KR20000076430A

KR20000076430A - 당사자간 협상 자동제어 방법 및 장치

Info

Publication number: KR20000076430A
Application number: KR1019997008534A
Authority: KR
Inventors: 릭카드존티.; 루핀윌리엄에이.; 월리스조지에이.
Original assignee: 존 티. 릭카드; 옵티마크 유에스 에퀴티즈 인코퍼레이티드
Priority date: 1997-03-19
Filing date: 1998-02-23
Publication date: 2000-12-26
Also published as: AP9901653A0; ID20075A; AR008300A1; CN1281565A; CA2283822A1; ZA976302B; BR9808390A; TW377418B; EE9900431A; EA199900839A1; HUP0001440A2; PL338636A1; SK127899A3; EP1010122A1; IS5182A; PE95398A1; NO994475L; HUP0001440A3; JP2001522487A; US6112189A

Abstract

협상 당사자간의 상호 만족도를 계산하고, 그 상호 만족도를 결정 변수 범위내에서 최대화하고, 당사자들이 자신과 그들의 위치를 서로 확인하지 않고 행하는 시스템. 컴퓨터(68)는 당사자가 관련 결정 변수의 함수로서 협상하고자 하는 조건 범위에 동의하는 만족도를 한정하는 제공 당사자로부터 만족 함수를 받는다. 그 다음, 컴퓨터(68)는 특정 관련 결정 변수의 함수로서 조건 각각에 동의하는 만족도에 관한 모든 다른 당사자로부터의 입력값을 받는다. 중앙 매칭 컴퓨터(61)는 공동 만족 함수를 계산하고, 최대 상호 만족을 산출하는 결정 변수 세트를 계산하고, 이러한 출력을 당사자에게 제공한다.

Description

당사자간 협상 자동제어 방법 및 장치{METHOD AND APPARATUS FOR AUTOMATING NEGOTIATIONS BETWEEN PARTIES}

협상에서, 당사자는 종종 양 당사자 또는 여러 당사자에게 가치물을 포함한 거래를 협상하고자 하지만, 협상력을 상실하는 것을 두려워하여 다양한 거래를 하려는 그들의 의지를 드러내는 것을 경계한다. 사실, 다른 공급자에게 협상의 여지가 있기 때문에, 한명의 공급자에게 제의하는 제 1 당사자가 되는 것을 피하는 것이 잘 알려진 협상 기술이다. 그러나, 기점없이 협상하는 것은 실질적으로 불가능하다.

오늘날같이 복잡한 세계에서, 이러한 협상은 종종 여러 당사자와 여러 약정에 관련되어 있다. 가끔, 당사자는 상거래, 예를 들어, 결코 상면할 수 없는 수백만의 당사자사이에 상거래가 이루어지는 대규모 외환거래에서 다른 모든 당사자를 알 수는 없다. 이것은 단일 약정, 여러 약정에 동의를 이끈다는 것은 상당히 어렵다는 것을 나타낸다.

이것의 좋은 예는 비밀 상거래, 특히 비밀 연계 상거래가다. 통화 시장에서의 여러 상거래 전략은 여러 유가 증권의 동시 구매 및 판매와 관련되어 있고, 여기서 합쳐진 상거래는 소정 가격의 목표물을 만족하여야 한다. 여러 유가 증권 거래의 간단한 예는 1) 당사자가, 양 유가 증권이 액면가로 되돌아가서 양 위치가 이익을 산출하여 매각될 수 있을 것이라고 예상하여, 상한가라고 생각되는 관련 유가 증권의 동시 단기 매각의 매상금을 이용하여 하한가라고 생각되는 하나의 유가 증권을 사서 이익을 얻는 쌍의 상거래(pairs trading); 및 2) 수신된 콜 프리미엄이 상승의 잠재적인 이익을 능가하는 비용에서 주식 가격의 하향 위험성을 부분적으로 헤지 거래(hedge)하며, 주식상의 콜 옵션의 매물과 주식의 동시 매입에 관련된 구매 기록 거래(buy-write trade)를 포함한다.

연계 거래의 보다 복잡한 예는 둘 이상의 유가 증권에서의 확대된 쌍의 상거래를 포함한다. 다중 유가 증권 상거래의 한 가지 유형은 "바스켓 상거래(basket trading)"로 알려져 있고, 이것은 한 예는 지수 거래이고, 여기서 목적은 단일 상거래에서 한정된 유가 증권(바스켓)을 매수 또는 매입하는 것이다. 또 다른 예는 혼합된 자산-통화 거래이고, 이것은 국내 통화로 외국 자산을 매입하고, 동시에 필요한 통화 외환 거래에 영향을 준다. 또 다른 예는 "스왑(swap)"이고, 여기서 하나의 수입 및/또는 지불 흐름이 다른 것으로 교환된다. 다중 유가 증권 타입에 걸쳐 임의적으로 복잡한 연계 거래 세트를 포함하여, 보다 포괄적으로 확대하여 볼 수 있다.

연계 거래의 실행을 위한 현재의 모든 기술과 시스템은 비효율적이고, 몇 가지 이유로 거래를 원하는 당사자에게 약간의 위험성을 줄 수 있다. 먼저, 대규모의 다중 거래를 실행하는 실제 필요조건은 관련 유가 증권에 대해 유동적인 개별 센터에 접속된 전자 단말기에 수백 또는 수천의 전화 및/또는 키보드 입력이 필요할 수 있다. 그러므로, 이러한 거래에 대한 당사자간의 공통 실행은, 본인으로서, 연결된 거래의 반대측을 대변하거나, 대리인으로서, 연결된 거래에 대해 동시에 다리 역할을 하여 협상하고 실행할 수 있는 중개인을 고용하는 것이다. 분명하게, 이러한 서비스는 원 당사자에게는 비용이 안 드는 것은 아니고, 본인 거래의 경우에, 중개인은 대응하는 유가 증권에 반대 입장을 가정하고, 대부분의 경우에, 시간을 초월하여 이러한 입장을 완화시키기를 원한다. 대리인 거래의 경우에, 책정된 가격, 및 거래의 개별 다리 역할을 실행하는 능력은 불확실하고, 이것은 거래 실행에 앞서 조정될 수 없는 재정적인 위험성을 원 당사자에게 노출시키는 것이다.

둘째로, 연계 거래에서 발생되는 비용은, 특히 거래를 확실하게 하기 위해 본인으로서 행위하는 중개인과 반대 입장에서 협상하는 곳에서, 상당히 높다. 예를 들어, 중개인은 평균적으로 거래 총 가격의 3%정도를 지불할 것이고, 거래가 현금화할 수 없는 유가 증권과 관련되어 있는 경우도, 반대 입장을 취한다.

최종적으로, 다중 유가 증권 연계 거래의 매우 우세한 지수 거래는, 시장에 정보 누설로 인해, 실행 비용에 추가로, 부수적인 "시장 충격(market impact)" 비용이 종종 발생한다. 지수를 형성하는 개별 유가 증권의 역가격 이동은, 다른 시장 투자자가 절박한 지수 거래에 대한 정보를 가지고 있는 경우에, 다른 시장 투자자의 이익(및 거래를 원하는 당사자의 손해)으로 조정된다. 따라서, 연계 거래자가, 그가 연계 유가 증권으로 거래하고 있다는 사실의 익명과, 시장에서 유가 증권 각각에서 그가 원하는 위치의 미발설 모두를 원한다.

따라서, 본 발명은 필수적으로 당사자와 서로의 위치를 필수적으로 확인하지 않고 이러한 동의를 얻고자 하는 당사자간의 적정 동의를 자동적으로 협상하는 방법과 시스템을 개발하는 문제에 관한 것이고, 이 방법과 시스템은 발생 유가 증권의 거래자의 신원과 위치를 발설하지 않고, 거래자 양측 입장에서 거래 가격을 투자자에게 적정하게 하는 방식으로 연계 거래를 수행하는데 적합하다.

본 발명은 미국 출원 제 08/430,212호 및 제 08/110,666호에 관한 것이고, 모두 도면을 포함하여 여기서 반복된 것처럼 참조로서 포함되어 있다.

본 발명은 일반적으로 당사자간에 협상하는 방법에 관한 것이고, 보다 상세하게는 당사자의 신원 및 위치를 서로 필수적으로 나타내지 않고 여러 당사자간에 자동적으로 협상하는 방법에 관한 것이다. 본 발명은 전자 상거래(computerized trading)를 수행하는 방법 및 장치에 관한 것이고, 보다 상세하게는, 하나의 동시 상거래에서 여러 유가 증권의 전자 상거래를 수행하는 방법과 장치에 관한 것이다. 이것은 "연계 상거래(linked trading)"으로 알려져 있다.

도 1은 하나의 X₁단위를 매수 및 두 개의 X₂단위를 매수하는 경우 각각에 대한 S_L(c)의 만족 윤곽도,

도 2는 하나의 X₁단위를 매수 및 두 개의 X₂단위를 매도하는 경우 각각에 대한 S_L(c)의 만족 윤곽도,

도 3은 하나의 X₁단위를 매도 및 두 개의 X₂단위를 매수하는 경우 각각에 대한 S_L(c)의 만족 윤곽도,

도 4는 하나의 X₁단위를 매도 및 두 개의 X₂단위를 매도하는 경우 각각에 대한 S_L(c)의 만족 윤곽도,

도 5는 하나의 X₁단위를 매도 및 두 개의 X₂단위를 매도하는 경우 각각에 대한 S_C(P₁,P₂)의 만족 윤곽도,

도 6은 하나의 X₁단위를 매도 및 두 개의 X₂단위를 매수하는 경우 각각에 대한 S_L(c)의 반대측 만족 윤곽도,

도 7은 하나의 X₁단위를 매수 및 두 개의 X₂단위를 매도하는 경우 각각에 대한 S_C(P₁,P₂)의 반대측 만족 윤곽도,

도 8은 하나의 X₁단위를 매수 및 두 개의 X₂단위를 매수하는 경우 각각에 대한 S_L(c)의 반대측 만족 윤곽도,

도 9는 하나의 X₁단위를 매수 및 두 개의 X₂단위를 매수하는 경우 각각에 대한 MS(P₁,P₂)의 윤곽도,

도 10은 S_L(c)와 S_C(P₁,P₂)의 만족 윤곽간의 접촉점의 자취를 나타내는 세그먼트(Ψ)를 도시하는 도면, 및

도 11은 본 발명의 방법을 구현하는 본 발명의 시스템의 일실시예를 도시하는 도면.

본 발명은, 협상 당사자간의 상호 만족도를 산출하고, 결정 변수범위에서 이러한 상호 만족도를 최대로 하고, 당사자가 신원을 확인하고 서로의 위치를 확인할 필요없이 행하는 방법과 시스템을 제공함으로써 상기 문제점을 해결한다.

여러 당사자간의 동의를 자동적으로 협상하는 본 발명에 따라서, 컴퓨터는 당사자가 관련 결정 변수의 함수로서 협상하고자 하는 금액에 동의하기 위해 당사자의 만족도를 한정하는 매매 당사자로부터 만족 프로파일을 수용한다. 그 다음, 컴퓨터는 특정 관련 결정 변수의 함수로서 각각의 금액에 동의하기 위해 만족도와 관련하여 다른 모든 당사자로부터 입력을 받는다. 그 다음 컴퓨터는 개별 입력 모두를 근거로 하여 그 금액 각각에 대하여 만족 프로파일을 산출한다. 다음에, 컴퓨터는 특정 관련 결정 변수의 함수로서 모든 금액에 대하여 공동의 만족 프로파일을 산출하고, 그 다음, 또한 특정 관련 결정 변수의 함수로서 매매 당사자 및 다른 당사자에 대하여 상호 만족 함수를 산출한다. 최종적으로, 컴퓨터는 최대 상호 만족도를 산정하는 결정 변수값을 산출하고, 이 출력을 당사자들에게 제공한다.

본 발명에 따라서, 연계 유가 증권을 자동적으로 거래하는 방법은, 거래의 전체 금액을 근거로 하여 여러 유가 증권을 동시에 거래하기 위해 만족도를 한정하는 매매 당사자로부터 만족 함수를 수신하는 단계, 가격/거래액의 함수로서 특정 유가 증권을 거래하기 위해 그들의 만족도를 제시하는 다른 거래자로부터 만족 프로파일을 수신하는 단계, 개별 거래자 모두의 입력으로부터 개별 유가 증권 각각에 대한 합성 만족 함수를 만드는 단계, 만족도 함수 모두로부터 모든 유가 증권에 대하여 공동의 만족 함수를 만드는 단계, 매매 당사자에 의해 입력된 만족도 프로파일과 공동의 만족 함수로부터 상호 만족 함수를 만드는 단계, 개별 유가 증권 각각을 거래하는 가격, 거래량, 및 당사자 모두를 설정하는 상호 만족 함수를 최대화하는 단계, 및 최대 상호 만족에 의해 설정된 가격과 거래량에서, 확인된 당사자와 함께 여러 유가 증권의 거래를 서명하는 단계를 포함한다.

본 발명에 따라서, 연계 유가 증권을 자동적으로 거래하는 시스템은, 연계 거래자가 거래의 전체 금액을 근거로 하여 여러 유가 증권을 동시에 거래하기 위해 만족도를 한정하는 만족 함수와 원하는 연계 거래를 입력하는 연계 거래 워크스테이션, 개별 유가 증권 거래자가 가격/거래량의 함수로서 특정 유가 증권을 거래하기 위해 만족도를 제시하는 만족도 프로파일을 입력할 수 있는 복수의 거래자 워크스테이션, (1) 거래자의 입력을 근거로 한 개별 유가 증권 각각에 대한 합성 만족 함수를 결정, (2) 이러한 만족 함수로부터 모든 유가 증권에 대한 공동의 만족 함수를 결정, (3) 연계 거래자에 의해 입력된 만족 함수와 공동의 만족 함수로부터 상호 만족 함수를 결정, (4) 각각의 개별 유가 증권을 거래하는 가격, 거래량, 및 당사자 모두를 설정하는 상호 만족 함수를 최대화하고, 동시에 설정된 가격과 거래량에서 여러 유가 증권에 대한 확인된 당사자사이에서 거래를 서명하는 중앙 제어 엔진를 포함한다.

본 발명은 특정 가격에서 협상하고자 하는 그들의 의지를 나타내지 않고 쉽고 신속하게, 그리고 그들의 신원을 반드시 나타내지 않고 당사자들이 서로 협상할 수 있는 새로운 방법을 제공한다. 광범위한 의미에서, 본 발명은 일부 유형의 동의에 공동하고자 하는 상호 바람을 가진 당사자들간의 위치를 협상할 때 오버랩의 영역을 알아낼 수 있는 툴이다. 본 발명이 적용될 수 있는 응용예는 사용자의 상상력에 따라 변경된다. 몇가지 실시예가 아래에 나타나 있지만, 거의 광범위한 표현이다. 본 발명은 거래하는 유가 증권의 목록으로 주로 설명되어 있지만, 상품 등과 같이, 비유가증권 물품과 서비스에 관련된 다른 연계 거래 응용예에 동등하게 응용할 수 있다. 한가지 가능한 예는 다음과 같다.

항공회사 협상 예

항공회사와 같은 당사자가 항공 조종사, 접객 승무원, 및 정비 단체와 같은 3개의 단체와 협상하고자 하면, 당사자는 본 발명을 이용할 수 있다. 항공회사가 모든 고용인에게 지불할 수 있는 것과, 일부 압박에서, 어떤 단체가 그외 이상을 지불하였는지를 고려하지 않는 것을 염두에 두고 고정 비용(즉, 봉급, 연금 등)을 가지고 있다고 가정하면, 항공회사는 다음과 같이 본 발명을 사용할 것이다. 먼저, 당사자는 산업의 인지도와 필요성을 근거로 하여 만족 함수를 결정하고, 원하는 협정과 그 협정에 동의하는 만족도를 한정한다. 이러한 만족 함수를 결정하는 방법은 각각의 산업과 공동자에 따라 상이하고, 고로 본 발명의 범위를 벗어나지만, 이러한 산업에서 회사를 경영할 책임이 있는 사람은 잘 이해할 것이다. 따라서, 항공회사는 이러한 데이터를 컴퓨터에 입력하고 그 데이터를 제어 엔진에 전송할 것이다. 3개의 단체 각각은 그 협정에 동의하기 위해 그들의 만족도를 입력할 수 있는 템플릿이 제공될 수 있고, 이 템플릿은 항공회사의 데이터의 배열에 대응한다. 그러나, 일부 협정은 모든 공동자에게 필수적으로 적용될 수 있다. 단체와 항공회사가 서로에게 알리지 않고 그들의 만족도를 입력하게 함으로써, 본 발명은 당사자들이 동의할 수 있는 협정에 기입할 때 보다 많이 적극적으로 행동할 수 있게 한다. 예를 들어, 초기 동의로 그들이 총 기금이상을 이용가능할 수 있다는 것을 알면, 단체중 하나는 보다 낮은 임금에 동의할 것이고, 그 다음 그들은 다르게 할 것이다.

모든 데이터가 시스템에 입력되면, 시스템은 각각의 개별 협정에 대한 만족 함수를 산출하고, 그 다음, 모든 협정에 대한 공동의 만족 함수를 산출한다. 최종적으로, 시스템은 공동의 만족 함수와 매수 당사자의 만족 함수사이에서 오버랩 영역을 결정함으로써 상호 만족을 산출한다. 이러한 상호 만족의 최대점이 결정되고, 이것은 당사자 각자에 대하여 협정하고, 전체 동의가 명시된다. 상호 만족의 최대 값은 개별 협정상에 정확하게 존재하지 않을 수 있지만, 가장 근접하는 협정이 사용되는 경우에, 두 협정사이에 위치될 수 있다. 더욱이, 일부 허용가능한 동의내의 점이 위치되면, 절대치를 찾는 것은 필수적인 것은 아니며, 서치는 종료할 것이다.

유가 증권 거래의 예

보다 구체적인 예는 유가 증권 거래소에서 찾을 수 있다. 위에서 참조로서 포함된 미국 특허 출원 제 08/430,212 호는 상호 거래 욕구의 만족도 기준 표현의 개념과, 상호 만족을 기준으로 거래 파라미터의 최적정을 나타낸다. 개별 유가 증권 거래자에 대하여 동일 개념이 본 발명에 사용된다.

본 발명, inter alia 에 관련하여, 본 특허 출원는 연계 거래자가 만족 함수의 형태로 여러 유가 증권을 동시에 매수 및 매도하기 위해 명령을 입력하는데 사용하는 방법을 개시하고 있다. 본 발명은 연계 거래를 수행하고 관련된 모든 거래자의 만족을 최대화하기 위해 개별 명령의 크기를 연계 거래와 일치시키는 종래의 특허 출원과 상이하다.

이론

유가 증권 거래의 목록으로 본 발명의 이론을 설명할 것이다. 동일 이론이 상기 윤곽 등(방송 시간 거래, 상품 거래, 또는 여러 당사자 및/또는 여러 협정이 관련되어 있고 당사자들이 특정 협정에 동의하고자 하는 그들의 의지를 나타내지 않는 동의서와 같은)에 동등하게 적용되지만, 본 이론은 이러한 윤곽에서 상당히 함축적이다.

시장 공동자("연계 거래자")가 V_i단위의 k개의 상이한 유가 증권, X_ii=1...k의 구매 및, V_i단위의 N-k 개의 상이한 유가 증권, X_ii=k+1...N의 동시 매수에 관련된 N 개의 연계 거래 세트를 작성하고자 한다고 가정하자. 이러한 거래 세트로부터의 중립의 가격 지출은 N 차원의 가격 공간내의 이상 평면(hyperplane):

으로서 표현될 수 있다. 여기서, P_i는 유가 증권X_i의 가격이고, Vi는 매도에 대하여 양의 값이고, 매수에 대하여 음의 값이고, c는 거래의 순수 비용이다. c의 양의 값은 합성 거래로부터의 순수 현금 유출량을 나타내고, 음의 값은 순수 현금 유입량을 나타낸다.

환언하면, 연계 거래자는 연계 거래에서(즉, 모두 동시에) 특정 유가 증권의 거래량을 거래하는 것에 거의 관심이 있고, 각각의 개별 유가 증권에 대하여 얻어진 가격에 대하여 걱정하지 않고, 또한 거래의 총 비용에 대하여 걱정하지 않는다. 분명하게, 총 거래의 금액과 개별 유가 증권의 가격사이에는 일정한 관계가 있지만, 만족 함수는, 상기 종래의 특허 출원에서와 같이, 개별 유가 증권의 가격보다는 전체 거래의 금액의 함수로서 정의된다.

그러므로, 연계 거래자는 거래하고자 하는 각각의 개별 유가 증권과 그 유가 증권에 관련된 거래량을 조건 지정한다. 모든 개별 유가 증권이 조건 지정되면, 연계 거래자는 전체 거래량(매수 또는 매도인지에 따라 양과 음으로 구분)에 대한 금액에 대한 범위를, 그 범위내의 각각 금액에 대한 만족도와 함께 조건지정한다.

예를 들어, 표 1은 연계 거래자에 의해 입력된 데이터 유형을 나타낸다. 본 표는 매도/매수되고자 하는 개별 유가 증권 및 각각의 거래량을 나타낸다.

유가증권 (X_i)	거래량 (V_i)
IBM	500,000
Xerox	-100,000
Microsoft	200,000
Intel	400,000
AT＆T	1,000,000
Lucent	-500,000
Viacom	1,000,000
Citicorp	-200,000
Conrail	-400,000

이론적인 이야기를 계속하면, 연계 거래를 하고자 하는 이용자는 합성 연계 거래에 대한 관련 스칼라 만족 함수 S_L(c)를 정의할 수 있고, 이것은 항상 S_L(c)이 상당히 적은 c의 값(매도에서와 같이, 순수 현금 유입량이 필요한 경우에 음의 값이 될 수 있다)에 대하여 1의 값을 가지고, c값의 범위를 넘어서, c가 증가할 때 변함없이 0으로 이동하는 특성을 가지고 있다. 이러한 만족 함수는 순비용(c)의 함수로서, 상기 연계 거래 세트를 형성하는 의지도를 나타낸다.

표 2는 연계 거래자가 $ 3.5 백만을 지불하는 완전 만족에서 $ 5.4 백만을 지불하는 무의지까지의 범위내에서 전체 거래에 영향을 주는 만족도를 나타낸다.

총 금액 ($M)	금액 ($M)
3.5	1
3.9	0.9
4.2	0.75
4.5	0.5
4.8	0.25
5.4	0

도 1-4의 윤곽도에 S_L(c)의 2차원 예가 도시되어 있고, 여기서 독립 변수는 P₁(횡축)과 P₂(종축)이다. 이러한 프로파일은, X₁를 매수 및 X₂를 매수, X₁를 매수 및 X₂를 매도, X₁를 매도 및 X₂를 매수, 및 X₁를 매도 및 X₂를 매도의 4가지 경우 각각을 커버하고, 각각의 경우는 1 단위의 X₁과 2 단위의 X₂의 매수 및 매도에 관련되어 있다.

예를 들어, 도 1에서, 영역(5)은 거래자가 연계 거래를 수행하는데 완전히 만족할 수 있는 가격의 영역을 나타낸다. 대각선(즉, 이상평면)은 중간 만족의 윤곽 레벨을 나타내고, 이것은 검정색 영역에 근접하여 감소한다. 이러한 대각선중 하나를 따라, 연계 거래의 순수 금액(및 대응하는 만족)은 일정하고, 거래자는 주어진 대각선에 존재하는 쌍의 가격에 무관심하다.

영역(1)은 거래자가 연계 거래를 하고 싶지 않은 가격 영역을 나타낸다. 영역(1)에서 영역(5)으로 화살표 방향으로 이동하면, 중간 만족을 증가시키는 영역을 관통한다. 환언하면, 영역(2)은 거래자가 거래에 어떤식으로든 최소한 만족하는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 영역(3)은 거래자가 영역(2)보다 만족하지만 영역(4)보다는 덜 만족하는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 영역(4)은, 영역(5)에서와 같이, 거래자가 영역(3)보다는 만족하지만 완전히 만족하지 못하는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 최종적으로, 영역(5)은 거래자가 거래에 완전히 만족할 수 있는 가격 조합의 영역을 나타낸다.

도 2에 대해서도 동일하지만, 전체 그림은 도 1을 90도 시계방향으로 회전시킨 것이다. 예를 들어, 도 2에서, 영역(10)은 거래자가 연계 거래를 수행하는데 완전히 만족할 수 있는 가격의 영역을 나타낸다. 영역(6)은 거래자가 연계 거래를 하고 싶지 않는 가격 영역을 나타낸다. 영역(6)에서 영역(10)으로 화살표 방향으로 이동하면, 중간 만족을 증가시키는 영역을 관통한다. 환언하면, 영역(7)은 거래자가 거래에 어떤 식으로든 최소한 만족하는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 영역(8)은 영역(7)보다는 만족하지만, 영역(9)보다는 덜 만족하는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 영역(9)은 거래자가 영역(8)보다는 만족하지만, 영역(10)에서와 같이, 완전히 만족하지 않는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 최종적으로, 영역(10)은 거래자가 거래에 완전히 만족할 수 있는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 상술한 바와 같이, 이러한 대각선중 하나를 따라, 연계 거래의 순수 금액(및 대응하는 만족)은 일정하고, 거래자가 주어진 선에 존재하는 쌍의 가격에 무관심하다.

앞선 도면에서와 같이, 도 3은 도 1과 유사하지만, 도 1를 시계 방향으로 90도 회전시킨 것이다. 예를 들어, 도 3에서, 영역(15)은 거래자가 연계 거래를 수행하는데 완전히 만족할 수 있는 가격 영역을 나타낸다. 영역(11)은 거래자가 연계 거래를 하고 싶지 않는 가격 영역을 나타낸다. 영역(11)에서 영역(15)으로 화살표 방향으로 이동하면, 중간 만족을 증가시키는 영역을 관통한다. 환언하면, 영역(12)은 거래자가 거래에 어떤 식으로든 최소한 만족하는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 영역(13)은 영역(12)보다는 만족하지만, 영역(14)보다는 덜 만족하는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 영역(14)은 거래자가 영역(13)보다는 만족하지만, 영역(15)에서와 같이, 완전히 만족하지 않는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 최종적으로, 영역(15)은 거래자가 거래에 완전히 만족할 수 있는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 상술한 바와 같이, 이러한 대각선중 하나를 따라, 연계 거래의 순수 금액(및 대응하는 만족)은 일정하고, 거래자가 주어진 선에 존재하는 쌍의 가격에 무관심하다.

최종적으로, 도 4는 도 1-3과 유사하지만, 도 3를 시계 방향으로 90도 회전시킨 것이다. 예를 들어, 도 3에서, 영역(20)은 거래자가 연계 거래를 수행하는데 완전히 만족할 수 있는 가격 영역을 나타낸다. 영역(16)은 거래자가 연계 거래를 하고 싶지 않는 가격 영역을 나타낸다. 영역(16)에서 영역(20)으로 화살표 방향으로 이동하면, 중간 만족을 증가시키는 영역을 관통한다. 환언하면, 영역(17)은 거래자가 거래에 어떤 식으로든 최소한 만족하는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 영역(18)은 영역(17)보다는 만족하지만, 영역(19)보다는 덜 만족하는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 영역(19)은 거래자가 영역(18)보다는 만족하지만, 영역(20)에서와 같이, 완전히 만족하지 않는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 최종적으로, 영역(20)은 거래자가 거래에 완전히 만족할 수 있는 가격 조합의 영역을 나타낸다. 상술한 바와 같이, 이러한 대각선중 하나를 따라, 연계 거래의 순수 금액(및 대응하는 만족)은 일정하고, 거래자가 주어진 선에 존재하는 쌍의 가격에 무관심하다. 동일 개념이 임의수의 차원으로 확대되지만, 3차원을 넘어서 그래픽으로 표시될 수 없다.

연계 거래에 대하여 만족 함수 S_L(c)를 가지고 있으면, 연계 거래에 관련된 N개의 유가 증권 각각에서 2N-차원의 가격 및 거래량의 함수인 공동의 반대 만족 함수 S_C(P₁,...,P_N;V₁,...V_N)를 설명하고 있다. 우선, 적당한 반대측 유동성이 각각의 유가 증권에서 원하는 거래량(V_i)의 매수 및/또는 매도가능하도록 이러한 모든 유가증권에 존재한다고 가정하자. 이러한 유동성이 추후에 존재하지 않을 때 그 윤곽을 어드레싱할 수 있다.

유가 증권 X_i에 있어서, 각각의 가격에 대하여, 그 가격에서 공유하는 V_i를 거래하기 위해, 거래량 가중 반대측 만족을 결정함으로써, 반대측 만족 함수 S_Ci(P_i,V_i)를 만들 수 있다. 적당한 유동성을 가정하면, 이것은 연계 거래에 필요한 절대 거래량 V_i에 대하여 가격만의 스칼라 함수, S_Ci(P_i)로서 표현될 수 있다.

예를 들어, 매도 반대 만족 함수는, 거래량(Vi)이 그 가격에서의 대응하는 거래량 가중 만족과 함께 매수될 수 있는 최소치를 결정함으로써, 그 다음, 그 가격을 상향시키고, 단일의 거래량 가중 만족치가 얻어질 때까지 각각의 가격 증가분에서의 거래량 가중 만족을 산출함으로써, 만들어 질 수 있다.

적당한 유동을 가정하면, 공동의 반대 만족 함수가 이러한 개별 만족 함수의 내적으로서 정의된다.

이러한 반대측 만족 함수는, 퍼지 변수인 일정 만족의 윤곽이 R_N의 양의 1/4인 중간 만족값에서의 둥근 코너를 가진 차례로 포개진 이상 큐빅에 대응하는 면에서, N차원의 가격 공간에서 "퍼지 하이퍼큐빅(fuzzy hypercube)"을 통해 정의된다. 설명을 위해 도 1-4에 사용된 2차원 경우를 다시 사용하면, 도 5-8의 대응하는 반대측 만족 함수 S_L(c)의 윤곽도를 도시한다.

예를 들어, 도 5에서, 영역(27)은 반대측 매도인이 이러한 영역내의 어느 한 쌍의 가격에서 거래하기 위해 공동으로 1의 만족(즉, 완전히 만족)을 가진 가격 영역을 나타낸다. 영역(22)으로 단계적으로 감소하는 윤곽선은 공동 만족의 중간 레벨을 나타낸다. 거래자는 영역(27)보다는 영역(26)내의 가격에서 거래하는 것에 덜 만족할 수 있지만, 영역(25)보다는 더 만족할 수 있다. 영역(23,24)에서 동일하다. 영역(22)은 어떠한 매도인이 거래하지 않으려고 하는 영역을 나타낸다.

퇴보하는 경우에, 모든 개별 반대측 만족 함수가 1에서 0으로 절대적으로 이동하는 단계 함수인 곳에서, 공동 반대 만족 함수는 단일 하이퍼큐빅 및 0보다 안쪽의 1이다. 이 경우에, 도 5-8를 참조하여, 변이 영역없이 검정 영역에서 가장 먼 가장 백색 영역으로 절대 이동될 수 있다.

도 6에서, 영역(28)은 반대측 매수인/매도인이 공동으로 이 영역내의 한 쌍의 가격에서 거래하는데 단일 만족(즉, 완전 만족)을 가진 가격 영역을 나타낸다. 영역(33)에서 단계적으로 내려가는 윤곽선은 공동 만족의 중간 레벨을 나타낸다. 환언하면, 거래자는 영역(28)보다 영역(29)에서 거래하는 것에 덜 만족할 수 있지만. 영역(30)에서 더 만족할 수 있다. 영역(31,32)에서 동일하다. 영역(33)은 반대측이 거래하지 않으려고 하는 영역을 나타낸다.

도 7에서, 영역(34)은 반대측 매수인/매도인이 공동으로 이러한 영역내의 어느 한 쌍의 가격에서 거래하는 단일 만족(즉, 완전 만족)을 가지고 있는 가격 영역을 나타낸다. 영역(39)으로 단계적으로 내려가는 윤곽선은 공동 만족의 중간 레벨을 나타낸다. 환언하면, 거래자는 영역(34)보다 영역(35)의 가격에서 거래하는 것에 덜 만족할 수 있지만, 영역(36)에서보다는 더 만족할 수 있다. 영역(37,38)에서 동일하다. 영역(39)은 반대측이 거래하지 않으려고 하는 영역을 나타낸다.

도 8에서, 영역(45)은 반대측 매도인이 이러한 영역내의 어느 한 쌍의 가격에서 거래하는데 단일만족(즉, 완전 만족)을 가진 가격 영역을 나타낸다. 영역(40)으로 단계적으로 내려가는 윤곽선은 공동 만족의 중간 레벨을 나타낸다. 환언하면, 거래자는 영역(45)보다 영역(44)의 가격에서 거래하는 것에 덜 만족하지만, 영역(43)에서보다는 더 만족할 수 있다. 영역(40, 41)에서 동일하다. 영역(40)은 반대측이 거래하지 않으려고 하는 영역을 나타낸다.

대응하는 경우(예, 도 1 대 도 5, 등)를 비교하여, S_L(c)의 지원 영역, 즉 연계 거래 만족 함수가 비제로 값을 가진 가격 값의 영역이 반대 위치에 있고, 대응하는 반대측 만족 함수 S_C(P₁,..P_N)의 지원 영역의 퍼지 하이퍼큐빅의 내부 정점(즉, 코너)에 잠재적으로 교차한다는 것을 상기하라. 이러한 영역이 교차할 때, S_L(c)의 이상 평면 윤곽은 S_C(P₁,..P_N)의 퍼지 하이퍼큐빅 지원 영역의 코너를 측면으로 슬라이싱한다. 이러한 특징은 3차원을 넘어서 가시화될 수 없지만, 보다 더 N 차원 경우로 발전화할 수 있다.

설명한 바와 같이, 각각에 대한 3개의 영역만이 간략하게 설명되어 있지만, 도 9는 도 1의 S_L(P₁,P₂)과 도 5의 S_C(P₁,P₂)의 내적으로부터 야기된 상호 만족 지원 영역을 도시한다. 가장 높은 상호 만족은 영역(55)에서 발생하고, 여기서 완전 만족의 영역, 즉 영역5(도 1)과 영역27(도 5)이 겹친다. 다음, 영역(54)은 영역(27)(도5)와 영역(4)(도1)의 교차점이기 때문에, 상호 만족의 보다 낮은 값을 나타낸다. 영역(52)은 영역(26)(도 5)과 영역(5)(도 1)의 교침을 나타낸다. 영역(55)로부터 보다 멀리 이동하면, 상호 만족은 감소한다. 도 9에서의 화살표는 감소하는 상호 만족의 기울기를 나타낸다. 따라서, 영역(49)은 영역(48)과 영역(47) 등보다 더 높은 상호 만족을 가지고 있다. 영역(55)의 가격 좌표가 이러한 두 개의 유가 증권 연계 거래의 적정 가격 세트를 나타낸다.

이론을 다시 참조하면, 문제점은,

로 정의된 최대 상호 만족 MS(P₁,...P_N)을 야기하는 N 차원 가격 공간에서 적정 가격점을 찾는 것에서 감소한다. 여기서, 방정식(1)에서 정의된 바와 같이, c는 P_i, V_i의 함수이고, i=1...N이다.

최적 접근법

방정식(1)에서 V_i는 0이 아니기 때문에, SL(c)의 만족 윤곽이 N 차원의 가격 공간에서의 어떠한 축에도 평행하지 않고, 따라서, S_C(P₁,...P_N) 하이퍼큐빅 지원 영역의 어떠한 측면에도 평행하지 않는다는 것을 도시하는 것은 간단하다. 따라서, 0＜S_L(c)＜1이며 하나의 하이퍼큐빅을 따라 c에 대한 S_L(c)의 음의 기울기는 S_C(P₁,...P_N)의 지원 영역의 내부를 지시하는 벡터이고, 즉, S_L(c)의 값이 감소하면 S_C(P₁,...P_N)의 값은 증가(또는 적어도 감소되지는 않는다)한다.

S_L(c)와 S_C(P₁,...P_N)의 지원 영역사이의 교차점이, MS(P1,...PN) 값이 (3)내의 1보다 적으면서, S_L(c) 또는 S_C(P₁,...P_N)중 하나(또는 둘다)의 값이 교차영역에 걸쳐 1보다 엄밀하게 적은 바와 같은 경우의 범주를 고려한다. 접점이 주어진 S_L(c) 의 점에 대하여 S_C(P₁,...P_N)의 최대값을 이루기 때문에, 기울기 형태의 결과는, 적정 상호 만족이 S_L(c)의 이상 평면 윤곽과, S_C(P₁,...P_N)의 오목 만족 윤곽사이의 접점에서 발생한다는 것이다.

방정식(2)의 개별 반대측 만족 함수 S_Ci(P_i)는 1에서 0의 값으로 이동하는 각각의 영역에 걸쳐 엄밀하게 일정하기 때문에, S_L(c)의 이상 평면 윤곽과 S_C(P₁,..P_N)의 만족 윤곽사이의 접점의 자취는 N 차원의 가격 공간에서 1차원의 곡선 세그먼트(Ψ)를 그린다. 세그먼트(Ψ)의 한 끝은,접점에서 S_C(P₁,...P_N)＜1 이면, S_L(c)의 제로 만족 경계에 대응하는 접점, 또는 그 반대이면, S_C(P₁,...P_N)의 1 만족 경계 윤곽에 대응하는 하이퍼큐빅 정점이다. 세그먼트(Ψ)의 다른 끝은, 그 접점에서 S_C(P₁,...P_N)＞0 이면, 1 만족 경계 윤곽에 대응하는 접점, 또는 그 반대이면, S_C(P₁,...P_N)의 0 만족 경계 윤곽에 대응하는 하이퍼큐빅 정점이다.

이러한 세그먼트(Ψ)에 따라서, S_C(P₁,...P_N)의 값은, S_Ci(P_i) 함수의 완전한 일정함으로 인해, 전자의 끝점에서 후자의 끝점으로 완전히 일정하게 감소한다. 역으로, S_L(c)의 값은 Ψ의 후자의 끝점에서 전자의 끝점으로 완전히 일정하게 진행하면서 감소한다. 따라서, 세그먼트(Ψ)에 따른 1차원 서치를 통해 결정될 수 있는 Ψ에 따른 몇몇 포인트에서 MS(P₁,...P_N)를 최대화하는 적어도 하나의 적정 해가 존재한다. 설명된 바와 같이, 도 10은, 각각에 대한 3가지 영역만이 간략하게 도시되어 있지만, 도 1의 S_L(P₁,P₂)과 도 5의 S_C(P₁,P₂)의 내적의 결과인 상호 만족 표면을 도시한다. 세그먼트(Ψ)가 도시되어 있다. 상기의 이러한 라인 세그먼트상의 어떤 곳이든 최대 상호 만족이 일어난다. 피크의 가격 좌표는 2개의 유가 증권의 연계 거래에 대하여 적정 가격 세트를 나타낸다.

세그먼트(Ψ)에 따라 MS(P₁,..P_N)을 높여서, MS(P₁,..P_N)를 최대로 하는 적정 가격 세트를 결정하는 구조적인 방법이 설명된다.는 각각의 개별 S_Ci(P_i) 만족 함수가 0의 값을 바로 가지는 경계 가격 세트라고 하고,는 각각의 개별 S_Ci(P_i) 만족 함수가 1의 값을 바로 가지는 경계 가격 세트라고 하자.은 0＜S_C(P₁,...P_N)＜1 인 S_C(P₁,...P_N) 윤곽을 가진 0 만족 경계 이상 평면의 교차점에 대응하는 접점이라고 하고,은 0＜S_C(P₁,...P_N)＜1 인 S_C(P₁,...P_N) 윤곽을 가진 1 만족 경계 이상 평면의 교차점에 대응하는 접점이라고 하자. 따라서, 세그먼트(Ψ)의 끝점은 다음과 같이 각각 주어진다.

세그먼트(Ψ)에 따른 포인트에서 MS(P₁,...,P_N)을 높여서 양을 최대화하는 가격 세트를 결정하는 것이다. 함수 S_L(c)와 S_C(P₁,...,P_N)의 특정의 수학적으로 다루기 쉬운 경우에서, 변수의 계산법을 이용하여 가장 최적의 조건이 수행될 수 있다. 다른 예로서, 다수의 숫적 최적 조건법이 사용될 수 있다.

후자의 경우에, 세그먼트(Ψ)의 내부점은 수학식(1)에 의해 정의된 S_L(c)의 대응 이상 평면 만족 윤곽이 포인트(Ψ₀)와 포인트(Ψ₁)사이에 존재하는 c의 값에 대하여, 이상 평면 윤곽과 S_C(P₁,...,P_N)의 대응하는 만족 윤곽사이의 접점(N 차원 가격 공간에서)을 찾음으로써 결정될 수 있다. 전술한 바와 같이, 주어진 c의 값에 대하여, 가격의 단위 세트(S_C(P₁,...,P_N)을 최대화하는 수학식(1)에 의해 한정)를 찾는 것과 동일하고, c의 값에 대하여 MS(P₁,...,P_N)(S_L(c)와 S_C(P₁,...,P_N)의 내적)을 최대화한다. 세그먼트(Ψ)의 끝점에 대응하는 값사이에 존재하는 c의 증가분에 대하여 이러한 계산이 수행될 수 있고, M_S(P₁,...,P_N)의 최대값의 결과인 적정가 선택된다.

실질적으로, 개별 S_Ci(P_i) 함수의 만족값은 개별 가격 포인트(예, 일 달러의 1/8배)에 전형적으로 명시되어 있고, 각각의 S_Ci(P_i) 함수는 이러한 포인트사이의 각각의 가격 변수(P_i)에 대하여 연속적이고 완전히 일정하도록 가정된다. 연계 거래 만족 함수 S_L(c)에 대하여 동일하게 유지된다. 이러한 함수의 표시의 포인트사이에서, 만족 함수는 구분적으로 선형이다. 각각의 S_Ci(P_i)에 대하여, {P_ij, j=0,...K_i}는 S_Ci(P_i)가 0과 1사이에서 만족값 S_ij에 대하여 즉,

여기서,

로 정의되는 것으로 설정한다. 이러한 정의에 의해, S_Ci(P_i)이 매수인 만족 함수에 대응하면, P_ij의 값은 지수 j값의 증가에 따라 감소하고, S_Ci(P_i)가 매도인 만족 함수에 대응하면, 그 반대이다. 이러한 방식으로, S_Ci(P_i)는 지수 j값의 증가와 함께 완전히 일정하게 항상 증가한다. 유사하게, {c_K,k=0...K₀}는 S_L(c)가 정의되는 순수 금액의 개별 값 세트라고 설정하자.

명시된 값사이에서 연계 만족 함수 S_L(c)와 개별 만족 함수 S_Ci(P_i)의 구분적인 선형성을 가정하면, 다음과 같이 쓸 수 있고,

여기서,

그리고, 유사하게, S_L(c)에 대하여,

여기서,

상기 가격 및/또는 순수 금액외에도, 만족 함수가 알 수 있는 바와 같이, 1 또는 0을 취한다.

상기 구성으로, 거의 가장 적당한 계산양에 상당하는 적정 가격을 결정하기 위해, 모든 c_k(전형적으로 거의 몇다스 값에 관련)에 걸쳐 MS(P₁,...,P_N)의 철저한 평가를 수행하는 표준 숫자 최적법을 이용할 수 있다.

세그먼트(Ψ)에 따른 최적의 여러 조건의 경우에, 공정한 거래 실행의 일반적인 개념은 (연계 거래가 불확정 명령을 표현하여, 확정 명령에 대하여 대항하거나, 낮은 우선순위를 가지고 있기 때문에) 반대측 공동자에게 가격 상승을 줄 수 있고, 따라서, c의 최대값에 대응하여 최적의 가격을 선택할 수 있다. 그러나, 이러한 규칙은 개별 시장 개념에 맞추도록 수정될 수 있다.

S_L(c)와 S_C(P₁,...,P_N)의 1 만족 영역이 교차하는 제 2 범주의 경우에, 상호 만족 MS(P₁,...,P_N)는 가격 공간의 일부 영역에 걸쳐 1이다. MS(P₁,...,P_N)이 1인 가격의 영역내의 임의의 포인트는 연계 거래를 실행하도록 선택될 수 있고, 일반적으로 공정한 수용 이론은 다시, 가격 상승분이 반대측 공동자에게 고루게 분배될 수 있다는 것을 제시한다.

이것은 MS(P₁,...,P_N)의 1의 값의 영역을 구분하는 이상 평면에서 하나의 중심점을 선택함으로써 이루어지고, 이상 평면은 S_L(c)가 1의 값을 가진 c의 최대값에 대응하고, MS(P₁,...,P_N)의 1의 값의 영역에서 반대측 당사자에게 가장 호감가는 가격을 준다. 연속적인 예에서와 같은 2차원의 경우에 대하여, 영역(55)이 MS(P₁,...,P_N)의 1의 값을 포함하는 것을 도 9에서 알 수 있다. 영역(55)의 중심점은 반대측 당사자에게 가장 호감가는 가격을 주는 포인트이다. 이러한 이상 평면은 다음과 같이 정의된다.

여기서, c₁은 S_L(c)이 1의 값을 가진 방정식(1)내의 c의 최대값이다. MS(P₁,...,P_N)의 1의 값의 영역을 구분하는 이상 평면의 정점 V_i는 S_C(P₁,...,P_N)의 N개의 1 만족 윤곽선 세그먼트를 가진 방정식(13)의 교차점이고, 다음과 같이 주어진다.

따라서, 정점 V_i의 좌표는 다음 방정식을 만족한다.

i번째 정점 V_i의 P_i좌표에 대하여 풀수 있다.

그 다음, MS(P₁,...,P_N)의 1의 값의 영역을 구분하는 이상 평면의 정점 세트는 다음과 같이 표현된다.

즉, i번째 정점의 i번째 좌표는 방정식 (16)에 의해 결정된 P_i이고, j≠i 에 대한 i번째 정점의 j번째 좌표는, S_C(P₁,...,P_N)의 1 만족 경계 내부 정점의 좌표이다. 이상 평면의 최적 중심점는 단순히 방정식 (17)내의 정점의 산술적인 평균이고, 즉

방정식(14)에 의해 정의된 이상 평면상에 존재하도록 대입으로서 표현될 수 있다.

개요

S_L(c)와 S_C(P₁,...,P_N)간의 교차의 모든 경우에서 연계 거래를 실행하는 최적의 가격 세트를 찾는 적당한 계산 과정을 구성하였고, 이것은 방정식 (3)에 의해 정의된 공동의 상호 만족을 최대화하는 것이다.

상술한 바에서, 연계 거래에 관련된 각각의 유가 증권의 필요한 거래량을 제공하기 위해 적당한 유동성을 가정하였다. 적당한 반대 거래량이 하나이상의 유가 증권에 존재하지 않는 예가 있을 수 있다. 이러한 경우는 여러 전략에 의해 조정될 수 있고, 이 전략은:

● 관련 유가 증권중 하나에 이용가능한 소정 거래량의 최소 퍼센트를 결정하는 것을 포함한다. 모든 거래량, 및 이러한 하향 거래를 반영하는 만족 함수 S_L(c) 및 S_C(P₁,...,P_N)을 조정하라. 이러한 옵션은 각각의 유가 증권에 대한 비례 배분 원칙에 따라 소정 거래의 하향 크기 조정 버젼을 실행하는 것에 해당하고, 개별 유가 증권중의 상대적인 거래량 혼합을 보전한다.

● 소정 거래량을 진행시키지 않기 위해, 각각의 관련 유가 증권에서 이용가능한 최소 거래량을 결정하는 것을 포함한다. 소정 거래량보다 적은 거래량, 및 감소된 거래를 반영하는 S_L(c) 및 S_C(P₁,...,P_N)를 조정하라. 이러한 옵션은 각각의 유가 증권내의 본래의 소정 거래량을 가능한한 많이 보전하여 소정 거래의 절충 실행에 해당한다.

● 상기 절충 접근법을 이용하여, 새로운 거래량을 반영하는 S_C(P₁,...,P_N)를 조정하는 동안에, 동일 SL(c)을 유지하기 위해, 적당한 유동성이 이용가능한 유가증권내의 거래량을 상향으로 조정하라. 이러한 옵션은 필수 유가 증권의 거래량을 상이하게 혼합하여, 본래의 소정 거래에서, 유사한 모든 순수 금액의 거래를 실행하는 것에 해당한다.

적당한 유동성의 경우를 다루기 위해 여러 다른 전략이 고려될 수 있다는 것을 알 수 있고, 이들 모두 본 발명의 범위내에 해당한다.

연계 거래의 입력

연계 거래를 원하는 당사자는 연계 거래 프로파일 진입을 선택하는 메뉴 선택부를 가진 특정 지정 단말기 또는 동일 거래 단말기를 가진 시스템에 액세스할 수 있다. 연계 거래 프로파일은 각각의 유가 증권 및 원하는 거래량에 대한 필드를 포함한다. 모든 유가 증권이 입력되었다면, 스크린은 각각의 관련 만족과 연계 거래에 대한 금액을 입력하는 일련의 필드를 포함한다. 가격은 전체 연계 거래에 대한 금액은 개별 유가 증권의 가격을 필수적으로 설명하기 때문에 개별 유가 증권에 대하여 입력되지 않는다.

시스템

도 11를 참조하면, 본 발명을 실행하는 시스템(60)은, IBM RS6000/SP, 복수의 거래자 단말기(62-67)(예, PC계 워크스테이션) 및 연계 거래자 단말기(68)와 같은, 중앙 정합 제어기(central matching controller), 즉 컴퓨터를 포함한다. 단지 하나의 연계 거래자 단말기(68)가 도시되어 있고, 시스템은 이러한 다수의 단말기를 사용할 수 있고, 사실상 이러한 단말기는 개별 유가 증권 시장용의 거래자 단말기와 일치할 수 있다. 그러나, 각각의 거래 개시동안에, 단지 하나의 연계 거래가 한번에 처리될 수 있다. 따라서, 연계 거래가 시간의 1순위와 같이 우선 순위에 따라 처리될 수 있다.

A_n를 통한 거래자(A₁)는 하나의 시장에서의 거래자를 나타내고, B_m을 통한 거래자(B₁)는 다른 시장에서의 거래자를 나타내고, Z_k를 통한 거래자(Z₁)는 또 다른 시장에서의 거래자를 나타낸다. 다수의 시장이 본 발명의 시스템내에서 표현될 수 있고, 여러 유가 증권, 상품, 및 지분를 거래할 수 있다. 예를 들어, A_n를 통한 거래자(A₁)는 퍼시픽 거래소로부터의 거래자를 나타내고, B_m을 통한 거래자(B₁)는 런던 외환 시장에서의 거래자를 나타내고, Z_k를 통한 거래자(Z₁)는 도쿄 상품 시장에서의 거래자를 나타낼 수 있다. 옵션적으로, 각각의 거래자 단말기는 선택 메뉴로부터 옵션을 선택함으로써 연계 거래를 할 수 있다.

중앙 데이터베이스는 중앙 엔진에 의해 추후 처리하기 위해 거래자로부터 수신한 모든 정보를 저장한다. 데이터베이스 인출 루틴은 특정 유형의 정보를 인출하는데 사용될 수 있다. 예를 들어, 일부 거래자는 다른 거래자에 의해 거래되지 않은 특정 유가 증권에 관한 정보를 입력할 수 있고, 따라서, 이러한 데이터는 계산용으로 필요하지 않을 것이다. 이러한 경우에, 인출 루틴은 연계 거래의 일부인 유가 증권에 관한 인출 데이터일 것이다.

이러한 인출 루틴은 중앙 제어 엔진의 통제하에 동작하고, 이것은 복수의 거래자 단말기로부터 모든 데이터를 최대한 수신하고, 상기 필요한 계산을 수행한다. 모든 당사자의 신원, 가격, 및 거래량이 모두 결정되면, 중앙 엔진은 관련 시장 각각에서 거래를 실행하고, 거래의 결과를 당사자에게 통지한다. 공지된 규칙과 규약에 따라 청산이 수행된다.

상기 시스템에서, 워크스테이션은 하위 파워 엔드에서 상위 파워 엔드까지 임의 유형의 사용자 단말기일 수 있다. 예를 들어, 워크스테이션은 중앙 제어 엔진, 또는 선 워크스테이션과 같은 고성능 워크스테이션, 또는 RISC 계 워크스테이션, 또는 가장 최근 버젼의 퍼스널 컴퓨터에 의해 동작되는 덤 단말기일 수 있다. 추가로, 워크스테이션은 UNIX, DOS, Windows-95, 및 맥킨토시과 같은 운용 시스템중 하나를 사용할 수 있다.

Claims

복수의 유가 증권의 동시 거래를 수행하는 방법에 있어서,

a) 소정 범위의 금액으로 하나의 그룹으로서 복수의 유가 증권을 동시에 거래하는 그룹으로서 복수의 유가 증권의 동시 거래에 관한 제 1 당사자로부터의 데이터를, 제 1 당사자의 만족도를 표현하는 제 1 함수로 매핑하는 단계;

b) 가격 함수로서 복수의 유가 증권중 적어도 하나의 유가 증권에서 제 1 당사자와 반대 입장을 취하는 복수의 거래자 각각의 만족도에 관한 복수의 거래자로부터의 입력값을 중앙 데이터베이스에 수집하는 단계;

c) 복수의 유가 증권 각각에서의 가격 함수로서 모든 복수의 유가 증권에서 반대 입장을 취하는 복수의 거래자중 하나이상의 제 2 당사자에 의한 공동 만족도를 표현하는 공동 함수를 복수의 거래자의 입력으로부터 결정하는 단계;

d) 제 1 당사자와 하나이상의 다른 당사자간에 복수의 유가 증권의 거래를 실행하기 위해 상호 만족도를 표현하는 제 1 함수와 공동 함수의 합성 함수를 결정하는 단계; 및

e) 복수의 유가 증권 각각에 대하여, 합성 함수를 최대화하는 하나이상의 당사자중 거래 당사자, 거래 가격, 및 거래량을 확인하는 단계;를 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 항에 있어서,

f) 단계 e)에서 확인된 거래 가격 및 거래량에서 복수의 유가 증권의 거래를 제 1 당사자와 거래 당사자와 동시에 실행하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 항에 있어서, 수집하는 단계 b)는:

(ⅰ) 복수의 유가 증권에서의 하나의 위치를 취하는 복수의 거래자의 만족도에 관한 복수의 거래자로부터의 정보를 수집하는 단계; 및

(ⅱ) 단계 b)(ⅰ)에서 수집된 정보로부터, 각각의 유가 증권에서 제 1 당사자의 반대 입장을 취하는 복수의 거래자의 만족도에 관한 입력을 선택하는 단계;를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 2 항에 있어서, 수집하는 단계 b)는:

(ⅰ) 복수의 유가 증권에서 하나의 입장을 취하는 복수의 거래자의 만족도에 관한 복수의 거래자로부터의 정보를 수집하는 단계; 및

(ⅱ) 단계 b)(ⅰ)에서 수집된 정보로부터, 각각의 유가 증권에서 제 1 당사자와 반대 입장을 취하는 복수의 거래자의 만족도에 관한 입력을 선택하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 항에 있어서, 확인하는 단계 e)는:

(ⅰ) 합성 함수의 최대 절대값을 결정하는 단계;

(ⅱ) 합성 함수의 최대 절대값에 대한 영역을 정의하는 단계; 및

(ⅲ) 합성 함수의 최종 값이 단계 e)(ⅱ)에서 정의된 영역내에 위치하도록 복수의 유가 증권의 각각의 유가 증권에 대하여 거래 가격, 거래량, 및 거래 당사자를 결정하는 단계;를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 5 항에 있어서, 결정하는 단계 e)(ⅲ)는 소정 기준을 이용하여 거래 가격, 거래량, 및 거래 당사자를 선택하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 5 항에 있어서, 소정 기준은 가장 근접하는 실제 거래량을 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 5 항에 있어서, 소정 기준은 가장 근접하는 실제 거래 가격을 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 5 항에 있어서, 소정 기준은 거래 당사자의 찬성으로 유가 증권 각각의 거래 가격을 상기 영역내에서 최대화하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 당사자와 적어도 하나의 다른 당사자간에 복수의 조건을 포함하는 동의서를 자동으로 협정하는 방법에 있어서,

a) 동의서내의 복수의 조건에 관한 제 1 당사자로부터의 입력값을, 결정 변수의 범위에서 복수의 조건에 동의하는 제 1 당사자의 만족도를 표현하는 제 1 함수로 매핑하는 단계;

b) 복수의 조건의 제 1 당사자와의 동의서에 입력하기 위해, 적어도 한명의 다른 당사자의 만족도에 관한 적어도 한 명의 다른 당사자로부터의 중앙 데이터베이스의 입력값을 수집하는 단계;

c) 각각의 조건에서의 결정 변수의 함수로서 그 조건에 동의하는 적어도 한 명의 다른 당사자의 만족도를 표현하는 제 2 함수로 그 입력값을 매핑하는 단계;

d) 복수의 조건에 동의하는 적어도 한명의 다른 당사자와 제 1 당사자간에 상호 만족도를 표현하는 제 1 함수와 제 2 함수의 합성 함수를 결정하는 단계; 및

e) 합성 함수의 최대값으로부터 동의서에 대한 결정 변수와 조건 세트를 결정하는 단계;를 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 10 항에 있어서,

f) 단계 e)에서 결정된 결정 변수와 조건 세트에 따라 동의서를 자동적으로 작성하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 10 항에 있어서, 수집하는 단계 b)는:

(ⅰ) 복수의 조건에 대한 동의서에 입력하기 위해 복수의 다른 당사자의 만족도에 관한 복수의 다른 당사자로부터의 정보를 수집하는 단계; 및

(ⅱ) 동의서의 복수의 조건 각각으로의 제 1 당사자와의 동의서에 입력하기 위해 적어도 한명의 다른 당사자의 만족도에 관한 입력값을, 단계 b)(ⅰ)에서 수집된 정보로부터 선택하는 단계;를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 11 항에 있어서, 수집하는 단계 b)는:

(ⅰ) 복수의 조건에 대한 동의서에 입력하기 위해 복수의 다른 당사자의 만족도에 관한 복수의 다른 당사자로부터의 정보를 수집하는 단계; 및

(ⅱ) 동의서의 복수의 조건 각각으로의 제 1 당사자와의 동의서에 입력하기 위해 적어도 한명의 다른 당사자의 만족도에 관한 입력값을, 단계 b)(ⅰ)에서 수집된 정보로부터 선택하는 단계;를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 10 항에 있어서, 단계 e)는:

(ⅰ) 합성 함수의 절대 최대값을 결정하는 단계;

(ⅱ) 합성 함수의 절대 최대값에 대한 영역을 한정하는 단계; 및

(ⅲ) 단계 e)(ⅱ)에서 한정된 영역내에 존재하는 합성 함수의 값을 산출하는 결정 변수 세트를 결정하는 단계;를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 14 항에 있어서, 결정하는 단계 e)(ⅲ)는 소정 기준을 이용하여 결정 변수 세트를 선택하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 14 항에 있어서, 소정 기준은 가장 근접하는 실제 결정 변수를 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 14 항에 있어서, 소정 기준은 적어도 한명의 다른 당사자의 찬성으로 결정 변수를 최대화하는 상기 영역내에 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 10 항에 있어서, 적어도 한명의 당사자는 복수의 당사자를 포함하고, 조건 세트를 결정하는 단계 e)는 조건 세트와 결정 포인트에 동의하는 당사자 세트를 확인하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 당사자와 복수의 다른 당사자간에 동의서를 자동적으로 작성하는 방법에 있어서, 동의서는 복수의 조건을 포함하고, 복수의 다른 당사자의 신원은 제 1 당사자 또는 서로 알려져 있지 않지만, 당사자들은 복수의 조건에 관한 연대 동의하는 의지를 표현하며,

a) 결정 변수의 범위에서 복수의 조건에 동의하는 제 1 당사자의 의지도를 표현하는 제 1 함수를 컴퓨터에 입력하는 단계;

b) 조건 각각의 결정 변수의 함수로서 복수의 조건 각각에 동의하는 복수의 다른 당사자에 의해 선호도를 표현하는 복수의 제 2 함수를 포함하는 복수의 다른 당사자로부터의 입력값을 수집하는 단계;

c) 조건 각각의 결정 변수의 함수로서 복수의 제 2 함수의 공동 함수를 결정하는 단계;

d) 복수의 조건에 동의하는 복수의 다른 당사자와 제 1 당사자간에 상호 선호도를 표현하는 제 1 함수와 공동 함수의 합성 함수를 결정하는 단계;

e) 합성 함수의 최대값을 결정하는 단계;

f) 합성 함수의 최대값에 대한 소정 범위의 포인트에 의해 표현되는 동의서에 대한 결정 포인트와 조건 세트를 얻는 단계; 및

g) 단계 f)에서 얻어진 조건을 포함하는 동의서를 작성하는 단계;를 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
복수의 아이템을 종합적으로 거래하는 방법에 있어서,

a) 각각의 아이템에 대한 거래량, 종합 거래의 금액 범위, 및 금액 범위내에서 각각의 금액에 대한 명시된 거래량에서 복수의 아이템를 거래하고자 하는 제 1 당사자의 의지를 표시하는 제 1 인자를 표시하는 복수의 아이템을 동시에 거래하고자 하는 제 1 당사자로부터의 데이터를 수집하고, 또한, 주어진 아이템, 특정 가격/거래량 조합, 및 특정 가격/거래량 조합에서 거래하고자 하는 당사자의 의지를 표시하는 제 2 인자를 표시하는 다른 당사자로부터의 데이터를 수집하는 단계;

b) 제 1 당사자와 다른 당사자에 대하여 상호 만족을 최대화하는 단계; 및

c) 단계 b)에서 정의된 거래를 자동적으로 실행하는 단계;를 포함하며,

최대 상화 만족의 해는 제 1 당사자와 서브세트의 다른 당사자간에 아이템 각각의 거래를 정의하는 것을 특징으로 하는 방법
제 20 항에 있어서, 거래에 관련된 당사자만이 밝혀진 시간에, 거래가 실행되지 않으면, 제 1 당사자 및 다른 당사자의 신원을 비밀로 유지하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 20 항에 있어서, 거래가 실행된 후에도 제 1 인자와 제 2 인자를 비밀로 유지하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 20 항에 있어서, 복수의 아이템은 복수의 유가 증권을 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 20 항에 있어서, 복수의 아이템은 복수의 비유가 증권을 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 20 항에 있어서, 복수의 아이템은 복수의 상품을 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 20 항에 있어서, 복수의 아이템은 복수의 서비스를 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 20 항에 있어서, 제 1 당사자는 거래할 각각의 아이템의 거래량, 및 우너하는 금액 범위내에서 각각의 금액에 대하여 거래하고자 하는 의지도를 명시함으로써, 종합 거래를 정의하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 항에 있어서, 공동 함수를 결정하는 단계 c)는:

(ⅰ) 거래량이 매수될 수 있는 최소 가격과, 그 가격에서의 대응하는 거래량 가중 만족을 결정함으로써 매수할 각각의 유가 증권에 대한 매도 반대측 만족 함수를 구성하는 단계;

(ⅱ) 최소 가격에서 위로 가격을 높이는 단계;

(ⅲ) 1의 거래량 가중 만족값이 얻어질 때까지 각각의 가격 상승분에서 거래량 가중 만족을 계산하는 단계;

(ⅳ) 거래량이 매도될 수 있는 최대 가격과, 그 가격에서의 대응하는 거래량 가중 만족을 결정함으로써, 매도할 각각의 유가 증권에 대한 매수 반대측 만족 함수를 구성하는 단계;

(ⅴ) 최대 가격으로부터 아래로 가격을 높이는 단계; 및

(ⅵ) 1의 거래량 가중 만족값이 얻어질 때까지 각각의 가격에서 거래량 가중 만족을 계산하는 단계;를 더 포함하며,

공동 함수는 매수 및 매도 반대측 만족 함수 각각의 함수인 것을 특징으로 하는 방법.
제 28 항에 있어서, 공동 함수는 매수 및 매도 반대측 만족 함수의 내적인 것을 특징으로 하는 방법.
제 28 항에 있어서, 매수 및 매도 반대측 만족 함수는 제한 명령을 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 항에 있어서,

f) 다음과 같은 합성 함수를 정의하는 단계를 더 포함하며,

여기서, c는 P_i,V_i의 함수이고, i는 1에서 N까지이고, S_L(c)는 제 1 함수이고, S_C(P₁,...,P_N)는 공동 함수인 것을 특징으로 하는 방법.
제 31 항에 있어서,

g) S_L(c)와 S_C(P₁,...,P_N)의 지원 영역간의 교차점으로부터 최대 상호 만족을 결정하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 32 항에 있어서,

h) MS(P₁,P_N)가, S_L(c)와 S_C(P₁,...,P_N)의 1 만족 영역이 교차할 때 거래를 실행하기 위해, 상호 만족 MS(P₁,...,P_N)가 가격 공간의 상기 특정 영역에 걸쳐 1인 거래량, 및 거래 당사자, 및 거래 가격을 결정하는 1인 가격 공간의 특정 영역에서 임의 포인트를 선택하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 33 항에 있어서,

i) S_L(c)가 1의 값을 가진 최대값에 이상 평면이 대응하는 MS(P₁,P_N)의 1의 값의 영역을 경계짓는 이상 평면에서의 단일 중심점을 선택하고, MS(P₁,P_N)의 1의 값의 영역에서 거래 당사자 각각에 가장 호감가는 가격을 산출함으로써, 포인트를 선택하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 항에 있어서,

f) 적당한 반대 거래량이 하나 이상의 유가 증권에 존재하지 않으면, 임의의 관련 유가 증권에서 이용가능한 소정 거래량의 최대 퍼센트를 결정하는 단계; 및

g) 모든 거래, 및 이러한 하향 거래를 반영하는 제 1 함수 및 제 2 함수를 조정하는 단계;를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 항에 있어서,

f) 각각의 유가 증권에 대한 비례 배분 기준으로 소정 거래의 하향 크기 조정 버젼을 실행하고, 적당한 반대 거래량이 하나이상의 유가 증권에 존재하지 않으면, 개별 유가 증권중에서 상대적인 거래량 혼합을 보존하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 항에 있어서,

f) 적당한 반대측 거래량이 하나이상의 유가 증권에 존재하지 않으면 소정 거래량을 초과하지 않도록, 각각의 관련 유가 증권에서 이용가능한 최대 거래량을 결정하는 단계; 및

g) 소정 거래량보다 적은 거래량과, 감소된 거래를 반영하는 만족 함수 S_L(c)와 S_C(P₁,..,P_N)를 조정하는 단계;를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 항에 있어서,

f) 적당한 반대측 거래량이 하나이상의 유가 증권에 존재하지 않으면 각각의 유가 증권의 본래의 소정 거래량만큼 가능한 한 많이 보존하면서, 소정 거래의 절충 실행을 수행하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 항에 있어서,

f) 적당한 반대측 거래량이 하나이상의 유가 증권에 존재하지 않으면 새로운 거래량을 반영하는 S_C(P₁,..,P_N)를 조정하는 동안에, 동일 S_L(c)를 유지하기 위해 적당한 유동성을 이용가능한 유가 증권의 거래량을 상향으로 조정하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 항에 있어서,

f) 필수 유가 증권의 거래량을 상이하게 혼합하여, 본래의 소정 거래에서의 유사한 전체 순수 금액의 거래를 실행하는 단계를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
제 1 항에 있어서,

f) 연계 거래를 수행할 때 데이터를 입력하는 전용 단말기를 이용하는 단계;

g) 제 1 당사자가 연계 거래에 대한 데이터를 입력하는 그래픽 유저 인터페이스를 제공하는 단계;를 더 포함하며,

상기 그래픽 유저 인터페이스는 연계 거래 프로파일 입력을 선택하는 메뉴 선택부를 포함하고, 연계 거래 프로파일은 각각의 유가 증권의 소정 거래량에 대한 필드, 연계 거래에 대한 금액을 입력하는 복수의 필드, 및 각각의 관련 만족도를 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
자산과 채무의 총체를 거래하는 시스템에 있어서,

a) 그 총체를 거래하고자 하는 제 1 당사자가 그 총체를 거래할 때의 만족도에 관한 데이터를 입력하고, 복수의 제 2 당사자가 그 총체의 구성 요소를 거래할 때의 만족도에 관한 데이터를 입력하는 복수의 단말기; 및

b) 제 1 당사자와 제 2 당사자의 상호 만족도의 최대치에 따라서, 그 총체의 거래를 실행하는 제어기;를 포함하는 것을 특징으로 하는 시스템.
자산과 부채의 총체를 거래하는 방법에 있어서, 그 총체의 거래를 하고자 하는 당사자와 그 총체의 개별 구성요소에 반대측 입장을 취하고자 하는 다른 당사자의 상호 만족도의 최대치에 따라서 그 총체의 거래를 실행하는 단계를 포함하는 것을 특징으로 하는 방법.
연계 유가 증권을 자동적으로 거래하는 시스템에 있어서,

a) 연계 거래자가 전체 거래 금액을 근거로 여러 유가 증권을 동시에 거래하기 위해, 만족도를 정의하는 만족도 프로파일을 입력할 수 있는 연계 거래 워크스테이션;

b) 개별 유가 증권 거래자가 가격/거래량의 함수로서 특정 유가 증권을 거래하기 위해, 만족도를 지시하는 만족도 프로파일을 입력할 수 있는 복수의 거래자 워크스테이션; 및

c)(1) 거래자의 입력값을 근거로 하여 개별 유가 증권 각각에 대한 만족도 함수를 결정,

(2) 개별 만족도 함수로부터 모든 유가 증권에 대한 공동 만족 함수를 결정,

(3) 연계 거래자로부터 입력된 만족도 프로파일과, 공동 만족 함수로부터의 상호 만족 함수를 결정,

(4) 개별 유가 증권 각각을 거래하기 위해 가격 세트, 거래량, 및 당사자를 설정하는 상호 만족 함수를 최대화, 및

(5) 설정된 가격과 거래량에서 여러 유가 증권에 대하여 확인된 당사자간에 거래를 동시에 실행하는 중앙 제어 엔진;를 포함하는 것을 특징으로 하는 시스템.
제 44 항에 있어서, 복수의 거래자 워크 스테이션, 연계 거래자 워크스테이션, 및 중앙 제어 엔진에 연결되어 있으며, 가격 함수로서 복수의 유가 증권에 입장을 취하는 복수의 거래자 각각의 만족도에 관한 복수의 거래자 각각의 입력값을 입력하는 중앙 데이터베이스를 더 포함하는 것을 특징으로 하는 시스템.
제 45 항에 있어서, 중앙 제어 엔진의 통제하에 동작하고, 유가 증권 각각에서 제 1 당사자에 반대 입장을 취하는 복수의 거래자 각각의 만족도를 데이터베이스에 저장된 정보로부터 인출하는 인출 루틴을 더 포함하는 것을 특징으로 하는 시스템.
제 44 항에 있어서, 복수의 거래자 워크 스테이션은 복수의 퍼스널 컴퓨터를 포함하는 것을 특징으로 하는 시스템.
제 44 항에 있어서, 복수의 워크 스테이션은 중앙 제어 엔진에 의해 동작되는 복수의 디스플레이 단말기를 포함하는 것을 특징으로 하는 시스템.
제 44 항에 있어서, 복수의 워크 스테이션은 고성능 워크 스테이션을 포함하는 것을 특징으로 하는 시스템.
제 44 항에 있어서, 복수의 워크 스테이션은 RISC 계 워크 스테이션을 포함하는 것을 특징으로 하는 시스템.
제 44 항에 있어서, 복수의 워크 스테이션은 UNIX 계 워크 스테이션을 포함하는 것을 특징으로 하는 시스템.
제 44 항에 있어서, 중앙 제어 엔진은 메인 프레임 컴퓨터를 포함하는 것을 특징으로 하는 시스템.
복수의 유가 증권의 동시 거래를 수행하는 장치에 있어서,

a) 그룹으로서 복수의 유가 증권의 동시 거래에 관한 제 1 당사자로부터의 데이터를, 소정 금액으로 그룹으로서 복수의 유가 증권을 동시에 거래하는 제 1 당사자의 만족도를 표현하는 제 1 함수로 매핑하는 그래픽 유저 인터페이스;

b) 가격 함수로서 복수의 유가 증권중 적어도 하나에서 제 1 당사자에 반대 입장을 취하는 복수의 거래자 각각의 만족도에 관한 복수의ㄱ ㅓ래자로부터의 입려값을 수집하는 중앙 데이터베이스; 및

c) 복수의 유가 증권 각각의 가격 함수로서 복수의 유가 증권 모두에서 반대 입장을 취하는 복수의 거래자중 하나 이상의 제 2 당사자에 의해 공동 만족도를 표현하는 공동 함수를 복수의 거래자의 입력값으로부터 결정하고, 제 1 당사자와 한명이상의 다른 당사자간의 복수의 유가 증권 거래를 실행하기 위해 상호 만족도를 표현하는 제 1 함수와 공동 함수의 합성 함수를 결정하고, 합성 함수를 최대화하는 한명 이상의 당사자중의 거래 당사자, 거래 가격, 및 거래량을 복수의 유가 증권 각각에 대하여 확인하는 프로세서;를 포함하는 것을 특징으로 하는 장치.
제 53 항에 있어서, 프로세서에 의해 확인된 거래량과 거래 가격에서 복수의 유가 증권의 거래를, 제 1 당사자와 거래 당사자와 함께 동시에 실행하는 수단을 더 포함하는 것을 특징으로 하는 장치.
제 53 항에 있어서, 프로세서의 통제하에 데이터 베이스로부터 정보를 인출하는 루틴을 더 포함하며, 데이터 베이스는 복수의 유가 증권에서 하나의 입장을 취하는 복수의 거래자의 만족도에 관한 복수의 거래자로부터의 정보를 수집하고 저장하며, 인출 루틴은 유가 증권 각각에서 제 1 당사자에게 반대 입장을 취하는 복수의 거래자의 만족도에 관한 입력값을, 데이터 베이스에 의해 수집된 정보로부터 선택하는 것을 특징으로 하는 장치.
제 1 당사자와 적어도 한명의 다른 당사자간에 복수의 조건을 포함한 동의서를 자동적으로 협정하는 디바이스에 있어서,

a) 동의서의 복수의 조건에 관한 제 1 당사자로부터의 입력값을, 결정 변수 범위에서 복수의 조건에 동의하는 제 1 당사자의 만족도를 표현하는 제 1 함수로 매핑하는 유저 단말기;

b) 복수의 단말기;

c) 복수의 조건에 제 1 당사자와 함께 동의하는 적어도 한명의 다른 당사자의 만족도에 관한, 복수의 단말기를 통해 입력된 적어도 한명의 다른 당사자로부터의 입력값을 수집하는 데이터 베이스;

d) 각각의 조건의 결정 변수 함수로서 조건에 동의하는 적어도 한명의 다른 당사자의 만족도를 표현하는 제 2 함수로 입력값을 매핑하고, 복수의 조건에 동의하는 적어도 한명의 다른 당사자와 제 1 당사자간의 상호 만족도를 표현하는 제 함수와 제 2 함수의 합성 함수를 결정하고, 합성 함수의 최대값으로부터 동의서에 대한 조건 세트와 결정 변수를 결정하는 프로세서;를 포함하는 것을 특징으로 하는 디바이스.
제 56 항에 있어서,

e) 프로세서에 의해 결정된 조건 세트와 결정 변수에 따라 동의서를 자동으로 작성하는 수단을 더 포함하는 것을 특징으로 하는 디바이스.
제 56 항에 있어서, 프로세서의 통제하에 데이터 베이스로부터 정보를 인출하는 루틴을 더 포함하며, 데이터 베이스는 복수의 조건에 관한 동의서에 입력하는 복수의 다른 당사자의 만족도에 관한 복수의 다른 당사자로부터의 정보를 수집하고, 인출 루틴은 동의서내의 복수의 조건 각각으로의 제 1 당사자와의 동의서에 입력하는 적어도 한 명의 다른 당사자의 만족도에 관한 입력값을, 데이터 베이스에 수집된 정보로부터 선택하는 것을 특징으로 하는 디바이스.
복수의 유가 증권의 동시 거래를 수행하는 디바이스에 있어서,

a) 소정 금액으로 그룹으로서 동시에 복수의 유가 증권을 거래하는 제 1 당사자의 만족도를 표현하는 제 1 함수에, 그룹으로서 복수의 유가 증권의 동시 거래에 관한 제 1 당사자로부터의 데이터를 매핑하는 수단;

b) 가격의 함수로서 복수의 유가 증권중 적어도 하나에서 제 1 당사자에 반대 입장을 취하는 복수의 거래자 각각의 만족도에 관한 복수의 거래자로부터의 입력값을 수집하는 수단;

c) 복수의 유가 증권 각각에서의 가격의 함수로서 복수의 유가 증권 모두에서 반대 입장을 취하는 복수의 거래자중 한 명이상의 제 2 당사자에 의한 공동 만족도를 표현하는 공동 함수를 복수의 거래자의 입력으로부터 결정하는 수단;

d) 제 1 당사자와 한명이상의 다른 당사자간의 복수의 유가 증권의 거래를 실행하는 상호 만족도를 표현하는 제 1 함수와 공동 함수의 합성 함수를 결정하는 수단; 및

e) 복수의 유가 증권 각각에 대하여, 거래 가격, 거래량, 및 합성 함수를 최대화하는 한명 이상의 당사자중의 거래 당사자를 확인하는 수단;을 포함하는 것을 특징으로 하는 디바이스.
제 59 항에 있어서, 단계 e)에서 확인된 거래량 및 거래 가격에서 복수의 유가 증권의 거래를 제 1 당사자와 거래 당사자가 동시에 실행하는 수단을 더 포함하는 것을 특징으로 하는 디바이스.
제 59 항에 있어서, 수집하는 수단은:

복수의 유가 증권에서 하나의 입장을 취하는 복수의 거래자의 만족도에 관한 복수의 거래자로부터의 정보를 수집하는 수단; 및

유가 증권 각각에서 제 1 당사자에 반대 입장을 취하는 복수의 거래자의 만족도에 관한 입력값을, 단계 b)(ⅰ)에서 수집하는 정보로부터 선택하는 수단;을 더 포함하는 것을 특징으로 하는 디바이스.
제 59 항에 있어서, 확인하는 수단은:

합성 함수의 절대 최대값을 결정하고;

합성 함수의 절대 최대값에 관한 영역을 한정하고;

합성 함수의 최종값이 한정된 영역내에 존재하도록, 복수의 유가 증권의 각각의 유가 증권에 대하여 거래 가격, 거래량, 및 거래 당사자를 결정하는 수단;을 더 포함하는 것을 특징으로 하는 디바이스.