CN1387657A - 价格设置方法和设备 - Google Patents

Abstract

本发明提供一种设置以后将被报价销售给多个预期购买者的多个项目中每一个项目的销售价格的方法,该方法包括步骤:接受对所述项目感兴趣的多个表示,所述兴趣表示的每一个都至少提出所述项目数量和报价;然后从至少包括多个提出的项目数量和报价的多个因素中确定动态价格;然后,按要求发布所述动态价格给所述预期购买者;重复以上步骤;以及然后根据所述动态价格建立所述销售价格,并发布所述销售价格。

Description

价格设置方法和设备

本发明涉及设定价格的方法和设备，更具体地，不排除在金融工具的价格设定中的应用。

现有的金融工具设定价格的方法是从例如“黑盒子”方法或需要重要人物干预的人工加强方法中变化而来的。例如，在公司股票票在证券交易所挂牌之前，有价证券经销商与各种投资者在设定报出价格之前进行协商。在一些固定红利的有价证券中，进行拍卖(要求员工接收各种公共机构和零小投资者的订购单)来确定有价证券的最终价格。

这两种方法对所有参与者而言都没有产生最优结果。例如，金融工具(instruments)的发行商在实际发布日之前不知道会升多少钱(在股票的情况下)或者要支付多少利息率(在固定红利的情况下)。同时，尽管感兴趣的投资者会有相信这些有价证券价值多少的想法，但是基于他们估计的最终价格要到交易结束后才知道。对于扮演发行商和投资者之间的中介的有价证券经销商来说，关于发行商愿意承受什么价格或利息率以及投资者愿意支付什么价格的讨论与所需的可靠提示之间存在很大距离。

如果这种价格设定程序没有处理正确，则对各方来说都会带来严重后果。例如，如果价格超过某最低价格时，公司可能仅希望在公司内部销售股票。如果这些股票的价格在交易结束当天掉到最低阈值水平以下，则可能会被取消发行许可，导致浪费成本和其它不太有形的损耗(诸如名誉伤害)。或者，如果定价太低，则发行商将不能筹集最大可能的收入，因为在交易第一天就经历相当大涨幅的股票也就暗示着需求远大于供给。这经常发生，并且对于特定的发行来说，高至十倍的超额认购不是不知道的。

目前，有价证券经销商使用多种方法来帮助解决现存的预定建立系统(book building system)的缺陷。例如，许多有价证券经销商具有“绿鞋(greenshoe)”供应，其中有价证券经销商将购买股票以在原始定价不正确时有助于支持股票价格。在许多例子中，大的公共机构购买者将立即卖掉他们的股票以希望短期利润回报。这损害了股票性能，并且导致金融工具的价格中的不适当的变动。

考虑下列情况。作为私有的、中等规模的、国内运输公司的ABC运输有限公司已经确定其客户正在增加做更多的跨国界运输。在进行广泛的伙伴讨论之后，该公司决定建立其自己的国际运营。但是，该公司需要增加资本来资助其业务扩展。该公司找到有价证券经销商进行咨询。

该公司可以选择发行更多的股票来增加股本权益或选择通过发行债券并支付年利息率来进行借债。该公司已经估计到为达到其目的将需要$50,000,000美元。在深思熟虑之后，该公司决定在公司中发行附加股票。由于这是一个新公司，有价证券经销商首先必须估计该公司的价值。这涉及雇佣各种第三方服务提供者，诸如雇佣会计师来审计该公司的财政报告，雇佣独立的评估师，有时还雇佣工业顾问来预测未来的运营结果，典型地公开这些结果作为招股说明书分发给任何感兴趣的投资者。

当招股说明书完成之后，接着有价证券经销商以及发行商将估计公司股票的价格。该股票价格估计将告知预期的投资者，并且该股票的利息将开始由有价证券经销商进行制表(即，“预定建立”)。开始来自各种投资者的兴趣将会提供关于股票定价是否合适的一些提示。在许多情况中，在估计股票的实际挂牌价格中，来自一个有价证券经销商的预期股票价格将不同于另一个有价证券经销商的预期股票价格。

这期间的股票价格是根据有价证券经销商的经验进行调整的。而且，在股票挂牌之前，有价证券经销商陷于发行商和投资者团体的电话和传真之中以期获得最新的股票价格和股票可用性。

随着股票开始在证券交易所进行交易，发行商希望通过销售给公众的其自身的利息中筹集最大量的收入；投资者希望在适当的价位购得好的投资；而有价证券经销商希望一切顺利进行，因为其声誉处于考验之中。

如果要满足所有各方的利益，获得正确的股票价格是关键的。许多情况下，股票价格在交易第一天可能会上升至两倍，甚至上升至三倍。这可能暗示该公司可能没能筹集到它所能获得的现金，因为投资者好象已经希望接受更高的价格。在一些情况中，股票价格在交易第一天可能会跌。在这种情况中，投资者可能感觉到受到欺骗，并且将来发行商筹集任何资金都有可能受阻。在上述的两种情况中，有价证券经销商的业务也会受到损害。金融证券定价不合适的情况比适当定价的情况要多得多。

因此，本发明的一个目的是提供一种通过使用来自预期购买者的输入设置销售价格的方法和设备。

根据本发明的第一大方面，提供一种设置以后将被报价销售给多个预期购买者的多个项目中每一个项目的销售价格的方法，该方法包括步骤：

1)接受对所述项目感兴趣的多个表示，所述兴趣表示的每一个都至少提出(nominate)i)所述项目数量和ii)报价；

2)然后，从至少包括所述多个提出的项目数量和报价的多个因素中确定动态价格(moving price)；

3)接着，应所述预期的购买者要求发布所述动态价格；

4)重复步骤1至3；以及

5)接着根据所述动态价格建立所述销售价格，并发布所述销售价格。

一个“项目”可以是任何可销售的商品、服务、金融工具、财产、股票、债务、贷款、期权等。因此，在每次重复步骤1至3的过程中，动态价格可以(常常会)变化。“销售价格”是以这种方式(在加权平均所提出的报价的简单情况中更如此)被引用的，即它直接指示了供求关系，因此，它代表了概念上的自由市场价格的一种度量。但是，将理解的是：该“销售价格”不必是随后销售的项目的价格，尽管该随后被销售的项目的价格最好是来自于基于以前建立的数学关系和/或该方法使用者的主观经验的这个“销售价格”。该“销售价格”可以仅仅是从预期购买者得到的最后的动态价格。实际可销售的项目或随后被销售的项目的价格可以不同于这个“销售价格”，下面将讨论这点。

最好所述方法包括将所述销售价格设置成等于紧在所述项目可进行实际购买之前的所述动态价格的值。

一般，根据紧在该项目被公布(release)(即，可进行实际购买)之前的动态价格建立最终的销售价格。

最好是，所述方法包括将所述动态价格设置在最低的清仓(clearing)价格上，所述的最低清仓价格是如果提出那个价格或更高价格的所述兴趣表示都被最终满足时，所有的所述项目将被销售的价格。

或者，所述动态价格是对所述提出的报价的加权平均；加权是根据所述各个提出的项目数量而进行的。

因此，可以将动态价格设置成最小清仓价格，兴趣表示的加权平均，或任何适合的其它选项。在一些实施例中，设置所述销售价格的步骤包括规则或条件的组合。例如，最小清仓价格在销售价格必须在预定的限制之间的规则下使用。

在每次重复步骤1至3时，不必从相同的预期购买者集群中接收兴趣表示。而且，预期的购买者可以不做兴趣表示，而宁可等到该项目公布时再考虑是否在那时进行购买。

该方法可以包括关于与预期购买者的性格或预期购买者的兴趣表示的规则相类似的其它规则。例如，该方法可以包括对表现了兴趣表示的预期购买者报出折扣，作为对那些在购买之前等待销售价格建立的那些购买者的抵制。

最好所述方法包括用于撤回(withdraw)兴趣表示的撤回机制和/或用于修改兴趣表示的修改机制。

因此，预期购买者可以从动态价格中得出该项目价格太高的结论，而希望撤回或修改他/她/它/他们的兴趣表示。

最好，所述方法包括接受包括一个或多个警告准则的所述兴趣表示，并且如果违反所述警告准则之一，对已经表现所述兴趣表示的所述各个预期购买者进行警告。

最好，所述方法包括接受所述包括一个或多个撤回准则的所述兴趣表示，并且如果违反所述撤回准则之一，撤回所述的各个兴趣表示。

最好，所述警告准则和/或所述撤回准则包括最高价格、最低价格以及有效日期中的一个或多个。

因此，如果动态价格超出最高价格或跌到最低价格以下，或兴趣表示到达特定时间(即，公布日期晚于该预期购买者的期望日期)，将撤回该兴趣表示或对表现了兴趣表示的该预期购买者进行警告。

最好，该方法包括输出或制作涉及兴趣表示和或该项目的信息。

因此，本发明还提供显示过程中的各种“预定建立”交易的结果的能力，允许瞬时监视用户参与的交易，并跟踪当前和所完成的交易的历史趋势。

最好，所述方法包括与预期购买者签定合同，使得如果在所述销售价格已经建立后报出所述各个提出的项目的数量，所述预期购买者将以所述销售价格购买所述各个提出的项目数量。

因此，尽管价格可能高于预期购买者表现兴趣表示时提出的价格，预期购买者仍可以同意以最终的销售价格购买所提出的该项目的数量。

最好，所述方法包括接受所述兴趣表示，并在诸如因特网的计算机网络上按要求输出的所述动态价格。

因此，本发明提供一种可以通过任何装置，最好通过因特网(即，开放的结构)进行远程访问的系统，并允许任何用户与金融工具相关联地进行他/她的与价格设定程序有关的任务。例如，投资者能够远程登记兴趣，发行商可以设置其销售金融工具的条款，并且只要合适，中介就可以帮助它的客户，投资者或发行商。因为涉及金融工具销售的实时信息是容易获得的，所以本发明还允许用户动态地参与价格设定过程。

本发明的方法是双向可操作的。即，发行商可以创建金融工具以满足投资者的需要，而不是仅限于其必须销售什么样的金融工具；本发明的方法还可以定价这些有价证券。在这种情况中，投资者或者指定他们希望的金融工具的大致情况或者投资总量，发行商然后为投资者提供各种金融工具进行选择。例如，大的养老基金可能希望在投资$500,000,000美元时回报6％。现在各种发行商可以提供不同特点的有价证券给投资者(例如，短期债券、长期债券、互助基金等)。

根据本发明的第二大方面，提供一种用于设置随后被报价销售给多个预期购买者的多个项目的每一个项目的销售价格的设备，该设备包括：

输入装置，用于输入关于所述项目的多个兴趣表示，每一个所述的兴趣表示至少提出i)所述项目数量和ii)报价；

计算装置，从至少包括所述多个提出的项目数量和报价的多个因素中一次或多次计算动态价格；

输出装置，按要求输出所述动态价格给所述预期的购买者；以及

建立装置，根据所述动态价格建立所述销售价格。

由此，在所述设备帮助下，所述动态价格的每一个计算使用在计算所述各个动态价格之前输入的、所述多个提出的项目数量和报价的至少全部。

最好所述设备能够运行将所述销售价格设置成等于紧在所述项目可进行实际购买之前的所述动态价格的值。

最好，所述设备能够运行将所述动态价格设置在最低的清仓价格上，所述的最低清仓价格是如果提出那个价格或更高价格的所述兴趣表示都被最终满足时，所有的所述项目将被销售的价格。

或者，所述计算装置可运行的或可配置为按照所述提出的报价的加权平均来计算所述动态价格，加权是根据所述各个提出的项目数量而进行的。

最好所述设备包括能够运行以撤回兴趣表示的撤回装置，和/或能够运行以修改兴趣表示的修改装置。

因此，通过该设备的帮助，兴趣表示的撤回或修改将改变所提出的项目数量和报价的设置，并且因此潜在地改变取决于该设备保持的所有提出的项目数量和报价的动态价格。

最好，所述输入装置能够运行以接受包括一个或多个警告准则的所述兴趣表示，并且所述设备包括警告装置，该警告装置能够运行以在违反所述警告准则之一的情况下，对已经输入所述兴趣表示的所述各个预期购买者进行警告。

最好，所述输入装置能够运行以接受包括一个或多个撤回准则的所述兴趣表示，如果违反所述撤回准则之一，则撤回所述的各个兴趣表示。

最好，所述警告准则和/或所述撤回准则包括最高价格、最低价格以及有效日期中的一个或多个。

最好，所述设备能够连接到计算机网络，由此所述设备能够运行以通过所述计算机网络接受所述兴趣表示并按要求输出所述动态价格。

现在通过举例和参考附图来说明本发明的优选实施例。其中：

图1是根据本发明优选实施例的设置股票价格的设备的简图；以及

图2是图1中设备的操作流程图。

根据本发明优选实施例的价格设置设备是在简图形式的图1中显示的23，其它设备和实体将一起与价格设置设备23协同运行。

在该图中，价格设置设备23内部的通信链路用实箭头表示，而价格设置设备23与其它设备或实体之间的通信链路用虚箭头表示。

价格设置设备23包括具有多个模块(可以以硬件或软件的形式)的计算机，该多个模块包括中介控制模块6、直接投资者控制模块7、交易模块8、安全和登记模块9、消息板10、金融和支付模块11、规则菜单12、定价引擎13、数据库14、监视模块15、第三方模块16和发行商控制模块17。

能够以指定被销售的金融工具(例如，股票、债券、担保(warrants)、期权等)的金融工具发行商的身份，或者能够以指定其投资目标(例如，利息率、工业风险、股息生息率)的投资者的身份，运行价格设置设备23。

本说明将使用先前在背景技术的讨论中的涉及公司股票的定价的例子，因为考虑到该例子是相对先进的一种金融工具类型。例如，与固定利息的有价证券相比，公司股票的预期赢利和现金流量是未知的，并且需要更高程度的预测。

该例方案的有关细节简单地在下表列出：

创始者	ABC运输有限公司
		金融工具	公司股票
所要求的收益	$50,000,000
		已发行股票	$100,000,000
公司净利润	15,000,000
		有价证券经销商	XYZ证券有限公司

开放的结构

价格设置设备23的一个重要特征就是设计灵活，允许常规装置的接入。即，它不需要编程的计算机或与特定的硬件系统进行交互。因此，用户可以通过使用现存的因特网、以现存的计算机(例如，个人的)3、4、19和20形式的通用硬件、使用远程通信访问该系统。

直接投资者5或他们的中介2分别使用计算机4和3以与价格设置设备23进行通信，通信包括发送兴趣表示、以及确定动态价格、销售价格和其它信息。第三方服务提供者18(在该例中，代理发行商21的有价证券经销商XYZ证券有限公司)和发行商21(在该例中，ABC运输有限公司)分别使用计算机19和20以与价格设置设备23进行通信。这样的通信是通过公众可得的软件(诸如，通过万维网、网络浏览器进行的通信)进行的。

电信链路也是非专有的，并可以由常规的电话线路、有线调制解调器、ADSL(非对称数字用户线)、帧中继、ISDN(综合服务数字网)和任何其它的包括卫星和T1、T2和T3电信平台的高带宽数据传输装置。

或者，如果用户非常愿意，也可以使用诸如邮局、传真和快递之类的传统传递装置1和22来参与报价。

在该例中，有价证券经销商可以推介(promote)他们正在为发行商21的股票报价。有价证券经销商18可以在预定建立过程中通知所有的参与者，他们可以通过多种方法访问这个报价。远程信息分布

该报价的投资者可以归入下面两个类型之一：直接投资者5或代理最终投资者的中介2。

为了让投资者访问价格设置设备23，为他们提供带有附带的安全措施(例如，口令、数字认证)的唯一帐户识别码。可以要求第一次的投资者完成和签定为使用价格设置设备23和参与报价而设置基本规则的各种文件。这些基本规则的一些可以要求支付小的保证金以参与报价。一旦完成了上述这些步骤，他们就可以对价格设置设备23进行电子访问。

价格设置设备23的安全和登记模块9建立了安全帐户，并且投资者开始进行评价处理来看看是否愿意参与该股票报价。在该例中，他们希望访问或检索与股票评估有关的某种信息，包括招股说明书、年度决算或发行商21与其顾问、有价证券经销商18希望签订的任何相关合同。多种方法定价引擎

除了对股票进行估值外，投资者还要求诸如多少股票被提供之类的报价条款。在一些情况中，投资者还需要知道价格是如何确定的。例如，一些固定利息价格设定程序采用荷兰拍卖(Dutch-auction)方法。一些学院观点还认为应将股票折价销售以奖励投资者从而将来会得到好的报价。

价格设置设备23具有灵活的规则菜单12，允许发行商21或发行商的顾问(有价证券经销商18)指定如何处理报价。规则菜单12设置报价的参数。例如，可以允许报价在某一日期和时间关闭；可以设置被报价的股票的最低数量；可以设置被报价的股票的最高数量。该例的规则菜单12和相关的参数列于下表中：

规则菜单项目	参数
		股票数量	10,000,000
直接投资者折扣率	25％
		股票的最低价格	$1.25
超过最低价格	是，对直接投资者打折
		定价方案	清仓所要求的最低价格
关闭时间和日期	11月15日午夜12：00

超额认购股	2,000,000
		超额认购规则	在设置价格上，非最低价格
超额认购分配	与分布(distribution)成比例
		最小超额认购	1000股

根据上述的简化规则菜单12和报价参数，发行商21或它的有价证券经销商18已经设置了发行股票和确定这些股票的价格的最低条件。特别地，按照上述的规则菜单12的顺序：

·发行商将出售10,000,000的股票；

·如果直接投资者5购买股票，他们将享受股票最终定价的25％的折扣；

·每股必须以最低$1.25美元以上售出(即意味着，筹集基金的最小量是$25,000,000美元)；

·报价将允许低于该最低价格，如果由于打折，使得对于直接投资者5的最终价格低于$1.25美元的最低售价的情况出现，，则那些股票仍然将被售出；

·发行商所采用的定价方案是：销售所有10,000,000股所要求的、投资者指定的最低价格将成为最终设定价格(参见关于投资者兴趣登记的进一步信息的“同时定价更新”部分)；

·对于所有的投资者，报价将停止于11月15日的午夜；

·在对所提供的股票出现超额认购的情况下，发行商已经提供了另外的2,000,000股的附加销售；

·任何这样的附加股的发行必须在设定的价格而不是最低价格上进行(即意味着在特定的价位上存在着一定的购买需求量)；

·最后，在出现大量超额认购的情况下，将与购买最低1,000股投资量的特定投资者的登记兴趣成比例地发行附加股票(参见下面的关于投资者兴趣登记的更多信息的“同时定价更新”部分)。

从上例中可以看出，因为某些规则自身是彼此高度依存的，所以规则是以逻辑方式为顺序的，因此，需要以特定顺序排列这些规则。所有可以管理报价的规则(或条款)可以以允许报价规则的参数确定(parameterisation)的顺序排列。

同样重要的是，由于所有的管理价格确定的参数已经确定，规则菜单12允许本发明的定价引擎13立即计算股票报价的准确价格。从上例可以看出，原则上价格设置设备23可以使用其定价引擎13设置任何金融工具的价格。定价引擎13能够容纳(accommodate)的其它变量包括下列中的任何一个或任何的组合：

·    最少股票

·    最低价格

·    变动平均

·    兴趣量(interest volume)

·    市场深度

因此，根据规则菜单12，价格设置设备23计算当前的或变动的价格，它代表了如果市场在那时开放最终的销售价格将会是什么样。然后公告(post)该动态价格以便投资者5(或他们的中介2)进行访问，这样投资者5可以根据动态价格进一步表示兴趣、或修改或撤回存在的兴趣表示。模拟同时定价更新

因此，投资者有机会浏览和评估报价，并且投资者可以在报价中登记他的兴趣。价格设置设备23接着通过交易模块8为用户提供交易选择范围。

交易模块8允许投资者进行下列任何的事情：

·    登记兴趣

·    查看报价参数

·    浏览存在的已登记的兴趣

·    查看兴趣的历史登记

·    查看当前价格

在该例中，如果投资者选择在报价中登记或修改其兴趣，则提示该投资者完成各种数据项，包括价格、股票数量和各种诸如停止限制订购(例如，如果起始价格上升，则自动增加价格至最大值X)之类的其它条件。

一旦接收到投资者的兴趣表示，价格设置设备23将立即通过其定价引擎13再计算参与股票报价的新价格，并将该价格显示给系统的所有其它使用者。

如果用户(即，中介2或直接投资者5)是通过传统的传递方法1来参与报价的，那么他们的兴趣登记可以通过代表他们的人访问价格设置设备23来处理。实时“预定建立”信息

价格设置设备23还为系统的用户提供查看其它相关信息的功能。例如，用户可能想知道在超出其登记价格的价位上有多少投资者已经进行了登记。这可以帮助他们估计随着结束日期的临近他们接收股票的分配的可能性。价格设置设备23还显示被报价的金融工具的清仓价格的历史跟踪。这可以帮助投资者获得报价中的兴趣要素感知。

价格设置设备23还参与和定制各种其它高级的分析。由于开放结构特性，价格设置设备23能够连接到其它系统。例如这将使为比较而将当前报价与其它的公众上市公司进行比较。在该例中，假设当前价格是每股$1.25美元。给出$15,000,000美元的净利润和110,000,000已发行的股票(在现存的100,000,000股之上增发10,000,000股之后)，这可能暗示着每股收益为$0.14美元。在$1.25美元的当前价位上，这可能表示9.2的价位收益倍率(price-to-earnings multiple)(用户通常的价值基准)。接着可能将该9.2的倍率与其它的公众上市运输公司进行比较，以估计如果有的话，投资者在什么价位上愿意参与投资。

除了这样大量的信息由价格设置设备23产生之外，价格设置设备23还能够提出有质量的信息。价格设置设备23还将具有各种实时消息板10，在这些消息板上，用户可以表达他们的关于特定报价的意见和观点。例如，发行商21可以希望广播新进展、正面的或负面的观点，这些都将可能影响报价的估值。这样的消息板10应该引导信息和观点的自由交换，从而正确设定价格。瞬时警告

系统的用户还可以设立用于特定事件发生时的各种瞬时警告。例如，通过发行商控制模块17(哪一个是发行商可以通过价格设置设备23执行的功能范围的开始板(launching pad))，发行商能够要求价格设置设备23在比方说该报价被五倍超额认购时警告发行商21。这将允许发行商可能考虑发行附加股。

可能会计师事务所(作为第三方服务提供者18考虑)可以修改公司的财政报告。通过第三方模块16，会计师事务所可能公开反映变化的新报告，并且投资者可能都会接收瞬时警告(如果通过远程访问，否则通过传统传递工具1，22接收瞬时警告)。价格设置设备23允许用户指定其希望被告知的事件范围。

还应注意，为说明目的，在该例中使用了非常精简的情况。例如，仅以前面所示的一张小表格几乎不能获得管理股票报价的各种规则，而通常是在可能长达两页的条款单中来实现的。

而且，还应注意的重要一点是，在许多司法管辖中，这样筹集基金可能需要符合相关法规的经授权的有价证券经销商(作为第三方18考虑)的参与。这样的法规典型的目的在于保护投资者免受不道德的操纵。但是，由于信息调整，价格设置设备23可以减轻有价证券经销商在金融工具的报价中的作用。这会为投资者和发行商带来相当可观的费用节省。事实上，筹集收入的公司可以直接利用价格设置设备23。

而且，价格设置设备23能够处理多种报价。即，投资者可以浏览许多不同的报价，并根据报价指标(merit)和用户的投资目的参与他们中的一个或多个。而且，应注意的重要一点是，价格设置设备23还可以反向工作，由此投资者可以指定他们的投资准则和接着接收来自发行商的各种金融工具。

不论什么金融工具或投资者的目的，价格设置设备23允许任何直接申请人5或中介2参与金融证券的整个透明的报价中。该价格设置设备23还允许发行商21或第三方服务提供者18动态观察和参与该过程。价格设置设备23所提供的功能和所附加的透明的“预定登记”处理动态地降低了或排除了使用当前筹款技术的现时和地域性的低效率。

这些步骤由图2简单示出，图2是图1的价格设置设备23的操作流程图。

用户开始并初始设置帐户，获得关于报价的任何可用信息(“查看文件”)，并登记和修改兴趣表示。

定价引擎使用新修改的兴趣表示并重新计算动态价格。接着，如果已经达到关闭日期(即，报价即将被公布)，则进行必要的步骤以确定将销售给哪个用户每次多少股(包括检查规则符合程度和基金的获得程度等)。

定价引擎还检查任何的“警告”：如果存在，并且它们已经被激活(例如，因为动态价格已经超出用户指定的某最高动态价格)，则将警告消息发布给那个用户。

因此，简而言之，根据本发明优选实施例的价格设置设备的益处包括：

·开放的结构

价格设置设备的使用者，客户或第三方，不依赖任何专用的前端(front-end)硬件或设备(例如，售卖亭)，而是使用一般依赖于因特网的开放结构。

·远程信息发布

价格设置设备使用户能够访问和/或检索远程的信息(保密的或公开可得的)，而消除了实际传递的需要。

·多方法定价引擎

价格设置设备允许“预定建立”处理采用确定金融工具价格的多种方法之一进行。

·同时价格更新

用户能够获得实时请求例如金融工具的价格的响应，就好象那些工具在那当时被发行一样，并且该价格常常被更新，所有用户都可以得到。

·实时“预定建立”建立

除了价格信息外，还可以为用户提供关于金融工具特定未决发行的市场信息(例如，投资者深度(depth)、价格中值、价格平均值等)。

·瞬时警告

在优选实施例中，价格设置设备的使用者可以指定他们希望被立即通知的或者正在出现或者将出现的事件。

可以理解，在本发明的实质和范围之内，本领域技术人员可以容易地进行修改。因此，本发明不限于通过上述例子描述的特定实施例。

Claims (25)

1.一种设置以后将被报价销售给多个预期购买者的多个项目中每一个项目的销售价格的方法，该方法包括步骤：

1)接受对所述项目感兴趣的多个表示，所述兴趣表示的每一个至少提出i)所述项目数量和ii)报价；

2)然后从包括至少所述多个提出的项目数量和报价的多个因素中确定动态价格；

3)然后，按要求发布所述动态价格给所述预期购买者；

4)重复步骤1至3；以及

5)然后根据所述动态价格建立所述销售价格，并发布所述销售价格。

2.如权利要求1所述的方法，其中所述方法包括将所述销售价格设置成等于紧在所述项目可进行实际购买之前的所述动态价格的值。

3.如权利要求1或2所述的方法，其中所述方法包括将所述动态价格设置在最低的清仓价格上，所述的最低清仓价格是如果提出那个价格或更高价格的所述兴趣表示都被最终满足时，所有的所述项目将被销售的价格。

4.如权利要求1或2所述的方法，其中所述动态价格是对所述提出的报价的加权平均，加权是根据所述各个提出的项目数量而进行的。

5.如权利要求1或2所述的方法，其中设定所述销售价格的步骤包括规则或条件的组合。

6.如权利要求5所述的方法，其中最小清仓价格在销售价格必须在预定的限制之间的规则下使用。

7.如前述权利要求任意一项权利要求所述的方法，其中所述方法包括对实施了兴趣表示的预期购买者报出折扣，作为对那些在购买之前等待销售价格建立的那些购买者的抵制。

8.如前述权利要求中任意一项权利要求所述的方法，其中所述方法包括用于撤回兴趣表示的撤回机制和/或用于修改兴趣表示的修改机制。

9.如前述权利要求中任意一项权利要求所述的方法，其中所述方法包括接受包括一个或多个警告准则的所述兴趣表示，并且如果违反所述警告准则之一，则对已经实施所述兴趣表示的所述各个预期购买者进行警告。

10.如前述权利要求中任意一项权利要求所述的方法，其中所述方法包括接受所述包括一个或多个撤回准则的所述兴趣表示，并且如果违反所述撤回准则之一，则撤回所述的各个兴趣表示。

11.如权利要求9所述的方法，其中所述警告准则包括最高价格、最低价格以及有效日期中的一个或多个。

12.如权利要求10所述的方法，其中所述撤回准则包括最高价格、最低价格以及有效日期中的一个或多个。

13.如前述权利要求中任意一项权利要求所述的方法，包括输出或制作涉及兴趣表示和或该项目的信息。

14.如前述权利要求中任意一项权利要求所述的方法，包括与各个预期购买者签定合同，使得如果在所述销售价格已经建立后报出所述各个提出的项目数量，所述预期购买者将以所述销售价格购买所述各个提出的项目数量。

15.如前述权利要求中任意一项权利要求所述的方法，包括接受所述兴趣表示，并在计算机网络上按要求输出所述动态价格。

16.一种用于设定随后被报价销售给多个预期购买者的多个项目的每一个项目的销售价格的设备，该设备包括：

输入装置，用于输入关于所述项目的多个兴趣表示，每一个所述兴趣表示至少提出i)所述项目数量和ii)报价；

计算装置，用于从至少包括所述多个提出的项目数量和报价的多个因素中一次或多次计算动态价格；

输出装置，用于按要求输出所述动态价格给所述预期的购买者；以及

建立装置，用于根据所述动态价格建立所述销售价格；

由此，在所述设备帮助下，所述动态价格的每一个计算使用在计算所述各个动态价格之前输入的、所述多个提出的项目数量和报价的至少全部。

17.如权利要求16所述的设备，其中所述设备能够运行将所述销售价格设置成等于紧在所述项目可进行实际购买之前的所述动态价格的值。

18.如权利要求16或17所述的设备，其中所述设备能够运行将所述动态价格设置在最低的清仓价格上，所述的最低清仓价格是如果提出那个价格或更高价格的所述兴趣表示都被最终满足时，所有的所述项目将被销售的价格。

19.如权利要求16或17所述的设备，其中所述计算装置可运行或可配置为按所述提出的报价的加权平均计算所述动态价格，加权是根据所述各个提出的项目数量而进行的。

20.如权利要求16至19中任意一项权利要求所述的设备，包括能够运行以撤回兴趣表示的撤回装置和/或能够运行以修改兴趣表示的修改装置。

21.如权利要求16至20中任意一项权利要求所述的设备，其中所述输入装置能够运行以接受包括一个或多个警告准则的所述兴趣表示，并且所述设备包括警告装置，该警告装置能够运行以在违反所述警告准则之一的情况下，对已经输入所述兴趣表示的所述各个预期购买者进行警告。

22.如权利要求16至21中任意一项权利要求所述的设备，其中所述输入装置能够运行以接受包括一个或多个撤回准则的所述兴趣表示，如果违反所述撤回准则之一，则撤回所述各个兴趣表示。

23.如权利要求21所述的设备，其中所述警告准则包括最高价格、最低价格以及有效日期中的一个或多个。

24.如权利要求22所述的设备，其中所述撤回准则包括最高价格、最低价格以及有效日期中的一个或多个。

25.如权利要求16至24中任意一项权利要求所述的设备，其中所述设备能够连接到计算机网络，由此所述设备能够运行以通过所述计算机网络接受所述兴趣表示，并按要求输出所述动态价格。

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