JP2003242346A - 上場投信設定支援システム - Google Patents

Abstract

(57)【要約】 【課題】受益証券交付当日での株式差入確認を可能にす
る。 【解決手段】前日未済計算手段３０３は、株式受渡取得
手段３０１からの設定に係る株式の受渡予定についての
情報と、前日差入取得手段３０２から差入れが行なわれ
た株式の情報とを照合して、差入未済株式の情報を出力
する。当日未済計算手段３０５は、該差入未済株式の情
報と、当日差入取得手段３０４からの受益証券交付当日
における株式の差入情報とに基づいて、交付当日におけ
る差入未済株式の情報を計算する。未済更新手段３０８
は、当日未済計算手段からの差入未済株式の情報と、事
後差入取得手段３０７からの交付翌日以降の株式の差入
情報とを照合して差入未済株式を更新するとともに、担
保金額計算手段３０６からの情報により担保金額を更新
する。株式購入促進手段３０９は、差入未済株式の差入
れが一定期限までに完了しない場合に、その株式につい
て、市場における購入を促進する情報を出力する。

Description

【発明の詳細な説明】

【０００１】

【発明の属する技術分野】本発明は、上場投信設定支援
システムに関し、より詳細には、現物出資型の上場投信
（ＥＴＦ：Exchange Traded Fund）の設定を支援するた
めのコンピュータシステムに関する。

【０００２】

【従来の技術】近年、上場投信（ＥＴＦ）が脚光を浴び
ている。ＥＴＦとは証券取引所等に上場される投資信託
である。ＥＴＦの仕組みは、典型的には、図２のような
ものである。すなわち、指定参加者（ＡＰ：Authorized
Participants）は、ＥＴＦ設定の約定に基づき、ＰＣ
Ｆ（Portfolio Composition File）により定められた複
数の株式（株式バスケット）を受託銀行に差入れ、ＰＣ
Ｆ構成株式時価総額相当のＥＴＦ受益証券の交付を受け
る。これを「設定」という。逆に、指定参加者は、受託
銀行にＥＴＦ受益証券を差入れ、ＥＴＦ受益証券評価額
相当のＰＣＦ構成株式を取得する。これを「交換」とい
う。

【０００３】投資信託委託会社は、受託銀行に株式の運
用指図をする。この際の運用は、典型的には、ＴＯＰＩ
Ｘや日経２２５等の株価指数に連動するように行なわれ
る。指定参加者は、典型的には証券会社である。指定参
加者は、ＥＴＦ受益証券を、投資信託委託会社を通じて
設定・交換することができる。これに対して、一般投資
家は、ＥＴＦ受益証券を、証券取引所において市場価格
で売買する。以上がＥＴＦの典型的な仕組みであり、従
来、ＥＴＦの設定（新規設定と追加設定の双方を含む）
における株式の差入れ（典型的には振替により行なわれ
る）の確認処理は、コンピュータにより行なわれてい
る。

【０００４】

【発明が解決しようとする課題】しかしながら、従来の
ＥＴＦの設定における株式の差入れの確認処理を行なう
コンピュータシステムにおいては、受益証券交付日当日
における株式の差入れの確認を行なうことができないと
いう問題点があった。そのため、指定参加者は、受益証
券交付日前日までに株式を準備して差入れを行なわなけ
ればならず、受益証券交付日当日において調達した株式
を差入れることができなかった。したがって、指定参加
者は、調達した株式を寝かすことになるという、資金運
用上の不利益を蒙った。また、ＥＴＦの受益証券の交付
日を受渡日として調達した株式をもってＥＴＦ受益証券
を取得・転売することができないため、ＥＴＦの価格
と、ＰＣＦにより定められた株式の価格の差を利用し
て、指定参加者がリスクなく利益を図ることができない
という問題があった。

【０００５】本発明は、上記した従来の問題点に鑑みて
なされたものであり、その目的は、受益証券交付日当日
における株式の差入れの確認を行なうことができる上場
投信設定支援システムを提供することである。

【０００６】

【課題を解決するための手段】上記した目的を達成する
ために、本発明は、コンピュータによって実行されて上
場投信の設定を支援するシステムであって、上場投信の
設定に係る株式の受渡予定についての情報を取得する株
式受渡取得手段と、前記上場投信の受益証券交付前日ま
での株式の差入情報を取得する前日差入取得手段と、前
記株式受渡取得手段から設定に係る株式の受渡予定につ
いての情報を取得し、前記前日差入取得手段から差入れ
が行なわれた株式の情報を取得し、前記株式の受渡予定
についての情報と前記差入れが行なわれた株式の情報と
を照合して、差入未済株式の情報を出力する前日未済計
算手段と、前記上場投信の受益証券交付当日における株
式の差入情報を取得する当日差入取得手段と、前記前日
未済計算手段から差入未済株式の情報を受け取り、前記
当日差入取得手段から受益証券交付当日における株式の
差入情報を受け取り、受益証券交付当日における差入未
済株式の情報を計算する当日未済計算手段と、を含むこ
とを特徴とする上場投信設定支援システムを提供する。
このような構成を有する本発明によれば、受益証券交付
当日における株式の差入情報を取得することができるの
で、指定参加者は従来よりも長く資金を運用することが
でき、よって、資金運用上の不利益を低減することがで
きる。

【０００７】上記した本発明に係る上場投信設定支援シ
ステムはさらに、当日未済計算手段から差入未済株式の
情報を受け取り、差入未済株式の差入れがなされない場
合の担保となるべき金額を計算する担保金額計算手段
と、受益証券交付翌日以降の株式の差入情報を取得する
事後差入取得手段と、当日未済計算手段から差入未済株
式の情報を受け取り、事後差入取得手段から受益証券交
付翌日以降の株式の差入情報を受け取り、差入未済株式
を更新するとともに、担保金額計算手段から前記担保と
なるべき金額を受け取って更新する未済更新手段と、差
入未済株式の差入れが一定期限までになされない場合
に、未済更新手段から受け取った差入未済株式につい
て、市場における購入を促進する情報を出力する株式購
入促進手段と、を備えていることが好ましい。さらに、
株式購入促進手段が、担保となるべき金額を信託財産と
した受渡履行信託に基づいて差入未済株式の購入を促進
する情報を出力するよう構成されていることが好まし
い。

【０００８】

【発明の実施の形態】本発明の上場投信設定支援システ
ムの一実施形態として、信託銀行における上場投信設定
支援システムを例に挙げて説明する。図１は、本発明の
一実施形態である信託銀行３００における上場投信設定
支援システムを示す概念図である。図１を参照して、シ
ステムの概略について以下に説明する。指定参加者の端
末１００は、指定参加者が端末として用いるコンピュー
タである。指定参加者は、投信委託会社に対しＥＴＦ設
定の申込みを行なう。指定参加者は、申込みに基づき、
ＰＣＦにより定められた株式の差入れを信託銀行に対し
て行なう。本実施例では、指定参加者が、保振機構のサ
ーバ２００における信託銀行の口座に直接振替を行なう
ことにより、株式の差入れが行なわれる。

【０００９】保振機構のサーバ２００は、株券の受渡し
を、株券そのものを動かさずに、口座の振替によって行
うサーバである。指定参加者と信託銀行は、保振機構の
サーバ２００に口座を有しており、指定参加者の端末１
００から振替の指示が送信されると、指定参加者から信
託銀行に株式の差入れが行なわれることになる。信託銀
行３００の株式受渡取得手段３０１は、ＥＴＦ設定に係
る株式の受渡予定についての情報を取得するコンピュー
タ機能である。ＥＴＦ設定に係る株式の受渡予定につい
ての情報とは、誰がいつまでにどのような株式を何株差
入れるべきかを示す情報である。本実施例では、ＥＴＦ
を設定する指定参加者の名称、ＥＴＦの約定番号及び株
式の差入れ日、差入れるべきＰＣＦにより定められた各
構成株式の銘柄コードと株式数が、これにあたる。差入
れ株式に係る情報については、ＰＣＦ一単位の各構成株
式の銘柄コード、株式数とＥＴＦの設定口数を用いるこ
ともできる。

【００１０】株式受渡取得手段３０１が通信手段を備え
ている場合、ＥＴＦ設定に係る株式の受渡予定について
の情報は、投資信託委託会社からＦＴＰファイル転送プ
ロトコルにより受信する。なお、ＥＴＦ設定に係る株式
の受渡予定についての情報を、オペレータがファックス
で送られてきた設定の連絡票を元に手で入力するように
したり、フレキシブルディスクなどの電子媒体に記憶さ
れた情報をコンピュータに読み込ませることにより入力
するようにしてもよい。

【００１１】前日差入取得手段３０２は、保振機構のサ
ーバ２００から、ＥＴＦ受益証券の交付日前日の振替が
完了した状態における信託銀行の保振口座の情報を取得
するコンピュータ機能である。ＥＴＦ受益証券の交付日
前日の振替が完了した状態における信託銀行の保振口座
の残高は、交付日前日の取引終了時間までになされた振
替を反映している。

【００１２】前日未済計算手段３０３は、株式受渡取得
手段３０１からＥＴＦ設定に係る株式の受渡予定につい
ての情報を受け取り、かつ、前日差入取得手段３０２か
らＥＴＦ受益証券の交付日前日の振替が完了した状態に
おける信託銀行の保振口座の情報を取得し、両者を照合
することによって、前日の振替完了時において、差入れ
未了となっている株式を計算するコンピュータ機能であ
る。前日未済計算手段３０３が株式受渡取得手段３０１
から受け取るＥＴＦ設定に係る株式の受渡予定について
の情報は、例えば、約定の相手方が指定参加者Ｘ証券で
ある場合には、「指定参加者Ｘ証券が、ＥＴＦ約定番号
３９２９４のために、ＥＴＦ受益証券交付日である平成
１３年１２月１日までに、Ａ電気の株式２０００株、Ｂ
製薬の株式３０００株、Ｃ自動車の株式６０００株を差
入れる」というようなものである。また、前日未済計算
手段３０３は、前日差入取得手段３０２からＥＴＦ受益
証券の交付日前日の振替が完了した状態における信託銀
行の保振口座における各株式についての保有株数の情報
を受け取る。

【００１３】そして、前日未済計算手段３０３は、株式
受渡取得手段３０１から受け取ったＥＴＦ設定に係る株
式の受渡予定についての情報を加算した情報と、前日差
入取得手段３０２から取得した保振口座の実際の株数と
を、銘柄・相手先毎に照合する。一致している場合は、
差入未済株式はないことになる。不一致のものがある場
合には、不一致となった株数を、株式受渡取得手段３０
１から受け取った株式の受渡予定についての情報と照合
することにより、差入未済株式の情報を出力する。

【００１４】なお、前日未済計算手段３０３は、振替の
確認を行なう外部の金融機関等から、振替を行なった相
手先を特定する情報（相手先の名称、相手先コード）を
インターネットなどのネットワークを通じて受け取って
もよい。相手先を特定する情報と、前日差入取得手段３
０２から取得した保振口座の実際の株数から、例えば
「指定参加者Ｘ証券が、Ａ電気の株式１０００株、Ｂ製
薬の株式２０００株、Ｃ自動車の株式６０００株の振替
をした」という情報が得られる。この場合、指定参加者
Ｘ証券が設定により差し入れるべき株式（Ａ電気２００
０株、Ｂ製薬３０００株、Ｃ自動車６０００株）と、現
実に差入れが行なわれた株式（Ａ電気１０００株、Ｂ製
薬２０００株、Ｃ自動車６０００株）とを照合し、差入
れるべき株式から、現実に差入れが行なわれた株式を差
し引くことによって、差入未済株式の情報（Ａ電気１０
００株、Ｂ製薬１０００株）を出力する。以下、この場
合を例として説明する。

【００１５】当日差入取得手段３０４は、保振機構のサ
ーバ２００から、ＥＴＦ受益証券の交付日当日における
信託銀行の保振口座の情報を取得するコンピュータ機能
である。当日差入取得手段３０４は、保振機構のサーバ
２００に接続してＥＴＦ受益証券交付日当日における振
替情報を取得する。本実施例においては、当日の取引終
了時刻までの振替の情報を取得しているが、当日の午前
までの分を取得するなど、当日のある一定の時間までの
振替の情報を取得するようにしてもよい。

【００１６】当日未済計算手段３０５は、前日未済計算
手段３０３から差入未済株式の情報を受け取り、当日差
入取得手段３０４から、ＥＴＦ受益証券交付日当日の振
替情報を取得し、両者を照合することによって、ＥＴＦ
受益証券交付当日において、差入れ未了となっている株
式を計算するコンピュータ機能である。前述の例におい
ては、当日差入取得手段３０４により、例えば、指定参
加者Ｘ証券から「Ａ電気１０００株」の振替があったと
すると、当日未済計算手段３０５は、前日未済計算手段
３０３から、指定参加者Ｘ証券に関する差入未済株式の
情報として、Ａ電気１０００株、Ｂ製薬１０００株を受
け取り、当日差入取得手段３０４から、指定参加者Ｘ証
券に関するＥＴＦ受益証券交付日当日の振替情報とし
て、Ａ電気１０００株を取得する。

【００１７】そして、当日未済計算手段３０５は、両者
を照合することによって、ＥＴＦ受益証券交付当日にお
いて、差入れ未了となっている株式を計算する。 前述
の例によれば、指定参加者Ｘ証券については、「Ｂ製薬
１０００株」が、ＥＴＦ受益証券交付当日において、差
入れ未了となっている株式となる。

【００１８】ここで、ＥＴＦ受益証券交付当日において
差入れ未了となっている株式が存在した場合には、ＥＴ
Ｆ設定はキャンセルとし、当日において差入れ未了とな
っている株式が存在しない場合には、ＥＴＦ受益証券を
交付するという手続をとるようにしてもよい。しかしな
がら、本実施例においては、当日において差入れ未了と
なっている株式があっても、指定参加者を委託者、信託
銀行を受託者、投信委託会社を受益者とした信託契約を
締結し、指定参加者より受渡遅延した株式の代金に以降
の株価変動リスクを加味した金額を信託財産として受渡
履行信託（特定金外信託）を設定することにより、差入
未済株式の差入れがなされない場合の担保となるべき金
額を確保し、ＥＴＦ設定の約定をキャンセルとしない
で、ＥＴＦ受益証券を交付することにしている。以下に
説明する。

【００１９】担保金額計算手段３０６は、当日未済計算
手段３０５から差入未済株式の情報を受け取り、差入未
済株式の差入れがなされない場合の担保となるべき金額
を計算するコンピュータ機能である。本実施例では、担
保となるべき金額を、ＥＴＦ受益証券交付日の２日後の
正午までに差入未済株式の差入れがなされない場合を想
定して、差入未済株式のＥＴＦ受益証券交付前日におけ
る時価の１１５パーセントとして計算している。すなわ
ち、担保となるべき金額を、この期間における株価変動
リスクを考えて、時価の１１５パーセントとしている。

【００２０】事後差入取得手段３０７は、保振機構のサ
ーバ２００から、ＥＴＦ受益証券の交付日翌日以降にお
ける信託銀行の保振口座の情報を取得するコンピュータ
機能である。なお、事後差入取得手段３０７は、当日差
入取得手段３０４、前日差入取得手段３０２と異なった
コンピュータで構成してもよいし、同じコンピュータを
時分割で用いてもよい。上記した例においては、事後差
入取得手段３０７の取得した保振口座の情報から指定参
加者Ｘ証券の振替を抽出した際に、指定参加者Ｘ証券か
ら「Ｂ製薬１０００株」の振替があった場合（ケース
１）と、指定参加者Ｘ証券から振替がなかった場合（ケ
ース２）とが考えられる。

【００２１】未済更新手段３０８は、当日未済計算手段
３０５から差入未済株式の情報を受け取り、事後差入取
得手段３０７から、ＥＴＦ受益証券交付翌日以降の振替
情報を取得し、両者を照合することによって、差入れ未
了となる株式を更新するとともに、担保となるべき金額
を更新するコンピュータ機能である。上記した例では、
未済更新手段３０８は、当日未済計算手段３０５から、
指定参加者Ｘ証券については「Ｂ製薬１０００株」の差
入未済株式の情報を受け取り、事後差入取得手段３０７
から、ＥＴＦ受益証券交付翌日以降の振替情報として、
ケース１の場合は「Ｂ製薬１０００株」、ケース２の場
合には「該当株式なし」を取得する。本実施例では、未
済更新手段３０８は、ＥＴＦ受益証券交付日以降、毎日
事後差入取得手段３０７から、ＥＴＦ受益証券交付翌日
以降の振替情報を取得しており、振替情報は随時取得す
ることができる。

【００２２】前述の例のケース１においては、指定参加
者Ｘ証券については、「Ｂ製薬１０００株」の振替がな
されたので、差入れ未了の株式はなくなる。指定参加者
が未済株式の振替をなすと、未済更新手段３０８は、差
入未済株式を更新するとともに、振替がなされた株式を
担保するに相当な額を指定参加者に返却し、当該相当な
額を担保となるべき金額から減じる。ケース１の場合、
未済更新手段３０８は、差入未済株式をゼロに更新し、
担保となるべき金額は指定参加者に返還され、担保とな
るべき金額はゼロに更新される。そして、差入未済株式
がゼロになった場合には、精算金計算手段３１０で精算
金の計算が行なわれるまでもなく、取引は無事終了す
る。

【００２３】一方、前述の例のケース２においては、指
定参加者Ｘ証券は振替を行なわなかったので、差入れ未
了の株式として「Ｂ製薬１０００株」が残ってしまう。
この場合、未済更新手段３０８は、差入未済株式は「Ｂ
製薬１０００株」のままとし、担保となるべき金銭もそ
の金額のままとする（これも同額での更新である）。そ
して、差入れ未了の株式の情報を株式購入促進手段３０
９に送り、以下のように、担保となるべき金銭によっ
て、株式市場からＢ製薬１０００株の購入が促進され
る。

【００２４】株式購入促進手段３０９は、差入未済株式
の差入れが一定期限までになされない場合に、未済更新
手段３０８から受け取った差入未済株式について、市場
における購入を促進する情報を出力するコンピュータ機
能である。市場における購入を促進する情報とは、投信
委託会社等に対し、株式を市場において購入して取得す
る行動を促す情報をいう。この情報は、例えば投信委託
会社が差入未済株式について受渡履行信託の受益権を行
使することを促す文書ファイルであってもよいし、投信
委託会社に設置されたコンピュータに対して、所定のフ
ォーマットに従って、ＦＴＰファイル転送プロトコルに
よって送信される情報であってもよい。本実施例では、
市場における購入を促進する情報は、担保となるべき金
額を信託財産とした受渡履行信託の受益権に基づいて差
入未済株式の購入が必要である旨を投信委託会社に連絡
する文書ファイル情報である。

【００２５】また、本実施例では、指定参加者Ｘ証券を
委託者、信託銀行を受託者、投信委託会社を受益者と
し、担保となるべき金額を信託財産とした受渡履行信託
（特定金外信託）が設定されている。差入未済株式の差
入れが一定期限までになされない場合や信託約款に規定
された引渡不履行の確定の事情があった場合には、投信
委託会社は差入未済株式について、受益権を行使し、受
渡履行信託財産をもって株式が購入される。前述の例の
ケース２の場合には「Ｂ製薬１０００株」が購入され
る。購入された株式は、保振機構のサーバ２００におけ
る信託銀行の口座に振替がなされ、株式の差入れが完了
する。

【００２６】精算金計算手段３１０は、未済更新手段３
０８から更新された担保となるべき金額を受け取り、担
保となるべき金額から、差入未済株式の市場における調
達価格を差し引いて、ＥＴＦを購入した指定参加者に返
却すべき金額を計算するコンピュータである。差入未済
株式の市場における調達価格は、投信委託会社から受け
取る。前述の例のケース２の場合、例えば更新された担
保となるべき金額が、１５０万円で、「Ｂ製薬１０００
株」の調達価格が１４５万円であった場合、差額として
５万円が返却すべき金額となる。なお、担保となるべき
金額が過小の場合は、返却すべき金額がマイナスとなる
ことがある。この場合には、ＥＴＦを購入した指定参加
者より、差額を受け入れることになる。

【００２７】

【発明の効果】以上の説明から明らかなように、本発明
によれば、受益証券交付日当日における株式の差入れの
確認を行なうことができる上場投信設定支援システムを
提供することができる。これにより、以下の顕著な作用
効果を奏することができる。第一に、受益証券交付前日
までに株式を準備して差入れる必要がなく、受益証券交
付当日において調達した株式を差入れればよいため、指
定参加者は、調達した株式を寝かす必要がなく、１日分
長く資金を運用することができる。これは、扱っている
株式の時価総額が極めて大きいため、指定参加者にとっ
て大きな利益である。第二に、ＥＴＦの受益証券の交付
日を受渡日として調達した株式をもってＥＴＦ受益証券
を取得・転売することも可能であり、ＥＴＦの価格と、
ＰＣＦ構成株式の価格の差を利用して、指定参加者がリ
スクなく利益を図ることができる。このように指定参加
者がリスクなく利益を図ることを促進することにより、
二つの価格差は解消に向かい、ＥＴＦの株価指数への連
動度を高めることができる。また、本発明において、Ｅ
ＴＦ受益証券交付日において差入れ未了となっている株
式があっても、差入未済株式の差入れが一定期限までに
なされない場合の担保となるべき金銭を受け入れてＥＴ
Ｆ受益証券を交付することにより、ＥＴＦ設定契約のキ
ャンセルを防止することができる。

【図面の簡単な説明】

【図１】本発明の一実施形態である信託銀行における上
場投信設定支援システムを示す概念図である。

【図２】ＥＴＦの仕組みの典型例を示す概念図である。

Claims (3)

【特許請求の範囲】
1. 【請求項１】 コンピュータによって実行されて上場投
   信の設定を支援するシステムであって、 上場投信の設定に係る株式の受渡予定についての情報を
   取得する株式受渡取得手段と、 前記上場投信の受益証券交付前日までの株式の差入情報
   を取得する前日差入取得手段と、 前記株式受渡取得手段から設定に係る株式の受渡予定に
   ついての情報を取得し、前記前日差入取得手段から差入
   れが行なわれた株式の情報を取得し、前記株式の受渡予
   定についての情報と前記差入れが行なわれた株式の情報
   とを照合して、差入未済株式の情報を出力する前日未済
   計算手段と、 前記上場投信の受益証券交付当日における株式の差入情
   報を取得する当日差入取得手段と、 前記前日未済計算手段から差入未済株式の情報を受け取
   り、前記当日差入取得手段から受益証券交付当日におけ
   る株式の差入情報を受け取り、受益証券交付当日におけ
   る差入未済株式の情報を計算する当日未済計算手段と、
   を含むことを特徴とする上場投信設定支援システム。
2. 【請求項２】 請求項１記載の上場投信設定支援システ
   ムにおいて、該システムはさらに、 前記当日未済計算手段から差入未済株式の情報を受け取
   り、差入未済株式の差入れがなされない場合の担保とな
   るべき金額を計算する担保金額計算手段と、 受益証券交付翌日以降の株式の差入情報を取得する事後
   差入取得手段と、 前記当日未済計算手段から差入未済株式の情報を受け取
   り、前記事後差入取得手段から受益証券交付翌日以降の
   株式の差入情報を受け取り、差入未済株式を更新すると
   ともに、前記担保金額計算手段から前記担保となるべき
   金額を受け取って更新する未済更新手段と、 前記差入未済株式の差入れが一定期限までになされない
   場合に、前記未済更新手段から受け取った差入未済株式
   について、市場における購入を促進する情報を出力する
   株式購入促進手段と、を備えていることを特徴とする上
   場投信設定支援システム。
3. 【請求項３】 請求項２記載の上場投信設定支援システ
   ムにおいて、前記株式購入促進手段が、前記担保となる
   べき金額を信託財産とした受渡履行信託に基づいて差入
   未済株式の購入を促進する情報を出力するよう構成され
   ていることを特徴とする上場投信設定支援システム。