JP2020074217A - ダイナミックペグ注文を行うための装置およびシステム - Google Patents
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Abstract
Description
ここに開示する本発明は、包括的には、電子取引及び/又はオークションのための装置、方法及びシステムに関する。詳しくは、本発明は、ダイナミックペグ注文(dynamic peg order)及び他の電子取引技術に関連するオーダブック管理及び取引約定のための装置、方法及びシステムに関する。
「環境市場条件」の1つの例は、多くのベニューに亘る証券コード又は証券の相場が安定しており、変化していないため、相場が安定している期間を示す「相場安定」の期間である。このような「相場安定」の期間は、幾つかの手法で定義することができる。「相場安定」に関する制限、すなわち、「相場安定」の期間中に、どの注文を、入力された及び/又は市場性がある(すなわち、直ちに約定可能な価格で値付けされる)注文とするかについての要求は、市場が安定している状況においてのみ、反対売買注文に対して、より積極的な価格でDPOが約定される機会を増加させ、相場が安定していない場合、消極的な価格でDPOを約定させることによって、取引所間の相場不安定時の価格のズレを利用する略奪的な取引戦略の機会を減少させる。
(内側ベニューの数)−2×(外側ベニューの数)>4
ここで、特定の証券(例えば、マイクロソフトの普通株式MSFT)について、「内側ベニューの数」とは、それぞれが当該DPOの内側の相場を公表する市場又はベニューの総数(例えば、11の証券取引所)を意味し、「外側ベニューの数」とは、それぞれが当該DPOの外側の相場を公表する市場又はベニューの総数を意味する。「内側(near side)」及び「外側(far side)」という用語は、当該DPOに対するものであり、外側相場は、DPOの反対側にあり、内側相場は、DPOと同じ側にある。例えば、買いDPOの場合、他の買いは、NBBにおいて内側にあり、売りは、NBOにおいて外側にあり、売りDPOの場合、他の売りは、NBOにおいて内側にあり、買いは、NBBにおいて外側にある。内側及び外側の相場の数の間の顕著な差異は、相場変動及び/又は相場遷移が進行中であることを示す指標となる。
(NBOベニューの数)−2*(NBBベニューの数)>4
ここで、「NBOベニューの数」とは、それぞれ、当該DPOの対象についてNBO相場を公表する市場又はベニューの総数を指し、「NBBベニューの数」とは、それぞれ、当該DPOの対象についてNBB相場を公表する市場又はベニューの総数を指す。なお、現在、12のNBBOベニューがあるが、1から12の何れの数のNBBOベニューがNBBOの相場を有していてもよく、すなわち、少なくとも1つがNBBについて相場付けを行い、少なくとも1つがNBOについて相場付けを行ってもよい(但し、必ずしも同じベニューがNBB及びNBOの両方について同時に相場付けを行う必要はない)。本発明の実施形態によれば、DPOは、相場が特定の1つの方向に傾いている(すなわち、注文の方向に傾いて不安定である)とき、消極的な取引を行ってもよく、又は何れかの方向に相場が不安定な場合、別様な取引を行ってもよい。
有効なDPOの注文入力中に、電子取引システムは、注文の指値又は仲値のうち消極的な方を上限として、オーダブックに対してDPOをテスト(及び注文を約定)することができる。株式が残っている場合、対応するNBB(買いDPOの場合)又はNBO(売りDPOの場合)のプライマリクオートでDPOを予約することができる。
本発明の実施形態によれば、控えDPOは、注文の指値を上限として、NBB(買いDPOの場合)又はNBO(売りDPOの場合)のプライマリクオートに控えることができる。控えDPOは、(「相場不安定」の期間ではないと仮定すると)有効な指値、成行、仲値ペグ/制約付き注文及びDPOを、有効な買い/売り注文指値を下限/上限として約定することができる。
本発明の実施形態を実現するために使用される構成要素は、コンピュータ又は複数のコンピュータであってもよく又はこれらを含んでもよい。構成要素は、コンピュータによって実行されるプログラムモジュール等のコンピュータ実行可能命令の一般的な文脈で説明することができる。プログラムモジュールは、包括的に、特定のタスクを実行し又は特定の抽象データタイプをインプリメントするルーチン、プログラム、オブジェクト、コンポーネント、データ構造等を含む。
本発明の特定の実施形態によれば、ダイナミックペグ注文又は計らいペグ注文は、電子取引システムにおいて、詳細なルールの組によって定義され、規制される。例えば、入力時に、特定の証券コード又は証券についてのDPOが仲値又は(存在すれば)DPOの指値のうち、より消極的な価格点に等しくなるように取引システムによって自動的に価格設定されることを指定することができる。このような未約定の株式の注文は、オーダブックに載り、プライマリクオート又は注文の指値に等しくなるように価格設定され、取引システムは、NBB(NBO)の変更に応じて、(存在すれば)注文の指値まで買い(売り)注文を上に(下に)調整する。オーダブック上の有効注文の指値を満たすために、DPOは、NBBO上のDPOの控え価格から仲値又はDPOの指値のうち、より消極的な価格までの必要最小限の計らいを行うことができる。価格計らいを行っている間、DPOには、計らい価格(discretionary price)における新しいタイムスタンプが割り当てられるため、DPOの計らい価格における時間的優先度は、その価格点において、他の注文に対して判定することができる。価格計らいを行った後、DPOは、控え価格での優先度を維持してもよい。
C0=−2.39515
C1=−0.76504
C2=0.07599
C3=0.38374
C4=0.14466
(f)相場不安定変数(Quote Instability Variables)。取引所又はマーケットセンタは、現在の不安定要因を計算するために以下に定義された不安定変数を利用する。
図6は、本発明の一実施形態によるDPO買い注文を処理するための例示的なプロセス及びアルゴリズムを示すフローチャートである。
Claims (22)
- 電子取引システムにおいてダイナミックペグ注文を行うための装置であって、
関心アイテムに関する取引注文を受け付けるように構成された第1の通信インタフェースと、
少なくとも1つの他の電子取引システムから前記関心アイテムの価格データを受信するように構成された第2の通信インタフェースと、
前記第1及び第2の通信インタフェースに動作可能に接続され、前記受信した価格データに基づいて前記取引注文の価格計らいを変更するように構成された照合エンジンと、を備え、
前記照合エンジンは、前記受信した価格データが前記関心アイテムに関する相場の不安定を示す場合、前記取引注文の約定を第1の価格設定範囲に制限し、
前記照合エンジンは、前記受信した価格データが前記関心アイテムに関する相場の安定を示す場合、前記第1の価格設定範囲よりも積極的な第2の価格設定範囲内での前記取引注文の約定を許可し、
前記装置は注文遅延構成要素を備え、
前記注文遅延構成要素は、少なくとも前記第1の通信インタフェースおよび/または前記照合エンジンに動作可能に接続され、
前記注文遅延構成要素は、前記取引注文の発行より前に前記少なくとも1つの他の電子取引システムから発行された前記関心アイテムの前記価格データの更新を受信して処理するのに十分な時間を前記照合エンジンが持てるまで、前記照合エンジンによって前記関心アイテムに関する前記取引注文が処理されないように、前記照合エンジンにおいて、到着する取引注文を含むデータ信号の到着または処理に追加の待ち時間を課すように構成される、
装置。 - 更に、前記取引注文を調べ、前記取引注文がダイナミックペグ注文(DPO)の所定の要件を満たすかを判定するように構成されている請求項1記載の装置。
- 更に、予め定められたアルゴリズム及び前記受信した価格データに基づいて、崩壊相場指標(CQI)値を計算するように構成されている請求項1記載の装置。
- 更に、前記照合エンジンに前記関心アイテムについての前記相場の不安定又は安定を指示するトリガ信号を発行するように構成されている請求項1記載の装置。
- 更に、前記トリガ信号を発行した後、前記トリガ信号を所定の期間維持するように構成されている請求項4記載の装置。
- 前記取引注文が売り注文である場合、最良売り気配(NBO)価格又は前記取引注文の指値の何れか高い方、又は
前記取引注文が買い注文である場合、最良買い気配(NBB)価格又は前記取引注文の指値の何れか低い方において前記取引注文を予約するように更に構成されている請求項1記載の装置。 - 前記第1の価格設定範囲は、一端で、
前記取引注文がNBOよりも低い指値を有する売り注文である場合、最良売り気配(NBO)価格、又は
前記取引注文がNBBよりも高い指値を有する買い注文である場合、最良買い気配(NBB)によって制限される請求項1記載の装置。 - 前記第2の価格設定範囲は、一端で、
当該取引注文が売り注文である場合、最良気配(NBBO)仲値価格又は前記取引注文の指値の何れか高い方、又は
当該取引注文が買い注文である場合、最良気配(NBBO)仲値価格又は前記取引注文の指値の何れか低い方によって制限される請求項1記載の装置。 - 前記追加の待ち時間は、選択された物理的パラメータの物理的媒体を介して前記データ信号をルーティングすることにより前記データ信号の送信に課される、請求項1記載の装置。
- 電子取引システムにおいてダイナミックペグ注文を行うための装置であって、
関心アイテムに関する取引注文を受け付けるように構成された第1の通信インタフェースと、
少なくとも1つの他の電子取引システムから前記関心アイテムの価格データを受信するように構成された第2の通信インタフェースと、
前記第1及び第2の通信インタフェースに動作可能に接続され、前記受信した価格データに基づいて前記取引注文の価格計らいを変更するように構成された照合エンジンと、を備え、
前記照合エンジンは、前記受信した価格データが前記関心アイテムに関する相場の不安定を示す場合、前記取引注文の約定を第1の価格設定範囲に制限し、
前記照合エンジンは、前記受信した価格データが前記関心アイテムに関する相場の安定を示す場合、前記第1の価格設定範囲よりも積極的な第2の価格設定範囲内での前記取引注文の約定を許可し、
前記装置は注文遅延構成要素を備え、
前記注文遅延構成要素は、少なくとも前記第1の通信インタフェースおよび/または前記照合エンジンに動作可能に接続され、
前記注文遅延構成要素は、前記取引注文の発行より前に前記少なくとも1つの他の電子取引システムから発行された前記関心アイテムの前記価格データの更新を受信して処理するのに十分な時間を前記照合エンジンが持てるまで、前記照合エンジンによって前記関心アイテムに関する前記取引注文が処理されないように、前記照合エンジンにおいて、到着する取引注文を含むデータ信号の到着または処理に追加の待ち時間を課すように構成される、
装置。 - 更に、予め定められたアルゴリズム及び前記受信した価格データに基づいて、崩壊相場指標(CQI)値を計算するように構成されている請求項10記載の装置。
- 更に、前記照合エンジンに前記関心アイテムについての前記相場の不安定又は安定を指示するトリガ信号を発行するように構成されている請求項10記載の装置。
- 前記追加の待ち時間は所定の固定量である、請求項10記載の装置。
- 前記追加の待ち時間は、所望の量の前記追加の待ち時間を実現するために選択された寸法の物理的ケーブルを介して前記データ信号をルーティングすることにより課される、請求項10記載の装置。
- 電子取引システムにおいてダイナミックペグ注文を行うためのシステムであって、
関心アイテムに関する取引注文を受け付けるように構成された第1の通信インタフェースと、
少なくとも1つの他の電子取引システムから前記関心アイテムの価格データを受信するように構成された第2の通信インタフェースと、
前記第1及び第2の通信インタフェースに動作可能に接続され、前記受信した価格データに基づいて前記取引注文の価格計らいを変更するように構成された照合エンジンと、を備え、
前記照合エンジンは、前記取引注文の発行より前に前記少なくとも1つの他の電子取引システムから発行された前記関心アイテムの前記価格データの更新を受信して処理するのに十分な時間を前記照合エンジンが持てるまで、前記照合エンジンによって前記関心アイテムに関する前記取引注文が処理されないように、到着する取引注文を含む前記データ信号の到着または処理に追加の待ち時間を課し、
前記照合エンジンは、前記受信した価格データが前記関心アイテムに関する相場の不安定を示す場合、前記取引注文の約定を第1の価格設定範囲に制限し、
前記照合エンジンは、前記受信した価格データが前記関心アイテムに関する相場の安定を示す場合、前記第1の価格設定範囲よりも積極的な第2の価格設定範囲内での前記取引注文の約定を許可する、
システム。 - 更に、予め定められたアルゴリズム及び前記受信した価格データに基づいて、崩壊相場指標(CQI)値を計算するように構成されている請求項15記載のシステム。
- 更に、前記照合エンジンに前記関心アイテムについての前記相場の不安定又は安定を指示するトリガ信号を発行するように構成されている請求項15記載のシステム。
- 前記追加の待ち時間は所定の固定量である、請求項15記載のシステム。
- 前記追加の待ち時間は、前記照合エンジンによって調整可能な可変量である、請求項15記載のシステム。
- 前記追加の待ち時間は、伝送媒体を介して前記データ信号をルーティングすることにより課される、請求項15記載のシステム。
- 前記伝送媒体は、所望の量の前記追加の待ち時間を実現するために選択された寸法の物理的ケーブルを備える、請求項20記載のシステム。
- 前記物理的ケーブルは、選択された長さの光ファイバケーブルのコイルである、請求項21記載のシステム。
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