JP2001511566A - 年金資金の投資アドバイス及び管理を行うシステム - Google Patents

Abstract

(57)【要約】 個人従業員の参加者に、参加者アドバイス機能及びその手数料から得られる別個の投資管理機能とその手数料に適合した、給付型年金の資金に関する独立した専門的金銭管理を与えるシステム及び方法が、システム・モニタ（１０）に実装されたデータ・プロセッサで実現される。本システム及び方法は、専門的資金割当サービス（１２）を、当該参加者の個別のリスク許容範囲及び退職基金ニーズに基づいて特別に設定された信託（２０、２２、２４、又は２６）において、自己の資金勘定の割当る際に、給付型年金の個人参加者（１４）に提供する。投資アドバイザ（３２）が各個人参加者（１４）に適した信託（２０、２２、２４、又は２６）を推奨するのに必要な情報を引き出すために、ワークシート（４０）が使用される。各信託（２０、２２、２４、又は２６）は、様々な割合で、複数のミューチュアル・ファンドにおけるシェアを保持する。

Description

【発明の詳細な説明】

【０００１】 発明の背景 本発明は一般に、給付型年金(benefit plan)の参加者と受益者（「参加者」）
、給付型年金のスポンサー、及びファンド・マネージャからのデータを収集、監
視、及び管理するシステムと方法を含む投資プログラムに関する。より詳しくは
、本発明は、給付型年金の参加者、スポンサー、及びファンド・マネージャから
の情報を、収集、監視、及び管理し、従来の給付型年金のプログラムが本来的に
有する、利害の衝突を排除しつつ、専門的な投資アドバイスを給付型年金の参加
者に提供するデータ処理システムに関する。

【０００２】 退職貯蓄の分野は、企業の給付型年金の著しい発展によって、大いに脚光を浴
びてきている。こうした企業の給付型年金では個人勘定が設定され、各参加者は
、自己の個人勘定に割り当てられた資金の投資を管理することができる。このよ
うに各参加者は、自己の勘定を管理することができるが、これまでは、基本的な
投資ポートフォリオ管理でさえ不慣れであり、実際には、多くの従業員に対して
投資アドバイスが必要であった。

【０００３】 こうした投資アドバイスを提供できる最適なものは、通常の給付型年金でも利
用される合同運用ファンドの投資を、従来から管理しているものである。こうし
た投資マネージャは、その報酬の殆ど（全てではない場合）を、管理対象の資金
に対する一定の割合で受け取り、その管理対象の合同運用ファンドに関連したリ
スクの性質によって、その割合を変更する。例えば、国際株式ファンドでは、マ
ネージャに、ほぼ同じ資金のファンドに関して、国内公社債ファンドのマネージ
ャより高い純益が得られた場合に、その結果として、より高い割合の報酬が支払
われる。

【０００４】 給付型年金の参加者に対して投資アドバイスを行う、よく考えられた従来のア
プローチは、投資アドバイザが、提供された合同運用ファンドのいくつかから、
他に較べて、より高い純益を従来から享受してきたため、本来的に、利害の衝突
を含んでいる。このことは、投資アドバイザ／投資マネージャが意識的に、又は
潜在意識から、投資アドバイザが、より多くの収入を得られるファンドを勧め、
又は投資する状況を導き、給付型年金の個人参加者にとって最良の利益をもたら
すものとはなっていない可能性があった。

【０００５】 従って、投資アドバイスの主体と投資管理の主体を分離することによって、こ
の利害の衝突を排除する投資プログラムが必要とされる。このようなシステムは
、投資管理の主体とは完全に独立した投資アドバイスに対する報酬を提供すべき
であり、合同運用信託投資マネージャとは完全に独立した、関連のない投資アド
バイスを提供すべきであり、更に、個人参加者ではなく、投資信託マネージャが
、各給付型年金の投資の集合体にのみアクセスすることを保証すべきである。

【０００６】 発明の概要 従って、本発明の目的は、給付型年金の参加者の個人勘定の資金に関して適切
な割当を行うために、給付型年金の参加者に投資に関する支援を行うことである
。

【０００７】 本発明の別の目的は、自己管理の給付型年金の有用性を向上させる投資プログ
ラムを提供することである。

【０００８】 本発明の更に別の目的は、給付型年金の個人参加者の最適な投資方法を決定す
るのに使用されるワークシートを提供することである。

【０００９】 本発明の更に別の目的は、ワークシートの解析に基づいて、特定の投資方法に
関して、効果的な形態で推奨の文書またはその他のものを提供することである。

【００１０】 本発明による投資プログラムは、退職貯蓄用に設定された資金の長期的目標を
達成できるように、投資アドバイスを提供する。投資アドバイスは、参加者のア
ドバイザによって、各参加者に伝えられ得る。投資アドバイスは、「財務専門家
」によって生成される。また、財務専門家は通常、（管理対象の資金に対する割
合で）合同運用信託に課金される、従来の投資管理手数料とは完全に分離した別
の報酬を受け取る。本発明のシステム、及び方法は、生じうる利害の衝突を、投
資アドバイスの主体を投資管理の主体から分離することによって排除する。専門
的な投資アドバイザは、投資管理に対して課せられる手数料とは別に手数料を受
け取る。投資アドバイザは、合同運用信託の投資マネージャとは全く独立してお
り、無関係である。本発明のシステム、及び方法は、投資マネージャが、個人年
金参加者の投資を知ることがなく、給付型年金のスポンサーの全体投資のみを知
ることができることを保証する。

【００１１】 本発明の一実施態様は、給付型年金の参加者に、専門的に管理された合同運用
信託の投資を、より効果的な費用体系で提供するとともに、専門的かつ独立した
投資アドバイスを提供する、現在知られている全ての技法に内在する利害の矛盾
を全て排除する１つのデータ処理システムである。

【００１２】 給付型年金の個人参加者に資金の割当をアドバイスする１つの代表的なシステ
ムは、複数のワークシートからのデータを記憶するデータ記憶域（各ワークシー
トは給付型年金の個人参加者によって完成されている）、各参加者のリスクの許
容範囲が計算されるように各参加者からのデータを処理する手段、少なくとも２
つの信託に関する資金割当モデル（この信託は、販売手数料などを課さないで売
り出される（ノー・ロード）複数のミューチュアル・ファンド内でのシェアの割
合が変化する）、計算されたリスクの許容範囲を適切な信託に関連付ける手段、
及び少なくとも２つの信託のうち、少なくとも１つを推奨するレポートを、各参
加者の適切な投資方法として生成する手段を備えている。

【００１３】 コンピュータに実装され、投資アドバイスと信託管理との間の利害の衝突を排
除しながら、専門的に管理され、費用の点で優れた、合同運用投資信託に投資す
るための独立した専門的投資アドバイスを給付型年金の個人参加者に提供する１
つの代表的方法は、個人参加者に適した資金投資のニーズ、及びリスク許容範囲
のレベルを引き出すワークシートを提供するステップと、参加者が、与えられた
推奨投資に長い期間従うような場合に、参加者が「不安因子」を考慮するための
基準を含むリスク・プロファイルを提供するステップと、一般に受け入れられて
いる、現代のポートフォリオ理論の原理を使用して、少なくとも２つの投資方法
に関する資金割当モデルを提供するステップと、ワークシートからのデータを資
金割当モデルに適用するステップと、年金の参加者に対して適切な投資方法を決
定するステップと、少なくとも２つの投資方法のうち少なくとも１つの年金を、
参加者に対し推奨するステップとを有している。

【００１４】 本発明の他の目的、及び利点は、以下の説明、添付図面、及び請求の範囲から
明らかとなる。

【００１５】 発明の詳細な説明 好適な形態で本発明を実施する際に、特別に適用された信託２０、２２、２４
、及び２６における、給付型年金の個人参加者１４の勘定残高に、参加者個人の
リスク許容範囲と退職基金のニーズを割り当てるために、専門的な資金割当アド
バイス・サービス１２を前記参加者１４に提供するシステム、及び方法を含む投
資プログラム１０が提供される（図１参照）。本発明のシステム、及び方法は、
年金の個人参加者１４が、避けて通れない市場の下落時に、推奨された信託（投
資）を保持するような場合に、その参加者のリスク許容範囲を考慮して、非常に
重要なアドバイスを提供するので、特に有用である。実際に、信託は、殆どの年
金の参加者が利益を得られない下落相場で、利益を確保するよう専門的に管理さ
れる。本発明のシステム、及び方法は、それらが、給付型年金の利用率を上げる
可能性を有しながら、個別年金の勘定残高を自己管理することによって生ずる混
乱を避けるように特に設計されている点で、ユーザ・フレンドリであるといえる
。

【００１６】 本発明のシステム、及び方法では、投資アドバイスが、例えば§４０１（Ｋ）
として表記される年金の参加者のような、給付型年金の参加者に直接提供される
。§４０１（Ｋ）は、1986年の米国内国歳入法におけるものであり、参加者の自
己管理を提供するケオ・プラン（自営業者退職年金）のＩＲＡ（個人退職勘定）
である。本発明のシステム、及び方法を含むプログラム１０の下では、投資アド
バイザや資金割当アドバイザ３２が、その参加者の年金の勘定残高についての投
資を行うための投資方法として、プログラムに保持された複数のライフサイクル
信託２０、２２、２４、及び２６のうちの１つを、年金の各個人参加者に対して
推奨する（４６）。

【００１７】 図１、及び２には、現在少なくとも４つの（それ以上も可能である）ライフサ
イクル信託２０、２２、２４、及び２６が示されており、これらは現時点では、
少なくとも４つの別個の合同運用信託、マネーマーケットファンド、保証された
投資契約、又は同様の方法２７（図２参照）として構成されることが好ましい。
各信託は、オープン・エンド型管理投資会社１８の複数のミューチュアル・ファ
ンドのいくつか、又は全てに対するシェアを、可変な割合の形式で保持する。投
資アドバイザ３２は、２つの重要な目標を達成するための適切な投資を決定する
ことによって、直接、参加者１４を支援する。その目標の１つは、給付型年金の
利用率を上げることであり、他の目標は、給付型年金の各個人参加者が、年金の
個人勘定における資金に関して適切な資金割当を行おうとする場合に、その各個
人参加者に対する支援を提供することである。

【００１８】 適切な資金の割当は、好ましい市場からの報酬を得るのに必須のものである。
適切な資金の割当は、年金の個人参加者の年代（ライフサイクルにおける段階）
の関数であることが多い。これからの長い人生を有する若い参加者は、より株式
に比重を置いた信託に投資すべきであり、一方、残りの人生の少ない年長の参加
者は、より債券／貨幣市場に比重を置いた信託に投資すべきであることは一般的
に認められている。最初の４つの異なる信託は、任意の参加者が、現時点では好
ましいノー・ロード・ミューチュアル・ファンドの中で、各信託の所有比率を変
化させることにより、自己の退職基金のニーズを達成できるように設計されてい
る。従って、各信託は、それぞれの退職基金のニーズを満足するように適用され
る。投資アドバイザによって各参加者に提供される推奨コースは、慎重な実施と
、確定給付型年金に適用可能な退職基金の手順を組み込むように設計され、単純
かつユーザ・フレンドリな形態で、確定給付型年金の参加者に提供される。

【００１９】 最善ではない方法で勘定残高を割り当てている給付型年金の参加者の問題に対
する全ての解決策は、短期的成果の動向に反応して投資を変更する、典型的な参
加者の傾向を考慮しなければならない。短期的な市場の価格変動性（ボラティリ
ティ）については、個人投資家では対応できないことが明らかであり、彼らに、
「高く買って安く売る」ようにさせてしまう。任意の個人参加者について適切な
信託を決定する際の第１ステップは、他の基準によって彼らのリスク許容範囲を
決定することである。ワークシート４０は、後で説明するように、投資アドバイ
ザ３２が、各個人参加者に適した信託を推奨するのに必要な情報を引き出すため
に用いられる。これは、どの信託に投資しなければならないのかを、「不安因子
」（即ち、一般的な参加者の、資金を失うことに対する極度の不安）及び各信託
の正味の資金価値の予想される変動を考慮して決定することによって達成される
。

【００２０】 各信託は、複数のミューチュアル・ファンドにおける投資を行うことによって
、異なる資金クラスの割合を変化させることを含むポートフォリオである。この
設計は、異なる資金クラスの投資成果が、完全には相関していない事実を考慮し
ている、即ち、その投資のポートフォリオ全体の価値の短期的な変動を緩和する
。年金の参加者が、正味の資金価値とポートフォリオ・レベルにおける変動のみ
、即ち、信託自身のみを見ているので、彼らは、信託に組み込まれた任意のミュ
ーチュアル・ファンド又はその他の投資方法のシェアの価値における変動に対し
てむやみに驚くことがない。

【００２１】 更に、各信託は、複数のミューチュアル・ファンドにおける投資による、複数
の資金クラスからなるポートフォリオであるので、個々のミューチュアル・ファ
ンドのシェアの値の変動が、ポートフォリオや信託の変動を軽減するはずである
。このことは、年金の参加者が、下落している市場において価値が下がっている
資金クラスを売りたいという衝動にかられることを抑える。実際には、これと全
く逆のことが信じられており、これは現在のプログラムで発生する。年金の参加
者に対して最大の利益を提供するには、以下で述べるように、財務専門家３０に
よって提供される基準に従って、各信託の資金クラスを周期的にリバランスする
。

【００２２】 前述のように、本発明の資金割当プログラムの下で利用可能な投資オプション
は、始めに少なくとも４つの信託を選択することであり、給付型年金で利用可能
な他のものがなければ、マネーマーケットファンド、保証された投資契約、又は
同様の方法をとることが現在のところ好ましい。

【００２３】 各信託は、変動比率の形式で、複数のミューチュアル・ファンドのシェアを保
持している。各信託内の、複数のミューチュアル・ファンドの組み合わせは、そ
の信託それぞれの異なる投資戦略を与えるように設計される。これに関連して、
信託は、積極的構成（通常、主に株式に投資するミューチュアル・ファンドから
構成される）から、保守的構成（通常、主に固定収入の商品に投資するファンド
で構成される）までの範囲がある。信託は、いくつかの特定給付型年金の投資案
のうちの全部又はいくつかを含んでいる。各ミューチュアル・ファンドは異なる
投資対象を有し、通常はその中から、機関投資家が利用可能で、最低約250,000 ドルの投資を必要とし、追加投資に最低25,000ドルを必要とする対象を選択する
ことが好ましい。但し、初期投資で最低100,000ドル必要で、追加投資に最低1,0
00ドル必要な、現時点で好ましいマネーマーケットファンドを除く（この最低追
加投資は、放棄可能である）。現時点で好ましい、この４つの信託は、変動する
割合で与えられる前記ミューチュアル・ファンドの一部又は全部のシェアに対し
てのみ投資を行い、こうして各信託は、財務の専門家によって決定されたように
、様々な投資ニーズ及び様々なリスク許容範囲に適応する。

【００２４】 これらの信託は、財務上の目標、期間、他の預金、及びリスク許容範囲を含む
事実を用いて、参加者の少なくとも４つの異なる「プロファイル」に対して適切
な資金割当を提供する。

【００２５】 本発明の投資プログラムの１つの鍵は、各信託に対して適切な資金割当モデル
２８を設定する、独立した財務専門家３０の存在である。この適切な資金割当モ
デル２８は、現代ポートフォリオ理論で一般的に認められている原理を用いて設
定される。財務専門家は、ミューチュアル・ファンド又は投資会社に対して独立
であり、旧来からの関係も有さず、それらの制御下にない者である。財務専門家
の資金割当モデルを設定するための公式は、投資マネージャが、財務専門家にと
って参考となるか又は重要であると判断したアルゴリズム、研究、分析、調査、
モデル、報告書、及び他の文字情報、又は関連資料を含む。更に、財務専門家は
、独自の判断により、資金割当モデルの構築に際し、他の参考資料を探す。

【００２６】 しかし、いずれにせよ、財務専門家３０は、資金割当モデル２８の開発と保守
を通じて、最終的な制御と判断を維持する。財務専門家３０は、どのような割当
モデル３０を実施することが最適かを決定することに最終的な責任を負う。従っ
て、財務専門家３０は、開発された資金割当モデルに従うように、各信託が保持
するミューチュアル・ファンドと、それらの重み付けを選択する。資金割当コン
ピュータ・プログラムにおいて表される資金割当モデル２８が実行される際、そ
れは静的ではなく、むしろ、その資金割当モデルが表す投資目標とリスク許容範
囲と、経済及び市場の状況における変化を考慮して、財務専門家独自の専門的判
断により、その信託に対する資金割当モデルに調整が加えられる。従って信託は
、参加者の利益を確保するために、ミューチュアル・ファンド管理の相殺利子に
影響されない、資金調達ニーズと危険とされるリスク許容範囲に基づいた概念を
使用する。

【００２７】 信託投資が、複数のミューチュアル・ファンドを用いて適切に行われると、そ
の複数のミューチュアル・ファンドによる極めて大きな投資効果によって、その
信託投資ミックスが信託資金割当モデルから引き離される。この時点で、財務専
門家３０は、所定の基準で各信託のミューチュアル・ファンドの相対的割合をリ
バランスする（３８）、適当なコンピュータで実行されるプログラムに組み込ま
れた機械的な公式を開発する。このような公式と、信託の構成を設定する基準は
、本発明のシステム及び方法を含む投資プログラムによる各給付型年金の投資が
行われる前に、各給付型年金の独立した受託者に利用可能とされる。

【００２８】 本発明のシステム及び方法を含む投資プログラム１０は、非常に簡単な発想に
基づいている。その発想とは、年金の参加者の勘定残高の投資に対して責任を負
う年金の個人参加者に、専門的な投資アドバイザの知識と経験を利用した、便利
でユーザ・フレンドリな方法を提供することである。これによって参加者は、ど
の信託が、給付型年金の下での個人勘定において、適切な資金の割当を表すかに
ついての投資アドバイスを受けることができる。前述したように、本発明の投資
プログラムは、洗練された給付型年金についてのみ利用可能となっている。即ち
、これらの年金は、資金で最低5,000,000ドルを有するものである。

【００２９】 本発明の投資プログラムの主たる目標の１つは、提供される投資アドバイスの
完全性と正確性を担保しつつ、できるだけ簡単かつユーザ・フレンドリに、投資
の決定をすることである。これらの目標は、給付型年金の参加者に提供された情
報、当該参加者によって提供された情報、又は当該参加者以外の者から提供され
た情報のみに基づいて特定の投資を推奨する際に、受託者として行動する投資ア
ドバイザによって達成される。この投資アドバイスは、少なくとも一部分におい
ては、行動財務専門家３６によって設計される、前述したワークシートに含まれ
る質問に対する答えに基づく。このワークシート４０は、各個人参加者に適した
資金調達ニーズとリスク許容範囲のレベルを引き出すよう設計されている。行動
財務専門家は、リスク・プロファイルを公式化し、参加者の「不安因子」を考慮
した基準を開発する。その結果、投資アドバイザは、参加者が長い間従い、保持
する可能性の高い推奨投資を提供することができる。

【００３０】 推奨投資を用意する際の重要な要素は、考えられるシナリオの殆どで発生しう
る最大損失に匹敵する損失が、実際に生じた場合にどのような行動をとるかを聞
いたときの、各参加者の反応である。その参加者が、そのような損失を被ってい
る特定の信託に関する自己のシェアを売りたいという反応を示した場合、こうし
た参加者には、より保守的な信託が推奨される。

【００３１】 ワークシート４０は、指示が記載されたハードコピーと従業員登録番号を含む
様々な形態で提供され、参加者が、イントラネットを介した一般の情報会議（機
密アクセスが行われるインターネットの一部）、給付型年金のスポンサーのオフ
ィスのコンピュータ端末、又はワールドワイドウエブ上の前記スポンサーのペー
ジ等において使用できるようになっているが、これらの形態に限られるわけでは
ない。ワークシートは、参加者によって完成されるが、これは、コンピュータを
使用する参加者に関しては対話式に行われる。こうしたコンピュータを使用する
参加者が、単に彼らの社会保障番号であるアクセス・コードを入力すると、その
ワークシートを利用する参加者に関する多くの情報（例えば、年齢、給付型年金
の資金の値、年間の給料といった情報）が、通常、給付型年金のスポンサーによ
って自動的に提供される。参加者が、ワークシートを完成させる際にコンピュー
タからされる質問を理解できない場合、その参加者が、各質問に関する詳細な説
明を受けることができるように、コンピュータによって助言が提供される。更に
、参加者が質問に答えるために、アドバイザに直接合って対話するだけでなく、
無料長距離電話(tool-free telephone)によってアドバイザと対話することがで きる。

【００３２】 リスク許容範囲を判断するための、ワークシートに含まれる質問に対する回答
は、年金の参加者に対する偏りのない投資アドバイスを提供する際の鍵となる。
ワークシートの質問に対する回答から決定された参加者のリスク・プロファイル
の結果は、同じ保守性、又はより保守的な信託を推奨するためにのみ使用される
。ここで、ワークシートが数学的基準のみを有し、かつ行動財務構成を有してい
ない場合、投資アドバイザは、より保守的な信託を推奨する立場となり、そこで
実際に保守的な信託を推奨する。従って、適切な信託を決定する際の基本として
、行動財務構成をワークシートに組み込むことによって、通常、従来の投資手段
で手数料を支払うことによって生じ得る本来的な利害の衝突が、効果的に削減さ
れる。具体的には、従来の投資プログラムの下では、より積極的な信託を推奨す
ることによって、従来のミューチュアル・ファンドのマネージャは、より多くの
手数料と純益を手に入れることができた。これは通常、株式ベースのミューチュ
アル・ファンドの方が、債券ベースのミューチュアル・ファンドより、マネージ
ャに多くの支払いがなされるからである。

【００３３】 ワークシート４０が完成すると、各参加者の回答４２が分析され、適切な信託
の推奨４６が、各参加者１４に提供される。特定の信託の推奨は、参加者のリス
ク・プロファイル、退職基金のニーズ、及びライフサイクルにおいてどのような
段階にあるかに基づいて、適切な資金割当を選択する際に、各参加者を支援する
よう設計されている。

【００３４】 前記推奨に至るまでのデータ収集処理は、プログラムの目的及び目標を強調す
ることによって、参加者に、そのプログラムに対するよりよい理解を提供する。
こうした理解によって、参加者は、最終的に推奨された信託で、彼らの投資を保
持することがより容易となる。それは、こうしたポジションを保持することが、
ワークシートを通して参加者自身から与えられた情報と一致するからである。

【００３５】 もちろん、各推奨は、参加者によって、又は参加者以外の者から提供された情
報を、財務専門家３０及び行動財務専門家３６によって提供された、パラメータ
を含むコンピュータ・プログラムに入力することによって求められる。投資マネ
ージャ及び参加者のアドバイザ３２は、個々のコンピュータ・プログラムの出力
に対して、如何なる影響、又は如何なる変更も与えることができない。参加者１
４が、推奨された信託の中から投資の対象を選択するかどうかは、完全に参加者
の判断に任されている。言い換えれば、参加者は、その推奨された信託を無視し
、他の信託に投資することもできる。更に、本発明のプログラムには、参加が何
回投資の選択を変更することができるかについての制限がない。従って、理論的
には、参加者は、いつの株式市場または債券市場の取引によっても、投資の選択
を変更することができる。しかし、給付型年金のスポンサーは、設計事項として
、制限を課すことができる。

【００３６】 システム・モニター６６は、複数のミューチュアル・ファンド・マネージャ１
６から完全に独立し、年金の個人参加者１４から指示を受け取った場合に、給付
型年金の個人参加者に、各参加者の取引に関する実際の確認を提供し、更に、参
加者の給付型年金の勘定に関する時価の見積もりを電話で伝えることができる。
参加者と、給付型年金から独立した受託者の両者は、先の期間における個々の信
託の運用成績を記載した期間情報、マーケット状況、及び経済予測を受信し、適
宜、資金割当モデルにおける将来の変更とその理由を受信する。

【００３７】 参加者３２は、信託として管理されている資金の規模とは関係のない、妥当な
報酬を受け取る。本発明のシステム、及び方法を組み込んだ投資プログラムでは
、資金割当サービスに関し、信託の規模に応じて支払わなければならない別の手
数料はない。全ての投資家に課されるミューチュアル・ファンドに関する手数料
と、直接経費のみが、給付型年金に課される。しかし、投資アドバイザには、財
務専門家３０に対する手数料、行動財務専門家３６に対する手数料、ワークシー
トのリスク許容範囲構成の開発費用、規制の承認に対する経費、会計費用、会計
監査と法定費用、事務・管理費用、レポートの印刷・郵送費用、コンピュータ・
プログラマに対する費用、一定の保険費用（誤り、脱落を含む）、信用保険料、
及び通常の経済活動において各信託により生じる他の費用が支払われ得る。

【００３８】 本発明のシステム及び方法を含んだ投資プログラム１０は、前述したように、
給付型年金の参加者に、参加者のリスク許容範囲と退職基金のニーズに応じて設
定された信託における勘定残高の投資に関連する専門的な投資アドバイスを提供
する。本発明のプログラムは、避けて通れない市場の下落時に、参加者が、推奨
された信託を保持するように、参加者のリスク許容範囲を考慮した重要なアドバ
イスを参加者に提供するので、非常に価値がある。信託は、殆どの参加者が有利
に活用できない下落市場において、利益を生み出すために、独立した財務専門家
３０によって（彼ら自身の資金の内部管理及び、リバランスによって）定義され
る、コンピュータで稼働するプログラムに組み込まれた資金割当モデルによって
専門的に管理される。給付型年金には、参加者が適切な資金割当を実現する際に
、参加者を支援するため、この特別の投資プログラムが提供される。投資プログ
ラムは、ユーザ・フレンドリでかつ、少なくとも勘定残高を自己管理する苦痛と
混乱を取り除き、結果的に、給付型年金の利用率を向上させる。

【００３９】 本発明の投資プログラムのシステム及び方法を使用すると、このプログラムが
有する保護手段によって、個人参加者１４の、過剰な取引、及び自己の判断によ
る取引が防止される。特に、信託のマネージャは、各給付型年金の独立した受託
者に、複数のミューチュアル・ファンドを対象とする経常目論見書、及び投資管
理手数料、他の費用、及びミューチュアル・ファンドと信託両方のレベルで給付
型年金に課されるか又は当該給付型年金によって支払われる取引コストの、印刷
された十分な開示を提供する。給付型年金の独立した受託者は単独で、当該給付
型年金に関する、本発明の投資プログラムを選択し、保持する決定を行う。どの
給付型年金も、給付型年金が通常の第三者取引において、信託の中の単位、又は
ミューチュアル・ファンドのシェアに対して支払うべき額以上の額を支払うこと
はなく、受け取るべき額以下の額を受け取ることもない。信託に含まれるミュー
チュアル・ファンドのシェアは、純資金額で取り引きされる、ノー・ロード・ミ
ューチュアル・ファンド、及び投資対象の（より少ない信託費用の）、即ち、支
払い又は受け取り額が派生的である、複数のミューチュアル・ファンドを組み合
わせた純資金額で取り引きされる信託であることが好ましい。ミューチュアル・
ファンドに関する取引を行い、これに関与するブローカ−ディーラは、「最適の
取引」の基準に従い、信託マネージャのアドバイザから独立し、分離されている
。

【００４０】 信託の資金割当は、投資アドバイザから独立した第三者である財務専門家３０
が、一般的に認められている、現代ポートフォリオ理論の原理を使って構成する
。この財務専門家の課税対象の年のうちの任意の年における総収入の５％だけが
、財務アドバイザ又はその関連会社から引き出される。

【００４１】 割当モデル２８は、財務専門家によって専ら開発、維持され、必要に応じて変
更される。給付型年金のスポンサーが様々なミューチュアル・ファンドの重み付
けに基づいて構成した別々の信託は、財務専門家が、そうした変更を、その信託
のタイプに適したものであると認めた場合に使用される。各信託のリバランスは
、財務専門家によって決定された基準に基づいて発生する。リバランスは、完全
に客観的、自動的、かつ機械的であり、資金割当モデルを保持するという唯一の
目標を持っている。本発明の投資プログラムに関して選択されたミューチュアル
・ファンドは、かなりの資金を管理下においているので、このミューチュアル・
ファンドは、機関投資家市場においても、独立して有効とされる。更に、本発明
のシステム及び方法を含む投資プログラムの範囲外では、各ミューチュアル・フ
ァンドにおける最小の投資は通常、約250,000ドルである。選択されたミューチ ュアル・ファンドの手数料体系は、個人参加者が通常利用可能な「小売り」市場
における手数料体系より低い。従って、給付型年金は、本発明の投資プログラム
を使用する結果、機関投資家市場における価格決定を利用することができる。更
に、前述したように、信託マネージャに対する責任を有し、参加者のアドバイザ
を雇用する投資会社は、複数のミューチュアル・ファンドによって課される手数
料の他は、いかなる手数料も受け取らない。また、当該投資会社は、プログラム
の操作に関連する「直接経費」、又は第三者に支払われる他の経費に関する支払
いのみを受け取る。

【００４２】 図１は、本発明のシステム、及び方法を含む投資プログラム１０の構成を概略
的に示すブロック図である。図示するように、適切な資金割当１２に関連する投
資アドバイスが、前述した基準に基づいて、直接各参加者１４に提供される。ミ
ューチュアル・ファンド管理アドバイス１６は、直接ミューチュアル・ファンド
１８に提供される。信託２０、２２、２４、及び２６の構成は、各信託毎に、独
立した財務専門家３０で指示された資金割当モデルによって決定される（図２参
照）。

【００４３】 これによって、信託管理機能から、投資アドバイス機能を分離することが実現
される。図示するように、例えば４０１（ｋ）給付型年金のような給付型年金に
おいては、参加者１４が、財務専門家２５及びミューチュアル・ファンドマネー
ジャ１６の両方から独立した参加者アドバイザ３２から、直接資金割当アドバイ
ス１２を受け取る。このアドバイスに基づいて、参加者は、例えば、最も保守的
な信託２０、保守的な信託３２、積極的な信託２４、又は最も積極的な信託２６
のような、複数の異なる信託のうち、１つ又はいくつかの信託に投資する。図１
に示すように、投資の推奨を給付型年金の参加者１４に提供する参加者のアドバ
イザ３２と複数のミューチュアル・ファンド管理アドバイザ１６は、２つの完全
に分離した実体であり、全く異なる報酬の年金に従って、報酬を受ける。

【００４４】 図２は、本発明のシステム、及び方法を組み込んだ投資プログラムの実施につ
いて、詳細に示したブロック図である。図示するように、コンピュータ３４は、
財務専門家３０と行動財務専門家３６から入力を受け取る。特に、前述したよう
に、財務専門家３０によって、適切な時期に開発された資金割当モデル２８、資
金リバランス・モデル、又はコンピュータ・プログラム３８は、コンピュータ３
４にロードされる。行動財務専門家３６によって開発されたワークシート４０を
組み込み、コンピュータ・プログラマによって準備されたワークシート・コンピ
ュータ・プログラムも、コンピュータ３４にロードされる。そこで、ワークシー
ト４０は、コンピュータ３４によって、年金の参加者１４に送るために参加者の
アドバイザ３２に送信されるか、又は直接年金の参加者に送信される。ワークシ
ート４０を受信すると、年金の参加者は、そのワークシート４０に記入し、その
ワークシート４０からのデータ４２は、コンピュータ３４に入力するために参加
者のアドバイザ３２に送信されるか、又は年金の参加者１４によって直接コンピ
ュータ３４に入力される。ワークシートからのデータ４２を受信すると、コンピ
ュータ３４は、資金割当モデル２８、及び行動財務専門家３６によって提供され
る心理プロファイル３５を考慮し、投資の推奨４４を計算する。この投資の推奨
４４は、この推奨を、この後年金の参加者１４に送信される効果的な投資の推奨
４６に変換する参加者のアドバイザ３２に送信される。効果的な投資の推奨４６
を受信すると、年金の参加者１４は、直接コンピュータ３４に送信されるか、又
は参加者のアドバイザ３２を介してコンピュータに送信される、投資決定４８を
作成する。投資決定４８を受け取ると、コンピュータ３４は、選択された信託、
又はその信託を要求する一連の信託２０、２３、２４、及び２６、又はその信託
に含まれる様々な投資手段５０、５２、５４、５６、５８、６０、６２、及び６
４のシェアを調整するために選択された信託において、一定のシェアを割り当て
る。

【００４５】 図３は、各参加者１４、１４ａ、１４ｂ、及び１４ｃから見た投資プログラム
の構成を概略的に示した図である。この方法では、参加者のアドバイザ３２が、
今度は各給付型年金の参加者１４、１４ａ、１４ｂ、１４ｃと通信を行うコンピ
ュータ３４を制御するシステム・モニタ６６と通信する。

【００４６】 コンピュータ上で動作するシステム・モニタ６６は、各信託２０、２２、２４
、及び２６からデータを収集し、各信託における各参加者の勘定を記録する。そ
のコンピュータ上で動作するシステム・モニタ６６はまた、投資アドバイザ３２
からのデータ及び取引の指示を収集し、参加者のアドバイザを経由して各参加者
によって指示されるように、信託の中の参加者勘定信託資金を振替る取引を実行
する。更に、システム・モニタ６６は、参加者の勘定と、全参加者及び信託に関
する信託との間の取引を集め、純益計算(net)する。

【００４７】 システム・モニタ６６は、全体の収支、及び各信託と複数のミューチュアル・
ファンド（図２参照）のそれぞれとの間の取引を示すデータを提供するが、個人
参加者の勘定収支及び、各ミューチュアル・ファンドマネージャ１６（図１参照
）に対する取引は示されない。

【００４８】 投資会社３２は、システム・モニタ６６から、投資アドバイス手数料を計算す
るのに十分なデータを収集する。これらの手数料は、現在では、時間毎の手数料
、資本に応じた手数料、資金に基づいた手数料、又はこれらの組み合わせである
ことが予想される。

【００４９】 図４に示すように、システム・モニタ６６は、信託の参加者勘定からのデータ
を収集して処理し、別の異なった給付型年金６８、７０、７２によって、その勘
定を集める。システム・モニタ６６は、各給付型年金毎に、その給付型年金内の
信託の参加者勘定の合計を計算し、各給付型年金の受託者、及び年金のスポンサ
ーに、各信託における信託の参加者勘定の合計を報告する。取引は、各給付型年
金内で、純益計算され、総計が求められる。また、システム・モニタは、必要に
応じて、いくつか、又は全ての給付型年金に亘って「純益計算(net)」し、総計 を求める。

【００５０】 システム・モニタ６６はまた、信託における、及び各給付型年金毎の集合にお
ける各個人参加者勘定資金毎に、投資アドバイス手数料を計算し報告する。シス
テム・モニタ６６は、各信託の資金から支払われる投資アドバイス手数料の総額
に関連して、各信託を借方に記入する。信託マネージャは、金銭を投資会社３２
に送金するよう指示される。システム・モニタ６６は、信託資金における各参加
者勘定によって、各参加者１４、１４ａ、１４ｂ、及び１４ｃによって、及び各
給付型年金６８、７０、及び７２によって支払われる投資アドバイス手数料の総
額を計算し、報告する。

【００５１】 システム・モニタによって使用されるデータ処理システムは、前述した、及び
他の手数料のそれぞれに関して異なるファイル、及びセルを保持することによっ
て、投資会社とその手数料を、信託ファンド・マネージャとその手数料から分離
する。この各関係者からの手数料の分離、及び保護によって、経済的誘因、又は
利益上の誘因が除去され、参加者勘定信託資金ファンドが、特定の参加者には適
していないが、その信託マネージャ、又は投資会社のいずれかには、より有益と
なる、より高い手数料を生成する信託に向けられる。システム・モニタ・コンピ
ュータ・プログラムは、最初に初期形式で設計され、それから、全てのＥＲＩＳ
Ａ、他の規制、及び要件に従い、追従するように、たびたび更新される。

【００５２】 前述した投資プログラムは、参加者が、彼らのリスク許容範囲と退職基金のニ
ーズについて特別に設定された信託における勘定収支の投資に関して専門的なア
ドバイス・サービスを受けるので、特に給付型年金、その参加者、及び受益者に
対して魅力あるものである。投資プログラムは、参加者に、参加者のリスク許容
範囲を考慮した非常に重要な投資アドバイスを提供し、その結果、参加者は、推
奨された信託を、避けられない市場の下落時にも保持する可能性があり、実際に
、前述したように、信託は専門的に管理され、殆どの参加者が利益を得ることが
できない市場の下落時に、利益を得る機会が得られる。従って、参加者は、適切
な資金割当に関して支援される。更に、プログラムが「ユーザ・フレンドリ」で
、勘定収支を自己管理する場合の混乱を取り除くので、このプログラムは、給付
型年金の利用率の向上にも寄与する。

【００５３】 本発明の範囲は、請求の範囲に記載された事項によってのみ定義されるもので
ある。また、本発明の範囲から逸脱することなく、ここで具体的に示した実施例
に変更や修正を加えることが可能である。

【図面の簡単な説明】

図１は、本発明のシステム、及び方法を含む投資プログラムの構造を一般的に
示したブロック図であり、 図２は、本発明のシステム、及び方法を組み込んだ投資プログラムの実装を示
した詳細なブロック図であり、 図３は、年金の個人参加者から見た、本発明の投資アドバイス、及び管理シス
テムを示す図であり、 図４は、有利な年金から見た、本発明の投資アドバイス、及び管理システムを
示す図であり、 図５は、本発明の投資アドバイス・プログラムを実施可能な、代表的コンピュ
ータ・ハードウエアを示す概略図である。

【手続補正書】

【提出日】平成１２年１月２５日（２０００．１．２５）

【手続補正１】

【補正対象書類名】明細書

【補正対象項目名】特許請求の範囲

【補正方法】変更

【補正内容】

【特許請求の範囲】

【手続補正２】

【補正対象書類名】明細書

【補正対象項目名】００１６

【補正方法】変更

【補正内容】

【００１６】 本発明のシステム、及び方法では、投資アドバイスが、例えば§４０１（Ｋ）
として表記される年金の参加者のような、給付型年金の参加者に直接提供される
。§４０１（Ｋ）は、1986年の米国内国歳入法におけるものであり、参加者の自
己管理を提供するケオ・プラン（自営業者退職年金）のＩＲＡ（個人退職勘定）
である。本発明のシステム、及び方法を含むプログラム１０の下では、投資アド
バイザや資金割当アドバイザ３２が、その参加者の年金の勘定残高についての投
資を行うための投資方法として、プログラムに保持された複数のライフサイクル
信託２０、２２、２４、及び２６のうちの１つを、年金の各個人参加者に対して
推奨する（４４）。

【手続補正３】

【補正対象書類名】明細書

【補正対象項目名】００１７

【補正方法】変更

【補正内容】

【００１７】 図１、及び２には、現在少なくとも４つの（それ以上も可能である）ライフサ
イクル信託２０、２２、２４、及び２６が示されており、これらは現時点では、
少なくとも４つの別個の合同運用信託、マネーマーケットファンド、保証された
投資契約、又は同様の方法として構成されることが好ましい。各信託は、オープ
ン・エンド型管理投資会社１８の複数のミューチュアル・ファンドのいくつか、
又は全てに対するシェアを、可変な割合の形式で保持する。投資アドバイザ３２
は、２つの重要な目標を達成するための適切な投資を決定することによって、直
接、参加者１４を支援する。その目標の１つは、給付型年金の利用率を上げるこ
とであり、他の目標は、給付型年金の各個人参加者が、年金の個人勘定における
資金に関して適切な資金割当を行おうとする場合に、その各個人参加者に対する
支援を提供することである。

【手続補正４】

【補正対象書類名】明細書

【補正対象項目名】００３３

【補正方法】変更

【補正内容】

【００３３】 ワークシート４０が完成すると、各参加者の回答４２が分析され、適切な信託
の推奨４４が、各参加者１４に提供される。特定の信託の推奨は、適切な資金を
選択する際に、各参加者を支援するよう設計されている。

【手続補正５】

【補正対象書類名】明細書

【補正対象項目名】００３７

【補正方法】変更

【補正内容】

【００３７】 参加者のアドバイザ３２は、信託として管理されている資金の規模とは関係の
ない、妥当な報酬を受け取る。本発明のシステム、及び方法を組み込んだ投資プ
ログラムでは、資金割当サービスに関し、信託の規模に応じて支払わなければな
らない別の手数料はない。全ての投資家に課されるミューチュアル・ファンドに
関する手数料と、直接経費のみが、給付型年金に課される。しかし、投資アドバ
イザには、財務専門家３０に対する手数料、行動財務専門家３６に対する手数料
、ワークシートのリスク許容範囲構成の開発費用、規制の承認に対する経費、会
計費用、会計監査と法定費用、事務・管理費用、レポートの印刷・郵送費用、コ
ンピュータ・プログラマに対する費用、一定の保険費用（誤り、脱落を含む）、
信用保険料、及び通常の経済活動において各信託により生じる他の費用が支払わ
れ得る。

───────────────────────────────────────────────────── フロントページの続き (81)指定国 ＥＰ(ＡＴ，ＢＥ，ＣＨ，ＣＹ， ＤＥ，ＤＫ，ＥＳ，ＦＩ，ＦＲ，ＧＢ，ＧＲ，ＩＥ，Ｉ Ｔ，ＬＵ，ＭＣ，ＮＬ，ＰＴ，ＳＥ)，ＡＵ，ＢＧ，Ｂ Ｒ，ＢＹ，ＣＡ，ＣＮ，ＣＺ，ＥＥ，ＨＵ，ＩＬ，ＩＳ ，ＪＰ，ＫＲ，ＬＴ，ＬＶ，ＭＸ，ＮＯ，ＮＺ，ＰＬ， ＲＯ，ＲＵ，ＳＧ，ＳＩ，ＳＫ，ＴＲ，ＵＡ

Claims (4)

【特許請求の範囲】
1. 【請求項１】 個人に資金割当アドバイスを提供するシステムにおいて、 複数のワークシートからのデータを記憶するデータ記憶装置であって、前記ワ
   ークシートのそれぞれは、個人によって完成される前記データ記憶装置と、 各個人のリスク許容範囲を計算するために、各個人からのデータを処理する手
   段と、 少なくとも２つの信託に関する資金割当モデルであって、前記信託が、複数の
   投資手段における様々な割合のシェアを有している前記資金割当モデルと、 前記計算されたリスク許容範囲を、適切な信託に関連付ける手段と、 前記少なくとも２つの信託のうち、少なくとも１つを、各個人に対して適切な
   投資手段として推奨するレポートを生成する手段とを含むことを特徴とするシス
   テム。
2. 【請求項２】 請求項１に記載のシステムにおいて、前記システムが更に、 各参加者に関する推奨投資の報告が、参加者の退職基金のニーズ及びライフサ
   イクルにおける段階に基づいて記載されるように、各参加者からのデータを処理
   する手段と、 前記退職金のニーズ及びライフサイクルにおける段階を、適切な信託に関連付
   ける手段とを有することを特徴とするシステム。
3. 【請求項３】 専門的に管理され、投資に対して効果的な合同運用ファンド
   に投資を行うために、投資アドバイスとファンド管理との間の利害の衝突を排除
   しつつ、独立した専門的投資アドバイスを、給付型年金の個人参加者に提供する
   、コンピュータで実行される方法が、 資金ニーズと、各個人参加者に適したリスク許容範囲のレベルを引き出すため
   に、ワークシートを開発するステップと、 与えられる推奨投資が、長期間に亘って参加者に支持されるように、参加者の
   「不安因子」を考慮する基準を含むリスク・プロファイルを開発するステップと
   、 一般的に認められている現代ポートフォリオの原理を用いて、少なくとも４つ
   の投資手段に関する資金割当モデルを開発するステップと、 前記ワークシートから得られたデータを、資金割当モデルに適用するステップ
   と、 前記参加者にとって適切な投資手段を決定するステップと、 少なくとも４つの前記投資手段のうち１つを、推奨投資として前記参加者に示
   すステップとを有することを特徴とする方法。
4. 【請求項４】 資金割当アドバイスを、給付型年金の個人参加者に提供する
   、コンピュータで実行される方法が、 各個人参加者によって作成されたワークシートからのデータを収集するステッ
   プと、 各個人参加者のリスク許容範囲を計算するステップと、 複数のノー・ロード・ミューチュアル・ファンドのシェアを様々な割合で有す
   る、少なくとも４つの信託に関する資金割当モデルを提供するステップと、 前記計算されたリスク許容範囲を、前記少なくとも４つの信託の資金割当モデ
   ルに適用するステップと、 前記少なくとも４つの信託のうち少なくとも１つを、各個人参加者に適した投
   資手段として推奨する、レポートを生成するステップとを有することを特徴とす
   る方法。