ITVE20120040A1 - COMPANY ASSESSMENT SYSTEM USING NUMERICAL CRATING IRATING - Google Patents

COMPANY ASSESSMENT SYSTEM USING NUMERICAL CRATING IRATING Download PDF

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ITVE20120040A1
ITVE20120040A1 IT000040A ITVE20120040A ITVE20120040A1 IT VE20120040 A1 ITVE20120040 A1 IT VE20120040A1 IT 000040 A IT000040 A IT 000040A IT VE20120040 A ITVE20120040 A IT VE20120040A IT VE20120040 A1 ITVE20120040 A1 IT VE20120040A1
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IT
Italy
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companies
company
numerical value
probability
bankruptcy
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IT000040A
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Italian (it)
Inventor
Daniele Bernardi
Francesco Canella
Original Assignee
Diaman Sim Spa
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    • G—PHYSICS
    • G06—COMPUTING; CALCULATING OR COUNTING
    • G06Q—INFORMATION AND COMMUNICATION TECHNOLOGY [ICT] SPECIALLY ADAPTED FOR ADMINISTRATIVE, COMMERCIAL, FINANCIAL, MANAGERIAL OR SUPERVISORY PURPOSES; SYSTEMS OR METHODS SPECIALLY ADAPTED FOR ADMINISTRATIVE, COMMERCIAL, FINANCIAL, MANAGERIAL OR SUPERVISORY PURPOSES, NOT OTHERWISE PROVIDED FOR
    • G06Q40/00—Finance; Insurance; Tax strategies; Processing of corporate or income taxes

Description

TITOLO: SISTEMA DI VALUTAZIONE DI AZIENDE MEDIANTE CRITERIO NUMERICO iRATIG TITLE: COMPANIES EVALUATION SYSTEM USING THE NUMERICAL CRITERIA iRATIG

DESCRIZIONE DESCRIPTION

A. IL CAMPO DELLA TECNICA A CUI L’INVENZIONE FA RIFERIMENTO L’invenzione fa riferimento al campo di applicazione della valutazione del merito di credito delle società che emettono obbligazioni di varia natura. In particolare, l'invenzione consiste nel modello quantitativo di valutazione di credito di una società basato sulla probabilità di default ed à ̈ espresso secondo una logica numerica tale da poter rendere possibile il confronto con TÃŒSCORING. A. THE FIELD OF TECHNIQUE TO WHICH THE INVENTION REFERS The invention refers to the field of application of the assessment of the creditworthiness of companies that issue bonds of various kinds. In particular, the invention consists in the quantitative model of credit evaluation of a company based on the probability of default and is expressed according to a numerical logic that makes it possible to compare with TÃŒSCORING.

B. STATO DELLA TECNICA A CUI L’INVENZIONE FA RIFERIMENTO B. STATE OF THE TECHNIQUE TO WHICH THE INVENTION REFERS

Lo stato attuale della tecnica a cui l'invenzione fa riferimento prevede che agenzie di rating eseguano delle valutazioni quali-quantitative delle società emittenti le obbligazioni ed emettano una valutazione di credito sulla base delle informazioni ricevute. L'attuale criterio prevede che siano le società emittenti a pagare le agenzie di rating, con un conseguente inevitabile conflitto di interessi. Nonostante esistano modelli quantitativi di valutazione del credito basati su logiche descritte nel punto C.2, non sono noti alla tecnica criteri di trasformazione delle probabilità di fallimento in una tabella numerica di valutazione. The current state of the art to which the invention refers provides that rating agencies carry out qualitative and quantitative assessments of the companies issuing the bonds and issue a credit rating on the basis of the information received. The current criterion requires issuing companies to pay rating agencies, with a consequent inevitable conflict of interest. Although quantitative credit evaluation models exist based on the logic described in point C.2, the criteria for transforming the probabilities of bankruptcy into a numerical evaluation table are not known to the art.

Per la loro struttura alfabetica, anziché numerica, risulta impossibile, o comunque molto complicato, creare delle valutazioni medie del rischio di credito di un portafoglio di investimento composto da più obbligazioni. Due to their alphabetical rather than numerical structure, it is impossible, or in any case very complicated, to create average assessments of the credit risk of an investment portfolio made up of several bonds.

C. ESPOSIZIONE DELL'INVENZIONE C. EXPLANATION OF THE INVENTION

1. Premessa 1. Introduction

II presente documento ha lo scopo di descrivere la logica ed il funzionamento di base al processo che porta alla valutazione del credito di una società in base al sistema iRATING. This document is intended to describe the logic and basic operation of the process that leads to the assessment of a company's credit based on the iRATING system.

2. Modello quantitativo di calcolo delle probabilità di fallimento 2. Quantitative model for calculating the probabilities of failure

I modello utilizzato per valutare le probabilità di fallimento di una società à ̈ noto alla tecnica c si riferisce al modello di Merton (1973) "Theory of Rational Option Pricing" e Black and Scholes (1973) "The Pricing of Option and Corporate Liabilities", con una evoluzione proprietaria che non à ̈ oggetto del presente brevetto. The model used to evaluate the probability of bankruptcy of a company is known to the technique c refers to the model of Merton (1973) "Theory of Rational Option Pricing" and Black and Scholes (1973) "The Pricing of Option and Corporate Liabilities" , with a proprietary evolution that is not the subject of this patent.

Tale modello, alla base della valutazione delle probabilità di fallimento, analizza una serie di parametri, per valutare le probabilità di fallimento di una società, assumendo che nel momento in cui la società ha più debiti che valore reale, agli imprenditori converrebbe chiudere la società o quantomeno ristrutturare il debito. This model, at the basis of the evaluation of the probability of bankruptcy, analyzes a series of parameters, to evaluate the probability of bankruptcy of a company, assuming that when the company has more debts than real value, entrepreneurs would prefer to close the company or at least restructure the debt.

I principali parametri utilizzati sono: debiti di breve termine, debiti di lungo termine, capitalizzazione di borsa, volatilità degli assets, trend di crescita, settore di appartenenza. The main parameters used are: short-term debt, long-term debt, stock market capitalization, asset volatility, growth trend, sector to which it belongs.

Tali parametri permettono di stimare con buona precisione, ma soprattutto in maniera oggettiva ed indipendente, le probabilità di fallimento ad un anno di una società. These parameters allow to estimate with good precision, but above all in an objective and independent way, the probabilities of bankruptcy of a company in one year.

3. Criterio di conversione da probabilità di fallimento in iRATING 3. Criterion of conversion from probability of failure into iRATING

Una volta ottenute le probabilità di fallimento di una società, una tabella di conversione (disegno n.1) permette di trasformare tali probabilità in una votazione tra 1 e 10, dove 10 rappresenta la migliore valutazione possibile dell'azienda, mentre 1 rappresenta una probabilità di fallimento molto alta e superiore al 30%. Once the probabilities of bankruptcy of a company have been obtained, a conversion table (drawing n.1) allows to transform these probabilities into a vote between 1 and 10, where 10 represents the best possible evaluation of the company, while 1 represents a probability very high failure rate of more than 30%.

Seguendo tale conversione, à ̈ possibile creare una classificazione (ranking) delle migliori aziende e delle peggiori, secondo una "pagella" numerica di facile comprensione per gli utilizzatori del ÃŒRATING, in quanto potranno confrontare facilmente le varie società anche di settori differenti. Following this conversion, it is possible to create a classification (ranking) of the best and worst companies, according to a numerical "report card" that is easy to understand for the users of ÃŒRATING, as they will be able to easily compare the various companies even in different sectors.

4. Criterio per trovare lo iRATING medio di più società 4. Criterion for finding the average iRATING of several companies

Per poter calcolare l iRATING medio di più società che compongono un portafoglio di investimento, à ̈ necessario seguire la procedura qui di seguito descritta: In order to calculate the average iRATING of several companies that make up an investment portfolio, it is necessary to follow the procedure described below:

1) la conversione del ÌRATTNG in probabilità di fallimento seconda la tabella del disegno 2 1) the conversion of the ÌRATTNG into probability of failure according to the table in drawing 2

2) calcolo delle probabilità di fallimento ponderate per il peso in portafoglio 2) calculation of the probabilities of failure weighted by the weight in the portfolio

3) la ri -conversione del risultato in ÃŒRATING utilizzando la tabella del disegno n.1 3) the re-conversion of the result into ÃŒRATING using the table of drawing n.1

Tale operazione à ̈ necessaria soprattutto se si devono mediare società con iRATING molto diversi tra loro, in quanto le differenze di risultato rispetto ad una media ponderata del iRATING potrebbero essere molto rilevanti. This operation is especially necessary if you have to mediate companies with very different iRATings, as the differences in the result compared to a weighted average of the iRATings could be very significant.

5. Modalità di interpretazione dei risultati 5. Methods of interpretation of the results

Nel mondo del rating finanziario, le società vengono divise in due categorie principali, investment grade e non investment grade. Ogni agenzia di rating ha assegnato una soglia per segmentare l'universo investibile. L'agenzia di rating S&P considera non investment grade le società con valutazione inferiore a BB. L'agenzia di rating Moody's considera non investment grade le società con valutazione inferiore a Ba. L'agenzia di rating Fitch considera non investment grade le società con valutazione inferiore a BB. In the world of financial rating, companies are divided into two main categories, investment grade and non investment grade. Each rating agency has assigned a threshold to segment the investable universe. The S&P rating agency considers companies rated below BB to be non-investment grade. Moody's rating agency considers companies rated below Ba as non-investment grade. The rating agency Fitch considers companies rated below BB as non-investment grade.

Secondo il criterio di valutazione ÃŒRATING le società non sono più da considerarsi investment grade quando il voto à ̈ inferiore a 6, valore peraltro molto usato anche nell'accezione comune di valutazione scolastica. According to the ÃŒRATING evaluation criterion, companies are no longer to be considered investment grade when the grade is less than 6, a value which is also widely used in the common meaning of school evaluation.

Claims (4)

R I V E N D I C A Z I O N I 1. Metodo di creazione di un documento rappresentativo del valore numerico del merito di credito di una società emittente di titoli obbligazionari caratterizzato dal fatto che: - si analizzano le valutazioni attribuite dalle tradizionali agenzie di rating al maggior numero possibile di società emittenti di titoli, - si raggruppano detti titoli in base a dette valutazioni, - nell'ambito di ciascun gruppo si determina la percentuale di società che per quel valore di rating sono incorse in fallimento, - si costituisce una tabella, in cui a ciascun valore di rating si fa corrispondere un intervallo di valori delle percentuali di fallimenti così determinate, correlando in questo modo ciascun gruppo di titoli, cui à ̈ stato attribuito uno stesso grado di affidabilità, con la percentuale di società emittenti di quei titoli incorse in fallimento, - con l'utilizzazione di tradizionali criteri di valutazione (Merton, Black and Sholes,...), che prendono in considerazione gli usuali indici finanziari (capitalizzazione dell’azienda, debiti, volatilità, stima di crescita), si effettua una stima della probabilità di fallimento della società, di cui si vuole valutare il merito del credito, - sulla base della probabilità di fallimento così stimata e con l'utilizzazione di detta tabella, si attribuisce a detto titolo un valore numerico con eventuale simbolo correttivo, corrispondente a detta probabilità, - si crea un documento rappresentativo di detto valore numerico. R I V E N D I C A Z I O N I 1. Method for creating a document representative of the numerical value of the creditworthiness of a company issuing bonds characterized by the fact that: - the assessments attributed by traditional rating agencies to the largest possible number of securities issuers are analyzed, - these titles are grouped on the basis of these assessments, - within each group, the percentage of companies that went into bankruptcy for that rating value is determined, - a table is created, in which each rating value is matched by an interval of values of the percentages of bankruptcies thus determined, thus correlating each group of securities, to which the same degree of reliability has been attributed, with the percentage of companies issuing those securities that went bankrupt, - with the use of traditional valuation criteria (Merton, Black and Sholes, ...), which take into consideration the usual financial ratios (capitalization of the company, debts, volatility, growth estimate), an estimate is made the probability of bankruptcy of the company, whose creditworthiness is to be assessed, - on the basis of the probability of failure thus estimated and with the use of said table, a numerical value is attributed to said title with a possible corrective symbol, corresponding to said probability, - a document representative of said numerical value is created. 2. Metodo secondo la rivendicazione 1 per la creazione di un documento rappresentativo del valore numerico del merito di credito di una pluralità di società emittenti di titoli obbligazionari caratterizzato dal fatto che: - si stima la probabilità di fallimento di ciascuna società di detta pluralità di società, - si calcola la media di dette probabilità, ponderata in base alla quantità di titoli presenti nel portafoglio, - si risale dal valore di detta media ponderata al valore numerico rappresentativo del merito di credito attribuito a detta pluralità di società, utilizzando in maniera inversa detta tabella, in cui l'intervallo delle percentuali di fallimento à ̈ sostituito dal valore centrale di detto intervallo, - si crea un documento rappresentativo di detto valore numerico. 2. Method according to claim 1 for the creation of a document representing the numerical value of the creditworthiness of a plurality of companies issuing bonds characterized by the fact that: - the probability of bankruptcy of each company of said plurality of companies is estimated, - the average of these probabilities is calculated, weighted on the basis of the quantity of securities in the portfolio, - the value of said weighted average is derived from the numerical value representative of the creditworthiness attributed to said plurality of companies, using the table inversely, in which the interval of the bankruptcy percentages is replaced by the central value of said interval, - a document representative of said numerical value is created. 3. Metodo secondo una o più delle rivendicazioni precedenti caratterizzato dal fatto che si esprimono in detta tabella i valori di rating con numeri interi compresi tra 1 e 10, attribuendo alle probabilità più basse di fallimento i valori più alti. 3. Method according to one or more of the preceding claims, characterized in that the rating values are expressed in said table with whole numbers between 1 and 10, attributing the highest values to the lowest probabilities of failure. 4. Metodo secondo una o più delle rivendicazioni precedenti caratterizzato dal fatto che si utilizza la seguente tabella EPFmln EDFm*x 0 0.025 10 0,025 0,035 9 0.035 0.045 S 0.045 0,055 8 0.055 0.07 7 0.07 0.1 7 0.1 0 13 7 0.13 0.16 6 0.16 0.2 6 0.2 0.25 6~ 0.25 0.3 5< 0.3 0,4 5 0.4 0.6 5 0.6 0.8 4t 0.8 1.3 4 1,3 2.5 4 2-5 45 3 4.5 7 3 7 11 3 11 19 2 19 35 14. Method according to one or more of the preceding claims characterized in that the following table is used EPFmln EDFm * x 0 0.025 10 0.025 0.035 9 0.035 0.045 S 0.045 0.055 8 0.055 0.07 7 0.07 0.1 7 0.1 0 13 7 0.13 0.16 6 0.16 0.2 6 0.2 0.25 6 ~ 0.25 0.3 5 < 0.3 0.4 5 0.4 0.6 5 0.6 0.8 4t 0.8 1.3 4 1.3 2.5 4 2-5 45 3 4.5 7 3 7 11 3 11 19 2 19 35 1
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Citations (2)

* Cited by examiner, † Cited by third party
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WO2008027992A2 (en) * 2006-09-01 2008-03-06 First Data Corporation Systems and methods for performing a financial trustworthiness assessment
US20120023006A1 (en) * 2010-07-23 2012-01-26 Roser Ryan D Credit Risk Mining

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