JP2008257557A - Big order processing system - Google Patents
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Abstract
Description
本発明は、金融市場に発注される大口注文を処理するための大口注文処理システムに関する。 The present invention relates to a large order processing system for processing large orders placed in a financial market.
金融市場において、大量の資金を運用する機関投資家等の発注者から発注される注文は大口であり、一般の市場(証券取引所)にそのまま発注すると、発注者自らの注文の大きさによって、発注者自身にとって不利な方向に価格が動く、所謂マーケットインパクトが生じてしまう。このため、機関投資家等の資金運用においては、このマーケットインパクトを如何に抑えていくかが重要となる。 In financial markets, orders placed from institutional investors and other institutional investors who manage a large amount of funds are large. If you place an order directly on the general market (stock exchange), depending on the size of your order, A so-called market impact occurs in which the price moves in a disadvantageous direction for the orderer. For this reason, how to suppress this market impact is important in the management of funds by institutional investors.
近年の金融市場における、マーケットインパクトを抑えることの可能な大口注文の処理方法には、大別すると、証券取引市場でのアルゴリズムトレードと、市場外での取引がある。 Large-scale order processing methods that can suppress the market impact in recent financial markets can be broadly classified into algorithm trades in the securities trading market and off-market transactions.
アルゴリズムトレードは、大口注文についての発注条件(発注タイミング、発注単位、成行き/指値等)に関する特定の指示内容をアルゴリズムとしてコンピュータに登録し、コンピュータがアルゴリズムの指示にしたがって、注文を細分化し、証券取引市場への発注条件に合致したときに、流動性のある証券取引市場に発注していくことで大口注文を処理する方法である。 Algorithmic trades register specific instructions regarding ordering conditions (ordering timing, ordering units, market / limits, etc.) for large orders in the computer as an algorithm, and the computer subdivides the order according to the instructions of the algorithm, This is a method of processing a large order by placing an order on a liquid securities trading market when it meets the ordering conditions on the trading market.
市場外での取引は、大口の注文を、市場に流さずに匿名性の高い市場外において取引相手先をみつけて、一挙に約定させる方法であり、主に欧州における大口注文専用のPTS(私設取引システム)等で運用されている。
これらの大口注文の処理方法については、例えば、次の非特許文献1,2に証券取引市場でのアルゴリズムトレード、非特許文献3に市場外での取引、が夫々紹介されている。
With regard to these large order processing methods, for example, the following Non-Patent
証券取引市場でのアルゴリズムトレードによれば、大口注文を一挙に証券取引市場に流さないので、証券取引市場におけるマーケットインパクトを抑えることができる。
また、市場外で大口注文を処理しても、証券取引市場に大口注文が流れるわけではないので、証券取引市場におけるマーケットインパクトを与えずに済む。
According to algorithm trading in the securities trading market, large orders are not sent to the securities trading market all at once, so that the market impact in the securities trading market can be suppressed.
Further, even if a large order is processed outside the market, the large order does not flow into the securities trading market, so that it is not necessary to give a market impact in the securities trading market.
ところで、上述した2つの大口注文の処理方法は、互いに「証券取引市場」と「市場外」という異なる取引場所における全く異なる独立した方法である。
現在の金融市場における上記2つの大口注文の処理方法の関係を図5に示す。
By the way, the above-mentioned two large order processing methods are completely different and independent methods in different trading locations of “securities trading market” and “off-market”.
FIG. 5 shows the relationship between the two large order processing methods in the current financial market.
図5に示すように、証券取引市場でのアルゴリズムトレードと、市場外での取引とは、夫々別個にシステム化されており、夫々の取引方法ごとに、別個の発注処理指示画面を介して別個に発注を行うようになっている。 As shown in FIG. 5, algorithm trading in the securities trading market and trading outside the market are systemized separately, and each trading method is individually separated via a separate order processing instruction screen. To place an order.
例えば、発注元が、証券取引市場でのアルゴリズムトレードによる大口注文の処理を所望する場合には、アルゴリズムトレードシステムの発注指示画面において、大口注文の発注条件(発注タイミング、発注単位、成行き/指値等)に関する特定の指示内容をアルゴリズムとして設定(入力)して、発注を指示する。アルゴリズムトレードシステムの発注指示画面を介して発注が指示されると、証券会社等に設けられているアルゴリズム処理プログラムが発注指示画面において入力されたアルゴリズムにしたがって、大口注文を細分化し、細分化された注文が証券取引市場への発注条件に合致したときに、その細分化された注文を証券取引市場に発注する。証券取引市場に発注した注文が約定したときは、アルゴリズム処理プログラムを介して、発注元に約定内容が通知される。 For example, if the ordering party wants to process a large order by algorithmic trading in the securities trading market, the ordering conditions (ordering timing, ordering unit, market / limit price) of the large order are displayed on the ordering instruction screen of the algorithmic trading system. Etc.) is specified (input) as an algorithm, and an order is instructed. When an order is instructed via the ordering instruction screen of the algorithm trading system, the large-scale order is subdivided into subordinates according to the algorithm entered in the ordering instruction screen by the algorithm processing program provided by the securities company. When the order matches the ordering conditions for the stock market, the subdivided order is placed on the stock market. When an order placed on the stock exchange market is executed, the content of the execution is notified to the ordering party via the algorithm processing program.
また、例えば、発注元が、市場外での取引での大口注文の処理を所望する場合には、市場外取引システムの発注画面において、所定の約定条件を設定して大口注文を発注入力する。
市場外処理システムの発注画面を介して大口注文が発注されると、証券会社等に設けられている市場外処理プログラムが発注画面に入力された約定条件に合致する市場外の注文を検索し、約定条件に合致する市場外の注文と約定する。市場外に発注した注文が約定したときは、市場外処理プログラムを介して、発注元に約定内容が通知される。
Further, for example, when the ordering party desires to process a large order in a transaction outside the market, a large order is entered by setting predetermined execution conditions on the order screen of the off-market transaction system.
When a large order is placed through the order screen of the off-market processing system, the off-market processing program provided by the securities company etc. searches for an off-market order that matches the execution conditions entered on the order screen, Commit with off-market orders that meet the terms of the deal. When an order placed outside the market is filled, the contents of the deal are notified to the ordering party via the off-market processing program.
このように、従来、証券取引市場でのアルゴリズムトレードと市場外取引は、夫々システム化されてはいるものの、完全に独立したサービスであり、発注元は、大口注文を発注する際にいずれか所望の取引システムを選択する必要がある。 In this way, algorithm trading and off-market trading in the securities trading market have been systemized, but they are completely independent services, and the ordering party can choose either one when placing a large order. Need to choose a trading system.
しかし、一方のシステムを選択して発注した後に、他方のシステムにおいて約定が成立可能な状況であるような場合、一方のシステムにおいてした発注を取消しした後に、新たに他方のシステムにおいて発注し直さなければならず、再発注の作業に時間を要することによって約定のタイミングを逃してしまい易い。
また、証券取引市場、市場外のいずれにおいても、発注状況は時間と共に変動し、大口注文を処理するのにいずれが有利となるかは変動し易い。しかるに、その都度、取引システムを切換えて発注し直すのでは、再発注するための作業が煩雑化し、発注作業者の負担を増大させてしまう。
However, after selecting and placing an order for one system, if it is possible to execute a contract in the other system, after canceling the order placed in one system, a new order must be placed in the other system. In addition, due to the time required for reordering, it is easy to miss the execution timing.
In addition, in both the securities trading market and the off-market, the order status fluctuates with time, and which is advantageous for processing a large order is likely to fluctuate. However, switching the transaction system and reordering each time complicates the work for reordering and increases the burden on the ordering worker.
また、証券取引市場での取引システムと市場外での取引システムとは、サービスが完全に独立したものであり、現在の金融市場において両者のシステムを統合させることは難しい。 Also, the trading system in the securities trading market and the trading system outside the market are completely independent services, and it is difficult to integrate both systems in the current financial market.
本発明は上記問題点に鑑みてなされたものであり、約定のタイミングを逃すことなく、発注作業者の負担を軽減して、効率的に、マーケットインパクトを与えることなく大口注文を処理することの可能な大口注文処理システムを提供することを目的とする。 The present invention has been made in view of the above problems, and can reduce the burden on the ordering worker without missing the execution timing and efficiently process a large order without giving a market impact. It aims to provide a possible large order processing system.
上記目的を達成するため、本発明による大口注文処理システムは、証券取引市場において行うアルゴリズムトレードの内容を設定させるためのアルゴリズム処理内容設定部と大口注文の約定が可能な場合に市場外取引を行うか否かを選択させるための市場外処理要否選択部を有する発注指示画面と、前記発注指示画面を介して発注指示された注文を、前記アルゴリズム処理内容設定部を介して設定されたアルゴリズムにしたがって、前記証券取引市場に発注するアルゴリズム発注手段と、市場外に発注された注文に対する取引を行う市場外処理手段と、潜在注文を保管する潜在注文保管部と、前記発注指示画面の入力を介して発注指示された注文のうち、前記市場外処理要否選択部を介して前記大口注文の約定が可能な場合に市場外取引を行うとの選択がなされた注文を、潜在注文として前記潜在注文保管部に記録する潜在注文記録手段と、前記アルゴリズム発注手段を介して前記証券取引市場に発注されている注文のうちの潜在注文の未約定分における発注分の約定、潜在注文の未約定分同士の対当又は潜在注文の未約定分と前記市場外に発注されている注文との対当、及び潜在注文の未約定分の前記市場外取引での約定、をリアルタイムに監視し、潜在注文の未約定分同士が対当する又は潜在注文の未約定分が前記市場外に発注されている注文と対当する場合、互いに対当する潜在注文の未約定分又は前記市場外に発注されている注文と対当する潜在注文の未約定分のうち前記アルゴリズム発注手段を介して前記証券取引市場に発注されている発注分についてはその発注を取り消し、互いに対当する潜在注文の未約定分又は前記市場外に発注されている注文と対当する潜在注文の未約定分を前記市場外に回送し、前記市場外処理手段を介して約定させるとともに、前記潜在注文保管部に記録されている潜在注文のうち、前記証券取引市場でのアルゴリズムトレード又は前記市場外取引での約定分を前記潜在注文保管部から削減し、さらに、前記潜在注文保管部に記録されている潜在注文についての前記アルゴリズム発注手段による発注を未約定分に制限する、市場・市場外注文処理方法判別執行手段と、を有することを特徴としている。 In order to achieve the above object, a large order processing system according to the present invention performs off-market transactions when a large order can be executed with an algorithm processing content setting unit for setting the details of algorithm trading performed in the securities trading market. An order instruction screen having an off-market processing necessity selection unit for selecting whether or not, and an order instructed through the order instruction screen are converted into an algorithm set through the algorithm processing content setting unit Therefore, the algorithm ordering means for placing an order on the stock exchange market, the off-market processing means for performing a transaction for an order placed outside the market, the latent order storage unit for storing the potential order, and the input of the order instruction screen Of the orders instructed to place orders, conduct off-market transactions when the large order can be executed via the off-market processing necessity selection unit. A potential order recording means for recording the selected order as a potential order in the potential order storage unit, and an unordered potential order among orders placed in the stock exchange market via the algorithm ordering means. Order fulfillment for promised orders, compensation for unfilled potential orders, compensation for unfilled potential orders and orders placed outside the market, and off-market transactions for potential orders uncommitted In real time, if the unfilled potential orders match each other, or if the unfilled potential orders correspond to an order placed outside the market, the unfilled potential orders that correspond to each other Of the unfilled portion of the potential order corresponding to the order placed outside the market or the order placed outside the market, the order placed on the stock exchange market through the algorithm ordering means is placed. The unfilled portion of the potential order corresponding to each other or the unfilled portion of the potential order corresponding to the order placed outside the market is forwarded to the outside of the market and executed via the off-market processing means, Of the potential orders recorded in the potential order storage unit, the algorithm trades in the securities trading market or the contracts in the off-market transactions are reduced from the potential order storage unit, and further, the potential order storage unit And a market / off-market order processing method discrimination execution means for restricting orders placed by the algorithm ordering means for unrecorded latent orders to an uncommitted amount.
また、本発明の大口注文処理システムにおいては、前記市場・市場外注文処理方法判別執行手段は、潜在注文の未約定分同士が対当する場合、互いに対当する潜在注文の未約定分のうち前記アルゴリズム発注手段を介して前記証券取引市場に発注されている発注分についてはその発注を取り消し、互いに対当する潜在注文の未約定分を前記市場外に回送し、前記市場外処理手段を介して約定させ、次いで、その他の潜在注文の未約定分に関し、前記市場外に発注されている注文と対当するものがある場合、前記市場外に発注されている注文と対当する潜在注文の未約定分のうち前記アルゴリズム発注手段を介して前記証券取引市場に発注されている発注分についてはその発注を取り消し、前記市場外に発注されている注文と対当する潜在注文の未約定分を前記市場外に回送し、前記市場外処理手段を介して約定させるのが好ましい。 Further, in the large order processing system of the present invention, the market / off-market order processing method discrimination execution means, when the uncommitted portion of the potential order is matched, the algorithm of the uncommitted portion of the potential order to be matched with each other Cancel the order of orders placed in the securities exchange market through the ordering means, forward the uncommitted portion of the corresponding potential orders to the outside of the market, and execute the orders through the off-market processing means. Then, if there is an order that is placed outside the market with respect to an uncommitted portion of another potential order, of the uncommitted portion of the potential order that is placed against the order placed outside the market A potential order corresponding to an order placed outside the market, canceling the order placed on the stock exchange market via the algorithm ordering means And forwards the uncommitted amount outside the market, is preferable to contract through the market outside the processing unit.
本発明によれば、約定のタイミングを逃すことなく、発注作業者の負担を軽減して、効率的に、マーケットインパクトを与えることなく大口注文を処理することの可能な大口注文処理システムが得られる。 According to the present invention, it is possible to obtain a large order processing system capable of processing a large order efficiently without reducing the burden on the ordering worker without missing the timing of execution and without giving a market impact. .
図1は本発明の一実施形態にかかる大口注文処理システムの概略構成を示す説明図、図2は本実施形態の大口注文処理システムにおける発注指示画面の一例を概念的に示す説明図、図3は本実施形態の大口注文処理システムにおける、アルゴリズムトレードと市場外取引との関係を示す説明図、図4は本実施形態の大口注文処理システムによる大口注文の処理手順を示すフローチャートであり、(a)は発注元からの発注指示からアルゴリズム発注手段に回送するまでの手順、(b)は市場・市場外注文処理方法判別執行手段を介した処理手順を示している。 FIG. 1 is an explanatory diagram showing a schematic configuration of a large order processing system according to an embodiment of the present invention, FIG. 2 is an explanatory diagram conceptually showing an example of an order instruction screen in the large order processing system of the present embodiment, and FIG. FIG. 4 is an explanatory diagram showing the relationship between algorithmic trading and off-market transactions in the large order processing system of the present embodiment, and FIG. 4 is a flowchart showing the processing procedure of large orders by the large order processing system of the present embodiment. ) Shows a procedure from an ordering instruction from the ordering source to forwarding to the algorithm ordering means, and (b) shows a processing procedure via the market / off-market order processing method discrimination execution means.
本実施形態の大口注文処理システム1は、図1に示すように、発注指示画面2と、アルゴリズム発注手段3と、市場外処理手段4と、潜在注文保管部5と、潜在注文記録手段6と、市場・市場外注文処理方法判別執行手段7を有している。
As shown in FIG. 1, the large
発注指示画面2は、図2に示すように、アルゴリズム処理内容設定部2aと、市場外処理要否選択部2bを有している。
アルゴリズム処理内容設定部2aは、従来公知のアルゴリズムトレードにおける設定項目と同様、例えば、発注数量・発注時間等の発注パターン、発注待機条件、成行き/指値の選択、その他の証券取引市場において行うアルゴリズムトレードを行うために必要な項目についての条件を設定することができるように構成されている。なお、便宜上、図2ではアルゴリズム処理内容設定部2aについての具体的な画面レイアウトは省略してある。
市場外処理要否選択部2bは、大口注文の約定が可能な場合に市場外取引を行うか否かの選択入力項目であり、選択指定欄2b1と、値段指定欄2b2を有している。
選択指定欄2b1は、大口注文の約定が可能な場合に市場外取引を行うか否かの選択をチェック入力によって行うことができるように構成されている。
値段指定欄2b2は、選択指定欄2b1にチェック入力(大口注文の約定が可能な場合における市場外取引を行う旨の選択)がされた場合における、市場外取引において許容できる取引値段を指定することができるように構成されている。
As shown in FIG. 2, the
The algorithm processing content setting unit 2a is, for example, an order pattern such as an order quantity and an order time, an order waiting condition, selection of a market / limit price, and other algorithms performed in the securities trading market, as in the setting items in the conventionally known algorithm trade. It is configured to be able to set conditions for items necessary for trading. For convenience, a specific screen layout for the algorithm processing content setting unit 2a is omitted in FIG.
The out-of-market processing necessity selection unit 2b is a selection input item for determining whether or not to conduct off-market transactions when a large order can be executed, and includes a selection designation column 2b1 and a price designation column 2b2.
The selection designation field 2b1 is configured such that selection of whether or not to conduct off-market transactions can be performed by check input when a large order can be executed.
The price designation field 2b2 designates an allowable transaction price in off-market transactions when a check input (selection of conducting off-market transactions when a large order is possible) is entered in the selection designation field 2b1 It is configured to be able to.
アルゴリズム発注手段3は、従来公知のアルゴリズム発注プログラムと同様、アルゴリズム処理内容設定部2aを介して設定されたアルゴリズムにしたがって、証券取引市場に発注するプログラムで構成されている。
市場外処理手段4は、従来公知の市場外処理プログラムと同様、市場外で発注された注文に対する取引を処理するプログラムで構成されている。
The algorithm ordering means 3 is composed of a program for placing an order on the securities trading market in accordance with an algorithm set via the algorithm processing content setting unit 2a, as in the known algorithm ordering program.
The off-market processing means 4 is composed of a program for processing a transaction for an order placed outside the market, similarly to a conventionally known off-market processing program.
潜在注文保管部5は、潜在注文を保管するためのデータベース等のデータ管理システムで構成されている。
潜在注文記録手段6は、発注指示画面2の入力を介して発注指示された注文のうち、市場外処理要否選択部2bを介して『大口注文の約定が可能な場合に市場外取引を行う』旨の選択がなされた注文を、潜在注文として潜在注文保管部5に記録するプログラムで構成されている。
The latent
The latent order recording means 6 performs an off-market transaction when a large order can be executed, via the off-market processing necessity selection unit 2b among the orders instructed via the input of the order instruction screen 2. ] Is configured by a program for recording the order for which the selection is made to the potential
市場・市場外注文処理方法判別執行手段7は、次の(1)〜(4)機能を備えたプログラムで構成されている。 The market / off-market order processing method discrimination execution means 7 is configured by a program having the following functions (1) to (4).
(1)取引状態監視機能
次の取引状態をリアルタイムに監視する。
・アルゴリズム発注手段3を介して証券取引市場に発注されている注文のうちの潜在注文の未約定分における発注分の約定。
・潜在注文の未約定分同士の対当(売買条件の成立)又は潜在注文の未約定分と市場外に発注されている注文との対当。
・潜在注文の未約定分の市場外取引での約定。
(1) Transaction status monitoring function Monitors the next transaction status in real time.
-Execution of orders placed in uncommitted portions of potential orders among orders placed on the stock exchange market through the algorithm ordering means 3.
・ Equipment between unfilled potential orders (establishment of trading conditions) or unfilled potential orders and orders placed outside the market.
-Execution of off-market transactions for unfilled potential orders.
(2)市場・市場外の取引方法判別機能
潜在注文の未約定分同士が対当する又は潜在注文の未約定分が市場外に発注されている注文と対当する場合、互いに対当する潜在注文の未約定分又は市場外に発注されている注文と対当する潜在注文の未約定分のうち、アルゴリズム発注手段3を介して証券取引市場に発注されている発注分についてはその発注を取り消し、互いに対当する潜在注文の未約定分又は市場外に発注されている注文と対当する潜在注文の未約定分を市場外に回送し、市場外処理手段4を介して約定させる。
(2) Function for discriminating between the market and the off-market method When the unfilled portion of the latent order is matched with each other or the unfilled portion of the latent order is matched with the order placed outside the market, Of the uncommitted portion of the promised order or the potential order corresponding to the order placed outside the market, the orders placed on the stock exchange market through the algorithm ordering means 3 are canceled and matched with each other. An uncommitted portion of a potential order or an uncommitted portion of a potential order corresponding to an order placed outside the market is forwarded to the outside of the market, and is filled through the off-market processing means 4.
(3)潜在注文管理機能
潜在注文保管部に記録されている潜在注文のうち、証券取引市場でのアルゴリズムトレード又は市場外取引での約定分を潜在注文保管部から削減する。
(3) Potential Order Management Function Of the potential orders recorded in the potential order storage unit, the contracted portion in the algorithmic trading or off-market transactions in the securities trading market is reduced from the potential order storage unit.
(4)アルゴリズム発注手段発注制限機能
前記潜在注文保管部に記録されている潜在注文についてのアルゴリズム発注手段3による発注を未約定分に制限する。これは、次の理由による。
(4) Algorithm Ordering Unit Order Restriction Function Limits orders placed by the
上述のように、アルゴリズム発注手段3は、アルゴリズム処理内容設定部2aを介して設定されたアルゴリズムにしたがって、証券取引市場に発注するプログラムで構成されており、そのプログラム自体が、発注指示画面2の入力を介して発注指示された注文についての証券取引市場でのアルゴリズムトレードによる取引における約定・未約定の数量を管理する機能を備えている。
そして、発注指示画面2の市場外処理要否選択部2bにおいて、『大口注文の約定が可能な場合に市場外取引を行わない』旨が選択された注文については、市場外処理手段4、潜在注文保管部5、潜在注文記録手段6、及び市場・市場外注文処理方法判別執行手段7は何ら機能せず、専らアルゴリズム発注手段3が、発注指示された注文についての約定・未約定の数量を独自に管理しながら、証券取引市場への発注を行う。
As described above, the algorithm ordering means 3 is composed of a program for placing an order on the securities trading market in accordance with an algorithm set via the algorithm processing content setting unit 2a. A function is provided for managing the quantity of promised / uncommitted quantities in an algorithmic trade in the securities trading market for an order instructed via input.
Then, in the
しかし、アルゴリズム発注手段3が発注する注文には、発注指示画面2の市場外処理要否選択部2bにおいて、『大口注文の約定が可能な場合に市場外取引を行う』旨が選択され、潜在注文記録手段6を介して潜在注文保管部5に記録された潜在注文も含まれている。潜在注文は、所定の条件を満足する場合に市場・市場外注文処理方法判別執行手段7の制御のもと市場外処理手段4を介して市場外で約定される。このため、アルゴリズム発注手段3自体による、証券取引市場でのアルゴリズムトレードによる取引における約定・未約定の数量を管理する機能では、潜在注文について市場外処理手段4を介して市場外で約定された数量を認識できない。
However, the order placed by the algorithm ordering means 3 is selected in the off-market processing necessity selection unit 2b on the ordering
しかるに、この市場外処理手段4を介して市場外で約定された数量を含めて、潜在注文についての約定・未約定の数量は、潜在注文保管部5に記録されており、市場外処理手段4を介して市場外で約定される都度、市場・市場外注文処理方法判別執行手段7を介して、正確な残数量に更新されるとともにリアルタイムでチェックされている。
このように、潜在注文においては、未約定の数量は、アルゴリズム発注手段3独自では把握できず、市場・市場外注文処理方法判別執行手段7を介して把握することができる。
このため、本実施形態の大口注文処理システムでは、上述のように、市場・市場外注文処理方法判別執行手段7を介して、潜在注文保管部5に記録されている潜在注文についてのアルゴリズム発注手段3による発注を未約定分に制限するように制御している。
However, the promised / uncommitted quantity of the potential order, including the quantity promised outside the market via the off-market processing means 4, is recorded in the potential
In this way, in the potential order, the uncommitted quantity cannot be grasped by the algorithm ordering means 3 alone, but can be grasped via the market / off-market order processing method discrimination execution means 7.
For this reason, in the large order processing system of this embodiment, as described above, the algorithm ordering means for the potential order recorded in the potential
なお、発注指示画面2は、インターネット等の通信回線を介して発注元が使用するパソコンや情報端末等に提供される。また、アルゴリズム発注手段3、市場外処理手段4、潜在注文保管部5、潜在注文記録手段6及び市場・市場外注文処理方法判別執行手段7は、証券会社等の注文執行会社のサーバに設けられる。
The
このように構成された本実施形態の大口注文処理システムを用いた大口注文の処理の流れについて図3及び図4を用いて説明する。
発注元は、アルゴリズムトレードの発注指示画面2のアルゴリズム処理内容設定部2aにおいて、発注数量・発注時間等の発注パターン、発注待機条件、成行き/指値の選択等アルゴリズムトレードを行うために必要な項目についての条件を設定する。また、市場外処理要否選択部2bにおいて、大口注文の約定が可能な場合に市場外取引を行うか否かについての選択を行う(ステップS1)。発注指示画面2での入力内容は、インターネット等の回線を経由して注文執行会社のサーバへ送られる。これにより、発行元から注文執行会社に対して、大口注文についてのアルゴリズム発注指示がなされる(図4(a))。
The flow of large order processing using the large order processing system of the present embodiment configured as described above will be described with reference to FIGS.
The ordering party, in the algorithm processing
注文執行会社のサーバでは、潜在注文記録手段6が、発注指示画面2における市場外処理要否選択部2bの入力内容をチェックする(ステップS2)。『大口注文の約定が可能な場合に市場外取引を行う』旨の選択がされている場合、当該注文を潜在注文として潜在注文保管部5に銘柄、数量、値段等の注文内容を記録する(ステップS3)。
次いで、当該注文は、アルゴリズム発注手段3に回送される(ステップS4)。
アルゴリズム発注手段3は、アルゴリズム処理内容設定部2aを介して設定されたアルゴリズム(発注数量・発注時間等の発注パターン、発注待機条件、成行き/指値の選択等)にしたがって、当該注文を細分化し、証券取引市場への発注条件に合致したときに、証券取引市場に発注する。
In the server of the order execution company, the latent order recording means 6 checks the input contents of the off-market processing necessity selection unit 2b on the ordering instruction screen 2 (step S2). If “off-market transaction is performed when large order is possible” is selected, the order contents such as brand, quantity, price, etc. are recorded in the potential
Next, the order is forwarded to the algorithm ordering means 3 (step S4).
The algorithm ordering means 3 subdivides the order according to the algorithm (ordering pattern such as order quantity / ordering time, order waiting conditions, selection of market / limit price, etc.) set via the algorithm processing content setting unit 2a. When an order for the stock market is met, an order is placed on the stock market.
市場・市場外注文処理方法判別執行手段7は、潜在注文保管部5に記録されている潜在注文に対し、次の処理を行う(図4(b))。
市場・市場外注文処理方法判別執行手段7は、アルゴリズム発注手段3を介して証券取引市場に発注されている注文のうちの潜在注文の未約定分における発注分の約定、潜在注文の未約定分同士の対当又は潜在注文の未約定分と市場外に発注されている注文との対当、及び潜在注文の未約定分の市場外取引での約定、をリアルタイムに監視する(ステップS11)。
The market / non-market order processing method discrimination execution means 7 performs the following processing on the latent order recorded in the latent order storage unit 5 (FIG. 4B).
The market / off-market order processing method discriminating execution means 7 is a contract for the order in the uncommitted portion of the potential order among the orders placed in the securities trading market via the algorithm ordering means 3, and the uncommitted portion of the latent order. Correspondence between unmatched or potential orders between each other and orders placed outside the market, and promises in the off-market transactions of unordered potential orders are monitored in real time (step S11).
また、市場・市場外注文処理方法判別執行手段7は、潜在注文保管部5に記録されている潜在注文のうち、証券取引市場でのアルゴリズムトレード又は市場外取引での約定分を潜在注文保管部5から削減する(ステップS12)。
Further, the market / non-market order processing method discrimination execution means 7 out of the latent orders recorded in the latent
また、市場・市場外注文処理方法判別執行手段7は、潜在注文の未約定分同士が対当する場合、互いに対当する潜在注文の未約定分と対当する場合、対当する潜在注文の未約定分のうちアルゴリズム発注手段3を介して証券取引市場に発注されている発注分があるか否かをチェックする(ステップS13、S14)。そして、証券取引市場に発注されている発注分については、その発注を取り消す(ステップS15)。そして、互いに対当する潜在注文の未約定分を市場外に回送し、市場外処理手段4を介して即座に約定させる(ステップS16)。 Further, the market / non-market order processing method discrimination execution means 7 executes the uncommitted portion of the corresponding potential order when the uncommitted portion of the potential order is matched with the uncommitted portion of the corresponding potential order. It is checked whether or not there is an order placed on the securities trading market via the algorithm ordering means 3 (steps S13 and S14). Then, for the order placed on the stock exchange market, the order is canceled (step S15). Then, the uncommitted portion of the potential order corresponding to each other is forwarded out of the market and immediately executed via the off-market processing means 4 (step S16).
次いで、市場・市場外注文処理方法判別執行手段7は、その他の潜在注文の未約定分が市場外に発注されている注文と対当する場合、市場外に発注されている注文と対当する潜在注文の未約定分のうちアルゴリズム発注手段3を介して証券取引市場に発注されている発注分があるか否かをチェックする(ステップS17、S18)。そして、証券取引市場に発注されている発注分については、その発注を取り消す(ステップS19)。そして、市場外に発注されている注文と対当する潜在注文の未約定分を市場外に回送し、市場外処理手段4を介して即座に約定させる(ステップS20)。
以後、潜在注文保管部5に記録される潜在注文の未約定分がなくなるまで、ステップS11〜S20の処理を繰り返す。
Next, the market / off-market order processing method determination execution means 7, if the uncommitted portion of other potential orders corresponds to an order placed outside the market, the potential order corresponding to the order placed outside the market. It is checked whether or not there is an order placed in the stock exchange market via the algorithm ordering means 3 among the uncommitted items (steps S17 and S18). Then, for the order placed on the stock exchange market, the order is canceled (step S19). Then, the unfilled portion of the potential order corresponding to the order placed outside the market is forwarded to the outside of the market and immediately executed via the off-market processing means 4 (step S20).
Thereafter, the processes in steps S11 to S20 are repeated until there is no undetermined portion of the potential order recorded in the potential
また、市場・市場外注文処理方法判別執行手段7は、これらのステップS11〜S20の処理を行うとともに、潜在注文保管部5に記録されている潜在注文についてのアルゴリズム発注手段3による発注を未約定分に制限する。
Further, the market / off-market order processing method discrimination execution means 7 performs the processing of these steps S11 to S20, and uncommitted the order by the algorithm ordering means 3 for the potential order recorded in the potential
このように、本実施形態の大口注文処理システムによれば、従来、大口注文の処置方法として夫々別個独立にシステム化されている証券取引市場でのアルゴリズムトレードと市場外での取引との両方の注文処理方法を制御することができる。このため、発注者は、発注指示を一度するだけで、大口の注文間での約定が可能な条件を満足する場合には市場外で一挙に処理し、市場外で処理できない場合には流動性の高い証券取引市場でのアルゴリズムトレードによる処理を行うことができる。
なお、大口注文処理を市場外で一挙に処理しても、証券取引市場に大口注文が流れるわけではないため、証券取引市場に対しマーケットインパクトを与えることはない。また、証券取引市場に対してはアルゴリズムトレードによる処理を行うのでマーケットインパクトを抑えることができる。
従って、本実施形態の大口注文処理システムによれば、約定のタイミングを逃すことなく、発注作業者の負担を軽減して、効率的に、マーケットインパクトを与えることなく大口注文を処理することが可能となる。
As described above, according to the large order processing system of the present embodiment, both algorithm trades in the securities trading market and off-market transactions, which have been conventionally systemized separately as large order processing methods, are conventionally used. The order processing method can be controlled. For this reason, the orderer only needs to give an order once, and if it satisfies the conditions that can be executed between large orders, it will be processed at once, and if it cannot be processed outside the market, it will be liquid. It is possible to perform processing by algorithmic trading in a high stock trading market.
It should be noted that even if large order processing is processed outside the market, large orders will not flow into the securities trading market, so there will be no market impact on the securities trading market. Further, since the securities trading market is processed by algorithmic trading, the market impact can be suppressed.
Therefore, according to the large order processing system of the present embodiment, it is possible to reduce the burden on the ordering worker without missing the execution timing and efficiently process the large order without giving a market impact. It becomes.
本発明は、金融取引市場における大口注文のサービスを提供する分野に有用である。 The present invention is useful in the field of providing large order services in the financial transaction market.
1 大口注文処理システム
2 発注指示画面
2a アルゴリズム処理内容設定部
2b 市場外処理要否選択部
2b1 選択指定欄
2b2 値段指定欄
3 アルゴリズム発注手段
4 市場外処理手段
5 潜在注文保管部
6 潜在注文記録手段
7 市場・市場外注文処理方法判別執行手段
DESCRIPTION OF
Claims (2)
前記発注指示画面を介して発注指示された注文を、前記アルゴリズム処理内容設定部を介して設定されたアルゴリズムにしたがって、前記証券取引市場に発注するアルゴリズム発注手段と、
市場外に発注された注文に対する取引を行う市場外処理手段と、
潜在注文を記録する潜在注文保管部と、
前記発注指示画面の入力を介して発注指示された注文のうち、前記市場外処理要否選択部を介して前記大口注文の約定が可能な場合に市場外取引を行うとの選択がなされた注文を、潜在注文として前記潜在注文保管部に記録する潜在注文記録手段と、
前記アルゴリズム発注手段を介して前記証券取引市場に発注されている注文のうちの潜在注文の未約定分における発注分の約定、潜在注文の未約定分同士の対当又は潜在注文の未約定分と前記市場外に発注されている注文との対当、及び潜在注文の未約定分の前記市場外取引での約定、をリアルタイムに監視し、潜在注文の未約定分同士が対当する又は潜在注文の未約定分が前記市場外に発注されている注文と対当する場合、互いに対当する潜在注文の未約定分又は前記市場外に発注されている注文と対当する潜在注文の未約定分のうち前記アルゴリズム発注手段を介して前記証券取引市場に発注されている発注分についてはその発注を取り消し、互いに対当する潜在注文の未約定分又は前記市場外に発注されている注文と対当する潜在注文の未約定分を前記市場外に回送し、前記市場外処理手段を介して約定させるとともに、前記潜在注文保管部に記録されている潜在注文のうち、前記証券取引市場でのアルゴリズムトレード又は前記市場外取引での約定分を前記潜在注文保管部から削減し、さらに、前記潜在注文保管部に記録されている潜在注文についての前記アルゴリズム発注手段による発注を未約定分に制限する、市場・市場外注文処理方法判別執行手段と、
を有することを特徴とする大口注文処理システム。 An algorithm processing content setting section for setting the contents of algorithm trade to be performed in the securities trading market and an off-market processing necessity selection section for selecting whether or not to conduct off-market transactions when large orders can be executed Having an ordering instruction screen,
An algorithm ordering means for placing an order instructed via the ordering instruction screen according to an algorithm set via the algorithm processing content setting unit;
Off-market processing means for dealing with orders placed outside the market;
A potential order store to record potential orders;
Of orders ordered via the order instruction screen, an order selected to conduct off-market transactions when the large order can be executed via the off-market processing necessity selection unit A potential order recording means for recording the potential order as a potential order in the potential order storage unit;
Of the orders placed in the stock exchange market through the algorithm ordering means, the promised portion of the order in the uncommitted portion of the potential order, the equivalent of the uncommitted portion of the potential order or the uncommitted portion of the potential order and the Monitors in real-time the matching of orders placed outside the market and the fulfillment of unfilled potential orders in the off-market transaction. If the portion corresponds to an order placed outside the market, the algorithm ordering means of the uncommitted portion of the potential order corresponding to each other or the uncommitted portion of the potential order corresponding to the order placed outside the market For orders placed in the securities exchange market via the market, the order is canceled and the unsettled portion of the potential orders corresponding to each other or the potential orders corresponding to the orders placed outside the market The uncommitted portion is forwarded out of the market and executed via the out-of-market processing means, and among the potential orders recorded in the potential order storage unit, the algorithmic trade in the securities trading market or the out-of-market A market / off-market order that reduces the promised amount in the transaction from the potential order storage unit, and further restricts the order placed by the algorithm ordering means for the potential order recorded in the potential order storage unit to an uncommitted amount. Processing method discrimination enforcement means;
A large-scale order processing system characterized by comprising:
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