CN110402451A - 零星股份订单执行方法 - Google Patents

Abstract

公开了用于执行零星股份交易的方法。在一个方面，一种用于执行基于零星股份的买卖单的方法可以由零星处理单元(FPU)执行，该零星处理单元配置有暂停队列、进行中队列、零星平衡器和零星股份数据库，其中该买卖单的零星股份部分适用该方法。在另一方面，用于执行基于名义的买单的方法可以由FPU来执行，其中基于名义的买单的估计零星股份部分适用该方法。在另一方面，一种用于执行基于名义的卖单的方法可以由FPU执行，其中基于名义的卖单的执行整股部分的数量适用该方法。在另一方面，用于执行零星股份交易的方法可以部分地通过向FPU提供清理账户股份来执行。

Description

零星股份订单执行方法

相关申请的交叉引用

本申请要求2017年2月8日提交的题为“零星股份交易系统和方法”的美国临时申请62/456,253号和2017年8月18日提交的题为“混合便利账户系统和方法”的美国临时申请62/547,174号的优先权，这两个申请均通过引用并入本文。

背景技术

本发明涉及用于实时减轻零星库存帐户的风险并消除基于名义(即基于货币)的证券买卖单的隐性进入壁垒的方法。本发明还涉及一种系统，用于确保客户在进行名义金额交易时不会超买或超卖，从而实现更有效的订单处理。

零星股份是指不足全部股份的权益股份。零星股份通常产生于股票分割、股息再投资(DRIP)和类似的公司行为。通常，零星股份不能从市场上获得；虽然零星股份对投资者来说是有价值的，却很难卖出。

一般来说，经纪公司做不到将其零星库存控制在实时持有不超过满足所有现有订单所需的库存的水平。现有方法不是围绕小额投资设计的。股票订单可能需要“分批”或购买后作为整体股票库存头寸持有，以符合未来需求。批量订单是一种被动的投资形式，不是主动的和实时的，因此不能提供或满足最佳的执行要求。

根据过去的交易活动预测满足客户订单动态数量所需的股票库存，会增加“场外”的专有订单数量，以及经纪公司为便于代表客户执行零星股份交易计划而需要持有的证券数量。这增加了公司的交易成本，以及其库存账户中与盘中价格波动相关的风险敞口。

一般来说，经纪公司无法确保客户的名义订单不超过他们要求的买入或卖出金额。交易方法和系统不是为实时小额投资而建立的，因此在试图将整股分成零星部分时会产生问题，同时给经纪公司及其客户增加了大量成本。

一般来说，经纪公司无法在小额投资层面为管理账户提供实时分配。如上所述，零星股份交易的方法可能要求公司分批处理订单或购买全部股票头寸。投资组合分配中的偏移不太容易或有效地被算入投资组合分配中。例如，如果一个客户的期望投资组合中70％的权重在第一股股票中，30％的权重在第二股股票中，则会偏离基于市场波动的期望权重。通常，在一天结束时或以预定的时间间隔调整资金组合。届时投资组合可能会调整为接近客户期望的70/30投资组合，但并不完全是因为现有的零星股份限制。

一般来说，经纪公司没有用于应对“零星股份”(即不能分配给子帐户的剩余零星股份)的方法。现有的方法可能要求零星部分保留在经纪公司的专有账户中，直至累积成全部股份，这样就不能在微观层面进行调整。即便如此，在卖出所述全部股份后，仍然可能产生一个新的零星部分。

发明内容

本文公开的发明概念的实施例涉及的方法可以(1)实时提供针对零星库存的改进的系统和管理；(2)改进用于交易零星股份部分的系统和方法；(3)改进用于有效执行零星股份交易的系统和方法，因其涉及始发名义订单，同时考虑交易的整个生命周期中市场价格的变化；(4)改进用于将零星股份部分分配给管理账户的系统和方法；以及(5)改进以名义金额进行证券交易的系统和方法，使得买卖单不超过其请求的金额。

在一个方面，本文公开的发明概念的实施例涉及一种用于执行基于零星股份的买卖单的方法。在恰当配置的情况下，零星处理单元(FPU)可以接收买卖单的零星股份部分；将零星股份部分提供给第一队列；在执行整股部分时，将零星股份部分提供给第二队列；以及部分地使用零星股份数据库来执行零星股份部分的买卖单。

在另一方面，本文公开的发明概念的实施例涉及一种用于执行基于名义的买单的方法。在恰当配置的情况下，FPU可以接收基于名义的买单的估计零星股份部分；将估计零星股份部分提供给第一队列；重新计算估计零星股份部分的数量；在执行估计整股部分时，将重新计算的估计零星股份部分提供给第二队列；如果存储了足够的数量，则从零星股份数据库执行零星股份的买入；重新计算第二估计零星股份部分；以及根据第一金额调整第二估计零星股份部分。

在另一方面，本文公开的发明概念的实施例涉及一种用于执行基于名义的卖单的方法。在恰当配置的情况下，FPU可以接收基于名义的卖单的执行整股部分的数量；计算执行整股部分的第二金额；如果存在超卖情况，则执行第一交易；如果不存在超卖情况，则执行第二交易。

在另一方面，本文公开的发明概念的实施例涉及一种用于在管理账户中执行零星股份交易的方法。在恰当配置的情况下，账户处理单元可以接收指示基金或证券交易订单的执行的报告；确定执行基金或证券的分配；提供能够根据分配清单分配给一个或多个第一子账户的执行基金或证券的第一部分；以及，提供不能够被计入一个或多个第二子账户(例如，清理账户)的执行基金或证券的第二部分(如果有的话)，从而使所述一个或多个第二子账户中的执行基金或证券可供FPU购买。

附图说明

图1描绘了根据本文公开的发明概念的基于数量和基于名义的订单执行系统的功能框图。

图2描绘了根据本文公开的发明概念的订单网关。

图3描绘了根据本文公开的发明概念的零星处理单元。

图4描绘了根据本文公开的发明概念的公开一种用于执行基于零星股份的买卖单的方法的流程图的示例性实施例。

图5描绘了根据本文公开的发明概念的公开一种用于执行基于名义的买单的方法的流程图的示例性实施例。

图6描绘了根据本文公开的发明概念的公开一种用于执行基于名义的卖单的方法的流程图的示例性实施例。

图7描绘了根据本文公开的发明概念的管理账户系统的功能框图。

图8描绘了根据本文公开的发明概念的公开一种对管理账户完全执行零星股份交易的方法的流程图的示例性实施例。

具体实施方式

在以下描述中，给出了几个具体细节，以提供对本文公开的发明概念的实施例的透彻理解。然而，相关领域的技术人员将认识到，本文公开的发明概念的实施例可以在没有一个或多个特定细节的情况下实施，或者与其他部分结合实施等。在其他情况下，没有详细示出或描述众所周知的实现或操作，以避免模糊本文公开的发明概念的各种实施例的方面。

现在参考图1，适用于实现本文描述的发明概念的基于数量和基于名义的订单执行系统100的实施例包括第一通信单元110、第二通信单元120、订单网关130、执行管理系统(EMS)140、零星处理单元(FPU)150和市场数据源160。

第一通信单元110和第二通信单元120可以包括一个或多个通信设备/系统，每个通信设备/系统分别由第一和第二参与者使用，并且配置为与系统100的其他组件通信，包括但不限于订单网关130、EMS 140和FPU 150。在一些实施例中，第一和第二参与者可以包括但不限于个人、实体、执行整股部分的代理方的场外经纪人和/或其他金融机构。应当注意，尽管图1描绘了第一参与者的单个第一通信单元110和第二参与者的单个第二通信单元120，但是这些单元中的每一个都可以代表具有不同位置的两个或更多参与者的两个或更多通信单元；也就是说，与订单网关130通信耦接的第一通信单元110和与EMS 140通信耦接的第一通信单元110，以及与订单网关130通信耦接的第二通信单元120和与FPU 150通信耦接的第二通信单元120可以各自由具有不同位置的不同的第一和第二参与者拥有和/或操作。

订单网关模块130可以包括配置为接受包括买卖单的基于数量和/或基于名义的请求的任何模块。在一些实施例中，基于数量的订单可以包括整数股(例如，1股、50股、200股等)的订单，基于零星股份的订单可以包括由整数部分和分数部分组成的订单(例如，1.5000股、50.6667股、200.0001股等)。在一些实施例中，基于名义的订单可以是以名义价值(例如，500.00美元证券)标注的订单。

订单网关模块130可以充当所有订单类型的主要风险经理。在一些实施例中，订单网关模块130可以基于经纪公司建立的各种输入和风险阈值运行一系列风险查询和检查。在一些实施例中，订单网关模块130可以配置有智能订单路由系统，该系统识别是否(a)拒绝交易并基于风险管理结果向第一参与者返回响应；(b)将请求直接转发给第二参与者以供执行；或者(c)将请求转发给FPU 150。

现在参考图2，订单网关模块130可以包括订单队列132、风险检查器134和部分路由器136。订单队列132可以配置为通过接收由第一通信单元110提供的一个或多个订单来开始引导过程。订单队列132可以配置为基于“先进先出”来处理任何或所有这些订单。在一些实施例中，这些订单可以包括基于数量的买单、基于数量的卖单、基于名义的买单和/或基于名义的卖单。接收到订单后，可以将其提供给风险检查器134，以对订单进行一次或多次内部风险检查。

风险检查器134可以包括配置为使订单接受包括一个或多个内部风险检查的风险管理计划的模块。在一些实施例中，内部风险检查可以包括“账户规则”、“客户档案信息”、“核准证券列表”和/或“名义价值和估计数量转换”。

“账户规则”可以包括基于账户类型和从监管角度允许的活动的规则。例如，一项规则可能禁止在个人退休账户(IRA)中执行“短期”交易。

“客户档案信息”可以包括在账户引导过程中从内部数据库获取的信息。在一些实施例中，客户档案信息可以被集成到基于风险的检查中，以评估例如账户是否具有足够的购买力来执行预期的交易。

“核准证券列表”可以包括核准在交易平台上交易的基准证券。该列表可以根据交易对手进行修改，其中一些交易对手可能只提供核准证券列表中全部证券的有限子集。

“名义价值和估计数量转换”可以包括将基于名义的订单转换成估计股份数量的指令，并利用这些计算来确定账户中是否有足够的资金。在一些实施例中，由市场数据源160提供的实时价格和/或NBBO价格可以用于估计。

部分路由器136可以包括配置有指令的模块，以识别是拒绝还是允许订单，并将其呈现用于后续执行。在一些实施例中，部分路由器136可以向EMS 140报告订单的拒绝(例如，不利的风险管理结果)，EMS 140进而可以向第一通信单元110报告订单的拒绝。在一些实施例中，基于零星股份的订单的股份数量可以被分成整股部分和零星股份部分，其中整股部分和零星股份部分可以被路由/提供给第二市场参与者120和FPU 150，以分别在代理基础上和自营基础上执行，其中代理交易和自营交易是本领域技术人员已知的交易方法。

在一些实施例中，基于名义的订单的估计股份数量可以被分成估计整股部分和估计零星股份部分，其中估计整股部分和估计零星股份部分可以分别被路由/提供给第二市场参与者120和FPU 150。

再次参考图1，EMS 140可以配置为向第一通信单元110提供报告。在一些实施例中，EMS 140可以配置为接收订单网关模块130、第二参与者120和/或FPU 150提供的响应。

现在参考图3，FPU 150可以包括暂停队列152、进行中队列154、零星平衡器156和/或零星股份数据库158。FPU 150可以配置为执行零星股份交易指令的主要引擎。FPU150和/或APU 510(下面讨论)可以包括执行软件或计算机指令代码的任何电子数据处理单元，该软件或计算机指令代码可以永久或临时存储在数字存储器存储设备或非暂时性计算机可读介质中，包括但不限于随机存取存储器(RAM)、只读存储器(ROM)、光盘(CD)、硬盘驱动器、软盘、固态存储器、安全数字卡和小型闪存卡。FPU 150和/或APU 510可以通过软件或计算机指令代码的执行来驱动，所述软件或计算机指令代码包含为本文包含的特定功能开发的算法。FPU 150和/或APU 510可以是为本文公开的实施例定制的专用集成电路(ASIC)。电子数据处理单元的常见示例是微处理器、数字信号处理器(DSP)、可编程逻辑器件(PLD)、可编程门阵列(PGA)和信号发生器；然而，对于本文的实施例，术语“处理器”不限于这样的处理单元，其含义不旨在被狭义地解释。例如，FPU 150和/或APU 510也可以包括一个以上的电子数据处理单元。在一些实施例中，FPU 150和/或APU 510可以是由包括但不限于订单网关模块130、EMS 140和/或管理账户系统500(下面讨论)的任何其他系统使用或与其结合使用的处理器。

在一些实施例中，术语“编程”和“配置”是同义的。FPU 150和/或APU 510可以电子和/或通信耦接到系统和/或源，以便于接收输入数据。在一些实施例中，可操作地耦合可以被认为与电子耦合可互换。没有必要进行直接连接；相反，这种输入数据的接收和输出数据的提供可以通过总线、通过无线网络、或者作为由FPU 150和/或APU 510经由物理或虚拟计算机端口接收和/或发送的信号来实现。FPU 150和/或APU 510可以编程或配置成执行下面详细讨论的方法。在一些实施例中，FPU 150可以编程或配置成从各种系统和/或单元接收数据，包括但不限于第二参与者120和/或市场数据源160；APU 510可以编程或配置成从各种系统和/或单元接收数据，包括但不限于EMS 140。

再次参考图3，暂停队列152可以配置成从订单网关模块130接收一个或多个零星股份部分，包括但不限于零星股份部分和估计零星股份部分。在一些实施例中，暂停队列152可以配置为向进行中队列154提供一个零星股份部分。在一些实施例中，当暂停队列152配置为基于“先进先出”来处理零星股份部分时，该零星股份部分可以位于队列的顶部。

进行中队列154可以配置成从暂停队列152接收零星股份部分。在一些实施例中，进行中队列154中的零星股份部分可以由零星平衡器156执行，如下面详细描述的方法所公开的。

零星平衡器156可以是配置成在自营基础上执行零星股份部分的模块。在一些实施例中，零星平衡器156可以配置有用户要求的参数，这些参数可以包括调整和设置库存风险敞口的控制参数。本质上，用户可以选择在零星股份数据库158中持有一股以上给定证券。这使得FPU 150在高需求时更有效地交易。基准是不超过执行当前订单所必需的数量。基于该参数，零星平衡器156可以买入或卖出零星股份数据库158中持有的股份。

再次参考图1，市场数据源160可以包括代表实时市场反馈的任何市场数据源。订单网关130和FPU 150都可以使用全国最佳买卖报价(NBBO)价格反馈，以便在执行各自的功能时满足美国国家市场系统管理规则(RegNMS)和/或任何管理机构的要求，其中RegNMS是在美国颁布的金融监管规则，被美国证券交易委员会(SEC)描述为“旨在更新和加强股票证券NMS的一系列举措”。RegNMS旨在通过鼓励市场竞争，确保投资者获得订单的最佳执行价格。

现在参考图4至图6，流程图200至400公开了用于执行基于零星股份和/或基于名义的交易的方法的示例，其中FPU 150可以用对应于流程图中包含的模块的指令来编程或配置。在一些实施例中，FPU 150可以是在例如订单网关模块130和/或EMS 140中找到的处理器或处理器的组合，或者适于执行该任务的任何其他系统。此外，FPU 150可以是模块，例如但不限于印刷电路板的处理器，印刷电路板具有一个或多个输入接口，以便于FPU 150的双向数据通信，即接收和提供数据。为了实现流程图中包含的以下模块，数据的获取与数据的接收和/或检索同义和/或可互换，数据的提供与使数据可用或数据的供给同义和/或可互换。

图4描绘了流程图200，其公开了用于执行基于零星股份的买卖单的方法的示例，其中FPU 150可以编程或配置有对应于流程图200中包含的模块的指令。流程图200的方法始于模块202，其中FPU 150接收由订单网关模块130提供的零星股份部分。在一些实施例中，第一通信单元110可以向订单网关模块130提供源自第一参与者的基于零星股份的买卖单，订单网关模块130又将订单的数量分成零星股份部分和相应的整股部分，后者被提供给第二通信单元120，用于由第二参与者在代理的基础上进行整股部分的买入或卖出执行。

流程图200的方法继续到模块204，其中FPU 150向暂停队列152提供零星股份部分。在一些实施例中，当队列已经填充有从将“先进先出”应用于暂停队列152的先前订单接收的其他零星股份部分时，零星股份部分可以被放置在暂停队列152的底部。

流程图200的方法继续到模块206，其中FPU 150在第二通信单元120已经以第一价格执行了其相应的整股部分和/或已经生成了关于执行的第一报告并将其提供给EMS 140以便随后经由第一通信单元110传递给第一参与者之后，将零星股份部分提供给进行中队列154。第一价格可以被提供给FPU 150。在一些实施例中，在进行中队列154已经处理了先前的零星股份部分之后，当零星股份部分到达暂停队列的顶部时，进行中队列154可以接收该零星股份部分。

取决于订单是买单还是卖单，流程图200的方法继续到模块208或模块214。对于买单，流程图200的方法继续到模块208；对于卖单，流程图200的方法继续到模块214。

在模块208，零星平衡器156可以确定零星股份数据库158是否具有足够的数量来处理进行中队列154中零星股份部分的数量。

在有足够数量的情况下，流程图200的方法继续到模块210，零星平衡器156以第一价格执行零星股份部分。在一些实施例中，如果价格有所提高(即，NBBO价格低于第一价格)，则可以以实时NBBO(即，第二价格)执行。然后，流程图200的方法继续到模块216。

在没有足够数量的情况下，流程图200的方法继续到模块212，其中零星平衡器156确定要从市场购买的股份数量，接收股份，并将股份存储在零星股份数据库158中。在一些实施例中，可以通过将进行中队列154和暂停队列152中的数量相加来确定股份数量。然后，流程图200的方法继续到模块210。

从模块206往下，流程图200的方法继续到模块214，其中零星平衡器156以第一价格，或者如果有提高则以第二价格执行零星股份部分。

流程图200的方法继续到模块216，其中零星平衡器156生成关于零星股份部分的执行的第二报告。在一些实施例中，第二报告可以由零星平衡器156生成并提供给EMS140，用于随后经由第一通信单元110传递给第一参与者。然后，流程图200的方法结束。

图5描绘了流程图300，其公开了用于执行基于名义的买单的方法的示例，其中FPU150可以编程或配置有对应于流程图300中包含的模块的指令。

流程图300的方法始于模块302，其中FPU 150接收由订单网关模块130提供的第一估计零星股份部分。在一些实施例中，第一通信单元110可以向订单网关模块130提供源自第一参与者的基于名义的买单，订单网关模块130计算订单的估计数量，并将估计数量转换成第一估计零星股份部分和相应的估计整股部分，后者被提供给第二通信单元120，用于由第二参与者执行估计整股部分的卖出。

流程图300的方法继续到模块304，其中FPU 150向暂停队列152提供第一估计零星股份部分。在一些实施例中，当队列已经填充有从将“先进先出”应用于暂停队列152的先前订单接收的其他零星股份部分时，第一估计零星股份部分可以被放置在暂停队列152的底部。

流程图300的方法继续到模块306，其中FPU 150在第二通信单元120已经以第一价格执行了其相应的估计整股部分和/或已经生成了关于执行的第一报告并将其提供给EMS140以便随后经由第一通信单元110传递给第一参与者之后，重新计算第一估计零星股份部分的数量；第一价格可以被提供给FPU 150。在一些实施例中，重新计算可以以实时NBBO(即，第二价格)执行。在一些实施例中，在先前的零星股份部分已经被进行中队列154处理之后，当估计零星股份部分已经到达暂停队列152的顶部时，可以执行重新计算。

流程图300的方法继续到模块308，其中FPU 150向进行中队列154提供由重新计算的数量组成的第二零星股份部分。

流程图300的方法继续到模块310，其中零星平衡器156确定零星股份数据库158是否具有足够的数量来处理进行中队列154中的第二零星股份部分的数量。

在有足够数量的情况下，流程图300的方法继续到模块312，其中零星平衡器156以第一价格，或者如果有提高则以实时NBBO执行第二零星股份部分。然后，流程图300的方法继续到模块316。

在没有足够数量的情况下，流程图300的方法继续到模块314，其中零星平衡器156确定要从市场购买的股份数量，接收股份，并将股份存储在零星股份数据库158中。在一些实施例中，可以通过将进行中队列154和暂停队列152中的数量相加来确定股份数量。然后，流程图300的方法继续到模块312。

从模块312向下，流程图300的方法继续到模块316，其中零星平衡器156确定在模块312中执行的第二零星股份部分的美元金额。在一些实施例中，当美元金额大于基于名义的买单的美元金额时，可以确定调整因子；如果这样的话，可以减少股份数量，以使第二零星股份部分的美元金额等于或略小于基于名义的买单的美元金额，以防止超买。

流程图300的方法继续到模块318，其中零星平衡器156生成关于模块302的第一估计零星股份部分的执行的第二报告。在一些实施例中，第二报告可以由零星平衡器156生成并提供给EMS 140，用于随后经由第一通信单元110传递给第一参与者。然后，流程图300的方法结束。

图6描绘了流程图400，其公开了用于执行基于名义的卖单的方法的示例，其中FPU150可以编程或配置有对应于流程图400中包含的模块的指令。流程图400的方法始于模块402，其中FPU 150接收由订单网关模块130提供的执行整股部分的数量，其中执行整股部分可以是由经由第一通信单元110接收并提供给第二通信单元120用于以第一价格执行的美元金额的基于名义的卖单的转换而产生的整股部分的数量。

流程图400的方法继续到模块404，其中FPU 150计算执行整股部分的美元金额。在一些实施例中，计算可以以实时NBBO(即，第二价格)执行。

流程图400的方法继续到模块406，其中FPU 150确定基于名义的卖单是否已经超卖。在一些实施例中，当执行整股部分的数量的美元金额超过基于名义的卖单的美元金额时，可能出现超卖情况。

当超卖情况存在时，流程图400的方法继续到模块408，其中零星平衡器156向零星股份数据库158提供与超卖相称的执行整股部分的数量。然后，流程图400的方法继续到模块418。

当超卖情况不存在时，流程图400的方法继续到模块410，其中零星平衡器156重新计算与基于名义的卖单的美元金额和执行整股部分的计算美元金额的差额相称的股份数量。在一些实施例中，计算可以以实时NBBO(即，第三价格)执行。

流程图400的方法继续到模块412，其中零星平衡器156确定重新计算的股份数量是否满足执行所需的最小数量。

当满足最小数量时，流程图400的方法继续到模块414，其中零星平衡器156以第三价格执行重新计算的股份数量的卖出。然后，流程图400的方法继续到模块418。

当没有满足最小数量时，流程图400的方法继续到模块416，其中零星平衡器156取消对重新计算的股份数量的执行，并将与重新计算的股份数量相称的美元数量返回到EMS140。

流程图400的方法继续到模块418，其中零星平衡器156生成关于在模块416中执行的取消的在模块408或414中的执行的报告。在一些实施例中，报告可以由零星平衡器156生成并提供给EMS 140，用于随后经由第一通信单元110传递给第一参与者。然后，流程图400的方法结束。

现在参考图7，管理账户系统(MAS)500可以是个人和/或实体的账户，例如但不限于注册投资顾问(RIA)，并且可以包括通信耦接到订单网关130和/或EMS 140的账户处理单元(APU)510、交易顾问账户520、分配列表530、子账户540和清理账户550。

在一些实施例中，如图所示，MAS 500可以由拥有和/或操作通信耦接到订单网关130、EMS 140和/或FPU 150的第一通信单元110的第一参与者使用。

交易顾问账户520可以是配置为通过子账户540计算可用于交易的基金和/或证券总金额的模块。个人和/或实体可以向交易顾问账户520发起订单。在一些实施例中，订单可以是基于数量的订单。在一些实施例中，订单可以是基于名义的订单。在订单产生之后，交易顾问账户520可以配置为向订单网关130提供订单。在订单被执行之后，交易顾问账户520可以配置成接收由EMS 140提供的执行的报告。

分配列表530可以包括配置为通知交易顾问账户520能够被分割的基金和/或证券被分配给子账户540中的哪个子账户的模块。子账户540可以包括配置成接收能够被分配和分割的基金和/或证券的模块。

清理账户550可以包括配置成接收不能被分配或分割的基金和/或证券的模块。在一些实施例中，FPU 150可以配置成从清理账户550买入或卖出基金和/或证券的零星部分，以清算该账户。在一些实施例中，这些零星部分可以在预定的时间间隔(例如，在交易日结束时、交易日开始之前等)买卖，由此个人和/或实体的清理账户550中持有的零星头寸可以减少到零。目前，在积累成全部股份之前，企业无法在微观层面上做到这一点，因而仍然可能导致某些零星部分剩下。

图8描绘了流程图600，其公开了用于执行零星股份交易的方法的示例，其中APU510可以用对应于流程图600中包含的模块的指令来编程或配置。流程图600的方法始于模块602，其中交易顾问账户520从EMS 140的通信单元接收报告，该报告详细说明了执行的基金和/或证券的数量以及该执行的平均价格，以响应交易顾问账户520向订单网关130的通信单元输入的用于执行的交易订单。

在一些实施例中，订单可以包括基于零星股份的买卖单、基于名义的买单和/或基于名义的卖单。在一些实施例中，订单网关130和EMS 140的通信单元可以是相同的单元。在一些实施例中，订单网关130和EMS 140的通信单元可以是不同的单元。

流程图600的方法继续到模块604，其中APU 510确定基金和/或证券是否能够被分割，如果是，则基于分配列表530分配给子账户540。如果有足够数量的基金和/或证券可以被FPU 150分割，那么能够被分割的部分可以被分配给子账户540；如果没有，则不能够被分割的部分可以作为“零星股份”被提供给清理账户550。对于能够被分割的部分，流程图600的方法继续到模块606，其中APU 510向子账户540提供基金和/或证券的这一部分。对于不能够被分割的部分，流程图600的方法进行到模块608，其中APU 510将这些基金和/或证券提供给清理账户550，此时这些基金和/或证券可由FPU 150进行清算。

出于说明而非限制的目的，假设第一参与者(例如，RIA)具有四个子账户540，并且每个子账户具有相同金额的可用于交易的基金。假设对于四个账户，基于名义的买单被提交给订单网关130，并且作为响应，在模块602中接收到指示16.0019股份的数量的报告。假设分配列表530将100％的股份分配给每个账户，并且FPU 150配置为产生万分之一(或小数点右边四位)的最低可分割股份数量，那么APU 510可以将4.004股份的数量(即，能够被分割的数量)分配给子账户540，其中四个子账户中的每一个可以接收1.0001股份。0.0003股份(16.0019–16.0004)的剩余股份数量可能无法根据APU 510指令被分割为最低可分割股份数量；这样，APU 510可以将该零星股份提供给清理账户550。

流程图600的方法继续到模块610，其中APU 510将清理账户550中的零星股份买入和/或卖出给FPU 150，FPU 150可以配置为清算清理账户550。在上图中，FPU 150可以购买0.0003股份的数量。在一些实施例中，这可以以预定的时间间隔执行。在一些实施例中，零星股份的买入和/或卖出可以分别增加和/或减少零星股份数据库158中零星股份的数量。然后，流程图600的方法结束。

应当注意，上述方法的步骤可以包含在存储在非暂时性计算机可读介质中的计算机指令代码中。该方法可以包括本文描述的一个或多个步骤，该一个或多个步骤可以以任何期望的顺序执行，包括同时执行。例如，本文公开的两个或多个步骤可以组合为单个步骤，和/或一个或多个步骤可以作为两个或多个子步骤来执行。此外，如受益于本公开的本领域普通技术人员将理解的，本文没有明确公开或固有存在的步骤可以夹杂在本文描述的步骤中或添加到本文描述的步骤中，或者可以替代本文描述的一个或多个步骤。

如本文所使用的，术语“实施例”是指作为示例而非限制来说明的实施例。

本领域技术人员将会理解，前面的示例和实施例是示例性的，并不限制本文公开的发明概念的广泛范围。本领域技术人员在阅读说明书和研究附图后很容易发现的所有修改、置换、增强、等同物和改进都包括在本文公开的发明概念的广泛范围内。因此，所附权利要求旨在包括落入本文公开的发明概念的广泛范围内的所有这些修改、置换、增强、等同物和改进。

Claims (32)

1.一种用于执行基于零星股份的买卖单的方法，包括：

通过包括至少一个处理器的处理单元接收由零星股份构成的买卖单的零星股份部分，所述至少一个处理器与存储处理器可执行代码的非暂时性处理器可读介质通信耦接；

向第一队列提供所述零星股份部分；

在以一定价格执行了对应于所述零星股份部分的买卖单的整股部分之后，将所述零星股份部分提供给第二队列；

如果是买单，执行第一交易，包括：

确定零星股份数据库中是否存储了足够数量的零星股份，以及

如果存在足够的数量，则从所述零星股份数据库中为所述第二队列中的所述零星股份部分买入零星股份；

如果是卖单，执行第二交易，包括：

将所述第二队列中的所述零星股份部分的所述零星股份卖出给所述零星股份数据库，以及

在所述第一交易或所述第二交易完成时生成报告。

2.根据权利要求1所述的方法，其中

通过第一参与者的第一通信单元提供所述买卖单，

通过第二参与者的第二通信单元报告所述整股部分的执行。

3.根据权利要求1所述的方法，其中以执行所述整股部分的价格或在价格有所提高的情况下以实时价格来执行零星股份的所述买入。

4.根据权利要求1所述的方法，其中

所述第一交易还包括：

如果不存在足够的数量，则确定要购买的股份部分的数量；

购买所述数量的股份部分；

将所述购买数量的股份部分存储在所述零星股份数据库中；以及

从所述零星股份数据库中为所述第二队列中的所述零星股份部分执行零星股份的买入。

5.根据权利要求4所述的方法，其中所述要购买的股份部分的数量根据所述第一队列中零星股份部分的数量和所述第二队列中股份的数量来确定。

6.根据权利要求4所述的方法，其中以执行所述整股部分的价格或在价格有所提高的情况下以实时价格来执行零星股份的所述买入。

7.根据权利要求1所述的方法，还包括：

在所述第一交易或所述第二交易完成时生成报告，使得

所述报告包括在提供给第一参与者的第一通信单元的买卖单报告中。

8.根据权利要求1所述的方法，还包括：

从由第一参与者使用并包括账户处理单元的管理账户系统购买来自清理账户的至少一个零星股份。

9.根据权利要求8所述的方法，其中所述账户处理单元配置为执行用于执行零星股份交易的方法。

10.一种用于执行基于名义的买单的方法，包括：

由包括至少一个处理器的处理单元接收具有第一金额的基于名义的买单的第一估计零星股份部分，所述至少一个处理器与存储处理器可执行代码的非暂时性处理器可读介质通信耦接，其中

所述第一估计零星股份部分包括计算数量；

向第一队列提供所述第一估计零星股份部分；

重新计算所述估计零星股份部分的所述计算数量；

在执行所述基于名义的买单的估计整股部分的交易之后，将包括所述重新计算数量的第二估计零星股份部分提供给第二队列；

确定零星股份数据库中是否存储了足够数量的零星股份；

如果存储了足够的数量，则从所述零星股份数据库中执行零星股份的买入；

确定所述第二估计零星股份部分的第二美元金额；

根据所述第一金额调整所述第二估计零星股份部分；以及

在所述第一交易或所述第二交易完成时生成报告。

11.根据权利要求10所述的方法，其中

通过第一参与者的第一通信单元提供所述基于名义的买单；以及

通过第二参与者的第二通信单元报告所述整股部分的执行。

12.根据权利要求10所述的方法，其中所述估计零星股份部分的数量根据所述第一金额和实时价格被重新计算。

13.根据权利要求10所述的方法，还包括：

如果不存在足够的数量，则确定要购买的股份的数量；

购买所述数量的股份；以及

在执行零星股份的所述买入之前，将所述购买数量的股份存储在所述零星股份数据库中。

14.根据权利要求13所述的方法，其中所述要购买的股份的数量根据所述第一队列中零星股份的数量和所述第二队列中股份的数量来确定。

15.根据权利要求13所述的方法，其中以执行所述整股部分的价格或在价格有所提高的情况下以实时价格来执行零星股份的所述买入。

16.根据权利要求10所述的方法，其中所述报告包括在提供给第一参与者的第一通信单元的基于名义的买单报告中。

17.根据权利要求10所述的方法，还包括：

从由第一参与者使用并包括账户处理单元的管理账户系统购买来自清理账户的至少一个零星股份。

18.根据权利要求18所述的方法，其中所述账户处理单元配置为执行用于执行零星股份交易的方法。

19.一种用于执行基于名义的卖单的方法，包括：

由包括至少一个处理器的处理单元接收具有第一金额的基于名义的卖单的执行整股部分的数量，所述至少一个处理器与存储处理器可执行代码的非暂时性处理器可读介质通信耦接；

计算所述执行整股部分的第二金额；

确定所述基于名义的卖单是否存在超卖情况；

如果存在超卖情况，执行第一交易，包括：

向零星股份数据库提供与超卖相称的所述执行整股部分的数量；以及

如果不存在超卖情况，则执行第二交易，包括：

计算与所述第一金额和所述第二金额的差额相称的股份的数量，如果所述计算数量满足最小执行数量，则执行，以及

如果所述计算数量不满足最小执行数量，则取消执行。

20.根据权利要求19所述的方法，其中所述基于名义的买单通过参与者的通信单元提供。

21.根据权利要求19所述的方法，其中所述第二金额的所述计算根据实时价格来执行。

22.根据权利要求19所述的方法，其中超卖情况的存在根据所述第一金额和所述第二金额来确定。

23.根据权利要求19所述的方法，其中所述第二交易的所述计算根据实时价格来执行。

24.根据权利要求19所述的方法，还包括：

在所述第一交易或所述第二交易完成时生成报告，使得

所述报告包括在提供给第一参与者的第一通信单元的基于名义的卖单报告中。

25.根据权利要求24所述的方法，还包括：

从由第一参与者使用并包括账户处理单元的管理账户系统购买来自清理账户的至少一个零星股份。

26.根据权利要求25所述的方法，其中所述账户处理单元配置为执行用于执行零星股份交易的方法。

27.一种用于执行零星股份交易的方法，包括：

由包括至少一个处理器的第一处理单元接收来自第一通信单元的报告，所述至少一个处理器与存储处理器可执行代码的非暂时性处理器可读介质通信耦接，所述报告指示由所述第一处理单元向第二通信单元提供的基金或证券的交易订单的执行；

确定所述执行基金或证券的一部分是否能够被分割；

将能够被分割的第一部分分配给至少一个第一子账户；以及

将不能够被分割的第二部分，如果有的话，提供给至少一个第二子账户，使得

至少一个第二子账户的所述基金或证券能够用于由第二处理单元清算。

28.根据权利要求27所述的方法，其中所述第一通信单元和所述第二通信单元是相同的通信单元。

29.根据权利要求27所述的方法，其中所述确定根据最低可分割股份数量来执行。

30.根据权利要求27所述的方法，其中所述第二处理单元是配置为购买至少一个第二子账户的所述基金或证券的零星处理单元。

31.根据权利要求30所述的方法，其中所述零星处理单元配置成执行用于执行基于零星股份的买卖单的方法、用于执行基于名义的买单的方法和用于执行零星股份交易的方法中的至少一种。

32.根据权利要求31所述的方法，其中至少一个第二子账户的所述基金或证券以预定的时间间隔购买。