JP2006196029A - 売上参加証書の証券化 - Google Patents
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Abstract
【解決手段】このような金融商品を作成する方法の一実施態様は、発行者(100)と引受業者とへの標準書式の提供、および発行者と投資家(100)とへの標準条件の提供を含む。発行者への条件は、指定された期間にわたる将来の売上高の関数であるリターンと引き換えに、発行者への資本の提供を含む。本プロセスは、金融商品への投資を表す証券の作成をさらに含む。本プロセスは、金融商品の取引を促進するために、適切な額面金額の証券を十分な数だけ作成する。
【選択図】図1
Description
本発明は、新しい種類の証券に関し、特に、指定された期間にわたる将来の売上高/収益、好ましくは総売上高/収益、の関数であるリターンを提供する証券に関する。
大企業は、(1)銀行から借り入れる、(2)独自の債券を投資家に直接発行する、および(3)債券を実体に発行し、この実体がその独自の債券を投資家に発行する、など、さまざまな方法で資金を調達することができる。証券化は、これらの資金調達様式のそれぞれに影響しうるので、事業のための効率的かつ安価な資本源となっている。
Financing, Financial Asset Pools, and Asset−Backed Securities)」の第1章において、テイマー・フランケルは、モーゲージ、自動車および軽トラックローン、クレジットカードおよび売掛金、コンピュータのリース、および保険料ローンを含む、証券化された多種多様なローンが存在すると指摘している。
称号を授与する。大半のCFAは、大規模な資金運用組織に勤める。したがって、投資家が購入する金融商品に関する知識を容易に入手および検証できる金融商品が必要とされている。
本発明は、指定された期間にわたる将来の売上高/収益、好ましくは総売上高/収益、の関数であるリターンを提供する金融商品に関する。アセットバック証券とは対照的に、この場合の証券化は、組織の売上高または収益を表す支払の流れとして、資産利回りを表す。したがって、好適な実施態様においては、この証券の担保として分別された資産はない。このような金融商品を作成する方法の一実施態様は、発行者と投資家とへの標準化された書式と条件との提供を含む。発行者への条件は、指定された期間にわたる将来の売上高の関数である投資家へのリターンと引き換えに、発行者への資本の提供を含む。
本発明は、新しい種類の証券つまり金融商品に関し、特に、指定された期間にわたる将来の売上高/収益、好ましくは総売上高/収益、の関数であるリターンを提供する金融商品に関する。当面の目的のために、この種の金融商品を証券化された売上証書または単に売上証書と呼ぶ。また、当面の目的のために、売上という用語と収益という用語は、同義で使われる。本発明は、企業の売上または収益を決定するさまざまな方法を考えている。一実施形態においては、売上または収益は、企業の損益計算書に報告された売上または収益として定義される。本発明は、そのような売上報告書が、総売上高、促進割引を引いた純益、および/または結果として生じた所得が受け取られたか、まだ受け取られていない記帳済みの売上高であると考える。本発明の実施形態は、帳簿上に既に記載されている売掛金の証券化とは異なり、将来の売上高の関数であるリターンを提供する証券に関する。
およびそれ以前に、標準条件と作成された標準書式とに基づき、弁護士の意見を求めるステップ106と、帳簿をつけさせるために登記官を雇うステップ110と、支払うべき収益を回収して配分するために被信託人を雇うステップ112とを含む。最後に、本方法は、公募または私募を実施するステップ114を含む。
本願明細書に引用したものとする「債券トレーディングの流動性の促進(Enhancing the Liquidity of Bond Trading)」において、債券市場における売買コストについて論じている。
値を比較的容易に判定できる。標準化された証券を十分な数だけ容易に作成できれば、価格報告が容易になり、ひいては取引の透明性がもたらされる。すなわち、十分な数の証券が存在し、投資家がこれらの証券を定期的に売買されるようになると、売買価格の決定および報告がより容易になる。さらに、本発明の実施形態は、会計規則によって発行者がこれらの債務を課税前の総売上高/収益から支払えるように、税制上の優遇措置を発行者に提供してもよい。
1.)一実施形態においては、元本の返済がない(証券は自己根絶する)。減債基金はなく、満期時のバルーンペイメントもないので、投資家の資本の返済を保証するために取っておく資産または担保がない。
1.)投資家は企業の売上に直接参加することができるので、もはや残余請求権者でいる必要はない。本発明によって、投資家は、投資の結果をより明確に理解できるようになる。
借り手が会社またはその資産を貸し手にプットできるという点でプットオプションを表す。
1.)引受業者は標準化された簡単な契約を扱う。このような標準契約は、現在の特別仕様の確定利付き契約より、引受コストが低い。
クにアクセスできる便宜性という範囲において都合がよい。ただし、本発明は、インターネットを使用しないアクセスの使用も考えている。一実施形態においては、発行者候補および/または引受業者候補は、暗号化とパスワード保護を用いてウェブサイトから関連情報を提供することができる。ウェブサイトは、ユーザーが提供したデータに基づき、SECに提出するための新規の公募または私募用の書式を提供し、場合によってはその作成も行う。図示の例では、ユーザーはリンク116をクリックすると、ユーザーが提供したデータに基づき作成された書式を取得することができる。一実施形態においては、これらの書式はSEC承認の書式である。
図4Aに示すように、債券の金利127を設定することもできる。図4Aおよび図4Bに示す例では、債券の金利と割引率とを同値に設定すると、現在価値140(図4B)がすべて同じになることを示すために、債券の金利と割引率とを同値に設定している。割引率は、売上証書の損益計算書に対して使用される。ただし、この割引率は債券の金利より低くなければならない。この理由は、債券の金利によって、債券における低流動性と、債券に組み込まれ、会社の経営に発生する、たとえば、返済および債務不履行条項などのオ
プションとに対して投資家に報いる必要があるからである。
行1、売上高:これは、引受業者によって入力される売上高であり、入力された売上成長率で毎年成長する。(または、年/四半期、または月ごとに引受業者によって入力される)
行3、参加に対する支払:必要な売上比率の計算値に該当年の売上高を掛けた結果を用いて計算する。
行4、営業費:引受業者が想定した営業利益率に該当年の売上高を掛けた値を用いて計算する。
行5、営業利益:売上から参加費と営業費とを引いた値。
行6、負債利子:発行者が負債によって発行額を発生させた場合は、発行残高を運用するために必要な利払い。
行7、税引前利益:営業利益から負債利子を引いた値。
行8、税:引受業者が供給した税率を用いて支払うべき税。
行9、税引後利益:税引前利益から税を引いた値。
行10、負債の返済:発行者が負債によって発行額を発生させた場合は、発行額を回収するために支払う額。
行11、キャッシュフロー/収益:利益から減債基金(負債の返済)を引いた値。比較のために、本計算書の右側に、キャッシュフローの現在価値が計算されている。
行12、負債の総返済額:全期間にわたって返済する負債の総額。
行13、債権保有者への支払:負債の利子と負債の返済との合計額。
を債券金利127より低くすると、予想どおり、売上証書の現在価値が変わる、すなわち、行11のキャッシュフロー/収益、行3の参加に対する支払が償却を超えた額、および行12の証書保有者への支払額が変わる。
Claims (1)
- 金融商品を作成する方法であって、
標準書式と条件とを発行者と投資家とに提供するステップと、
前記金融商品への投資を表す証券の作成を手配するステップと、
を含み、前記発行者に対する前記条件が、指定された期間にわたる将来の売上高の関数であるリターンと引き換えに、前記発行者への資本の提供を含み、前記投資家に対する前記条件が交渉不能であり、前記発行者に提供される前記資本が、前記金融商品への投資家によって提供される、金融商品を作成する方法。
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