CN101095159A - 登记利息和证券系统本金的分离交易、方法和计算机程序产品 - Google Patents

Abstract

提出了一种用于投资的方法和装置。采用期货债务的现值作为起始点，可以购买产生利息的证券或衍生物，其期限可以小于期货债务的期限，但是以投资期限的充分倍数购买，使得乘以该倍数的该投资期限等于期货债务的期限。较小期限的证券或衍生物几乎全部具有小于其期限与期货债务期限匹配的类似的证券或衍生物的相关利息率。随着可用证券或衍生物期限的减小，其中每个的利息率也将降低，但是不如期限中的降低速率那么迅速。通过使用举债经营，能够总计地购买证券或衍生物，使得投资期限将与期货债务的期限匹配，但是来自融资投资中的可用利息的总量将超过其期限与期货债务期限匹配的类似方法的可用利息总量。

Description

登记利息和证券系统本金的分离交易、方法和计算机程序产品

技术领域

本发明通常涉及证券投资，更具体地，涉及债券、产生利息的(interest-bearing)证券、和/或相关衍生物方面的投资。

背景技术

债券是可以具有两部分的投资，即定期利息支付和本金偿还。利息偿还可以通过与债券相关的息票(coupon)。债券的本金支付和利息支付可以分离并且单独出售。在没有息票的情况下进行交易的债券称为“零息票债券”。登记利息和证券本金的独立交易(STRIPS)指允许投资者持有并交易债券的单独利息和本金部分作为分离证券的方式。STRIPS受到想在特定期货日期接受已知支付的投资者的欢迎。例如，一些国营彩票在STRIPS中投资彩票大奖的现值，以确保当需要满足每年中奖所产生的支付债务时基金是可用的。在STRIPS中投资的养老基金使其资产的支付流量与其债务的支付流量匹配，以获得受益支付。STRIPS对于个人退休金帐户、401(k)-类型储蓄计划、以及允许在不立即产生所得税结果的情况下积累收入的其它所得税有利帐户来说，也是受欢迎的投资。

发明内容

根据本发明的一个示例性实施例，特定投资(在此称为相关投资)的净资产值通过将相关投资的期限与期货债务或期货债务流(futureliabilities stream)的期限匹配，可以与期货债务的现值、或期货债务流对准。由于相关投资的净资产值与期货债务的现值对准，所以相关投资的净资产值可以以高度相关方式随期货债务现值中的变化而改变。此外，相关投资可以产生大于与期货债务到期时间相同的零息票债券利润的利润。

根据本发明的另一方面中，可以通过将期货债务的将来值贴现为现值来确定期货债务流的现值。可用于计算现值的贴现率可以是零息票国库券的收益，该收益在与期货债务相同的时间到期。因而，期货债务的现值随匹配的零息票国库券上的收益改变。

附图说明

本发明的上述和其它特征及优点将从对以下如附图所示的本发明示例性实施例更加具体的描述中变得清楚。在附图中，相似的参考数字通常表示相同的、功能上相似的、和/或结构上相似的元件。元件第一次出现其中的附图由相应参考数字中的最左边的数字表示。在以下对附图的详细描述中讨论优选的示例性实施例：

图1是根据本发明示例性实施例的相关投资系统的协作图；

图2是根据本发明示例性实施例的相关投资处理过程的处理流程图；以及

图3是根据本发明示例性实施例的适于控制相关投资系统的主机的结构框图。

具体实施方式

下面对本发明的不同示例性实施例进行细节上的讨论，包括优选实施例。虽然对特定实施方式进行讨论，但是应当理解，这仅出于示例性目的。相关领域的技术人员能够承认，在不偏离本发明精神和范围的情况下，可以使用其它组件和配置。

图1是根据本发明示例性实施例的相关投资系统的协作图100。投资管理者102可以借助计算机系统来产生相关投资110。在示例性实施例中，投资管理者102可以使用与贷方106和交易所108通信的主机工作站104。根据示例性实施例，为产生相关投资110，投资管理者102可以确定相关投资的净资产值、并且可以使净资产值与期货债务的现值对准(align)。由于相关资产110的净资产值与期货债务的现值对准，所以相关资产110的净资产值可以以高度相关的方式随期货债务现值的变化而改变。投资市场信息112可以由证券交易所108或其它类似市场产生，并且可以用于确定期货债务的现值，例如债券，但不局限于此。

应用该投资策略的困难可以包括，保持期货债务现值与相关投资110的相关净资产值之间的高度相关。为了实现该策略，可以选择具有与期货债务相同期限的投资。

现在参照图2和图1，在本发明中，获得具有与期货债务相同期限的投资的目标可以通过使用相关投资110来实现，其中，相关投资110可以包括关于零息票国库券的期货合同。图2描述了流程图200，在示例型实施例中以202开始，接着是204。在操作中，在204中，可以通过将期货债务的将来值贴现为现值来确定期货债务流的现值。用于计算现值的贴现率可以是实质上在与期货债务到期时间相同的零息票国库券的收益。因而，期货债务的现值将随匹配的零息票国库券上的收益改变。零息票国库券的收益可以根据当前债券市场信息208来确定。

为了保持与期货债务现值中变化的相关性，期货合同可以是比期货债务期限短的零息票国库券212，但是在数量上可以比期货债务的现值大。例如，在示例性实施例中，如果期货债务的期限是20年，则可以在210中产生相关投资216，并且例如可以包括、但不局限于相同面值的两个10年的零息票国库券的期货合同。随着匹配的零息票国库券收益的改变，期货合同的净资产值可以同时、并沿相同方向改变，因而保持了与零息票国库券的高相关性，因此还保持了与期货债务现值的高相关性。

由于相关投资216具有比有意识的较长期投资短的期限，所以相关投资216对于零息票国库券的收益中给出的变化，在数值上可以具有下降的变化。这意味着，为了与有意识的较长期投资的变化速率相匹配，期货合同应具有大于期货债务现值的总现值量。为此，可以通过借入基金214以支付增长的现值量来对相关投资216进行举债经营。因此，如图1所示，在示例性实施例中，可以从贷方106中获得贷款116。此外，举债经营了的相关投资可以产生大于与期货债务到期时间相同的零息票债券的利润。

为了正确地运作投资，如在218中所示，可以通过监控债券市场的市场信息220来持续监控相关投资216的现值，优选地，可以使用实时计算机系统300。如图1所示，在示例性实施例中，可以在主机104处访问来自交易所108的市场信息112，并且可以采取一次或多次重新调准(recalibration)交易114。如在118中所示，可以在必要时监控和重新调准市场。如果如通过监控218市场信息220得到的期货市场中所示，现值显著地改变，则由于相关投资非常容易兑换为现金，可以容易地重新调准220投资。如果在222中确定要重新调准投资，则在224中，可以如从债券市场226中观察到的市场条件所示，来买入或卖出部分相关投资216。在必要时，市场可以被监控218和重新调准220。

本发明能够在可能匹配和半匹配的期限和举债经营数额的范围内使用。例如，在示例性实施例中，使用本发明，投资者可以购买20年零息票国库券作为用于20年期货债务的委托书(proxy)。可选地，在另一示例性实施例中，还能够使用1.33到1的举债经营因子来购买15年期限的零息票国库券的期货合同。

除了零息票国库券之外，该投资方法能够使用其它证券和综合证券，例如、但不局限于登记利息和证券本金的分离交易(“STRIPS”)、期票、贷款等。除了所有类型的债券期货之外，本发明可以应用于与利息率或产生利息的证券相关的其它期货合同。此外，本发明可以应用于任何期货委托情况，委托的数量和日期是特定的或接近的。

图3是根据本发明示例性实施例的适于控制相关投资系统104的数据处理装置的结构框图300。数据处理装置包括处理器304，通过系统总线302与主存储器306耦合。该过程可以将程序指令加载至主存储器306。如这里所述，通过处理器304执行程序指令以实现相关投资系统的特征。

处理器304还可以通过输入/输出(I/O)控制单元308、I/O本地总线310、和存储设备控制器312，与存储设备314耦合。存储设备可以用于存储程序指令318以及由处理器304使用的任何数据，以实现相关投资系统的特征。

处理器304还可以通过输入/输出(I/O)控制单元308、I/O本地总线310、和通信设备控制器320与网络设备322耦合。然后，处理器304可以与其它数据处理系统进行通信，如期望实现这里所述的相关投资系统特征的、用于发送债券市场信息或接收证券购买请求的数据处理系统108。

本发明的示例性实施例可以在计算设备、处理器304、计算机和/或通信设备上实现。

在示例性实施例中，计算机可以包括可以与总线302耦合的一个或多个中央处理单元(CPU)或处理器。例如，处理器304可以通过总线302访问主存储器306。计算机可以与输入/输出(I/O)子系统308耦合，例如、但不局限于网络接口(I/F)卡(NIC)322、或用于访问网络的调制解调器。例如，计算机还可以直接由总线通过I/O I/F308、或通过主存储器306与第二存储器314耦合(未示出)。第二存储器314可以包括，但不局限于，例如盘存储单元或其它存储介质。示例性盘存储单元314可以包括，但不局限于，诸如硬盘之类的磁存储设备、诸如一次写入多次读取(WORM)驱动器、或压缩盘(CD)、数字多功能盘(DVD)或磁光设备之类的光存储设备。另一类型的第二存储器可以包括可移动盘存储设备，可以结合诸如CD-ROM、DVD-ROM或软盘之类的可移动存储介质一起使用。通常，盘存储单元可以存储用于操作一般称为操作系统的计算机系统的应用程序。盘存储单元还可以存储数据库文件(未示出)。计算机可以通过总线与I/O子系统和盘存储单元交互。总线还可以与用于输出的显示器耦合，例如，但不局限于，键盘、鼠标或其它指示/选择设备。

在该文献中，术语“计算机程序介质”和“计算机可读介质”通常可以用来表示介质，例如、但不局限于可移动存储设备、安装在硬盘驱动中的硬盘、以及信号等。这些计算机程序产品可以将软件提供给计算机系统。本发明可以提出这样的计算机程序产品。

参照“一个实施例”、“实施例”、“示例性实施例”、“不同实施例”等，可以表示这样描述的本发明的实施例可以包括特定特征、结构、或特点，但是不是每个实施例都必要包括这些特定特征、结构、或特点。此外，词组“在一实施例中”、或“在示例性实施例中”的反复使用不必指代相同的实施例，尽管可以是相同实施例。

在下面的描述和权利要求中，可以使用术语“耦合”和“连接”、以及它们的衍生物。应当理解，这些术语并不意指彼此的同义词。而是，在特定实施例中，“连接”可以用于表示两个或多个元件彼此直接物理或电接触。“耦合”可以指两个或多个元件直接物理或电连接。然而，“耦合”还可以指两个或多个元件彼此不直接接触，但是仍然彼此合作或交互。

这里的算法通常认为是导致所需结果的行为或操作的自相容序列。这些包括物理量的物理运算。尽管不是必需的，通常这些量采用能够被存储、转移、合并、比较、以及其它处理的电或磁信号的形式。有时，主要由于共用的原因，将这些信号称为比特、值、元件、符号、字符、项(term)、数字或其它是方便的。然而，应当理解，所有这些和类似术语与适当的物理量相关，并且仅是用于这些量的方便的标记。

除非特殊声明，从下面的讨论中很明显，整个说明书的讨论中使用诸如“处理”、“计算”、“运算”、“确定”或其它之类的术语指计算机或计算系统、或类似的电子计算设备的动作和/或处理，其中，以上这些设备操作和/或将在计算系统的寄存器和/或存储机内表示为物理、如电子量的数据转化为在计算系统的存储器、寄存器或其它这样的信息存储器、传输或显示设备中的类似表示为物理量的其它数据。

以类似的方式，术语“处理器”可以指任何设备或设备的一部分，处理来自寄存器和/或存储器的电子数据，以将该电子数据转换为可以存储在寄存器和/或存储器中的其它电子数据。“计算平台”可以包括一个或多个处理器。

本发明的实施例可以包括用于执行这里的操作的装置。装置可以特别构造用于所需目的、或者可以包括通过存储在设备中的程序来选择性激活或重新配置的通用设备。

尽管已在特定实施例中对本发明进行了描述，但是本领域技术人员将明白许多附加修改和变化。因而将理解，可以以特定描述之外的方式实践本发明。因此，应当根据示例性而非限制性从各方面考虑本发明的当前实施例，本发明的范围除上述描述之外，还将由该申请和权利要求的等同物所支持的任何权利要求来确定。

Claims (20)

1、一种用于产生相关投资的计算机系统，包括：

主机处理器，适于以与一个或多个期货债务到期时间相同的债券的贴现率将所述一个或多个期货债务贴现为现值，以及使用原始投资量和举债经营基金来产生相关投资。

2、如权利要求1所述的计算机系统，其中，所述主机处理器还适于通过与交易所计算机的通信来监控债券市场的市场信息，以及根据所述市场信息来重新调准所述相关投资。

3、如权利要求2所述的计算机系统，其中，所述主机处理器还适于重新调准所述相关投资，包括适于如所述市场信息所指示的买入或卖出部分所述相关投资中的至少一种方式。

4、如权利要求1所述的计算机系统，其中，所述主机处理器还适于从所述相关投资中产生利润，其中，所述利润大于与所述一个或多个期货债务到期时间相同的零息票债券的利润。

5、一种用于产生相关投资的计算机实现方法，包括：

以与一个或多个期货债务到期时间相同的债券的贴现率将所述一个或多个期货债务贴现为现值；

使用原始投资量和期货基金来产生相关投资；

使用计算机监控债券市场的市场信息；

根据所述市场信息，使用所述计算机来重新调准所述相关投资，包括：

如所述市场信息所指示，推荐买入或卖出部分所述相关投资中的至少一种方式。

6、如权利要求5所述的方法，还包括：

从所述相关投资中产生利润，其中，所述利润大于与所述一个或多个到期时间相同的零息票债券的利润。

7、一种用于产生相关投资的计算机实现方法，包括：

将相关投资的净资产值与期货债务的现值对准，其中，包括将所述相关投资的期限与所述期货债务的期限匹配；以及

以高度相关的方式使所述相关投资的净资产值随所述期货债务的现值中的变化而改变。

8、如权利要求7所述的方法，还包括：

从所述相关投资中产生利润，其中，所述利润大于与所述期货债务的期限完成到期时间相同的零息票债券的利润。

9、如权利要求7所述的方法，其中，所述改变包括：

监控市场信息；以及

基于所述市场信息重新调准所述相关投资。

10、如权利要求7所述的方法，其中，所述期货债务包括一个或多个期货债务流。

11、如权利要求7所述的方法，其中，所述对准包括：

使用贴现率将所述期货债务的将来值贴现为现值。

12、如权利要求11所述的方法，其中，通过所述贴现率的所述贴现包括通过等于零息票国库券收益的比率进行贴现，所述国库券与所述期货债务到期时间相同。

13、一种包含于计算机可读介质上的计算机程序产品，所述产品适于使计算机处理器执行用于产生相关投资的方法，所述方法包括：

以与一个或多个期货债务到期时间相同的债券的贴现率将所述一个或多个期货债务贴现为现值；

使用原始投资量和期货基金来产生相关投资；

使用计算机监控债券市场的市场信息；

根据所述市场信息，使用所述计算机来重新调准所述相关投资，包括：

如所述市场信息所指示，推荐买入或卖出部分所述相关投资中的至少一种方式。

14、如权利要求13所述的计算机程序产品，其中，所述方法还包括：

从所述相关投资中产生利润，其中，所述利润大于与所述期货债务的期限完成到期时间相同的零息票债券的利润。

15、如权利要求13所述的计算机程序产品，其中，所述方法的改变包括：

监控市场信息；以及

基于所述市场信息重新调准所述相关投资。

16、如权利要求13所述的计算机程序产品，其中，所述期货债务包括一个或多个期货债务流。

17、如权利要求13所述的计算机程序产品，其中，所述对准包括：

使用贴现率将所述期货债务的将来值贴现为现值。

18、如权利要求17所述的计算机程序产品，其中，所述贴现率包括零息票国库券收益，所述国库券与所述期货债务到期时间相同。

19、一种用于产生相关投资的系统，包括：

以与一个或多个期货债务到期时间相同的债券的贴现率将所述一个或多个期货债务贴现为现值的装置；

使用原始投资量和举债经营基金来产生相关投资的装置；

使用计算机监控债券市场的市场信息的装置；

根据所述市场信息，使用所述计算机来重新调准所述相关投资的装置，包括：

如所述市场信息所指示，推荐买入或卖出部分所述相关投资中的至少一种方式的装置。

20、一种适于产生相关投资的系统，包括：

主机计算机，适于以与一个或多个期货债务到期时间相同的债券的贴现率将所述一个或多个期货债务贴现为现值；使用原始投资量和期货基金来产生相关投资；监控债券市场的市场信息；通过适于如所述市场信息所指示的买入或卖出部分所述相关投资中的至少一种方式，根据所述市场信息来重新调准所述相关投资。

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