하여 전술의 S120단계를 구체적으로 설명하도록 한다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, S110단계의 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크 대비 상기 포트폴리오에 포함된 상기 투자 항목의 초과 수익률에 대한 변동성에 따른 적극적 운용수준(Active Risk:AR) 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오의 자금 운용에 있어서 벤치마크와의 운용 유사성에 따른 벤치마크 복제율(Active Money:AM)을 이용하여 계산되는 일관성 인자에 기초하여, 상기 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수를 계산한다(S122).

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, PSR 분석 결과인 벤치마크 복제율 (AM)와 적극적 운용수준(AR)를 통해 포트폴리오 운용의 일관성을 계산한다. 포트폴리오의 교체가 잦고 일관성 없이 운용된다면, 벤치마크 복제율(AM)와 적극적 운용수준(AR)의 수치가 등락을 보이며 변하게 되고, 일관성이 높은 포트폴리오는 투자자에게 성과의 예측 가능성을 높여줄 수 있다.

이에 구체적으로, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, S110단계에서 실행된 운영 상태 분석 결과 즉 각 투자 항목(예 : 주식 종목 또는 펀드가 될 수 있음)의 벤치마크 복제율(AM)와 적극적 운용수준(AR)를 근거로, 특정 기간(분석 기간) 동안의 적극적 운용수준(AR) 및 벤치마크 복제율(Active Money)를 이용하여 일관성 인자(factor, S)를 계산한다.

예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 다음과 같은 수식 계산 절차에 따라 일관성 인자(S)를 계산한다.

Where,

: t 시점의 포트폴리오 a의 Active Risk

: 분석 기간의 포트폴리오 a의 Active Risk 집합

: t 시점의 포트폴리오 a의 Active Money 0.08

: 분석 기간의 포트폴리오 a의 (Active Money 0.08) 집합

:

의 중앙값

0.02는 극단값을 수정해주는 경계값.

즉, 중앙값의 ± 0.02를 벗어나는 값은 중앙값 ± 0.02로 조정

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 특정 기간 동안 수정된 Active Risk와 Active Money의 표준편차를 계산하여 포트폴리오의 일관성 인자(S)를 다음과 같이 계산한다.

Where,

: A의 분산

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 계산된 일관성 인자(S)에 기초하여, 상기 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수를 계산할 수 있다. 즉, 일관성 인자(S) 값이 클수록 포트폴리오의 일관성이 떨어지는 것으로 평가하며, 표준편차 값이 작을수록 포트폴리오의 일관성이 높은 것으로 평가한다.

이에, 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 표준편차가 클수록 제1점수(예 : 0점)에, 작을수록 제2점수(예 : 10점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수를 계산할 수 있다. 배분 방식은 국내 주식형 펀드를 대상으로 계산 했을 때 값이 정규분포 형태가 되도록 배분하는 것이 바람직하다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목이 저평가되는 정도를 나타내는 가치 노출도(Value Exposure) 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목이 얼마나 성장성이 있는가를 나타내는 성장 노출도(Growth Exposure)를 이용하여 계산되는 상기 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 일관성 점수 및 스타일 강도 점수 및 스타일 분산 점수 및 스타일 전환 점수 중 적어도 어느 하나에 기초하여, 상기 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목 점수를 계산한다(S125).

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, PSR 분석 결과인 가치 노출도(Value Exposure:VE) 및 성장 노출도(Growth Exposure:GE)를 이용하여, 포트폴리오의 스타일 일관성 점수 및 스타일 강도 점수 및 스타일 분산 점수 및 스타일 전환 점수 중 적어도 어느 하나를 계산하여, 이를 근거로 포트폴리오의 스타일 전략을 계산하게 된다.

이에 구체적으로, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, S110단계에서 실행된 운영 상태 분석 결과 즉 가치 노출도(Value Exposure:VE) 및 성장 노출도(Growth Exposure:GE)를 근거로, 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 일관성 점수 및 스타일 강도 점수 및 스타일 분산 점수 및 스타일 전환 점수 중 적어도 어느 하나를 계산한다.

먼저, 스타일 일관성을 설명하면, 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 특정 기간(분석 기간) 동안의 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)를 이용하여 2차원 평면에 그래프를 그린다고 가정하면, 특정 기간(분석 기간) 동안의 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)의 원점에서부터 떨어진 거리의 평균 값(a)와, 특정 기간(분석 기간) 동안의 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)의 평균에서부터 원점까지의 거리(b)를 도출하고, a-b의 차이가 작을수록 스타일 일관성이 큰 것으로 평가할 수 있다.

Where,

: 특정 기간 동안 포트폴리오 a의 Value 노출도의 집합

: t 시점의 Value, Growth 노출도의 원점으로부터의 거리

: A의 평균

이에, 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 a-b의 차이 즉 스타일 일관성 인자(C)가 작을수록 제2점수(예 : 10점)에, 클수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 일관성 점수를 계산할 수 있다.

다음, 스타일 강도를 설명하면, 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 특정 기간(분석 기간) 동안의 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)를 이용하여 2차원 평면에 그래프를 그린다고 가정하면, 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)의 평균과 원점의 거리가 클수록 스타일의 강도가 높은 것으로 평가하며, 스타일의 강도가 높을수록 스타일 전략이 높은 것으로 평가한다.

Where,

: 특정 기간의 포트폴리오 a의 Value 노출도의 집합

: 특정 기간의 포트폴리오 a의 성장성(Growth) 노출도의 집합

: A의 평균

이에, 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 평균 및 원점의 거리 즉 스타일 강도 인자(I)이 클수록 제2점수(예 : 10점)에, 작을수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 강도 점수를 계산할 수 있다.

다음, 스타일 분산을 설명하면, 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 특정 기간(분석 기간) 동안의 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)를 이용하여 2차원 평면에 그래프를 그린다고 가정하면, 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)의 표준편차를 계산하여, 이 표준편차 값이 클수록 스타일의 분산이 떨어지는 것으로 평가하며, 표준편차 값이 작을수록 스타일의 분산이 높은 것으로 평가한다. 즉, 스타일의 분산이 작을수록 예측 가능한 운용으로 판단할 수 있으며, 단기적인 상황에 흔들리지 않음을 의미한다.

이는, 다음의 수식을 통해 표준편차를 계산할 수 있다.

Where,

: 특정 기간의 포트폴리오 a의 Value 노출도의 집합

: 특정 기간의 포트폴리오 a의 성장성(Growth) 노출도의 집합

: A의 분산

이에 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, -2점에서 10점까지의 점수 구간을 2점 간격으로 구분하여 표준편차가 클수록 -2점에, 작을수록 10점에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 분산 점수를 계산할 수 있다.

이에 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 특정 기간(분석 기간) 동안의 가치 노출도(VE) 및 성장 노출도(GE)를 이용하여 2차원 평면에 그래프를 그린다고 가정하면, 스타일의 전환을 측정하기 위한 2 차원 평면 상의 각도(Angle)를 다음과 같은 수식으로 계산한다.

이에, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, Value 노출도(X축)와 Growth 노출도(Y축) 2차원 평면에 그렸을 때 원점과 특정 기간(분석 기간) 동안의 평균점과의 기울기의 절대값(Angle : A)을 계산하게 된다.

한편, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 전술에서 계산한 스타일 일관성 점수가 0 점이거나, 스타일의 분산 점수가 6점 이상인 경우에는, 스타일 전환 점수를 0점으로 계산한다. 이는, 스타일의 일관성 점수가 아주 낮은 펀드는 스타일의 전환(각도)이 의미가 없어지기 때문에 측정하지 않는 경우이다. 스타일의 분산 점수가 6점 이상인 경우는 스타일의 움직임이 작아 X축과 Y축 위에 걸쳐 있어도 스타일의 전환이 없는 것으로 판단하는 경우이다.

그리고, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 스타일 일관성 점수가 0 점이 아니고 스타일의 분산 점수가 6점 미만인 경우에는, 원점과 특정 기간(분석 기간) 동안의 평균점과의 기울기의 절대값(A)이 너무 높거나 너무 낮은 경우 (-) 점수를 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 전환 점수를 계산할 수 있다. 예를 들면, 다음과 같은 표2의 기준으로 점수를 배분할 수 있다.

그리고, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 전술에서 설명한 바와 같이 계산된 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 일관성 점수 및 스타일 강도 점수 및 스타일 분산 점수 및 스타일 전환 점수 중 적어도 어느 하나에 기초하여, 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목 점수를 계산한다.

Where,

: a의 소수점 첫째자리에서 반올림.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크 대응 총 위험도 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 대응하여 예측된 총 위험도를 이용하여 계산되는 비체계적 위험도에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 리스크 분산도 평가항목 점수를 계산한다(S130).

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 전술의 S110단계에서 다중요인 모델(Multi-Factor Model)을 활용하는데, 다중요인 모델에서는 스타일, 업종 등 개별 요인의 리스크 뿐만 아니라 서로간의 상관관계로 인해 감소하는 분산 가능한 위험(비체계적 위험)을 측정할 수 있다. 포트폴리오에 포함된 자산(펀드, 주식 등)의 성격이 서로 다른 경우 스타일 또는 업종의 상관관계가 낮게 나타나며, 상관관계가 낮을수록 리스크 분산이 잘 되기 때문에 안정적인 포트폴리오인 것으로 평가할 수 있는 것이다.

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, PSR 분석 결과인 비체계적 위험(Unsystematic Risk) 즉 포트폴리오의 위험 중에서 투자 항목 간의 낮은 상관 관계로 인해 발생하는 분산 가능한 정도를 이용하여, 특정 기간(분석 기간) 동안의 비체계적 위험(Unsystematic Risk, 또는 총 위험) 및 특정 기간(분석 기간) 동안의 벤치마크에 대응하는 총 위험을 기초로, 상기 포트폴리오에 대한 비체계적 위험도를 계산한다.

이에, 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 다음의 수식에 근거하여 특정 기간(분석 기간) 동안의 비체계적 위험도를 계산할 수 있다.

Where,

: t 시점의 Benchmark의 총위험(Total Risk)

: t 시점의 포트폴리오 a의 펀더멘탈 베타

이에, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 포트폴리오에 대응하여 특정 기간 동안의 계산되는 비체계적 위험도(Unsystematic Risk Ratio)의 평균값을 산출하여, 평균값이 작을수록 리스크 분산도가 높은 것으로 계산할 수 있다.

예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 비체계적 위험도의 평균값이 클수록 제1점수(예 : 0점)에, 작을수록 제2점수(예 : 10점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 리스크 분산도 평가항목의 점수를 계산할 수 있다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전체 적극적 운용수준(Active Risk) 대비 상기 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목의 적극적 운용수준(Active Risk)의 차지 비중을 계산하고, 계산된 상기 각 투자 항목의 차지 비중 중 큰 순서에 따라 n개의 차지 비중을 선택하고, 상기 선택된 n개의 투자 항목의 차지 비중에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 투자 항목별 리스크 집중도 평가항목 점수를 계산한다(S132).

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, PSR 분석 결과인 포트폴리오의 전체 적극적 운용수준(AR) 및 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목의 적극적 운용수준(AR)을 이용하여, 포트폴리오를 구성하는 여러 투자 항목에서 특정 한 두 항목에 Active Risk가 집중되어 있는가를 계산한다.

구체적으로 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, PSR 분석 결과인 포트폴리오의 전체 적극적 운용수준(AR) 및 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목의 적극적 운용수준(AR)을 기초로, 각 투자 항목의 적극적 운용수준(AR)이 포트폴리오의 전체 적극적 운용수준(AR)에서 차지하는 기여도 즉 차지 비중(AR 기여도)을 계산한다.

그리고, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 계산된 각 투자 항목의 차지 비중(AR 기여도) 중 큰 순서에 따라 n개(예 : 10개)의 차지 비중을 선택한다. 그리고, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 선택된 n(예 : 10개)개의 투자 항목의 차지 비중(AR 기여도)에 대한 표준편차를 계산하며, 특정 기간(분석 기간) 동안의 상기와 같은 표준편차에 대한 평균값을 계산할 수 있다.

이에, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 평균값이 작을수록 포트폴리오의 항목별 리스크 집중도가 낮은 것으로 평가하며, 평균값이 클수록 포트폴리오의 항목별 리스크 집중도가 높은 것으로 평가할 수 있다.

이에 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 전술의 표준편차의 평균값이 클수록 제1점수(예 : 0점)에, 작을수록 제2점수(예 : 10점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 항목별 리스크 집중도 평가항목의 점수를 계산할 수 있다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목의 투자금액 및 상기 투자 항목의 1년 기준 일평균 거래대금을 기초로 상기 투자 항목을 유동화 하는데 소요되는 일수를 계산하고, 이에 근거하여 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수를 계산하고, 상기 계산된 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목 점수를 계산한다(S135).

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, PSR 분석 결과에 근거하여, 위기 상황 시 포트폴리오에 포함된 자산(펀드, 주식 등)을 빠른 시간 안에 매도하여 현금화 할 수 있는가를 나타내는 유동성에 대한 점수를 계산하는 것이다.

구체적으로 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 포트폴리오에 포함된 투자 항목의 투자금액 및 상기 투자 항목의 1년 기준 일평균 거래대금을 기초로 상기 투자 항목을 유동화 하는데 소요되는 일수를 계산한다.

이에, 예를 들면 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 종목(투자 항목) 별로 1년 기준 일평균 거래대금의 30% 내에서 해당 종목을 시장에 매도할 수 있다고 가정하고, 포트폴리오의 순자산에서 해당 종목이 차지하는 비중만큼 현금화 해야 한다고 가정하여, 다음 수식에 의해 종목 a의 유동화 하는데 걸리는 일수를 계산할 수 있다.

Where,

: 종목 a를 유동화 하는데 걸리는 일수

: 종목 a의 1년 기준 일평균 거래대금

: 포트폴리오 내 종목 a의 투자금액

그리고, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 전술의 계산된 일수에 근거하여, 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트(예 : 98%) 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수를 계산한다.

이에 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트(예 : 98%) 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수에 기초하여, 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

이에 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트(예 : 98%) 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수가 짧을수록 제2점수(예 : 10점)에, 길수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 유동성 평가항목의 점수를 계산할 수 있다.

따라서, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 포트폴리오에 대한 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수, 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 리스크 분산도 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 투자 항목별 리스크 집중도 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

이하에서는 도 4를 참조하여 전술의 S140단계를 구체적으로 설명하도록 한다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률 및 벤치마크 수익률 및 특정 트래킹 에러를 토대로 계산되는 정보비율(Information Ratio)에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 성과 일관성 평가항목 점수를 계산한다(S142).

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 정보비율(Information Ratio : IR) 지표를 통해 성과의 일관성을 계산한다. 여기서, 정보비율은 포트폴리오를 관리하는 매니저의 능력을 측정하는 지표로 초과 수익률을 트래킹 에러(추적오차)로 나눈 값을 의미한다.

IR = (포트폴리오 수익률 - 벤치마크 수익률) / 트래킹 에러

여기서, 트래킹 에러는 포트폴리오 수익률이 벤치마크 수익률을 제대로 추적하지 못하는 정도로 펀드를 평가할 때 고려하는 중요한 위험지표가 된다.

이에, 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거한 과거의 수익률을 기초로, 포트폴리오의 정보비율을 계산하고, 정보비율이 높을수록 성과의 일관성이 높은 것으로 평가하며, 정보비율이 낮을수록 성과의 일관성이 낮은 것으로 평가할 수 있다.

이에, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 정보비율 값이 높을수록 제2점수(예 : 10점)에, 낮을수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오의 성과 일관성 평가항목의 점수를 계산할 수 있다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목에 대한 평균 수익률 및 벤치마크의 평균 수익률을 토대로 상기 벤치마크의 수익률 상승 및 하락 시에 대응하여 계산되는 상승장 대응력 및 하락장 대응력에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목 점수를 계산한다(S145).

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 포트폴리오를 관리하는 매니저가 상승장 또는 하락장 중에서 어느 장세에 강한지를 평가하는 상승/하락 강도 비율 평가항목에 대한 점수를 계산한다.

구체적으로, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 특정 기간(분석 기간) 동안의 벤치마크 지수가 1% 상승했을 때 포트폴리오의 수익률이 몇 % 발생했는가를 측정함으로써 상승장에서의 능력을 평가/계산하고, 같은 방식으로 특정 기간(분석 기간) 동안의 벤치마크 지수가 1% 하락했을 때 포트폴리오의 수익률이 몇 % 발생했는가를 측정하여 하락장에서의 능력을 평가/계산할 수 있다.

그리고, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 계산되는 상승장 대응력 및 하락장 대응력에 기초하여, 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율을 계산할 수 있다.

상승/하락 강도 비율 = 상승장 대응력 / 하락장 대응력

이에, 예를 들면, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 상승/하락 강도 비율이 높을수록 제2점수(예 : 10점)에, 낮을수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 수익률 및 상기 포트폴리오의 수익률에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목 점수를 계산한다(S150).

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여 포트폴리오의 과거 성과를 측정함으로써, 벤치마크 대비 어느 정도의 초과 수익률을 거두었는가를 나타내는 벤치마크 대비 성과 평가항목에 대한 점수를 계산한다.

구체적으로, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과를 기초로 특정 기간(분석 기간) 동안의 포트폴리오의 벤치마크 대비 초과 성과를 계산한다.

이에, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 초과성과가 높을수록 제2점수(예 : 10점)에, 낮을수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 수익률 대응 표준편차 및 상기 포트폴리오의 수익률 대응 표준편차에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목 점수를 계산한다(S152).

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 포트폴리오 과거 수익률의 변동성에 대한 점수를 계산한다. 변동성은 수익률의 표준편차로 계산되기 때문에 변동성이 큰 포트폴리오는 수익률의 편차가 커 위험이 큰 것으로 볼 수 있다.

구체적으로는, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 특정 기간(분석 기간) 동안 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과를 기초로 포트폴리오의 과거 수익률의 표준편차와 벤치마크의 표준편차를 계산하고 이들 표준편차 간의 차이를 계산한다.

이에, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 표준편차 간의 차이가 작을수록 제2점수(예 : 10점)에, 클수록 제1점수(예 : 0점)에 배분하는 방식으로, 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 누적된 최대 손실률 및 상기 포트폴리오의 누적된 최대 손실률에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 최대손실 가능성 평가항목 점수를 계산한다(S155).

즉, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과를 기초로 특정 기간(분석 기간) 동안 측정한 고점 대비 저점의 하락율로 누적된 최대 손실율(Maximum Draw Down, MDD)을 다음의 수식에 따라 계산한다.

Where,

: t 시점의 포트폴리오 a의 수정기준가

: t 시점 이후 포트폴리오 a의 수정기준가

이에, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 특정 기간(분석 기간) 동안 펀드의 포트폴리오의 누적된 최대 손실률에서 벤치마크의 누적된 최대 손실률을 차감한다.

이에, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 제1점수(예 : 0점)에서 제2점수(예 : 10점)까지의 점수 구간을 특정 점수(예 : 2점) 간격으로 구분하여 전술의 차감 결과(

따라서, 본 발명의 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 포트폴리오에 대한 성과 일관성 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목 점수, 포트폴리오에 대한 최대손실 가능성 평가항목 점수를 계산할 수 있다.

이상에서 설명한 바와 같이 본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법은, 2 이상의 투자 항목(예 : 주식 종목 또는 펀드가 될 수 있음)을 포함하는 포트폴리오에 대한 과거의 운용 성과 뿐 아니라 운용 과정에 근거한 운영 상태 분석 결과를 기초로 다양한 지표(평가항목)에 대한 평가를 수행한 평가 결과로서의 포트폴리오 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 제공함으로써, 포트폴리오 리스크 인덱스(PRI)를 통해 포트폴리오에 대한 다각적이고 종합적인 분석 및 평가에 따른 신뢰도 높은 정보를 제공하여 투자자의 투자 위험을 줄이고 투자 심리의 안정감을 줄 수 있다.

한편, 여기에 제시된 실시 예들과 관련하여 설명된 방법 또는 알고리즘의 단계들은 하드웨어로 직접 구현되거나, 프로세서에 의해 실행되는 소프트웨어 모듈로 구현되거나, 또는 이들의 결합에 의해 구현될 수 있다. 소프트웨어 모듈은 RAM 메모리, 플래시 메모리, ROM 메모리, EPROM 메모리, EEPROM 메모리, 레지스터들, 하드 디스크, 이동식 디스크, CD-ROM, 또는 기술적으로 공지된 임의의 다른 형태의 저장 매체에 상주할 수 있다. 예시적인 저장 매체는 프로세서와 연결되며, 그 결과 프로세서는 저장 매체로부터 정보를 판독하고 저장 매체로 정보를 기록할 수 있다. 대안적으로, 저장 매체는 프로세서로 통합될 수 있다. 프로세서 및 저장 매체는 ASIC 내에 포함될 수 있다. ASIC은 사용자단말장치 내에 포함될 수 있다. 대안적으로, 프로세서 및 저장 매체는 사용자단말장치 내에 개별적인 컴포넌트들로서 포함될 수 있다.

지금까지 본 발명을 바람직한 실시 예를 참조하여 상세히 설명하였지만, 본 발명이 상기한 실시 예에 한정되는 것은 아니며, 이하의 특허청구범위에서 청구하는 본 발명의 요지를 벗어남이 없이 본 발명이 속하는 기술 분야에서 통상의 지식을 가진 자라면 누구든지 다양한 변형 또는 수정이 가능한 범위까지 본 발명의 기술적 사상이 미친다 할 것이다.

본 발명에 따른 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법 및 시스템에 따르면, 2 이상의 투자 항목(예 : 주식 종목 또는 펀드가 될 수 있음)을 포함하는 포트폴리오에 대한 과거의 운용 성과 뿐 아니라 운용 과정에 근거한 운영 상태 분석 결과를 기초로 다양한 지표(평가항목)에 대한 평가를 수행한 평가 결과로서의 포트폴리오 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 제공함으로써, 포트폴리오 리스크 인덱스(PRI)를 통해 포트폴리오에 대한 다각적이고 종합적인 분석 및 평가에 따른 신뢰도 높은 정보를 제공하여 투자자의 투자 위험을 줄이고 투자 심리의 안정감을 줄 수 있다는 점에서, 기존 기술의 한계를 뛰어 넘음에 따라 관련 기술에 대한 이용 만이 아닌 적용되는 장치의 시판 또는 영업의 가능성이 충분할 뿐만 아니라 현실적으로 명백하게 실시할 수 있는 정도이므로 산업상 이용가능성이 있는 발명이다.

100 : 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템
10 : 정보 입력부 20 : PSR 분석 실행부
30 : 조정정보 선택부 40 : 평가항목 비중 재설정부
50 : 제1 평가부 60 : 제2 평가부
70 : PRI 구성부 80 : PRI 제공부

Claims

운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템이 2 이상의 투자 항목을 포함하는 포트폴리오 및 상기 포트폴리오에 대응되는 운용방침을 입력 받는 정보 입력단계;
상기 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템이, 상기 포트폴리오 및 이에 대응되는 운용방침에 근거하여, 상기 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석을 실행하는 분석 실행단계;
상기 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템이, 상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전략 및 상기 포트폴리오의 리스크 중 적어도 어느 하나를 평가하는 제1 평가단계;
상기 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템이, 상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률에 리스크를 반영한 위험조정 성과를 평가하는 제2 평가단계:
상기 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템이, 상기 포트폴리오의 운용 기간을 토대로, 상기 운용 기간에 대응하여 기 설정된 특정 조정정보를 선택하는 단계;
상기 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템이, 상기 포트폴리오에 대응하여 상기 제1 평가단계의 평가 결과 및 상기 제2 평가단계의 평가 결과 및 상기 조정정보 중 적어도 어느 하나에 따른 평가항목을 포함하는 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 구성하는 PRI 구성단계; 및
상기 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템이, 요청되는 특정 포트폴리오에 대응하는 리스크 인덱스(PRI)를 제공하는 PRI 제공단계를 포함하고;
상기 제1 평가단계는,
상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크 대비 상기 포트폴리오에 포함된 상기 투자 항목의 초과 수익률에 대한 변동성에 따른 적극적 운용수준(Active Risk: AR) 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오의 자금 운용에 있어서 벤치마크와의 운용 유사성에 따른 벤치마크 복제율(Active Money: AM)을 이용하여 다음의 수식에 따라 일관성 인자(S)를 계산하며,

Where,

: A의 분산

Where,

: t 시점의 포트폴리오 a의 Active Risk

: 분석 기간의 포트폴리오 a의 Active Risk 집합

: t 시점의 포트폴리오 a의 Active Money 0.08

: 분석 기간의 포트폴리오 a의 (Active Money 0.08) 집합

:
의 중앙값
0.02는 극단값을 수정해주는 경계값(즉, 중앙값의 ± 0.02를 벗어나는 값은 중앙값 ± 0.02로 조정)
기 정의된 제1점수 및 제2점수 사이의 점수 구간에서 상기 계산되는 일관성 인자(S)에 대응되는 특정 점수를 상기 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수로서 배분하는 방식으로, 상기 계산된 일관성 인자(S)에 기초한 상기 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수를 계산하는, 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법.
제 1 항에 있어서,
상기 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템이, 특정 투자 성향정보가 입력되면, 상기 PRI 구성단계 이후, 상기 포트폴리오의 리스크 인덱스(PRI)에 포함된 각 평가항목에 대응하여 기 설정된 비중을 상기 특정 투자 성향정보에 따라 재설정하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법.
삭제
제 1 항 또는 제 2 항에 있어서,
상기 제1 평가단계는,
상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목이 저평가되는 정도를 나타내는 가치 노출도(Value Exposure) 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목이 얼마나 성장성이 있는가를 나타내는 성장 노출도(Growth Exposure)를 이용하여 계산되는 상기 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 일관성 점수 및 스타일 강도 점수 및 스타일 분산 점수 및 스타일 전환 점수 중 적어도 어느 하나에 기초하여, 상기 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목 점수를 계산하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법.
제 4 항에 있어서,
상기 제1 평가단계는,
상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크 대응 총 위험도 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 대응하여 예측된 총 위험도를 이용하여 계산되는 비체계적 위험도에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 리스크 분산도 평가항목 점수를 계산하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법.
제 5 항에 있어서,
상기 제1 평가단계는,
상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전체 적극적 운용수준(Active Risk) 대비 상기 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목의 적극적 운용수준(Active Risk)의 차지 비중을 계산하고, 계산된 상기 각 투자 항목의 차지 비중 중 큰 순서에 따라 n개의 차지 비중을 선택하고, 상기 선택된 n개의 투자 항목의 차지 비중에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 투자 항목별 리스크 집중도 평가항목 점수를 계산하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법.
제 6 항에 있어서,
상기 제1 평가단계는,
상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목의 투자금액 및 상기 투자 항목의 1년 기준 일평균 거래대금을 기초로 상기 투자 항목을 유동화 하는데 소요되는 일수를 계산하고, 이에 근거하여 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수를 계산하고, 상기 계산된 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목 점수를 계산하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법.
제 1 항 또는 제 2 항에 있어서,
상기 제2 평가단계는,
상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률 및 벤치마크 수익률 및 특정 트래킹 에러를 토대로 계산되는 정보비율(Information Ratio)에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 성과 일관성 평가항목 점수를 계산하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법.
제 8 항에 있어서,
상기 제2 평가단계는,
상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목에 대한 평균 수익률 및 벤치마크의 평균 수익률을 토대로 상기 벤치마크의 수익률 상승 및 하락 시에 대응하여 계산되는 상승장 대응력 및 하락장 대응력에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목 점수를 계산하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법.
제 9 항에 있어서,
상기 제2 평가단계는,
상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 수익률 및 상기 포트폴리오의 수익률에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목 점수를 계산하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법.
제 10 항에 있어서,
상기 제2 평가단계는,
상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 수익률 대응 표준편차 및 상기 포트폴리오의 수익률 대응 표준편차에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목 점수를 계산하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법.
제 11 항에 있어서,
상기 제2 평가단계는,
상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 누적된 최대 손실률 및 상기 포트폴리오의 누적된 최대 손실률에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 최대손실 가능성 평가항목 점수를 계산하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 방법.
2 이상의 투자 항목을 포함하는 포트폴리오 및 상기 포트폴리오에 대응되는 운용방침을 입력 받는 정보 입력부;
상기 포트폴리오 및 이에 대응되는 운용방침에 근거하여, 상기 포트폴리오에 대한 운영 상태 분석을 실행하는 분석 실행부;
상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전략 및 상기 포트폴리오의 리스크 중 적어도 어느 하나를 평가하는 제1 평가부;
상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률에 리스크를 반영한 위험조정 성과를 평가하는 제2 평가부:
상기 포트폴리오의 운용 기간을 토대로, 상기 운용 기간에 대응하여 기 설정된 특정 조정정보를 선택하는 조정정보 선택부;
상기 포트폴리오에 대응하여 상기 제1 평가부의 평가 결과 및 상기 제2 평가부의 평가 결과 및 상기 조정정보 중 적어도 어느 하나에 따른 평가항목을 포함하는 리스크 인덱스(Portfolio Risk Index)를 구성하는 PRI 구성부; 및
요청되는 특정 포트폴리오에 대응하는 리스크 인덱스(PRI)를 제공하는 PRI 제공부를 포함하AI;
상기 제1 평가부는,
상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크 대비 상기 포트폴리오에 포함된 상기 투자 항목의 초과 수익률에 대한 변동성에 따른 적극적 운용수준(Active Risk: AR) 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오의 자금 운용에 있어서 벤치마크와의 운용 유사성에 따른 벤치마크 복제율(Active Money: AM)을 이용하여 다음의 수식에 따라 일관성 인자(S)를 계산하며,

Where,

: A의 분산

Where,

: t 시점의 포트폴리오 a의 Active Risk

: 분석 기간의 포트폴리오 a의 Active Risk 집합

: t 시점의 포트폴리오 a의 Active Money 0.08

: 분석 기간의 포트폴리오 a의 (Active Money 0.08) 집합

:
의 중앙값
0.02는 극단값을 수정해주는 경계값(즉, 중앙값의 ± 0.02를 벗어나는 값은 중앙값 ± 0.02로 조정)
기 정의된 제1점수 및 제2점수 사이의 점수 구간에서 상기 계산되는 일관성 인자(S)에 대응되는 특정 점수를 상기 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수로서 배분하는 방식으로, 상기 계산된 일관성 인자(S)에 기초한 상기 포트폴리오의 일관성 평가항목 점수를 계산하는 포트폴리오 일관성 계산부를 포함하는, 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템.
제 13 항에 있어서,
특정 투자 성향정보가 입력되면, 상기 포트폴리오의 리스크 인덱스(PRI)에 포함된 각 평가항목에 대응하여 기 설정된 비중을 상기 특정 투자 성향정보에 따라 재설정하는 평가항목 비중 재설정부를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템.
삭제
제 13 항 또는 제 14 항에 있어서,
상기 제1 평가부는,
상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목이 저평가되는 정도를 나타내는 가치 노출도(Value Exposure) 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목이 얼마나 성장성이 있는가를 나타내는 성장 노출도(Growth Exposure)를 이용하여 계산되는 상기 포트폴리오의 스타일 전략에 대한 스타일 일관성 점수 및 스타일 강도 점수 및 스타일 분산 점수 및 스타일 전환 점수 중 적어도 어느 하나에 기초하여, 상기 포트폴리오의 스타일 전략 평가항목 점수를 계산하는 포트폴리오 스타일 전략 계산부를 포함하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템.
제 16 항에 있어서,
상기 제1 평가부는,
상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크 대응 총 위험도 및 상기 특정 기간 동안의 상기 포트폴리오에 대응하여 예측된 총 위험도를 이용하여 계산되는 비체계적 위험도에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 리스크 분산도 평가항목 점수를 계산하는 포트폴리오 리스크 분산도 계산부를 포함하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템.
제 17 항에 있어서,
상기 제1 평가부는,
상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 전체 적극적 운용수준(Active Risk) 대비 상기 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목의 적극적 운용수준(Active Risk)의 차지 비중을 계산하고, 계산된 상기 각 투자 항목의 차지 비중 중 큰 순서에 따라 n개의 차지 비중을 선택하고, 상기 선택된 n개의 투자 항목의 차지 비중에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 투자 항목별 리스크 집중도 평가항목 점수를 계산하는 항목별 리스크 집중도 계산부를 포함하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템.
제 18 항에 있어서,
상기 제1 평가부는,
상기 운영 상태 분석 결과에 근거하여, 상기 포트폴리오에 포함된 투자 항목의 투자금액 및 상기 투자 항목의 1년 기준 일평균 거래대금을 기초로 상기 투자 항목을 유동화 하는데 소요되는 일수를 계산하고, 이에 근거하여 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수를 계산하고, 상기 계산된 상기 포트폴리오의 순자산을 특정 x 퍼센트 만큼 유동화 하는데 소요되는 총 일수에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 유동성 평가항목 점수를 계산하는 포트폴리오 유동성 계산부를 포함하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템.
제 13 항 또는 제 14 항에 있어서,
상기 제2 평가부는,
상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오의 수익률 및 벤치마크 수익률 및 특정 트래킹 에러를 토대로 계산되는 정보비율(Information Ratio)에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 성과 일관성 평가항목 점수를 계산하는 성과 일관성 계산부를 포함하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템.
제 20 항에 있어서,
상기 제2 평가부는,
상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 상기 포트폴리오에 포함되는 각 투자 항목에 대한 평균 수익률 및 벤치마크의 평균 수익률을 토대로 상기 벤치마크의 수익률 상승 및 하락 시에 대응하여 계산되는 상승장 대응력 및 하락장 대응력에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 상승/하락 강도 비율 평가항목 점수를 계산하는 상승/하락 강도 비율 계산부를 포함하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템.
제 21 항에 있어서,
상기 제2 평가부는,
상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 수익률 및 상기 포트폴리오의 수익률에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 벤치마크 대비 성과 평가항목 점수를 계산하는 벤치마크 대비 성과 계산부를 포함하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템.
제 22 항에 있어서,
상기 제2 평가부는,
상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 수익률 대응 표준편차 및 상기 포트폴리오의 수익률 대응 표준편차에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 과거 수익률의 변동성 평가항목 점수를 계산하는 변동성 계산부를 포함하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템.
제 23 항에 있어서,
상기 제2 평가부는,
상기 포트폴리오에 대응하는 과거 운용성과에 근거하여, 특정 기간 동안의 벤치마크의 누적된 최대 손실률 및 상기 포트폴리오의 누적된 최대 손실률에 기초하여, 상기 포트폴리오에 대한 최대손실 가능성 평가항목 점수를 계산하는 최대손실 가능성 계산부를 포함하는 것을 특징으로 하는 운용과정 기반의 포트폴리오 리스크 평가 시스템.