CN104137157A - 用于指数值的期内估算的方法和系统 - Google Patents

Abstract

用于对指数值进行期内估算的方法和系统，包括提供在主机计算机内维护的计算机可读介质中的指数值的期内估算软件程序的步骤。从数据贡献者接收关于金融投资的信息，并且该信息包括以预先确定的基础报告的数据。利用该信息对每笔金融投资确定价值。接收关于金融投资的附加信息，该附加信息包括关于每笔金融投资的可观测数据。利用该金融活动的评价中使用的附加信息计算期内指数。

Description

用于指数值的期内估算的方法和系统

相关申请的交叉引用

本申请要求于2011年6月16日递交的美国临时申请61/497,581的优先权的权益，其以引用方式并入本文。

技术领域

概括地说，本公开涉及金融产品的指数值，具体地说，本公开涉及与金融产品关联的指数值的期内估算的方法和系统。

背景技术

指数是一种值的统计测量，其经常针对金融市场使用以促进各种功能，如：交易、标杆管理、风险管理、或金融产品组合管理。指数可以涉及投资工具的某种组合，例如在投资指数中的证券，等等。指数的其他例子包括商品指数、股票指数或私人投资指数。对于金融产品来说，构成投资指数的组合可以包含特定类型的投资、在某些行业的投资、一组在给定市场中最重要的投资，等等。证券可以是可互换的、代表金融价值的可转让的金融工具。进一步地，证券大致可分为债务证券，例如钞票、债券和公司债券等等；以及股本证券，例如普通股等等。证券也可以是衍生工具合约，例如远期、期货、期权、互换等等。这样，指数可以跟踪如股票、债券、共同基金、其他证券、公共的或私人的投资工具、投资基金的价值的因素，以及其他组成指数的指数。

当潜在投资的总价值增加时，某些类型的指数（例如，总回报指数）的值增加。相反，当潜在投资的总价值减少时，某些指数的值减少。所述增加和减少，即，该指数值的变化，通常表示为从特定的起点跟踪的点数和百分比。特定的起点可以近至前一天，前一季度，或者过去的许多年。这些指数经常被用来作为业绩基准，根据该基准来测量类似那些由指数跟踪的投资的回报。例如，股票市场指数是测量一段股票市场的方法。许多指数被新闻或金融服务公司引用，作为测量组合（如共同基金）的业绩的基准。进一步地，指数往往用于通知定量风险管理模型估算在给定的范围内的收益和损失的概率。而且，这些指数同样用于优化给定的投资组合的风险/收益配置。

用于金融产品评价的数据，例如指数，通常是在建立的周期性时间间隔报告，例如每季度。该报告可以是公开的或私人的。所报告的数据可以包括各种信息，包括净资产价值、回报、和其他金融业绩统计。对于金融产品，例如可能涉及特定指数的总回报互换，现金可以基于自周期时间点（例如，每半年或每季度）起的指数值在各方之间流动，比如保护买方和保护卖方。

某些类型的金融活动，例如连续交易、金融产品创建和投资分析，可以发生在任何时间。如利用任何其他指数，买家和卖家可以在官方评价报告时间周期之间估算指数值。然而，一般作为金融产品的参考指数的大多数其他指数可能更加频繁地评价，例如在每天的基础上。这些类型的评价可以用作对于计算和收集交易所交易产品和场外（OTC）产品的变动保证金（variation margin）的客观基础。收集这种保证金是为了最小化信用风险，以应对在将来发生一方或者另一方不愿或不能履行其义务以完成请求的合同支付。另外，指数值的客观估算往往被用来评价衍生证券、估算按市值计价的利润和亏损、测量风险、并以内部和监管报告为目的提供大量的风险度量。

这可能对于基于以相对较低的频率更新（例如，每季度）的指数（例如私募股权指数）的金融工具或证券来说是特别惊人的问题。私募股权（PE）是一种资产类别，包括在经营公司中不公开交易（即，在证券交易所）的股本证券。私募股权投资通常是由向目标公司提供工作资本以资助扩张、新产品开发或者重组该公司的经营、管理或所有权的私募股权公司和基金所进行的。最一般的私募股权投资有：杠杆收购、风险资本、不良投资、以及不动产投资。

由于每笔私人投资没有公开可见的价格，所以通常根据公允价值会计准则，以定期性为基础（例如，每季度或年度），每个私募股权基金经理必须评价在其组合中的每笔投资。对于私募股权基金的情况，这些值通常是该报告期结束后延迟大约45天的期内，报告给该基金的有限合伙人。

进一步地，私募股权投资者可能不愿意公开他们对其投资的公司的评价，以便在他们试图卖掉该公司给另一私人投资者或经由公开出售时不失去战略优势。出于所有这些原因，对于私募股权投资的评价的信息是特别不透明的。

所以，基于这种不透明指数交易的各方，例如买方和卖方，由于缺乏价值估算的透明度，以及由源数据提供者使用的评价方法，所以往往无法准确估算在任意时间点处的指数值。在一些情况下，多种高度机密的评价方法可以被使用，并因此不容易得到。此外，即使每一方都能够例如利用他们自己专有的模型来独立估算指数的准确值，各方仍然可能不同意其他人计算出的该指数的估算值。这样的协议促进了基于这样的指数收集变动保证金和估算衍生证券的按市值计价，并受益于客观可信的第三方对指数值的估算。涉及私募股权指数的交易的各方对进行指数值通知估算所需要的信息也不知情。从私募股权（PE）基金经理处收集到的数据甚至在每季度的日期是高度专有的，因为其是一些用来为每项投资的资产净值（NAV）和基金推断其内部的估算的信息。除了NAV和回报数据，例如用于估算私人投资的价值（例如市盈率（P/E））的公开交易的同行业代理的标识和度量等的信息不是开放资源。

虽然以定期基础公开报告的官方指数值提供有用的信息，但市场条件比报告的指数值变化地更快。因此，本领域需要用于在官方发表的报告期之间为金融相关投资创建指数值的期中估算的方法和系统。

发明内容

因此，提供了用于指数值的期内估算的计算机实现方法。方法和系统包括以下步骤：提供在由主机计算机维护的计算机可读介质中的指数值的期内估算软件程序。从数据贡献者接收关于金融投资的信息，该信息包括以预先确定的基础报告的数据。利用该信息为每笔金融投资确定价值。接收有关该金融投资的附加信息，附加信息包括对于每笔金融投资的可观测数据。利用用于金融活动评价的附加信息来计算期内指数。

该方法还包括获得信息的步骤，所述信息包括市场价格或者对公开交易的代理的其他可观测的评价，例如个人股票、股票指数、交易所交易基金、不动产投资信托基金的价格（RETTS）等等。该方法还包括以下步骤：利用在接收到的关于那些投资的信息，和公开交易的价格或者对那些投资的代理的其他可观测的评价的组合，来估算包括这样的投资的个人投资或者基金的价值。该方法也包括以下步骤：确定投资活动的指数值的期内估算。该方法进一步包括发表期内估算的步骤，从而发表的期内指数提供用于评价金融工具、用于估算它们的风险等的参考工具。

有利的是，在指数值的官方公开报告之间，提供用于指数值的期内估算的方法和系统。本公开的一个优点是，指数评价的中期估算可以被创建以促进贸易和金融产品的流动性。另一个优点是，指数评价的期内估算比依赖以前的报告期指数更准确和及时。本公开的进一步的优点是，它可以提供衍生金融产品的每日估算的市场价值，这使得可以计算限制信用风险所需的保证金。本公开的进一步的优点是，它能够符合监管要求，如Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act(Dodd-Frank)，Basel II，等等。本公开还有进一步的优点是，它提供每日的时间序列评价，其比依赖于任何以前的官方报告的周期指数更适合于定量分析，包括风险测量和组合优化。本公开的进一步的优点是，它使投资者能够基于相对风险和受益做出更明智的投资决定。本公开的进一步的优点是，它提供了这样一种方法：其利用来源于数据贡献者的非机密和/或高度机密的数据，并且生成可以发表供公众使用的指数值，而不损害那些机密数据。本公开还有进一步的优点是，它为金融工具的双方提供了对价值的客观的、第三方的估算（不考虑他们自己内部的估算），从而他们可以就要求的变动保证金量达成一致。

在结合附图看过下面的描述之后，本公开的其他特征和优点将是容易领会的，并且同样变得更好理解。

附图说明

图1是示出了根据示例性实施例的指数值期内估算方法的流程图。

图2是进一步示出了通过为新事件调整期内指数值的指数值期内估算方法的流程图。

图3是进一步示出了通过收集现有投资上的评价信息的指数值期内估算方法的流程图。

图4是进一步示出了通过收集新投资的评价信息的指数值期内估算方法的流程图。

图5是进一步示出了通过计算周期指数的指数值期内估算方法的流程图。

图6是进一步示出了通过发表估算出的指数评价的指数值期内估算方法的流程图。

图7是用于根据图1-6的方法产生指数评价的期内估算的系统的图。

表1是示出了用于估算期内指数值的信息的表。

具体实施方式

参考图1-6，示出了金融指数的评价的期内估算的方法。该方法是使用基于计算机的系统实现的，如图7所示。期内评价可用于各种目的，例如创建或促进金融产品的交易、保证金、风险管理，业绩基准、或其他类型的投资或财务相关决策制定。指数使用的例子可以是总回报互换的参考指数，等等。指数的另一个例子可以是风险资本或者私募股权指数，如2011年6月16日提交的美国临时申请序列号61/497,581所公开的，其全部内容以引用方式并入本文。指数的另一例子可以是其他流动或非流动资产类别，例如，不动产等等。在又一例子中，创建季度日期之间的指数值的期中估算可用于保证金的目的。该方法可以涉及多方或实体，包括但不限于，个人、买家、卖家、票据交换所、交易所、银行、保险公司、付款人、经纪人、代理、中介机构、私募股权（PE）公司、风险资本公司、指数创建者、风险管理和组合顾问以及分析和数据提供者、业绩基准公司等等。该方法可以每日的基础而用于投资级别评价。

期内估算的确定是有利的，因为它对于某一特定日期来说将会比以前报告的周期性指数更准确。首先，该方法将利用来自贡献成员的关于投资的内部评价方法的详细且专有的信息，例如可比较的同行业和收入或销售倍数等等。由于贡献成员已提供了信息，所以可以基于以公开交易的同行和/或为那些同行的代理的价格变化（例如，公开交易的公司的宽泛或行业特定指数值），更好地估算组件投资的价值或者基金价值指数。第二，该方法的输出可能导致发表评价和/或其他信息，例如置信区间等。这种信息然后可能会被用于其他目的，例如衍生品交易的每日重评价，以为了组合优化、为了风险测量和管理目的等通过各方之间的变动保证金。例如，使用基金特定规则，例如基于销售的算法等，或公开交易的同行组信息和从每个PE公司得到的倍数，该方法可以根据以前的报告期基于在这些代理观测到的变化以投资级别估算资产净值（NAV）的变化，估算回报和其他业绩度量。该方法然后将能够估算每个贡献基金中的个人投资的当前NAV，贡献基金本身的NAV，以及多基金指数的价值。有利的是，中期报告期改正可以作为材料事件发生在公共报告之间的中间时期，例如流动性事件、重述，等等。在另一个例子中，该方法还可以为金融产品提供缺失的保证金协议，例如低频指数等等，而不论交易场所，如场外（OTC）、交易所交易等等。在进一步的例子中，该方法可用于在投资级别指数值分析。

在这个例子中，官方的（即公开的）财务报告期的频率举例来讲可称为“按季度”。然而，这种公开披露的频率不局限于任何特定的时间段，可以是任意离散的报告频率，例如每周、月、季度、半年度和年度等。同样，在这个例子中，期内报告的频率举例来讲可以被描述为“每日”。再次，这种期内报告的频率可以是官方的周期报告或公开之间的任何报告频率，例如实时、每日、每周、每月等等。

期内指数可以有许多不同的应用，以便促进符合监管要求。例如，Dodd-Frank可能需要OTC衍生产品的证券交易商（没有向交易所投降以经由如CME的交易所清理，如在某些信用违约互换的情况下）被要求向客户提供这些衍生品的每日估算市场价值。期内指数可由交易商使用，以通过提供能够计算所需保证金的机制来限制信用风险，并且如果要求符合Dodd-Frank则用以符合潜在的监管要求。

期内指数估算值进一步代表了更高频率的时间序列，由于估计值以比官方报告的值的频率更高的频率建立，因此可用于定量分析。例如，证券交易商可以估算“理发（haircut）”有多少价值可以收集—即，必须以合理的置信收集保证金，这样资产的价值不会在交易商能够收集保证金的一些合理范围（例如1天、5天等等）跌的太多。对于这些估算需要在这样短的时间段内对资产价值的波动性的分析。

在另一个例子中，每日时间序列的评估评价可用于风险管理的目的、组合优化的目的、业绩基准的目的，等等。几乎每个其他资产类别（例如股票、债券、商品、外汇等）都至少具有每日价格。为了合理地估算组合的风险，所有的定价数据必须具有相同的周期。而不是使用不太相关的代理（例如公开交易的股票等等），每天的PE评价的估算将提供优越的输入到这些定量模型。指数更频繁的计算，例如在每日时间序列，也可以使风险调整业绩能够更好地估算—特别是相对于其他投资。期内指数将会解释在公开公布报告周期之间发生的市场高水位或低水位，并且避免低估每日价格变动风险，无论是绝对或相对于另一资产级别。

一般地参考图1-6，示出了指数值的期内估算方法。虽然如先前所述，方法可以应用到无限类型的金融投资或实体，但为了说明的目的，所述金融实体是PE基金。该方法首先开始收集可用数据，这些数据可以是机密的、非机密的或它们的一些组合。例如，可以收集机密发现或投资级别数据。所述方法开始于块110并且包括从先前的报告期获得信息的步骤。所述信息可以是用来确定特定指数的任何类型的相关信息，例如报告期NAV、中期资产价值、同行集合、行业集中度等等。该方法还收集关于在当前中期发生的事件的信息，以及有关评价方法和必要的度量的期内信息。关于这些事件中的一些的信息可以是完全公开的、完全私人的、或两者的组合。数据可从各种数据贡献者请求，例如从基金经理（即PE基金普通合伙人）。所述信息可以包括各种发生，例如那些对个人投资、基金、指数等的价值有实质影响的发生。表1示出了信息类型的示例。

所述方法进入块120，包括递增到下一数据贡献者的步骤。数据收集步骤可以被重复直到已得到所有信息。在PE示例中，可以以周期性基础（例如，每季度）得到每个PE基金的数据。

该方法然后进入块130，包括用于确定是否已处理了所有的数据贡献者的步骤。这确保信息集是完整的以提高分析的准确性。

如果已经处理了所有的数据贡献者，那么所述方法进入块140，其中确定是否所有的数据贡献者已经提供了报告期度量，例如NAV和评价期度量。如果所有的数据贡献者已经提供了报告期度量，则所述方法进入图5的块510，并且继续计算周期指数。如果所有的数据贡献者还没有提供报告度量，则所述方法进入图6的块610，并且估算期内指数，如以下进一步描述的。

回到块130，如果没有处理所有的数据贡献者，那么所述方法进入块150，其中从数据贡献者处获得关于新事件发生的信息。材料事件的示例包括流动性事件、新投资、补足、或那些可能会影响估算的投资估算价值的事件。关于所需要的信息可以特别查询数据贡献者。

接下来，所述方法进入块160，包括确定是否这个示例的基金经历任何新事件的步骤。所述事件可以是可能影响价值的任何类型的事件，例如上市、清算资产等等。如果基金经历任何新事件，那么所述方法进入图2的块210，并且调整期内指数值，如以下进一步描述的。

回到块160，如果基金没有经历任何新事件，那么所述方法进入块170。这里，确定了报告期NAV和评价度量是否对于金融实体或者基金可用。例如，确定了价值和度量对于报告期（即季度报告）是否是公开或者可用的。如果报告期NAV和评价度量对于这个基金不可用，则所述方法返回块120以查询下一数据贡献者。如果报告期NAV和评价度量对于所述基金可用，则所述方法进入图3的块310，如以下进一步描述的。

现参考图2，所述方法调整新事件的期内指数值，并且获得随后估算所需的信息。如果基金经历任何新事件，则这个子过程从图1的块160开始。

所述方法从块210开始，包括确定投资是否被全部或部分清算的步骤。如果投资未被全部或部分清算，则所述方法进入块220，包括确定新的投资是否加入到组合的步骤。

回到块210，如果投资被全部或部分清算，则方法进入块230，其中为清算价格和估算出的价值之间的差异调整指数值。例如，如果资产被清算，则所述投资的权重被调整以反映资产到现金的转换。所述方法然后返回块220，并且继续直到所有的新投资已被解释。

一旦所有的指数值已经被调整以包括新的投资，所述方法进入块240，包括获得初始投资的成本/价值的步骤。例如，尽管可能应用不同的评价技术的调整，但假定在投资的那天该值等于所支付的价格。

接下来，该方法进入块250，包括基于新的投资调整指数值的步骤。例如，每个投资可以被分配动态权重。应当领会，在评价过程中权重可能变化。所述权重可以基于以下因素：例如个人投资类型、行业集中度、基金目标、资产业绩类型、或指数值。可以考虑历史的行为模式，或者可以使用统计技术来确定权重。一旦已经对指数值进行了调整，所述方法进入图4的块410，如以下进一步描述的。

回到块220，如果新的投资没有被添加到组合，那么所述方法进入块260，包括确定是否有对指数值有影响的另一种类型的组合调整的步骤。例如，确定是否发生基金价值补足或其他特殊和重大金融事件。

如果不需要另一种类型的组合调整，则所述方法返回图1的块170。如果需要另一种类型的组合调整，则所述方法进入块270，其包括适当地调整估算指数值和/或指数估算参数的步骤。如先前针对块250描述的来调整估算出的指数值。所述方法然后回到图1的块170并继续。

现参考图3，所述方法确定什么样的信息是公开或机密可用的，并且收集现存的投资的评价信息。对这个例子，所述方法获得关于特定方法和度量的机密数据，其被每个基金经理使用以估算对每个投资的公允价值和每个基金的业绩度量。信息可能以匿名的方式存储在机密数据库中，以供后续用于期内投资和/或基金价值的估算。将按照基金经理定义的每个报告期重复这个过程。

所述方法从块310开始，包括确定基金经理是否将会提供关于特定基金的价值和/或评价方法的机密投资级别信息的步骤。

如果基金经理将会提供关于所使用的价值和/或方法的机密投资级别信息，则所述方法进入块320，包括获得例如每个基金的报告期NAV和/或业绩度量的信息的步骤。其他类型的信息类似可以是相关的。接下来，所述方法进入块330，包括获得为每笔投资复制评价所需的方法和度量的步骤。例如，来自公开和/或私人金融信息和市场价格的公开交易的代理公司（即同行组）的列表、P/E倍数、销售配额和/或其他用于估算非流动性证券的价值方法。接下来，该方法进入块340，包括在投资级别当可用时存储匿名评价方法信息和评价度量的步骤。一旦完成，所述方法返回图1的块120。

回到块310，如果基金经理将不提供机密的投资级别的信息，例如有关基金使用的价值和/或方法的信息，则所述方法进入块350，包括获得每个基金的报告期NAV和/或业绩度量的步骤。接下来，所述方法进入块360，包括获得基金的特征和属性的步骤。关于包括基金的复合投资的聚合特征和属性的信息可以包括但不限于：投资类型、行业部门/子部门集中度、大小、位置、年龄等等。接下来，所述方法进入块370，包括在基金级别当可用时存储匿名评价方法信息和评价度量的步骤。一旦完成，所述方法返回图1的块120。

现参考图4，所述方法收集关于新投资的评价信息。例如，所述方法获得关于方法和度量的机密数据，其被每个基金经理使用以估算每笔投资的公允价值和每个基金的业绩度量。信息可能以匿名的方式存储在机密数据库中，以供后续用于期内投资和/或基金价值的估算。当进行新投资时发生这个过程。

当进行新投资时所述方法在块410开始，包括确定基金经理是否将会提供关于价值和/或评价方法的机密的投资级别信息的步骤。

如果基金经理将会提供关于价值和/或评价方法的机密投资级别信息，则所述方法进入块420，包括获得初始投资的成本的步骤。接下来，所述方法进入块430，包括获得为新投资复制评价所需的方法和度量的步骤。例如，所述方法或度量可以包括来自公开和/或私人金融信息和/或市场价格等的公开交易的代理公司的列表、P/E倍数、销售配额和/或其他用于估算非流动性证券的价值的方法。接下来，所述方法进入块440，包括对新投资在投资级别当可用时存储匿名评价方法信息和/或评价度量的步骤。一旦完成，所述方法返回图2的块260。

回到块410，如果基金经理将不提供关于价值和/或评价方法的机密的投资级别的信息，所述方法进入块450，包括获得初始投资的成本的步骤。接下来，所述方法进入块460，包括获得改进的基金的特征和属性的步骤。例如，关于包括基金的复合投资的聚合特征和属性的信息可以包括但不限于：投资类型、行业部门/子部门集中度、大小、位置、年龄等等。接下来，所述方法进入块470，包括在基金级别当可用时存储匿名评价方法信息和/或评价度量的步骤。一旦完成，所述方法返回图2的块260。

现参考图5，所述方法计算周期指数计算。例如，当所有指数成员报告了它们各自的贡献时，所述方法计算和发表官方报告期指数值。报告期指数是官方的指数值，其仅仅根据最初来源的基金值计算出，因此适合作为金融产品的参考指数。

方法在块510开始，包括估算周期指数值的步骤。周期指数值根据收集到的信息来创建。例如，基于来自报告期末的信息、由基金及其投资属性（例如，工业部门和地理集中度）确定的权重和其他事实和历史信息，可以统计地调整指数。所述方法然后进入块520，包括发表周期指数值的步骤。一旦完成，所述方法进入图6的块610，其将会在以下进一步具体描述。

现参考图6，所述方法确定期内指数值。可以预期，所述方法以比公开报告期计算更高的频率（例如每日、每周、每月）计算和发表估算指数值。期内计算只是基于公共和私人来源的数据进行估算。进一步地，即使在报告期指标值是可用的日期（即秘密地限制私募股权基金），由于与基金NAV的定期报告相关联的固有迟滞期，合伙人估算值也可以被发表。

所述方法在块610开始，包括估算指数值的步骤。这可以通过单独地或组合地利用各种信息来完成，例如机密的NAV数据、连同机密和开源的金融信息、市场价格等等。所述方法然后进入块620，包括发表所估算出的指数值的步骤。

值得注意的是，所描述的方法仅是示例性的实施例，所述方法可通过重新排列方法步骤的顺序、添加额外的方法步骤、除去方法步骤、改变执行步骤的特定方等等进行修改。例如，所述方法还可以包括在材料事件（例如流动性事件，重述等等）发生时制定中期报告期改正的步骤。例如，所述方法可以包括收集以下替代数据的步骤：所述替代输入例如用于估算报告期NAV和回报，或在基金经理不愿或不能提供有关其内部评价方法的高粒度细节的情况下使用的替代估算方法。类似地，它可以包括这样的步骤：在适当时评价其他资产类型，例如风险资本或不动产、或者非国内资产（例如包括汇率转换）。所述方法派生的估算和其他计算可以使用各种技术产生，例如统计模型、数学算法、金融方法等等。

所述方法还可以包括为各种目的使用评价的步骤，例如保证金、风险管理、业绩基准、用于定量分析的历史时间序列的仿真、提供投资评价服务等等。在一个例子中，评价用来在各方之间传递保证金，例如买方和卖方等等。

大多数现有的金融市场指数使用具有离散值、定值的公开可用的数据。例如，S&P500的值，即股票价格，可以使用公开可用的数据进行复制。相反，基金价值的每日估算或者包含基金的投资不能在市场上直接被观测。这些基金可能是私人的，或者它们可以由基金经理在较低频率提供，例如每季度。而较高频率的估算（例如每日）必须根据允许所述方法用来估算基金价值的基金经理所提供的度量来进行估算。例如，一些组合经理可能愿意提供在基金、其价值或者其“同行组”内的关于个体公司投资的机密信息。“同行组”是指被期望作为私人公司的合适代理的公开交易公司的名称。另外，一些组合经理可能不愿意提供这样的投资级别信息，反而会愿意相对于某些风险因素来表征基金。例如，他们可能指示了在某些工业部门（例如医疗、能源）并按地理区域（例如美国、欧洲、中国）投资的基金的百分比。然而，在任何一种情况下，所述方法可以使用专有的、定量的分析来估算基金的公允市场价值。这可以直接地完成，或者作为如基金经理每日评价的成分投资组合来完成。所述方法采用的技术，在一定程度上模拟贡献的基金经理使用的评价方法。这些方法也可以包括历史经验和统计行为作为模型的输入。

成分组合值可以不在市场上直接被观测到，或从指数成员组合经理处机密地获得。相反，这些值必须使用由不同类型的金融数据构成的多个定量模型进行估算。选定的方法应该反映成分基金所使用的各种内部方法。指数中指定给基金的指数权重可动态加权以达到目标。目标的示例是反映相对于各种风险因素（例如行业部门、地理集中度等等）的给定资产类型（例如私募股权）的行为。目标的另一个示例是确保专有源信息（包括但不限于基金或投资级别NAV）保持机密和受保护的。机密性可以通过使用预定的权重值来提供。用于估算的技术可以是各种估算方法的融合，其使用贡献的经理们乐意提供的类型和粒度。利用由每个基金经理指定的用作组合成分的输入多样化特征的定量模型，可以根据私人数据计算所述指数。这些模型为这样的投资识别一套公开交易的代理。

现参考图7，提供了用于估算期内指数值的系统700。期内指数值可用于创建和促进列出的和OTC金融产品的交易和管理。在这个示例中，系统700包括主机计算机760，例如服务器，其具有处理器和与处理器相关联的存储器。期内指数软件程序保持在与主机计算机760相关联的存储器中。系统700还可包括与各种信息提供者相关联的多个计算机。信息提供者可以是基金经理、公共数据报告服务等等。信息提供者计算机可能同样具有处理器和与处理器相关联的存储器，例如如图7所示的第一方系统710、第二方系统720、第三方系统730、第四方系统740。

主机计算机760可以对系统提供控制并且可以执行这里描述的任何各种处理服务和/或功能。主机计算机760可以是单个计算机或计算机系统和/或可以包括任何数量或多个相互结合使用的计算机或计算机系统。主机计算机760可以为这里描述的与所涉及的任何一方或实体（例如个人、买家、卖家、票据交换所、交易所、银行、保险公司、付款方、经纪人、代理、中介机构、私募股权公司、风险资本公司等等）相关联的任何其他计算机和/或计算机系统提供服务。例如，安全服务器可以被安置在每个数据提供商的地点处，只发送加密的数据到分析和发表数据方的服务器。

主机计算机和信息提供者计算机可以经由通信网络进行通信。通信网络可以是局域网、企业内部网、互联网等等。通信信号可以利用可用的技术进行传送，例如有线、无线等等。

主机计算机或远程计算机均可以包括用户输入设备，用于输入数据和/或命令进入任何设备，其包括以下中的任何一个或多个：键盘、扫描仪、打印机、用户定点设备例如鼠标、触控板和/或音频输入设备和/或视频输入设备、闪存驱动器和/或任何电子的和/或其他可用于输入数据和/或信息的设备，输入设备也可以连接到CPU。任何设备也可以包括用于向用户或操作者显示数据和/或信息的显示设备。

任何设备也可以包括传送器，用于传送信号和/或数据和/或信息（例如调制解调器等）到任何一个或多个可能与本创新结合使用的设备。任何设备还可以包括接收器，用于接收来自任何一个或多个可能与本创新结合使用的设备的信号和/或数据和/或信息。

任何设备可以包括数据库，其包含与本创新服务的和/或使用本创新的各方和/或实体有关的数据和/或信息。所述数据库可以包含任何和/或所有需要和/或要求的信息，以执行任何和/或所有这里描述的由系统和/或任何设备执行的功能、服务和/或操作。在这方面，所述数据库可以包含关于个人、买家、卖家、票据交换所、交易所、银行、保险公司、付款方、经纪人、代理、中介机构、企业、金融产品、汇率、货币、证券、股票、期货、商品等等的数据和/或信息和其他数据和/或信息，其可能被需要和/或要求以执行任何和/或所有这里描述的功能、服务和/或操作。

本创新的系统和方法可以无限的方式使用，以便为这里描述的各方或实体中的任何一个或多个提供多种金融服务和金融相关服务。虽然关于特定方或实体的使用描述了实施例，但需要注意的是，这里描述的任何各方和/或实体可以以相同的、类似的和/或模拟的方式使用本创新。

借助以上教导，本公开的许多修改和变化是可能的。因此，在所附的权利要求的范围内，本公开可以不同于特定描述而进行实践。

Claims (20)

1.一种用于金融活动的指数值的期内估算的方法，所述方法包括以下步骤：

提供在主机计算机内维护的计算机可读介质中的指数值的期内估算软件程序；

从数据贡献者接收关于金融投资的信息，其中所述信息包括以预先确定的基础报告的数据；

利用所述信息为每笔金融投资确定价值；

接收关于所述金融投资的附加信息，其中所述附加信息包括关于每笔金融投资的可观测数据；

利用所述附加信息估算期内指数，其中所述期内指数用于所述金融活动的评价。

2.根据权利要求1所述的方法，进一步包括发表估算出的期内指数值的步骤。

3.根据权利要求1所述的方法，进一步包括以下步骤：基于来自所述数据贡献者的所述信息，利用指数内的每个投资评价来计算复合值以得到官方报告期指数值。

4.根据权利要求1所述的方法，其中来自所述数据贡献者的信息包括来自从私募股权、风险资本或者不动产选择的组的投资信息。

5.根据权利要求1所述的方法，其中所述附加数据包括选自如下这样的组的数据：该组包括市场价格、公开交易的代理股票的可观测评价、股票指数、交易所交易的基金或不动产投资信托（REITS）的价格。

6.根据权利要求1所述的方法，其中所述期内指数以每日的基础进行计算。

7.根据权利要求1所述的方法，其中从所述数据贡献者接收数据的步骤进一步包括以下步骤：

确定所述数据贡献者是否已经提供预定报告期的数据；

确定是否存在影响所述期内指数的新事件并且基于所述新事件调整所述期内指数值。

8.根据权利要求1所述的方法，进一步包括获得关于现存投资的机密信息并利用所述机密信息调整所述指数值的步骤。

9.根据权利要求1所述的方法，进一步包括以下步骤：确定所述数据贡献者是否将提供关于现存投资的机密信息，并获得与所述现存投资相关的报告期资产净值（NAV）和业绩度量；并且如果所述数据贡献者将提供所述机密信息并获得所述现存投资的报告期NAV或业绩度量，则获得用于复制所述现存投资的价值的方法和度量；以及获得基金的特征和属性以复制所述现存投资的所述价值。

10.根据权利要求1所述的方法，进一步包括以下步骤：确定所述数据贡献者是否将提供关于新投资的机密信息，并获得所述新投资的初始成本；如果所述数据贡献者将提供所述机密信息并获得初始投资的成本，则获得用于复制新投资的价值的方法和度量；以及输入所述投资的特征和属性以复制所述新投资的所述价值。

11.根据权利要求1所述的方法，进一步包括确认所述官方报告期指数值的步骤。

12.根据权利要求11所述的方法，进一步包括发表所确认的报告期指数值的步骤。

13.根据权利要求1所述的方法，其中所述期内指数是通过对每笔投资的价值应用权重而确定的。

14.一种用于金融活动的指数值的期内估算的方法，所述方法包括以下步骤：

提供在主机计算机内维护的计算机可读介质中的指数值的期内估算软件程序；

获得金融活动的报告期资产净值；

获得所述金融活动的期内事件信息；

获得所述金融活动的评价方法和度量；

为新事件调整估算出的期内指数值；

获得关于用于估算与所述金融活动相关联的现存投资的价值的方法和度量的机密信息；

获得关于用于估算与所述金融活动相关联的新投资的价值的方法和度量的机密信息；

利用所述报告期资产净值、期内事件信息、评价方法和度量、关于现存投资的机密信息和关于新投资的机密信息，来确定用于所述金融活动的评价的期内指数值。

15.根据权利要求14所述的方法，其中所述期内指数是通过对每笔投资的价值应用权重而确定的。

16.根据权利要求14所述的方法，进一步包括发表所估算的期内指数值的步骤。

17.根据权利要求14所述的方法，进一步包括以下步骤：基于来自每个数据贡献者的信息，利用指数内的每个投资评价来计算复合值以得到官方报告期指数值。

18.根据权利要求14所述的方法，其中所述期内信息来自从包括私募股权、风险资本或者不动产的组选择的数据贡献者。

19.根据权利要求14所述的方法，其中所述期内信息包括选自如下这样的组的数据：该组包括市场价格、公开交易的代理股票的可观测评价、股票指数、交易所交易的基金或不动产投资信托（REITS）的价格。

20.根据权利要求14所述的方法，其中所述期内指数以每日的基础进行计算。