JP2010061688A - 個人又は小規模の投資家などに証券又は他の資産又は負債のポートフォリオを費用効率的に構築および管理することを可能にする方法および装置 - Google Patents
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Abstract
【解決手段】投資家のポートフォリオのために複数の異なる資産または負債の特性に関して複数の投資家の選好を取得する段階と、市場取引可能な複数の異なる資産または負債を選択するために複数の投資家の選好を使用する段階と、複数の資産または負債の適用可能な特性に亘って投資家の複数の取引を他の複数の投資家の複数の取引と集計する段階と、該集計がコンピュータを用いて単位株、単位未満株および/または端株を集計することを含み、集計に基づく一または複数の取引を行う段階とを具備し、選択された市場取引可能な複数の異なる資産または負債が一または複数の取引の結果として投資家のポートフォリオ内で投資家によって直接保有される。
【選択図】図1
Description
本発明は、広くは、例えば商品又は先物のような証券又は他の資産、権利もしくは負債において電子的に取引や投資をするための方法及び装置に関する。より詳しくは、本発明は、有線及び無線ネットワークを介して、例えばインターネットを介して電子的に取引し、証券又は他の資産、権利もしくは負債に投資するための方法及び装置に関し、それは、ユーザが、合理的なコストで、このような証券又は他の資産、権利もしくは負債の複合化及び分散化したポートフォリオを構築すると共に管理することを可能にする。
1.証券選択不可能性又は証券選択の検討不可能性
ファンドの投資家は、そのファンドのポートフォリオに含まれ又はそれから排除される個々の証券(又はデリバティブ、該デリバティブは特に示さなければ以後、「証券」に含める)を選択することができない。
ファンドの投資家は、ファンドの(特定の法律上の制約がある)裁量による普通所得の配当を受け取り、それはそのファンドの運用スタイルに依存する。ポートフォリオを頻繁に売買するファンドはそれをしないファンドより多くの取引を行うが、課税対象となる配当は投資家の運用行動ではなくてファンドの運用行動に依存する。
不変的に、ファンド内のいくつかの証券は価値が低下していながらそのファンドは全体として価値が上がるであろう(又はその逆もあるであろう)。価値が上がったファンドの投資家は、価値の下がった証券を売却することによりキャピタルロスを得ることについて選択することができない(ファンド自体は損失を避けることができない)。逆に、投資家は全体として価値が下がったファンド内の価値が上がった資産を売却することによりキャピタルゲインを得ることもできない。これらの特定の証券の取引は、全体として、ファンドのファンドマネージャーの裁量において行われ、そのファンドの全ての投資家に影響を与える。
上述の通り、ファンド内に保有される証券はファンドによって保有され、投資者は単にそのファンドにおいて持分を有するだけである。結果として、ファンドの投資家は、基礎をなす証券について議決し、買収合戦においてそれらを買い申込みし(又はせず)、配当金の再投資を受けることを決定し、現金のかわりに株式として配当を受けることを決定し、いずれかの先買権を行使し、又はファンド内に保有される証券に関して存在し得る他のいずれかの出資者特権又は出資者権を行使する権利を有さない。
ファンドでは、2つのタイプの課金がある。ファンド内で持分を購入し、売却し又は保有するために直接投資家から徴収される料金と、ファンドを運用し、それに助言を与え、他のサービスを与えるためのファンドに対して徴収される料金である。投資家は、購入もしくは売却の頻度を少なくすることにより、又は報酬もしくは付加料を請求するブローカー又は(銀行又は保険会社のような)仲介業者を介するのではなくファンドから直接購入することにより、直接、負担する料金をある程度、抑制するポジションをとることができるが、投資家はファンドに対して徴収される料金に影響を与え又は調節することができない。運用下の資産の割合に基づくこれらの料金は、ファンドにより支払われ、そのファンドのリターンを減少させ、又は損失を大きくしてしまう。
ファンドの投資家は、唯一の投資決定しか行うことができない。即ちそのファンドの持分を購入するか売却するかだけである。オープンエンド型ミューチュアルファンド(圧倒的に主要なタイプのファンド)の構造のため、その決定は一日当り一回しか有効でない。例えば、市場が下がると予測する投資家又は午前の間に下がるが午後には上がると予測する投資家は、一日の中での価格に基づいて購入するためのオープンエンド型ミューチュアルファンドを介するメカニズムを有さない。全てのオープンエンド型ファンドは営業が終了した時に価格決定され、実際、価格は一日につき一回だけこのようなファンドを入手でき、全ての投資家は、購入又は売却にかかわらず、一日のうちのいつその注文があったかにかかわらず、営業の終了時の価格を得る。この執行のフレキシビリティーの欠如は特定の投資家にとっては重要な考慮事項であり、彼らの投資活動のために、ミューチュアルファンドではなくブローカー業務又は他の投資手段に彼らを向かわせることになる。
ファンドの投資者は、そのファンドについてのリスク及びリターンに関して履歴情報を受け取ることができる。アクティブ運用されているミューチュアルファンドは、パッシブ運用されるインデックスファンド又は静的ポートフフォリオ信託と反対に、個人により運用され、頻繁に個人のチームによって、購入及び売却の決定がなされる。これらの個人のいく人かがそのファンドから離れると、ファンドの投資の「スタイル」が変化する場合がある。たとえこれらの個人のマネージャーがそのファンドを決して離れないとしても、市場は、彼らに対して、彼らが以前に行っていたのと異なる特定の「スタイル」の下で証券を購入し又は売却するための機会を多少なりとも与える。あるいは彼らの市場に対する見方が変化して、それに伴い、彼らの投資は混ざりあう。これらのファンドの特定の投資家は、マネージメント報酬と共に彼らが支払っているものの一部としてそのスタイル、方向性及び見方のこれらの変化を受け入れる。しかしながら他の者は、ファンドが想定するリスク、関心のあるセクター及び他の要因(例えば以前のリターン又は指数に対するリターン)に基づいてファンドを選択しようと試みる。しかしながら、そのファンドが極めて限定された裁量で投資を行う機械的スタイル(典型的にはインデックスファンドがあるが極めてまれにアクティブ運用のファンドもある)に委託しなければ、将来的にこれらのファンドにおいて上述の要因を調節することができない。
ファンドは特定の投資会社のアドバイザーにより組織され運用されているので、それらは特定のファンド複合体の資産に所有されている。結果として、例えばある投資家がフィデリティS&P500ファンドに投資しており、例えば料金の低さのため、又は例えばその投資者が仕事を変え、彼女の雇用者がフィデリティの代わりにバンガードを勧めたため、バンガードS&P500ファンドにスイッチしたい場合、その投資家はフィデリティファンドの彼女の持分全てを売却してバンガードファンドの持分を購入しなければならないであろう。持分は401(k)勘定のような課税優遇勘定に保持されなければ、その取引は課税対象となるであろう。実際、フィデリティファンドから別のフィデリティファンドにスイッチする場合でさえ(持分が課税優遇勘定に保持されなければ)課税対象となる。
投資家が複数のファンドに投資している場合、その投資家が彼らの投資の全体のポートフォリオ特性を理解することは極めて難しい。換言すれば、多くの投資家は401(k)又は他の退職金口座においてファンドに一つ又はいくつかの投資を有することがあり、また彼らの退職金口座の他でいくつかの他のファンド投資又は個々の株式投資を行うことがある。これらの投資家は、一般に、全体として運用するポートフォリオとしての複数のファンド及び個々の株式債権の彼らの全体のポートフォリオを管理しない。なぜなら複数のファンド及び個々の株式の一体となったポートフォリオの全体としてのリスク及びリターンを認識することは極めて困難だからである。もちろんそれは、最終的に投資家にリターンを与えるであろう一体化したポートフォリオである。特定の投資家は、ファンドのために投資を行おうとする「ファンド・オブ・ファンズ」に投資することにより運用される複数のファンドを有することで儲ける。この場合でさえ、投資家のポートフォリオは、その投資家の全体のポートフォリオが上手く運用されているか否かを決定する目的のため、複雑な「ファンド・オブ・ファンズ」の一部でないファンド、又は投資家が保有する個々の株式を含まない。
1.費用効果に基づく分散型ポートフォリオの構築不可能性
ポートフォリオ理論の下では、投資にあたり投資家は分散型ポートフォリオの構築を必要とする。分散により、投資家は、非分散型ポートフォリオに比べて、より低いリスクでの同程度の収益か、又は同程度のリスクでのより高い収益を得る。簡単には、ポートフォリオ理論によれば、公に取引される証券の非分散型ポートフォリオを保有する一般投資家には、分散型ポートフォリオを保有する場合とは反対に、利点が存在しない。しかしながら、わずかな小規模投資家しか、分散型ポートフォリオを構築することができない。小口投資家のためにその様なポートフォリオを構築する弊害は、一般投資家は、その様なポートフォリオを構築且つ維持するために必要な取引に関わる費用を考えても、自分自身でその様なポートフォリオを構築することができないこと、並びに、その様なポートフォリオを構築するために必要な少量で取引を完了することができないことである。従って、分散から、利益を理解したか、又は少なくとも利益が存在することを理解したほとんどの投資家は、ミューチュアルファンドに転換した。そして前述したミューチュアルファンドに投資する不利益にも関わらず、分散のためのその様な希望は、その様なファンドの爆発的成長における主要な要因である。簡単には、ブローカー業の基礎となる考えは、個々の株式の選択であり、証券(ファンドに任せられたもの)の相互作用的なポートフォリオの構築ではない。
ある発行人から直接の特定配当の再投資プランを通して小株及び端株の持分を獲得することが可能である。しかし、それらのプランは、選択された発行人によって運用され、そして、例えば通常、数週又は一月にわたる平均の値付けのような多数の重要な制限を有する。
ブローカーを用いて、小規模個人投資家、又は少額を投資する個人は、明らかに、売買のために個々の証券を選択することができる。しかし、一般のブローカー業務は、投資の一体化したポートフォリオとして、持株の全ポートフォリオを再調整するメカニズムを提供していない。従って、ほとんどの投資家は、それらのポートフォリオを再構築するコスト及び当ポートフォリオの全体プロファイルを決定できないことから、特定の証券又は分野に負担をかけすぎるであろう。全体リスク及びその他のプロファイル特性が決定されたとしても、投資家は、通常、前述したコストの問題点から、当ポートフォリオを分散させることができる立場にはないであろう。
ブローカーは、一般的に、指示を受けた時に取引を執行し、従って「即座の」執行を提供する。しかし、例外がある。例えば、取引が、特定の価格以上でのみ執行することができることを意味する「指値」注文であることが可能である。指値注文は、一般に、価格が指値に達したならばいつでも即座に執行される。取引はまた、当取引がコールオークション手続きの寄付き又は大引けの一部として執行されることを意味する「寄付き」又は「大引け」時に、又は顧客が明示したある種の他の条件を満たした時点又はある種の他の時点で、執行される様にも設定できる。
ブローカーは、明らかに彼等の顧客のためのポートフォリオの税効果全体を監視することはできるが、一般に彼等はしない。ブローカー業務の背後にあるコンセプトは、通常、購入又は売却のための個人の株の選択であり、多様なポートフォリオの構築及び維持ではない。従って、個人の投資としてではなくポートフォリオの要素として、ベース並びに証券の利益及び損失の記録をすることは、例外的であり、そして多くの標準的な証券口座において、一般に利用できない。顧客がその助言を得たならば、仮にもそれがブローカーから入手可能ならば、それは通常高価である。
税効果による問題と同様に、ブローカー業務は、他の問題に関してではなく、個人の証券取引に関する扶助を提供するように設計される。従って、投資家はブローカーの助言又は指示なしで、資料、例えば委任状を転送される。
近年、ブローカー業務は、多くにおいて認可されないが、雇主によって確立されるいくつかの自己で管理する退職金口座において(例えば401(k))認可される。部分的な理由は、従業員、特にほとんど見識のない従業員が、投資のリスクを十分に認識していないであろうこと、危険過ぎる有価証券又は十分に分散化してないポートフォリオに投資しうること、そしてその結果彼等の予想する退職金の多く又は全てをもしかすると失うことを雇主が心配しているためである。従って、雇主は、従業員が彼等に制限した数の投資の選択を提供することによって選びうる選択を制限するのは、雇主が、一般に、略独占的に様々なタイプのファンドを意味する、その様に提供される各投資手段内での分散投資を提供することを望むためである。ブローカー業務が提供されなかったのは、従業員が特定の最大限危険なリスクレベルを有する分散型ポートフォリオの中で投資することを保証する方法が無いからである(従って、従業員に選択したファンドに投資することを強制する慣習である)。
電子取引システムが公知である。オプティマーク(OptiMark(商標))取引システムは、大きな機関投資家及び大きな注文をすることによって市場を動かしうることについて関心のある者に、最小化したマーケット・インパクトを有するその様な注文をさせるシステムである。それは、特定の取引のための有用な選好関数を有するトレーダーのコンセプトに基づいている。一例として、オプティマーク取引システムは、トレーダーに、彼が証券のブロックを購入するために均衡価格を超えていくら支払うかを特定させることによって動作する。次に、本システムは、取引を完全にするために、トレーダーの取引の選好を、別のトレーダーの選好に附合しようとする。従って、オプティマーク取引システムは、価格発見をする。
本発明は、費用効果ベースによる株式の複合ポートフォリオを構築し、そして管理する個人又は小規模の投資家(これは小額を投資し、そして本明細書で「投資家」として集合的に言及される投資家を含む)の問題を解決する。本発明は、投資家が自身の選好を提供するコンピュータをベースにしたシステムを提供することによってこれを行い、このシステムは投資家の選好を反映するポートフォリオを構築し、又はポートフォリオの選択において投資家を補佐し、投資家がそのポートフォリオをポートフォリオ全体として修正することを可能にし、そして投資家が、ポートフォリオ又はポートフォリオ内の特定の個々の証券をポートフォリオの取引として購入又は売却又は修正するよう指示することを可能にする。更に本システムは、執行のために日中、様々な時間に他の投資家によって生じた注文を集計し、そして少数の株式(必要とされるならば、及び端株)を含む具体的な持分が配分される投資家によるその様な執行のための装置を有する。更に、本システムはより一層良い執行及びより一層低いコストを提供するためによくまとめられた、様々な取引を差引計算する。
本明細書において、資産、財産又は負債とは、取引のためのマーケットが存在する任意の取引可能な商品又は価値のある品目を意味する。この定義は、証券、株式持分、デリバティブ、通貨、大量流通する商品、保険契約、抵当、債券、航空機の予約、ホテルの予約、ゴルフの開始時間、カントリークラブの会員権、骨董品等を包含する。本発明のコンピュータベースシステムは、取引される任意の資産又は負債に関して使用することができるが、ここでの議論は主に、簡単のために、本発明のコンピュータベースシステムを証券に関連して使用することに関する。
1.どのような証券が選択できるか、そしてどのように重み付けをし、金額とするかについて投資家のために完全なコントロール。
2.投資家がファンドマネージャーの自由裁量の売り取引に基づく不要な課税となる収入を与えられるのを防止するような、ポートフォリオに含まれる証券の売買の税効果に対するコントロール。
3.税効果を監視し運用するために必要なすべての情報、及び希望の税便益を得るためにその者のポートフォリオにおける個々の証券を売り買いする能力。
4.投資家に対するポートフォリオにおける各証券に関する株主の権利、及びすべての投資、投票及びこのような証券に関する他の決定に対する完全な所有権とコントロール。
5.被るであろう料金や経費に対する直接のコントロール。
6.もし望むならば、投資家により多数の1日のうちに起こる投資の決定をする可能性。
7.投資家が適合するようにポートフォリオ及びそれらの修正のすべての要素をコントロールする。
1(a)本システムは、注文フローを集中し、システムの外部になされる必要のある実際の取引の数を制限し、注文フローをさらに集中するため投資家が証券を特定するよう方向付け、そして、入力処理を自動化するので、コストを減じる。(従って、ポートフォリオの構築のための投資家に対するシステムの料金は、ディープ・ディスカウント、又は非ディスカウントブローカーとそれぞれ比べてもはるかに少ない−1又は2のオーダーも額が小さい。)そして、(b)分散型ポートフォリオを構築し且つ運用するためのすべての事項を投資家に行わせ、このようなポートフォリオを構築し且つ運用するために必要な方法と装置を提供することによって、分散型ポートフォリオに含まれる彼の選好を反映する個々の証券を投資家が選択することを可能にする。
2.投資家が端数の小さな数の株を得ることを可能にし、それによって、分散型ポートフォリオであるが、より小さい費用効果的構築及び維持を可能にする。結果として、本発明のコンピュータベースシステムは、大変小規模な投資家でも、いかなる量、すべての株が端額であっても、分散化した証券(又は他の資産又は負債)のポートフォリオを構築し所有することができる。
本発明のコンピュータベースシステムの例示的な実施形態によるプロセスのフローのブロック図が図1に示されている。システム10は資産配分モデル1、ポートフォリオ選択エディタ2、記憶装置4を有するウェブサーバ3、取引可能な資産又は負債のデータベース6、清算機関8に結合された第三者取引システム5、第三者支払決済システム7を有している。情報はグラフィカル投資家インターフェースを介して投資家によりコンピュータベースシステム10に提供され、これは図1に、資産配分モデル1とポートフォリオ選択エディタ2として2つの部分に示されている。
図6は本発明のコンピュータベースシステムの代表的なブロック図を描いている。図6は、インターネットのような通信ネットワーク12に接続された投資家のコンピュータ11aを描いており、このコンピュータは、さらに取引及び投資家のアクセスを制御するためのメインプログラムを格納するウェブサーバ14に接続される。この図面において、2台の他の投資家のコンピュータ11b,11cも、インターネット12を介してウェブサーバ14に接続されている。さらに、ダイアルアップ接続を介してウェブサーバ14に直接接続された投資家のコンピュータ11dも示される。最後に、銀行やブローカー或いは顧客サービスとしてのシステムを提供するファイナンシャルプランナーのような仲介者13を介して接続された投資家のコンピュータ11eも示されており、そのコンピュータ11eは、さらに、直接又はインターネット12を介してウェブサーバ14に接続される。
図7は投資家のポートフォリオの構築又は変更において投資家に示されたグラフィカル・ユーザ・インターフェースの1つの可能なフローチャートを描いている。
図9及び10は、図11及び12と共に、ウェブサーバで発生する処理のフローチャートを示す。通常、ウェブサーバは全ての投資家と本発明のコンピュータベースシステムの外部にあるその他のシステム、例えば第三者支払いシステム及び第三者取引システム、間の通信を提供する。
図13は、ポートフォリオを構築又は修正するプロセスにおける種々のステップ中に、投資家に提供できる画面例を示す図である。
図14は本発明のコンピュータベースシステムによる全体システムの実施形態を示す。本発明のコンピュータベースシステムには、全システムの操作を制御するプログラムBを実行するサーバ62がある。他のプログラムは投資家のパーソナルコンピュータ63でプログラムAを実行するが、投資家のプログラムBによって完全に実行される。なお、これらの2つのプログラムA及びBはポイントキャスト又は他の同様のプログラムのごとく共に動作し、これらプログラムはデータを投資家の端末へダウンロードし且つ投資家によってなされた「フィルタ」選択に基づいてグラフィカル投資インターフェースを介してこのデータを表示する。従って、プログラムAの1つの可能性は投資家によるサーバ62へのリンクを確立し、且つ投資家へいかなるデータを送信するかを決定する「フィルタ」設定を可能する単なる通信プログラムである。この場合、所謂フィルタ、投資家のポートフォリオの投資(における株式)及び投資家のリスクモデル等で構成される。投資家により一旦設定されると、プログラムBは既知スタンダードに対するその投資家に固有のリスク及び相関示差リターンのレベルについて投資家に助言するために必要な分析及び計算のすべてを実行する。これは投資家のソフトウェア上の構成の制御を厳しくし、アップグレード及びセキュリティの保護を容易にする。
本発明のコンピュータベースシステムは現在存在しない全体が新規な金融投資システムのためのメカニズムを提供するように設計されている。専門家の助言により、投資家は投資家自身の選好を反映する複雑なポートフォリオを構築、管理、且つ変更できる。それより、投資家は自分のポートフォリオが分散され、且つそれが予想通りのリスクレベルを反映していることを確信することができる。本発明のコンピュータベースシステムは、また、いかなる株式を所有し、税金をいくら支払うか、且つ株式(出資)がいかに投票されるか等について、投資家による管理を向上させる。更に、本発明によるコンピュータベースシステムは、投資家による全ポートフォリオ及び特定証券、及び証券の端株持分の、ディスカウントブローカーを介して単一の証券を取引する価格に匹敵する価格又はそれよりも低価格での売買を可能にし、もしくはミューチュアルファンドの持分保有を可能にする。
・ポートフォリオに含まれる個々の証券の選択、
・その管理と明らかに優れた課税効果、
・一日に少なくとも3回、ポートフォリオに対して特定の変更を行う能力、ミューチュアルファンドの場合と同様に、次の閉鎖時ではなく、開放時、日中、閉鎖時にブロックとして証券を売買する能力を含む。
・ミューチュアルファンドでは利用できないレベルで、世界的な証券を含めること、又は、分野、株価収益率、管理方法、業態、その他の要因によって投資者の選好に適合するように選択すること;
・投票権、その他の株主権及び会社の支配権並びにコーポレートガバナンスの権利の取得に際して証券を引き渡すかどうかといった決定権を行使できること;
・配当の再投資を選択的にコントロールできること;
・ポートフォリオに何を含めるか、及び、投資戦略を変更すべきかに対する完全なコントロールを通じて、リスクとリターンの選好を微調整できること;
・より小さな潜在的コスト又は税金にてリスクレベルとポートフォリオを修整できること;
・コストをより良く管理できること。
・多様なポートフォリオを作るための安く費用効果のある方法;
・妥当なコストにて複数の少量の単位未満株と端株を複数の証券で持つことができること;
・最も大幅なディスカウントブローカーとさえ比較して個々の証券を非常に低コストで売り買いできること(注文に対して即時に応じる必要がないと仮定して);
・要求されるポートフォリオの分散化や最大リスクレベルなどのポートフォリオの広い制限やパラメータを構築できること;
・税効果に基づきポートフォリオを監視すること;
・分散化の目的を満足する株の分散化と選択の決定を補助すること;
・他の要因、投資家の選好、及び、これら他の選好と目的とを満足する株の選択を明らかにすることを補助すること;
・取引の付合せ、ディスカウントブローカーを通じての取引よりも良い執行が得られるとの見込み。
本発明のコンピュータベースシステムは、オプション、商品、債券、外国株式のような他の「もの」を管理するために、一般投資家によって利用すること、或いは、例えばデリバティブなどの取引用の投資銀行のために利用することができる。本発明のコンピュータベースシステムは、取引可能な資産又は負債もしくはその組み合わせから成るポートフォリオを構築し、管理するためのシステムを構築するために利用でき、且つ、(多くの金融資産と同様に)ポートフォリオコンセプトの分散化又は統合が有利であるならば利益をもたらす。例えば、前述したように、本発明は、外国又は国内の株式、オプション、ワラント、長期債券、中期債券、リミテッドパートナーシップ持分、私募証券その他のあらゆる証券に利用可能である。更に、本発明は、商品、先物、バンク・ローン・シンジケーション持分、そして、汚染権(世界的な温暖化及び空気/水の汚染権を含む)又は保険請求権持分といった取引される新規な資産又は負債のために利用可能であろう。1)投資家のポートフォリオ特性の選好を得、2)こうした選好を採用して取引すべきアイテムを記載、選択し、3)こうした資産を分離した資産としてではなくポートフォリオとして分析、取引し、4)こうした取引を時間(例えば3時間ごと)、時刻(例えば午前9:30、午後12:30、午後4:30)、量(例えば1000取引、又は集計で5000ドルの取引)といった適用可能なインデックスに関して集計し、5)集計されたものとして取引を実行し、もし可能であるならば、これらのアイテムは相殺取引を適用できる。
2 ポートフォリオ選択エディタ
3 ウェブサーバ
4 記憶装置
5 第3者取引システム
6 取引可能な資産又は負債のデータベース
7 第3者支払決済システム
8 精算機関
Claims (108)
- 少なくとも複数の個人又は小規模の投資家もしくは他の投資家に、前記複数の個人又は小規模な投資家間の第1の複数の通信リンクを通じて、資産および負債のポートフォリオを構築し、管理し、取引するシステムであって、前記複数の個人又は小規模な投資家の各々が、前記通信リンクにより、潜在的に或いはそうでなければ経済的に実行不可能な取引を含む、複数の資産および負債から成るポートフォリオを構築し、修整し、または売却するために執行を希望する取引に関して取引データをシステムに伝達するようにしたシステムにおいて、
(a)(i)前記第1の通信リンクを通じて複数の個人又は小規模な投資家のパーソナルコンピュータと通信を行い、
(ii)投資家の身元確認情報、投資家の選好、および、取引データを前記複数の個人又は小規模な投資家から受け、
(iii)前記取引データから前記複数の個人又は小規模な投資家の各々のために資産および負債から成るポートフォリオを構築し、
(iv)前記ポートフォリオの各々の資産および負債の取引を執行してポートフォリオを構築し、前記複数の個人又は小規模な投資家の各々のポートフォリオを修整するプロセッサと、
(b)前記複数の個人又は小規模な投資家の各々のパーソナルコンピュータからの取引データを格納する記憶装置とを具備するシステム。 - 前記プロセッサは、更に、前記取引データの資産および負債につき他の方法では経済的に実行不可能な買い注文および売り注文を、前記複数の個人又は小規模な投資家のパーソナルコンピュータから受信した取引データに示された複数の資産および負債の各資産および負債に関する経済的に実行不可能な複数の買い注文および複数の売り注文を経済的に実行可能な単一の売り注文に集計する集計ルーチンを具備しており、前記プロセッサは、更に、前記経済的に実行可能な単一の買い注文および経済的に実行可能な単一の売り注文を執行するために第三者に伝達するルーチンを具備する請求項1に記載のシステム。
- 前記プロセッサは、更に、前記個人又は小規模な投資家の各々から入力された配分モデルに基づき、前記個人又は小規模な投資家の各々のために投資クラスのパーセンテージ配分を作ると共に、この得られた投資クラスのパーセンテージ配分を前記個人又は小規模な投資家の各々に伝達するリスク配分ルーチンを具備する請求項1に記載のシステム。
- 前記プロセッサは、更に、前記個人又は小規模な投資家の各々に接して、前記リスク配分ルーチンにより確定された前記個人又は小規模な投資家のための投資クラスのパーセンテージ配分に対応する個人又は小規模な投資家ポートフォリオを決定する投資家インターフェースルーチンを具備する請求項3に記載のシステム。
- 更に、前記プロセッサに結合されると共に第三者の電子支払決済システムに結合され、前記第三者の電子支払決済システムに対して複数の個人又は小規模な投資家の各々のために電子支払決済の請求を伝達し、かつ、前記請求に対応して、前記個人又は小規模な投資家の各々のたのめに電子支払決済データを前記第三者の支払決済システムから受信する電子支払決済装置を具備する請求項1に記載のシステム。
- 前記電子支払決済装置は、前記複数の個人又は小規模な投資家の各々間の複数の支払決済勘定を維持する会計プロセスを含んでいる請求項5に記載のシステム。
- 前記電子支払決済装置は、特定の個人又は小規模な投資家の支払決済勘定が所定の金額を有している場合には、この特定の個人又は小規模な投資家のための資産および負債の取引を許可する取引プロセスを含む請求項5に記載のシステム。
- 前記記憶装置は、前記電子支払決済装置に結合され、前記個人又は小規模な投資家の各々のための電子支払決済データ、および、前記複数の個人又は小規模な投資家のための複数の支払決済勘定を格納する請求項6に記載のシステム。
- 第三者取引システムに対する第2通信リンクをさらに具備し、前記プロセッサが、複数の個人又は比較的小規模な投資家のそれぞれからの取引データに表されている複数の資産および負債のそれぞれについての単一の経済的に実行可能な買い注文及び単一の経済的に実行可能な売り注文を前記第2通信リンクを介して送る請求項2に記載のシステム。
- 複数の個人又は比較的小規模な投資家用パーソナルコンピュータにおいて実行される投資家プログラムをさらに具備し、前記投資家プログラムは、個人又は比較的小規模な投資家に投資家身分証明情報及び投資家選好を要求し、その投資家身分証明情報及び投資家選好を前記プロセッサに送り、投資資産のパーセンテージ配分と比例した個人又は比較的小規模な投資家ポートフォリオを形成すべく複数の資産および負債を選択するために個人又は比較的小規模な投資家が前記プロセッサと相互作用するのを可能にし、そのような投資家にとって許容されることになるポートフォリオ特性について設けられたパラメータ及び制限を有するために個人又は比較的小規模な投資家が前記プロセッサと相互作用するのを可能にしている請求項2に記載のシステム。
- 前記投資家プログラムが、標準的業界水準に対する個人又は比較的小規模な投資家ポートフォリオ全体のリスクと相関示差リターンを表示するグラフィカルユーザーインターフェースをさらに具備する請求項10に記載のシステム。
- 前記投資家プログラムは、個人又は比較的小規模な投資家が投資資産のパーセンテージ配分及び個人又は比較的小規模な投資家ポートフォリオを調節するのを可能にするポートフォリオエディタプロセスをさらに具備する請求項11に記載のシステム。
- 前記投資家プログラムは、実際の個人又は比較的小規模な投資家ポートフォリオが複数の前記第1通信リンクのうちの一つを介して前記プロセッサに取引データとして送られる希望の個人又は比較的小規模な投資家ポートフォリオと附合することを確保するために、個人又は比較的小規模な投資家ポートフォリオを構築又は変更するために執行すべき任意の資産および負債取引と共に投資家身分証明情報を通信する通信プロセスをさらに具備する請求項11に記載のシステム。
- 前記システムは、前記記憶装置に投資家プログラムを記憶するため、及び新しい個人又は比較的小規模な投資家から要求があったときにその個人又は比較的小規模な投資家に投資家プログラムを送るために前記記憶装置と相互作用する記憶装置インターフェースプロセスをさらに具備する請求項11に記載のシステム。
- 前記電子支払決済機構が、複数の個人又は比較的小規模な投資家のそれぞれのために第三者支払決済システムからの定期的な支払決済を電子的に要求する支払決済プロセスをさらに具備する請求項5に記載のシステム。
- 定期的な支払決済が月毎の支払決済である請求項15に記載のシステム。
- 取引データが、複数の個人又は比較的小規模な投資家のうちの少なくとも一人の個人又は比較的小規模な投資家によって取引されることが望まれる少なくとも一つの資産および負債に対する部分的持分を含む請求項1に記載のシステム。
- 取引データが、複数の個人又は比較的小規模な投資家のうちの少なくとも一人の個人又は比較的小規模な投資家によって取引されることが望まれる少なくとも一つの資産および負債に対する売買単位に満たない量の持分を含む請求項1に記載のシステム。
- 取引データが、複数の個人又は比較的小規模な投資家のうちの少なくとも一人の個人又は比較的小規模な投資家によって取引されることが望まれる少なくとも一つの資産および負債に対する少数の持分を含む請求項2に記載のシステム。
- 前記投資家プログラムが、個人又は比較的小規模な投資家によって取引される資産および負債のすべてに対する課税ベース及び取得日付を維持する課税収入プロセスをさらに具備する請求項10に記載のシステム。
- 前記投資家プログラムは、個人又は比較的小規模な投資家が有している資産および負債の投票権に関する情報を個人又は比較的小規模な投資家に提供する投票権プロセスをさらに具備する請求項10に記載のシステム。
- 前記プロセッサが、複数の個人又は比較的小規模な投資家からの取引データに含まれる複数の資産および負債のそれぞれに対する単一の経済的に実行可能な買い注文及び単一の経済的に実行可能な売り注文に関する実際の取引価格形成情報を第三者取引システムから前記第2通信リンクを介して受け取る取引執行プロセスを具備する請求項2に記載のシステム。
- 前記取引執行プロセスが、特定の個人又は比較的小規模な投資家によって取引される各資産および負債に関する実際の取引価格形成情報をその特定の個人又は比較的小規模な投資家に送るルーチンをさらに具備する請求項22に記載のシステム。
- 前記投資家プログラムが、個人又は比較的小規模な投資家によって取引される各資産および負債に関する実際の取引価格情報に従って全個人又は比較的小規模な投資家ポートフォリオのリスクと相関示差リターンの表示を変更するルーチンをさらに具備する請求項23に記載のシステム。
- 前記投資家プログラムは、前記プロセッサから受け取った実際の取引価格情報の結果として個人又は比較的小規模な投資家ポートフォリオがパーセンテージ配分と附合しなくなった場合に個人又は比較的小規模な投資家ポートフォリオを前に決定されたパーセンテージ配分と附合させるために個人又は比較的小規模な投資家ポートフォリオを変更することを個人又は比較的小規模な投資家に対し前記グラフィカルユーザーインターフェースを介して推薦するアドバイザープロセスをさらに具備する請求項24に記載のシステム。
- 複数の前記第1通信リンクのうちの少なくとも一つがインターネットに対する通信リンクを含む請求項1に記載のシステム。
- 予め定められたワールドワイドウェブサイト上に示されるグラフィカルユーザーインターフェースをさらに具備し、新しい個人又は比較的小規模な投資家がそのグラフィカルユーザーインターフェースを介して前記システムに投資家身分証明情報を提供することができる請求項2に記載のシステム。
- 前記プロセッサは、新しい個人又は比較的小規模な投資家用パーソナルコンピュータから投資家身分証明情報を受け取ったときにその新しい個人又は比較的小規模な投資家から支払決済情報を得るために、その新しい個人又は比較的小規模な投資家によって特定される投資家身分証明情報に従って複数の前記第1通信リンクのうちの一つを介してその新しい個人又は比較的小規模な投資家用パーソナルコンピュータにアクセスするアクセスプロセスを具備する請求項27に記載のシステム。
- 複数の前記第1通信リンクのうちの一つがダイレクトダイヤルテレフォン接続を含む請求項28に記載のシステム。
- 複数の前記第1通信リンクのうちの少なくとも一つが、複数の個人又は比較的小規模な投資家のうちの一人により行われたダイレクトダイヤルアップテレフォン接続を含む請求項1に記載のシステム。
- 複数の前記第1通信リンクのうちの少なくとも一つが、複数の個人又は比較的小規模な投資家のうちの一人により行われた仲介サーバへのダイレクトダイヤルアップテレフォン接続と、前記仲介サーバにより行われた前記仲介サーバから前記プロセッサへのネットワーク接続とを含む請求項1に記載のシステム。
- 複数の前記第1通信リンクのうちの少なくとも一つが、複数の個人又は比較的小規模な投資家のうちの一人により行われた仲介サーバへの第1ダイレクトダイヤルアップテレフォン接続と、前記仲介サーバにより行われた前記プロセッサへの第2ダイレクトダイヤルアップ接続とを含む請求項1に記載のシステム。
- 個人又は比較的小規模な投資家からの入力を受け取る前記プロセッサと連通している自然言語インターフェースをさらに具備する請求項1に記載のシステム。
- 個人又は比較的小規模な投資家からの音声入力を受け取る前記自然言語インターフェースと連通している発話プロセッサをさらに具備する請求項33に記載のシステム。
- 前記自然言語インターフェースが、個人又は比較的小規模な投資家からの自然言語での入力を取引データに変換するコンバータプロセスをさらに具備する請求項33に記載のシステム。
- 前記グラフィカルユーザーインターフェースは、個人又は比較的小規模な投資家が応答すべき専門的ではない用語を使って構成された質問を含む入力画面をさらに具備する請求項27に記載のシステム。
- 前記投資家プログラムは、リスクと相関示差リターンのグラフィカル表示を変更することにより個人又は比較的小規模な投資家が投資資産のパーセンテージ配分及び個人又は比較的小規模な投資家のポートフォリオを調節できるようにしたグラフィカルユーザーインターフェースプロセスをさらに具備する請求項10に記載のシステム。
- 投資家によって選択可能な同様の特性を有する個人からなる類似集団を創設する類似集団創設プロセスをさらに具備し、前記類似集団創設プロセスは、類似集団によってどの証券が購入されたかを把握し、特性を選択する投資家に代わって類似集団が購入した証券の購入を執行する請求項1に記載のシステム。
- 複数の投資家特性を有する複数の投資家からの人口統計的な情報を要求する統計的なサンプリングプロセスをさらに具備し、前記統計的なサンプリングプロセスは、(i)複数の投資家のそれぞれがどの証券を購入したかに関する情報を要求し、(ii)人口統計的な情報のサーチ可能なデータベースに人口統計的な情報を記憶し、(iii)サーチ可能なデータベースに購入された証券情報を記憶し、(iv)記憶された証券情報を人口統計的な情報に関連付ける請求項38に記載のシステム。
- 類似集団の証券の実績に関する投資家の過去の実績の出力を作成する過去の実績プロセスをさらに具備する請求項38に記載のシステム。
- 個人又は比較的小規模な投資家からの音声入力を処理し、次いで情報を受け取る自然言語インターフェースに対して処理された発話を提供する発話プロセスをさらに具備する請求項33に記載のシステム。
- 前記自然言語インターフェースが、個人又は比較的小規模な投資家からの自然言語での入力を取引データに変換する変換プロセスをさらに具備する請求項33に記載のシステム。
- 前記プロセッサが集計兼差引計算ルーチンをさらに具備し、該集計兼差引計算ルーチンが、取引データにおける資産および負債に関する経済的に実行不可能な売り注文および買い注文を、複数の前記個人又は比較的小規模な投資家のパーソナルコンピューターから受けた前記取引データ内に表される複数の前記資産および負債の各資産および負債に関する単一の経済的に実行可能な買い注文または単一の経済的に実行可能な売り注文へと集計および差引計算し、前記プロセッサは前記単一の経済的に実行可能な買い注文または単一の経済的に実行可能な売り注文を前記第三者が執行するために伝達するルーチンをさらに具備する請求項42に記載のシステム。
- 前記類似集団の証券の実績に関して前記投資家のために過去の実績の出力を作成する過去の実績プロセスをさらに具備する請求項39に記載のシステム。
- パーソナルコンピューターをベースとするプログラムにおいて、個人又は比較的小規模な投資家が資産および負債からなるポートフォリオを構築、管理および取引できるようにして、第一の通信リンクを介して複数のそのような個人又は比較的小規模な投資家を管理するためのシステムによって調整でき、該第一の通信リンクによって前記個人又は比較的小規模な投資家は、前記システムに前記個人又は比較的小規模な投資家が要求する少なくとも一つの資産および負債の取引に関する取引データを伝達するパーソナルコンピューターをベースとするプログラムにおいて、
a)投資家身分証明情報、投資する数量と支払決済方法とを含む投資家投資情報および投資家選好データについて前記個人又は比較的小規模な投資家にとって容易なグラフィカルインベスターインターフェースと、
b)前記投資家選好データに基づいて前記個人又は比較的小規模な投資家に対する資産のパーセンテージ配分を作成する資産配分モデルプロセスとを具備し、前記グラフィカルインベスターインターフェースはコンピュータのディスプレイを介して複数の資産および負債を表示し、これら複数の資産および負債より前記個人又は比較的小規模な投資家が選択して、前記資産のパーセンテージ配分に比例して個人又は比較的小規模な投資家用ポートフォリオを構築でき、
c)リスクおよび相関示差リターン計算プロセスを具備し、該リスクおよび相関示差リターン計算プロセスは、前記個人又は比較的小規模な投資家によって構築された前記ポートフォリオ内における変更に応じて標準的業界基準に対して前記個人又は比較的小規模な投資家全体のリスクおよび相関示差リターンを連続的に計算して、相対的な前記リスクおよび相関示差リターンを前記グラフィカルインベスターインターフェースに提供し、該グラフィカルインベスターインターフェースは前記個人又は比較的小規模な投資家に対して前記リスクおよび相関示差リターンを表示し、前記リスクおよび相関示差リターン計算プロセスは、前記個人又は比較的小規模な投資家用ポートフォリオの全体に亘って投資数量を配分して、望まれる前記リスクおよび相関示差リターンを達成するのに必要な前記ポートフォリオ内における前記資産および負債の取引を確認し、前記取引は前記資産および負債の複数の単位持分、単位に満たない数量および部分的持分を含んでおり、
d)前記個人又は比較的小規模な投資家が前記投資家用ポートフォリオを修正できるポートフォリオエディタプロセスと、
e)バリューアットリスクおよび感応性計算プロセスとを具備し、該バリューアットリスクおよび感応性計算プロセスは、前記個人又は比較的小規模な投資家全体のバリュー(価値)および感応性リターンを計算して、そのようなバリューと分析結果とを前記グラフィカルインベスターインターフェースに提供し、該グラフィカルインベスターインターフェースは前記バリューおよび前記分析結果を前記個人又は比較的小規模な投資家に表示し、
f)通信プロセスを具備し、該通信プロセスは執行されるべき資産および負債のあらゆる取引と共に前記投資家身分証明情報を通信して、個人又は比較的小規模な投資家用ポートフォリオを構築または修正して、個人又は比較的小規模な投資家の実際のポートフォリオが前記システムに対して個人又は比較的小規模な投資家の希望するポートフォリオに附合するのを確保して、前記ポートフォリオに負わされたあらゆる制限のパラメータに附合し、前記第一の通信リンクを介する前記取引データによって、前記通信プロセスは、前記資産および負債の複数の単位持分、単位に満たない数量および部分的持分を含む取引を他の投資家の取引を集計するために前記システムに対して通信するパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。 - 自動的資産配分調節プロセスをさらに具備し、該自動的資産配分調節プロセスは、リスクとリターンおよび他の事項に関して前記個人又は比較的小規模な投資家により提供された前記選好情報を利用して、前記資産配分モデルを再調節して、前記個人又は比較的小規模な投資家により提供されたそのような追加の情報に基づいた異なる資産配分パーセンテージを出力する請求項45に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記グラフィカルユーザーインターフェースが、前記相対リスクおよび相関示差リターンを色コードとして表示するルーチンをさらに具備する請求項45に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記グラフィカルユーザーインターフェースが、前記色コードの表示に対する投資家の変更に応答して前記資産配分モデルを変更するルーチンをさらに具備する請求項47に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記グラフィカルユーザーインターフェースが、前記相対リスクおよび相関示差リターンを数字表示部として表示するルーチンをさらに具備する請求項45に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記数字表示部に対する投資家の変更に応じて前記資産配分モデルを変更する自動的資産配分調節プロセスをさらに具備する請求項49に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記グラフィカルユーザーインターフェースが、前記相対リスクおよび相関示差リターンを、ダイアル上の矢印、水平方向スライド上の矢印および鉛直方向スライド上の矢印からなるグループより選択される一つとして表示するルーチンをさらに具備する請求項45に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記ダイアル、前記水平方向スライドおよび前記鉛直方向スライドからなるグループより選択される一つの矢印の位置に対する投資家の変更に応じて前記資産配分モデルを変更する自動的資産配分調節プロセスをさらに具備する請求項51に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記グラフィカルユーザーインターフェースが、前記相対リスクおよび相関示差リターンを数値範囲部分上の矢印として表示するルーチンをさらに具備する請求項45に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記数値範囲部分上の矢印に対する投資家の変更に応じて前記資産配分モデルを変更する自動的資産配分調節プロセスをさらに具備する請求項53に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記システムからの要求に応答して、前記システムに対する前記プログラムのバージョンナンバを提供するコンフィグレーション制御プロセスをさらに具備し、旧式バージョンを検出したときに、前記システムが前記投資家用プログラムのアップデートバージョンを自動的にダウンロードする請求項45に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記ポートフォリオエディタが、複数の資産および負債を記憶している前記システム内に配置されたデータベースにアクセスするルーチンをさらに具備し、該データベースから前記個人又は比較的小規模な投資家が選択して、前記個人又は比較的小規模な投資家の前記ポートフォリオを構築および修正できる請求項45に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記ポートフォリオエディタがデフォルトポートフォリオプロセスをさらに具備し、該デフォルトポートフォリオプロセスが、前記個人又は比較的小規模な投資家によるポートフォリオのタイプの選択に基づいて前記個人又は比較的小規模な投資家に対してデフォルトポートフォリオを提供する請求項45に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記ポートフォリオの形式が、ダウジョーンズ30指数、S&P500指数、ラッセル2000指数および他の株式指数またはそのような指数のサブセットから構成されるグループより選択される少なくとも一つを有している請求項57に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記デフォルトポートフォリオプロセスが、ダウジョーンズ30指数、S&P500指数、ラッセル2000指数および他の株式指数またはそのような指数のサブセットから構成されるグループより選択される一つに類似のリスクとリターン特性を反映するポートフォリオを構築する請求項57に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記ポートフォリオエディタが、投資家の特定可能な集団により通常選択される資産および負債のリストを提供する請求項45に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記投資家の特定可能な集団が、法律家、株式仲買人、エンジニア、会計士、農家、執筆者、経営者および労働組合の幹部から構成される集団より選択される少なくとも一つ、または投資家および他の集団のメンバー自身が選択して彼ら自身の集団として選び認知した集団より選択される少なくとも一つを含む請求項60に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 前記個人又は比較的小規模な投資家からの入力を受ける自然言語インターフェースプロセスを具備する請求項45に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 類似の特性を有する複数の個人を含む類似集団を創設する類似集団創設プロセスをさらに具備し、この特性は前記投資家によって選択され、前記類似集団創設プロセスは、前記証券が前記類似集団によって購入されたことを把握して、前記類似集団によって購入された証券の購入を執行する請求項45に記載のパーソナルコンピューターをベースとするプログラム。
- 複数の取引を執行することにより資産または負債からなるポートフォリオを構築または管理する方法において、
投資家の複数のポートフォリオ特性に対応する複数の投資家の選好を把握し、
前記投資家により複数の取引において取引される複数の資産または負債を選択するために前期複数のポートフォリオ特性を用い、
前記複数の資産または負債の適用可能な特性に亘って、前記投資家の複数の取引を他の複数の投資家の複数の取引に集計し、前記投資家の複数の取引は経済的に実行不可能な取引を含む方法。 - 前記複数の取引を集計する工程が、一つの期間に亘って複数の取引を集計する工程をさらに具備する請求項64に記載の方法。
- 前記期間が三時間毎であることをさらに具備する請求項65に記載の方法。
- 前記複数の取引を集計する工程において一日に一度、或る時刻に集計する請求項64に記載の方法。
- 前記複数の取引を集計する工程において一日に複数回、予め定められた複数の時刻に集計する請求項64に記載の方法。
- 前記複数の取引を集計する工程において取引の金額および取引枚数に関して超過した数量を集計する請求項64に記載の方法。
- 前記集計された複数の取引を執行する工程をさらに具備する請求項64に記載の方法。
- 複数の取引を集計した後に複数の投資家の資産または負債のそれぞれに対して単一の買い注文または単一の売り注文を得るために複数の投資家の複数の取引内において売り注文に対する買い注文を差引計算する工程と複数の投資家の資産または負債それぞれに対して単一の買い注文または単一の売り注文を執行する工程をさらに具備する請求項70に記載の方法。
- 投資家により選択可能な類似特性を有する類似集団を創設する工程と、該類似集団により取引された資産または負債が何であるかを把握する工程と、該類似集団により取引された資産または負債において類似の取引を執行する工程とをさらに具備する請求項64に記載の方法。
- 前記取引された資産または負債を把握する工程が複数の資産家の特性を有する複数の資産家からの人口統計的な情報を要求する工程と、複数の資産家のそれぞれにより取引された資産または負債に関連する情報を要求する工程と、上記人口統計的な情報を人口統計的な情報のサーチ可能なデータベース内に記憶する工程と、上記取引情報をサーチ可能なデータベース内に記憶する工程と、該記憶された取引情報を上記人口統計的な情報に関連させる工程とを具備する請求項72に記載の方法。
- 前記類似集団の資産または負債の実績に関する投資家に対する過去の実績の出力を作成する工程をさらに具備する請求項73に記載の方法。
- カラーコード、数値、ダイアル上の矢印、水平スライド上の矢印、および鉛直スライド上の矢印からなるグループから選択された一つとして相対リスクと相関示差リターンとをグラフィックユーザーインターフェース上に表示する工程をさらに具備する請求項64に記載の方法。
- 数値範囲上の矢印として相対リスクと相関示差リターンとをグラフィックユーザーインターフェース上に表示する工程をさらに具備する請求項64に記載の方法。
- カラーコード、数値、ダイアル上の矢印の位置、水平スライド上の矢印の位置、および鉛直スライド上の矢印の位置からなるグループから選択された一つを変更したことに応答してポートフォリオ特性を変更する工程をさらに具備する請求項75に記載の方法。
- 数値範囲上の矢印の位置を変更したことに応答してポートフォリオ特性を変更する工程をさらに具備する請求項76に記載の方法。
- 複数の投資家が証券ポートフォリオ内において定期的に投資することを可能とする装置において、a)予め定められた期間に各投資家ポートフォリオ内において投資されるべき金額に関するデータを複数の投資家のパーソナルコンピューターそれぞれから受信し、要求された購入のための支払決済を得るために証券を購入するための投資家からの指示を受けたときに電子支払決済システムにアクセスするプロセッサと、b)投資家がポートフォリオ内に入れるべきとして選択することができる証券のリストを表示することにより投資家が証券ポートフォリオを構築し且つ管理することができるようにするために前記プロセッサに繋げられた各投資家用のポートフォリオマネージャープロセスであって、ポートフォリオマネージャーが投資家の選択に基づいたポートフォリオに関するリスクとリターンの情報を提供すると共にポートフォリオ特性全体が投資家に課された制限に従うべきことを制限するようになっているポートフォリオマネージャープロセスと、c)証券を取引するために投資家の入力に基づいて前記ポートフォリオマネージャーからの命令を受信し、該命令に従った執行のために取引注文を電子取引システムに送信するように前記ポートフォリオマネージャープロセスに繋がれた取引プロセッサと、d)各投資家のポートフォリオを記憶するために前記ポートフォリオマネージャープロセスに繋がれた記憶装置とを具備する装置。
- 全ての投資家の取引を集計し、該集計された取引を証券毎の単一の取引として第三者取引システムに送信するための第三者取引システムインターフェース装置をさらに具備する請求項79に記載の装置。
- 前記第三者取引システムインターフェース装置が前記集計された取引を第三者取引システムに送信する前に売り注文に対する買い注文を差引計算するための差引計算プロセスを有する請求項80に記載の装置。
- 投資家により選択可能な類似特性を備えた個人を含む類似集団を創設するための類似集団創設プロセスをさらに具備し、該類似集団創設プロセスがさらに類似集団により購入された証券を把握し、類似集団により購入された証券の購入を執行する請求項79に記載の装置。
- 複数の投資家の特性を具備する複数の投資家からの人口統計的な情報を要求するための統計的なサンプリングプロセスをさらに具備し、該統計的なサンプリングプロセスが(i)複数の投資家のそれぞれにより購入された証券に関する情報を要求し、(ii)前記人口統計的な情報を人口統計的な情報のサーチ可能なデータベース内に記憶し、(iii)前記購入証券情報を前記サーチ可能なデータベース内に記憶し、(iv)該記憶された購入証券情報を前記人口統計的な情報に関連させる請求項82に記載の装置。
- 個人又は比較的小規模の投資家から入力を受信するために前記プロセッサに繋がれる自然言語インターフェースをさらに具備する請求項79に記載の装置。
- 個人又は比較的小規模の投資家から音声入力を受信するために前記自然言語インターフェースに繋がれる発声プロセッサをさらに具備する請求項84に記載の装置。
- 前記自然言語インターフェースが個人又は比較的小規模の投資家からの自然言語入力を取引データに変換するための変換プロセスをさらに具備する請求項84に記載の装置。
- グラフィックユーザーインターフェースをさらに具備し、該グラフィックユーザーインターフェースが個人又は比較的小規模の投資家との相互作用のために非技術的な金融用語にて構築された質問を備えた少なくとも一つの入力画面をさらに具備する請求項79に記載の装置。
- カラーコード、数値、ダイアル上の矢印、水平スライド上の矢印、および鉛直スライド上の矢印からなるグループから選択された一つとして相対リスクと相関示差リターンとを表示するグラフィックユーザーインターフェースをさらに具備する請求項79に記載の装置。
- 数値範囲上の矢印として相対リスクと相関示差リターンとを表示するグラフィックユーザーインターフェースをさらに具備する請求項79に記載の装置。
- 前記ポートフォリオマネージャープロセスがカラーコード、数値、ダイアル上の矢印の位置、水平スライド上の矢印の位置、および鉛直スライド上の矢印の位置からなるグループから選択された一つを変更したことに応答してポートフォリオ特性を変更するプロセスをさらに具備する請求項88に記載の装置。
- 前記ポートフォリオマネージャープロセスが数値範囲上の矢印の位置を変更したことに応答してポートフォリオ特性を変更するプロセスをさらに具備する請求項89に記載の装置。
- 複数の投資家が証券ポートフォリオ内において定期的に投資することを可能とする方法において、各投資家ポートフォリオ内において投資すべき金額に関する複数の投資家のそれぞれからデータを受信する工程と、要求された購入のための支払決済を得るために証券を購入するために投資家からの指示を受信したときに電子支払決済システムにアクセスする工程と、各投資家ポートフォリオを中央データベース内に記憶する工程とを具備する方法。
- 単一の証券内における全投資家の買い注文と全投資家の売り注文とを集計する工程と、各証券における単一の買い取引、単一の買い取引、および単一の売り取引として前記集計された注文を第三者取引システムに送信する工程とをさらに具備する請求項92に記載の方法。
- 前記集計された取引を第三者取引システムに送信する前に売り注文に対する買い注文を差引計算する工程をさらに具備する請求項93に記載の方法。
- 資産ポートフォリオを構築し、該資産ポートフォリオを修正するために資産内において取引を執行するためのシステムにおいて、a)市場の変化および投資家の表明した選好の変化に従ってポートフォリオを管理し、投資家の表明した選好に従って少なくとも一つの取引注文を電子的に伝達するために投資家の表明した選好に基づいて投資家ポートフォリオ内にあるべき複数の資産を選択するために投資家のパーソナルコンピューターにインターフェース接続された第一プロセッサと、b)該第一プロセッサに接続され、該第一プロセッサに少なくとも一つの注文を電子的に伝達する別の複数の投資家に接続された通信インターフェースと、c)該通信インターフェースに接続され、複数の投資家のパーソナルコンピューターの中から少なくとも一つの経済的に実行不可能な取引注文を含む複数の取引注文を受信し、該受信した取引注文内において各資産に対して受信した全ての取引注文を単一の注文に集計し、該執行のための集計取引注文を第三者に電子的に転送(forward)する中央プロセッサとを具備するシステム。
- 前記第一プロセッサがポートフォリオ内において投資するために投資家が望む数量を表示する支払決済情報を投資家から受信する支払決済プロセスを具備し、該第一プロセッサが投資家が表示した選好に対応するポートフォリオのリスクレベルを維持するためにポートフォリオ内の資産に亘って量を配分するプロセスであって、ポートフォリオ内の資産の数量における要求された変更を実行するために少なくとも一つの取引注文を準備するプロセスをさらに具備する請求項95に記載のシステム。
- 前記中央プロセッサが第三者支払決済機構に有する投資家の勘定に対して投資するために投資家により表示された数量と何がしかの手数料とを併せてチャージするために第三者電子支払決済機構に電子的にアクセスするための第三者支払決済インターフェースプロセスを具備する請求項96に記載のシステム。
- 前記中央プロセッサが定期的に投資家の勘定に定期的にアクセスし、投資家により修正されるまで数量をチャージする自動取下げプロセスをさらに具備する請求項96に記載のシステム。
- 前記資産がオプション、商品、債券、デリバティブ、取引可能な資産または負債またはこれらの組み合わせ、金融資産、証券、外国株式持分または国内株式持分、オプション、ワラント、長期債券、中期債券、リミテッド・パートナーシップ持分、私募証券、外国通貨、契約、先物、バンク・ローン・シンジケーション持分、負債、汚染権、地球温暖化に関連する権利、および保険請求権持分からなるグループから選択した少なくとも一つの資産を含む請求項95に記載のシステム。
- 投資家により選択可能な類似特性を有する個人を含む類似集団を創設する工程と、該類似集団により購入された証券またはポートフォリオを把握する工程と、(i)該類似集団により購入された複数の証券、または(ii)該類似集団により購入された証券のポートフォリオのリスク・リターン特性を反映する複数の証券の購入を執行する工程とを具備する類似投資方法。
- 前記類似集団により購入された証券またはポートフォリオを把握する工程が複数の投資家の特性を備えた複数の投資家からの人口統計的な情報を要求する工程と、複数の投資家のそれぞれにより購入された証券に関する情報を要求する工程と、人口統計的な情報を人口統計的な情報のサーチ可能なデータベース内に記憶する工程と、前記購入証券情報を前記サーチ可能なデータベース内に記憶する工程と、該記憶された証券情報を前記人口統計的な情報に関連させる工程と、個人ポートフォリオとして複数の投資家により保有された証券のリスク・リターン特性を把握し、前記サーチ可能なデータベース内に含めるために個人のリスク・リターンデータポイントとして各ポートフォリオをレビューする工程とをさらに具備する請求項100に記載の方法。
- (i)類似集団の証券と、(ii)ポートフォリオとしての類似集団の複数のメンバーのそれぞれのポートフォリオとの実績に関する投資家に関する過去の実績の出力を作成する工程をさらに具備する請求項101に記載の方法。
- 一連の小規模の定期的な支払決済を使用して分散化した投資ポートフォリオを構築する方法において、投資リストおよびリスクとリターンの希望レートを含むユーザーからのユーザー選好情報を要求する工程と、ユーザーが特定したリスクとリターンのレートに基づいて投資ポートフォリオを構築する工程と、該投資ポートフォリオを中央コンピュータに伝送する工程と、該投資ポートフォリオを構成要素をなす複数の投資に分割する工程と、可能であれば構成要素をなす投資を遂行するために取引執行する工程と、投資量が対象となる投資先の一口の売買単位を満たさないときにはこれら投資の契約当事者として作動する工程を具備する方法。
- 構成要素をなす多数の取引枚数から独立した数量をユーザーにチャージする工程をさらに具備する請求項103に記載の方法。
- ユーザーに出資申込比率をチャージする工程をさらに具備する請求項104に記載の方法。
- ユーザーが表示した投資を遂行し、サービス手数料を控除するために月毎にユーザーの勘定に自動的に借記する工程をさらに具備する請求項103に記載の方法。
- 全てのユーザー投資を集計し、該集計された投資において取引を執行する工程をさらに具備する請求項103に記載の方法。
- 各投資において単一の取引を得るために全てのユーザーの投資を互いに差引計算し、次いで各投資において単一の取引を執行する工程をさらに具備する請求項100に記載の方法。
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