JP2012234576A - 取引可能証券の利用可能性を決定するシステム - Google Patents

Abstract

【課題】効率的且つ有利にスプレッドを実行する技術を提供すること。
【解決手段】取引システムは、取引プラットフォーム及び複数のインターフェースを有する。取引プラットフォームは、売り注文及び買い注文を実行する。インターフェースは、売り注文及び買い注文を取引プラットフォームへ送信する。少なくとも１つのインターフェースはまた、買いに現在利用可能な第１の証券の量を表す第１の証券の利用可能売り量を決定する。インターフェースはまた、第１の取引と関連付けられた売り注文により指定された第１の証券の量を表す第１の証券の利用不可能売り量を決定する。インターフェースはまた、第１の取引と関連付けられた買い注文により指定された買い量を決定し、及び第１の証券の利用不可能売り量と買い量との差に基づき第１の証券の一時的利用不可能売り量を計算する。更に、インターフェースは、第１の証券の利用可能売り量及び一時的利用不可能売り量の少なくとも一部の合計に基づき第２の証券の量を計算する。
【選択図】図１

Description

本発明は、一般に金融商品の取引システムの分野に関し、及びより詳細には、取引に利用可能な金融商品の量を決定する技術に関する。

巨大な利益の可能性を有する投資は、しばしばいくつかのリスク要素を有する。多くの技術がこのような投資と関連付けられたリスクに対し、又は当該リスクを管理するためにヘッジを用いる。このようなリスクを低減する技術の１つは、投資の多様化による。理論的には、投資の多様化は、複数の独立したリスクの原因にかかる起こり得る損失をスプレッドすることにより、特定の取引と関連付けられたリスクを低減する平均化の法則に頼る。

結果として、スプレッド取引は、２以上の取引可能証券の値を組み合わせることにより証券の多様化を提供し、起こり得る損失のリスクを制限する有用なツールを有する。従って、金融市場が高機能になるにつれ、スプレッドの使用は一般的になり、結果として効率的且つ有利にスプレッドを実行する技術が必要となる。

スプレッドの実行と関連し、例えば、特にスプレッドが大量の原証券を有する場合、特定の原証券が得られる価格を正確に決定することは困難である。収益性を最大化するため、値付け業者が第２の証券を有する第２の取引を特定の価格で完了可能であると保証できない場合、値付け業者は、第１の証券を有する取引を別の特定の価格で実行しないことを選択して良い。

結果として市場参加者は、利用可能な不完全な市場情報に保守的に応答することを選択し、取引の原証券の特定の価格の利用可能性に関する不正確な情報に基づき特定の取引を不必要に終了し得る。或いは、積極的に応答する参加者は、自身で、他の証券の利用可能性に関する誤った予測に基づき特定の証券を有する取引を終了し得、結果として当該参加者は損失を生じてしまう。従って、市場の種々の価格水準で証券の利用可能性を正確に予測する能力は、スプレッドを実行する市場参加者の収益性を向上する。本発明によると、投資取引システムと関連付けられた上述の不利点及び問題は、実質的に低減されるか又は除去される。特に、取引可能証券の事実上利用可能量に基づき取引を開始するシステム及び方法が提供される。

本発明のある実施例によると、取引システムは取引プラットフォーム及び複数のインターフェースを有する。取引プラットフォームは、売り注文及び買い注文を実行する。インターフェースは、売り注文及び買い注文を取引プラットフォームへ送信する。少なくとも１つのインターフェースはまた、現在購入に利用可能な第１の証券の量を表す第１の証券の利用可能売り量を決定する。インターフェースはまた、第１の取引と関連付けられた売り注文により指定された第１の証券の量を表す第１の証券の利用不可能売り量を決定する。インターフェースはまた、第１の取引と関連付けられた買い注文により指定された買い量を決定し、及び第１の証券の利用不可能売り量と買い量との差に基づき第１の証券の一時的利用不可能売り量を計算する。更に、インターフェースは、第１の証券の利用可能売り量の合計及び一時的利用不可能売り量の少なくとも一部に基づき第２の証券の量を計算する。

本発明のある実施例の技術的利点は、金融商品の金融市場内の金融商品の利用可能性のより正確な評価を提供することを含む。ある実施例の他の技術的利点は、証券の利用可能性のより正確な評価に基づき特定の証券を有する取引を開始及び終了し、並びに当該評価に基づき他の証券を有する取引を値付けする能力を有する。本発明の他の技術的利点は、以下の図面、説明、及び請求項から当業者に直ちに明らかである。更に、特定の利点が以上に列挙されたが、種々の実施例は、列挙された利点の何れも有さないか、又は一部若しくは全てを有して良い。

本発明及びその利点のより完全な理解のため、添付の図と共に以下の説明を参照する。

取引可能証券の注文を実行可能な取引システムを示すブロック図である。 図１に示された取引システムの特定の実施例の動作例を示す。 例である取引を完了する取引システムの特定の実施例の動作を詳細に説明するフローチャートである。 別の例である取引を完了する取引システムの特定の実施例の動作を詳細に説明するフローチャートである。

図１は、本発明の特定の実施例による取引システム１０を示す。示された実施例では、取引システム１０は取引プラットフォーム１２を有する。取引プラットフォーム１２は、売り注文１０６及び買い注文１０７を参加者２４から参加者インターフェース３４を介し受信可能であり、及び当該注文１０６及び１０７に基づき原証券１１４を有する原市場１０４で取引を実行可能である。特定の実施例では、参加者インターフェース３４は、特定の技術を利用し、当該原市場１０４内の原証券１１４の利用可能性を決定し、参加者２４が参加者２４により実行されたスプレッドに含まれる特定の原証券１１４を最適価格で得ることを可能にする。これらの技術はまた、参加者２４がこれらの取引と関連した決定を行う際、より正確な情報を利用することを可能にするので、取引の効率を向上する。以下の記載は、説明を目的として、特定の方法で構成された特定の要素を有する取引システム１０の特定の実施例に焦点を当てているが、本発明は如何なる適切な方法で構成された如何なる適切な構成要素を用い記載された機能を提供可能な如何なる取引システムを有しても良い。

取引プラットフォーム１２は、特定の原市場１０４で利用可能な原証券１１４を有する取引の注文１０６及び１０７を参加者２４から受信し、及び当該注文１０６及び１０７により指定又は記述された取引を実行する。例えば、取引プラットフォーム１２は、特定の証券取引所により動作されるサーバーを表して良い。証券取引所では、原証券１１４ａ−ｃの全てが取引される。また取引プラットフォーム１２は、如何なる市場１０４ａ−ｃで取引を実行可能であって良い。示された実施例では、取引システム１０は複数の原市場１０４と関連付けられた単一の取引プラットフォーム１２を有するが、取引システム１０の別の実施例は、それぞれ１又は複数の原市場１０４と関連付けられた複数の取引プラットフォーム１２を有して良い。

更に、以下の説明及び請求項の目的として、取引プラットフォーム１２は、取引を完了するために必要な段階を直接に実行することにより、及び／又は取引の完了を実現するために他の適切な構成要素又は団体と通信することにより、取引を実行して良い。例として、特定の実施例では、取引プラットフォーム１２は１又は複数の参加者２４の口座を維持して良く、及び当該参加者２４から受信した注文１０６及び１０７に応じて当該口座を調整して良い。ある実施例では、取引システム１０は複数の取引市場に渡り及び複数の取引サーバー１２を有し、各取引サーバー１２は取引サーバー１２と関連付けられた市場で取引する参加者２４の口座を維持して良い。或いは、取引プラットフォーム１２は、受信した注文１０６及び１０７と関連付けられた情報を、１又は複数の特定の市場と関連付けられたアカウント・サーバー（明示的に示されない）のような、参加者２４の口座を維持する市場取引システム１０の他の構成要素へ伝達して良い。

取引プラットフォーム１２はまた、利用可能な価格及び量を指定する市場情報１０８、及び／又は原市場１０４の現在の状態を記述する他の関連情報を維持して良い。取引プラットフォーム１２は、証券１１４の買い及び売りに関した決定を行う際に参加者により用いられるよう、この情報を参加者２４へ提供して良い。示された実施例では、参加者２４は参加者インターフェース３４を用い取引プラットフォーム１２と相互作用する。

取引プラットフォーム１２は、記載された機能を提供に適したソフトウェア及び／又はハードウェアの如何なる組み合わせを表しても良い。例として、取引プラットフォーム１２は、インターネットのようなコンピューター・ネットワークで動作するサーバーを表して良く、参加者インターフェース３４はこのコンピューター・ネットワークと結合されたパーソナル・コンピューター（ＰＣ）を表して良い。このような環境では、取引プラットフォーム１２は注文１０６及び１０７を電子メール、ハイパーテキスト・トランスファー・プロトコル（ＨＴＴＰ）のリクエスト、及び／又は如何なる他の適切な電子通信形式で受信可能であって良い。別の例として、取引プラットフォーム１２は、参加者２４と電話通信セッションを開始可能であり及び注文１０６及び１０７を当該電話通信セッションの一部として受信可能な自動電話着信分配（ＡＣＤ）システムを表して良い。図１に示される実施例では、取引プラットフォーム１２は、プロセッサー１６及びメモリー１８を有する。この記載は説明を目的として、取引プラットフォーム１２が単一の統合型構成要素を表す取引システム１０の実施例に焦点を当てるが、別の実施例では、取引プラットフォーム１２は物理的に互いに分離された複数の分散型構成要素を表して良い。取引プラットフォーム１２の例である実施例の内容及び動作は、図２を参照して以下に詳細に記載される。

更に、以下の記載は取引プラットフォーム１２が注文１０６及び１０７を受信し当該注文に応じて自動的に取引を実行する取引システム１０の実施例に焦点を当てるが、当該処理の一部は、特定の実施例では手動で実行されて良い。例えば、参加者２４は、取引プラットフォーム１２と関連付けられたオペレーターへ電話を掛け、そして当該オペレーターに注文１０６を口頭で伝達することにより注文１０６を開始して良い。オペレーターは次に、手動で注文１０６を取引プラットフォーム１２へ入力して良い。一般に、取引プラットフォーム１２は、原証券１１４と関連付けられた買い注文１０７及び売り注文１０６を、取引プラットフォーム１２の機能及び取引システム１０の構成に基づく如何なる適切な方法で、受信、処理、及び実行して良い。

参加者インターフェース３４は、取引プラットフォーム１２と参加者２４との間の相互作用を実現する。参加者インターフェース３４は、市場情報１０８を取引プラットフォーム１２及び／又は原市場１０４と関連付けられた他の構成要素から受信し、及び当該情報を参加者２４へ伝達する。更に、参加者インターフェース３４は注文１０６及び１０７と関連付けられた参加者２４から入力を受信し、注文１０６及び１０７を取引プラットフォーム１２及び／又は取引システム１０の他の構成要素へ実行のために送信する。図１は、特定の動作が実行され及び／又は特定の機能が参加者２４若しくは参加者インターフェース３４により提供される取引システム１０の特定の実施例を示すが、記載された動作及び機能は、参加者２４と参加者インターフェース３４との間で如何なる適切な方法で分割されても良い。結果として、特定の実施例では、参加者２４は取引システム１０に不在であって良く、以下の記載では代わりに完全に自動化された参加者インターフェース３４が、参加者２４により完了される如何なる動作も実行して良い。

参加者インターフェース３４は、複数の、ハードウェア及び／又はソフトウェアの如何なる適切な組み合わせを表して良く、物理的に別個の構成要素を含み、参加者２４により設定された注文１０６及び１０７を受け付け及び送信する。例として、参加者インターフェース３４は、市場情報１０８を取引プラットフォーム１２から受信可能であり及び市場情報１０８を参加者２４に表示可能なパーソナル・コンピューター（ＰＣ）を表して良い。これらのＰＣはまた、参加者２４により入力された注文１０６及び１０７を受け付け可能であり及び注文１０６及び１０７を取引プラットフォーム１２へ送信可能であって良い。更に、図１に説明を目的として取引プラットフォーム１２をネットワーク１４を通じ結合するとして示したが、参加者インターフェース３４は、取引プラットフォーム１２と部分的に又は完全にネットワーク１４と独立に通信して良い。従って、別の例として、参加者インターフェース３４は、市場情報１０８を受信し及び参加者２４に表示するテレビジョンを表して良く、及び参加者インターフェース３４を通じた電話は、注文１０６及び１０７を取引プラットフォーム１２又は取引プラットフォーム１２のオペレーターへ伝達して良い。

原証券１１４は、例えば（株式又は債権のような）証券、オプション、先物契約、通貨、又は商品、及びインデックス・ファンド、セクター・ファンド、又はサブセクター・ファンドのような取引可能なファンドのような如何なる金融商品を有しても良い。原市場１０４は、原証券１１４を取引する市場を表す。原市場１０４の任意の２つは、複数の異なる種類の原証券１１４が取引され得る株式又は商品取引のような共同市場を表して良い。更に、特定の実施例では、１又は複数の原証券１１４は、特定の原市場１０４で発行された及び／又は取引されるスプレッド証券を表して良い。スプレッド証券の値は、１又は複数の他の原証券１１４の値に基づく。

スプレッド注文１３０は、特定の参加者２４が実行を試みているスプレッドを記述する情報を有する。この記述を目的として、スプレッドは原証券１１４の取引の如何なる適切な組み合わせを表して良い。例として、スプレッドを実行する段階は、第１の原証券１１４で買い持ちポジション、及び第２の原証券１１４で売り持ちポジションを得る段階、を有して良い。特定のスプレッドは、如何なる適切な数の原証券１１４を如何なる適切な比率で有しても良い。スプレッド注文１３０は、要求されたスプレッド、価格、及び／又は当該原証券１１４が得られる価格差、及び／又は要求されたスプレッドを完了するために参加者インターフェース３４により用いられて良い如何なる他の適切な情報を有しても良い。スプレッド注文１３０は、（例えば、参加者２４がスプレッド注文１３０をキーボード又は他の適切なインターフェースを用い手動で入力することにより）参加者２４により及び／又は通信システム１０内の他の装置により参加者インターフェース３４へ送信される。

参加者２４は、原市場１０４の原証券１１４を売買する。参加者２４は、如何なる適切なトレーダー、投資家、投機家、仲介者、又は如何なるトレーダー、投資家、投機家、及び／又は仲介者の組み合わせを有する会社、又は参加者２４の利益のために原証券１１４の売買に適した如何なる他の団体、又は他の第三者を表して良い。示された実施例では参加者２４ｃのみがスプレッドを実行するとして示されたが、如何なる又は全ての参加者２４がスプレッドを実行可能であって良く、及び／又は原証券１１４の利用可能性を決定する記載された技術を用いて良い。

動作中、参加者２４及び／又は参加者インターフェース３４は、取引プラットフォーム１２により実行されるべき買い注文１０７及び売り注文１０６を生成する。参加者インターフェース３４は次に、当該注文１０６及び１０７を取引プラットフォーム１２へ実行されるよう送信する。例えば、特定の実施例では、参加者インターフェース３４は、１又は複数の原証券１１４の特定量の売りを要求する売り注文１０６を送信して良い。売り注文１０６は、特定の原証券１１４を指定し、それぞれ関連する団体が売りたい原証券１１４の量及び当該団体が売りたい価格を示す売り量及び売り呼び値を有して良い。同様に、このような実施例では、参加者インターフェース３４は、１又は複数の原証券１１４の特定量の買いを要求する買い注文１０７を送信して良い。買い注文１０７は、特定の原証券１１４を指定し、それぞれ関連する団体が買いたい原証券１１４の量及び当該団体が支払いたい価格を示す買い量及び買い呼び値を有して良い。

更に、１又は複数の参加者インターフェース３４は、スプレッド注文１３０を参加者２４（及び／又は取引システム１０の別の構成要素）から受信し、受信したスプレッド注文１３０に基づき注文１０６及び１０７を生成する。上述のように、スプレッド注文１３０は、特定の参加者２４が実行しようとしているスプレッドを記述して良く、及び参加者インターフェース３４がスプレッドを実行するために適切な注文１０６及び１０７を生成する際に用いて良い価格、量、比率、及び／又は他の適切な情報を定めて良い。要求されたスプレッドを実行する段階の部分として、参加者インターフェース３４は、売り注文１０６及び買い注文１０７を開始し、当該スプレッドに関連付けられた取引中の取引を開始して良い。

取引プラットフォーム１２は、注文１０６及び１０７を受信し、当該注文により指定された取引を実行する。特定の実施例では、取引プラットフォーム１２は、１又は複数の参加者２４と関連付けられた取引口座１１０を維持する。取引口座１１０は、関連団体により所有される種々の原証券１１４の量、及び当該団体が取引に利用可能な資金源、例えば口座に預けられた金額を示す。このような実施例では、取引プラットフォーム１２は、注文１０６及び１０７により指定された取引の一部又は全部を、取引口座１１０及び／又は取引口座１１０に格納された又は関連付けられた情報を調整することにより実行して良い。注文１０６及び１０７の受信に応じて、取引プラットフォーム１２は、当該団体と関連付けられた取引口座１１０の株式総額及び現金バランスを調整し、要求された取引に反映して良い。特定の実施例では、取引プラットフォーム１２は、更に又は代案として取引システム１０の他の構成要素、及び／又は取引システム１０の外部の構成要素と通信し、取引を完了して良い。

取引プラットフォーム１２はまた、少なくとも部分的に取引プラットフォーム１２により受信された注文１０６及び１０７に基づき市場情報１０８を生成する。市場情報１０８は、特定の原証券１１４の利用可能価格及び量、取引プラットフォーム１２により受信された注文１０６又は１０７の内容、現在特定の原証券１１４の売り又は買いをオファーしている団体の識別情報、特定の原証券１１４で実行されている取引の状態、及び／又は原市場１０４の状態を記述する如何なる他の情報、及び／又は原証券１１４の特徴又は特性、を指定して良い。取引プラットフォーム１２は次に、市場情報１０８をそれぞれ参加者２４へ参加者インターフェース３４を介して送信して良い。参加者２４はまた、市場情報１０８を、参加者２４により開始された取引に関する決定を行う際に用いて良い。例えば、第１の原証券１１４及び第２の原証券１１４を有するスプレッドを実行する際、参加者２４は、第１の原証券１１４の価格及び利用可能性を記述する市場情報１０８を利用し、第２の原証券１１４を売る価格及び量を決定して良い。

取引プラットフォーム１２が注文１０６及び１０７を特定の原証券１１４の参加者２４から受信すると、特定の実施例では、取引プラットフォーム１２は、注文１０６及び１０７、注文１０６及び１０７の一部、又は注文１０６及び１０７に関連付けられた情報を、要求された取引が実行されるまでメモリー１８に格納する。特定の実施例では、取引プラットフォーム１２は、各原証券１１４の複数の売りキュー１２０を維持する。各売りキュー１２０は、特定の売り呼び値に関連付けられている。取引プラットフォーム１２が売り注文１０６を受信すると、取引プラットフォーム１２は、原証券１１４及び受信した売り注文１０６により指定された売り呼び値の両方と関連付けられた売りキュー１２０を識別し、及び受信した売り注文１０６を適切な売りキュー１２０の後端に設定する。同様に、取引プラットフォーム１２は、各原証券１１４の複数の買いキュー１２２を維持する。各買いキュー１２２は、特定の買い呼び値に関連付けられている。取引プラットフォーム１２が買い注文１０７を受信すると、取引プラットフォーム１２は、原証券１１４及び受信した買い注文１０７により指定された買い呼び値の両方と関連付けられた買いキュー１２２を識別し、及び受信した買い注文１０７を適切な買いキュー１２２の後端に設定する。

取引プラットフォーム１２はまた、当該キュー１２０又は１２２に、注文１０６又は１０７の利用可能性状態を示す情報を格納して良い。注文１０６又は１０７の利用可能性状態は、注文１０６又は１０７が相補的取引の対応するキュー１２０又は１２２の注文を満足するために、現在使用されて良いか否かを示す。例えば、特定の売り注文１０６の利用可能性状態は、同一の原証券１１４の買い注文１０７を同一価格で満足するために、売り注文１０６が現在利用可能か否かを反映して良い。同様に、特定の買い注文１０７の利用可能性状態は、同一の原証券１１４の売り注文１０６を同一価格で満足するために、買い注文１０７が現在利用可能か否かを反映して良い。

更に、特定の注文１０６又は１０７の利用可能性状態は、実行中の取引、調整要件、又は如何なる他の適切な要因、基準、及び／又は条件により影響されて良い。例えば示された例では、取引プラットフォーム１２が注文１０６及び１０７を有する取引の実行を開始すると、当該注文１０６又は１０７は取引が完了するまで利用不可能になる。注文１０６又は１０７の一部が取引の完了に従い満足されないまま残っている場合、注文１０６又は１０７は満足されなかった量を反映して変更されて良く、又は新たな注文１０６又は１０７が満足されなかった量を指定して生成されて良く、及び変更された又は新たな注文１０６又は１０７が再び利用可能になり次の取引を完了して良い。

示された実施例では、特定の注文１０６又は１０７の利用可能性状態は、注文１０６又は１０７と共にキュー１２０又は１２２に格納される利用可能性表示１１６により指定される。注文１０６又は１０７の利用可能性は、取引プラットフォーム１２により如何なる適切な方法で示され、及び／又は維持されて良い。特定の実施例では、取引プラットフォーム１２は、初期設定で、注文１０６又は１０７を適切なキュー１２０又は１２２に、当該注文１０６又は１０７の利用可能性状態を示す利用可能性表示１１６と共に格納して良い。以下に記載されるように、関連付けられた注文１０６又は１０７を有する取引が実行されている間及び／又は如何なる他の適切な時に、取引プラットフォーム１２は、この利用可能性表示１１６を更新して良い。取引プラットフォーム１２はまた、更新された市場情報１０８又はキュー１２０又は１２２内の注文１０６又は１０７の利用可能性状態の変化を反映する他の情報を、１又は複数の参加者インターフェース３４へ送信して良い。上述のように、参加者２４はこの情報を用い原証券１１４を識別し、当該原証券１１４を買う又は売る及び／又は買い呼び値若しくは売り呼び値を設定して良い。

取引プラットフォーム１２が原証券１１４及び取引価格を指定する注文１０６又は１０７を受信し、当該注文及び価格に対し取引プラットフォーム１２が現在利用可能であり且つ同一の原証券１１４及び同一若しくはより良い取引価格を指定する相補的注文１０６又は１０７を保有する場合、取引プラットフォーム１２は当該売り注文１０６と買い注文１０６を照合し、及び適切な段階を完了させ当該注文１０６及び１０７を送信した団体の間の取引を実行して良い。取引プラットフォーム１２が、新たに受信した注文１０６又は１０７を満足する利用可能注文１０６又は１０７を現在複数保有している場合、取引プラットフォーム１２は、新たに受信した注文１０６又は１０７を現在適切なキュー１２０又は１２２の最前部に位置する古い注文１０６又は１０７と照合する。例えば、取引プラットフォーム１２が特定の売り呼び値で原証券１１４ａの売り注文１０６を受信した場合、取引プラットフォーム１２は、当該売り注文１０６を取引プラットフォーム１２が買い注文１０７に対し現在保持している最高買い呼び値と関連付けられた原証券１１４ａの買いキュー１２２内の第１の買い注文１０７と照合する（取引プラットフォーム１２が受信した買い注文１０７に対する最高買い呼び値は受信した売り注文により指定された売り呼び値より大きいか又は等しいと仮定する）。取引プラットフォーム１２は次に、照合した売り注文１０６及び買い注文１０７に基づき取引を実行して良い。この処理は、図２を参照して以下に詳細に記載される。

更に、この処理は時間を要し得るので、取引プラットフォーム１２は適切な計算及び／又は適切な取引の実行と関連付けられた他の動作を完了する間、利用不可能な取引と関連付けられた注文１０６及び１０７を指定して良い。例えば、特定の実施例では、取引に含まれる買い注文１０７を送信した買い手は、買い注文１０７が売り注文１０６を完全に満足しない場合、売り注文１０６によりオファーされた如何なる残りの単位を購入する第１の選択を有して良い。取引プラットフォーム１２は、特定の実施例では、取引に関連付けられた売り注文１０６及び買い注文１０７の両方の利用可能性表示１１６を調整することにより、利用不可能として量を指定して良い。取引が売り注文１０６及び買い注文１０７の両方を満足する場合、取引プラットフォーム１２は注文１０６及び１０７をそれらのそれぞれのキュー１２０及び１２２から削除して良い。取引が注文１０６及び１０７の１つを完全に満足しない場合、取引プラットフォーム１２は取引された量を注文１０６又は１０７で最初に指定された量から差し引き、利用可能性表示１１６を更新し、再び注文１０６又は１０７は利用可能であると示して良い。結果として、最初の注文１０６又は１０７の一部は、後続の取引のために再び利用可能になって良い。

従って、取引プラットフォーム１２が取引を実行している間、取引の結果として満足されていない売り注文１０６又は買い注文１０７の如何なる残りの量も後続の取引のために最終的に再び利用可能になり得るという事実にも拘わらず、参加者２４は、取引に含まれる注文１０６及び１０７により指定された量が関連する原市場１０４から削除されていると誤って信じ得る。参加者２４が、参加者２４が第２の原証券１１４の特定の量を買う又は売ることが可能か否かに基づいて第１の原証券１１４を買う又は売ると決定する場合、参加者２４は、誤って終了することを選択し得るか、又は第１の原証券１１４の取引を開始しない。参加者２４は、結果として結合取引で上げられ得る利益を見送り得る。参加者２４はまた他の取引を変更し、参加者２４が関連する原証券１１４で要求したポジションが要求価格で利用可能でないと信じるという事実を補償し得る。例えば、参加者２４は、第１の原証券１１４は特定の価格水準で現在利用可能でないという決定の結果、第２の原証券１１４を有する注文１０６又は１０７を取り消し得る。

従って、特に参加者２４が自動取引ツールに頼って取引１０６を生成する場合、不正確な利用可能性表示は原市場１０４の多くの非効率を生じ得る。従って、参加者２４及び／又は参加者インターフェース３４へ意志決定に用いるより正確な情報を提供するために、参加者インターフェース３４は、原市場１０４内でより正確な利用可能性表示を提供するある技術を実施する。特定の実施例では、参加者インターフェース３４は、売りキュー１２０及び対応する買いキュー１２２の内容を比較し、１又は複数の原証券１１４の事実上利用可能量を当該キュー１２０及び１２２内の注文１０６及び１０７により買い及び売りに出された量の間の正味差に基づき決定する。この事実上利用可能量は、買い手に現在利用可能な量、又は特定の市場１０４で売り手から現在要求されている量、及び如何なる適切な理由で一時的に利用不可能な量の少なくとも一部を有して良い。

より詳細には、特定の実施例では、参加者インターフェース３４は、売りキュー１２０及び対応する買いキュー１２２の内容を比較し、原証券１１４の事実上利用可能量を適切なキュー１２０及び１２２内の利用不可能な量の間の正味差に基づき決定する。例えば、単位当たり＄２０の売り呼び値における原証券１１４ａの事実上利用可能量を決定するため、参加者インターフェース３４は、＄２０の売り呼び値と関連付けられた原証券１１４ａの売りキュー１２０及び＄２０の買い呼び値と関連付けられた原証券１１４ｂの買いキュー１２２の内容を比較して良い。例えば、当該売りキュー１２０が注文は「利用不可能である」と示す利用可能性表示１１６を有する３０単位の注文１０６を有し、且つ当該買いキュー１２２が「利用不可能」とマーク付けされた５０単位の注文１０７を有する場合、参加者インターフェース３４は、差又は２０単位の買いは当該買いキュー１２２で間もなく再び利用可能になり得ると決定する。

参加者２４は次に、取引の決定時にこの情報を用いて良い。例として、参加者２４が原証券１１４ａの２０単位以下の売りを、特定のスプレッドを実行する際に含まれる複数の取引の１つとして試みている場合、参加者２４は、事実上利用可能買い量の結果として、２０株の買いが利用可能であるという増大した確信をもって他の取引を進めて良い。従って、参加者インターフェース３４の特定の実施例は、原市場１０４の現在の状態を非常に正確に記述する事実上利用可能量を決定可能であって良い。より一層の正確さはまた、市場情報１０８を利用する参加者２４の方では意志決定の向上をもたらし得る。特に、市場情報１０８の使用は、参加者２４が不正確な利用可能情報に基づき取引を不必要に終了又は低減することを除去し得る。これに関し、参加者インターフェース３４の特定の実施例は、複数の運用上の利益を提供し得る。通信システム１０の種々の実施例は、しかしながら、当該利益の何れも有さないか、又はいくつか若しくは全てを有して良い。

図２は、参加者インターフェース３４及び取引プラットフォーム１２の特定の実施例の動作例を示す。より詳細には、図２は、参加者インターフェース３４が特定の原証券１１４の事実上利用可能量を決定し及び複数の取引を当該事実上利用可能量に基づき開始する場合の、参加者インターフェース３４及び取引プラットフォーム１２の動作を示す。上述のように、参加者インターフェース３４及び取引プラットフォーム１２はそれぞれ、記載された機能を提供するために如何なる適切なハードウェア及び／又はソフトウェアの如何なる組み合わせを有しても良い。示された実施例では、参加者インターフェース３４及び取引プラットフォーム１２の両方は、プロセッサー１６及びメモリー１８を有する。

プロセッサー１６ａ及び１６ｂ（一般に集合的に及び単数で「プロセッサー１６」として参照される）はそれぞれ、参加者インターフェース３４及び取引プラットフォーム１２の動作と関連付けられた命令を実行する。プロセッサー１６は、電子情報を処理及び／又は通信可能な如何なる適切な装置を表して良い。プロセッサー１６の例は、特定用途向け集積回路（ＡＳＩＣ）、フィールド・プログラマブル・ゲート・アレイ（ＦＰＧＡ）、デジタル・シグナル・プロセッサー（ＤＳＰ）及び如何なる他の適切な特定又は汎用目的プロセッサーを有するがこれらに限定されない。

メモリー１８ａ及び１８ｂ（総称的に集合的に又は単数で「メモリー１８」として参照される）は、プロセッサー命令及び／又は動作中に参加者インターフェース３４及び取引プラットフォーム１２により用いられる如何なる他の適切な情報を格納する。特定の実施例では、取引プラットフォーム１２は、図１に関し上述されたように、メモリー１８ｂ内にキュー１２０及び１２２を維持する。取引プラットフォーム１２はまた、メモリー１８ｂ内に、市場情報１０８、注文１０６及び１０７、及び／又は動作中に取引プラットフォーム１２により用いられる如何なる他の適切な情報を格納して良い。一方で特定の実施例では、参加者インターフェース３４は、メモリー１８ａ内にキュー１２０及び１２２のローカルなコピー（示されない）を格納して良い。参加者インターフェース３４はまた、取引プラットフォーム１２へ送信されるべき注文１０６又は１０７、取引プラットフォーム１２から受信した市場情報１０８、及び／又は動作中に参加者インターフェース３４により用いられる如何なる他の適切な情報を格納して良い。メモリー１８は、揮発性若しくは不揮発性、データの格納に適したローカル若しくはリモート装置、例えばランダム・アクセス・メモリー（ＲＡＭ）装置、読み出し専用メモリー（ＲＯＭ）装置、磁気記憶装置、光学記憶装置、又は如何なる他の適切なデータ記憶装置の如何なる集合及び配置を表して良い。

示された例では、参加者２４は、スプレッド注文１３０により記述された特定のスプレッドを実行しようと試みる。この例の目的として、スプレッドは原証券１１４ａの特定の量の買い持ちポジション、及び原証券１１４ｂの特定の量の売り持ちポジションの値を有すると仮定される。参加者２４又は他の適切な団体若しくは取引システム１０の構成要素は、スプレッドの構成、原証券１１４ａ及び１１４ｂの目標価格、参加者２４の口座情報、及び／又は記述された取引を開始するために参加者インターフェース３４により用いられる如何なる他の適切な情報を指定する参加者インターフェース３４のメモリー１８ａ内にスプレッド注文１３０を格納する。特に、スプレッド注文１３０は取引比率１３２ａ及び取引比率１３２ｂを有して良い。取引比率１３２ａは、例であるスプレッドの各単位に含まれる原証券１１４ａの関連ポジションの特定の量を指定する。取引比率１３２ｂは、例であるスプレッドの各単位に含まれる原証券１１４ｂの関連ポジションの特定の量を指定する。示された例では、当該取引比率１３２は、特に、例であるスプレッドの各単位の値が原証券１１４ａの３個の買い持ちポジション及び原証券１１４ｂの２個の売り持ちポジションに基づき決定されることを示す。従って、示された例では、参加者２４は、スプレッド注文１３０により要求された例であるスプレッドの単位毎に、原証券１１４ａの２単位を買い及び原証券１１４ｂの３単位を売ることにより、スプレッド注文１３０により記述された例であるスプレッドを買って良い。

更に、参加者２４は、他の原証券１１４に利用可能な現在の市場価格に基づき、当該原証券１１４の１つを有する取引の実行を試みて良く、結果としてスプレッドの実行と関連付けられた所定の価格を生じる。例えば、参加者インターフェース３４は、原証券１１４ｂの最良の利用可能買い呼び値１２６及びスプレッド注文１３０により指定されたスプレッド価格１３６に基づき、原証券１１４ａを買う価格を決定して良い。この例では、参加者インターフェース３４は、要求されたスプレッドを単位当たり＄２０の指定されたスプレッド価格１３６で実行することを試みる（当該取引の結果として参加者２４が獲得する原証券１１４ａの如何なる買い持ちポジション、又は参加者２４が原証券１１４ｂで受ける如何なる売り待ちポジションと関連付けられた債務にも拘わらず）。従って、参加者２４は、参加者２４が原証券１１４ａに入札する買い呼び値を、参加者２４が市場１０４ｂの原証券１１４ｂに対し利用可能な最良の買い呼び値１２６に基づき調整し、参加者２４が原証券１１４ａの２単位を購入可能な買い呼び値１２６が＄２０より高くなく、参加者２４が原証券１１４ｂの３単位を売ることができる売り呼び値１２４より高いことを保証する。例えば、参加者２４が単位当たり＄２０で原証券１１４ｂを売ることができる場合、参加者２４は２単位の原証券１１４ａを価格（３×＄２０）＋＄２０で、又は２単位を価格＄８０で、又は単位当たり＄４０の価格で買いを試みる。参加者２４が単位当たり＄１９．５０でのみ原証券１１４ｂを売ることができる場合、参加者２４は２単位の原証券１１４ａを価格（３×＄１９．５０）＋＄２０で、又は２単位を価格＄７８．５０で、又は単位当たり価格＄３９．２５で買いを試みる。

示された実施例では、参加者インターフェース３４は取引プラットフォーム１２から、キュー１２０及び１２２の現在の内容又は参加者インターフェース３４が最後に市場情報１０８を受信してからの如何なる内容の変化を示す市場情報１０８を受信する。上述のように、参加者インターフェース３４は、参加者インターフェース３４が市場情報１０８を受信した場合に参加者インターフェース３４が更新するキュー１２０及び１２２のローカルなコピーを維持して良いか、又は市場情報１０８が受信された場合に市場情報１０８を用いて良い。原証券１１４ｂと関連付けられた市場情報１０８を用い、参加者２４は、参加者２４が実行する取引に利用可能な最良の価格を決定する。この場合、当該価格は原証券１１４ｂに利用可能な最良の買い呼び値１２６である。図２に示されるように、示された例で取引プラットフォーム１２が受信していた買い注文１０７に対する最良の買い呼び値１２６は、買いキュー１２２ｂの買い注文１０７ａ−ｃにより反映される場合、＄２０である。参加者インターフェース３４は次に、当該買い呼び値１２４で現在買いに出されている原証券１１４ｂの合計量を決定して良い。当該合計量は「全買い量」として参照される。この全買い量は、利用可能買い量及び利用不可能買い量を有する。

利用可能買い量を決定するため、参加者インターフェース３４は、利用可能性表示１１６に基づき、関連買いキュー１２２、この場合には買いキュー１２２ｂ内のどの買い注文１０７が現在利用可能かを決定する。参加者インターフェース３４は次に、利用可能買い注文１０７により指定された買い量を合計し、利用可能買い量を決定する。示された例では、利用可能買い量は、買い注文１０７ｂ及び１０７ｃにより指定された合計買い量、又は１００単位を有する。更に、対応する売りキュー１２０、ここでは売りキュー１２０ｂが実行されていない利用可能売り注文１０６を有する場合、参加者インターフェース３４は、利用可能買い量を計算する際に、当該利用可能売り注文１０６により指定された売り量の合計を買いキュー１２２ｂ内の利用可能買い注文１０７により指定された買い量の合計から差し引いて良い。

全買い量の利用不可能買い量を決定するため、参加者インターフェース３４は、利用可能性表示１１６に基づき、利用不可能として現在マーク付けされている買いキュー１２２ｂ内の１又は複数の買い注文１０７を識別する。特定の実施例では、買いキュー１２２は利用不可能としてマーク付けされた買い注文１０７を一度に１つのみを有する。このような実施例では、利用不可能買い注文１０７が存在する場合、参加者インターフェース３４は利用不可能買い注文１０７ａにより指定された買い量又は１４０単位を決定することにより、利用不可能買い量を決定する。別の実施例では、買いキュー１２２は利用不可能として同時にマーク付けされた１より多い買い注文１０７を有して良い。このような実施例では、参加者インターフェース３４は、キュー１２０ｂ内の全ての利用不可能買い注文１０７により指定された買い量を合計することにより、利用不可能買い量を決定する。

利用不可能買い量を決定した後、参加者インターフェース３４は参加者２４が期待する近い将来に再び利用可能になる利用不可能買い量の一部を決定する。当該利用不可能買い量の一部は、本願明細書では「一時的利用不可能買い量」として参照される。特定の実施例では、注文１０６又は１０７は利用不可能として一時的にマーク付けされる。その間、取引プラットフォーム１２は当該注文１０６及び１０７を有する取引を終わらせる。結果として、このような実施例では、取引プラットフォーム１２は相補的キュー１２０又は１２２内の同一の処理と関連付けられた利用不可能注文１０６又は１０７を識別し、２つの注文１０６及び１０７により指定された量の差を決定して良い。特定の実施例では、当該差は一時的利用不可能買い量を表す。

例えば、示された例では、参加者インターフェース３４は、利用不可能買い注文１０７ａと関連付けられた、売りキュー１２０ｂ内の利用不可能売り注文１０６、つまり利用不可能売り注文１０６ｄを識別する。参加者インターフェース３４は、当該売りキュー１２０の最前部の参加者インターフェース３４のポジションに基づき、又は売り注文１０６ｄを買い注文１０７ａ若しくは買い注文１０７ａが現在含まれている取引と関連付ける如何なる適切な情報に基づき、関連付けられた利用不可能売り注文１０６を決定して良い。参加者インターフェース３４は、売り注文１０６ｄにより指定された買い量、４０単位を決定し、当該量を利用不可能買い量から差し引き、一時的利用不可能買い量、又は１００単位を決定する。

参加者インターフェース３４は次に、利用可能買い量及び一時的利用不可能買い量に基づき原証券１１４ｂの事実上利用可能買い量を決定する。例えば、特定の実施例では、参加者インターフェース３４は、利用可能買い量及び一時的利用不可能買い量を合計することにより事実上利用可能買い量を決定して良い。更に、特定の実施例では、参加者２４は、全ての一時的利用不可能買い量が再び利用可能になったか否かを予測できなくて良い。結果として、参加者２４は、事実上利用不可能買い量を計算する際に一時的利用不可能買い量の一部を利用するだけで良い。特定の実施例では、参加者２４は、リスク係数１３４を参加者インターフェース３４へ提供して良い。参加者インターフェース３４は、リスク係数１３４を用い一時的利用不可能買い量をスケールしてから、スケールされた一時的利用不可能買い量を利用可能買い量に加算する。示された例では、リスク係数１３４は５分の４に等しい。従って参加者インターフェース３４は一時的利用不可能買い量に５分の４を乗算してから、利用可能買い量に加算する。これは結果として、事実上利用可能買い量（１００単位×４／５）＋１００単位、又は１８０単位を生じる。

参加者２４は次に、原証券１１４ａ及び原証券１１４ｂを有する取引を、原証券１１４ｂのこの事実上利用可能買い量に基づき開始して良い。どれだけの原証券１１４ｂを参加者２４が選択された売り呼び値１２４（１８０単位）で売れるかの予測に基づき、参加者インターフェース３４は、原証券１１４ｂの事実上利用可能買い量の売りの結果として買われる例であるスプレッドの対応する量を決定し得る。参加者インターフェース３４はまた、買うべき原証券１１４ａの適切な量を、参加者２４が買える例であるスプレッドの量に基づき決定して良い。特定の実施例では、要求されたスプレッドの各単位は、原証券１１４ａの単一の買い持ちポジション、及び原証券１１４ｂの単一の売り持ちポジションを有して良い。また参加者２４は原証券１１４ｂの事実上利用可能買い量と等しい原証券１１４ａの量を買って良い。

更に、図２に示されたような特定の実施例では、要求されたスプレッドは、等しくない数の関連原証券１１４を有して良い。従って、特定の実施例は、要求されたスプレッドの各単位で特定の原証券１１４の量を指定する１又は複数の取引比率１３２を利用して良い。例えば、示された例では、上述のように、スプレッド注文１３０は、取引比率１３２ａ及び１３２ｂを有する。取引比率１３２ａ及び１３２ｂはそれぞれ、例であるスプレッドの各単位で原証券１１４ａ及び原証券１１４ｂの量を表す。特に、取引比率１３２は、例であるスプレッドの各単位が３単位の原証券１１４ａ及び２単位の原証券１１４ｂを有することを示す。結果として、参加者インターフェース３４は、原証券１１４ｂの事実上利用可能買い量の２分の３、又は２７０単位である原証券１１４ａの量を計算する。

関連原証券１１４の適切な量を計算した後、参加者インターフェース３４は適切な注文１０６及び１０７を生成し、計算された取引を開始する。示された例では、参加者インターフェース３４は１８０単位の原証券１１４ｂの売り注文１０６ｅ及び２７０単位の原証券１１４ａの買い注文１０７ｇを生成する。参加者インターフェース３４は次に取引プラットフォーム１２へ注文１０６ｅ及び１０７ｇを送信する。取引プラットフォーム１２は次に、注文１０６ｅ及び１０７ｇを実行されるよう適切なキュー１２０又は１２２に入れる。

取引プラットフォーム１２が注文１０６及び１０７により要求された取引を開始する前に、参加者インターフェース３４が、より良い価格が原証券１１４ｂに対し利用可能であることを示す更新された市場情報１０８を受信した場合、参加者インターフェース３４は新たな最良の買い呼び値１２６で事実上利用可能買い量の計算を繰り返して良い。例えば、取引プラットフォーム１２が＄２０．２５の買い呼び値１２６を指定する原証券１１４ｂに対する買い注文１０７を受信した場合、参加者インターフェース３４は、上述の計算の一部又は全てを繰り返し、原証券１１４ｂの事実上利用可能買い量を買い呼び値＄２０．２５に決定して良い。参加者インターフェース３４は次に、原証券１１４ａ及び原証券１１４ｂの新たな取引量を、スプレッド価格１３６、取引比率１３２、及び新たな事実上利用可能買い量に基づき計算して良い。参加者インターフェース３４は次に、予め送信された注文１０６ｅ及び１０７ｇを取り消し、新たな注文１０６及び１０７を、原証券１１４ａ及び原証券１１４ｂの新たに計算された量に基づき生成及び送信して良い。

更に、図２は特定の方法で及び特定の目的で事実上利用可能買い量を計算及び利用する取引システム１０の特定の実施例の参加者インターフェース３４の動作例を示したが、参加者インターフェース３４及び／又は取引システム１０の他の構成要素の別の実施例は、他の方法で及び他の目的を達成するために当該量を利用して良い。例として、事実上利用可能買い量を利用して所与の取引で売買すべき特定の原証券１１４の量を計算する代わりに又はそれに加え、参加者インターフェース３４の特定の実施例は、事実上利用可能買い量を利用し、取引を全て開始又は完了するか否かを決定して良い。従って、原証券１１４の事実上利用可能買い量が原証券１１４ａの特定の最小量の売りに対応するのに不十分である場合、参加者インターフェース３４は、要求されたスプレッドの買いと関連付けられた如何なる取引も開始しないと決定して良い。別の例として、参加者２４は、金融商品を発行することを認可された団体を表して良い。また参加者２４は、特定のスプレッドに含まれる原証券１１４の値に基づく値を有する証券を発行して良い。結果として、参加者インターフェース３４の特定の実施例は、事実上利用可能買い量を利用し、発行された証券を売る売り呼び値を計算して良い。例えば、参加者インターフェース３４は、発行された証券を売る価格を、特定の価格で原証券１０４ｂの事実上利用可能買い量に基づき計算して良い。

更に、取引システム１０の他の構成要素は、事実上利用可能量を計算及び／又は利用するよう構成されて良い。更に、上述の例は所与の原市場１０４の利用可能買い量をより正確に記載するために計算及び事実上利用可能買い量に焦点を当てたが、同様の技術が取引システム１０の特定の実施例で利用され、事実上利用可能売り量を計算及び／又は用いて良い。図４は、事実上利用可能売り量を決定するために同様の技術を実施する参加者インターフェース３４の特定の実施例の段階を詳細に説明する。更に、図２は、参加者インターフェース３４が例であるスプレッドに含まれた単一の原証券１１４の事実上利用可能量を単に決定する例を示すが、同様の技術は、示された例の原証券１１４ａのような追加の原証券１１４の事実上利用可能量を決定するために用いられて良い。参加者インターフェース３４は次に、買うべき要求されたスプレッドの適切な量を、複数の原証券１１４の事実上利用可能量に基づき決定して良い。

一般に、参加者インターフェース３４が取引量を所与の原証券１１４の事実上利用可能量に基づき決定する能力の結果として、参加者２４は、参加者２４が指定スプレッド価格１３６で買える要求されたスプレッドの量を最大化できる。更に、参加者２４にリスク係数１３４を設定させることにより、参加者インターフェース３４の特定の実施例は、参加者２４に参加者２４が満足するリスク水準を選択可能にする事実上利用可能量を決定する柔軟な技術を提供する。従って、参加者インターフェース３４は、複数の運用上の利益を提供し得る。それにも拘わらず、参加者インターフェース３４（又は上記又は同様の技術を実施し事実上利用可能量を計算する、取引システム１０の他の構成要素）の特定の実施例は、上記利益の何れも示さなくて良いか、又はいくつか若しくは全てを示して良い。

図３は、事実上利用可能量を生成及び利用する際に参加者インターフェース３４の動作例の段階を詳細に説明するフローチャートである。特に、図３は、買うべき要求されたスプレッドの量を特定の買い呼び値で第１の原証券１１４の事実上利用可能買い量に基づき決定する参加者インターフェース３４の動作例を示す。図３に記載された例では、要求されたスプレッドは、第１の原証券１１４の特定量の売り持ちポジション、及び第２の原証券１１４の特定量の買い持ちポジションを有すると仮定される。

動作は段階３００で開始する。段階３００で、参加者インターフェース３４は市場情報１０８を受信する。市場情報１０８は原証券１１４のキュー１２０及び１２２の内容を記述する。段階３１０で、参加者インターフェース３４は、第１の原証券１１４の利用可能買い量を決定する。利用可能買い量は、受信した売り注文１０６と適合していない買い注文１０７により要求された第１の原証券１１４の量を表す。

段階３２０で、参加者インターフェース３４は、第１の原証券１１４の利用不可能買い量を決定する。利用不可能買い量は、第１の原証券１１４を有する第１の取引と関連付けられた第１の原証券１１４の量を有する。特定の実施例では、参加者インターフェース３４は、利用不可能としてマーク付けされた適切な買いキュー１２２内の買い注文１０７を識別することにより、及び識別された買い注文１０７により指定された買い量を決定することにより、利用不可能買い量を決定する。

段階３３０で、参加者インターフェース３４は、第１の取引と関連付けられた売り注文１０６を識別する。上述のように、参加者インターフェース３４は、適切な売りキュー１２０内の参加者インターフェース３４のポジション、参加者インターフェース３４を買いキュー１２２内の利用不可能買い量と関連付ける情報、及び／又は参加者インターフェース３４を如何なる他の適切な方法で第１の取引に関連付ける情報に基づき当該売り注文１０６を識別して良い。段階３４０で、参加者インターフェース３４は、識別された売り注文１０６により指定された売り量を決定する。識別された売り注文１０６により指定された売り量を用い、参加者インターフェース３４は、段階３５０で、第１の原証券１１４の一時的利用不可能買い量を、利用不可能買い量と第１の取引と関連付けられた売り量との間の差に少なくとも部分的に基づき決定する。

段階３０６で、参加者インターフェース３４は、スケールされた一時的利用不可能買い量をリスク値の結果と一時的利用不可能買い量とに基づき計算する。上述のように、リスク値は、参加者２４が、参加者２４が一時的利用不可能買い量に基づき取引決定をする際に検討したい一時的利用不可能買い量の一部を指定することを可能にする。結果として、リスク値は、参加者２４がこれらの計算に基づき開始された取引で被る許容可能リスク量を指定することを可能にして良い。段階３７０で、参加者インターフェース３４は、利用可能買い量及びスケールされた一時的利用不可能買い量の合計を計算する。この合計は、参加者インターフェース３４が買う又は売るべき第２の原証券１１４の適切な量を決定する目的のため事実上利用可能と見なす、第１の原証券１１４ａの量を表す。

段階３０８で、参加者インターフェース３４は、第２の原証券１１４の取引量を、第１の原証券１１４の事実上利用可能買い量及び取引比率１３２に基づき計算する。上述のように、取引比率１３２は、それぞれ要求されたスプレッドの各単位に含まれる特定の原証券１１４の量を指定することにより、要求されたスプレッドの構成を記述する。記載された実施例では、参加者インターフェース３４は、第２の原証券１１４と関連付けられた取引比率１３２を事実上利用可能買い量と第１の原証券１１４と関連付けられた取引比率１３２との商で乗算することにより、取引量を決定する。段階３９０で、参加者インターフェース３４は次に、第１の原証券１１４の事実上利用可能買い量を売るための売り注文１０６、及び第２の原証券１１４の取引量を買うための買い注文１０７を生成する。段階４００で、参加者インターフェース３４は、売り注文１０６及び買い注文１０７を取引プラットフォーム１２へ送信する。

図４は、事実上利用可能量を生成及び利用する際に参加者インターフェース３４の別の動作例の段階を詳細に説明するフローチャートである。特に、図４は、要求されたスプレッドの買うべき量を特定の売り呼び値で第１の原証券１１４の事実上利用可能量に基づき決定する参加者インターフェース３４の動作例を示す。図４に記載された例では、要求されたスプレッドの各単位は、第１の原証券１１４の特定量の買い持ちポジション、及び第２の原証券１１４の特定量の売り持ちポジションを有すると仮定される。

動作は段階５００で開始する。段階５００で、参加者インターフェース３４は市場情報１０８を受信する。市場情報１０８は原証券１１４のキュー１２０及び１２２の内容を記述する。段階５１０で、参加者インターフェース３４は、第１の原証券１１４の利用可能売り量を決定する。利用可能売り量は、第１の原証券１１４の市場１０４での買いに現在利用可能な第１の原証券１１４の量を表す。

段階５２０で、参加者インターフェース３４は、第１の原証券１１４の利用不可能売り量を決定する。利用不可能売り量は、第１の原証券１１４を有する第１の取引と関連付けられた第１の原証券１１４の量を有する。特定の実施例では、参加者インターフェース３４は、利用不可能としてマーク付けされた適切な売りキュー１２０内の売り注文１０６を識別することにより、及び識別された売り注文１０６により指定された売り量を決定することにより、利用不可能買い量を決定する。

段階５３０で、参加者インターフェース３４は、第１の取引と関連付けられた買い注文１０７を識別する。上述のように、参加者インターフェース３４は、適切な買いキュー１２２内の参加者インターフェース３４のポジション、参加者インターフェース３４を売りキュー１２０内の利用不可能売り量と関連付ける情報、及び／又は参加者インターフェース３４を如何なる他の適切な方法で第１の取引に関連付ける情報に基づき当該買い注文１０７を識別して良い。段階５４０で、参加者インターフェース３４は、識別された買い注文１０７により指定された買い量を決定する。識別された買い注文１０７により指定された買い量を用い、参加者インターフェース３４は、段階５５０で、第１の原証券１１４の一時的利用不可能売り量を、利用不可能売り量と第１の取引と関連付けられた買い量との間の差に少なくとも部分的に基づき決定する。

段階５６０で、参加者インターフェース３４は、スケールされた一時的利用不可能売り量をリスク値の結果と一時的利用不可能売り量とに基づき計算する。上述のように、リスク値は、参加者２４が、参加者２４が一時的利用不可能売り量に基づき取引決定をする際に検討したい一時的利用不可能売り量の一部を指定することを可能にする。結果として、リスク値は、参加者２４がこれらの計算に基づき開始された取引で被る許容可能リスク量を指定することを可能にして良い。段階５７０で、参加者インターフェース３４は、利用可能売り量及びスケールされた一時的利用不可能売り量の合計を計算する。この合計は、参加者インターフェース３４が買う又は売るべき第２の原証券１１４の適切な量を決定する目的のため事実上利用可能と見なす、第１の原証券１１４ａの量を表す。

段階５８０で、参加者インターフェース３４は、第２の原証券１１４の取引量を、第１の原証券１１４の事実上利用可能売り量及び取引比率１３２に基づき計算する。記載された実施例では、参加者インターフェース３４は、第２の原証券１１４と関連付けられた取引比率１３２を事実上利用可能売り量と第１の原証券１１４と関連付けられた取引比率１３２との商で乗算することにより、取引量を決定する。段階５９０で、参加者インターフェース３４は次に、第１の原証券１１４の事実上利用可能売り量を買うための買い注文１０７、及び第２の原証券１１４の取引量を買うための売り注文１０６を生成する。段階６００で、参加者インターフェース３４は、売り注文１０６及び買い注文１０７を取引プラットフォーム１２へ送信する。

本発明はいくつかの実施例と共に記載されたが、多数の他の変化、変形、代替、変換、及び変更が当業者に提案され得る。また本発明は、全てのこのような変化、変形、代替、変換、及び変更を特許請求の範囲内に包含すると見なす。

（付記１）
取引システムであって、
売り注文及び買い注文を実行する取引プラットフォーム、及び
売り注文及び買い注文を前記取引プラットフォームへ送信する複数のインターフェース、を有し、
前記複数のインターフェースの少なくとも１つは、
第１の証券の市場で買いに現在利用可能な前記第１の証券の量を有する、前記第１の証券の利用可能売り量を決定し、
前記第１の証券を有する第１の取引と関連付けられた売り注文により指定された前記第１の証券の量を有する、前記第１の証券の利用不可能売り量を決定し、
前記第１の取引と関連付けられた買い注文により指定された買い量を決定し、
前記第１の証券の利用不可能売り量と前記第１の取引と関連付けられた買い量との間の差に少なくとも部分的に基づき、前記第１の証券の一時的利用不可能買い量を計算し、及び
前記第１の証券の利用可能売り量と前記第１の証券の一時的利用不可能売り量の少なくとも一部との合計に少なくとも部分的に基づき、第２の取引と関連付けられた第２の証券の量を計算する、システム。

（付記２）
前記少なくとも１つのインターフェースは、前記取引プラットフォームへ前記第２の取引と関連付けられた第２の証券の量を指定する注文を更に送信する、請求項１記載のシステム。

（付記３）
前記少なくとも１つのインターフェースは、前記合計に基づき前記第２の取引を開始しないと決定することにより、前記第２の証券の量を計算する、請求項１記載のシステム。

（付記４）
前記少なくとも１つのインターフェースは前記取引プラットフォームへ買い注文を送信し、前記買い注文は前記第１の証券の利用可能売り量と前記第１の証券の一時的利用不可能売り量の少なくとも一部とを有する買い量を指定する、請求項１記載のシステム。

（付記５）
前記少なくとも１つのインターフェースは、
前記第１の証券の一時的利用不可能売り量の結果とリスク値とに基づき、前記第１の証券のスケールされた一時的利用不可能売り量を計算し、及び
前記第１の証券の利用可能売り量と前記第１の証券のスケールされた一時的利用不可能売り量との合計に少なくとも部分的に基づき、前記第２の取引と関連付けられた第２の証券の量を計算する、ことにより前記第２の証券の量を計算する、請求項１記載のシステム。

（付記６）
前記少なくとも１つのインターフェースは第３の証券を売りに指定する売り注文を更に送信し、前記第３の証券の値は前記第１の証券のポジションの値と前記第２の証券のポジションの値とに少なくとも部分的に基づく、請求項１記載のシステム。

（付記７）
前記少なくとも１つのインターフェースは、
第１の価格で買いに現在利用可能な前記第１の証券の量を決定することにより、前記第１の証券の利用可能売り量を決定し、
第２の価格で実行されるべき第２の取引と関連付けられた前記第２の証券の量を計算することにより、第２の取引と関連付けられた前記第２の証券の量を計算し、及び
前記第３の証券を指定する売り注文を送信し、前記売り注文の送信は、
前記第１の価格と前記第２の価格に少なくとも部分的に基づき第３の価格を計算すること、及び
前記第３の証券の売り呼び値として前記第３の価格を指定する売り注文を前記取引プラットフォームへ送信すること、による、請求項６記載のシステム。

（付記８）
取引システムであって、
売り注文及び買い注文を実行する取引プラットフォーム、及び
売り注文及び買い注文を前記取引プラットフォームへ送信する複数のインターフェース、を有し、
前記複数のインターフェースの少なくとも１つは、
第１の証券の市場で現在買いに出されている前記第１の証券の量を有する、前記第１の証券の利用可能買い量を決定し、
前記第１の証券を有する第１の取引と関連付けられた買い注文により指定された前記第１の証券の量を有する、前記第１の証券の利用不可能買い量を決定し、
前記第１の取引と関連付けられた売り量を決定し、
前記第１の証券の利用不可能買い量と前記第１の証券と関連付けられた売り量との間の差に少なくとも部分的に基づき、前記第１の証券の一時的利用不可能買い量を計算し、及び
前記第１の証券の利用可能買い量と前記第１の証券の一時的利用不可能買い量の少なくとも一部との合計に少なくとも部分的に基づき、第２の取引と関連付けられた第２の証券の量を計算する、取引システム。

（付記９）
前記少なくとも１つのインターフェースは、前記取引プラットフォームへ前記第２の取引と関連付けられた第２の証券の量を指定する注文を更に送信する、請求項８記載のシステム。

（付記１０）
前記少なくとも１つのインターフェースは、前記合計に基づき前記第２の取引を開始しないと決定することにより、前記第２の証券の量を計算する、請求項８記載のシステム。

（付記１１）
前記少なくとも１つのインターフェースは前記取引プラットフォームへ買い注文を送信し、前記買い注文は前記第１の証券の利用可能買い量と前記第１の証券の一時的利用不可能買い量の少なくとも一部とを有する買い量を指定する、請求項８記載のシステム。

（付記１２）
前記少なくとも１つのインターフェースは、
前記第１の証券の一時的利用不可能買い量の結果とリスク値とに基づき、前記第１の証券のスケールされた一時的利用不可能買い量を計算し、及び
前記第１の証券の利用可能買い量と前記第１の証券のスケールされた一時的利用不可能買い量との合計に少なくとも部分的に基づき、前記第２の取引と関連付けられた第２の証券の量を計算する、ことにより前記第２の証券の量を計算する、請求項８記載のシステム。

（付記１３）
前記少なくとも１つのインターフェースは第３の証券を売りに指定する売り注文を更に送信し、前記第３の証券の値は前記第１の証券のポジションの値と前記第２の証券のポジションの値とに少なくとも部分的に基づく、請求項８記載のシステム。

（付記１４）
前記少なくとも１つのインターフェースは、
市場で第１の価格で現在買いに出されている前記第１の証券の量を決定することにより、前記第１の証券の利用可能買い量を決定し、
第２の価格で実行されるべき第２の取引と関連付けられた前記第２の証券の量を計算することにより、第２の取引と関連付けられた前記第２の証券の量を計算し、及び
前記第３の証券を指定する売り注文を送信し、前記売り注文の送信は、
前記第１の価格と前記第２の価格に少なくとも部分的に基づき第３の価格を計算すること、及び
前記第３の証券の売り呼び値として前記第３の価格を指定する売り注文を前記取引プラットフォームへ送信すること、による、請求項１３記載のシステム。

（付記１５）
取引インターフェースであって、
プロセッサー命令を格納するメモリー、及び
プロセッサー、を有し、
前記プロセッサーは、
第１の証券の市場で買いに現在利用可能な前記第１の証券の量を有する、前記第１の証券の利用可能売り量を決定し、
前記第１の証券を有する第１の取引と関連付けられた売り注文により指定された前記第１の証券の量を有する、前記第１の証券の利用不可能売り量を決定し、
前記第１の取引と関連付けられた買い注文により指定された買い量を決定し、
前記第１の証券の利用不可能売り量と前記第１の取引と関連付けられた買い量との間の差に少なくとも部分的に基づき、前記第１の証券の一時的利用不可能売り量を計算し、及び
前記第１の証券の利用可能売り量と前記第１の証券の一時的利用不可能売り量の少なくとも一部との合計に少なくとも部分的に基づき、第２の取引と関連付けられた第２の証券の量を計算する、取引インターフェース。

（付記１６）
前記取引インターフェースは前記第２の取引を更に開始する、請求項１５記載の取引インターフェース。

（付記１７）
前記取引インターフェースは、前記合計に基づき前記第２の取引を開始しないと決定することにより、前記第２の証券の量を計算する、請求項１５記載の取引インターフェース。

（付記１８）
前記取引インターフェースは、前記第１の証券の利用可能売り量及び前記第１の証券の一時的利用不可能売り量の少なくとも一部を有する第３の取引を開始する、請求項１５記載の取引インターフェース。

（付記１９）
前記取引インターフェースは、
前記第１の証券の一時的利用不可能売り量の結果とリスク値とに基づき、前記第１の証券のスケールされた一時的利用不可能売り量を計算し、及び
前記第１の証券の利用可能売り量と前記第１の証券のスケールされた一時的利用不可能売り量との合計に少なくとも部分的に基づき、前記第２の取引と関連付けられた第２の証券の量を計算する、ことにより前記第２の証券の量を計算する、請求項１５記載の取引インターフェース。

（付記２０）
前記取引インターフェースは第３の証券を売りと識別する売り注文を更に生成し、前記第３の証券の値は前記第１の証券のポジションの値と前記第２の証券のポジションの値とに少なくとも部分的に基づく、請求項１５記載の取引インターフェース。

（付記２１）
前記取引インターフェースは、
第１の価格で買いに現在利用可能な前記第１の証券の量を決定することにより、前記第１の証券の利用可能売り量を決定し、
第２の価格で実行されるべき第２の取引と関連付けられた前記第２の証券の量を計算することにより、第２の取引と関連付けられた前記第２の証券の量を計算し、及び
前記第３の証券を識別する売り注文を生成し、前記売り注文の生成は、
前記第１の価格と前記第２の価格に少なくとも部分的に基づき第３の価格を計算すること、及び
前記第３の証券の売り呼び値として前記第３の価格を指定する売り注文を生成すること、による、請求項２０記載の取引インターフェース。

（付記２２）
取引インターフェースであって、
売り注文及び買い注文を実行する取引プラットフォーム、及び
売り注文及び買い注文を前記取引プラットフォームへ送信する複数のインターフェース、を有し、
前記複数のインターフェースの少なくとも１つは、
第１の証券の市場で現在買いに出されている前記第１の証券の量を有する、前記第１の証券の利用可能売り量を決定し、
前記第１の証券を有する第１の取引と関連付けられた買い注文により指定された前記第１の証券の量を有する、前記第１の証券の利用不可能買い量を決定し、
前記第１の取引と関連付けられた売り量を決定し、
前記第１の証券の利用不可能買い量と前記第１の証券と関連付けられた売り量との間の差に少なくとも部分的に基づき、前記第１の証券の一時的利用不可能買い量を計算し、及び
前記第１の証券の利用可能買い量と前記第１の証券の一時的利用不可能買い量の少なくとも一部との合計に少なくとも部分的に基づき、第２の取引と関連付けられた第２の証券の量を計算する、取引インターフェース。

（付記２３）
前記取引インターフェースは前記第２の取引を更に開始する、請求項２２記載の取引インターフェース。

（付記２４）
前記取引インターフェースは、前記合計に基づき前記第２の取引を開始しないと決定することにより、前記第２の証券の量を計算する、請求項２２記載の取引インターフェース。

（付記２５）
前記取引インターフェースは、前記第１の証券の利用可能買い量及び前記第１の証券の一時的利用不可能買い量の少なくとも一部を有する第３の取引を開始する、請求項２２記載の取引インターフェース。

（付記２６）
前記取引インターフェースは、
前記第１の証券の一時的利用不可能買い量の結果とリスク値とに基づき、前記第１の証券のスケールされた一時的利用不可能買い量を計算し、及び
前記第１の証券の利用可能買い量と前記第１の証券のスケールされた一時的利用不可能買い量との合計に少なくとも部分的に基づき、前記第２の取引と関連付けられた第２の証券の量を計算する、ことにより前記第２の証券の量を計算する、請求項２２記載の取引インターフェース。

（付記２７）
前記取引インターフェースは第３の証券を売りと識別する売り注文を更に生成し、前記第３の証券の値は前記第１の証券のポジションの値と前記第２の証券のポジションの値とに少なくとも部分的に基づく、請求項２２記載の取引インターフェース。

（付記２８）
前記取引インターフェースは、
市場で第１の価格で現在買いに出されている前記第１の証券の量を決定することにより、前記第１の証券の利用可能買い量を決定し、
第２の価格で実行されるべき第２の取引と関連付けられた前記第２の証券の量を計算することにより、第２の取引と関連付けられた前記第２の証券の量を計算し、及び
前記第３の証券を識別する売り注文を生成し、前記売り注文の生成は、
前記第１の価格と前記第２の価格に少なくとも部分的に基づき第３の価格を計算すること、及び
前記第３の証券の売り呼び値として前記第３の価格を指定する売り注文を生成すること、による、請求項２７記載の取引インターフェース。

Claims (1)

1. 取引システムであって、
   売り注文及び買い注文を実行する取引プラットフォーム、及び
   売り注文及び買い注文を前記取引プラットフォームへ送信する複数のインターフェース、を有し、
   前記複数のインターフェースの少なくとも１つは、
   第１の証券の市場で買いに現在利用可能な前記第１の証券の量を有する、前記第１の証券の利用可能売り量を決定し、
   前記第１の証券を有する第１の取引と関連付けられた売り注文により指定された前記第１の証券の量を有する、前記第１の証券の利用不可能売り量を決定し、
   前記第１の取引と関連付けられた買い注文により指定された買い量を決定し、
   前記第１の証券の利用不可能売り量と前記第１の取引と関連付けられた買い量との間の差に少なくとも部分的に基づき、前記第１の証券の一時的利用不可能買い量を計算し、及び
   前記第１の証券の利用可能売り量と前記第１の証券の一時的利用不可能売り量の少なくとも一部との合計に少なくとも部分的に基づき、第２の取引と関連付けられた第２の証券の量を計算する、システム。

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