KR20120113805A - 조정 구조 상품들을 위한 방법 및 시스템 - Google Patents

Abstract

따라서, 본 발명의 목적은 종래 기술의 방법들 및 시스템들의 단점들 및 한계들을 극복하고, 조정 구조일 수 있는 본 발명의 원리들에 따라 구성된 장내 거래 상품을 거래하기 위한 방법 및 시스템을 제공하는 것이며, 쌍을 이루는/분할된 뮤추얼 펀드 유닛들은 개방형인 동일한 구조로부터 생성될 수 있다. 본 발명의 또 다른 목적은 쌍을 이루는 유닛에 대해 제로 섬 성질을 달성하고, 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하는 것이다.

Description

조정 구조 상품들을 위한 방법 및 시스템{A METHOD AND SYSTEM FOR REGULATORY STRUCTURE PRODUCTS}

본 발명은 공공적으로 이용가능하고(publically available) 명확한 표준 수치(undisputed standard figure)인 벤치마크(benchmarks)를 통해 지정된 페이오프 구조(payoff structure)를 이용하여 장내 거래 상품(exchange traded products)을 거래하기 위한 자동화된 방법 및 시스템에 관한 것이다.

일반적으로, 집합 증권 투자 방식(collective investment schemes) 중 전문적으로 관리되는 가장 보편적인 타입은 뮤추얼 펀드(mutual fund) 및 상장 지수 펀드(exchange traded fund)이다. 이러한 투자 방식은 많은 투자자로부터의 돈을 모으고(pools), 그 돈을 주식(stocks), 채권(bonds), 단기 금융 시장 상품(short-term money market instruments), 및/또는 다른 증권(other securities)에 투자한다.

뮤추얼 펀드는 모인 돈(pooled money)을 정기적으로 매매하는(trade) 펀드 매니저가 존재할 것이다. 이후, 통상적으로 연 단위로 순 이익 또는 순 손실(net proceeds or losses)이 투자자들에게 분배된다. 뮤추얼 펀드들은 다양한 종류의 증권들에 투자할 수 있다. 현금 상품(cash instruments), 주식 및 채권이 가장 보편적이지만, 수백 개의 하위-카테고리들이 존재한다. 예를 들어, 주식 펀드는 기술 또는 유틸리티(utilities)와 같은 특정 산업의 주식(shares)에 우선적으로 투자할 수 있다. 이러한 것들은 섹터 펀드(sector funds)로서 알려져 있다. 채권 펀드는 위험률, 발행자의 종류(type of issuers), 또는 채권의 만기(maturity of the bonds)에 따라 달라질 수 있다. 대부분의 뮤추얼 펀드 투자 포트폴리오는 펀드 매니저들의 감독하에 계속해서 조정되고 관리된다.

순 자산 가치(net asset value) 또는 NAV는 펀드 부채(fund's liabilities)를 제외한 펀드 보유분(fund's holdings)의 현재 시장 가치(current market value)이며, 통상적으로 주당(per-share amount)으로 표현된다. 대부분의 펀드의 경우, NAV는 어느 지정된 금융 거래소의 거래 마감 이후에(after the close of trading on some specified financial exchange) 매일 결정된다. 공모가(public offering price) 또는 POP는 NAV에 판매 수수료(sales charge)를 더한 것이다. 개방형 펀드(Open-end funds)는 POP로 주식을 팔고 NAV로 주식을 교환(redeem)함에 따라, NAV가 결정된 후에만 주문을 진행한다. 폐쇄형 펀드(Closed-end funds)는 NAV보다 높거나 낮은 가격으로 매매할 수 있다; 이는 각각 프리미엄 또는 디스카운트로서 알려져 있다. 펀드가 여러 클래스(class)의 주식들로 나뉘는 경우, 각각의 클래스는 통상적으로 다른 클래스들에 의해 지불된 요금 및 경비(fees and expenses)의 차이를 반영한, 그 자신의 NAV를 가질 것이다.

거래량(Turnover)은 펀드 증권 거래의 척도이며, 통상적으로 연단위로(over a year's time) 계산되고, 통상적으로 순 가산 가치의 백분율로 표현된다. 개방형 뮤추얼 펀드라는 용어는 매일 마감시 펀드가 투자자들에게 새로운 주식을 발행하고 펀드를 팔고자 하는 투자자들로부터 주식을 다시 사들이는 것을 의미한다. 선취 수수료(front-end load) 또는 판매 수수료는 주식을 구매할 때 뮤추얼 펀드가 중개인에게 지불하는 수수료(commission)이며, 투자된 펀드의 일정 퍼센트만큼을 가져간다. 투자의 가치는 수수료의 양만큼 감소된다. 몇몇 펀드들은 거치 판매 수수료 또는 후취 수수료(deferred sales charge or back-end load)를 갖는다.

상장 지수 펀드 또는 ETF(exchange-traded fund or ETF)는 오랫동안 존재하였으며, 상장 지수 펀드들(Exchange Traded Funds: ETFs)은 투자자의 상상을 사로잡지 못했다. ETF는 주식과 유사하며, 증권 거래소(stock exchange)에서 거래되는 바스켓 방식 증권들(basket of securities)이다. 그러므로, ETFs는 공인된 증권 거래소에 상장된다(listed). 그들의 유닛(unit)들은 거래 시간 동안 증권 중개인을 통해 거래소에서 바로 매도되거나 매수될 수 있다. ETFs는 폐쇄형 또는 개방형일 수 있다. 개방형 ETFs는 새로운 펀드 제공 단계가 지나도 투자자들에게 새로운 유닛을 발행할 수 있지만, 이는 연관된 실질적인 로트 크기(substantial lot sizes involved)로 인해 선택적으로 발생하는 경향이 있다. ETFs의 경우, 매수 및 매도가 주로 증권 거래소를 거쳐 행해지기 때문에, 투자자들과 펀드 하우스 사이에 최소 상호작용이 존재한다.

또한, ETFs는 일반적으로 수동적으로 운용된다. 이는 지정된 벤치마크 인덱스의 성과를 반복하려고 시도한다. 따라서, 이는 그 벤치마크 인덱스를 포함하는 동일한 주식에 그리고 동일한 가중치(weightage)로 투자한다. 예를 들어, Nifty BeES는 수동적으로 운용되는 ETF이며, S&P CNX Nifty는 그 지정된 벤치마크 인덱스이다. 인도의 경우(In the Indian context), 수동적으로 운용되는 ETFs가 더 두드러진다.

투자자들은 흔히 종래의 뮤추얼 펀드들과 ETFs를 혼동한다. ETFs와 종래의 뮤추얼 펀드들 간의 유사성은 오직, 이들이 둘 다 한가지 방안(single avenue)을 통해 주식/상품류에 투자할 기회를 투자자들에게 제공한다는 것에 있다.

뮤추얼 펀드에서 투자자는 펀드 하우스로부터 유닛들을 매수 및 매도할 필요가 있다. ETF의 경우, 매수 및 매도가 증권 거래소에서 행해짐에 따라, 중개인을 통해 거래가 이루어져야 한다. 드물지만, 투자자가 펀드 하우스를 통해 ETF의 유닛들을 매수 또는 상환할 수 있는 경우, 이는 통상적으로 사전-정의된 로트 크기로 행해진다. 통상적으로, 로트 크기는 기관 투자가(institutional investors) 및 고액순자산보유자(high networth individuals: HNIs)에 대해서만 실질적으로 실현가능한 경향이 있다.

ETFs는 증권 거래소에서 거래되기 때문에, 주식처럼 개장 시간 중에 언제라도 매수 및 매도될 수 있다. ETF 투자자들이 이 시점에 우세한 가격에 거래할 수 있음에 따라, 이는 '실시간 가격(real time pricing)'으로도 알려져 있다. 이는 유닛들이 관련 NAV에서만 매수 및 상환될 수 있는 뮤추얼 펀드와 반대이다; NAV는 개장일 종료 시에 한번만 선언된다. 그 결과, ETF 투자자들은 하루 중 변동의 대부분을 만들어낼(to make the most of intra-day volatility) 기회를 갖는다. 물론, 이는 장기 투자자들에게 크게 중요하지 않을 수 있다.

ETFs는 뮤추얼 펀드와 비교하여 낮은 경비와 연계된다. 벤치마크 인덱스를 따라(track) 수동적으로 운용되는 ETF는 동일한 벤치마크 인덱스를 따르는 인덱스 펀드에 비해 더 적은 연간 경상 경비(annual recurring expense)를 가질 것이다. 뮤추얼 펀드 선/후 수수료(entry/exit loads)와 달리, ETF는 어떠한 수수료도 부담할 필요가 없다. ETFs는 장기 투자자들의 이자를 보호한다. 뮤추얼 펀드들의 경우, 펀드에 부정적인 영향을 주는 실질적인 상환의 가능성이 배제될 수 없다. 뮤추얼 펀드들은 개장일-종료된 NAV로 항상 이용가능하지만, ETFs는 그들의 기초적인 포트폴리오의 NAV로 반드시 거래될 필요는 없다.

ETFs는 몇 가지 작은 단점들은 갖는다. 개방형 뮤추얼 펀드들과 달리, ETFs는 배당금을 재투자할 수 없다. 배당금은 각 분기 종료 시에 주주에게 지불된다. 이는 성과에 다소 부정적인 영향을 주며, "배당금 드래그(dividend drag)"라고도 한다. ETF 거래의 가격은 시장의 힘에 기초하므로, 매수자는 약간 비싸게 또는 싸게(slight premium or discount) 매수할 수 있다. ETF의 가격과 기초 순자산가치의 가격 간의 차이는 통상적으로 매우 작다. 이 차이가 벌어질 때, 차익거래자(arbitrageur)가 개입될 것이며, 이익을 내어 가격을 순자산가치로 다시 되돌린다.

투자자들은 뮤추얼 펀드에 투자하거나 상환하는 시점에 선/후 수수료를 내야 하지만, ETFs의 경우 중개 수수료를 지불해야 한다. 특히 소액을 투자하는 경우, 위탁 수수료(Brokerage commissions)는 ETFs의 저-경비 장점을 심각하게 떨어뜨릴 수 있다. 또한, ETFs는 이들의 바탕이 되는 인덱스들과 유사하게 시가총액 가중방식(capitalization weighted)이다. ETF가 특정 섹터 또는 인덱스를 따르기 때문에, ETF에 투자하는 동안, 투자자들은 연합 인덱스 펀드(associative Index fund)의 단점들도 파악하게 된다.

파생 시장(derivatives markets)은 다른 형태의 자산으로부터 파생된 파생상품들, 선물 거래 또는 옵션(futures contracts or options)과 같은 금융 상품들이 거래되는 금융 시장이다. 시장은 2 개, 장내 거래 파생상품들(exchange traded derivatives) 및 장외 거래 파생상품들(over-the-counter derivatives)로 나뉠 수 있다. 이러한 상품들의 법적 성질은, 다수의 시장 참가자들이 두 방면에 모두 활발히 활동한다 하더라도(active in both), 이들이 거래되는 방식만큼이나 매우 상이하다.

장외 거래(Over-the-counter: OTC) 파생상품들은 상이한 벤치마크에 기초한 다양한 타입의 페이오프를 거래하는 매우 보편적인 방식이다. 또한, 동일한 기능을 이행하기 위해 장내 거래 파생상품들 및 장내 거래 어음/장내 거래 증권(exchange traded notes/certificates)이 존재한다. OTC 파생상품들 그리고 어음들 및 증권들은 거래 상대방 위험(counterparty risk)을 갖고, 장내 거래 파생상품들은 시장 평가 증거금 위험(mark to market margin risk)을 가진다. 또한, 다수의 투자자들은 파생상품들을 거래하기 위한 법적 승인을 받을 수 없음에 따라, 장내 거래 파생상품들을 이용할 수 없다. 현재, 이러한 이상현상들(anomalies)은 다음과 같은 방식들로 뮤추얼 펀드/유닛 트러스트 구조에 쌍을 이루는/분할된 유닛들을 발행함으로써(by issuing paired/ Split units Mutual Fund/ Unit Trust structure) 어느 정도 완화된다.

1. 폐쇄형 분할 뮤추얼 펀드(Close ended split Mutual Fund)

이는 포트폴리오의 레버리지(leverage)를 얻기 위한 보편적인 방식들 중 하나이며, 레버리지는 시장에 의해 제공된다. 또한, 이는 원금 보호 페이오프(principal protected payoffs)를 제공하기 위해 사용되었다.

이들이 갖는 문제는, 이들이 폐쇄형이 되면 그들의 보유(tenure) 동안 유닛들의 개수가 증가 또는 감소될 수 없다는 점이다.

이 구조의 주요 단점들 중 하나는 유동성의 결여이고, 유통 시장(secondary market)의 불규칙한 가격책정(erratic pricing)이다.

2. 정의된 벤치마크 인디케이터(defined benchmark indicator)에 기초하여 현금 흐름을 스왑(swap)하기 위한 협약으로 2 개의 구별되는 트러스트들에 의해 발행된 쌍을 이루는 유닛들.

이러한 구조는 분기별 흐름에 따라(with quarterly flows) 2 개의 트러스트 사이에 복잡한 수입 공유 협약(complex income sharing agreements)을 필요로 한다.

이러한 구조들에 대한 단점은 이러한 수입 공유 협약이 모든 관할권에서 합법적일 수 없으며, 그 동안에도 거래는 더티 프라이스(dirty prices)에서 발생하며, 이는 투자자들에게 혼란을 야기할 수 있다.

앞서 설명된 이유들로, 본 명세서를 읽고 이해하는 당업자들이라면, 시간 시퀀스(time sequence)에 걸쳐 캡처된 파라미터 테스팅 데이터(parametric testing data)를 분석하기 위한 자동화된 방법 및 시스템에 대한 요구가 존재함을 이해할 것이다.

개방형 거래 및 투자인 동일한 뮤추얼 펀드 방식(Mutual Fund scheme)/유닛 트러스트 방식(Units Trust scheme), 집합 증권 투자 방식(collective investment scheme) 및 투자 트러스트 방식(investment trust scheme)/회사로부터 쌍을 이루는/분할된 뮤추얼 펀드 유닛들을 생성하기 위한 방법 및 시스템. 상기 방법 및 시스템은 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하고, 결과적으로 쌍을 이루는 유닛들은 제로 섬 성질(zero sum nature)을 달성한다. 유닛들의 발행은, 변동된 옵션으로 정의된 만기를 설정하고 유닛들의 개수의 증가를 통한 수입의 정기적 분배(regular distribution) 및/또는 이들에 투자하지 않고 다양한 투자가능한 그리고 투자가능하지 않은 벤치마크에 링크된 수익(returns)을 전달하고, 거래소 또는 OTC 기반의 상이한 증권들로서 각 클래스의 유닛들을 거래하기 위한 유연성을 제공한다.

본 발명의 실시예들에 대한 참조가 행해질 것이며, 이 예시들은 첨부한 도면들에 예시될 수 있다. 이러한 도면들은 예시를 위한 것이며, 제한하려는 것이 아니다. 비록, 본 발명은 이러한 실시예들에 관해 일반적으로 설명되지만, 본 발명의 범위를 특정 실시예들로 제한하려는 것이 아님을 이해하여야 한다.
본 발명의 상기 및 다른 목적들, 특징들 및 장점들은 첨부한 도면과 연계된 다음의 상세한 설명으로부터 더 분명히 이해될 것이다.
도 1은 본 발명의 일 실시예에 따른 장내 거래 상품을 거래하기 위한 시스템을 도시한다.
도 2는 본 발명의 일 실시예에 따른 장내 거래 상품을 거래하기 위한 시스템의 흐름도를 나타낸다.

도 1은 본 발명의 일 실시예에 따른 장내 거래 상품을 거래하는 방법 및 시스템을 정의한다. 상기 시스템을 한정하는 모듈들은 장내 거래 상품을 거래하는 방법의 연합적 기능들을 가질 수 있다.

"ID"로 칭해지는 입력 디바이스(102)는 벤치마크를 설정하기 위해 사용되는 파라미터들인 입력값들로서 외부 사용자로부터 파라미터들을 수신한다.

"IDLM"으로 칭해지는 입력 디바이스 링크 모듈(104)은 "CCSU"로 칭해지는 중앙 제어 및 동기화 유닛(110)에 의해 제어되는 작동들을 통해, 메모리 모듈(106), 벤치마크 모듈(108)에 입력 디바이스를 동기화하고 링크한다.

"BMM"으로 칭해지는 벤치마크 모듈(108)은 입력 디바이스로부터 수신된 다양한 입력 파라미터들을 처리하고, 분석하며, 링크함으로써 벤치 마크를 결정한다.

"MM"으로 칭해지는 메모리 모듈(106)은 다양한 클래스의 유닛/주식 데이터로 구성된 전체 데이터베이스를 저장하고 및/또는 이를 자동으로(actively)/수동으로 업데이트하는 저장 매체이다.

"CCSU"로 칭해지는 중앙 제어 및 동기화 유닛(110)은 시스템을 구성하는 전체 모듈들의 작동들을 동기화하고 제어한다.

"ASM"으로 칭해지는 중재-선택 모듈(Arbitration-Selection Module: 112)은, 결과적으로 쌍을 이루는 유닛이 제로 섬 성질을 달성하고 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하기 위해, 벤치마크와 다양한 클래스의 유닛들 및/또는 주식들 간의 관계 & 만기를 설정한다.

"ODLM"으로 칭해지는 출력 디바이스 링크 모듈(114)은 중앙 제어 및 동기화 유닛(110)에 의해 제어되는 작동들을 통해, 중재-선택 모듈(112)에 출력 디바이스를 동기화하고 링크한다.

"OD"로 칭해지는 출력 디바이스(116)는 처리된 출력값을 사용자에게 제공한다.

도 2는 본 발명의 일 실시예에 따른 장내 거래 상품을 거래하기 위한 시스템의 흐름도를 나타낸다.

상기 시스템은 입력 디바이스 및 출력 디바이스를 동기화하고 링크함으로써 그 기능을 시작한다(201).

상기 시스템은 202에서 다수의 개별 변수들을 포함할 수 있는 입력값들을 수신한다. 이러한 변수들은 벤치마크를 결정하기 위한 파라미터들을 전달할 수 있다. 이러한 입력값들은 메모리에 저장된다(204).

또한, 벤치마크들을 생성하기 위해, 수신된 입력값들이 공급된다(203). 이러한 벤치마크들은 메모리에 저장된다(204).

그 후, 결과적으로 쌍을 이루는 유닛이 제로 섬 성질을 달성하고 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하기 위해, 벤치마크와 다양한 클래스의 유닛들 및/또는 주식들 간의 관계 & 만기를 설정하도록 벤치마크들이 맵핑된다.

그 후, 처리된 출력값이 사용자에게 제시된다(206).

본 발명의 상세한 설명

본 발명의 실시예들은 거래 및 투자를 위한 방법 및 시스템을 제공한다. 또한, 본 실시예들은 뮤추얼 펀드/유닛 트러스트/트러스트/회사 등과 같은 다양한 조정 구조(various regulatory structure)들로 용이하게 구현될 수 있다. 또한, 본 발명의 방법은 독립형 또는 내장형 시스템(stand alone or embedded system)에 의해 수행된 어플리케이션으로서 구현될 수 있다.

여기에 설명된 본 발명은 이해를 돕기 위해 특정한 예시적인 세부사항들을 이용하여 설명된다. 하지만, 개시된 본 발명은 이러한 특정한 세부사항들의 사용 없이도 당업자에 의해 구현될 수 있다.

본 명세서에서 "하나의 실시예" 또는 "일 실시예"에 관한 참조는 실시예와 연계하여 설명되는 특정한 특징, 구조, 특성 또는 기능이 본 발명의 적어도 하나의 실시예에 포함됨을 의미한다. 본 명세서의 여러 곳에서 쓰이는 "일 실시예"라는 용어는 모두 동일한 실시예를 지칭하지는 않는다.

여기서 본 발명을 참조하여 사용될 때 "포함한다/포함하는", "생성한다/제공하는", "수행하는"이라는 용어들 그리고 "갖는/포함하는"이라는 용어들은 언급되는 특징들, 정수들(integers), 단계들 또는 구성요소들의 존재를 구체화하기 위해 사용되나, 1 이상의 다른 특징들, 정수들, 단계들, 구성요소들, 또는 이들의 그룹들의 존재 또는 추가를 배제하지 않는다.

이후, 본 발명의 바람직한 실시예들은 첨부한 도면들을 참조하여 자세히 설명될 것이다. 이제, 동일한 또는 유사한 구성요소를 나타내기 위해 상이한 도면들 전반에 걸쳐 동일한 참조 번호들이 사용되는 도면들에 대해 참조가 행해져야 한다. 본 발명의 간명한 설명을 위해, 알려진 구성물들 및 기능들은 생략될 것이다.

설명의 일부분들은 기술의 본질을 다른 분야의 사람에게 전달하기 위해 당업자에 의해 보편적으로 이용되는 방식과 일관적으로, 데이터, 스테이트, 링크, 폴트, 패킷 등과 같은 용어를 이용하여 컴퓨터 시스템에 의해 수행되는 작업들에 관하여 제시될 수 있다. 당업자라면 쉽게 이해할 수 있는 바와 같이, 이러한 양은 컴퓨터 시스템의 기계적 및 전기적 구성요소들을 통해 저장, 전달, 조합 및 조작될 수 있는 전기, 자기 또는 광학 신호들의 형태로 저장된/전달된 데이터의 형태를 취한다; 컴퓨터 시스템이라는 용어는 독립형, 부속형(adjunct) 또는 내장형인 범용의 그리고 특정 용도의 데이터 처리 기계, 스위치 등을 포함한다.

본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템은 오직 하나의 조정 구조일 것이며, 쌍을 이루는/분할된 뮤추얼 펀드 유닛들은 개방형인 동일한 구조로부터 생성될 수 있다.

또한, 이러한 유닛들을 발행하는 것은 이들에 투자하지 않고 다양한 투자가능한 및 투자가능하지 않은 벤치마크들에 링크된 수익을 전달한다. 또한, 이러한 유닛들은 다양한 자산 클래스들에 노출시킬 수 있는 매우 유동적이고 투명한 투자 수단(investment vehicles)을 제공한다.

본 발명의 일 실시예에 따른 장내 거래 상품을 거래하기 위한 시스템은 입력 디바이스("ID": 102), 입력 디바이스 링크 모듈("IDLM": 104), 벤치마크 모듈("BMM": 108), 메모리 모듈("MM": 106), 중앙 제어 및 동기화 유닛("CCSU": 110), 중재-선택 모듈("ASM": 112), 출력 디바이스 링크 모듈("ODLM": 114), 출력 디바이스("OD": 116)를 포함한다. 시스템을 한정하는 모듈들은 장내 거래 상품을 거래하는 방법의 연합적 기능들을 가질 수 있다.

본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 입력 디바이스("ID": 102)는 벤치마크를 설정하기 위해 사용되는 파라미터들인 입력값들로서 외부 사용자로부터 파라미터들을 수신한다.

본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 입력 디바이스 링크 모듈("IDLM": 104)은 중앙 제어 및 동기화 유닛("CCSU": 110)에 의해 제어되는 작동들을 통해, 메모리 모듈(106), 벤치마크 모듈(108)에 입력 디바이스를 동기화하고 링크한다.

본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 벤치마크 모듈("BMM": 108)은 입력 디바이스로부터 수신된 다양한 입력 파라미터들을 처리하고, 분석하며, 링크함으로써 벤치 마크를 결정한다.

본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 메모리 모듈("MM": 106)은 다양한 클래스의 유닛/주식 데이터로 구성된 전체 데이터베이스를 저장하고 및/또는 이를 자동으로/수동으로 업데이트하는 저장 매체이다.

본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 중앙 제어 및 동기화 유닛("CCSU": 110)은 시스템을 구성하는 전체 모듈들의 작동들을 동기화하고 제어한다.

본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 중재-선택 모듈("ASM": 112)은 결과적으로 쌍을 이루는 유닛이 제로 섬 성질을 달성하고 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하기 위해, 벤치마크와 다양한 클래스의 유닛들 및/또는 주식들 간의 관계 & 만기를 설정한다.

본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 출력 디바이스 링크 모듈("ODLM": 114)은 중앙 제어 및 동기화 유닛(110)에 의해 제어되는 작동들을 통해, 중재-선택 모듈(112)에 출력 디바이스를 동기화하고 링크한다.

본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 출력 디바이스("OD": 116)는 처리된 출력값을 사용자에게 제공한다.

본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템은 상이한 클래스의 유닛들/주식들로 구성된 데이터베이스로 구성될 수 있다. 상기 시스템은 두 가지 종류의 유닛들, 즉 (i) 베어 유닛(Bear Units) 및 (ii) 불 유닛(Bull units)을 발행하며, 이는 증권 거래소에서 별도로 상장(list)될 것이다. 상기 시스템은 외부 벤치마크에 링크된 상이한 클래스의 유닛들 간의 관계를 설정하는 중재-선택 모듈을 통해 관계를 설정함으로써, 쌍을 이루는/분할된 유닛들을 발행한다. 주가지수(Equity Index), 단일 또는 대량 보통주(Single of multiple equity shares), 주식 대 주식, 인덱스 대 인덱스 또는 주식 대 인덱스 간의 어떠한 산술 관계(arithmetical relationship), 상품(Commodity), 상품 바스켓(basket of commodities), 상품 시세 인덱스(commodity indices), 날씨 인덱스(weather indices), 신용 사건(credit events), 금리(interest rates), 통화 또는 통화 바스켓(currency or basket of currency), 부동산 인덱스(real estate indices), 또는 객관적이고 명백한 방식으로 값이 유도될 수 있는 여타의 변수와 같은 다양한 입력값을 분석하고 링크하는 것을 통해, 벤치마크가 설정된다. 또한, 발행된 이러한 유닛들의 수는 증가 또는 감소할 수 있다. 모든 클래스들의 유닛들/주식들의 세트 사이에 한정적인 관계(definite relationship)가 존재하므로, 이들은 제로 섬 성질을 달성할 것이며, 쌍이 같거나 다르게 정의될 수 있더라도 이들의 총합은 항상 2x일 수 있다.

상기 시스템의 일 실시예에서, 본 발명은 얼리 클로스 아웃 옵션(option of early close out)과 정의된 만기를 가질 수 있으며, 또한 선택적으로 롤오버 옵션(rollover option)을 가질 수 있다.

상기 시스템의 일 실시예에서, 본 발명은 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공한다. 또한, 유닛들의 수의 증가를 통해 수입의 정기적 분배가 존재할 것이다.

쌍을 이루는/분할된 유닛들을 발행하기 위한 방법은 주가지수, 단일 또는 대량 보통주, 주식 대 주식, 인덱스 대 인덱스 또는 주식 대 인덱스 간의 어떠한 산술 관계, 상품, 상품 바스켓, 상품 시세 인덱스, 날씨 인덱스, 신용 사건, 금리, 통화 또는 통화 바스켓, 부동산 인덱스, 또는 객관적이고 명백한 방식으로 값이 유도될 수 있는 여타의 변수를 포함할 수 있는 외부 벤치마크에 링크된 상이한 클래스의 유닛들 간의 관계를 설정할 것이다.

유닛들의 발행 및 상환은 NAV 기준 단가(NAV based prices)에서 행해진다.

불 유닛 및 베어 유닛에 대한 NAV 계산:

불 유닛 및 베어 유닛에 대한 NAV는 다음과 같은 방식으로 별도로 계산될 것이다.

불 유닛에 대한 NAV = 기준 NAV + 인덱스 조정

베어 유닛에 대한 NAV = 기준 NAV - 인덱스 조정

여기서,

인덱스 조정 = 2 X 100 X (최종 인덱스 레벨 - 초기 인덱스 레벨)/초기 인덱스 레벨

최대 인덱스 조정 = +100 Rs. 또는 기준 NAV(어느 쪽이든 더 낮은 것)

최소 인덱스 조정 = -100 Rs. 또는 (- 기준 NAV)(어느 쪽이든 더 높은 것)

일일 단위의 S&P CNX Nifty의 이동을 기반으로 한 베어 유닛 및 불 유닛의 NAV의 계산에 대한 예시는 다음과 같으며, 초기 인덱스 레벨은 5000이다:

쌍을 이루는/분할된 유닛들을 발행하기 위한 방법은 정반대의 페이오프를 갖는 유닛들을 발행한다. 페이 오프는 제로 섬 속성 페이오프이므로, 그들의 총합은 항상 '2x'일 수 있다. 쌍은 같거나 다르게 정의될 수 있다. 같은 쌍은 'x'인 각 유닛의 값을 총합이 2x가 되도록 유도할 것이고, 다른 쌍은 x의 분수 나눗셈 값(fractional divisional value)을 갖는 하나의 유닛을 가질 것이며, 다른 하나는 x의 분수 곱셈 값(fractional multiple value)을 가질 수 있으므로, 그들의 총합은 항상 2x일 수 있다.

쌍을 이루는/분할된 유닛들을 발행하기 위한 방법은 공공적으로 이용가능하고 명확한 표준 수치일 수 있도록 페이 오프를 위해 벤치마크를 설정할 것이다. 이는 보통주(equity shares)/인덱스, 고정 수입 페이퍼(Fixed Income Papers)/페이퍼 바스킷(Basket of Papers)/인덱스, 통화, 통화 인덱스, 상품/상품 시세 인덱스, 부동산/부동산 인덱스, 날씨, (스포츠 경기, 선거 등과 같은) 경기의 결과(Outcome of event), 신용 부도 인덱스(Credit Default Index), 스왑 인덱스/레이트(Swap Index/Rate), 수익률 곡선 분포(Yield Curve Spreads)/인덱스 등에 링크될 수 있지만, 이것들로 제한되지 않는다.

쌍을 이루는/분할된 유닛들을 발행하기 위한 방법은 벤치마크에 링크된 선형 페이오프(linear payoff), 선형 레버리지 페이오프(linear leveraged payoff), 또는 비선형 페이오프를 제공한다.

선형 페이오프, 선형 레버리지 페이오프 또는 비선형 페이오프와 같이 나타낸 페이 오프들에 대한 예시는 S&P CNX Nifty와 같은 벤치마크를 고려함으로써 아래와 같이 나타낼 수 있다.

경우 1. 선형 페이오프

최종 불 유닛 페이오프 = ((최종 인덱스 레벨 - 초기 인덱스 레벨)/초기 인덱스 레벨)*100 + 원금(Principal Value)

최종 베어 유닛 페이오프 = 조합된(불 + 베어) 원금 - 최종 불 유닛 페이오프

경우 2. 선형 레버리지 페이오프

최종 불 유닛 페이오프 = 2 x ((최종 인덱스 레벨 - 초기 인덱스 레벨)/초기 인덱스 레벨)*100 + 원금

최종 베어 유닛 페이오프 = 조합된(불 + 베어) 원금 - 최종 불 유닛 페이오프

경우 3. 비선형 페이오프

최종 불 유닛 페이오프 = [0, ((최종 인덱스 레벨 - 최소 인덱스 레벨)/초기 인덱스 레벨)*100]의 최소값 + 원금

최종 베어 유닛 페이오프 = 조합된(불 + 베어) 원금 - 최종 불 유닛 페이오프

쌍을 이루는/분할된 유닛들을 발행하기 위한 방법은 얼리 클로스 아웃 옵션과 정의된 만기를 설정할 것이며, 또한 롤오버 옵션을 가질 수 있다. 쌍을 이루는 유닛들의 각 발행은 정의된 만기를 가질 수 있으며, 또한 거래일의 종료 시에, 쌍을 이루는 유닛들 중 하나의 액면가(notional value)가 0이거나 0보다 낮은 경우, 다음 날로부터 거래가 즉각 중지될 수 있음을 명시한 표준 조기 만기 조항(standard early maturity clause)을 가질 수 있다. 전체 포트폴리오는 즉각 청산(liquidate)될 것이며, 마지막 거래일에 대해 결제일 이후 적어도 하루 이상일 수 있는 기록일에 명부에 게재된 투자자들에게 금액이 지불될 것이다.

쌍을 이루는/분할된 유닛들을 발행하기 위한 방법은 거래소 또는 OTC 기반의 상이한 증권들로서 각 클래스의 유닛들을 거래하기 위한 유연성을 제공한다.

쌍을 이루는/분할된 유닛들을 발행하기 위한 방법은 분배 자격(entitlement of distribution)을 매일 측정할 수 있는 작업 능력(operational capability)을 갖는다.

또한, 상기 시스템은 서로에 대해 지불 협약(payout agreement)을 갖는 2 개의 별도의 트러스트에 대한 필요성을 감소시킨다. 또한, 유닛들은 날수로 계산하는(on prorate basis) 일일 배당금/일일 보너스 옵션으로 설계될 수 있으며, 이는, 그 중에서도(inter), 말하자면, 수입 분배에 대한 필요성을 제거한다.

정의된 시스템은 다수의 장내 거래 상품을 소개하는데 사용될 수 있으며, 이는 매우 투명하고 잘 정의된 방식으로 유동성 있게 많은 기초 자산 클래스에 투자자들을 노출시킬 수 있다.

정의된 방법 및 시스템 구조는 전 세계에 걸쳐 다수의 관할권에서 투자 트러스트/유닛 트러스트/뮤추얼 펀드에 대한 조정 요건들을 충족시키는 잠재력을 갖는다. 이 구조는 위험 모니터링 측면(risk monitoring perspective)에서 볼 때 극히 단순하고 용이하다. 또한, 이 구조는 다양한 기초를 위한 옴니버스 수단(omnibus vehicle)으로서 설계될 수 있다.

Claims (26)

1. 개방형 거래 및 투자(open ended trading and investment)인 동일한 뮤추얼 펀드 방식(Mutual Fund scheme)/유닛 트러스트 방식(Units Trust scheme)으로부터 쌍을 이루는/분할된 뮤추얼 펀드 유닛들(Paired/Split mutual fund units)을 생성하기 위한 시스템에 있어서,
   입력 디바이스를 동기화하고 링크하는 입력 디바이스 링크 모듈(IDLM);
   벤치마크(benchmark)를 설정하기 위해 파라미터들을 입력하는 1 이상의 입력 디바이스들(ID);
   상기 입력 디바이스로부터 수신된 다양한 입력 파라미터들을 처리하고, 분석하며, 링크함으로써, 벤치 마크를 결정하는 벤치마크 모듈(BMM);
   저장 매체에 다양한 클래스의 유닛/주식 데이터(various classes of units/shares data)로 구성된 전체 데이터베이스를 저장하고, 및/또는 자동으로(actively)/수동으로 업데이트하는 메모리 모듈(MM);
   결과적으로 쌍을 이루는 유닛(resultant paired unit)이 제로-섬 성질(zero-sum nature)을 달성하고, 페이 오프(pay offs)를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환(simultaneous issuance/redemption)을 제공하기 위해, 상기 벤치마크와 상기 다양한 클래스의 유닛들 및/또는 주식들 간의 관계 & 만기(maturity)를 설정 및 정의된 만기를 설정하기 위한 중재-선택 모듈(Arbitration-selection module: ASM) - 유닛들의 발행 및/또는 상환은 유닛들의 수의 증가를 통한 수입의 정기적 분배 및/또는 이들에 투자하지 않고 다양한 투자가능한 그리고 투자가능하지 않은 벤치마크에 링크된 수익(returns)을 전달함 -;
   출력 디바이스를 동기화하고 링크하는 출력 디바이스 링크 모듈(ODLM);
   상기 시스템을 구성하는 모든 모듈들의 작동들을 동기화하고 제어하는 중앙 제어 및 동기화 유닛(CCSU); 및
   처리된 데이터를 출력하는 1 이상의 출력 디바이스들(OD)을 포함하는 유닛 생성 시스템.
2. 제 1 항에 있어서,
   상기 입력 디바이스 링크 모듈은 상기 입력 디바이스에 상기 시스템을 동기화하고 링크하는 유닛 생성 시스템.
3. 제 1 항에 있어서,
   상기 입력 디바이스는 키보드 및/또는 또 다른 컴퓨터 및/또는 휴대 전화 및/또는 개인 휴대 정보 단말장치(personal digital device)인 유닛 생성 시스템.
4. 제 1 항에 있어서,
   상기 출력 디바이스 링크 모듈은 상기 출력 디바이스에 상기 시스템을 동기화하고 링크하는 유닛 생성 시스템.
5. 제 1 항에 있어서,
   상기 출력 디바이스는 디스플레이 장치 및/또는 프린터인 유닛 생성 시스템.
6. 제 1 항에 있어서,
   상기 벤치마크 모듈은 프로세서인 유닛 생성 시스템.
7. 제 1 항에 있어서,
   입력 데이터는 주가지수(Equity Index), 단일 또는 대량 보통주(Single of multiple equity shares), 주식 대 주식, 인덱스 대 인덱스 또는 주식 대 인덱스 간의 어떠한 산술 관계(arithmetical relationship), 상품(Commodity), 상품 바스켓(basket of commodities), 상품 시세 인덱스(commodity indices), 날씨 인덱스(weather indices), 신용 사건(credit events), 금리(interest rates), 통화 또는 통화 바스켓(currency or basket of currency), 부동산 인덱스(real estate indices), 및/또는 객관적이고 명백한 방식으로 값이 유도될 수 있는 다른 변수와 같은 다양한 입력값을 포함하고, 캡처되고 분석 및 링크를 통해 설정되며, 상기 저장 디바이스로부터 다양한 클래스의 데이터의 유닛들/주식들에 이를 링크하는 유닛 생성 시스템.
8. 제 1 항에 있어서,
   데이터 저장 디바이스는 상기 저장 매체에 다양한 클래스의 유닛 및/또는 주식 데이터로 구성된 상기 전체 데이터베이스를 저장하고, 및/또는 자동으로/수동으로 업데이트하는 유닛 생성 시스템.
9. 제 6 항에 있어서,
   상기 저장 매체는 하드 드라이브 및/또는 플로피 디스크 및/또는 CD ROM 디스크 및/또는 썸 드라이브(thumb drive)인 유닛 생성 시스템.
10. 제 1 항에 있어서,
    상기 중재-선택 모듈은, 제로 섬 본성을 달성하고 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하도록 벤치마크에 링크된 다양한 클래스의 유닛들/주식들 간의 관계를 설정하도록 구현된 중재 로직을 갖는 프로세서이고, 유닛의 발행은 유닛들의 수의 증가를 통한 수입의 정기적 분배 및/또는 이들에 투자하지 않고 다양한 투자가능한 그리고 투자가능하지 않은 벤치마크에 링크된 수익을 전달하는 유닛 생성 시스템.
11. 제 1 항에 있어서,
    상기 시스템은 얼리 클로스 아웃 옵션(option of early close out) 및 롤오버 옵션(rollover option)과 같은 정의된 만기를 설정하도록 옵션을 제공하는 유닛 생성 시스템.
12. 제 1 항에 있어서,
    상기 중재-선택 모듈은 선형 페이오프(linear payoff), 선형 레버리지 페이오프(linear leveraged payoff), 비선형 페이오프(nonlinear payoff)일 수 있는 페이오프를 정의하는 유닛 생성 시스템.
13. 제 1 항에 있어서,
    상기 중재-선택 모듈은 주기 배당금(periodic dividend)/주기 보너스(periodic bonus)/무배당 옵션(no dividend option)과 같은 페이오프로 유닛들을 설계하는 유닛 생성 시스템.
14. 개방형 거래 및 투자인 동일한 뮤추얼 펀드 방식/유닛 트러스트 방식, 집합 증권 투자 방식(collective investment scheme) 및 투자 트러스트 방식(investment trust scheme)/회사로부터 쌍을 이루는/분할된 뮤추얼 펀드 유닛들을 생성하기 위한 방법에 있어서,
    입력값들을 수신하도록 입력 디바이스를 동기화하고 링크하는 단계;
    벤치마크를 결정하도록 파라미터 입력값들을 수신하는 단계;
    상기 입력 디바이스로부터 수신된 다양한 파라미터 입력값들을 처리하고, 분석하며, 링크함으로써, 상기 벤치 마크를 결정하는 단계;
    결과적으로 쌍을 이루는 유닛이 제로 섬 성질을 달성하고 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하기 위해, 상기 벤치마크와 상기 다양한 클래스의 유닛들/주식들 간의 관계를 설정하고 - 유닛들의 발행은 유닛들의 수의 증가를 통한 수입의 정기적 분배 및/또는 이들에 투자하지 않고 다양한 투자가능한 그리고 투자가능하지 않은 벤치마크에 링크된 수익을 전달함 -, 중재-선택 모듈을 통해 변동된 옵션으로 정의된 만기를 설정하는 단계 - 거래소 또는 OTC 기반의 상이한 증권들(securities)로서 각 클래스의 유닛들을 거래하기 위한 유연성을 제공함 -; 및
    처리된 데이터 출력값을 출력하도록 상기 출력 디바이스를 동기화하고 링크하는 단계를 포함하는 유닛 생성 방법.
15. 제 14 항에 있어서,
    상기 입력값들을 수신하는 단계는 주가지수, 고정 인센티브 인덱스(Fixed incentive index), 단일 또는 다수 바스켓 최종 인텐시브 인덱스(Single or Multi basket final incentive index), 단일 또는 대량 보통주(Single or multi equity shares), 주식 대 주식, 인덱스 대 인덱스 또는 주식 대 인덱스 간의 관계, 상품, 상품 바스켓, 상품 시세 인덱스, 날씨 인덱스, 신용 사건, 금리, 통화 또는 통화 바스켓, 부동산 인덱스 또는 여타의 변수와 같은 다양한 입력값들을 수신하는 유닛 생성 방법.
16. 제 14 항에 있어서,
    벤치마크를 설정하는 단계는 다양한 입력값들의 처리, 분석 및 링크를 통해 상기 벤치마크를 설정하는 유닛 생성 방법.
17. 제 14 항에 있어서,
    중재 및 선택 단계는 상기 벤치마크와 상기 다양한 클래스의 유닛들/주식들 간의 관계를 설정하는 유닛 생성 방법.
18. 제 14 항에 있어서,
    상기 중재 및 선택 단계는 결과적으로 쌍을 이루는 유닛이 제로 섬 성질을 달성하고 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하기 위해, 상기 벤치마크와 상기 다양한 클래스의 유닛들/주식들 간의 관계를 설정하는 유닛 생성 방법.
19. 제 14 항에 있어서,
    상기 중재 및 선택 단계는 상기 벤치마크와 상기 다양한 클래스의 유닛들/주식들 간의 관계를 설정하고, 유닛들의 발행은 다양한 투자가능한 그리고 투자가능하지 않은 벤치마크에 링크된 수익을 전달하는 유닛 생성 방법.
20. 제 14 항에 있어서,
    수입의 정기적 분배는 유닛들의 수의 증가를 통해 이루어지는 유닛 생성 방법.
21. 제 14 항에 있어서,
    상기 정의된 만기는 얼리 클로스 아웃 옵션 및 롤오버 옵션을 통해 설정될 수 있는 유닛 생성 방법.
22. 제 14 항에 있어서,
    정반대의 페이오프(exactly opposite payoffs)를 갖는 유닛들을 발행하고, 상기 페이 오프는 제로 섬 속성 페이오프이므로, 그들의 총합은 항상 '2x'일 수 있으며, 쌍은 같거나 다르게 정의될 수 있는 유닛 생성 방법.
23. 제 14 항에 있어서,
    상기 벤치마크에 링크된 선형 페이오프, 선형 레버리지 페이오프 또는 비선형 페이오프를 제공하는 유닛 생성 방법.
24. 제 14 항에 있어서,
    거래소 또는 OTC 기반의 상이한 증권들로서 각 클래스의 유닛들을 거래하기 위한 유연성을 갖는 유닛 생성 방법.
25. 제 14 항에 있어서,
    분배 자격(entitlement of distribution)을 매일 측정할 수 있는 작업 능력(operational capability)을 갖는 유닛 생성 방법.
26. 제 14 항에 있어서,
    날수로 계산하는(on prorate basis) 주기 배당금/주기 보너스 옵션을 갖는 유닛들을 선택적으로 설계하는 유닛 생성 방법.

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