JP2008204439A - 一任トレーディング注文を管理するシステム - Google Patents
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Abstract
【解決手段】システムは、通信するようメモリに結合され、第2の一任範囲に関連付けられた反対注文を受け取るよう動作可能なプロセッサを更に備える。第1の一任範囲は第2の一任範囲と交差している。プロセッサは、第1の一任範囲及び第2の一任範囲の交差に少なくとも部分的に基づいて中間点の価格を求めるよう更に動作可能である。プロセッサは、求められた中間点の価格で取引を実行するよう更に動作可能である。
【選択図】図8
Description
端数pip値16に関連したトレーディング注文12は、少なくとも図1乃至図4に関して本明細書及び特許請求の範囲に記載している。一任範囲18に関連したトレーディング注文12は、少なくとも図5乃至8に関して記載している。種々のトレーダ22の群間でトレーディングを管理するための規則42は、少なくとも図9乃至図11に関して本明細書及び特許請求の範囲に記載している。
トレーディング・システム10は、1つ又は複数のクライアント20を含み得る。クライアント20は、トレーディング・プラットフォーム50などの1つ又は複数の、トレーディング・システム10の構成要素をアクセスするためにトレーダ22によって用いることができる何れかの適切な局所又は遠隔のエンドユーザ装置を表す。特定のクライアント20は、コンピュータ、ワークステーション、電話機、インターネット・ブラウザ、電子手帳、携帯情報端末(PDA)、ページャや、何れかの他の適切な装置(無線、有線又はその他)、トレーディング・システム10の他の構成部分との間で情報を受け取り、処理し、記憶し、かつ/又は通信することができる構成部分又は構成要素を備え得る。クライアント20は、ディスプレイ、マイクロフォン、キーボードや、特定の構成及び配置による何れかのその他の適切な端末機器などの何れかの適切なユーザ・インタフェースも備えることができる。トレーディング・システム10は、何れかの数及び組み合わせのクライアントを備え得る。特定の実施例では、クライアント20は、グラフィカル・ユーザ・インタフェース(GUI)25を備え得る。
マーケット・メーカ26は、同じ商品に対してビッド・トレーディング注文12及びオファー・トレーディング注文12の一方又は両方を同時に送出及び/又は維持する何れかの個人、会社や他の実体を表し得る。例えば、マーケット・メーカ26は、公示価格で証券の取引に待機し、前述の取引の意志があり、前述の取引を行うことができることにより、特定の証券における、法的に拘束力のある(ファームな)ビッド及び/又はオファーの価格を保有する証券会社又は銀行であり得る。マーケット・メーカ26は一般に、特定数の特定の証券に対するビッド及び/又はオファー価格を表示し、前述の価格を満たす場合、マーケット・メーカ26は、自己勘定で直ちに取引を行う。特定の実施例によれば、単一のトレーディング注文12は、潜在的に異なる価格でいくつかのマーケット・メーカ26によって満たすことができる。
特定の実施例では、多層の、マーケット・メーカ26のシステムを使用することができる。トレーディング・プラットフォーム50は、1つ又は複数の基準(例えば、マーケット・メーカ26が電子フィードに関連しているか否か、マーケット・メーカ26が強力なトレーダ22であるか否か、マーケット・メーカ26が特定の情報を有するか否かなど)に基づいて、種々のマーケット・メーカ26に対して種々の特権を付与することができる。マーケット・メーカ26は、別々の取引可能な商品毎に別々の層に分類することができる。例えば、特定のマーケット・メーカ26は、そのマーケット・メーカ26が強力なトレーダ22である商品のその第1レベルのマーケット・メーカ26として、かつ、他のタイプの商品の第2のレベルのマーケット・メーカ26として分類することができる。
クライアント20及び/又はマネージャ・サーバ30は、ネットワーク70を介して1つ又は複数のゲートウェイ・サーバ40に、通信するよう結合することができる。ゲートウェイ・サーバ40は一般に、クライアント20、マーケット・メーカ26及びトレーディング・プラットフォーム50間の通信をサポートする。クライアント20がトレーディング・システム10にログインすると、ゲートウェイ・サーバ40は、認証、負荷分散、及び/又は他の適切な機能を行うことができる。特定のゲートウェイ・サーバ40は、前述の機能及び動作を提供するために1つ又は複数のモジュールにおいて実現されるハードウェア及び/又はソフトウェアの何れかの適切な組み合わせを備え得る。特定の実施例では、ゲートウェイ・サーバ40は、汎用パソコン(PC)、マッキントッシュ、ワークステーション、ユニックス(登録商標)ベースのコンピュータ、サーバ・コンピュータ、又は何れかの適切な処理装置を含み得る。
ゲートウェイ・サーバ40は、通信するようトレーディング・プラットフォーム50に結合することができる。トレーディング・プラットフォーム50は一般に、トレーダ22からのトレーディング注文12を処理し、ルーティングし、マッチングさせるよう動作可能である。トレーディング・プラットフォーム50は、1つ又は複数の対応する反対注文12bによって注文12aを満たすことによってトレーディング注文12を処理するよう動作可能である。注文12aを満たすことは、1つ又は複数の対応する反対注文12bによって、その注文12をマッチングさせること、満たすこと、履行すること又は消尽することを表す。例えば、特定の注文12aが、100,000単位の数量28を備えた、商品Aに対する買い注文であり、反対注文12bが、商品Aの200,000単位の売り注文である場合、反対注文12bを用いて注文12aの数量28を満たすことは、反対注文12bからの商品Aの100,000単位を、注文12aに関連付けられた特定のトレーダ22にルーティングするか、割り当てるか、
取っておくか、又は移すことを含み得る。
特定のトレーディング商品の指定に関し、トレーダ22は、トレーディング商品の数量28、及びトレーディング注文12に関連付けられた基準価格32を入力することができる。基準価格32は一般に、指定されたトレーディング商品をトレーダ22が売買しようとする目標価格を表す。特定の実施例では、基準価格32は、通貨額として表すことができる。例えば、特定の証券の100,000シェアのトレーディング注文12はシェア毎$32.00の基準価格32を含み得る。この例では、100,000シェアは、数量28を表し、シェア毎$32.00は価格を表す。しかし、他の実施例では、基準価格32は、為替レートとして表すことができる。例えば、ユーロでの3ヶ月先物のトレーディング注文12は、1.2045の基準価格32に関連し得る。よって、トレーダA及びトレーダBが、1.2045の基準価格32及び10.000.000ドルの数量28を備えた、ユーロの3ヶ月先物契約に入ったとすれば、トレーダA及びトレーダBは、先物契約が3ヶ月の終わりに満了すると1.2045(すなわち、1ユーロ=1.2045ドル)のレートで10,000,000ドルを交換することになる。この例では、為替レート(すなわち、1.2045)は基準価格32を表し、$10,000,000は、トレーディング注文12の数量28を表す。更に別の実施例では、基準価格32は金利として表すことができ、数量28はローン額として表すことができる。よって、基準価格32は、何れかの通貨、レート、単位、又はその他の適切な尺度として表すことができる。更に、数量28は、何れかの適切な単位、値、通貨又は尺度として表すことができる。
特定の実施例では、基準価格32は、ルート値34及び端数pip値16を含み得る。ルート値34は、1つ又は複数の全数pip14に対応する基準価格32の一部分を含み得る。Pip14は一般に、トレーディング・システム10における特定のトレーディング商品の価格移動の基本単位を表す。例えば、トレーディング・システム10は、特定の商品の価格移動の基本単位がセントの10分の1(すなわち、$0.001)であるように構成することができる。その商品の市場価格が$32.005から$32.015に変わった場合、市場価格は10pip14だけ増加する。別の例として、トレーディング・システム10は、EUR/USDにおける価格移動の基本単位が為替レートの1万分の1(すなわち、0.0001)であるように構成することができる。EUR/USDの為替レートが1.3000から1.3010に変わると、為替レートは、10pip14だけ、増加する。特定の実施例では、トレーディング・プラットフォーム50は、トレーディング・システム10におけるトレーディング商品毎に価格移動の基本単位(すなわち、pip14)を構成するよう動作可能である。
上記例は、特定の商品の場合の$0.001の特定のpip14を例証する。別の商品の場合、トレーディング・プラットフォーム50は、pip14が$0.1、$0.01、又は何れかの他の適切な整数値及び/又は小数値である旨を判定し得る。上記例は、EUR/USDのpip14が0.0001であることを示すが、トレーディング・プラットフォーム50は、EUR/USDのpip14が0.01、0.001、並びに/又は何れかの他の適切な整数値及び/若しくは小数値であることを規定するよう構成することができる。特定の商品の価格を上記例ではドルで表しているが、特定のトレーディング商品は、適切なタイプの通貨、レート、値及び/又は尺度に関連付けることができる。
トレーディング・システム10における特定のトレーディング注文12は、全数pip14で表す基準価格32を含み得る。例えば、特定の商品のpip14が、セントの10分の1(すなわち、$0.001)の場合、$45.234の基準価格32は「全数pip」価格である。しかし、特定のトレーディング注文12は、pip14の端数を備える基本価格12を含み得る。例えば、特定の商品のpip14が、セントの10分の1(すなわち、$0.001)の場合、$45.2346の基準価格32は、端数pip値16(すなわち、pip14の「0.6」)を有する。基準価格32の「全数pip」は、ルート値34として表すことができる。1つ又は複数の全数pip14でない、基準価格32の一部分(例えば、pip14の「0.6」)は、端数pip値16として表すことができる。
トレーディング・プラットフォーム50は一般に、端数pip値16を備えるトレーディング注文12を受け取り、処理し、マッチングさせるよう動作可能である。特定の実施例では、トレーディング・プラットフォーム50は、ルート値34及び端数pip値16を備えたトレーディング注文12を特定のトレーダ22から受け取ると、トレーディング・システム10における他のトレーダ22にトレーディング注文12のルート値34を開示することができる。特定の実施例では、トレーディング・プラットフォーム50は、トレーディング注文12の端数pip値16をトレーディング・システム10における他のトレーダ22に開示することを阻止することができる。端数pip値16の開示を阻止することにより、トレーディング・プラットフォーム50は、トレーディング・システム10における特定のタイプのアービトラージを削減することができる。
プロセッサ38は、前述の機能又は動作を提供するよう1つ又は複数のモジュールにおいて実現された何れかの適切な組み合わせのハードウェア及びソフトウェアを備える。
特定の実施例によれば、市場データ・サーバ60は、注文帳44におけるトレーディング注文12に関連付けられた端数pip値16の開示を阻止するよう動作可能である。特定の実施例では、市場データ24の生成において、市場データ・サーバ60は、クライアント20に送出される市場データ24から何れかの端数pip値16をフィルタリングすることができる。他の実施例では、市場データ・サーバ60は、端数pip値16を市場データ24から削除することができる。更に他の実施例では、市場データ・サーバ60は、トレーディング注文12に関連付けられた端数pip値16をクライアント20が表示することができないように端数pip値16をマスキングすることができる。トレーディング注文12に関連付けられた端数pip値16の開示を阻止することにより、市場データ・サーバ60により、特定のタイプのアービトラージにトレーダ22が関与するのを思いとどまらせることが可能になる。
市場データ24は、端数pip値16を含まないことがあり得るので、特定のトレーダ22は、最も有利な基準価格32の特定の端数pip値16の判定の試行のための種々の戦術を使用することができる。特に、特定のトレーダ22は、一連のトレーディング注文12(各トレーディング注文12は、個別の端数pip値16と関連付けられる)を送出することができる。特定のトレーダ22は、市場データ24がまず、市場優先度を有するトレーディング注文12を表示するものとみなすことができる。よって、特定のトレーダ22は、一連のトレーディング注文12の1つがまず市場データ24に現れた場合、その特定のトレーディング注文12の基準価格32が、注文帳44における最も有利な基準価格32であるとみなすことができる。特定のトレーダ22は次いで、送出した他のトレーディング注文12を取り消そうとすることができる。トレーディング・システム10は、時間の経過順に、ランダムに、又はどのトレーディング注文12が市場優先度を有するかを示唆しない何れかの他の適切な順序によってトレーディング注文12を一覧化するよう市場データ24を構成することにより、この種の戦術を阻止することができる。市場データ24は、前述の順序によって同じルート値34と関連付けられた複数のトレーディング注文12を表示するために、かつ、市場データ24は、端数pip値16を除外するために、複数のトレーディング注文12は、表示されたトレーディング注文12の一部分のみが実際に、実際の市場優先度を有し得るにもかかわらず、等しい市場優先度を有しているようにみえる。
トレーディング・システム10、並びにそれと関連付けられたサーバ、プロセッサ及びメモリ装置の内部構造は、柔軟性を有しており、トレーディング・システム10の意図された動作を達成するよう容易に変更、修正、再配置、又は再構成することが可能である。特に、図1は、市場データ・サーバ60を、トレーディング・プラットフォーム50と別個のものとして示しているが、特定の実施例では、トレーディング・プラットフォーム50は、市場データ・サーバ60の機能及び動作を行うよう動作可能であり得る。同様に、ゲートウェイ・サーバ40は、トレーディング・プラットフォーム50と別個であるものとして示しているが、特定の実施例では、トレーディング・プラットフォーム50は、ゲートウェイ・サーバ40の機能及び動作を行うよう動作可能であり得る。
動作中、トレーダ22はクライアント20を使用してトレーディング注文12を送出することができる。特定のトレーディング注文12は、ルート値34及び端数pip値16を有する基準価格32と関連付けることができる。トレーディング注文12を受け取ると、プロセッサ38は、トレーディング注文12に関連付けられた特定のトレーディング商品を判定することができる。プロセッサ38は次いで、判定されたトレーディング商品に対応する特定の注文帳44にトレーディング注文12を格納することができる。特定のトレーディング注文12の場合、プロセッサ38は、トレーディング注文12に関連付けられたトレーディング商品の特定の数量28、トレーディング注文12に関連付けられたルート値34、及びトレーディング注文12に関連付けられた端数pip値16を注文帳44に格納することができる。特定の実施例では、プロセッサ38は、トレーディング注文12をトレーディング・プラットフォーム50が受け取った時点を注文帳44に格納することができる。
特定の実施例では、プロセッサ38は、メモリ36に格納された注文帳44におけるトレーディング注文12に関する情報を市場データ・サーバ60に送信するよう動作可能である。市場データ・サーバ60は、プロセッサ38がトレーディング注文12を受け取り、注文帳44を更新するにつれて、この情報をリアルタイムに、又は実質的にリアルタイムに受け取ることができる。注文帳44からの情報に少なくとも部分的に基づいて、プロセッサ38は、市場データ24を生成するよう動作可能である。市場データ24は、注文帳44における各トレーディング注文12に関連付けられた特定のルート値34及び数量28を含み得る。特定のトレーディング商品の注文帳44が、同じルート値34と関連付けられた複数のトレーディング注文12を含む場合、市場データ24は、複数のトレーディング注文12を時間の経過順に、ランダムに、又は何れかの適切な順序によって一覧化することができる。市場データ・サーバ60、クライアント20、及び/又はトレーディング・プラットフォーム50は、注文帳44におけるトレーディング注文12に関連付けられた端数pip値16の開示を阻止するよう動作可能である。特定の実施例では、市場データ24の生成のために、市場データ・サーバ60は、何れかの端数pip値16を市場データ24から除去することができる。特定の実施例では、クライアント20及び/又はトレーディング・プラットフォーム50は、何れかの端数pip値16を市場データ24から除去することができる。端数pip値16は、市場データ24から除去することができるので、トレーダ22は、注文帳44における最も有利な基準価格32の特定の端数pip値16を判定することができないことがあり得る。よって、トレーディング・システム10は、特定のタイプのアービトラージを阻止又は削減することができる。
ビッドAに対応するエントリをビッド帳44aにおいて生成した後、プロセッサ38は、オファー帳44bが、ビッドAを満たすオファーを有するか否かを判定する。この例では、トレーディング・プラットフォーム50がビッドAを受け取った時点で、オファー帳44bは1オファー(オファーF)を有する。オファーFが、1.20258の基準価格32と関連付けられ、ビッドAが、1.20252の基準価格32と関連付けられるので、プロセッサ38は、オファーFがビッドAを満たさない旨を判定する。よって、プロセッサ38は、更なるトレーディング注文12の受け取りを待つ。
この例では、ビッドDを受け取った後、プロセッサ38はその後、1.20251の基準価格32で2,000,000ユーロに対するオファーGを受け取る。この例では、プロセッサ38は、反対注文12bを使用して、最も有利な価格と関連付けられる特定の注文12aをまず満たすよう構成される。オファーGを受け取ると、プロセッサ38は、オファーGを満たす最も有利な価格32に関連付けられたものとしてビッドA、B及びCを識別する。識別されたビッドから、プロセッサ38は、最も有利な価格と関連付けられた特定のビッドを識別する。この例では、プロセッサ38はビッドBを識別する。よって、プロセッサ38は、オファーGを使用して、ビッドBの少なくとも一部分を満たす。よって、市場データ24はビッドA乃至Dを時間の経過順に一覧化している(すなわち、ビッドBはビッドAの後に表示されている)が、この例におけるプロセッサ38は、オファーGを使用して、ビッド帳44aにおける他のビッドを満たす前にビッドBを満たす。
図4は、端数pip値16に関連付けられたトレーディング注文12の処理のフロー図を示す。方法は、工程402で、1つ又は複数のトレーディング注文12を備えた特定の注文帳44をメモリ36に格納することによって始まる。工程404で、プロセッサ38は、特定の数量28及び特定の基準価格32に関連付けられた特定のトレーディング注文12を受け取る。工程406では、プロセッサ38は、特定の基準価格32が端数pip値16を備えているか否かを判定する。特定の基準価格32が端数pip値16を備えていない場合、方法は工程410に進む。しかし、特定の基準価格32が端数pip値16を備えている場合、工程408で、プロセッサ38は、受け取られたトレーディング注文12が、メモリ36に格納された構成可能な条件48を満たしているか否かを判定する。特定の実施例では、構成可能な条件46は、トレーディング注文12の数量28が、構成可能な閾値を満たさない場合、トレーディング注文12を却下するようプロセッサ38に指示することができる。特定の数量28が、構成可能な閾値を満たしている場合、工程410で、プロセッサ38は、受け取られたトレーディング注文12を注文帳44に格納する。しかし、受け取られたトレーディング注文12が、構成可能な条件46を満たしていない旨を工程408でプロセッサ38が判定した場合、工程412で、プロセッサ38は、受け取られたトレーディング注文12を却下する。方法は次いで工程414に進む。
特定の実施例では、トレーディング・システム10は、特定の基準価格32及び特定の一任値52に関連付けられたトレーディング注文12をトレーダ22が送出することを可能にし得る。一任値52は、特定のトレーディング商品をトレーダ22が売買したい、価格の許容範囲を表す。例えば、トレーダ22が、$8の基準値及び$2の一任値を備えた特定のトレーディング商品に対するビッドを送出した場合、その特定のトレーディング商品にトレーダ22が支払いたい額は最大$10になる。上記ビッドは、一任値52に関連付けられているので、オファー帳44bにおいて最も有利なオファーが、$9の基準価格32に関連付けられている場合、トレーディング・プラットフォーム50は、その取引を$9の価格で実行することができる。
基準価格32及び一任値52に関連付けられたトレーディング注文12を受け取ると、プロセッサ38は、指し値54を求めるよう動作可能である。指し値54は、一任値52によって示される、価格の許容範囲の限度を表す。上記例では、ビッドは、$8の基準価格32及び$2の一任値52と関連付けられている。よって、指し値54は$10である。基準価格32及び指し値54は、一任範囲18を規定する。上記例では、ビッドの一任範囲18は、$8(基準価格32)から$10(指し値54)に及ぶ。
特定の実施例では、トレーディング・プラットフォーム50は、一任範囲18に関連付けられた注文12aを、一任範囲18に関連付けられた反対注文12bとマッチングさせることができる。特定の実施例では、2つの一任範囲18が重なる場合、トレーディング・プラットフォーム50は、中間点の価格56で取引を実行することができる。中間点の価格56は、2つの一任範囲18の重なる部分の中間点値を表す。中間点の価格56で取引を実行することにより、どのトレーダ22も、一任値52を備えたトレーディング注文12を送出したことに対して不当に不利になる訳でない。特定の実施例では、トレーディング・システム10は、一任値52に関連付けられたトレーディング注文12を送出するトレーダ22が不当に不利にされないことを確実にするので、一任値52を備えたトレーディング注文12をトレーダ52が送出することを奨励し得る。前述のトレーディング注文12における増加は、トレーディング・システム10における流動性を増加させ得る。
トレーディング・プラットフォーム50は、特定の基準値及び特定の一任値52を備えた反対注文12bを受け取るよう更に動作可能である。特定の基準価格32及び特定の一任値52に少なくとも部分的に基づいて、プロセッサ38は、反対注文12bに関連付けられた指し値54を求めることができる。プロセッサ38は次いで、メモリ36の反対注文帳44に反対注文12bを格納することができる。反対注文12bに関連して、プロセッサ38は、反対注文12bに関連付けられた特定の数量28、一任値52、基準価格32、指し値54、及び時点を反対注文帳44に格納することができる。
この例では、オファーに関連付けられた一任範囲18が、ビッドに関連付けられた一任範囲18と交差することをプロセッサ38は判定する。特に、交差範囲58が$9(オファーの指し値54)乃至$10(ビッドの指し値54)である旨をプロセッサ38は判定する。プロセッサ38は次いで、判定された交差範囲58の中間点の価格56が$9.50である旨を判定する。この例では、プロセッサ38は、$9.50の、判定された中間点の価格56でビッドとオファーとの間の取引を実行する。
この例では、トレーディング・プラットフォーム50はビッドAを10:45:02に受け取る。ビッドAは、$10の基準価格32におけるトレーディング商品の3,000,000単位に対するものである。ビッドAは、一任値52に関連付けられていない。プロセッサ38は、$10の基準価格32に関連付けられたビッド・スタック62aにビッドAを記憶する。ビッドAに関連して、プロセッサ38は、3,000,000単位の数量28、$10の基準価格32、及び10:45:02の時間を格納する。ビッドAは、一任値52に関連付けられていないので、プロセッサ38は、ビッドAに関連して一任値52又は指し値54を格納しない。
プロセッサ38は、ビッド帳44aにおける何れかの注文12aを満たす反対注文12bをオファー帳44bが備えているか否かを判定するようオファー帳44bを監視する。この例では、トレーディング・プラットフォーム50はオファーMを10:46:09に受け取る。オファーMは、$12の基準価格32でのトレーディング商品の2,000,000単位に対するものである。オファーMは、$1の一任価格と関連付けられる。一任値52に少なくとも部分的に基づいて、プロセッサ38は、オファーMに関連付けられた指し値54が$11である旨を判定する。プロセッサ38は、$12の基準価格32に関連付けられたオファー・スタック62bにオファーMを格納する。
特定の実施例では、注文エントリ・フィールド45は、入力フィールド及び一任キ―66を有する。トレーダ22は、クライアント20を使用して、トレーディング注文12の特定の基準価格32及び/又は特定の数量28を入力フィールドに入力することができる。トレーダ22は、クライアント20を使用して、トレーディング注文12に関連付けられた端数pip値16及び/又は一任値52を入力フィールドに入力することができる。
市場データ・サーバ60は、注文帳44におけるトレーディング注文12に関連付けられた端数pip値16及び/又は一任値52の開示を阻止するよう動作可能である。特に、市場データ・サーバ60は、端数pip値16及び/又は一任値52を市場データ24から除去することができる。この例では、市場データ・ビューア49は、図5に示すビッド帳44aに少なくとも部分的に基づいて市場データ24を表示する。表示された市場データ24は、$10の基準価格32に関連してビッドA、B及びCを時間の経過順に表す。市場データ・サーバ60は、一任値52を市場データ24から除去しているので、グラフィカル・ユーザ・インタフェース25によって表示される市場データ24をみるトレーダ22は、注文帳44内の最も有利な指し値54を求めることができない。一任値52の開示を阻止することにより、トレーディング・システム10は、特定のタイプのアービトラージを削減又は削除することができる。
トレーディング・プラットフォーム50がその後、ビッドCを14:02:06に受け取る。ビッドCは、1.20242の基準価格32での$5,000,000の数量28に対するものである。ビッドCは、1pip14の一任値52と関連付けられる。よって、プロセッサ38は、1.2024のルート値34、2の端数pip値16、1の一任値52、1.20252の指し値54、及び14:02:06の時間に関連してビッドCをビッド帳44aに格納する。ビッドDが次いで、トレーディング・プラットフォーム50によって14:02:10に受け取られる。ビッドDは、1.20234の基準価格32での$5,000,000の数量28に対するものである。ビッドDは、3つのpip14の一任値52と関連付けられている。よって、プロセッサ38は、1.2023のルート値34、4の端数pip値16、3の一任値52、1.20264の指し値54、及び14:02:10の時間に関連してビッドDをビッド帳44aに格納する。
この例では、反対注文12bを受け取ると、プロセッサ38が、注文帳44を走査して、反対注文12bと一致するか、又は交差する注文12aを識別するべきである旨の第1の規則42をトレーディング・プラットフォーム50は備える。よって、オファーMを受け取ると、プロセッサ38は、ビッド帳44aを走査し、オファーMに関連付けられた指し値54が、ビッドAに関連付けられた指し値54、ビッドCに関連付けられた指し値54、及びビッドDに関連付けられた指し値54と交差している旨を判定する。よって、プロセッサ38は、ビッドA、C及びDがオファーMに一致しているか、又は交差しているものとして識別する。
この例では、複数の注文12aが、反対注文12bと一致しているか、又は交差しているものとして識別された場合、プロセッサ38が、最も有利な基準価格32に関連付けられた注文12aを判定すべきである旨の第2の規則42をトレーディング・プラットフォーム50は備える。この例では、ビッドAは1.2023の基準価格32と関連付けられ、ビッドCは1.20242の基準価格32と関連付けられ、ビッドDは1.20234の基準価格32と関連付けられる。ビッドCは、最も有利な基準価格32と関連付けられるので、プロセッサ38は、オファーMとマッチングさせる対象の特定のビッドとしてビッドCを識別する。
プロセッサ38は次いで、ビッドC及びオファーMに係わる取引を実行する価格を求める。この例では、注文12aに関連付けられた一任範囲18が、反対注文12bに関連付けられた一任範囲18と交差している場合、取引が、交差範囲58の中間点の価格56で実行される旨の第3の規則42をトレーディング・プラットフォーム50は備える。この例では、ビッドCに関連付けられた一任範囲18は、1.20242の基準価格32、及び1.20252の指し値54によって規定される。オファーMに関連付けられた一任範囲18は、1.2025の基準価格、及び1.2024の指し値54によって規定される。よって、交差範囲58が1.20242の、ビッドCの基準価格32、及び、1.2025の、オファーMの基準価格32によって規定される旨をプロセッサ38は判定する。プロセッサ38は、交差範囲58の中間点の価格56が1.20246である旨を判定する。よって、プロセッサ38は、1.20246の中間点の価格56でのビッドC及びオファーMに係わる取引を実行する。プロセッサ38はその後、上記取引に関する取引確認記録64を生成し、格納する。
識別された注文12aの2つ以上が、最も有利な基準価格32と関連付けられている場合、最も有利な基準価格32に関連付けられた2つ以上の識別された注文12aから、最も有利な指し値54に関連付けられた特定の注文12aをプロセッサ38が判定すべき旨の第4の規則42をトレーディング・プラットフォーム50は備える。この例では、ビッドB及びビッドDは、最も有利な基準価格32(すなわち、1.20234)と関連付けられている。しかし、ビッドBは、何れの指し値54とも関連付けられていない。ビッドDは、1.20264の指し値54と関連付けられている。ビッドDは、より基準価格54と関連付けられているので、プロセッサ38は、オファーNとマッチングさせる対象の特定のビッドとしてビッドDを識別する。
工程810では、識別された注文12aが、一任範囲18と関連付けられているか否かをトレーディング・プラットフォーム50は判定する。識別された注文12aが、一任範囲18と関連付けられていない旨を工程810でトレーディング・プラットフォーム50が工程810で判定した場合、工程812で、トレーディング・プラットフォーム50は、識別された注文12a及び反対注文12bに少なくとも部分的に基づいて取引を実行する。取引は、識別された注文12aに関連付けられた基準価格32で実行される。方法は次いで終了する。
図9は、特定の実施例による、基本トレーダ22xと特殊トレーダ22yとの間でのトレーディングの管理を行うよう構成されたトレーディング・システム10を示す。トレーディング・システム10は、通信するようネットワーク70によって結合されたクライアント20、マネージャ・サーバ30、ゲートウェイ・サーバ40、トレーディング・プラットフォーム50、及び市場データ・サーバ60を備える。図9に示すトレーディング・システム10の構成要素それぞれは、図1に示す対応する構成要素の機能及び/又は動作を行うよう動作可能である。
特定の実施例によれば、トレーディング・システム10は複数のトレーダ群22を含み得る。各群は、トレーディング群72として表し得る。特定のトレーダ22が、トレーディング・システム10に参加するよう登録すると、特定のトレーダ22は、特定のトレーディング群72の構成員として登録することができる。トレーディング・システム10におけるトレーダ22は、種々の目的、専門分野、関心、目標、及び/又はバックグラウンドを有し得るので、トレーディング・システム10は、複数のトレーディング群72を提供することができる。例えば、特定の専門分野を共通に有する二以上のトレーダ22は、特定の専門分野に関連付けられたトレーディング群72に参加するよう登録することができる。別の専門分野を共通に有する二以上のトレーダ22は、別の専門分野に関連付けられたトレーディング群72に参加するよう登録することができる。トレーディング群72は、何れかの適切な基準によって規定することができる。特に、特定のトレーディング群72は、特定のトレーディング群72におけるトレーダ22の規模、純資産、過去の運用成績、取引量、及び/又は他の特性によって規定することができる。例えば、トレーディング・システム10は、銀行向の特定のトレーディング群72、ヘッジ・ファンド・マネージャ向の別のトレーディング群72、個人向の別のトレーディング群72を含み得る。トレーディング・システム10は、何れかの数及び組み合わせのトレーディング群72を含み得る。
基本注文帳44x及び特殊注文帳44yは、トレーディング・プラットフォーム50により、並列に使用することができる。例えば、トレーディング・プラットフォーム50は、トレーディング商品Xに関連付けられた基本注文帳44x、並びにトレーディング商品Xに関連付けられた特殊注文帳44yを含み得る。トレーディング商品Xに対する第1のビッドを基本トレーダ22xから受け取ると、トレーディング・プラットフォーム50は、トレーディング商品Xに関連付けられた基本注文帳44xに第1のビッドを格納し得る。トレーディング商品Xに対する第2のビッドを特殊トレーダ22yから受け取ると、トレーディング・プラットフォーム50は、トレーディング商品Xに関連付けられた特殊注文帳44yに第2のビッドを格納することができる。
特定の実施例では、特殊規則42yは、基本規則42xとは異なり得る。例えば、特定の特殊規則42yは、注文12aに関連付けられている一任範囲18が、反対注文12bに関連付けられている一任範囲18と交差している場合、プロセッサ38は、交差範囲58の中間点の価格56で取引を実行すべきであるということがあり得る。対照的に、特定の基本規則42xは、手持ち注文12aに関連付けられた一任範囲18が、反対注文12bに関連付けられた一任範囲18と交差している場合、プロセッサ38は、手持ち注文12aの指し値54又は基準価格32で取引を実行すべきであるということがあり得る。
別の例として、特殊規則42yは、端数pip値16を有する価格で取引をプロセッサ38が実行することを可能にする第1の規則を含み得る。対照的に、基本規則42xは、トレーディング注文12が端数pip値16に関連付けられている場合、プロセッサ38は、基準価格32を、最も近い整数pip値に丸めるべきであり、全数pip価格で取引を実行するべきである旨の第2の規則を含み得る。よって、基本規則42xは、特殊規則42yと異なり得る。その結果、特殊トレーダ22y間の取引は、基本トレーダ22x間の取引と違ったふうに実行することができる。
前述の例は、ドルで表す基準価格32を示すが、トレーディング・システム10は、何れかの数及び組み合わせの適切なトレーディング商品を受け取り、処理することができる。
前述の通り、フレックス反対注文12が、基本注文帳44xにおけるトレーディング注文12、及び特殊注文帳44yにおけるトレーディング注文12に一致している場合、プロセッサ38は、特殊注文帳44yにおけるトレーディング注文12にフレックス反対注文12bをまずマッチングさせるべきである旨の一般規則42をメモリ36は有している。よって、プロセッサ38は、特殊ビッドBをフレックス・オファーEにまずマッチングさせる。メモリ36内の特殊規則42yによれば、プロセッサ38は、$9.50の中間点の価格で取引を実行する。
特殊ビッドBをフレックス・オファーEとマッチングさせた後、プロセッサ38は、フレックス・オファーEの一部分(4,500,000単位)が、埋められていない状態に留まる旨を判定する。一般規則42によれば、プロセッサ38は次いで、特殊ビッド帳44yにおけるフレックス・ビッドCをフレックス・オファーEとマッチングさせる。メモリ36内の特殊規則42yによれば、プロセッサ38は、$9.50の中間点の価格56で取引を実行する。取引の実行に関し、プロセッサ38は、基本ビッド帳44xからフレックス・ビッドCを削除する。
36 メモリ
38 プロセッサ
50 トレーディング・プラットフォーム
Claims (17)
- トレーディング注文を管理するシステムであって、
第1の一任範囲に関連付けられた第1の注文を記憶するよう動作可能なメモリと、
通信可能に前記メモリに結合され、第2の一任範囲に関連付けられた反対注文を受け取るよう動作可能であるプロセッサであって、
前記第1の一任範囲は前記第2の一任範囲と交差し、
更に、前記第1の一任範囲及び前記第2の一任範囲に少なくとも部分的に基づいて、中間点の価格を求め、
前記求められた中間点の価格で取引を実行するよう動作可能であるプロセッサと
を備えるシステム。 - 請求項1記載のシステムであって、
前記第1の一任範囲と前記第2の一任範囲との交差が交差価格範囲を規定し、
中間点の価格を求める工程は、
前記交差価格範囲の中間点を求める工程及び
前記求められた中間点に等しくなるように前記中間点の価格を設定する工程を備えるシステム。 - 請求項1記載のシステムであって、
前記第1の一任範囲は、第1の基準価格及び第1の指し値を備え、
前記第2の一任範囲は、第2の基準価格及び第2の指し値を備え、
前記第2の基準価格が前記第1の指し値と交差し、前記第2の基準価格が前記第1の基準価格と交差する場合、前記求められる中間点の価格は、前記第1の基準価格及び前記第2の基準価格の平均であるシステム。 - 請求項1記載のシステムであって、
前記第1の一任範囲は、第1の基準価格及び第1の指し値を備え、
前記第2の一任範囲は、第2の基準価格及び第2の指し値を備え、
前記第2の基準価格が前記第1の指し値と交差し、前記第2の指し値が前記第1の基準価格と交差しない場合、前記求められる中間点の価格は、前記第2の基準価格及び前記第2の指し値の平均であるシステム。 - 請求項1記載のシステムであって、
前記第1の一任範囲は、第1の基準価格及び第1の指し値を備え、
前記第2の一任範囲は、第2の基準価格及び第2の指し値を備え、
前記第2の基準価格が前記第1の指し値と交差せず、前記第2の指し値が前記第1の基準価格と交差しない場合、前記求められる中間点の価格は、前記第1の指し値及び前記第2の指し値の平均であるシステム。 - 請求項1記載のシステムであって、
前記第1の一任範囲は、第1の基準価格及び第1の指し値を備え、
前記プロセッサは、前記第1の注文に関連付けられた前記第1の基準価格を備える市場データを開示するよう更に動作可能であるシステム。 - 請求項6記載のシステムであって、前記プロセッサは、前記第1の指し値の開示を阻止するよう更に動作可能なシステム。
- 請求項6記載のシステムであって、前記プロセッサは、前記第1の指し値を前記市場データから除去するよう更に動作可能なシステム。
- 請求項1記載のシステムであって、
前記メモリは、第3の基準価格に関連付けられた第2の注文を格納するよう更に動作可能であり、
前記第1の一任範囲は、第1の基準価格及び第1の指し値を備え、
前記取引は、前記第1の注文、及び前記反対注文に少なくとも部分的に基づいた第1の取引であり、
前記中間点の価格が求められ、前記第3の基準価格が前記第1の基準価格よりも有利な訳でない場合、前記第1の取引が実行されるシステム。 - 請求項9記載のシステムであって、前記プロセッサは、
前記第3の基準価格が前記第1の基準価格よりも有利な場合、前記第2の注文、及び前記反対注文に少なくとも部分的に基づいて第2の取引を実行するよう更に動作可能なシステム。 - 請求項9記載のシステムであって、前記第2の注文は、前記第1の注文に先行して受け取られているシステム。
- 請求項1記載のシステムであって、
前記メモリは、第3の基準価格及び第3の指し値を備えた第3の一任範囲に関連付けられた第2の注文を格納するよう更に動作可能であり、
前記第2の注文は、前記第1の注文後、前記反対注文に先行して受け取られており、
前記第1の基準価格は、前記第3の基準価格に等しく、
前記取引は、前記第1の注文、及び前記反対注文に少なくとも部分的に基づくシステム。 - 請求項12記載のシステムであって、前記第3の一任範囲は、前記第1の一任範囲よりも大きいシステム。
- 請求項1記載のシステムであって、
前記メモリは、第3の基準価格及び第3の指し値を備えた第3の一任範囲に関連付けられた第2の注文を格納するよう更に動作可能であり、
前記第3の一任範囲は前記第2の一任範囲と交差し、
前記第1の基準価格は、前記第3の基準価格に等しく、
前記中間点の価格は、第1の中間点の価格であり、
前記取引は、前記第1の注文、及び前記反対注文に少なくとも部分的に基づいた第1の取引であるシステム。 - 請求項14記載のシステムであって、前記第1の注文が前記第2の注文に先行して受け取られている場合、前記第1の中間点の価格が求められ、前記第1の取引が実行されるシステム。
- 請求項14記載のシステムであって、前記第1の一任範囲が前記第3の一任範囲よりも大きい場合、前記第1の中間点の価格が求められ、前記第1の取引が実行されるシステム。
- 請求項16記載のシステムであって、前記第3の一任範囲が前記第1の一任範囲よりも大きい場合、前記プロセッサは、
前記第2の一任範囲及び前記第3の一任範囲の交差に少なくとも部分的に基づいて第2の中間点の価格を求め、
前記第2の中間点の価格で第2の取引を実行するよう更に動作可能であり、前記第2の取引は、前記第2の注文、及び前記反対注文に少なくとも部分的に基づくシステム。
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