TW466427B

TW466427B - Method and apparatus for enabling individual or smaller investors or others to create and manage a portfolio of securities or other assets or liabilities on a cost effective basis

Info

Publication number: TW466427B
Application number: TW088103715A
Authority: TW
Inventors: Steven M H Wallman
Original assignee: Folio Trade Llc
Priority date: 1998-03-11
Filing date: 1999-03-11
Publication date: 2001-12-01
Also published as: WO1999046658A2; US20040024678A1; US20090276372A1; EG21952A; US8099344B2; US20100205110A1; CA2323425A1; IL138388A; IL138388A0; WO1999046658A3; EP1062557A2; BR9908683A; US8078490B2; US7117176B2; AU2899499A; US7685046B2; AU774433B2; US7552082B2; US20030208432A1; CN1316077A

Description

A7 46 642 7 B7 五、發明說明（1 ) 申請案之關係 <請先閱讀背面龙注意域寫本頁) 本申請案是美國專利案號09/038,158，由相同發明者於 1998年3月1 1日送件，標題爲「於成本效益基礎上使個人或較小額投資人或其他人可產生及管理證券投資組合或其他負之方法及裝置」的一段連續部分，在此以提及的方式如同重述其全文（包括圖式）併入本文。發明背景本發明是與證券或其他資產、權狀或負債（例如商品或期貨）的電子交易及投資之方法及裝置有關。更特別的是，本發明與經由有線及無線網路（包括經由網際網路）做電子交易’以及投資於證券或其他資產、權狀或負債，使得使用者可以在合理的成本之下產生及管理這些證券或其他資產、權狀或負債之複雜且多樣之投資組合之一種方法及裝置有關。經濟部智慧財產局員工消費合作社印製目前較小額投資人關於對證券的投資通常有兩種選擇。第一’他們可以直接購買股數或衍生商品數（例如，購買微款 1000股或是微軟股票的選擇權），或者可以直接購買由多種證券計算價値之衍生商品（例如道瓊工業指數的選擇權）。在本（透過「經紀商」）直接講買之例子當中，該投資人是 1¾特定證券或衍生商品之實際擁有者。（當投資人擁有一衍生性證券時，通常對於確認該衍生商品價値之標的證券並沒有興趣擁有之。）第二，這些投資人可以向某中介（如信託）公司或其他由多種其他證券計算價値之交易機構（例如投資於組成S&P500的股票之投資組合，或其他股票之投資 -4- 本紙張尺度適用中國國家槔準（CNS)A4規格（21〇 X 297公爱） A7 46642 7 ________B7 五、發明說明（2 ) 組合之-信託基金），購買—受益憑證（受益憑證本身也可以是-種證券）。第二種的中介商品主要是由投資於其他證券之開放型共同基金（如Fidelity、Vanguard、及其他共同基金）所组成，但也包括封閉型共同基金、單位作气及其他機構，在此通稱爲「基金」。在第二種透過中^構做投資的情況當中，投資人擁有該機構之一受益憑證。而孫機構則擁有該標的證券（如同在—共同基金當中）。這兩種傳統投資策略之任何—種-無論是⑴透過經紀商做個別證券或衍生商品之交易’或是（ii)投資於基金-對投資人都有不利之處，以下加以描述。 _A .存在於基金商品之結構性缺點主要右： 1.無法選擇證券或監控對證券之選擇。基金之投資人無法選擇包含於，或排除自該基金組合之個別證券（或衍生商品，以下除非另外註明皆包括於「證券」）。投資人可以藉由投資於一設有標的之基金（例如載明將專門投資於主要業務爲電腦軟體之公司），嘗試選擇證券的— 般型態，以包含於該投資人之整體資產配置。但是那樣的選擇仍然給予該選定基金之經理人有相當寬鬆的自主性可以在上百支證券當中做選擇。此外，除了某些設有標的之基金外，投資人無法表達任何有關社會或道德主題（例如不要或者只要投資於與某些特定政府事業有關’或是某特定領域（如防禦）運作的公司）的偏好-即使是一般性的基金。即使在少數幾個能有這些偏好的標的基金，投資人所能反應的充其量也是相當一般性 -5- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公漦） 1---ιϊ-tntli' ^--------t·--------線 ί請先間#背篆之注音？再#寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 5^ 4 6 6 4 2 7 A7 ----- B7 五、發明說明（3 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製的’因爲投資人並不能從該投資组合當中選擇要包含或排除某些特定股票。投資人也不可能控制一個基金要選擇什麼證券在其投資組合當中’或者比重或額度。投資人可能選擇一個例如以指數代表的基金，但該基金'可以投資於任何證券，以及以任何比重來组成該指數。因此，當投資人投資於一基金時， A才又資人可说是只要有一受益憑證。此外，投資多個基金或除了單一基金外還投資其他證券的投資人，很可能常常不自覺地對某些特定行業或股票過分投資或投資不足，且沒有任何機制能改正其配置β 2.無法控制税賦的影響。基金之投資人收到平常的收益分配’是在該基金的自主（基於某些特定法令限制）之下，且端賴其管理風格。不斷變動投資組合的基金產生較多的交易，但是税賦支出與該基金的動作有關-而不是投資人。大多數的基金，例如典型的開放型共同基金（佔所有各式投資機構的絕大多數’這類基金掌握有高達四兆美元的投資資金），淨應税利彳于「流向」該投資人。換句話説，任何基至纟理人的動作所產生的税賦影響都加諸於投資人身上 -且這些利得是以普通所得税率課征。投資人無論如何無法控制這些影響，而且可能處於必須爲其利得繳稅的狀況，即使該投資人一整年盡量不對該基金做任何交易。甚且’基金不會提出應税損失’只有應税利得。因此，投資人只可能收到來自基金的稅賦負債，而沒有税賦利益。爲了避免這些問題，一些投資額夠大的投資人値得致力於旖先閱面之事訂線 -6- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） 466427 A7 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 B7 五、發明説明（4 ) 複雜的税賦策略以獲取一些彈性’但那些策略對較小額投資人來説過於昴貴且沒有用。或者’投資人可以投資於會限制不可控制税賦影響的基金。例如’盡量不選擇股票的基金-例如指數型基金，戈是只投資於前5 00或1 〇〇〇大公司的基金-會有較少由於經理人爲了調整投資組合而買進或賣出證券的轉手次數。然而即使是這些基金，還是會有因爲投資人贖回或投人資Ζ 而做的買賣。當較多的投資人買入該基金時，經理人就買進更多該特定證券。當贖回發生時，經理人啬山 .^ ^ 貝® 二券以獲取資金給付給那些贖回其受益憑證的投資人。因此，如果那些交易產生淨利，這些基金（通常是税賦會流動的其金）的持有人會獲得應税淨利，無論他們是否神要。（各，+ 種基金有來自投資人的淨投資流入時，就會没有或極二= 税賦影響’因爲基金會幾乎大量地買入證券。然而去該某金有淨流出時’要限制税賦影響是很困難的。） 3.無法管理税賦的影響。基金内的某些證券體增値時貶値（或反之在一個増値的基金當中，= 不可能選擇賣出貶値的證券而導致資本損失（且基金本人能轉嫁損失）。反之，在-個整體已贬値的基金當中，投= 人也無法選擇賣出增値的資產獲得資本利得。；些特券是在基金經理人的自主之下對整體基金所做的：且影響到該基金所有投資人。或在少數税賦影響不會轉嫁的各式投資機構中，投因爲標的資產的增値或敗値獲得任何利得或損失。投資丄本紙張尺度適_ _GNS)A4規格⑽χ沉—y -------- -装--------訂---------線 (請先閲讀背面之注意事項其4寫本頁)

4 6 642 7 五、發明說明（5 ) 只能買出整個基金當中其孕玆卉又血憑證數的部份或全部，而其可能造成的利得或指矣I4 # 失要看孩基.金相對於該投資人在該基金當中的税基是增値或贬俊。在各範例中，無論稅是否流動，投資人無法賣出基金中的部份迅券’因此供法爲其個人利益管理來自該基金標的證券的各種税賦影響。 4.無法執行股東權利或者有關盈餘轉增資或分配等權利。如前所述’基金持有的證券屬於該基金，而非只持有該基金受益憑證的投資人。因此，基金的投資人沒有權利對標的證券進行投票，介入（或不介入）轉手競爭，投票選擇是否將盈餘轉增資，投票選擇是否以股票股利代替現金股利，執行任何優先認購權，或者執行任何其他股東特權或者可能存在於該基金所持有證券的股東權利。 5 .無法修正或控制成本。關於基金，有兩種類型的費用·· 直接與投資人買進、賣出或持有受益憑證於該基金所收取的費用，以及對该基金因管理、通知及提供其他服務所收取的費用。雖然投資人可以藉由較少買賣，或是直接由基金購買而不透過會收取費用的經紀商或其他中介（如銀行或保險公司），在某種程度規劃直接發生的費用，投資人還是無法影響或控制由基金所收取的費用。那些通常是以管理資產比例計算的費用，是由基金支出，而造成該基金的報酬縮水或增加損失。 6 _無法做當日價格調整。基金投資人只能做一次的投資決定-亦即買進或買出基金受益憑證。由於開放塑共同基金 -8- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） --------------装--------訂---------- (請先閱讀背面之注意事項办填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 4 6 6 4 2 7 a7 B7 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製五、發明說明（6 ) (佔絕大多數的基金型態）的結構，每天只能做一次決定。例如，某一投資人相信市場將走低，或是認爲上午會走低而下午將走高，無法透過開放型共同基金以當日^格購買。所有開放型共同基金都是交易結算報價_事實上這:芙金的價格一天只報價一次；而所有投資人—無論是買進出，也不論他們在一天當中的何時下單_都是獲得交易妗算後的價格。執行上缺乏彈性對許多投資人來説是一個=要的考量’也是驅使他們不買共同基金而利用經紀商或其他機構做投資的原因。開放型共同基金之外的某些特定基金，例如封閉型基金或某些信託基金’以及衍生性證券，是可以在當天交易而能反應當日價格變動的。然而像這樣的其他機構則有某些負面的本質使其並不受投資人歡迎，包括其標的證券公平市仏之貼現’較開放型共同基金不透明化或較不易改變，靜知的投資組合，以及它們通常不會被當作開放型共同基金的替代品。此外’在這些機構當中，投資人也是只能買進或買出該基金的受益憑證，而非基金所擁有的證券9 7 .被法監控風險心度及投資「風格」。基金投資人可以得到諸如基金的風險及報酬等歷史資訊。積極操作的共同基金-相對於被消極操作的指數型基金或靜態投資組合信託_ 是由一群人操作，且通常是由整组人決定買進或賣出。當該群人當中某些人離開該基金時，該基金的投資「風格」可能也就改變。即使是那些經理人都不離開該基金，市場也可能給他們較少或較多的機會像他們過去一樣以某種特 -9 - 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） ---------------- {請先閱讀背面之注意事項再.4寫本頁) 言 r

466427 五、發明說明（7 ) 疋「風格」買賣證券。或者他們對市場的眼光並藉此做的投資组合也可能改變。這些基金的某些投資人可以接受這種風格及方向的改變，並且視爲他們所付管理費用的—部分。然而其他的投資人卻會想要在基金的預設風險、投資頃域，以及其他因素（包括以前的投資報酬率或是相對於某一指數的報酬率）之下選擇基金◊然而要想事先控制這些基至的那些因素疋不可能的，除非基金採用一種自主性相當有限的機械性投資風格-通常只有指數基金如此，而極少; 發生在積極操作的基金。 8_無法轉換基金家族或是沒有關係的基金。由於基金是由特定投資公司負責人所組織並管理，因此同屬於某特定基金組織所控管。因此，假設有某投資於Fidemy s&p 5〇〇基金的投資人想要轉成Vanguard s&p 5〇〇基金，可能是因爲費用較低，或者可能是因爲該投資人換工作而其雇主正發行Vanguard而非Fidelity，則該投資人必須賣掉其在 Fidelity基金的所有受益憑證，再買進Vanguard基金的受 ϋ憑證。除非該受益憑證是在像4〇丨（k)這樣的税惠帳户裡頭，該交易是應税的。事實上，甚至由某一 FideHty基金轉換到另一個Fidelity基金都是應税的（除非該受益憑證是在税惠帳户裡頭）。 9.揉法整體管理許多個投資a當投資人投資於許多個基金’對他們來説要了解其整體投資組合特性是很困難的。換句遠説’許多投資人可能有一個或一些基金投資是在 401 (k)或其他退休帳户，而—些其他基金或個股投資是在其 -10- 本纸張尺度適用中國國家標準（CIsTS)A4規格（210 X 297公釐） — Illlll.il — —— — ' - I I I ϊ ------- \ ( 項再歧寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印制衣 A7 ^ 46 642 7 ________B7___ 五、發明說明（8 ) 退休帳户之外。這些投資人通常不會把多個基金及個股的整體投資组合當成整個投資组合來管理，因爲要辨識多個基金及個股整體投資組合的整體風險及報酬是相當困難的。當然，也就是經過整合的投資组合最終才能爲^資人帶來報酬。有些投資人付費投資於能爲他們做到管理的「基金的基金」使多個基金能被管理。即使如此，爲確認投資人的整體投資組合是否被管理的很好，投資人的投資組合並不包括那些不屬於「基金的基金」组織之一部分的基金，或是投資人持有的個股。 B 土 A於經服務之結構性缺點主要有； I .供法於成本效益基礎上產生分散性的投資組合。按照投資組合理論，投資人在投資時應該設法產生分散性的投資組合。分散性使得投資人在較低風險之下獲得較低報酬，或者在於一非分散性投資組合相同程度的風險之下獲得較南報酬。簡言之’投資組合理論説明持有公開發行證券之非分散性投資組合對一般投資人來説是沒有好處的。然而’只有少數投資人能夠產生分散性投資組合。對較小額投資人來説’障礙在於無法靠自己技巧性地產生這種投資組合’還有爲了產生及維護這種投資组合所需投入交易的成本’以及無法完成產生這種投資組合所需的小額交易。因此’大多數知道這種好處或至少知道有這種好處的投資人都轉而投資於共同基金，儘管投資於共同基金有上述缺點。簡言之’關於經紀商的概念在於對個股的選擇，而不是產生證券相互投資組合（那是和基金有關的）。 -11 - 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 x 297公釐） -------------^ · I I---lit-------^ (請先閱讀背面之注意事項寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 Λ66Α2 7 五、發明說明（9 ) 成本：對於個別或較小額投資人，或者想要投資小額的投資人來説，要想產生及維護一分散性的投資組合，其成本有部分主要來自於經紀商的成本。投資人透過經紀商買賣個別證券。經紀商直接從交易商或證券交易所爲投資人買進選擇的證券。散户投資人買賣證券的成本反應在通常分成兩種的費用對於較大的法人交易，這兩種成本相對於較小額交易的投資百分比通常小得多，但是對於這些較大的交易則有其他額外成本，主要可能來自交易本身的市場影響-也就是一個非常大的買賣交易具有影響價格的能力，而該價格可能因爲超出可出價範圍使該交易受到影響。其他系統（下文所提及的〇ptiMarkTM交易系統，ITG-Posit)以嘗試提出關於這種大型法人投資人的問題。）第一種成本是以經紀商佣金及費用直接向投資人收取的。第二種則是針對交易本身（以「加價」或「價差」方式）徵收的費用，發生於當交易商或證券交易所的專家從其他投資人處取得證券的成本，以及當證券被賣給投資人時的成本。這是一種經常被投資人「隱藏」的成本；投資人通常不會知道甚至在被收取佣金時當中經常有價差存在。但這卻可能是相當可觀的成本-甚至超過可見的佣金費用倍數。隨著科技、愈來愈高的效率及生產力、競爭等等，這些成本已經隨著時間漸漸降低了。然而，所有成本（包括加價或價差）仍然達到每件交易證券數十元的水準（以貼現最多的經紀商以及最小的整張單位〖〇()股來計）。即使是可見的佣金已被減少，有些甚至爲零，這樣的情形仍然存在，因爲 -12- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（21〇 X 297公釐） ------------^--------訂·--------線 (請先閱讀背面之注意事項f寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印制衣

46642 T 五、發明說明（1〇) 5紀交易商對投資人抽取相當高的「價差」，而投資人通 =察覺。此外’現在看來這些成本已經達到最低，除非有類似本發明致力於交易的新系統，這些成本是進一步降低的。 2了產生及維護個股的分散性投資組合，投資人必須至少賭買二十到五十支股票，且隨時要準備在有新的資金注入做額外投資時，以相對的比例對該證券投資組合加碼，並且當市場及證券改變時要定期重新衡量該投資組合。換句話説，投資人-開始可能必須先構買五十支股票以產生分散性的投資组合’接著當有額外資金要做投資時再繼續以適當的比例購買股票，例如以每月爲基準，再來也要定期重新衡量該投資组合。例如，爲了產生及維護—分散性投資組合，某投資人想每月投資$2,000(對一般投資人來説是相當高的），可能在起初購買的五十支股票時，所有交易成本最少（而且這可能還算是樂觀的）就要有$5〇〇•相當於原投資金額的25%。這樣的費用顯然相當高。不想投資於基金或衍生性商品的投資人，以每月$2,〇〇〇所能做的最佳投資就是每月買進—到二支不同股票，用較低成本建立這樣一個投資組合，經過幾年後，產生一分散性的投資組合。這樣的策略除了需要時間來實行以外還有許多缺點。投資人也可以每月只購買—到二支股票，以較低成本加入一個已經分散的投資组合。有關缺乏彈性、無法改變投資組合等等缺點-類似於共同基金投資的鎖定投資组合所產生的問题-還是存在於這種策略。只有每月接近 -13- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） ------------..裝----— ！1訂！-----線 t請先S3讀背面之注意^^%永寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印*'Λ 4 6 642 7 A7 ____ B7 五、發明說明（11) $10,000的投資-對大多數投資人都是相當高的水準—才能在重複發生基礎上被視爲不大的成本。此外，只有有限資金的較小額投資人實務上會偏向購買股價較低的股票，亦即每股$10-20(整張算來就是$ 1〇〇〇·2 〇〇〇)，而不是每股 $100-200(整張算來就是$1〇〇〇〇·2〇〇〇〇)，於是限制了股票的選擇。於是在實務上’經紀成本及限制降低了一般投資人自己一不靠基金--產生及維護一分散性投資組合的可能性，即使該投資人有工具及能力可以這樣做。化力·除了可觀的成本，一般投資人既沒有能力也沒有工具以其預期的風險-報酬特質來產生及維護一分散性投資組合。要產生這樣的投資組合，投資人必須了解由投資組合理論觀點所定義的風險，且要有資料及機制以分析資料來採用該理論。接著該資料必須被正確地採用並結合一套投資系统，以達到具成本效益的投資組合之產生及維護。沒有任何經紀商（或其他系統）展開、使用並且以不同的方法得到必要的分散風險資訊，結合投資系統，提供給一般投資人採用。有許多各式各樣的系統（例如，Schwab 〇ne g〇urce (www.schwab.com) J Financial Engines (www.financialengines.com) » 以及一個新的微軟網站（http:"beta.investor.com))，根據風險、風格、表現’及徘名等項目，提供給投資人有關產生共同基金投資組合的建議。然而這些系統並不是設計給投資人能夠於成本效益基礎上購買特定證券的投資组合（相對於在持有共同基金所伴隨的缺點而仍堅持購買一些特定的 -14- 本紙張尺度適用中國國家標準(CNS)A4規格（21G X 297公釐） -----------Ϊ -裝·--- I---訂------ ϊ I (請先閱讀背面之注意事寫本頁) 46642 A7 B7 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製五、發明說明（12 ) 共同基金），或持有證券的零星股份（相對於基金的受益憑證），或是由直接投資於證券而非基金以獲得任何如以上^ 提及且在下文進一步被討論的好處。 2 .無法購買小額及零星的股權。透過某些由特定發行公司策劃的盈餘轉增資計劃，得到小額及零星股權是可能的。然而這些計劃是由某些特定發行公司所執行，且有許多重要的限制’包括平均價格通常高於數週或一個月的行情。透過一般經紀商買賣證券，其交易需受到最小整數單位影響。換句話説’投資人只能買進不少於1股的IBM或賣出不少於1股的General Motors，並且買賣必須是整數如2 7股，而非27.437股。此外，證券的小額交易（如1或2股）或者即使是小於一整張（100股）的交易，其成本通常相當高。在— 般的交易中，投資人買進一整張價値在$2〇到$ 4 〇之間的證券’亦即買進至少價値$2,000到$4,000的證券。買進5〇張以產生一個分散性的投資组合需要的投資（$1〇〇,〇〇〇到 $200,〇〇〇)較大多數投資人能做到的來得多。舉一個特別的例子’某個希望每週投資$ 1 5〇的投資人可以透過一般經紀商’最多買到7股$20的股票，或是3股$40的股票，將餘額投資於現金’等待下週再買進不同的股票或更多相同的股票。但如果每筆證券交易經紀成本是$5，則整個經紀成本需要$ 1 5到$35(佔投資金額相當高的1 〇 %到超過23%)。這不是一個切合實際的選擇。對於處在這種情況的投資人來説’唯一合理的選擇是投資基金。 3 .無法選擇能反應個人偏好的個別證券加入其分散性投資 -15- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） —-----------裝--------訂---------線 (請先閱讀背面之注意ΜΊ4寫本頁) 46642 7 A7 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 B7 五、發明說明（13) 組合當中。透過經紀商，個人或較小額投資人看起來應該可以選擇想要買賣的個別證券。.然而一般經紀商並沒有提供機制，以重新調整持有的整個投資組合成爲統—的投資組合。因此，大多數投資人很可能因爲重新規劃其投資組合的成本，以及無法確認其投資組合的整體架構，而對某特定證券或領域投資過多。即使整個風險及其他架構特質都被確認了，投資人通常會因爲上述的成本問題而没有做好使投資組合分散的準備。此外，一般經紀商通常不會提供協助以了解有關某家公司的因素，例如社會上、道德上或是政治上可能影響投資人選擇是否買賣該公司股票的考量。 4,無法得到較佳的交易執行結果。經紀商通常在被許可時執行叉易，亦即提供「即時」交易執行。然而也有例外。例如，交易可以是「限價」的，意味著只能以某特定價格 ^好的價格執行交易。限價交易通常是當價即被執行…也可以被設定爲在「開盤」或「收 . 疋要在開会或收盤競價時，或者滿足某其他特定情況時或客户被執行。了忐趸代的某其他特定時機一名又説來’在法令規定可杆銘衝. 「最佳執行結果」。户是兮，客户被要求接受所謂的手统；ΓΠ碎疋通執忭結果可能不是他們在執行系統不问時可能可以收到的最 ]在轨仃性之間會有有妥協。如果客。通吊在價格及流動比如果客户願意等時的價二P時交易，則價格可能二點。此外，如果客户願 M氏張尺度適用中關家標^ ------------------J— 訂·! (請先閱讀背面<注意事項声#寫本茛) -16- 經濟部智慧財產局員工消費合作社印制^ 五、發明說明（14) 意延遲執行該交易，直到有許多其他的交易流量，則客户可此又會獲得較佳的執行結果，.因爲有較多的交易集中量可供考慮何者可試著成交。目前有許多專業的經紀商（及其他父易系統）讓法人掌握交易流量且在不同時間嘗試成交。此外，許多經紀商傳送交易流量給其他如撮合交易者或證券X易所等集中交易流量使買單可以更容易和賣單一致的機構，如此提供價格改善或比原先可能發生要好的執行結果。有些父易系統嘗試爲其客户獲得較佳的交易表現，但是把些系統充其量只能當作撮合買賣交易的各種形式的「撮合」機制（雖然有時候會用到相當複雜的演算）。他們掌握隨時或有關特殊偏好的交易流量，例如Arizona證券交易所定期執行議價；ITG-Posit —天執行五次撮合買賣交易的交叉系統；OptiMark™交易系統根據各種演算方式撮合買賣交易。此外，這些系統主要，雖然不見得，是提供给法人機構且還沒有提供給個人或較小額投資人（即使他們可以這樣做）。無論如何，如同下文將詳述的，他們並沒有提供上述的不能之處。 ' 5 .不能監控投資組合的税賦影響。雖然經紀商看起來可以爲其客户監控投資組合的整體税賦影響，他們通常不這樣做。經紀商的基本理念通常是選擇個股做買賣，而不是產生及維護分散性投資組合。因此，税基的記綠以及監控證券的利得及損失-投資组合不同於個別投資的部分—並不常有，且在大多數標準經紀帳户夷不行的。即使客户眞能得 -17- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公楚） ---*-----------------訂--------* 線 (請先閱讀背面之注意事項寫本頁 > 、丨 6642 ( 五、發明說明（到那種建議的0 A7 B7 15 即使可以從經紀商那裡獲得，通常也是昴貴 6 .不能協助執行股東權益。類似税賦影響的問題，經纪商是提供協助有關個別證券交易而非其他事項的。因此，投資人只會收到沒有任何來自經紀商建議或指引的替代報表。 7 .不能限制投資組合的特性。目前經紀商被允許於某些由雇主設立的可自行指定退休帳户（如401 (k))，但是不多。部分原因是雇主認爲其員工（尤其是較不世故的員工）不完全了解投資的風險，而可能會投資到太具風險的證券，或者不夠分散的投資组合，因此可能損失其預期退休金的多數或全部。因此，雇主提供其員工有限的投資選擇以限制員工的選擇，而因爲雇主要在這樣的投資機構内提供多樣化，通常最多是各種型態的基金。經紀商不被考慮是因爲沒有辦法確保員工會在某特定最大風險程度下投資於一分散性投資組合（如此實際上強迫員工投資於選定的基金）。既有系統電子趸易系統爲人所知D 〇ptiMarkTM交易系統是提供大型法人機構投資者以及其他想要投人大筆交易影響市價的其他投資者，能在最小的市場衝擊下投人交易的—種系統。 :前丄是是對某一特定交易具有效用偏好函數交易者的概办本例來況，0PUMarkTM系統使交易者設定在高於目前均棋人…β a願意貝進m於是該系統試著 -邊父易者⑪交易偏好與另—交易者的偏好以完成—次 --------------裝--------訂--------- * t請先閱讀背面今注意事項'^寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印裂本紙張尺細中國 18 X 297公釐）經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 4 6 6 42 * a? B7 五、發明說明（16) 交易。因此OptiMarkTM交易系統主要是做價格的探求。 ITG-Posit是一種電子股權撮合系統，使投資人可以在交易日内找到交易的另一端。Posit採用中點價格。包括個月π 及投資組合在内的各種買賣交易都被輸入該系統；天對那些交易訂單處理及比較五次。然後P〇sit交易價格訂在買賣差價（賣方最佳的賣價及買方最佳的買價之間的差異）的中點’作爲當撮合進行時的股票主要市價。能被撮合的交易即被執行。投資人可以將爲撮合交易留在系統當中等待以後撮合，或者可以電子傳送該交易給任一主要或區域證券交易所，給店頭市場承作者，或透過經紀商完成交易。Posit是给大型法人及及經紀商/交易商使用的。如同 OptiMark™交易系統，Posit主要是一撮合系統，但是在中點（由第二系統決定）撮合交易而不做個別價格探求。其前提是要有希望彼此交易的交易者，並提供這些交易者較佳的執行結果（由於中點交叉），立造成較低的市場衝擊（因爲交易是匿名的，以及在特定時間之内基於中而漸增的流動性）。、紐约證券交易所及全國證券業協會行情自動傳報系统，也都在交易所開盤及收盤時整合交易以撮合交易，當然也以限制父易證券人數的方式以集中當天的交易（紐約證券交 :所内每股一位專家，使得某特定股票在該交易所的交易 /給該專家，以及給在全國證券業協會行情自動傳報系 =的「帀場製造者」’使得所有全國證券業協會行情自動傳報系統上的交易集中焦點於該市場製造者）。 ® ^ (CNS)A4 χ 297^7 -------------^-----I--訂·-------!線 ί靖先閱讀背面之泛意事項再填寫本頁} 4 6 6 42 * a? _ Β7 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製五、發明說明（17) Schwab、Financial Engines(以及Micr〇s〇ft)提供服務以協助投資人（例如40 l(k)計劃的參加者）在風險/報酬及其他因素分析的基礎上，由k供給該參加者的一些基金當中，選擇共同基金或產生共同基金的投資組合。只要該分析是完整的，則該參加者根據其參加計劃規則（如果是4〇1(]{))所允許的，或透過經紀商或其他提供該基金的機構，選擇要加入其投資组合的共同基金 <=雖然Finaneial Engines及奶⑽純目前沒有直接的機制能實際執行基金受益憑證的購買， Schwab則提供直接透過它購買基金受益憑證的能力。然而卻沒有任何機制使得參加者可以選擇、構思、調整及執行包含個別證券的投資组合；這樣的證券投資是與投資於基金元全不同形式的投資，在本發明之前，從來對一較小額投資人來説，從來不可能於成本效益基礎上獲得或交易小額或零星的個別證券，或是把個別證券當成一個整合的投資组合而非一系列的個別投資來做管理。有些經紀商提供投資组合（或現金）管理帳户及類似機構。然而他們其實有點被誤解，因爲他們並不是管理證券投資组合，而只是將客户所持有的各式各樣的資產（基金、股禾、債券、現金等等）之相關資訊結合於同—份報告，以及聯合經紀商的關係。這些帳户主要是在連結包括信用卡、贷款 '支票/存款、經紀商及共同基金等等在内的各式各樣服務。有些程式及資料庫提供關於相較於個別股票之易變性及其他指標的原始資訊，以及讓投資人調查股票的機制，以獲 -20- 本-氏張尺度適財國國家鮮（CNS)A4規格⑵Q χ视公餐） (請先閱讀背面之注意事項再4寫本頁) 裝 . -線. k. 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 46 642 7 A7 _ B7 五、發明說明（18) 得那些可滿足特定投資组合或條件的股票的清單。有些系統可讓使用者調查某些特定人士的投資組合，主要是有文件建檔於證券管理委員會的某些特定投資經理人。這些系統並不會有機制使得某系統的投資人可以調查該系統其他投資人（例如收入超過$ 75,000的專利律師或個人）的特色’以獲得這些投資人综合投資組合或包含综合特色的投資組合。有些系統被設計來產生衍生性商品及期貨，使投資人可以類似本發明獲得一個投資組合的市場風險經濟利益。然而這些系統因爲法令因素目前在美國不被允許，造成有關衍生性商品/期貨發行人的信用風險，導致比使用本發明所衍生的不同且不利的税賦結果，不提供股東權利的執行，不允許對反應非經濟偏好（如「反煙草」）之特定股票的選擇’以及通常完全不能取代本發明。有些共同基金集團使其客户能夠調查共同基金，以決定哪個基金最能符合一些特定條件而客户會感到滿意〜然後讓客户投資該基金。對投資人來說，這種系統也犯有上述投資共同基金-相較於標的證券-的毛病。有些如Financia丨Engines的系統提供工具給投資人選擇幾個基金以滿足特定的投資目標。這些系統沒有提供工具，以選擇能像投資組合一樣滿足特定投資目標的個別股票的投資組合。此外，這些會檢視共同基金的系統並不會將共同基金與個別證券結合起來檢視或分析，而這些才是比較此反應由較小額投資人持有的實際整體投資。 ______ -21 - 本紙狀度適种賴家標準（CNS)A4規格（21CU297公笼） ------------裝--------訂·--I----*線 (請先閱讀背面之注意事項寫本頁) 4 6 642 T A7 ___ B7 五、發明說明.（19) 因此本發明是針對發展一種於成本效益基礎上，使個人或較小額投資人，或投資較小數量的投資人，可產生及管理一個複雜的證券投資組合之方法及裝置的問題。發明概要本發明解決個人或較小額投資人（包括只投資較小額的投資人並且自此通稱爲「投資人」），於成本效益基礎上產生及管理一個複雜的證券投資組合。本發明提供一種基於電腦的系統讓投資人提供其偏好，該系統產生一個反應該投資人偏好的投資组合，或協助該投資人選擇一個投資组合，使該投資組合能被該投資人當成一整個投資组合來更改，並且使該投資人能夠指揮該投資組合或該投資組合内的特定個別證券，當成一個投資組合交易來購買或賣出或更改。該系統進一步整合交易曰當天各時點由其他投資人產生的交易，且包含該執行結果的一個裝置，其中有被配置特定受益憑證的投資人，包括少量（以及零星股份）的證券。該系統進一步沖銷各交易，整合起來以提供更加的執行結果甚至較低的成本。根據本發明之一部分，—個使許多個別或較小額投資人能夠產生、管理或交易一個資產/負債投資組合的系統，包括經濟部智慧財產局員工消費合作社印製個處理器及一個儲存裝置。該處理器經由許多通訊連钟與投資人通訊，並且從每—個投資人接收投資人識別資訊及偏好及交易資料。該處理器整合所有買賣交易單，以及來自每一個投資人交易資料中各資產/負債之所有經濟上不可行的買賣交易，以獲得對各資產/負債之單一—個經濟上 -22- 本纸張尺度適用申囷國家標準（CNS>A4規格（210 X 297公爱） 46 642 7 Α7 -------- Β7 五、發明說明（2〇 ) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 “二’▲貝入x易，’乂及單—一個經濟上可行的賣出交易。、曰用到，所謂經濟上不可行的交易包括零股以及不能 ΐ哭易或不⑨在成本效益基礎上交易的小額股。）該處理益接者傳送該單--個經濟上可行的買人交易及該單一一、二，上可行的賣出父易给某第三者執行交易。該儲存裝置與該處ί里器相連接，並儲存來自各投資人的交易資料。广上述系統的—個特殊有用的具體實施例，包括—個連接於該處理器的電子支付機制，以連接到_個S三者的電子支付系統。該電子支付機制傳送每一個投資人對電子支付的 4求給該第三者電子支付系統，並收到由線上來自該第三者黾子支付系統，回應該請求給每一個投資人的電子支付資料。此外，該電子支付機制維護多個支付帳户，每一個投資人有一個。另外，該電子支付機制只允許某一個投資人的資產/負債交易，如果該投資人的支付帳户存有一個事先預定的額度。此外，該儲存裝置連接於該電子支付機制，並儲存各投資人的電子支付資料，以及投資人的支付帳户。進一步’本發明之系統也能包含一第二個與某一第三者交易系統的通訊連結，藉此該處理器傳送每一資產/負債之單 ——個經濟上可行的買入交易及單--個經濟上可行的賣出交易。此外，本發明之系統也可視情況包含一個投資人的程式，在投資人的個人電腦上執行，該程式提示投資人識別資訊及投資人偏好給該投資人，傳送投資人識別及投資人偏好 -23- 本紙張尺㈣家標準（CNS)A4規格⑵。x 297公爱)

A7 4 6 6 42 7 __— _ B7____ 五、發明說明（21) 給該處理器，並使得該投資人能夠與該處理器互動，以選擇許多資產/負債來產生一個與投資資產比例配置相稱的投資組合。該投資人程式可包含一個投資人圖形介面，顯示 —個有關業界標準之整個投資组合的風險及價差報酬給該投資人’並且是以絕對數基準。另外，該程式使投資人可以調整其投資資產之比例配置以及投資組合。此外，該程式隨著任何被執行來產生或更改投資人投資组合的任何資產/負債交易，經由其中一個通訊連結投資人識別資訊與處理器通訊如交易資料，以確保投資人實際投資組合能與其想要的投資组合相吻合。根據本發明的一邵分，該系統儲存該投資人程式於儲存裝置’並且在一新的投資人要求時傳送該程式給該投資人。根據本發明的另一部分，該電子支付機制在線上請求第三者支付系統爲各投資人定期支付。該定期支付可能是每月支付或每星期支付。根據本發明的另一部分’不像所有傳統經紀商，收取佣金或以每一交易爲基礎的費用，或以每一股或每—交易爲基礎收取補助（包括交易流量的支付項目），因爲它們由投資人的交易來賺錢，使用本發明的投資人可能被收取一定期定額之費用（例如某些財物规劃師收取的月費或年費），或疋一個由持有於該系統資產特定額組成的費用（例如共同基金常會收取的），或是這種定期及資產基礎費用的组合，或是這些費用及交易基礎費用的組合。再根據本發明的另一部分，該交易資料可能包括預期被交 -24- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐）請先閱讀背面，之注意事 η 垓頁經濟部智慧財產局員工消費合作社印製經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 4〇642 7 a? ____ B7 五、發明說明（22) 易之資產/負債的零星股份。再根據本發明的另一部分’該投資人程_式對投資人交易的所有資產/負債維護税基資訊，包括取得日。該投資人程式也可以提供有關該投資人持有的資產/負債投票權之資訊給該投資人。根據本發明的一部分，該處理器接收每—來自該第三者交易系統的資產/負債中，有關該單—買入交易及該單一賣出交易的實際交易價格資訊。該處理器接著傳送由某一投資人泛易之有關每一資產/負債的實際交易價格資訊給該投資人。爲回應由某一特定投資人接收到的實際交易價格資訊，該投資人程式修改整個投資組合的風險及價差報酬之顯示，以及有關由該投資人交易之每一資產/負債的實際交易價格資訊。基於這些資訊，該投資人程式經由圖形介面建議對該投資組合作修改給該投資人，使該投資組合符合先前訂定的比例配置，如果該投資組合因爲該處理器收到的實際交易價格資訊而不再符合該比例配置。根據本發明的另一部分，對處理器的通訊連結中至少有一個包含對網際網路的通訊連結。此外，該系統可能包括— 個圖形介面，顯示於一預定的全球資訊網網站，新的投資人可以藉之提供投資人識別資訊於該系統。在這種情形當中，該處理器在收到來自一個新投資人的投資人識別資訊時，經由其中一個通訊連結處理符合由該新投資人提供的投資人識別資料，以獲取來自該新投資人的支付資訊。這種通訊連結可能包括一個電話直撥連接，由該投資人起始 -25- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規樁（210 X 297公釐） II —---,------- (氣先閒讀背面之•注意事項異威寫本頁) I I < ! I - 1 1= - - 46 642 Α7 Β7 一五、發明說明（23) (請先閱讀背面之注意事項再4寫本頁> 的直接電話撥接，對一中介伺服器的直接電話撥接，其直接撥接由該投資人起始’以及一個由該中介伺服器起始自該中介伺服器至該處理器的網路連接，一第一個直接電話撥接到該中介伺服器，其直接撥接由該投資人起始，以及 —第二個直接電話撥接到該處理器，其直接撥接由該中介伺服器起始。經濟部智慧財產局員工消費合作社印製根據本發明的另一方面，一種在投資人個人電腦上執行的程式’讓投資人能夠產生、管理及交易—個資產/負債的投資组合，以及經由一第一個通訊連結作爲與管理—群這樣的投資人的系統之間的介面，投資人在該連結上傳送該投資人想要達成的至少一個資產/負債交易的交易資料給該系統，該程式包含以下元件。一個提示投資人輸入投資人識別資訊及投資人偏好資料的圖形介面。一個資產配置示範過程基於該投資人偏好資料爲該投資人產生資產的比例配置，其中該圖形介面透過電腦顯示器顯示多個資產/負債，投資人可以從中選擇以產生與該資產比例配置相當的投資组合。一個風險及價差報酬計算過程，計算整個投資组合關於業界標準或絕對數的風險及價差報酬，並提供該相對風險及價差報酬给該圖形介面，該介面顯示該相對風險及價差報酬給投資人β —個使投資人能夠調整其投資组合的投資组合编輯過程。一個通訊過程將該投資人識別資訊以及被執行以產生或修改投資人的投資組合，以確保投資人的實際投資组合與該投資人預期的投資組合相符的任何資產/負債交易，經由該第一通訊連結當成交易資料傳送給該 -26 - 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)Aj規格（2〗CU 297公釐） A7 B7 466427 五、發明說明（24) (請先_讀背面之注意事項寫本頁) 系統。在本程式當中，該圖形介面可以把該相對風險及價差報酬當成顏色碼、數量指標、.錶面上的指針，或是在— 個數値範圍内的箭號或橫座標或直座標上的箭號來顯示。

'.V 根據本發明的另一方面，該系統允許投資人藉由在該圖形介面上移動一個捲軸或其他指標來調整該顏色碼、數量指標、錶面上的指針，或是在一個數値範圍内的箭號或橫座標或直座標上的箭號，並藉此改變需要的風險及報酬標準成爲該投資人的較佳投資組合。如此，.投資人可以藉由直接改變指標的位置來調整其投資组合的特色，且該系統接著會儲存已改變的需求特色，並由該投資组合當中挑入或挑出證券’或是這些證券在該投資組合内的比重，以使該投資人選出的投資組合特色與該投資人眞正投資组合特色相符合。在此情形中，該系統會建議或提議應被包含於滿足該投資人之風險及報酬選擇，以及該投資人可能做的其他偏好選擇的投資組合给投資人。經濟部智慧財產局員工消費合作社印製根據本發明的另一方面，該系統在其差別風險及報酬計算當中’包含了該投資人持有，雖然系統沒有要求，但是投資人對系統註明或描述的證券及包括基金在内的其他投資’以定義整體投資組合特色及對該投資人做出其他何種證券應被加入其投資组合的建議或提議。根據本發明的另一方面，該系統允許某一主管機構，如雇王’來指定哪些該主管機構之系統内的投資人（例如在雇主之401 (k)計劃内.的員工）可以用該系統投資，但他們的投資組合必須隨時滿足某些特定要求。該等要求可能包括最少 -27- &度適斜關家標準（CNS)A4規格（210 x 297公髮） A7 v<4 6 6 42 7 -------B7 五、發明說明（25 ) 股數（如30)，對任何股票的最大集中投資比例（如5%)，以及最大風險程度（如不得超過S&P500風險程度所定義市價的 1 0%)，同樣地，一户的户長以相同的限制或其他任何類似的限制爲其家中成員設立投資帳户。根據本發明的另一方面’該程式包含一個規格控制過程， k供一個該程式的版本數字给該系統，以回應來自該系統的請求’其中該系統在偵測到過期版本時，會下傳該投資人程式的修訂版。根據本發明的另一方面，—種以實現許多交易來產生及管理資產或負債之投資組合的方法，包括下列步驟：a)取得某一投資人之投資组合特色的投資人偏好；b)採用該投資组合特色來描述及選取要被某一投資人交易的資產或負債；及C )以一種適合的資產或負債特色，將某單—投資人的交易與其他投資人的交易整合起來。在此情形當中，該等交易可以在某一時間被整合，例如每三個小時、每天一次，或每天幾次預定次數。一旦該等交易被整合，就會被執行。經濟部智慧財產局員工消費合作社印製根據本發明的另一方面，該方法可能包括在整合該等交易後對該等交易與其他投資人的交易作沖銷的步驟，以及在沖銷之後接著執行剩下的交易。再根據本發明的另一方面’一個使一群投資人能夠在一個證券的投資组合中做定期投資的裝置，包括—個處理器及一個儲存裝置。該處理器接收來自每一投資人有關投資於每個人投資組合當中之金額的資料，並且在收到來自某一 -28- 本紙張尺度適用中國準（CNSM4規格(210x^7公釐）

^6 6 4-2 T Α7 Β7____ 五、發明說明（26 ) (诜先閱讀背面之注意事項i寫本頁) 投資人購買證券的指令時’啓動—個電子支付系統以取得對該要求購買的支付。該儲存單元儲存每一投資人的投資組合。本裝置可視情沉包含一第三者交易系統介面裝置，以整合所有投資人的交易’並且將該整合後的交易當作對每一證券的單一交易送至一第二者父易系統，而在出至該第三者交易系統之前，各交易可視情沉被沖銷。經濟部智慧財產局員工消費合作社印製本發明也允許在投資人的要求下使證券進入預先包裝好的投資組合，以提供該投資人在擁有一個能夠反應以某種方式訂定的策略或偏好之投資組合的同時，還能得到所有之前描述之直接擁有標的證券的優點。例如，最進很流行的策略是投資於過去一個曆年來再組成道瓊工業指數股票中表現最差的三十支當中的十支。預期結果是這十支股票會在下一個歷年當中表現突出。因此目前説來，希望跟進這種策略的投資人通常會在單位信託基金購買受益憑證。每年該信託會清算，而希望繼續該策略的投資人則必須在下 —年於一新的信託講買一個新的受益憑證。這些信託正常是會收取維持費用，而且是由收取高額附加費用購得信託單位的經紀商所售出。此外，其單位是由負責人指揮操作的。如果有某一投資人想要買進表現最差股票當中的九支而非十支，目前沒有好的機制可以這樣做。再者，投資人在k託當中所擁有的受益憑證，有著許多與上述基金一樣的負面特色。因此，根據本發明的另一方面，投資人可以簡單地在該圖形介面上按下—個按纽，就可以收到類似該十支於道瓊指數表現不佳股票所組成的建議投資組合。投 -29- 1本纸張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐）經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 4 6 642 7 五、發明說明（27 ) 資人可以保留該投資組合作爲建議，或修改該投資組合，移除該股票中的一支（以產生前述的九支），或是增加另一支成爲十一支，或是修改該十支的相對比重等等。該投資组合便會如同投資人透過其他方式使該等證券被包含進入該投資组合一樣被獲得。此外，該事先爲投資人包裝好作爲起點的投資组合也可以是別人所建議的，例如某投資雜誌對往後幾年的股票挑選，或是某—位分析師或投資銀行的選擇’或是某機構的偏愛（例如AFLCI〇1s或Business . RoundTable's的偏好或會員），或者甚至是某著名人士的選擇。無論哪一種情形下，投資人都能獲得該系統的好處，提供由自己直接擁有證券的投資組合，而不是基金或信託當中的受益憑證。 ° ° 本發明也提供有關使用本發明之系統的投資人的資料收集。投資人特色是以匿名方式收集並儲存，如牝接著取得來自投資人統計資料及人口統計等資訊不會被追縱至任何特定的投資人。例如，資訊可能由某些專利律師或經濟學者之處收集。系統的某位投資人因此可能可以提出有關某特定關係團體的問題，例如專利律師事務所或經濟學家。投資人也許就會對專利律師或經濟學者所投資的證券有興趣0 -旦某關係®體被翻出來，該系統可以集合統計結果給某投:資人’註明某專利律師囷體投資於高科技類股。該系統接著會列出專利律时興趣的十支最常交易的高科技類股。同樣地，該系統也可以集合統計結果給投資人，指出 .^1 1 p n ^OJ n —tt 1 (^先閱讀背面之注意事項#^寫本頁) __^_ ; — >. 氏 A»..· 本 4 6 6 4-27 五、發明說明（28 ) A7 B7 經濟部智慧財產局員工消費合作杜印製目前由經濟學者投資的投資組合具有的風險與報酬特色，據此產生一個符合該投資組合特色的投資组合。如果投資人對某特定關係團體有更特別的興趣，則該投資人可以詢問本發明之系統，提供專門於機械工程的專零律師們投資的所有證券。則同樣地其一般性的證券組合會被列出’或疋機械工程專利律師們交易的前十名證券會被列出’或是其投資组合特色可被選擇並使之相符。由於有相當廣泛的資訊可由本發明之系統獲得，可以做各種多樣的分析，所以相當廣泛的關係可被產生。例如，可以產生所有每年所得超過$ 7 5,000.00的投資人之一般性架構。或者’那些具有電子工程背景，無論其眞正職業，的投資人也可以被產生。所有住在加州的演員的證券列表也可以產生。一旦這些關係囷體的投資特色及策略被產生，投資人就可以選擇與列示出的某特定關係團體同樣的投資组合（基於風險/報酬特色，證券特色相同，例如高科技，或個別證券或其他）。如此關係團體的投資可由本發明之系統提供。這樣再次提供許多選擇給無經驗的投資人，或那些只想利用由自己選出特色之特定投資團體思考過程的投資人。本發明的另一項功能是評估每一關係團體投資組合的相關表現。由於無論是集團（如·· utilities)或個股（如：Intel)證券都可在各種期間基於儲存於本發明之證券資料庫資訊而被分析，這些資訊都可被提供給投資人。如此某投資人可能會認爲好萊塢的投資人是比專利律師要好的投資人。 -31 - 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 * 297公釐）請先閱讀背面之 I注事項寫本頁 4 6 6 42 五、發明說明（29) 本發月的另個好處是可以讓投資人修改其投資組合，而不鸠賣出咸投資人持有的所有證券，而只需修改其投資组合。因此，相較於投資在基金，其投資人也許想要由某一 Fidelity基金轉換至—個有點風險的基金，目前該投資人必須賣出其Fidelity基金（可能需繳税）再買進 Vanguard基金，在本發明之下，投資人只需增加風險程度即可。因此根據本發明的一方面，想要符合某特定基金之風險程度（在可能的限制内）的投資人，.只要修改該投資組合的風險程度就能做到。這還可結合對目前證券行情的積桿（利潤）操作，而不需賣出任何證券。 ' 經濟部智慧財產局員Η消費合作社印製再根據本發明的另一方面’爲了使投資人能夠在全盤整合的基礎上了解及管理其投資组合，投資人將被允許整合多個帳户（例如投資人用以投資的—個IRa '—個l(k)、以及一個無税惠帳户）的持有數，作爲分析之用。據此，投資人可以將其所有證券及其他投資持有數視爲單一經整合之投資組合’以便能訂出風險程度、分散性、集中性、;域暴露，或其他。因此，投資人得利於能夠視其投資組合爲— 個整合體，A不是-系列不相關的投資，即使是爲合法性，該帳户都被合法地當成根本不同及分離的帳户。i根據本發明的另一方面，跨越法律上根本不同的帳户整合的相同觀念也可以結合其他證券採用，尤其是基金的受^憑證，甚至是個別證券或基金以外的投資，例如不動產、黃金，或投資人可能持有的其他投資。此外，想要投資於證券或是爲了達成其財務目標而投資於 32- 本纸張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） A7 i b 6 42^ B7______ 五、發明說明（30 ) 證券的個人’通常沒有足夠的經驗了解各種專有名詞以及相關的意義。例如「易變性」一詞對初學者來説可能不太有意義。再者，這樣的投資人可能特別期待表明要投資於「大公司」或「高科技」股票的類股，然而該投資人可能對這些名詞眞正代表的意義沒有肯定的認知。爲了協助初學者善用本發明的各項能力，一種自然語言介面被提供，其中技資人可以用較爲舒服的方式只是投資偏好。該自然語言介面將投資人輸入的語言分析成爲能夠符合該投資人需要的證券特色。例如，如果該投資人希望只投資於「大么司J ，該自然语f介面將該要求轉課爲詢問在該證券資料庫當中的公司的年營收。再者，「大公司」一詞可能被玎爲年毛收入超過十億的公司。這樣照順序提示特定該系統資料庫當中的證券的一般化投資組合。因此，由於該投另人希望投資於「大公司」，一系列符合該投資人需求的特色的股票會被選取並顯示給該投資人。這種自然浯S介面可以以幾種形式達成。例如，鍵盤詢問現在存在於大多數的軟體，藉此投資人可以用自然語言提出問題，然後被一自然語言介面轉譯爲取得主題建議◊此外，浯音處理現在發展到能夠使聲音輸入被當作直接輸入給一自然语：介面。在這種形式當中，想要以語言説出需求的投資人’或是身體殘缺而不能使用鍵盤的個人，就可以利用一個連接於本發明之自然語言介面的語音處理器來輸入特定型態股票的請求。對於那些通常想要投資卻完全不懂代表股票特色的名詞的 -33- 本紙張又度適財關家標华（CNS)A4規格（2_iQ x 297公爱） ------------裝--------訂-------1 -線 (請先閱讀背面之注意事項异琪寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製一· A7 ^ 6 642 7 B7___ 五、發明說明（31 ) 投資人，一連串以一種自然語言方式給予投資人選擇的螢幕可顯示給投資人，則該投資人.可以選取作爲輸入該系統以選取證券。例如，某個寫著「我想投資於大公司」的螢幕可以提供給該投資人選擇。在此例中，再檢查到螢幕上的這個特定特色時，便造成一系列由—個對證券一般化資料庫詢問引發的證券特色。在此情形中，自然語言處理器不一定需要，因爲這種「罐裝」詢問可能已經具有在螢幕上選擇的證券選取的規則。如此在這種形式當中，投資證券對於那些對投資是生手或是缺乏指定需求證券的字彙的投資人來説是被簡化了。圖式簡述圖1以方塊圖形式描繪根據本發明的過程。圖2描繪一個用於資產配置模型的投資人輸入問卷範例。繪一個資產配置模型的輸出範例。描繪一個根據本發明的投資组合编輯螢幕範例，及圖ίΜΙ"個以其他投資组合起始點的投資組合選取螢幕範圖5描繪一個本發明的投資组合選取過程之輸出範例。圖6描繪一個本發明之基於電腦的系統的整體方塊圖。圖7描繪一個在根據本發明基於電腦的系統產生或修改投資组合時，顯示給投資人之圖形介面之流程圖。圖8描繪一個結合採用根據本發明基於電腦的系統其他特色，顯示给投資人之圓形介面之流程圖β 圖9 - 1 2拖繪一個結合根據本發明基於電腦的系統產生或 -34- 本紙張尺度遶用中國國家標準（CNS)A4規格（210 x 297公髮） — III—!---— — — I,裝！！ J1Ti — — ·— — !線 ($先閱讀背面之注意事項#填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印則衣經濟部智慧財產局員工消費合作社印製厶 6 6 4 2 7 A7 _______ B7 五、發明說明（32) 修改一個小的投資组合範例，發生於一網路伺服器上之處理過程之流程圖。圖1 3描繪根據本發明基於電腦的系統產生或修改一個投資组合的過程的各步驟當中，顯示給投資人之特定螢幕。圖14描緣_個根據本發明之基於電腦的系統範例與現有系統交互作用之方塊圖。圖15描’㈣於根據本發明之基於電腦的系統之自面。圖1 6播緣關於根據本發明之基於電腦的系統結合之關係编譯，以及合作過濾技術。圖17描綠-個傳送敏感資訊到網站的撥接安全機制。發明之詳細截i 本^所提Sj的資產、權狀或負債指的是任何可交易的商品或有價項目’且存在可供交易的市場。這樣的定義含括了證券、f益、衍生性商品、通貨'可替代商品、保險契約、抵^、債券、航空班機訂位、旅館訂房、高爾夫球場開球次數、鄉村俱樂部會員資格、古董等等。雖炊本發 =基的系統可以被用在有關任何被交易的資產或負：：了簡单起見，本文討論的主要是的應用。叫本:所提到的較小額投資人通常包括任何投資較小額度的投資匕然論投資人是一個法人機構或是—個個人，也不二是爲自己搡作或是代表別人操作°也包括透過財絲畫i師’例如代表該投資人提供所有輸入及使用該系 I ^1 I» n It ^ I t t ee J Μ· I I l ® I f I Jm* I c請先閱續背面之注意事項再琢寫本頁) -35- A7 466427 B7 五、發明說明（33) (請先Μ讀背面之注意事項窝本頁) 統的人’做投資的投資人。本發明包含一個基於電腦的系統’提供較小額投資人一個方便.簡單的機制做小額含定期的投資，以及一個個人電腦基礎或可行的程式可以管理證券的投資组合，包括藉由買賣證券修改投資組合對其做調整的能力’可以監控税賦影響，可以經驗該證券的投票權’也可以在投資人的自主之下委任這些權利給第三者，可以因投資人或另一有權使用該帳户的人之意願而限制投資组合的條件，以及可以在一整合的投資組合基礎上分析投資人持有的投資。經濟部智慧財產局員工消費合作社印製藉著整合那些如零星股票或小單等經濟上不可行的交易而成爲一個大的交易，本發明產生一個經濟規模使得較小額投資人可以產生、擁有，及管理一個證券的投資組合，亦即一個針對每位投資人偏好量身訂做的個人共同基金型態的投資。本發明藉由整合各交易成爲一個交易，使得成本能夠以相對於每一個經濟上不可行的交易較小的費用，而不會即使是一筆小費用也造成經濟上不可行的交易變成不實際。例如，假設某一個人或較小額投資人只能每月投資 $ 100，又想達到風險分散，每次該投資人投資3 〇支股票，可能就必須對每筆交易付出已經高貼現的經紀費用$ 5 (而那可能只是佣金費用，不包括各種其他的成本）。很顯然，沒有人會願意付出$15〇來投資$ 1〇〇。相反地，本發明允許小投#人投資其$ 1 〇〇 ’因爲放入系統的整個交易只遭遇到— 個費用’按比例分攤而每個小交易只要一筆小費用。例如’如果整個費用是交易的2%，則該投資人需要爲其$1〇〇 -36- 本紙張尺度適用中國國豕標準（CNS)A4規格（21〇 X 297公釐） A7 A6642 7 -----— ___B7__ 五、發明說明（34 ) 的投資付出$ 2。本發明之系統的架構也使得其成本是基於對該系統的使用 (例如每月費用$ 5 )，而不是根據進入該系統的交易流量，像一般經紀商一樣。結果是投資人可以在成本效益之基礎上’產生一個由直接擁有的個別證券組成的投資組合，具有類似一個共同基金的屬性，例如分散性，卻具有優於共同基金的優點，例如税賦優惠。具體存在於本發明之基於電腦的系統的目標及主題，是讓杈資人能夠把可交易資產當成一個投資组合來投資，而不是個別投資的集合。換句話説，如同投資理論所敎授’一個資產對於一個投資組合的價値是不同於該資產本身的價値的；因此本發明之基於電腦的系統允許投資人基於對其才又資組合之影響來做投資決定，並產生及維護一個分散性投資组合。與基金相比較，本發明之基於電腦的系統提供的包括： 1.投資人對於什麼證券要被選取，及用何種比重及額度的冗全控制。 2 .對於含括於投資组合當中的證券之買賣造成之税賦影響的控制’避免投資人因爲基金經理人自我主張的賣出交易而造成不願意得到的應稅利得。 3 所有必須用以監控及管理税賦影響，以及買賣其投資組合當中個別證券的能力，以獲得想要的税賦優惠。 4 ·所有關於其投資組合當中各證券給予投資人的股東權利’以及對所有投資的完整擁有權及控制權，有關這些證 -37- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） -------------^----111 — 訂 --------線 (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 46642» A7 ___ B7______ 五、發明說明（35 ) 4. 券的投票及其他決定權。 5 .對於可能遇到的費用及支出的直接控制。 6. 給投資人做多個及當日投資決定的可能性，如果想要的話。 7. 對其投資組合内所有因素與修改的控制，如果投資人認爲適合。此外，比起現有的經紀商服務，本發明之基於電腦的系統： 1 _( a )降低成本’因爲該系統整合交易流量，限制必須在該系統之外交易的實際交易數，指引給投資人特定證券以進一步集中交易流量，並且使輸入過程自動化。（因此，該系統對投資人收取產生一個投資組合的費用可以相當低__ 達一至二階的量-分別與高貼現或無貼現經紀商相比）：及 (b)藉由帶領投資人一步一步通過產生及管理一分散性投資組合的主題，以及提供必須用於產生及管理這種投資组合的方法及裝置，使投資人能夠選取反應其偏好的個別證券在一個分散性投資组合。 2 ·使投資人能夠獲得零星及小數目的股數，因此允許具成本效益地產生及維護較小但分散的投資組合。因此，本發明之基於電腦的系統可以使即使是極小額的投資人，也以任何額度產生及擁有一個分散性的證券（或任何其他資產或負債）投資組合，即使所有的股份都是零星的。本發明之基於電腦的系統，允許投資人在不需額外成本之下’買賣小的-甚至是零星的··股數單位。這是因爲，根據 -38- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210x297公釐） --* -----.------ 裝--------訂---------線 (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印*·1^' A7 B7 五、發明說明（36) 本發明之基於電腦的系統之一具體實施例，該系統整合其投資人提供的交易’執行該整合.交易，再回頭配置取得的股數（或是賣得現金）給投資人的帳户。（由於在該系統外的交易還是必須是完整股數，可能一個零星股數會在保留在該配置之後。例如，某支股票7⑴的股份可以被配置給j 5 個不同的帳户-每個帳户⑴股。爲使該交易有效，如果該股份是由該系統外取得，則使用該系統的經紀商會取得8 股。多餘的I/2股會由經紀商或與使用該系統的經紀商的第二者’並且被持有等到下一回合交易需要時。）因此，每位投資人可以每個星期投資$150於5〇支股票，並且收到配置到其帳户的零星股份。每個接下來的禮拜，投資人可能對其每支股票加入額外的零星股數於其帳户當中。經過—年假設已投資$7,800，該投資人就會有完整以及零星股數於其帳户當中（如果平均股價是$30，該投資人將會有平均稍微超過5的股數-正確地説是5.2股-於該50支股票當中）。本發明之系統每個星期（或任何期間）對一分散性投資組合、小權數交易’以及零星權數交易的完全投資（這些都不可能於 —成本效益基礎上在原始的經紀商達成）。根據本發明之某於電腦的系統之另一具體實施例，該系統可由—經纪商維護，使得投資人的交易主要由該經紀商或一第三者執彳于，而該經紀商也在該等證券當中持有一部位，藉此整合投資人的交易爲該經紀商的對作交易。如果不想持有該部位，則該經紀商可以定期執行抵銷交易。 3 _使投資人能夠選取反應其偏好的個別證券包含於„個八 -39- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） I \ I ---:1--------------訂---------線先閲讀背面之注意事項兵填寫本頁)

46642T A7 B7 五、發明說明（37) 散性投資组合，並且以低成本提供產生此種投資組合所需的資訊及工具。該工具也可包括可被投資人進一步修改的「預先包裝」或「便捷」或其他選取投資组合，或是反應某關係團體或其他特定投資人之投資組合或特色的投資組合0 4 .藉由在任何時間接受顧客交易進入並整合之還達成降低又易成本。本發明之基於電腦的系統持有該交易（那些投資人希望立即執行的除外）直到某特定次數，例如每天最少三 7入（$ /入收盤時接收的任何交易在「開盤」時，當天早上接收的所有父易在「中場」，而所有當天下午接收的交易在「收盤時」）。交易可以執行的次數通常不會限制，並且在某種it度視投資人數以及經紀商希望接受的風險程度或資金部位而疋。本發明之基於電腦的系統在特定時間帶走所有已進入其中的交易，爲減少原先可能被執行的交易次數而整合這些交易，如此降低了交易成本，並且提供利益給投資人。 5.透過沖銷使能夠有較佳的交易執行結果。此外’本發明义基於電腦的系統包括將交易與其他交易沖銷的能力。那二不旎相符的交易在内部被執行（如此該系統對要被交易的證券提供-個市場），或是被傳送到—第三者執行系統執行 (例如一證券交易所或市場製造者）。 6·監控投資组合基礎的税賦影響。不同於先前技藝，本發明之基於電腦的系統的主要觀念是有關一個投資組合的產生。在此環境下，隸該投資组合的税賦影響附屬於該交 40- 不‘Am人庋迓用中國國家標準（CNS)A4規格（21〇 x 297公釐） -------.------裝— (»t-先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) -§· .線. 經濟部智慧財產局員工湞費合作社印製 4 6 642丄—_ ： 4 6 642丄—_ ：經濟部智慧財產局員工消費合作社印製五、發明說明（38 ) 易歷史’且投資組合監控是該系統之一部分。因此，本發明之基於電腦的系統可以追溯該·投資組合當中各證券的基礎以及取得日期，以便在任何時間點訂定出個別證券與整體投資組合的税賦結果。 7 _協助股東權利的實行。由於本發明之基於電腦的系統是被設計來協助有關投資組合，包括有關該投資組合證券股東權利的實行’本發明之基於電腦的系統提供給投資人不只疋整合其交易執行，還有其投票及其他權利。因此，藉由一個分析該投資組合證券的服務，投資人可以獲得有關其投資組合的資訊，例如如何投票》該投資人被允許指示該投票權委任给這樣的服務（或者如果有多個服務可行，也可以是其他服務）。 8 允許投資組合條件的設立◊因爲本發明之基於電腦的系統疋被说计來協助產生由個別證券組成的投資組合，而不是取得個別證券，因此該投資組合可以有限制，便於由一計劃負責人或其他人指定的「消息面」或「合理的」投資。這些條件可能是説投資組合必須分散且不要太冒險，例如（換句話説，必須有—個最少股數，例如滿足某條件的 3 0 ’而沒有任一股票超過該投資組合價値的5 %，且該投資組合的整體風險不超過某一特定數，例如s&p5〇〇風險程度的 110%)。系統總覽根據本發明之基於電腦的系統之一具體實施例所描繪之流程方塊圖顯示於圖1。該系统i 0包括一個資產配置模型i、 41 - 本紙張尺度過用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） --------------裝------—訂---------線 (請先閱讀背面之‘注意事項再，填寫本頁) ---- 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 46642 7 A7 _____ B7 五、發明說明（39) —個投資組合選取編輯器2、一個網路伺服器3及其储存器 4' 一個可交易資產或負債之資料庫6、一個第三者交易系統5連接於一個清除塢8，以及一個第三者支付系統7。資訊是由投資人透過一個圖形介面提供給該基於電腦的系統 1 0 ’該介面顯示於圖丨的資產配置模型1及投資组合選取編輯器2兩部分。在遠資產配置模型1當中，投資人首先被詢問一連串問題之答案以確認投資人資料（例如姓名、地址、支付資訊等等）、該投資人之風險忍受程度以及財務目標及標的、該投資人目前的資產及負債、該投資人目前及預期收入以及目前及預期支出及時間架構（例如1 〇 -1 5年内有小孩的大學學費’ 5 -1 0年内要照顧父母親）、該投資人偏好的風險/報酬特色、該投資人對各種型態證券之偏好及偏好的投資组合’以及各種其他項目。該資產配置模型有各種不同的輸出方式。一種明確的表達方式是一個數量説明投資人應該投資多少於長期投資、中期投資及短期投資。該資產配置模型根據一套己知的表來訂定各種一般投資型態的比例配置。有許多既有資產配置模型，每個都可以用於本發明，例如由 QuickenTIV^供的、Mentum公司的 Mentun Investment™，以及Financial Engines(www.financialengines.com)。用以輸入到至上述任一資產配置模型的一個問卷範例描繪於圖2。圖3描繪這種資產配置模型的一個輸出範例。然而投資人可以在各階段進入系統，不需回答所有問題。例如，投資人可以在開頭回答過所有關於年齡、收入、負 -42- 本纸張尺度適用令國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公爱） — IJ1IJIIIIH,裳 i·! — ·訂·**1 — !線 (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 466427 A7 B7 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製五、發明說明（4〇 ) 債、財務目標等基本資訊後就進入。在此情形下，本發明之基於電腦的系統利用任一個已.知且公開可行的資農配置模型，或這種模型的組合，提供資訊給投資人，有關需配置的可投資資產比例，通常是短期流動投資（例如貨幣市場基金、或短期政府或投資等級債券）、中期投資（例如中期債券）’及長期投資（例如權益證券、私人債券等等）。一旦該比例配置被大致確定’該系統使得投資人能夠如上所述選取一個可交易資產或負債的投資組合。該選取涉及提供該可交易資產或負債之歷史風險及報酬程度的指示給投資人作爲一個投資组合。一旦該投資人選取了基於其各種偏好的投資組合，乃至於某些特定資產或負債要包含到該投資組合當中，該投資组合可能包含了不同的歷史及預期的報酬水準，不只達成投資人表達的財務目標。因此，本發明提供_種指示給投資人’這些絲需要由投資人對料資產/負債偏好或比例配置作修改以達成其投資目標。該系統藉由比較該投資人投資组合的歷史及預期報酬率，與該資產配置模型使用已知機率方法包含風險及敏感性分析的値所假設的報酬率，並且當確足有差異存在時，建議對該比例配置做調整以修正該差異，如此預期的財務目標可以在該投資人設定的限制條件下達成。如果這些目標無法達成’本發明會通知該投資人風險報酬等級不夠達到設立的目標。此外，該系統提供進一步資訊給該投資人，需要何種風險報酬等級以滿足各種將投資人提供給該系統之風險偏好列入考慮而修改的 -43- 泰紙張尺度舶中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公f I J I ! ^ nlllll^iln---^ {請先間讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 4 6 6 42 » Α7 --Β7 五、發明說明（41 ) 財務目標。此外，該資產配置模型利用給各種資產配置後達成目標的可能性的機率估計値。在投資人一步步依循該資產配置模型的询問之情形下—如前所述，可视情況決定的—該投資人被提供一個輸出，接著用於輸入下—階段：亦即，建立特定投資组合。本發明的一個特點由對資產配置模型正常使用的區別表現出來’甚至是利用如Financial Engines的機率報酬。在本發明之下’配置到各種資產等級的量會被通知，且根據投資人偏好動態調整-不只是投資人的人口統計學上及資產/負債/收入/支出上的資訊。以兩位投資人爲例，假設他們在各方面都相同，包括資產及收入及工作的預期收入，負債及預期支出，以及退休的財務目標等等，而風險忍受度以及偏好除外。一個對風險相當規避，另一個則是很願意冒險。通常一般的資產配置模型會先對兩者給予相同的配置。加上機率條件如各種資產等級的表現或各種資產，如共同基金，只能做微幅調整及更精確地使用該資產配置模型。換句話説，它只確保當該條件被用來投資於其報酬爲 —權益等級投資的基金時，該基金實際上被預期提供該報酬。它也對一般資產配置或特別資產配置產生同樣的結果，因爲它使用的是有關投資人目標的資訊-及資產的機率報酬-而得到一個資產需求於滿足該投資人目標的模型。它並沒有以動態方式採用投資人的個別風險忍受度調整資產配置模型。但是如果爲了達成特定的財務目標需要某些 -44 - 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 χ 297公釐） ---------------^--------訂----------線 ί靖先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 λ £ 6 42 « at ____Β7 五、發明說明（42 ) 重要的證券配置，而對風險相當規避的投資人不願意投資於具有基本市場風險的證券，則.調整該配置及實際的證券投資組合就相當重要。換句話説，如果某個非風險規避投資人使其可投資資產的六分之一放在貨幣市場或短期投資’二分之一在高風險證券，及一半在中度風險投資工具’則對於風險規避投資人來説，可能就必須使其投資组合有較多證券-但必須是低風險的-以滿足其財務目標及對風險的感受。爲此，本發明之系統提供了具有可以以之精確地指定證券投資組合配置的額外風險偏好資訊的資產配置模型’不像傳統資產配置模型只提供配置到「證券」或「基金J ，再尋求滿足根據該模型訂定的平均値的證券或基金’而沒有能力分辨-或產生及行動-對投資人列入考慮相當重要的特定證券投資組合，以一種動態基礎，實際風險偏好’而不是只有投資人的財務目標及相關因素。儘管有這些潛在利益，投資人還是可以完全跳過有關資產配置訂定的介面部分，而直接產生一個投資組合，例如以述説該投資人想要投資證券且願意產生一個基於既定偏好的投資組合。在此情形下’該投資人輸入那些偏好就如同一個以該資產配置町定開始而且已經輸入這些偏好一樣，但並不尋求配置’或者該投資人可以由一些其他投資組合產生起始點選取’例如預先包裝的投資組合、便捷的投資组合、關係團體投資組合，或由該系統基於該投資人概略描述的風險及報酬偏好所建議的投資組合。這些投資组合畫面使得證券的選擇可以基於行業型態、股票易變性、資 -45 - 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） ---------------^--------訂---------線 (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) Α7

T ______Β7 _ ___ 五、發明說明（43 ) 本額、各種指數的總括'帳面盈餘率或其他財務指標、企業管理或其他事項等等。其他投.資組合羞生起始點還包括如各種指數（或各種指數的部分而能概略地反應該指數之風險/報酬特色）、各種策略，例如在過去一個曆年當中在道瓊工業指數裡表現最差的十支股票，或其他具體表現於各種單位投資信託的策略，反應著名人士或分析家或其他人投資组合的便捷投資组合，或圍繞在投資雜誌或刊物或其他來源之建議的投資組合，或各關係團體.經篩選風險_報酬特色而可由投資人產生的投資組合，例如投資組合特色是收入超過$ 200,000的經理人、住在華盛頓特區的證券律師、住在矽谷的工程師、商業銀行主管或其他團體（都是整合過且允許保護隱私權的）。一^^|鱗我以選取要在投資組合之證券的畫面範例描緣於圖圖5描述這種選取的輸出範例，其中投資於該四十種證券的金額的比重相同，這樣的投資组合範例可以由投資人基於修改帳面價値、套裝投資组合、關係團體投資組合等等’在畫面選取的股票選取晝面取得。其他的變化也是可能的，而且可視標的證券，及可取得總證券數，及整個投資组合的組合風險因素而定。爲達成這種選取，投資組合編輯器2接達網路伺服器3 , 該飼服器接著再接達證券、債券等資料庫6。該資料庫可以以各種熟知於本技藝的股票報告服務定時更新價格、資本、本益比等等《每個對某證券有意義的因素都伴隨著該證券。當投資人敘述其投資组合的條件時，該資料庫當中 -46- 本紙張尺度適用+國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） I I J I I !| 1 p I ϊ 1 裝！ — — II 訂！!1 _線 (請先閲讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印*'私 η 6 42 7 Α7 Β7 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製五、發明說明（44 ) 母個澄券的每個相關因素都被拿來與該條件比較，以及根據該特定條件是否要將該證券含入或剔除自該投資组合。舉例來説，某位投資人可能述説其只想要投資於設立於美國的大資本、軟體業、財務服務業，及娛樂業等公司，且沒有負面的企業經營因素。該系統於是傳回一些股票，包括一些家喻户曉的名字以及一些不是。該系統接著指定每一股的比例配置到該投資組合以確保一個合理的分散租度 (如果不能這樣做也會警告投資人）。有個例子可能是將整個投資金額以符合投資人輸入之條件的證券數劃分，並配置給每一證券相同的金額或是資本權數的金額，且如果只有少於如二十支的證券，就指示該投資人合理的分散程度不一定能達成。應柱明其他的分散程度也可以用。此外，該系統指定該投資组合的風險程度，並提議能夠滿足投資人偏好的改變。舉例來説，如果上述股票列表沒有足夠的公司，該系統不是建議放寬資本標準，就是包含更多行業，例如通訊業，可以視爲類似投資人所選取的非製. 造業。結合某些這樣的畫面，投資人被提供一種回應，以圖案及 /或文字及/或數字的表現，顯示投資人的選擇。一種投資组合範例描述於圖5。其結果包括一個該投資组合的歷史性固有風險關於已知標準的比較，例如S&P500，以及某特定期間或透過特定公式計算該投資组合未來可能流失本金等等的風險。再來該投資人便指定要投資於其投資組合的金頦。接著該 47- 本紙張尺度適用中S國家標準（CNS)A4蜆格（210 * 297公釐） ----H I Ί I I ---裝--------訂·！------線 (1先閲讀背面之注意事項W?填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 A7 B7 五、發明說明（45) 投資人的交易被與其他投資人的交易整合（或是由經纪商執行該交易且持有該股票股份）。爲了購買該投資组合，該投資人必須手邊有資產或以信用交易獲取該證券，這可以由任何一種機制取得，例如直接存款到該系統，透過支旱或電子資金轉帳系統（EFT)給運作該系統的經紀商，以擴張作用方式（包括當交易成交時臨時決定）’或以現金或前次交易賣出其他手邊證券等等方式。那些牽涉到第三者的系統描繪於當作第三者支付系統的圖7。該系統提供的選擇之一是多餘現今的貨幣市場基金，以及簽帳卡、信用卡、該投資人帳户中的基金的支票開立機構，以及其他基本且爲人知的現金管理服務機構。該系統執行该需求又易於下一個交易視窗（可由系統操作者（使用該系統的經紀商或銀行）自主設立，例如在某市場的暴露數’如某一證券或投資組合整合的多頭部位在 $ 10,000或以上，或是設定次數，如每天三次），以產生該投資人的指定投資組合。這個交易表現於兩個步驟。第一，所有投資人的交易都被整合於系統1 0(系統運作者可能先整合某些父易作爲本金，例如先對所有小於$ I 〇〇〇的交易執行，再整合這些交易成爲一個較大的交易）再於該系统1〇之内彼此沖銷，以當時法令可行的標準爲限。接著，如果該系統不是爲該證券製造市場的經紀商的部分，則那些剩餘义易被由線上傳送到第三者交易系統，例如〇ptiMarkTM交易系統。如果孩系統是爲該證券製造市場的經紀商的部分，則該經紀商直接執行那些剩餘交易。對於較小額投資 “ 48 - 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） --------------^--------訂--------丨線 (t先閱讀背面之注意事項ί填寫本頁) 經濟部智慧財產局具工消費合作社印製 A7 __B7_____ 五、發明說明（46) 人個別證券的預定交易之投資組合的產生與執行，結合交易的整合（在交易視窗，無論交易商是否先做整合），是否沖銷-實際影響該交易及產生與管理該證券投資组合的能力-使得投資人可以獲得超過一般經紀商及超過選取與投資於共同基金的優點，也超過其他那些聲稱能夠監控無論是證券或基金投資組合的系統。本發明之基於電腦的系統包括配置提議持有數給投資人以產生分散性投資組合的能力（可能會包括股票的零星股權）。由本發明之基於電腦的系統產生的投資组合，提供現代投資纽合管理理論的好處給投資人，而且在一系統的環境下’在反應該投資組合大小的合理成本上允許投資組合的產生與维護。額外的基金可以被加入購買額外股票，或既有股票數量於該投資組合内，而這些基金可以直接存入支票方式自動加入，或者該投資组合部份或全部賣出可以每天執行好幾次。如果該投資人想要增加或賣出某些股票，例如因爲税的原因使得投資人想要獲取應税損失，則該系統會通知該投資人這個變化在該投資組合的分散性及風險程度等方面的影響。但（除非假設某投資人設定一些限制）該投資人有完整的控制權，如果他想要的話，也可以使該系統只選擇一支或少數股票，或是在賣出後使該投資组合不含某些股票’而產生完全不分散的投資组合。再者，該投資人指定的任何偏好都可以一天被調整並生效好幾次。如果該投資人改變其偏好，該系統會檢視該投資人目前的持有數，並 -49- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 Χ 297公釐） -------------裝-------訂---------線 it#先閱讀背面之注$項ί填寫本頁) 466427 五、發明說明（47) 提議能反應新偏好的改變’包括任何對預期風險/報酬程度的改變或維持（。同樣地，如果該投資組合内的證券的實際經驗改變（尤其例如在公司被奪取且其證券被用現金取代的情，形當中很明顯），該系統也可能提議改變，即使該投資人的偏好沒有改變。臬統可由投資人從一遠處的大電腦或伺服器接達，藉由該投資人利用一撥接連線或網際網路接達，透過如銀行或經紀商等中介，或者本發明也可具體實施於投資人的電腦，由投資人透過任何這些接達方式連結到遠端，以獲取特定資訊並提供需用於執行的資訊。換句話説，大多數的過程都可以冗全「離線作業」，只在需要獲取更新資料或送出投資組合修改的交易時才連接至該伺服器，或完全「電子作業」，端視本發明有多少建立於投資人的電腦當中而定。整體系統圖6描繪本發明之基於電腦的系統之—範例方塊圖。—投資人的電腦1 1 a連接於一通訊網路丨2，例如網際網路，再被連接至一儲存控制交易及投資人接達的主要程式之網路伺服器1 4。在本方塊圖中，有兩個其他投資人的電腦Ub、經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 ----.---.1 —----^--------訂 * (請先閱讀背面之注意事項wp填寫本頁) 1 1 c ’也被經由該網際網路丨2連接至該網路伺服器1 4。此外有技資人的電腦11 d被直接經由撥接連接至該網路词服器1 4。最後’有—投資人的電腦11 e被經由一中介人【3，如一銀行或經紀商或財務規劃者，且提供該系統作爲斜其客户的一種服務’連接至該網路伺服器1 4，再直接或經由 -50- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210x 297公釐） A7 B7 五、發明說明（4δ) 網際網路1 2連接至這樣的網路伺服器1 4。 (請先閱讀背面之注意事項ΐ填寫本頁> 該網路伺服器14也被經由電子.連接至其他投資人及交易者15，以執行要被進行於本發明之基於電腦的系統外的交易’透過任何-種已知的標準介面，例如財務資訊交換 (FIX)協定。實行本發明之方法的程式之部分或幾乎全部可以被内建於投資人的電腦lla_"e，而投資人則接達該伺服器14以獲取更新資訊及提供交易做執行。圖形使用者程式流程圖7描繪在產生及修改投資人之投資組合時，顯示給投資人之圖形使用者介面的一個可能的流程圖。經濟部智慧財產局員工消費合作社印Μ 畫面1 (22 )引出投資人識別資訊以允許登入（例如投資人姓名、密碼及其他基於安全的特定資訊）。投資人會被准許給丁些士全機制，以提供給該系統其信用卡及其他資訊。然而在一具體實施例當中（圖I 7 )，某一經由網際網路172第一次使用該系統Π 3之投資人171，會被給予一個密碼及登入識別’而不需提供任何如信用卡資訊的機密資訊給處理網站。該網站接著會以該投資人提供的一個號碼回撥174給該投資人’或者該投資人可以經由直接電話撥接以接達該處理網站。該投資人接著可能以觸控-語音輸入提供該處理網站必要的資訊，指定密碼及該投資人的機密信用卡資訊 175。如果該網站是經由直接電話連接而得到該信用卡資訊’就不需再被提供給該網站，且投資人就使用投資人網站特殊密碼及登入識別作爲通訊之用。那些密碼及登入除了與該網站通訊之外別無他用，且該信用卡資訊不曾傳輸 51 - 本紙張尺度適用令®國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） A7 B7 ^ 6 6 A2 < 五、發明說明（49) 於網際網路上。 —該技資人輸入了正確的資訊，該程式流程就移到畫面 2(23)。畫面2(23)爲第―次進人系統的新投資人提供指示。對於无有扠資人，該畫面有些不同，但一般流程都是相同的。提供的資訊包括—連_的敎育性事項，連結至其他網站(例如有關投資的學術性期刊或叢書，或是貼在網站上或其他包括電子郵件在㈣服務㈣究等等）。投資人可以選擇某個按鈕來跳過這個畫面，以避免該程式在未來的執行時停田在U個畫面。無論如何，程式流程接著進入畫面 3(24)。 .畫面3 (24)提供給該投資人一個選擇列表（例如產生新的帳尸、，入偏好、修改既有投資組合的偏好、買賣特定證券提ί、E子傳輸或其他指示、税賦的回顧或計劃、監控投：组合的價格變化、^「價格平均J或其他目的設定每 k技入炫投資组合之金頦）。該投資人也可以選擇瀏覽整個 ..周站並跳過其他後續畫面（例如某些有經驗的投資人會想要修改或者只要回顧某個既有的投資組合）。程式流程接著進入畫面4(25)。畫面4(25 )?丨出投資人資訊（見圖2 )，爲該投資人產生一資產配置模土（再〜，只有當該投資人想要時才作，某些投資人可I 3跳過）。—般説來，資產配置模型是以目前的資雇及負債、目前收入、未來需要及例如年齡等其他因素，幫助投資人確定目前的投資配置。通常該模型會告訴該投資 -52 卜紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（21〇χ 297公釐 * 裝---------訂---------線 (請_先閱讀背面之注意事項填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 Α7 Β7 五、發明說明（50) 人應該投資多少於證券、債券及現金，已達成未來投資人的目標。市面上有許多可行的.資產配置模型。例如， Quicken™就提供了一個作爲其財務規劃軟體的一部分。華爾街期刊則提供一個作爲其訂閲贈品的一部分。這些或其他的任一個都可以在投資人的輸入下產生資產配置模型。如果該投資人已經輸入過這些資訊（例如該投資人已經在該系統有一帳號），該既有資訊就會被顯示出來。這個畫面也可引出資訊’以獲取有關該投資人使用該系統的基本資訊，例如適合做某些特定型態的投資，並確保符合各種法令要求，包括確認在各種聯邦及州法律之下，該投資人是否是一個「可信賴的投資人」或是一個「有資格的投資人J 。要成爲一個可信賴的投資人或是一個有資格的投資人，必須滿足某些條件。一旦該投資人輸入這些資訊，該系統以正常方式認證這些資訊。畫面4(25)也會引出用於爲該投資人產生—個風險-報酬偏好函數的資訊。該資訊包括易變性程度、風險、希求報酬率（基於上述的資產配置模型）等等。使用各種條件設立該函數之後則被用於设立初始値’如果該投資人想要修改該經溃部智慧財產局員工消費合作社印製 ----；—.------t—— (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) -線初始値’可以在畫面5(26)修改。程式流程接著進入書面 5(26)。 — 畫面5(26)提供一個有一個偏好選單的畫面，給想要修改該投資组合已改變偏好的新投資人或既有投資人（見圖1爲例）。該選單包括偏好的列表，這些偏好可能是（且本投資人選擇指定日#隨時會修改）1市場資本額、“對 -53- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐）書經濟部智慧財產局員工消費合作社印製面 Λ66421 A7 ___________B7 五、發明說明（51 本益比、k價、地理位置、產品區隔、股利分配、歷史價格對目前價格、盈餘成長率及類.似經濟因素，及非經濟因素如特殊行業（例如煙草、計劃醫療或防禦這種可能引起興趣或爭議的）、投入業務於某些特殊國家（如緬甸或中國或北愛爾蘭’且由第三來源依照那些公司在那些國家的表現作排名）'由第三者排名的執行業務薪資及其他企業管理因素等等來區分的證券型態。根據該投資人在該畫面選取的感興趣因素’接著再被提供其他選擇，.例如下拉式選單或輔助畫面’以回顧其選取的特殊之處，並要求其他選擇。例如’如果該投資人選取市場資本額作爲選取該投資组合當中之股票的因素，就會有一個下拉式選單允許該投資人選取各種資本額（例如可以顯示八個範圍，如市場價値小於 $25,〇〇〇,〇〇〇、$25,000,〇〇〇至 $1〇〇,〇〇〇,〇〇〇、$10〇〇〇〇〇〇〇至 $500,000,000 ' $500,〇〇〇,〇〇〇至 $1，〇00,000,〇〇〇、 $1，000,000,0〇〇至 $2,500,000,000 、$2,500,〇〇〇,〇〇〇至 $5’000,000,000、$5,0〇〇,〇〇〇,〇〇〇至 $1〇,〇〇〇,〇〇〇,〇0〇或超過 $ιο,οοο,οοο,οοο) ’可以用滑鼠點選。如果該投資人想要獲得更多資訊’例如在各範圍内的公司樣本，則該投資人可以選取「更多資訊」或類似的方塊盒。接著就會有一個面提供其要求的其他詳細資料顯示給該投資人。結束該下拉方塊盒或畫面之後，該投資人再回到屬於畫 5(26)的勒始或其他畫面，並重複該程序對任何該投資人對其有所偏好的其他因素下條件。另外參照圖4B，本發明之基於電腦的系統也允許由其 -54- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公f ) ---,---------^--------訂--------- ί請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 4 6 6 42 T a? ---------Β7 五、發明說明（52 ) 方式產生的建議投資组合顯示給該投資人_例如反應某特 =策略的建議投資組合，如選自道瓊工業指數或某分析專家或某雜德或出版品或某機構或透過合作技術的十檔表現不佳的股票。如圖4Β所示，該投資人可能從—個投資組合的分類71-76當中選取，在該投資組合分類當中該投資人可自每一個當中選出某特定型態的投資组合。例如，該投資人可以選取「類似人口統計」74及「小孩人數」7 7而選出具有與該投資有相同小孩個數的人的平均投資组合。進一步舉例，某位知名分析家可能述説其理想投資組合是以下列比例投資的以下五十檔股票，或者某雜語可能提供其對「理想J投資组合的挑選，或者某慈善組織可能列出 k事最多恶善事業的企業，而該個人捐贈者可能希望建立一個企業捐贈者的投資组合，或者某聯盟可能會想要列出其與之合作且認爲是好的公司，且可能建議其成員買進那些公司的股份。在這些型態的任一種情況之下，都可由晝面5得到這些公司的列表以及其建議的配置（或者如果不對表上的每一單位做配置，則配合適當的分散性要求、風險及投資人的其他偏好，如前所提供）。此外，本發明之基於電腦的系統自動採用已知的合作對象的過濾技巧，例如有些利用 Firefly Network 系統（www.firefly.net)，因爲該系統已紐使遠投貨人的偏好輸入s亥系統。在這種情形下，輸入該系統的投資人偏好被用.來辨識安全性，這對曾經特別被其他有類似偏好的人辨識與交易的投資人是有意義的。整個投資組合可以被顯示出來。例如，如果某投資人輸入偏 -55- 本纸張尺度通用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） ----.----------^------1— 訂---------線 ί請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) A7

B A6642l ---*--- 五、發明說明（53 ) 好有關某特定型恐的股票，又另外指定要買另一支股票，接著如果另一個投資人輸入類似.第一個投資人的偏好，該第二位投資人就會被通知有一位具有類似偏好的投資人也特別加入買進該證券，則該第二位投資人可能也會想要加入該證券。如此，本發明之系統可被用來使分散性投資組合的產生能輕易地以相當於投資俱樂部的方式產生。在這些預先包装好的、分析家的、囷體或合作對象的建議當中’該投資人可以如定義的選取整個投資組合，或者如同每個畫面8(29)指定要投資的金額（或者如果該投資人有更多的證券要包含，則該投資人可隨著該程式流程繼續下去’或者該投資人可以由該建議投資組合減除某些證券，例如從該投資组合移除任何煙草股票，或是如同以下所描述在畫面7(28)的投資組合當中的證券投資比重）。因此，該投資人偏好的其中之一以及該投資人可看到的一個晝面就是一個建議投資組合的選取，代表以包裝好的投資組合策略，或是由某些分析家、團體或其他所建議的。程式流程接著進入畫面6(27)。在每一種情形，以及在任—這些畫面當中，該投資人都可看到一個該系統基於該投資人描述的一般目標及在稍早畫面當中輸入的投資人資訊所建議的内定偏好組合。例如，如果某一投資人指定其投資组合只能有極少的風險，以及高盈餘分配，但又特別選擇資本頦要低於$25,〇〇〇,〇〇〇，該系統會警告琢投資人面對現實，沒有能夠足夠的公司滿足這些偏好以產生一合理的分散性投資組合。該系統於是建 -56- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公髮） ---·---·------^ --------訂---------線 (請先閱讀背面之注^一^項為填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 A7 46642 7 B7 五、發明說明（54 ) 議該投資人容許該系統從任何大小的資本額當中選取，或者建議孩投資人改變其他限制該選擇的條件當中的某一些，例如盈餘分配。對於那些該投資人不願意做選擇的因素或條件，該系統用内定値產生一個滿足其他，如有的話，由該投資人選取的條件的投資组合。如果沒有任何的因素及條件被選取，則孩系統會產生一個内定的投資組合，及於資產配置、風險_ 報酬偏好以及其他該投資人已提供給該系統的資訊，例如年齡及收入。該系統能夠產生的各種不同的投資组合個數非常的多（幾乎是沒有限制的，而且無論如何遠超過可能的投資人個數）’且不會有任兩位投資人有相同的投資組合 (雖然如果他們這樣要求也可以這麼做（例如某一家庭的成員想要有分離的帳户但是相同的投資組合，或是某人想要有多·個相同投資组合的帳户（例如—個[R A及一個非I r A帳户）），或是如果有兩個人剛好對所有條件下了相同的選擇，或是相同年齡及收入級距且所有狀況都選内定値等等）。尤其是’該系統特別建立了一個與該投資人互動的過程’透過主伺服器及執行於該投資人電腦上的投資人程式。該投資人的程式爲該投資人提示給該主伺服器需求以訂定該投資组合或產生該資產配置模型的資訊。然而該投資人所選取的某一些可以影響該資產配置模型，例如限制易變性，可以使得該程式指示該投資人必須增加配置到證券的資源以達成該投資人希望的目標。因此，該過程可以被視爲一個兩階段的過程，第一個是確定資產配置模型的 -57* 本紙張又度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） ---*----------^------- 訂---------線 <請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 A7 B7 五、發明說明（55) 階段，而第二個是允許該投資人選取在其投資组合内想要的證券的階段，或者可被視爲一個單—互動的過程，其中該投資人選取投資機構的一般層級以及敘述其投資目標，通常是互相有關的。如果有所限制（可能是某一計劃負貴人或雇主’或是投資人自己對其本身的帳户或是另外一個他有權管理的帳户（也可以是一個企業帳户或其他由某單位下條件而其實際交易或執行選擇是由別人決定的帳户）），這些限制會被清楚地顯示於這些畫面，且該投資人指示做出符合這些限制的選擇。畫面6(27)接著顯示給該投資人其選擇及各項選取値，並尋求那些選擇的確認^如果該投資人想要修改該任何其選擇的値’該投資人便回到適當的先前畫面（例如畫面4(25)或晝面5 (2 6)’视其想修改的條件而定）。如果該投資人確認了這些選取値，則移到顯示該投資組合的晝面7(28)。程式流程接著進入畫面7(28)。畫面7 (2 8)提供給該投資人其選取的投資组合（見圖5爲例）。該投資組合可以許多種不同的樣式呈現給該投資人。那些樣式包括：包含於其中的實際股票列表、這些股票在該投資组合當中佔有（以期望的額度配置）的相對比例（見下列之條件）’以及各股票相對於平均的風險（見下述）；以被選取的證券型態（例如其比例是在相較於另—個的某一市場資本額範圍内）及其他各種大致反應可由該投資人選取的因素；以及，以整體投資组合的風險及表現。風險及表現都是基於該等股票的歷史行爲且以圖形顯示， -58- 本紙張尺度適用中國國家標準(CNS)A4規格（210 X 297公釐） ----.---.------^--------訂---------線 {請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印制私 A7 B7______ 五、發明說明（56 ) 而比某特定平均値要來得有風險的投資组合是以易變性圖表顯示，以及以文字如Γ以歷史.記錄來說，這個投資組合會賠掉或赚到其價値相對於某[特定]指數的i 〇 %在其1 〇〇個父易日當中的5天J 。該投資組合也可以被基於歷史報酬及易變性以金額顯示其預期價値，以及顯現其機率及敏感性分析。其輸出可以是一個圖’顯現其價値的預期分配（很可能是一個鐘狀曲線顯示其平均期望價值，而其尾端顯示高低期望價値的可能性程度），或是某些數字例如「這個投資組合的仏値會在超過十年後加倍，但是也有百分之五的機會會在十年内只剩下其目前價値的6 〇 %或更少」。如果孩投資组合是被以包含於其中的證券列表所顯示，則每一證券的風險會被以圖形方式顯現，例如在該股票旁邊加上顏色或長條。舉例來説，對於較平均有風險的股票，該長條可能會被塗上某一顏色（例如黃色），而對於較平均 /又有風險的則被塗上另一顏色（如藍色）（見圖〖3爲例），或者孩長條可以延伸到那些較無風險股票的右邊，到那些較具風險股票的左邊。該長條愈長，表示愈遠離平均値。某位想要提鬲其投資組合之風險程度的投資人可以回到可以調整使其投資組合較具風險的畫面去，或是選擇那些貢獻較南風險程度的股票且增加對這些股票的配置，或者藉由指定需動用保證金以增加風險程度（換句話説，就是投資人會需要從執行該系統的中介人或其他來源借錢以財務槓捍獲取迅券），如此增加該投資組合的風險程度。此外，想要使其投資组合在風險程度上與某其他投資組合相同，例如本紙張尺度適用令國國家標準（CNS)A4規格（210 x 297公爱） ---.---·------^--------訂 *--------線 (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 五、發明說明（57) ---*----------i--- (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 某個該投資人習慣投資的基金，或者想要其投資组合比該基金或某其他投資组合的風險較高或較低，該投資人會被給予機會指定確實的期望風險程度，藉由輸入其期望的風險程度給該系統，可以改變一錶面上指針的位置，或是其他在此作爲指定該投資組合整體風險程度的裝置。更一般化地説，對於這一點，該投資人可以人爲調整該投資組合’以任何他認爲合適的方式以增加或減少某—股票的選取’或以增加某一原先不在該投資組合内的股票並指足其配置比例。該投資人也被給予機會指定是否某些或全部的股票不該被買進’如果其價格在執行當時相當地超過目前的價格（如果該系統操作者並不是立即執行該交易，並假設該價格變動風險是預先整合的）。程式流程接著進入畫面8 (29)。線· 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製畫面8(29)提供該投資人對該投資组合最後的確認，並對孩投資人請求要投資於其投資組合的金錢。該投資人輸入 1褒資訊爲一金額。由於那些股票被買進的確實價格必須等到買進的時候才會知道（如果該系統操作者並不是立即執行 Μ交易，並假設該價格變動風險是預先整合的），配置到某投資組合的任何特定股票股份必須多少預估在執行交易之刖可供價格波動的狀態。有了這樣的條件，該投資組合配置以及要男進的證券就都被存到該投資人電腦的儲存裝置，.且當被傳送到主伺服器時也存在那裡，或者只存在一個位置。被買進及配置給該投資人的確實股數是在下一個交易視窗被確定，以那些股票被買進到該投資人帳户時的 -60- 楚公 97 2 X nv —2 N Λ 1/ η s 1 J l· 46642 ^ A7 B7_____ 五、發明說明（58) 當時價格爲準。該投資组合於是被該系統更新並儲存，以爲下次該投資人登入該系統時之用。圖8描繪顯示給該投資人之圖形介面及關於採用該系統其他特色之投資人的一個可能的流程圖。畫面1 ' 2及3 (32a、32b、32c)與在圖7時相同，除了有一在該投資人一登入之時即顯示的選單，使他可以直接跳到其他畫面而不需順序完成畫面2(32b)及3(32c)。換句話説，畫面3(32c)的選擇値都於登入時被顯示在一個「工具列」，使該投資人可以直接採用以一到該系統之任一其他畫面。在畫面2 (32a-32c)之後，程式流程接著進入畫面4 (33)。晝面4(33) _該投資人登入後第一個見到的畫面，假設該投資人由「晝面3 -相當工具列」選擇，而不是「產生或修改投資組合」-提供一個其他服務的選單。那些服務在某程度上視該投資人而定。例如，私下募集的證券依法只能給那些「可彳§賴的投資人」。因此，該系統辨識那些投資人誰是可信賴的投資人，並提供給他們一個選單項目以回顧私下募集的機會。反之，該系統不會提供這樣的一個選單項目給不可信賴的投資人，在目前的法律之下，他們不能有這些證券。程式流程接著進入畫面5 (34)。畫面5(34)是該投資人選取之服務項目的操作畫面。例如，如果想要對該投資組合做税賦影響的評估，這個畫面 5(34)允許他這樣做。該投資人會在該税職影響通訊選單當中指定相關可行的條件-例如賠錢的股票、赚錢的股单' 長期對短期的利得或損失、這些條件的組合，或是所有目 •61 - 本纸張尺度過用肀國國豕標準（CNS)A4規格（210 X 297公餐） I-----I .r I I 1 I —1 .^------] I « — ϊ— lllli (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印 46 642 T a? ----------Β7_ 五、發明說明（59 ) (請先Μ讀背面之注意事項再填寫本頁) 則的税賦狀態。該系統就會顯示給該投資人滿足其條件的股票组合，以及其金額。由於該系統的運作方式-可以經系因爲如金錢成本平均的策略而對該投資組合增加金額，也可以經常對該投資組合本身做調整，所以一個投資人可能在同一股票會赚也會賠（例如’如果該投資人以$2〇買進某支股票1 0股，以及以$ 3 〇買進同樣股票丨〇股，而現在以 $25交易，若該投資人將各交易視爲分開的，則在該股票有赚也有賠）。在那樣的情形下，該系統會顯示該股票有這樣的利得及損失。該投資人於是被顯示一連串的選擇以決定下一步怎麼做。這些選擇是靈巧的選擇且對文字敏感，因此某投資人可以賣出個別證券，只靠將該列表中的那些證券反白並按下一個指令像是「在下個投資組合調整時賣出」。該交易於是被加入該投資組合作爲調整，並且在下一交易視窗被執行。如果該投資人想要立即賣出，該投資人可以將那些證券反白並按下「立即賣出」（同時準備有一額外的費用可能被徵收）。無論如何會有一個確認視窗在當時立刻確認該投資人的選擇，或是等到該投資人確認所有要求的動作後才確認（由該投資人選擇）。經濟部智慧財產局員工消費合作社印*'衣本發明之基於電腦的系統也提供税賦預算，因爲這有關發生於本發明的交易D尤其是，如上述必須提供賺或賠的資訊，本發明之基於電腦的系统追溯透過該系統賣出證券的税基資訊（包括取得日期），以及這些證券的賣出價格及維護該投資组合的任何成本。因此，執行本發明之基於電腦的系统之該系統提供投資人一個完整的可下傳格式1 計 -62- 本纸張又度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） A66A2 7 ;、發明說明（60) (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 劃表D，因爲與該系統内的交易有關。該計劃表就可被填入該投資人可能有的任何其他資金.交易。同樣地，該系統可以提供这種计劃表D型態資訊的—步輪出至流行的税賦預算套裝軟體，例如Turbo TaxTM。這個下傳及輸出動作使得投資人可以在最低程度的不方便下使用該系統。如果泫投資人已經在畫面4(33)選擇其他的服務項目，例如回顧私下募集如果他是可信賴的投資人，或是回顧公開發行，或是買進或賣出該投資组合外的某些證券，或是買進或買出可能被提供的其他項目，包括其他如保險或商品或期貨等法令下可行的金融商品’或是如書籍或軟體等有關投資的非金融商品，或者如果該投資人想要在聊天室活動或討論某些該系统會跟其執行階層有對話的公司等等，該才又資人可以透過畫面5(34)輸入任何那些其他服務項目。如果該投資人允許，該系統也會以較積極的方式，沿著上述的流程’根據該投資人所提供的資訊顯示其他該投資人可能有興趣的事項。例如，如果該投資人是—個可信賴的投資人，且指定對有關網際網路開發公司的私下募集有興趣，該系統會特別在該投資人下次登入時，提示有這樣的發行存在，並且提供該投資人獲取加入的必要資訊之方法。經濟部智慧財產局8工消費合作社印製該投資人處於一個在該運作畫面之間移動的地位，且專注於如前面提及的各種活動《程式流程接著進入畫面6(35 )。畫面6(35)列出該投資人於畫面5(34)時所確定的行動，到該行動要求某種交易的程度，然後尋求對那些行動的確 -63 -

度適用中國國家S準（CNS)A4規格（210 X 297公爱"T 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 46642 五、發明說明（61) 認。如果該投資人想要修改任何行動，便回到畫面5(34)做調整。在確認之後，任何交易都.生效。該系統處理及儲存資訊’如果是有關某交易或是需要投資組合調整等等。網路伺服器程式圖9及1 〇-以及圖〗1及1 2-描續·一個發生於網路飼服器的處理流程圖。通常該網路伺服器提供通訊給所有投資人及本發明之基於電腦的系統外的其他系統，例如第三者支付系統’以及第三者交易系統。圖9及1 〇本發明之基於電腦的系統之強力優點之一：就是在實行投資组合調整時必須在該系統外執行的交易數目被大量減少。如圖1 1所示，投資人Α想要買進1 〇〇股證券a，投資人B想要賣出5 0股證券A，而投資人C想要買進1 5 〇股證券A，透過本發明之系統總計有250股證券A要被買進以及50股證券A要被賣出。沖銷後的結果是有200股證券a要由本發明之系統賣出，這可以當作單一交易來實行。另外也顯示於圖1 2，投資人A想要買進200股證券B，投資人B想要賣出50股證券B，而投資人C想要賣出150股證券B，透過本發明之系統總計有200股證券B要被買進以及 200股證券B要被賣出。沖銷後的結果是有〇股證券B需要由本發明之系統買進或賣出。如圖1 1進一步所示，投資人Α想要買進1 〇〇股證券C，投資人B想要賣出1 〇〇股證券C，而投資人C想要賣出5 0股證券C，透過本發明之系統總計有100股證券C要被買進以及 150股證券C要被賣出。沖銷後的結果是有5 0股證券C要由 -64- 本紙張尺度中關家標準（CNS)A4規格⑵Q X 297公 ---------Ί — lt II ^ illll — Ι ^Ni—1-----^ {請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁)

46642 T Α7 Β7______ 五、發明說明（62 ) 本發明之系統賣出，又是只有—個交易必須在該系統之外被執行。在本例中，需要在執行投資組合產生或調整時執行的交易數，在沖銷後由9變成2，沒有沖銷時由9變成6。再進一步舉例，假設本發明被用於一個系統，該系統是由1〇,〇〇〇個由 750支股票產生及維護其投資組合的投資人所使用。再假設每位投資人在某特定期間只對其投資组合做五次交易。則正常情況下必須被送到某交易所或第三者市場製造者或由充當交易商的經紀商所執行的交易數是5〇〇〇〇。相較之下，採用本發明，理論上該系統需要執行的最多交易數是 1 5 00 (每股兩個又易-—個買及一個賣），假設沒有任何買賣 /中銷，也·τ尤疋説供論是單獨買或單獨賣，端視總委賣股數超過總委買股數，或相反。在第—種情形中，本發明之基於電腦的系統省下有關48,500筆交易的成本，而在第二種情形中，本發明之基於電腦的系統省下有關49,25〇筆交易的成本-超過3 0 : 1的節省比率。因此本發明之基於電腦的系統無論有沖销或無沖銷都是有較佳的。進一步説明，如果將上述例子當中的投資人數增加到100,000，則一般經紀商的交易數會增加到5〇〇,〇〇〇。採用本發明之基於電腦的系統，其理論上最多的交易數還是只有1500(沖銷後只要750)。因此根據本發明之基於電腦的系統，增加投資人數，或是他們想要執行的交易數，只會增加該系統需要執行之實際交易數更常接近可行的理論最大値的可能性。因此成本可以被維持在一個低水平部分因 -65- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） -------------^--------訂---------線 (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 46642 7 A7 B7___ 五、發明說明（63 ) 爲只有這麼少的實際交易數需被執行，甚至可以假設每__ 交易都被送到第三者執行。於產生/修改投資人之投資組合時的圖形使用者介面圖13描繪某些可能再產生或修改一投資组合過程之每一步驟時顯示給該投資人的畫面。畫面A顯示選疋某穴支股票的投資組合57a之風險…及預期價差報酬56a的一種一般表現形式。分散性的好處可以從利用該投資組合的一些證券獲得，其數目通常超過2〇。在實際的執行當中，該投資组合當中的證券數目通常至少是 2 0以上，因爲如前所述，本發明的部分目的是要使分散性的好處成it供給該投資人。因此’除非該投資人另外指疋，在投資组合當中的證券數目通常至少是2〇，且通常要南很多。當該投資人增加或減少該投資組合内股票（本例當中顯示有六支）的相對比例時，在該投資组合的風險55a及報酬5“ 也會隨著指針51a、52a的上下移動而有相對應的調整。在本例中，指針51a、52a分別在其上移動的捲軸53a、54a可能被以顏色編碼（很像石蕊試紙）。該顏色碼會被用以結合顯示於畫面B的該投資組合當中各個個別股票的顯示。該指針 5 1 a、52a可以是一個錶面，或其他顯示一個値相對於其他値的裝置，且可以有或沒有顏色碼。畫面B顯示畫面A的詳細資料，有該投資組合内的特定股票及其相對分配’以及其分別具有的風險55b及價差報酬 5 6b。投資人可以立即確定哪些股票具有較高的風險程度， -66- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐〉 ___*------------ I^--------訂 it —-----線 (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製經濟部智慧財產局員工消費合作社印*1取 46642 7 A7 __B7 五、發明說明（64) 也對該投資組合貫獻較高的報酬，且如軍^ # η 1如果需要，可以調整之以修改㈣資組合内的風險/報酬程度（如下）。顯然，有 Φ组合在延些選定的股票的限制之下是不可行的。在那樣的情形下，該系統產生一個敘述說明所要求的組合是不可 u hd mm ’如其他可以降低整體風險及報酬或做財務槓桿（可以-個可增加該投資組合風險的長條顯示）以增加投資報酬的證券（例如貨幣市場基金或優先股或 AAA級的短期票券’這些在-實際的投資組合當中會被加在畫面A或B):或者具有不同特色的不同股票，視該投資人在之前輸入該系統什麼樣的偏好而定。另外’重要的是’該投資人可以上下調整畫面A當中的指針51a、52a (或是某錶面的指針，或某石蕊試紙型的顏色碼等等），則該系統會重新計算該投資组合股票之組合。該投資人可能被要求調整該投資組合内證券之組合，以遵循由某計劃負責人或雇主，或投資人本身或由投資人代表另外一個他有權管理的人所設立的限制（也可能是某企業帳户或某其他帳户，其中其條件是由一方設定而實際的交易或執行選取是由另外一方完成）。這個重要的動態介面是該系統的一個主要優點，因爲投資人可以直接藉由調整風險及報酬指針或錶面或顏色，及使得該系統自動確認要調和那些特色需要改變多少組成該投資組合的證券比重，來調整其投資組合至需求的風險-報酬特色。如此，投資人可以有一個簡卓的按滑藏機制來調整其整個投資組合，使確實達到要求的投資组合型態’而不需知道各證券之間的相互作 -67 - 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） % ------------------------訂---------線 f請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁> 46 642 7 a? _____ B7 五、發明說明（65) 用’或者某證券或其他有所改變時對該投資組合的影響，或是任何其他的認知！且如上所.述，如果該投資人想使該投資組合在風險程度上與某其他投資組合相當，或較高或較低’該投資组合可以藉由任何這些方式輸入希望的風險程度至該系統以指定正確的風險程度。經濟部智慧財產局員工消費合作社印*'1^ (請先閱讀背面之注意事項為填寫本頁) 畫面B也顯示股票之風險（beta) 55b_55h及預期價差報酬程度56b-56h的計算’用以計算該投資組合之投資組合風險程度53a及預期價差報酬54a。本發明之基於電腦的系統的主要優點也會被釐·清’而利用投資组合代替個別股票投資的觀念，是在於投資组合當中持有的任何一支股票的風險可能不同於單獨持有該股票本身的風險（如此產生某些源自分散性的優點等等）^因此，投資人會被警告把焦點放在投資組合風險/報酬，而不是個別股票的風險/報酬。再次，如上所述對投資人來説有個極大的優點，就是可以經由移動一個指針（畫面A的51a、52a上或下（或是一錶面的指針，或一石誠紙型態的長條的顏色碼等等）），而不需考慮及了解因爲修改個別股票部位對該投資组合造成的影響。如此當該投資人賙整該指針、錶面或顏色時，即使不是投資專家也可以使該系統重新設定比重或增加現金或槓桿化，以自動調整其投資组合。比例凡等等都可以被調整使得能夠表現得較爲容易觀察不同的投資组合。如畫面Β當中所示，公司A 57c的普通股關於s&p 5〇〇有 0_9的風險（在具有顏色碼的石蕊試紙範例中是藍色）5 5 c， -68- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐）經濟部智慧財產局員工消費合作杜印製 A7 B7 五、發明說明（66 ) 代表了菘投資组合整個價値的5 %，而其價差報酬關於s&p 500是15%56〇，也被以藍色描繪。其餘股票都是以類似方式表現。在本例中，那些股票是以字母順序排列，然而也可以視投資人的偏好選取而以不同的方式排列。例如，該投資人可以調整其順序以描述該投資組合當中股票的價値，由低至高風險或反之等等。自疋些例子當中，可被視爲—個該投資人之經整合的單一投資组合足證券，可以是任何該投資人輸入該系統的證券，包括基金或其他投資。因此，如果該投資人有許多帳 =必須依法被以不同且分離的帳户來維護，則該投資人還疋可以藉由Μ系統將任何帳户及包含其中的證券或其他投資含括爲該投資人想要的單一帳户，而視其每一個爲單一整合帳户作爲分析及交易執行之用（同樣地，該投資人也可以剔除任何他想從包含於某帳户中剔除的證券或其他投資，以作爲分析或叉易執行之用）。以此方式，該投資人從中獲益，因爲可以容易地整合其所有持股，並了解及管理其所有帳户，即使依法必須維護於分離帳户。因此，某位在401 (k)、IRA及一分離交易帳户都有證券，且在其小孩的一個帳户當中有證券的投資人，首度能夠將其所有持股視爲單一整合的總數，並管理這些證券而獲得投資组合理論的好處，包括確保適當的分散程度、領域暴露、集中程度、整體風險等等。要做到這樣該投資人只需注意那些帳户，或者那些帳户内的證券或其他投資，要被集合在一起乂 ‘作单心·貪組合來運作。如前所提，本發明的這部分 -69- 本紙張尺度適用中國國家標準（CMS)A4規格（2i〇 X 297公釐） n tf M· n n n r n I— I n I I— .^1 I (請先閱讀背面之注意事項苒填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 A6642 T_^__五、發明說明（67 ) 也可以用來對其他那些風險-報酬資訊可得的證券做類似的分析’例如同時也是主要的，像共同基金。參見圖15 ’本發明與投資人的自然語言互動被描述。該系統包括一自然語言介面1 5 I，一個可能的具體實施例是内建於該投資人之個人電腦上或者放在與本發明相關的飼服器上的一個軟體程式。其他可能的具體實施例可能是作爲該投資人之個人電腦介面的硬體實行模組。該投資人可以經由一鍵盤152 ’以自然語言輸入選取條件，或者如果需要也可以經由一個可以辨識説出的字，並提供轉譯給該自然 ?吾吕介面151的語音處理器153。經過對該投資人輸入的編譯，該自然語言介面1 5 1提供投資组合及/或證券特色154给該系統。這些投資組合及/或證券特色是對該投資人對一投資組合及/或證券的要求轉譯成較常用於投資上的專有名詞，以描述投資组合及/或證券。另外一種輸入該系統的方式是透過顯示於投資人勞幕上的一系列罐裝查詢1 55。一個罐裝查詢的範例可能是「我要投資於能给我一個類似市場之投資組合的股票」或「我要投資於大公司的股票J 。當投資人按了這樣的選擇，一連串的投資组合及/或證券特色1 54就被自動產生，以爲本發明之系統接下來使.用。如果該投資人已經指定了投資組合特色，該流程會進入股票選取機制1 5 7 ’以取得位於一個含括各式各樣證券及其相關特色的證券資料庫15δ當中的資訊。如果該投資人指定了特定的證券特色，則那些特色會被放到—個敘述某人的各 I —ill — — — — —^, — I — I — — I 訂·1,11·— I - {請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) •70- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） υ 〇 42.1 Α7 Β7 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製五、發明說明（68) ㈣資目標的特色樓案156。例如’某位投資人想要投資於長期及具有高報酬潛力的股票。該投資组合特色產生器156 可能就會產生一連串的規則用以選取股票9這個有規則的股票選取157接著由該證券資料庫158取得資訊。一旦股票被選取，可以許多方式作爲輸出159。例如，其結果可以被顯示於投資人的螢幕，也可以提供報表輸出給該投資人，或者也可以送出一個電子檔案給該投資人儲存並在稍後使用。如此一個較沒有經驗的投資人可以用自然語言名詞要求某些證券’而仍然可以用到本發明的複雜之處。參見圖1 6關係團體投資的觀念被顯示。本發明首先由一群投資人161收集投資人人口統計資訊。該資訊被送至一個内建於該整體投資人資料庫163當中的一般性人口統計資料庫162，並由其整合。如稍早所提及，該投資人資料庫當中的所有資訊是一般性的，因此個別投資人的隱私能被維護。該投資人資料庫162的主要目的是使得接下來能對投資人的趨勢及行爲做分析。以類似人口統計資訊收集的方式，個別投資人證券投資及投資組合特色也可以被收集164。以某投資人之投資组合特色投資的證券就被送至一個一般性證券及投資組合特色資料庫165，並由其整合。這個資料庫結合了由某特定投資人團體做的投資。當某位投資人想要進入一個關係囷體或是想看看基於團體或投資人特色的畫面，或是做合作對象投資，該投資人透 -71 - 本紙張尺度適用中國®家標準（CNS)A4規格（210><297公釐） --------------装------ 訂 ί 1------線 (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 46642 7 a? ------- --- B7 五、發明說明（69 ) (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 過一個人電腦或一伺服器取得—連_的關係團體選取條件 166。這些條件可能是職業、家庭年收入、地理區域，及其他人口統計特徵。用以產生—個特別關係團體的條件接著就被顯現於該投資人資料庫丨63。該關係囷體特色是由該— 般性人口統計資料庫162取得，並伴隨著選自該一般性證券 /投資组合資料庫165之特定投資组合或證券。該資訊接著被用於產生（視該投資人要求什麼而定）該特定關係團體的一個澄券及/或投資組合架構167。該證券y投資组合架構接著就可被輸出給該投資人。或者，該證券架構167可被輸入至本發明的證券及投資組合資料庫丨69，使得表現輸出 170可被呈現给該投資人，以顯示該特定關係團體投資的證券實際表現如何，也可以被呈現給該系統以執行或包含入該投資人之投資組合171。（以類似方式，投資人以自此所描述的任何方式所產生的其他投資組合，也可以透過該證券/投資组合資料庫169執行，且被輸出！ 7〇給該投資人，以顯示這樣選取的投資組合實際表現如何。）以此方式投資人可以特別專注於某一關係團體，該投資人想要產生並識別該特別團體投資的證券及投資組合之表現。緩濟部智慧財產局員工消費合作社印製以相當於如上所述關係團體以一投資組合部份或分離自該投資組合而投資於個別證券的方式，本發明允許關係困體對共同基金或其他投資工具的投資。在此情形下，該投資人會想要知道某特定團體投資什麼共同基金，以作爲未來投資調整的基礎。不但這些關係囷體對共同基金的投資可 -72- 本紙張又度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐）經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 46642 ^ 五、發明說明（70) 以由該投資人資料庫確定，而且該關係團體的投.資表現也可以被確認。此外，如果有一群投資人如此希望，那些投資人可以都提供資訊給該系統，使得他們許可的其他投資人或者在同一團體中的投資人可以取得整個團體的投資組合-無論是爲了監控或分析或交易執行。在此情形下，該系統會視該團體爲一個在該一般性人口統計資料庫163内的分離團體，並且接近該團體所維護的投資組合及證券，或者該图體（2)的領導者會被允許成爲該團體成員。如前所述’也會有預先包裝或建議的投資組合。本發明會持續追縱那些投資组合。例如，Washingtonian的挑選可被顯示給某位投資人，而該投資人就可以有個選擇來買進一些相同於已經發表過的專豕·挑選的證券。Dow 500及Fortune 500大股票也可以被本發明追蹤，給予投資同等於該指數或該雜it'列示之大股票的機會。再一次，那些可能的候選股票及投資組合之表現資料可以被產生以進一步通知該投資人。重要的是’雖然本發明於股票及共同基金交易的能力已被討論’本發明之系統及方法同樣可以適用於任何經濟規模重要的可交易證券。如此期貨、選擇權、債券及其他可議價證券都可以作爲本發明交易的主題。本發明之基於電腦的系統之一具體實施範例圖1 4描繪一個根據本發明之基於電腦的系統整個系統的一個具體實施範例。包括於本發明之基於電腦的系統内的 -73- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） ------Ί-----^--------------線 (請先閲讀背面之注意事項苒填寫本頁) 4 6 6 4 2 < A7 B7 五、發明說明（71) (請先閲讀背面之ii意事項f填寫本頁) 有一個伺服器6 2，執行一個程式B ’該程式控制整個系統的運作。雖然另一程式可能執行於該投資人之個人電腦 6 3 ’程式a，該投資人的程式可以完全以程式B表現。或者，這兩個程式A及B可以像PointCast或其他類似程式一樣同時作用，而下傳資料至投資人之終端機，並基於該投資人的「過濾」選取經由一個圖形介面顯示該資料。如此，對於程式A有一個可能是只當作一個通訊程式使該投資人能夠建立與該伺服器6 2的連結，並設定「濾網」以確定什麼資料被送回及送往該投資人。在此情形下，該所謂的濾網包括該投資人的投資組合中的股票及該投資人的風險模型等等。一旦由該投資人設立，該程式B接著呈現所有必要的分析及計算，以建議該投資人’如該投資人之投資組合相對於已知標準的風險程度及價差報酬。這使得能夠對該投資人的軟體有緊密的規格控制，使升級及安全性保護更容易。經濟部智慧財產局員工消費合作社印*'jJf«. 或者，藉著放入更多投資人的程式功能於程式A，該伺服器6 2被該投資人使用的時間量可達最小，如此能狗節省花在伺服器6 2通訊連結總數的成本。在本具體實施例中，該投資人將只在接收有關該投資人股票的資料及在該投資人確定一新的交易而傳送新的交易時才與該伺服器接達。接達該伺服器的總時間將類似於接收電子郵件的情況。如此’有較大的弹性可在該兩個主要程式A及B當中產生功能的等級。此外’該投資人可以經由許多通訊連結接達該伺服器 -74- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） 4 6^42 A7 B7____ 五、發明說明（72 ) 6 2。第一，該投資人可以經由使用該投資人的網際網路服務提供者（ISP)的網際網路6 4還接達該伺服器6 2，最後會連接該投資人的個人電腦6 3至該伺服器6 2。第二，該投資人可以利用撥號數據機連接的方式接達該伺服器。這有安全上的好處，因爲很多人認爲電話連接本質上要比網際網路上的開放式連接安全。第三，該投資人可以利用一中介人接達該伺服器6 2，該中介人提供服務給該投資人，如銀行、.經紀商等等。在此情形下，該投資人不是利用一撥號數據機，就是利用網際網路64接達該中介人65。一旦該投資人接達該中介人65，該中介人6 5接著利用網際網路連接或撥號連接以接達該伺服器62。本發明之基於電腦的系統也提供電子支付機制6 6，使得該投資人可以定期爲投資或其他事項支付或轉換基金，例如每月、每兩個禮拜等等。這也使得該投資人可以使其投資能配合其正常薪水。該電子支付機制6 6包括由該投資人之支票/存款帳户的線上提領、薪資扣除、信用卡交易等等。一種連接至一第三者交易系統67之電子連接也被提供，使得該程式可以做電子交易。通常，這些電子交易系統6 7 包栝一個與一確立交易的清除塢68的連接。雖然不是本發明之部分，爲了完整性還是將之顯示出來。所有這些通訊連結都是標準且已知的通訊連結，所以無須進一步討論。此外，該第三者電子支付系統連接包括多種 -75- 1冬紙張d適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐)_ ------：------装--------訂*--------- (請先閱讀背面之注意事項兵填寫本頁) 經濟郤智慧財產局員工消費合作社印製 “ d t) 4 2 7 A7 _____B7___ 五、發明說明（73) {請先閱讀背面之注意事項甬填寫本頁) 已知的電子支付方式之一，因此無須進一步討論。最後，該第三者交易系統包括一個已知的交易系統，如〇ptiMarkTM 交易系統，或其他使用財務資訊交換（ρΐχ)協定作爲通訊的交易系統，因此無需額外討論。本發明之基於電腦的系統之運作本發明之基於電腦的系統被設計來提供一種目前不存在之全新財務投資系統之機制。它使得投資人在專家的協助之下，可以產生、管理及修改一個反應出該投資人本身偏好的複雜投資組合。它使得該投資人確保其投資組合是風險分散的’且反應了他所想要假設的風險程度。本發明之基於電腦的系統也增加該投資人對於某些事項的控制能力，例如擁有什麼股票、付多少税，以及其股份如何被表決。且它允許他買進及賣出整個投資組合及特定證券，及證券的零星股份-都是以低於或者可競爭於透過經紀商但單獨證券交易或於共同基金擁有受益憑證的成本。經濟部智慧財產局員工消費合作社印製投資人（在圖6是「使用者」）接達一伺服器，處理必須用於使該投資人能夠根據本發明之基於電腦的系統產生或修改一投資组合的資訊。該接達不是透過網際網路，就是透過撥號數據機連接或透過—提供本發明給投資人使用的中介人，如銀行或經紀商。第一次使用本系統的投資人會被给予一個範園的安全性衡量，以協調其本身的電腦系統及其本身的要求。例如，安全的接達會被提供給那些以其作爲其網際網路瀏覽之用的投資人。對那些不想依靠網際網路的人，撥號數據機也是 -76- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） 4〇〇42 7 A7 ~~-_ B7 五、發明說明（74 ) 可行的，或者投資人也可以透過一個擁有本身的安全性控制並且對本發明處理網站有安全連結的中介人來接達該系統，例如經紀商或銀行。此外，安全性可以經由一撥回或撥接機制產生效果。第一久經由網際網路接達該系統的投資人，不需提供任何機密資訊，如信用卡資訊，給該處理網站，就會被提供一個密碼及登入識別。該網站接著會以該投資人所提供的一個號碼回撥給該投資人，或者該投資人可以透過直接電話撥接來接達該網站。該投資人接著就可以以觸控_語音輸入該網站指定的密碼及該投資人的機密信用卡資訊，提供給該處理網站必要的資訊。如果該網站是經由直接電話連接得到遠k用卡資訊’就不必再被提供給該網站一次，而該投資人利用投資人網站特殊密碼及登入識別做通訊。那些密碼及登入除了與該網站通訊之外別無他用，且該信用卡資訊不曾傳遞於網際網路上。一旦該投資人以任何方式接達該網站，起始畫面引出有關該投資人的有用資訊，例如收入範圍、其他投資、年齡、財務責任及財務目標及負債。投資人接著被提供資訊引出其偏好，如「風險」及「分散性」。他們的回應提供给本發明之演算正常運作所需要的資訊。基於這些資訊，本發明提議一個該投資人可以修改的概略才又資資產配置。這種資產配置模型是相對的標準並用於目前。然而該標準模型可能被該投資人調整用於該系統，使 -77- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210x297公釐） ----—,------d —— (請先閲讀背面之注意事項填寫本頁) 訂丨 .線經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 46642^ A7 _____B7___ 五、發明說明（75) 得該投資人可以引起額外風險以達到較高的報酬。允奸正常高的風險-報酬程度的原因是，該投資人會有機會^^ 發明過程中做微調-及監控及維護_該投資人爲其投資电合所選取的風險程度（基於股票的歷史易變性）。 ' 該投資組合風險的微調會比一般所能做到的要來得多，例如對於某位想要選擇共同基金的投資人，因爲該位使用本發明之投資人可以確保其選取的投資及其風險架構維持在該投資人的控制之下。在-共同基金當中（不是無息的或「非管理」基金），該投資人無法確知未來會有什麼股票，以什麼比重，被包含於該基金，或者基金當中有多少會被以現金持有，也因此無法確保該基金不會修改其風格及「風險」’而該投資人事先對那些改變並不知情。即使是在無息的基金還是無法確定在任何時間會有多少現金持有於該基金。因此，該共同基金投資人遇到對一共同基金架構不確定的額外風險，如此增加了該投資人的風險程度而沒有得到任何好處。 —旦該一般性資產配置確認及風險-報酬偏好被產生，透過簡單的畫面’投資人會被問及任何他們對於股票的偏好’例如證券被列示於何處、資本額，及業務範圍；各種財務因素如本益比及成長趨勢，及企業管理因素如該公司是否販賣特殊商品，或有良好的勞工關係等等。（關於主觀條件的認定，如一家公司是否具有「良好」或「不良」的管理因素，通常是來自第三者來源。） •投資人接著可以指定特殊股票應該或不該被包含於該投 -78- 本紙張&度適用中國固家標準（CNS)A4規格（210 X 297公t ) ----,---.----- I^--------訂---------線 ί請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印*1^ 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 46 642" a? ___B7_______ 五、發明說明（76 ) 資组合。因此，本發明也可充當一個一般的經紀商_要相當低的成本，即使是比起高貼現的經紀商還是可以相當程度地比較少-立即執行不需要或該系統運作者願意事先整合某些交易。 •如果投資人想對某交易做立即執行，本發明會以相當於其他電子貼現經紀商所用的方式要求一費用，該費用相當有競爭性或者優於該貼現經紀商所收取的。 •在偏好被輸入之後，本發明會產生一個分散性投資组合盡可能吻合那些偏好及該資產配置確認-都是自動地。 •如果該投資组合可被接受，該投資人會輸入要投資的額度，而那些證券則會在本發明的下—個「交易」视窗被買進。' •要使本發明有用，成本必須保持得很低，如此投資人才可以頻繁地買進及修改整個投資組合的證券。爲了達成這個目的，在本發明的一個具體實施例中，本發明整合所有由使用本發明之投資人輸入的交易。這些交易之所以被整合並不是爲了撮合一投資人與別的投資人的交易，而是要減少枯要由该系統執行的實際交易數。該整合的個數視該系統的投資人數、使用方式及其他因素而定，但目前希= 能夠將交易g合成收盤時接㈣、纟上午接收的，及那些下午接收的交易，使交易在開盤、中場及收盤時生效。: 果需要認證及其他因素始可被允許，交易也可以在其他時間生效-例如在傍晚或是一天當中多次，只要有個能夠獲取，格的市場’或者有一市場製造者願意在該時間開放市場，而且顯然在這種相的交易能夠與投資人的意願一 -79- 本纸張Μ刺中國國家標準（CNS)A4規格（21G X 297公g ) ----I ---t------\衣--------訂---------線 (請先閱讀背面之法t事項為填寫本頁) A7 B7 46642 ^ ---------- 五、發明說明（77 致。同樣地，該系統運作者（例如「先行整合」某些交易與其本純料；紀商）可以些交易-直到-交易視窗出現或達到某转4等再持：那那些先行整合的交易。例如，該運作；;=寺寺，以執行取得十筆交易，且在那些交易被收到二=客處先行整合，在帶著現在所擁有的整個〜.、本身執行以爲另-交易來執行。這個策略意味著該運作者必須 ^場風險，而且也有其他缺點，包括可能必須視每個交易爲呈報哭易，以便做呈報或其他要纟些小型交易可行。疋了有某 •股份可以用非常小的零星股數（―或二股）購買，甚至是零股-在一般的經紀商無法在成本效益基礎上買得。 .所有投資人的動作都可以自動化，直接由存款每週或每月指定某金額，且選定的股票視它們是否滿足某種條件而被買賣。 •接下來的部分，該投資人可以以任何他想要的方式修改其投資組合，包括反應新的偏好，以額外的投資金額注入’或賣出該投資組合的某些或全部證券。 •該投資人也可以將其投資组合與該投資人所擁有的其他投資結合在一起分析’例如基金或持有於其他帳户的其他投資，以回顧及修改整個投資组合。 •該投資人可以追蹤税的「基礎J及股票購買取得日，以及哪些股票赚錢而哪些賠錢：因此投資人可以選擇賣出股票以產生資本利得或損失（長期或短期），如此而管理稅賦 -80 - 本纸張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） ---.----------^--------訂---------線 {請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁> 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製經濟部智慧財產局員工消費合作社印Ϊ取 Α7 五、發明說明（78 ) 影響。 =外，由於孩投資人實際擁有個別證券於其投資組合， 2不疋只有基金的受益憑證’該投資人有權利對其股票表 (或根據各種指令委託表決），並且當他想要時也可賣出個別股票。 ^因此本發明之基於電腦的系統提供給那些想要「親手」二理投資组合的投資人可以這麼做—那些館用貼現經紀及那些自行選取共同基金的人—以及爲那些想要被完關〜J的投資人提供簡單、自動化及專門的管理。相較於共同基金，本發明所包舍的強處及優點： •要被包含於一投資組合的個別證券之選取； •税賦影響的管理及顯然較佳的結果； •每天最少可以對該投資組合做三次特殊修改的能力，包括能夠在開盤、中場或收盤時買賣股票，而不是像共同基金只能在下個收盤時： ,—·世界級證券的含括或選取依領域、本纽、管理政朿、行業或其他因素，以配合投資人的偏不能的水準；』丞孟所 •能夠實習表決及其他股東及企業管理權利及決定一例如在經營轉手時是否需清償該證券； • 視情況控制盈餘轉投資的能力； •能夠微幅調整風險-報酬偏好，以完全控制包含什麼於1¾投資組合及是否要有投資策略的變化； •能夠以較少的潛在成本或租稅影響來修正及投資组合；取&度 -81 - 本紙張尺度通用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） ---·---5-------采·-------訂--------· (請先閲讀背面之注意事項甬填寫本頁) b 6 42 7 at b 6 42 7 at 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製五、發明說明（79) •能夠更容易地將多個投資項目視爲完全整合的投資组合並管理之；及 • 能夠將成本管理得更好。相較於貼現經紀商’本發明所包含的強處及優點： •不昂貴及成本效益的方式產生一分散性投資組合； •能夠以合理的成本於多種證券取得小股數及零星股數； •遠遠較低的成本於買進及賣出個別證券（假設不一定立即執行）-即使與貼現最多的經紀商相比；叱夠建立投資‘组合廣泛的限制及條件，例如對—投資組合需求的分散性及最大的風險程度； • 監控投資组合基礎的稅賦影響； ’ 視情況控制盈餘轉投資的能力； •協助定義分散性及選取滿足分散性目標的股票； •協助定義其他因素及投資人偏好及選擇滿足那些立他偏好及目標的股票；及 ” .有可能獲得比透過貼現經紀商撮合交易所能夠得到爲佳的執行結果。

、本發明的一個具體實施範例是用於自行管理的他⑻帳尸。以設定某些限制於風險程度及最小數量的資產/負債，該系統可以當成—自行管理的4〇1(k)來運作。例如，雇主可能會想要允許其員工管理其個人帳户，而不會發生成本於雇王。如此’一旦該計劃被建立，那些個人帳户就被收取一相當低的月費（或小額的資產基礎費用），使得其使用者能夠是一個自行管理帳户。但爲了保護該雇主nt W -82- 本紙張尺度適用中國國豕標準（CNS)A4規格（2l〇 X 297公爱〉 -------------^--------訂---------線 (請先閲讀背面之注意事項再填寫本頁) A7 466427 B7_____ 五、發明說明（80 ) {請先閱讀背面之注意事項月填寫本頁) 必須有某些限制，使得員工不能將其整個帳户投資於單一月又示’或疋產生一個具有極高風.險的投資組合。該程式可以被設計來避免違反這些基本條件的交易之執行，並告知該使用者之所以不能執行的理由。本發明之另一具體貫施範例，是用於一允許其投資人/客户產生如上所述之一投資组合，並透過該經紀公司交易的現行經紀商。一旦那些投資组合到達中央電腦，就會被打散成其組成的交易。對此’有幾種可能。—，那些交易可能被整合，彼此互相沖銷，只剩下少數股份爲各資產/負債而被買賣。在此情形下，該經紀公司可能承擔股票會升値或庇値的風險’且只重新配置那些股票在該公司内的擁有’接著在當日結束（或當天數次）執行交易以移除任何風險。二，那些交易可能在到達後持續被執行，如此降低任何風險。在此情形下，投資人仍然做投資組合的投資，但該公司則管理那些交易以實行期望的投資组合。三，那些 X易可能只被整合直到達到某個大小（以金額或股數），然後才被執行。其他應用經濟部智慧財產局員工消費合作社印制^ 本發明之基於電腦的系統可被一般投資人用來管理其他「事物J ’例如選擇權及交易商品、債券、國外證券，或是作爲如衍生性商品的投資銀行業務。本發明之基於電腦的系統可被用來建立一系統，以產生及管理任何可被交易的資產或負債或其組合的一個投資组合，並且只要投資组合的分散性或其利用的觀念是優點（如同大多數財務資產會有的）’就能提供好處。例如，如上所述本發明可被用於任 -83- 本紙張尺度適用_中國國家標準（CNS)A4規格（210 x 2的公釐） 466427 A7 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 B7 五、發明說明（81 ) 何證券，包括國外或國内證券、選擇權、認股權證、債券、票券、有限合夥權益、私it募集證券或其他。此外，本發明可被用於商品、期貨、銀行聯合貸款權益及新奇的被交易資產或負債，如污染權（包括全球溫室及空氣/水污染權）或保險理賠權益。方法：1)獲取投資人之投資組合特色的偏好；2)利用那些偏好描述及選取被交易的項目把這些資產當作一個投資组合而非分離資產來分析及交易；4) 整合這些交易於-可行的特色，例如—時間區間(例如每三個小時）或一確㈣間點（例如在9:3〇am、⑵川吨及* 3〇pm) 或一金額（例如要有丨’000個交易，或總共$5〇〇〇的交異被整合）或其他；及5)在整合後執行這些交易，且如果可以，先沖銷，交易可以應用於這些項目的任一個。此外，獲取投資人風險偏好及其他資訊，使得能夠適當地瞒準私下募集及其他提供給投資人的機會。再者，本發明使得較小額投資人的分散性成爲可能，敢冒險的出資者可藉由投資於多個私下募集而能夠獲得對私下募集的投資。例如，大多數敢置險的出資者投資於多個私下募集，而那些正常都是高風險/高報酬。於不只-個，那些敢冒險的出資者可以降丄及有可犯其中一個會相當成功，如此攤掉其他的損失。本發明也使得較小額投資人可能得到同樣但較低規模的投資機會。例如，使私下募集被列做其他股票，該系統使得 Μ投資人可以選取該私下募集做投資。藉著多選幾個，該才又資人可以將風險分散於許多這樣的投資，如此降低整體風險。 -84- 本紙張尺度適用中國画豕標準（CNS)A4規格（210X 297公釐） --------.--------------訂--------- f請_先閱讀背面之注意事項再填寫本頁)

Claims

4 6 6 42 7 B8 Co D8 六、申請專利範圍 1. 一種系統’使得至少數個個人或較小額投資人或其他投資人，能夠經由連接至每一個該數個個人或較小額投資人的第一數個通訊連結產生、管理及交易於一個資產/負債之投資組合’在該通訊連結之上，該數個個人或較小額投資人的每一個傳送有關數個資產/負債的交易之交易資料給該系統，該交易是該數個個人或較小額投資人的每一個想要產生的’以便產生、修改或賣出該數個資產/ 負債之一投資組合，包括用其它方法在經濟上可能行不通的交易，該系統包括： a) —處理器： (i) 經由該第一數個通訊連結與數個個人或較小額投資人之個人電腦通訊； (ii) 由該數個個人或較小額投資人的每一個之個人電腦處接收投資人識別資訊、投資人偏好及交易資料； (iii) 由該交易資料產生該數個個人或較小額投資人的每一個之一資產/負債投資组合； (iv) 執行該每一個資產/負債投資組合之交易，以產生該投資組合或修改該數個個人或較小頦投資人的每一個之投資組合；及 b) 連接於該處理器並儲存來自該數個個人或較小頦投資人之個人電腦的每—個之交易資料之一儲存裝置。 2 .如申請專利範圍第1項之系統，其中該處理器進一步包括一整合常式，爲該交易資料内的資產/負債整合用其它方法在經濟上行不通的買入交易單及賣出交易單，爲接 -85- 本紙張尺度過用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公爱） ----^----；-------A— (請^-閱讀背面之注意事項异填寫本頁) 訂. -線· 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 8888 ABCD 4 6 642 7 六、申請專利範圍收自該數個個人或較小額投資人之個人電腦的每一個之交易資料中的每一個資產/負債，成爲單一在經濟上可行的買入交易單及單一在經濟上可行的賣出交易單，且該處理器進一步包括一常式，傳送該單一在經濟上可行的買入交易單及該單一在經濟上可行的賣出交易單至第三者處執行。 3 .如申請專利範圍第1項之系統，其中該處理器進一步包括一風險配置常式，基於該每一個人或較小額投資人輸入的配置模型，爲每—個人或較小額投資人產生一個投資類別的比例配置，並且傳送一個投資類別的比例配置結果给該每一個人或較小額投資人。 4，如申請專利範圍第3項之系統，其中該處理器進一步包括一投資人介面，與每—個人或較小額投資人互動，以決定一個個人或較小額投資人之投資組合，配合由該風險配置常式決定的該個人或較小額投資人之該投資類別的比例配置。 5 .如申請專利範圍第1項之系統，進一步包栝一連接於該處理器及連接於一第三者電子支付系統之電子支付機制’傳送該數個個人或較小額投資人的每一個之一電子支付請求給該第三者支付系統，並且配合該請求由該第二者支付系統處以電傳方式接收該數個個人或較小額投資人之電子支付資料。 6 .如申請專利範圍第5項之系統，其中該電子支付機制包括一帳户處理過程，爲該數個個人或較小額投資人的每 ----1---^------A----1---訂---------線 (請先閱讀背面之注意事項#填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印1''农本紙張尺度適用令國國家標準（CNS)yy規格（21〇 297公釐） 1 86- 4 6 6 42 7 A8 B8 C8 D8 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製六、申請專利範圍一個維護數個支付帳户。 7.如申請專利範圍第5項之系統，其中該電予支付機制包括一交易處理過程，允許_特別的個人或較小額投資人之資產/負債之交易，如果該特別的個人或較小額投資人的支付帳户包含有一預先決定的金額。 8 .如申請專利範圍第6項之系統，其中該儲存裝置是連接於該電子支付機制，並且爲該個人或較小額投資人的每一個儲存該電子支付資料，以及該數個個人或較小額投資人之該數個支付帳户。 9 ·如申請專利範園第2項之系統，進一步包括一第二通訊連結至一第三者交易系統，爲接收自該數個個人或較小額投資人的每一個之交易資料中之該數個資產/負債的每一個，傳送該單一在經濟上可行的買入交易單及該單一在經濟上可行的賣出交易單。 10.如申請專利範園第2項之系統，進一步包括於該數個個人或較小額投資人之個人電腦上之一投資人程式執行過程’該投資人程式提示該個人或較小額投資人做投資人識別資訊及投資人偏好’傳送該投資人識別資訊及投資人偏好給該處理器’並且使得該個人或較小額投資人能與該處理器互動，以選取數個資產/負債，以產生一個按照該投資資產比例配置的個人或較小額投資人之投資組合’及使得能夠設立如投資組合特色等要由這些投資人允許的條件及限制。 11‘如申請專利範圍第1 〇項之系統，其中該投資人程式進— -87 表紙張關家鮮（CNSM4雜咖X视 ---·ι— —Μ-------- t衣--------訂·--------線 t請九閱讀背面之注意事項罗填寫本頁) 0g88 昭 ABCS 在 6 6 42 7 六、申請專利範圍 ’包括-圖形使用者介面，顯示該整個個人或較小額投資人I投資组合相對於—標準業界衡量指標之—風險及一差別報酬。如申請專利範圍第4之系統，其中該投資人程式進一步包括一投資组合編輯過程，使得該個人或較小額投資人叱夠調整该投資資產比例配置及該個人或較小額投資人之投資组合。 13_如申請專利範圍第11項之系統，其中該投資人程式進一步包括一通訊過程，爲該投資人識別資訊與任何要被執行之資產/負債通訊，以產生或修改一個人或較小額投資人之投資組合’以確保—個人或較小額投資人之實際投資組合能符合一個人或較小額投資人對該處理器如該經由該第一數個通訊連結之—之交易資料所期望之投資組合。 14. 如申請專利範圍第1 1項之系統，其中該系統進一步包括一儲存介面過程’與該儲存裝置互動，以儲存該投資人程式於該儲存裝置，並且在一新的個人或較小額投資人的請求之下傳送該投資人程式到該個人或較小額投資人。 15. 如申請專利範園第5項之系統，其中該電子支付機制進 —步包括一支付過程，以電傳方式要求爲該數個個人或較小額投資人的每一個由該第三者支付系統處定期支付。 16. 如申請專利範圍第1 5項之系統，其中該定期支付包括一 -88 - 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4规格（21〇χ 297公1 ) I— I— I 4. B^i 1 n 一OJI n t— I (鯖^閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製經濟部智慧財產局員工消費合作社印制Λ 466427 § D8 六、申請專利範圍每月支付。 17. 如申請專利範圍第1項之系統.，其中該交易資料包括至少一個該數個個人或較小額投資人所期望能被交易之至少一個該資產/負債的零股。 18. 如申請專利範園第1項之系統，其中該交易資料包括至少一個該數個個人或較小額投資人所期望能被交易之至少一個該資產/負債的零星股份。 19. 如申請專利範圍第2項之系統，其中該交易資料包括至少一個該數個個人或較小額投資人所期望能被交易之至少一個該資產/負債的少數股份。 20. 如申請專利範圍第1 〇項之系統，其中該投資人程式進一步包括一税賦利益過程，爲該個人或較小額投資人所交易的所有資產/負債維護一稅基以及取得日期。 21·如申請專利範圍第1 〇項之系統，其中該投資人程式進一步包括一表決權利過程，提供有關該個人或較小額投資人所持有的資產/負債之表決權資訊給該個人或較小額投資人。 22. 如申請專利範圍第2項之系統，其中該處理器包括一交易執行過程，經由該第二通訊連結從該數個個人或較小額投資人或該第三者交易系統處，爲該數個資產/負債的每一個接收有關該單一在經濟上可行的買入交易單及該單一在經濟上可行的賣出交易單之實際交易價格資訊。 23. 如申請專利範圍第22項之系统，其中該交易執行過程進一步包括一#式，傳送有關某特別的個人或較小額投資 -89- 本紙張尺巾關雜準(CNS)A.l規格（21〇 X 297公爱） ----^----Μ------^--------訂---------線 (請尤閲讀背面之注意事項異填寫本頁) 888S ABCD 466427 六、申請專利範圍 (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 人所交易的每一資產/負債之實際交易價格資訊，給該特別的個人或較小額投資人。 24.如申請專利範圍第2 3項之系統，其中該投資人程式進一步包括一常式’修改根據該個人或較小額投資人所交易的每一資產/負債之實際交易價格資訊之整個個人或較小額投資人之投資組合之風險及差別報酬之顯示。 25_如申請專利範圍第2 4項之系統，其中該投資人程式進一步包括一建議過程，經由該圖形使用者介面對該個人或較小額投資人建議對該個人或較小額投資人之投資组合之修改，使得該個人或較小額投資人之投資組合符合該先前決定之比例配置，如果該個人或較小額投資人之投資組合因爲接收自該處理器之該實際交易價格資訊而不再符合該比例配置。 26_如申請專利範圍第1項之系統，其中該第一數個通訊連結中至少一個包括一個與網際網路之通訊。 27. 如申請專利範圍第2項之系統，進一步包括一顯示於一先前決定之全球資訊網站上之圖形使用者介面，經由該介面一個新的個人或較小額投資人可以提供投資人識別資訊給該系統。經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 28. 如申請專利範圍第2 7項之系統，其中該處理器包括一接達過程，根據該新的個人或較小額投資人指定之投資人識別資訊，經由該第一數個通訊連結之一接達該新的個人或較小額投資人之伸人電腦，以便在收到來自一個新的個人或較小額投資人之個人電腦之投資人識別資訊 -90- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公爱） A8B8C8D8 Λ66427 六、申請專利範圍時，由該新的個人或較小額投資人處取得支付資訊。 29. 如申請專利範圍第2 8項之系统，其中該第—數個通訊連結之一包括一直接撥號電話連接。 30. 如申請專利範圍第1項之系統，其中該第一數個通訊連結中至少一個包括一個由該數個個人或較小額投資人之一所起始的直接撥號電話連接。 31. 如申請專利範圍第1項之系統，其中該第—數個通訊連結中至少一個包括一個與一中介人伺服器之直接撥號電話連接’邊直接撥號連接是由該數個個人或較小額投資人之一所起始，以及一個由該中介人伺服器所起始的該中介人伺服器與該處理器之網路連接。 32‘如申請專利範圍第1項之系統，其中該第一數個通訊連結中至少一個包括一第一個與一中介人伺服器之直接撥號電話連接’該第一個直接撥號連接是由該數個個人或較小額投資人之一所起始，以及一第二個與該處理器之直接撥號電話連接，該第二個直接撥號連接是由該中介人飼服器所起始。 33. 如申請專利範圍第1項之系統，進一步包括與該處理器通訊之一自然§吾&介面，接收來自該個人或較小額投資人之輸入。 34. 如申請專利範圍第3 3項之系統，進一步包括與該自然語言介面通訊之一語音處理器，由該個人或較小額投資人處接收語音輪入。 35. 如申請專利範圍第3 3項之系統，其中該自然語言介面進 -91 · 度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐) —^—--------d —— (請it-閲讀背面之注意事項％:填寫本頁) .. 線· 經濟部智慧財產局員工消費合作杜印製經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 7/\0 _____ D8 六、申請專利範圍一步包括一轉換器過程，轉換來自該個人或較小額投資人之自然語言輸入成爲交易資料。 36·如申請專利範圍第27項之系統，其中該圖形使用者介面進一步包括一輸入畫面’包括以非財務專有名詞爲架構，讓該個人或較小額投資人回應之問題。 37.如申請專利範圍第〗〇項之系統，其中該投資人程式進一步包括一圖形使用者介面過程，使得該個人或較小額投資人能夠藉由改變該風險及差別報酬之圖形顯示，來調 JE· Θ技資資產比例配置及該個人或較小額投資人之投資組合。 38.如申請專利範圍第1項之系統，進一步包括一關係團體產生過程’產生一個由具有類似特色之個人組成之關係團體’該特色可由該投資人選擇，該關係團體產生過程確認該關係團體買過什麼證券，並且代表選取該特色之投資人執行該關係團體買過之證券之購買。 39，如申請專利範圍第3 8項之系統，進一步包括一統計抽樣過程，由數個投資人處抽取包含該數個投資人特色之人口統計資訊，該統計抽樣過程：⑴抽取關於該數個投資人的每一個曾經買過之證券之資訊，（Π)儲存該人口統計資訊於一可搜尋之人口統計資訊資料庫，（Hi)儲存該買過證券之資訊於該可搜尋資料庫；及（iv)結合該儲存之證券資訊與該人口統計資訊。 40·如申請專利範圍第3 8項之系統，進一步包括一歷史表現過程，爲關心該關係團體之證券表現之投資人產生一個 -92 - 本紙張丈度適用中國國家標準（Cns)a4規格（210 X 297公釐） ^ · 放--------訂---------線 {請t閱讀背面之注意事項#填寫本1'} 2 4 6 6 4 88852 ABCS 六、申請專利範圍歷史表現輸出。 41. 如申請專利範圍第3 3項之系統，進一步包括一語音處理過程，處理來自該個人或較小額投資人之語音輸入，接著提供該處理過之語音给接收該資訊之該自然語言介面〇 42. 如申請專利範圍第3 3項之系統，其中該自然語言介面進 —步包括一轉換過程，轉換來自該個人或較小額投資人之該自然語言輸入成爲交易資料。 43·如申請專利範圍第丨項之系統，其中該處理器進一步包括一整合及沖銷常式，爲該交易資料内的資產/負債整合及沖銷用其它方法在經濟上行不通的買入交易單及賣出交易單’爲接收自該數個個人或較小額投資人之個人電腦的每一個之交易資料中的每一個資產/負債，成爲單一在經濟上可行的買入交易單及單一在經濟上可行的賣出交易單，且該處理器進一步包括一常式，傳送該單一在經濟上可行的買入交易單及該單一在經濟上可行的賣出交易單至第三者處執行。 44. 如申請專利範圍第3 9項之系統，進一步包括一歷史表現過程，爲關心該關係團體之證卷表現之投資人產生一個歷史表現輸出。 45. —種基於個人電腦之程式，爲執行於一投資人之個人電腦上’如此使得一個個人或較小額投資人能夠產生、管理及交易於一個資產/負債之投資組合，及爲作爲與一經由一第一通訊連，管理數個這樣的個人或較小額投資人 -93- ，本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)如規格（210 x 297公髮） I ϋ n ϋ n n n > BF i請^-閱讀背面¾注意事項甬填寫本頁) 訂· -線經濟部智慧財產局員工消費合作社印製謹08 4 6 642 7 六、申請專利範圍之系統之介面，經由該連結該個人或較小額投資人傳送有關至少一個資產/負債的交易之交易資料給該系統，該交易是該個人或較小額投資人想要產生的，該程式包括： a) —圖形投資人介面，提示該個人或較小額投資人輸入投資人識別資訊、包括一投資金額及一支付方法在内之投資人投資資訊，及投資人偏好資料； b) —資產配置模型過程，基於該投資人偏妤資料，爲該個人或較小額投資人產生一個資產之比例配置，其中該圖形投資人介面經由該電腦之顯示裝置顯示數個資產/ 負債，該個人或較小額投資人可由其中選取以產生一個配合該資產比例配置之個人或較小額投資人之投資组合； c) 一風險及差別報酬計算過程，持續計算該整個個人或較小額投資人之投資組合相對於一標準業界衡量指標之一風險及一差別報酬，以回應由該個人或較小額投資人對該投資组合之改變，並提供該相對風險及差別報酬給該圖形投資人介面，該相對風險及差別報酬過程配置該投資金額於該整個f固人或較小額投資人之投資组合，以鑑定爲達成該期望風險及差別報酬所需之投資組合當中之資產/負債之交易，其中該交易包括該資產/負債之單獨單位、零股及零星股份； d) —投資組合编輯過程’使得該個人或較小額投資人能修改該投資組合； -94- 本紙張尺度適用中國國家標準忙奶)八4規格（210>< 297公釐） 1 »--------4--------訂---------線 (請t閱讀背面之注意事項乒填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印制Λ 888ϋ ABCS 466427 六、申請專利範圍 e) —風險値及敏感度計算過程，計算該整個個人或較小額投資人之投資組合之一風險値及一敏感度回應，並提供這些値及分析給該圖形投資人介面，該介面顯示該値及分析給該個人或較小額投資人；及 f) 一通訊過程，作爲該投資人識別資訊及要被執行之資產/負債之任何交易，以產生或修改一個人或較小額投資人之投資组合，以確保一個人或較小額投資人之實際投資組合能符合一個人或較小額投資人對該系統預期之投資組合，並符合對該投資组合指定之任何限制條件，如經由該第一通訊連結之交易資料、使包括該資產/負債之早獨股份、零股及零星股份在内之交易與該系統通訊以便與其他投資人之交易整合之該通訊過程。 46_如申請專利範圍第4 5項之基於個人電腦之程式，進一步包括一自動資產配置調整過程’利用該個人或較小額投資人提供之關於風險/報酬及其他事項之偏好資訊，以重新調整該資產配置模型，並且基於該個人或較小頦投資人提供之該額外資訊輸出一不同之資產配置比例。 47. 如申請專利範圍第4 5項之基於個人電腦之程式，其中梦圖形使用者介面進-步包括-常式，以—顏色碼顯示= 相對風險及差別報酬。 48. 如申請專利範圍第4 7項之基於個人電腦之程式，其中梦圖形使用纟介面㉟一步包括~ f式，？文變該資產配置模型以回應該投資人對該顏色碼顯示之改變。 49. 如申請專利範圍第4 5項之基於個人電腦之程式，八’具中遠 -95 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公髮〉 ----_----'---------------訂---------線 (請t閲讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 A8B8C8-D8 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製六、申請專利範圍形使用者介面進一步包括一常式，以一數値指標顯示該相對風險及差別報酬。 50. 如申請專利範圍第49項之基於個人電腦之程式，進一步包括一自動資產配置調整過程，改變該資產配置模型以回應該投資人對該數値指標之改變。 51. 如申請專利範圍第4 5項之基於個人電腦之程式，其中該圖形使用者介面進一步包括一常式，以選自：一錶面上之指針、一水平捲軸上之指針，及一垂直捲軸上之指針當中之一顯示該相對風險及差別報酬。 52·如申請專利範圍第5 1項之基於個人電腦之程式，進一步包括一自動資產配置調整過程，改變該資產配置模型以回應該投資人對該選自：一錶面上之指針、一水平捲柏上之指針’及一垂直捲軸上之指針當中之一之改變。 53·如申清專利範圍第4 5項之基於個人電腦之程式，其中該圖形使用者介面進一步包括一常式，以一個數値範圍上之指針顯示該相對，風險及差別報酬。 54. 如申請專利範圍第5 3項之基於個人電腦之程式，進—步包括一自動資產配置調整過程，改變該資產配置模型以回應該投資人對該數値範圍上之指針之改變。 55. 如申請專利範圍第4 5項之基於個人電腦之程式，進一步包括一規格控制過程，提供該程式之—版本數字給該系統，以回應來自該系統之一請求，其中該系統在偵測到一過期版本時自動下傳該投資人程式之一更新版本。 56. 如中請專利範圍第4 5項之基於個人電腦之程式，其中該 -96 - 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A.l規格（210 X 297公釐） ----^^------'A-------—訂·--------線 (請讀背面之注意事項声填寫本頁) 〆經濟部中央標準局負工消費合作社印裝 46 642 "7 as C8 ___D8 六、申請專利範圍投資組合編輯進一步包括一常式，接達位於該系統儲存數個資產/負債之一資料庫，該個人或較小額投資人可以由其中選取，以產生及修改該個人或較小額投資人之投資組合。 57. 如申請專利範圍第45項之基於個人電腦之程式，其中該投資組合編輯進一步包括一内定投資組合過程，基於該個人或較小額投資人之一投資组合型態之選取，提供一内定投資組合給該個人或較小额投資人。 58. 如申請專利範圍第5 7項之基於個人電腦之程式，其中該投資组合型態包括選自：道瓊30指數、S&P 5 00指數、 Russell 2000，及其他股票指數或這些指數之部分之至少一個。 59. 如申請專利範圍第5 7項之基於個人電腦之程式，其中該内定投資組合過程產生一個投資組合反應出選自：道瓊 30指數、S&P 500指數、Russell 2000，及其他股票指數或這些指數之部分之一之類似風險/報酬特色。 60. 如申請專利範圍第4 5項之基於\固人電腦之程式，其中該投資組合編輯提供一個通常由一投資人可指定團體所選取之資產/負債之列表。 61·如申請專利範圍第6 0項之基於個人電腦之程式，其中該投資人可指定團體包括選自：律師、股票經紀商、工程師、會計師、農夫 '作家、經理人’寻集團領導人，或該投資人及其他團體成員自行選取並證明為其自己圏體之一團體之至少一個。 -97- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS ) A<4規格（2丨0 X 297公釐） --：------V; ------,ιτ------A (請先S讀背面之注項再填寫本K ) A8 B3 CS DS 46 642 、申請專利範圍 62，如申請專利範圍第4 5項之基於個人電腦之程式，進一步包括—自然語言介面過程，接收來自該個人或較小額投資人之輸入。 63‘如申請專利範圍第4 5項之基於個人電腦之程式，進一步包括一關係團體產生過程，產生一個由具有類似特色之數個個人組成之關係團體，該特色可由該投資人選擇，該關係團體產生過程確認該關係團體買過什麼證券，炎且代表選取該特色之投資人執行該關係團體買過之證券之購買。 64. 一種藉由實行數個交易以產生及管理一資產或負債之投資组合之方法，包括下列步驟：爲一投資人之數個投資組合特色獲得數個投資人偏好；利用該數個投資组合特色選取數個資產或負債由該投資人交易於數個交易當中；及、整合該投資人之該數個交易與其他投資人之數個交易於坂數個資產或負債之一可行特色上，其中該投資人之該數個交易包括經濟上不可行之交易。 65. 如申請專利範圍第64項之方法，丹整合茲數個交易 (步驟包括於一段期間内整合該數個交易之步驟。 66. 如申請專利範圍第65項之方法，其中該段期間1 個小時。枯每一 67. 如申請專利範圍第6 4項之方法，八τ正0琢數個交易進一步包括每天於一時間點整合—次。 -98- 私紙張尺度_巾_家標i|t (CNS)A4規格⑽χ 297公 ----^----Μ-----'裝--------訂---------線 (請先閱讀背面之注意事項為填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 6 42.7 B8 ____g__ 六、申請專利範圍 68·如申請專利範圍第64項之方法，纟中整合該數個交易進一步包括每天於數個預定時間.點整合數次。 69. 如申請專利範園第64項之方法，其中整合該數個交易進一步包括整合以交易之金額或數目訂定之一個量。 70. 如申請專利範園第64項之方法，進—步包括把該數個交易當成已整合來執行之步驟。 71. 如申請專利範圍第7 〇項之方法，進一步包括沖銷該數個投資人之該數個交易内之買入交易單及賣出交易單之步驟’以獲取該數個投資人之該資產或負債的每—個之一單一只入夂易單或一單一賣出交易單，在整合該數個交易’並執行該數個投資人之該資產或負債之該單一買入或賣出交易單的每一個之後。 72·如申請專利範圍第6 4項之方法，進一步包括下列步驟：產生一個由具有類似特色之個人組成之關係團體，該特色可由該投資人選擇；確認該關係團體交易過什麼資產或負債；及執行類似交易於該關係團體交易過之資產或負債。 73.如申請專利範圍第7 2項之方法，其中該確認該關係團體交易過什麼資產或負債之步驟進一步包括下列步驟：自數個投資人處抽取包含該數個投資人特色之人口統計資訊；抽取關於該數個投資人的每一個曾經交易過之資產或負債之資訊；儲存該人口統計資訊於一可搜尋之人口統計資訊資料 -99- 本紙張尺度適用中國國家標準（c>：s)a4規格（mo x 297公蜚） --------I.------7裝--------訂---------線 {tf^-閱讀背面之注意事項异%寫本頁) A8 B8 C8 DS 4 6 6^2 申請專利範圍儲存該交易資訊於該可搜尋.資料庫；及結合該儲存之交易資訊與該人口統計資訊。 74. 如申請專利範園第73項之方法，進一步包括下列步驟：爲關心該關係囷體之資產或負債表現之投資人產生一歷史表現輸出。 75. 如申請專利範圍第6 4項之方法，進一步包括以選自：一顏色碼、一數値、一錶面上之指針、一水平捲軸上之指針，及一垂直捲軸上之指針當中之一，顯示該相對風險及差別報酬於一圖形使用者介面之步驟。 76. 如申請專利範圍第6 4項之方法，進—步包括以—個數値範圍上之指針顯示該相對風險及差別報酬於一圖形使用者介面之步驟。 77. 如申請專利範圍第75項之方法，進一步包括改變該投資組合特色，以回應改變選自：該顏色碼、該數値、該錶面上之指針之位置、該水平捲軸上之指針之位置，及該垂直捲軸上之指針之位置當中之一之步驟。 78. 如申請專利範圍第7 6項之方法，進—步包括改變該投資 .组合特色’以回應改變該數値範圍上指針位置之步驟。 79. —種使得數個投資人能夠對一證券投資組合做定期投資之裝置，包括： a ) —處理器，由數個投資人個人電腦的每一個接收有關每一預定期間投資於每一投資人.之投資組合之金頦之資料’並且在接收到來自該投資人要購買證券之指令 -100 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 x 297公爱） „ 1 *裝·-------訂---------線 (請先閱讀背面之注意事項再填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 A8 Βδ C8 D8 4 6 6 4-2 六、申請專利範圍 (請先閱讀背面之注意事項，填寫本頁) 時’接達一電子支付系統以獲得對該請求購買之支付； b)每個與該處理器通訊之投資人之一投資組合經理人過程，顯示一個該投資人可以從中選擇之證券列表，使知該投資人能夠產生及管理一證券之投資组合，該投資組合的經理人提供有關基於該投資人選擇之投資組合之風險及報酬資訊’並且限制該整體投資組合特色應該如何遵守任何該投資人指示之限制； c )與該投資組合經理人過程通訊之一交易處理器，接收來自該投資組合經理人基於該投資人輸入以交易證券之命令，並且送出交易請求至一電子交易系統以根據該命令執行；及 d)與該投資組合經理人過程通訊之一儲存單元，儲存每一投資人之投資組合。 80.如申請專利範圍第79項之裝置，進一步包括一第三者交易系統介面裝置，整合所有投資人之交易，並且將該整合後交易當成每一證券之單一交易送至一第三者交易系統。經濟部智慧財產局員工消費合作社印製乩如中請專利範圍第80項之裝置，其中該第三者交易系統 $面裝置包括一個沖销過程，在將該整合過交易送至該第三者交易系 '统之前沖銷該胃人交易單與該賣出交易單。 S2.如申請專利範園第79項之裝置，進一步包括一關係固體產生過程’產生-個包含具有類似特色之個人之關係固體’孩特色可由1¾投資人選擇，該關係'團體產生過 •101 -

A8 B8 C8 D8 46642 六、申請專利範圍 —步包括確認該關係團體買過什麼證券，並且執行該關係團體買過之證券之購買。 83.如申請專利範圍第82項之裝置，進一步包括一統計抽樣過程，由數個投資人處抽取包含該數個投資人特色之人口統計資訊，該統計抽樣過程：⑴抽取關於該數個投資人的每一個曾經買過之證券之資訊，（ii)儲存該人口统計資訊於一可搜尋之人口統計資訊資料庫，（iii)儲存該買過證券之資訊於該可搜尋資料庫；及（iv)結合該儲存之證券資訊與該人口統計資訊。 84·如申請專利範圍第79項之裝置，進一步包括與該處理器通訊之一自然語言介面，接收來自該個人或較小額投資人之輸入。 85. 如申請專利範圍第8 4項之裝置，進一步包括與該自然語 T介面通訊之一語音處理器，由該個人或較小額投資人處接收語音輸入。 86. 如申請專利範圍第84項之裝置，其中該自然語言介面進一步包括一轉換過程，將來自該個人或較小額投資人之該自然語言輸入轉換成交易資料。 87. 如申請專利範圍第π項之裝置，進一步包括一圖形使用者介面，該圖形使用者介面進一步包括至少—個輸入畫面，包含以非財務專有名詞爲架構之問題，與該個人或較M、額投資人互動。 88·如申请專利範圍第7 9項之裝罾推一+勹, 衣置，進步包括一圖形使用者介面，以選自：—顏每雄> I-k 頌巴碼、一數値、一錶面上之指 -102- n ] 1 J— u —I- ^1. I I— I I I t - 1 - - ill 一OJ· i. I t— I (請免閲讀背面之注意事項乒填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 2 4 6 6 4 8 0088 ABCD 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製六、申請專利範圍針、一水平捲軸上之指針，及一垂直捲軸上之指針當中之一，顯示該相對風險及差別報酬。 89. 如申請專利範圍第79項之裝置，以一個數値範固上之指針顯示該相對風險及差別報酬。 90. 如申請專利範圍第8 8项之裝置，其中該投資組合經理人過程進一步包括一過程，改變該投資組合特色，以回應改欠選自·該顏色碼、該數値、該錶面上之指針之位置、蓀水平捲軸上之指針之位置，及該垂直捲軸上之指針之位置當中之一。 · 91. 如申請專利範圍第89項之裝置，其中該投資組合經理人過程進一步包括一過程，改變該投資組合特色以回應該才又資人對該數値範圍上之指針之改變。 92. —種使得數個投資人能夠對一證券投資組合做定期投資之方法，包括下列步驟：接收有關每一預定期間投資於每一投資人之投資組合之金額之資料；在接收到來自該投資人要購買證券之指令時，接達一電子支付系統以獲得對該請求購買之支付：及儲存每一投資人之投資组合於一中央資料庫。 93_如申請專利範圍第9 2項之方法，進一步包括整合所有投資人（買入交易單及所有投資人之賣出交易單，並且將該整合後交易當成每一證券之單一買入交易及單一賣出交易送至一第三者交易系统之步驟。 94.如申請專利範圍第9 3項之方法，進一步包括在將該整合本纸張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格 : ------裝--------訂·--------線 (請it-閲讀背面之注意事項再填寫本頁) -103- 經濟部智慧財產局員工消費合作社印*1衣 ~j A8 ^ 0 6 ^ 2. § ^ D8 六、申請專利範圍過交易送至該第三者交易系統之前沖銷該買入交易單與該賣出交易單之步驟。 95. —種產生一資產投資組合及執行該資產内交易以修改該投資组合之系統，包括： a) —與一投資人之個人電腦爲介面之第一處理器，基於投資人指定之偏好選取數個資產於該投資人之投資組合，根據市場改變及該投資人指定偏好之改變管理該投資组合，並且根據該投資人指定之裱好以電傳方式放置至少一個交易請求； b) —通訊介面，連接於該處理器並連接於數個其他投資人，藉此該處理器可以電傳方式放置至少一個交易請求； c) 一中央處理器，連接於該通訊介面，由該數個投資人之個人電腦當中接收數個交易請求，包括至少一個經濟上不可行之交易請求，整合所有接收到之交易請求成爲該接收到之交易請求中每一個資產之單一請求，並且以電傳方式傳送該整合過以便執行之交易請求至一第三者。 96. 如申請專利範圍第95項之系統，其中該第一處理器包括一支付過程，接收來自該投資人指定該投資人想要投資於該投資組合之額度之支付資訊’該第一處理器進一步包括一過程，配置該額.度於該投資組合資產，以維持一符合該投資人指定偏好之投資組合風險程度，並且準備至少一個交易請求，以實行任何被要求對該投資組合當 -104 - ------,f------裝--------訂--------- (請九閱讀背面之注意事項异填寫本頁) 本纸張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 297公釐）六、申請專利範圍 A8 B8 C8 D8 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製中任何資產之額份之改變。如申九專利範圍第9 6項之系統，其中該中央處理器包括一第三者支付介面過程，以電傳方式接達一第三者電子支付機制，以收取由該投資人指定以該第三者支付機制投資於該投資人之一帳户之金額與任何費用。如申-青專利範圍弟9 6項之系統，其中該中央處理器進一步包括一自動提款過程，以定期基礎接達該投資人之該帳户，並且每次收取該金額，直到該投資人修改。如令請專利範圍第95項之系統，其中該資產包括至少一個選自下列之資產，包括：選擇權、交易商品、債券、衍生性商品 '可被交易.的資產或負債或任何其組合金融資產、證券、國外或國内證券、選擇權、認股權證、債券 '票券、有限合夥權益 '私下募集證券、外國貨幣、契約、期貨、銀行聯合贷款權益、債務、污染權、全球溫室權’及保險理賠權益。一種關係投資之方法，包括下列步驟：產生一個由具有類似特色之個人組成之關係團體，該特色可由該投資人選擇：確認該關係團體交易過什麼證券或投資組合；及執行購買於：（i)該關係團體購買過之數個證券，或（ii) 反應该關係團體鱗買過之證券投資組合之風險/報酬特色之數個證券。 101..如申請專利範圍第100項之關係投資方法，其中該確認該關係團體交易過什麼資產或負債之步驟進—步包括下列 98 99 100 -105- 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐） -----：---U-------裝--------訂---------線 (請先閱讀背面之注意事項#填寫本頁) ABCD 46 642 7 六、申清專利範圍步驟：自數個投資人處抽取包含該數個投資人特色之人口統計資訊；抽取關於該數個投資人的每一個曾經交易過之資產或負債之資訊；儲存該人口統計資訊於一可搜尋之人口统計資訊資料庫；儲存該交易資訊於該可搜尋資料庫；結合該儲存之交易資訊與該人口统計資訊；及將该數個投資人持有之證券當成個別投資組合確認其風險/報酬特色，並且將這些投資組合當成一個別風險/ 報酬資料回顧’以含括於該可搜尋資料庫。 102. 如申請專利範圍第i 〇 1項之方法，進—步包括爲關心⑴ 該關係團體之證券’及（ii)該關係團體之該數個成員的每一個之投資組合之表現之投資人產生一個歷史表現輸出之步驟。 103. —種利用一系列之小頦定期支付以產生一分散性投資组合之方法，包括下列步驟：由一使用者處抽取使用者偏好資訊，該使用者偏好資訊包括一個投資之列表’及期望之風險及報酬率；基於使用者指定之風險及報酬率產生一個投資組合；傳送該投資组合至一中央電腦；將該投資組合分散至其組成之投資；及執行交易以實行可行之該组成之投資，並且主要爲那 -106 本紙張尺度这用中國國家標準（CNS)A4規格（210 X 297公釐）先― 閱讀背面之注意事項填 1 寫裝本衣頁訂線經;·5部智慧財產局員工消費合作社印製 46642 7 A8 B8 C8 DS 六、申請專利範圍些投資金額不足之投資，購買其標的投資之完整單位。 104. 如申請專利範圍第1〇3項之方法，進一步包括向該使用者收取與組成交易數無關之費用之步驟。 105. 如申έ青專利範圍第項之方法，進一步包括向該使用者收取預約使用費之步驟。 106. 如申請專利範圍第1 〇3項之方法，進一步包括每月自動由一使用者帳户扣帳以實行該使用者指定投資及扣除一服務費之步驟。 107•如申請專利範圍第1〇3項之方法，進一步包括整合所有使用者之投資及執行交易於該整合過之投資之步驟。 108如申請專利範園第107項之方法，進一步包括互相沖銷所有使用者之投資以獲得單一交易於每一投資，再執行該單一交易於每一投資之步驟。 -----Μ--M I ------裝--------訂----------線 (請t閱讀背面之注意事項异填寫本頁) 經濟部智慧財產局員工消費合作社印製 07 本紙張尺度適用中國國家標準（CNS)A4覘格（‘210 X 297公釐）