KR101843719B1 - 멀티―매니저 상장지수펀드를 설정 및 유지하는 방법 - Google Patents

Abstract

멀티-매니저 상장지수펀드를 설정 및 유지하기 위한 시스템 및 방법. 방법의 실시예는 각각 다른 포트폴리오 매니저에 의해 설정되고 증권거래소에서 거래되는 복수의 자산을 식별하는 복수의 모델 포트폴리오를 수신하는 단계를 포함한다. 포트폴리오 조성 파일은 모델 포트폴리오의 적어도 일부에 적어도 일부 기반하여 설정된다. 포트폴리오 조성 파일은 증권거래소에서 거래되는 구성 자산의 세트를 식별한다. 하나 이상의 지정증권판매사는 구성 자산의 세트를 상장지수펀드의 설정 단위로 거래할 권한이 부여된다. 설정 단위는 지정증권판매사(들) 및 투자자 둘 다에 의해 증권거래소에서 거래가능한 적어도 하나의 주식을 포함한다.

Description

멀티―매니저 상장지수펀드를 설정 및 유지하는 방법{METHOD OF CREATING AND MAINTAINING MULTI-MANAGER EXCHANGE TRADED FUNDS}

본 발명은 일반적으로는 상장지수펀드를 구현하는 방법에 관한 것으로, 더 구체적으로는 상장지수펀드에 대한 멀티-매니저 투자 전략을 구현하는 방법에 관한 것이다.

도 1은 상장지수펀드("ETF")의 주식을 설정 및 거래하는 종래기술 방법과 관련되는 것으로서 엔티티 및 그들 엔티티 간 정보 흐름을 예시하는 선도(100)이다. ETF는 ETF를 정의하는 (증권 같은) 하나 이상의 구성 자산을 포함한다. 일부 ETF는 기초 시장지수의 성과를 미러링하도록 설계되는 한편, 다른 ETF는 적극적으로 운용되고 시장 벤치마크를 능가하도록 추구한다. ETF 엔티티(102)는 어느 구성 자산이 ETF에 포함되어 있는지 결정한다. ETF 엔티티(102)에 의해 고용된 펀드 매니저는 ETF를 운용할 수 있다.

ETF 엔티티(102)는 또한 ETF의 주식을 설정 및 판매한다. 그렇지만, (전형적으로는 뮤추얼 펀드로 행해지는 바와 같이) ETF 주식을 설정하고 그것들을 하나 이상의 투자자(108)에게 직접 판매하는 대신에, ETF 엔티티(102)는 하나 이상의 지정증권판매사("AP(들)")(104)로 ETF 주식을 설정 및 환매한다. 예시의 실시예에 있어서, AP(들)(104)는 AP "A" 및 AP "B"를 포함한다. 그렇지만, 당업자에 의해 인식되는 바와 같이, AP(들)(104)는 어떠한 수의 AP라도 포함할 수 있다.

ETF 엔티티(102)는, "설정 단위"이라고 지칭되는, 소정 수의 ETF 주식을 포함하는 블록으로 ETF 주식을 설정 및 판매한다. 설정 단위는 어떠한 수의 ETF 주식이라도 포함할 수 있지만 전형적으로는 50,000주 내지 100,000주를 포함한다.

ETF 주식의 설정 및 판매는 일반적으로는 "현물" 트랜잭션이라고 지칭된다. 이것은 설정 단위의 ETF에 대응 또는 정의하는 AP(들)에 의해 제공된 구성 자산의 각각의 바스켓(화살표(103)로 식별)에 대하여 ETF 엔티티(102)가 AP(들)(104)에게 설정 단위의 ETF 주식을 제공(화살표(105)로 식별)함을 의미한다. 그리하여, AP(들)(104)는 증권거래소(106)에서 설정 단위의 ETF를 정의하는 구성 자산의 주식을 우선 매입(화살표(107)로 식별)하고 그것들을 설정 단위의 ETF로 교환(화살표(105)로 식별)함으로써 신규 ETF 주식을 취득할 수 있다.

그 후 AP(s)(104)는 증권거래소(106)를 통해 투자자(들)(108)에게 ETF 주식을 매도(화살표(109)로 식별)할 수 있다. 이것은 때로는 ETF 주식에 대한 유통시장이라고 지칭된다. 투자자(들)(108)는 증권거래소(106)에서 ETF 주식을 매수 및 매도(양방향 화살표(101)로 식별)할 수 있다.

ETF 주식을 환매하기 위해, AP(들)(104) 중 하나 이상은 설정 단위의 ETF 주식을 ETF 엔티티(102)에 반환하고 설정 단위의 ETF를 정의하는 구성 자산의 바스켓을 (ETF 주식에 대한 교환으로) 수령할 수 있다.

ETF의 구성 자산은 포트폴리오 조성 파일("PCF")에 리스트 되어 있다. 일반적으로, 매일 증권거래소(106)가 폐장한 후, ETF 엔티티(102)는 PCF 정보 배포 엔티티(110)에 신규 PCF를 발행(화살표(111)로 식별)한다. PCF 정보 배포 엔티티(110)는 준거 법령 및 규칙 하에 공중에게 신규 PCF를 유포하는 수권 엔티티이다. 준거 법령 및 규칙에 의거하여, PCF 정보 배포 엔티티(110)는 결제기관 엔티티(예컨대, 미국예탁결제원, 전미증권결제원 등)와 같은 제3자 엔티티 및/또는 ETF 엔티티(102)일 수 있다. ETF의 구성 자산은 ETF의 연한에 걸쳐 변할 수 있다. 구성 자산에 대한 수정은 PCF 정보 배포 엔티티(110)에 제공되는 신규 PCF에 포함(화살표(111)로 식별)되어 있다. 증권거래소(106)가 재개장하기 전에, PCF 정보 배포 엔티티(110)는 AP(들)(104)에 ETF의 구성 자산을 식별하는 ETF 구성 정보를 통신(화살표(112)로 식별)한다.

다음으로, ETF에 의해 실제로 보유된 자산은 신규 PCF에 리스트 되어 있는 것들에 대응하도록 수정되어야 한다. ETF 구성 정보를 수신한 후에, AP(들)(104)의 각각은 ETF 엔티티(102)에 제공하기 위해 증권거래소(106)에서 부가적 자산을 매입해야 하는지 그리고 ETF 엔티티(102)가 신규 PCF에 리스트 되지 않은 이전에 매입된 자산을 AP(들)(104)에 반환해야 하는지 결정한다. 얼마나 많은 자산이 AP(들)(104)의 각각에 의해 매입 또는 그에게 반환되는지는 얼마나 많은 설정 단위를 AP가 설정하였지만 아직 환매하지 않았는지에 의해 결정된다. 양방향 화살표(113)는 PCF가 ETF에 이전에 포함되지 않은 자산을 리스트 할 때 AP(들)(104)에 의해 ETF 엔티티(102)에 제공되는 구성 자산 및 PCF가 ETF에 이전에 포함되어 있던 자산을 더 이상 리스트 하지 않을 때 ETF 엔티티(102)에 의해 AP(들)(104)에 반환되는 구성 자산 둘 다를 예시하고 있다. 양방향 화살표(114)는 증권거래소(106)에서 AP(들)(104)에 의한 부가적 구성 자산의 매입(PCF가 ETF에 이전에 포함되지 않은 자산을 리스트 할 때 발생) 및 PCF가 ETF에 이전에 포함되어 있던 자산을 더 이상 리스트 하지 않을 때 ETF 엔티티(102)에 의해 AP(들)(104)에게 반환되는 어느 구성 자산의 수의 판매 둘 다를 예시하고 있다.

멀티-매니저 투자 전략은 여러 다른 포트폴리오 매니저에 의해 제어되는 다중 포트폴리오에 투자한다. 그리하여, 멀티-매니저 투자 전략은 여러 명의 투자 포트폴리오 매니저의 스타일 및 전문지식을 조합하고, 특히 요동치는 시장 조건에 있어서, 개개의 포트폴리오 매니저의 각각에 대한 노출 및 위험을 줄인다. 멀티-매니저 투자 전략을 사용하여 구현된 펀드는 멀티-매니저 펀드라고 지칭된다. 멀티-매니저 펀드는 (전형적으로는 멀티-매니저 펀드의 제공자이기도 한) 펀드 매니저에 의해 운용될 수 있다.

그 구현 상세에 의거하여, 멀티-매니저 펀드는 단일 포트폴리오 매니저에 의해 결정된 자산에 투자하는 펀드에 비해 다음의 이점 중 하나 이상을 제공할 수 있다.

위험 관리의 가외 층. 멀티-매니저 펀드의 펀드 매니저는 오케스트라에서 지휘자에 유사할 수 있다. 오케스트라에서 연주자(멀티-매니저 펀드에 기여하는 포트폴리오 매니저)의 각각은 그/그녀 자신의 권리를 갖는 전문가이지만, 지휘자는 전반적 포트폴리오의 이익을 위해 그들을 함께 화합한다.

포트폴리오 매니저의 감시. 멀티-매니저 펀드의 펀드 매니저는 멀티-매니저 펀드에 기여하는 개개의 포트폴리오 매니저를 감시한다. 그러한 감시는 포트폴리오 매니저와 정기적 대면 검토를 수행하는 것 및 포트폴리오 매니저가 그들의 투자 전략으로부터 상당히 일탈하지 않게 보장하는 것을 포함할 수 있다.

적절한 대로, 멀티-매니저 펀드의 펀드 매니저는 멀티-매니저 펀드에 기여하는 개개의 포트폴리오 매니저를 고용 및 해고할 것이다.

멀티-매니저 펀드의 펀드 매니저는 상시 기준으로 멀티-매니저 펀드에 기여하는 개개의 포트폴리오 매니저를 면밀히 살필 수 있다. 멀티-매니저 펀드의 펀드 매니저는, 포트폴리오 매니저에 의해 사용되는 프로세스, 포트폴리오 매니저에 의해 설정된 포트폴리오, 포트폴리오 매니저의 각각의 성과 등을 포함하여, 포트폴리오 매니저를 평가하기 위한 전문 감시 시스템을 사용할 수 있다.

편의성. 멀티-매니저 펀드는 단일 멀티-매니저 펀드 내 동봉된 투자 포트폴리오 전체를 투자자가 감시 및 추적할 수 있게 한다.

구매력. 거액 투자자 베이스로, 멀티-매니저 펀드의 펀드 매니저는 멀티-매니저 펀드에 기여하는 개개의 포트폴리오 매니저로부터 수량 할인을 획득하고 이들 할인을 멀티-매니저 펀드의 투자자에게 전해준다. 결과로서, 멀티-매니저 펀드는 단일 포트폴리오 매니저에 의해 결정되는 자산에 투자하는 다른 유형의 펀드에 대해 가격 경쟁력을 갖는 경향이 있다.

전통적으로 ETF는 단일 포트폴리오 매니저에 의해 결정되는 자산에 투자하는 펀드 및 지수에 기초하여 설정되어 왔다. 바꿔 말하면, ETF는 멀티-매니저 투자 전략으로부터의 이익을 누릴 수 없었다. 나아가, (멀티-매니저 뮤추얼 펀드를 구현하는데 사용된 것들과 같은) 관용적 멀티-매니저 투자 전략은 ETF에 적용될 수 없다. 예컨대, 하나의 관용적 멀티-매니저 투자 전략은 멀티-매니저 펀드의 부분들을 여러 다른 포트폴리오 매니저에게 할당하여 운용한다. 각각의 포트폴리오 매니저는 수탁 은행에서의 계좌 내 멀티-매니저 펀드의 그/그녀의 부분을 운용한다. AP(들)(104)만이 현물 트랜잭션을 사용하여 ETF의 주식을 설정 및 환매할 수 있기 때문에, 전술한 관용적 멀티-매니저 투자 전략은 ETF에 단순히 구현될 수는 없다. 따라서, ETF에 대해 멀티-매니저 투자 전략을 구현하는 방법에 대한 필요성이 있다. 본 출원은 이하의 상세한 설명 및 수반 도면으로부터 명백할 바와 같은 이들 및 다른 이점을 제공한다.

도 1은 상장지수펀드("ETF")의 주식을 설정 및 거래하는 종래기술 방법과 관련되는 것으로서 엔티티 및 그들 엔티티 간 정보 흐름을 예시하는 선도;
도 2는 2개 이상의 포트폴리오 매니저, 모델링 엔티티, ETF 엔티티, PCF 정보 배포 엔티티, 하나 이상의 시장 정보원, 및 하나 이상의 지정증권판매사("APs")에 의해 동작되는 컴퓨팅 디바이스를 포함하는 시스템 선도;
도 3은 도 2의 시스템에 의해 수행되고 멀티-매니저 ETF를 설정 및/또는 유지하도록 사용될 수 있는 방법의 흐름 선도;
도 4는 엔티티 및 도 3의 방법에 관련된 그들 엔티티 간 정보 흐름을 예시하는 선도;
도 5는 모델링 엔티티에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스에 의해 수행될 수 있는 방법의 흐름 선도;
도 6은 도 2의 시스템의 컴퓨팅 디바이스 및 네트워크의 구현이 함께 실시될 수 있는 동작 환경 및 하드웨어의 선도.

용어의 정의

달리 정의되지 않는 한, 본 명세서에서 사용되는 기술적 및 금융 용어는 본 발명이 속하는 업계의 당업자에 의해 통상 이해되는 바와 같은 것과 동일한 의미를 갖는다. 본 발명을 위해, 이하의 용어가 아래에 정의된다.

자산( Asset ): 경제적 가치를 갖는 매입가능한 유형의 또는 무형의 품목. 자산의 예는 뮤추얼 펀드, 주식, 상장지수상품(아래에 정의), 채권 등.

자산 클래스( Asset Class) : 유사한 특성을 나타내고, 시장에서 유사하게 거동하고, 동일 법령 및 규칙의 지배를 받는 증권의 그룹. 3개의 주 자산 클래스는 자기자본(예컨대, 주식), 고정-수입(예컨대, 채권), 및 현금 등가물(예컨대, 단기금융시장상품)이다. 그렇지만, 자산 클래스는 부동산 및 상품과 같은 부가적 유형의 자산을 포함할 수 있다. 각각의 자산 클래스는 서로 다른 위험, 반환 또는 투자 특성을 반영할 수 있다. 나아가, 서로 다른 자산 클래스는 동일 시장 환경에서 서로 다르게 돌아갈 수 있다.

지정증권판매사( Authorized Participant: " AP "): ETF 엔티티와 직접 ETF의 구성 자산(아래에 정의)을 ETF의 주식으로 교환함으로써 ETF(아래에 정의)의 주식을 설정 또는 환매할 수 있는 엔티티(예컨대, 거액 기관 투자자). AP는 공개 시장에서 ETF에 대한 시장 조성자로서 역할할 수 있다.

결제기관 엔티티( Clearing House Entity): 금융 트랜잭션에 대해 결제 및 청산 서비스를 제공하고, 흔히 중앙청산소(지급인은 실제로는 수취인에 그 후 지급하는 결제기관에 지급)로서 역할하는 금융 서비스 회사. 결과로서, 거래자는 상대방이 거래에서 이행하지 않을 위험에 노출되지 않는다.

ETF 의 구성 자산( Constituent Assets ): ETF(를 정의하는 그리고)에 의해 보유된 자산 및/또는 파생상품(합법적 경우).

설정 단위( Creation Unit ): ETF의 하나의 단위를 구성하는 ETF 주식의 소정 수. 하나의 설정 단위는 소정 수의 ETF 주식으로 교환될 수 있는 구성 자산의 액면가이다.

상장지수펀드( Exchange Traded Fund: " ETF "): 적어도 하나의 증권거래소에서 거래되는 투자 수단으로서 (주식, 상장지수상품, 채권 등과 같은) 자산 또는 (그러한 노출을 나타내는) 파생상품 중 어느 것을 보유하고 거래일 동안 이들 기초 자산 또는 파생상품의 순자산 가치와 대략 동일한 가격으로 거래하는 투자 수단. 대부분의 ETF는 Russell 1000® 지수, Russell 1000® 가치 지수, Russell 1000® 성장 지수, Russell 2000® 지수 등과 같은 지수를 추종한다. (전형적으로는 거액 기관투자자인) AP(들)만이 ETF 엔티티와 직접 기초 자산 또는 파생상품을 ETF의 주식으로 교환함으로써 ETF의 주식을 설정 또는 환매한다.

상장지수상품( Exchange Traded Product : " ETP "): 국립 증권거래소에서 일중 거래하는 파생적으로-가격책정된 증권. ETP는 전형적으로는 지수, 주식, 상품으로 벤치마킹되거나 적극적으로 운용될 수 있다. ETP의 예는 ETF, 상장지수채권, 폐쇄형 펀드, 및 자기자본, 고정 수입 자산, 부동산, 상품, 대체물 등을 보유할 수 있는 유사한 거래소거래(또는 상장) 신탁 수단을 포함한다.

멀티-매니저 ETF ( Multi - manager ETF ): 하나보다 많은 포트폴리오 매니저에 의해 제공되는 포트폴리오로부터 구성된 ETF. 멀티-매니저 ETF는 펀드 매니저에 의해 운용될 수 있다.

포트폴리오 조성 파일( Portfolio Composition File: " PCF "): ETF의 주식의 블록(예컨대, 설정 단위)을 정의하는 구성 자산의 바스켓을 식별하는 파일. 각각의 구성 자산에 대해, PCF는 구성 자산의 식별자, 바스켓에 포함된 구성 자산의 주식수, 및 구성 자산에 대한 가중치를 포함할 수 있다. ETF 엔티티는 매일 PCF 정보 배포 엔티티에 PCF를 발행한다. PCF 정보 배포 엔티티는 시장에서 (예컨대, 도 4에 예시된 증권거래소(106)에서) ETF 주식의 가치를 평가하고 그리고/또는 가격을 책정하고 순자산 가치("NAV")로 ETF의 주식의 설정 및 환매를 용이하게 하기 위해 PCF 내 정보를 AP(들) 및 시장 조성자에게 제공한다. ETF 엔티티는 각각의 ETF에 대해 매일 PCF를 생성 및 발행하도록 요구받는다.

사업설명서( Prospectus ): 증권거래위원회에 의해 요구받고 그에 제출되는 문서로서 공중에게 판매를 위해 투자 제안에 대한 상세를 제공하는 문서. 사업설명서는 투자자가 고지된 투자 결정을 할 필요가 있다는 사실을 포함하도록 의도된다.

위험 모델( Risk Models ): 특정 포트폴리오에 투자하는 것과 연관된 위험 총량을 평가하기 위해 포트폴리오 매니저 및/또는 펀드 매니저에 의해 사용되는 모델(예컨대, 컴퓨터-생성된 모델). 위험 모델은 전형적으로는 유동성, 모멘텀, 변동성, 환율 민감도, 그 조합 등과 같은 위험 인자와 관련된 정보를 제공한다.

시스템(200)

도 2는 시스템(200)의 선도이다. 시스템(200)은 둘 이상의 포트폴리오 매니저(402)(도 4 참조)에 의해 동작되는 컴퓨팅 디바이스(210), 모델링 엔티티(404)(도 4 참조)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(220), ETF 엔티티(406)(도 4 참조)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(225), PCF 정보 배포 엔티티(110)(도 4 참조)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(230), 하나 이상의 시장 정보원(408)(예컨대, Bloomberg LP, International Data Corporation("IDC"), FactSet Research Systems Inc. 등)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(240), 및 하나 이상의 AP(들)(104)(도 4 참조)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(250)를 포함한다. 모델링 엔티티(404)는 ETF 엔티티(406)와 동일한 엔티티일 수 있다. 그러한 실시예에 있어서, 시스템(200)은 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(220)를 생략할 수 있다. 그렇지만, 이것은 요건이 아니다. 예시된 실시예에 있어서, 컴퓨팅 디바이스(210, 220, 225, 230, 240 및 250)는 네트워크(260)에 의해 서로 접속되어 있다. 비-한정적 예로, 도 2에 예시된 컴퓨팅 디바이스(210)는 포트폴리오 매니저 "A", 포트폴리오 매니저 "B" 및 포트폴리오 매니저 "C"에 의해 각자 동작되는 컴퓨팅 디바이스(210A, 210B, 210C)를 포함한다. 또한, 비-한정적 예로, 도 2에 예시된 컴퓨팅 디바이스(250)는 AP "A" 및 AP "B"에 의해 각자 동작되는 컴퓨팅 디바이스(250A, 250B)를 포함한다. 그렇지만, 당업자에 의해 인식되는 바와 같이, 시스템(200)은 어떠한 수의 컴퓨팅 디바이스(210) 및 컴퓨팅 디바이스(250)라도 포함할 수 있다.

방법(300)

도 3은 시스템(200)(도 2 참조)에 의해 수행될 수 있는 방법(300)의 흐름 선도이다. 방법(300)은 멀티-매니저 ETF를 설정 및/또는 유지하도록 사용될 수 있다. 방법(300)의 전부 또는 일부는 매일 수행될 수 있다.

도 4는 엔티티 및 방법(300)에 관련된 그들 엔티티 간 정보 흐름을 예시하는 선도(400)이다. 유사한 참조 숫자는 도 1의 선도(100)에 예시된 유사한 엔티티 및 정보 흐름을 식별하도록 사용되었다. ETF 엔티티(406)는 ETF의 구성 자산(405)을 보유하고 펀드 매니저(407)를 고용하여 구성 자산(405)을 운용한다.

도 3 및 4를 참조하면, 첫 블록(310)에 있어서, 모델링 엔티티(404)에 의해 포트폴리오 매니저(402) 중 둘 이상이 선택된다. 비-한정적 예로, 15명까지의 포트폴리오 매니저가 선택될 수 있다. 예시의 용이함을 위해, 첫 블록(310)에서는, 모델링 엔티티(404)가 포트폴리오 매니저 "A", 포트폴리오 매니저 "B" 및 포트폴리오 매니저 "C"를 선택한다.

비-한정적 예로, 블록(310)에서, 모델링 엔티티(404))는 다음의 프로세스를 사용하여 포트폴리오 매니저(402)를 선택할 수 있다:

1. 포트폴리오 매니저 세트를 식별;

2. 각각의 포트폴리오 매니저에 점수(예컨대, 품질 점수)를 배정;

3. 그들 점수에 따라 포트폴리오 매니저의 등급 결정;

4. 다음 기술 중 적어도 하나를 사용하여 최고-등급 포트폴리오 매니저의 서브-세트를 선택:

a. 매니저 조합 프로파일;

b. 상관 매트릭스;

c. 시나리오 분석; 및

d. 포트폴리오 속성; 및

5. 포트폴리오 매니저의 선택된 서브-세트를 공유 특성(예컨대, 스타일, 시가총액 기반 가중 기법의 사용, 위험 감내도 등)을 갖는 포트폴리오 "슬리브" 또는 그룹핑으로 분할.

포트폴리오 매니저의 각각에 배정되는 점수는 과거 성과에 기반할 수 있고 관용적 실사 프로세스를 사용하여 결정될 수 있다.

둘 이상의 포트폴리오 매니저(402)를 선택하는 방법이 위에서 제공되었지만, 당업자는 대체 방법이 존재하고 위에서 설명된 방법 대신에 블록(310)에서 사용될 수 있음을 인식할 것이다. 바꿔 말하면, 둘 이상의 포트폴리오 매니저(402)를 선택하는 관용적 방법의 사용이 본 교시의 범위 내에 있다.

다음 블록(320)에서 있어서, 블록(310)에서 선택된 포트폴리오 매니저(402)의 각각은 모델링 엔티티(404)에 의해 동작되는 컴퓨팅 디바이스(들)(220)에 모델 포트폴리오를 보낸다. 그리하여, 컴퓨팅 디바이스(210)의 각각은 모델링 엔티티(404)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(220)(도 2 참조)에 네트워크(260)(도 2 참조)를 경유하여 모델 포트폴리오를 제공(화살표(110)로 예시)하도록 구성된다. 이러한 방식으로, 블록(320)에서는, 모델링 엔티티(404)는 포트폴리오 매니저(402)로부터 모델 포트폴리오를 취득한다. 각각의 모델 포트폴리오는 하나 이상의 구성 자산을 식별한다. 각각의 구성 자산에 대해, 각각의 모델 포트폴리오는 모델 포트폴리오에 포함된 구성 자산의 주식수(구성 자산의 주식수가 결정되어 나올 수 있는 구성 자산에 배정된 가중치), 및 구성 자산의 식별자를 포함한다. 선택사항으로서, 각각의 구성 자산에 대해, 각각의 모델 포트폴리오는 구성 자산의 주식수 및 구성 자산의 주식수가 결정되어 나올 수 있는 구성 자산에 배정된 가중치 둘 다를 포함할 수 있다. 일부 실시예에 있어서, 모델 포트폴리오의 각각은 매수할 주식수(또는 매수할 주식수가 결정되어 나올 수 있는 가중치)와 함께 구성 자산 식별자의 매수-리스트, 및 매도할 주식수(또는 매도할 주식수가 결정되어 나올 수 있는 가중치)와 함께 구성 자산 식별자의 매도-리스트를 포함하여, 모델 포트폴리오를 구현하는데 사용될 수 있다.

일부 실시예에 있어서, 포트폴리오 매니저(402)의 각각은 다른 포트폴리오 매니저에 의해 준비된 모델 포트폴리오의 내용을 알지 못한다. 그렇지만, 이것은 요건은 아니다.

블록(330)에서, 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(220)(도 2 참조)는 멀티-매니저 ETF를 구성할 하나 이상의 구성 자산을 식별하는 신규 PCF를 설정하도록 모델 포트폴리오를 사용한다. 선택사항으로서, 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(220)(도 2 참조)는 ETF 엔티티(406)에 의해 보유된 구성 자산(405)을 수정하기 위해 펀드 매니저(407)에 의해 수행될 거래를 식별하는 거래 리스트를 설정하도록 모델 포트폴리오를 사용한다. 선택사항으로서, 모델 포트폴리오에 부가하여, 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(220)(도 2 참조)는 또한 네트워크(260)(도 2 참조)를 경유하여 하나 이상의 시장 정보원(408)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(240)(도 2 참조)로부터 수신되는 금융 정보(화살표(414)로 예시)를 사용한다. 화살표(414)로 예시된 금융 정보는 자산에 대한 가격 정보, 주식 거래량 등을 포함할 수 있다. 하나 이상의 시장 정보원(408)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(240)(도 2 참조)는 네트워크(260)(도 2 참조)를 경유하여 증권거래소(106)로부터 금융 정보의 적어도 일부를 수신(화살표(416)로 예시)할 수 있다.

블록(310)에서 선택된 포트폴리오 매니저(402)는 불변으로 있거나 시간에 따라 변할 수 있다. 예컨대, 블록(310)에서 선택된 포트폴리오 매니저(402) 중 1인 이상은 성과를 내지 못하거나 또는 달리 교체될 필요가 있을 수 있다. 불행하게도, 준거 법령 및 규칙 하에서는, 포트폴리오 매니저를 교체하는 프로세스가 오래 걸린다(예컨대, 전형적으로는 3-6개월을 요구). 포트폴리오 매니저를 교체하는 장시간의 법적 프로세스를 회피하기 위해, 블록(310)에서 선택된 포트폴리오 매니저(402) 중 일부에 의해 제공된 모델 포트폴리오는 신규 PCF를 설정하는데 사용되지 않을 수 있다. 그러한 포트폴리오 매니저는 "온 데크(on deck)"에 있다라고 지칭될 수 있다. 예컨대, 블록(310)에서, 5인의 매니저가 멀티-매니저 ETF에 대한 신규 PCF의 설정에 참가하도록 선택 및 승인될 수 있다. 그렇지만, 5인의 매니저 중 3인에 의해 공급된 모델 포트폴리오만이 신규 PCF를 설정하는데 사용될 수 있다. 이들 포트폴리오 매니저는 "활동"이라고 지칭될 수 있다. 다른 2인의 포트폴리오 매니저는 각각 활동 포트폴리오 매니저가 교체되어야 하는 경우를 "온 데크" 대기하고 있다. "온 데크" 포트폴리오 매니저는 위원회-승인되어 있고 ETF에 대한 사업설명서에서 이미 식별되어 있기 때문에, "온 데크" 포트폴리오 매니저는 수개월보다는 수일 내에 활동 포트폴리오 매니저를 대신할 수 있다.

그 후, 블록(340)에서, 금융 시장(예컨대, 증권거래소(106))이 폐장하고 여기서 신규 PCF 내 리스트 되어 있는 하나 이상의 구성 자산이 거래된다. 대체 실시예에 있어서는, 블록(320, 330)이 블록(340) 후에 수행될 수 있다. 나아가, 일부 실시예에 있어서는, 블록(310)이 블록(340) 후에 수행될 수 있다.

블록(350)에서, 모델링 엔티티(404)는 PCF 정보 배포 엔티티(110)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(230)(도 2 참조)에 신규 PCF 및/또는 거래 리스트를 송신(화살표(420)로 예시)한다. 그리하여, 컴퓨팅 디바이스(들)(220)는 PCF 정보 배포 엔티티(110)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(230)에 네트워크(260)(도 2 참조)를 경유하여 신규 PCF 및/또는 거래 리스트를 제공하도록 구성된다. 모델링 엔티티(404)가 ETF 엔티티(406)와는 다른 실시예에 있어서, 모델링 엔티티(404)는 또한 ETF 엔티티(406)에 신규 PCF 및/또는 거래 리스트를 송신(화살표(422)로 예시)할 수 있다. 그러한 실시예에 있어서, 컴퓨팅 디바이스(들)(220)는 ETF 엔티티(406)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(225)에 네트워크(260)를 경유하여 신규 PCF 및/또는 거래 리스트를 제공하도록 구성된다.

블록(360)에서, PCF 정보 배포 엔티티(110)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(230)는 AP(들)(예컨대, AP "A", AP "B" 등)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(250)에 네트워크(260)를 경유하여 ETF 구성 정보를 송신(화살표(112)로 예시)한다. ETF 구성 정보는 신규 PCF 전체 또는 그 일부를 포함할 수 있다. 그리하여, 일부 실시예에 있어서, 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(230)는 PCF로부터 정보를 추출하고 그것을 AP(들)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(250)에 포워딩할 수 있다. 모델링 엔티티(404)가 ETF 엔티티(406)와는 다른 실시예에 있어서, PCF 정보 배포 엔티티(110)는 또한 ETF 엔티티(406)에 ETF 구성 정보를 송신할 수 있다. 그러한 실시예에 있어서, 컴퓨팅 디바이스(들)(230)는 ETF 엔티티에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(225)에 네트워크(260)를 경유하여 ETF 구성 정보를 제공하도록 구성된다.

위에서 설명된 바와 같이, 모델링 엔티티(404)가 ETF 엔티티(406)와는 다른 것이면, 모델링 엔티티(404) 및/또는 PCF 정보 배포 엔티티(110)는 ETF 엔티티(406)에 신규 PCF, 거래 리스트, 및/또는 ETF 구성 정보를 제공할 수 있다.

그 후, 블록(370)에서, 금융 시장(예컨대, 증권거래소(106))은 개장하고 여기서 신규 PCF에서 식별된 하나 이상의 구성 자산이 거래된다.

블록(380)에서, 필요하다면, 펀드 매니저(407)는 그러한 자산이 매도되는 시장(들)에서 신규 구성 자산을 매수하고 그리고/또는 ETF 엔티티(406)에 의해 현재 보유된 구성 자산을 매도한다(양방향 화살표(430)로 예시). 일부 실시예에 있어서, 신규 PCF에서 식별된 구성 자산이 ETF 엔티티(406)에 의해 현재 보유된 구성 자산(405)과 다를 때, ETF 엔티티에 의해 보유된 구성 자산(405)은 신규 PCF에 리스트 되어 있는 것들과 대응하도록 수정된다. 그러한 실시예에 있어서, ETF 구성 정보 및/또는 신규 PCF를 수신한 후에, 펀드 매니저(407)는 (a) 부가적 구성 자산이 그러한 구성 자산이 거래되는 금융 시장(예컨대, 증권거래소(106))에서 매입되어야 하는지 결정하고, (b) ETF 엔티티(406)에 의해 현재 보유된 구성 자산(405) 중 하나 이상이 그러한 구성 자산이 거래되는 금융 시장(예컨대, 증권거래소(106))에서 매도되어야 하는지 결정하고, 그리고 (c) 전술된 결정에 따라 그러한 구성 자산이 거래되는 금융 시장(예컨대, 증권거래소(106))에서 자산의 매입 및/또는 매도를 시행한다.

거래 리스트가 생성되는 실시예에 있어서는, 블록(380)에서, 펀드 매니저(407)가 거래 리스트에서 식별되는 거래를 실행한다. 당업자에게 명백한 바와 같이, 일부 실시예에 있어서, 구성 자산(405)은 신규 PCF에 리스트 되지 않은 자산을 포함할 수 있다. 바꿔 말하면, 설정 단위의 ETF를 획득하도록 요구되는 자산의 바스켓은 ETF 내 각각의 자산을 포함하지 않을 수 있다. 그래서, 거래 리스트는 PCF에 포함되지 않은 자산을 포함할 수 있다. 더욱, 신규 PCF는 이전의 PCF에 포함된 자산을 생략할 수 있고 거래 리스트는 그 생략된 자산의 매도를 나타내지 않을 수 있다. 그리하여, 거래 리스트는 ETF 엔티티(406)에 의해 어느 자산이 보유되는지 결정하도록 사용되고 ETF 구성 정보 및/또는 신규 PCF는 설정 단위의 ETF로 교환될 수 있는 자산의 바스켓에 포함될 자산을 식별하도록 사용된다.

블록(340) 후 그리고 방법(300) 종료 전 어느 시점에서, 선택사항으로서, 모델링 엔티티(404), ETF 엔티티(406), 및 PCF 정보 배포 엔티티(110) 중 적어도 하나는 포트폴리오 매니저(402)에게 거래 리스트, 신규 PCF, 및/또는 ETF 구성 정보를 제공(화살표(440)로 예시)하여 그로써 모델 포트폴리오의 다음 세트를 준비하는데 사용된다.

그 후, 방법(300)은 종료한다.

일부 실시예에 있어서, 모델링 엔티티(404)는 신규 PCF가 유효하기 24시간 전 쯤 신규 PCF 파일을 생성한다. 바꿔 말하면, 신규 PCF에서 식별되는 구성 자산을 포함하는 바스켓은 다음날 거래가 개장한 후까지 설정 단위의 ETF에 대해 거래될 수 없다. 그러한 실시예에 있어서, 방법(300)은 3 거래일에 걸쳐 일어난다. 제1 거래일에는, 블록(310) 내지 블록(340)이 수행될 수 있다. 제1 거래일과 제2 거래일 사이에는, 블록(350, 360)이 수행될 수 있다. 제2 일에는, 블록(380)이 수행될 수 있다. 제3 일에는, 신규 PCF가 유효하게 된다.

블록(380) 후에, 방법(300)은 또 다른 신규 PCF를 생성하도록 반복될 수 있다. 방법(300)이 반복할 때, 블록(310)은 반복되거나 생략될 수 있다.

방법(500)

도 5는 방법(300)(도 3 참조)의 블록(330)에서 모델링 엔티티(404)(도 4 참조)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(220)(도 2 참조)에 의해 수행될 수 있는 방법(500)의 흐름 선도이다. 방법(300)은 포트폴리오 매니저(402) 중 ("온 데크"인 것과 반대되는 바와 같이) 활동으로 있는 매니저들에 의해 제공된 모델 포트폴리오에 적어도 일부 기반하여 신규 PCF를 생성한다.

도 4 및 도 5를 참조하면, 첫 블록(510)에 있어서, 모델링 엔티티(404)는 (포트폴리오 매니저(402)로부터 수신된) 모델 포트폴리오를 조합하여 조합 포트폴리오를 설정한다. 비-한정적 예로, 모델 포트폴리오는 모델 포트폴리오의 각각에서 식별되는 구성 자산을 동등하게 가중함으로써 조합될 수 있다. 예컨대, 3인의 활동 포트폴리오 매니저가 있으면, 그들 포트폴리오의 각각의 구성 자산에는 3분의 1이 곱해져 3개의 동등하게 가중된 모델 포트폴리오가 단일 조합 포트폴리오로 조합될 수 있다.

또 다른 비-한정적 예로, 커스텀 가중이 사용될 수 있다. 예컨대, 포트폴리오 매니저 "A"에 의해 제공된 모델 포트폴리오의 구성 자산에는 0.2(또는 20%)의 가중치가 곱해질 수 있고, 포트폴리오 매니저 "B"에 의해 제공된 모델 포트폴리오의 구성 자산에는 0.3(또는 30%)의 가중치가 곱해질 수 있고, 포트폴리오 매니저 "C"에 의해 제공된 모델 포트폴리오의 구성 자산에는 0.5(또는 50%)의 가중치가 곱해질 수 있다. 커스텀 가중치는 ETF에 대한 소망 위험 반환 특성에 적어도 일부 기반하여 결정될 수 있다. 이러한 접근법을 사용하여, 커스텀 가중치는 선택된 포트폴리오 매니저의 기여를 특정 위험 반환 프로파일에 따르게 하도록 사용된다. 예컨대, 가중치는 가이드라인 세트에 대한 포트폴리오 매니저의 순응도(conformance)를 평가함으로써 배정될 수 있다. 예시의 가이드라인은 벤치마크 대비 초과 반환 목표, 소망 최대 위험 변동 등을 포함할 수 있다. 비-한정적 예로, 초과 반환 목표는 벤치마크 위 2%쯤일 수 있고, 소망 최대 위험 변동은 2%쯤 내지 3%쯤일 수 있다.

블록(510)에서, 모델링 엔티티(404)는 모델 포트폴리오의 각각을 ETF 엔티티(406)에 의해 현재 보유된 구성 자산(405)과 그리고 다른 모델 포트폴리오와 "크로싱"(crossing)한다. 크로싱은 중복 거래와 더불어 서로 소거 또는 상쇄하는 거래를 식별하는 관용적 기술이다. 크로싱의 목적은 전형적으로는 중복 보유주를 식별 및 제거하고 위험을 줄이는 것이다. 그리하여, 블록(510)에서, 모델링 엔티티(404)는 모델 포트폴리오에 걸쳐 각각의 구성 자산에 대한 가중치 및 주식수에서의 변화를 식별하여 구성 자산의 보유주에서의 순 변화를 식별할 수 있다.

블록(520)에서, 모델링 엔티티(404)는 조합 포트폴리오에 대해 최적화 분석을 수행하여 최적 포트폴리오를 설정한다. 비-한정적 예로, 최적화 분석은 조합 포트폴리오의 "테일"을 제거하는 것을 포함할 수 있다. 테일은 임계 수 미만의 주식이 보유되기로 되어 있는 조합 포트폴리오의 구성 자산을 포함한다. 바꿔 말하면, 테일을 제거하는 것은 조합 포트폴리오로부터 소액 투자 포지션을 제거한다. 이러한 이유로, 테일을 제거하는 것은 거래 비용을 줄일 수 있다.

또 다른 비-한정적 예로서, 최적화 분석은 거래 빈도를 줄이도록 구성될 수 있다. 예컨대, 최적 포트폴리오는 조합 포트폴리오에서 일어나는 변화보다 덜 빈번하게 조합 포트폴리오에 매치될 수 있다. 구체적으로, 조합 포트폴리오는 매일 변할 수 있는 반면, 최적 포트폴리오는 소정 일수마다 (예컨대, 10 영업일마다) 한 번만 조합 포트폴리오와 매치할 수 있다. 이러한 프로세스는, 그렇지 않으면 서로 상쇄할, 소정 일수(또는 "거래 간격") 동안 그 선택된 포트폴리오 매니저에 의해 개시된 거래를 회피하게 도와준다. 예컨대, 제1 일에, 매니저 "A"에 의해 제공된 모델 포트폴리오는 특정 자산의 주식 100주가 매입되어야 함을 나타내고, 다음날에, 매니저 "B"에 의해 제공된 모델 포트폴리오는 특정 자산의 주식 100주가 매도되어야 함을 나타내면, 조합 포트폴리오에 최적 포트폴리오를 매일 매치하지는 않음으로써, 특정 자산의 주식 100주의 매입 및 매도가 회피될 수 있다.

또 다른 비-한정적 예로, 최적화 분석은 소정량의 시간(예컨대, 10 영업일)만큼 최적 포트폴리오에 변화를 지연시키도록 구성될 수 있다. 지연은 그 선택된 포트폴리오 매니저에 의해 또한 운용되는 다른 계좌와의 경합을 회피하게 도와줄 수 있다.

또 다른 비-한정적 예로, 최적화 분석은 구성 자산의 주식수를 임계 수 아래(또는 구성 자산에서 소액 포지션)로 보유하는 것을 회피하도록 그리고 임계 양 아래의 양으로 최적 포트폴리오에서의 구성 자산의 가중치를 변화시키는 거래를 회피하도록 구성될 수 있다. 이것은 턴오버 및 거래 비용과 더불어, AP(들) 및 ETF 엔티티에 의해 프로세싱될 필요가 있는 구성 자산의 수도 줄인다. 임계 주식수는 펀드-특정적이고 멀티-매니저 ETF의 다각화 레벨에 적어도 일부 기반할 수 있다. 더 다각화된 멀티-매니저 ETF에서는 소액 포지션 및 거래를 없애기 위해 더 엄중한 기준(예컨대, 더 낮은 임계값)이 사용될 수 있다.

블록(530)에서, 모델링 엔티티(404)는 최적 포트폴리오를 인증한다. 비-한정적 예로, 블록(530)에서, 모델링 엔티티(404)는 최적 포트폴리오의 구성 자산의 식별자가 올바른 것임을 검증할 수 있고, 최적 포트폴리오의 구성 자산의 각각의 주식수(또는 가중치)가 허용가능한 것임을 인증할 수 있고 등등이다.

블록(530)에서, 모델링 엔티티(404)는 최적 포트폴리오가 장래 기업 조치(예컨대, 주식 분할, 현금 재투자, 해산 등)를 정확히 반영함을 보장하도록 최적 포트폴리오를 인증할 수 있다. 예컨대, 최적 포트폴리오가 특정 자기자본의 주식 100주를 포함하고 모델링 엔티티(404)가 특정 자기자본이 다음날 유효하게 2:1로 분할될 것을 알고 있으면, 모델링 엔티티(404)는 주식 100주가 분할 주식을 고려하고 있는지 결정한다. 그렇지 않다면, 블록(565)(아래에 설명)에서 모델링 엔티티(404)는 최적 포트폴리오 내 특정 엔티티의 주식수를 200주로 증가시킬 것이다. 다른 한편으로, 최적 포트폴리오가 분할 주식을 고려하고 있으면, 모델링 엔티티(404)는 어떠한 조치도 취할 필요가 없다.

블록(530)에서, 모델링 엔티티(404)는 기업 조치 및 그들 기업 조치의 유효 일자를 식별하는 관용적 데이터 피드를 수신할 수 있다. 방법(500)이 수행된 후(예컨대, 방법(500)이 수행되고 나서 24시간 후쯤)까지 신규 PCF가 유효하게 되지 않을 수 있기 때문에, 신규 PCF는 장래 유효 일자를 갖는 기업 조치에 대한 명세를 보고해야 할 수 있다. 예컨대, 위에서 언급된 바와 같이, 도 3에서 예시된 방법(300)이 3 거래일에 걸쳐 일어나 신규 PCF가 제3 일에 유효하게 될 수 있다. 그러한 실시예에 있어서, 신규 PCF는 방법(500)이 수행되고 나서 24시간 후쯤까지 유효하게 되지 않는다. 그래서, 신규 PCF는 장래 유효 일자를 갖는 기업 조치에 대한 명세를 보고해야 한다. 바꿔 말하면, 신규 PCF는 그 유효 일자로서 제1, 제2, 및 제3 거래일을 갖는 기업 조치에 대한 명세를 보고해야 한다.

선택사항으로서, 기업 조치와 관련된 정보(예컨대, 데이터 피드)는 하나 이상의 시장 정보원(408)으로부터 획득될 수 있다. 그리하여, 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(240)(도 2 참조)는 네트워크(260)를 경유하여 모델링 엔티티(404)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(220)(도 2 참조)에 기업 조치와 관련된 정보를 제공하도록 구성될 수 있다.

선택사항으로서의 블록(540)에 있어서, 모델링 엔티티(404)는 최적 포트폴리오에 대한 위험 분석을 수행하여 그로써 최적 포트폴리오의 위험을 조절한다. 위험 분석은 최적 포트폴리오가 소정 위험 파라미터 값 세트 내에 있는지 결정하는 것을 포함한다. 소정 위험 파라미터 값 세트는 변동성, 모멘텀, 크기, 벤치마크(예컨대, 지수)에 관한 베타 등에 대한 임계값을 포함할 수 있다. 비-한정적 예로, 위험 분석은 투자 포트폴리오 매니저용 툴을 개발하는 (뉴욕주 10004 뉴욕시 스위트 2550 스테이트 스트리트 17의 주소를 갖는 Axioma, Inc., 뉴욕주 10005 뉴욕시 원 체이스 맨해튼 플라자 44층의 주소를 갖는 MSCI Inc., 매사추세츠주 02114 보스턴 노스 워싱턴 스트리트 77 9층의 주소를 갖는 Northfield Information Services, Inc. 등과 같은) 회사에 의해 개발된 위험 모델에 기반하여 위험을 평가할 수 있다. 그렇지만, 이것이 요건은 아니다. 최적 포트폴리오가 소정 위험 파라미터 값 세트 내에 있지 않으면, 위험-조절된 최적 포트폴리오가 소정 위험 파라미터 값 세트 내에 있게 되도록 구성 자산 중 하나 이상이 교체될 수 있고, 구성 자산 중 하나 이상의 주식수가 수정될 수 있고, 그리고/또는 구성 자산 중 하나 이상에 배정된 가중치가 수정될 수 있다.

블록(550)에 있어서, 모델링 엔티티(404)는 최적 포트폴리오 내 각각의 비유동성 자산을 제거, 감축, 및/또는 교체하도록 최적 포트폴리오를 조절하여 그로써 유동성 포트폴리오를 설정한다. 유동성은 투자가능성의 척도이고 자산이 거래될 수 있는 용이성을 가리킨다. 자산(예컨대, 증권)이 유동성이 부족하면 매입 및/또는 매도가 어려울 수 있다. 대안으로, 높은 유동성을 갖는 자산은 쉽게 매입 및 매도될 수 있다. 자산의 유동성은 일반적으로는 그 과거 거래 활동성을 조사함으로써 결정될 수 있다. 자산이 드물게 그리고 소량으로 거래되면, 그것은 유동성이 부족할 가능성이 있다. 정반대로, 자산이 빈번하게 그리고 대량으로 거래되면, 그것을 유동성이 양호할 가능성이 있다. 블록(550)에서, AP(들)(104)가 매입할 수 없는 자산(예컨대, 유동성이 부족한 자산)은 유동성 포트폴리오로부터 배제된다.

비-한정적 예로, 블록(550)에서, 각각의 비유동성 자산은 최적 포트폴리오로부터 제거될 수 있거나 비유동성 자산의 주식수가 비유동성 자산이 유동적이라 간주되는 레벨로 감축될 수 있다. 비-한정적 예로, 자산이 유동적이라 간주되는 레벨은 자산의 평균 일거래량의 10%일 수 있다. 소정 임계값 아래의 평균 일거래량을 갖는 자산은 최적 포트폴리오로부터 제거될 수 있다.

또 다른 비-한정적 예로, 블록(550)에서, 모델링 엔티티(404)는 제약 세트에 기반하여 최적 포트폴리오 내 각각의 자산에 유동성 점수를 배정할 수 있다. 예컨대, 유동성 점수는 비유동성 점수, 중간 유동성 점수, 및 유동성 점수를 포함할 수 있다. 비유동성 점수를 받은 자산은 최적 포트폴리오로부터 제거될 수 있다. 위에서 언급된 바와 같이, ETF 엔티티(406)에 의해 보유된 구성 자산(405)은 신규 PCF에서 식별되지 않은 자산을 포함할 수 있다. 그러한 실시예에 있어서, 중간 유동성 점수를 받은 자산의 적어도 일부는 최적 포트폴리오에 유지될 수 있지만 신규 PCF로부터 배제될 수 있다. 필요하다면, 그러한 자산은 거래 리스트에 리스트 될 수 있다.

일부 실시예에 있어서, 유동성 점수는 2개의 고려사항에 적어도 일부 기반하여 결정될 수 있다. 제1 고려사항은 부가적 바스켓을 매입할 그 능력이 자산 중 하나 이상의 가용성에 의해 저해되기 전에 최적 포트폴리오에서 식별되는 얼마나 많은 자산 바스켓이 AP(들)(104)에 의해 매입될 수 있는가이다(이는 ETF의 크기를 결정할 것이다). 제2 고려사항은 ETF 내 투자를 헤지(hedge)할 유사한 자산이 이용가능한지 여부이다. 너무 적은(예컨대, 임계 수보다 더 적은) 바스켓이 설정될 수 있거나 ETF 내 투자가 헤지될 수 없으면, 바스켓 수를 제한하거나 헤지를 막는 자산에는 비유동성 점수가 배정된다.

비유동성 자산을 식별하고 펀드(예컨대, ETF) 내 그것들을 제거, 감축, 및/또는 교체하는 대체 방법은 당업자에게 알려져 있고 방법(500)은 어떠한 특정 방법과의 사용으로도 한정되지는 않는다.

블록(560)에 있어서, 모델링 엔티티(404)는 거래 리스트를 생성하기 위해 ETF 엔티티(406)에 의해 현재 보유된 구성 자산(405)과 유동성 포트폴리오를 조정한다. 거래 리스트는 ETF 엔티티(406)에 의해 보유된 구성 자산(405)을 유동성 포트폴리오에 따르게 하도록 요구되는 거래를 식별한다. 모델링 엔티티(404)는 또한 유동성 포트폴리오에 기반하여 최초 PCF를 생성한다.

블록(565)에서, 필요하다면, 모델링 엔티티(404)는 기업 조치(예컨대, 주식 분할, 현금 재투자, 해산 등)에 대한 명세를 보고하도록 거래 리스트 및/또는 최초 PCF를 조절한다. 블록(565)에서, 모델링 엔티티(404)는 기업 조치 및 그들 기업 조치의 유효 일자를 식별하는 관용적 데이터 피드를 수신할 수 있다. 위에서 언급된 바와 같이, 도 3에서 예시된 방법(300)이 3 거래일에 걸쳐 일어날 수 있다. 그러한 실시예에 있어서, 신규 PCF는 방법(500)이 수행되고 나서 24시간 후쯤까지 유효하게 되지 않는다. 그래서, 신규 PCF는 장래 유효 일자를 갖는 기업 조치에 대한 명세를 보고해야 한다. 바꿔 말하면, 신규 PCF는 그 유효 일자로서 제1, 제2, 및 제3 거래일을 갖는 기업 조치에 대한 명세를 보고해야 한다.

예컨대, 최초 PCF는 특정 자기자본의 주식 100주를 포함하고 모델링 엔티티(404)는 특정 자기자본이 다음날 유효하게 2:1로 분할될 것을 알고 있으면, 모델링 엔티티(404)는 최초 PCF 내 특정 엔티티의 주식수를 200주로 증가시킬 것이다. 그러한 조절을 하는 방법은 당업자에게 알려져 있고 본 명세서에서는 상세하게 설명되지 않을 것이다. 거래 리스트 또는 최초 PCF가 블록(565)에서 조절되면, 유동성 포트폴리오가 또한 따라서 조절될 수 있다.

선택사항으로서의 블록(570)에서, 모델링 엔티티(404)는 세금 분석을 수행하고 자본소득세 고려사항에 기반하여 거래 리스트 및/또는 최초 PCF를 조절한다. 거래 리스트가 특정 구성 자산이 매도되기로 되어 있음을 나타낼 때에는, 상당한 실현 자본 이득을 촉발하고 그리하여 ETF를 상당한 자본소득세에 노출할 가능성이 있는 미실현 자본 이득이 발생한다. 이득이 크면, 세금 분석은 매도를 맹목적으로 실행하기 전에 다른 선택사항을 고려한다. 예컨대, 모델링 엔티티(404)는 (예컨대, 미실현 자본 이득을 갖는 자산의 매도를 제거하도록) 거래 리스트 및 (자산이 설정 단위가 환매될 때 AP(들)(104)에 양도될 수 있도록 미실현 자본 이득을 갖는 자산을 부가하도록) 최초 PCF를 개조할 수 있다. 세금 분석은 거래 리스트가 매도되기로 되어 있다고 나타내는 각각의 자산 및/또는 특정 세금 로트(tax lot)로까지의 유동성 포트폴리오의 각각의 구성 자산에 대한 미실현 자본 이득을 식별하는 것을 포함할 수 있다. 예컨대, 펀드 매니저(407)는 잠재적 문제(예컨대, 거액의 미실현 자본 이득)를 식별하기 위해 특정 세금 로트로까지의 유동성 포트폴리오의 각각의 구성 자산에 대한 미실현 자본 이득을 주기적으로 검토할 수 있다. 세금 분석은 특정 구성 자산에 대한 계속적 가격 변화에 의해 복잡하게 된다. (예컨대, 특정 세금 로트로까지의) 각각의 구성 자산에 대한 미실현 자본 이득을 식별하는 방법은 당업자에게 알려져 있고 본 명세서에서는 상세하게 설명되지 않을 것이다.

결정 블록(580)에서, 모델링 엔티티(404)는 최초 PCF에 의해 정의될 ETF가 관련 법령 및/또는 규칙을 따르는지 결정한다. ETF가 따르고 있으면, 결정 블록(580)에서 결정은 "예"이다. 그렇지 않으면, 결정 블록(580)에서의 결정은 "아니오"이다. 최초 PCF에 의해 정의될 ETF가 관련 규칙 및/또는 법령을 따르는지 결정하는 방법은 당업자에게 알려져 있고 본 명세서에서는 상세하게 설명되지 않을 것이다.

결정 블록(580)에서의 결정이 "아니오"일 때, 블록(590)에서, 모델링 엔티티(404)는, 최초 PCF에 의해 정의될 ETF가 관련 규칙을 따르게 되도록, 최초 PCF 및, 필요하다면, 거래 리스트를 조절한다. 그 후, 모델링 엔티티(404)는 블록(595)으로 전진한다.

결정 블록(580)에서의 결정이 "예"일 때, 모델링 엔티티(404)는 블록(595)으로 전진한다.

블록(595)에서, 모델링 엔티티(404)는 최초 PCF에 기반하여 신규 PCF를 설정한다. 신규 PCF는 하나의 설정 단위의 ETF 내 자산을 식별한다.

그 후, 방법(500)은 종료한다.

방법(300, 500)은 상장지수상품에 포함된 모든 자산 클래스에 적용가능하고, 방법(300)의 블록(310)에서 선택된 포트폴리오 매니저는 단일 자산 클래스에 속하는 구성 자산이 들어있는 모델 포트폴리오를 생성하는 포트폴리오 매니저, 다수 자산 클래스에 속하는 구성 자산이 들어있는 모델 포트폴리오를 생성하는 포트폴리오 매니저, 및 그 조합을 포함할 수 있다.

컴퓨팅 디바이스

도 6은 시스템(200)의 컴퓨팅 디바이스(210, 220, 225, 230, 240, 250) 및 네트워크(260)의 구현이 함께 실시될 수 있는 동작 환경 및 하드웨어의 선도이다. 도 6의 설명은 구현이 실시될 수 있는 적합한 컴퓨팅 환경 및 적합한 컴퓨터 하드웨어의 간략하고 일반적인 설명을 제공하려는 의도이다. 요구되지 않더라도, 퍼스널 컴퓨터와 같은 컴퓨터에 의해 실행되는 프로그램 모듈과 같은 컴퓨터-실행가능한 명령어의 일반적 맥락에서 구현이 설명된다. 일반적으로, 프로그램 모듈은 특정 태스크를 수행하거나 특정 추상 데이터 유형을 구현하는 루틴, 프로그램, 오브젝트, 컴포넌트, 데이터 구조 등을 포함한다.

더욱, 당업자는 구현이 휴대용 디바이스, 멀티프로세서 시스템, 마이크로프로세서-기반 또는 프로그램가능한 소비자 전자제품, 네트워크 PC, 미니컴퓨터, 메인프레임 컴퓨터 등을 포함하는 다른 컴퓨터 시스템 구성과 실시될 수 있음을 인식할 것이다. 또한 구현은 통신 네트워크를 통해 링크되는 원격 프로세싱 디바이스에 의해 태스크가 수행되는 분산형 컴퓨팅 환경에서 실시될 수 있다. 분산형 컴퓨팅 환경에 있어서, 프로그램 모듈은 로컬 및 원격 메모리 저장 디바이스 둘 다에 위치할 수 있다.

도 6의 예시적 하드웨어 및 동작 환경은 컴퓨팅 디바이스(12) 형태의 범용 컴퓨팅 디바이스를 포함한다. 도 2를 참조하면, 컴퓨팅 디바이스(210, 220, 225, 230, 240, 250)는 컴퓨팅 디바이스(12)와 실질적으로 유사한 컴퓨팅 디바이스를 사용하여 각각 구현될 수 있다.

도 6으로 돌아가면, 컴퓨팅 디바이스(12)는 시스템 메모리(22), 프로세싱 유닛(21), 및 시스템 메모리(22)를 포함하는 각종 시스템 컴포넌트를 프로세싱 유닛(21)에 동작적으로 연결하는 시스템 버스(23)를 포함한다. 컴퓨팅 디바이스(12)의 프로세서가 단일 중앙 프로세싱 유닛("CPU"), 또는 병렬 프로세싱 환경이라고 흔히 지칭되는 복수의 프로세싱 유닛을 포함하게 되도록, 단 하나 또는 하나보다 많은 프로세싱 유닛(21)이 있을 수 있다. 다중 프로세싱 유닛이 사용될 때, 프로세싱 유닛은 이종일 수 있다. 비-한정적 예로, 그러한 이종 프로세싱 환경은 관용적 CPU, 관용적 그래픽 프로세싱 유닛("GPU"), 부동-소수점 유닛("FPU"), 그 조합 등을 포함할 수 있다.

컴퓨팅 디바이스(12)는 관용적 컴퓨터, 분산형 컴퓨터, 또는 어느 다른 유형의 컴퓨터일 수 있다.

시스템 버스(23)는 다양한 버스 아키텍처 중 어느 것을 사용하여 메모리 버스 또는 메모리 컨트롤러, 주변 버스, 및 로컬 버스를 포함하는 수개 유형의 버스 구조 중 어느 하나일 수 있다. 시스템 메모리(22)는 또한 간단히 메모리라고 지칭될 수 있고, 롬(ROM)(24) 및 램(RAM)(25)을 포함한다. 스타트-업 동안 등 컴퓨팅 디바이스(12) 내 엘리먼트 간 정보를 전송하는 것을 도와주는 기본 루틴이 들어있는 기본 입/출력 시스템(BIOS)(26)이 ROM(24)에 저장되어 있다. 컴퓨팅 디바이스(12)는 도시하지 않은 하드 디스크에 쓰기 및 그로부터 읽기를 위한 하드 디스크 드라이브(27), 착탈식 자기 디스크(29)에 쓰기 또는 그로부터 읽기를 위한 자기 디스크 드라이브(28), 및 CD ROM, DVD 또는 다른 광학 매체와 같은 착탈식 광학 디스크(31)에 쓰기 또는 그로부터 읽기를 위한 광학 디스크 드라이브(30)를 더 포함한다.

하드 디스크 드라이브(27), 자기 디스크 드라이브(28) 및 광학 디스크 드라이브(30)는, 각자, 하드 디스크 드라이브 인터페이스(32), 자기 디스크 드라이브 인터페이스(33) 및 광학 디스크 드라이브 인터페이스(34)에 의해 시스템 버스(23)에 접속되어 있다. 드라이브 및 그 연관 컴퓨터-읽기가능한 매체는 컴퓨터-읽기가능한 명령어, 데이터 구조, 프로그램 모듈, 및 다른 데이터의 비휘발성 저장을 컴퓨팅 디바이스(12)에 제공한다. 당업자는, 자기 카세트, 플래시 메모리 카드, 솔리드 스테이트 메모리 디바이스("SSD"), USB 드라이브, 디지털 비디오 디스크, 베르누이 카트리지, 램(RAMs), 롬(ROMs) 등과 같이, 컴퓨터에 의해 액세스가능한 데이터를 저장할 수 있는 어떠한 유형의 컴퓨터-읽기가능한 매체라도 예시의 동작 환경에서 사용될 수 있음을 인식해야 한다. 당업자에게 명백한 바와 같이, 프로세싱 유닛(21)에 의해 액세스가능한 하드 디스크 드라이브(27) 및 다른 형태의 컴퓨터-읽기가능한 매체(예컨대, 착탈식 자기 디스크(29), 착탈식 광학 디스크(31), 플래시 메모리 카드, SSD, USB 드라이브 등)는 시스템 메모리(22)의 컴포넌트라고 생각될 수 있다.

소정 수의 프로그램 모듈은 하드 디스크 드라이브(27), 자기 디스크(29), 광학 디스크(31), ROM(24) 또는 RAM(25) 상에 저장될 수 있고, 운영 체제(35), 하나 이상의 애플리케이션 프로그램(36), 다른 프로그램 모듈(37), 및 프로그램 데이터(38)를 포함한다. 사용자는 키보드(40) 및 포인팅 디바이스(42)와 같은 입력 디바이스를 통해 컴퓨팅 디바이스(12)에 커맨드 및 정보를 입력할 수 있다. 다른 입력 디바이스(도시하지 않음)는 마이크로폰, 조이스틱, 게임 패드, 위성 접시 안테나, 스캐너, 터치 감지 디바이스(예컨대, 스타일러스 또는 터치 패드), 비디오 카메라, 깊이 카메라 등을 포함할 수 있다. 이들 및 다른 입력 디바이스는 흔히 시스템 버스(23)에 연결되는 직렬 포트 인터페이스(46)를 통해 프로세싱 유닛(21)에 접속되지만, 병렬 포트, 게임 포트, 범용 직렬 버스(USB), 또는 무선 인터페이스(예컨대, 블루투스 인터페이스)와 같은 다른 인터페이스에 의해 접속될 수도 있다. 모니터(47) 또는 다른 유형의 디스플레이 디바이스는 또한 비디오 어댑터(48)와 같은 인터페이스를 통해 시스템 버스(23)에 접속되어 있다. 모니터에 부가하여, 컴퓨터는 촉각 및/또는 다른 유형의 물리적 피드백을 제공하는 스피커, 프린터 및 햅틱 디바이스(예컨대, 힘 피드백 게임 컨트롤러)와 같은 다른 주변 출력 디바이스(도시하지 않음)를 포함하는 것이 전형적이다.

위에서 설명된 입력 디바이스는 사용자 입력 및 선택을 수신하도록 동작가능하다. 입력 및 디스플레이 디바이스는 함께 사용자 인터페이스를 제공하는 것으로 설명될 수 있다. 입력 디바이스는 AP(들)(104), PCF 정보 배포 엔티티(110), 포트폴리오 매니저(402), 모델링 엔티티(404), ETF 엔티티(406) 및/또는 시장 정보원(408)으로부터 정보를 수신하도록 사용될 수 있다. 사용자 인터페이스는 PCF, ETF 구성 정보, 거래 리스트, 구성 자산(405)의 리스트, 금융 정보 등을 디스플레이하도록 사용될 수 있다.

컴퓨팅 디바이스(12)는 원격 컴퓨터(49)와 같은 하나 이상의 원격 컴퓨터로의 논리적 커넥션을 사용하는 네트워킹 환경에서 동작할 수 있다. 이들 논리적 커넥션은 (로컬 컴퓨터로서) 컴퓨팅 디바이스(12)의 일부분이거나 그에 연결된 통신 디바이스에 의해 달성된다. 구현은 특정 유형의 통신 디바이스로 한정되는 것은 아니다. 원격 컴퓨터(49)는 또 다른 컴퓨터, 서버, 라우터, 네트워크 PC, 클라이언트, 메모리 저장 디바이스, 피어 디바이스 또는 다른 공통 네트워크 노드일 수 있고, 전형적으로는 컴퓨팅 디바이스(12)에 관련하여 위에서 설명된 엘리먼트 중 대다수 또는 전부를 포함한다. 원격 컴퓨터(49)는 메모리 저장 디바이스(50)에 접속되어 있을 수 있다. 도 6에 묘사된 논리적 커넥션은 랜(local-area network: LAN)(51) 및 광역 통신망(WAN)(52)을 포함한다. 그러한 네트워킹 환경은 사무소, 전사적 컴퓨터 네트워크, 인트라넷 및 인터넷에서 흔히 있는 것이다. 네트워크(260)(도 2 참조)는 위에서 설명된 네트워킹 환경의 적어도 일부를 사용하여 구현될 수 있다.

당업자는 LAN이 전력선, 셀룰러 네트워크, 케이블 네트워크, 또는 전화 네트워크를 통해 반송 신호를 사용하여 모뎀을 거쳐 WAN에 접속될 수 있음을 인식할 것이다. 그러한 모뎀은 네트워크 인터페이스(예컨대, 직렬 또는 다른 유형의 포트)에 의해 컴퓨팅 디바이스(12)에 접속될 수 있다. 나아가, 많은 랩톱 컴퓨터가 셀룰러 데이터 모뎀을 통해 네트워크에 접속될 수 있다.

LAN-네트워킹 환경에서 사용될 때, 컴퓨팅 디바이스(12)는 통신 디바이스의 일 유형인 네트워크 인터페이스 또는 어댑터(53)를 통해 랜(51)에 접속된다. WAN 네트워킹 환경에서 사용될 때, 컴퓨팅 디바이스(12)는 인터넷 등 광역 통신망(52)을 통해 통신을 확립하기 위해 모뎀(54), 일 유형의 통신 디바이스, 또는 어느 다른 유형의 통신 디바이스를 포함함이 전형적이다.

내부 또는 외부일 수 있는 모뎀(54)은 직렬 포트 인터페이스(46)를 통해 시스템 버스(23)에 접속되어 있다. 네트워킹 환경에 있어서, 퍼스널 컴퓨팅 디바이스(12)에 관련하여 묘사된 프로그램 모듈 또는 그 일부는 원격 컴퓨터(49) 및/또는 원격 메모리 저장 디바이스(50)에 저장될 수 있다. 도시된 네트워크 커넥션은 예시이고 컴퓨터 간 통신 링크를 확립하기 위한 통신 디바이스의 다른 수단이 사용될 수 있음이 인식된다.

컴퓨팅 디바이스(12) 및 관련 컴포넌트는 개시된 개념의 하이-레벨 보기를 용이하게 하기 위해 특정 예로 그리고 또한 추상적으로 본 명세서에서 제시되었다. 실제 기술적 설계 및 구현은 개시된 개념의 전반적 본질을 유지하면서 특정 구현에 기반하여 달라질 수 있다.

모델링 엔티티(404)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(220)의 메모리는 하나 이상의 프로세서에 의해 실행될 때 하나 이상의 프로세서가 방법(300)(도 3 참조) 및 방법(500)(도 5 참조)의 전부 또는 일부를 수행하도록 야기하는 컴퓨터 실행가능한 명령어를 저장한다. 그러한 명령어는 하나 이상의 비-일시적 컴퓨터-읽기가능한 매체 상에 저장될 수 있다.

ETF 엔티티(406)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(225)의 메모리는 하나 이상의 프로세서에 의해 실행될 때 하나 이상의 프로세서가 방법(300)(도 3 참조) 및 방법(500)(도 5 참조)의 전부 또는 일부를 수행하도록 야기하는 컴퓨터 실행가능한 명령어를 저장한다. 그러한 명령어는 하나 이상의 비-일시적 컴퓨터-읽기가능한 매체 상에 저장될 수 있다.

포트폴리오 매니저(402)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(210)의 메모리는 하나 이상의 프로세서에 의해 실행될 때 하나 이상의 프로세서가 방법(300)(도 3 참조)의 일부를 수행하도록 야기하는 프로세서 실행가능한 명령어를 저장한다. 그러한 명령어는 하나 이상의 비-일시적 컴퓨터-읽기가능한 매체 상에 저장될 수 있다.

AP(들)(104)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(250)의 메모리는 하나 이상의 프로세서에 의해 실행될 때 하나 이상의 프로세서가 방법(300)(도 3 참조)의 일부를 수행하도록 야기하는 프로세서 실행가능한 명령어를 저장한다. 그러한 명령어는 하나 이상의 비-일시적 컴퓨터-읽기가능한 매체 상에 저장될 수 있다.

PCF 정보 배포 엔티티(110)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(230)의 메모리는 하나 이상의 프로세서에 의해 실행될 때 하나 이상의 프로세서가 방법(300)(도 3 참조)의 일부를 수행하도록 야기하는 프로세서 실행가능한 명령어를 저장한다. 그러한 명령어는 하나 이상의 비-일시적 컴퓨터-읽기가능한 매체 상에 저장될 수 있다.

하나 이상의 시장 정보원(408)에 의해 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스(240)의 메모리는 하나 이상의 프로세서에 의해 실행될 때 하나 이상의 프로세서가 방법(300)(도 3 참조)의 일부를 수행하도록 야기하는 프로세서 실행가능한 명령어를 저장한다. 그러한 명령어는 하나 이상의 비-일시적 컴퓨터-읽기가능한 매체 상에 저장될 수 있다.

앞서 설명된 실시예는 여러 다른 컴포넌트와 연결되거나 그 내부에 들어있는 여러 다른 컴포넌트를 묘사하고 있다. 그러한 묘사된 아키텍처는 단지 예시일 뿐이며, 실제로는 동일한 기능성을 달성하는 많은 다른 아키텍처가 구현될 수 있다고 이해되는 것이다. 개념적 의미로, 동일한 기능성을 달성하는 어떠한 배열의 컴포넌트라도 효과적으로는 소망 기능성이 달성되게 되도록 "연관"되어 있다. 이런 이유로, 본 명세서에서 특정 기능성을 달성하도록 조합된 어떠한 2개의 컴포넌트라도, 아키텍처 또는 중간 컴포넌트에 무관하게, 소망 기능성이 달성되게 되도록 서로 "연관"되는 것으로 볼 수 있다. 마찬가지로, 그렇게 연관된 어떠한 2개의 컴포넌트라도 소망 기능성을 달성하기 위해 서로 "동작가능하게 접속" 또는 "동작가능하게 연결"되어 있는 것으로 보일 수 있다.

본 발명의 특정 실시예가 도시되고 설명되었지만, 본 명세서에서의 교시에 기초하여, 본 발명 및 그 더 넓은 태양으로부터 벗어남이 없이 변경 및 수정이 이루어질 수 있음은 당업자에게 자명할 것이고, 그래서, 첨부 청구범위는 본 발명의 참 취지 및 범위 내에 있는 바와 같은 모든 그러한 변경 및 수정을 그 범위 내에 아우르려는 것이다. 나아가, 본 발명은 오로지 첨부 청구범위에 의해 정의되는 것임이 이해되는 것이다. 당업자는 일반적으로는 본 명세서에서 그리고 특히 첨부 청구범위(예컨대, 첨부된 청구범위의 본문)에서 사용된 용어가 일반적으로 "개방형" 용어로서 의도되는 것임을 이해할 것이다(예컨대, 용어 "포함하는"은 "포함하지만 그에 국한되는 것은 아닌"으로 해석되어야 하고, 용어 "갖는"은 "적어도 갖는"으로 해석되어야 하고, 용어 "포함한다"는 "포함하지만 그에 국한되는 것은 아니다"로 해석되어야 한다, 등등). 당업자는, 특정 수의 도입된 청구 열거가 의도되면 그러한 의도는 청구항에서 명시적으로 열거될 것이고, 그러한 열거의 부재시에는 그러한 의도는 없는 것임을 더 이해할 것이다. 예컨대, 이해를 돕는 것으로서, 다음의 첨부된 청구범위에는 청구 열거를 도입하는 도입 어구 "적어도 하나" 및 "하나 이상"의 용례가 들어있을 수 있다. 그렇지만, 그러한 어구의 사용은, 동일 청구항이 도입 어구 "하나 이상" 또는 "적어도 하나" 및 단수 형태의 표현을 포함하고 있을 때에도, 단수 형태의 표현에 의한 청구 열거의 도입이 그러한 도입된 청구 열거가 들어있는 어느 특정 청구항을 단지 하나의 그러한 열거가 들어있는 발명으로 한정함을 내포하는 것으로 해석되어서는 안 된다(예컨대, 단수 형태의 표현은 전형적으로는 "적어도 하나" 또는 "하나 이상"을 의미하는 것으로 해석되어야 한다); 그것은 청구 열거를 도입하는데 사용된 정관사의 사용에도 동일하게 유효하다. 부가적으로, 특정 수의 도입된 청구 열거가 명시적으로 열거되어 있더라도, 당업자는 그러한 열거가 전형적으로는 적어도 그 열거된 수를 의미하는 것으로 해석되어야 함을 인식할 것이다(예컨대, 다른 수식어 없이 "2개의 열거"의 기본 열거는 전형적으로는 적어도 2개의 열거 또는 2개 이상의 열거를 의미한다).

따라서, 본 발명은 첨부된 청구범위에 의해서와 같은 것을 제외하고는 한정되는 것이 아니다.

Claims (32)

1. 컴퓨터-구현 방법으로서, 상기 방법은,
   적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 복수의 모델 포트폴리오를 수신하는 단계로서, 각각의 모델 포트폴리오는 복수의 포트폴리오 매니저 중 다른 매니저에 의해 설정되어 다른 컴퓨팅 디바이스로부터 수신되고, 각각의 모델 포트폴리오는 증권거래소에서 거래되는 복수의 자산을 식별하는 것인, 상기 수신하는 단계;
   상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 복수의 모델 포트폴리오의 적어도 일부를 조합하여 조합 포트폴리오를 생성하는 단계;
   상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 조합 포트폴리오에서 적어도 일부에 기반하여 포트폴리오 조성 파일을 설정하는 단계로서, 상기 포트폴리오 조성 파일은 상기 증권거래소에서 거래되는 구성 자산의 세트를 식별하고, 상장지수펀드 엔티티는 상기 구성 자산의 세트를 위한 상장지수펀드의 적어도 하나의 주식을 포함하는 설정 유닛을 거래하고, 적어도 하나의 지정증권판매사(Autorized Participant)만이 상기 상장지수펀드의 상기 설정 유닛을 위해 상기 구성 자산의 세트를 거래하도록 권한이 부여되어 있고, 상기 설정 유닛의 상기 적어도 하나의 주식은 상기 적어도 하나의 지정증권판매사 및 투자자의 쌍방에 의해 상기 증권거래소에서 거래가능한 것이고, 상기 적어도 하나의 지정증권판매사는 상기 투자자와는 상이한, 상기 설정하는 단계; 및
   상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 적어도 하나의 지정증권판매사에 의해 동작되는 적어도 하나의 다른 컴퓨팅 디바이스에 상기 포트폴리오 조성 파일을 송신하는 단계로서, 상기 포트폴리오 조성 파일은 상기 증권거래소가 폐장될 때 상기 적어도 하나의 다른 컴퓨팅 디바이스에 송신되는 것인, 상기 송신하는 단계를 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
2. 제1항에 있어서,
   상기 조합 포트폴리오는 복수의 자산, 및 상기 조합 포트폴리오에 의해 식별되는 상기 복수의 자산의 각각의 주식수를 식별하고, 상기 방법은,
   상기 조합 포트폴리오에 의해 식별되는 상기 복수의 자산 내 하나 이상의 비유동성 자산을 식별하는 단계; 및
   (1) 상기 하나 이상의 비유동성 자산의 상기 조합 포트폴리오로부터 상기 식별된 것을 제거하는 것, (2) 상기 조합 포트폴리오에 의해 식별되는 상기 하나 이상의 비유동성 자산 각각의 상기 주식수를 감축하는 것 또는 (3) 상기 하나 이상의 비유동성 자산의 상기 식별된 것을 더 유동성이 있는 다른 자산의 식별된 것으로 교체하는 것 중 적어도 하나에 의해, 상기 조합 포트폴리오를 수정하는 단계를 더 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
3. 제1항에 있어서,
   상기 조합 포트폴리오가 위험 파라미터 세트 내에 있는지 결정하도록 상기 조합 포트폴리오에 대해 위험 분석을 수행하는 단계; 및
   상기 위험 분석이 상기 조합 포트폴리오가 상기 위험 파라미터 세트 내에 있지 않다고 결정하면 상기 조합 포트폴리오를 수정하는 단계를 더 포함하는, 컴퓨터-구현 방법.
4. 제1항에 있어서,
   장래 유효 일자를 갖는 적어도 하나의 기업 조치에 대해 조절하도록 상기 조합 포트폴리오를 수정하는 단계를 더 포함하는, 컴퓨터-구현 방법.
5. 제4항에 있어서,
   상기 적어도 하나의 기업 조치는 주식 분할, 현금 재투자 또는 해산 중 적어도 하나를 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
6. 제4항에 있어서,
   상기 방법은 하나 이상의 시장 정보원과 사용하기 위한 것이고, 상기 방법은,
   상기 하나 이상의 시장 정보원에 의해 동작되는 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스로부터 상기 적어도 하나의 기업 조치를 식별하는 정보를 획득하는 단계를 더 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
7. 제1항에 있어서,
   상기 조합 포트폴리오는 복수의 자산 및 상기 자산의 주식수가 결정되어 나올 수 있는 각각의 자산에 대한 값을 식별하고, 상기 방법은,
   임계 수보다 아래의 값을 갖는 임의의 자산의 식별된 것을 상기 조합 포트폴리오로부터 제거하는 단계를 더 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
8. 제1항에 있어서, 상기 방법은,
   상기 포트폴리오 조성 파일을 설정하기 전에 상기 복수의 모델 포트폴리오를 상호간에 교차(crossing)시키고 구성 자산의 제1 세트와 교차(crossing)시키는 단계를 더 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
9. 제1항에 있어서,
   상기 복수의 모델 포트폴리오의 각각에서 상기 복수의 자산의 식별은, 각각의 자산에 대해, 상기 자산을 식별하는 식별자, 및 상기 모델 포트폴리오에 포함될 상기 자산의 주식수를 포함하고, 상기 모델 포트폴리오의 상기 일부를 조합하여 조합 포트폴리오를 생성하는 단계는,
   상기 모델 포트폴리오의 상기 일부에서의 각각의 모델 포트폴리오에 대해 대응하는 가중치를 선택하는 단계;
   각각의 모델 포트폴리오에 대해, 가중된 주식수를 획득하기 위해 상기 모델 포트폴리오에 대응하는 상기 가중치를 상기 복수의 자산 각각의 상기 주식수에 곱하는 단계; 및
   상기 가중된 주식수를 합산하는 단계를 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
10. 제9항에 있어서,
    각각의 모델 포트폴리오의 각각에 대해, 상기 대응하는 가중치는 상기 모델 포트폴리오를 설정한 상기 복수의 포트폴리오 매니저 중 하나의 가이드라인 세트로의 순응도(conformance)의 평가에 기반하여 선택되는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
11. 제10항에 있어서,
    상기 가이드라인 세트는 기준 대비 초과 수익 목표, 또는 소망 최대 위험 변동 중 적어도 하나를 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
12. 제1항에 있어서,
    상기 복수의 포트폴리오 매니저에 상기 포트폴리오 조성 파일을 송신하는 단계를 더 포함하는, 컴퓨터-구현 방법.
13. 제1항에 있어서,
    상기 복수의 모델 포트폴리오 중 하나가 수신되어 온 각각의 다른 컴퓨팅 디바이스에 상기 포트폴리오 조성 파일을 송신하는 단계를 더 포함하는, 컴퓨터-구현 방법.
14. 제1항에 있어서,
    상기 적어도 하나의 지정증권판매사에 의해 동작되는 상기 적어도 하나의 다른 컴퓨팅 디바이스에 상기 포트폴리오 조성 파일을 송신하는 단계는,
    파일 배포 엔티티에 의해 동작되는 상기 적어도 하나의 다른 컴퓨팅 디바이스에 상기 포트폴리오 조성 파일을 송신하여 그로써 상기 적어도 하나의 지정증권판매사에 의해 동작되는 상기 적어도 하나의 다른 컴퓨팅 디바이스에 송신하는 단계를 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
15. 제1항에 있어서,
    상기 복수의 포트폴리오 매니저가 활동으로 있다는 표시를 획득하는 단계를 더 포함하고, 상기 조합 포트폴리오에 조합된 상기 모델 포트폴리오의 상기 일부는 상기 복수의 포트폴리오 매니저 중 활동으로 있는 것으로 표시되는 매니저로부터 수신된 상기 모델 포트폴리오를 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
16. 제1항에 있어서,
    상기 방법은,
    하나 이상의 시장 정보원에 의해 동작되는 상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스로부터 금융 정보를 수신하는 단계를 더 포함하고, 상기 포트폴리오 조성 파일은 상기 조합 포트폴리오 및 상기 금융 정보의 적어도 일부 기반하여 설정되는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
17. 제1항에 있어서,
    상기 방법은,
    상기 모델 포트폴리오에 기반하여 거래 리스트를 설정하는 단계를 더 포함하고, 상기 거래 리스트는 상기 상장지수펀드의 구성 자산을 수정하기 위해 펀드 매니저에 의해 수행될 하나 이상의 거래를 식별하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
18. 제17항에 있어서,
    장래 유효 일자를 갖는 적어도 하나의 기업 조치에 대해 조절하도록 상기 거래 리스트를 수정하는 단계를 더 포함하는, 컴퓨터-구현 방법.
19. 제18항에 있어서,
    상기 적어도 하나의 기업 조치는 주식 분할, 현금 재투자 또는 해산 중 적어도 하나를 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
20. 제1항에 있어서,
    상기 상장지수펀드 엔티티에 의해 동작되는 적어도 하나의 다른 컴퓨팅 디바이스에 상기 포트폴리오 조성 파일을 송신하는 단계를 더 포함하는, 컴퓨터-구현 방법.
21. 제1항에 있어서,
    상기 복수의 모델 포트폴리오의 각각에 대해, 상기 복수의 자산의 식별은, 상기 복수의 자산의 각각에 대해, 상기 자산을 식별하는 식별자, 및 상기 모델 포트폴리오에 포함될 상기 자산의 주식수가 결정되어 나올 수 있는 값을 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
22. 제1항에 있어서,
    상기 복수의 모델 포트폴리오의 각각에 대해, 상기 복수의 자산의 식별은 매수-리스트 및 매도-리스트를 포함하고, 상기 매수-리스트는 매수할 복수의 자산 및, 매수될 각각의 자산에 대해, 매수될 주식수가 결정되어 나올 수 있는 값을 식별하며, 상기 매도-리스트는 매도될 복수의 자산 및, 매도될 각각의 자산에 대해, 매도될 주식수가 결정되어 나올 수 있는 값을 식별하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
23. 제1항에 있어서,
    상기 적어도 하나의 지정증권판매사만이 상기 구성 자산의 세트에 대하여 설정 유닛을 환매하도록 권한이 부여되어 있는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
24. 삭제
25. 시스템으로서,
    모델링 엔티티에 의해 동작되는 적어도 하나의 제1 컴퓨팅 디바이스;
    상장지수펀드 엔티티에 의해 동작되는 적어도 하나의 제2 컴퓨팅 디바이스로서, 상장지수펀드는 구성 자산의 제1 세트를 포함하는, 적어도 하나의 제2 컴퓨팅 디바이스;
    복수의 지정증권판매사에 의해 동작되는 제1 복수의 컴퓨팅 디바이스; 및
    상기 적어도 하나의 제1 컴퓨팅 디바이스에 복수의 모델 포트폴리오를 송신하도록 구성된 제2 복수의 컴퓨팅 디바이스를 포함하되,
    상기 적어도 하나의 제1 컴퓨팅 디바이스는 상기 복수의 모델 포트폴리오에 기반하여 구성 자산의 제2 세트를 식별하고, 상기 복수의 지정증권판매사에 의해 동작되는 상기 제1 복수의 컴퓨팅 디바이스 및 상기 적어도 하나의 제2 컴퓨팅 디바이스에 상기 구성 자산의 제2 세트의 식별된 것을 송신하도록 구성되며,
    상기 적어도 하나의 제1 컴퓨팅 디바이스는 증권거래소가 폐장될 때 상기 구성 자산의 제2 세트의 상기 식별된 것을 송신하고,
    상기 상장지수펀드 엔티티에 의해 동작되는 상기 적어도 하나의 제2 컴퓨팅 디바이스는 상기 적어도 하나의 제1 컴퓨팅 디바이스로부터 수신된 상기 구성 자산의 제2 세트의 상기 식별된 것에 기반하여 상기 증권거래소에서 상기 구성 자산의 제1 세트의 일부를 매수 및 매도 중 적어도 하나를 행하고,
    상기 복수의 지정증권판매사의 각각은 상기 상장지수펀드의 주식을 포함하는 설정 유닛으로 상기 구성 자산의 제2 세트를 거래하도록 상기 상장지수펀드 엔티티에 의해 권한이 부여되고, 상기 복수의 지정증권판매사의 각각은 상기 구성 자산의 제2 세트에 대한 상기 설정 유닛을 거래하도록 상기 상장지수펀드 엔티티에 의해 권한이 더 부여되고, 상기 상장지수펀드의 상기 주식은 투자자에 의해 상기 증권거래소에서 거래가능하고, 상기 복수의 지정증권판매사는 상기 투자자와 상이한, 시스템.
26. 삭제
27. 상장지수펀드 엔티티에 의해 동작되는 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스에 의해 수행되는 컴퓨터-구현 방법으로서, 상장지수펀드는 증권거래소에서 각각 거래가능한 것인 구성 자산의 제1 세트를 포함하고, 상기 방법은,
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 증권거래소가 폐장될 때, 다른 포트폴리오 매니저에 의해 각각 설정된 복수의 모델 포트폴리오에 기반하여 결정된 매수할 자산의 식별된 것 및 매도할 자산의 식별된 것을 수신하는 단계;
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 매수할 자산의 식별된 것에서 식별되는 자산을 상기 증권거래소에서 매수하고, 상기 매도할 자산의 식별된 것에서 식별되는 자산을 상기 증권거래소에서 매도함으로써 구성 자산의 제2 세트를 설정하도록 상기 구성 자산의 제1 세트를 수정하는 단계;
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 구성 자산의 제2 세트에 기반하여 제3 구성 자산의 세트를 식별하는 단계로서, 상기 제3 구성 자산의 세트는 상기 상장지수펀드의 적어도 하나의 주식을 포함하는 설정 유닛에 대응하는 것인, 상기 식별하는 단계; 및
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 제3 구성 자산의 세트를 위한 상기 설정 유닛을 거래하는 단계를 포함하고, 상기 상장지수펀드의 상기 적어도 하나의 주식은 상기 증권거래소에서 거래가능한 것인, 컴퓨터-구현 방법.
28. 제27항에 있어서,
    상기 복수의 모델 포트폴리오는 복수의 포트폴리오 매니저에 의해 생성되고,
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 복수의 포트폴리오 매니저 중 다른 매니저에 의해 각각 동작되는 복수의 컴퓨팅 디바이스에 상기 제3 구성 자산의 세트의 식별된 것을 송신하는 단계를 더 포함하는, 컴퓨터-구현 방법.
29. 제27항에 있어서,
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 지정증권판매사에 의해 각각 동작되는 하나 이상의 컴퓨팅 디바이스에 상기 제3 구성 자산의 세트의 식별된 것을 송신하는 단계를 더 포함하는, 컴퓨터-구현 방법.
30. 컴퓨터-구현 방법으로서, 상기 방법은,
    적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 복수의 모델 포트폴리오를 수신하는 단계로서, 각각의 모델 포트폴리오는 복수의 포트폴리오 매니저 중 다른 매니저에 의해 설정되어 다른 컴퓨팅 디바이스로부터 수신되고, 각각의 모델 포트폴리오는 증권거래소에서 거래되는 복수의 자산을 식별하는 것인, 상기 수신하는 단계;
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 복수의 모델 포트폴리오의 적어도 일부를 조합하여 조합 포트폴리오를 생성하는 단계로서, 상기 조합 포트폴리오는 복수의 자산 및 상기 자산의 주식수가 결정되어 나올 수 있는 각각의 자산에 대한 값을 식별하는 것인, 상기 생성하는 단계;
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 임계 수보다 아래의 값을 갖는 임의의 자산의 식별된 것을 상기 조합 포트폴리오로부터 제거하는 단계;
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 조합 포트폴리오에서 적어도 일부에 기반하여 포트폴리오 조성 파일을 설정하는 단계로서, 상기 포트폴리오 조성 파일은 상기 증권거래소에서 거래되는 구성 자산의 세트를 식별하고, 상장지수펀드 엔티티는 상기 구성 자산의 세트를 위한 상장지수펀드의 적어도 하나의 주식을 포함하는 설정 유닛을 거래하고, 적어도 하나의 지정증권판매사(Autorized Participant)만이 상기 상장지수펀드의 상기 설정 유닛을 위해 상기 구성 자산의 세트를 거래하도록 권한이 부여되어 있고, 상기 설정 유닛의 상기 적어도 하나의 주식은 상기 적어도 하나의 지정증권판매사 및 투자자의 쌍방에 의해 상기 증권거래소에서 거래가능한 것이고, 상기 적어도 하나의 지정증권판매사는 상기 투자자와는 상이한, 상기 설정하는 단계; 및
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 적어도 하나의 지정증권판매사에 의해 동작되는 적어도 하나의 다른 컴퓨팅 디바이스에 상기 포트폴리오 조성 파일을 송신하는 단계를 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
31. 컴퓨터-구현 방법으로서, 상기 방법은,
    적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 복수의 모델 포트폴리오를 수신하는 단계로서, 각각의 모델 포트폴리오는 복수의 포트폴리오 매니저 중 다른 매니저에 의해 설정되어 다른 컴퓨팅 디바이스로부터 수신되고, 각각의 모델 포트폴리오는 증권거래소에서 거래되는 복수의 자산을 식별하는 것인, 상기 수신하는 단계;
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 복수의 모델 포트폴리오의 적어도 일부를 조합하여 조합 포트폴리오를 생성하는 단계;
    상기 복수의 모델 포트폴리오를 상호간에 교차(crossing)시키고 구성 자산의 제1 세트와 교차시키는 단계;
    상기 복수의 모델 포트폴리오를 상호간에 교차시키고 상기 구성 자산의 제1 세트와 교차시킨 후에, 상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 조합 포트폴리오에서 적어도 일부에 기반하여 포트폴리오 조성 파일을 설정하는 단계로서, 상기 포트폴리오 조성 파일은 상기 증권거래소에서 거래되는 구성 자산의 세트를 식별하고, 상장지수펀드 엔티티는 상기 구성 자산의 세트를 위한 상장지수펀드의 적어도 하나의 주식을 포함하는 설정 유닛을 거래하고, 적어도 하나의 지정증권판매사(Autorized Participant)만이 상기 상장지수펀드의 상기 설정 유닛을 위해 상기 구성 자산의 세트를 거래하도록 권한이 부여되어 있고, 상기 설정 유닛의 상기 적어도 하나의 주식은 상기 적어도 하나의 지정증권판매사 및 투자자의 쌍방에 의해 상기 증권거래소에서 거래가능한 것이고, 상기 적어도 하나의 지정증권판매사는 상기 투자자와는 상이한, 상기 설정하는 단계; 및
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 적어도 하나의 지정증권판매사에 의해 동작되는 적어도 하나의 다른 컴퓨팅 디바이스에 상기 포트폴리오 조성 파일을 송신하는 단계를 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.
32. 컴퓨터-구현 방법으로서, 상기 방법은,
    적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 복수의 모델 포트폴리오를 수신하는 단계로서, 각각의 모델 포트폴리오는 복수의 포트폴리오 매니저 중 다른 매니저에 의해 설정되어 다른 컴퓨팅 디바이스로부터 수신되고, 각각의 모델 포트폴리오는 증권거래소에서 거래되는 복수의 자산을 식별하는 것인, 상기 수신하는 단계;
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 복수의 포트폴리오 매니저가 활동으로 있다는 표시를 획득하는 단계;
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 복수의 모델 포트폴리오의 적어도 일부를 조합하여 조합 포트폴리오를 생성하는 단계로서, 상기 조합 포트폴리오에 조합된 상기 모델 포트폴리오의 상기 일부는 상기 복수의 포트폴리오 매니저 중 활동으로 있는 것으로 표시되는 매니저로부터 수신된 상기 모델 포트폴리오를 포함하는 것인, 상기 생성하는 단계;
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 조합 포트폴리오에서 적어도 일부에 기반하여 포트폴리오 조성 파일을 설정하는 단계로서, 상기 포트폴리오 조성 파일은 상기 증권거래소에서 거래되는 구성 자산의 세트를 식별하고, 상장지수펀드 엔티티는 상기 구성 자산의 세트를 위한 상장지수펀드의 적어도 하나의 주식을 포함하는 설정 유닛을 거래하고, 적어도 하나의 지정증권판매사(Autorized Participant)만이 상기 상장지수펀드의 상기 설정 유닛을 위해 상기 구성 자산의 세트를 거래하도록 권한이 부여되어 있고, 상기 설정 유닛의 상기 적어도 하나의 주식은 상기 적어도 하나의 지정증권판매사 및 투자자의 쌍방에 의해 상기 증권거래소에서 거래가능한 것이고, 상기 적어도 하나의 지정증권판매사는 상기 투자자와는 상이한, 상기 설정하는 단계; 및
    상기 적어도 하나의 컴퓨팅 디바이스가, 상기 적어도 하나의 지정증권판매사에 의해 동작되는 적어도 하나의 다른 컴퓨팅 디바이스에 상기 포트폴리오 조성 파일을 송신하는 단계를 포함하는 것인, 컴퓨터-구현 방법.

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