KR102351778B1 - 거래 가능한 가치를 결정하는 시스템 및 방법 - Google Patents

Abstract

실시 예들은 하나 이상의 금융 상품들에 대한 SOQ 및/또는 스폿 지수와 같은 거래 가능한 가치를 결정하는 시스템들 및 방법들을 포함한다. 컴퓨터-구현 방법들은 컴퓨팅 기기에 의해, 메시지들, 주문들, 견적들, 및 다른 금융 거래소 특정 데이터 포인트들에 상응하는 데이터 필드들을 지니는 데이터 피드를 수신하는 단계를 포함한다. 상기 컴퓨팅 기기는 상기 수신된 데이터 피드로부터 하나 이상의 입력 세트들을 선택하고 상기 선택된 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들에 대한 스코어를 결정하도록 구성될 수 있다. 일단 하나 이상의 입력 세트들이 선택되면, 상기 컴퓨팅 기기는 상기 선택된 입력 세트(들)에 기반을 두고 SOQ 및/또는 스폿 지수를 계산하고 청산 법인과 같은 하나 이상의 시장 엔티티들에게 상기 계산된 SOQ 및/또는 스폿 지수를 배포할 수 있다.

Description

거래 가능한 가치를 결정하는 시스템 및 방법{System and method for determining a tradable value}

관련 출원의 전후 참조

본원은 2013년 9월 11일자 출원된 미국 임시출원 제61/876,669호 및 2014년 3월 11일자 출원된 미국 임시출원 제61/951,368호를 기초로 우선권을 주장하며, 상기 미국 임시출원들 각각의 전체 내용이 이로써 본원 명세서에 참조병합된다.

금융 파생 상품(derivative)은 기초자산(基礎資産; underlying asset)의 가치 또는 특성에 적어도 부분적으로 기반으로 하는 가치를 지니는 재정상의 보장이다. 2가지 전형적이고 공지된 금융 파생 상품은 옵션들 및 선물(先物; futures)이다. 옵션은 특정 가격으로 특정 일자에나 특정 일자 전에 기초자산을 매수하거나 매도할 권리를 약정 가입자에게 제공하지만 특정 가격으로 특정 일자에나 특정 일자 전에 기초자산을 매수하거나 매도할 의무를 약정 가입자에게 제공하지 않는 계약이다. 일반적으로, 옵션을 사는 당사자는 옵션 가입자로 언급되고 옵션을 파는 당사자는 옵션 보험회사로 언급된다. 예를 들면, 옵션들은 주가지수들, 금리들, 선물약정들, 및 다른 금융 파생 상품들에 기반을 두고 이루어질 수 있다.

일반적으로 2가지 타입의 옵션, 다시 말하면 콜옵션(call option) 및 풋옵션(put option)이 존재한다. 콜옵션 가입자는 특정 가격, 다시 말하면 "권리행사 가격(strike price)"으로 기초자산을 살 권리를 취득한다. 상기 가입자가 상기 콜옵션을 행사하는 경우에, 증권회사는 권리행사 가격으로 상기 가입자에게 상기 기초자산을 인도해야 할 의무가 있다. 변형적으로는, 풋옵션 가입자가 권리행사 가격으로 기초자산을 팔 권리를 취득한다. 상기 가입자가 상기 풋옵션을 행사하는 경우에, 보험회사는 동의한 권리행사 가격으로 상기 기초자산을 사야 할 의무가 있다. 결제(settlement)가 기초 자산의 양도를 포함하는 경우에, 상기 결제는 종종 물리적 결제 또는 현물 결제로 언급된다.

풋 또는 콜옵션들은 또한 "현금으로 결제"될 수 있다. 다시 말하면, 상기 기초자산을 양도하기보다는 오히려, 상기 약정을 결제하는데 현금 지불결제가 이루어지게 된다. 예를 들면, 현금 결제를 사용하는 경우에, 지수 콜옵션 가입자는 지수 자체가 아니라 오히려 승수(乘數; multiplier), 예컨대 $100로 곱한 지수의 가치에 기반을 둔 현금액을 "살" 권리를 취득한다. 예를 들면, 지수 콜옵션 가입자가 상기 옵션을 행사하는 경우에, 옵션 보험회사는 상기 승수로 곱한, 상기 권리행사 가격 및 상기 기초 지수의 현재 가치 간의 차이를 상기 가입자에게 지급해야 한다. 지수 옵션 약정들을 결제함에 있어서는, 특정 초장 시세(special opening quotation; SOQ)가 계산되고, 그에 기반을 두고 상기 약정들의 결제가 이루어진다. 결제 이외의 특정 시간에서의 기초자산의 가치는 현물 가격이다.

금융 상품(예컨대, 거래소 리스트 옵션들)의 거래를 용이하게 하는 최신의 금융 거래소 거래 시스템들은 전용 컴퓨터 하드웨어 및 사유 거래소 소프트웨어로 구성된 복잡한 전용 네트워크들이다. 이러한 시스템들은 금융 거래소의 필요한 기능들을 수행하는 것이 가능하다. 더욱이, 이러한 시스템들은 향상된 안정성과 낮은 지연으로 동작하도록 새로운 하드웨어 및 소프트웨어를 통해 설계, 구현, 그리고 계속 업그레이드된다. 향상된 안정성 및 낮은 지연을 통해, 금융 거래소들은 금융 시장들에 있을 수 있는 위험성을 최소화함과 동시에 더 나은 거래 시설을 제공할 수 있다.

금융 시장들의 거래소 거래 시스템들의 채택으로 금융 거래 데이터가 급속하게 확산되어 왔다. 이러한 확산은 거래소 거래 시스템들에 의해 수신 및 처리되는 많은 거래 메시지들(예컨대, 매수호가들, 매도호가들, 견적들, 주문들, 거래 명령들)에 부분적으로 기인한 것이다. 이러한 데이터의 저장 및 신속 정확한 액세스는 최신의 금융 거래소 거래 시스템의 중요한 고려사항이다. 이는 복잡성이 커진 금융 거래소 거래 시스템들 상에서 거래되고 상기 금융 거래소 거래 시스템에서 생성 및 저장된 금융 거래 데이터에 적어도 부분적으로 기반을 두고 있는 금융 상품처럼 특히 사실이다. 예를 들면, 지수들은 스폿(spot) 및 SOQ 가치들을 계산하는데 거래소에 의해 생성된 데이터를 사용할 수 있다. 지수 및 금융 거래 시스템의 복잡성이 증가하게 됨에 따라 SOQ 또는 스폿 가치가 잘못된 데이터를 사용하여 계산될 수 있을 것이다. 그러므로 차후에 스폿 및 SOQ 지수 가치들을 계산하는데 사용되는 금융 데이터의 적합한 선택 및 회수를 보장하기 위해 금융 거래소 거래 시스템들을 개선할 필요가 있다.

전형적인 실시 예들에서는 하나 이상의 금융 상품들에 대한, SOQ 및/또는 스폿 지수와 같은 거래 가능한 가치를 계산하는 것이 설명될 수 있다. 특히, 일 예에서는, 컴퓨팅 기기에 의해 데이터 피드(data feed)를 수신하는 프로세스를 포함하는 컴퓨터 구현 방법이 개시된다. 상기 데이터 피드는 메시지들, 주문들, 견적들, 및 다른 금융 거래소 특정 데이터 포인트들에 상응하는 여러 데이터 필드(예컨대, 상품 심벌, 시초가(opening price), 행사 가격, 만료 일자 등등)를 포함할 수 있다. 상기 컴퓨팅 기기는 상기 수신된 데이터 피드로부터 하나 이상의 입력 세트들을 선택하고 상기 선택된 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들에 대한 스코어를 결정하도록 구성될 수 있다. 상기 선택된 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들에 대한 스코어를 결정하는 프로세스는 다양한 방식으로 수행될 수 있다. 일단 하나 이상의 입력 세트들이 선택되면, 상기 컴퓨팅 기기는 상기 선택된 입력 세트(들)에 기반을 두고 SOQ 및/또는 스폿 지수를 계산하고 상기 계산된 SOQ 및/또는 스폿 지수를 청산 법인과 같은 하나 이상의 시장 엔티티들에게 배포할 수 있다.

다른 한 실시 예에서는, 시스템이 시장 변동성의 상태를 나타내는 금융 파생 상품의 투자 상품들의 결제 가치들을 결정하도록 구성될 수 있다. 상기 시스템은 네트워크를 통해 상기 시스템으로부터 원격 위치한 적어도 하나의 외부 데이터 소스와 통신하도록 구성된 통신 인터페이스를 포함할 수 있다. 적어도 하나의 데이터 저장 기기는 상기 통신 인터페이스를 통해 수신된 데이터를 저장할 수 있으며, 상기 수신된 데이터는 시장 변동성의 상태를 나타내는 금융 파생 상품의 투자 상품들에 대한 기초자산들로 적합하게 결정된 복수 개의 금융 상품들에 대한 가격 및 만료 정보에 상응할 수 있다. 상기 복수 개의 금융 상품들은 하나 이상의 입력 세트들을 정의할 수 있으며, 각각의 입력 세트는 동일한 기초자산, 서로 다른 만료 일자들, 및/또는 서로 다른 만료 구간들을 지니는 옵션 약정들을 포함할 수 있다. 상기 시스템은 또한 복수 개의 콘트라-포지션(contra-position) 매수호가들 및 매도호가들을 수신하고 상기 수신된 콘트라-포지션 매수호가들 및 매도호가들이 쌍을 이루어 상기 쌍을 이루고 있는 수신된 콘트라-포지션 매수호가들 및 매도호가들 간의 거래들을 이행하도록 구성된 프로세서를 지니는 주문 매칭 엔진을 포함할 수 있다.

상기 시스템은 상기 적어도 하나의 데이터 저장 기기 및 상기 주문 매칭 엔진과 통신하는 결제 가치 프로세서 및 상기 결제 가치 프로세서와 통신하며 프로그램 명령어들을 저장하는 프로그램 로직 메모리를 더 포함할 수 있으며, 상기 결제 가치 프로세서는 상기 프로그램 명령어들을 실행하여, 상기 적어도 하나의 데이터 저장 기기 또는 상기 주문 매칭 엔진으로부터 복수 개의 입력 세트들을 수신하고; 복수 개의 선택 기준들 중 하나가 금일(今日)로부터 30일 내의 만료 일자들을 지니는 옵션 약정들을 포함하는 경우에 복수 개의 선택 기준들에 기반을 두고 상기 복수 개의 입력 세트들 중 일부 입력 세트들을 선택하며, 그리고 상기 결제 계산에 따라 시장 변동성의 상태를 나타내는 금융 파생 상품의 투자 상품에 대한 결제 가치를 생성하고, 결제 계산 수학식에 따라 계산된 결제 가치를 원격 서버에 전송하도록 동작할 수 있다. 실시 예들에서는, 상기 결제 계산이

일 수 있으며, 여기서

는 만료 시간이며;

는 포워드 지수 레벨이고;

는 i번째 외가격(out-of-the-money) 옵션의 행사 가격이며--

>

인 경우 콜 옵션이고 그리고

<

인 경우 풋 옵션이며;

는 행사 가격들 간의 간격인데, 다시 말하면

는 행사 가격들 간의 간격--

의 양측 행사 가격 간의 차이의 절반, 다시 말하면

이며, 여기서

최저 행사 가격에 대한

는 최저 행사 가격 및 다음으로 높은 행사 가격 간의 차이이고; 마찬가지로 최고 행사 가격에 대한

는 최고 행사 가격 및 다음으로 낮은 행사 가격 간의 차이이며;

는 포워드 지수 레벨(

) 미만의 첫 번째 행사 가격이고;

은 만료에 대한 무-위험 금리이며;

는 행사 가격(

)을 갖는 각각의 옵션에 대한 매매 가격 차이(bid-ask spread)의 중간 지점이다.

또한, 본원 명세서에는 개시된 방법들의 구현 예를 용이하게 하도록 구성된 구조들이 개시되어 있다. 한 실시 예는 통신 인터페이스, 프로세서, 데이터 저장소, 및 본원 명세서에 기재된 기능들을 수행하기 위한 상기 프로세서에 의해 실행 가능한 프로그램 명령어들을 포함하는 컴퓨팅 기기(예컨대, 통신 기기, 컴퓨팅 시스템 등등)의 형태를 취할 수 있다. 다른 한 실시 예는 본원 명세서에 기재된 기능들 중 일부 또는 모두를 수행하기 위한 명령어들이 저장된 비-일시적인 컴퓨터-판독가능 매체의 형태를 취할 수 있다.

위의 요약 내용은 단지 예시적인 것뿐이며 어떤 방법으로든 한정하는 것이 아니다. 위에서 설명한 예시적인 실시 형태들, 실시 예들, 및 특징들 외에도, 부가적인 실시 형태들, 실시 예들, 및 특징들은 첨부도면들 및 이하의 상세한 설명을 참조하면 자명해질 것이다.

동일 번호들이 동일 엔티티들을 나타내는 첨부도면들을 참조하여 여러 실시 예를 설명하면 다음과 같다.

도 1은 개시된 방법들 및 엔티티들의 실시 예들이 구현될 수 있는 거래 시스템을 예시하는 간략화된 블록도이다.
도 2는 거래 플랫폼에서 사용된 컴퓨팅 기기를 예시하는 기능 블록도이다.
도 3은 컴퓨팅 기기에서 사용된 데이터 피드 및 컴포넌트들을 예시하는 블록도이다.
도 4는 본원 명세서에서 설명하는 방법들의 구현을 용이하게 하도록 거래 플랫폼에 포함될 수 있는 기능들을 보여주는 흐름도이다.
도 5는 도 4의 선택 기능의 일 실시 예를 보여주는 흐름도이다.
도 6은 도 4의 선택 기능의 추가 실시 예를 보여주는 흐름도이다.
도 7은 계약 만료 일자들을 보여주는 시간 축이다.

이하의 상세한 설명에서는, 상세한 설명의 일부를 형성하는 첨부도면들이 참조된다. 그러나 여기서 이해해야 할 점은 본원 명세서에서 설명되는 구성들이 단지 예들로서만 기재된 것이라는 점이다. 이 때문에, 당업자라면 이해하겠지만, 다른 구성들 및 요소들(예컨대, 기계들, 인터페이스들, 기능들, 기능들의 순서들 등등)은 대체하거나 추가하여 사용될 수 있다. 더욱이, 본원 명세서에서 설명되는 요소들 대부분은 개별 또는 분산 컴포넌트들로서나 또는 다른 컴포넌트들과 함께, 그리고 임의의 적합한 조합 및 위치로 구현될 수 있는 기능 엔티티들이다. 하나 이상의 엔티티들에 의해 수행되는 바와 같은 본원 명세서에서 설명되는 여러 기능은 하드웨어, 펌웨어 또는 소프트웨어 로직에 의해 수행될 수 있다. 예를 들어, 본원 명세서에서 설명되는 여러 기능은 임의의 적합한 프로그래밍 언어로 기록되어 메모리에 저장된 명령어들을 실행하는 프로세서에 의해 수행될 수 있다.

본원 명세서에서 설명되는 실시 예들은 옵션들에 기반을 둔 스폿 지수 및/또는 SOQ를 계산하기 위한 방법들 및 시스템들에 관한 것이지만, 다른 가치들이 본원 명세서에서 설명되는 동일하거나 유사한 방법들 및 시스템들을 사용하여 계산될 수 있다. 본원 명세서에서 설명되겠지만, 상기 방법들 및 시스템들은 하나 이상의 컴퓨터 시스템 내에 통합될 수 있다. 상기 컴퓨터 시스템들은 시카고 옵션 거래소 주식회사(Chicago Board Options Exchange Incorporated)와 같은 금융 거래소들에 의해 사용되어 왔거나 현재 사용되고 있는 금융 거래 시스템들을 포함할 수 있다. 상기 컴퓨터 시스템들은 또한 금융 거래 시스템들과 별개일 수 있는 비-금융 거래소 시스템들을 포함할 수 있다. 상기 금융 거래소 시스템들 및 비-금융 거래소 시스템들은 본원 명세서에서 설명되는 하나 이상의 기능들을 구현하도록 단독으로나 서로 결합하여 이용될 수 있다. 그렇긴 하지만, 모든 실시 예들은 전자 금융 거래, 금융 지수 계산, 또는 이들의 어떤 조합을 수행할 목적으로 설계 및 구현되는 컴퓨터 하드웨어 및 사유 소프트웨어(proprietary software)의 조합인 것이 전형적인 전용 시스템(specialized system)들을 필요로 하게 된다.

도 1은 개시된 방법들 및 엔티티들의 실시 예들이 구현될 수 있는 금융 거래 시스템(100)을 예시하는 간략화된 블록도이다. 도 1의 블록들 각각은 상기 블록들 각각의 기능을 달성하도록 설계 및 구현되는 컴퓨터 하드웨어 및 소프트웨어의 조합을 사용하여 구현될 수 있다. 예를 들면, 멤버 인터페이스(106)는 이하에서 더 구체적으로 설명되겠지만, 소프트웨어를 통해 금융 거래소 메시지들을 수신하여 이를 상기 금융 거래 시스템(100)을 지니는 적합한 목적지들로 라우팅하도록 구성된 컴퓨터 네트워킹 장비(예컨대, 교환기)의 하나 이상의 부분들에 의해 전자 통신 네트워크(예컨대, LAN 또는 인터넷)에 접속되는 컴퓨터 서버의 통신 포트를 통해 금융 거래소 메시지들을 수용하도록 구성된 전용 소프트웨어를 포함할 수 있다.

금융 거래 시스템(100)은 상기 금융 거래소에 액세스하는 비-거래소 엔티티들에 의해 동작 가능한 컴포넌트들과 아울러, 금융 거래소 컴포넌트들을 포함한다. 금융 거래소 컴포넌트들의 예들은 점선들(102) 내에 도시되어 있다. 점선들(102) 외부의 컴포넌트들은 비-거래소 엔티티들에 의해 동작될 수 있는 컴포넌트들이다. 금융 거래 시스템(100) 내에서의 전자 통신은 근거리 통신 네트워크(local area network; LAN), 광역 통신 네트워크(wide area network; WAN), 인터넷 등등을 포함하는 여러 공지된 매체를 사용하여 달성될 수 있다.

상기 금융 거래 시스템(100)의 예시된 거래소 컴포넌트들은 (멤버 인터페이스(106), 매칭 엔진(108), 전자 주문 북(110), 계산 엔진(112), 및 데이터 출력 엔진(114)을 포함하지만 이들에 국한되지 않는) 컴퓨터 구현 거래 플랫폼(104) 및 컴퓨터 구현 거래소 백엔드 시스템들(116)을 포함한다. 멤버 인터페이스(106)는 상기 금융 거래소에서 비즈니스를 트랜잭션하는 하나 이상의 트레이더들 또는 다른 엔티티들에 연관된 하나 이상의 컴퓨팅 기기들로부터 거래 메시지들(예컨대, 매수호가들, 매도호가들, 견적들, 주문들, 및 거래 명령들)을 수신하기 위한 전자 인터페이스를 제공할 수 있다. 멤버 인터페이스(106)는 그래픽 사용자 인터페이스(graphical user interface; GUI)로서 구현될 수 있으며 거래 기능을 수행하도록 구성된 컴퓨팅 기기 상에서 동작하는 하나 이상의 소프트웨어 컴포넌트들을 포함할 수 있다.

멤버 인터페이스(106)는 또한 적합한 포맷 및 정보에 대한 전자 거래 메시지들을 분석하도록 구현될 수 있다. 멤버 인터페이스(106)(또는 다른 금융 거래소 컴포넌트)가 적합한 포맷 및 정보를 지니는 것으로 거래 메시지를 간주하는 경우에, 멤버 인터페이스(106)는 적격한 전자 거래 메시지들을 적합한 매칭 엔진(108)으로 라우팅할 수 있으며 상기 적격한 거래 메시지는 콘트라-포지션에 대해 매칭될 수 있다.

실시 예들에서는, 거래 플랫폼(104)이 상기 멤버 인터페이스(106) 및/또는 거래소 시스템들(102)의 다른 컴포넌트들과 통신할 수 있는 애플리케이션 프로그래밍 인터페이스(application programming interface; API)를 포함할 수 있다. 상기 API는 하나 이상의 엔티티들(예컨대, 시장 조성자(market maker; 122), 고객(124), 멤버 회사 주문 라우팅 시스템(126) 등등)이 특수하게 프로그램된 컴퓨터 코드를 통해 상기 거래 플랫폼(104)과 인터페이스하는 것을 허용하는 프로그래밍 명령어들 및 표준들을 포함할 수 있다. 예를 들면, 시장 조성자(122)는 거래 플랫폼(104)에서 API와 접속해 있도록 소프트웨어를 프로그램할 수 있다. 일단 접속되면, 시장 조성자(122)는 특수하게 프로그램된 컴퓨터 내에 견적들을 입력하거나 프로그램들로 하여금 결정된 방식들에 기반을 두고 컴퓨터 견적들을 생성하게 할 수 있다. 상기 입력되거나 이와는 달리 생성된 견적들은 상기 API를 통해 상기 거래 플랫폼(104)으로 보내질 수 있다. 일단 수신되면, 상기 API는 수신된 견적들을 멤버 인터페이스(106)에 연관된 프로세서로 라우팅할 수 있으며 상기 프로세서에서는 상기 견적들이 실행에 적격한지에 대한 결정이 내려질 수 있다. 적격한 견적들은 매칭 엔진(108)에 보내질 수 있다. 매초 마다 수신되는 많은 거래 메시지로 인해, 상기 API 및/또는 멤버 인터페이스(106)는 신속 정확하게 대량의 데이터를 처리하도록 구성되어야 한다.

몇몇 실시 예들에서는, 멤버 인터페이스(106)(또는 상기 API)를 통해 수신된 거래 메시지들이 데이터 피드를 통해 매칭 엔진(108) 및/또는 계산 엔진(112)에 전달될 수 있다. 실시 예들에서는, 상기 데이터 피드 내의 데이터가 금융 상품에 연관되어 있는 하나 이상의 속성들에 기반을 두고 카테고리화 또는 이와는 달리 그룹화될 수 있다. 상기 속성들은 예를 들면 상품 심벌, 시초가, 행사 가격, 만료 일자, 견적, 주문 또는 견적 발행자, 클래스, 매수호가, 매도호가, 또는 거래 메시지 데이터를 그룹화하는데 사용될 수 있는 다수의 다른 속성들을 포함할 수 있다. 하나 이상의 유사한 속성들을 지니는 데이터는 입력 세트를 형성하도록 조합될 수 있다. 상기 데이터 피드 내의 데이터의 입력 세트, 속성 그룹, 또는 다른 카테고리화의 형성은 거래 플랫폼(104) 측 프로세서에 의해 수행될 수 있다. 상기 입력 세트들은 상기 데이터 피드 내의 하나 이상의 거래 메시지들을 이루는 데이터 중 모든 데이터 또는 일부 데이터를 포함할 수 있다. 몇몇 예시들에서는, 상기 입력 세트들이 매칭 엔진(108)에 의해 형성될 수 있지만, 다른 예시들에서는 계산 엔진(112)에 의해 형성되는 입력 세트들을 포함할 수 있다. 다른 예시들이 또한 존재한다.

매칭 엔진(108)은 상기 금융 거래소에서 비즈니스를 트랜잭션하는 트레이더들 또는 다른 엔티티들에 의해 상기 금융 거래소에 제출되는 콘트라-포지션 매수호가들 및 매도호가들을 매칭하기 위한 전자 메커니즘을 제공할 수 있다. 금융 거래 시스템(100)이 단일의 매칭 엔진(108)을 보여주고 있지만, 다수의 매칭 엔진이 거래 플랫폼(104)에 포함될 수 있다. 다수의 매칭 엔진은 독립적으로 또는 상기 금융 거래소의 비즈니스에 관련된 여러 인자에 의존해 협동으로 작동할 수 있다. 예를 들면, 서로 다른 거래소 거래 상품들(예컨대, 주식들, 옵션들, 선물들 등등)은 서로 다른 매칭 엔진들을 이용할 수 있다. 상기 매칭 엔진(108)은 콘트라 주문들이 쌍을 이룸으로써 거래들을 실행할 수 있다. 몇몇 예들에서는, 비-시장성 주문들은 전자 주문 북(electronic order book; EBOOK)(110)으로 보내질 수 있다. 전자 주문 북(110)은 데이터베이스 제품과 함께 공지된 컴퓨터 하드웨어를 사용하여 구현될 수 있다. EBOOK(110)에서의 주문들은 그 주문들이 콘트라-포지션에 대해 매칭될 때까지 처리되지 않고 그대로 남아있을 수 있다. 처리하지 않고 그대로 남아 있는 주문들은 상기 SOQ 또는 스폿 계산에 포함시키기 위해 계산 엔진(112)에 보내질 수도 있고 보내지지 않을 수도 있다.

매칭 엔진(108)은 실행된 트랜잭션들에 기반을 두고 상기 EBOOK(110)을 업데이트할 수 있다. 거래가 실행된 후에, 매칭 엔진(108)은 상기 실행된 거래에 관련된 정보를 상기 데이터 출력 엔진(114)에 보낼 수 있다. 상기 데이터 출력 엔진(114)은 상기 수신된 정보를 거래소 백엔드 시스템들(116)에 보낼 수 있고, 상기 거래소 백엔드 시스템들(116)은 상기 금융 거래소에서 실행된 거래들을 결제하는 프로세스에서 사용될 수 있다. 더욱이, 데이터 출력 엔진(114)은 상기 실행된 거래에 관련된 정보를 하나 이상의 멤버 회사 백엔드 시스템들(120)에 보낼 수 있다. 멤버 회사 백엔드 시스템들(120)은 엔티티의 실행 트랜잭션들 및/또는 여전히 실행되어야 할 그러한 트랜잭션들을 레코드 또는 이와는 달리 트래킹할 수 있다.

매칭 엔진(108)은 또한 상기 거래 메시지들 중 모든 거래 메시지들 또는 일부 거래 메시지들을 계산 엔진(112)에 전달하기 위한 전자 메커니즘을 포함할 수 있다. 몇몇 실시 예들에서는, 매칭 엔진(108)이 상기 데이터 피드를 통해 상기 거래 메시지들을 계산 엔진(112)에 제공할 수 있다. 상기 데이터 피드는 연속해서나 또는 주기적으로 계산 엔진(112)에 제공될 수 있다. 예를 들면, 몇몇 실시 예들에서는, 매칭 엔진(108)이 매칭된 콘트라 매수호가들 및 매도호가들을 누적하고 매 1초, 5초, 또는 15초마다 상기 데이터 피드 내의 정합되어 누적된 콘트라 매수호가들 및 매도호가들을 계산 엔진(112)에 보낼 수 있다. 다른 예들에서는, 매칭 엔진(108)이 상기 매칭된 콘트라 매수호가들 및 매도호가들을 계산 엔진(112)에 보낼 수 있다. 여전히 다른 한 예에서는, 매수호가들 및 주문들은 먼저 매칭 엔진(108)을 사용하여 매칭되지 않고 멤버 인터페이스(106)로부터 계산 엔진(112)으로 보내질 수 있다. 다른 예들이 또한 고려된다.

계산 엔진(112)은 상기 데이터 피드를 수신하고 거래를 용이하게 하도록 하나 이상의 계산들을 수행할 수 있다. 상기 계산들은 SOQ 및/또는 스폿 지수 가치의 계산을 포함하지만 이에 국한되지 않는다. 그러한 계산들을 수행하는 프로세스는 어떤 수행되는지의 식별, 상기 계산을 수행하기 위한 데이터의 선택, 및 상기 계산 엔진(112)에 의한 하나 이상의 계산들의 수행을 포함할 수 있다. (SOQ 및/또는 스폿 지수 가치의 계산과 같은) 계산들은 계산 엔진(112) 측 에러 처리 모듈에 의한 에러 처리를 위해 검증되거나 이와는 달리 처리되어 데이터 출력 엔진(114)으로 보내질 수 있다. 몇몇 실시 예들에서는, 계산 엔진(112)이 상기 계산을 수행하고 수신된 데이터를 검증하는 등등의 기능을 수행하도록 추가 데이터를 획득하기 위해 멤버 인터페이스(106), 매칭 엔진(108), 또는 다른 한 거래 플랫폼 컴포넌트와 통신할 수 있다.

예를 들면, 계산 엔진(112)은 통신 채널을 통해 매칭 엔진(108)으로부터 상기 데이터 피드를 수신할 수 있다. 계산 엔진(112)은 어떤 계산이 수행되어야 하는지를 나타내는 식별자를 식별 또는 수신할 수 있다. 한 예시에서는, 계산 엔진(112)은 어떤 계산이 어떤 시간(들)에 수행해야 하는 지를 특정하는 규칙들 및 클록 또는 타이머에 기반을 두고 상기 식별을 수행할 수 있다. 다른 한 예시에서는, 계산 엔진(112)이 각각의 모듈이 상기 데이터 피드를 통해서나 또는 룩업들을 통해 스케줄 테스크 테이블에 수신되는 데이터에 기반을 두고 각각의 모듈의 대응하는 계산을 수행하도록 특정 계산들을 수행하기 위해 특정하게 프로그램된 소프트웨어 모듈들을 포함할 수 있다. 각각의 모듈은 하나 이상의 규칙들에 기반을 두고 특정 간격에서 하나 이상의 정의된 계산을 수행하도록 특정하게 프로그램될 수 있다. 일단 상기 계산이 식별되면, 계산 엔진(112)은 상기 계산을 수행할 목적으로 상기 데이터 피드 내의 데이터를 선택할 수 있다.

실시 예들에서는, 상기 SOQ를 계산할 경우에, 계산 엔진(112)은 (i) 현존하는 유효 만료 일자가 존재하는지; (ii) 금융 상품의 유동성에 관련된 정보; (iii) 금융 상품의 견적 폭; (iv) 행사 가격 범위의 최대 및 최소; (v) 금융 상품이 금융 파생 상품일 때 금융 상품에 대해 리스트된 시리즈의 개수; (vi) 금융 상품의 미결제 약정에 관련된 정보; (vii) 금융 상품에 대해 이용 가능한 정보의 안정성 및/또는 품질에 관련된 정보; (viii) 주문 또는 견적 발행자; (ix) 등등에 기반을 두고 정의된 입력 세트를 수신할 수도 있고 입력 세트를 선택할 수도 있다. 다른 한 예시에서는, 스폿 가격을 계산할 경우에, 계산 엔진(112)은 상기 SOQ를 계산하기 위한 입력 세트를 선택하는데 사용되는 하나 이상의 인자들에 기반을 두고 정의된 입력 세트들을 수신할 수도 있고 다수의 입력 세트들을 선택할 수도 있다. 상기 SOQ를 계산하는데 사용되는 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들은 또한 상기 스폿 가격을 계산하는데 사용될 수 있다. 그러나 상기 선택된 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들에 기여한 가중치는 상기 SOQ 및/또는 스폿 가치를 계산하는데 사용된 방법에 기반을 두고 가변적일 수 있다.

예를 들면, 상기 데이터 피드는 옵션의 기초를 이루는 동일한 클래스에 결속된 하나 이상의 자산들 또는 고유 심벌들을 포함할 수 있다. 상기 하나 이상의 클래스들 각각은 계산 엔진(112)에 대한 입력 세트(들)로서 표현될 수 있다. 계산 엔진(112)은 상기 입력 세트들이 존재한다면 상기 입력 세트들 중 어느 입력 세트가 상기 SOQ를 계산하는데 사용되어야 하는지를 선택할 수 있다. 계산 엔진(112)은 상기 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들이 상기 SOQ를 계산하는데 사용하기 위해 지정 또는 정의되는지를 결정함으로써 이러한 선택을 수행할 수 있다. 만약 기 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들이 상기 SOQ를 계산하는데 사용하기 위해 지정 또는 정의되어 있음을 계산 엔진(112)이 결정하는 경우에, 계산 엔진(112)은 상기 SOQ를 계산하는데 상기 지정되거나 정의된 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들을 사용할 수 있다. 예를 들어, 상기 데이터 피드는 표시자를 지니는 데이터를 포함할 수 있으며 상기 표시자는 상기 표시자에 연관된 데이터가 상기 SOQ 또는 스폿 지수 계산에 포함되어야 하는지를 식별한다. 이는 예를 들면 상기 데이터 피드 내의 거래 메시지의 만료 일자가 특정 기준을 충족하는 경우 및/또는 상품 심벌이 상기 거래 메시지에서 식별되는 경우에 이루어질 수 있다. 다른 예들이 또한 존재한다.

만약 어떠한 입력 세트들도 정의되어 있지 않다면, 또는 만약 상기 계산이 상기 정의된 입력들에 추가해 입력 세트들을 허용한다면, 계산 엔진(112)은 하나 이상의 인자들에 기반을 두고 상기 입력 세트들을 선택할 수 있다. 이러한 인자들은 (i) 현존하는 유효 만료 일자가 존재하는 경우; (ii) 금융 상품의 유동성에 관련된 정보; (iii) 금융 상품의 견적 폭; (iv) 행사 가격 범위의 최대 및 최소; (v) 금융 상품이 금융 파생 상품일 때 상기 금융 상품에 대해 리스트된 시리즈의 개수; (vi) 금융 상품의 미결제 약정에 관련된 정보; (vii) 금융 상품에 대해 이용 가능한 정보의 안정성 및/또는 품질에 관련된 정보; (viii) 주문 또는 견적 발행자; (ix) 등등을 포함하지만 이들에 국한되지 않는다. 상기 금융 상품은 금융 파생 상품 약정들을 포함하지만 이에 국한되지 않는 임의의 금융 거래 가능한 상품을 포함할 수 있다.

몇몇 예들에서는, 계산 엔진(112)이 위에서 주지한 인자들 중 하나 이상의 인자들에 가중치를 적용할 수 있다. 상기 가중치는 구현들 및 입력 세트들 간에 고정적일 수도 있고 가변적일 수도 있다. 계산 엔진(112)은 상기 SOQ, 스폿 지수, 또는 다른 가치를 계산하는데 어느 입력 세트(들)를 사용해야 할지를 식별하도록 상기 가중치들 중 하나 이상의 가중치들을 사용할 수 있다. 예를 들면, 상기 데이터 피드로부터 입력 세트들을 선택할 경우에, 계산 엔진(112)은 만료 일자들("X," "Y," and "Z")을 지니는 견적들에 직면할 수 있다. 그러나 상기 스폿 지수를 계산할 목적으로, 계산 엔진(112)은 단지 2개의 만료 일자에 만료되는 견적들만을 필요로할 수 있다. 계산 엔진(112)은 스폿 지수(예컨대, 달력 룩업 기능을 통한 스폿 지수)를 계산할 때 어떤 2개의 만료 일자가 사용되어야 하는 지를 결정하고 상기 결정된 일자들에 연관된 입력 세트(들)에 가중치들을 할당할 수 있다.

예를 들어, 만약 상기 스폿 지수가 23일보다 길지만 37일보다 짧게 만료되는 옵션들을 지니는 입력 세트들을 가지고 계산된다면, 계산 엔진(112)은 그러한 범위 내에 포함되는 만료 일자들을 갖는 옵션들을 지니는 그러한 입력 세트들을 선택할 수 있다. 그러한 선택은 상기 정의된 범위로부터 배제된 만료 일자들보다는 상기 정의된 범위 내에 포함된 만료 일자들을 갖는 옵션들을 지니는 그러한 입력 옵션들에 높은 가중치 또는 스코어를 제공함으로써 적어도 부분적으로 수행될 수 있다.

다른 한 예에서는, 상기 계산 엔진(112)이 스폿 지수를 계산하도록 2개 이상의 입력 세트들을 선택할 수 있다. 상기 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들은 본원 명세서에서 설명한 인자들 중 하나 이상의 인자들에 기반을 두고 할당될 수도 있고, 정의될 수도 있으며, 이와는 달리 선택될 수도 있다. 몇몇 실시 예들에서는, 계산 엔진(112)이 상기 스폿 지수를 계산할 때 데이터를 외삽해야 할 필요성을 제거하지 못한 경우에 상기 스폿 지수를 계산할 때 데이터를 외삽해야 할 필요성을 제한함으로써 옵션 가격들을 가지고 계산되는 스폿 지수들을 최적화하는 입력 세트들을 식별하는데 하나 이상의 추가 방법들을 부가적으로 채용할 수 있다.

예를 들어, 상기 계산 엔진(112)은 상기 스폿 지수가 계산되는 시점 전에 이루어지는 만료 시간을 지니는 단기간 옵션들에 연관된 입력 세트들을 식별할 수 있다. 실시 예들에서는, 단기간 옵션들이 상기 스폿 지수가 계산되는 시점에 대한 입력 세트들 모두 중 가장 가까운 만료 시간을 지닐 수 있다. 이러한 실시 예는 상기 스폿 지수가 계산되는 시점에 대한 입력 세트들 모두 중 가장 가까운 만료 시간을 지니는 다음 기간 옵션들을 더 포함할 수 있다. 상기 스폿 지수가 계산되는 시점에 대해 가장 가까운 단기간 옵션들 및 다음 기간 옵션들을 포함하는 입력 세트들을 식별함으로써, 상기 계산 엔진(112)은 그 시점에서 상기 스폿 지수를 계산하도록 보간 함수를 이용할 수 있다.

연산 엔진(112)이 불완전한 입력 데이터, 어떤 입력 세트들이 상기 스폿 지수를 계산하는데 사용될 수 있는지에 대한 제한들 등등에 기인하여) 보간을 이용할 수 없는 경우에, 계산 엔진(112)은 상기 스폿 지수를 계산하는데 유효한 다음으로 가장 짧은 단기간 옵션들 및/또는 다음 기간 옵션들을 식별 및 사용할 수 있다. 단기간 옵션(들) 및 다음 기간 옵션(들)의 어떤 조합으로 인해 상기 스폿 지수를 계산할 때 최소량의 외삽이 초래되는지를 결정하는 것을, 유효한 다음으로 가장 가까운 단기간 옵션들 및/또는 다음 기간 옵션들을 식별하는 프로세스가 포함할 수 있다. 최소량의 외삽을 결정할 때, 계산 엔진(112)은 (i) 단기간 옵션들 및 다음 기간 옵션들 간의 시간; (ii) 단기간 옵션들 및/또는 다음 기간 옵션들에 포함된 옵션 약정들; (iii) 어떤 단기간 옵션들 및/또는 다음 기간 옵션들이 사용될 수 있는지 또는 어떻게 단기간 옵션들 및/또는 다음 기간 옵션들이 사용될 수 있는지에 대한 제한들; (iv) 단기간 옵션들 및/또는 다음 기간 옵션들이 만료되는 주일; (v) 등등을 참작할 수 있다. 몇몇 예들에서는, 상기 단기간 옵션(들) 및/또는 다음 기간 옵션(들) 중 하나 이상이 유효하지 않을 수도 있고 이와는 달리 실행 가능하지 않은 입력 세트들일 수 있다. 그러한 예들에서는, 계산 엔진(112)이 유효한 입력 세트들의 조합을 결정하고 유효한 입력 세트들을 사용하여 최소량의 외삽을 허용할 수 있다.

본원 명세서에서 설명되는 선택, 가중, 및 계산 프로세스는 짧은 시간 간격들에 대해(예컨대 매번 1초, 5초, 10초, 또는 15초마다) 수행될 수 있다. 각각의 계산은 이전 계산에 후속하여 수신 및 액세스되는 데이터에 기반을 두고 이루어지며, 이러한 이유 때문에 본원 명세서에 개시된 기능을 수행하는 시스템은 일반적으로 상기 시스템 내에서 데이터 지연을 최소화하도록 설계된 것이다. 상기 계산을 수행하는 한정된 시간, 데이터량, 및 상기 계산의 복잡성들은 상기 SOQ, 스폿, 및 다른 가치들을 정확하고 시간에 맞춰 계산하는 것을 중요하게 한다.

계산 엔진(112)은 청산 법인 시스템들(118)로의 배포를 위해 데이터 저장소에 상기 계산된 가치를 저장하고 그리고/또는 상기 계산된 가치를 데이터 출력 엔진(114)에 보낼 수 있다. 몇몇 예들에서는, 상기 데이터 출력 엔진(114)은 상기 계산된 가치를 다른 금융 엔티티들, 시장 참가자들 등등에 또 배포할 수도 있고 상기 계산된 가치를 다른 금융 엔티티들, 시장 참가자들 등등에 옵션으로 배포할 수도 있다.

금융 거래 시스템(100)의 비-거래소 컴포넌트들은 청산 법인 시스템들(118) 및 멤버 회사 백엔드 시스템들(120)을 포함할 수 있지만, 추가의 비-거래소 컴포넌트들이 또한, 고려된다. 청산 법인 시스템들(118)은 금융 거래소에서 실행된 거래들을 결제하는 프로세스에 사용될 수 있다. 청산 법인의 일 예는 자본 파생 상품 청산 조직(equity derivatives clearing organization)인 옵션 청산 법인(The Options Clearing Corporation)이다. 몇몇 예들에서는, 상기 데이터 출력 엔진(114)은 계산된 SOQ, 스폿 지수, 또는 다른 가치를 하나 이상의 트랜잭션들의 결제에 사용하기 위해 상기 청산 법인 시스템들(118)로 보낼 수 있다. 멤버 회사 백엔드 시스템들(120)은 멤버 회사 벡엔드 시스템들(120)의 트랜잭션들에 관한 결제 정보를 수신하도록 금융 거래소에서 비즈니스를 수행하는 엔티티들에 의해 사용될 수 있다. 상기 결제 프로세스에서 사용된 SOQ 또는 다른 가치를 포함할 수 있는, 수신된 결제 정보는 거래소 시스템(102)(예컨대, 데이터 출력 엔진(114))으로부터 통신 메커니즘을 통해 멤버 회사 백엔드 시스템들(120)로 전송될 수 있다. 실시 예들에서는, 멤버 회사 백엔드 시스템들(120)이 상기 결제 정보를 저장하기 위한 저장 기기, 상기 결제 정보를 디스플레이하기 위한 디스플레이 기기, 및/또는 상기 결제 정보의 사용을 용이하게 하는데 사용될 수 있는 다수의 다른 컴포넌트들을 포함할 수 있다.

상기 컴퓨터 구현 거래 플랫폼(104)은 금융 거래소에서 비즈니스를 이행하는 엔티티들에 의해 다양한 방식으로 액세스될 수 있다. 예를 들면, 시장 조성자들은 상기 멤버 인터페이스(106)(또는 API)와 전자 통신하는 시장 조성자 컴퓨터들(122)을 통해 컴퓨터 구현 거래 플랫폼(104)에 액세스할 수 있다. 상기 시장 조성자 컴퓨터들(122)을 이용하여, 전자 거래 메시지들(예컨대, 매수호가들, 매도호가들, 견적들, 주문들, 거래 명령들)은 상기 컴퓨터 구현 거래 플랫폼(104)으로 보내질 수 있다. 변형적으로는, 상기 전자 거래 메시지들은 멤버 회사 주문 라우팅 시스템(126)을 통해 라우팅될 수 있다. 상기 거래 메시지들은 상기 SOQ, 스폿 지수, 또는 다른 가치의 계산을 위해 계산 엔진(112)으로 라우팅될 수 있다. 상기 거래 메시지들은 단순하고 그리고/또는 복잡한 주문들을 거래하기 위한 명령어들을 포함할 수 있다. 단순한 주문은 단일의 레그(single leg)를 포함할 수 있지만, 복잡한 주문은 정가(正價; net price)에 대해 완비될 수 있는 다수의 레그(multiple legs)를 포함할 수 있다. 상기 주문에서의 레그들 중 하나 이상의 레그들은 본원 명세서에서 설명한 바와 같이 계산 엔진(112)을 사용하여 결정되는 SOQ, 스폿 지수 가치, 또는 다른 가치를 갖는 지수에 대한 것일 수 있다.

부가적인 실시 예들에서는, 금융 거래소에서 비즈니스를 트랜잭션하기를 원하는 비-멤버 엔티티가 고객 컴퓨터(124)를 사용하여 비-멤버 엔티티의 거래 명령어들을 입력할 수 있다. 고객 컴퓨터(124)는 셀룰러폰, 스마트폰, 개인용 컴퓨터, 랩톱 컴퓨터, 태블릿 컴퓨터, 개인 휴대 정보 단말기(personal digital assistant; PDA), 또는 현재 공지되어 있거나 차후에 개발되는 다른 기기와 같은 하나 이상의 기기들을 포함할 수 있다. 비-엔티티에 의해 입력된 거래 명령어들은 멤버 회사 주문 라우팅 시스템(126)을 통해 라우팅될 수 있으며, 상기 멤버 회사 주문 라우팅 시스템(126)은 상기 전자 거래 명령어들을 상기 멤버 인터페이스(106)(또는 API)로 전송할 수 있다. 상기 거래 명령어들은 계산 엔진(122)을 사용하여 결정된 가치를 갖는 하나 이상의 금융 상품들을 구매하는데 사용될 수 있다.

상기 거래소 백엔드 시스템들(116)은 다수의 기능을 수행할 수 있다. 예를 들면, 거래소 백엔드 시스템들(116)은 약정 정의 및 리스팅 데이터에 관련된 동작들을 수행할 수 있다. 그 외에도, 거래소 백엔드 시스템들(116)은 (i) (지수 기반 파생 상품들에 관한 주문들을 포함하지만 이에 국한되지 않은) 주문들에 관한 정보를 시장 데이터 벤더들(128)에 전송하는 것; (ii) 파생 상품들이 기반을 두고 있는 금융 상품의 수행에 관련된 동작들을 수행하는 것; (iii) 적합한 약정 결제 가치들을 결정하는 것; (iv) 최종 결제 데이터를 상기 청산 법인 시스템들(118) 및 상기 멤버 회사 백엔드 시스템들(120)에 공급하는 것; (v) 등등 중의 하나 이상을 포함하는 동작들을 수행할 수 있다. 몇몇 예들에서는, 거래소 백엔드 시스템(116)이 상기 계산 엔진(112)에 의해 액세스 가능하고 상기 SOQ, 스폿 지수, 또는 다른 가치를 계산하는데 사용되는 하나 이상의 규칙들을 포함할 수 있다.

몇몇 실시 예들에서는, 금융 파생 상품들의 계산 및 결제가 거래소 백엔드 시스템들(116)에 의해 처리될 수 있으며, 상기 거래소 백엔드 시스템들(116)은 시장 데이터 벤더들(128) 및/또는 하나 이상의 거래소 시스템(102) 컴포넌트들과 통신하는 하나 이상의 독립형 또는 네트워크형 컴퓨터들일 수 있다. 지수-기반 파생 상품들의 결제 가치들의 계산은 만료되는 지수 기반 파생 상품의 기초자산(들)의 결정된 만료 일자들에 기반을 두고 자동으로 트리거될 수 있다. 지수 기반 파생 상품의 현금 가치들은 정규 간격으로 자동으로 계산될 수 있다. 예를 들면, 거래소 백엔드 시스템들(116)은 현금 가치들을 자동으로 계산하여 그 수치들을 매번 1초, 5초, 10초 또는 15초마다 배포할 수 있다. 몇몇 금융 상품들에 대해, 상기 배포된 현금 가치들은 본원 명세서에서 설명한 바와 같이 계산 엔진(112)에 의해 결정될 수 있다.

도 2는 본원 명세서에서 설명한 실시 예들에 따른 도 1에 예시된 바와 같은 거래 플랫폼(104) 또는 거래소 백엔드 시스템들(116)에서 사용된 컴퓨팅 기기(200)를 예시하는 기능 블록도이다. 컴퓨팅 기기(200)는 다양한 형태를 취할 수 있다. 예를 들면, 컴퓨팅 기기(200)는 (도 1의 계산 엔진(112)과 같은) 계산 엔진을 포함할 수도 있고 (도 1의 계산 엔진(112)과 같은) 계산 엔진으로서 구성될 수도 있다. 다른 일 예로서, 컴퓨팅 기기(200)는 본원 명세서에서 설명한 기능을 달성하도록 설계 및 구현된 사유 소프트웨어를 사용하여 구성된, 현재 공지되어 있거나 차후에 개발되는 서버, 컴퓨터, 또는 다른 기기 또는 처리 컴포넌트를 포함할 수도 있고 본원 명세서에서 설명한 기능을 달성하도록 설계 및 구현된 사유 소프트웨어를 사용하여 구성된, 현재 공지되어 있거나 차후에 개발되는 서버, 컴퓨터, 또는 다른 기기 또는 처리 컴포넌트로서 구성될 수도 있다.

도시된 바와 같이, 컴퓨팅 기기(200)는 통신 인터페이스(202), 프로세서(204), 및 데이터 저장소(206)를 포함하며, 이들 모두는 시스템 버스, 네트워크, 또는 하나 이상의 다른 접속 메커니즘들(214)에 의해 통신 가능하게 서로 링크되어 있을 수 있다. 비록 도시되어 있지는 않지만, 컴퓨팅 기기(200)는 외부 저장소, 상기 컴퓨팅 기기와 상호작용하도록 동작 가능한 입력 기기 등등과 같은 다른 컴포넌트들을 포함할 수 있다. 또한 여기서 이해하여야 할 점은 컴퓨팅 기기(200)의 구성 또는 기능이 다수의 컴퓨팅 기기와 같은 복수 개의 엔티티들 간에 배포 또는 세분화될 수 있다는 점이다. 더욱이 여기서 이해하여야 할 점은 본원 명세서에서 설명한 기능들 중 몇몇 기능들이 컴퓨팅 기기(200)와는 다른 엔티티에 의해 수행될 수 있다는 점이다.

컴퓨팅 기기(200)에서는, 상기 통신 인터페이스(202)가 하나 이상의 소스들로부터 데이터를 수신하고 데이터를 하나 이상의 목적지들의 그룹에 배포하기 위한, 하나 이상의 구조들, 및 관련 장비를 포함할 수 있다. 통신 인터페이스(202)는 (도 1의 매칭 엔진(108)과 같은) 하나 이상의 엔티티들로부터 입력 세트 데이터를 수신하고 상기 입력 세트 데이터 중 모든 입력 세트 데이터 또는 일부 입력 세트 데이터를 데이터 저장소(206)에 저장하도록 구성될 수 있다. 통신 인터페이스(202)는 또한 일단 상기 입력 세트들이 저장되거나 이와는 달리 처리되는 경우에 상기 입력 세트 데이터 중 모든 입력 세트 데이터 또는 일부 입력 세트 데이터를 데이터 출력 엔진(114)으로 전달하도록 구성될 수 있다.

통신 인터페이스(202)는 (도 1의 금융 거래 시스템(100)과 같은) 거래 시스템에 존재할 수 있는 네트워크(208), 외부 미디어, 디스플레이, 또는 다른 어떤 컴포넌트들과 접속하도록 구성될 수 있다. 상기 네트워크(208)(및/또는 그의 컴포넌트들)와의 접속은 유선 접속, 무선 접속, 또는 이들의 조합일 수 있다. 예를 들면, 상기 접속은 유선 이더넷 접속과 같은 물리적 접속일 수 있다. 다른 일 예에서는, 상기 접속이 셀룰러 전화 통신 네트워크, 802.11, 802.16, 802.20 제어들 또는 컴포넌트들, WiMax 통신 네트워크, 또는 다른 어떤 타입의 통신 네트워크와 같은 무선 접속일 수 있다. 더욱이, 네트워크(28)는 인터넷과 같은 공중 통신 네트워크, 인트라넷과 같은 사설 통신 네트워크, 또는 이들의 조합들일 수 있으며, TCP/IP 기반 네트워킹 프로토콜들을 포함하지만 이들에 국한되지 않는, 현재 이용 가능하거나 차후에 개발되는 다양한 네트워킹 프로토콜들을 이용할 수 있다.

프로세서(204)는 범용 프로세서들(예컨대, 마이크로프로세서), 전용 프로세서들(예컨대, 주문형 집적회로(application-specific integrated circuit; ASIC) 또는 디지털 신호 프로세서(digital-signal processor; DSP), 프로그램 가능한 로직 기기들(예컨대, 필드 프로그램가능 게이트 어레이(field programmable gate array; FPGA)), 또는 현재 공지되어 있거나 차후에 개발되는 다른 어떤 프로세서 컴포넌트들과 같은 하나 이상의 프로세서들을 포함할 수 있다. 프로세서(204)는 하나 이상의 산술, 논리, 및/또는 입력/출력 동작들을 사용하여 하나 이상의 명령어들을 수행할 수 있다. 비록 프로세서(204)가 단일의 컴포넌트로서 예시되어 있지만, 프로세서(204)는 컴퓨팅 기기(200)의 다른 컴포넌트들과 전체로나 부분적으로 일체화될 수 있다.

데이터 저장소(206)는 주 메모리, 정적 메모리, 또는 동적 메모리일 수 있다. 데이터 저장소(206)는 랜덤 액세스 메모리, 판독 전용 메모리, 프로그램 가능한 판독 전용 메모리, 전기적으로 프로그램 가능한 판독 전용 메모리, 전기적으로 소거 가능한 판독 전용 메모리, 플래시 메모리, 자기 테이프 또는 디스크, 광학 미디어, 유기 저장 컴포넌트들 등등을 포함하지만 이들에 국한되지 않는 다양한 타입의 휘발성 및 비-휘발성 저장 미디어와 같은 컴퓨터 판독가능 저장 매체를 포함할 수 있지만, 이에 국한되지 않을 수 있다. 어떤 경우에, 데이터 저장소(206)는 상기 프로세서(204)용 캐시 또는 랜덤 액세스 메모리를 포함할 수 있다. 변형적으로나 추가로, 데이터 저장소(206)는 프로세서의 캐시 메모리, 시스템 메모리, 또는 다른 메모리와 같이 상기 프로세서(204)와는 별개일 수 있다. 데이터 저장소(206)는 데이터를 저장하기 위한 외부 저장 기기 또는 데이터베이스일 수 있다. 예들로는 하드 드라이브, 컴팩트 디스크(compact disc; "CD"), 디지털 비디오 디스크(digital video disc; "DVD"), 메모리 카드, 메모리 스틱, 유니버설 시리얼 버스(universal serial bus; "USB") 메모리 기기, 또는 데이터를 저장하도록 동작 가능한 다른 어떤 기기가 포함될 수 있다.

부가적으로 도시된 바와 같이, 데이터 저장소(206)는 프로그램 데이터(210) 및/또는 프로그램 로직(212)을 포함할 수 있다. 프로그램 데이터(212)는 주어진 구현에 적합한 하나 이상의 데이터 타입들을 포함할 수 있다. 예를 들면, 프로그램 데이터(212)는 메모리에 저장될 수 있는 (입력 세트들과 같은) 데이터를 포함할 수 있다. 프로그램 로직(210)은 예를 들면 본원 명세서에서 설명한 방법들 및 시스템들의 기능과 같은 여러 기능을 수행하도록 프로세서(204)에 의해 실행 가능한 기계 언어의 명령어들을 포함할 수 있다. 몇몇 예들에서는, 상기 기능들, 동작들 또는 태스크들이 특정 타입의 명령어 세트들, 저장 매체, 프로세서 또는 처리 방식과는 관계없을 수 있으며 단독으로나 조합하여 동작하는, 소프트웨어, 하드웨어, 집적회로들, 펌웨어, 마이크로-코드 등등에 의해 수행될 수 있다. 처리 방식들은 다중 처리, 다중 태스킹, 병렬 처리 등등을 포함할 수 있다.

도 3은 컴퓨팅 기기에서 사용되는 데이터 피드 및 전형적인 컴포넌트들을 예시하는 블록도이다. 특히, 도 3에는 복수 개의 거래 메시지들(예컨대, TM1, TM3, TMx)을 지니는 데이터 피드(220)가 예시되어 있다. 상기 거래 메시지들은 시장 조성자(122), 고객(124), 멤버 회사 주문 라우팅 시스템(126)과 같은 엔티티에 의해 거래 시스템(100)에 보내지고 데이터 저장소(206)에 저장될 수 있다. 상기 거래 메시지들의 포맷은 상기 거래 시스템(100)이 어떤 것을 수용하도록 구성되는지에 따라 가변적일 있다. 일 예에서는, 한 엔티티가 FIX 프로토콜 언어 및 상기 FIX 프로토콜 언어에 연관된 메시징 표준들을 사용하여 거래 메시지를 거래소 시스템(102)에 보낼 수 있다. 다른 일 예에서는, 사유 데이터 포맷이 거래 메시지들을 보내고 그리고/또는 받을 목적으로 정의될 수 있다.

여러 정보 타입은 거래 메시지들을 통해 전달될 수 있다. 전형적인 정보는 기초 지수, 티커 심벌(ticker symbol), 약정 타입(예컨대, 콜 또는 풋 옵션 약정들), 만료 일자, 행사 가격, 연습 스타일(예컨대, 미국 또는 유럽, AM 또는 PM 결제 등등), 결제 가격, 및/또는 다른 정보를 포함할 수 있다. 거래 메시지들은 (도 2의 통신 메커니즘(214)과 같은) 통신 메커니즘을 통해 계산 엔진(112)으로 전달될 수 있다.

상기 거래 메시지의 수신시, 계산 엔진(112)은 어떤 계산이 수행되는지를 결정하고 상기 결정된 계산을 수행할 목적으로 데이터를 선택할 수 있다. 실시 예들에서는, 상기 선택이 선택 모듈(224)에 의해 수행될 수 있다. 선택 모듈(224)은 공통 속성들을 지니는 데이터를 데이터 피드(220)로부터 선택하고 하나 이상의 입력 세트들로 상기 선택된 데이터를 그룹화할 수 있다. 상기 입력 세트들은 데이터 저장소(206)에 저장될 수 있다. 예를 들면, 선택 모듈(224)은 데이터 피드(220)를 수신하고 동일한 만료 일자를 지니는 거래 메시지들을 그룹화함으로써 입력 세트를 형성할 수 있다. 다른 일 예에서는, 선택 모듈(224)이 티커 심벌에 기반을 두고 입력 세트를 형성할 수 있다. 또 다른 일 예에서는, 선택 모듈(224)이 동일한 만료 일자 및 티커 심벌과 같은 다수의 인자에 기반을 두고 입력 세트를 형성할 수 있다. 부가적인 일 예에서는, 선택 모듈이 거래 플랫폼(104)의 하나 이상의 다른 컴포넌트들과 통신하여 시장 변동성을 식별하고 식별된 시장 변동성에 기반을 두고 입력 세트들을 형성할 수 있다. 다른 예들이 또한, 고려된다.

선택 모듈(224)은 데이터 피드(220)로부터 입력 세트들을 식별함에 있어서 한번 이상의 반복들을 수행할 수 있다. 예를 들어, 첫 번째 반복으로는, 선택 모듈(224)이 데이터 피드(220) 내의 데이터를 파싱(parsing)하여 앞으로 23일보다 길지만 37일보다 짧은 만료 시간을 갖는 거래 메시지들을 선택할 수 있다. 두 번째 반복에서는, 선택 모듈(224)이 티커 심벌에 기반을 두고 데이터 피드(220)(또는 데이터 피드(220)로부터 이미 파싱된 입력 세트)를 파싱하여 만료 이전에 9일, 30일, 매분기 또는 다른 시간 주기를 갖는 그러한 거래 메시지들을 식별할 수 있다. 선택 모듈(224)은 계속 데이터 피드(220) 또는 그의 부분들을 파싱하여 상기 SOQ, 스폿 지수, 또는 다른 가치를 계산하는데 사용하기 위한 잠재적인 입력 세트들을 식별할 수 있다. 다른 한 예시에서는, 개별 견적들 또는 매수 및 매도 주문들이 지수 계산에 사용되는 특정 시리즈에 대한 첫 번째, 마지막 등등의 견적을 가지고 정의된 시간 주기 내에 캡처될 수 있다.

스코어링 모듈(226)은 상기 선택된 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들을 스코어링하거나 이와는 달리 가중할 수 있다. 스코어링 프로세스는 다수의 인자에 기반을 두고 이루어질 수 있다. 예를 들면, 스코어링 모듈(226)은 계산에 포함시키기 위한 입력 세트의 적합성(fitness)에 기반을 두고 하나 이상의 입력 세트들에 스코어들을 할당할 수 있다. 다른 일 예에서는, 스코어들은 정의된 기준들 또는 문턱값들에 기반을 두고 이루어질 수 있으며 첫 번째 스코어는 제1 문턱값 내에 포함되는 데이터를 지니는 입력 세트들에 할당되고 두 번째 스코어는 제2 문턱값 내에 포함되는 데이터를 지니는 입력 세트들에 할당된다. 또 다른 일 예에서는, 스코어들이 거래소 시스템들(102)을 통한 제어 기능을 지니는 엔티티에 의해 프로그램 방식으로 정의되는 하나 이상의 규칙들에 기반을 두고 정의되거나 이와는 달리 할당될 수 있다.

또 부가적인 예에서는, 스코어들이 동적으로 할당될 수 있다. 동적 스코어링은 예를 들어 특정 시간에서의 입력 세트의 실제적이거나 인지된 중요성에 기반을 두고 입력 세트에 대한 하나 이상의 스코어들을 조정하는 것을 포함할 수 있다. 예를 들어, 상기 스폿 지수를 계산할 경우에, 특정 만료 시간을 지니는 입력 세트들에 연관된 스코어는 상기 만료 일자에 다가감에 따라 증가할 수 있다. 마찬가지로, 특정 문턱값을 초과하는 유동성을 지니는 입력 세트들에 연관된 스코어들은 만료 시간의 감소에 따라 동적으로 감소할 수 있다. 추가적이거나 변형적인 동적 스코어링이 또한, 고려된다. 입력 세트에 연관된 하나 이상이 스코어들은 데이터 저장소(206) 내에 저장되고 차후에 계산 엔진(112) 또는 거래소 시스템(102)의 다른 한 컴포넌트에 의해 액세스될 수 있다.

선택 모듈(224) 및 스코어링 모듈(226)은 함께 작동하여 잠재적인 입력 세트들을 식별 및 스코어링할 수 있다. 일단 스코어링되면, 계산 모듈(112) 측의 선택 모듈(224), 스코어링 모듈(226), 또는 다른 한 모듈은 어떤 입력 세트들이 계산의 수행 목적으로 최선 또는 이와는 달리 가장 실행 가능한 스코어들을 지니는 지를 식별할 수 있다. 계산 엔진(112)은 상기 계산을 수행함에 있어서 상기 식별된 입력 세트들을 사용하고 상기 계산된 가치(230)를 데이터 출력 엔진(114)에 출력할 수 있다.

일 예로서, 상기 스폿 지수의 계산시, 계산 엔진(112)은 데이터 피드(220)를 수신할 수 있으며 선택 모듈(224)은 특정 범위의 일자들 내에서 만료되는 거래 메시지들을 지니는 입력 세트를 식별할 수 있다. 선택 모듈(224)은 단기간 옵션들 및 다음 기간 옵션들을 결정하기 위한 잠재적인 후보들을 식별하도록 티커 심벌에 기반을 두고 상기 식별된 입력 세트 내의 데이터를 부가적으로 파싱할 수 있다. 스코어링 모듈(226)은 상기 특정 범위의 일자들 내에 있으며 또한 (해당 월의 세 번째 금요일, AM 또는 PM 결제 등등과 같은) 특정 만료일을 나타내는 티커 심벌을 지니는 그러한 입력 세트들에 높은 가중치를 할당함으로써 상기 입력 세트들을 스코어링할 수 있다. 계산 엔진(112)은 상기 입력 세트들이 스폿 지수 계산에 포함시키기 위해 적합한지를 결정하도록 가장 높은 스코어들을 지니는 입력 세트들에 대한 실행 가능성 검사를 수행할 수 있다. 만약 상기 입력 세트들이 스폿 지수 계산에 포함시키기 위해 적합하지 않은 경우에, 계산 엔진(112)은 다음으로 가장 높은 실행 가능한 스코어들을 갖는 입력 세트(들)를 선택할 수 있다. 상기 입력 세트(들)가 실행 가능한 경우에, 계산 엔진(112)은 (본원 명세서의 다른 부분에서 설명한 바와 같이) 상기 스폿 계산을 수행하고 게산된 가치(230)를 데이터 출력 엔진(114)으로 배포할 수 있다.

지금까지 상기 스폿 지수 계산 면으로 설명하였지만, 여기서 이해하여야 할 점은 계산 엔진(112)이 상기 SOQ의 계산을 포함하지만 이에 국한되지 않는 다양한 문맥으로 본원 명세서에서 설명한 선택, 스코어링, 및 계산 프로세스를 수행할 수 있다는 점이다.

도 4 - 도 6은 본원 명세서에서 설명한 방법들의 구현을 용이하게 하도록 상기 거래 시스템에 포함되거나 상기 거래 시스템에 의해 수행될 수 있는 기능들을 보여주는 흐름도들이다. 상기 방법들은 금융 거래 시스템(100)과 함께 사용될 수 있으며, 상기 금융 거래 시스템(100)의 하나 이상의 컴포넌트들에 의해 수행될 수 있다. 예시를 목적으로, 도 3 - 도 5의 방법들이 (도 2의 컴퓨팅 기기(200) 또는 도 1의 계산 엔진(112)과 같은) 컴퓨팅 기기에 의해 구현되는 것으로 설명되겠지만, 다른 예들이 또한 고려된다. 실시 예들에 의하면, 도 4 - 도 6에 도시된 단계들은 본원 명세서에서 설명한 바와 같이 사유 소프트웨어를 사용하여 수행될 수 있다.

본원 명세서에서 설명한 방법들에는 순번으로 이루어진 다수의 블록들이 예시되어 있지만, 이러한 블록들은 또한 병렬로나 또는 본원 명세서에서 설명한 블록들과는 다른 순서로 수행될 수 있다. 또한, 여러 블록이 몇몇 블록들로 조합될 수도 있으며 추가 블록들로 분할될 수도 있다. 그 외에도, 여기서 이해해야 할 점은 상기 흐름도들이 본 발명의 실시 예들의 가능한 구현 예들의 기능 및 동작을 보여주지만 다른 구현 예들이 또한 고려된다는 점이다. 더욱이, 상기 흐름도들에서의 각각의 블록은 상기 프로세스에서의 특정 논리 기능들 또는 단계들을 구현하기 위해 프로세서에 의해 실행 가능한 하나 이상의 명령어들을 포함하는 모듈, 세그먼트, 또는 프로그램 코드 부분을 나타낼 수 있다. 상기 프로그램 코드는 (데이터 저장소(206)와 같은) 데이터 저장소 상에 저장될 수 있다.

도 4는 본원 명세서에서 설명한 방법들의 구현을 용이하게 하도록 상기 거래 플랫폼(104) 내에 포함될 수 있는 기능들을 도시하는 흐름도이다. 한 실시 예에 의하면, 단계 302에서는, 상기 계산 엔진(112)이 하나 이상의 데이터 피드들을 수신하고 상기 하나 이상의 데이터 피드들 내의 하나 이상의 입력 세트들을 식별한다. 이러한 실시 예에 의하면, 이러한 입력 세트들은 상기 매칭 엔진(108)으로부터 상기 계산 엔진(112)으로 라우팅된다. 다른 한 실시 예에 의하면, 거래소의 거래 시스템의 다른 부분들은 하나 이상의 입력 세트들을 지니는 하나 이상의 데이터 피드들을 수신하고 상기 입력 세트들을 계산 엔진(112)으로 라우팅할 수 있다. 부가적으로는, 실시 예들에 의하면, 하나 이상의 입력 세트들을 지니는 하나 이상의 데이터 피드들은 상기 거래 플랫폼(104) 내에 생성될 수도 있고 상기 거래 플랫폼(104)에서 수신될 수도 있다.

상기 수신된 데이터 피드들은 금융 상품들의 거래에 관련된 입력 세트들을 포함할 수 있다. 한 실시 예에 의하면, 상기 수신된 데이터 피드(들) 내의 입력 세트들은 심벌, 만료, 행사 가격, 및 시초가를 포함하지만 이들에 국한되지 않는다. 다른 실시 예들에 의하면, 상기 입력 세트들은 금융 상품의 유동성에 관련된 정보; 상기 입력 세트가 만료되는 주일; 금융 상품의 견적 폭; 행사 가격 범위의 최대 및 최소; 만약 금융 상품이 파생 상품이라면, 상기 금융 상품에 리스트된 시리즈의 개수; 금융 상품의 미결제 약정에 관련된 정보; 및/또는 금융 상품에 이용 가능한 정보의 안전성 또는 품질에 관련된 정보; 를 포함할 수 있다.

한 실시 예에 의하면, 상기 수신된 데이터 피드(들) 내의 입력 세트들은 단일의 금융 상품(예컨대, 동일한 만료 일자 및 동일한 기초 자산을 지니는 옵션 약정들)에 관련된다. 다른 실시 예들에 의하면, 상기 수신된 데이터 피드(들) 내의 입력 세트들은 다수의 서로 다른 금융 상품(예컨대, 서로 다른 만료 일자들 및 동일한 기초 자산을 지니는 옵션 약정들, 서로 다른 만료 일자들 및 서로 다른 기초 자산들을 지니는 옵션 약정들, 및 동일한 만료 일자들 및 서로 다른 기초 자산들을 지니는 옵션 약정들)에 관련된다. 한 실시 예에 의하면, 상기 수신된 데이터 피드(들)에 포함된 입력 세트들은 동일한 기초자산들, 서로 다른 만료 일자들, 및 서로 다른 만료 간격들을 지니는 옵션 약정들(예컨대, 매일, 매주, 매달, 매분기, 매년, 또는 다른 어떤 세트의 시간 주기마다 만료되는 옵션 약정들)에 관련된다.

단계 304에서는, 입력 세트(들)가 상기 수신된 데이터 피드(들)로부터 선택된다. 한 실시 예에 의하면, 단계(304)에서의 선택은 상기 계산 엔진(112)에 의해 수행된다. 다른 한 실시 예에 의하면, 거래소 시스템(102) 또는 상기 거래 플랫폼(104)의 다른 한 부분이 단계(304)에서의 선택을 수행한다.

상기 계산 엔진(112)은 가치의 계산을 위해 상기 선택된 입력 세트(들) 중 모든 입력 세트 또는 일부 입력 세트를 사용할 수 있다. 계산된 가치는 상기 입력 세트(들)로부터 전부 또는 일부 계산될 수 있는 SOQ, 스폿 지수, 또는 다수의 다른 가치들일 수 있다. 입력 세트(들)의 개수 및 어떤 입력 세트(들)를 사용해야 할지의 결정은 상기 계산 엔진(112)에 의해 수행되는 SOQ 계산에 따라 가변적일 수 있다. 예를 들면, SOQ의 계산시, 지수의 SOQ가 단일 입력 세트의 사용을 필요로 하는 경우에, 상기 계산 엔진(112)은 SOQ 계산에서 사용하기 위해 단일 입력 세트를 선택할 수 있다. SOQ를 계산하는 다른 한 예시에서는, 상기 SOQ 계산이 다수의 입력 세트(들)가 단독으로나 또는 상기 SOQ의 계산 목적으로 서로 함께 사용되는 것을 필요로 하거나 허용할 수 있다. 옵션 가격들을 가지고 스폿 지수를 계산할 경우에, 예를 들면, 상기 계산 엔진(112)이 2개 이상의 입력 세트들을 선택 및 사용할 수 있다. 상기 스폿 지수를 계산하는데 상기 계산 엔진(112)에 의해 사용된 입력 세트들은 상기 SOQ를 계산하는데 사용된 입력 세트들의 동일 입력 세트들, 수퍼세트(superset), 또는 서브세트일 수 있다. 몇몇 예시들에서는, 상기 스폿 지수를 계산하는데 사용된 입력 세트들은 상기 SOQ를 계산하는데 사용된 입력 세트들과는 완전히 다를 수 있다. SOQ 및 스폿 지수가 예시 목적으로 설명되어 있지만, 여기서 이해하여야 할점은 상기 계산 엔진(112)이 동일하거나 또는 유사한 방법을 사용하여 다수의 다른 가치들을 계산할 수 있다.

SOQ를 계산하는 일 예로서, 상기 계산 엔진(112)이 S&P 500 옵션 약정들(예컨대, 기초자산으로서 S&P 500 지수를 지니는 옵션 약정들)에 기반을 두고 변동성 계산의 SOQ를 계산하는데 사용될 수 있는 입력 세트(들)를 수신할 수 있다. 상기 계산 엔진(112)은 상기 선택된 입력 세트(들)를 사용하여 이하의 수학식

에 따라 SOQ를 계산할 수 있고, 여기서

는 만료 시간이며;

는 포워드 지수 레벨이고;

는 i번째 외가격(out-of-the-money) 옵션의 행사 가격이며--

>

인 경우 콜 옵션이고 그리고

<

인 경우 풋 옵션이며;

는 행사 가격들 간의 간격이고;

는 포워드 지수 레벨(

) 미만의 첫 번째 행사 가격이고;

은 만료에 대한 무-위험 금리이며;

는 행사 가격(

)을 갖는 각각의 옵션에 대한 매매 가격 차이(bid-ask spread)의 중간 지점이다.

상기 계산 엔진(112)은

와 동일한 만료 시간을 지니는 옵션에 관련된 단일 세트를 데이터 피드로부터 선택할 수 있다. 예를 들면,

가 9역일(曆日)(실시 예들에 의하면

가 임의 수로 정의될 수 있음)인 것으로 정의되었으며, 상기 수신된 데이터 피드가 서로 다른 기간들(예컨대, 매일, 매주, 매달, 매분기, 매년, 또는 다른 어떤 세트의 시간 주기에 걸쳐 기초자산에 대한 복구들을 측정하는 옵션 약정들) 및 서로 다른 만료 시간들(예컨대, 매주 S&P 500 옵션 시리즈 약정 만료 시간 = 16역일, 매달 S&P 500 옵션 시리즈 약정 만료 시간 = 9역일, 및 매분기 S&P 500 옵션 시리즈 약정 만료 시간 = 19역일)을 갖는 S&P 500 옵션 약정들에 관련된 입력 세트들을 포함한 경우에, 상기 SOQ를 계산하는데 사용된 단일 입력 세트는 매달 S&P 500 옵션 약정들에 관련된 것이게 되는데, 그 이유는 매달 S&P 500 옵션 약정들의 만료 시간이

와 동일하기 때문이다. 다른 한 실시 예에 의하면, n개의 입력 세트들의 사용을 필요로 하는 SOQ는 n개의 입력 세트들이 선택되는 결과를 초래할 수 있다. 입력 세트(들)의 선택은 도 4 및 도 5에서 그리고 이하 설명에서 부연 설명된다.

다른 일 예에서는, 상기 계산 엔진(112)이 2개 이상의 선택된 입력 세트들을 사용하여 스폿 지수를 계산할 수 있는데, 상기 선택된 입력 세트들은 위의 예에서 SOQ를 계산하는데 사용되는 선택된 입력 세트와 동일할 수도 있고 서로 다를 수도 있다. 상기 계산 엔진(112)은 상기 선택된 입력 세트들을 사용해 이하의 수학식

에 따라 스폿 지수를 계산할 수 있으며, 여기서,

은 단기간 옵션이고;

는 다음 기간 옵션이며;

은 단기간 옵션에 대한 만료 시간이고;

는 다음 기간 옵션에 대한 만료 시간이며

는 포워드 지수 레벨이고;

는 i번째 외가격(out-of-the-money) 옵션의 행사 가격이며--

>

인 경우 콜 옵션이고 그리고

<

인 경우 풋 옵션이며;

는 행사 가격들 간의 간격이고;

는 포워드 지수 레벨(

) 미만의 첫 번째 행사 가격이고;

은 만료에 대한 무-위험 금리이며;

는 행사 가격(

)을 갖는 각각의 옵션에 대한 매매 가격 차이(bid-ask spread)의 중간 지점이다.

상기 계산 엔진(112)은 상기 데이터 피드로부터 2개 이상의 세트들을 선택할 수 있으며, 상기 2개 이상의 세트들에서는 제1 입력 세트는

과 동일한 만료 시간을 갖는 단기간 옵션들에 관련된 것이고 제2 입력 세트는

와 동일한 만료 시간을 갖는 다음 기간 옵션들에 관련된 것이다. 예를 들어, 스폿 지수가 12일(실시 예들에 의하면, 일수는 임의 수로서 사전에 정의될 수 있으며 역일, 영업일, 또는 다른 한 형태로서 표현될 수 있음)로 계산되었고 상기 수신된 데이터 피드는 서로 다른 기간들(예컨대, 매일, 매주, 매달, 매분기, 매년, 또는 다른 어떤 세트의 시간 기간에 걸쳐 기초자산에 대한 복구들을 측정하는 옵션 약정들) 및 서로 다른 만료 시간들(예컨대, 매주 S&P 500 옵션 시리즈 약정 만료 시간 = 16일, 매달 S&P 500 옵션 시리즈 약정 만료 시간 = 9일, 및 매분기 S&P 500 옵션 시리즈 약정 만료 시간 = 19일)을 갖는 S&P 500 옵션 약정들에 관련된 입력 세트들을 포함한 경우에, 상기 스폿 지수를 계산하는데 사용되는 입력 세트들은 매달 S&P 옵션 약정 및 매주 S&P 500 옵션 약정에 관련된 입력 세트들일 것인데, 그 이유는 상기 스폿 지수가 계산되는 시점 전에 상기 매달 만료 시간(

)이 가장 가깝게 생기고 상기 스폿 지수가 계산된 시점 후에 상기 매주 만료 시간(

)이 가장 가깝게 생기기 때문이다. 다른 한 실시 예에 의하면, n개의 입력 세트들의 사용을 필요로 하는 스폿 지수는 n개의 입력 세트들이 선택되는 결과를 초래할 수 있다. 입력 세트들의 선택은 도 4 및 도 5에서, 그리고 이하의 설명에서 부연 설명된다.

단계 304에서 선택된 입력 세트(들)가 일정하지 않을 수 있다는 점에 유념하는 것이 중요하다. 오히려, 상기 입력 세트(들)는 구현 예들 간에 변경될 수 있다. 이는 거래의 동적인 성질, 처리되는 데이터량, 변경 및 데이터가 거래를 용이하게 하도록 처리되어야 하는 속도에 부분적으로 기인한 것일 수 있다. 더욱이, 상기 입력 세트들은 입력 세트들 중 제1 세트가 제1 구현 예에서 선택될 수 있고 입력 세트들의 제2 세트가 제2 구현 예에서 선택될 수 있도록 구현 예들 간에 동적으로 선택될 수 있는데, 상기 제1 세트 및 상기 제2 세트 양자 모두는 동일한 SOQ, 스폿 지수, 및/또는 다른 가치의 계산에서 독립적으로 사용될 수 있다. 예를 들어, 다른 한 시점에서, 매주 S&P 500 옵션 약정 만료 시간은 9일일 수 있다. 그 시점에서, 매달이 아니고 매주 S&P 500 옵션 시리즈 약정들에 대한 입력 세트는 상기 SOQ를 결정하도록 선택될 수 있다. 마찬가지로, 상기 스폿 지수에 대해, 매분기 S&P 500 옵션 시리즈 약정 만료 시간은 15일일 수 있다. 그러한 예에서는, 매달 및 매분기 옵션 시리즈 약정들에 대한 입력 세트들은 상기 스폿 지수를 결정하도록 선택될 수 있다. 이는 상기 계산 엔진(112)이 단기간 매달 옵션 시리즈 약정들 및 다음 기간 매분기 옵션 시리즈 약정들 간의 보간을 사용하고, 외삽을 최소화하거나 제거하는 것을 허용한다.

단계 306에서는, 상기 계산 엔진(112)이 적어도 상기 선택된 입력 세트(들)에 기반을 두고 상기 가치를 계산한다. 예를 들면, 계산될 가치가 위에서 설명한 바와 같이 S&P 500 옵션 약정에 기반을 두고 이루어지는 변동성 계산에 대한 SOQ인 경우에, 상기 선택된 입력 세트는 9일 만료 시간을 갖는 매달 S&P 500 옵션 약정일 것이다. 상기 입력 세트는 예를 들면 등가격 및 외가격 매달 S&P 500 옵션 시리즈 약정들에 대한 시초가(예컨대, 매수호가 및 매도호가 쌍 및 거래 가격들)을 포함할 것이다. 변형적으로나 추가로, 상기 입력 세트들은 등가격 및 외가격 매달 S&P 500 옵션 시리즈 약정들에 대한 거래 가격들을 포함할 수 있다. 시초가들을 사용해야 할지 그리고/또는 거래 가격들을 사용해야 할지에 대한 결정은 상기 계산 엔진(112)에 의해 수행될 수 있다. 상기 계산 엔진(112)은

,

,

,

, 및

를 결정하는데 상기 시초가들 및/또는 상기 거래 가격들을 사용할 수 있다.

계산되어야 할 가치가 S&P 500 약정에 기반을 둔 변동성 계산을 위한 스폿 지수인 예에서는, 상기 선택된 입력 세트가 9일의 만료 시간을 갖는 매달 S&P 500 옵션 약정들 및 16일의 만료 시간을 갖는 매주 S&P 500 옵션 약정들일 것이다. 이러한 입력 세트들은

,

,

,

, 및

를 계산하는데 사용될 수 있다.

단계 308에서는, 상기 계산된 가치가 상기 데이터 출력 엔진(114)을 통해 시장 참가자들에게 그리고 청산 법인(118)과 같은 다른 금융 엔티티들에게 배포된다. 다른 한 실시 예에 의하면, 상기 계산된 가치는 상기 거래소 시스템들(102) 또는 거래 플랫폼(104)의 다른 어떤 부분을 통해 배포될 수 있다. 또 다른 한 실시 예에 의하면, 상기 계산된 가치를 배포하는데 사용되는 거래소 시스템(102) 또는 거래 플랫폼(104)은 상기 계산된 가치를 광범위한 시장 참가자들에게 동시에 배포하도록 하는 기술적인 시스템 기능들을 포함할 수 있다. 지금까지 단일 계산 면으로 설명하였지만, 여기서 이해해야 할 점은 (도 5 및 도 6과 아울러) 도 4의 프로세스들이 짧은 간격들(예컨대, 1초, 5초, 10초, 또는 15초 간격)으로 수행된다. 따라서, 본원 명세서에서 설명한 시스템들 및 방법들은 금융 시장들에 대한 위험성을 최소화하도록 고급 품질을 유지하면서 다수의 신속 및 정확한 계산들을 수행하여야 한다.

도 5는 도 4에 도시되고 위에서 설명한 바와 같이, 단계 304에 대한 추가적인 세부내용을 제공하는 흐름도이다. 한 실시 예에 의하면, 도 5에는 하나 이상의 수신된 입력 세트들로부터 단일 입력을 선택할 경우에 취해지는 단계들이 도시되어 있다.

단계 402에서는, 선택 스코어가 각각의 수신된 입력 세트에 대해 결정된다. 상기 선택 스코어는 상기 계산 엔진(112)에서 결정될 수 있다. 변형적으로는, 상기 선택 스코어가 상기 거래소 시스템들(102) 또는 상기 거래 플랫폼(104) 내의 하나 이상의 다른 포인트들에서 결정될 수 있다.

상기 계산 엔진(112)(또는 다른 컴포넌트)은 선택 스코어를 상기 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들에 연관시켜줄 수 있다. 상기 선택 스코어는 0 또는 1, 널(null) 또는 널이 아님 등등과 같은 2진 연산자일 수 있다. 그러나 비-2진 연산자가 또한 사용될 수 있다. 몇몇 실시 예들에서는, 상기 선택 스코어가 계산될 가치, 상기 수신된 입력 세트들 등등에 따라 가변적일 있다. 예를 들면, 계산될 SOQ는 상기 SOQ를 계산하는데 사용되어야 하거나 사용될 필요가 있는 하나 이상의 선택 입력들에 연관될 수 있다. 그러한 예들에서는, 높은 가중치가 그러한 선택 입력들에 적용될 수 있다. 예를 들어, 계산될 SOQ는 9일의 만료 시간을 갖는 S&P 500 옵션 약정들에 기반을 두고 이루어진 변동성 계산에 대한 것일 수 있다. 이러한 SOQ 계산에 대한 입력 세트들의 예들에는 매주, 매달, 및 매분기 가치들이 포함될 수 있다. 이러한 가치들 각각에 대한 스코어들은 하기 표 1

만료 간격들	정의된	입력 세트에 대한 만료 시간	선택 스코어
매주	9 일	16 일	0
매달	9 일	9 일	1
매분기	9 일	19 일	0

에 나타낸 바와 같을 수 있는데, 상기 정의된

에 가장 가까운 만료 시간을 갖는 입력 세트에는 시간상 너무 멀거나 너무 가깝게 만료되는 시간들을 갖는 그러한 입력 세트들보다 높은 가중치 또는 스코어가 제공될 수 있다.

단계 404에서는, 상기 입력 세트가 상기 결정된 선택 스코어에 기반을 두고 선택된다. 예를 들면, 표 1에서, 매달 입력 그룹이 선택되는데, 그 이유는 상기 매달 입력 그룹이 가장 높은 스코어를 지니기 때문이다. 다른 한 실시 예에 의하면, 상기 선택 프로세스는 가장 낮은 스코어를 갖는 입력 그룹이 선택되도록 구성될 수 있다.

다른 실시 예들에 의하면, 상기 선택 스코어는 상기 입력 세트의 인자들에 관련된 합산, 평균, 또는 다른 수학적으로 도출되는 스코어 또는 다양한 부분 스코어일 수 있다. 도출된 스코어가 사용될 수 있는 한 예시는 상기 제1 인자가 2개 이상의 입력 세트들이 동일한 선택 스코어를 지니는 결과를 초래하는 경우에 타이 브레이크(tie break)를 수행하는 것이다. 예를 들어, 위에서 설명한 예에서는, 다수의 입력 세트가 9일의 만료 시간을 갖을 수 있다. 이는 예를 들면 AM 및 PM 결제 매달 옵션 약정 시리즈 양자 모두가 존재하는 경우에 생길 수 있다. 그러한 예들에서는, 동일한 입력 스코어를 지니는 다수의 입력 세트가 하기 표 2

만료 간격들	정의된	입력 세트에 대한 만료 시간	선택 스코어
매주	9 일	16 일	0
AM-매달	9 일	9 일	1
PM-매달	9 일	9 일	1
매분기	9 일	19 일	0

에서 보인 바와 같이, 동일한 입력 스코어를 갖는 다수의 입력 세트가 생길 수 있다.

표 2의 예에 의하면, AM 및 PM 매달 약정들 양자 모두는 1인 선택 스코어를 지닌다. 어떤 입력 세트를 선택해야 할지를 결정하기 위해, (유동성과 같은) 추가 인자가 고려될 수 있을 것이다. 한 실시 예에 의하면, 유동성은 현재 약정 시리즈를 리스트하기 전에 이전 달의 옵션 시리즈의 볼륨(volume)에 의해 결정된다. 이러한 추가적 인자는 만료 시간 스코어 및 유동성 스코어를 합산함으로써 단계 402에서 계산되는 최종 선택 스코어와 함께, 하기 표 3

만료 간격들	정의된	입력 세트에 대한 만료 시간	만료 시간 스코어	유동성 스코어	선택 스코어
매주	9 일	16 일	0	0	0
AM-매달	9 일	9 일	1	1	2
PM-매달	9 일	9 일	1	0	1
매주기	9 일	19 일	0	0	0

에 나타나 있다. 이러한 예에서는, 단계 404에서, AM 매달 입력 세트가 선택되는데, 그 이유는 상기 AM 매달 입력 세트가 가장 높은 선택 스코어를 지니기 때문이다.

단계들 402 및 404는 SOQ가 계산될 때마다 수행된다. 예를 들면, 제1 시점에서는, 제1 SOQ가 (단계 402 및 404에 대한) 하나 이상의 선택된 입력 세트들에 기반을 두고 계산된다. 제2 시점에서는, 동일하거나 상이한 SOQ가 계산되어야 한다. 상기 제1 SOQ로부터의 선택된 입력 세트들을 사용하기보다는 오히려, 상기 계산 엔진이 단계들 402 및 404를 반복하여 SOQ의 계산을 위한 새로운 입력 세트들을 선택할 수 있다. 상기 새로운 입력 세트들은 상기 제1 SOQ를 계산하는데 사용된 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들을 포함할 수 있다. 따라서, 상기 선택 프로세스는 SOQ가 사전에 계산되어 있는지에 관계없이 SOQ 계산이 존재할 때마다 생길 수 있다.

다른 일 예에서는, 상기 계산 엔진(112)이 상기 SOQ의 계산을 참조하여 위에서 설명한 것과 유사한 방식으로 가중치들, 만료 시간 스코어들, 유동성 스코어들, 선택 스코어들 등등을 적용함으로써 스폿 지수를 계산할 수 있다. 하기 표 4

만료 간격들	스폿 지수에 대한 시간	입력 세트에 대한 만료 시간	만료 시간 스코어	주일 만료 스코어	유동성 스코어	선택 스코어
매주	12 일	2 일	0	1	0	1
매주	12 일	16 일	1	1	0	2
AM-매달	12 일	9 일	1	1	1	3
PM-매달	12 일	9 일	1	1	0	2
매분기	12 일	18 일	0	0	0	0
매주	12 일	12 일	1	0	0	1

에는 다양한 만료 시간들, 만료 스코어들, 유동성 스코어들, 및 선택 스코어들을 지니는 입력 세트들이 예시되어 있다. 스폿 지수를 계산하기 위해, 상기 계산 엔진(112)은 2개 이상의 입력 세트들을 사용할 수 있다. 실시 예들에서는, 상기 스폿 지수가 계산되는 시점에 대해 가장 가까운 단기간 옵션들 및 가장 가까운 다음 기간 옵션들을 지니는 입력 세트들에 높은 선택 스코어가 주어질 수 있다. 주일 만료 스코어는 또한 상기 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들에 대해 결정될 수 있다. 비교적 높은 주일 만료 스코어는 특정한 주일, 달, 분기, 년 등등에 만료되도록 설정되는 입력 세트들에 연관될 수 있다. 예를 들면, 높은 주일 만료 스코어는 마지막 거래 주일에 만료되는 입력 세트들에 연관될 수 있지만, 다른 예들이 또한 고려된다. 유동성 스코어는 또한 하나 이상의 추가 인자들과 아울러 상기 선택 스코어를 계산하는데 결정 및 사용될 수 있다.

비록 표 4에는 상기 선택 스코어를 결정하는데 동일한 가중치를 갖는 하나 이상의 스코어 타입들(예컨대, 만료 시간 스코어, 주일 만료 스코어, 및 유동성 스코어)이 예시되어 있지만, 여기서 이해하여야 할 점은 제1 스코어 타입이 스폿 지수의 계산시 제2 스코어 타입보다 비교적 영향력 있도록 하나 이상의 스코어 타입들에 서로 다른 가중치들이 제공될 수 있다는 점이다. 더욱이, 한 스코어 타입이 유효한 입력 세트로서 사용될 수 있기 전에 최소 스코어가 필요할 수 있다. 예를 들면, 스폿 지수가 마지막 거래 주일에 만료되는 입력 세트들을 사용하여 계산되는 경우에, 상기 마지막 거래 주일에 만료되지 않는 그러한 입력 세트들에는 계산 목적으로 상기 입력 세트를 유효하지 않은 입력 세트이게 하는 값이 나타나 있을 수 있다. 따라서, 예를 들어, 주일 만료 스코어가 0인 표 4의 입력 세트들은 상기 스폿 지수의 계산시 사용되지 않을 수 있는 유효하지 않은 입력 세트들을 나타낼 수 있다. 그 반면에, 주일 만료 스코어들이 0보다 큰 그러한 입력 세트들은 상기 스폿 지수를 계산하는데 사용될 수 있는 유효한 입력 세트들로 간주할 수 있다. 지금까지 주일 만료 스코어 면으로 설명하였지만, 여기서 이해하여야 할 점은 임의의 하나 이상의 스코어 타입들이 가중될 수도 있고 그리고/또는 상기 스폿 지수를 결정할 때 단독으로나 서로 결합하여 고려될 수 있는 관련 유효 표시자들을 지닐 수도 있다는 점이다.

표 4의 예에 의하면, 상기 스폿 지수가 계산되는 시점은 12일이다. 단기간 옵션들에 대한 가장 가까운 만료 시간은 9일에서의 AM-매달 및/또는 PM-매달이다. 더욱이, 다음 기간 옵션들에 대한 가장 가까운 만료 시간은 16일에서의 매주이다. 따라서, 9일에서의 AM-매달 및 PM-매달 그리고 16일에서의 매주는 상기 스폿 지수가 계산되는 시점으로부터 멀리 있는 그러한 만료 시간들보다 큰 만료 시간 스코어를 지닌다. 높은 만료 시간 스코어는 상기 계산 엔진(112)이 상기 스폿 지수를 계산하도록 2개 이상의 입력 세트들을 선택할 때 상기 선택 스코어에 영향을 줄 수 있다.

특정 예들이 위에서 설명되었지만, 여기서 이해하여야 할 점은 임의 개수의 인자들이 상기 선택 스코어를 결정하는데 사용될 수 있다는 점이다. 예를 들면, 상기 계산 엔진(112)은 금융 상품의 유동성에 관련된 정보; 금융 상품의 견적 폭; 행사 가격 범위의 최대 및 최소; 금융 상품이 금융 파생 상품일 때 금융 상품에 대해 리스트된 시리즈의 개수; 금융 상품의 미결제 약정에 관련된 정보; 및/또는 금융 상품에 대해 이용 가능한 정보의 안정성 또는 품질에 관련된 정보; 와 같은 인자들 중 하나 이상의 인자들을 사용하여 상기 선택 스코어를 결정할 수 있다. 다른 인자들이 또한 고려된다.

더욱이, 다수의 입력 세트가 동일한 선택 스코어를 지니는 경우에, 상기 계산 엔진(112)은 타이-브레이커(tie-breaker)(또는 타이-브레이커들의 시리즈)를 사용하여 동일한 선택 스코어를 지니는 다수의 입력 세트로부터 하나 이상의 입력 세트들을 선택할 수 있다. 한 예시에서는, 상기 타이-브레이커 프로세스가 상기 선택 스코어를 계산하는데 사용된 가중치, 만료 스코어, 유동성 스코어 등등에 선호도를 부여할 수 있다. 다른 한 예시에서는, 상기 타이-브레이커 프로세스가 사용자 또는 엔진으로부터의 피드백에 대한 요구를 포함할 수 있으며, 이는 동일한 선택 스코어를 지니는 다수의 입력 세트들로부터 하나 이상의 입력 세트들을 입력 또는 이와는 달리 선택할 수 있다. 또 다른 한 예시에서는, 상기 하나 이상의 입력 세트들이 무작위로나 하드웨어, 펌웨어, 및/또는 소프트웨어 로직에 의해 수행되는 사전에 결정된 규칙들의 세트에 따라 상기 다수의 입력 세트들로부터 선택될 수 있다.

도 6은 도 4에 도시되고 위에서 설명한 바와 같이 단계 304에 대한 추가적인 세부내용을 제공하는 다른 한 흐름도이다. 단계 502에서는, 상기 계산에 필요한 입력 세트(들)의 개수 및/또는 타입이 결정된다. 상기 SOQ 계산에 대한 입력 세트들의 개수는 상기 계산에 대해 얼마나 많은 입력 세트들이 허용되거나 필요한지에 기반을 두고 결정될 수 있다. 몇몇 실시 예들에서는, 이러한 결정이 상기 계산용으로 다수의 입력 세트를 식별할 수 있는 데이터의 수신시나 데이터베이스 룩업에 의해 수행될 수 있다. 예를 들어, 상기 계산 엔진(112)은 데이터베이스 룩업을 수행하고 상기 SOQ 계산에서 사용된 변수들 및/또는 다른 매개변수들에 기반을 두고 단지 SOQ 계산만이 단일 입력 세트를 필요로 함을 결정할 수 있다. 그러나 다른 한 예시에서는, 둘 이상의 입력 세트들이 상기 SOQ 계산용으로 사용되어야 함을 상기 계산 엔진(112)이 결정할 수 있다. 또 다른 한 예시에서는, 스폿 지수 계산이 2개 이상의 입력 세트들을 필요로 함을 상기 계산 엔진(112)이 결정할 수 있다. 상기 SOQ 계산에 필요한 입력 세트들의 개수는 상기 SOQ, 스폿 지수, 또는 다른 가치를 계산하는데 사용될 수 있는 다른 정보와 함께 (도 2의 데이터 저장소(206)와 같은) 데이터베이스에 저장될 수 있다.

상기 계산 엔진(112)은 또한 상기 SOQ, 스폿 지수, 또는 다른 계산에 필요한 입력 세트 타입을 결정할 수 있다. 이러한 결정은 상기 SOQ, 스폿 지수, 또는 다른 계산에 필요한 입력 세트 타입을 식별할 수 있는 데이터의 수신시나 데이터베이스 룩업에 의해 수행될 수 있다. 상기 입력 세트 타입은 간단한 입력 세트들 또는 복잡한 입력 세트들일 수 있다. 간단한 입력 세트들은 단일 옵션 약정 시리즈(예컨대, 9일의 만료 시간을 지니는 매달 AM 결제 S&P 500 옵션 시리즈 약정들)에 관한 정보를 포함할 수 있다. 복잡한 입력 세트들은 다수의 간단한 입력 세트들로부터 도출된 정보를 포함할 수 있다. 예를 들면, 복잡한 입력 세트는 옵션 시리즈 약정들의 특정 그룹, 예컨대 섹터(sector)의 평균 시초가일 수 있을 것이다. 몇몇 예시들에서는, 상기 계산 엔진이 거래소 시스템들(102) 또는 거래 플랫폼(104)의 하나 이상의 다른 컴포넌트들을 통해 복잡한 입력 세트를 수신할 수 있다. 그러나 다른 예시들에서는 상기 계산 엔진이 하나 이상의 간단한 입력 세트들(예컨대, 단계 402에서 선택 스코어를 수신한 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들)에 기반을 두고 상기 복잡한 입력 세트를 계산할 수 있다. 상기 계산 엔진(112)이 복잡한 입력 세트를 계산하는데 사용되는 경우에, 가중 스킴이 그러한 계산에 사용될 수 있다. 입력 세트 타입은 상기 SOQ, 스폿 지수, 또는 다른 가치를 계산하는데 사용될 수 있는 다른 정보와 함께 (도 2의 데이터 저장소(206)와 같은) 데이터베이스에 저장될 수 있다.

위에서 설명한 방식과 유사한 방식으로, 상기 계산 엔진(112)이 상기 SOQ, 스폿 지수, 또는 다른 가치를 계산하는데 사용될 수 있는 추가 정보를 결정할 수 있다. 이러한 정보는 예를 들면 어떤 입력 세트들에 선택 스코어가 주어져야 하는지를 포함할 수 있다. 이러한 정보는 상기 SOQ, 스폿 지수, 또는 다른 가치를 계산하는데 사용될 수 있는 다른 정보와 함께 (도 2의 데이터 저장소(206)와 같은) 데이터베이스에 저장될 수 있다.

단계 402에서는, 위에서 논의된 바와 같이, 선택 스코어가 간단하고 복잡한 것을 막론하고 각각의 입력 세트에 할당된다. 단계 404에서는, 위에서 설명한 바와 같이, 상기 입력 세트(들)가 결정된 선택 스코어에 기반을 두고 선택된다.

가격이 계산될 때마다 단계들 502, 402, 및 404가 수행된다. 예를 들면, 제1 시점에서는, 제1 지수 가격이 (단계들 502, 402, 및 404에 대한) 하나 이상의 선택된 입력 세트들에 기반을 두고 계산된다. 제2 시점에서는, 동일하거나 상이한 지수 가격이 계산되어야 한다. 상기 제1 지수 가격으로부터의 선택된 입력 세트들을 사용하기보다는 오히려, 상기 계산 엔진은 단계들 502, 402, 및 404를 반복하여 상기 지수 가격의 계산을 위해 새로운 입력 세트들을 선택할 수 있다. 상기 새로운 입력 세트들은 상기 제1 지수 가치를 계산하는데 사용된 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들을 포함할 수 있다. 따라서, 상기 지수 가치가 사전에 계산되어 있는지에 관계없이 지수 가치 계산이 존재할 때마다 상기 선택 프로세스가 생길 수 있다.

다른 한 예에서는, 스폿 지수가 계산될 때마다 단계들 502, 402, 및 404가 수행된다. 예를 들어, 제1 스폿 지수가 제1 시점에서 계산되지만 제2 스폿 지수는 제2 시점에서 계산된다. 상기 제1 스폿 지수 및 상기 제2 스폿 지수 지수를 계산하는데 사용된 2개 이상의 입력 세트들은 새로운 스폿 지수가 계산될 때마다 새로운 선택 프로세스가 필요하도록 가변적일 수 있다.

한 실시 예에 의하면, SOQ, 스폿 지수, 또는 계산이 단계 402에서 결정된 선택 스코어들을 사용하여 선택된 간단한 입력 세트들에 기반을 두고 상기 계산 엔진(112)에 의해 계산될 하나의 복잡한 입력 세트를 필요로 하는 경우에, 이하에서 설명되는 추가 단계들이 상기 거래 플랫폼(104)에 의해 사용될 수 있다.

첫째로, 상기 복잡한 입력 세트의 정의가 결정될 수 있다. 한 실시 예에 의하면, 이러한 정의는 전자 데이터베이스에 포함되어 있을 수 있을 것이다. 예를 들면, 복잡한 입력 세트는 가장 높은 선택 스코어들을 지니는 정보 기술 섹터로부터 동일하게 가중된 3개의 옵션 시리즈 약정들의 조합일 수 있다.

둘째로, 단계 404에서는, 간단한 입력 세트들에 대한 선택 스코어들이 결정된다. 셋째로, 상기 결정된 선택 스코어들 및 상기 복잡한 입력 세트 정의에 기반을 두고, 상기 복잡한 입력 세트가 상기 계산 엔진(112)에 의해 생성된다. 넷째로, 단계 404에서는, 상기 복잡한 입력 세트가 상기 복잡한 입력 세트의 널/널이 아닌 선택 스코어에 기반을 두고 선택된다.

다른 실시 예들에 의하면, 상기 SOQ, 스폿 지수, 또는 다른 계산은 다수의 간단하거나 복잡한(사전에나 또는 동적으로 계산된) 입력 세트들을 필요로 할 수 있을 것이다.

도 6은 본원 명세서에서 설명한 실시 예들에 따른 약정 만료 일자들을 도시한 시간 축이다. 예시된 바와 같이, 도 6에는 만료 일자들 A, B, C, D, D', 및 E가 나타나 있다. 상기 만료 일자들은 다양한 약정 타입에 상응한 것일 수 있다. 예를 들면, 만료 일자들 A 및 D는 매달 같은 날(예컨대, 매달 세번째 금요일)에 만료되는 매달 약정들에 상응한 것일 수 있다. 만료 일자 C는 매분기, 매년, 또는 다른 기간에 만료되는 약정들에 상응한 것일 수 있다. 만료 일자들 B 및 E는 매주에 기반을 두거나 매달 약정보다 짧은 다른 한 시간 주기에 따라 만료되는 단기간 약정들에 상응한 것일 수 있다. 만료 일자 D'는 하나 이상의 시장 참가자들에 의해 정의되는 만료 일자와 같은 탄력적으로 대처 가능한 약정 만료 일자에 상응한 것일 수 있다. 만료 일자들 간의 시간 주기가 본질적으로 정기적(예컨대, 매주, 매달, 매분기 등등)인 것이 일반적이지만, 만료 일자들 간의 시간 간격이 (예컨대, 거래소 휴일들 또는 다른 설계상의 이유들 때문에) 가변적일 수 있는 예들이 존재한다. 더욱이, 결제 가치들의 계산 간에 정기적인 시간 간격이 존재하는 것이 일반적이지만, (예컨대, 자연 재해, 정부의 조치, 또는 다른 이벤트 때문에) 결제 가치들의 계산 간의 시간 간격이 가변적일 수 있는 경우들이 존재한다. 그러한 경우에, 하나 이상의 결제 가치들의 계산은 하나 이상의 만료 시간들의 변화들을 참작하도록 조정될 수 있다.

본원 명세서에서 설명한 시스템들 및 방법들은 시간 S에서 스폿 지수를 결정하는데 사용될 수 있다. 상기 스폿 지수를 결정하는 프로세스들은 상기 계산 엔진(112)(또는 다른 기기 또는 처리 컴포넌트)가 데이터 피드를 수신하고, 상기 데이터 피드로부터의 2개 이상의 입력 세트들을 선택하며, 그리고 상기 2개 이상의 선택된 입력 세트들에 적어도 부분적으로 기반을 두고 스폿 지수를 계산하는 것을 포함할 수 있다. 상기 입력 세트들의 선택은 다른 인자들 중에서 상기 입력 세트들에서의 옵션 약정들의 만료 일자에 기반을 두고 이루어질 수 있다. 실시 예들에서는, 상기 계산 엔진(112)이 시간 S에 가장 가까운 단시간 옵션들 및 다음 기간 옵션들을 나타내는 입력 세트들을 선택하고, 상기 선택된 입력 세트들을 사용하여 시간 S에서 상기 스폿 지수를 보간할 수 있다. 가장 가까운 단기간 옵션들 및/또는 다음 기간 옵션들이 선택될 수 없는 실시 예들에서는, 상기 계산 엔진이 시간 S에서 상기 스폿 지수를 추정하는데 필요한 외삽을 최소화하는 단기간 옵션들 및/또는 다음 기간 옵션들을 선택할 수 있다.

예를 들면, 상기 계산 엔진은 정기적인 매달 옵션들 A 및 D, 정기적인 매분기 옵션들 C, 정기적인 매주 옵션들 B 및 E, 및 탄력적으로 대처 가능한 옵션들 D'에 연관된 입력 세트들을 포함하는 다수의 입력 세트들을 지니는 데이터 피드를 수신할 수 있다. 상기 계산 엔진(112)은 시간 S에서 스폿 지수를 계산하는데 사용될 수 있는 (입력 세트들 A 및 C, A 및 D, B 및 C, B 및 D, B 및 D' 등등과 같은) 2 이상의 입력 세트들을 식별할 수 있다. 상기 식별된 입력 세트들 중에서, 상기 계산 엔진(112)은 2개의 매달 입력 세트들 A 및 D를 사용하여 시간 S에서 상기 스폿 지수를 계산하는 것이 외삽을 필요로 하는 것임을 결정할 수 있다. 그러나 (매주 옵션들 B 및 매분기 옵션들 C와 같은) 매주 및 매분기 만료들의 조합을 포함시키도록 약정 타입들을 다르게 함으로써 상기 계산 엔진(112)이 더 정확한 보간 방법을 사용하여 시간 S에서 스폿 지수를 계산할 수 있다.

상기 계산 엔진(112)은 보간을 필요로 하는 입력 세트들을 사용해야 할지 외삽을 허용하는 입력 세트들을 사용해야 할지를 결정할 때 다수의 인자를 고려할 수 있다. 예를 들면, 상기 계산 엔진(112)은 상기 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들이 유효한지를 결정할 수 있다. 입력 세트의 유효성은 표 4를 참조하여 설명한 스코어 타입들 중 하나 이상의 스코어 타입들, 상기 스폿 지수를 계산하기 위한 하나 이상의 규칙들, 상기 입력 세트들 중 하나 이상의 입력 세트들에 연관된 하나 이상의 가중치들 등등에 기반을 두고 결정될 수 있다. 예를 들어, 매분기 옵션들 C에 대한 주일 만료 스코어가 마지막 거래 주일에 해당되지 않는 경우에는, 매분기 옵션들 C에 대한 입력 세트가 유효한 세트일 수 없다. 따라서, 유효한 매주 옵션들 B 및 유효하지 않은 매분기 옵션들 C를 이용하는 보간 방법을 사용하기보다는 오히려, 상기 계산 엔진(112)은 시간 S에서 스폿 지수를 계산하는데 필요한 외삽을 최소화하는, 매주 옵션들 B 및 매달 옵션들 D와 같은 서로 다른 입력 세트들의 조합을 선택할 수 있다.

다른 일 예에서는, 상기 계산 엔진(112)이 정기적인 매주 옵션들 B 및 정기적인 매달 옵션들 D의 조합이 (예컨대, 매달 옵션들 D를 가지고 계획되거나 계획되지 않은 결제 발행들 때문에) 실행 가능한 조합이지 않음을 결정할 수 있다. 그러한 예시들에서는, 상기 계산 엔진(112)이 이때 정기적인 매주 옵션들 B 및 탄력적으로 대처 가능한 옵션 D'의 조합에 필요한 외삽 정도가 정기적인 매달 옵션들 A 및 매달 옵션들 D의 조합에 필요한 외삽 및/또는 정기적인 매주 옵션들 B 및 E의 외삽 미만임을 결정할 수 있다. 따라서, 상기 계산 엔진(112)은 정기적인 매주 약정 B 및 탄력적으로 대처 가능한 옵션들 D'의 조합을 선택할 수 있는데, 그 이유는 상기 조합이 시간 S에서 스폿 지수의 더 정확하고 실행 가능한 계산을 허용하게 할 것이기 때문이다.

여기서 이해하여야 할 점은 본원 명세서에서 설명한 구성들이 단지 예를 목적으로 한 것이라는 점이다. 이 때문에, 당업자라면 다른 구성들 및 다른 요소들(예컨대, 기계들, 인터페이스들, 기능들, 순서들, 기능 그룹들 등등)이 대신 사용될 수 있으며 일부 요소들이 원하는 결과들에 따라 완전히 생략될 수 있다는 점을 알 수 있을 것이다. 더욱이, 설명되어 있는 요소들 대부분이 개별 또는 분산 컴포넌트들로서 또는 다른 컴포넌트들과 함께 임의의 적합한 조합 및 위치에서 구현될 수 있는 기능적인 엔티티들이다.

여러 실시 형태 및 실시 예가 지금까지 본원 명세서에 개시되었지만, 다른 실시 형태 및 실시 예들은 당업자에게 자명해질 것이다. 본원 명세서에서 개시된 여러 실시 형태 및 실시 예는 예시를 목적으로 한 것이고 한정하고자 한 것이 아니며, 진정한 범위는 이하의 청구항들에 그러한 청구항들이 부여하고 있는 전체 등가 범위들과 함께 나타나 있다. 또한, 여기서 이해하여야 할 점은 본원 명세서에서 사용된 기술용어가 단지 특정 실시 예들을 설명하기 위한 것이며 한정하고자 한 것이 아니라는 점이다.

Claims (1)

1. 시장 변동성의 상태를 나타내는 파생 투자 상품들의 결제 가치들을 결정하도록 구성된 시스템에 있어서,
   상기 시스템은,
   네트워크를 통해 상기 시스템으로부터 원격 위치한 적어도 하나의 외부 데이터 소스와 통신하도록 구성된 통신 인터페이스;
   상기 통신 인터페이스를 통해 수신된 데이터를 저장하는 적어도 하나의 데이터 저장 기기 - 상기 수신된 데이터는 상기 시장 변동성의 상태를 나타내는 파생 투자 상품들에 대한 기초자산들로 적합하게 사전에 결정된 복수 개의 금융 상품들에 대한 가격 및 만료 일자 정보에 상응하며, 상기 복수 개의 금융 상품들은 하나 이상의 입력 세트들을 정의하고, 각각의 입력 세트는 동일한 기초 자산, 서로 다른 만료 일자들 및 서로 다른 만료 간격들을 지니는 옵션 약정들을 포함함 -;
   복수 개의 콘트라-포지션 매수호가들 및 매도호가들을 수신하고 상기 수신된 콘트라-포지션 매수호가들 및 매도호가들이 쌍을 이루어서 쌍을 이루고 있는 수신된 콘트라-포지션 매수호가들 및 매도호가들 간의 거래들을 완료하도록 구성된 프로세서를 지니는 주문 매칭 엔진;
   상기 적어도 하나의 데이터 저장 기기 및 상기 주문 매칭 엔진과 통신하는 결제 가치 프로세서; 및
   상기 결제 가치 프로세서와 통신하며 프로그램 명령어들을 저장하는 프로그램 로직 메모리;
   를 포함하며,
   상기 결제 가치 프로세서는,
   상기 프로그램 명령어들을 실행하여,
   상기 적어도 하나의 데이터 저장 기기 또는 상기 주문 매칭 엔진으로부터, 각각의 입력 세트가 만료 일자를 포함하는 복수 개의 입력 세트들을 수신하는 동작;
   상기 복수 개의 입력 세트들로부터, 제1 단기간 입력 세트 및 제1 다음 기간 입력 세트를 선택하는 동작 - 상기 제1 단기간 입력 세트는 제1 일자 이전이고 상기 제1 일자 이전인 만료 일자들을 지니는 복수 개의 후보 입력 세트들 중에서 상기 제1 일자에 가장 가까운 만료 일자를 지니며, 상기 제1 다음 기간 입력 세트는 상기 제1 일자 이후이며 상기 제1 일자 이후인 만료 일자들을 지니는 복수 개의 후보 입력 세트들 중에서 상기 제1 일자에 가장 가까운 만료 일자를 지님 -;
   상기 선택된 입력 세트들에 대한 스코어들을 동적으로 결정하는 동작;
   상기 선택된 입력 세트들이 사전에 결정된 스코어 기준을 충족함에 기반하여 그리고 이하의 결제 계산 수학식
   

   

   
   에 따라 상기 시장 변동성의 상태를 나타내는 파생 투자 상품에 대한 결제 가치를 생성하는 동작 - 상기 결제 계산 수학식에서,
   

   

   는 만료 시간이며,
   

   

   는 포워드 지수 레벨이고,
   

   

   는 i번째 외가격(out-of-the-money) 옵션의 행사 가격이며--

   

   >

   

   인 경우 콜(call) 옵션이고 그리고

   

   <

   

   인 경우 풋(put) 옵션이며,
   

   

   는 행사 가격들 간의 간격으로서,

   

   는 행사 가격들 간의 간격--

   

   의 양측 행사 가격 간의 차이의 절반, 다시 말하면
   

   

   
   이고, 여기서
   최저 행사 가격에 대한

   

   는 최저 행사 가격 및 다음으로 높은 행사 가격 간의 차이이고; 마찬가지로 최고 행사 가격에 대한

   

   는 최고 행사 가격 및 다음으로 낮은 행사 가격 간의 차이이며,
   

   

   는 포워드 지수 레벨(

   

   ) 미만의 첫 번째 행사 가격이고,
   

   

   은 만료에 대한 무-위험 금리이며,
   

   

   는 행사 가격(

   

   )을 갖는 각각의 옵션에 대한 매매 가격 차이(bid-ask spread)의 중간 지점임 -; 및
   상기 결제 계산 수학식에 따라 계산된 결제 가치를 원격 서버에 전송하는 동작;
   을 수행하도록 동작 가능한, 시장 변동성의 상태를 나타내는 파생 투자 상품들의 결제 가치들을 결정하는 시스템.

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