CN101116099A - 支持用于接受或拒绝金融贷款申请的决策的数据处理系统 - Google Patents

Abstract

公开了一种具体应用于净资产金融抵押的数据处理系统以及方法。总体系统(600)由目标投资系统(100)、资产发起系统(200)、资产证券化系统(400)、资产维护系统(300)、资产管理系统(500)组成。提供了用于保证目标实现的金融反馈。抵押被集合在一起并出售给投资人，并基于通过投资人表达的偏好来选择接受。

Description

支持用于接受或拒绝金融贷款申请的决策的数据处理系统

技术领域

本发明涉及一种在实施新颖的金融系统和方法时利用计算机产生的数字编码的电波形的数据处理系统和方法。在这里所包含的描述中，本发明主要涉及针对不动产的、与状态或担保有关的金融安排(典型的是债务合同)，以及所需要的、对这种金融安排进行筛选、选择、处理、证券化的新型数据处理系统和方法。但是，本发明的应用不限于债务证券或不动产。本发明可以用于在大量资产种类(例如日用品或人力资本)范围内的很多不同类别的金融安排。

版权申明

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背景技术

全球抵押行业在过去50年间以很大的速度发展。随着“证券化(securitisation)”过程的到来更是如此，籍此，很多抵押被打包在一起并卖给第三方，由此解放了银行的资产负债表，使之从事于新一轮的成本有效的借贷。这又导致流动性二级市场在由世界各地的投资者积极交易的以抵押为支持的证券方面的发展。

但是，初级抵押市场的革新相对缓慢。从二十世纪开始以来，全球住宅信贷以固定利率或可变利率的抵押工具为主。虽然在这些产品的外围有些革新(例如仅利息的合同、家庭净资产贷款等)，但也没有导致基本上朝着消费者为其房屋所有权选择来筹措资金的方向改变。

也许在此有一个例外就是“反向抵押”，其中抵押利率随着时间而以复利计算或“累积”，由此使得消费者可以将贷款的成本推迟到其死亡或卖掉其财产的时候。因此在反向抵押下，消费者不支付任何正在发生的利息或本金。此外，反向抵押只限于应用于特殊的消费群体：即上年纪的人。实际上，这些产品的提供者非常明确地防止通常年纪在65岁以下的消费者有资格申请这样的贷款。此外，反向抵押不是用于购买新财产：相反，反向抵押只限于作为“净资产释放(equity-release)”机制，用于那些资产很多但现金很少且目前居住在自己的住所中的业主居住者。因此，反向抵押与传统的住宅信贷行业无关。最后，反向抵押按照自己的方式是只吸引固定收入投资者的简单的有利息的证券。反向抵押没有以任何方式将出借方(或在担保事件中的第三方投资者)置于风险下，也没有在返回时使抵押所基于的基础财产(即房地产类型)的价值遭到改变。

在2003年，澳大利亚的一份里程碑式的政府报告(参见C.Joye，A.Caplin，E.Glaeser，P.Butt，M.Kucynski(2003)New Approaches toReducing the Costs of Homeownership；A Report for the PrimeMinister’s Homeownership Task force，Menzies Research Centre)打开了通往住宅信贷可能新领域的大门，其中特别是强调允许消费者吸收房屋所有权资产负债表的“净资产”，同时让机构投资者在第一时间有效地接近该住宅不动产(residential real estate)类。这是对已在职业和学术领域提出的很多(大多是有距离的)安排的实际上更为先进的建议。

除了在英国和美国的私营部门中孤立地存在所谓“分享增值”抵押之外，一段时间以来存在各种家庭手工业类的分享净资产项目(几乎只存在于澳大利亚、英国、美国和新西兰的学术和公共部门)，这些项目针对员工和低收入家庭。但是还没有持久的基于市场的项目的成功案例，使得大量消费者与同样多的外界投资者分享他们自己所有并占用的房屋的长期经济效益。2003 Australian Prime Minister’s Home Ownership Task ForceReport(2003年澳大利亚总理的房屋所有权特别工作组报告，下面简称为报告)只勾勒出可以开发这种市场的概念性的体系结构。

具体的说，该报告认为，几个世纪以来需要资金的行业都可以利用债务和净资产，而想要扩展的家庭却限于使用抵押贷款。因此，不管公司资本市场变得有多么复杂，世界范围的消费者还是被迫只能使用最原始的金融工具。该报告认为这种缺乏不仅仅意味着不便，而且是极度悲剧性的。可以说很多在所有者生命的整个过程中显然的重大经济难题可以归结于对房屋所有权的“要么全有要么全无的约束(all-or-nothingconstraint)”(即，家庭必须持有其房屋资产净值的100％，而不能与第三方分享其在该住宅不动产上的投资)。

该报告说明对房屋所有权的要么全有要么全无的约束(也称为住房资产的“不可分割性”)使消费者在整个一生中都饱受折磨。例如，年轻的家庭积攒拼凑资金来支付预付定金，以便可以不再受租房的痛苦而进入所建议的业主占有的天堂。这段极度节省的时期通常引起相当的消费紧缩，并严重制约生活方式的选择。实际上，在一些国家，很多年轻的家庭被迫将其收入的70％都用于高度不流动而且非常不稳定的财产-不动产。由此出现了为该抵押支付利息并维护该房屋所带来的成本。这种义务的负担通常迫使家庭在青年和中年时期忍受斯巴达似的状况-所谓的“有房穷人”。在晚年，大部分人设法还清了所有债务并住在没有债务的房屋中。不幸的是，此时就面临退休了，大多数居民已没有什么收入(除了养老金)。现在他们是“资产的富人、现金的穷人”。实际上，老年人中的大部分构成了最低收入人口的2/5。

为了尝试对公司资本市场和家庭资本市场之间的不平衡进行纠正，该报告建议通过更为灵活的系统来增加现代的安排，在家庭购买其财产时，这种系统将为家庭提供采用“债务”及综合“净资产”融资的选择。在该报告的建议下，可以利用传统的抵押结合综合净资产资本来为住宅筹集资金，所述综合净资产资本由相同或单独的出借人通过“与状态或担保有关的”债务合同来提供，由此正常的利率由对将来正和/或负价格波动的权利或主张所代替，该价格波动与债务工具所基于的基础财产的价值变化相关联(由此是“与状态有关”)。该报告声称这些“净资产金融”安排可能引起：房屋所有权的提前支付成本减少30％多；消费者一旦搬入房屋后其可自由支配的收入增加(由于债务利息支付义务的减少)；由于更小的传统抵押而导致的默认风险降低；退休时住宅流动财富的实质增长，因为不再需要将大部分积蓄用于不然则是非流动且难以达到的居住资产。因此，尽管这种住宅可能一度在市场上由于定价过高而无人问津，但是该报告仍然认为净资产融资(equity finance)的使用使得拥有房屋成为更为现实的雄心。

该报告还声称净资产融资的使用与反向抵押相比可以为资产富有但现金贫穷的老年人(他们代表人口中正日益增长的部分)构成更为安全的净资产释放机制。该报告断定住宅净资产的非流动性使很多老年人只限于在两种极为不同的方式之间选择。他们要么(1)继续徘徊在贫困的边缘，同时保持占有他们已经珍爱很久的房屋的权利；要么(2)出售其现有的住所，搬到更小的住所，而可能危及他们所居住的地区所界定的关系，以弥补金钱上的不足。后一种选择所暗示的优点当然是对屋主不然则暗淡的消费前景的改善。

该报告认为净资产释放机会并不是尚未得到金融界成员的关注。实际上，已经有几次尝试向房屋所有人提供汽车，通过汽车他们可以解放以住宅形式保持的财富。这些包括诸如反向抵押、分享增值抵押和房屋净资产贷款的产品。退一步说，不管目前在反向抵押方面的增长是多少，这些选择的成功还是一件慢速的事情。老年居住者的大多数都在中年都受到债权人的约束，而且可以理解他们不愿意负担额外的债务(至少以其传统形式)。同时，很多人选择不出售旧房来购买更小的房屋，因为这通常要求他们搬到完全不同的地理环境中，由此会导致与两处的位置相近性有关的所断言的会牺牲社会关系的焦虑。这种与当前财产的强烈的生理结合可产生对更高水平消费的实质障碍-其程度足以使大多数金融规划者趋向于在对可用于后半生的资源进行评估的时候忽略业主自住的房屋。

根据上面的描述，该报告争辩说，可以通过消除住宅财产的“不可分割性”(即通过与第三方分享净资产权利)来为老年所有者提供新的可能性，是不容置疑的。与很多替代方案相反，该报告提出，与担保有关的净资产融资向老年所有者提供了3个特别有吸引力的特性：(1)防止老年所有者不得不从目前的房屋搬出而招致所有关联的情感压力；(2)老年所有者不需要承担传统的债务；而更为重要的是(3)与反向抵押相比，在最不可能的偶然事件中，净资产融资工具留给消费者对其家庭净资产的有效分享。另一方面，反向抵押会使相同的借贷人面临不断增长的贷款数量最后会飞涨到消耗掉其房屋价值的100％，由此使他们承受几乎没有净资产或甚至有负净资产的恐惧。

净资产融资的另一个重要优点在于出借人通过分享部分不利风险(即财产价格下降的风险)所提供的有价值的保险服务。简单的事实是大多数房屋所有者拥有一所房子、该房子位于一条街道上、朝向某个方向并具有所有明显特征。实际上，经济学家估计作用于单个家庭房屋的“特有”风险是归咎于多元化财产投资的风险(当然，大量融资的使用只会扩大这些风险)的两到三倍。

该报告的净资产融资工具如此设计，使得当住宅市场缩小时资本成本低，而在该市场扩大时成本较高(从消费者的观点来看显然是理想的)。这就是说，如果没有价格的上升，除了最初的贷款量之外，家庭就没有义务向出借机构或个人(或综合净资产提供人)进行经济转移-相对于支付大额抵押利息来说当然是更好的结果。在价格降低的情况下(例如在90年代早期)，由于可将部分风险重新分配给投资者，因此家庭可以受益。通过对比，债务融资的所有其他形式(包括反向抵押)都没有提供这样的灵活性，而同样也与净资产融资抵押区别开来。

尽管对于投资人情况是复杂的，但是也是有吸引力的。毕竟，住宅房地产是地球上最大的资产种类，仅在发达国家就价值70万亿美元。从1960年以来，其胜过了股票、债券和基于风险调整的不动产投资信托。它还是高度“不相关的”投资类别，这可向预期参与者提供显著多样化的收益。1987年和2001年股票市场崩溃的经历是相关的经典案例：虽然全球净资产遭受了显著的损失，澳大利亚、欧洲和北美的业主自住房仍然经历了很大的价格增长。因此，如果机构可以将它们的鸡蛋放在更多的篮子中，则可以大大增加(减小)投资回报(风险)，同时保持风险(回报)不变。当然，目前无法得到多元化方式的不动产风险-回报概况或者在流动市场上交易房屋净资产。

虽然报告对净资产融资机会进行了令人印象深刻的描述，并勾勒出这些安排如何实际发展的骨干特征，但是它没有说明针对更为基础的与净资产融资合同的经济定价关联的问题的准确的合同性解决方案，例如，包括：例如由希望留在其房屋中的消费者的预支付、该合同所捆绑的传统的有利息抵押的重新融资、由所有人所发起的对用作该合同的基础担保的财产的修缮。结果，对于净资产融资帐目的消费者方(即，暂时将资本市场挑战搁置一旁)，该报告没有提供关于如何安心地解决与“反向选择”(例如有损于出借人预先支付其净资产融资工具的借贷人)和“道德危险”(例如，不寻求使其财产价值最大化或从事减损其未来销售收益的行为的借贷人)关联的关键问题的全面建议。对于可以使传统的有利息抵押出借人以及净资产融资工具的出借人能够避免利益冲突并由此有利地相互作用的关键技术系统，该报告也没有记载。

在资本市场前沿，该报告再次描绘出净资产融资机会的广阔特性，而同时没有清楚地显示这些净资产融资合同的发行人、出借人、保证人和/或投资人为了识别、筛选、选择、证券化和维护这些财产并管理以随时间发展为基础的其所投入的全部投资、从而实现净资产融资市场的消费者和投资人之间成功和自永久性的交互作用而必须使用的方法、系统和技术。

上面提到的其它棘手的商业问题激发了当前的发展。

已经有大量的私有部门和公共部门项目试图实现有些类似于上述报告的净资产融资提案的安排。

在1987年，美国国会在National Housing Act(国家住宅法案)下建立了Home Equity Conversion Mortgage(HECM)InsuranceDemonstration Program，以便(1)帮助房屋净资产转换为流动财产，以满足老年房屋所有者的需要；(2)在该过程中鼓励和增大抵押市场的参与；(3)确定最能满足老年人需要的抵押类型和房屋净资产转换的需求程度。在HECM计划下，老年房屋所有者可以采取通过其住宅中的净资产来保证的反向抵押。当借贷人接受付款时，与该抵押关联的债务量随时间而增加。该债务是不能追索的，这意味着只有住宅的价值可以用作担保，而如果该价值不足以支付贷款，其它个人资产是不可查封的。

在最初通过国会授权以保证直到1991年9月的2500个反向抵押后，住宅和城市开发部(HUD)通过与其它财政机构磋商而设计了该示范计划，并在1989年6月用最终规则实施了该计划。第二年，国会将该示范延长到1995年，将对HUD的授权增加到25,000个抵押。接着国会又修改了该计划，授权HUD保证高达50,000个抵押直到2000年9月30日。在1998年10月，国会将可允许的未尝贷款数量增加到150,000。

但是因为前面描述的原因，这种有利息的反向抵押-其没有为出借人提供享用与基础财产有关的风险和回报的机会-与净资产融资工具极为不同。

同样在美国，响应于20世纪70年代经历的通货膨胀压力而开发了与状态和时间有关的分享“增值”抵押(Shared Appreciat ion Mortage，SAM)，其是现有技术中最接近在此描述的“上升(ups ide)”和“下降(downside)”的与担保有关的净资产融资抵押技术的。当一般价格水平上涨时，在标准抵押工具中存在利息支付的前端负担。也就是说，通货膨胀导致正常利率升高，同时使未尝债务的实际价值下降。SAM通过使用户现在支付与时间有关的更低利率以换取投资者接收对与担保有关的、未来通货膨胀所引起的房屋价值增加的分享，而降低该前端负担的程度。

美国提供的SAM相对是短期的(通常持续时间是10年)，并且将对利息支付的相当大的削减与增加的实际分享结合起来。一种具体的产品向家庭提供每年6％的利率减让以换取对所估计的价格增长的40％的可能发生的权利主张。实际上很少发行这样的工具，部分是因为利税处理模糊不清。美国IRS的主要职权是收税和防止漏税。遗憾的是，这在呼吁对SAM是否授权让家庭降低抵押利息的棘手主题制订法规时似乎歪曲了其态度。最后，在1983年IRS决定(从字里行间可以看出，有些不情愿)对特定SAM产品的固定和可能利息二者的支付实际上是可减税的。该裁决有意很窄，而且，作为进一步的惯性信号，从那以来，IRS两次宣布它不会再发布对该主题的任何附加决定，最近一次在1996年。

IRS对经典SAM的态度的结果直到今天都在影响着美国的住宅市场。最近，例如有着良好基础和研究的尝试企图发起这样的工具，其中孟菲斯的国家商业银行服务(NCBS)承诺从东南各州的本地发行者那里获得合同，而Bear Stearn承担销售证券化的债券。但是该产品几乎立即就撤销了，大部分是出于对IRS态度的疑问。为了说明其明显的模棱两可，可考虑NCBS提供给潜在客户的建议。

“联邦所得税法案应用于SAM既不确定又复杂，该法案将不同地影响每个借贷人。因此，人们必须与税务顾问讨论在SAM下借贷的后果。”

Reverse Mortgage Advisor Volume 3.2(Spring 2000，2000年春)版本包含以下关于另一分享增值类型产品的声明，该产品是由FinancialFreedom开发并具有标准的与时间有关的利息元素，“该新产品称为房屋增值贷款(HAL)，现在仍在开发阶段并可能在今年的第三个季度公诸于世。HAL具有反向抵押的很多特性。例如，借贷人可以一次付清的方式得到该贷款资金，在借贷人死亡或出售房屋之前不需要偿还该贷款。偿还义务将是借入的贷款额，加上自然增加的利息和在该借贷期间房屋增值的预定百分比的分享，该预定百分比在最开始可以由Financial Freedom和每个借贷人相互协商。百分比越大，贷款额就越大。例如，如果在该HAL发放时借贷人的房屋价值150,000美元，5年后该房屋以180,000美元卖出，则借贷人必须向Financial Freedom支付由于售出该房屋而得到的30,000美元收益中的一定百分比。”在本申请的优先权日前，Financial Freedom或其母公司Lehman Brothers还没有对所建议的产品进行商业化。

最近，银行家、雇主、当地政府和非盈利组织都在很多美国最昂贵的住宅市场上启动了分享增值产品，从马里兰的霍华德县到加利福利亚的圣地亚哥。这些合同通常具有一个共同的元素：与在20世纪80年代的试验中那样采用代替传统第一抵押的SAM不同，该机制对其加以补充，通常以第二抵押的形式，或者在一种情况下是以共同所有者协议的形式(至于后者参见例如抵押与合资净资产合伙人相结合的美国专利第5,983,206号)。典型的，净资产源提供购买价格的20％到25％(在一个项目中该百分比增长到50％)来换取类似对销售时增值的分享。购置成本的其余部分通过小额预付金和房屋价值的70％到75％这一传统第一抵押来筹措资金。

这些提案通常作为公共目的项目来实施以帮助低到中等收入家庭，或者作为雇主发起机制来实施以帮助雇员获得房屋(后者在出于比较昂贵市场中的大学如哈佛、MIT、斯坦福和科罗拉多大学中最为流行)。因此，大多数是小规模运作就不出人意外了，它们最多只在全国范围产生了几千个融资安排。它们没有按照可以吸引大量私有资本的方式运作的基本原因有两点：(1)当前的设计没有产生高得足以吸引外部投资者的回报-净资产合伙人通常没有因为放弃决策权利而得到任何额外的收益，也没有得到通常会在房地产中直接净资产投资环境中出现的任何租金收入；(2)现有的项目没有分享共同的合同结构，其中，从持续时间、偿还公式到法律结构，在任何事情上都具有不同的参数。结果这些努力没有激起在住宅净资产中出现可买卖的金融工具商品，这会产生二级市场所拼命寻找的同源性(homogeneity)。

在1996年，Northbay Family Homes-旧金山海湾地区的一个非盈利组织开发了一种称为社区帮助分享增值(CASA)合同的产品。与其他同等产品不同，CASA吸引了来自补充政府资金的其它私人实体、开发公司和银行的大量投资。投资人以第二抵押的形式获得住宅的产权(equitystake)，然后由当局以第三抵押来支持。第二和第三抵押分别等于销售价格的10％，加起来等于净资产投资的20％。投资人和政府机构在房屋所有人出售该财产时回收其投资。如果所有人在14年后还没有出售，则需要重新筹措资金，并出钱让投资人放弃其产权，如果所有人能够负担的话。值得注意的是，当处置房子时，家庭得到增值的40％，而净资产合伙人得到60％(大部分都流向私有机构)。由于旧金山地区的高价格，这项提案非常受居民欢迎。

实际上，所有的CASA项目都经历了比可得到的资金供应多得多的需求。例如在霍华德县，近日针对9个购买者的一轮融资吸引了347个申请人。需求超过供应的部分原因是大多数机制由于公共资金所提供的灵活性而将资金提供在非常有利的项目上。但是，甚至CASA项目也刺激了强烈需求这一事实，也展示出可能存在比目前的情况更大的消费者市场。

在上述所有情况中，分享增值抵押工具的与状态有关的特性唯一地受限于一个领域：房屋价值增加的情况。结果是，消费者借贷的资金成本绝对不会受到该财产价值下降的影响。在这些安排下，出借人显然还没有意识到其是否愿意分享与房屋所有权关联的任何“风险”的状况。换句话说，他们还没有考虑为家庭提供与担保有关的“上升”和“下降”抵押(或简单的说是“净资产融资抵押”)安排，其中在该财产价格下降的情况中，除了前述或前面没有提及的所有其他形式的与时间有关的利息之外，实际上一定比例的本金额要被免除。在很多方面，就其寻求限制可使占有人遭受财富损失的意外事件对占有人造成的影响来说，在此公开的抵押合同的下降风险分享部分类似于保险服务。虽然很多人相信房地产是难以置信的安全投资，但对个人房屋所有人来说却不是如此。简单的事实就是在出售房屋时很多房屋都要经历利率和实际的损失。但在目前的住宅融资市场上，个人房屋所有人还不能对此做些什么，也就是说，个人房屋所有人被迫承担拥有房屋时固有的所有经济风险。

发明内容

按照本发明的第一方面，公开了一种数据处理系统，使实体能够使用一定范围的判决规则来实时或以批处理的方式对从消费者针对金融贷款向金融实体提出的进入融资安排的申请进行评估，其中资产被用作担保，所述实体的最终目标是接受或拒绝这些申请，所述系统包括：

(i)至少一个数据输入端，所述输入端中输入涉及消费者和所申请的金融贷款的数据，

(ii)与所述输入端或所述输入端的每个相连接的数据处理装置，

(iii)数据存储装置，其与所述数据处理装置连接，并包含涉及到此为止所接受的所述申请的初始投资组合数据以及涉及所述投资组合的期望特征的需求数据，所述初始投资组合数据共同表征所述金融实体的金融投资组合，其中如果所述申请被接受，所述数据处理装置合并所述的输入数据和所述投资组合数据，以产生代表所述投资组合的修改的投资组合数据，而且所述数据处理装置将所述修改的投资组合数据与所述需求数据相比较，并仅当所述需求数据和所述修改的投资组合数据之间的差异小于所述需求数据和所述初始投资组合数据之间的差异时才发出接受所述申请的信号。

根据本发明的第二方面，公开了一种实时或以批处理的方式接受、拒绝从消费者针对金融贷款向金融实体提出的申请的方法，在所述申请中资产被用作担保，所述方法包括以下步骤：

(i)向数据输入端输入涉及消费者和所述金融贷款的数据，所述数据输入端与数据处理装置连接，该数据处理装置与数据存储装置连接，

(ii)在所述数据存储装置中存储涉及到此为止所接受的所述申请的初始投资组合数据以及涉及所述投资组合的期望特征的需求数据，所述初始投资组合数据共同表征所述金融实体的金融投资组合，

(iii)如果所述申请被接受，合并所述的输入数据和所述投资组合数据以产生代表所述投资组合的修改的投资组合数据，

(iv)将所述修改的投资组合数据与所述需求数据相比较，

(v)仅当所述需求数据和所述修改的投资组合数据之间的差异小于所述需求数据和所述初始投资组合数据之间的差异时才接受所述申请。

按照本发明的第三方面，公开了一种用于从第三方提供人获得资本并利用该资本来为金融安排提供基金的金融系统，在所述金融安排中资产被用作担保，所述金融安排将金融贷款提供给很多消费者，每个消费者进入所述金融安排之一，其中基于所述担保资产和/或消费者的一个或多个特征，仅关于所选择的消费者和/或所选择的担保资产，进入所述金融贷款，且所述特征最初基于所述资本的所述第三方提供人所表达的偏好随着时间来确定和/或修改。

根据本发明的第四方面，公开了一种用于维持实际投资集合和期望投资集合之间相近似的计算机实施的金融系统，所述系统具有投资托管，所述投资托管指定多个投资特征的目标值，每个特征存储在由所述系统操作的存储库中，所述系统还具有数据存储库，所述数据存储库中维护所述实际投资集合的所述多个投资特征的实际值，所述系统将所述存储库中的值与所述数据存储库中的值相比较，并允许向所述实际投资集合添加具有降低所述目标值和所述实际值之间差异的投资特征的附加投资。

按照本发明的第五方面，公开了一种用于维持实际投资集合和期望投资集合之间相近似的计算机实施的金融系统，所述投资集合包括金融安排，所述金融安排每个在寻求金融贷款的消费者和愿意提供这种金融贷款的实体之间，所述系统具有投资托管，所述投资托管指定多个投资特征的目标值，每个特征存储在由所述系统操作的存储库中，所述系统还具有数据存储库，所述数据存储库中维护所述实际投资集合的多个投资特征的实际值，所述系统将所述存储库中的值与所述数据存储库中的值相比较，并允许向所述实际投资集合添加具有降低所述目标值和所述实际值之间差异的投资特征的附加投资。

按照本发明的第六方面，公开一种实时或以批处理的方式接受、拒绝或提交来自抵押人的再融资批准请求的方法，该抵押人具有与第一金融机构的实质上传统的生息抵押以及与第二金融机构的完全或部分与担保有关的抵押，所述再融资批准请求向所述第二金融机构提出，而且所述两个抵押都基于相同的财产来保证，所述方法包括以下步骤：

(i)向数据输入端输入从所述财产的最近评估得到的新价值以及再融资额，所述数据输入端与数据处理装置连接，所述数据处理装置与数据存储装置连接，

(ii)在所述数据存储装置中存储所述财产的初始值、所述第一抵押的本金、所述第二抵押的本金、第一和第二预定百分比以及计算所述第二抵押的当前偿还额所需的数据，并包括增加和下降百分比，

(iii)使用所述数据处理装置来计算基础再融资额，所述基础再融资额是所述第一预定百分比和所述第一抵押本金的乘积，

(iv)使用所述数据处理装置基于所述财产的所述新价值和所述增加和下降百分比来计算所述第二抵押的当前偿还额，

(v)使用所述数据处理装置来计算调整再融资额，所述调整再融资额是所述第二预定百分比和所述当前偿还额的乘积，

(vi)使用所述数据处理装置从所述基础再融资额中减去所述调整再融资额，以得到结果再融资额，

(v)仅当寻求批准的所述再融资额低于所述结果再融资额时才接受对再融资的所述请求。

根据本发明的第七方面，公开了一种产生数字编码的电信号的方法，该电信号代表在完全或部分与担保有关的抵押中给抵押人的针对房屋改善的贷款扣除量，该方法包括以下步骤：

(i)向数据处理装置输入包括所述抵押本金、在执行所述改善之前对所述房屋的第一估价、在执行了所述改善之后对所述房屋的第二估价、包括所述改善的所述房屋的最终价值的输入数据，所述最终价值是结束所述抵押的销售或视为销售，

(ii)指示所述数据处理装置计算包括所述第二估价相对于所述第一估价的增加的改善差异，并计算总差异，该总差异包括所述最终评估减去所述本金，

(iii)进一步指示所述数据处理装置输出两个所述数字编码的电信号中的任一个，如果所述总差异为负和0则输出代表0的量的第一所述信号，而如果所述总差异为正则输出代表所述改善差异的量的第二所述信号。

按照本发明的第八方面，公开了一种用于产生数字编码的电信号的方法，该电信号代表完全或部分与担保有关的抵押的调整本金的量，其提供了在为所述完全或部分与担保有关的抵押提供保证的财产的价值增加的情况下通过使所述本金增加所述增加的第一百分比来调整所述本金，并且在为所述完全或部分与担保有关的抵押提供保证的财产的价值下降的情况下通过使所述本金减少所述下降的第二百分比来调整所述本金，该方法包括以下步骤：

(i)向数据处理装置输入输入数据，所述输入数据包括完全或部分与担保有关的抵押的本金、所述第一和第二百分比、由表示根据多个预定事件之一确定的调整本金的第一价值或由表示抵押人选择的早期预付的第二价值组成的触发标记(toggle marker)、作为所述财产销售或批准的估价的所述财产的最终价值，

(ii)指示所述数据处理装置计算所述最终价值和所述本金之间的资本差异，以及如果所述触发标记是由所述第一价值组成的，则通过将所述本金差异乘以所述第一百分比或所述第二百分比来计算所述调整本金，

(iii)如果所述触发标记是由所述第二价值组成的，进一步指示所述数据处理装置将所述第二百分比设置为0，并通过将所述本金差异乘以所述第一百分比或所述第二百分比来计算所述调整本金，

(iv)进一步指示所述数据处理装置输出代表所述调整本金的量的数字编码的电信号。

附图说明

下面参照附图描述本发明的优选实施例，附图中：

图1是现有技术的抵押发起和证券化系统的示意流程图，

图2是优选实施例的资产目标确定、选择、维护、证券化和投资组合管理系统的示意流程图，

图3是从图2提取的反馈循环，

图4是示例接受程序的流程图，

图5是可以实施所述优选实施例的方法和系统的计算机系统的框图，

图6是代表性数字编码的电子信号的图。

具体实施方式

诸如抵押的资产支持的证券的发起和证券化是当前资本市场的通用程序，而图1示意性示出了所涉及的一些关键过程。传统银行例如各自具有抵押发起系统10，该系统利用银行的资产负债表资本9并直接与借贷人11打交道。近年来，借贷人11已经能够直接与抵押经纪人8打交道，该经纪人又与诸如银行的金融机构的抵押发起系统10打交道。

不管借贷人11与谁打交道，典型的结果是具有期限和“与时间有关的”利率(可能固定或可变)以及涉及借贷人财产的保证的正常抵押。但是，由借贷人和投资人在传统抵押上所实现的价值和金融回报或收益完全与借贷人财产的市场价值的变化无关(假定不存在出借人抵押收益拖欠和丧失赎回权)。

这种抵押可以例如通过分配给形成抵押担保系统7的部分的信托单元而捆在一起，然后可以将该系统的单元出售给投资人19。这使得原始出借人的资产负债表资本9返还给出借人并按照出借人的想法来使用，但最典型的是由出借人以附加抵押的形式重复利用。

这种传统抵押是与时间有关的有利息的资金的形式并赚得通过出借人约定的利率所确定的回报，该利率可以是固定的也可以是浮动的。因此，通过这些合同来提供的现金流与在为抵押提供保证的担保(即基础的不动产)上所实现的回报非常不同。因此，当前的抵押发起系统或多或少并不关心其贷款的担保资产的具体特征。也就是说，当代的出借人不会为了使在抵押所基于的财产上所实现的回报最大化而分发其住宅资金，这使得其抵押合同的利率与基础财产的价格变化之间具有独立性。换句话说，当代的出借人决不会被描述成为了他们与借贷人签署的融资合同而用作担保的基础财产的“投资人”。因此，除了诸如拖欠和丧失赎回权的情况之外，当代的出借人不会受到担保资产如住宅不动产的资本价值变化的影响。

当代住宅金融市场的另一重要特征是证券化抵押的任何标准集合的利率趋向于基本上同源。当然这种抵押集合下的具体财产类型以及实际上这些财产的特性无论是在发放资金的时候还是在该资金的整个期限中都与出借人征收的利率无关。例如，如果澳大利亚Commonwealth银行要在任意给定月份发放例如价值两亿五千万美元的标准的可变房屋贷款，这些贷款通常携带相同的利率。在这种情况下，澳大利亚Commonwealth银行或多或少并不在乎地域和抵押发放所针对的住宅类型，要考虑与拖欠风险和担保损失关联的因素。出借人所关心的关键问题是随着时间会影响借贷人偿还其贷款的利息和本金偿还能力的因素：即他们过去的收入记录、将来的收入预期、信用价值等。澳大利亚Commonwealth银行可以随后选择证券化这些抵押并将它们出售给世界各地的投资人，假定这些工具的同源特性，这些投资人将不在乎这些抵押来自位于不同地域的很多不同财产类型的事实(实际上该集合中没有哪两个财产是相同的)。这在诸如澳大利亚、英国和美国这些国家中是如此，在这些国家所有证券化的贷款必须是“保险的抵押”。抵押保险保护了投资人免受与底层借贷人收益拖欠和结果预期的担保损失(这后一风险实际上“出售”给了抵押保险人)关联的风险。

由于在很多发达国家中不管当前利率环境有多低仍然存在住宅可负担性的危机，因此对于更复杂的融资形式存在着不可否认的需求，在所述更复杂的融资形式中，消费者的资本成本不是唯一地取决于传统的与时间有关的利率，而是依赖于(可能非唯一的)基础担保资产(即住宅不动产)价值的正变化和负变化，但不必援引涉及共同所有权、联合租赁、合伙或合资的法律，否则通过这些法律借贷机构已被判决获得借贷人房屋的直接净资产利息。对能够使这种融资工具广泛分布并永久性地由第三方承诺的基础技术和具体融资方法的开发也存在同样强的需要。

在此描述的创新的一个补充目标是能够同时出现让第三方投资人获得上述证券化的与状态或担保有关的(其中这后面两个术语下面可以互换使用)融资合同的回报特征的流动资本市场，其特性系于基础担保资产的价值(潜在的为资本和收益二者)趋向。为了说明一个具体的例子，预计下面描述的详细业务技术、方法和系统通过吸引与状态或担保有关的不动产净资产(以及其相关变形，包括利息或有租金收益的组合)，可以使全世界的住宅大幅度削减房屋所有权前面的成本，或者释放当前与现有住宅捆绑的资本，其中出借实体所实现的回报率与住宅财产的特性有关。债权人然后可以选择将这些“净资产融资”工具包装为可买卖的形式，将它们出售给二级市场投资人，并通过这样做潜在地允许发展更为复杂的金融要求权(例如房地产衍生物)。

为了避免疑虑，在此与融资合同(不管这些合同在法律上分类为债务、净资产还是混合安排)关联使用的术语“与状态或担保有关”意思是出借人的资本成本与基础担保资产如房屋财产的当前价值以及该资产的市场价值未来正或负的变化(包括资本和收益收入部分)有关。这种与状态有关的融资安排的出现非常取决于可以通过向消费者和投资人市场都提供易于处理的有价建议而将融资等式的消费者市场一方和投资人市场一方结合起来的财产选择、处理、维护、证券化和投资组合管理系统、方法和技术的发展，这种与状态有关的融资安排目前没有以任何普遍的方式存在于诸如抵押市场的产业中。

为了给出这种融资安排的例子，考虑一对没有什么现金的年轻夫妇，他们希望组成一个家庭并搬到一所200,000美元的房屋中。假定他们积蓄不足而必须取得90％的贷款，这意味着他们落入了180,000美元的标准生息抵押中。例如在目前很多发达国家那样，如果利率大约是7％，则如果这对年轻人希望完全还掉债务的话，在长达30年的贷款期限内每个月就需要支付大约1,500美元。随着在过去十年中很多OECD国家中房地产的价格逐步上升，很多低收入人群没有足够可随意支配的收入来支付定金，也没有足够的收入来维持贷款的利息和本金。因此，他们被迫推迟购买第一所房屋并在可预见的将来使自己陷入求租居住的恐慌中(更不用说必须推迟建立家庭的前景)。

考虑一种可替换的情况，其中这对夫妇利用标准房屋贷款和与担保有关的净资产融资(即没有利率的贷款，但是通过基础财产的收益和损失来补偿出借人)二者。具体的说，假定金融机构最开始向他们例如出借了其财产的估定价值的20％(即200,000美元中的40,000美元)以换取该财产市场价值的任何潜在价格升高的40％以及任何价格下降的20％。结果，这对夫妇现在只需要筹措160,000美元(即200,000美元减去40,000美元)。如果再一次假定贷款与价值之比是90％，则房屋贷款的金额下降了20％，即从180,000美元下降到144,000美元。假定利率为7％，则正在发生的利息和本金支付从每月大约1,500美元削减到每月1,200美元，由此所需要的定金从20,000美元下降到16,000。由于这对夫妇的生息房贷的贷款与价值之比从90％下降到了72％，则还可能避免抵押保险的需要。此外，一旦这对夫妇搬入住所(由于他们的债务维护义务减小)，则这对年轻人的可自由支配收入可能增加，拖欠风险降低而且在退休时流动财富的实质上增加，因为他们不再需要将大部分积蓄用于否则不可获得的房产。因此，尽管这个家庭可能一度由于无力支付而被排除在房屋所有人市场之外，但现在购买财产变成了更为实际的雄心。

如上所讨论的，目前机构投资人无法按照非常多样化的方式获得业主自住房屋的风险-回报特性，也无法买卖房屋净资产。考虑到这几年住宅不动产与股票、债券和现金相比表现异常优异，这是非常遗憾的，就更不用说住宅不动产吸引人的“相关”特性(即住宅不动产以非常不同的方向移向其他投资类型，由此打开了通往有价值的多样化受益的大门)了。最后，房屋财产是地球上最大的资产类-实际上是净资产和固定收入的许多倍-最近The Economist杂志估计仅在发达国家就超过50万亿美元。

当前可提供给证券投资者的最接近的替代品是Real EstateInvestment Trusts(不动产投资托管，REIT)。但是，几乎所有REIT都基于团块商业不动产，与住宅有关的限于特殊公寓群的出租财产。但是商业财产市场和出租财产市场的特点都是独特的风险-返还动态性，而仅代表最大而且在很多方面是最吸引人的投资种类-业主自住的住宅-的一小部分。

因此金融团体应当以非常积极的态度考虑上述净资产融资抵押的证券化集合。机构在不断地寻找新的投资类型，尤其是具有不同于股票和债券的回报特性的投资类型。过去，这导致机构将相当的资本分配给私有净资产手段和投机性投资公司，而不顾这些战略所涉及的潜在的高风险。业主自住的住宅不动产市场是寻找巨大的新型资产回报和极度吸引多样化机会的好地方。为了将业主自住的住宅不动产转换为真正的投资类，首先必须建立将形成证券化投资集合的基础的底层金融安排。而这些安排需要从消费者和投资人的观点来看都令人满意。这不是微不足道的任务，目前任何这种市场的缺乏都证明前方有困难。一旦解决了“最佳合同订立”的问题(即可以例如在债务人和债权人之间达成长期持续的合同协议)，则还必须设计实际的用于成功管理这些安排的标识、选择、管理、处理和维护的技术和商业过程，同时开发证券化和正在发生的财产管理程序来使高度特殊的个人资产转换为可市场化的投资形式。

综述

公开了一种工具、技术和业务系统的集成集合，其共同寻求达到以下两个关键目标。第一，向消费者提供与状态有关的融资工具(即资本成本与基础担保资产的价值的正和负变化关联，而与可或不可形成该安排的部分的任何传统的与时间有关的利率无关)，其中他们可以与外部的第三方分享与其在典型非流动和潜在高风险的资产(业主自住房屋)中否则不可分割的投资相关联的一些风险和回报。其次，使外部第三方投资人可以得到资产的多样化集合，这些资产将使得该投资人获得成本有效的基础投资类，这是目前这些第三方非常难以得到的结果。如前面所讨论的，操纵这些新市场并将独立的消费者和投资人主顾结合在一起以便同时满足二者的需要和要求，所带来的社会效益多而且引人注目。

用于开发这些机会的一个前瞻性机制通过在此描述为EquityFinance Mortgage(净资产融资抵押，EFM)的住宅融资的新形式来体现，其在本质上不同于在上述总理的房屋所有权特别工作组报告中所建议的形式。从法律上被归类为债务的意义上说，EFM工具是一种“混合的”金融安排(因为其基于标准的抵押合同)，同时还提供类似于住宅不动产中的净资产投资的经济支付，即对该抵押的回报通过取决于出借该抵押所基于的住宅资产的经济表现(例如资本增加和/或下降)的公式来确定。下面描述的本发明的各方面详细描述与EFM合同以及启动这些合同的实际执行所需要的多种过程和系统关联的前面未公开的方法、工具、技术和业务系统。但是这些方法、工具、技术和业务系统可等同地应用于任何其它具有“与担保有关的”支付的金融安排形式，下面涉及EFM的详细描述并非意欲限制的目的。

图2所描述的业务系统、技术和过程采用5个模块化系统的形式，每个模块化系统都通过集成的计算机化系统来控制(在图2中用正方形来代表)，其很多部件可以按照“实时”自动化方式来工作，它们一起形成称为“资产目标确定、获取、维护、证券化和投资组合管理系统”的系统，下面称为“总体系统”600。该系统又典型地通过称为系统管理员(SM)的人类操作员来检查。

如上所述，总体系统600的主要目标是通过吸收融资或“承保(underwriting)”第三方投资人所提供的资本将EFM成功地发放给消费者，接着将这些单个的EFM包装为大型集合或投资组合，其特征对准可能提供或可能不提供原始融资资本的第三方投资人的偏好。与后一点相关，第三方投资人是否是提供原始融资资本的相同实体的不确定性可归结于总体系统600可以容纳一个或两个阶段的资本供应过程的事实。在一个阶段的例子中，资本最开始可以由投资人筹集并用于承保向消费者的EFM发放。当资本耗尽时，EFM被置于由首先提供该资本的相同实体所保持的投资组合中。在两个阶段的替换方案中，总体系统600为了实现EFM发放而将提供短期承保资本的“中间”金融家或“持股人(warehousers)”合并起来。但是，一旦所有资本用光，总体系统600就将EFM包装为集合，然后将该集合出售给一类新的投资人。在将该EFM的包装投资组合中的利息(例如股份或单元)出售给第三方之后，就偿还该融资资本的原始提供者(即持股人)，并进行补偿以提供其中间服务。

因此可以看出，有很多不同的方式来结构化消费者和终端用户投资人之间的关系。这可能是令人混淆的，因为必须说明在该关系的提供资金方中存在多个参与者：发放者(可以是抵押银行)；记录的出借人(即“抵押人”)；融资资本的提供人(例如承保人)以及终端用户投资人。实际上，很可能EFM发放人-可能是大型银行-决不会将EFM保留在其资产负债表中，也不会作为记录的出借人(尽管EFM发放者完全有可能在一段时间内完成这些功能)。本申请预计更为可能的情况是：记录的出借人是代表该融资资本的提供者(即短期承保人)或终端用户投资人(即在没有承保人的情况下)保持EFM的保管公司或金融服务行政实体。因为认识到这些参与者可以是满足组合目标的相同或单独的实体，因此为简便起见，术语“贷与机构”、“金融实体”、“综合净资产提供者”、“投资人”、“抵押”、“债权人”可互换地使用。

总体系统600的5个相互独立却完全集成的系统及其有关的数据库交互总结如下：

1.“目标投资系统”100

总体系统600的最初角色是从投资信息提供者(IIP)101连续收集其终端用户投资人(即将会是EFM投资组合的最终持有人)的很多以及不同的偏好，如他们希望的投资组合水平的风险、回报和相关后果、这些投资人将在最终EFM投资中见到的基础担保资产的类型(即完全分离的财产或公寓)和位置(例如悉尼或墨尔本)。IIP 101还提供与EFM投资的未来表现相关的其他信息，包括宏观经济、微观经济或不动产相关特性的过去、现在和预测的数据。该信息随着时间而不断更新，并且输入到中央电子数据库(“投资信息数据库”，即“IID”102)中。IID 102不是仅为了记录投资人偏好的需要而维持的，而是主要为了向目标投资系统(TIS)100提供用以确定实际的发起EFM投资的“理想”(即目标)投资组合特征所需要的输入(例如通过将投资权重分配给各种地域、财产类型和消费者特性)。采用电子连接，TIS 100从IID 102提取其需要的信息，以动态评估(通过一系列嵌入TIS100的算法)所期望的目标EFM集合的投资组合要素和总体属性。这些又随着时间在新信息输入IID 102中时不断更新。然后TIS 100的输出通过电子馈送被传送给目标投资数据库(TID)112，该数据库通过实时电子接口与资产发起系统(AOS)200连接。如下面将描述的，AOS 200利用其一组自动判决规则来将EFM申请的投资特征与TID 112的理想投资组合(portfolio)特征相比较，以便实时处理这些EFM申请，并最终产生与TID 112属性以可能的最大程度相匹配的最终EFM集合，由此满足其终端用户投资人的偏好。TIS 100的一个最终责任就是响应资产管理系统(AMS)500的投资托管(IM)，并通过从IID 102采集的数据向给AMS 500提供其目标投资组合特征的TID 112(又是通过AMS 500和TID 112之间的电子连接)输出动态更新。这使得AMS 500能够处理其自己的判决规则，并执行用以保证投资集合的实际表现尽可能接近地集中于这些集合中的各投资人的偏好所需要的动作。

2.“资产发起系统”200

利用该系统与TID 112、资产发起数据库(AOD 202)以及资产仓库数据库(AWD 210)的电子连接，AOS 200参照各种静态和动态反馈及前馈判决规则，自动管理通过其发放代理(抵押市场信息提供者，即“MMIP”201)向终端用户消费者的EFM发放。这些规则保证来自消费者的EFM的实际特征(具体的说是基础担保资产(在这种情况中是住宅财产)和消费者本人的属性)在可接受的误差带内与TID 112的理想投资组合偏好相匹配，由此最终产生可被第三方投资人接受的可实现的EFM集合。这包括基于广泛的地域、消费者和财产有关的组合偏好来建立复杂的资产选择规则，这确定-实时地以及基本上自动地-EFM申请人(即消费者)是被MMIP201接受还是拒绝了。除了使用静态和动态反馈及前馈判决规则之外，结合其与TID 112、AOD 202、AWD 210的实时电子接口，AOS 200还包括动态MMIP 201报偿系统，该报偿系统用以进一步提高AOS 200达到其投资组合构架的可能性。具体的说，AOS 200对向EFM发放者提供最可能的动机以发布符合存储在TID 112中的终端用户偏好的动态MMIP 201报偿策略进行校准，同时细化MMIP 201的金融动机来响应在一段时间内所观察到的其的表现。

最后一个任务是，AOS 200与承保资金提供人(UCS 211)交互，而且一旦EFM申请通过了AOS 200判决规则并得到形式上的批准，AOS 200就管理资本从UCP 211向每个成功寻求到资金的申请人的发放(通过MMIP201)。由申请人提供以换取该资金的担保是基础融资安排(在这种情况下就是EFM)，这是由UCP 211或管理中介来代表UCP 211而持有的。每个EFM的特征在仓储时间段(warehouse period)内都存储在AWD 210中(例如直到获得所有需要的EFM以及最终投资组合关闭为止，或者在两个阶段的资本供应过程的情况中，该投资组合被证券化或以其他方式出售给与UCP 211无关的第三方投资人。)

AOD 202向AOS 200提供从通常(尽管在互联网启动的直接发放模式中不总是这样)负责与申请人交互的MMIP 201输入的宽范围的申请数据。通过MMIP 201获得的EFM申请信息或者通过基于互联网的实时电子接口被输入AOD 202，或者在接收到传真的申请表格时以手动的方式被输入AOD202，并覆盖涉及该申请人特征的数据(如年龄、目前居住地址、职业、收入、婚姻状态、第一抵押、信用记录、先前的所有权经历等)、涉及当前或被寻求的住宅的属性的数据(例如位置、价格、购买方法(拍卖或私售)、土地面积、土地-居住比(land-to-dwelling ratio)、卧室个数、浴室个数等)以及涉及特定于MMIP 201的变量(例如发放人类型(抵押经纪人或金融计划人)、共有所有权、地理位置、当前报偿结构、EFM发放记录等)。AOS 200与AOD 202实时电子连接，在从AOD 202接收到EFM申请数据的传送时，AOS 200将该信息提交给一系列静态和动态反馈及前馈判决规则。动态判决规则包括AOS 200实时地在申请数据和存储在TID112中的投资组合偏好之间进行比较。如果申请数据成功通过所有AOS 200的判决规则，则AOS 200批准该申请，并通过一系列算法来确定该申请的定价和具体条款。然后该信息通过AOD 202返回给首先得到该申请的MMIP201。一旦处理完该交易，与申请人、财产类型、MMIP 201代理和合同条款有关的相关数据就从AOD 202通过AOS 200传送给AWD 210，后者持有涉及形式上批准的EFM申请的所有信息。AWD 210还捕获通过UCP 211提供的附加数据，如承保资本额以及在EFM发放期间引入的资金的份额。另一方面，如果EFM申请没有成功通过AOS 200的判决规则，则AOS 200通过AOD 202向MMIP 201发送拒绝或提交信号。为了继续细化其判决规则，AOS 200将所有被拒绝和提交的申请数据存储在AOD 202中。

3.“资产证券化系统”400

在通过预定参数(例如一旦获得了特定的BGM值，或者过了特定的时间段)或者SM的判断而自动确定的时间后，资产证券化系统(ASS)400利用其与TID 112和AWD 20的实时电子接口来将实际上已获得的EFM特征与包含在TID 112中的已更新的投资人偏好进行比较(记住这些是在新信息输入IID 102中时随着时间不断细化的)。ASS 400接着处理一组静态和动态反馈及前馈判决规则，以确定为了以与终端用户投资人的偏好(存储在TID 112中)最接近匹配的方式来对包括发起EFM的投资集合的结构进行优化而需要什么样的动作。在简单的一个阶段的资本供应过程(其中承保资本的原始提供人与打算在长时间内坚持EFM财产的投资人相同)的情况下，ASS 400简单地校准现有投资集合的特征，在该现有投资集合中EFM资产在发起过程持续期间被持有。当ASS 400将来自UCP 211(在这种情况下以相对短期的中介为基础向AOS 200提供承保资本)所控制的仓储手段的发起EFM资产转换为将可能要出售给第三方投资人的多个投资组合时，可以更好地影响ASS 400更为复杂的结构化和优化能力。为简化描述起见，下面使ASS 400评估EFM的发起集合并确定最终投资集合的特征的程序称为“证券化(securitisation)”过程。

一旦该证券化过程结束，ASS 400将所有有关的EFM合同数据从AWD210和资产维护数据库(AServD)302转移到资产管理数据库(AMD)502，该资产管理数据库同时还从投资市场信息提供人即IMIP 501采集信息(例如初级和二级资本市场参与者，如股票经纪人、投资分析家和其他资本市场信息提供人)。后一组信息包括但不限于最终集合登记、正在发生的登记数据以及二级市场买卖信息，如该集合的价格、数量、挥发度和收益。同时，ASS 400通过从证券化事件中实现的收益来确定UCP 211的报偿一在持有EFM财产的情况中以短期中介为基础。

4.“资产维护系统”300

在EFM首次发放给消费者的日期和最终该EFM被证券化的日期之间可能有一段较长的时期。在这段时间以及在EFM合同有效期内，资产维护系统(AServS)300都负责所有EFM合同管理需求，这些需求被外供给资产维护信息提供人(ASIP)301。除了别的以外，该管理需求包括合同条款的变化、拖欠事件、预付、财产的维修、偿还、相关合同的再融资(例如产生利息的第一抵押)以及在清偿之后对流向终端用户投资人的现金流的处理等等。与EFM合同维护事件有关的任何数据都通过ASIP 301电子地输入资产维护数据库(AServD)302中，然后该数据库将细节通过其自己的电子接口传递给AServS 300。而AServS 300又在仓储期间与AWD 210电子交互，并且一旦EFM被证券化则与AMD 502电子交互，以便管理被证券化和未证券化的EFM的正在发生的EFM维护需求。AServS 300还通过AServD 302与AOS 200间接相连，以便在EFM贷款的有效期间帮助AOS 200对MMIP 201正在发生的报偿进行管理。

5.“资产管理系统”500

在证券化之后，资产管理系统(AMS)500采用一组静态和动态反馈及前馈判决规则来监视所列出的和未列出的证券化的EFM集合的风险和返还特征(通过与AMD 502的电子连接)，以保证其行为和表现与该集合中的投资人的期望相符，如从IID 102和TID 112二者电子采集的数据和信息所规定的。

在从AMD 502、IID 102和TID 112中提取出数据并通过其判决规则处理之后，除了别的以外，AMS 500确定是否需要对该集合下的EFM合同的条款和条件作出怎样的改变(例如为了刺激特定的消费者行为)。在AMS500(基于其规则)下结论该集合下的合同的条款应当改变的情况下，AMS500电子地将这些改变通过AServD发送到AServS 300，后者实行所要求的改变并通知AMD 502这些改变的结果。以说明的方式，在将该集合卖给投资人时，如果在特定位置如北悉尼的家庭持有其EFM的时间要比原始预期的显著更长，使得该集合现金流的缩小幅度给这些投资人带来损失，则AMS 500可以指示AServS 300在有限的时间内降低EFM在该地区的成本，以刺激更高的偿还率。可替换的，在投资集合开放、其中EFM新部分随着时间连续馈入其中的情况下，AMS 500确定需要对资产的任何附加部分进行什么样的修改，以优化该集合未来的表现。如果认为改变是必须的，则AMS 500通过IID 112将这些改变电子地传送给TIS 100，并由此影响AOS200所采取的动作，最终影响提供MMIP得到的EFM的成分。

图2提供了位于总体系统600中心的端到端、申请人对投资人的复合技术系统和过程的概览。涉及各系统100-500的详细评论在本申请的下一部分给出。注意，虽然这些系统(及其对应的过程)是相关的，但是每个单独的系统都用于不同的商业目的，并因此可以独立地配置。也就是说，在此公开的技术可以继续开放，其中总体系统600的模块化部件作为独立的技术构架来操作。

总体系统600的数据处理能力和技术结构可以按照几种不同的方式与现有技术的发起和证券化系统区分开来。

首先，总体系统600以端到端为基础电子地集成了否则独立的抵押标识、筛选、选择、处理、证券化、维护和进行中的投资管理系统需求，它们在现有技术中被分割成了典型地不相互作用的独立实体。

第二，总体系统600被构想成可以实现对融资安排类的标识、筛选、选择、证券化和维护(利用实时自动化的判决规则)，该融资安排类提供与现有技术抵押工具关联的安排完全不同的风险和返还支付。具体的说，现有技术形式的生息资金(例如房屋贷款)赚得由与时间有关的利率-固定或浮动的-所确定的利润。因此，通过这些合同提供的现金流与它们在其上得到保证的担保(即住宅不动产)上所实现的收益非常不同。通过比较，EFM是通过对已用作担保的基础资产的价值的未来变化享有的权利向金融家提供补偿的合同。给消费者的资本的成本因此不是象在现有技术抵押市场中那样只与时间有关，而是依赖于所涉及的财产的未来正的及负的价格表现。也就是说，EFM的资本成本是“与状态或担保有关的”。因此，虽然现有技术发起和证券化系统几乎完全不关心其借贷所针对的房屋资产的具体特征(尤其是在假定存在抵押保险的情况下)，这却是总体系统600所感兴趣的主要领域(因为担保资产本身的属性对融资安排的表现具有第一位的影响)。

第三，可归结于与状态有关的、包括EFM投资组合的融资安排的各收益率固有地是异源的，而可归结于组成标准抵押集合的各抵押的利率是同源的。如上所讨论的，澳大利亚Commonwealth Bank可以在任意给定月份发放价值比如两亿五千万美元的浮动利率的抵押，所有这些抵押都带有完全相同的利率。在这种情况下，对于发放抵押所针对的住所类型和地域，澳大利亚Commonwealth Bank或多或少有些矛盾。该银行然后可以选择证券化这些抵押并将它们出售给全世界的投资人，假如这些工具的特性是一致的，这些投资人将不关心每个用作保证的财产在其地域位置和其物理特征两方面非常独特这个事实。相反，价值两亿五千万美元的与状态有关的EFM产生高度异质的资产集合，每个资产的预期收益率极为不同。此外，发放EFM所针对的地域和住所类型对该组合的预期表现将产生深远的影响(更不用说它们代表对澳大利亚住宅不动产的要求，这可能以非常不同的方式作用于海外的其他财产市场，因此对境外投资人的吸引力有限)。因此需要以比现有技术抵押市场中所进行的更为复杂的方式来对类似EFM的财产进行标识、筛选、选择、证券化、维护和投资组合管理。这种需要利用通过时间动态调节资产选择过程的技术来满足。举例来说，虽然澳大利亚Commonwealth Bank可认为在悉尼西部发放价值两亿五千万美元的抵押是可以接受的，但是这两亿五千万美元EFM集合中的投资人可能不认为使他们的所有资产都位于这种中心地区是可以接受的。

第四(也是第三点的结果)，总体系统600采用一组扩展的静态和动态反馈及前馈判决规则来控制随着时间要满足第三方投资人的目标投资偏好的EFM的发放。总体系统600的主要目标是使所批准的EFM集合的属性与终端用户投资人期望的属性相一致的概率(这些投资人的希望利用“理想化”或目标投资组合来代表)最大化。如上所述，EFM的收益取决于高度异质的担保资产(即住宅不动产)集合的表现，因此对这些资产进行筛选和选择的过程远比传统银行发放现有技术的生息抵押合同的方法复杂。

区别的最后一点是：总体系统600包括集成的资产管理系统，该系统采用动态和静态反馈及前馈判决规则和过程控制系统来自动修改基础融资安排的条款和条件、以及添加到该集合中的资产未来部分的特征，其目标是使所观察到的这些集合和终端用户投资人偏好之间的差异最小化。这取决于资产管理系统、存储涉及该集合的表现和投资人的要求的信息的各存储器组、以及对目标投资组合的产生、基础资产的选择和随时间对这些资产的维护进行管理的其它关键控制系统之间的集成电子接口。

对各方面的解释

1.与状态有关的融资安排

下面描述EFM的一个或多个实施例。按照EFM的一个实施例，债权人以零利息为基础向消费者提供等于其担保资产(例如业主自占的财产)总价值的一定百分比(例如20％)的资金，以换取以下的最终偿还：

(1)借贷的本金额；

(2)加上预定分享该担保资产的任何资本增值的权利(例如40％)；或者

(3)减去预定分享该担保资产的任何资本贬值的权利，

其中EFM下的未付总额在清偿债务或偿还之日确定，这将在融资文件中规定，并典型地可以在出售所涉及的资产时或在挑选借贷人时进行。

为了进行现在的解释，由债权人提供的融资的比例值(即在估计该融资时作为担保资产价值的部分借贷的本金)和债权人分享该担保资产的未来资本增值或资本贬值的权利(无论哪种可能性在EFM下未付总额的解除之日都是相关的)之间的数学关系，可以表示为X∶Y∶Z的比，其中X表示由债权人提供的融资的比例值，Y表示作为该担保资产总资本增值的部分的债权人对担保资产的任何未来资本增值的权利，Z表示作为该担保资产总资本贬值的部分的债权人对担保资产的任何未来资本贬值的权利。

因此，1∶2∶1的EFM“资本成本”表示：对于债权人提供的资金的每个百分点而言，其有权得到所有未来资本增值的两个百分点和所有未来资本贬值的一个百分点。注意，本领域的技术人员很容易想到这种一般情况的更为复杂的表示，尤其是合并了基础担保资产上随时间改变的资本增值的权利Y或者资本贬值的权利Z的表示，和/或包括该担保资产上估计的收入收益的代理或与时间有关的利率的安排(其中组合的资本和收入收益代表所涉及资产的总经济表现)。以说明的方式，实践中可以部署下面的EFM资本成本的替换方式，但是它们决不代表本领域技术人员可以策划的全部可能性：

(1)1∶1∶1的EFM资本成本；

(2)1∶1∶0的EFM资本成本；

(3)1∶1.5∶0的EFM资本成本；

(4)1∶2∶1的EFM资本成本；

(5)1∶2∶2的EFM资本成本；

(6)1∶2∶0的EFM资本成本；

(7)1∶3∶1的EFM资本成本；

(8)1∶3∶2的EFM资本成本；

(9)1∶3∶3的EFM资本成本；

(10)1∶3∶0的EFM资本成本；

(11)上述之任一与标准的与时间有关的利率或租金收益代理的组合。

EFM资本成本与时间有关的特性的一个很重要的意义在于，其可以产生偶然性，其中给借贷人的该资金形式的成本在很长时间段内可忽略、为0或者为负。例如，如果借贷人的担保资产的价值在偿还之日没有增加，则借贷人简单地偿还由债权人在借贷人加入EFM安排的日期所评估的原始贷款额，而没有额外的利息成本。因此，EFM是自由形式的资金。另举一例，如果借贷人担保资产的价值在偿还之日已经下降，则债权人可以承担一些资本损失，并适当降低原始贷款额的值。这可能导致完全独特的情况，在现有技术中没有已知先例，由此发放给借贷人的EFM资金的成本是负的：也就是说有一定的价值从债权人转移给了借贷人。当前还不存在合并了这些特征的住宅资金形式，这种形式可能经常产生给借贷人的资金的成本实际上是负的这种可能性。

为举例起见，下面假定所有EFM都带有1∶2∶1的资本成本。该EFM合同的其他特征包括但不限于：

(1)借贷人偿还EFM的义务通过该财产的转移或恢复、所有人的死亡、贷款的n周年、新预付金的行使或者拖欠事件中任何一个来触发；

(2)EFM可以在该合同可能n年有效期内的任何时候被“预付”(即没有出售该财产)(这种情况触发EFM的二元转换，其中EFM资本成本转换为“1∶2∶0”，其中债权人不需要分享基础财产的任何资本损失)。下面将会讨论到，资本的EFM成本的二元转换是用于控制消费者不正当“赌博”、更为一般的是“不利选择”的负面影响的一种重要机制；

(3)消费者合法地拥有担保资产中净资产的100％，并保留类似于其在标准现有技术抵押产品下所拥有的权利和特权。

(4)EFM由该担保资产上的抵押来得到保证，或者由第二抵押来保证，在该第二抵押中借贷人得到了标准的生息抵押，其可以唯一地与“从属”EFM一起打包；

(5)能使借贷人在偿还EFM之日接收到针对由于借贷人在合同有效期内所进行的独立评估的资本改进而产生的担保资产价值的任何增长的贷款扣除额(credit)的改进规定。至于预付规定，下面将详细描述该改进程序；

(6)EFM合同的具体条款和条件可被校准，以产生满足这种合同的多样化集合中的外部第三方投资人的要求的投资收益。

EFM合同的最终关键特征是借贷人的投资兴趣(即基础担保资产的未来表现)与债权人的投资兴趣非常接近，以及如果可以申请，则与这些合同的多样化集合中的投资人的投资兴趣非常接近。下面描述EFM所预期的合同的进一步的细节。

1.1消费者价值议题

在房地产市场上，对EFM的需求预计来自具有不同价值议题的3个主要消费者类别：

(1)首次购买者，他们(a)不能负担购买财产的费用，(b)希望降低其提前支付的成本，或者(c)希望购买较贵的房屋；

(2)现有的房屋所有人，他们(a)希望针对其当前的抵押再获得融资以减少其目前的抵押偿还，或者(b)希望升级到较昂贵的房屋；

(3)有资产但收入低的老人，他们希望获得解放净资产的机制而不是反向抵押。

EFM债权人可能对借贷人吸收的总融资(包括例如已经与从属物绑定在一起的生息的第一抵押，或在其他情况下，包括同等级的EFM)施加最大的贷款-价值之比，以保证在评估该资金时借贷人在该担保资产上得到相当的金融投资。

EFM证明对消费者是有吸引力的住宅融资形式。表1提供向财产提供资金与传统抵押(传统情况1)之间的比较、以及两种替换情况，在所述替换情况中消费者使用结合生息资金的标准形式的EFM(“传统+EFM情况2”以及“传统+EFM情况3”)。

表1

传统住宅融资与使用EFM之间的比较

传统情况1＞只有传统抵押	传统+EFM情况2＞EFM以降低成本	传统+EFM情况3＞EFM以购买更有价值的房屋
			财产价值 $500,000主抵押(90$450,000％)定金     $50,000LMI(约   $6,7501.5％)年金     $3,000/月P&I(7％)	财产价值  $500,000EFM(20％) $100,000需要筹措  $400,000主抵押(72 $360,000％)定金       $40,000	财产价值  $625,000EFM(20％) $125,000需要筹措  $500,000主抵押(72 $450,000％)定金       $50,000

＞标准成本

LMI(0％)$0年金    $2,400/月P&I(7％)＞节省20％多

LMI(0％) $0年金     $3,000/月P&I(7％)＞购买贵25％的房屋

在EFM情况2中，消费者使用EFM将其主抵押的金额从$450,000减少到$360,000。在这种情况中，消费者应当以很多方式收益：

(1)主抵押所要求的定金金额降低了20％(从$50,000到$40,000)：

(2)在其传统抵押的n年有效期内利息和本金偿还的金额下降了20％(从每月$3,000减小到每月$2,400)，这是因为主抵押额降低了；

(3)由于主抵押的价值下降到该财产价值的72％，低于否则就需要LMI的水平(即80％)，因此消除了对出借人抵押保险(LMI)的需要。

在EFM情况3中，消费者使用EFM来购买更贵的房屋。在该例子中，利用相同的提前支付现金成本和进行中的每月现金成本，家庭可以购买比传统情况1中的房屋贵25％的房屋。

1.2EFM清算

下面的例子展示与$100,000 EFM关联的简化清算，该EFM已用于向$500,000的财产融资，其中在销售时刻实现的价格发生了变化。表2示出流向债权人的总现金流。

表2

展示EFM清算的例子

	示例1	示例2	示例3
				购买价格	$500,000	$500,000	$500,000
EFM	$100,000	$100,000	$100,000
				销售价格	$500,000	$450,000	$550,000

借贷人偿还	偿还$500,000($500,000本金)	偿还$90,000($100,000本金减去$50,000的20％)	偿还$120,000($100,000本金加上$50,000的40％)
				评论	●借贷人节省了利息&本金偿还的20％	●借贷人减少了20％的财产损失●节省了利息&本金偿还的20％	●借贷人在该财产上收益了$30,000●节省了利息&本金偿还的20％
到债权人的总现金流	$100,000	$90,000	$120,000

1.3关键的EFM条款和条件

在房产市场环境上，EFM合同条款和条件的主要部分可以基于标准的现有技术抵押合同。EFM下的未付总金额仅到抵押人偿还贷款之日(例如通过出售该财产或通过偿还而没有销售)到期。未付的总金额通过竞争交易价值(例如拍卖或私人销售协议)或通过评估人进行的独立公平估价(例如，由债权人批准的评估人)来确定。在EFM的一个实施例中，债权人有权接受该交易价值或者要求独立的市场估价，如果存在差异则依靠独立评估人的评估。如果借贷人不接受评估的价值，则可以要求进一步独立的市场评估，在这种情况中财产价值是(按照债权人的选择)两种评估的中值或交易价格。债权人还可以选择寻求其他评估。如果这样做，该财产的价值可以是所有评估中的两个最接近评估的中值。其它变形对本领域的技术人员是很明显的。

优选EFM合同的其它重要特征包括：

(1)改进条款；

(2)再融资条款；

(3)预付条款。

1.3.1修缮条款

EFM合同优选包括了改进条款，使借贷人能够为导致资产的价值提高且在债权人的批准之下进行的对担保资产的修缮而得到贷款扣除(credited)。

借贷人可以为该财产的增值寻求贷款扣除，该增值受以下条件约束：

(1)存在用于改善的最低的核准花费，这有时由债权人的判断来确定(这可以是固定数量，例如$20,000，而且有时候会受到价格指数的影响)；

(2)经过批准的独立评估人既在开始修缮之日也在修缮完成之日对该财产进行公平的市场估价；

(3)该修缮在从修缮开始之日起一定月数内完成(或者如果债权人批准则在更长时间内)；

(4)第二次评估确定可归结于该修缮的增值。将增值计算为财产价值在改进之前和改进之后的差异；

(5)可归结于修缮的增值在偿还EFM的未付总金额之时为借贷人扣除；

(6)在偿还EFM的未付总金额之时，针对修缮的扣除只减少由于销售时的财产价值(包括任何得到信贷的改进的价值)大于最初提出EFM贷款额之时的价值而产生的金额(即修缮条款不能用于招致出借人在“1∶2∶1”规则或类似规则下分享损失的情况)。

1.3.2再融资条款

借贷人可以对排在受到以下条件约束的EFM之前或与该EFM相等的任何高级或“(平等的)pari-passu”抵押进行再融资：

(1)要求债权人批准的独立评估人之一对该财产进行公平市场估价；

(2)再融资必须与相关债权人批准的高级出借人组之一进行；

(3)再融资总额绝不能超过再融资时未决的高级生息未付总债务、或者可替换的再融资估价减去在再融资时计算的EFM的任何未付金额的一定百分比(例如85％)(假定针对再融资估价的该部分而出售该财产)中的较大的一个，不管哪一个都是较大的一个。

1.3.3预付条款

借贷人可以预付EFM下未付金额的全部，而且在一个实施例中不是一部分，同时借贷人仍然所有而且占有该受制于以下条件的财产：

(1)债权人批准的独立评估人之一需要在预付之日对该财产进行公平市价评估；

(2)借贷人可能需要偿还EFM下未付的全部金额。因此借贷人不能部分预付EFM下的未付金额，尽管这在合同中是允许的；更为重要的是

(3)如果批准的独立评估人确定借贷人财产的价值在偿还时低于其在EFM贷款额最初发放之日的价值，则债权人不分享任何资本损失。

在担保资产于借贷人预付之日发生了资本贬值的情况下EFM合同的资本成本从1∶2∶1关系到1∶2∶0关系的二元转换对该产品的成功运作非常重要。具体的说，该转换保护债权人抵抗借贷人试图预付EFM以从经济上损害债权人的情况(即，担保资产贬值，因此EFM的资本成本为负的情况)。在没有该二元转换时，EFM借贷人可以系统地安排其偿还日期以便与房地产市场中的经济下降一致，并因此与负的担保资产表现的时间段一致。这会导致次优的债权人收益。

所有上述条款的结构的更为具体的细节在附录3中给出，附录3包含优选实施例的完整EFM合同的例子。

1.4优先协议

当存在排在EFM之前的抵押时，在此公开的安排的一个特征是EFM债权人和任何其它与EFM一起向借贷人提供资金的独立债权人之间存在协议，该协议调整各债权人的相应权利。只要实际可行，EFM债权人总是寻求获得保护其权利的协议，包括通过对任意高级债权人(即已经与EFM捆绑在一起的高级生息抵押的提供人)的优先设上限。

2.目标投资系统(TIS 100)

总体系统600的集成技术模块化链从TIS 100开始。在其最基础的实施例中，TIS 100是使用复杂的投资算法来操纵核心数据的系统，该核心数据是该系统以电子的方式从IID 102中提取的(这里最初基于由IIP 101提供的信息将该数据输入IID 102)，用于连续产生将以电子方式输出给TID 112的“理想化”或目标投资集合特征。该电子方式输出典型地包括电子数据表格式的经济偏好矩阵，该经济偏好以非常高的量化分辨率描述目标投资组合的属性。例如，TIS 100的输出可以将针对与状态有关的融资合同(即EFM)的精确的目标投资权重量化为非常小的地域单位，如自治市，同时规定最大和最小的可接受的EFM投资阈值，除了别的以外，该阈值例如受到地域单位和房产类型的限制。在从TIS 100接收到传输之后，TID 112将该数据存储在其存储器组中，然后该数据可以由AOS 200实时电子地提取出来以用于处理其自己的判决规则。

连续输入IID 102中的原始经济和金融数据(例如针对澳大利亚境内的邮政编码所列出的以及未列出的集合评估或中等财产价格)或者手动地通过物理会合IIP 101来采集，或者通过将总体系统600与IIP连接的集成的互联网或其它基于计算机的网络来电子地采集(例如Bloomberg端或者来自财产信息提供人的实时馈送)。除其它要素之外，IIP可以包括：(i)EFM集合中的潜在投资人；(ii)SM；(iii)UCP 211；(iv)在现有EFM集合中的投资人；(v)直接数据传播提供人。

(i)潜在投资人

通过潜在投资人输入IID 102中的信息的特性可以要求其对其偏好的投资组合特征进行初步选择。例如，IID 102使得所述投资人可以选择：(1)提供极为多样化的不动产资产的“被动”EFM投资组合暴露特性，其反映了更宽的财产市场的表现；或者(2)将导致TIS 100产生大胆投资目标的更为“主动”EFM组合暴露特性，该投资目标产生更高的毛收益，但是具有相应更高的风险。预期投资人还可以向任何给定EFM集合申明其偏好的美元价值承诺，该承诺可以暗示AOS 200选择接受或拒绝的财产量。在这种情况下，IID 102具有存储与预期投资人向任何给定EFM集合暴露的金钱有关的指示性的(即未绑定的)及法律上绑定的订单的能力。

被动投资服务的条款是在传统上比提供更为复杂的主动投资策略所带来的成本更为廉价的许诺，在这点上投资人的选择影响在完成偏好输入过程时通过IID报价给他们的指示性费用。应当强调，TIS 100能够产生为各投资人具体量身定制(tailor)的目标EFM投资组合，如养老金计划(这里这些投资人可以提供足够大量的资本来保证这种量身定制)，或者简单地聚集IID 102中所存储的输入的投资人偏好并计算满足最大数量的潜在投资人的最可能的投资组合结果。前一种量身定制的替换方式在投资业中通常称为“特殊托管”，其中投资组合管理人在单个的、非集合基础上对其较大的客户的资本进行投资，使得他们部署的策略完全与客户预订的要求匹配。

为了说明上述勾勒的EFM集合管理选择的潜在特异性，TIS 100可以通过IID 102向投资人提供一套“被动”组合构造方法，以便例如创建：

(1)通过基础房产的地理位置加重了价值或数量的EFM投资集合(例如逐个州、逐个城市或逐个邮政编码地，依赖于TIS 100希望进行的地域描述的粒度)。按照这种方式，通过TIS 100产生的目标投资组合具有根据相关的地域标识反映澳大利亚境内住宅不动产的价值或数量加重(其中数量可以通过财产的绝对个数或这些财产的交易流动性来定义)的分布的EFM权重。例如，如果所有房产的例如40％以价值为基础定位(即住宅的总数乘以这些住宅当前的价格)在悉尼，则TIS 100对悉尼生成40％的目标EFM权重，该权重受限于上和下约束容限阈值。这些容限阈值又通过由TIS 100进行的随机性统计仿真来参数化(例如使用蒙特卡罗或类似方法)，以确定在表现发生实质变化之前EFM集合可以容纳自目标组合权重的什么样的变化；

(2)通过住宅类型和地理位置二者加重了价值或数量的EFM投资集合。例如，投资人希望保证他们具有财产的正确地理位置和正确的混合。在这种情况下，TIS 100对受位置约束的所有住宅类型的加重了价值的分布进行量化，因此提供了指明所要求的地理和住宅类型资本分配二者的二维目标投资组合权重。

(3)通过住宅类型、地理位置和例如当代消费者群体来加重价值或数量的EFM投资集合。这代表更高水平的投资组合构造分辨率，其中TIS100基于受位置以及占据这些财产的消费者类型(例如首次购买者、改善生活质量者以及退休者)约束的所有住宅类型的分布而产生三维的加重价值或数量的投资组合构造目标。

上述被动TIS 100加权系统的目的是为了向投资人提供最接近宽泛的住宅不动产市场的特征并由此使所谓的“跟踪误差”最小化的EFM投资组合，该跟踪误差是在资金管理行业中用于对被动组合与其选择的资产类基准之间的差异进行量化的度量。解释每个子选项的详细信息以个人的方式、通过电话或通过在IID 102基于计算机的接口上的相关EFM集合订单页来提供。

通过TIS 100经由IID 102所提出的针对这种投资服务条款的指示性投资管理费用取决于所作出的选择。在完成每个投资人的最初“投资请求”之后，通过电子邮件向投资人发送自动化的消息，以提供所建议的投资组合构造方法和管理费用结构的初步概要。

希望在主动EFM集合中获得利益的潜在投资人需要向IID 102提交更详细的信息。这些参与者可以选择以下服务中的一个或多个，该服务的实施如下所述通过TIS 100和AOS 200来认真管理(下面的清单并非穷尽性的)：

(1)投资人191通过IID 102向TIS 100传送其地域投资组合构造偏好(例如对某些大城市给予更高和更低的权重)；

(2)投资人191通过IID 102向TIS 100传送其住宅类型投资组合构造偏好(例如对财产类型如独立式住宅给予更高和更低的权重)；

(3)投资人通过IID 102传送其基于其它各种不同的与消费者和财产有关的特征的投资组合构造偏好，这些特征包括但不限于财产的大小、财产的土地与住宅之比、财产的卧室数量、财产的销售机制(例如拍卖与财产转让契约销售)、财产的浴室数量、占有人的年龄、收入、信用记录或群体(例如首次购买者、现有所有人或退休者)；

(4)投资人191通过IID 102向TIS 100传送其偏好，即总体系统600寻求使受到投资人预定优选收益水平约束的EFM集合的投资组合风险(即预计的未来挥发性)最小化；

(5)投资人191通过IID 102向TIS 100传送其偏好，即总体系统600寻求使受到投资人预定优选风险水平约束的EFM集合的投资组合收益最大化；

(6)投资人191通过IID 102向TIS 100发送涉及其将现有投资组合配置在例如股票、债券、现金和其它类型不动产(例如商业或工业)的信息，并要求总体系统600在所谓“平均偏差基础”上通过将“高效”地暴露给EFM的平均偏差添加到其投资组合添来优化其总投资组合持有(由此投资人可接受的EFM集合配置可以通过由他们自己的内部投资托管来确定的最大上限或下限来限制，或者在其它情况下，它们的配置不受限制)，而且在以上第(4)和第(5)点所讨论的方法中该平均偏差受到投资人偏好的风险或收益总投资水平(即在所有其资产类持有上)的约束；或者

(7)投资人191通过IID 102向TIS 100传送其偏好，即总体系统600根据TIS 100的所有权投资方法来构建EFM投资组合，该EFM投资方法的准确机制是保密的，而不向投资人公开；

(8)上述一点或多点的任何组合。

上述主动TIS 100投资组合构造系统是为了操纵最接近投资人所传达的偏好的EFM暴露特征。解释每个子选项的详细信息以个人的方式、通过电话或通过在IID 102基于计算机的接口上的相关EFM集合订单页来提供。

通过TIS 100经由IID 102针对这种投资服务的条款提出的指示性投资管理费用取决于所作出的选择。在完成每个投资人的最初“投资请求”之后，通过电子邮件向投资人发送自动化的消息，以提供所建议的投资组合构造方法和管理费用结构的初步概要。

在所述过程的该节点上，预期投资人还可以具有指明针对进一步投资增值以及对其提交的资本的正在进行的管理的各种其它偏好的能力。这些附加的条款与上述方法中的相同，这些附加包括但不限于：

(1)投资人对收入而不是资本收益是否具有绝对或相对的税制偏好，反之亦然(在大多数情况下通过基于投资人个人情况而简单申明针对每个的相对有效的税率来提供)；

(2)不是为了税制的原因，投资人偏好是以收益的形式返还(即来自EFM集合的现金发放)还是资本增值的形式返还、及任何这种偏好的特性；

(3)基于上述第(1)点和第(2)点以及其它潜在因素，投资人是否打算具有通过在相同EFM集合或者另一由总体系统600管理的投资工具中“重新投资”的EFM集合所产生的收入和资本现金流分布，或者在非投资人偏好的情况下完全分发到投资人选择的帐户；

(4)投资人是否优选通过定期引入EFM的新“部分”来增加对EFM的多样性地暴露，由此增加投资人随着时间通过该集合获得的资产的数量。

应当注意，将自己的偏好按照这种方式输入IID 102中的投资人191对上述使用的条款的意思以及这些条款在其投资持有上的应用有着很强的应用知识。

(ii)系统管理员(SM)

SM可以任意地向IID输入信息。涉及总体系统600总体的功能，为什么这样做有很多原因。例如，在由于没有被AMS 500事先预料到并因此没有通过其判决规则来适应的以外情况而导致EFM集合的行为与投资人的偏好不一致的情况下，可能需要采取正确的动作。图2中AMS 500、IID102和TID 112之间的电子通信链接提供了这样的反馈。

(iii)承保资本提供人(UCP 211)

在需要其服务的情况下，UCP 211提供短期的仓储资金，使得EFM通过AOS 200的分发在通过ASS 300的证券化以及UCP 211资金的最终偿还之前进行。这些实体也具有将其偏好输入IID 102中的能力。由此他们可以对TIS 100计算的目标施加很强的影响，以防止在证券化之前发起他们没有准备持有的EFM(通过AOS 200)。UCP 211还可以向IID 102提交“正的”或“负的”的偏好。正的偏好包括与准备仓储的任何基础EFM关联的优选特征(例如地域、住宅类型、消费群体)，而负的偏好告知TIS 100不应当通过AOS 200发起的EFM属性。因此，负的偏好形成TID 112的重要部分，从而施加了不能流向AWD 210的特征列表。

(iv)当前投资人

当前投资人是向IID 102输入信息的倒数第二类别的IIP 101。总体系统600通过AMS 500在任意以及自动电子的基础上管理这些传输，AMS500将在下面讨论。简言之，由AMS 500产生的很多输出反映其自动判决规则分析的结果(该分析是针对AMD 502和TID 112提供的数据进行的)，其动态监控现有投资人的偏好和EFM集合的实际表现之间的差异。基于AMS 500判决规则分析的结果，AMS 500电子地向IID 102反馈新信息，以有助于调整在给定时间点上发现存在的任何不想要的投资组合非对称。也就是说，AMS 500向IID 102提供反馈控制循环，由此也提供给TIS 100、TID 112以及最终还有AOS 200，以影响通过AOS 200控制的资产选择规则(下面还要讨论)，使得投资人的偏好和EFM集合的表现更为接近。

(v)直接数据传播提供人

向IID 102输入信息的最后一类IIP 101是直接数据传播提供人。这些实体具有至IID 102中的电子连接，用于传送对核心数据的定期批信息更新或实时信息更新，这些核心数据对TIS 100投资组合产生程序非常重要。这些实体包括但不限于金融市场信息提供人如Bloomberg或Reuter、政府统计机构、信贷署和抵押保险人、以及财产市场信息提供人。

1.1指示性TIS 100投资组合产生程序

如上所述，TIS 100负责电子地计算目标或理想化的EFM投资组合，该投资组合被输出给TID 112并在AOS 200寻求获得EFM资产时构成AOS200判决过程中的重要输入。TIS 100具有基于其从IID 102电子提取的信息来产生多个目标投资组合的能力。这些目标投资组合涉及需要建立起来以满足新类别的投资人偏好的新EFM集合以及TIS 100为通过AMS 500管理的现有EFM集合而产生的目标投资组合二者，且其将影响通过AOS 200得到以便引入到这些现有EFM集合中的EFM新部分的特征。鉴于此，到TIS 100中的输入以及TIS 100产生的输出将取决于目标投资组合的特性。

在TIS 100从IID 102电子地提取出需要的数据之后，TIS 100在时间上连续地执行很多关键步骤，以保证包含在TID 112内的多个目标投资组合是最新的。下面举出这些步骤体系结构的非限制性的实例。

指示性投资组合构造步骤1：

TIS 100将存储在IID 102中的所有同时期投资偏好聚集起来。这些偏好包括输入的主动和被动EFM投资组合要求以及反映具体投资人的投资偏好的所谓“专家”投资托管。

指示性目标投资组合构造步骤2：

基于在步骤1中所述的聚集，TIS 100采用各种下面所述的投资组合优化方法来量化地计算多个EFM目标投资组合(利用附加的核心经济、金融、人口数据和从IID 102提取的其他需要的数据)，以便目标投资组合使传达偏好给IID 102的各类投资人的“利益(utility)”或经济满意度最大化。

指示性目标投资组合构造步骤3：

在计算出目标投资组合特征之后，TIS 100对宽范围的人为和随机造成的与这些目标估计的偏差的影响进行复杂的统计仿真(例如利用类似蒙特卡罗的方法)，并确定该偏差对该投资序号的期望表现的影响。在结束这些仿真之后，TIS 100确定由AOS 200控制的一系列属性的最大和最小可接受的投资容限阈值(例如该集合的不同地域、住宅类型和消费者特征)。附录1包含从用于进行这种投资组合仿真的计算机编程代码中提取出的实例。

指示性目标投资组合构造步骤4：

TIS 100向TID 112电子地输出目标EFM集合的具体特征和非常详细的度量形式的可接受容限阈值，这些度量以高分辨率量化了EFM集合的优选属性。TI S100目标投资组合输出的实例包含在附录2中。

TIS 100可以非常快速地迭代步骤1至步骤4，如果需要，由此为TID112提供一天内的更新。

如上所述，TIS 100采用非常复杂的算法(例如非线性、简约梯度优化(reduced gradient optimisation)、蒙特卡罗和引导仿真(bootstrapsimulation)、神经网络和其他经济计量技术)来计算最精确地近似投资人的偏好的目标EFM投资组合特征。在下一部分中公开了多个代表性的具体投资组合构造方法。它们由TIS 100采用来计算目标投资组合输出，并基于由IID 102提供的输入传送给TID 112。

上面讨论的TIS 100一维、二维和三维加重了价值和数量的被动投资组合构造过程取决于对包括该投资组合的资产的“价格”估计。但是，假定该EFM安排的基础的担保资产通常非常不流动(即它们被单独地购买并很少出售)，则可能很难获得对它们在任何时间的价格的可靠代理。因此在构造被动投资组合时，TIS 100以任何给定的权限来控制对各资产的价格的多个不同代理(下面称为统计的本地区域或“SLA”)。除其它度量之外，这些测量包括但不限于：

(1)资产的最后一季度中间价格；

(2)资产的最后4个季度平均中间价格；

(3)资产的最后4个季度平均数量加重的中间价格。

TIS 100可以利用下面的公式来构造被动的价值加重的EFM投资组合估计，所述公式按顺序对应于上述3个资产价格代理：

其中中间价格是SLA_i在时间段t内的中间价格，住宅总数₂₀₀₁可以定义为自立住宅、半独立式房屋和单元房、单位或公寓以及2001年的附属于其它建筑的住宅或单元；“销售(sales)”是在时间段t内以SLA_i出售的住宅总数。

TI S100能够利用多个不同的“主动”投资构造过程。TIS 100的一个替换方式是忽略投资人的其它资产持有(例如股票、债券和现金)并基于基础资产的风险和收益属性来简单地优化EFM集合的目标权重。这可以包括基于TIS 100对特定地域、资产类型和消费群体等等的未来表现的期望而进行的各种EFM加权策略。因此这些方法与上述被动技术相比可能导致非常不同的目标投资组合结果。

另一个更为不同的投资组合构造选择包括投资人向IID 102发送与现有资产暴露(例如股票、债券、现金和(商业和工业)财产)有关并由投资人不时更新的信息，而且TIS 100随后优化投资人的全部投资组合持有(即包括所有资产类)以及EFM资产集合，该资产集合受到投资人关于风险和收益的偏好的限制。通过这种方式，TIS 100可以向投资人提供“全部财富”资产计划服务，而不必管理投资人对非EFM资产类的直接分配。

TIS 100投资优化能力的更为具体的说明在下面公开。这些程序只形成TIS 100算法集的一部分，而且在受到投资人要求的约束的情况下可用于驱动发送给TID 112的目标输出。重要的是要注意，TIS 100全范围的投资组合产生程序包括更为复杂的方法，涉及非常高级的功能(例如神经网络)，而且在此讨论的材料不应当限制所感知的TIS 100行动范围。TIS100所执行的动作的特性也需要针对其偏好聚集和专门化的托管能力来研究(尤其是在前一种情况下，由此TIS 100必须首先确定什么投资组合构造技术最可能使最大数量的集合投资人的利益最大化)。

(a)涉及收益的独立TIS 100投资组合优化

在每个独立TIS 100投资组合优化选择之下，投资人191不需要向IID 102发送任何涉及其现有资产持有的附加信息。这样，TIS 100优化EFM投资组合，就好像它是投资人所持有的唯一资产一样。

TIS 100优化典型地通过创建最大化或最小化的目标数学函数来进行以及然后指定该目标数学函数要服从的任何约束来进行。这些计算全部由内嵌在TIS 100内的统计应用来执行。

为了以举例方式说明，假定投资人传达给IID 102其打算保证包括X美元的资本承诺的专家投资托管(即其中通过TIS 100产生的目标EFM集合按照投资人偏好来具体地量身定制)。假定投资人也输入对与例如可在EFM被动投资组合上实现的表现相比高出Y％的预期收益的偏好。在从IID102提取出该信息并执行其投资组合优化程序之后，TIS 100可以通过IID102传达给投资人EFM集合的目标投资组合特征(即包括一定范围的资产水平属性如各地域和住宅类型的具体权重)、以及该投资组合的预期风险特征图，假定所要求的收益实际上是可以达到的。当然，如果投资人批准继续该交易则该数据也传送给TID 112。该TIS 100产生信息所基于的指示性投资组合构造技术在下面的公式中给出。

选项(a)下的目标函数是要使受到投资人期望的标称投资组合收益(例如每年12％)约束以及受到如下所示的其它约束的EFM投资的风险最小化：

通过选择w_i(i＝1，...n)，最小化(a) $\underset{i,j=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{w}_i{w}_j{\mathrm{\σ}}_{i,j}$

受到以下约束：

$\left(b\right)---\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{w}_i{r}_i=E\left(r\right)$

$\left(c\right)---\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{w}_i=1$

(d)(可选的)w_i≥0

其中w_i是每个EFM或EFM组的百分之n的投资组合权重(例如TIS 100可以利用邮政编码级别的地域单位来优化，这些地域单位形成投资组合资产输入的基础)；n是EFM的个数或相似EFM组的个数；σ_i，j是在每个EFM或EFM组之间的收益的期望统计相关；r_i是可归结于每个EFM或EFM组的期望收益；E(r)是预期的投资组合级别收益。

上面勾画的优化问题由TIS 100来解决。在不需要约束(d)的情况下，TIS 100利用拉格朗日算法来处理这些问题，以解出n个未知变量(即分配给每个EFM或EFM组的权重)。在需要约束(d)的情况下，TIS 100利用二次编程技术来解决该问题。这些能力内嵌在TIS 100的统计应用中。

上面的等式(a)是TIS 100针对EFM投资组合的预期挥发性的公式。σ_i，j可以由TIS 100自动输入该等式中。等式(b)表示EFM投资组合的收益必须设置成等于投资人的优选目标。r_i也可以自动输入。等式(c)简单表示权重必须增加到100％(也就是说，在该独立投资这优化实例中所有资本必须分配给EFM)。不等式(d)在不能采取涉及EFM的“短期”位置(short position)的情况下是必须的。短期位置是指投资人在拥有之前就卖掉资产(通常通过在稍后支付的协议下借用该资产)然后在将来买回同一资产的情况。这直接与普通进程中购买资产的情况相反(按照经济的含义)，因为在资产价格下降(而不是升高)时投资人将在短期销售的情况下获利。随着基于底层EFM证券的派生市场的发展，理想的是向投资人提供这种工具。在该初级情况中，不等式(d)是对该优化过程的必要约束。

(b)关于风险的独立优化

除了目标函数和约束稍有些改变，TIS 100在选项(b)中的任务类似于上面勾画出的任务。但是TIS用于确定目标投资组合权重的实际方法基本上相同。

在该选项中，TIS 100的目标函数是要使受到期望的风险水平约束以及受到如下所述的其它任何约束的投资组合水平收益最大化(即不是象上述那样使其风险最小化)：

通过选择w_i(i＝1，...n)，最大化(a) $\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{w}_i{r}_i$

受到以下约束：

$\left(b\right)---\underset{i,j=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{w}_i{w}_j{\mathrm{\σ}}_{i,j}=E\left(\mathrm{\σ}\right)$

$\left(c\right)---\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{w}_i=1$

(d)(可选的)w_i≥0

其中所有符号具有与上面相同的解释，而E(σ)代表以与上面(a)中的目标函数完全相同的方式来定义的投资组合的预期挥发性。

(c)关于收益的多资产类优化

TIS 100的多资产类优化程序在概念上类似于上面勾画的独立技术，除了权重w_i应用于投资人所建议的投资组合中的所有投资类，包括EFM以及例如股票、债券、现金和其他不动产(如果可以申请)。此外，可能还存在进一步的约束，其中投资人(例如养老金计划)如下所示规定其给EFM的投资组合分配的上限。

TIS 100的优化问题变成：

通过选择w_i(i＝1，...n)来最小化(a) $\underset{i,j=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{w}_i{w}_j{\mathrm{\σ}}_{i,j}$

受到以下约束：

$\left(b\right)---\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{w}_i{r}_i=E\left(r\right)$

$\left(c\right)---\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{w}_i=1$

(d)(可选的)w_i≥0

(e)(可选的)W_EFM＝x％

其中W_EFM是由投资人预定的可分配给EFM集合的最大权重；w_i是可分配给剩余资产类(例如股票、债券和现金)的总投资权重，所有其它符号都如上所述。

(d)关于风险的多资产类优化

在第二多资产类选项中，TIS 100的目标函数稍稍修改，以使其使受到期望风险水平约束以及受到如下所述的任何其它约束的投资人的总投资组合水平收益最大化(即不是象上述那样使其风险最小化)：

通过选择w_i(i＝1，...n)来最大化(a) $\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{w}_i{r}_i$

受到以下约束：

$\left(b\right)---\underset{i,j=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{w}_i{w}_j{\mathrm{\σ}}_{i,j}=E\left(\mathrm{\σ}\right)$

$\left(c\right)---\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{w}_i=1$

(d)(可选的)w_i≥0

(e)(可选的)W_EFM＝x％

其中所有符号都具有与上面相同的解释。

3.资产发起系统(AOS 200)

通过控制其与TID 112、AOD 202和AWD 210的电子连接，AOS 200采用一定范围的静态和动态反馈及前馈判决规则来选择通过其分发代理(即MMIP 201)提交给AOS 200的实时EFM应用。AOS 200最终目标是得到最接近由TID 112规定的投资偏好的EFM资产(由此满足投资人以及在可以应用时UCP 211的预定投资组合期望，如输入IID 102中并通过TIS100处理的)。图4示出该过程。AOS 200因此实时地将从AOD 202中提取的数据(涉及MMIP 201输入的申请特征)与TID 112提供的目标投资组合属性和容限阈值相比较，并在AOS 200已经批准的EFM资产的特征(如存储和从AWD 210中提取的)约束下，确定所提交的申请是否一直进行到解决。基于其静态和动态判决规则，AOS 200还负责管理MMIP 201的报偿系统，调整EFM合同条款以得到合适的资产，并告知MMIP 201在按照消费群体和地域的分发和买卖需要方面的变化。作为最后的任务，AOS 200必须与AWD 201交互，而且一旦批准EFM申请，AOS 200管理资本从UCP 211向成功获得资金的申请人的传送(通过MMIP 201)。通过申请人提供以换取该资金的保证就是基础的EFM合同，这在可以应用时由UCP 211在仓储时间段内一直持有，直到该合同在形式上被证券化(即包装为终端用户投资人拥有的集合)为止。当然，在一个阶段的资本供应过程中，终端用户投资人可以从资产选择周期的一开始就持有该资产。

除了静态财产评估规则之外，AOS 200还利用动态“反馈”和“前馈”判决规则(也称为“过程控制系统”)来最大化其资产选择活动的功效，该规则取决于从AOD 202、TID 112和AWD 210传送的实时电子数据。AOS200实时判决程序包括所谓的分发“误差”的计算(例如与由TID 112通过TIS 100确定为目标的相比，EFM申请或者更宽的投资组合特征中的偏差)，该误差用于确定AOS 200应当采取什么资产评估行为(例如接受、拒绝或要求更多的申请信息)。

AOS 200在管理其判决系统时采取的两个一般步骤至少包括：

(1)在从AOD 202提取由MMIP 201输入的数据之后，AOS 200确定申请人观察的属性和他们担保的属性(在技术过程词典中，这称为“信号”或“扰乱”变量)与AOS 200基于其对TID 112目标和容限阈值之差的实时评估的优选的EFM申请特征以及存储在AWD 210中的实际(即经过批准的)申请属性(后一种AOS 200评估的输出可以称为“定点”变量)之间的差异；

(2)然后AOS 200将在(1)中估计的“信号”和“定点”变量之间的差异输入其判决规则，并基于该过程结果来进行所需要的行为，以使在实际“解决”或最终批准该申请之前观察到的误差最小化，这可以归类为“前馈”程序，或者使从批准后的数据提取的误差最小化，并由此影响未来的资产选择表现，这称为“反馈”技术。

具体地说，AOS 200的“前馈”资产选择过程包括：使用任何来源于TID 112的事先(即在批准申请之前)目标投资组合偏好来筛选当前的EFM申请(虽然AOS 200同时使用的来自TID 112和AWD 210的信息包括“前馈”和“反馈”过程控制的元素)；响应由MMIP 201输入AOD 202中的申请属性而动态改变的EFM合同条款和条件(例如基于申请人属性的EFM资本成本的增加或减少)-这又会影响申请人接受或拒绝AOS 200建议的条款和条件的概率；构成为使MMIP 201获得最符合投资人投资组合要求的申请的概率最大化的事先MMIP 201报偿策略；以及EFM营销项目的内容、结构和成本的调整，以影响未来的EFM申请模式(所有这些都称为“受操纵”的变量)。

通过比较，AOS 200“反馈”资产选择过程包括：对EFM条款和条件的任何事后(即申请批准之后)变化、MMIP 201报偿系统、EFM营销项目的内容、结构和成本、以及可归结于所批准的EFM申请特征的AOS 200实时判决结果(其部分是从AWD 210采集的事后数据的结果)。在这些情况中，AOS 200过程控制系统计算目标变量与所观察到的变量之间的差异，并进行合适的资产选择行为。这包括实时接受、拒绝或提交申请，或者将信息以电子的方式直接传送回IID 102，以实现TIS 100输出的改变，并因此实现对存储在TID 112中数据的改变。

上述所有AOS 200的步骤通过设计为管理高级过程控制技术的集成计算机系统来以批处理的方式或实时地进行。

总之，AOS 200利用其与TID 112、AOD 202和AWD 210的电子链接、结合其静态和动态反馈及前馈判决规则来使由TIS 100产生的目标EFM投资组合特征与所批准的实际EFM申请之间的差异最小化。实际上，这涉及几个辅助过程，包括：

(1)提取MMIP 201输入的申请数据并针对AOS 200的简单静态规则处理该数据，然后针对更为复杂的动态规则来处理该数据，该动态规则包括与包含在TID 112中的目标投资组合特征以及保持在AWD 210中以前批准的申请属性进行比较；

(2)将信号发送给MMIP 201，以调整其EFM营销项目的内容、结构和成本，以按照地域和消费群体调整EFM需求；

(3)以批处理的方式和实时地修改EFM合同条款和条件，使得经过批准的申请最接近投资人输入IID 102中的偏好；

(4)将信息(时常反映资产选择误差)输入IID 102中以影响由TIS100产生的输出并由此影响存储在TID 112中的数据；

(5)动态管理MMIP 201报偿系统，使得它们具有最强的动机来得到满足TID 112的期望的EFM申请，同时响应于所观察到的MMIP 201报偿参数的表现来连续校准该参数；

(6)通过转移来自UCP 211的资本以交换保证(即抵押合同)来达成EFM交易，这代表了终端用户投资人对基础担保资产的主张的合法实施例。

下面详细分析上述AOS 200程序的样本，并且在下文中称为AOS过程200/1-200/6。

2.1 AOS过程200/1

存储在AOD 202中的信息向AOS 200提供对覆盖EFM申请特性的非常详细的一组基于特征的数据(例如年龄、收入、当前地址、信用记录、所建议的财产位置、所建议的财产类型等)的访问，该数据是由MMIP 201电子输入AOD 2020中的。AOS 200电子地提取相关的申请数据包，并实时开始通过一系列静态判决规则来处理该数据。例如，初始AOS 200规则数据包括以下：

(1)申请人的年龄；

(2)财产类型(例如完全独立、半独立或附属)；

(3)保有类型(tenure type)(例如自由持有对租赁持有)；

(4)财产的建议地址(这可以包括一个邮政编码，或者申请人选择包括多个邮政编码的SLA)；

(5)申请人的当前收入；

(6)EFM是高级的独立抵押还是附属于主生息贷款；

(7)EFM是用于第一次财产购买、用于从现有房屋的升级、用于对家庭的现有抵押进行再融资、还是用于为消费目的释放净资产；

(8)如果适用，主生息贷款和利率的类型(例如利率为8.5％的标准可变利率贷款)；

(9)主生息贷款所要求的贷款与价值比(LVR)，如果可适用(例如50％，60％，70％)；

(10)EFM上所要求的LVR(例如10％，15％，20％)；

(11)表达为所建议的财产的价值比例的申请人最低定金(例如3％，5％，10％)。

注意上述规则数据是AOS 200要求用于完成其处理功能的规则的非限制实例。还可能由AOS 200接收用以规定所涉及的申请人是否为了他们的主生息贷款而得到批准的附加数据。该数据可以通过AOS在处理该规则之前或之后接收，以确定该申请是否进行到预备批准阶段。

一旦规则数据由AOS 200从AOD 202提取出来，则可处理各种静态和动态前馈和反馈规则。以说明的方式，这些步骤可包括以下自动实时程序：

步骤1：MMIP 201向AOD 202中输入EFM申请数据。

步骤2：AOS 200通过实时电子连接器来识别新申请数据的到达。AOS200寻求规则的帮助，并服从其要求地从AOD 202中提取相关的申请数据。

步骤3：AOS处理初始规则。简单的AOS 200规则包括以下：

R1：申请人年龄超过18吗？

如果是，则跳至下个规则。

如果没有，则停止过程，在AOD 202中存储拒绝数据并

将该拒绝发送给MMIP 201。

R2：申请人的保有类型是自由持有还是租赁持有？

如果是自由持有，则跳至下个规则。

如果是租赁持有，则停止过程，在AOD 202中存储拒绝数

据并将该拒绝发送给MMIP 201。

R3：申请人是否能提供所要求的最低定金？

如果可以，则跳至下个规则。

如果不可以，则停止过程，在AOD 202中存储拒绝数据

并将该拒绝发送给MMIP 201。

R4：该申请是针对高级的独立EFM还是针对附属于主生息贷款的EFM？

如果申请针对高级的独立EFM，则从TID 112和AWD 210

提取附加数据并确定是否可以接受任何独立的EFM。

如果是，则跳至下个规则。

如果不是，则停止过程，在AOD 202中存储拒绝

数据并将该拒绝发送给MMIP 201。

如果申请针对附属于主生息贷款的EFM，则从TID 112和

AWD 210提取附加数据并确定是否可以接受任何附属的EFM。

如果是，则跳至下个规则。

如果不是，则停止过程，在AOD 202中存储拒绝

数据并将该拒绝发送给MMIP 201。

R5：财产类型及其地域位置二者是否在通过参照TID 112和AWD 210确定的可接受的限制内？

如果是，则跳至下个规则。

如果不是，则停过程进，在AOD 202中存储拒绝数据并将

该拒绝发送给MMIP 201。

步骤5：如果申请没有成功地通过这些规则，则一旦AOS 200在AOD 202中存储了拒绝数据并将其判决电子地传送给MMIP 201，就停止该评估过程。

步骤6：如果该申请满足所有规则，则AOS 200实时地将其批准判决传送给MMIP 201，同时将批准的申请数据发送给AWD 210。该申请现在已进入处理有效期的达成阶段。

下面详细讨论AOS 200在自动处理一些更为复杂的反馈及前馈判决要求(参照上述示例性规则4和规则5)时使用的具体方法。

为了使AOS 200确定EFM申请是应当被接受还是被拒绝，首先计算存储在TID 112中的理想化投资组合特征与保持在AWD 210中的以前批准的申请属性之间的差异(或误差)。该分析的输出接着由AOS 200针对从AOD202提取的数据进行处理，AOD 202又告知AOS 200什么动作是适合的(例如接受、拒绝或要求更多信息)。在第一系列的算法中，AOS 200估计申请信息是否满足投资人的偏好(基于分别存储在TID 112和AWD 210中的目标和实际属性)，假定所涉及的申请包含标准条款和条件。具体的说，误差函数e的计算是通用形式，

$\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{F}_i({\mathrm{TC}}_i,C_i)=e---\left(4\right)$

其中实际函数基于目标申请特征(这又是AOS 200估计的、存储在TID 112和AWD 210中的属性之间的差异的函数，如前所述)和适用于所涉及申请的具体属性之间的差异。也就是说，

$\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{K}_i({\mathrm{TC}}_i-C_i)=e---\left(5\right)$

其中i是1至N申请特征，而f_i是两个变量的函数；TC_i是针对属性i的目标特征，C_i是实际申请特征。所评估的特征i包括但不限于：申请人年龄、性别、收入、婚姻状态、信用记录、当前地址、以前交易记录、收入水平、贷款对价值比(即包括第一抵押，如果有的话)；住宅位置、类型、价格、大小、土地与价值比；以及MMIP 201的位置、网络成员和以前的EFM发起记录。K_i是用于加重相关特征的常数，X表示是偏离AOS 200估计的申请偏好TC_i的可接受的总发散e之和的上限。

该算法的功能按照以下方式使用：如果e＞X，则该申请被拒绝，并且不会进入评估过程的下个阶段。该信息发送给首先得到该申请的AOD 202和MMIP 201。为了控制欺诈性行为，AOS 200还将所有未来申请信息与通过AOD 202所存储的先前提交相比较，以保证消费者和/或MMIP 201没有受操纵的关键变量(例如收入)来增加申请成功的概率。如果相反，即e≤X，则申请进入第二AOS 200评估阶段，该阶段包括使用负责确定合同条款和条件的更为复杂的合同校准算法、和相关的MMIP 201补偿。

2.2 AOS 200过程200/2

在申请满足AOS 200过程200/1以及e≤X的情况下，AOS 200可以处理更为复杂的一轮合同校准规则，这些规则实际上提出了问题“针对什么具体条款和条件来批准该申请“。响应于该问题，AOS 200可以基于申请的被观察特征与在AOS 200过程200/1中基于分别存储在TID 112和AWD210中的目标属性和实际属性之间的差异所进行的分析中确定的优选属性之间的差异幅度，来优化EFM合同的条款和条件(例如：到期日、资本增值权利、资本贬值权利、利率，、租金收益和/或预付条款)。

一旦提供EFM的条款和条件计算完毕，AOS 200将该信息通过实时连接电子地传送给MMIP 201，其告知申请人最终的合同细节。与该过程同时的，AOS 200将相关的申请数据传送给AOD 202。即使申请人决定拒绝EFM提议，AOD 202也将存储的有关条款和条件记录用于将来的评估。

为了计算EFM的准确条款和条件，AOS 200采用的算法包括跨不同的基于特征的变量的加法函数。EFM条款和条件函数P的计算是以下的形式：

$\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{F}_i({\mathrm{TC}}_i,C_i)=P---\left(6\right)$

该算法的实际结构基于在AOS 200过程200/1所进行的分析中确定的优选属性与在申请本身中观察到的属性之间的差异：

$\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\Σ}}}{K}_i({\mathrm{TC}}_i-C_i)=P---\left(7\right)$

其中i，f_i，TC_i和C_i定义如上所述，K_i是用于加重相关特征的新常数，P是所述差异的最大值。

为了保证每个合同都经过合适的校准，再次采用等式(5)中所用的最麻烦的条款，而且如果：

$\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\&Sigma;}}}{K}_i({\mathrm{TC}}_i-C_i)<P---\left(8\right)$

则AOS 200选择向MMIP 201发送多个合同可能性。(由于其条款特征在所计算的误差带的限制处，而且AOS 200要求用最有吸引力的可能条款和条件来换取批准该申请，因此，如果 $\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\&Sigma;}}}{K}_i({\mathrm{TC}}_i-C_i)=P$ 则等式(5)条款是可提供给申请人的唯一合同机会。)

除了改变到期日、利率、房租收益或预付条款之外，这些合同可能性还包括但不限于(参照EFM合同参数的描述)：

(1)1∶1∶1的EFM资本成本；

(2)1∶1∶0的EFM资本成本；

(3)1∶1.5∶0的EFM资本成本；

(4)1∶2∶1的EFM资本成本；

(5)1∶2∶2的EFM资本成本；

(6)1∶2∶0的EFM资本成本；

(7)1∶3∶1的EFM资本成本；

(8)1∶3∶2的EFM资本成本；

(9)1∶3∶3的EFM资本成本；

(10)1∶3∶0的EFM资本成本；

(11)x∶y∶z EFM资本成本加上标准的与时间有关的利率，以及在此的所有派生。

AOS 200或MMIP 201然后可以迭代地与申请人交互(前者可以与基于互联网的EFM分发系统交互，其中消费者直接与AOS 200接口而不需要任何MMIP 201中介)，以通过更改EFM合同的条款和条件来确定申请人的合同偏好，直到达到：

$\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\&Sigma;}}}{K}_i({\mathrm{TC}}_i-C_i)=P---\left(9\right)$

这代表校准函数的有边界的最大化，其中一些C_i变量通过MMIP 201或者AOS 200来操纵。

2.3 AOS 200过程200/3

与关于申请是应当传送给合同校准阶段还是直接拒绝的AOS 200在过程200/1中的评估一前一后地，AOS 200还将目标营销反馈传送给MMIP201，作为通过AOS 200通告输出算法所进行的分析的结果。该算法相对于AOS 200的预测来监控每个MMIP 201的申请获得行动，其中这些预期由AOS 200随时间动态确定，并以涉及相对通告花费率的申请获得影响的假设为条件。AOS 200通告输出算法将每个MMIP 201的表现与预测的表现相比较，并以百分比容限为基础作用为不同申请特征的函数来操作。该算法的两个主要计算涉及：(1)实际或预期的申请拒绝和或率之间的差异；(2)实际或预期的申请批准和或率之间的差异。拒绝和这样给定：

$\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\&Sigma;}}}\frac{R_i}{{\mathrm{TAP}}_i}>T_1---\left(10\right)$

拒绝率是在给定时间段上的拒绝和：

$\frac{1}{t_{1...n}}\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\&Sigma;}}}\frac{R_i}{{\mathrm{TAP}}_i}>T_{2---\left(11\right)}$

拒绝率的改变等于拒绝率随着时间的差异：

$\frac{1}{t_{k+1...n}}\underset{i=k+1}{\overset{n}{\mathrm{\&Sigma;}}}\frac{R_i}{{\mathrm{TAP}}_i}-\frac{1}{t_{1...K}}\underset{i=1}{\overset{k}{\mathrm{\&Sigma;}}}\frac{R_i}{{\mathrm{TAP}}_i}>T_3---\left(12\right)$

其中R_i表示基于每个申请特征i的申请拒绝，其可以通过改变通告的价值和组成来影响；TAP_i表示得到的申请总数，T_i表示与在任何给定期间的拒绝率关联的容限。为了确定任何MMIP 201的申请得到行动是否与AOS200估计的一致，该算法可以进行以下形式的计算：

$\frac{1}{t_{1...n}}\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\&Sigma;}}}\frac{E\left(R_i\right)-R_i}{{\mathrm{TAP}}_i}>T_{2---\left(13\right)}$

其中E(R_i)是AOS 200预期的拒绝数。该预期的引入使得AOS 200能够更为接近地监控每个或所有MMIP 201的表现，并且可以用于上述不等式(10)、(11)和(12)的上下文中。

可以通过使用通告来改变的变量包括申请人类型(例如首次购买者，改善生活质量者，再融资者和退休者)、以及他们的年龄、收入和位置。通过关注于这些申请标识，AOS 200(通过其关联的MMIP 201)可以对关于特定人口群体、住宅类型和地域的申请的实际批准集合施加影响。

具体的说，不等式(10)的输出告知AOS 200被拒绝的申请和收到的申请总数之比与其优选容限参数之间的差异；不等式(11)给出该比例随着时间的变化率；不等式(12)提供对不等式(11)中计算的变化率的第一阶导数。虽然还可以使用更高阶的导数，从这些计算中提取出的值是导数阶数的减函数。

上述勾画的所有通告算法输出被传递给AOD 202，并且当容限大于Ti时，AOS 200通知MMIP 201该结果，并由此向它们提供调整其通告项目所需要的信息，以提高申请获得。

在批准数据(存储在AOD 202中)中包含的见解(insights)实质上不同于涉及拒绝的见解。接受数据指明随时间的由AOS 200批准的EFM申请的数量和比率。这些数量和比率又反映了准备使用EFM并被AOS 200批准为可接受的申请人的类型。用于分析该数据的各类算法包括以下不等式：

$\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\&Sigma;}}}\frac{A_i}{{\mathrm{TAP}}_i}>T_4---\left(14\right)$

$\frac{1}{t}\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\&Sigma;}}}\frac{A_i}{{\mathrm{TAP}}_i}>T_5---\left(15\right)$

$\frac{1}{t_{k+1...n}}\underset{i=k+1}{\overset{n}{\mathrm{\&Sigma;}}}\frac{A_i}{{\mathrm{TAP}}_i}-\frac{1}{t_{1...K}}\underset{i=1}{\overset{k}{\mathrm{\&Sigma;}}}\frac{A_i}{{\mathrm{TAP}}_i}>T_6---\left(16\right)$

$\frac{1}{t_{1...n}}\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\&Sigma;}}}\frac{E\left(A_i\right)-A_i}{{\mathrm{TAP}}_i}>T_2---\left(17\right)$

2.4 AOS 20O过程200/4

过程200/4是AOS 200反馈控制系统之一，其相对于最初由TID 112指定的投资人的事先偏好来使与存储在AWD 210中的已批准的EFM申请的事后集合的属性关联的估计误差最小化。

如上所述，AOS 200从AOD 202提取基本上来自MMIP 201的定期和随机多维数据输入信号的混合(随机表示难以在给定时间预测：特定申请人例如是首次购买人、现有所有人还是老年房屋所有人；他们是在寻求针对独立住宅、单元房还是单元的EFM；以及所涉及财产的地理位置(例如悉尼、墨尔本、布里斯班、阿德莱德和佩斯)，以指定仅一些潜在的参数。然后所估计的已批准申请属性和由TID 112要求的特征之间的差异由AOS200反馈到IID 102，使得TIS 102未来的计算可以解释已批准EFM合同的实际集合的展开复杂性。不证自明，该反馈机制对AOS 200正在进行的优化其资产选择行动和满足最终用户投资人要求的能力来说很重要。

AOS 200还使用至少5个可能的反馈控制方法，它们是(1)两个位置；(2)成比例；(3)成比例加上积分；(4)成比例加上求导；(5)成比例加上积分加上求导。在该上下文中，AOS 200的“被操纵变量”包括：EFM合同条款和条件、提供给MMIP 201的报偿、对每个申请人可用的资金量(即最大LVR)、和发送给MMIP 201的任何通告信号。每个被操纵变量由AOS 200用于管理各种不同的控制方法，下面描述的时间步骤中给出其实例：

1.在“两个位置”控制中，如果e＜A，则X适用，如果e＞B，则Y申适用，其中A和B是预定的AOS 200参数，X和Y是被操纵变量。这是AOS 200过程控制的最简单形式，也是最基本的。

2.利用AOS 200“成比例”控制，被操纵变量p(t)由误差比K_p加上偏置值来确定，其中偏置值是在没有误差时被操纵变量所处的状态。该误差本身定义为目标值减去被测量变量的实际值，而K_p是适用于成比例误差的控制比。这意味着：

$p\left(t\right)=\stackrel{\&OverBar;}{p}+K_p({\mathrm{TC}}_k-C_k)---\left(18\right)$

3.在AOS 200“积分”控制中，被操纵变量是先前的误差比(排除当前误差)加上偏移值

。K_I是适用于积分操作的先前误差之和的控制比，而τ₁。表示用于积分操作的复位时间(例如积分控制每两周应用于所有先前误差)。因此：

$p_n=\stackrel{\&OverBar;}{p}+K_I\frac{\mathrm{\&Delta;t}}{{\mathrm{\&tau;}}_I}\underset{k=1}{\overset{n-1}{\mathrm{\&Sigma;}}}{e}_k---\left(19\right)$

其中误差e_k等于TC_k-C_k，而所有其它变量如前定义。

4.在“成比例和积分”二者的控制中，被操纵变量p_n是所有事先误差 $\underset{k=1}{\overset{n-1}{\mathrm{\&Sigma;}}}{e}_k$ 之比-包括当前误差e_n-加上偏移值

。和前面一样，τ₁表示用于积分操作的复位时间。因此：

$p_n=\stackrel{\&OverBar;}{p}+K_p{e}_n+K_I\frac{\mathrm{\&Delta;t}}{{\mathrm{\&tau;}}_I}\underset{k=1}{\overset{n-1}{\mathrm{\&Sigma;}}}{e}_k---\left(20\right)$

5.如果AOS 200采用最复杂的“成比例-积分-求导”(PID)控制形式，则被操纵变量p_n是所有事先误差 $\underset{k=1}{\overset{n-1}{\mathrm{\&Sigma;}}}{e}_k$ 之比加上最近的误差变化的部分 $\frac{{\mathrm{\&tau;}}_D}{\mathrm{\&Delta;t}}(e_n-e_{n-1})$ 以及偏移值

。K_D是适用于最近误差的控制比。再次，τ_D表示用于积分操作的复位时间。因此：

$p_n=\stackrel{\&OverBar;}{p}+K_p{e}_n+K_I\frac{\mathrm{\&Delta;t}}{{\mathrm{\&tau;}}_I}\underset{k=1}{\overset{n-1}{\mathrm{\&Sigma;}}}{e}_k+K_D\frac{{\mathrm{\&tau;}}_D}{\mathrm{\&Delta;t}}(e_n-e_{n-1})---\left(21\right)$

以上面描述的AOS 200反馈控制选项为例，AOS 200申请误差测量被输入其PID系统中，该PID系统产生直接反馈给IID 102的结果控制行为。以实际说明的方式，下面的表3描述了PID控制函数，其中EFM投资组合的平均目标住宅价格是$500,000(由TIS 100确定并传送给TID 112)而且AOS 200批准的住宅的平均价值低于所期望的。表3示出PID控制参数的AOS 200估计p_n基于其计算的误差而随着时间变化。为了简化起见，假定τ_D和τ₁等于t(这意味着Δt÷τ₁＝1以及τ_D÷Δt＝1)，K_p、K₁、K_D等于1，这意味着 $\stackrel{\&OverBar;}{p}=0.$ 这些是稍有些不现实的假设，如果K_p、K₁、K_D对于这种特性的系统来说太大。还观察到K₁占p_n确定的主要部分。

表3

说明性AOS 200反馈控制情况研究

来自控制算法的输出p_n由AOS 200传送给IID 102。TIS 100又从IID102提取该信息以确定最初住宅的目标价值，并将该目标价值输出给TID112。在这个实例中，随着误差变大，发送给IID 102的信号p_n也增大，这表示目标价格必须增加以保证已批准EFM投资组合的平均价格接近最初的$500,000设定点。通过正确校准K_p、K₁、K_D、τ_D和τ₁参数，输出p_n可以直接添加到目标价格或其它任何被操纵变量，如住宅位置、大小或类型等，这里仅列举了几个。

2.5AOS 200过程200/5

在AOS 200过程200/5中，AOS 200使用报偿算法来确定给MMIP 201的其所制订的付款的准确量和持续时间。在该程序中最少存在针对MMIP201补偿的两个组成元素：(1)由申请人提前支付的费用；(2)由AServS300提供的正在进行的尾佣金(trailing commissions)。主过程200/5计算由AOS 200来进行，其中由AServS 300在已批准申请的有效期内执行辅助计算。驱动MMIP 201报偿的关键因素包括：(1)所获得的申请与参照存储在TID 112和AWD 210中的特征所确定的AOS 200事先偏好有多接近；(2)相对于AOS 200预期的MMIP 201历史表现；(3)由EFM在其有效期内分发的投资收益。

为了估计MMIP 201的最佳补偿包(package)MR，AOS 200使用算法来计算MMIP 201申请获得表现，随后估计报偿降低参数MRR，其结构为：申请与目标准则的差别越大，MMIP 201报偿就降低得越多，如下所给出的：

$\underset{i=1}{\overset{n}{\mathrm{\&Sigma;}}}{K}_i({\mathrm{TC}}_i-C_i)=\mathrm{MRR}---\left(22\right)$

AOS 200将MMIO 201总补偿定义为最大报偿减去降低参数；即MR＝最大报偿-MRR。当AOS 200将关于各MMIP 201的行为的历史数据输入AOD 202中时，其可以通过奖励过去的表现优异来更为智能地校准MMIP201的激励结构。在此，EFM集合中的终端用户投资人很可能最关心至少3个变量：(1)归结于每个担保资产(即住宅)的收益率；(2)EFM偿还阶段的持续时间，其确定该集合现金流的分布；(3)每个MMIP 201对该集合面值(face value)的贡献(即作为总集合价值的部分的其负责获得的申请的总价值)。每个MMIP 201表现和归结于平均MMIP 201的表现之间的差异-只说明了一个基准-使得AOS 200可以估计报偿调整因素(Remuneration Adjustment Factor，RAF)，这是利用下面的基础情况的算法来输入MMIP 201总补偿中的关键输入：

K₁(ROR_i-ROR_平均)+K₂(持续时间_i-持续时间_平均)+

K₃(估价₁-估价_平均)＝RAF    (23)

其中ROR表示归结于MMIP 201 EFM的收益率；“持续时间”表示MMIP201平均EFM持有时间段；“估价”是MMIP 201贡献给该集合的EFM的总面值。

MR＝(最大报偿-MRR)×RAF   (24)

通过计算出MMIP 201补偿参数，AOS 200将百分比输出乘以EFM的面值，以计算申请人支付的最初的发起费用。同时，AOS 200将上面在等式(24)中确定的拖尾度量传送给AServS 300，以便得后者计算需要给MMIP 201的正在进行的支付的价值。

2.6 AOS 200过程200/6

在结束AOS 200过程200/1至200/5之后，AOS 200实时地完成EFM申请条款和条件，并将该信息传送给AOD 202，最后通过MMIP 201传送给终端用户申请人(假定MMIP 201在申请人和AOS 200之间)。AOS 200还将所有特定于申请的数据以电子的方式传送给AWD 210，从而使其具有已得到批准的资产的属性的完整记录。在完成该交易的上下文中，AOS 200需要与MMIP 201连接，一直到申请达成之日，因为可能会在申请批准之时和交易结束之时之间对借出资金量和/或担保资产(即财产)变化进行调整。在对这些参数的任何一个进行了修改的情况下，AOS 200过程200/1和200/2中的绑定最大化将重新运行，并将结果传送回AOD 202和MMIP201。

在交易达成之日，AOS 200通过直接向AWD 210并因此向UCP 211传送关于需要引入的资本量的信息来帮助金融资本的传送。在接收到该数据时，UCP 211释放该资金以发送给申请人。同时AOS 200向AOD 202、MMIP201和AWD 210发送相关的达成数据。此时，AWD 210具有所有涉及申请特征(例如年龄、收入、信用记录、婚姻状态、住宅类型、价格、大小、位置等)以及该申请达成之日的信息。最后一个任务是AOS 200向IID 102发送达成信息，该信息使得TIS 100在申请得到批准时随时间动态细化TID 112。如上所述，该连续的反馈环通过允许TIS 100参照批准的申请属性来调整其投资偏好，使目标投资组合特征和实际EFM申请集合之间的任何差别最小化。

4.资产证券化系统(ASS 400)

在ASS 400自动通过预定参数(例如一旦获得特定数量或特定值的EFM，或者过去了特定的时间，这是参照AWD 210和TID 112揭示的)或者以SM的判断为基础来确定时，ASS 400利用其与TID 112和AWD 210的实时电子接口，将实际批准的EFM的特征与包含在TID 112中更新的投资人偏好进行比较(该投资人偏好在新信息输入IID 102中时随着时间不断细化)。然后ASS 400处理一系列静态和动态反馈及前馈判决规则，以确定需要采取什么行动-如果有的话-以便按照以存储在TID 112中的终端用户投资人的偏好最匹配的方式来优化包括已批准EFM的投资集合的结构(例如将不同类型的金融权利附到EFM集合，重新构建基础EFM合同的现金流权利(变成例如他们的主要和收入部分)，或者采用各种主动和被动优化程序重新构成该集合(类似于上面公开的TIS 100的确定目标方法的部分)。这还包括ASS 400将最初的EFM资产从UCP 211(在这种情况中该UCP 211在相对短期的中间媒介基础上向AOS 200提供承保资本)控制的仓储工具传送到将卖给第三方投资人的最终投资组合，或者，在更为简单的一个阶段的资金提供过程中(其中承保资本的原始提供人是打算长期持有EFM资产的相同投资人)，简单地校准现有投资集合的特征，其中EFM资产在AOS 200资产选择过程持续期间被持有。

为了避免疑问，应该清楚的是，与IID 102、TID 112和AOD 210一样，AWD 210是通过与AOS 200和ASS 400的电子链接而连接的计算机化数据库。如前所述，AWD 210维护被UCP 211作为保证而持有(而且最初由MMIP 201获得)的所有被AOS 200批准的申请的细节。这些特征由MMIP201采集并输入AOD 202(典型地通过基于互联网的接口)中作为AOS 200资产选择过程的部分。一旦获得批准，申请数据通过AOS 200传送给AWD210，以用于聚集，并且如果合适用于随后的分解，其中EFM可以重新包装并出售给其长期持有人。

采集并存储在AWD 210中的特征包括：

(1)申请人的年龄；

(2)财产类型(例如完全独立、半独立、或附属)；

(3)保有类型(例如自由持有对租赁持有)；

(4)财产的地址；

(5)申请人的当前收入；

(6)申请人的信用记录；

(7)EFM是高级的独立抵押还是附属于主生息贷款；

(8)EFM是用于第一次财产购买、用于从现有房屋的升级、用于对家庭的现有抵押进行再融资、还是用于为消费目的释放净资产；

(9)主生息贷款和利率的类型(例如利率为8.5％的标准可变利率贷款)，如果适用；

(10)主生息贷款所要求的贷款与价值之比(LVR)，如果适用(例如50％、60％、70％)；

(11)EFM上的LVR(例如10％、15％、20％)；

(12)表达为所建议的财产的价值的部分的申请人定金(例如3％、5％、10％)。

ASS 400连续监控服从于其相配的判决规则的AWD 210，所述判决规则如存储在AWD 210中的UCP 211限制、和/或包含在TID 112中的动态投资人接受偏好。只要存储在AWD 210中的特征(例如投资组合多样化的最低水平)达到可接受的水平，则开始上述的证券化过程。再次值得注意的是，ASS 400最后投资组合构造算法包括所有由TIS 100使用的程序，以基于由IID 102提供的信息输入来产生其输出给TID 112的理想化的投资组合持有，如上所述。

一旦该证券化过程结束，ASS 400将来自AWD 210和财产维护数据库(AServD)302的所有相关EFM合同数据传送给财产管理数据库(AMD)502。同时，ASS 400通过从该证券化事件中所实现的过程来确定UCP 211的报偿-在其以短期中间媒介为基础持有EFM的情况下。

5.资产维护系统(ASS 300)

AServS 300负责其有限期内的所有基础合同管理要求，这些要求又发送给第三方资产维护信息提供人(ASIP)301。这些要求可以包括：对AMS 500所请求的该合同条款和条件的变化进行处理，对第一和后续抵押的再融资、拖欠事件、预付、财产修缮进行管理，对支付给MMIP 201佣金的正在进行的管理，结合AMD 502对给终端用户投资人的偿还现金流进行处理。涉及合同维护事件的任何数据都通过ASIP 301传送给AServD302，然后后者将该数据传递给AServS 300。AServS 300在仓储期间同AWD 210接口并在合同卖给第三方之后与AMD 502接口。如果AMS 500决定对EFM的条款和条件(例如到期日、资本增值权利、资本贬值权利和/或预付条款)进行调整，则其将该信息通过AServD 302发送给AServS 300，然后后者执行该指令。类似的，如果AMS 500或AOS 200希望调整支付给MMIP 201的尾佣金，这些将通过AServD 302的直接动作传达给AServS300。AServD 302还从AMS 500接收集合估价信息，其将该信息与MMIP 201尾佣金信息组合起来，以保证MMIP 201基于正在进行的集合估价的比例来获得报偿。

6.资产管理系统(AMS 500)

总体系统600的该最后部分对证券化的EFM集合的风险-收益特征进行优化。如上所述，这些集合最初通过AOS 200和ASS 400根据在TID 112中描述的偏好来获得和结构化，并随着时间被连续优化，以保证终端投资人的最大利益。不管是就基础合同条款的改变而言还是就引入开放端基金中的资产新部分的复杂度而言，为了准确量度每个投资集合相对于初始期望的表现，并对AMS 500可做和不可做的事设置合适的限制，投资托管(下面称为“IM”)由AMS 500根据IID 102提供的偏好以及从IMIP 501接收的反馈来设计，并由AMD 502来保持。

IM对该集合可以拥有的对任意特定地域、消费群体或住宅类型以及可以添加的资产的新部分的程序的最大暴露施加限制。IM还可以给予消费者资本成本的变化的特性(实际上通过EFM对担保资产的未来价格上升和下降的权利来体现)以及可以进行这种变化的具体情况设置精确的限制。一旦由AMS 500计算出，就将IM的细节馈入AMD 502中，其中AMS 500可以动态与IM接口，并将其参数与相关的二级市场度量相比较(例如该集合的价格、买卖量、挥发性、地域权重、收益等)。在AMS 500通过其动态判决规则观察到这些参数之间任何实质差异、以及这些差异超过预定的、确定在IM内设置的最大可接受限制的阈值的程度内，AMS 500可以有权进行特定的校正行为。

为了实行这些行为，需要反馈控制机制来确定必须进行的调整的大小。对于具有表现期望或目标的每个集合特征而言，AMS 500控制该系统以使目标特征和实际特征之间的误差最小化。目标特征包括该集合的收益、基本增值、相对表现、总收益、买卖量、挥发性、相关性、共和性(co-integration)、纵向差别以及特定于消费者或资产的属性。对反馈控制进行管制的公式基于利用当前误差比、历史误差比和最当前误差间的差。该误差反馈控制算法在本质上类似于在(5)中所述的，并如下所示：

$p_n=\stackrel{\&OverBar;}{p}+K_p{e}_n+K_I\frac{\mathrm{\&Delta;t}}{{\mathrm{\&tau;}}_I}\underset{k=1}{\overset{n-1}{\mathrm{\&Sigma;}}}{e}_k+K_D\frac{{\mathrm{\&tau;}}_D}{\mathrm{\&Delta;t}}(e_n-e_{n-1})---\left(25\right)$

其中所有符号都具有与等式(5)类似的解释。该公式用于更改：从TID 112派生的用于过滤当前申请人的目标投资组合属性；响应于从MMIP201输入的属性而对合同条款和条件的动态定价；构建成激励MMIP 201以根据期望和通告项目来发布合同的事先报偿策略，所有这些在前面都详细讨论过。这些调整可以基于针对每个目标属性对参数K_p、K₁、K_D、τ₁和τ_D进行的校准，以保证受控的可变特征的误差随着时间被最小化。AMS 500因此采用复杂的过程控制模型，其中调节参数值通过理论或通过经验和理论调节的组合来确定。

AMS 500还使用前馈控制，其中AMS 500开发了通过AMS 500动作或消费者动作来更改投资人在该集合中的经验的模型。作为实例，如果在特定区域的收益特征与原来通过TIS 100预测的不一致，则AMS 500指示AServS 300(间接通过AServD 302)在有限的时间段内减小特定家庭类型(例如首次购买人)中的EFM资本成本，以激发更高的买卖活动。作为正在进行的投资组合管理责任的部分可以由AMS 500修改的关键的EFM条款和条件包括但不限于EFM的：资本成本(即上面讨论的X∶Y∶Z关系)；更新条款；再融资条款；预付条款和退出罚则。

下面考虑一些影响AMS 500的作用方式的宽泛的组投资合构造和投资管理问题。

当投资人向IID 102提交了其最初的要求之后(IID 102通过与从属系统级联之间的接口执行该要求)，投资人就传达了关于关键投资组合级别的特征的很多具体偏好，例如如上所述的主动对被动暴露、集合的收益特征、其纳税负担、纵向(或时间)多样性。而这些规定又隐含了所证券化的集合的当前和未来结构。例如，该集合可以是封闭或开放端的(closed-or open-end)，且他们可以通过发行债务和/或特殊的金融工具来平衡，也可以重新构造为更精确地反映二级市场参与者偏好的辅助证券。下面在AMS 500可以执行的活动类型的上下文中描述主要的税收、收益和多样性因素。

6.1税收结构

在大多数权限中，在资本账户上获得的金融收益或损失以及在收入账户上获得的金融收益或损失之间存在为税收目的而提取的广泛的区别。虽然处理一个相对于另一个的方式中存在差异，仍以与其在国际宏观经济理论中从贸易获得收益的相同的方式存在潜在的可比较的优点。一旦EFM的初始证券化在ASS 400下发生，就存在根据直接通过IID 102传送的各税收委托人的期望以及在IM下提供给AMS 500的条款而进一步细分的直接可能。

以单个EFM为例。当基础房屋出售时，对合同的清算包括对投资人作为本金返还产生并为税收目的而拿到资本账户(最初借给房屋所有人的总额)的部分、以及对投资人作为收入产生并拿到收入账户的该房屋的价格增加或降低(取决于基础财产的表现)的另一部分。出于很多原因，一些投资人偏好其中一个形式。理想的是AMS 500用更为具体的税收结构来满足这些偏好，由此提高总体系统600增加投资人市场的资本总额并因此提高正通过AOS 200提供给消费者的资金量的能力，从而减轻大多数房屋所有人面临的负担。AMS 500简化该过程的最简单方式是进一步(合法的)重新构建附属于每个EFM的权利，其方式是根据上述的金融收益(或损失)两个来源来划分该权利。这是在IM下可以接受的自动化程序，而且在从IID 102接收合适信号的情况下对AMS 500是可用的。然后不同的金融权利组被结构化为完全分离的证券：一个有权得到所有本金返还，而另一个有在该合同上发生的增殖或贬值的更具风险的权利。在对其中一个相比另一个有任何相对偏好的情况下，这允许并鼓励将增加AOS 200可以提供给消费者的资金量的交叉津贴(cross-subsidization)。

通过粗略的例子来说明，投资人191A可能只愿意为两套金融权利(即本金、增值和贬值)都具有主张的保证支付$100，而投资人191A和191B因为他们的相对偏好和情况而愿意一起为相同的组合包支付$105。这使得更容易通过总体系统600来筹集资金，而且通过这样做将两个分离的组结合在一起来实现提供净资产资金的目标。AMS 500用于实施这些辅助结构的算法如下：

在TID 112下考虑捆绑的投资偏好，假定为当前目的而存在两个，用A和B表示。假设与每个关联的税率分别为A_CGT和B_CGT。同样，假定所得税的有效税率按照类似方式用A_IT和B_IT表示。由此：

如果A_CGT-B_CGT＞X，其中X为正实数，

而且B_IT-A_CCT＞Y，其中Y为正实数，

则由AMS 500向AMS 502发送指令以便将该证券分为上述辅助证券，

否则，如果A_CGT-B_CGT＞X′，其中X′是正实数，

而且B_IT-A_CGT＞Y′，其中Y′＝X′+Z，Z是正实数，

则由AMS 500向AMS 502发送指令以便将该证券分为上述辅助证券。

否则，跳过该过程。

在该初始证券化之后，提交给IID 102的涉及理想化税收结构的任何未来偏好(例如根据规定变化)由AMS 500动态浏览，如果这些偏好满足由IM规定的约束同时触发合适的阈值，则从AMS将涉及由ASS 400根据这些偏好来进行的未来集合分解的指令发送给IID 102。

6.2收益特征

术语“收益”是指该集合或类似投资工具对它们的长期持有人随着时间进行的现金支付(技术上这可以描述为除以资金值的现金支付值)。一些投资人通常偏好更高的收益或者在特定时刻的更高收益，而其他投资人偏好其他替换方案(也就是说，他们可能偏好由该集合重新投资的支付以及以该集合值增加的形式实现的返还)。类似的，一些投资人偏好更少挥发性的收益，而其他人喜欢在特定时刻特殊的收益，也许与他们受到的其他债务相匹配。当然，需要将通过税收因素驱动的收益偏好与通过纯粹由涉及未来现金获取的时刻的期望来激励的收益偏好区分开来。

为了给出比较直接的例子，用于支付按照规定的年金的抚恤基金需要稳定和可预测的现金流，以将其投资管理业务的收入与其对单元持有人(如领年金者)的义务相匹配。这些基金可能偏好在投资的有限期内稳定的收益。通过比较，没有直接债务的退休金基金可能展示出对很少至没有收益的比较强的偏好，因为在基础证券上支付的现金(由退休金基金控制的收入)需要重新投资，假定通过这种方式引起交易费用，而且不必是具有等价表现特征的资产类型。该上下文下的高收益被看作是显著的表现泄露(performance leakage)。总体系统600有很多方式来处理这些问题，都是直接在证券化事件之前在结构化该集合的ASS 400中进行，随后在二级市场投资级别上进行，在后一种情况下该责任负担落在AMS 500上。

也许在无论哪个结合点上匹配收益偏好的最明显的例子无论对ASS400还是对AMS 500来说都是提供在该范围的不同端具有收益偏好的两方之间的直接交换的能力(该动作当然以从ASS 400或AMS 500通过IID 102馈入的原始投资人信息的完整性以及由IM确定的对AMS施加的用于执行这些活动的任何限制为基础)。明显的，如果一个投资人偏好收益，而另一个偏好资本增益(因为非税收的原因)，则如果这两个可以达到都同意的价格的话则从买卖中获得增益。一种这样做的方式是由ASS 400或AMS500操纵通过一个投资人到另一个投资人的简单转移，其中偏好收益的投资人191A从另一个投资人191B那里“获得”该收益以交换投资人191B在该基金中的一些基础单元(“交换”)。根据是否应当进行收益偏好交易，可以采取下面的判决步骤：

如果Yield_A-Yield_B＞X，则向投资人191A和191B提供资本交换的红利，其中Yield_A(收益A)和Yield_B(收益B)是投资人191A和191B的收益偏好，而X是差分偏好容限参数。

对于偏好在该集合有效期内比较稳定收益的投资人来说，在收益较低的年份提高该收益的合理的直接机制是通过引入债务(或杠杆)，这可以在收益更高时返还。AMS 500执行这种意图的能力还是基于由IM施加给AMS 500的任何限制。假定IM规定了可接受的债务-净资产之比，则存在很多可以由AMS 500指示ASS 400引入的债务形式，以平滑该集合随着时间的分布。在每个情况中，该集合从债务提供人那里有效借贷以在收益较低的年份的向净资产参与者付款，并同意在收益较高的年份偿还债务以及利息。假定净资产投资人没有对增加的杠杆贡献太高的风险，使AMS 500和ASS 400按照与其偏好更为接近的方式重新操纵现金流的过程是价值共生的(value accretive)。以上的公式解释是：

如果目标收益-实际收益＞X，其中X是投资人容限，则引入债务。

要引入的债务资金量通过投资托管来限制。要引入的债务资金目标量足以保证相近的条款目标收益-实际收益＝0。

为了通过非常简单的例子来证明，假定单个集合只包含一个EFM，而且知道支持该EFM的房屋在两年内出售(在良好多样化而且统计上足够大的集合中预测未来销售的时刻以及价值的能力是高的)。还假定合同在第一天的面值是$100。假定在两年结束时该合同将返还$100的本金并以合理确定性返还$20的增值。在第一年结束时没有杠杆的封闭端集合将不返还收益(也就是说，它在第一年结束时不会向投资人支付分发)。现在考虑下面的替换情况。在第一年结束时该集合以每年10％并且可在1年后支付的利率借贷$5作为债务。其将该$5分发给投资人作为分发。在第2年结束时该集合返还$5.50($0.50的利息)并向投资人支付剩下的$114.50。不难看出，债务的引入平滑了这两年内的收益。

另一可以将债务引入集合的方式是通过简单地在第1天借贷并购买更多资产。假定债务成本低于通过基础集合产生的总返还，例如增加集合在其有效期内的期望收益(和资本增值)的方式。该程序如果与上述机制组合可以在投资人示出对其的偏好时提高和平滑该集合的收益。

基于基础EFM合同的一套衍生产品还可以通过ASS 400或AMS 500来操纵。按照与上述简单实例非常相似的方式，这将允许交给投资人的现金流按照更为符合其偏好的方式来建立。例如，一些不希望承担与该收益关联的挥发性所带来的风险的投资人可以与第三方机构进行“固定交换浮动(fixed-for-floating)”的交换，其中ASS 400或AMS 500提供中介服务。也就是说，外部的派生提供人准备承担与收益波动关联的风险，并在每个时期向该集合中的基础投资人(他们保留对所有本金返还的权利)支付固定收益。不希望承担任何风险的投资人可以发现进入“总返还交换(total return swap)”是很有利的。这些工具在处理其他基础财产的金融市场中是已知的，但是对于包括打包的EFM的金融证券来说还需要发展。总返还交换的一般经济条款是非常直接的。一方以一定的价格来承担与返还-支付给对方的返还-关联的所有风险(通常低于期望的返还，不同之处在于交给同意承担所有风险的第一方的奖赏)。

总之，投资人的收益偏好由ASS 400和AMS 500通过这些系统与AMD502、IID 102和TID 112的接口按照与发展更为有效的税收结构相似的方式来处理。但是，不是如上述税收方法那样划分金融权利，而是在各阶段向该集合添加新金融权利(例如债务)，以满足投资人的愿望。这可以直接在证券化之前发生，在这种情况中该交易只由ASS 400来管理，或者在该日期之后发生，在这种情况下，在任何IM约束下，该交易通过AMS 500传递的指令来激发。

6.3纵向多样性

虽然给AMS 500管理的集合中的投资人的多样性利益部分地通过资产选择和证券化过程来明确，但在开放端框架中通过连续和选择性引入新资产部分存在潜在的显著增益。在该方面发生的利益是双重的：(1)只是由于该集合的大小增加而产生的交叉多样性(cross-sectionaldiversification)(这将在三个维度影响该集合的风险-利润特征：(i)基础财产的数量和类型(例如独立的、半独立的和公寓)；(ii)家庭的数量和类型(例如首次购买人、中年居民、老年房屋所有人)；及(iii)这些家庭及其财产所位于的地区的数量(例如悉尼、墨尔本、布里斯班、阿德莱德、佩斯))；以及(2)通过在不同时间段发起新的资产束的时间序列多样性(例如第1年，ASS 400可以将10,000个EFM放置在开放端的集合中；在第2年，AMS 500可以指示ASS 400增加10,000个合同(因此增加10,000个财产)；在第3年，该过程可以继续，等等。在这些情况中，投资人对在一个具体年度(例如第1年)中的财产估价的依赖实质上通过连续添加在以后的时间段内(例如第1、2、3...N年)发起的新资产部分而减轻了。

希望投资人通过IID 112来选择其广泛的投资样式(例如开放端护封闭端、以及其喜欢交叉和时间序列多样性的程度)，该IID 112与TIS 100链接，并通过该系统与TID 112链接。另一方面，对某些类的投资人存在机会来实际上建立其自己的个人投资组合，并确定该集合对各种住宅类型、消费群体和地域的具体权重。在基金管理业中，这类似于“专家”批发投资托管，其中投资工具的特征被具体地量身定制，以适应一个特定机构的偏好。该主题在本申请对TIS 100的讨论中详细涉及。

对于通过IID 102提交针对正在进行的时间序列多样性的偏好的投资人，他们最初和更新的偏好都存储在该数据库中，并传送给直接与AMS 500接口的TID 112。如果在现有二级市场集合中的投资人希望有新的资产部分加入其基金，AMS 500将通过相同的过程来了解这些期望，然后将投资人的指示传送给ASS 400，使得附加的合同包被引入现有集合而不是简单的将该合同包置于新的结构或工具中。同以前一样，AMS 500的行为通过IM施加的制约来限制，IM通过AMD 302与AMS 500连接。AMS用于实现这些偏好的算法可以根据以下的宽泛线索来建立：

查找TID 112，

如果纵向多样性偏好＝“是”，

则查找AMD 502，纵向多样性偏好，

输出AMD 502到现有集合(也存储在AMD 502的单元中)

否则如果纵向偏好＝“否”，

则跳过该过程

循环。

首字母缩写总结

AMS    500    资产管理系统

AMD    502    资产管理数据库

AOD    202    资产发起数据库

AOS    200    资产发起系统

AServS 300    资产维护系统

AServD 302    资产维护数据库

ASIP   301    资产维护信息提供人

ASS    400    资产证券化系统

AWD    210    资产仓储数据库

IID    102    投资信息数据库

IIP    101    投资信息提供人

IMIP   501    投资人市场信息提供人

MMIP   201    抵押市场信息提供人

TID    112    目标投资数据库

TIS    100    目标投资系统

UCP    211    承保资本提供人

上述结合图2、3、4描述的方法和过程优选利用传统的通用计算机系统60来执行，如图5所示，其中该过程以软件来实施，如在计算机系统60内执行的应用程序。具体地说，这些过程的步骤通过由计算机执行的软件中的指令来实现。该软件分为两个分离的部分；一部分用于执行具体过程；另一部分用于管理后者与用户之间的用户接口。软件可以存储在计算机可读介质中，例如包括下面描述的存储装置。该软件从计算机可读介质加载到计算机上，然后由该计算机执行。记录了这种软件或计算机程序的计算机可读介质是计算机程序产品。该计算机程序产品在计算机中的使用优选实现了用于执行本发明实施例的有利装置。

计算机系统60包括：计算机模块61，诸如键盘62和鼠标63的输入装置，包括打印机65和显示器64的输出装置。调制解调器(Modem)收发机76由计算机模块61使用，用于与网络80通信，例如可通过电话线81或其它功能介质连接。调制解调器76可用于接入互联网以及其他网络系统，如局域网(LAN)或广域网(WAN)或其它计算机160、260...960等，每个计算机都具有自己对应的调制解调器176、276...976等并具有数据输入端162、262...962等。每个计算机160-960可以例如通过MMIP 201来操作。

计算机模块61典型的包括：至少一个处理器单元65，例如由半导体随机存取存储器(RAM)和只读存储器(ROM)形成的存储器单元66。还有：包括视频接口67的输入/输出(I/O)接口，用于键盘62、鼠标6 3和可选的读卡器59的I/O接口73，以及用于调制解调器76或可选相机77的另一接口68。提供了存储装置69，该存储装置69通常包括硬盘驱动器70以及软盘驱动器71。还可以使用磁带驱动器(未示出)。CD-ROM驱动器72通常作为非易失性数据源被提供。计算机模块61的部件65至73通常通过互联总线64并且按照产生传统的本领域技术人员公知的计算机系统60的操作模式来通信。实现该实施例的计算机实例包括IBM-PC和兼容机、由其演变二来的Sun Sparcstation等计算机系统。

典型的，优选实施例的应用程序驻留在硬盘驱动器70上，并通过处理器65读取并在执行时加以控制。该程序和来自网络80的任何数据的中间存储利用半导体存储器66来实施，可能与硬盘驱动器70协同工作。在一些实例中，申请程序编码在CD-ROM或软盘上，并通过相应的驱动器72或71读取，或者可替换的通过调制解调器装置76从网络80读取。进一步，该软件还可以从包括磁带、ROM或集成电路、磁光盘、计算机模块61和其他装置之间的无线电或红外传输信道、诸如PCMCIA卡的计算机可读卡、包括邮件传输和记录在网页等上信息的互联网和内部网的其它计算机可读介质加载到计算机系统60上。上述只是相关计算机可读介质的实例。还可以实现其他计算机可读介质而不会脱离本发明的范围和精神。

应当注意计算机系统60的目标是产生数字编码的电信号(例如在图6中示出的)，当应用于输出接口(例如显示器64或打印机65)时该电信号产生传送信息且人类可读或可理解的标记。例如，图6所示的电信号是二进制编码信号01001，然后当该信号被施加于显示器64或打印机65时使得该标记9被显示或打印出来。

该过程可替换的可实施为专用硬件，如一个或多个执行该过程功能或子功能的集成电路。这种专用硬件可以包括图形处理器、数字信号处理器或一个或多个微处理器和相关的存储器。

上面只是描述了本发明的一个实施例，而对金融和计算领域的技术人员来说明显的是，可以在不脱离本发明的范围的情况下对其进行修改。

在此使用的术语“包括”(及其语法上的变形)是“包含”或“具有”的包含性含义中，而不是“仅由...组成”的排他性含义。

附录1

样本投资组合仿真代码

下文是称为SAS的统计应用中TIS 100所使用的样本投资组合的仿真代码。为了说明下面较为复杂的代码，我们首先研究一些较为通用的代码。均值为MU而方差为S2的正态变量X可利用这样的代码来产生：x＝MU+sqrt(S2)*rannor(seed)；均值为exp(MU+S2/2)而方差为exp(2*MU+2*S2)的对数正态变量X可利用这样的代码来产生：x＝exp(MU+sqrt(S2)*rannor(seed))；所述代码中的“rannor(seed)”分量是SAS中的随机数发生器运算。

如果对数正态均值＝mean，而方差＝var，则MU和S2的值应该为：

MU＝log((mean**2)/sqrt(var+mean**2))；

S2＝log((var+mean**2)/(mean**2))；

如果均值存储在“weight”变量中，则TIS 100可使用类似以下的代码：

data b(drop＝weight)；

set a；

do iter＝1 to 10；

mean＝weight；

var＝0.0625；

MU＝log((mean**2)/sqrt(var+mean**2))；

S2＝log((var+mean**2)/(mean**2))；

z＝exp(MU+sqrt(S2)*rannor(12345))；

output；

end；

run；

下面的代码生成了数据集“new2”，其含有针对该国家的每个单独SLA的目标投资组合权重(即，“sla105051100”是字段名，而其值“0.0028363554”是该特定SLA的目标权重)。围绕着每个目标投资集合权重，TIS 100能够产生具有用户定义的均值和方差的对数正态分布。围绕每个具有方差var＝0.0000000625的均值/目标投资组合权重，该下面的代码创建10,000个迭代(do while(x＜＝10000)；)。方差选择得小，是为了产生围绕小均值的足够的离差。其中所有值都是用户定义的，并因此是可变的。添加到TIS 100模型的复杂性在于投资组合理论要求投资组合权重的和总计等于1。当前关于住宅不动产的另一约束是个人不能持有短期位置(short position)(即，负的权重)。为了越过(over)仿真中的该部分，TIS 100选择了一个SLA，即住宅SLA“sla805406719”，以满足投资组合和住宅不动产理论。在该代码中，直到所有投资组合权重总计为1且SLA“sla805406719”生成的迭代受到某些用户定义的尾分布的限制，在该情况下是“0＜z805406719＜0.002836355”，才会创建分布。这些数字是假定SLA“sla805406719”应该分布在0.0002832844周围的情况下选择的，因此，所规定的限制提供了大分布的可能值。

这样，所计算的权重变成输入到投资组合返还和方差的计算中；在该情况下，将有10,000个。

data new2(drop＝meana meanb meanc meand MUa Mub MUc MUd S2a S2b s2c

S2d)；

x＝1；

w＝1；

sla105051100＝0.0028363554；

sla105054800＝0.0082595742；

sla105055200＝0.0068312324；

sla105057070＝0.0091793455；

sla105057201＝0.000935261；

sla105057202＝0.0024583909；

sla105106550＝0.0122340982；

sla105108050＝0.0079377533；

sla105108500＝0.0094661762；

sla105154150＝0.0057311489；

sla105154450＝0.003867583；

sla105156650＝0.0064892567；

sla105157151＝0.0093935268；

sla105157152＝0.0087832864；

sla105200350＝0.0111008168；

sla105201550＝0.0081572377；

sla105252850＝0.0093179237；

sla105254900＝0.0088994456；

sla105301450＝0.0026881479；

sla105301500＝0.0068261252；

sla105308400＝0.001979778；

sla105350150＝0.0027752779；

sla105351300＝0.0023408457；

sla105351900＝0.0026825134；

And so on...

var＝0.0000000625；

do while(x＜＝10000)；

mu105051100＝log((mean105051100**2)/sqrt(var+mean105051100**2))；

mu105054800＝log((mean105054800**2)/sqrt(var+mean105054800**2))；

mu105055200＝log((mean105055200**2)/sqrt(var+mean105055200**2))；

mu105057070＝log((mean105057070**2)/sqrt(var+mean105057070**2))；

mu105057201＝log((mean105057201**2)/sqrt(var+mean105057201**2))；

mu105057202＝log((mean105057202**2)/sqrt(var+mean105057202**2))；

mu105106550＝log((mean105106550**2)/sqrt(var+mean105106550**2))；

mu105108050＝log((mean105108050**2)/sqrt(var+mean105108050**2))；

mu105108500＝log((mean105108500**2)/sqrt(var+mean105108500**2))；

mu105154150＝log((mean105154150**2)/sqrt(var+mean105154150**2))；

mu105154450＝log((mean105154450**2)/sqrt(var+mean105154450**2))；

mu105156650＝log((mean105156650**2)/sqrt(var+mean105156650**2))；

mu105157151＝log((mean105157151**2)/sqrt(var+mean105157151**2))；

mu105157152＝log((mean105157152**2)/sqrt(var+mean105157152**2))；

mu105200350＝log((mean105200350**2)/sqrt(var+mean105200350**2))；

mu105201550＝log((mean105201550**2)/sqrt(var+mean105201550**2))；

mu105252850＝log((mean105252850**2)/sqrt(var+mean105252850**2))；

mu105254900＝log((mean105254900**2)/sqrt(var+mean105254900**2))；

mu105301450＝log((mean105301450**2)/sqrt(var+mean105301450**2))；

mu105301500＝log((mean105301500**2)/sqrt(var+mean105301500**2))；

mu105308400＝log((mean105308400**2)/sqrt(var+mean105308400**2))；

mu105350150＝log((mean105350150**2)/sqrt(var+mean105350150**2))；

mu105351300＝log((mean105351300**2)/sqrt(var+mean105351300**2))；

mu105351900＝log((mean105351900**2)/sqrt(var+mean105351900**2))；

mu105352550＝log((mean105352550**2)/sqrt(var+mean105352550**2))；

mu105357100＝log((mean105357100**2)/sqrt(var+mean105357100**2))；

mu105400200＝log((mean105400200**2)/sqrt(var+mean105400200**2))；

mu105403950＝log((mean105403950**2)/sqrt(var+mean105403950**2))；

mu105406250＝log((mean105406250**2)/sqrt(var+mean105406250**2))；

mu105450900＝log((mean105450900**2)/sqrt(var+mean105450900**2))；

mu105453800＝log((mean105453800**2)/sqrt(var+mean105453800**2))；

And so on...

s2105051100＝log((var+mean105051100**2)/(mean105051100**2))；

s2105054800＝log((var+mean105054800**2)/(mean105054800**2))；

s2105055200＝log((var+mean105055200**2)/(mean105055200**2))；

s2105057070＝log((var+mean105057070**2)/(mean105057070**2))；

s2105057201＝log((var+mean105057201**2)/(mean105057201**2))；

s2105057202＝log((var+mean105057202**2)/(mean105057202**2))；

s2105106550＝log((var+mean105106550**2)/(mean105106550**2))；

s2105108050＝log((var+mean105108050**2)/(mean105108050**2))；

s2105108500＝log((var+mean105108500**2)/(mean105108500**2))；

s2105154150＝log((var+mean105154150**2)/(mean105154150**2))；

s2105154450＝log((var+mean105154450**2)/(mean105154450**2))；

s2105156650＝log((var+mean105156650**2)/(mean105156650**2))；

s2105157151＝log((var+mean105157151**2)/(mean105157151**2))；

s2105157152＝log((var+mean105157152**2)/(mean105157152**2))；

s2105200350＝log((var+mean105200350**2)/(mean105200350**2))；

s2105201550＝log((var+mean105201550**2)/(mean105201550**2))；

s2105252850＝log((var+mean105252850**2)/(mean105252850**2))；

s2105254900＝log((var+mean105254900**2)/(mean105254900**2))；

s2105301450＝log((var+mean105301450**2)/(mean105301450**2))；

s2105301500＝log((var+mean105301500**2)/(mean105301500**2))；

s2105308400＝log((var+mean105308400**2)/(mean105308400**2))；

s2105350150＝log((var+mean105350150**2)/(mean105350150**2))；

s2105351300＝log((var+mean105351300**2)/(mean105351300**2))；

s2105351900＝log((var+mean105351900**2)/(mean105351900**2))；

s2105352550＝log((var+mean105352550**2)/(mean105352550**2))；

s2105357100＝log((var+mean105357100**2)/(mean105357100**2))；

s2105400200＝log((var+mean105400200**2)/(mean105400200**2))；

s2105403950＝log((var+mean105403950**2)/(mean105403950**2))；

s2105406250＝log((var+mean105406250**2)/(mean105406250**2))；

s2105450900＝log((var+mean105450900**2)/(mean105450900**2))；

s2105453800＝log((var+mean105453800**2)/(mean105453800**2))；

s2105456350＝log((var+mean105456350**2)/(mean105456350**2))；

s2105530751＝log((var+mean105530751**2)/(mean105530751**2))；

s2105530752＝log((var+mean105530752**2)/(mean105530752**2))；

s2105530753＝log((var+mean105530753**2)/(mean105530753**2))；

s2105554100＝log((var+mean105554100**2)/(mean105554100**2))；

s2105554700＝log((var+mean105554700**2)/(mean105554700**2))；

s2105555350＝log((var+mean105555350**2)/(mean105555350**2))；

s2105555950＝log((var+mean105555950**2)/(mean105555950**2))；

s2105556700＝log((var+mean105556700**2)/(mean105556700**2))；

s2105558250＝log((var+mean105558250**2)/(mean105558250**2))；

s2105600500＝log((var+mean105600500**2)/(mean105600500**2))；

s2105604000＝log((var+mean105604000**2)/(mean105604000**2))；

And so on...

z105051100＝EXP(mu105051100+SQRT(S2105051100)*rannor(3))；

z105054800＝EXP(mu105054800+SQRT(S2105054800)*rannor(3))；

z105055200＝EXP(mu105055200+SQRT(S2105055200)*rannor(3))；

z105057070＝EXP(mu105057070+SQRT(S2105057070)*rannor(3))；

z105057201＝EXP(mu105057201+SQRT(S2105057201)*rannor(3))；

z105057202＝EXP(mu105057202+SQRT(S2105057202)*rannor(3))；

z105106550＝EXP(mu105106550+SQRT(S2105106550)*rannor(3))；

z105108050＝EXP(mu105108050+SQRT(S2105108050)*rannor(3))；

z105108500＝EXP(mu105108500+SQRT(S2105108500)*rannor(3))；

z105154150＝EXP(mu105154150+SQRT(S2105154150)*rannor(3))；

z105154450＝EXP(mu105154450+SQRT(S2105154450)*rannor(3))；

z105156650＝EXP(mu105156650+SQRT(S2105156650)*rannor(3))；

z105157151＝EXP(mu105157151+SQRT(S2105157151)*rannor(3))；

z105157152＝EXP(mu105157152+SQRT(S21Q5157152)*rannor(3))；

z105200350＝EXP(mu105200350+SQRT(S2105200350)*rannor(3))；

z105201550＝EXP(mu105201550+SQRT(S2105201550)*rannor(3))；

z105252850＝EXP(mu105252850+SQRT(S2105252850)*rannor(3))；

z105254900＝EXP(mu105254900+SQRT(S2105254900)*rannor(3))；

z105301450＝EXP(mu105301450+SQRT(S2105301450)*rannor(3))；

z105301500＝EXP(mu105301500+SQRT(S2105301500)*rannor(3))；

z105308400＝EXP(mu105308400+SQRT(S2105308400)*rannor(3))；

z105350150＝EXP(mu105350150+SQRT(S2105350150)*rannor(3))；

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z105456350＝EXP(mu105456350+SQRT(S2105456350)*rannor(3))；

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z105530752＝EXP(mu105530752+SQRT(S2105530752)*rannor(3))；

z105530753＝EXP(mu105530753+SQRT(S2105530753)*rannor(3))；

z105554100＝EXP(mu105554100+SQRT(S2105554100)*rannor(3))；

z105554700＝EXP(mu105554700+SQRT(S2105554700)*rannor(3))；

z105555350＝EXP(mu105555350+SQRT(S2105555350)*rannor(3))；

z105555950＝EXP(mu105555950+SQRT(S2105555950)*rannor(3))；

z105556700＝EXP(mu105556700+SQRT(S2105556700)*rannor(3))；

z105558250＝EXP(mu105558250+SQRT(S2105558250)*rannor(3))；

z105600500＝EXP(mu105600500+SQRT(S2105600500)*rannor(3))；

z105604000＝EXP(mu105604000+SQRT(S2105604000)*rannor(3))；

z105604500＝EXP(mu105604500+SQRT(S2105604500)*rannor(3))；

z105655150＝EXP(mu105655150+SQRT(S2105655150)*rannor(3))；

z105656370＝EXP(mu105656370+SQRT(S2105656370)*rannor(3))；

z105658000＝EXP(mu105658000+SQRT(S2105658000)*rannor(3))；

z105703100＝EXP(mu105703100+SQRT(S2105703100)*rannor(3))；

z105708550＝EXP(mu105708550+SQRT(S2105708550)*rannor(3))；

z110051720＝EXP(mu110051720+SQRT(S2110051720)*rannor(3))；

z110054650＝EXP(mu110054650+SQRT(S2110054650)*rannor(3))；

z110055050＝EXP(mu110055050+SQRT(S2110055050)*rannor(3))；

z110055901＝EXP(mu110055901+SQRT(S2110055901)*rannor(3))；

z110055902＝EXP(mu110055902+SQRT(S2110055902)*rannor(3))；

z110056400＝EXP(mu110056400+SQRT(S2110056400)*rannor(3))；

z110102700＝EXP(mu110102700+SQRT(S2110102700)*rannor(3))；

z110103050＝EXP(mu110103050+SQRT(S2110103050)*rannor(3))；

z110103400＝EXP(mu110103400+SQRT(S2110103400)*rannor(3))；

z110105650＝EXP(mu110105650+SQRT(S2110105650)*rannor(3))；

z110106800＝EXP(mu110106800+SQRT(S2110106800)*rannor(3))；

z110107000＝EXP(mu110107000+SQRT(S2110107000)*rannor(3))；

z115054400＝EXP(mu115054400+SQRT(S2115054400)*rannor(3))；

z115056900＝EXP(mu115056900+SQRT(S2115056900)*rannor(3))；

z115058450＝EXP(mu115058450+SQRT(S2115058450)*rannor(3))；

z115076951＝EXP(mu115076951+SQRT(S2115076951)*rannor(3))；

z115106952＝EXP(mu115106952+SQRT(S2115106952)*rannor(3))；

z115108350＝EXP(mu115108350+SQRT(S2115108350)*rannor(3))；

z120057551＝EXP(mu120057551+SQRT(S2120057551)*rannor(3))；

z120074851＝EXP(mu120074851+SQRT(S2120074851)*rannor(3))；

z120100250＝EXP(mu120100250+SQRT(S2120100250)*rannor(3))；

z120101350＝EXP(mu120101350+SQRT(S2120101350)*rannor(3))；

z120106611＝EXP(mu120106611+SQRT(S2120106611)*rannor(3))；

z120106612＝EXP(mu120106612+SQRT(S2120106612)*rannor(3))；

z120107552＝EXP(mu1201075S2+SQRT(S2120107552)*rannor(3))；

z125011801＝EXP(nu125011801+SQRT(S2125011801)*rannor(3))；

z125033751＝EXP(mu125033751+SQRT(S2125033751)*rannor(3))；

And so on...

/*z805406719＝EXP(mu805406719+SQRT(S2805406719)*rannor(3))；*/

z805406719＝1-sum(of z105051100--x805406279)；

if 0＜z805406719＜0.002836355

 then do；

      output；

      x+1；

    end；

    w+1；

end；

run；

附录2

样本TIS 100目标投资组合输出

TIS 100目标EFM投资组合输出被动的值加权的EFM集合
							权重度量
地域标识	最后4季度AV.中间价格	最后4季度AV.均价	最后4季度基于数量的中间价格	最后4季度基于数量的均价	独立财产	附联式财产
							1050510510105151052010525105301053510540105451055310555105601056510570110052050520510205202052520530205352054020545205502055520560205652057520580205852101523520305053051030515	5.38％3.10％5.11％2.61％2.85％1.38％1.99％2.90％2.77％1.93％4.62％4.28％3.65％2.07％0.25％3.36％2.87％0.51％1.12％1.88％0.41％1.05％2.30％3.59％1.34％0.81％3.92％0.71％0.92％0.49％0.08％0.09％7.93％0.25％0.17％	5.49％3.79％5.20％2.45％2.68％1.32％2.08％2.72％2.68％1.81％5.05％4.19％3.69％2.12％0.26％3.61％2.71％0.49％1.03％1.82％0.38％1.00％2.34％3.43％1.27％0.78％4.08％0.68％0.89％0.49％0.07％0.08％7.97％0.26％0.17％	5.39％3.11％5.16％2.62％2.86％1.35％2.01％2.94％2.78％1.94％4.65％4.32％3.66％2.09％0.25％3.36％2.90％0.51％1.13％1.90％0.41％1.03％2.32％3.64％1.36％0.82％3.98％0.73％0.90％0.50％0.08％0.09％7.92％0.25％0.17％	5.53％3.79％5.24％2.46％2.69％1.29％2.10％2.75％2.69％1.81％5.06％4.21％3.71％2.12％0.26％3.62％2.74％0.50％1.04％1.84％0.38％0.99％2.38％3.49％1.31％0.80％4.14％0.70％0.87％0.50％0.07％0.09％7.93％0.26％0.17％	49.84％36.36％74.14％77.06％88.50％97.64％61.98％77.22％93.27％96.01％55.84％88.62％69.63％94.83％96.56％47.04％89.10％96.61％83.41％86.43％96.14％96.13％79.84％93.54％94.87％97.43％81.14％85.39％96.24％91.41％93.47％97.04％83.82％93.39％99.41％	50.16％63.64％25.86％22.94％11.50％2.36％38.02％22.78％6.73％3.99％44.16％11.38％30.37％5.17％3.44％52.96％10.90％3.39％16.59％13.57％3.86％3.87％20.16％6.46％5.13％2.57％18.86％14.61％3.76％8.59％6.53％2.96％16.18％6.61％0.59％

30520305253053030540305453055031020405054051040515405204101550505505105051550520505255100152505

0.67％0.46％0.63％0.52％0.38％0.75％0.19％1.66％1.67％1.73％1.94％0.16％1.71％1.71％2.77％2.25％1.68％0.04％0.01％

0.66％0.45％0.61％0.50％0.38％0.77％0.18％1.58％1.59％1.69％1.88％0.15％1.74％1.67％2.73％2.22％1.64％0.04％0.01％

0.64％0.46％0.63％0.52％0.38％0.75％0.17％1.65％1.68％1.70％1.95％0.15％1.74％1.70％2.78％2.27％1.68％0.04％0.01％

0.64％0.45％0.61％0.50％0.39％0.77％0.17％1.57％1.59％.1.66％1.89％0.14％1.78％1.66％2.73％2.23％1.64％0.04％0.01％

95.67％95.38％96.27％97.08％83.70％96.64％97.60％94.50％85.45％83.06％90.65％97.33％72.77％94.31％93.73％95.21％91.37％99.63％98.89％

4.33％4.62％3.73％2.92％16.30％3.36％2.40％5.50％14.55％16.94％9.35％2.67％27.23％5.69％6.27％4.79％8.63％0.38％1.11％

附录3

样本净资产融资抵押合同

出借人姓名

贷款协议

通用条款

[月份]2005

版权2005

重要事项本文件没有包含贷款协议的所有条款，或者如果您的贷款是用顾客信用码来规定的，则法律要求我们的所有信息将在协议签定之前通知您。更多的条款和信息参见贷款协议细目。

关于该协议 该协议由两个文件组成：细目和一般条款。它们应当一起阅读。该贷款协议文件仅在您签署细目中的要约并且我们同意您的要约之后才约束我们。类似这样的和其他关键词的含义在一般条款结束时解释。
			内容如何获得贷款额必须支付的以及何时支付增值付款&贬值折扣提早偿还拖欠一般事务	1我们如何出借贷款额2首先必须发生的事3必须支付的4偿还5其他金额6支付增值支付的要求7贬值折扣的权利8增值付款和贬值折扣的计算9改善10财产估价11提早偿还12如果拖欠13随后可能发生的14拖欠利息15顾客信用卡号16建立您的贷款帐户并为交易结算17同意18我们如何行使权利	页111112224566778888

19空白20我们的证明21转让22通知、其他通讯和文件的服务23变化24可应用的法律25文字的含义清单1-“1/2/1规则”如何工作清单2-允许改善的例子您应当知道的关于您的所建议的信用合同的事

989991010131618

[出借人姓名]

贷款协议

一般条款

如何获得贷款额

1我们如何出借贷款额

1.1我们同意在您请求的时候借给您贷款额。该贷款额只在一种条件下可以得到。除了细目指明贷款额支付给其他人的情况之外，我们将钱支付给您或者按照您或您的代理人的指示来办理。

2首先必须发生的事

但是，我们仅在以下条件下发放贷款：

(a)我们已经收到令我们满意的：

·所有担保和相关文件；

·我们需要的任何保险证明(例如火灾和所有风险、公共责任险和分层所有权险)；

·我们需要的任何报告、评估或调查；

·我们合理需要的任何其他文件或信息(包括权利搜索、规划证书、对财产征用的答复和在担保和任何其他抵押下调整我们利息的优先协议)；

(b)您在该协议下没有拖欠(例如，已经支付了所有相关费用和收费，没有给予我们任何误导性的金融或其他信息)，而且提供担保的人在该担保下没有拖欠或者撤回担保。

必须支付的以及何时支付

3必须支付的

您必须偿还向我们借贷的全部金额以及在条款5和6下的其他金额。

4偿还

偿还日

4.1您必须在偿还日偿还全部金额。

4.2偿还日最早是：

(a)您通过真实销售转移或转让您在该财产上的所有权益之日；

(b)当局占用或强制要求该财产的全部或部分之日；或者

(c)进入之日起的第25年；或者

(d)如果您死亡(或者，当您是财产的两个或多个共同所有人时最后一个共有人死亡)，以下日期当中最早的：

·在您死亡之后下一次转移或转让该财产之日；或者

·您死后(或最后一个共有人死后)12个月，

您同意在(a)或(b)中发生的任何事件发生时或者当您有合理的原因相信这种事件将会发生时，立即通知我们。

5其他金额

在该协议或任何抵押或其他担保下，在违约的情况下执行费用可变得可支付。

其他要支付的金额

5.1您必须在我们要求时支付：

(a)在细目中指明的任何费用和收费以及任何告知您的更改或新的费用或收费；

(b)等于在该协议下对接受或撤回的任何官方收费和税金的金额，根据相关法律计算。不限制该项义务的，您必须支付信贷业务的印花税(昆士兰)。不管您是否主要负责支付这些收费和税金都要支付；

(e)在我们接管任何工作包括由于您没有遵守在担保下的任何要求而导致的核准工作的情况下由我们花费的金额；

(d)我们因同意、监视或采取其他与任何工作关联的步骤而导致的合理花费；

(f)当我们要求时，我们合理发生的使该协议或您拖欠后的担保生效的任何合理费用(包括：

(i)在抵押的情况下，保存和维护该财产而发生的费用-例如支付该财产的保险、运费和税金；

(ii)使用我们的人员和设施)。

这些支付包括任何我们由于合理相信可以支付而支付的金额，即使我们随后发现不需要支付该费用(例如，如果您续展了对抵押财产的保险，但是没有告诉我们您已经这样做了，然后我们对相同的财产申请取得保险)。

费用和收费的更改

5.2就对其所知的程度，公布日期时的费用和收费金额在细目中给出。

通过提前通知您(以信件或通过报纸广告)，我们可以改变该金额、或者支付的频率、或任何费用或收费，或增加新费用。官方费用和收费的改变由政府而不是由我们公告。

在请求时由我们提供当前费用和收费的信息。

增值支付&贬值折扣

6支付增值支付的要求

如果偿还价值高于进入价值，您必须支付增值支付。

7贬值折扣的权利

7.1如果在偿还之日的估值低于进入的价值，您有权让应当归还的总金额按照在条款8中规定的“1/2/1规则”通过贬值折扣来调整。

7.2如果您在偿还之日之前预先偿还应当归还的总金额，或者如果应当归还的总金额在条款13下要立即支付，您无权要求贬值折扣。

8增值支付和贬值折扣的计算

8.1我们不会要求您支付在该协议下借贷给您的贷款金额的利息，除非您拖欠。如果您拖欠，我们会按照在该协议中指定的金额的默认利率向您收取利息。

8.2应当归还的总金额可能高于或低于原始贷款金额，这取决于：

(a)财产进入价值和偿还价值之间的差异，

(b)是否有任何其他金额要支付(例如，如果您拖欠)。

8.3当您偿还应当归还的总金额，您必须根据在条款8.5中规定的“1/2/1规则”支付增值支付，除非您有权根据“1/2/1规则”得到贬值折扣。

8.4如果您选择在条款11下提早偿还，或者如果应当归还的总金额在条款13下要立即支付，在条款8.9中描述的不同规则-“1/2/0规则”发生效力。您仍然要支付“1/2/0规则”下的增值支付，但是无权要求贬值折扣。

8.5“1/2/1规则”这样工作：

(a)当偿还价值大于进入价值时，您必须支付的增值支付是两倍于贷款金额与进入价值之比乘以偿还价值和进入价值之间的差；

(b)当偿还价值低于进入价值时，贬值折扣等于贷款金额与进入价值之比乘以进入价值和偿还价值之间的差。

假定贷款金额是进入价值的20％(换句话说，抵押是进入之日的贷款与财产价值之比的20％)。采用“1/2/1规则”，您将需要在偿还之日偿还我们原始的经过调整以反映以下3中替换情况的贷款金额：

(a)如果财产的偿还价值高于进入价值，您必须偿还我们贷款金额加上等于增加的财产价值的40％的增值支付；

(b)如果您财产的偿还价值低于进入价值，您必须偿还我们贷款金额减去等于减少的财产价值的20％的贬值折扣；或者

(c)如果您财产的偿还价值等于进入价值，您必须偿还我们借给您的原始金额。

“1/2/1”描述来自20％贷款、40％收益分享和20％损失分享之间的关系(即20/40/20或1/2/1)。

8.6如果贷款金额不是进入价值的20％，则在“1/2/1规则”下计算的金额(和任何增值支付或贬值折扣)成比例变化。例如，假设贷款金额只是您财产进入价值的10％(即20％的一半)，则如果财产的偿还价值高于进入价值，您必须偿还我们贷款金额加上等于增加的财产价值的20％的增值支付；而如果财产的偿还价值低于进入价值，您必须偿还我们贷款金额减去等于减少的财产价值的10％的贬值折扣。

8.7清单1包含说明应用“1/2/1规则”的几个例子。

8.8“1/2/0规则”这样工作：

如果您在条款11下提前偿还贷款金额，或者应当归还的总金额在条款13下要立即归还，则当偿还价值大于进入价值时，您必须支付的增值支付是两倍于贷款金额与进入价值之比乘以偿还价值和进入价值之间的差。

如果您在条款11下提前偿还贷款金额，或者应当归还的总金额在条款13下要立即归还，则没有贬值折扣，即使偿还价值低于进入价值。假设贷款金额是进入价值的20％(换句话说，抵押是进入之日的贷款与财产价值之比的20％)。基于该假设：

(a)如果财产的偿还价值高于进入价值，您必须偿还我们贷款金额加上等于增加的财产价值的40％的增值支付；

(b)如果您财产的偿还价值低于进入价值，您必须偿还我们借贷给您的原始贷款金额。

8.9如果贷款金额不是进入价值的20％，则在“1/2/0规则”下计算的金额成比例变化。例如，假设贷款金额只是您财产进入价值的10％(即20％的一半)，则如果财产的偿还价值高于进入价值，您必须偿还我们贷款金额加上等于增加的财产价值的20％的增值支付；如果财产的偿还价值低于进入价值，您必须偿还我们贷款金额。

8.10如果财产的评估价值在进入之日和提前偿还之日之间保持不变，则在“1/2/0规则”下应当归还的总金额还是等于贷款金额(即财产在进入之日的评估价值的10％)。

8.11每次在必须为了该协议的目的而确定评估价值时，我们可以获得由您支付费用的遵从估价(complying valuation)以确定增值支付或贬值折扣(如果有的话)。

9改善

9.1您必须在实施或允许工作、或签署执行这些工作的合同之前获得我们的同意以及从官方(如果财产是分享机制的部分还从主管团体)获得所有必要的批准。

9.2如果您在任何批准的工作上花费的金额超过规定金额(您必须通过向我们提交真实税务发票来证实这些金额)，您可以由于对由于该批准的工作所导致的财产价值的增加而寻求扣除，通过调整偿还价值的方式。

9.3但是，为了得到针对改善的补助，您必须：

(a)保证这些工作是经过批准的工作；以及

(b)在该工作着手之日得到财产的遵从估价；以及

(c)在开始工作的6个月内完成该工作，除非由我们判断允许您延长；

以及

(d)在工作完成之日得到财产的另一遵从估价；以及

(e)向我们提交请求，请求给予您针对该改善的补助(必须包括该改善已经根据我们和官方批准的计划和规定得到执行并且得到适合于占用的证明)；以及

(f)给予我们调查报告、任何保证的上有印戳的证据(evidence ofupstamping)、遵从的证明和增加的保险封面以及任何其他我们合理要求的信息。

9.4在该协议的条款9.2下，除非您对批准的工作花费了至少规定的金额，否则您不能得到补助。但是，然后通过参照增加给该财产的改善的价值来计算任何补助。也就是说，为了得到针对该改善的补助您需要达到阈值金额，但是补助金额不被束缚于您花费的金额。

9.5规定金额由真实税务发票确定。这意味着，如果您自己做这些工作，您有资格的花费将限于您所购买的物品、服务和材料的成本；您自己的劳动价值不计算在规定金额内。

计算补助

9.6假定在贷款期限期间的某个时间您在我们同意之下进行了改善，这使得您有资格在条款9下寻求补助。由于这些改善(改善金额)导致的该财产评估价值的增加将通过比较改善之前和之后获得的遵从估价来确定。在偿还之日我们将给予您针对该改善金额的补助(受到以下资格的约束)。我们通过将用于“1/2/1规则”的偿还价值减去补助金额来给予您补助。

也就是说，偿还价值减少了在改善开始之前该工作进行之日的财产评估价值与该工作完成之日的财产评估价值之间的差。

9.7不管条款9.6，针对改善的补助不能将偿还价值降低到进入价值之下。

9.8清单2包含说明该条款9的应用的几个实例。

9.9您必须：

(a)保证工作符合所有法律、官方要求、使用权和契约；以及

(b)保证工作通过许可的合同人并根据我们批准的计划和规定完全做好，按照要求在法律下被保险，并在合理的时间内完成；以及

(c)获得并给予我们相关证明，允许我们获得(例如令人满意的完成和履行情况的证明，和保险合同)；以及

(d)符合我们同意的任何条件。

9.10如果您没有遵守条款9.9，不管我们是否在保证下根据我们的权利接管工作，

(a)您不能要求在条款9.2和9.3下针对您对该工作花费的金额的贷款扣除；以及

(b)您必须保证向我们传送任何许可或版权，以防止触犯版权。

10对该财产估价

10.1所有与该协议关联的估价(包括在您签署该协议之前进行的)都必须由我们同意的估价人小组中选择的估价人来执行。

10.2该估价基于该财产的公平市场价值进行，这是自愿但非焦急卖者愿意从自愿但非焦急买者那里接受的价格。

10.3符合在该节提出的过程的估价或确定是遵从估价。

10.4您必须在估价过程中完全合作，包括向估价人给予不受妨碍地接近财产的权利并给予我们合理需要的其他信息。

10.5如果在开放市场上购买或销售该财产，我们可以选择作为该财产的公平市场价值(在转移之日)接受在相关合同表面上示出的报偿。

10.6您必须在销售该财产之前咨询我们。(这使得我们可以与您讨论该抵押下的各种程序、权利和义务，包括如何计算财产的评估价值。)

在销售时，您必须采取合理步骤来达到销售该财产时的公平市场价值。

如果我们认为该财产是在低于公平市场价值下销售的，我们可以要求估价。

10.7您必须给予我们：

(a)该合同副本：

·由律师或许可的事务所证明为准确和完整的；以及

·您申明给出了与该销售关联的支付和收到的所有报偿；以及

(b)您所有和可以访问的其他任何信息，这可以涉及财产价值(例如，关于面积的实际或预期的再分区的信息，或者可能对该财产的价值产生负或正影响的其他财产的建议开发)。

10.8如果：

(a)我们因为任何原因认为在合同表面上示出的报偿可能不是该财产的公平市场价值或者不是支付或收到的全部报偿；

(b)该财产不是通过您执行的公平合同获得或出售(例如，由亲戚转移给您，或者从您那里强制获得，或者由您的执行人转移给您)，我们可以指示经批准的估价人之一对进入之日和/或偿还之日中任一或二者或者购买或出售该财产的其他日期的财产价值进行估价。

10.9您必须支付该估价以及任何需要的检查的费用。

10.10如果您不同意该估价，则可以请求我们提名其他批准的估价人来执行第二次估价，费用也是由您负担。

10.11如果第二次估价不同于第一次，则该财产的公平市场价值就是这两次估价的中间值或者合同表面给出的报偿，由我们选择。或者，我

们可以选择适用条款10.13的规定。

10.12除了条款10.13中规定的，您必须支付该协议要求的任何估价的费用。例如，如果您希望在条款11下提前偿还，必须获得遵从估价以确定任何增值支付。如果您不同意该协议下的估价，您可以请求我们提名其他经批准的估价人来执行第二次估价，费用也是由您负担。

10.13如果我们选择(合理行动)，我们可以寻求一次或多次估价，费用由我们负担。该财产的价值就是在该规定下获得的所有估价中最近两次的中间值。

10.14如果特定日期在估价之日之前或之后的42天内，则任何遵从估价都被认为是该日期的遵从估价。

提前偿还

11提前偿还

您可偿还多少及何时偿还

11.1您可以根据条款11在偿还之日之前任何时间偿还应当归还的总金额(但是只有应当归还的总金额的全部)。

11.2为了提前偿还，您必须：

(a)提前1个月告诉我们您打算提前偿还以及提前偿还的日期；以

及

(b)获得提前偿还之日的遵从估价(这是确定该财产的估价所必需的)。

您的决定是最终决定

11.3一旦您通知我们您决定偿还，您就不能更改决定，您必须在告诉我们的提前偿还日期偿还。

拖欠

12您何时处于拖欠中？

您处于拖欠中，如果：

(a)您没有按时支付在该协议或其他您与我们签定的贷款协议下到期的任何金额；或者

(b)您做了我们不同意作的事，或者您没有做在该协议下您同意做的事；或者

(c)您或其他人给我们与该协议或保证关联的错误或误导信息；或者

(d)您拖欠了影响该财产的其他担保物权，不管该财产的任何承受抵押人(除了我们)是否行使销售的权利或取消赎回的权利；或者

(e)我们合理的相信您或代表您的其他人进行了与该协议或保证关联的欺诈；或者

(f)我们合理的相信您知道或应当知道进入价值不是该财产在进入之日的公平市场价值；或者

(g)您或者保证提供人无力偿还，或者已经采取了将使您或他们无力偿还的步骤；或者

(h)其他任何人(不论是代表您，还是作为您的执行人、管理人或受托人)转移或转让该财产的全部或部分；或者

(i)您转移或转让低于该财产的全部；或者

(j)您不是通过公平的真实销售转移或转让该财产的全部或部分；或者

(k)您停止将该财产作为您的基本居住地，除非我们书面取消该要求；或者

(l)您信托(declare a trust)该财产或您拥有的任何资产或利益的全部或部分；或者

(m)您或保证提供人拖欠保证或撤回保证或违反其条款，或者保证是或可以是非强制的。

13随后可发生的

通知和宽限期

13.1如果您拖欠，我们可以向您发出声明您在拖欠的通知。

如果您没有或无法在该通知给定或法律要求任何宽限期内纠正该拖欠(或者如果您在该宽限期结束时因为类似的原因再次拖欠)，则在该宽限期结束时不再另外通知您，应付的总金额变成应当立即偿还(到还没有到期偿还的程度)。

我们随后可以起诉您偿还该金额，或者强制任何保证，或两者都做。通知例外和宽限期

13.2在通过法律指定的有限情况中(例如如果我们不能找到您)，我们不需要发布该通知或者一直等到该宽限期结束再给出通知。而是当您拖欠时，应付的总金额变成应当立即偿还而不发通知。

我们随后可以立即要求您偿还该金额，或者强制任何保证，或两者都做。

14拖欠利息

在该协议下，在拖欠还款时可以收取拖欠利率。

拖欠利息

14.1如果您拖欠的话，可以每天以细目中给出的拖欠利率针对任何逾期的金额来收费。

注意：收取拖欠利息的逾期金额可以包括应付总金额，如果该应付总金额在条款13下变成应当偿还(例如，由于您没有在宽限期内纠正拖欠)并且没有立即偿还。

将拖欠利息资本化

14.2如果您没有支付这些拖欠利息费用，我们就将该费用加入每月的逾期金额中(这称为“资本化”)。这样您有义务支付针对新逾期金额的拖欠利息费用。

拖欠利率

14.3在支付拖欠利息的金额偿还之日或之前，拖欠利率是每年4％，高于在Australian Financial Review(澳大利亚金融回顾)中公布的90天银行帐单交换参考率(如果7天都没有公布这样的利率，则采用我们诚意设置的其他利率)。拖欠利息从(并包括)发生之日起一直到(但排除)实际偿还之日每日累积。拖欠利息按照过去的实际天数以及一年365天来计算。

不受影响的义务

14.4您按时支付的义务不会被这些条款取消。

一般事务

15顾客信用代码

当顾客信用代码应用于本协议时，适用该条款。

如果：

(a)该代码否则会使本协议的规定违法、无效或无法执行；或者

(b)本协议的规定否则违反该代码的要求，或强加了该代码禁止的义务或责任，

则阅读本协议时应当理解该规定需要变化以服从该代码，或者在必要时忽略该规定。

16建立您的贷款帐户并为交易结算

16.1您授权我们以您的名义开立一个贷款帐户，并将您在我们借出之日起借贷的金额的每一部分以及您在到期之日或之后必须在本协议下支付的任何金额记入该帐户，无需首先通知您。

16.2我们可以指定我们认为合适的任何日期来在该贷款帐户记入借方或记入贷方(除非在记入借方的情况下，该日期不能早于相关交易发生之日)。

但是，我们(非任何其他人)在实际接收之后在可行的情况尽快在您的贷款帐户上记入贷方。不必与您支付的日期相同。

16.3我们随后可以调整贷款帐户的借方和贷方以及针对您贷款帐户的资产负债表，以准确反映您和我们的法律义务(例如，由于错误或支票拒收)。如果我们这样做，我们可以进行随后的改变(包括对拖欠利息收费的改变)。

16.4除非具体提供，我们可以使用我们在本协议下收到的任何支付以按照我们选择的任何顺序来减少应付的总金额。

16.5[我们每6个月(通常在6月和1月)给予您针对您贷款帐户的存款结余说明，直到您的贷款帐户不再有负债为止。]

17同意

您必须遵守我们同意的所有条件和要求。

18我们如何行使我们的权利

18.1我们可以按照我们认为合适的任何方式行使权利或者补救或者同意或者拒绝同意，包括施加条件。

18.2如果我们行使权利或者完全或在给定时间补救，我们仍然可以稍后行使。

18.3我们在该协议下的权利和补救以及任何保证是通过与其无关的法律提供的其他权利和补救的补充。

18.4我们的权利和补救可以由以下来代表我们行使：

·我们的任何主管或者

·我们授权的任何其他人。

18.5我们没有义务负责该行使或尝试行使、无法行使或者延迟行使权利或补救而导致的损失。

18.6我们可以做任何您应当在本协议或保证下做但还没有做的事或者按照我们的观点还没有做好的事。您必须支付我们所花费的以及我们这样做所招致的支出。

19空白

您同意我们可以在与本协议有关的任何文件中填充任何空白(例如确认)。

20我们的证书

我们可以给予您关于与本协议关联的事物或金额(包括违反支出)的证书或正式申明。这是该事物或金额的充分证明，除非证明它是错误的。

21转让

21.1我们可以按照我们认为合适的任何方式转让或处理我们在本协议下的权利。您同意我们可以公开我们认为可以帮助我们行使该权利的任何信息或文件。您也同意我们可以随时向被转让了我们在本协议下的权利的人公开信息或文件。

21.2您的权利是您个人的，而且不能在没有得到我们同意的情况下转让。

22文件的通知、其他通讯和服务

22.1关于本协议的通知、证书、同意和其他通讯必须书面完成，除非我们书面同意其他情况。

22.2来自我们的通讯可以由我们的律师签字，或者由我们授权与您通讯的任何员工签字。

22.3给予您的通讯可以：

(a)给予您个人；或者

(b)留在您的居所或我们最近知道的业务地址；或者

(c)邮寄给您的邮箱或者居所或者我们最近知道的业务地址；或者

(d)通过传真发送到您的居所或者我们最近知道的业务传真号。

22.4给我们的通讯必须：

(a)留在：

·我们告诉您的任何办事处；或者

·我们注册办事处；或者

(b)通过预付邮件发送或者传真给上述任何一个地方。

22.5通讯在何时给予：

(a)在以个人方式通讯的情况中，在该通讯注明之日或地址指向的人接收之日，以后面的为准；或者

(b)在通过邮寄发送通讯的情况中，在该通讯注明之日或在普通邮寄过程递送到之日，以后面的为准；或者

(c)在通过传真发送通讯的情况中，在该通讯注明之日或在发送该通讯的机器产生指明该通讯发送到其指向的人的传真号或其他号码的报告之日，以后面的为准；或者

(d)在通过报纸广告给予通讯的情况中，首先发表之日。

22.6我们可以在针对您的法庭事件中(包括传唤命令，其他起源程序或第三方或其他方通告)通过递送给财产或者通过留在那里而使用任何文件。该条款不阻止任何其他使用方法。

22.7您和我们同意双方都在本协议下和在任何真实的保证下行使权利。

23变化

我们可以更改本协议的任何条款。(如果顾客信用代码用于本协议，我们只能根据该代码这样做)。我们必须在生效前通知您任何变化。

24可应用法律

本协议由新南威尔士生效的法律来管理。双方服从该地方法庭的非排他性管辖。

25词的含义

“1/2/0规则”在条款8.9中描述。

“1/2/1规则”在条款8.5中描述。

估价，与财产关联，表示如遵从估价所确定的书面或者没有达成的协议中我们双方同意的公平市场价值。

增值支付，表示作为按照“1/2/0规则”、“1/2/1规则”的增值支付而计算的金额。

批准的工作，表示在您实施或允许工作或者进入执行该工作的合同之前与您获得我们同意和从官方(如果财产是分享机制的一部分则为主管团体)获得的任何必要同意关联的所有工作。

针对您贷款帐户应付的余额，表示任何时间所有借贷的金额和此时在该协议下记入您名下的所有金额之差。在一天结束时计算该金额时，其包括该日转让的所有借入和贷出。

记帐日，表示非周六或周日或公共假日或新南威尔士的特殊或银行假日。

业务日，表示非周六或周日或公共假日或新南威尔士的特殊假日。

遵从估价，表示遵循在条款10中提出的程序的估价(包括估价人的指定)。

偿还日，表示必须根据条款4.2偿还应付总金额之日。

拖欠利率，参见条款14。

贬值折扣，表示作为按照“1/2/0规则”的贬值折扣而计算的金额。细目，表示作为本协议部分的贷款协议细目。

公开日期，在细目中申明。

进入日期，表示您告诉我们要借入该贷款金额(即使我们向您出借该贷款金额的实际日期是在以后)之日。

进入价值，表示在进入之日的估价减去您或我们或任何其他人收到的与本财产的利息的强制获取关联的金额(例如如果本财产是为道路扩建机制获得的则为所得到的补偿)。

主管团体，表示管理本财产所参与的任何分享机制的每个实体。

改善金额，表示本财产由于按照本协议执行的任何改善而带来的财产估价的增加。

无力偿还，表示在管理下的无力偿还，或者无力偿还，或者指定了控制人(每个都在公司法中指定)，破产在管，破产在管和管理，清算，临时清算，管理，结束，受任何安排、转让或债务和解的约束，在任何法令下保护债权人，解散(不是在偿还时执行重新建立)或者在债务到期时不能偿还债务。

借贷帐户，表示我们以您的名义建立的用于记录与本协议关联的所有交易的帐户。

贷款金额，在细目中给出。

规定金额，为了条款9的目的，其表示我们按照我们的绝对判断力不时确定的澳元计算的金额。

财产，表示环境允许的下面的一个或多个：

·用任何保证来描述的土地；以及

·该土地上或该土地固有的任何固定设备、结构或增值；以及

·您的不动产和可能产生或者关联产生的该土地的利息以及权利。偿还价值，表示在以下任何一天的估价：

·偿还日；或者

·偿还日之前您根据条款11提前归还应付总金额之日；或者

·应付总金额在条款13下变成立即应偿还之日。

偿还价值可以调整，如果我们在条款9下给予您补助的话。保证，表示在细目的“保证”中描述的各种担保物权以及与本协议关联给出的任何替代品或附加担保物权。

在细目的“保证”中描述的作为不动产的任何抵押对象的财产，包括：

·用保证描述的土地以及

·该土地上或该土地固有的任何固定设备、结构或增值；以及

·您的不动产和可能产生或者关联产生的该土地的利息以及权利；以及

·如果我们所有的话，留在本财产上的针对个人财产的权利；

以及

·用该抵押担保的金额低效我们欠承受抵押人的金额的权利。担保物权，表示针对偿还金钱或执行义务的任何担保，包括抵押、收

费、留置、典当、托管或行使权利。担保物权还包括保证和赔偿。保证提供人，表示给予保证的每个人(不是您)。

分享机制，表示通过分享机制法律规范的每个机制或计划。通常是分享机制一部分的财产例子是集中开发的层标题的房屋单位，以及市内住宅和财产。

分享机制法律表示用于以下的任何法律：

·具有分享财产的土地分支和开发；或者

·大楼分支；或者

·细分并具有分享特性的土地的管理；或者

·分支大楼的管理。

应付总金额，表示您贷款帐户上随时的资产负债加上所有自然增长的拖欠利息费用以及您在本协议下必须支付但此时还没有记入您的贷款帐户的其它金额(包括增值支付)减去已偿还的贷款金额(包括任何贬值折扣)。

我们，表示[出借人姓名](ABN[])并包括其继承人和转让人。工作，表示：

·修建大楼的工作；或者

·本财产的挖掘或土木工作；或者

·破坏、移出或改变本财产任何一部分的工作；或者

·官方要求的与本财产有关的任何修建或开发工作。您，表示在细目中称为“顾客”的人。如果有多个人，那么您表示单独的每一个人和每两个或更多的人一起。您包括您的继承人和转让人。

参考：

·任何事，包括全部或每个部分；以及

·文件，包括该文件的更改或替换；以及

·法律表示普通法、平衡法原理和通过议会制定的法律(通过议会制定的法律包括规章和该规章下面的其它文书，及其合并、修改、重新颁布或替换)；以及

·包括或例如这些词在包含例子时不是将该词的含义限制为该例子或类似类型的例子；以及

·人包括个人、公司、法人团体、非公司团体或当局。单数包括复数，反之亦然。

标题只是为了便利，并不影响本协议的解释。

清单1-“1/2/1规则”如何工作？

下面的实例示出“1/2/1规则”如何运行：

注意这些实例假定应付总金额还没有在本协议的其他规定下增加-例如，由于您拖欠或由于我们在您根据本协议没有做的事情上花费了以及您还没有偿还这些金额。

实例1：假定我们在2005年6月1日借给您$100,000，在进入之日您财产的估价是$500,000。

注意：如果您和我们无法就估价达成协议，将由估价程序来设定；估价可能与购买价格不同。抵押具有20％的贷款-财产价值比，因为$100,000等于财产估价的20％。

(a)如果财产的估价在偿还之日增加到$600,000，则应付总金额包括最初的$100,000贷款金额加上等于两个日期之间价值增益的40％的增值支付。您必须支付我们$40,000(即该财产$100,000价值利润的40％)，此外还有我们最初借给您的$100,000。因此应付总金额增加了并且是$140,000。

(b)如果财产的估价在偿还之日减少到$400,000，则应付总金额包括最初的$100,000贷款金额减去两个日期之间价值损失的20％的贬值折扣。我们必须承担$20,000的损失(即该财产$100,000价值降低的20％)。因此应付总金额减少为$80,000(即我们最初借给你的$100,000减去我们承担的$20,000损失)。

(c)如果财产的评估价值在偿还之日保持不变(即$500,000)，则应付总金额是最初的$100,000贷款金额。也就是说，您偿还给我们的与我们最初贷给您的相同。

这三种情况在下表中列出。

当$500,000财产的估价增加、下降或保持不变时计算任何增值支付或贬值折扣对应付总金额的影响
					情况1：财产的估价增加	情况2：财产的评估价下降	情况3：财产的估价不变

财产的原始估价	$500,000	$500,000	$500,000
				财产的新估价	$600,000	$400,000	$500,000
财产的价值变化	+$100,000	-$100,000	0
				您分享的价值变化	+$60,000	-$80,000	0
我们分享的价值变化	+$40,000(增值支付)	-$20,000(贬值折扣)	0
				贷款金额	$100,000	$100,000	$100,000
应付总金额	$140,000	$80,000	$100,000

实例2：如果事实与实例1的相同，只是我们借给您$50,000(即$500,000财产价值的10％)，则结算如下：

(a)如果财产的估价在偿还之日增加到$600,000，则应付总金额包括我们借给您的最初$50,000加上等于$100,000估价增加的20％的增值支付(即$20,000)。因此应付总金额是$70,000。

(b)如果财产的估价在偿还之日减少到$400,000，则应付总金额包括我们借给您的最初$50,000减去等于$100,000估价下降的10％的贬值折扣(即$10,000)。因此应付总金额下降并且为$40,000。

(c)如果财产的估价在偿还之日保持不变即$500,000，则应付总金额等于我们最初贷给您的$50,000。因此应付总金额保持不变。

增值支付还可以通过以下公式表达：

$\mathrm{RA}=2\left(\frac{l}{v_e}\right)(v_r-v_e)$

其中：

RA是增值支付

l是贷款金额

V_e是进入价值

V_r是偿还价值。

类似地，贬值折扣可以通过以下公式表达：

$\mathrm{RA}=\left(\frac{l}{v_e}\right)(v_e-v_r)$

其中：

RA是贬值折扣

l是贷款金额

V_e是进入价值

V_r是偿还价值。

Claims (112)

1.一种使实体能够使用一定范围的判决规则来实时或以批处理的方式对从消费者针对金融贷款向金融实体提出的进入金融安排中的申请进行评估的数据处理系统，其中资产用作担保，所述实体的最终目标是接受或拒绝这些申请，所述系统包括：

(i)至少一个数据输入端，向该输入端输入涉及所述消费者和所申请的金融贷款二者的数据，

(ii)与所述输入端的每个连接的数据处理装置，以及

(iii)与所述数据处理装置连接并包含涉及到此为止被接受的所述申请的初始投资组合数据以及涉及所述投资组合的期望特征的需求数据的数据存储装置，所述初始投资组合数据共同表征了所述金融实体的金融投资组合，其中所述数据处理装置合并所述输入数据和所述投资组合数据以产生如果所述申请被接受则代表所述投资组合的修改的投资组合数据，并将所述修改的投资组合数据与所述需求数据相比较，并且仅当所述需求数据和所述修改的投资组合数据之间的差异小于所述需求数据和所述初始投资组合数据之间的差异时才发出接受所述申请的信号。

2.根据权利要求1所述的系统，其中所述金融安排包括：

(i)由所述金融实体向所述消费者预付等于所述资产价值的第一百分比的预付资金，以及

(ii)所述消费者向所述金融实体偿还所述预付资金、以及在出现至少一个预定状态的情况下加上所述担保资产价值的任何增加的第二百分比或减去所述担保资产价值的任何下降的第三百分比，和/或

(iii)所述消费者向所述金融实体偿还所述预付资金，分别加上或减去所述第二百分比和第三百分比，加上在所述金融安排有效期内续生的的所述担保资产价值的第四百分比，和/或

(iv)所述消费者向所述金融实体偿还所述预付资金，分别加上或减去所述第二百分比和第三百分比，加上在所述金融安排有效期内续生的涉及标准的可变或固定利率的补充支付，和/或

(v)所述金融实体通过抵消对所述担保资产的改善的价值的方式来补偿所述消费者，和/或

(vi)允许所述消费者向所述金融实体基于保持较低优先级的金融安排的价值的公式为任何较高优先级的金融安排再融资的条款。

3.根据权利要求2所述的系统，其中所述第二百分比大于或小于所述第三百分比。

4.根据权利要求2所述的系统，其中所述第三百分比等于0。

5.根据权利要求2所述的系统，其中所述第一百分比和所述第三百分比相等。

6.根据权利要求2所述的系统，其中所述第二百分比和所述第三百分比服从于预定状态而变化。

7.根据权利要求6所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：达到预定经济条件或过去了预定时间。

8.根据权利要求2所述的系统，其中所述第二百分比和所述第三百分比是固定的，直到达到预定时间或状态。

9.根据权利要求8所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：达到预定经济条件或过去了预定时间。

10.根据权利要求2所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶2∶1。

11.根据权利要求2所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1∶1。

12.根据权利要求2所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1.5∶0。

13.根据权利要求2所述的系统，其中所述预定状态是由所述消费者售出所述担保资产。

14.根据权利要求2所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：过去了预定时间，所述消费者死亡，达到预定经济条件，或者在所述金融安排到期之前的任何时间消费者的自主挑选。

15.根据权利要求2所述的系统，其中所述预定时间从由任何整数个月份或年度组成的组中选择。

16.一种实时或以批处理的方式接受、拒绝或提交来自消费者针对金融贷款向金融实体提出的申请的方法，其中资产用作担保，所述方法包括以下步骤：

(i)向数据输入端输入涉及所述消费者和所述金融贷款二者的数据，所述数据输入端与数据处理装置连接，该数据处理装置与数据存储装置连接，

(ii)在所述数据存储装置中存储涉及到此为止接受的所述申请的初始投资组合数据以及涉及所述投资组合的期望特征的需求数据，所述初始投资组合数据共同表征了所述金融实体的金融投资组合，

(iii)合并所述输入数据和所述投资组合数据以产生如果所述申请被接受则代表所述投资组合的修改的投资组合数据，

(iv)将所述修改的投资组合数据与所述需求数据相比较，

(v)仅当所述需求数据和所述修改的投资组合数据之间的差异小于所述需求数据和所述初始投资组合数据之间的差异时才接受所述申请。

17.根据权利要求16所述的方法，其中所述金融安排包括：

(i)由所述金融实体向所述消费者预付等于所述资产价值的第一百分比的预付资金，以及

(ii)所述消费者向所述金融实体偿还所述预付资金，以及在出现至少一个预定状态的情况下加上所述担保资产价值的任何增加的第二百分比或减去所述担保资产价值的任何下降的第三百分比，和/或

(iii)所述消费者向所述金融实体偿还所述预付资金，分别加上或减去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述金融安排有效期内续生的所述担保资产价值的第四百分比，和/或

(iv)所述消费者向所述金融实体偿还所述预付资金，分别加上或减去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述金融安排有效期内续生的涉及标准的可变或固定利率的补充支付，和/或

(v)所述金融实体通过抵消对所述担保资产的改善的价值的方式来补偿所述消费者，和/或

(vi)允许所述消费者向所述金融实体基于保持较低优先级的金融安排的价值的公式为任何较高优先级的金融安排再融资的条款。

18.根据权利要求17所述的方法，其中所述第二百分比大于或小于所述第三百分比。

19.根据权利要求17所述的方法，其中所述第三百分比等于0。

20.根据权利要求17所述的方法，其中所述第一百分比和所述第三百分比相等。

21.根据权利要求17所述的方法，其中所述第二百分比和所述第三百分比服从于预定状态而变化。

22.根据权利要求21所述的方法，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：达到预定经济条件或过去了预定时间。

23.根据权利要求17所述的方法，其中所述第二百分比和所述第三百分比是固定的，直到达到预定时间或状态达。

24.根据权利要求23所述的方法，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：达到预定经济条件或过去了预定时间。

25.根据权利要求17所述的方法，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶2∶1。

26.根据权利要求17所述的方法，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1∶1。

27.根据权利要求17所述的方法，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1.5∶0。

28.根据权利要求17所述的方法，其中所述预定状态是由所述消费者售出所述担保资产。

29.根据权利要求17所述的方法，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：过去了预定时间，所述消费者死亡，达到预定经济条件，或者在所述金融安排到期之前的任何时间消费者的自主挑选。

30.根据权利要求17所述的方法，其中所述预定时间从由任何整数个月份或年度组成的组中选择。

31.一种用于从第三方提供人获得资本并利用该资本来为金融安排提供基金的金融系统，其中资产用作担保，所述金融安排将金融贷款提供给很多消费者，所述消费者的每个进入所述金融安排之一，其中基于所述担保资产和/或所述消费者的一个或多个特征，仅关于所选择的消费者和/或所选择的担保资产，进入所述金融安排，并且所述特征初始地确定和/或基于所述资本的所述第三方提供人表达的偏好随着时间来修改。

32.根据权利要求31所述的系统，其中所述金融安排由投资工具来保持，所述的融资资本的所述第三方提供人和/或其它实体投资到所述投资工具中。

33.根据权利要求32所述的系统，其中所述投资工具是封闭的，并包括固定的所述金融安排的全体。

34.根据权利要求32所述的系统，其中所述投资工具是开放的，并包括不时添加额外金融安排的所述金融安排的全体。

35.根据权利要求34所述的系统，其中所述额外金融安排的特征由于所述投资人表达的偏好变化而不同于初始的金融安排。

36.根据权利要求35所述的系统，其包括反馈环。

37.根据权利要求31所述的系统，其中所述担保资产是不动产，所述不动产的特征从由以下构成的组中选择：当前价值，预期的未来价值，过去的返还，过去的相对返还，预期的未来返还，预期的未来相对返还，过去的风险，过去的相对风险，预期的未来风险，预期的未来相对风险，与其它不动产的过去的相关，预期的与其它不动产的未来相关，通过拍卖购买，通过私人契约购买，地理位置，保有资格，资产类型，阻碍，土地大小，方位，建筑物大小，房间数量和类型，层数和建筑材料。

38.根据权利要求31所述的系统，其中所述消费者的特征从由以下构成的组中选择：当前收入水平，历史收入水平，性别，年龄，婚姻状态，职业，前借贷记录，前所有权记录，当前地址，国籍，过去担保资产维护表现，以及预期的未来担保资产维护表现。

39.根据权利要求31所述的系统，其中所述金融安排的至少一个是抵押。

40.根据权利要求39所述的系统，其中所述金融安排包括：

(i)由抵押权人向抵押人预付等于为了所述抵押而用作担保的不动产的价值的第一百分比的预付资金，以及

(ii)所述抵押人向所述抵押权人偿还所述预付资金，在出现至少一个预定状态的情况下加上所述担保不动产价值的任何增加的第二百分比或减去所述担保不动产价值的任何下降的第三百分比，和/或

(iii)所述抵押人向所述抵押权人偿还所述预付资金，分别加上或减去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述抵押有效期内续生的所述担保不动产价值的第四百分比，和/或

(iv)所述抵押人向所述抵押权人偿还所述预付资金，分别加上或减去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述抵押有效期内续生的涉及标准的可变或固定利率的补充支付，和/或

(v)所述抵押权人通过抵消对所述担保不动产的改善的价值的方式来补偿所述抵押人，和/或

(vi)允许所述抵押人向所述抵押权人基于保持较低优先级的抵押的价值的公式为任何较高优先级的抵押再融资的条款。

41.根据权利要求40所述的系统，其中所述第二百分比大于或小于所述第三百分比。

42.根据权利要求40所述的系统，其中所述第三百分比等于0。

43.根据权利要求40所述的系统，其中所述第一百分比和所述三百分相等。

44.根据权利要求40所述的系统，其中所述第二百分比和所述第三百分比根据预定状态而变化。

45.根据权利要求44所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：达到预定经济条件或过去了预定时间。

46.根据权利要求40所述的系统，其中所述第二百分比和所述第三百分比是固定的，直到达到预定时间或状态。

47.根据权利要求46所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：达到预定经济条件或过去了预定时间。

48.根据权利要求40所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶2∶1。

49.根据权利要求40所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1∶1。

50.根据权利要求40所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1.5∶0。

51.根据权利要求40所述的系统，其中所述预定状态是由所述抵押人售出所述担保不动产。

52.根据权利要求40所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：过去了预定时间，所述抵押人死亡，达到预定经济条件，或者在所述抵押到期之前的任何时间所述抵押人的自主挑选。

53.根据权利要求40所述的系统，其中所述预定时间从由任何整数个月份或年度组成的组中选择。

54.根据权利要求32所述的系统，其中在由第一实体承保或仓储之后所述的多个金融安排被正在出售或者分配给第二投资工具。

55.根据权利要求32所述的系统，其中所述投资工具具有多个净资产、债务、可兑换、混合或派生单元。

56.根据权利要求55所述的系统，其中所述净资产、债务、可兑换、混合或派生单元被公开列出和交易。

57.根据权利要求55所述的系统，其中所述净资产、债务、可兑换、混合或派生单元不公开列出。

58.一种用于维持实际投资集合和期望投资集合之间相近似的计算机实施的金融系统，所述系统具有投资托管，所述投资托管规定多个投资特征的目标值，所述特征的每个存储在由所述系统操作的存储器组中，所述系统还具有数据存储库，所述数据存储库中维护了所述实际投资集合的所述多个投资特征的实际值，所述系统将所述存储器组中的值与所述数据存储库中的值相比较，并允许向所述实际投资集合添加具有降低了所述目标值和实际值之间差异的投资特征的那些附加投资。

59.根据权利要求58所述的系统，其中所述投资包括对不动产的抵押。

60.根据权利要求59所述的系统，其中所述抵押是完全或部分与担保有关的。

61.根据权利要求60所述的系统，其中所述的完全或部分与担保有关的抵押包括：

(i)由抵押权人向抵押人预付等于为了所述完全或部分与担保有关的抵押而用作担保的不动产的价值的第一百分比的预付资金，以及

(ii)所述抵押人向所述抵押权人偿还所述预付资金，在出现至少一个预定状态的情况下加上所述担保不动产价值的任何增加的第二百分比或减去所述担保不动产价值的任何下降的第三百分比，和/或

(iii)所述抵押人向所述抵押权人偿还所述预付资金，分别加上或减去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述完全或部分与担保有关的抵押的有效期内续生的所述担保不动产价值的第四百分比，和/或

(iv)所述抵押人向所述抵押权人偿还所述预付资金，分别加上或减去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述完全或部分与担保有关的抵押的有效期内续生的涉及标准的可变或固定利率的补充支付，和/或

(v)所述抵押权人通过抵消对所述担保不动产的改善的价值的方式来补偿所述抵押人，和/或

(vi)允许所述抵押人向所述抵押权人基于保持所述完全或部分与担保有关的抵押的价值的公式为任何较高优先级的抵押再融资的条款。

62.根据权利要求61所述的系统，其中所述第二百分比大于或小于所述第三百分比。

63.根据权利要求61所述的系统，其中所述第三百分比等于0。

64.根据权利要求61所述的系统，其中所述第一百分比和所述第三百分相等。

65.根据权利要求61所述的系统，其中所述第二百分比和所述第三百分比服从于预定状态而变化。

66.根据权利要求65所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：达到预定经济条件或过去了预定时间。

67.根据权利要求61所述的系统，其中所述第二百分比和所述第三百分比是固定的，直到达到预定时间或状态。

68.根据权利要求67所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：达到预定经济条件或过去了预定时间。

69.根据权利要求61所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶2∶1。

70.根据权利要求61所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1∶1。

71.根据权利要求61所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1.5∶0。

72.根据权利要求61所述的系统，其中所述预定状态是由所述抵押人售出所述担保不动产。

73.根据权利要求61所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：过去了预定时间，所述抵押人死亡，达到预定经济条件，或者在所述完全或部分与担保有关的抵押到期之前的任何时间所述抵押人的自主挑选。

74.根据权利要求61所述的系统，其中所述预定时间从由任何整数个月份或年度组成的组中选择。

75.一种用于通过佣金来报偿金融中介的计算机实施的系统，该金融中介向投资集合引入金融安排，该投资集合包括这些金融安排，所述系统具有存储器组，所述存储器组中存储所述投资集合的多个特征的目标值，所述系统还具有数据存储库，所述数据存储库中存储了要引入的每个所建议的金融安排的对应特征，所述系统将目标特征与所建议的特征相比较，仅容许在所述目标特征的预定阈值内的所建议的金融安排到所述投资集合，计算用于引入金融中介的佣金，该佣金随着所述目标特征和所建议的特征之间的差异的变化而变化。

76.根据权利要求75所述的系统，其中引入金融中介的佣金也取决于其过去金融安排的获得表现。

77.根据权利要求75所述的系统，其中每个所述金融安排是完全或部分与担保有关的金融安排。

78.根据权利要求75所述的系统，其中所述完全或部分与担保有关的金融安排包括：

(i)由金融实体向消费者预付等于为了所述金融安排而用作担保的资产的价值的第一百分比的预付资金，以及

(ii)所述消费者向所述金融实体偿还所述预付资金，在出现至少一个预定状态的情况下加上所述担保资产价值的任何增加的第二百分比或减去所述担保资产价值的任何下降的第三百分比，和/或

(iii)所述消费者向所述金融实体偿还所述预付资金，分别加上或减去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述金融安排有效期内续生的所述担保资产价值的第四百分比，和/或

(iv)所述消费者向所述金融实体偿还所述预付资金，分别加上或减去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述金融安排有效期内续生的涉及标准的可变或固定利率的补充支付，和/或

(v)所述金融实体通过抵消对所述担保资产的改善的价值的方式来补偿所述消费者，和/或

(vi)允许所述消费者向所述金融实体基于保持较低优先级的金融安排的价值的公式为任何较高优先级的金融安排再融资的条款。

79.根据权利要求78所述的系统，其中所述第二百分比大于或小于所述第三百分比。

80.根据权利要求78所述的系统，其中所述第三百分比等于0。

81.根据权利要求78所述的系统，其中所述第一百分比和所述第三百分相等。

82.根据权利要求78所述的系统，其中所述第二百分比和所述第三百分比服从于预定状态而变化。

83.根据权利要求82所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：达到预定经济条件或过去了预定时间。

84.根据权利要求78所述的系统，其中所述第二百分比和所述第三百分比是固定的，直到达到预定时间或状态。

85.根据权利要求84所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：达到预定经济条件或过去了预定时间。

86.根据权利要求78所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶2∶1。

87.根据权利要求78所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1∶1。

88.根据权利要求78所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1.5∶0。

89.根据权利要求78所述的系统，其中所述预定状态是由所述消费者售出所述担保资产。

90.根据权利要求78所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：过去了预定时间，所述消费者死亡，达到预定经济条件，或者在所述完全或部分与担保有关的金融安排到期之前的任何时间所述消费者的自主挑选。

91.根据权利要求78所述的系统，其中所述预定时间从由任何整数个月份或年度组成的组中选择。

92.一种用于维持实际投资集合和期望投资集合之间相近似的计算机实施的金融系统，所述投资集合包括每个在寻求金融贷款的消费者和愿意提供这种金融贷款的实体之间的金融安排，所述系统具有投资托管，所述投资托管规定多个投资特征的目标值，所述特征的每个存储在由所述系统操作的存储器组中，所述系统还具有数据存储库，所述数据存储库中维护了所述实际投资集合的所述多个投资特征的实际值，所述系统将所述存储器组中的值与所述数据存储库中的值相比较，并更改在所述金融安排下每个所述消费者的义务，以降低所述目标值和实际值之间差异。

93.根据权利要求92所述的系统，其中每个所述金融安排是完全或部分与担保有关的金融安排。

94.根据权利要求92所述的系统，其中所述完全或部分与担保有关的金融安排包括：

(i)由金融实体向消费者预付等于为了所述金融安排而用作担保的资产的价值的第一百分比的预付资金，以及

(ii)所述消费者向所述金融实体偿还所述预付资金，在出现至少一个预定状态的情况下加上所述担保资产价值的任何增加的第二百分比或减去所述担保资产价值的任何下降的第三百分比，和/或

(iii)所述消费者向所述金融实体偿还所述预付资金，分别加上或减去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述金融安排有效期内续生的所述担保资产价值的第四百分比，和/或

(iv)所述消费者向所述金融实体偿还所述预付资金，分别加上或减去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述金融安排有效期内续生的涉及标准的可变或固定利率的补充支付，和/或

(v)所述金融实体通过抵消对所述担保资产的改善的价值的方式来补偿所述消费者，和/或

(vi)允许所述消费者向所述金融实体基于保持较低优先级的金融安排的价值的公式为任何较高优先级的金融安排再融资的条款。

95.根据权利要求94所述的系统，其中所述第二百分比大于或小于所述第三百分比。

96.根据权利要求94所述的系统，其中所述第三百分比等于0。

97.根据权利要求94所述的系统，其中所述第一百分比和所述第三百分相等。

98.根据权利要求94所述的系统，其中所述第二百分比和所述第三百分比根据预定状态而变化。

99.根据权利要求98所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：达到预定经济条件或过去了预定时间。

100.根据权利要求94所述的系统，其中所述第二百分比和所述第三百分比是固定的，直到达到预定时间或状态。

101.根据权利要求100所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：达到预定经济条件或过去了预定时间。

102.根据权利要求94所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶2∶1。

103.根据权利要求94所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1∶1。

104.根据权利要求94所述的系统，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1.5∶0。

105.根据权利要求94所述的系统，其中所述预定状态是由所述消费者售出所述担保资产。

106.根据权利要求94所述的系统，其中所述预定状态从由以下构成的组中选择：过去了预定时间，所述消费者死亡，达到预定经济条件，或者在所述完全或部分与担保有关的金融安排到期之前的任何时间所述消费者的自主挑选。

107.根据权利要求94所述的系统，其中所述预定时间从由任何整数个月份或年度组成的组中选择。

108.根据权利要求94所述的系统，其中更改的消费者的义务从由以下构成的组中选择：所述第一百分比、所述第二百分比、所述第三百分比和所述第四百分比、以及所述的最大的过去的时间。

109.一种实时或以批处理的方式接受、拒绝或提交来自抵押人的再融资批准请求的方法，所述抵押人具有与第一金融机构的实质上传统的生息抵押以及与第二金融机构的完全或部分与担保有关的抵押，所述再融资批准请求是向所述第二金融机构提出的而且所述的两个抵押都基于相同的财产而得到保证，所述方法包括以下步骤：

(i)向数据输入端输入从对所述财产的最近评估得到所述财产的新价值以及再融资额，所述数据输入端与数据处理装置连接，所述数据处理装置与数据存储装置连接，

(ii)在所述数据存储装置中存储所述财产的初始值、所述的第一抵押的本金、所述的第二抵押的本金、第一预定百分比和第二预定百分比、以及计算所述第二抵押的当前偿还额所需的数据，并包括增加和下降的百分比，

(iii)使用所述数据处理装置来计算基础再融资额，所述基础再融资额是所述第一预定百分比和所述第一抵押本金的乘积，

(iv)使用所述数据处理装置基于所述财产的新价值和所述增加和下降的百分比来计算所述第二抵押的当前偿还额，

(v)使用所述数据处理装置来计算调整再融资额，所述调整再融资额是所述第二预定百分比和所述当前偿还额的乘积，

(vi)使用所述数据处理装置从所述基础再融资额中减去所述调整再融资额，以得到结果再融资额，

(v)仅当寻求批准的再融资额低于所述结果再融资额时才接受对再融资的所述请求。

110.根据权利要求109所述的系统，其中所述完全或部分与担保有关的抵押是相对于所述实质上传统的生息抵押的从属保证。

111.根据权利要求109所述的系统，其中所述完全或部分与担保有关的抵押是与所述实质上传统的生息抵押相等的等级的保证。

112.一种产生数字编码的电信号的方法，该电信号代表在完全或部分与担保有关的抵押中给抵押人的针对房屋改善的贷款扣除量，该方法包括以下步骤：

(i)向数据处理装置输入包括所述抵押的本金、在执行所述改善之前对所述房屋的第一估价、在执行了所述改善之后对所述房屋的第二估价、包括所述改善的所述房屋的最终价值的输入数据，该最终价值是结束所述抵押的销售或视为销售，

(ii)指示所述数据处理装置计算包括所述第二估价相对于所述第一估价的增加的改善差异，并计算总差异，该总差异包括所述最终估价减去所述本金，

(iii)进一步指示所述数据处理装置输出两个所述数字编码电信号中的任一个，如果所述总差异为负或0则输出代表0的量的第一所述信号，如果所述总差异为正则输出代表所述改善差异的量的第二所述信号。

一种用于产生数字编码电信号的方法，该电信号代表完全或部分与担保有关的抵押的调整本金的量，其提供了在为所述完全或部分与担保有关的抵押提供保证的财产的价值增加的情况下通过使所述本金增长所述增加的第一百分比来调整所述本金，并且在为所述完全或部分与担保有关的抵押提供保证的财产的价值下降的情况下通过使所述本金减少所述下降的第二百分比来调整所述本金，该方法包括以下步骤：

(i)向数据处理装置输入输入数据，所述输入数据包括所述完全或部分与担保有关的抵押的本金、所述第一百分比和所述第二百分比、由表示根据多个预定事件之一确定的调整本金的第一价值或由表示抵押人挑选的早期预付的第二价值组成的触发标记、作为所述财产销售或批准的估价的所述财产的最终价值，

(ii)指示所述数据处理装置来计算所述最终价值和所述本金之间的资本差异，以及如果所述触发标记是由所述第一价值组成的，则通过将所述本金差异分别乘以所述第一百分比或所述第二百分比来计算所述调整本金，

(iii)如果所述触发标记是由所述第二价值组成的，进一步指示所述数据处理装置将所述第二百分比设置为0，并通过将所述本金差异乘以所述第一百分比或复位的所述第二百分比来计算所述调整本金，以及

(iv)进一步指示所述数据处理装置输出代表所述调整本金的量的数字编码的电信号。

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