DE10060362C2

DE10060362C2 - A computer system and method for performing a financial transaction

Info

Publication number: DE10060362C2
Application number: DE10060362A
Authority: DE
Inventors: Simon Mcguire
Original assignee: UBS AG
Current assignee: UBS AG
Priority date: 2000-12-05
Filing date: 2000-12-05
Publication date: 2002-12-05
Anticipated expiration: 2020-12-06
Also published as: WO2002046982A2; EP1213671A1; DE10060362A1; AU2799402A

Description

BACKGROUND OF THE INVENTION Technical field

Die Erfindung betrifft ein Computersystem und ein Verfahren zum Durchführen einer Finanztransaktion zwischen einem Emittenten eines Scheins und einem den Schein käuflich erwerbenden Anle ger, wobei der Schein in einen oder mehrere börsengehandelte Posten wie Aktien, Optionen auf Aktien, usw. eintauschbar ist, welche in einem Portfolio des Emittenten enthalten sind.The invention relates to a computer system and a method for Perform a financial transaction between an issuer a bill and an anle to buy the bill ger, the bill being traded in one or more stock exchanges Items such as shares, options on shares, etc. are exchangeable, which are contained in a portfolio of the issuer.

Discussion of the state of the art

Die Komplexität und Vielfalt vieler Finanztransaktionen erfor dert eine Computerisierung der Finanztransaktionen und daher den Einsatz von Computersystemen. Computersysteme werden folg lich verbreitet im Finanzbereich eingesetzt und erfüllen eine Vielzahl von Aufgaben im Zusammenhang mit dem Ausführen von Finanztransaktionen in schneller und sichererer Weise.Research the complexity and variety of many financial transactions computerization of financial transactions and therefore the use of computer systems. Computer systems will follow widely used in the financial sector and fulfill one Variety of tasks related to performing Financial transactions in a faster and safer way.

Es sind beispielsweise mehrere Computersysteme und computeri sierte Verfahren bekannt, welche ein Unternehmen darin unter stützen, ein Portfolio mit einem oder mehreren börsengehandel ten Posten abzuwickeln. Nachfolgend werden beispielhaft Compu tersysteme zum Verkaufen von Aktien, die in einem Portfolio von börsengehandelten Posten des Unternehmens enthalten sind, beschrieben für Computersysteme, welche zum Durchführen von Finanztransaktionen ausgebildet sind. Im allgemeinen werden die Computersysteme mit zunehmender Komplexität der zugrunde lie genden Finanztransaktion in zunehmendem Maß technisch verfei nert. For example, there are several computer systems and computeri well-known procedures, which a company under base a portfolio with one or more exchange trading settle th item. Compu systems for selling shares in a portfolio of the company's exchange-traded items are included described for computer systems that are used to perform Financial transactions are trained. In general, the Computer systems with increasing complexity of the underlying increasingly financial technically nert.

Das einfachste Beispiel, um ein Portfolio von Aktien abzuwic keln, ist der unmittelbare Verkauf der Aktien an den Markt. Zu diesem Zweck können computerisierte Handelssysteme mit einem vergleichsweise einfachen Aufbau eingesetzt werden. Aus diesem Grund ist der unmittelbare Verkauf von Aktien an den Markt mit Hilfe von computerisierten Handelssystemen in den meisten Fällen eher unkompliziert, was die technische Seite anbelangt, obwohl diese Vorgehensweise dazu führt, daß der Verkäufer kapitalertragssteuerpflichtig wird.The simplest example to wipe out a portfolio of stocks is the direct sale of the shares to the market. To computerized trading systems can be used for this purpose comparatively simple structure can be used. For this The reason is the direct sale of shares to the market with Help from computerized trading systems in most Cases rather uncomplicated, regarding the technical side, although this procedure leads to the seller is subject to capital gains tax.

Als ein zweites Beispiel für Computersysteme, welche ein Unter nehmen im Abwickeln eines Portfolios unterstützen, sind Compu tersysteme zu nennen, welche Transaktionen im Zusammenhang mit umtauschbaren Anleihensobligationen durchführen. Eine umtausch bare Anleihensobligation ist eine Schuldobligation des emittie renden Unternehmens, welche dem erwerbenden Anleger das Recht, aber nicht die Pflicht einräumt, diese Anleihensobligation in eine feste Anzahl von Aktien aus dem Portfolio des Unternehmens bis zum Laufzeitende der Anleihensobligation zu konvertieren. Aufgrund des höheren Grades an Komplexität von umtauschbaren Anleihensobligationen sind Computersysteme zum Durchführen von Transaktionen wie der Emission einer umtauschbaren Anleihensob ligation komplexer als computerisierte Handelssysteme zum unmittelbaren Verkaufen der Aktien an den Markt.As a second example of computer systems, which is a sub assist in winding up a portfolio are compu systems to name which transactions are related carry exchangeable bond bonds. An exchange Bare bond is a debt bond issued by the emittie company which gives the acquiring investor the right but does not grant the obligation to put this bond in a fixed number of shares from the company's portfolio convert until the maturity of the bond. Due to the higher level of complexity of exchangeable Bond bonds are computer systems for performing Transactions such as the issuance of an exchangeable bond ligation more complex than computerized trading systems for immediate selling of the shares to the market.

Wie vorstehend ausgeführt wurde, räumt das computerisierte Durchführen von Transaktionen, die sich auf umtauschbare Anlei hensobligationen beziehen, dem Anleger die Möglichkeit ein, die Anleihensobligation zurückkaufen zu lassen, um das Geld zurück zu bekommen. Ein Anleger würde von dieser Möglichkeit Gebrauch machen, wenn die Aktien, welche der umtauschbaren Anleihensob ligation zugrunde liegen, nicht in ausreichendem Maße steigen, um es vorzuziehen, die Anleihensobligation in Aktien zu konver tieren. Mit anderen Worten, bei umtauschbaren Anleihensobliga tionen ist es nicht sicher, ob die Anleihensobligationen in Aktien konvertiert werden, was bedeutet, daß Agenturen, welche die Kreditwürdigkeit einschätzen, bei ihrer Beurteilung des emittierenden Unternehmens die Emission von umtauschbaren Anleihensobligationen als Passiva einstufen. Das Einstufen der Emission als Passiva verschlechtert jedoch die Kreditwürdig keitsbeurteilung des emittierenden Unternehmens.As stated above, the computerized Conduct transactions that are based on exchangeable bonds related bonds, give the investor the opportunity to: Let bond bond buy back to get the money back to get. An investor would use this option if the shares which of the exchangeable bonds ob underlying ligation, do not increase sufficiently, to prefer to convert the bond into stocks animals. In other words, with exchangeable bond leagues it is not certain whether the bond bonds are in Shares are converted, which means that which agencies assess the creditworthiness when assessing the issuing company the issue of exchangeable Classify bonds as liabilities. Classifying the Issuing as a liability, however, worsens creditworthiness assessment of the issuing company.

Ein drittes Beispiel für die Abwicklung des Aktienportfolios eines Unternehmens mit Hilfe von computerisierten Finanztrans aktionen ist die Emission einer obligatorisch umtauschbaren Anleihensobligation. Die Emission einer obligatorisch umtausch baren Anleihensobligation garantiert die Konvertierung der obligatorisch umtauschbaren Anleihensobligation in Aktien aus dem Portfolio des Unternehmens innerhalb einer vorbestimmten Zeitdauer. Im Gegensatz zu den vorstehend beschriebenen, klas sischen umtauschbaren Anleihensobligationen stellen obligato risch umtauschbare Anleihensobligationen daher die Konvertie rung in Aktien sicher. Obligatorisch umtauschbare Anleihensob ligationen haben jedoch den Nachteil, daß Anleger einen äußerst hohen Zinssatz während der Laufdauer der obligatorisch um tauschbaren Anleihensobligationen verlangen, da die Anleger gezwungen sind, die Aktien in der Zukunft zu erhalten. Außerdem erfordern die obligatorisch umtauschbaren Anleihensobligationen aufgrund ihres hochentwickelten Wesens den Einsatz von ver gleichsweise komplexen Computersystemen.A third example for the settlement of the equity portfolio of a company using computerized financial trans promotions is the issue of a mandatory exchangeable Debenture. The issue of a mandatory exchange The bond bond guarantees the conversion of the mandatory exchangeable bond bond in shares the company's portfolio within a predetermined Period of time. In contrast to the above, class Interchangeable bonds are mandatory The convertible is therefore exchangeable bonds in shares. Mandatory exchangeable bond ob However, ligations have the disadvantage that investors are extremely high interest rate during the term of the mandatory order exchangeable bond obligations require investors are forced to receive the shares in the future. Moreover require the mandatory exchangeable bonds due to their highly developed nature the use of ver equally complex computer systems.

Wie aus dem vorstehenden ersichtlich wurde, sind die Computer systeme, welche derzeit zum Durchführen von Finanztransaktionen zwischen einem Emittenten eines Scheins, beispielsweise einer umtauschbaren Anleihensobligation oder einer obligatorisch umtauschbaren Anleihensobligation, und einem den Schein erwer benden Investor in Gebrauch sind, mit mehreren Nachteilen behaftet. Das Wesen der Scheine bringt Nachteile für das emit tierende Unternehmen mit sich, welche sich in dem Aufbau und in der Programmierung des Computersystems widerspiegeln.As can be seen from the above, the computers are systems currently used to carry out financial transactions between an issuer of a note, for example one exchangeable bond or a mandatory exchangeable bond, and buy a bill investors are in use, with several disadvantages afflicted. The nature of the bills has disadvantages for the emit companies that are involved in the construction and in reflect the programming of the computer system.

Aus der US 5,765,141 A ist ein Computersystem zum elektronischen Durchführen einer Finanztransaktion zwischen dem Emittenten eines Zertifikats und einem das Zertifikat käuflich erwerbenden Anleger bekannt. Das Zertifikat berechtigt den Anleger, Aktien des Emittenten des Zertifikats bei Laufzeitende des Zertifikats zu erhalten. Das Computersystem umfasst eine Postendatenbank in welcher die Anzahl der insgesamt an alle Anleger zu liefernden Aktien gespeichert ist. Weiterhin ist ein Transferagent vorge sehen, welcher die Aktien nach Laufzeitende des Zertifikats an die Anleger ausliefert.From US 5,765,141 A is a computer system for electronic Perform a financial transaction between the issuer a certificate and a certificate that can be purchased Investors known. The certificate entitles the investor to share of the issuer of the certificate at the end of the certificate's term to obtain. The computer system includes a lot database in which is the total number of deliveries to all investors Shares is saved. A transfer agent is also featured see who shares after the certificate expires delivers the investors.

Aus der WO 00/72206 A2 ist ein Verfahren und ein System zur Ermittlung eines zeitlich veränderlichen Aktien-Kaufindex bekannt. Zur Ermittlung des Aktien-Kaufindex werden Rohdaten zuerst gesammelt und anschließend verarbeitet.WO 00/72206 A2 describes a method and a system for Determination of a time-varying share purchase index known. Raw data is used to determine the share purchase index first collected and then processed.

Es ist wünschenswert, ein Computersystem bereitzustellen, welches derart programmiert und aufgebaut ist, daß die genann ten Nachteile eines in einen oder mehrere börsengehandelte Posten umtauschbaren Scheins vermieden werden. Außerdem besteht ein Bedarf an einem Computersystem, welches in geeigneter Weise in Bezug auf Schnittstellen, Eingabe/Ausgabekomponenten und dgl. konfiguriert ist, um mit seiner Umgebung so zu kommunizie ren, daß eine Finanztransaktion zwischen dem Emittenten eines Scheins und einem den Schein erwerbenden Anleger schnell und effektiv durchgeführt werden kann.It is desirable to provide a computer system which is programmed and constructed in such a way that the so called ten disadvantages of one traded on one or more stock exchanges Items of exchangeable banknotes can be avoided. There is also a need for a computer system which is suitable in terms of interfaces, input / output components and Like. is configured to communicate with its environment ren that a financial transaction between the issuer of a Banknote and an investor acquiring the banknote quickly and can be done effectively.

Es besteht weiterhin ein Bedarf an einem Verfahren zum Betrei ben eines solchen Computersystems, das zumindest in großem Umfang computerisiert ist und welches es gestattet, eine Fi nanztransaktion zwischen einem Emittenten eines Scheins und einem den Schein erwerbenden Anleger ohne die oben erwähnten Nachteile durchzuführen.There is still a need for a method of recovery ben of such a computer system, at least in large Scope is computerized and which allows a Fi financial transaction between an issuer of a note and an investor who obtains the certificate without the aforementioned Disadvantages.

SUMMARY OF THE INVENTION

Die vorliegende Erfindung zielt auf das Überwinden der Nachtei le des Stands der Technik ab und erreicht dies durch zur Verfü gung stellen eines Computersystems gemäß Patentanspruch 1 und ein Verfahren gemäß Patentanspruch 12.The present invention aims to overcome the disadvantage state of the art and achieves this through available supply a computer system according to claim 1 and a method according to claim 12.

Ein Computersystem zum Durchführen einer Finanztransaktion zwischen einem Emittenten eines Scheins und einem den Schein erwerbenden Anleger, wobei der Schein in einen oder mehrere börsengehandelte Posten aus einem Portfolio des Emittenten umgetauscht wird, umfasst eine Indexdatenbank zum Abspeichern von Daten betreffend einen bestimmten, zeitlich veränderlichen Bezugsindex, eine Postendatenbank zum Abspeichern von Daten betreffend den einen oder die mehreren umzutauschenden börsen gehandelten Posten, eine Berechnungseinheit zum Berechnen eines Umtauschverhältnisses zwischen dem Schein und mindestens einem börsengehandelten Posten aus dem Portfolio basierend auf zumin dest einem aktuellen Stand des Bezugsindexes und einem aktuel len Preis des mindestens einen börsengehandelten Postens, und eine Transaktionseinheit zum vorzugsweise automatischen Liefern mindestens eines börsengehandelten Postens gemäß dem Um tauschverhältnis an den Anleger aufgrund einer Umtauschauffor derung von entweder dem Anleger oder dem Emittenten oder auf grund des Laufzeitendes des Scheins. A computer system for performing a financial transaction between an issuer of a bill and a bill acquiring investors, the bill being in one or more exchange-traded items from a portfolio of the issuer is exchanged, includes an index database for storage of data relating to a specific, time-varying Reference index, a lot database for storing data regarding the one or more exchanges to be exchanged traded items, a calculation unit for calculating a Exchange ratio between the bill and at least one exchange-traded items from the portfolio based on at at least a current status of the reference index and a current one len price of the at least one exchange traded item, and a transaction unit for preferably automatic delivery at least one exchange-traded item in accordance with the order exchange relationship with the investor based on an exchange request change from either the investor or the issuer due to the expiry of the ticket.

Weiterhin wird ein Verfahren zur Verfügung gestellt zum Durchführen einer Finanztransaktion zwischen einem Emittenten eines Scheins und einem den Schein erwerbenden Anleger, wobei der Schein in einen oder mehrere börsengehandel te Posten aus einem Portfolio des Emittenten eingetauscht wird und wobei das Verfahren die Schritte des Definierens eines bestimmten, zeitlich veränderlichen Bezugsindexes und des Ab speicherns von Daten betreffend den Bezugsindex, des Definie rens eines Portfolios an börsengehandelten Posten und des Abspeicherns von Daten betreffend den einen oder die mehreren auszutauschenden, börsengehandelten Posten, des Berechnens eines Umtauschverhältnisses zwischen dem Schein und mindestens einem börsengehandelten Posten des Portfolios basierend auf zumindest einem aktuellen Stand des Bezugsindexes und einem aktuellen Preis des mindestens einen börsengehandelten Postens, und des vorzugsweise automatischen Lieferns des mindestens einen börsengehandelten Postens gemäß dem Umtauschverhältnis an den Anleger aufgrund einer Umtauschaufforderung von entweder dem Emittenten oder dem Anleger oder aufgrund des Laufzeitendes des Scheins umfaßt.A method will also be available posed to conduct a financial transaction between one Issuer of a bill and one that acquires the bill Investors, the bill in one or more exchange trading items from a portfolio of the issuer are exchanged and the method comprising the steps of defining a certain, time-varying reference index and the Ab storing data relating to the reference index, the definie portfolio of exchange-traded items and the Storage of data relating to the one or more exchange-traded items to be exchanged, the calculation an exchange ratio between the bill and at least an exchange traded item of the portfolio based on at least one current status of the reference index and one current price of the at least one exchange-traded item, and preferably automatically delivering the at least an exchange-traded item in accordance with the exchange ratio the investor on the basis of a request for an exchange of either the issuer or the investor or due to the end of the term of the bill.

Das Portfolio des Emittenten kann einen einzigen oder verschie dene unterschiedliche börsengehandelte Posten umfassen. Außer dem kann das Portfolio börsengehandelte Posten enthalten, welche zur Zeit der Emission des Scheins noch nicht emittiert wurden, d. h. börsengehandelte Posten, welche erst noch emit tiert werden müssen. Weiterhin kann das Portfolio börsengehan delte Posten umfassen, welche von dem Emittenten des Scheins emittiert wurden oder noch zu emittieren sind. Beispielsweise können in dem Portfolio die eigenen Aktien des Emittenten enthalten sein, welche erst noch emittiert werden müssen oder welche bereits emittiert wurden.The issuer's portfolio can be single or diverse which include different exchange traded items. except the portfolio can contain exchange-traded items, which is not yet emitted at the time the note is issued were, d. H. exchange-traded items, which are still outstanding must be animal. The portfolio can also be listed on the stock exchange Deleted items include those issued by the issuer of the note have been issued or are still to be issued. For example can hold the issuer's own shares in the portfolio included, which still have to be emitted or which have already been issued.

Gemäß der Erfindung wird eine Finanztransaktion zwischen einem Emittenten eines Scheins und einem den Schein erwerbenden Anleger schnell und effektiv durchgeführt. Weiterhin können die Anforderungen im Hinblick auf die Programmierung und den Aufbau des Computersystems vergleichsweise gering gehalten werden, während nicht nur technische Vorteile, sondern auch ein finan zieller Nutzen für sowohl den Emittenten als auch den Anleger gewährleistet sind.According to the invention, a financial transaction between one Issuer of a bill and one that acquires the bill Investors carried out quickly and effectively. Furthermore, the Programming and assembly requirements of the computer system are kept comparatively low, while not only technical advantages, but also a finan benefits for both the issuer and the investor are guaranteed.

Die Erfindung garantiert, daß infolge einer Umtauschaufforde rung entweder des Emittenten (erzwungener frühzeitiger Um tausch) oder des Anlegers (freiwilliger vorzeitiger Umtausch) oder infolge des Laufzeitendes des Scheins der Schein obligato risch in einen oder mehrere börsengehandelte Posten wie Aktien, Optionen auf Aktien, usw. umgetauscht wird. Die Anzahl der zu liefernden, börsengehandelten Posten und der Gesamtwert der gelieferten, börsengehandelten Posten sind bei der Emission des Scheins noch nicht bekannt. Dies ist auf die Tatsache zurückzu führen, daß die Anzahl der an den Anleger gelieferten, börsenge handelten Posten sowohl an die Entwicklung des zeitlich verän derlichen Bezugsindexes, beispielsweise eines Aktienindexes, als auch an die Entwicklung des Preises des einen oder der mehreren an den Anleger gelieferten, börsengehandelten Postens gekoppelt ist. Vorzugsweise ist der Gesamtwert der an den Anleger gelieferten, börsengehandelten Posten nicht mit der Entwicklung des Preises des einen oder der mehreren an den Anleger gelieferten, börsengehandelten Postens, sondern ledig lich mit der Entwicklung des Bezugsindexes verknüpft. Bei spielsweise kann der Gesamtwert von an den Anleger gelieferten, börsengehandelten Posten unmittelbar mit der Entwicklung des Bezugsindexstands verknüpft sein, so daß der Anleger von einem Anstieg des Indexstands profitiert. Andererseits kann die Anzahl der an den Anleger gelieferten, börsengehandelten Posten derart definiert sein, daß der Emittent profitiert, wenn der Preis des einen oder der mehreren an den Anleger gelieferten, börsengehandelten Posten stärker als der Indexstand steigt. Aus diesem Grund profitieren für den Fall, daß der Indexstand steigt und der an den Anleger gelieferte, börsengehandelte Posten stärker als der Indexstand steigt, sowohl der Anleger als auch der Emittent eines Scheins von einem Umtausch des Scheins, was anhand der nachfolgend geschilderten Beispiele im Einzelnen ersichtlich wird. The invention guarantees that as a result of an exchange request either the issuer (forced early relocation exchange) or the investor (voluntary early exchange) or due to the expiry of the note, the note obligato in one or more exchange-traded items such as shares, Options for shares, etc. are exchanged. The number of too delivering, exchange traded items and the total value of the Delivered, exchange traded items are with the issue of the Not known yet. This is due to the fact cause the number of stock market deliveries delivered to investors traded items both to the development of the temporally changed reference index, for example a stock index, as well as the development of the price of one or the other several exchange-traded items delivered to the investor is coupled. The total value is preferably that of the Exchange-traded items supplied to investors do not use the Development of the price of the one or more to the Investors delivered, exchange-traded items, but single linked to the development of the benchmark index. at for example, the total value of deliveries to the investor exchange traded items immediately with the development of the Reference index levels must be linked so that the investor of a Rise in index level benefits. On the other hand, the Number of exchange-traded items delivered to the investor defined in such a way that the issuer benefits if the Price of the one or more delivered to the investor, exchange-traded items increases more than the index level. Out therefore benefit in the event that the index level increases and the exchange traded delivered to the investor Items rise faster than the index level, both the investor as well as the issuer of a note from an exchange of the Apparently, what the following examples in the Individual can be seen.

Der bestimmte Bezugsindex, basierend auf welchem das Um tauschverhältnis zwischen dem Schein und dem mindestens einen börsengehandelten Posten des Portfolios des Emittenten berech net wird, wird vorzugsweise vor der Emission des Scheins defi niert und ist sowohl dem Emittenten als auch dem Anleger be kannt. Der Bezugsindex kann ein Index sein, welcher die Ent wicklung eines Korbs von börsengehandelten Posten widerspie gelt, beispielsweise ein Aktienindex oder ein anderer Marktin dex. Nachdem der bestimmte Bezugsindex definiert wurde, können entsprechende Daten, welche sich auf den Typ des Bezugsindexes, welcher der Transaktion zwischen dem Emittenten und dem Anleger zugrunde liegt, beziehen, in der Indexdatenbank abgespeichert werden.The specific reference index based on which the order exchange relationship between the bill and the at least one Exchange-traded items from the issuer's portfolio net, is preferably defi before issuance of the bill niert and is for both the issuer and the investor known. The reference index can be an index that defines the Ent winding a basket of exchange-traded items applies, for example a stock index or another market dex. After the specific reference index has been defined, you can Corresponding data, which relate to the type of the reference index, which of the transaction between the issuer and the investor underlying, referenced, stored in the index database become.

Während der Bezugsindex vorzugsweise vor der Emission des Scheins bestimmt wird, ist dies nicht notwendigerweise für den einen oder die mehreren an den Anleger zu liefernden, börsenge handelten Posten der Fall. Vorzugsweise wird der eine oder werden die mehreren börsengehandelten Posten, welche schließ lich an den Anleger geliefert werden, von dem Emittenten des Scheins erst nach der Emission des Scheins bestimmt. Trotzdem kann der Emittent vor der Emission des Scheins ein Portfolio von einem oder mehreren börsengehandelten Posten bestimmen.While the benchmark preferably before the issue of the Appearance is determined, this is not necessarily for the one or more of the stock exchanges to be delivered to the investor traded items the case. Preferably one or the other the several exchange-traded items, which include be delivered to the investor by the issuer of the Note only determined after the issue of the note. Nevertheless the issuer can create a portfolio before issuing the note determine one or more exchange-traded items.

Für den Fall, daß ein Portfolio von börsengehandelten Posten bestimmt wird, kann es dem Ermessen des Emittenten überlassen werden, welcher der börsengehandelten Posten des Portfolios schlußendlich im Austausch für den Schein geliefert wird. Mit anderen Worten, nachdem der Schein emittiert wurde, kann eine Auswahl zwischen dem einen oder den mehreren börsengehandelten Posten, welche im Portfolio enthalten sind, getroffen werden, und nur die ausgewählten börsengehandelten Posten werden an den Anleger geliefert. Daten bezüglich des Portfolios des einen oder der mehreren börsengehandelten Posten können in der Po stendatenbank gespeichert werden.In the event that a portfolio of exchange traded items it can be left to the discretion of the issuer which of the exchange traded items in the portfolio finally delivered in exchange for the bill. With in other words, after the bill has been emitted, a Choice between one or more exchange traded Items contained in the portfolio are taken, and only the selected exchange traded items will be sold to the Delivered to investors. Data related to the portfolio of one or the several exchange-traded items can be in the Po stend database can be saved.

Wie vorstehend erläutert wurde, wird das Umtauschverhältnis zwischen dem Schein und dem zumindest einen börsengehandelten Posten, welcher an den Anleger geliefert wird, basierend auf zumindest einem aktuellen Stand des Bezugsindexes und einem aktuellen Preis des mindestens einen zu liefernden, börsengehan delten Postens berechnet. Aus diesem Grund umfaßt das Computer system vorzugsweise weiterhin Schnittstellen, welche sich in Kommunikation mit dem einen oder mit den mehreren relevanten Märkten befinden, um die für das Berechnen des Umtauschverhält nisses notwendigen Informationen zu erhalten. Das Computersy stem kann beispielsweise eine Indexschnittstelle zum Empfang des aktuellen Stands des Bezugsindexes und eine Preisschnitt stelle zum Empfang des aktuellen Preises des mindestens einen börsengehandelten Postens, welcher an den Anleger geliefert werden soll, umfassen.As explained above, the exchange ratio between the bill and the at least one exchange traded Item that is delivered to the investor based on at least one current status of the reference index and one current price of the at least one stock exchange to be delivered delten item calculated. For this reason, the computer includes system preferably still interfaces that are in Communication with the one or more relevant Markets are used to calculate the exchange ratio necessary information. The computersy stem can, for example, receive an index interface the current status of the benchmark index and a price cut place to receive the current price of at least one exchange-traded item, which is delivered to the investor should be included.

Das Umtauschverhältnis, d. h. die Anzahl der börsengehandelten Posten, welche pro Schein an den Anleger geliefert werden soll, ist vorzugsweise derart definiert, daß der Anleger von einem Anstieg des Indexstands profitiert, und der Emittent von einem Anstieg des Preises des an den Anleger zu liefernden börsenge handelten Postens profitiert. Beispielsweise kann das Um tauschverhältnis das Verhältnis zwischen dem Indexstand und dem Preis des börsengehandelten Postens zu einem bestimmten Zeit punkt nach Emission des Scheins berücksichtigen. Außerdem kann das Umtauschverhältnis auch Abschlagsfaktoren zu Gunsten des Anlegers berücksichtigen.The exchange ratio, i.e. H. the number of exchange traded Items to be delivered to the investor per note is preferably defined such that the investor of one Rise in the index level benefits, and the issuer benefits from one Rise in the price of the stock market to be delivered to the investor traded item benefits. For example, the order exchange ratio the ratio between the index level and the Price of the exchange-traded item at a specific time Consider the point after the issue of the note. Besides, can the exchange ratio also includes discount factors in favor of the Take into account the investor.

Vorzugsweise berechnet die Berechnungseinheit das Umtauschver hältnis r gemäß r = I/(x.S), wobei I der aktuelle Stand des Bezugsindexes ist, x ein Abschlagsfaktor ist und S der aktuelle Preis des zu liefernden, börsengehandelten Postens ist. Der Abschlagsfaktor x kann derart gewählt sein, daß für den Fall eines freiwilligen vorzeitigen Umtauschs x gleich 1 ist und für den Fall eines erzwungenen vorzeitigen Umtausch oder des Lauf zeitendes x < 1 ist, z. B. 0,90 < x < 0,98. Für den Fall, daß x < 1 ist, erhält der Anleger eine größere Anzahl von börsenge handelten Posten pro Schein, und der Gesamtgewinn des Anlegers wird im Vergleich zu x = 1 höher sein. Obwohl der Anleger die Möglichkeit eines freiwilligen vorzeitigen Umtauschs (x = 1) besitzt, ist der Anreiz hierfür folglich eher gering, da der Gewinn des Anlegers im Vergleich zu dem Gewinn, den er bei Laufzeitende des Scheins (x < 1) erhalten würde, sinkt. Für den Fall, daß ein veränderlicher Abschlagsfaktor x eingeführt wird, muß das Computersystem derart konfiguriert sein, daß eine Unterscheidung zwischen erzwungenem vorzeitigen Umtausch, freiwilligem vorzeitigen Umtausch und Laufzeitende des Scheins getroffen werden kann.The calculation unit preferably calculates the exchange transaction ratio r according to r = I / (x.S), where I is the current status of the Reference index is, x is a discount factor and S is the current one The price of the exchange-traded item to be delivered is. The Reduction factor x can be chosen such that for the case of a voluntary early exchange x is 1 and for the case of a forced premature exchange or run time x is <1, e.g. B. 0.90 <x <0.98. In the event that x <1, the investor will receive a larger number of stock quotes traded items per note, and the total profit of the investor will be higher compared to x = 1. Although the investor Possibility of voluntary early exchange (x = 1) owns, the incentive for this is therefore rather low, since the Profit of the investor compared to the profit he made on End of term of the note (x <1) would decrease. For the If a variable discount factor x is introduced, the computer system must be configured such that a Distinction between forced early exchange, voluntary early exchange and expiry of the note can be hit.

Sofern das Umtauschverhältnis basierend auf einem einzigen Wert des aktuellen Bezugsindexstandes und einem einzigen Wert des aktuellen Preises des börsengehandelten Postens berechnet wird, ist das Umtauschverhältnis stark anfällig für Veränderungen von einem Tag zum nächsten und für momentane Schwankungen. Dies erhöht natürlich das mit dem Schein verbundene Risiko sowohl für den Emittenten als auch für den Anleger. Um Schwankungen des Umtauschverhältnisses von einem Tag zum nächsten zu kompen sieren, umfaßt ein bevorzugtes Ausführungsbeispiel der Erfin dung eine Mittelungseinheit zum Mitteln des Umtauschverhältnis ses über eine vorbestimmte Zeitdauer derart, daß der zumindest eine börsengehandelte Posten an den Anleger in Übereinstimmung mit dem gemittelten Umtauschverhältnis geliefert werden kann. Das Umtauschverhältnis kann beispielsweise über eine bestimmte Anzahl von Geschäftstagen gemittelt werden.Unless the exchange ratio is based on a single value the current reference index level and a single value of current price of the exchange-traded item is calculated, the exchange ratio is highly susceptible to changes from one day to the next and for current fluctuations. This naturally increases both the risk associated with the bill for the issuer as well as for the investor. To fluctuations the exchange ratio from one day to the next a preferred embodiment of the invention averaging unit for averaging the exchange ratio ses over a predetermined period of time such that the at least a listed item to the investor in accordance can be delivered with the average exchange ratio. The exchange ratio can be, for example, over a certain one Number of business days to be averaged.

Die Mittelungseinheit kann sich in Kommunikation mit einer ersten Zeitsteuerungseinheit befinden, welche die Mittelungs einheit steuert. Die Mittelung kann derart gesteuert werden, daß sie eine vorbestimmte Zeitdauer nach einer Umtauschauffor derung des Anlegers oder des Emittenten oder eine vorbestimmte Zeitdauer vor Laufzeitende des Scheins beginnt.The averaging unit can be in communication with one are the first timing unit, which the averaging unit controls. The averaging can be controlled that a predetermined period of time after an exchange request change of the investor or the issuer or a predetermined one Time period before the end of the ticket begins.

Um es sowohl dem Anleger als auch dem Emittenten zu ermögli chen, eine Umtauschaufforderung zu machen, gemäß welcher der Schein vor seinem Laufzeitende umgetauscht wird, kann das Computersystem weiterhin ein Eingabeendgerät umfassen, welches es sowohl dem Anleger als auch dem Emittenten gestattet, eine Umtauschaufforderung einzugeben. Die Eingabe kann beispielsweise mittels des Internets oder mittels zugewiesener Kommunikati onsleitungen erfolgen. Da der Wert des Abschlagsfaktors in Abhängigkeit davon variieren kann, ob der Anleger oder der Emittent die Umtauschaufforderung eingegeben hat, kann das Computersystem weiterhin Mittel zum Analysieren der Umtausch aufforderung und zum Setzen des Abschlagsfaktors in Überein stimmung mit dem Analyseergebnis umfassen.To enable both the investor and the issuer to make an exchange request according to which the Note can be exchanged before the end of its term, that can Computer system further include an input terminal, which it allows both the investor and the issuer to issue one Enter exchange request. The entry can be, for example by means of the Internet or by means of assigned communications management. Since the value of the discount factor in Depending on whether the investor or the Issuer has entered the exchange request, can Computer system continues to provide means of analyzing the exchange prompt and to set the discount factor in accordance agree with the analysis result.

Wenn der eine oder wenn die mehreren börsengehandelten Posten, welche an den Anleger geliefert werden sollen, vor der Emission des Scheins nicht exakt bestimmt werden, sondern beispielsweise in Form eines Portfolios von mehreren unterschiedlichen, börsen gehandelten Posten bestimmt werden, umfaßt das Computersystem vorzugsweise weiterhin eine Auswahleinheit zum automatischen Auswählen des einen oder der mehreren in dem Portfolio enthal tenen börsengehandelten Posten, welche an den Anleger geliefert werden sollen und basierend auf welchen das Umtauschverhältnis berechnet wird. Die Auswahl findet vorzugsweise in einer engen zeitlichen Beziehung mit dem Umtausch des Scheins statt, bei spielsweise einige Tage nach Empfang einer Umtauschaufforderung des Anlegers oder einige Tage vor dem Laufzeitende des Scheins oder vor einer Umtauschaufforderung des Emittenten. Mit anderen Worten, der Emittent kann sich das Recht vorbehalten, den einen oder die mehreren börsengehandelten Posten, welche er an den Anleger zu liefern beabsichtigt, erst kurz vor dem Umtausch des Scheins auszusuchen. Der Emittent wird den größten Nutzen ziehen, wenn die Auswahleinheit derart konfiguriert ist, daß der börsengehandelte Posten, welcher seit Emission des Scheins am meisten gestiegen ist, ausgewählt wird.If the one or more exchange-traded items, which are to be delivered to the investor before the issue of the bill can not be determined exactly, but for example in the form of a portfolio of several different stock exchanges traded items are determined includes the computer system preferably also a selection unit for automatic Select one or more in the portfolio traded items that are delivered to the investor and based on which the exchange ratio is calculated. The selection preferably takes place in a narrow temporal relationship with the exchange of the note taking place at for example a few days after receiving an exchange request of the investor or a few days before the end of the note or before the issuer requests for an exchange. With others Words, the issuer can reserve the right to one or the several exchange-traded positions which he sends to the Investors intends to deliver shortly before the exchange of the To select banknotes. The issuer will get the greatest benefit pull if the selection unit is configured in such a way that the exchange-traded item, which has been issued since the issue has risen the most, is selected.

Wenn der Schein dem Emittenten das Recht gibt, den Schein gegen einen von mehreren unterschiedlichen börsengehandelten Posten aus dem Portfolio des Emittenten umzutauschen, umfaßt das Computersystem vorteilhafterweise weiterhin eine Ausgabeeinheit zum in Kenntnis setzen des Anlegers von dem börsengehandelten Posten, welcher von der Auswahleinheit ausgewählt wurde, d. h. von dem börsengehandelten Posten, welcher an ihn, den Anleger, geliefert werden wird. If the bill gives the issuer the right, the bill against one of several different exchange traded positions Exchanging from the issuer's portfolio includes Computer system advantageously also an output unit to notify the investor of the exchange traded Item selected by the selection unit, i.e. H. of the exchange-traded item, which to him, the investor, will be delivered.

Das Liefern des einen oder der mehreren börsengehandelten Posten an den Anleger findet vorzugsweise eine vorbestimmte Zeitdauer nach dem Empfang einer Umtauschaufforderung durch das Computersystem, nach dem in Kenntnis Setzen des Anlegers durch das Computersystem oder nach Laufzeitende des Scheins statt. Zu diesem Zweck kann das Computersystem eine zweite Zeitsteue rungseinheit in Kommunikation mit der Transaktionseinheit umfassen, wobei die zweite Zeitsteuerungseinheit die Transakti onseinheit derart steuert, daß der zumindest eine börsengehan delte Posten nach einer vorbestimmten Zeitdauer automatisch an den Anleger geliefert wird.Delivering the one or more exchange traded Post to the investor preferably finds a predetermined one Time after receipt of an exchange request by the Computer system, after notifying the investor the computer system or after the end of the ticket. To for this purpose the computer system can control a second time unit in communication with the transaction unit comprise, wherein the second timing unit the Transakti onseinheit controls so that the at least one stock exchange Deleted items automatically after a predetermined period of time is delivered to the investor.

Aus dem Vorstehenden wurde ersichtlich, daß der Anleger sowohl von einem Anstieg des Bezugsindexstands als auch von einem Abschlagsfaktor x < 1 profitieren kann. Um die Attraktivität des Scheins weiterhin zu erhöhen, kann das Computersystem außerdem derart konfiguriert sein, daß der Anleger einen Coupon an einem vorbestimmten Coupondatum oder an mehreren vorbestimm ten Coupondaten vor dem Laufzeitende des Scheins erhält. Ein Coupondatum oder mehrere Coupondaten können definiert werden und in einer Coupondatenbank des Computersystems abgespeichert werden. Der Anleger kann beispielsweise jährlich einen Coupon in Form eines vorbestimmten Prozentsatzes des Emissionspreises des Scheins oder in Form eines bestimmten Prozentsatzes des aktuellen Indexstands erhalten.It was apparent from the foregoing that the investor both from an increase in the benchmark level as well as from a Discount factor x <1 can benefit. To attractiveness the computer system can further increase the appearance also be configured such that the investor receives a coupon on one or more predetermined coupon dates receives coupon data before the end of the coupon. On Coupon date or several coupon dates can be defined and stored in a coupon database of the computer system become. For example, the investor can receive a coupon annually in the form of a predetermined percentage of the issue price of the bill or in the form of a certain percentage of the received the current index level.

Das Computersystem kann weiterhin eine Überwachungseinheit zum Überwachen des Coupondatums und zum Liefern des Coupons an den Anleger an jedem Coupondatum umfassen. Das Liefern eines Cou pons an den Anleger zusätzlich zu einem möglichen Abschlagsfak tor garantiert, daß der Schein in seiner Wertentwicklung den Bezugsindex trotz der Tatsache, daß das Umtauschverhältnis des Scheins mit der Entwicklung des Bezugsindexes verknüpft ist, übertrifft. Aus diesem Grund ist der Schein besonders attraktiv für Anleger, die ihren Anlageerfolg an einem bestimmten Be zugsindex messen. Außerdem ist es so, daß sogar wenn der Emit tent dem Anleger einen zusätzlichen Coupon liefert, der von dem Emittenten für den Schein zu zahlende Coupon noch immer deut lich geringer ist als Coupons, welche für klassische umtausch bare Anleihensobligationen oder für obligatorisch umtauschbare Anleihensobligationen zu zahlen sind. Dies ist auf die Tatsache zurückzuführen, daß der Anleger die Möglichkeit hat, aufgrund der Verknüpfung zwischen dem Umtauschverhältnis des Scheins und der Entwicklung des Bezugsindexes zusätzlich von einem Anstieg des Bezugsindexstands zu profitieren.The computer system can also be a monitoring unit Monitor coupon date and deliver coupon to Include investors on each coupon date. Delivering a cou pons to the investor in addition to a possible haircut tor guarantees that the value of the note will Reference index despite the fact that the exchange ratio of the Certificate is linked to the development of the reference index, surpasses. For this reason, the bill is particularly attractive for investors who want their investment success on a certain Be measure train index. It is also the case that even if the Emit tent provides the investor with an additional coupon that is valid from the Issuers for the coupon to be paid still pay is less than coupons for classic exchanges cash bonds or for mandatory exchangeable ones Bonds are payable. This is due to the fact attributed to the fact that the investor has the opportunity due to the link between the exchange ratio of the bill and the development of the reference index additionally from an increase to benefit from the benchmark index level.

BRIEF DESCRIPTION OF THE DRAWINGS

Weitere Aspekte und Vorteile der Erfindung erschließen sich beim Lesen der nachfolgenden ausführlichen Beschreibung von bevorzugten Ausführungsbeispielen der Erfindung und durch Bezugnahme auf die Figuren, wobeiOther aspects and advantages of the invention will become apparent reading the following detailed description of preferred embodiments of the invention and by Reference to the figures, wherein

Fig. 1 ein schematisches Diagramm eines Computersystems der vorliegenden Erfindung zum Durchführen einer Finanztransaktion zwischen einem Emittenten ei nes Scheins und einem den Schein erwerbenden An leger zeigt; und FIG. 1 is a schematic diagram for performing a financial transaction between an issuer ei nes bill and a bill to be acquired to casual shows a computer system of the present invention; and

Fig. 2 und 3 Flußdiagramme des Verfahrens der vorliegenden Erfindung zum Durchführen einer Finanztransakti on zwischen einem Emittenten eines Scheins und einem den Schein erwerbenden Investor zeigen. Fig. 2 and 3 are flow charts of the method of the present invention for performing an on Finanztransakti between an issuer of a certificate, and a certificate acquiring the investor show.

DESCRIPTION OF THE PREFERRED EMBODIMENTS

In Fig. 1 ist ein Blockdiagramm eines Computersystems 100 gemäß der Erfindung zum Durchführen einer Finanztransaktion zwischen einem Emittenten eines Scheins und einem den Schein erwerbenden Anleger veranschaulicht. Nachfolgend wird die Erfindung bei spielhaft im Zusammenhang mit einem Schein, welcher in Aktien umtauschbar ist, beschrieben. Die Erfindung läßt sich selbst verständlich auch auf den Fall anwenden, daß der Schein in einen anderen börsengehandelten Posten wie eine Anleihensobli gation, ein Finanzinstrument, usw. umtauschbar ist. Außerdem ist es so, daß, obwohl im folgenden angenommen wird, daß der an den Anleger zu liefernde börsengehandelte Posten bereits zur Zeit der Emission des Scheins Teil des Portfolios des Emitten ten ist, die Erfindung auch auf den Fall angewendet werden kann, daß der Emittent zur Zeit der Emission des Scheins noch nicht über den einen oder die mehreren an den Anleger zu lie fernde, börsengehandelte Posten verfügt.In Fig. 1 is a block diagram of a computer system 100 according to the invention for performing a financial transaction between an issuer illustrates a bill and a bill to be acquired investors. The invention will be described in the following in connection with a ticket which is exchangeable for shares. The invention can of course also be applied to the case where the note can be exchanged for another exchange-traded item such as a bond option, a financial instrument, etc. Furthermore, although it is assumed below that the exchange-traded item to be delivered to the investor is already part of the issuer's portfolio at the time the note is issued, the invention can also be applied to the case that the issuer at the time the note was issued, did not yet have the one or more exchange-traded items to be delivered to the investor.

Das in Fig. 1 beispielhaft dargestellte Computersystem 100 ist derart konfiguriert, daß es mit seiner Umgebung kommuniziert mittels einer Indexschnittstelle 110 zum Empfang eines aktuel len Stands eines Aktienindexes, einer Preisschnittstelle 120 zum Empfang eines aktuellen Preises der mindestens einen an den Anleger zu liefernden Aktie, einer Eingabeeinheit 130, welche dem Emittenten und dem Anleger die Eingabe einer Umtauschauf forderung gestattet, einer Ausgabeeinheit 140 zum in Kenntnis Setzen des Anlegers von dem Aktientyp, welcher ihm geliefert werden wird, und einer Transaktionseinheit 150 zum Transferie ren eines oder mehrerer unterschiedlicher Aktien von dem Port folio des Emittenten in das Portfolio es Anlegers.The computer system 100 shown by way of example in FIG. 1 is configured such that it communicates with its surroundings by means of an index interface 110 for receiving a current status of a stock index, a price interface 120 for receiving a current price of the at least one stock to be delivered to the investor, an input unit 130 , which allows the issuer and the investor to enter an exchange request, an output unit 140 for notifying the investor of the type of stock that will be delivered to him, and a transaction unit 150 for transferring one or more different shares from that Portfolio of the issuer in the portfolio of the investor.

Über die Indexschnittstelle 110 und die Preisschnittstelle 120 empfängt das Computersystem 100 von einem Markt 300 für börsen gehandelte Posten, beispielsweise einer Börse, Informationen bezüglich eines aktuellen Stands eines Aktienindexes und eines aktuellen Preises der zumindest einen an den Anleger zu lie fernden Aktie. Die Indexschnittstelle 110 und die Preisschnitt stelle 120 befinden sich außerdem in Kommunikation mit einer Berechnungseinheit 160, die die Hauptkomponente des Computersy stems 100 bildet. Die Berechnungseinheit 160 empfängt Informa tionen von der Börse 300 über die Indexschnittstelle 110 und die Preisschnittstelle 120. Basierend auf aktuellen Informatio nen von der Börse 300 berechnet die Berechnungseinheit 160 ein Umtauschverhältnis zwischen dem Schein und den Aktien, in welche der Schein umgetauscht werden wird. Die Berechnung des Umtauschverhältnisses wird weiter unten ausführlicher beschrie ben.Via the index interface 110 and the price interface 120 , the computer system 100 receives information regarding a current status of a stock index and a current price of the at least one stock to be delivered to the investor from a market 300 for traded items, for example a stock exchange. The index interface 110 and the price interface 120 are also in communication with a calculation unit 160 , which forms the main component of the computer system 100 . The calculation unit 160 receives information from the stock exchange 300 via the index interface 110 and the price interface 120 . Based on current information from the stock exchange 300 , the calculation unit 160 calculates an exchange ratio between the note and the shares into which the note will be exchanged. The calculation of the exchange ratio is described in more detail below.

Die Berechnungseinheit 160 kommuniziert weiterhin mit einer Indexdatenbank 170 und einer Postendatenbank 180. Die Indexda tenbank 170 enthält Daten bezüglich des bestimmten Typs von Aktienindex, an welchen das Umtauschverhältnis gekoppelt ist. Dies bedeutet, daß die in der Indexdatenbank 170 enthaltenen Daten angeben, welcher Bezugsindexstand durch die Berechnungs einheit 160 von der Börse 300 angefordert werden muß. Die Postendatenbank 180 definiert das Emittentenportfolio an Akti en, welche an den Anleger im Austausch für den vom Emittenten emittierten Schein geliefert werden können. Die Postendatenbank 180 gibt folglich auch die eine oder die mehreren Aktien an, von welchen die Berechnungseinheit 160 den aktuellen Preis von der Börse 300 zur Berechnung des Umtauschverhältnisses anfor dert. Die Postendatenbank 180 kann entweder eine einzige Aktie oder ein Portfolio von mehreren unterschiedlichen Aktien be stimmen in Abhängigkeit davon, ob der Emittent sich das Recht vorbehalten möchte, die bestimmte, an den Anleger zu liefernde Aktie erst nach Emission des Scheins auszuwählen oder ob dies nicht der Fall ist.The calculation unit 160 also communicates with an index database 170 and a post database 180 . Index database 170 contains data regarding the particular type of stock index to which the exchange ratio is coupled. This means that the data contained in the index database 170 indicate which reference index level has to be requested by the calculation unit 160 from the stock exchange 300 . The item database 180 defines the issuer's portfolio of stocks that can be delivered to the investor in exchange for the note issued by the issuer. The item database 180 consequently also specifies the one or more shares, of which the calculation unit 160 requests the current price from the exchange 300 for calculating the exchange ratio. The item database 180 can determine either a single share or a portfolio of several different shares, depending on whether the issuer wishes to reserve the right to select the particular share to be delivered to the investor only after the issue or not Case is.

Falls die Postendatenbank 180 ein Portfolio von unterschiedli chen Aktien angibt, muß zu einem bestimmten Zeitpunkt nach Emission des Scheins eine Entscheidung bezüglich der bestimmten Aktien aus dem Portfolio getroffen werden, welche an den Anle ger zu liefern sind. Zu diesem Zweck ist eine Auswahleinheit 190 vorgesehen, welche sowohl mit der Postendatenbank 180 als auch mit der Berechnungseinheit 160 kommuniziert. Die Auswahl einheit 190 wählt automatisch eine oder mehrere der Aktien aus dem Portfolio des Emittenten basierend auf den in der Postenda tenbank 180 abgespeicherten Informationen aus und stellt das Auswahlergebnis der Berechnungseinheit 160 zur Verfügung, welche daraufhin den entsprechenden Preis der ausgewählten Aktie von der Börse 300 empfängt, um das Umtauschverhältnis zu berechnen. Die Auswahleinheit 190 kommuniziert weiterhin mit der Ausgabeeinheit 140 zum Zweck des in Kenntnis Setzens des Anlegers von der einen oder den mehreren ausgewählten Aktien, welche an ihn geliefert werden sollen. Die Ausgabeeinheit 140 kann mit dem Anleger unter Verwendung jeglichen bekannten Verfahrens einschließlich des Internets oder zugewiesener Kommunikationsleitungen, aber nicht darauf beschränkt, kommuni zieren.If the item database 180 specifies a portfolio of different shares, a decision must be made at a specific time after the issue of the note regarding the specific shares from the portfolio which are to be delivered to the investor. For this purpose, a selection unit 190 is provided, which communicates both with the item database 180 and with the calculation unit 160 . The selection unit 190 automatically selects one or more of the shares from the issuer's portfolio based on the information stored in the postend data bank 180 and makes the selection result available to the calculation unit 160 , which then receives the corresponding price of the selected share from the stock exchange 300 to calculate the exchange ratio. The selection unit 190 also communicates with the issuing unit 140 for the purpose of notifying the investor of the one or more selected stocks to be delivered to him. The output unit 140 may communicate with the feeder using, but not limited to, any known method including the Internet or assigned communication lines.

Wenn das Portfolio des Investors eine Mehrzahl von unterschied lichen Aktien umfaßt, wird die Auswahleinheit 190 in einer engen zeitlichen Beziehung mit dem Laufzeitende des Scheins oder mit Eingabe einer Umtauschaufforderung über die Eingabe einheit 130 durch den Emittenten oder den Anleger aktiv.If the investor's portfolio comprises a plurality of different shares, the selection unit 190 becomes active in a close temporal relationship with the end of the term of the note or with the input of a conversion request via the input unit 130 by the issuer or the investor.

Die Eingabeeinheit 130 kommuniziert mit einer Mittelungseinheit 200 des Computersystems 100. Die Mittelungseinheit 200 mittelt das von der Berechnungseinheit 160 berechnete Umtauschverhält nis über eine Mehrzahl von Tagen, um Schwankungen von entweder dem Indexstand oder dem Kurs der an den Anleger zu liefernden Aktien auszugleichen. Die Mittelungseinheit 200 wird in Über einstimmung mit einer vorgegebenen Mittelungsdauer von einer ersten Zeitsteuerungseinheit 210 gesteuert. Die erste Zeitsteuerungseinheit 210 stellt sicher, daß das Mitteln eine vorbestimmte Zeitdauer nach Empfang einer Umtauschaufforderung von der Eingabeeinheit 130 oder alternativ hierzu nach in Kenntnis Setzen des Anlegers von der einen oder den mehreren Aktien, welche ihm geliefert werden, gestartet wird. Falls die Mittelungseinheit 200 keine Umtauschaufforderung empfängt, wird die Mittelung automatisch kurz vor Laufzeitende des Scheins gestartet.The input unit 130 communicates with an averaging unit 200 of the computer system 100 . The averaging unit 200 averages the exchange ratio calculated by the calculation unit 160 over a plurality of days in order to compensate for fluctuations in either the index level or the price of the shares to be delivered to the investor. The averaging unit 200 is controlled in accordance with a predetermined averaging period by a first timing control unit 210. The first timing unit 210 ensures that averaging is started a predetermined amount of time after receipt of an exchange request from the input unit 130 or, alternatively, after notifying the investor of the one or more stocks being delivered to him. If the averaging unit 200 does not receive an exchange request, the averaging is started automatically shortly before the end of the note.

Basierend auf dem von der Mittelungseinheit 200 berechneten, gemittelten Umtauschverhältnis liefert die Transaktionseinheit 150 die eine oder mehreren von der Auswahleinheit 190 ausge wählten Aktien in Übereinstimmung mit dem ermittelten Um tauschverhältnis an den Anleger. Die Transaktionseinheit 150 ist derart aufgebaut, daß sie automatisch die zu liefernden Aktien aus dem Portfolio des Emittenten in das Portfolio des Anlegers bucht gemäß einem Zeitsteuerungssignal von einer zweiten Zeitsteuerungseinheit 220, welche sich in Kommunikation mit der Transaktionseinheit 150 befindet. Die zweite Zeitsteue rungseinheit 220 steuert die Transaktionseinheit derart, daß die eine oder mehreren Aktien automatisch eine vorbestimmte Zeitdauer nach Empfang der Umtauschforderung, nach Laufzeitende des Scheins oder nach in Kenntnis Setzen des Anlegers geliefert werden.Based on the averaged exchange ratio calculated by the averaging unit 200 , the transaction unit 150 delivers the one or more shares selected by the selection unit 190 to the investor in accordance with the determined exchange ratio. The transaction unit 150 is constructed in such a way that it automatically books the shares to be delivered from the portfolio of the issuer into the portfolio of the investor in accordance with a timing signal from a second timing unit 220, which is in communication with the transaction unit 150 . The second time control unit 220 controls the transaction unit in such a way that the one or more shares are automatically delivered for a predetermined period of time after receipt of the exchange claim, after the expiry of the note or after the investor has been informed.

Das in Fig. 1 dargestellte Computersystem 100 ist derart aufge baut, daß es einen festen oder variablen Coupon an vorbestimm ten Daten an den Anleger liefert, um eine garantierte bessere Wertentwicklung des Scheins relativ zum Aktienindex sicherzu stellen. Die vorbestimmten Coupondaten werden in einer Coupon datenbank 230 abgespeichert und durch eine Überwachungseinheit 240, welche sich in Kommunikation mit der Coupondatenbank 230 befindet, überwacht. Die Überwachungseinheit 240 überwacht die in der Coupondatenbank 230 abgespeicherten Coupondaten und kommuniziert mit der Transaktionseinheit 150. Die Transaktions einheit 150 liefert an jedem Coupondatum den Coupon an den Anleger in Übereinstimmung mit einem Couponsteuersignal, wel ches von der Überwachungseinheit 240 empfangen wird.The computer system 100 shown in FIG. 1 is constructed in such a way that it delivers a fixed or variable coupon of predetermined data to the investor in order to ensure a guaranteed better performance of the note relative to the stock index. The predetermined coupon data are stored and in a coupon database 230 monitored by a monitoring unit 240, which is in communication with the coupon database 230. The monitoring unit 240 monitors the coupon data stored in the coupon database 230 and communicates with the transaction unit 150 . The transaction unit 150 delivers the coupon to the investor in accordance with a coupon control signal which is received by the monitoring unit 240 on each coupon date.

In Fig. 2, auf welche jetzt Bezug genommen wird, ist ein Ver fahren zum Durchführen einer Finanztransaktion zwischen einem Emittenten eines Scheins und einem den Schein erwerbenden Anleger gezeigt, wobei der Schein gegen Aktien aus dem Portfo lio des Emittenten umgetauscht wird.In Fig. 2, to which reference is now made, a method for carrying out a financial transaction between an issuer of a note and an investor acquiring the note is shown, the note being exchanged for shares from the issuer's portfolio.

Zuerst müssen in den Schritten 1 bis 5 mehrere Werte definiert und in den entsprechenden Datenbanken gespeichert werden. Zunächst wird in Schritt 1 der Aktienindex, welcher dem zu emittierenden Schein zugrunde liegt, definiert. Es wird bei spielsweise der deutsche Aktienindex DAX ausgewählt und diese Auswahl wird als Indexdatum in der Indexdatenbank 170 abgespei chert. Andere Aktienindizes oder Marktindizes könnten selbst verständlich gleichfalls ausgewählt werden. First, several values must be defined in steps 1 to 5 and saved in the corresponding databases. First, in step 1, the stock index on which the certificate to be issued is based is defined. For example, the German stock index DAX is selected and this selection is saved as index date in index database 170 . Other stock indices or market indices could of course also be selected.

Daraufhin werden in Schritt 2 zwei Aktienportfolios definiert und die entsprechenden Portfoliodaten in der Postendatenbank 180 abgespeichert. Das erste Portfolio repräsentiert einen ersten Aktiensatz, in welchen der Schein im Fall eines freiwil ligen, vorzeitigen Umtauschs umgetauscht werden kann, und ein zweites Portfolio repräsentiert einen zweiten Aktiensatz, in welchen der Schein im Fall eines erzwungenen, vorzeitigen Um tauschs oder bei Laufzeitende des Scheins umgetauscht werden kann. Die zwei Portfolios können sich in Bezug auf die Anzahl der darin enthaltenen Aktien und dem darin enthaltenen Typ von Aktien unterscheiden. Die Erfindung könnte natürlich auch unter Verwendung eines Portfolios, welches nur einen einzigen Typ von Aktien enthält, ausgeführt werden. Die ein Portfolio bildenden Aktien sind vorzugsweise liquide Blue Chip Aktien, also Aktien von bonitätsmäßig erstklassigen Unternehmen, welche jederzeit vom Anleger zu Geld gemacht werden können, sollte er es wün schen. Das Risiko für den Anleger, daß die vom Emittenten gelieferten Aktien nicht verkaufbar sind, ist folglich vernach lässigbar.Thereupon two share portfolios are defined in step 2 and the corresponding portfolio data is stored in the item database 180 . The first portfolio represents a first set of shares in which the note can be exchanged in the event of a voluntary, early exchange, and a second portfolio represents a second set of shares in which the note in the event of a forced, early exchange or at the end of the note can be exchanged. The two portfolios may differ in terms of the number of stocks and the type of stocks they contain. Of course, the invention could also be carried out using a portfolio containing only a single type of stock. The stocks forming a portfolio are preferably liquid blue chip stocks, i.e. stocks of companies with first-class credit ratings, which the investor can turn into money at any time if he so desires. The risk for investors that the shares delivered by the issuer cannot be sold is therefore negligible.

Nachdem sowohl das Portfolio als auch der Aktienindex definiert wurden, wird in Schritt 3 das Laufzeitende des zu emittierenden Scheins gewählt. Das Laufzeitende kann beispielsweise drei Jahre nach dem Emissionsdatum des Scheins sein.After both the portfolio and the stock index have been defined, the maturity of the certificate to be issued is selected in step 3 . For example, the expiry date can be three years after the issue date of the note.

Anschließend werden in Schritt 4 der Coupon und das Coupondatum definiert. Der Coupon ist ein bestimmter Prozentsatz des ur sprünglichen Preises des Scheins, beispielsweise 1 oder 2%. Der Coupon ist jährlich am Emissionstag des Scheins zahlbar und das Coupondatum kann dementsprechend bestimmt werden. Nachdem der Coupon und das Coupondatum definiert wurden, werden ent sprechende Coupondaten in der Coupondatenbank 230 des Computer systems 100 gespeichert.The coupon and coupon date are then defined in step 4 . The coupon is a certain percentage of the original price of the ticket, for example 1 or 2%. The coupon is payable annually on the issue date of the note and the coupon date can be determined accordingly. After the coupon and the coupon date have been defined, corresponding coupon data are stored in the coupon database 230 of the computer system 100 .

Weitere Parameter des zu emittierenden Scheins werden in Schritt 5 definiert. Als weitere Parameter müssen beispielswei se das Emissionsdatum und der Emissionspreis definiert werden. Der Emissionspreis kann einfach den Stand des bestimmten Aktienindexes am Emissionstag in einer bestimmten Währung wie Euro sein. Weitere, in Schritt 5 zu definierende Parameter sind der Abschlagsfaktor zum Berechnen des Umtauschverhältnisses und die Umtauschzeitdauer, während welcher freiwilliger Vorzeitiger Umtausch auf eine Aufforderung des Anlegers und erzwungener, vorzeitiger Umtausch auf eine Aufforderung des Emittenten möglich sind.Further parameters of the bill to be emitted are defined in step 5 . For example, the issue date and the issue price must be defined as further parameters. The issue price can simply be the level of the particular share index on the issue day in a particular currency such as the euro. Other parameters to be defined in step 5 are the discount factor for calculating the exchange ratio and the exchange period during which voluntary early exchange at the request of the investor and forced, early exchange at the request of the issuer are possible.

Die Initialisierungsschritte 1 bis 5 können selbstverständlich auch in einer anderen Reihenfolge durchgeführt werden. Nachdem die Initialisierungsschritte 1 bis 5 durchgeführt wurden, wird der Schein in Schritt 6 an einen oder mehrere Anleger emit tiert.The initialization steps 1 to 5 can of course also be carried out in a different order. After the initialization steps 1 to 5 have been carried out, the note in step 6 is issued to one or more investors.

Nachdem der Schein an den Anleger emittiert wurde, wird in Schritt 7 fortlaufend überwacht, ob freiwilliger vorzeitiger Umtausch oder erzwungener, vorzeitiger Umtausch verlangt worden sind oder ob das Laufzeitende des Scheins bevorsteht. Außerdem wird basierend auf den in der Coupondatenbank 230 gespeicherten Daten das Coupondatum von der Überwachungseinheit 240 fortlau fend überwacht. Am Coupondatum steuert die Überwachungseinheit 240 die Transaktionseinheit 150 derart, daß der Coupon automa tisch an den Anleger ausbezahlt wird. Andernfalls wird das Überwachen der Eingabeeinheit 130 bezüglich einer Umtauschauf forderung und des Laufzeitendes des Scheins in Schritt 7 fort gesetzt. Sollte in Schritt 7 festgestellt werden, daß der Emittent oder der Anleger eine Umtauschaufforderung eingegeben hat oder daß das Laufzeitende bevorsteht, fährt das Verfahren mit Schritt 10 fort.After the note has been issued to the investor, step 7 continuously monitors whether voluntary early exchange or forced early exchange has been requested or whether the term of the note is imminent. In addition, based on the data stored in the coupon database 230 , the coupon date is continuously monitored by the monitoring unit 240 . On the coupon date, the monitoring unit 240 controls the transaction unit 150 such that the coupon is automatically paid out to the investor. Otherwise, the monitoring of the input unit 130 with regard to an exchange request and the expiry of the note continues in step 7 . If it is determined in step 7 that the issuer or the investor has entered an exchange request or that the end of the term is imminent, the method continues with step 10 .

In Schritt 10 wird festgestellt, ob die Umtauschaufforderung des Emittenten oder des Anlegers gültig ist. Eine Umtauschauf forderung ist nur dann gültig, wenn sie während einer gültigen Umtauschzeitdauer gemacht wird. Gemäß der beispielhaften Aus führungsform, welche in den Fig. 2 und 3 dargestellt ist, beginnt die Umtauschzeitdauer, während welcher eine gültige Umtauschaufforderung gemacht werden kann, ein Jahr nach dem Emissionsdatum des Scheins und endet 25 Geschäftstage vor dem Laufzeitende des Scheins. Wenn die Umtauschaufforderung des Emittenten oder des Anlegers nicht gültig ist, fährt das Ver fahren mit Schritt 7 fort. Wenn andererseits die Umtauschauf forderung gültig ist oder wenn das Laufzeitende bevorsteht, fährt das Verfahren mit Schritt 11 fort.Step 10 determines whether the issuer's or investor's exchange request is valid. An exchange request is only valid if it is made during a valid exchange period. According to the exemplary embodiment shown in FIGS. 2 and 3, the exchange period during which a valid exchange request can be made begins one year after the issue date of the note and ends 25 business days before the expiry of the note. If the issuer's or investor's exchange request is not valid, the process continues to step 7 . If, on the other hand, the exchange request is valid or if the end of the term is imminent, the method continues with step 11 .

Wie in Fig. 3 dargestellt ist, wird der Anleger in Schritt 11 durch die Ausgabeeinheit 140 von der an ihn zu liefernden Aktie in Kenntnis gesetzt. Daraus ergibt sich, daß die Auswahleinheit 190 des Computersystems 100 bereits eine oder mehrere verschie dene, an den Anleger zu liefernde Aktien aus dem Portfolio des Emittenten ausgewählt hat. Im Fall eines freiwilligen vorzeiti gen Umtauschs, d. h. infolge einer Umtauschaufforderung des Anlegers, wird die Auswahl zwischen den Schritten 10 und 11 getroffen. Im Fall eines erzwungenen, vorzeitigen Umtauschs, d. h. infolge einer Umtauschaufforderung des Emittenten, oder infolge eines obligatorischen Umtauschs bei Laufzeitende kann die Auswahl zu irgend einem Zeitpunkt zwischen Emission des Scheins an den Anleger und in Kenntnis Setzen des Anlegers von der ausgewählten Aktie stattfinden. Die Auswahleinheit 190 trifft die Auswahl vorzugsweise in einer engen zeitlichen Beziehung mit einer Umtauschaufforderung oder mit Laufzeitende des Scheins.As shown in FIG. 3, the investor is informed in step 11 by the output unit 140 of the share to be delivered to him. It follows from this that the selection unit 190 of the computer system 100 has already selected one or more different stocks to be delivered to the investor from the portfolio of the issuer. In the case of a voluntary early exchange, ie as a result of an investor's request for exchange, the selection is made between steps 10 and 11 . In the event of a forced, early conversion, ie as a result of a request for an exchange by the issuer, or as a result of a mandatory exchange at the end of the term, the selection can take place at any time between the issue of the note to the investor and the notification of the investor of the selected share. The selection unit 190 preferably makes the selection in a close temporal relationship with an exchange request or at the end of the term of the note.

Vorzugsweise werden bestimmte Zeitdauern, während welcher der Emittent die Aktien, welche an den Anleger geliefert werden, bestimmen muß, festgelegt und durch die Überwachungseinheit 240 überwacht. Für den Fall eines freiwilligen und erzwungenen, vorzeitigen Umtauschs kann beispielsweise bestimmt werden, daß der Emittent den Anleger innerhalb von 5 Geschäftstagen nach Unterbreitung der Umtauschaufforderung durch den Anleger davon in Kenntnis setzen muß, welche Aktien an ihn geliefert werden. Für den Fall eines erzwungenen, vorzeitigen Umtauschs kann bestimmt werden, daß der Emittent den Anleger zumindest 5 Geschäftstage vor dem Beginn der Mittelungszeitdauer, welche nachfolgend ausführlicher beschrieben wird, von den Aktien, welche an ihn geliefert werden, in Kenntnis setzen muß. Für den Fall eines obligatorischen Umtauschs bei Laufzeitende kann bestimmt werden, daß der Emittent den Anleger nicht später als beispielsweise 25 Geschäftstage vor Laufzeitende von der an ihn zu liefernden Aktie in Kenntnis setzen muß. Wenn das Portfolio des Emittenten nur eine einzige Aktie umfaßt und diese Aktie dem Anleger zum Zeitpunkt der Emission des Scheins bereits bekannt ist, kann die Auswahl der bestimmten Aktie und das in Kenntnis Setzen des Anlegers von der ausgewählten Aktie selbst verständlich weggelassen werden.Preferably, certain periods of time during which the issuer must determine the shares that are delivered to the investor are determined and monitored by the monitoring unit 240 . In the case of a voluntary and forced early conversion, it can be stipulated, for example, that the issuer must inform the investor within 5 business days of the request for conversion by the investor which shares will be delivered to him. In the event of a forced early conversion, it may be stipulated that the issuer must inform the investor at least 5 business days before the start of the averaging period, which is described in more detail below, of the shares that are being delivered to him. In the event of an obligatory exchange at the end of the term, it can be stipulated that the issuer must notify the investor of the share to be delivered to him no later than 25 business days before the end of the term. If the issuer's portfolio comprises only one share and this share is already known to the investor at the time the note is issued, the selection of the specific share and the notification of the investor of the selected share can of course be omitted.

Ausgehend von Schritt 11 fährt das Verfahren mit der Mitte lungsprozedur der Schritte 12 bis 16 fort. Die Mittelungsproze dur wird mittels der Mittelungseinheit 200 in Übereinstimmung mit einem Zeitsteuerungssignal von der ersten Zeitsteuerungs einheit 210 durchgeführt. Erfindungsgemäß wird das Umtauschver hältnis zwischen dem Schein der einen oder den mehreren Aktien, welche an den Anleger geliefert werden sollen, über mehrere Geschäftstage gemittelt. Die erste Zeitsteuerungseinheit 210 steuert die Mittelungseinheit 200 derart, daß zwei Tage nachdem der Emittent die Anleger von der zu liefernden Aktie in Kennt nis setzt (Schritt 11), ein einfaches Mittel des Umtauschver hältnisses über 5 Geschäftstage genommen wird.Starting from step 11 , the method continues with the averaging procedure of steps 12 to 16 . The averaging process is carried out by means of the averaging unit 200 in accordance with a timing signal from the first timing control unit 210. According to the invention, the exchange ratio between the coupon of the one or more shares to be delivered to the investor is averaged over several business days. The first timing unit 210 controls the averaging unit 200 such that two days after the issuer notifies the investors of the stock to be delivered (step 11 ), a simple means of the exchange ratio is taken over 5 business days.

In Schritt 12 wird ein Zähler i entsprechend dem ersten Ge schäftstag gleich 1 gesetzt. In Schritt 13 berechnet die Be rechnungseinheit 160 das Umtauschverhältnis r₁ des ersten Geschäftstags gemäß r₁ = I₁/(x.S₁), wobei I₁ der amtliche Schlußstand des DAX auf dem automatischen Handelssystem XETRA am ersten Geschäftstag ist, x der Abschlagsfaktor ist und S₁ der Schlußpreis der zu liefernden Aktie auf XETRA am ersten Geschäftstag ist. Der Abschlagsfaktor x ist 1 im Fall eines freiwilligen vorzeitigen Umtauschs und ist ansonsten 0.95. Der Anleger bekommt folglich einen Abschlag von 5% auf die ihm gelieferten Aktien bei obligatorischem Umtausch am Laufzeitende oder bei erzwungenem vorzeitigen Umtausch.In step 12 , a counter i is set to 1 corresponding to the first business day. In step 13, the calculation unit 160 calculates the exchange ratio r _{1 of} the first business day according to r ₁ = I ₁ / (xS ₁ ), where I _{1 is} the official closing price of the DAX on the automatic trading system XETRA on the first business day, x is the discount factor and S _{1 is} the closing price of the share to be delivered on XETRA on the first business day. The discount factor x is 1 in the case of a voluntary early exchange and is otherwise 0.95. The investor therefore receives a discount of 5% on the shares delivered to him in the event of a mandatory exchange at the end of the term or in the event of a forced early exchange.

In Schritt 14 wird festgestellt, ob der Zähler i gleich dem Wert i_end ist. Im vorliegenden Fall wird der Durchschnitt über fünf Geschäftstage genommen. Aus diesem Grund ist i_end = 5. In step 14 it is determined whether the counter i is equal to the value i _end . In the present case, the average is taken over five business days. For this reason, i _end = 5.

Wenn in Schritt 14 festgestellt wird, daß der Zähler i den Wert i_end noch nicht erreicht hat, wird der Zähler in Schritt 15 um eins erhöht, und es wird am nächsten Geschäftstag in Schritt 13 das Umtauschverhältnis r_i+1 berechnet. Wird andererseits in Schritt 14 festgestellt, daß i = i_end, so wird in Schritt 16 das über fünf aufeinanderfolgende Geschäftstage gemittelte, abschließende Umtauschverhältnis r durch die Berechnungseinheit 160 berechnet.If it is determined in step 14 that the counter i has not yet reached the value i _end , the counter is increased by one in step 15 and the exchange ratio r _{i + 1 is} calculated in step 13 on the next business day. On the other hand, if it is determined in step 14 that i = i _end , in step 16 the final exchange ratio r averaged over five successive business days is calculated by the calculation unit 160 .

Von Schritt 16 fährt das Verfahren fort mit Schritt 17. In Schritt 17 liefert die Transaktionseinheit 150 die durch die Auswahleinheit 190 ausgewählten Aktien in Übereinstimmung mit dem gemittelten Umtauschverhältnis r, welches in Schritt 16 durch die Berechnungseinheit 160 berechnet wurde, automatisch an den Anleger. Das Liefern der Aktien durch die Transaktions einheit 150 wird durch die zweite Zeitsteuerungseinheit 220 derart gesteuert, daß am Ende der Mittelungszeitdauer die Aktien sobald wie möglich und auf jeden Fall nicht später als fünf Tage an den Anleger geliefert werden.From step 16 , the method continues to step 17 . In step 17 , the transaction unit 150 automatically delivers the shares selected by the selection unit 190 to the investor in accordance with the averaged exchange ratio r, which was calculated in step 16 by the calculation unit 160 . The delivery of the shares by the transaction unit 150 is controlled by the second time control unit 220 such that at the end of the averaging period the shares are delivered to the investor as soon as possible and in any case not later than five days.

Die obigen Ausführungen machten deutlich, daß obwohl die Anzahl der an den Anleger gelieferten Aktien in Abhängigkeit von der Entwicklung des DAX und der Entwicklung der an den Anleger gelieferten Aktien schwanken kann, der Gesamtwert der an den Anleger gelieferten Aktien nur von der Entwicklung des DAX abhängt. Aus diesem Grund profitiert der Anleger nicht nur von dem jährlichen Ertrag des Scheins und dem Abschlagsfaktor, sondern auch von einem Anstieg des DAX nach der Emission des Scheins. Um seine Gewinne zu realisieren, kann der Anleger die von der Transaktionseinheit 150 an ihn gelieferten Aktien unmittelbar nach Erhalt verkaufen. Da die Transaktionseinheit nur liquide Blue Chip Aktien liefert, können die gelieferten Aktien unmittelbar zu Geld gemacht werden.The foregoing made it clear that although the number of shares delivered to investors may vary depending on the development of the DAX and the development of shares delivered to investors, the total value of shares delivered to investors depends only on the development of the DAX , For this reason, the investor benefits not only from the annual yield of the note and the discount factor, but also from an increase in the DAX after the issue of the note. In order to realize his profits, the investor can sell the shares delivered to him by the transaction unit 150 immediately upon receipt. Since the transaction unit only delivers liquid blue chip stocks, the delivered stocks can be turned into cash immediately.

Auch der Emittent profitiert von der Emission des Scheins aus mehreren Gründen. Zunächst ist der Schein obligatorisch um tauschbar. Aus diesem Grund hat die Emission des Scheins keinen negativen Einfluß auf die Einstufung der Kreditwürdigkeit des Emittenten. Außerdem wird die Kapitalertragssteuer aufgeschoben bis zu dem Punkt des Umtauschs des Scheins. Weiterhin gestattet die Emission eines Scheins basierend auf einem Portfolio von mehreren Aktien das "Einfangen" möglicher "Überflieger" inner halb des Portfolios des Emittenten, da die Auswahleinheit 19o vorzugsweise diejenige Aktie aus dem Portfolio des Emittenten auswählt, welche die höchste Wertentwicklung seit Emission des Scheins aufweist.The issuer also benefits from the issue of the note for several reasons. First of all, the bill is mandatory to be exchanged. For this reason, the issue of the note has no negative impact on the rating of the issuer's creditworthiness. In addition, the capital gains tax is deferred until the note is exchanged. Furthermore, the issuance of a note based on a portfolio of several shares allows the "capture" of possible "high-flyers" within the portfolio of the issuer, since the selection unit 19 o preferably selects the share from the issuer's portfolio that has the highest performance since the issue Has certificate.

Claims

1. Computer system ( 100 ) for electronically carrying out a financial transaction between an issuer of a note and an investor who purchases the note, the note being exchanged for one or more exchange-traded items from a portfolio of the issuer with
a lot database ( 180 ) for storing data defining the issuer's portfolio; and
a computer-aided transaction unit ( 150 ) for automatically booking at least one exchange-traded item in a portfolio of the investor;
marked by
an index database ( 170 ) for storing data defining a predetermined time-varying reference index; and
a calculation unit ( 160 ), which has electronic access to the index database ( 170 ) and the item database ( 180 ), for computer-aided calculation of an exchange ratio between the note and at least one exchange-traded item of the issuer's portfolio based on at least one current price of the issuer Reference index and a current price of at least one exchange-traded item, the transaction unit ( 150 ) being configured to receive at least one exchange-traded item in response to a request for exchange from either the issuer or the investor or at the expiry of the note in accordance with the calculation unit ( 160 ) the exchange rate calculated automatically in the portfolio of the investor.

The computer system of claim 1, further comprising an index interface ( 110 ) for receiving the current status of the reference index.

3. Computer system according to claim 1 or 2, further comprising a price interface ( 120 ) for receiving the current price of the at least one exchange-traded item to be delivered.

4. Computer system according to one of claims 1 to 3, wherein the calculation unit ( 160 ) according to the exchange ratio (r)
r = I / (xS)
calculated, where I is the current status of the reference index, x is a discount factor and S is the current price of the listed item.

5. Computer system according to one of claims 1 to 4, further comprising an averaging unit ( 200 ) for averaging the exchange ratio.

The computer system of claim 5, further comprising a first timing control unit (210) in communication with the averaging unit ( 200 ), the first timing control unit (210) controlling the averaging unit ( 200 ) such that the exchange ratio is averaged over a predetermined period of time.

7. Computer system according to one of claims 1 to 6, further comprising an input terminal ( 130 ) which allows the input of the exchange request.

8. Computer system according to one of claims 1 to 7, further comprising a selection unit ( 190 ) for automatically selecting the one or more of the exchange-traded items from the portfolio of the issuer, which are to be delivered to the investor and on the basis of which the exchange ratio is calculated becomes.

9. The computer system of claim 8, further comprising an output unit ( 140 ) for notifying the investor of the exchange-traded lot to be delivered.

10. Computer system according to one of claims 1 to 9, further comprising a second time control unit (220) in communication with the transaction unit ( 150 ), wherein the second time control unit (220) controls the transaction unit ( 150 ) such that the at least one exchange-traded item automatically a predetermined period of time after receipt of the exchange request, after the end of the term or after informing the investor.

11. Computer system according to one of claims 1 to 10, further comprising a coupon database ( 230 ) for storing data relating to at least one coupon date and a monitoring unit ( 240 ) for monitoring the at least one coupon date and for delivering the coupon to the investor at each coupon date.

12. A method for electronically carrying out a financial transaction between an issuer of a note and an investor who buys the note, the note being exchanged for one or more exchange-traded items from a portfolio of the issuer, comprising the steps:

- Defining a certain time-varying reference index and storing related data relating to the reference index;
- Define the issuer portfolio of exchange-traded items and store related data relating to the portfolio;
- Computer-aided calculation of an exchange ratio between the note and at least one exchange-traded item of the issuer portfolio based on at least a current status of the reference index and a current price of the at least one exchange-traded item, with the stored data relating to the reference index and relating to the calculation the one or more exchange-traded items to be exchanged are accessed; and
- automatic posting of the at least one exchange-traded item to a portfolio of the investor in accordance with the calculated exchange ratio in the event of a request for an exchange from either the issuer or the investor or at the end of the term of the note.

13. The method according to claim 12,
where the exchange ratio (r) according to
r = I / (xS)
is calculated, where I is the current status of the reference index, x is a discount factor and S is the current price of the exchange-traded item.

14. The method according to claim 12 or 13, further comprehensively averaging the exchange ratio over a predetermined period of time and delivering the exchange-traded bottom at least according to the average exchange ratio.

15. The method according to any one of claims 12 to 14, also fully automatic selection of one or the other several of the exchange-traded items in the Emit portfolio tents, which should be delivered and based on wel the exchange ratio is calculated.

16. The method according to claim 15, the selection being in a close temporal relationship with the Exchange request or carried out at the end of the term becomes.

17. The method according to claim 15 or 16, continue to fully automatically inform the Anle gers of the exchange-traded lot of the portfolio to be delivered lios of the issuer.

18. The method according to any one of claims 12 to 17, the at least one exchange-traded item automatically a predetermined period of time after receiving the exchange request after the end of the term or after informing the appendix gers is delivered.

19. The method according to any one of claims 12 to 18, further comprehensively defining at least one coupon date, Saving the at least one coupon date, automatic Monitor the at least one coupon date and deliver one Coupons to investors on every coupon date.