CN1797463A - 产生多重成交价格的市场交易方法及系统 - Google Patents

Abstract

本发明是一种利用计算机网络实施的市场交易方法及系统，使一商品种可以在众多买方与卖方的市场里产生多重成交价格。对于任一商品，只有相同申报价格的买卖双方可以通过配对完成撮合成交。由于成交价格永远等于买卖双方的申报价格，本发明能够有效地协助强化交易透明度并大幅降低政府的管制成本。多重成交价格及其相应成交量使得市场发现价格的功能扩及到价格分布。商品价格分布所包含的信息，使交易单元得以直接观察商品的价格风险，同时可以进行一商品的多价格组合的风险管理。本发明可以广泛运用在各式商品与劳务的交易，以及股票、债券、外汇、选择权、期货、保险合同等金融工具与其衍生性金融商品。

Description

产生多重成交价格的市场交易方法及系统

技术领域

本发明是有关于一种利用计算机网络(computernetwork)的交易方法及系统，特别是有关于一种利用计算机网络以产生多重成交价格的市场交易方法及系统。

背景技术

传统上的商业交易是在各个不同的商品市场中进行的。在每个商品市场中，买卖双方可经由某种竞价规则来决定一个成交价格与其相对应的成交数量。以某证券交易所的买卖撮合为例，其交易方法略述如下：

(1)依「价格优先」原则撮合，亦即较高的买进申报优先于较低的买进申报，较低的卖出申报优先于较高的卖出申报；

(2)若申报的价格相同，则依「时间优先」原则撮合。除开市前输入的申报由计算机随机排列决定优先级外，开市后输入的申报都依输入时间决定优先级；

(3)开盘成交价格的决定，是以一个能满足最大成交量的价格为原则。如果满足上述最大成交量的价格不只一个，则采用接近前一日收盘价格。在这个价格下，所有高于它的买进申报与低于它的卖出申报，都可全部撮合成交；与它相同的买进申报与卖出申报，则至少有一方可以全部满足。

(4)开盘后每一次撮合成交价格决定原则，则是在一定的价格范围内找出一个能满足最大成交量的价格。如果满足上述最大成交量的价格不只一个，则采用最接近当日最近一次成交价格。

为了方便说明，以下的范例将每股价格简化为20-25的整数，同时不考虑价格涨跌幅的限制。表1是股票X的申报例子，表中的每笔买卖申报是依申报价格栏由高至低排列。由表1可知，以25元/股申报卖出的共有35张；以24元/股的申报卖出的有30张、申报买进的则有5张等等。

表1：股票X的申报情形

买方申报数量(张)	申报价格(元/股)	卖方申报数量(张)
			0510203035	252423222120	35302520100

表2则将买卖双方的申报数量以累计方式表现。表2中买方累计申报数量栏是从申报价格高单元向低单元累计，卖方累计申报数量栏则由价格低单元向高单元累计。在某证券交易所的交易方法下，某个价格下的买方累计申报数量就代表了所有该价格下可以满足交易条件的买方；同样地，卖方累计申报数量代表该价格下所有可以满足交易条件的卖方。

表2：股票X的累计申报情形

买方累计申报数量(张)	申报价格(元/股)	卖方累计申报数量(张)
			0	25	120
5153565100	2423222120	855530100

任何价格下成交数量可以从表2中的买方累计申报数量栏与卖方累计申报数量栏数值较低单元读出。例如在24元/股的成交价下，累计的卖方申报数量有85张，但累计的买方申报数量只有5张，因此最后的成交数量为5张。表3是表2以各个价格当作成交价格时的成交结果。从表3可知某证券交易方法下该次撮合的最大成交数量为30张，成交价格则为22元/股。

表3：某证券交易方法下股票x的成交结果

然而不幸地，这种竞价交易方法存在不少缺点：

(1)任何一种商品的价值其实并不是确定的，而是一个机率分布。传统竞价交易方法的最基本缺点在于它假设了一种商品只有一个市场价格。在这种假设下，竞价交易的结果完全不能显现出商品价值的机率分布。例如，由表1的申报情形可以看出买卖双方对股票x有显著的不同评价，愿意以24元/股买进的数量有5张、愿意以23元/股卖出的有25张等。然而最后的成交价格只有一个，即22元/股，买卖双方的不同评价因而就无法经由竞价交易的市场成交价格反映出来。

(2)上述某证券交易所在竞价时的价格优先原则会衍生出策略性的买卖报价行为，浪费双方宝贵的时间与精力。在前面表1的申报例子中，所有买价不低于22元/股的买方申报最后都会以22元/股成交。这意味着买方在报价策略上，可以用较高报价取得优先成交的机会。类似地，卖方也可以较低的报价策略性取得优先成交的机会。

(3)传统交易方法下，即使买方或卖方对一种商品做了多重价格、数量的申报，但由于竞价规则只允许在一次撮合中有唯一的成交价格，这些申报在一次撮合中并不完全具备独立成交的意义。

(4)传统交易方法下，许多可成交的机会将因唯一决定的成交价格而流失，不能满足全部买卖双方的欲望。以表1的说明为例，在21元/股的价格下有30张的买方申报与10张的卖方申报，双方原有成交的可能，但是由于这些买方申报低于22元/股的成交价，因此有10张可成交的机会流失了。同样地，尽管有10张买方申报价格为23元/股，却都无法与同样申报价格的25张卖方成交，如此则又有10张丧失成交的机会而不能满足买卖双方的欲望。

(5)某证券交易所的「满足最大成交量」原则其实是以一个成交价格为前提的。美国证券交易委员会(SEC)所标举的「最好价格」(best price)交易原则，也是以一个成交价格为前提的。如果成交价格不是唯一的，则如(4)所示的例，更多买方与卖方的交易欲望可以得到满足而达到更高的成交量。

(6)当市场条件发生变化以致于买卖双方更注重成交量而非某一个「最好的」成交价格时，竞价的交易方法将不能照顾到这种市场变化而使许多交易不能完成。

(7)传统交易方法下繁复的竞价过程，往往使得成交价格不同于买卖各方的申报价格。尽管成交价格可以通过信息揭示而透明化，但买卖双方在成交前并不能确定自己会以什么价格成交。

(8)当成交价格与申报价格存在差异时，就可能留给中介商某种程度的不当操纵空间而伤及委托人的权益。为防止这种不当操纵的可能，交易申报价格的最小升降幅度的制定也就变得额外重要。例如，美国NASDAQ奉美国联邦SEC的令曾于1997年6月将最小升降幅度自US$ 1/8降为US$ 1/15，以防止投资人对交易人员操纵不当得利的控诉。

(9)为了保障竞价交易的价格信息透明化程度，维护市场交易秩序与公平，政府相关机构必须付出不可忽视的管制成本。

更广泛地来看，由于过去科技的条件造成众多买方与卖方汇集的证券市场存在很大的交易成本，使得人们选择了每次撮合只产生一个成交价格的交易方法。因此尽管现在证券市场的成交价格是唯一的，但它并不表示证券的价值是确定的。事实上，随着网络下单日益盛行，近来证券市场里的价格起伏幅度也明显变大。这种证券价格一日数变的情形充分显示了证券价格的不确定性。

受限于一撮合只产生唯一的成交价格，目前证券市场的交易方法除了无法在一个时点显示多个投资人对一证券价值的不同评估外，也不利于投资人进行个别证券的多价格投资组合管理。例如现行的市场中某一证券的价格发生瞬间震荡，往往使得持有该证券的投资人为确保其利益而立即买进或杀出，结果却造成该证券更大幅度的震荡。但如果投资人可以在个别证券上做多价格的投资组合风险管理，那么当价格发生震荡时，投资人只需调整其投资组合的部份即可降低风险，而无须全部买进或卖出。

另外，由于成交价格未必等于申报价格，在传统唯一成交价格的竞价交易方法下，政府相关机构还必须保障申报价格与成交价格的信息透明化以维持市场交易秩序、避免操纵诈欺等罪行。这些相关的交易监督、管制成本当然是由整个社会共同负担的。当网际网络时代出现更多电子化集中交易的形形色色商品市场时，如果交易方法不变如前，那么政府的管制成本必然随之增加。一种让成交价格永远等于申报价格的交易方法可以有效减少传统竞价方法下所衍生的交易单元策略性报价行为，也可以消除传统竞价交易方法下可能被中介商不当利用的操纵空间。它可以大幅的降低网际网络时代里政府为维持市场秩序所必须付出的管制成本。

任一商品的交易实无须以唯一的成交价格为前提。实际的经验显示，同一商品往往在不同的地点因当地供给、需求等因素而有不同的价格。这种现象在零售业、拍卖市场比比皆是并且显而易见。例如在同一时点，都会区一般便利商店里陈列的某种方便面，其价格即与安徽黄山地区商店里该产品的价格不同。观光区底片的售价也绝对不同于都市一般照像器材行里的售价。换句话说，商品的价值本来就不是确定的。

近几年的科技发展更突显了上述价值不确定的重要本质。首先，电子科技早已使得限制一次撮合只产生唯一成交价格的交易成本大幅下降。其次，网际网络的蓬勃发展亦摆脱了传统上时空的限制，紧密地联系了不同地域的人们。再者，随着社会多元化的发展，各式各样有着不同评价的新商品也层出不穷。最近更陆续出现电子市场(e-Marketplace)或数字化交易所(Digital Exchange)等崭新的网际网络交易平台。

一次撮合只产生唯一成交价格的交易方法不能有效解决商品具有价值不确定性本质的课题。在这样的限制下，跨越不同条件空间的网络交易必然会造成某商品在一地的价格变高，在另一地价格变低的情形。从提供该商品的厂商来看，原来自愿在两地分别以不同价格出售或买进该商品就受到限制，此一结果对该厂商反而是不利的。另一方面，若要满足地域性因素所造成不同价格，就势必要有各地区的网络交易平台。但这与网际网络在贯穿地理空间上具备的巨大优势却背道而驰。

综合上述传统竞价交易方法的的缺点，一种能够利用网络科技解决此类问题以增进交易效率的新商业交易方法，以及将其在计算机网络上实施的系统是亟需的。

发明内容

本发明的一个目的在去除传统竞价交易方法下一次撮合只能得到唯一成交价格的限制。

本发明的另一个目的在使交易单元能一次申报多笔买进、卖出或二者兼有的申报。

本发明的另一个目的在以一次撮合下产生的多重价格分布，具体地呈现出商品价值的不确定性。

本发明的另一个目的在使买卖双方能够经营一个商品的多价格组合管理，以便于因应市场风险。

本发明的再一个目的在使商品成交价格永远等于买卖双方的申报价格，以降低数字经济时代里的政府达成维持市场交易秩序与公平目的的管制成本。

一种利用计算机网络产生多重成交价格的市场交易方法及系统可以达成上述诸项目的。此系统可由交易中心服务器与远程计算机设备所组成。交易中心服务器至少包含如网络接口的输入/输出装置、如中央处理器和定时器等的处理装置，以及存放执行程序和数据库的储存装置。交易中心服务器的作业流程由买卖申报模块、配对撮合模块和信息显示模块共同为之。买卖申报模块可提供申报窗体以供远程交易单元输入数笔不同商品种类的买进、卖出或二者兼有的买卖申报包裹，而在登入之前，远程交易单元必须输入身份辨识码及密码以资识别。

买卖申报模块收到买卖申报包裹之后，会检查其申报价格与商品种类是否分别包含于申报价格数据库以及商品种类数据库中，以确认每一笔买卖的有效性，然后将合法的买卖申报送入配对撮合模块中。配对模块中已设定好「价格区」，在每一个预定的价格区内又依商品种类设立不同的「配对桌」。配对模块先依每一笔买卖申报的申报价格，将其送入相同价格数值的价格区，再依其商品种类送入相对应的配对桌。接着在配对桌中将买方申报类别和卖方申报类别分开。进行配对撮合时，系统会先从合计申报数量较少的一方读取一笔买卖申报，然后依该笔买卖申报所指示的优先撮合参数，从合计申报数量较多的一方找出一笔与该优先撮合参数相符的买卖申报与其配对，并撮合成交。优先撮合参数是系统事前给定供远程交易单元选择的，它可以是申报时间、申报数量、交割代理机构、物流据点，以及远程交易单元与交易中心服务器的距离远近等，端视交易商品的特性而定。

配对撮合模块所产生的成交结果不仅记录了成交的商品种类、成交价格与成交数量，也包括了成交日期、时间，以及成交的买卖双方身份等资料。而所有未能成交的记录则储存在未成交结果数据库中。当远程交易单元经由计算机网络提出买卖申报或单元查询的需求时，市场交易信息即可以数据或图表的形式，实时传送至远程交易单元的终端显示器。市场交易信息包含三部分：一是远程交易单元的买卖申报、成交与未成交结果；二是个别商品种类或个别价格区的最新市场行情；三是代表全部商品种类交易情形的市场交易统计指数。

经由本发明而撮合成交的商品成交价，将永远等于买卖双方的申报价格。在成交价格永远等于申报价格的交易下，买卖双方无须进行浪费的策略行为，交易中介商或商品交易所也不再有价差所带来的不当操纵空间。本发明的这些优点更因而可以减少为维护市场秩序的政府管制的成本。同时，本发明也可以使任何一个商品种类在一次撮合成交后产生多重成交价格。这个结果可以使交易双方更能清楚地获得商品的价值分布信息。

在本发明的交易里，系统将许许多多预定的价格数值与商品种类陈列给交易单元。进行交易时，交易单元必须申报其所欲买进或卖出的商品种类、数量、价格、与优先撮合参数等买卖相关信息。其中申报数量可由交易单元自行决定，但商品种类、价格数值与优先撮合参数则仅能从系统内预定的集合中选择。系统在接收到交易单元的买卖申报后，将相同商品种类与申报价格的所有买卖申报完成分类，并依合计申报数量较少一方配对元素指示的优先撮合参数进行买卖配对，最后进行逐一撮合，完成交易。

在这个市场交易方法中，成交价格并不经由任何竞价规则决定，而仅取决于交易单元申报的价格数值。本发明使所有撮合成交的买卖申报，其成交价格永远等于该笔买卖申报所指示的申报价格。本发明也可以在一次撮合中使任何一个商品种类产生数个成交价格；这些成交价格形成一个价格分布，能够清楚地呈现出商品价值的不确定性。本发明可以实际应用在包含一般货物或劳务的交易，以及股票、债券、外汇、期货、选择权、保险契约等金融商品与其相关衍生性金融商品等的交易。

附图说明

本发明的实施例将于后面的说明文字中辅以下列图形做更详细的阐述，其中：

图1所示为依照本发明于计算机网络上应用的系统方块图；

图2所示为依照本发明的交易中心服务器及数据库方块图；

图3所示为依照本发明的买卖申报模块流程图；

图4所示为依照本发明的配对撮合模块流程图；

图5所示为依照本发明的信息显示模块流程图；及

图6所示为依照本发明在一次撮合下某商品种类的多重成交价格与其相应成交数量所呈现的价格分布图

图7所示为依照本发明所显示的一代表市场交易统计指数在不同时点的分布图

图号说明

100买卖申报包裹          110配对元素

120成交结果              130未成交结果

140市场交易信息          150远程交易单元

200交易中心服务器        210中央处理器

220随机存取内存          230只读存储器

240定时器                250操作系统

260网络接口              270储存装置

272远程交易单元数据库      274申报价格数据库

276商品种类数据库          278优先撮合参数数据库

280买卖申报包裹数据库      282配对元素数据库

284价格区数据库            286配对桌数据库

288成交结果数据库          290未成交结果数据库

300买卖申报模块            400配对撮合模块

500信息显示模块

具体实施方式

本发明所揭示的是为一种在计算机网络上产生多重成交价格的市场交易方法及系统。本发明的的详细说明将如下所述。

参阅图1所示的系统方块说明，它显示本发明是利用计算机网络，使远程交易单元150可以向交易中心服务器200传送申报或查询指令，直接参与市场交易。交易中心服务器200在接收远程交易单元的指令后，即透过电子资料的存取、运算等处理进行交易撮合，并迅速传送相关的市场交易信息或查询回报。远程交易单元150可能有许多个，图1仅以两个远程交易单元150作为说明范例。

计算机网络包含使用全球信息网(World WideWeb)、无线应用协议(Wireless ApplicationProtocol)，或其它执行网络存取服务开放标准的网际网络(Internet)，以及局域网络(Local AreaNetwork)、机构专属网络(Proprietary Network)等。

远程交易单元150可以利用任何附有显示器与输出/输入装置的计算机设备，经由有线或无线的电子通讯型式与计算机网络相连。例如远程交易单元可以利用加装调制解调器(Modem)的个人计算机，经由电信公司的拨接服务后即可经由电话线连上计算机网络。其它可行的方式还包含利用加装网络卡与路由器(Router)的计算机，经由专线拨接上计算机网络，或利用无线电话手机经由基地台间的通讯拨接上计算机网络等。

远程交易单元150在第一次进行申报之前必须先办理开户。这里假设所有远程交易单元都已完成了开户手续。交易中心服务器200将这些远程交易单元的个别身份资料储存在远程交易单元数据库272中。远程交易单元可以为自然人，法人，或从事商品交易业务的经纪商与自营商。远程交易单元的个别资料可以包含个人姓名、法人名称、身份证字号、统一编号、联络通讯方式、金融机构帐户、以及交易中心服务器200据以辨别的个别身份辩识码(ID Number)与登入密码(Password)等等。

交易中心服务器200的作业包含买卖申报、配对撮合以及信息揭示三个主要部份，分别由买卖申报模块300、配对撮合模块400以及信息显示模块500执行。当远程交易单元150经由计算机网络向买卖申报模块300申报时，可以一次传送包含好几笔买进申报、卖出申报或买卖二者兼有的一个买卖申报包裹100(未显示于此图中)。

买卖申报模块300的功能之一在提供远程交易单元150一份申报窗体，让远程交易单元150可以输入其买卖申报包裹100。它的另一功能在将买卖申报包裹100中的一笔笔买卖申报处理成配对元素110，并将这些配对元素110送进配对撮合模块400。配对撮合模块400的作业流程则是进行配对元素110的配对与撮合，并得到成交结果120与未成交结果130。信息显示模块500不仅能将市场交易信息140以实时数据或图表显示远程交易单元150的买卖申报、成交与未成交结果，也可提供个别商品种类或个别价格区的最新市场行情，以及能代表全部商品种类交易情形的市场交易统计指数。

参阅图2，交易中心服务器200是由输入/出装置、处理装置以及储存装置所组成。其中输入/出装置至少包含一网络接口260；处理装置至少包含一中央处理器210、随机存取内存220、只读存储器230、定时器240和操作系统250等；储存装置270则储存了实施新市场交易方法的所需的程序和数据库。上述数据库至少包含远程交易单元数据库272、申报价格数据库274、商品种类数据库276、优先撮合参数数据库278、买卖申报包裹数据库280、配对元素数据库282、价格区数据库284、配对桌数据库286、成交结果数据库288以及未成交结果数据库290。

远程交易单元数据库272即前述完成开户单元的身份资料集合。申报价格数据库274储存的是交易中心服务器200事前预定的一个个价格数值。为了方便说明，我们以p₁、p₂…p_n代表这些预定好的价格数值。远程交易单元150在申报买卖时所输入的申报价格p_i必须是申报价格数据库274中已预定好的，亦即申报价格p_i∈{p₁、p₂…p_n}。类似的，商品种类数据库276储存的也是交易中心服务器200事前预定好的一个个商品种类。我们将这些商品种类记为x₁、x₂…x_m。远程交易单元150申报的商品种类x_j也必须是商品种类数据库276中已预定好的。最后一个交易中心服务器200事前预定内容的数据库是优先撮合参数数据库278。预定的优先撮合参数可包含但不限于申报时间、申报数量、交割代理机构、物流据点、以及该远程交易单元150与交易系统的距离等。

完成价格数值数据库274与商品种类数据库276的设立后，同时即形成了「价格区」与「配对桌」。价格区是依据价格数值数据库274中的一个个价格数值预先设定的。根据上面的说明，这些预定的价格数值记为p₁、p₂…p_n，因此一共有p₁、p₂…p_n共n个价格区。配对桌则是在每一个价格区里，分别依据商品种类数据库276中的一个个商品种类设立的。同样根据上述的说明，这些预定的商品种类记为x₁、x₂…x_m，因此在每一个价格区里设定了x₁、x₂…x_m共m张配对桌；n个价格区里则共有n×m张配对桌。这n×m张配对桌即形成了一个矩阵。为了说明上的方便，本文以(p_i，x_j)代表申报价格为p_i、申报商品种类为x_j的配对桌，其中i∈{1，2，…n}，j∈{1，2，…m}。

买卖申报模块流程说明：

参阅图3，此图即为买卖申报模块300的流程。买卖申报模块300的功能在提供远程交易单元150一份申报窗体，并进一步处理远程交易单元传送的买卖申报包裹100。经由买卖申报模块300提供的申报窗体，远程交易单元150可以一次传送包含数笔不同商品种类的买进申报、卖出申报或买卖二者兼有的买卖申报包裹100。买卖申报模块300接着将买卖申报包裹100中的每一笔买卖申报处理成配对元素110，然后将它们送至配对撮合模块400进行配对撮合。

于图3中，远程交易单元150首先经由计算机网络向买卖申报模块300进行登入。登入作业包含输入其身份辩识码以及登入密码(步骤310)。买卖申报模块300接收远程交易单元150输入登入资料后，将经由远程交易单元数据库272来判定该远程交易单元身份是否正确无误(步骤320)；若密码错误，买卖申报模块300将拒绝其登入。判定远程交易单元150身份无误后，买卖申报模块300会显示一份已有申报日期与窗体编号的申报窗体，让远程交易单元150输入其买卖申报包裹100(步骤330)。于此步骤中，买卖申报模块300将参考申报价格数据库274、商品种类数据库276、及优先撮合参数数据库278。

申报窗体可以包含但不限于商品种类、买卖别、申报价格、申报数量、以及优先撮合参数等字段。它可以让远程交易单元150同时输入数笔买卖申报。表4所示的范例为一位自称为2gji的远程交易单元150所输入的一份包含五笔买卖申报的买卖申报包裹100，其中申报价格75元、55元、35元、40元与80元以及商品种类x₃、x₁、x₅与x₂，都是申报价格数据库274与商品种类数据库276中事前预定的，申报数量则由该远程交易单元2gji自行决定输入。

本范例同时假设了申报时间与股票交割代理机构两个事前预定的优先撮合参数供远程交易单元150选择。远程交易单元2gji指定第一笔、第二笔以及第五笔买卖申报的优先撮合参数为申报时间，第三笔与第四笔买卖申报的优先撮合参数则指定为股票交割代理机构k₂。指定优先撮合参数的目的，在为系统进行该笔买卖申报的撮合成交、且该笔买卖申报是属于合计申报数量较少一方时，提供一个完成配对撮合的依据。以表4为例，远程交易单元2gji指定第一笔买卖申报的优先撮合参数为申报时间，即代表该笔买卖在撮合成交时如果属于合计申报数量较少的一方，则系统将从合计申报数量较多的一方中找出一笔申报时间最早的买卖申报与之配对撮合。同样地，远程交易单元2gji指定第三笔买卖申报的优先撮合参数为股票交割代理机构k₂，即代表该笔买卖在撮合成交时如果属于合计申报数量较少的一方，系统将从合计申报数量较多的一方中找出一笔股票交割机构为k₂的买卖申报与的配对撮合。

表4：买卖申报包裹

身份辨识码：2gji

申报日期：2005/9/18

窗体编号：10022561

买卖申报	商品种类	买卖别	申报价格	申报数量	优先撮合参数
						第1笔第2笔第3笔第4笔第5笔	x3x1x5x5x2	卖出买进买进卖出卖出	7555354080	4020101015	申报时间申报时间股票交割代理机构k2股票交割代理机构k2申报时间

远程交易单元150完成买卖申报包裹100的输入与传送后，买卖申报模块300接着确认买卖申报包裹100中每一笔买卖申报是否均为有效(步骤350)。确认作业包含检查其申报价格与商品种类是否包含于申报价格数据库274与商品种类数据库276。如果有不完整的买卖资料，步骤350将要求远程交易单元150修改及更新申报窗体。

确认买卖申报包裹100有效后，买卖申报模块300将这个买卖申报包裹100储存在买卖申报包裹数据库280中。此时，买卖申报包裹100中的每一笔买卖申报记录除了远程交易单元150申报窗体的字段外，还包含系统给定的身份辩识码、申报日期、窗体编号与申报时间等栏。身份辩识码记录了申报该笔买卖的远程交易单元150，而窗体编号则说明了该笔买卖申报是来自那一份申报窗体。窗体编号相同的买卖申报，就代表这些记录都来自同一份申报窗体。申报时间则指出系统接收该笔买卖申报包裹100的时间。

买卖申报包裹100储存之后，步骤360将买卖申报包裹100中的每一笔买卖申报，分别给定一个编号而成为配对元素110，并将这些将配对元素110储存在配对元素数据库282中。

配对撮合模块流程说明：

参阅图4，此图所示为配对撮合模块400的流程图。配对撮合模块400的作业即在配对桌中进行配对元素110的买卖配对，最后逐一撮合成交。

首先，配对撮合模块400将配对元素110依其申报价格与商品种类，分送到各个不同的配对桌里(步骤410)。分送配对元素110的步骤可以先依其申报价格进行分类，将所有相同申报价格的配对元素110送进同一个价格区，并储存每个价格区里的记录，然后再将每个价格区里的配对元素110依其商品种类，分进各个不同的配对桌中，同时将此资料储存在配对桌数据库286中。此时，买卖双方所有相同申报价格与商品种类的配对元素110都集中在同一张配对桌里。例如申报价格p₁、商品种类x₁的所有配对元素110，都集中在配对桌(p₁，x₁)里。

在所有配对元素110依其申报价格与商品种类送进配对桌后，配对撮合模块400即在各配对桌中，将所有配对元素110区分买方配对元素与卖方配对元素(步骤420)。接着，比较买方配对元素的合计申报数量与卖方配对元素的合计申报数量，将其中合计申报数量较少的一方设定为「短方」，合计申报数量较多的一方则设定为「长方」(步骤430)。

完成买方配对元素与卖方配对元素的配对后，接着进行配对元素与卖方配对元素的配对的撮合程序。首先设定配对桌中各个配对元素110起始的成交数量为零，同时它们起始的未成交数量为其申报数量(步骤440)。然而，根据步骤430的说明可知，该配对桌经撮合后可以得到的最大总成交数量，即等于短方的合计申报数量。换句话说，短方的所有配对元素110可以全数成交，但长方则有不能成交的配对元素110。

长方哪些配对元素110可以成交？又哪些配对元素110不能成交呢？决定长方那些配对元素110可以成交的依据是优先撮合参数。优先撮合参数可以由交易中心服务器200直接给定，也可以视交易商品的不同特性，由交易中心服务器200预定数个参数供远程交易单元150依其需要自行指定。

交易中心服务器200直接给定优先撮合参数的一个简明范例，即以系统给定的申报时间作为优先撮合参数。此时系统自短方选取一笔配对元素(步骤450)，然后自长方即依申报时间的先后顺序选取一笔配对元素110(步骤460)。在步骤450中，系统自短方选取一笔配对元素的准则可以有许多自订的方式，例如依申报时间先后或是随机读取。完成自短方与长方分别选取一笔配对元素110后，接着设定新的成交数量，使其等于上述两笔配对元素110中，未成交数量较少单元(步骤470)。新的成交数量一经产生，配对撮合模块400即将该成交结果120储存于成交结果数据库288中，然后设定新的未成交数量，使其等于该两笔配对元素原来的未成交数量减去步骤470得到的成交数量(步骤480)。

上述撮合过程(步骤450至步骤480)将一直持续到所有短方的配对元素110的未成交数量都为零为止。此时所有成交结果120都已储存在成交结果数据库288中，未成交结果130则储存在未成交结果数据库290里。其中成交结果120不仅记录了成交的商品种类、成交价格与成交数量，也包括成交日期、时间，以及成交的买卖双方的身份等资料。

优先撮合参数也可以由交易中心服务器200设定后，供远程交易单元150在其每一笔买卖申报上指定。以下是一个简单的说明范例，用以说明由远程交易单元150指定优先撮合参数时的配对撮合模块400的一种处理方式。实务上，市场经营单元可以依据各种交易商品的不同特质，设计符合该特质需求的优先撮合参数。

假设表5为完成步骤410后某配对桌里的配对元素110。由于这些配对元素110的申报价格与商品种类都相同，故在此范例中省略不表。交易中心服务器200事前设定的优先撮合参数为「交割代理人」，包括交割代理人A与交割代理人B两单元。远程交易单元150可以在每一笔买卖申报(即表中的配对元素)上分别指定第一顺位的优先撮合参数与第二顺位的优先撮合参数。例如远程交易单元乙指定第一顺位的优先撮合参数为交割代理人A，第二顺位的优先撮合参数为交割代理人B；远程交易单元戊则没有指定任何优先撮合参数。另一方面，远程交易单元150还必须在办理开户时将自己的交割代理人告诉交易中心服务器200，使该资料储存在远程交易单元数据库272中。

表5：由远程交易单元150指定优先撮合参数时的某配对桌中的配对元素

远程交易单元	买卖别	申报数量	优先撮合参数		开户时申报的交割代理人	申报时间
							第一顺位	第二顺位
			甲乙丙丁戊	买卖卖买卖					102051540	BABA	BAB	BABAA	10:0009:3008:3008:0009:00

接着进行步骤420与步骤430，并得到表6所示结果，其中买卖双方配对元素110的排列顺序是依据该笔配对元素的申报时间。由于步骤430比较了买方的合计数量(25)与卖方的合计申报数量(65)，所以可以得知道买方为短方，卖方为长方，而该配对桌的合计成交数量为25。此时由于买方为短方，所以其中配对元素110所指示的优先撮合参数就是系统寻找撮合对象的依据。另一方面，由于卖方为长方，所以其中的配对元素110所指示的优先撮合参数此时无效，但其开户时申报的交割代理人则成为是否被优先撮合的依据。

表6：由远程交易单元150指定优先撮合参数时的配对结果

买方				实方
							远程交易单元	申报数量	优先撮合参数		远程交易单元	申报数量	开户时申报的交割代理人
第一顺位	第二顺位
		丁甲	1510	AB	B	丙戊乙			54020	BAA

步骤440设定各配对元素110起始的成交数量为零，且起始的未成交数量为其申报数量。步骤450系统依申报时间先自短方(此例中为买方)，选取了远程交易单元为丁的配对元素110准备进行撮合程序。接着步骤460即依丁所指示的第一顺位优先撮合参数(此例中为交割代理人A)，自长方(此例中为卖方)找出一笔开户时申报A为其交割代理人的配对元素110(此例中即为戊而非丙)。丁与戊经撮合后的成交数量为15，亦即丁可以全数成交，而戊尚有25的未成交数量(步骤470与步骤480)。

配对撮合模块400接着回到步骤450，选取了远程交易单元为甲的配对元素。同样地，依甲所指示的第一顺位优先撮合参数(此例中为交割代理人B)，自长方找出一笔开户时申报B为其交割代理人的配对元素110(此例中为丙)。甲与丙经撮合后的成交数量为5，亦即丙可以全数成交，而甲尚有5的未成交数量。

接着配对撮合模块400继续回到步骤450，再选出未成交数量不为零的配对元素(此例中即仍为甲)。但依其所指示的第一顺位优先撮合参数欲自长方选取一笔符合的配对元素时，却无法找到完全符合单元，因为此时丙已全数成交，而戊与乙开户时申报的交割代理人都为A。此时系统即可依申报时间选取戊、或以随机方式选取戊或乙与甲进行撮合成交。

信息显示模块流程说明：

参阅图5，此图为信息显示模块500的流程。信息显示模块500可以经由计算机网络，将市场交易信息140以数据或图表的形式，实时传送至远程交易单元150的终端显示器。市场交易信息140包含三部份，一是远程交易单元150的买卖申报、成交与未成交结果，二是个别商品种类或个别价格区的最新市场行情，三是能代表全部商品种类交易情形的市场交易统计指数。

首先，远程交易单元150经由计算机网络输入所要求的信息种类并由信息显示模块500接收(步骤510)，例如远程交易单元的买卖申报、成交与未成交结果，个别商品种类或个别价格区的最新市场行情，或能代表全部商品种类交易情形的市场交易统计指数。接着步骤520随即从配对元素数据库282、价格区数据库284、成交结果数据库288与未成交结果数据库290读取相关记录。最后步骤530呈现该远程交易单元150所要求的信息。

市场交易信息140的第一部份是远程交易单元150的买卖申报、成交与未成交结果。这类信息只提供给该远程交易单元150本人，且可由信息显示模块500经由计算机网络自动传送至该远程交易单元的终端显示器，例如计算机终端机、行动电话的显示屏幕等。

远程交易单元150也可以自行经由计算机网络，从信息显示模块500查询其买卖申报、成交与未成交结果。信息显示模块500在接收远程交易单元的查询要求后，即从储存装置270中的配对元素数据库282、成交结果数据库288与未成交结果数据库290读取所需记录(参阅图2)，接着揭示包含申报的商品种类、买卖别、申报价格、申报数量、成交数量与未成交数量等信息。表7所示的范例乃自称为2gji的远程交易单元于2005年9月18日当日自开盘至上午11时43分止累计的交易记录。

表7：当日交易记录

身份辨识码：2gji

交易日期：2005/9/18

资料显示时间：Am 11:43

商品种类	买卖别	申报价格	申报数量	成交数量	未成交数量
						X3X1X5X5X2	卖出买进买进卖出卖出	7555354080	4020101015	30100100	101010015

市场交易信息140的第二部份是个别商品种类或个别价格区的最新市场行情。远程交易单元150在经由计算机网络输入查询条件后，信息显示模块500即依该条件将最新市场行情呈现在远程交易单元150的终端显示器上。

远程交易单元150如果欲查询个别商品种类的最新市场行情，则可依商品种类的查询方式，并输入欲查询的个别商品名称。信息显示模块500在接收远程交易单元输入的商品种类名称后，即从配对元素数据库282与成交结果数据库288与未成交结果数据库290，筛选出该商品种类在最近一次撮合的申报与成交、未成交记录。表8为商品种类x₂在2005年9月20日上午9时36分最新市场行情范例，它揭示了商品种类x₂最近一次撮合的交易里，在4个价格数值下的买进申报数量、卖出申报数量、成交数量和未成交数量。

表8：个别商品种类的最新市场行情

商品种类：x₂

交易日期：2005/9/20

资料显示时间：Am 09:36

价格数值	买进申报数量	卖出申报数量	成交数量	未成交数量
						买进	卖出
				90858075	6,00018,00023,00015,000			5,00012,00026,00018,000	5,00012,00023,00015,000	1,0006,00003,000	003,0000

个别商品种类的最新市场行情，可以揭示该商品种类在一次撮合中所产生的多重成交价格，以及在这些成交价格下相对应的成交数量(请参阅图6)。这些成交价格形成了一个价格分布，清楚地将交易单元对同一个商品种类的不同评价呈现出来。以表8为例，商品种类x₂在最近一次撮合的成交价格有90元、85元、80元与75元4个，这些价格相对应的成交数量分别为5,000张、12,000张、23,000张与15,000张。

远程交易单元150如果欲查询个别价格区的最新市场行情，则需选择依价格数值的查询方式，并输入欲查询的价格数值。信息显示模块500在接收远程交易单元输入的价格数值后，即从该价格区数据库284与成交结果数据库288与未成交结果数据库290中，筛选出该价格区的申报与成交、未成交记录。表9为2005年9月20日上午10时06分在95元价格区里的最新市场行情范例，它显示了该价格区里有x₂、x₄、x₅与x₈等4个商品种类完成了交易，以及这些商品种类相对应的买进申报数量、卖出申报数量、成交数量和未成交数量。

表9：个别价格区的最新市场行情

价格数值：95

交易日期：2005/9/20

资料显示时间：Am 10:06

商品种类	买进申报数量	卖出申报数量	成交数量	未成交数量
					X2X4X5X8	24,0009,0008,00014,000	33,00011,0003,00011,000	24,0009,0003,00011,000	9,0002,0005,0003,000

市场交易信息140的第三部份是能代表全部商品种类交易情形的市场交易统计指数(请参阅图7)。证券交易所通常都显示一代表整个市场交易情形的市场交易统计指数，例如NYSE Index。在一个交易日内，这类指数固然可以依各时点的交易情形描绘出一整天下来的指数分布图，却不能在任一时点上呈现出一个指数分布图。由于本发明，使得每一时点的价格分布被发现出来，图7即可显示出一个交易日内的指数分布变化，以利交易单元对风险的实时认识、应变、与管理。这类信息可由信息显示模块500经由计算机网络自动传送至该远程交易单元的终端显示器，也可以在接收远程交易单元150的查询要求后，再将讯息传回该远程交易单元的终端显示器。

经由以上的说明，一般人均可以轻易地了解本发明的一些特点。例如本发明使成交价格永远等于买卖双方的申报价格，并使任何一个商品种类在一次撮合后即能产生多重成交价格。

任何具备一般计算机网络技术单元，均可以在熟悉以上的实施步骤后具体应用本发明，使众多远程交易单元，例如个人、法人或是中介代理人实际参与交易，并迅速获得市场的交易信息。本发明的实施方式更可以包含与现有交易方法的结合，藉此进一步提升该市场的整体效率。例如某证券交易所或柜台买卖中心，可以在盘中合并使用现有的竞价交易方法与本发明的交易方法，或将这两种交易方法在不同的时段先后个别实施。结合实施两种交易方法可以让股票买卖人有更多的选择空间，从而增加投资人的成交机会。

熟悉本发明单元还可以在掌握了本发明的精髓后，灵活应用本发明在各个不同领域的商品种类市场，例如一般货物或劳务市场，以及债券、外汇、期货、选择权、保险契约等金融商品与其相关衍生性金融商品等市场。熟悉本发明单元更可以视市场条件与实际需要，致力于其有兴趣的各种改进方法以降低计算机网络交易中的买卖双方成本，使自由市场的经济活动更丰富、更多元。

如熟悉此技术的的人员所了解的，以上所述仅为本发明的的较佳实施例而已，并非用以限定本发明的的权利要求；凡其它未脱离本发明所揭示的的精神下所完成的的等效改变或修饰，均应包含在下述的的权利要求内。

Claims (17)

1、一种利用计算机网络实施商品交易以产生多重成交价格的方法，其特征在于该方法利用一远程计算机设备和交易中心服务器，交易中心服务器包括买卖申报模块(300)、配对撮合模块(400)和信息显示模块(500)，所述方法包含下列步骤：

(A)储存预定内容的价格数值数据库(274)，商品种类数据库(276)和优先撮合参数数据库(278)；

(B)远程交易单元(150)输入并传送买卖申报包裹(100)并指定优先撮合参数，买卖申报模块(300)确认买卖申报包裹(100)中每一笔买卖申报和优先撮合参数是否均为有效，确认作业包含检查其申报价格、商品种类和优先撮合参数是否包含于申报价格数据库(274)、商品种类数据库(276)和优先撮合参数数据库(278)，经确认后将这个买卖申报包裹(100)储存在买卖申报包裹数据库(280)中，买卖申报模块(300)根据远程交易单元输入的交易信息形成价格区和配对桌；

(C)将买卖申报包裹(100)中的每一笔买卖申报分别给定一个编号而成为配对元素(110)，并将这些配对元素(110)储存在配对元素数据库(282)中，配对撮合模块(400)将配对元素(110)依其申报价格与商品种类，分送到各个不同的配对桌里；

(D)将所有配对元素(110)区分买方配对元素和卖方配对元素，比较买方配对元素的合计申报数量与卖方配对元素的合计申报数量，将其中合计申报数量较少的一方设定为短方，合计申报数量较多的一方则设定为长方；

(E)设定配对桌中各个配对元素(110)起始的成交数量为零，同时设定它们起始的未成交数量为其申报数量；

(F)在配对元素(110)相同的短方和长方中，选择所指定的优先撮合参数与短方所指定的优先撮合参数相同的长方，与短方进行撮合交易；

(G)长方剩余的未成交数量作为新配对元素(110)的短方，继续重复(E)、(F)步骤，直至未成交数量为零为止；

(H)配对撮合模块(400)将成交结果(120)储存于成交结果数据库(288)中，未成交结果(130)存储在未成交结果数据(290)中；

(I)市场交易信息(140)以数据或图表的形式实时传送至远程交易单元(150)的终端显示器。

2、如权利要求1所述的方法，其特征在于：所述优先撮合参数是系统寻找撮合对象的依据，且由短方决定，预定的优先撮合参数可包含但不限于申报时间、申报数量、交割代理机构、物流据点、该远程交易单元(150)与交易系统的距离等。

3、如权利要求1所述的方法，其特征在于：远程交易单元(150)在申报买卖时所输入的申报价格必须是申报价格数据库(274)中已预定好的，商品种类必须是商品种类数据库(276)中已预定好的，优先撮合参数是优先撮合参数数据库(278)预定内容的。

4、如权利要求1所述的方法，其特征在于：所述价格区是依据价格数值数据库(274)中的一个个价格数值预先设定的，所述配对桌是在每一个价格区里，分别依据商品种类数据库(276)中的一个个商品种类设立的，价格区与商品种类界定一配对桌矩阵。

5、如权利要求1所述的方法，其特征在于：所述买卖申报包裹(100)中的每一笔买卖申报记录包括远程交易单元(150)申报窗体的字段、系统给定的身份辩识码、申报日期、窗体编号与申报时间等栏。

6、如权利要求1所述的方法，其特征在于：所述分送配对元素(110)的步骤可以先依其申报价格进行分类，将所有相同申报价格的配对元素(110)送进同一个价格区，并储存每个价格区里的记录，然后再将每个价格区里的配对元素(110)依其商品种类，分进各个不同的配对桌中，同时将此资料储存在配对桌数据库(286)中。

7、如权利要求1所述的方法，其特征在于：所述优先撮合参数可以由交易中心服务器(200)直接给定，也可以视交易商品的不同特性，由交易中心服务器(200)预定数个参数供远程交易单元(150)依其需要自行指定。

8、如权利要求1所述的方法，其特征在于：成交结果(120)不仅记录成交的商品种类、成交价格与成交数量，也包括成交日期、时间，以及成交的买卖双方的身份等资料。

9、如权利要求1所述的方法，其特征在于：所述市场交易信息(140)包含三部份，一、远程交易单元(150)的买卖申报、成交与未成交结果，二、个别商品种类或个别价格区的最新市场行情，三、能代表全部商品种类交易情形的市场交易统计指数。

10、一种利用计算机网络实施商品交易以产生多重成交价格的系统，其特征在于：该系统包括远程计算机设备和交易中心服务器，所述交易中心服务器(200)是由输入/输出装置、处理装置以及储存装置所组成，用以指挥和执行商品交易的输出/输入、储存、运算、处理、显示等操作，交易中心服务器的功能由买卖申报模块(300)、配对撮合模块(400)和信息显示模块(500)共同完成，

所述买卖申报模块(300)提供远程交易单元(150)一份申报窗体，并进一步处理远程交易单元传送的买卖申报包裹(100)，将买卖申报包裹(100)中的每一笔买卖申报处理成配对元素(110)，然后将它们送至配对撮合模块(400)进行配对撮合；

所述配对撮合模块(400)中已设定好「价格区」，在每一个预定的价格区内又依商品种类设立不同的「配对桌」，配对模块先依每一笔买卖申报的申报价格，将其送入相同价格数值的价格区，再依其商品种类送入相对应的配对桌；接着在配对桌中将买方申报类别和卖方申报类别分开；进行配对撮合时，系统先从合计申报数量较少的一方读取一笔买卖申报，然后依该笔买卖申报所指示的优先撮合参数，从合计申报数量较多的一方找出一笔与该优先撮合参数相符的买卖申报与其配对，并撮合成交；

所述信息显示模块(500)将市场交易信息以数据或图表的形式，实时传送至远程交易单元的终端显示器，其中该交易结果的数据或图表包含一价格分布，该价格分布系用以说明该商品种类在一次撮合下所产生的多重交易价格与各该交易价格下的交易数量，以及其中该未成交结果的数据或图表系一价格分布，用以说明该商品在一次撮合下所产生的多重成交价格与各该成交价格下的未成交数量。

11、如权利要求10所述的系统，其特征在于：所述输入/出装置至少包含一网络接口(260)；所述处理装置至少包含一中央处理器(210)、随机存取内存(220)、只读存储器(230)、定时器(240)和操作系统(250)等；所述储存装置(270)储存实施新市场交易方法的所需的程序和数据库。

12、如权利要求10所述的系统，其特征在于：所述储存装置至少包含预设的一申报价格数据库(274)用以储存各个价格数值、一商品种类数据库(276)用以储存各个商品种类、以及一优先撮合参数数据库(278)用以储存各个优先撮合参数，并利用该申报价格数据库中的各个价格数值与该商品种类数据库中的各个商品种类界定一配对桌的矩阵，该矩阵内的各个配对桌是用以汇集相同申报价格及相同商品种类的买卖申报。

13、如权利要求12所述的系统，其特征在于：所述储存装置还包括远程交易单元数据库(272)、买卖申报包裹数据库(280)、配对元素数据库(282)、价格区数据库(284)、配对桌数据库(286)、成交结果数据库(288)以及未成交结果数据库(290)。

14、如权利要求10所述的系统，其特征在于：所述市场交易信息包含远程交易单元的买卖申报、成交与未成交结果、个别商品种类或个别价格区的最新市场行情、代表全部商品种类交易情形的市场交易统计指数。

15、如权利要求10所述的系统，其特征在于：所述储存装置所储存的优先撮合参数数据库，其优先撮合参数选项包含申报时间、申报数量、交割代理机构、物流据点、远程交易单元与交易系统的距离等。

16、如权利要求10所述的系统，其特征在于：所述申报窗体可以包含但不限于商品种类、买卖类别、申报价格、申报数量、以及优先撮合参数等字段，它可以让远程交易单元(150)同时输入数笔买卖申报。

17、如权利要求10所述的系统，其特征在于：所述买卖申报包裹至少包含一笔买卖申报，该笔买卖申报的内容至少包含一买进或卖出的指示、一申报价格、一商品种类与一申报数量，其中该申报价格与商品种类分别取自申报价格数据库与商品种类数据库。

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