JP2003526838A - 海外証券トランザクションの決済を容易にするためのシステムおよび方法 - Google Patents

海外証券トランザクションの決済を容易にするためのシステムおよび方法

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JP2003526838A JP2001511578A JP2001511578A JP2003526838A JP 2003526838 A JP2003526838 A JP 2003526838A JP 2001511578 A JP2001511578 A JP 2001511578A JP 2001511578 A JP2001511578 A JP 2001511578A JP 2003526838 A JP2003526838 A JP 2003526838A
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Abstract

(57)【要約】 証券トランザクションの決済を容易にするためのシステムおよび方法。通信機構は、証券トランザクションに関連する入来する電子メッセージを受けるよう適合される。通信機構に結合される処理機構は、２つ以上の入来する電子メッセージの間の適合性を判断する。処理機構は、（ｉ）２つ以上の入来する電子メッセージの間の適合性、および（ii）２つ以上の入来する電子メッセージの間の不適合性、のうちの少なくとも１つを特定する表示メッセージを、通信機構をわたって送信する。

Description

【発明の詳細な説明】
【０００１】 （発明の背景） １．発明の分野 この発明は一般的に、金融的データ処理に関し、より特定的には国際的な海外
（cross-border）証券トランザクションを容易にするためのシステムおよび方法
に関する。
【０００２】 ２．背景技術 国境を超える証券取引は、世界規模金融の重要な増大分野である。証券発行人
、カストディアン、受託者、買い手、売り手ならびにその代表者、およびその他
のいずれか特定の証券トランザクションに関わる者は、事実上どこにでも見出す
ことができる。
【０００３】 国際的な海外証券取引は、国内取引よりもはるかに頻繁に不能になり、完結せ
ず（すなわち、「決済」しない）、かつ、しばしば金融的保証と流動性目標とを
満たすことが、はるかに望ましい。海外取引不能の原因は多岐にわたり、特定の
ものの売買に関する当事者の意見の不調と、決済機構および時機に関する引き受
けならびに手続きの不調とが含まれる。投資の流動性を妨げるだけでなく、現在
用いられている決済手続きは煩雑で個々の場合に依存し、取引の完了にかかる費
用と複雑さとを顕著に増大させる。
【０００４】 国際的な証券トランザクションは典型的には、小売（個人）参加者よりも機関
業主（株式投資信託、銀行、年金基金を代表とする）に関わる。代理人（仲買人
／ディーラまたは投資管理者）が最終的な売買事業体の役割を果たす。証券の保
持は、カストディアンのコンピュータ記録における帳簿記入として最も頻繁に識
別され、カストディアン自体が、またはさらなるカストディアンを介して、それ
自身のまたは名義人の名前で原証券を保持する。国際証券トランザクションの決
済は典型的には、適切な帳簿記入調整を介した「受渡し」と、少なくとも１つ、
または典型的にはしばしばそれ以上のグローバル・カストディアンまたはサブ・
カストディアンに関わる物理的な証券の受渡しとを必要とする。
【０００５】 ある場合には、海外取引は取引所（たとえば、ニューヨーク証券取引所、ロン
ドン証券取引所、パリ取引所）に関わらない可能性があり、その場合付随する取
引所の規定する決済手続きおよび会員企業取引保証は適用できなくなる。取引所
を使用しない海外取引は、必然的に投資管理者、仲買人／ディーラなどの間で直
接または間接的に商談される売買であり、取引の各当事者はそれぞれの確認通知
および決済指示を発行する。
【０００６】 米国における２つの集中化された証券清算企業はナショナル・セキュリティー
ズ・クリアリング・コーポレーション（National Securities Clearing Corpora
tion, NSCC）および、ガバメント・セキュリティーズ・クリアリング・コーポレ
ーション（Government Securities Clearing Corporation, GSCC）である。国際
証券のために特化した清算代理人は、たとえばインターナショナル・セキュリテ
ィーズ・クリアリング・コーポレーション（International Securities Clearin
g Corporation, ISCC）がある。ＩＳＣＣは、海外市場で取引する参加者に清算
、決済、および情報サービスを提供する米証券取引委員会（ＳＥＣ）に登録され
た米国本拠の国際清算代理人である。
【０００７】 海外証券トランザクションは典型的には多数の階層の仲介当事者に関わり、多
くの投資家はそれらの仲介者の一部またはすべての存在に気づかない可能性があ
る。海外証券トランザクションに伴うリスクの管理は、階層の数が増大するにつ
れますます困難になる。証券が一方の仲介者から他方に名義書換えされるにつれ
、このつながりに含まれる各仲介者が帳簿記入の形で名義書換えを行なう。典型
的には、投資家はそのような証券の所有権を証明する一片の紙片も受取らず、自
身の証券に対する権利を確認するために、一連の帳簿記録に頼らなくてはならな
い。
【０００８】 上述のように、多くのことに証券トランザクションの取引後の決済前段階で間
違いが生じるおそれがある（そしてあまりに頻繁に生じている）。売買の条件に
関する誤解は（少なくとも初期には）伝言の行き違いで看過される。当事者は、
適用されるコスト、税金、リスク配分ならびに実績の優先権および順序について
、異なった予想を持ち得る。取引についての必要であった情報の欠如のために、
および／または当事者の間で交わされる情報の適合の欠如のために、グローバル
・カストディアンらの間の「受渡し」が生じない（または要求される時機に達成
できない）恐れがある。
【０００９】 上述の要因の結果、うまく海外証券トランザクションを完了させるためのコス
トとリスクとは増大する。取引がうまく終了しなくても当事者は典型的にはさま
ざまなトランザクションにまつわる費用（たとえば、修理費および不能の資金調
達）を負担する。さらに、現在の海外取引は、流動性を促進しリスクを減じるた
めにすべての資本市場において切望される翌日決済（「Ｔ＋１」）には容易に適
応しない。
【００１０】 （発明の要約） この発明の１つの目的は、海外証券トランザクションに参加する当事者の間の
情報の流れを加速して、取引決済サイクルの長さをできるだけ短く減じる、好ま
しくは取引後の翌営業日（Ｔ＋１）よりも長くならないようにすることである。
【００１１】 この発明のさらなる目的は、海外証券トランザクションに参加するすべての当
事者に正確でタイムリーな情報を提供することにより、海外取引の不能を減じる
ことである。
【００１２】 要約すると、タイムリーで効率的な海外証券トランザクションは、通信機構と
処理機構とを用いて証券トランザクションに関する入来する情報の適合性を評価
し、かつ情報適合性を示す１つ以上の通知メッセージを提供することにより、容
易になる。より特定的には、通信機構は、証券トランザクションに関する１つ以
上のパラメータ値を示す、入来する電子メッセージを受ける。これらのメッセー
ジは、実行通知（ＮＯＥ）の形で受けられ得る。メッセージは、２人以上の仲買
人および１人以上のカストディアンを含む、トランザクションの複数の当事者に
よって受けられる。処理機構は通信機構と結合されて、第１に複数の入来するメ
ッセージのうちどのメッセージが所与の証券トランザクションに関連するか判断
する。所与の証券トランザクションに関連する２つ以上のメッセージを識別した
後で、処理機構はこれらの２つ以上のメッセージの１つ以上のパラメータ値の間
のマッチングを調べる。処理機構は、（ｉ）入来する任意の２つ以上の電子メッ
セージの１つ以上のパラメータ値の間のマッチングの存在；および（ｉｉ）入来
する任意の２つ以上の電子メッセージの１つ以上のパラメータ値の間のマッチン
グの不在、のうち少なくとも１つを特定するメッセージを、通信機構を介して送
信する。
【００１３】 この発明の１つの好ましい実施例に従うと、入来するメッセージは：（１）証
券トランザクションに対する合計量と値割当て（value allocation）；（２）証
券トランザクションに対する大口取引金額；（３）証券トランザクションからそ
の当事者によって期待される正味手取額；（４）その当事者が受容可能な、証券
トランザクションの正味手取額からの逸脱；および（５）決済場所および／また
は指定地（venue）、の以上の例示的なデータタイプのいずれかを特定するＮＯ
Ｅの形で受けられる。証券取引の取引後の決済前段階の間の複数の時点で、処理
機構は受取った２つ以上のＮＯＥが所与の証券トランザクションに関連するか否
か判断し、もし関連すれば、処理機構はこのデータに上述のマッチングプロセス
を課す。もし処理機構が、所与の証券トランザクションに対するパラメータ値の
すべてまたはサブセットがマッチングすると判断すると、これはトランザクショ
ンのすべてのそのような条件は当事者のすべてまたはサブセットから合意を得た
と表明する。すべての当事者のすべてのパラメータが合意を得ると、トランザク
ションは次いで決済のためにローカル市場に転送される。その後、処理機構はト
ランザクションに対するすべての当事者にメッセージを送って、彼らに売買の最
終条件を通知する。
【００１４】 （好ましい実施例の詳細な説明） この発明は、トランザクションの取引後の決済前段階の間の買い手と売り手と
の間の多角的な通信を提供することにより、タイムリーで効率的な海外証券トラ
ンザクションの決済を容易にする。典型的には、当事者（買い手と売り手）は投
資管理者および／または仲買人／ディーラによって代表される機関投資家であり
、取引される物理的な証券はグローバル・カストディアンまたはサブ・カストデ
ィアンによって保持される。これらの用語は、電子的に支援される証券取引分野
の当業者においては周知であろうが、読み手の便宜のためにここに簡単に定義を
示す。グローバル・カストディアンおよびサブ・カストディアンは、第３者のた
めに証券の所有権を証明する物理的な株券を保持する事業体である：この発明の
目的のために、カストディアンが売り手の証券を保持し、そしてトランザクショ
ンが完了した後で、買い手は物理的な証券を書き換える対象となる異なったカス
トディアンを有し得る。投資管理者は、国内および外国で発行される証券を含み
得る投資ポートフォリオを管理する責任を課される。仲買人／ディーラ（以後、
「仲買人」）は、証券を買うおよび／または売ることを希望する事業体の間で、
インターフェイスまたは連絡者の役割を果たす。所与の証券トランザクションの
ある立場の特定の当事者に依拠して、いずれかの当事者を証券の「売り手」とし
て概念化することができ、１つ以上の残りの「売り手ではない」当事者が証券の
「買い手」として機能する。このシステムは株券（stocks）からストックカー（
stock cars）までどのようなものでも取引するために用いることができるが、こ
こで用いられる場合「証券」という用語は株券、債権、オプション、あらゆる種
類のデリバティブなども含む、すべての種類の無形資産を含む。
【００１５】 ニューヨーク証券取引所、ＮＡＳＤＡＱ、ロンドン証券取引所、またはパリ取
引所などの典型的な取引所の環境においては、トランザクションは典型的には仲
買人またはスペシャリストの間で取り扱われる。たとえば、ＸＹＺ会社の１００
００株を購入したいと望んでいる証券会社の機関投資者の投資管理者はこれに対
する注文を出し、仲買人（またはスペシャリスト）は本質的に同じ量の株の売却
を希望する仲買人を見つけ、仲買人らはトランザクションを開始する。もし、仲
買人らの間で（たとえば）価格や量について伝達の誤りがあれば、取引所の規則
により買い手と売り手とは各々この問題から離れる；たとえば、もし買い手が１
０００株を購入することだけを望んでいるのに、買い手の仲買人が、この場合、
誤って１００００株を購入してしまった場合、仲買人（または証券会社）が残り
の９０００株について責任をとる。これらのセーフガードはしばしば、海外トラ
ンザクションにおいては欠如するものである。
【００１６】 簡略化のために、２人の仲買人が、それぞれ買い手（B/broker）および売り手
（S/broker）を代表して、所与の証券トランザクションを執り行っていると想定
する。B/brokerとS/brokerとは、電話、手紙（クーリエに配達されるものと、フ
ァクシミリによって転送されるものとを含む）、電子メール、電子的な直接のフ
ァイル転送、および／または他のメールなどの従来の通信技術を用いて、所望の
トランザクションを互いと通信する。最終的に、彼らはトランザクションのパラ
メータについて合意するであろう。証券トランザクションに対する典型的なパラ
メータ値は：証券のＩＤ（ＳＩＤ）；株の数（ＳＨＲＮＯ）；および株価（ＳＨ
Ｒ＄）である。これらに加えて、この発明は国境を超えるトランザクションを企
図するために、付加的な変数は、書き換えに対する税、消費税、および証券の書
き換えに関して売り手の（および／または買い手の)国が課す可能性のある他の
税（ＴＲＴＸ＄）を含み得る。B/brokerとS/brokerとは異なった国にいるために
、彼らは商談の途中でB/brokerが受け渡すべき、または入札すべき通貨（ＢＴＥ
ＮＤＣＵＲ）を決定し得る；売り手はまた、特定の通貨を指定し得る（ＳＴＥＮ
ＤＣＵＲ）。売り手によって要求される通貨は売り手の本拠地の通貨ではないか
もしれないが、証券は典型的には売り手の本拠地の通貨で見積もられる；たとえ
ば、多くの金融市場は米ドルを用いるが、これはドルが典型的に世界中で標準通
貨値として用いられているためである。こうして、買い手の通貨タイプ（ＢＣＵ
Ｒ）、証券が見積もられる通貨（ＳＥＣＣＵＲ）、および（ｉ）買い手の通貨で
あり入札された通貨（ＸＢＣＵＲ）と、（ｉｉ）証券通貨であり入札された通貨
（ＸＳＥＣＣＵＲ）、との間の為替相場は、意図されるトランザクションがよく
規定され、すべての関係者に理解できるように、すべて特定されなけばならない
であろう。もちろん、システムはまた、B/brokerを識別し（ＢＢＲＩＤ）かつS/
brokerを識別して（ＳＢＲＩＤ）、上述のように規定された、または各当事者に
よって提示されたパラメータの各々を追跡しなければならない。明らかに、他の
および／または付加的なパラメータもまた特定することができる；たとえば、代
替的な決済指定地である。
【００１７】 そのような代替的な決済指定地、通貨、および為替相場などのような項目に加
えて、海外証券トランザクションにおいては他の問題も生じ得る。為替相場なら
びに、税率、書き換え費用、および他の要素などの見込みにおける差は、価格と
量の的確な合意を不可能にするおそれがある。したがって、好ましい実施例にお
いては、当事者は他方からのマッチングするパラメータとして受容できる範囲で
ある、１つ以上のパラメータに対する許容差を指定する。別の例としては、一方
の当事者が、トランザクションの相手を確保するのが困難でありおよび／または
時間がかかる、大口の証券を購買するか売却することを希望する可能性がある。
したがって、トランザクションは別々のいくつかのトランザクションに分割され
ねばならないかもしれない；たとえば、１,０００,０００株の保持者は、売り手
の株のすべてに対して準備できる買い手がいないために、１００,０００株ごと
の１０口で売却しなければならないかもしれない。
【００１８】 実務においては、この発明はトランザクションを決済するのに必要である合意
に達するための情報の交換を容易にする、トランザクション後の、決済前システ
ムである。米国における買い手が、インドで取引されるＸＹＺ会社の１０００株
を購入することを所望すると想定する；入手可能な情報に基づくと、買い手は証
券を各々ＵＳ＄１０．００で購入したいという。B/brokerは、S/brokerに接触し
、この情報を(口頭、ファクシミリなどにより）通信する。S/brokerがこれらの
条件について合意すると想定する。トランザクションはここで特定され、２人の
仲買人はおそらく（望ましくは）この取引の少なくともこれらの詳細を互いに伝
えて、合意の確認を得る。ここで、取引後の決済前段階において、仲買人の各々
はこのシステムに上述のパラメータ値、たとえばＳＨＲＮＯ、ＳＨＲ＄、ＢＢＲ
ＩＤ、ＳＢＲＩＤ、ＴＥＮＤＣＵＲなどを通信する。これらのパラメータの各々
、またはすべては、買い手および／または売り手によって開始される実行通知（
ＮＯＥ）によってシステムに送信されることができる。いったんシステムがＮＯ
Ｅを受取ると、これは特定のトランザクションを（たとえば独自の識別子を割当
てることにより）識別し、仲買人らによってさらなるＮＯＥの形で送られるパラ
メータに対する値を受容する。好ましくは、識別子は仲買人らに通信されて、た
とえば他のパラメータに対する値の送信などの、それ以降の通信を、対象となる
取引についてシステム内に既にストアされている情報に正確にマッピングさせる
。
【００１９】 上述のように、好ましくは両方の仲買人が、特定のパラメータに対する許容差
を特定する。たとえば、買い手は所与の数の株をＵＳ＄９．９０からＵＳ＄１０
．１０で購入を希望し；売り手は所与の数の株をＵＳ＄９．９５の等価以上の価
格で売却することを希望し得る。このシステムは送信された値の各々を受容して
ストアし、同等の変数が各仲買人によって一致して特定されたか否かを判断し、
かつ、合計の正味手取額および／または取引の受領高に対して許容差が識別され
ると、値が特定された許容差の範囲にあるか否かを判断する。許容差の概念は、
所与の証券トランザクションに対する合計の正味手取額支払いおよび／または受
取りなどの、金銭的な値に対してのみ生じ、許容差は証券トランザクションの個
々の金銭的ではない要素には一般的に当てはめられないことに留意されたい。
【００２０】 この例におけるB/brokerは米国に居住するので、システムは米ドルのデフォル
ト値をＢＴＥＮＤＣＵＲに入力し、かつルピーをＳＴＥＮＤＣＵＲに入力するよ
うプログラムされることができる。もしS/brokerがＳＴＥＮＤＣＵＲを米ドルで
指定し、B/brokerがこのパラメータを指定しなければ、システムは両方のブロー
カに彼らがＴＥＮＤＣＵＲに対して示した値は彼らの間で適合する、すなわち米
ドルであると示す。許容差が指定される場合、もし少なくとも一方によって指定
された値が他方の許容差に入るのであれば、システムは仲買人らにＳＨＲＮＯお
よびＳＨＲ＄が適合して指定されたことを示す。ここで、ＳＨＲ＄はＵＳ＄９．
９５の値を有し、ＳＨＲＮＯは１０５０の値を有することがシステムによって仲
買人らに通信される。仲買人らは一度にすべてのパラメータをシステムに通信す
る必要はなく、システムは仲買人らの通信の各々を受取ったままに、決済のため
に十分である情報がシステム内で適合して特定されるまで、ストアし追跡する。
好ましくはシステムは、システムが新しいパラメータまたは値を受取るたびに、
その通信を両方の仲買人に対して更新する。予想される利益または支払いなどの
特定のパラメータをシステムによって計算することが可能である；そのような予
想される利益または支払いなどの計算は税および手数料を含み得る。
【００２１】 一旦すべてのパラメータが適合する態様で特定されると、トランザクションは
完了し、当事者によって合意される。実務の見地から、その後に、証券の基礎と
なる物理的株券（physical certificate underlying the security）または所有
権を示す他のものが買い手に書き換えられなければならない。典型的には、投資
家は株券を保持しない；これは実質上の保持者である証券会社に対してカストデ
ィアンによって保持される。仲買人が取引する証券会社は、顧客と、所有する株
の数と、それらの株に対する株券を保持するカストディアンとを識別する帳簿を
有する。この発明によってトランザクションが完了した後で、株券は買い手に書
き換えられるべきである。
【００２２】 実務においては、買い手の証券会社および売り手の証券会社が異なったカスト
ディアンを用いると想定すると、株券は一方のカストディアンから他方へ書き換
えられる。カストディアンは、Cedel、Euroclear、またはISCCなどの１つ以上の
清算組織に加盟する。ある清算組織は、取引との決済プロセスを容易にするため
に、他の清算組織との協定を有する（これらの協定は、典型的にはリンクまたは
ブリッジと呼ばれる）。たとえば、Canadian Depository for Securities, Limi
ted (CDS)と米国本拠のDTC (Depository Trust Company)との間にはリンクがあ
る。この、米国と特定のカナダで発行されるものとに対して効力のあるリンクは
、CDSに、カストディサービスを含む、米国清算および決済に対する完全なアク
セスを与える。米国本拠のISCC（International Securities Clearing Corporat
ion）は、ロンドン取引所（LSE）とのリンクを有し、これにより英国普通株に対
して自動的な売買株式照合票のチェック（checking comparisons）、清算および
決済サービスが提供され、安全な証券のカストディがCitibank Corporationを介
して提供される。日本証券決済株式会社（Japanese Securities Clearing Corpo
ration）は、東京および大阪証券取引所で上場の米国普通株券の受取りおよび受
渡しのためにDTC（Depository Trust Company）にISCCによって後援される共同
勘定を有する。
【００２３】 ISSCとルクセンブルグのCedel Bankとの間のリンクは、Cedel銀行参加者、他
のISCC参加者および、他のいかなるCedel Bankとの間にリンクを有する国の清算
および／または受託システム、たとえばEuroclearの参加者または会員の間の多
通貨能力により、PORTAL144A銘柄を含むさまざまな適格な証券の決済に対処する
。シンガポール証券取引所は、シンガポール証券取引所（SES)の外国普通株市場
／SESを代表するSESDAQシステムで値がつけられたUS NASDAQ銘柄の受取りおよ
び受渡しのために、DTCに共同勘定を有する。
【００２４】 EuroclearとISCCとは、ISCC会員がEuroclear指示および取消しの入力能力を有
するようリンクされる。ISCCは、ユーザからの指示を受け、指示の形式を整え、
それらをEuroclearに提出する。最終的に、ISCCとメキシコのSD INDEVALとの間
のリンクが、指示の自動化された通信をINDEVALのコンピュータのメインフレー
ムに与える。このリンクはまた、メキシコペソまたは米ドルでのメキシコ普通株
のトランザクションの清算および決済をも提供する。決済確認および終業時ステ
ートメント（end-of-day statement）、ならびにメキシコ普通株に対するカスト
ディサービス、配当の回収、株主割当の配当、および代理投票をも提供する この発明の１つの好ましい実施例によると、上述のリンクのいずれかに該当す
る情報が（たとえば、ルックアップテーブル、データベース、および／またはデ
ータ記憶装置に）ストアされ、カストディアンは１つ以上の清算団体に、かつ任
意で、１つ以上の証券会社にマッピングされる。このシステムが、仲買人にトラ
ンザクションは完全に指定され完了したことを通知した後で、システムはストア
されたカストディアン情報を参照し、すべてのカストディアンにトランザクショ
ンの詳細を通知して、株券が書き換えられるようにする。ルックアップテーブル
は、これらの書き換えに関して合意を得たカストディアンに通知することにより
、この通信を容易にする。好ましい実施例においては、S/brokerおよび／または
B/brokerもまた、決済（資産の書き換え）が発生しなければならないローカル市
場決済時間をシステムに指定する。これは、売り手のカストディアンがシステム
（または仲買人）に、株券が指定された期間の前に書き換えられなければならな
いことを通知することを義務付けることにより、実現することができ、もしシス
テムがそのような通知を受取らなければ、システムは仲買人およびカストディア
ンに、決済に対して合意した期間が過ぎ、トランザクションは決済不能であった
ことを通知する。もちろん、（当事者の代理の）仲買人はまだ合意の意思を持ち
、それぞれの信託自給者に相談して、時機は経過したが決済をまだ試みるべきか
を問うことができる。
【００２５】 このシステムは「電子」または「無形化した（dematerialized）」証券に対し
ても適用可能である。これらは、電子形式でのみ発行され、かつ無形財産を特定
する他のいかなる物理的な象徴（株券など）も有さない証券である。さらに、証
券は買い手の国では株券で識別されるが、売り手の国では無形化した証券である
場合もある。そのような場合においてはこのシステムは、買い手と売り手とのそ
れぞれの利益が参酌されるように、無形化した証券の追跡をする任務を負う事業
体に指示を与える。
【００２６】 この発明を、図面を参照して説明する。図１は、この発明に従った取引後決済
前システムの例示的な図である。システムは、記憶装置１４に結合されるプロセ
ッサ１２を用いて例示的に実現される処理機構１０を含む。処理機構１０は、メ
インフレームコンピュータ、パーソナルコンピュータ（ＰＣ）、コンピュータネ
ットワーク、または他のいかなるタイプの中央化されたおよび／または分散され
た処理システムをも表し得ることを理解されたい。記憶装置１４はたとえば、デ
ータ記憶ドライブなどの不揮発性であってもよく、および／またはランダムアク
セスメモリ（ＲＡＭ）、読出専用メモリ（ＲＯＭ）、および／またはコアメモリ
を用いても実現化され得る。記憶装置１４は好ましくは、メッセージデータベー
ス（ＤＢ）１８内の仲買人からのメッセージをストアするよう構成されてもよく
、かつ参加者プロフィール２１（たとえば、仲買人）およびルックアップテーブ
ル２３のための付加的な記憶領域をも提供するよう構成されてもよい。（ＮＯＥ
メッセージなどの）メッセージはシステムによって受取られ、システムから通信
経路４０を介して参加者に送信される。通信経路４０は１つの場所から他方へ情
報を伝達するためのいかなる技術をも表わし、その一部には無線通信、有線通信
および／または光ファイバリンクが含まれる。デジタルおよび／またはアナログ
データ信号（必要ではないが、暗号化されるかまたは他の方法で安全に送信され
ることができる）、音声（これも暗号化されることができる）、メール（郵便、
ファックスおよび電子通信を含み、後者の２つはまた安全のために暗号化される
ことができる）を含む、広い範囲の通信プロトコルのいずれかを用いて伝達され
得る。仲買人５０1から５０nは、通信経路４０を介してシステムと通信し、カス
トディアン７０1から７０n、および投資管理者６０1から６０nも同様である。少
なくとも１人の仲買人と、少なくとも１人のカストディアンとが必要となる。典
型的には、少なくとも１人の投資管理者もまた関わる。通信経路はまた、１つ以
上の専用有線および／または無線通信リンクをこのシステムと仲買人および／ま
たはカストディアンとの間に含み得る。これはまた、仲買人、およびカストディ
アンがシステムとインターフェイスすることのできるネットワークをも含み得る
。そのようなネットワークはローカルエリア（たとえば、ＬＡＮ）を有するか、
および／または広い領域にわたり得る（たとえば、任意で衛星通信および／また
は無線周波数通信を備えたＷＡＮ）。他の好ましいネットワークはインターネッ
トであり、ここで安全な通信は、安全なハイパーテキスト転送プロトコルを用い
て（すなわち、プライベートネットワークを介して）行なわれる。
【００２７】 次に図２Ａ、図２Ｂ、図２Ｃおよび図２Ｄを参照するが、これらは併せてこの
発明の好ましい実施例に従って行なわれる動作シーケンスを示すフローチャート
を構成する。全体的な動作シーケンスは、図１のシステムが第１の仲買人５０1
、第２の仲買人５０2、１人以上の投資管理者６０1から６０nおよびカストディ
アン７０1の間で多角的な通信を提供する態様を示す。より特定的には、図１の
システムは、第１の仲買人５０1、第２の仲買人５０2、投資管理者６０1、およ
びカストディアン７０1のうちの少なくとも１つからの１つ以上のメッセージの
受取に応答して、多角的な通信を提供する。
【００２８】 図２Ａ、図２Ｂ、図２Ｃ、および図２Ｄのプログラムは、ブロック１０１にお
いて開始し、ここで上述のいずれかの当事者からの入来するメッセージが受取ら
れる。一般的に、入来するメッセージは以下の例示的なデータタイプのうちのい
ずれかを特定する：（１）証券トランザクションに対する総合計と値割当て、（
２）証券トランザクションに対する大口取引金額、（３）証券トランザクション
の正味手取り額、（４）証券トランザクションの正味手取り額からの最大の受容
可能な逸脱、および（５）決済場所および／または指定地、である。メッセージ
はまた、所与の証券トランザクションを独自に識別するトランザクションＩＤ（
ＴＲＸＩＤ）を含み得る。
【００２９】 入来するメッセージは、下のデータ構造テーブルに示されるように構成され、
ここで変数は例示的な海外証券トランザクションに関して上で説明したものであ
る。たとえば買い手は、第１に以下の値による例示的なメッセージを開始するこ
とができる：
【００３０】
【表１】
【００３１】 ここで、ＴＲＸＩＤはトランザクションＩＤであり、ＢＢＲＩＤは買い手の仲買
人のＩＤであり、ＩＳＤは証券のＩＤであり、ＳＨＲＮＯは株の数であり、ＳＨ
Ｒ＄は株価であり、ＳＨＲ＄ＴＯＴは買い手が受容する意思のある株価からの最
大の逸脱（プラスおよびマイナス）である。このメッセージはこれらのフィール
ドのすべてを含む必要はなく、買い手の入札通貨を特定するＢＴＮＤＣＵＲ、ト
ランザクションに課される税を特定するＴＲＴＸ＄などの付加的なフィールドを
も含み得る。
【００３２】 買い手のメッセージの発信に続いて、売り手はメッセージを発信する。これに
代えて、第１に売り手がメッセージを開始してもよいことに留意されたい。売り
手によって発信される例示的なメッセージは以下のとおりである：
【００３３】
【表２】
【００３４】 ブロック１０３において、プログラムは受取られたメッセージを発信した事業体
に、確認プロンプトを提供するが、これは第１の仲買人５０1、第２の仲買人５
０2、またはカストディアン７０1であり得、これによりメッセージの受領を通知
する。
【００３５】 ブロック１０５において、プログラムは受取られたメッセージが予め定められ
た形式に適合するか否かを確認するが、その例はデータ構造テーブルとして上に
示される。この発明を実現するためにさまざまなメッセージ形式を用い得るが、
ときにより、データ送信エラーが起こるか、または認証されていない当事者がア
クセスすることを試みる可能性があるので、さらに処理が進む前にこの段階でそ
のようなエラーを識別することが望ましいであろう。もしメッセージが予め定め
られた形式に適合しなければ、メッセージを発信した事業体には警告が発され（
ブロック１０７）、プログラムはブロック１０１に戻る。一方で、もしメッセー
ジが予め定められた形式に適合すると、メッセージはＮＯＥ（実行通知）メッセ
ージとして考慮され、プログラムはブロック１０９に進む。メッセージを発信し
た事業体に確認メッセージが送られ、メッセージがさらなる処理のために受けら
れたことを通知する。
【００３６】 次にブロック１１０において、プログラムは入来するメッセージが、所与の証
券トランザクションを特定する独自のトランザクションＩＤ（ＴＲＸＩＤ）を含
むか否かを確認しなければならない。もし含んでいなければ、プログラムはブロ
ック１１１に進み、ここで入来するメッセージのデータフィールドは先に受取ら
れたメッセージのデータフィールドと比較されて、入来したメッセージのデータ
フィールドに類似するデータフィールドを有する先に受取られたメッセージを識
別する。次にブロック１１３において、同様のデータフィールドを備えた先に受
取られたメッセージごとに、入来したメッセージの発信者に次のプロンプト表示
が示される：「あなたのメッセージは、先に受取られたメッセージと同じ証券ト
ランザクションを指していますか？」。プログラムは次いでブロック１１５に進
み、ここでテストが行なわれて、入来したメッセージの発信者が入来したメッセ
ージが１つ以上の先に受取られたメッセージと同じ証券トランザクションを指し
たかどうかを判断する。もしそうであれば、それらの１つ以上の先に受取られた
メッセージのＴＲＸＩＤフィールドは入来したメッセージのＴＲＸＩＤフィール
ドにコピーされ（ブロック１２１）、プログラムはブロック１２０に戻る。
【００３７】 ブロック１１０の肯定的な選択肢の実行、またはブロック１２１から到達する
ブロック１２０は、入来するメッセージと同じ証券トランザクションを指すＴＲ
ＸＩＤを備えたすべてのストアされたメッセージを検索する。次に、ブロック１
２２において、マッチングプロセスが行なわれて、ブロック１２０において検索
されたすべてのメッセージの間のデータセットのマッチングを行なうが、これに
は入来したメッセージのデータセットとのこれらのデータセットのマッチングも
が含まれる。ブロック１２４においてテストが行なわれ、必須パラメータのミス
マッチングがあるかどうかが確認される。このステップの間に、プログラムは正
確にマッチングしていなければならないパラメータ、たとえば証券のＩＤ（ＳＩ
Ｄ）が本当にマッチングするか否かを確認する。上述の例示的な売り手および買
い手のメッセージにおいては、これらは両方ともＡＴＴ株を特定するので、ＳＩ
Ｄフィールドがマッチングしている。必須パラメータの例示的なものは、たとえ
ば証券ＣＵＳＩＰ ＩＤ（図３のフィールド３１３）および、恐らくはＬＯＣＩ
Ｄ（図３のフィールド３１１）を含み得るが、必ずしも含む必要はない。
【００３８】 ブロック１２４からの肯定的な分岐はブロック１３１に延びるが、ここでブロ
ック１２０において検索されたすべてのメッセージにおいて識別されたすべての
当事者と、入来したメッセージの発信者とに、「不適合」メッセージが送られる
。ブロック１３２において、１人以上の当事者に、新しい入来するメッセージを
発信することにより１つ以上のメッセージを取消すかまたは変更するオプション
が与えられる。プログラムは次いでブロック１３５に進み、ここでテストが行な
われて、１人以上の当事者が１つ以上のメッセージを変更したか否かを確認する
。もしどのメッセージも変更されないのであれば、不適合メッセージはすべての
当事者に送られ（ブロック１３７）、プログラムはブロック１０１に戻る。しか
しながら、もし１つ以上のメッセージが変更されていれば、プログラムはブロッ
ク１３６に進み、ここでマッチングプロセスが行なわれて、変更されたメッセー
ジを用いてデータセットのマッチングを行なう。プログラムは次いでブロック１
２４に戻る。
【００３９】 ブロック１２４からの否定的な分岐はブロック１３３に延びるが、ここでテス
トが行なわれて、許容差にマッチングする各パラメータが対応の指定される許容
差の範囲内にあるか否かが確認される。許容差がマッチングしたパラメータは、
金銭および／または金融要件を特定するパラメータであるが、そのようなパラメ
ータのすべてが、許容差がマッチングする必要はない（異なったパラメータは異
なった指定される許容差を有し得、かつ、異なった当事者らは同じパラメータに
対して異なった許容差を指定し得ることに留意されたい）。これらの許容差マッ
チングは、当事者の各々によって特定される許容差値ＳＨＲＳＴＯＬを用いて、
株価（ＳＨＲ＄）などの項目に対して行なうことができる。プロセッサは次いで
、すべての当事者によって入力された値が、最も許容差の厳しい当事者によって
特定される許容差内にあるか否かをチェックする。たとえば、買い手のメッセー
ジ（上述）は＄９．９５のＳＨＲ＄を指定するのに対し、売り手のメッセージは
、＄９．９０のＳＨＲ＄を指定する。こうして、要求される許容差内でマッチン
グが存在する。しかしながら、もし１つ以上のパラメータが許容差外であれば、
プログラムは上述のブロック１３１に戻る。しかしながら、許容差に基づくすべ
てのパラメータがそれらの指定された許容差内にあれば、プログラムはブロック
１３４に進む。ブロック１２０において検索されたすべてのメッセージにおいて
識別されたすべての当事者、および入来したメッセージの発信者に、通知メッセ
ージが送られて、証券トランザクションのさまざまなパラメータを確認する。次
いでプログラムは終了する。
【００４０】 ここで簡単にブロック１１９に戻るが、ここでは入来したメッセージはこれか
ら入来するメッセージとのマッチングのためにストアされる。一旦メッセージが
ストアされると、「マッチング未発見」のフラグがセットされ、ペンディングの
トランザクションファイルが生成され／更新される。このペンディングのトラン
ザクションファイルは、入来したデータセットがこれから入来するデータセット
とマッチングされることを待機することを示す。最終的に、中央参照時間クロッ
クによって印をつけられた警告メッセージが、入来したメッセージにおいて識別
された相手の当事者に送られる。
【００４１】 図２Ａから図２Ｄのフローチャートは、取引後の決済前のプロセスの間のいつ
でも、通信経路からアクセス可能であるマッチング機構が、この経路に入力され
るデータをマッチングするプロセスを説明する。マッチングプロセスは、以下の
データタイプのいずれかをマッチングする：（１）第１の当事者によって入力さ
れる総合計および値割当てと、第２の当事者によって入力される大口取引金額と
をマッチング；（２）第１の当事者によって入力される正味手取り額と、第２の
当事者によって入力される正味手取り額とのマッチング、（３）第１の当事者に
よって入力される正味手取り額からの最大の受容可能な逸脱と、第２の当事者に
よって入力される正味手取り額からの最大の受容可能な逸脱とのマッチング、お
よび（４）すべての当事者によって入力される決済場所および／または指定地の
マッチング、である。
【００４２】 通信経路は、マッチング機構に応答して、データマッチングの存在および／ま
たはデータマッチングの不在の第１の表示を提供する、表示機構に結合される。
表示機構は、以下のいずれかの間のマッチングおよび／またはミスマッチングを
識別するためのディスプレイを含み得る：（１）合計量値割当ておよび大口取引
金額、（２）正味手取り額、（３）正味手取り額からの最大の受容可能な逸脱、
および（４）決済場所および／または指定地、である。
【００４３】 任意ですべての入来するメッセージに対してタイムスタンプが適用されてもよ
く、その後の決済効率および、起こり得る決済のボトルネックの判断を可能にす
る。以前はＧＭＴ（グリニッチ平均時）として知られていた協定世界時（ＵＴＣ
）をタイムスタンプ標準として用い得る。
【００４４】 図３は、図２Ａ、図２Ｂ、および図２Ｃの動作シーケンスによって用いられる
、例示的なＮＯＥ（実行通知）メッセージ３０１を説明するデータ構造図である
。ＮＯＥメッセージ３０１は、所与の証券トランザクションを特定するＴＲＸＩ
Ｄフィールド３０２、および合計量／値割当て３０３に関連する情報をストアす
るためのデータフィールドを含む。合計量／値割当て３０３フィールドは、複数
の証券ごとの証券ＣＵＳＩＰ ＩＤ３１３をストアするための第１のサブフィー
ルドを含む。第２のサブフィールドは、証券ＣＵＳＩＰ ＩＤ３１３において参
照される１つ以上の証券に対する株の数ＳＨＲＮＯ３１５をストアし、第３のサ
ブフィールドは、証券ＣＵＳＩＰ ＩＤ３１３サブフィールドにおいて参照され
る１つ以上の証券に対する１株当たりの価格ＳＨＲ＄３１７をストアし、第４の
サブフィールドは、関連のサブフィールドにおいて示される株の数ＣＨＲＮＯ３
１５と、株価ＳＨＲ＄３１７とに基づき、関連の証券ＣＵＳＩＰ ＩＤ３１３サ
ブフィールドにおいて識別される証券の合計金額ＴＯＴ＄３１９を示す。
【００４５】 ＮＯＥメッセージ３０１は、大口取引金額３０５に関連する情報をストアする
ためのデータフィールドを含む。大口取引金額３０５フィールドは、複数の証券
ごとの証券ＣＵＳＩＰ ＩＤ３２１をストアするための第１のサブフィールドと
、ＣＵＳＩＰ ＩＤ３２１サブフィールドにおいて参照される１つ以上の証券に
対する株の総合計数ＣＨＲＮＯ３２３をストアするための第２のサブフィールド
と、株の総合計数ＳＨＲＮＯ３２３サブフィールドにおけるエントリに基づいて
関連の証券ＣＵＳＩＰ ＩＤ３２１フィールドにおいて識別される証券の、総価
格ＴＯＴ＄３２５を示す第３のサブフィールドとを含む。
【００４６】 別のデータフィールドは、正味手取り額ＮＥＴＰＲＯＣ３０７を示し、第４の
データフィールドは、正味手取り額からの受容可能な逸脱ＮＥＴＴＯＬ３０９を
示し、第５のデータフィールド３１１は、決済場所識別子ＬＯＣＩＤ３１１を示
す。参加者プロフィールデータブロック３２６は、所与の証券トランザクション
に対する参加者を識別し、これらには以下のいずれかが含まれる：１人以上の買
い手の仲買人を独自に識別する１つ以上のＢＢＲＩＤ３２８、１人以上の売り手
の仲買人を独自に識別する１つ以上のＳＢＲＩＤ３２９、独自に証券トランザク
ションに参加する投資管理者およびグローバル・カストディアンを識別する１人
以上の投資管理者ＩＤ ＩＭＩＤ３３１および１つ以上のグローバル・カストデ
ィアンＩＤ ＧＣＩＤ３３０を含む。
【００４７】 通貨データフィールド３５３は、買い手の入札通貨ＢＴＮＤＣＵＲ３４１、売
り手の入札通貨ＳＴＥＮＤＣＵＲ３４３、証券が見積もられる通貨ＳＥＣＣＵＲ
３４５、売り手の実際の通貨と買い手の入札された通貨との間の為替相場ＸＢＣ
ＵＲ３４７、および証券通貨と買い手によって入札される証券との間の為替相場
ＸＳＥＲＣＣＵＲ３４９（たとえば、これは決済に影響を及ぼし得る付加的なデ
ータフィールドの例である）を示す。
【００４８】 当業者においては、この発明が上述のすべての目的を達成することが簡単に理
解されるであろう。上述の説明を読んだ後で、当業者は広くここに開示されるこ
の発明のさまざまな変更、等価物への置換、およびさまざまな他の局面を実行す
ることができるであろう。したがって、ここで保護が保証されるものは、前掲の
特許請求の範囲およびその等価物に含まれる定義によってのみ限定されることが
意図される。
【図面の簡単な説明】
【図１】 この発明の例示的な動作環境を示すハードウェアのブロック図で
ある。
【図２】 Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄは、併せてこの発明の好ましい実施例によって行
なわれる動作シーケンスを示すフローチャートを構成する図である。
【図３】 図２Ａ、図２Ｂ、図２Ｃ、図２Ｄの動作シーケンスによって用い
られるデータ構造図である。
───────────────────────────────────────────────────── フロントページの続き (72)発明者 マーチャント，エドワード・アール アメリカ合衆国、07470 ニュー・ジャー ジー州、ウェイン、スプリング・ヒル・サ ークル、128

Claims (26)

    【特許請求の範囲】
  1. 【請求項１】 証券トランザクションの決済を容易にするためのシステムで
    あって、 （ａ） 証券トランザクションに関連する１つ以上のパラメータ値を示す入来
    する電子メッセージを受けるよう適合される、通信機構と、 （ｂ） 通信機構に結合され、２つ以上の入来する電子メッセージのいずれか
    の１つ以上のパラメータ値の間のマッチングを判断するよう適合される、処理機
    構とを含み、 処理機構は、通信機構をわたって表示メッセージを送信するようさらに適合さ
    れ、表示メッセージは、（ｉ）２つ以上の入来する電子メッセージのいずれかの
    １つ以上のパラメータ値の間のマッチングの存在、（ii）２つ以上の入来する電
    子メッセージのいずれかの１つ以上のパラメータ値の間のマッチングの不在、の
    うち少なくとも１つを特定する、システム。
  2. 【請求項２】 １つ以上のそれぞれのパラメータ値は、それぞれのパラメー
    タ値に対する最大の受容可能な逸脱を示す対応の許容差に関連し、処理機構は、
    最大の受容可能な逸脱内のパラメータ値の間のマッチングを識別するようさらに
    適合される、請求項１に記載のシステム。
  3. 【請求項３】 通信機構は、第１の証券トランザクションに関連する入来す
    る電子メッセージと、第２の証券トランザクションに関連する入来する電子メッ
    セージとを受けるようさらに適合され、 処理機構は、第１の証券トランザクションに関連する入来する電子メッセージ
    と、第２の証券トランザクションに関連する入来する電子メッセージとを区別す
    るよう適合される、区別機構を含み、処理機構は、第１の証券トランザクション
    に関連する２つ以上の入来する電子メッセージの間の適合性を判断するよう適合
    され、処理機構はまた、第２の証券トランザクションに関連する２つ以上の入来
    する電子メッセージの間の適合性を判断するようにも適合される、請求項１に記
    載のシステム。
  4. 【請求項４】 入来する電子メッセージは、少なくとも１つの決済場所また
    は指定地と、証券トランザクションに対する源泉割当（source allocation）と
    、証券トランザクションに対する正味手取金額とを特定するパラメータ値を含む
    、請求項１に記載のシステム。
  5. 【請求項５】 入来する電子メッセージは、 （ａ） 第１の提案される決済場所と、 （ｂ） 第１の提案される源泉割当と、 （ｃ） 第１の提案される正味手取金額とのうち、少なくとも１つを特定する
    パラメータ値を含み、パラメータ値は、 （ｄ） 第２の提案される決済場所と、 （ｅ） 第２の提案される源泉割当と、 （ｆ） 第２の提案される正味手取金額とのうち、少なくとも１つを特定し、 処理機構は、第１の提案される決済場所と第２の提案される決済場所、第１の
    提案される源泉割当と第２の提案される源泉割当、および第１の提案される正味
    手取金額と第２の提案される正味手取金額、の間のいずれかのマッチングを識別
    することにより、適合性を判断する、請求項１に記載のシステム。
  6. 【請求項６】 第１の当事者と第２の当事者との間の海外証券トランザクシ
    ョンの決済を容易にするためのシステムであって、第１の当事者は売り手または
    売り手の代表者であり、第２の当事者は買い手または買い手の代表者であり、ト
    ランザクションは複数のパラメータによって規定され、システムは、 入力機構を含み、前記入力機構は、売り手または売り手の代表者からのメッセ
    ージと、買い手または買い手の代表者からのメッセージとを受取るよう適合され
    、前記メッセージは、各々がトランザクションに関連する少なくとも１つのパラ
    メータに対する少なくとも１つの値を示し、システムはさらに 処理機構を含み、前記処理機構は、パラメータ値のためのデータ記憶装置と、
    複数のパラメータの各々に対してパラメータ値を比較して、適合するおよび適合
    しないパラメータ値のうちの少なくとも１つを識別するプロセッサとを含み、シ
    ステムはさらに 通信機構を含み、前記通信機構は処理システムに結合されて、（ｉ）適合パラ
    メータ値の識別、および（ii）不適合パラメータ値の識別、のうち少なくとも１
    つを示す出力メッセージを提供する、システム。
  7. 【請求項７】 パラメータは値と、値に対する許容差とを含む、請求項６に
    記載のシステム。
  8. 【請求項８】 プロセッサは、第１の当事者から受取ったパラメータが、第
    ２の当事者から受取った値に対する許容差内にあるか否かを判断する、請求項７
    に記載のシステム。
  9. 【請求項９】 パラメータはデフォルト値を有する、請求項６に記載のシス
    テム。
  10. 【請求項１０】 パラメータは、デフォルト許容差を有する、請求項６に記
    載のシステム。
  11. 【請求項１１】 パラメータは、売り手または売り手の代表者、および買い
    手または買い手の代表者を識別する、請求項６に記載のシステム。
  12. 【請求項１２】 プロセッサは、特定のトランザクションに独自の識別子を
    割当てる、請求項６に記載のシステム。
  13. 【請求項１３】 パラメータは、売り手の証券に対するカストディアンを識
    別する、請求項６に記載のシステム。
  14. 【請求項１４】 パラメータはさらに、買い手の証券の受取りに対するカス
    トディアンを識別する、請求項１３に記載のシステム。
  15. 【請求項１５】 処理機構は、売り手の証券に対するカストディアンと、開
    始したトランザクションの売り手の証券の受取りに対するカストディアンとに通
    知する、請求項１３に記載のシステム。
  16. 【請求項１６】 売り手の代表者と買い手の代表者との間の海外証券トラン
    ザクションの決済を容易にするためのシステムであって、トランザクションは複
    数のパラメータによって規定され、証券はカストディアンによって保持され、シ
    ステムは、 通信機構を含み、前記通信機構は売り手の代表者と買い手の代表者とからのメ
    ッセージを受取り、前記メッセージはトランザクションに関連するパラメータに
    対する値を含み、システムはさらに 処理システムを含み、前記処理システムはパラメータ値のためのデータ記憶装
    置を含み、かつ売り手の代表者と買い手の代表者とに開始したトランザクション
    に対するパラメータを通知し、システムはさらに 表示機構を含み、前記表示機構は、開始したトランザクションに対する１つ以
    上のパラメータを示す表示を通信機構に提供する、システム。
  17. 【請求項１７】 証券トランザクションの決済を容易にするための方法であ
    って、 （ａ） 通信機構が、証券トランザクションに関連する１つ以上のパラメータ
    値を示す入来する電子メッセージを受けるステップと、 （ｂ） 処理機構が、前記値と、２つ以上の入来する電子メッセージの１つ以
    上のパラメータ値の間のマッチングを判断するパラメータとをストアするステッ
    プと、 （ｃ） 処理機構が、通信機構をわたって表示メッセージを送信するステップ
    とを含み、表示メッセージは、（ｉ）２つ以上の入来する電子メッセージのうち
    の１つ以上のパラメータ値の間のマッチングの存在、および（ii）２つ以上の入
    来する電子メッセージのうちの１つ以上のパラメータ値の間のマッチングの不在
    、のうちの少なくとも１つを特定する、方法。
  18. 【請求項１８】 （ａ） 通信機構が、第１の証券トランザクションに関連
    する入来する電子メッセージと、第２の証券トランザクションに関連する入来す
    る電子メッセージとを受けるステップと、 （ｂ） 処理機構が、第１の証券トランザクションに関連する入来する電子メ
    ッセージと、第２の証券トランザクションに関連する入来する電子メッセージと
    を区別するステップと、 （ｃ） 処理機構が、第１の証券トランザクションに関連する２つ以上の入来
    する電子メッセージの間の適合性を判断するステップとをさらに含む、請求項１
    ７に記載の方法。
  19. 【請求項１９】 処理機構が、第２の証券トランザクションに関連する２つ
    以上の入来する電子メッセージの間の適合性を判断するステップをさらに含む、
    請求項１８に記載の方法。
  20. 【請求項２０】 （Ａ） 通信機構が、第１の証券トランザクションに関連
    する入来する電子メッセージを受け、かつ、 （ａ） 第１の提案される決済場所と、 （ｂ） 第１の提案される源泉割当と、 （ｃ） 第１の提案される正味手取金額、とのうちの少なくとも１つを特定す
    るステップを含み、さらに （Ｂ） 通信機構が、第１の証券トランザクションに関連する入来する電子メ
    ッセージを受け、かつ （ｄ） 第２の提案される決済場所と、 （ｅ） 第２の提案される源泉割当と、 （ｆ） 第２の提案される正味手取金額、とのうちの少なくとも１つを特定す
    るステップを含み、さらに （Ｃ） 処理機構が、第１の提案される決済場所と第２の提案される決済場所
    、第１の提案される源泉割当と第２の提案される源泉割当、および第１の提案さ
    れる正味手取金額と第２の提案される正味手取金額、との間のいずれかのマッチ
    ングを識別することにより、適合性を判断するステップを含む、請求項１７に記
    載の方法。
  21. 【請求項２１】 証券トランザクションを容易にするための、取引後の決済
    前システムであって、 （ａ） コンピュータ処理機構と、 （ｂ） 証券の売り手、証券の買い手および証券の保持者のうちの、少なくと
    も２つの事業体と、コンピュータ処理機構とをインターフェイスさせるよう適合
    される、インターフェイス機構とを含み、 インターフェイス機構からの実行通知（ＮＯＥ）メッセージの発信に応答して
    、コンピュータは、少なくとも２つの事業体の間の多角的データ通信を提供する
    、システム。
  22. 【請求項２２】 多角的データ通信は、決済場所または指定地、証券トラン
    ザクションに対する源泉割当、および証券トランザクションに対する正味手取金
    額のうちの少なくとも１つを特定するデータを含む、請求項２１に記載の取引後
    決済前システム。
  23. 【請求項２３】 第１の証券トランザクションに対して、インターフェイス
    機構に、 （ａ） 第１の提案される決済場所と、 （ｂ） 第１の提案される源泉割当と、 （ｃ） 第１の提案される正味手取金額、とのうちの少なくとも１つを特定す
    るデータが入力され、第１の証券トランザクションに対して、インターフェイス
    機構に、 （ｄ） 第２の提案される決済場所と、 （ｅ） 第２の提案される源泉割当と、 （ｆ） 第２の提案される正味手取金額、とのうちの少なくとも１つを特定す
    るデータが入力され、 コンピュータ処理機構はさらに、マッチング機構を含み、前記マッチング機構
    は、第１の提案される決済場所と第２の提案される決済場所、第１の提案される
    源泉割当と第２の提案される源泉割当、および第１の提案される正味手取金額と
    第２の提案される正味手取金額、との間のいずれかのマッチングを識別する、請
    求項２１に記載の取引後決済前システム。
  24. 【請求項２４】 コンピュータはさらに、確認機構を含み、前記確認機構は
    インターフェイス機構への確認メッセージを送信し、確認メッセージは、第１の
    提案される決済場所と第２の提案される決済場所、第１の提案される源泉割当と
    第２の提案される源泉割当、および第１の提案される正味手取金額と第２の提案
    される正味手取金額、との間のいずれかのマッチングがもし存在すれば識別する
    、請求項２１に記載の取引後決済前システム。
  25. 【請求項２５】 インターフェイス機構は少なくとも、地理的、経済的およ
    び／または政治的境界に関して定められた第１の領域内に位置する第１のインタ
    ーフェイスと、第１の領域には存在しない第２のインターフェイスとを含み、そ
    れにより海外証券トランザクションを容易にする、請求項２４に記載の取引後決
    済前システム。
  26. 【請求項２６】 第１の証券トランザクションに対して、インターフェイス
    機構に、 （ａ） 第１の提案される決済場所と、 （ｂ） 第１の提案される源泉割当と、 （ｃ） 第１の提案される正味手取金額と、のうちの少なくとも１つを特定す
    る第１のデータセットが入力され、 第１の証券トランザクションに対して、インターフェイス機構に、 （ｄ） 第２の提案される決済場所と、 （ｅ） 第２の提案される源泉割当と、 （ｆ） 第２の提案される正味手取金額と、のうちの少なくとも１つを特定す
    る第２のデータセットが入力され、 第２の証券トランザクションに対して、インターフェイス機構に、 （ａ） 第１の提案される決済場所と、 （ｂ） 第１の提案される源泉割当と、 （ｃ） 第１の提案される正味手取金額と、のうちの少なくとも１つを特定す
    る第３のデータセットが入力され、 第２の証券トランザクションに対して、インターフェイス機構に、 （ｄ） 第２の提案される決済場所と、 （ｅ） 第２の提案される源泉割当と、 （ｆ） 第２の提案される正味手取金額と、のうちの少なくとも１つを特定す
    る第４のデータセットが入力され、 コンピュータ処理機構はさらに、第１のデータセットと第２のデータセットと
    をマッチングし、第３のデータセットと第４のデータセットとをマッチングし、
    かつ、第１のデータセットと第２のデータセット、第１の提案される決済場所と
    第２の提案される決済場所、第１の提案される源泉割当と第２の提案される源泉
    割当、および第１の提案される正味手取金額と第２の提案される正味手取金額と
    、の間のいずれかのマッチングを識別するための、マッチング機構をさらに含む
    、請求項２４に記載の取引後決済前システム。
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