JP2006520049A - 可変注文価格を使用するデリバティブ商品取引方法 - Google Patents
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Abstract
Description
本出願は、同時係属出願である米国出願第10/676,318号(2003年10月1日出願、発明の名称「注文リスク管理システム」)、および一部継続出願である米国出願第10/611,458号(2003年7月1日出願、発明の名称「可変注文価格とヘッジ取引とを使用するデリバティブ商品取引方法」)に基づくと共にそれらの利益を主張する。なお、後者は米国出願第10/385,152号(2003年3月10日出願、発明の名称「可変注文価格を使用するデリバティブ商品取引方法」)の一部継続出願である。これら3つの優先出願の全開示は、参照によりここに組み込む。
本発明は、デリバティブ商品取引方法およびシステムに関する。さらに詳しくは、変数定義注文価格を使用する方法およびシステムに関する。
コンピュータシステムおよびネットワークを使用した証券取引およびデリバティブ商品取引が増加している。コンピュータシステムおよびネットワークは、手作業による取引に比べ、いくつかの利点を提供する。これら利点は、正確さの向上、人件費の削減、市場情報の迅速な流布等である。
本発明は、従来技術の問題および限界を克服するため、変数定義デリバティブ商品注文価格を利用する方法およびシステムを提供する。デリバティブ商品は、先物契約におけるオプションと、他の先物契約の関数であるあるいはそれに関係する先物契約と、原商品に関連するあるいはそこから派生する価格を有する他の金融商品とを含む。変数定義デリバティブ商品注文価格は、オプションの価格を決めるために使用するモデルの形態を取ることができる。そのモデルの変数の1つが変化すると、取引コンピュータシステムは、デリバティブ商品価格を再計算する。この時、取引業者は、コンピュータシステムに追加情報あるいは別の情報を送らないで良い。
本発明の各態様は、コンピュータ装置、ユーザが取引情報を交換可能なコンピュータネットワーク等を用いて実施することが好ましい。図1は、取引システムおよび取引方法を実施するための取引ネットワーク環境の一例を示す。取引所コンピュータシステム100は、注文を受け取り、注文および取引に関する市場データをユーザへ送る。取引所コンピュータシステム100は、1以上のメインフレームコンピュータ、デスクトップコンピュータ、あるいは他のコンピュータで実現できる。ユーザデータベース102は、取引業者および取引所コンピュータシステム100の他のユーザを識別するための情報を含む。このデータは、ユーザ名、パスワード、およびユーザを個別にあるいは集団的に識別するための他の情報を含むことができる。アカウントデータモジュール104は、取引中に使用するアカウント情報を処理する。マッチエンジンモジュール106は、ビッド価格およびオファー価格をマッチする。マッチエンジンモジュール106は、ソフトウエアで実現できる。このソフトウエアは、ビッドとオファーとをマッチするための1以上のアルゴリズムを実行する。取引データベース108は、取引を識別するための情報と取引の説明とを格納する。特に取引データベースは、取引を行った時間と契約価格とを識別する情報を格納する。注文帳簿モジュール110は、現在のビッド価格およびオファー価格を計算し決定する。市場データモジュール112は、市場データを収集し、ユーザへそれを送る準備をする。リスク管理モジュール134は、ユーザ定義リスク閾値に関するユーザリスク利用度を計算し決定する。注文処理モジュール136は、変数定義デリバティブ商品を分解し、注文タイプを集め、それらを注文帳簿モジュール110およびマッチエンジンモジュール106が処理できるようにする。
ここでChgUnderlyingPriceは、原商品価格における変化である。取引業者は、価格決定変数デルタおよびガンマとを提供する。すると価格計算モジュールは、原契約の変化に応じてデリバティブ商品価格を追跡する。
Claims (104)
- (a)マッチシステムにおいて変数定義デリバティブ商品注文を実行し、
(b)注文リスク管理モジュールから注文リスクデータを受け取り、
(c)ベストエフォート手法を使用して、前記デリバティブ商品注文に対応する可能なヘッジ取引を特定し、
(d)前記可能なヘッジ取引のデータと前記注文リスクデータとを比較し、
(e)規則に違反しなければ前記可能なヘッジ取引を実行することを備える、変数定義デリバティブ商品の購入に関するリスクを回避する方法。 - 前記(a)は、前記デリバティブ商品注文の価格を計算することを備える、請求項1の方法。
- 前記デリバティブ商品の価格は、原注文価格と、原商品の更新価格と、少なくとも1つの価格決定変数値との関数であって所定式に基づく、請求項2の方法。
- 前記少なくとも1つの価格決定変数値はデルタ変数値とガンマ変数値とを含み、前記所定式は次の通りであり、
注文価格の変化=
ChgUnderlyingPrice*デルタ+(1/2(ChgUnderlyingPrice^2*ガンマ))
ChgUnderlyingPriceは原商品価格における変化であり、デルタは原商品価格の変化に対するデリバティブ商品価格の変化率であり、ガンマはデリバティブ商品価格に対するデルタの変化率である、請求項3の方法。 - 前記注文リスクデータは、デルタの値からなる、請求項4の方法。
- 前記注文リスクデータは、ガンマの値からなる、請求項5の方法。
- 前記(c)は、前記(a)で使用するマッチシステムとは異なるマッチシステムを使用することを備える、請求項1の方法。
- 前記デリバティブ商品はオプション契約からなり、前記ヘッジ商品は先物契約からなる、請求項1の方法。
- 前記ヘッジ商品取引に関する情報は、前記変数定義デリバティブ商品の注文に含む、請求項1の方法。
- 前記可能なヘッジ取引は、フィル・オア・キル取引からなる、請求項1の方法。
- 前記可能なヘッジ取引は、フィル・アンド・キル取引からなる、請求項1の方法。
- 前記(e)の規則は、前記可能なヘッジ取引の後に、前記注文リスクデータを超えてはならないことを求める、請求項1の方法。
- 前記(e)の規則は、前記可能なヘッジ取引の前に、前記注文リスクデータを超えてはならないことを求める、請求項1の方法。
- 前記可能なヘッジ取引は複数の契約を含み、前記(e)は、
(i)前記注文リスクデータを超えるであろう最小契約数を特定し、
(ii)前記(i)で特定した数の契約を含む取引を実行することを備える、請求項1の方法。 - 前記可能なヘッジ取引は複数の契約を含み、前記(e)は、
(i)前記注文リスクデータを超えるであろう最小契約数を特定し、
(ii)前記(i)で特定した数より1少ない数の契約を含む取引を実行することを備える、請求項1の方法。 - (a)正の値の注文リスク変数を有する未処理のヘッジ取引注文を優先し、
(b)負の値の注文リスク変数を有する未処理のヘッジ取引注文を優先し、
(c)前記(a)および(b)で指定した優先順位に基づき、前記未処理のヘッジ取引注文を総合的にマッチすることを備える、共通クラスに属する注文に関する未処理のヘッジ取引注文を総合的にマッチする方法。 - (d)前記(c)の後に残った未処理ヘッジ取引を特定し、
(e)少なくとも1つの残余未処理ヘッジ取引が存在すれば、少なくとも1つの可能なヘッジ取引を見つけることをさらに備える、請求項16の方法。 - (f)注文リスクデータ規則に違反しない場合、前記可能なヘッジ取引を実行することをさらに備える、請求項17の方法。
- 前記(f)の規則は、前記可能なヘッジ取引の後に注文リスクデータを超えてはならないことを求める、請求項18の方法。
- 前記(f)の規則は、前記可能なヘッジ取引の前に注文リスクデータを超えてはならないことを求める、請求項18の方法。
- 前記可能なヘッジ取引は複数の契約を含み、前記(f)は、
(i)前記注文リスクデータを超えるであろう最小契約数を特定し、
(ii)前記(i)で特定した数の契約を含む取引を実行することを備える、請求項18の方法。 - 前記可能なヘッジ取引は複数の契約を含み、前記(f)は、
(i)前記注文リスクデータを超えるであろう最小契約数を特定し、
(ii)前記(i)で特定した数より1少ない数の契約を含む取引を実行することを備える、請求項18の方法。 - (a)マッチシステムにおいてデリバティブ商品に関する変数定義注文を受け取り、前記変数定義注文は、デリバティブ商品識別子と、原商品識別子と、少なくとも1つの価格決定変数とを有し、
(b)可能なデリバティブ商品取引を特定し、
(c)前記可能なデリバティブ商品取引に対応するヘッジ商品取引を探索し、
(d)ヘッジ取引が利用可能な場合のみ、前記デリバティブ商品取引を実行することを備える、対応するヘッジ取引の存在を条件として変数定義デリバティブ商品注文を実行する方法。 - (i)前記デリバティブ商品注文の価格を計算することをさらに備える、請求項23の方法。
- 前記(i)は、前記マッチシステムが供給する式を使用することを備える、請求項24の方法。
- 前記デリバティブ商品の価格は、原注文価格と、原商品の更新価格と、少なくとも1つの価格決定変数値との関数であって所定式に基づく、請求項24の方法。
- 前記少なくとも1つの価格決定変数値はデルタ変数値とガンマ変数値とを含み、前記所定式は次の通りであり、
注文価格の変化=
ChgUnderlyingPrice*デルタ+(1/2(ChgUnderlyingPrice^2*ガンマ))
ChgUnderlyingPriceは原商品価格における変化であり、デルタは原商品価格の変化に対するデリバティブ商品価格の変化率であり、ガンマはデリバティブ商品価格に対するデルタの変化率である、請求項26の方法。 - 前記(c)は、前記デリバティブ商品取引に使用するマッチシステムと同一のマッチシステムにおいて前記ヘッジ商品取引を探索すること備える、請求項23の方法。
- 前記ヘッジ取引と前記デリバティブ商品取引とは、いずれかを実行する前に双方を固定化する、請求項28の方法。
- 前記デリバティブ商品はオプション契約からなり、前記ヘッジ商品は先物契約からなる、請求項23の方法。
- 前記ヘッジ商品取引に関する情報は、前記変数定義デリバティブ商品注文に含む、請求項23の方法。
- 前記(d)は、前記デリバティブ商品取引を第1取引所において実行し、前記ヘッジ商品取引を前記第1取引所とは別の取引所において実行することを含む、請求項23の方法。
- (a)デリバティブ商品に関する変数定義注文を受け取り、前記変数定義注文は、デリバティブ商品識別子と、原商品識別子と、少なくとも1つの価格決定変数とを有し、
(b)可能なデリバティブ商品取引を特定し、
(c)前記可能なデリバティブ商品取引に対応するヘッジ商品取引を探索し、
(d)ヘッジ取引が利用可能な場合のみ、前記デリバティブ商品取引を実行する、これら各段階をマッチシステムに実行させるためのコンピュータ実行可能命令を含む、コンピュータ読み取り可能媒体。 - (a)変数定義デリバティブ商品注文を実行し、
(b)注文リスク管理モジュールから注文リスクデータを受け取り、
(c)ベストエフォート手法を使用して、前記デリバティブ商品注文に対応する可能なヘッジ取引を特定し、
(d)前記可能なヘッジ取引のデータと前記注文リスクデータとを比較し、
(e)前記注文リスクデータを超えなければ前記可能なヘッジ取引を実行する、これら各段階をマッチシステムに実行させるためのコンピュータ実行可能命令を含む、コンピュータ読み取り可能媒体。 - (a)変数定義デリバティブ商品注文を実行し、
(b)注文リスク管理モジュールから注文リスクデータを受け取り、
(c)ベストエフォート手法を使用して、前記デリバティブ商品注文に対応する可能なヘッジ取引を特定し、
(d)前記可能なヘッジ取引のデータと前記注文リスクデータとを比較し、
(e)リスクの限度量まで前記可能なヘッジ取引を実行する、これら各段階をマッチシステムに実行させるためのコンピュータ実行可能命令を含む、コンピュータ読み取り可能媒体。 - (a)取引所においてデリバティブ商品に関する可変価格注文を受け取り、前記可変価格注文は、デリバティブ商品識別子と、原商品識別子と、原注文価格と、少なくとも1つの価格決定変数値とを有し、
(b)前記原注文価格と、前記原商品の更新価格と、前記少なくとも1つの価格決定変数値との関数として所定式に基づき注文価格を決定することを備える、取引所においてデリバティブ商品の注文価格を動的に決定する方法。 - (c)前記所定式と前記原商品の最新価格とに基づき前記注文価格を定期的に決定することをさらに備える、請求項36の方法。
- 前記少なくとも1つの価格決定変数値はデルタ変数値とガンマ変数値とを含み、前記所定式は次の通りであり、
注文価格の変化=
ChgUnderlyingPrice*デルタ+(1/2(ChgUnderlyingPrice^2*ガンマ))
ChgUnderlyingPriceは原商品価格における変化である、請求項36の方法。 - (a)取引所において、少なくとも1つの価格決定変数の関数である価格を含む可変デリバティブ商品注文を受け取り、
(b)前記関数から取引価格を計算し、
(c)前記計算した取引価格に基づき取引を実行することを備える、取引所において可変デリバティブ商品注文を処理する方法。 - 前記少なくとも1つの価格決定変数はデルタを含み、当該デルタは原商品価格に対するデリバティブ商品価格の変化率である、請求項39の方法。
- 前記少なくとも1つの価格決定変数はガンマを含み、当該ガンマは契約価格に対するデルタの変化率である、請求項40の方法。
- 前記(b)は、原デリバティブ商品価格にデリバティブ商品変化価格を加算することを備え、前記デリバティブ商品変化価格は次の通りであり、
ChgUnderlyingPrice*デルタ+(1/2(ChgUnderlyingPrice^2*ガンマ))
ChgUnderlyingPriceは原価格における変化である、請求項39の方法。 - (d)前記取引を実行する際、ヘッジ取引を実行することをさらに備える、請求項39の方法。
- 前記ヘッジ取引は、原デリバティブを買うか売ることを備える、請求項43の方法。
- 前記(d)は、前記原デリバティブのビッドあるいはオファーを探すことを含む、請求項43の方法。
- 前記ヘッジ取引に関する情報は、前記可変デリバティブ商品注文に含む、請求項43の方法。
- 前記(d)は、前記可変デリバティブ商品注文を処理するために使用した取引所とは別の取引所においてヘッジ取引を実行することを備える、請求項43の方法。
- 前記ヘッジ取引は、フィル・オア・キル取引からなる、請求項43の方法。
- 前記ヘッジ取引は、フィル・アンド・キル取引からなる、請求項43の方法。
- 前記(b)は、前記取引所が供給する式を使用することを備える、請求項39の方法。
- 前記(b)は、ユーザが供給する価格決定変数を使用することを備える、請求項39の方法。
- 前記可変デリバティブ商品注文価格は、ビッド価格である、請求項39の方法。
- 前記可変デリバティブ商品注文価格は、オファー価格である、請求項39の方法。
- (a)取引所から、各々が原商品の少なくとも1つの値の関数である複数の可変デリバティブ商品注文価格を受け取り、
(b)前記取引所から、原商品の値を受け取り、
(c)前記(a)および(b)において受け取った情報に基づき、前記可変デリバティブ商品注文価格を決定することを備える、可変デリバティブ商品注文価格を決定する方法。 - 前記原商品の値は、現在のビッド価格およびオファー価格からなる、請求項54の方法。
- 前記取引所へ、原商品の少なくとも1つの値の関数である可変デリバティブ商品注文価格を送ることをさらに備える、請求項54の方法。
- (a)第1複数のユーザから、少なくとも1つの原商品の少なくとも1つの値の関数である可変デリバティブ商品注文価格を受け取り、
(b)第2複数のユーザへ、前記可変デリバティブ商品注文価格と前記少なくとも1つの原商品の前記少なくとも1つの値とを送ることを備える、可変デリバティブ商品注文価格を配布する方法。 - 前記第1複数のユーザは、前記第2複数のユーザと同一である、請求項57の方法。
- (a)予め設定した式とユーザ供給価格決定変数値との関数である可変デリバティブ商品注文価格を確立し、
(b)前記可変デリバティブ商品注文を取引所へ提供することを備える、デリバティブ商品契約を取引する方法。 - 可変デリバティブ商品注文価格はデルタの関数であり、当該デルタは原契約価格に対するデリバティブ商品価格の変化率である、請求項59の方法。
- 可変デリバティブ商品注文価格はガンマの関数であり、当該ガンマは契約価格に対するデルタの変化率である、請求項60の方法。
- 前記(a)は、原デリバティブ商品価格にデリバティブ商品変化価格を加算することを備え、前記デリバティブ商品変化価格は次の通りであり、
ChgUnderlyingPrice*デルタ+(1/2(ChgUnderlyingPrice^2*ガンマ))
ChgUnderlyingPriceは原価格における変化である、請求項60の方法。 - 前記取引所から原価格を受け取り、
前記可変デリバティブ商品注文価格から注文価格を計算することをさらに備える、請求項59の方法。 - 前記(b)は、前記取引所へ前記可変デリバティブ商品注文価格を送ることを備える、請求項59の方法。
- (a)予め設定した式とユーザ供給価格決定変数値との関数である可変デリバティブ商品注文価格を確立し、
(b)前記可変デリバティブ商品注文を取引所へ提供する、これら各段階を取引コンピュータに実行させるためのコンピュータ実行可能命令を含む、コンピュータ読み取り可能媒体。 - (a)少なくとも1つの注文リスクパラメータに対応する少なくとも1つの閾値を含むデリバティブ商品注文リスクデータを受け取り、
(b)取引業者からデリバティブ商品注文を受け取り、
(c)前記デリバティブ商品注文と取引業者の現在の注文リスク利用状態とを使って利用データを計算し、
(d)前記デリバティブ商品注文リスクデータと利用データとが決定する方法において前記デリバティブ商品注文を処理することを備える、取引所においてデリバティブ商品注文を処理する方法。 - 前記(d)は、前記デリバティブ商品注文の一部を実行することを備える、請求項66の方法。
- 前記デリバティブ商品注文の一部は、前記利用データが前記閾値を超えない最大数の契約を含む、請求項67の方法。
- 前記デリバティブ商品注文の一部は、前記利用データが前記閾値を超える最小数の契約を含む、請求項67の方法。
- 前記デリバティブ商品注文の一部は、前記利用データが前記閾値を超えない最大数の取引単位を含む、請求項67の方法。
- 前記デリバティブ商品注文の一部は、前記利用データが前記閾値を超える最小数の取引単位を含む、請求項67の方法。
- 前記(d)は、前記注文の全てを実行した後に前記取引業者の注文リスク利用状態が前記閾値を超える場合、前記注文をキャンセルすることを備える、請求項66の方法。
- 前記少なくとも1つの注文リスクパラメータはデルタからなる、請求項66の方法。
- 前記(a)において受け取るデリバティブ商品注文リスクデータは、少なくとも2つの注文リスクパラメータに対応する少なくとも2つの閾値を含む、請求項66の方法。
- 前記少なくとも2つの注文リスクパラメータは、デルタとガンマとからなる、請求項74の方法。
- 前記(a)において受け取るデリバティブ商品注文リスクデータは、少なくとも3つの注文リスクパラメータに対応する少なくとも3つの閾値を含む、請求項66の方法。
- 前記少なくとも3つの注文リスクパラメータは、デルタとガンマとベガとからなる、請求項76の方法。
- 前記注文リスクデータと前記取引所が設定する最大および最小規則とを比較することをさらに含む、請求項66の方法。
- 前記取引業者から前記デリバティブ商品注文リスクデータに関するオフセットデータを受け取ることをさらに含み、前記(d)は、前記少なくとも1つの閾値と前記利用データと前記オフセットデータとが決定する方法において前記デリバティブ商品注文を処理することを備える、請求項66の方法。
- 前記オフセットデータは、前記少なくとも1つの閾値への調整である、請求項79の方法。
- 前記デリバティブ商品注文リスクデータは、1つの注文リスクパラメータに対応する少なくとも2つの閾値を含む、請求項66の方法。
- 前記少なくとも2つの閾値の1つは取引業者の閾値を代表し、前記少なくとも2つの閾値の他の1つは取引業者の雇用者の閾値を代表する、請求項81の方法。
- 前記デリバティブ商品注文は対応するヘッジ注文を含み、前記利用データは前記ヘッジ注文の調整を含む、請求項66の方法。
- 前記(d)は、前記利用データが前記対応するヘッジ注文の存在を示す場合に、前記注文を実行することを備える、請求項83の方法。
- 前記デリバティブ商品注文は、変数定義デリバティブ商品注文からなる、請求項66の方法。
- 前記デリバティブ商品注文リスクデータは、オプション契約クラスに関して設定する、請求項66の方法。
- 前記オプション契約クラスは、同一原商品に基づくオプション契約を含む、請求項66の方法。
- 前記(b)における注文はヘッジ注文を含み、前記(c)は前記ヘッジ取引のリスクデータを利用して前記利用データを計算する、請求項66の方法。
- (a)少なくとも1つの注文リスクパラメータに対応する少なくとも1つの閾値を含むデリバティブ商品注文リスクデータを受け取り、
(b)取引業者からデリバティブ商品注文を受け取り、
(c)取引業者の現在の注文リスクパラメータ利用値を決定し、
(d)前記取引業者の現在の注文リスクパラメータ利用値が前記閾値を超えない場合、前記デリバティブ商品注文を実行することを備える、取引所においてデリバティブ商品注文を処理する方法。 - 前記少なくとも1つの注文リスクパラメータはデルタからなる、請求項89の方法。
- 前記(a)において受け取るデリバティブ商品注文リスクデータは、少なくとも2つの注文リスクパラメータに対応する少なくとも2つの閾値を含む、請求項89の方法。
- 前記少なくとも2つの注文リスクパラメータは、デルタとガンマとからなる、請求項91の方法。
- 前記(a)において受け取るデリバティブ商品注文リスクデータは、少なくとも3つの注文リスクパラメータに対応する少なくとも3つの閾値を含む、請求項89の方法。
- 前記少なくとも3つの注文リスクパラメータは、デルタとガンマとベガとからなる、請求項93の方法。
- 前記取引業者から前記デリバティブ商品注文リスクデータに関するオフセットデータを受け取ることをさらに含み、前記(d)は、前記少なくとも1つの閾値と前記利用データと前記オフセットデータとが決定する方法において前記デリバティブ商品注文を処理することを備える、請求項89の方法。
- 前記オフセットデータは、前記少なくとも1つの閾値への調整である、請求項95の方法。
- 前記デリバティブ商品注文リスクデータは、1つの注文リスクパラメータに対応する少なくとも2つの閾値を含む、請求項89の方法。
- 前記少なくとも2つの閾値の1つは取引業者の閾値を代表し、前記少なくとも2つの閾値の他の1つは取引業者の雇用者の閾値を代表する、請求項97の方法。
- 前記デリバティブ商品注文は、変数定義デリバティブ商品注文からなる、請求項89の方法。
- 前記デリバティブ商品注文リスクデータは、オプション契約クラスに関して設定する、請求項89の方法。
- 前記オプション契約クラスは、同一原商品に基づくオプション契約を含む、請求項89の方法。
- (a)第1取引所へ、少なくとも1つの注文リスクパラメータに対応する少なくとも1つの閾値を含む第1デリバティブ商品注文リスクデータを送り、
(b)第2取引所へ、前記少なくとも1つの注文リスクパラメータに対応する少なくとも1つの閾値を含む第2デリバティブ商品注文リスクデータを送り、
(c)前記第1取引所および前記第2取引所の各々における取引業者の現在の注文リスク利用状態を決定し、
(d)前記(c)における決定に基づき、前記少なくとも1つの注文リスクパラメータを調整するためのオフセット値を前記第1取引所および前記第2取引所の一方へ送ることを備える、複数の取引所においてなされるデリバティブ商品注文に関するリスクを管理する方法。 - (a)少なくとも1つの注文リスクパラメータに対応する少なくとも1つの閾値を含むデリバティブ商品注文リスクデータを受け取り、
(b)取引業者からデリバティブ商品注文を受け取り、
(c)前記デリバティブ商品注文と取引業者の現在の注文リスク利用状態とを使って利用データを計算し、
(d)前記デリバティブ商品注文リスクデータと利用データとが決定する方法において前記デリバティブ商品注文を処理する、これら各段階をマッチシステムに実行させるためのコンピュータ実行可能命令を含む、コンピュータ読み取り可能媒体。 - (a)少なくとも1つの注文リスクパラメータに対応する少なくとも1つの閾値を含むデリバティブ商品注文リスクデータを受け取り、
(b)取引業者からデリバティブ商品注文を受け取り、
(c)取引業者の現在の注文リスクパラメータ利用値を決定し、
(d)前記取引業者の現在の注文リスクパラメータ利用値が前記閾値を超えない場合、前記デリバティブ商品注文を実行する、これら各段階をマッチシステムに実行させるためのコンピュータ実行可能命令を含む、コンピュータ読み取り可能媒体。
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