JP5271074B2 - System for managing transactions between related entities - Google Patents

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    • G06Q40/00Finance; Insurance; Tax strategies; Processing of corporate or income taxes
    • G06Q40/04Exchange, e.g. stocks, commodities, derivatives or currency exchange

Description

発明の詳細な説明 Detailed Description of the Invention

[発明の技術分野] [Technical Field of the Invention]
本発明は、一般に市場取引に関し、より詳細には、電子マーケットにおける関連するエンティティの間の取引を管理するシステムに関する。 The present invention relates generally to market transactions, and more particularly to a system for managing transactions between related entities in the electronic market.

[発明の背景] Background of the Invention
経済活動の基礎は、市場経済においては商品及びサービスの生産と消費である。 Basis of economic activity, in the market economy is the production and consumption of goods and services. 経済的効率性及び市場パフォーマンスは、買い手と売り手との間の商品及びサービスの分配によって測られる。 Economic efficiency and market performance are measured by the distribution of goods and services between the buyer and seller. 商品及びサービスの価値は、通常は米国ドルなどの通貨単位により表される。 Value of goods and services, usually expressed by the unit of currency such as US dollar. このような経済活動は、国境を越えて拡がる。 Such economic activity, spread across the border. 商品及びサービスの取引は、国境を越えて行われ、通貨自体が取引され、需要と供給の法則によって支配される市場を構成する。 Transactions of goods and services is carried out across the border, the currency itself is traded, make up the market, which is dominated by the supply and demand of the law.

歴史を通じて、商品、サービス及び通貨の買い手と売り手に取引可能なアイテムの“市場”価格において又は可能な限り近い価格により取引を可能にするという主たる目的を与えるための多数のアプローチが採用されてきた。 Throughout history, products, a number of approaches to give the main purpose of allowing the transaction by the "market" close to or as far as possible in the price price of the service and currency that can be traded items to buyers and sellers have been adopted . 市場価格は、十分な知識に基づく市場が選択された製品を取引する価格(所与の通貨に関して)である。 Market price is a price to trade a product market that is based on sufficient knowledge has been selected (for a given currency). これを実現するため、潜在的なすべての買い手と売り手は、取引への十分かつ等しいアクセスを有するべきである。 To achieve this, all potential buyers and sellers should have a sufficient and equal access to the transaction. 買い手と売り手の取引は、極めて低いコストにより実行されるよう構成される必要があり、又は人為的に高い取引コストにより取引可能なアイテムの市場価格を変更する。 Transactions of buyers and sellers, need to be configured to be executed by a very low cost, or artificially change the high market prices of tradable items by transaction costs. 効果的な買い手と売り手の取引に対するキーは、表示及び知識の十分かつタイムリーなアクセスであり、また低い取引コストである。 Key for the transaction effective buyers and sellers are sufficient and timely access display and knowledge, also the low transaction costs. しかしながら、取引効率と市場知識との間のトレードオフを必然的に伴うコンフリクトがしばしば存在する。 However, it entails conflicting tradeoffs between trading efficiency and market knowledge often present.

近年、電子取引システムは、商品、サービス及び通貨などの取引アイテムを広範に受け入れてきた。 In recent years, electronic trading systems, commodity, has been receiving extensive trading items such as service and currency. 例えば、株式、債券、通貨、先物、他の適切な金融商品などの金融商品の取引を実現する電子取引システムが構成されてきた。 For example, stocks, bonds, currency, futures, electronic trading system to realize the trading of financial instruments such as other appropriate financial instruments have been constructed. 特に、電子取引システムは、証券取引について、特に米国国債、英国国債、欧州政府債券、エマージングマーケット債務などの確定利付き証券や株式などの変動利付き証券の取引について普及してきている。 In particular, electronic trading system, for securities trading, it has become popular particularly in the United States government bonds, the UK government, the European government bond, for transactions of floating rate securities such as fixed income securities and equities, such as emerging market debt.

これら電子取引システムの多くは、取引者が特定の取引可能な商品に対する買い(又はビッド)及び売り(又はオファー)注文を発注するビッド/オファープロセスを利用する。 Many of these electronic trading system, the trader is buying for a particular tradable goods (or bid) and sell (or offer) to use the bid / offer process to order the order. 売買注文は、取引所により受け付けされ、当該取引可能な商品の取引所に発注される。 Buy and sell orders are accepted by the Exchange, it is ordered to the tradable commodity exchanges. 受け付けされた買い注文は、買い注文キュー又はスタックにおかれ、受け付けされた売り注文は、売り注文キュー又はスタックにおかれるかもしれない。 Acceptance has been the buy order is placed in a buy order queue or stack, acceptance has been sell order, might be placed in a sell order queue or stack. 受け付けた注文は、FIFO(First In First Out)マッチングシステムを用いた売買注文のマッチング、米国特許第6,560,580号に詳述されるような価格/時間優先オークションプロトコルマッチングシステムによるマッチング、又は受け付けた売買注文のそれぞれに係るビッド及びオファー価格に基づくなど、各種方法によりこのようなスタックにおかれるかもしれない。 Orders received is, FIFO (First In First Out) matching trading orders with matching system, the matching by Price / time priority auction protocol matching system as detailed in U.S. Patent No. 6,560,580, or such as based on the bid and offer price related to each of the received trade order, it might be placed in such a stack by various methods.

[発明の概要] [Summary of the Invention]
本発明によると、取引が不要なメッセージ処理及び取引費用を回避するよう取引システム内で技術的に管理されるように、電子マーケットにおける関連するエンティティの間の取引を管理し、関連するエンティティの間の取引の実行を最適化するシステムが提供される。 According to the present invention, as will be technically managed in a trading system to deal to avoid unnecessary message processing and transaction costs, to manage transactions between related entities in the electronic market, between related entities system is provided to optimize the execution of the transaction.

電子取引を管理するシステムが提供される。 There is provided a system for managing electronic transactions. 本システムは、取引マッチングルールを格納するメモリを有する。 The system comprises a memory for storing the transaction matching rules. メモリに通信可能に接続されるプロセッサは、各注文がアカウントに係る複数の第1注文を受け付ける。 Processor communicatively coupled to the memory, each order receives the first order of a plurality of the account. 相対する注文がまた受け付けされる。 Opposite order is also accepted. 1以上の第1注文のそれぞれに対して、プロセッサは、当該注文に係るアカウントが相対する注文に係るアカウントと関係を有しているか判断することによって、当該注文が関連する第1注文であるか判断する。 For one or more respective first order, or processor, by the account relating to the order is determined whether has an account relationship according to the relative order, a first order in which the order is related to decide. 意図的に導入された遅延なしに、1以上の関連する第1注文を含む1以上の第1注文が、関連する第1注文の判断と取引マッチングルールとに少なくとも基づき、相対する注文と取引するよう電子的に決定される。 Without intentionally introduced delay, one or more first order containing a first order associated one or more of, at least based on a determination of the first order associated with trade matching rule, to deal with opposite orders Yo is electronically determined. プロセッサは、1以上の第1注文と相対する注文との間で1以上の取引を実行する。 The processor executes one or more transactions between the opposite order, first order 1 or more.

他の実施例によると、電子取引を管理するシステムが提供される。 According to another embodiment, a system is provided for managing electronic transactions. 本システムは、受け付けた各注文が価格を有する買い注文と売り注文とを含む複数の注文を格納するよう動作可能なメモリを有する。 The system comprises a memory operable each order accepted to store a plurality of orders and a selling order and buy orders with price. メモリに通信可能に接続されるプロセッサは、複数の注文の第1注文の価格が複数の注文の第2注文と第3注文の価格に一致又はクロスすることを判断するよう動作可能であり、第1注文は第1取引主体から受け付けされ、第2注文は第2取引主体から受け付けされ、第3注文は第3取引主体から受け付けされる。 Processor communicatively coupled to the memory is operable to determine that the price of the first order of a plurality of orders are matched or cross the price of the second order and third order multiple orders, the 1 the order is accepted from the first trading entity, the second order will be accepted from the second trading entity, the third order is received from the third trading entity. プロセッサはさらに、第2取引主体が第1取引主体と関係を有するか判断する。 Processor further second trading entity to determine whether having a relationship with the first trading entity. 第2取引主体が第1取引主体と関係を有する場合、第1注文と第2注文との間で、意図的に導入された遅延なしに取引が開始される。 If the second trading entity has a relationship with the first trading entity, between the first order and second order, transaction is started without being intentionally introduced delay. しかしながら、第2取引主体が第1取引主体と関係を有していない場合、第1取引と第3取引との間で、意図的に導入された遅延なしに取引が開始される。 However, the second trading entity may not have a relationship with the first trading entity, between the first transaction and the third transaction, the transaction is initiated without being intentionally introduced delay.

さらなる他の実施例によると、電子市場における電子取引を管理するシステムが提供される。 According to yet another embodiment, a system for managing electronic trading in an electronic market are provided. 取引注文を複数の電子市場にルーティングするよう動作可能な電子注文ルーティングシステムは、各取引注文が取引アカウントに係り、価格を有する複数の取引注文を電子的に受け付ける。 Capable of operating electronic order routing system to route trading orders to the plurality of electronic market, each trade order relates to a transaction account, accept multiple trading orders with a price electronically. 電子注文ルーティングシステムは、その内部に規定される1以上のルーティングアルゴリズムに従って、受け付けた各取引注文を複数の電子市場の1つに電子的にルーティングする。 Electronic order routing system, according to one or more of the routing algorithm specified therein, electronically routes each trading orders accepted to one of a plurality of electronic markets. 電子注文ルーティングシステムは、取引アカウントに係る相対する取引注文を電子的に受け付ける。 Electronic order routing system, accepts the opposing trade orders relating to transactions account electronically. その後、電子注文ルーティングシステムは、1以上のルーティングされた取引注文に対して、以前にルーティングされた取引注文に係る取引アカウントが相対する取引注文に係る取引アカウントと関係を有しているか判断することによって、以前にルーティングされた取引注文が相対する取引注文に関連しているか電子的に判断する。 Thereafter, electronic order routing system, one or more for routed trading orders, the transaction account previously according to routed trade order to determine whether a relationship between transaction account in accordance with the relative trading order the previously routed trading orders electronically determines whether associated with opposing trading order. ルーティングされた取引注文のサブセットの少なくとも1以上が相対する取引注文に関連すると判断された場合、電子注文ルーティングシステムは、関連する取引注文がルーティングされた電子市場に、関連する取引注文の少なくとも一部をキャンセルするためのメッセージを通信する。 If it is determined that at least one or more subsets of routed trading orders is associated with opposite trading orders, electronic order routing system, the related transactions electronic market order is routed, at least a portion of the associated trading order to communicate a message to cancel. 電子注文ルーティングシステムは、以前にルーティングされた取引注文の一部(又はすべて)のキャンセル成功の確認を受け付けると、相対する取引注文と関連する取引注文のキャンセルされた部分(又はすべて)との間の取引を実行させてもよい。 Electronic order routing system, between the previously accepting the cancellation confirmation success routed trading portion of the order (or all), and opposite trading orders and related transactions canceled portion of the order (or all) of the transaction may be the execution. 適切な価格を有するルーティングされた注文の何れも相対する注文に関連しないと判断された場合、電子注文ルーティングシステムは、相対する注文を複数の電子市場の1つにルーティングするかもしれない。 If none of the orders that are routed with an appropriate price is determined not related to opposite orders, electronic order routing system may route the opposite order to one of a plurality of electronic markets.

本発明の各種実施例は、多数の効果を奏するかもしれない。 Various embodiments of the present invention may benefit from numerous advantages. 1以上の実施例は、後述される効果の一部又はすべてを奏するかもしれず、又はその何れの効果も奏しないかもしれないということに留意すべきである。 1 or more embodiments, Shirezu be achieved some or all of the effects described below, or any effects should also be noted that it may not.

本発明の1つの効果は、一部の実施例では、各種関係の1つを有する取引アカウントから受け付けた取引注文などの“関連する”取引注文が、同一価格による関連しない取引注文とマッチングされる前に、互いに自動的に“インハウスマッチング”される電子取引及び注文ルーティングシステムが提供される。 One advantage of the present invention, in some embodiments, "associated" such as trading orders received from trading account with one of the various relations trade orders are trade orders matched unrelated with the same price before, there is provided an electronic trading and order routing system that automatically "in-house matched" with each other. 一部の実施例では、取引所は、取引所の既存又は通常の取引ルール又は論理に違反することなく、関連する取引注文をマッチングする(又はマッチングしようとする)。 In some embodiments, Exchange, without violating the existing or normal trading rules or logic of exchange, matching the related trading order (or trying to match). 従って、関連する取引注文は、取引所の既存又は通常の取引ルール又は論理に違反することなく、又は取引所又は他の政府の規制に違反することなく、互いに“インハウスマッチング”されるかもしれない。 Therefore, the relevant trade order, without violating the existing or normal trading rules or logic of exchange, or without violating the regulations of the Exchange or other government, may be "in-house matching" each other Absent. このような通常の取引ルール又は論理は、例えば、通常の価格/時間優先マッチングルール、配分マッチングルール又はオークションマッチングルールなどを含むかもしれない。 Such normal trading rules or logic, for example, normal price / time priority matching rule may include such allocation matching rules or auction matching rules. さらに、マッチングのため取引注文を取引所に提供することによって、取引所の完全な価格検出が、取引所の公正な市場価格が各取引に対して実現されるように提供される。 Furthermore, by providing a trading order for matching to the exchange, the full price detection of exchanges, fair market value of the exchange is provided to be realized for each transaction.

このため、ここに記載されるインハウスマッチング技術によって新たな関連する取引注文とマッチングされる取引注文を発注した取引者は、そうでない場合より迅速に注文を充足されるかもしれない。 For this reason, transaction who ordered the transaction order to be traded orders and matching new related by in-house matching techniques described herein, may be satisfied quickly order if not more so. さらに、いくつかの状況では、同一の又は関連するエンティティからの取引注文が取引所においてインハウスマッチングされる場合、当該取引は当該エンティティの帳簿上で内部的に処理され、これにより、そうでない場合に取引所によりエンティティに課せられる手数料を節約することができる。 Furthermore, in some situations, if the transaction orders from the same or related entities are in-house matched in exchange, the transaction is processed internally on the books of the entity, if Accordingly, it is not it is possible to save the fee imposed on the entity by the Exchange in.

他の効果は当該技術の当業者に明らかであり、大量の取引を行う企業が取引に使用する帯域幅を技術的に制限することが可能である。 Other advantages will be apparent to those skilled in the art, it is possible to limit the bandwidth used for enterprise transactions to perform a large number of transactions technically. 多数の企業は、当該取引企業により提供されるサービスを利用して、自己のアカウントからの複数のユーザの取引を実現する。 Many companies may utilize the services provided by the transaction company, realizing the trading of a plurality of users from its own account. このような取引企業はしばしば、取引システムへの1つのアクセスポイントを利用し、それは、高ボラティリティ時には複数のユーザからの注文により急速に混雑する可能性がある。 Such transaction company often utilize one access point to trading systems, it is at the time of high volatility is likely to congestion rapidly by orders from a plurality of users. 取引企業がここに記載される電子注文ルーティングシステムを利用する場合、取引システム自体が当該時点において高いメッセージロードを受けている場合には、しばしばよりタイムリーな結果によって、接続されている取引システム上において他の関連しないユーザに優先してそれらのユーザの注文を実行すると同時に、過剰な帯域幅の使用を回避することが可能となる。 If the transaction company to utilize electronic order routing system described herein, if the trading system itself has received high message load in the time, often more by timely results, on the connected transaction system simultaneously executing the orders of those users in preference to other unrelated users, avoiding the use of excess bandwidth made possible in.

電子取引所に関する一般的な制約は、取引される商品の利用可能な数量の変化及び価格に関する市場の高いボラティリティである。 General constraints on electronic exchanges is a high market on the change and price of the available quantity of goods to be traded volatility. この制約は、システム設計者に挑む複雑さの程度及びレートによりデータが取引所に提供される技術的な結果を有するかもしれない。 This constraint may have a technical result data is provided to the exchange by the degree and rate of complexity challenge the system designer. 一般に取引所は、特に取引インタフェースは、利益をあげる過程において取引者を支援又は妨害するかもしれない。 Generally Exchange, particularly transaction interface might help or interfere with traders in the process profitable. 取引者に市場の状況に追随する最良な機会を提供し、それに迅速かつ正確に応答するデータ効率な方法により内部通信するための機能を取引所に提供することが望ましい。 Provides the best opportunity to follow the status of the market traders, it is desirable to provide a function for internal communication to exchange the data efficient way to respond quickly and accurately.

ある取引環境において生じる1つの問題点は、注文の完全なエントリをシステムに行う時間が、関連する市場状況が変化する時間より大きくなる可能性があるということである。 One problem arising in some transaction environment, time for complete entry of orders in the system is that there is a possibility that the relevant market conditions is greater than the time varying. 従って、エントリが開始されるとき、取引者は、すでに表示されている既存のエントリに対する相対する注文を行おうとするかもしれないが、当該エントリが完了する時点までに、既存のエントリはもはや利用可能でなくなっており、他人により取引されており、又は市場から削除されているかもしれない。 Therefore, when the entry is started, trader, might you try opposing orders for existing entry already displayed, by the time the entry is completed, the existing entry is no longer available has become not, it might have been removed from being traded, or market by others. このような高いボラティリティのケースでは、ユーザは、同一商品について市場に参加しているかもしれない同一の企業、会社又は法的主体の内部の相対する取引者を検索する時間を提供することはできない。 In such a high volatility of the case, the user is not able to provide the time to search the market the same companies that may have participated in, the opposite traders of the interior of the company or legal entity for the same goods . ここに開示された発明は、関連する市場のマッチングルールの範囲内で“インハウス”取引マッチングをまず特定及び実行することによって、上記問題を実質的に軽減又は解消する。 The invention disclosed herein is by first identifying and executing the "in-house" trade matching within the matching rules relevant market, substantially reduce or eliminate the problem.

他の効果は、以下の図面、記載及び請求項から当業者に容易に明らかとなるであろう。 Other effects are the following figures, will become readily apparent description and claims to those skilled in the art.

[実施例の詳細な説明] [Detailed description of embodiments]
本発明の実施例とその効果は、図1〜8を参照することにより最も良く理解される。 Example and Effect of the present invention is best understood by referring to Figures 1-8. 図面では、同様の数字は同様の部分を参照している。 In the drawings, like numerals refer to like parts. 一般に、少なくともいくつかの実施例によると、同一企業、同一エンティティ内の各企業、法的に関連するエンティティ、同一の持ち株会社に係るエンティティに係る取引アカウント、又は所定の関係を有する取引アカウントから受け付けた取引注文など、関連する取引アカウントに係る取引注文の間の取引のマッチング及び実行を実現する電子取引システム及び方法が提供される。 In general, in accordance with at least some embodiments, receiving the same company, each company in the same entity, legally associated entity, trading account according to the entity associated with the same holding company or transaction account having a predetermined relationship and such trading orders, electronic trading systems and methods for realizing the matching and execution of transactions between trading orders relating to transactions account relevant is provided. 関連する取引アカウントに係る取引注文のこのようなマッチングは、“インハウスマッチング(in−house matching”とここでは呼ばれる。 Such matching of trading orders according to the related trading account, in this case the "in-house matching (in-house matching" is called.

いくつかの実施例では、取引所が特定の取引アカウントから、取引所に現在ある相対する1以上の取引注文による取引価格を有する新たな取引注文を受け取ると、取引所は、1以上の相対する取引注文の何れかが、当該取引アカウントと特定の関係を有している取引アカウントから受け付けされたものであるか判断することによって、このような1以上の相対する取引注文の何れかがこの新たな取引注文に関連するか判断する。 In some embodiments, from exchanges particular transaction account, upon receipt of a new trading order with a transaction price by opposing one or more of the trading orders that are currently in the Exchange, the Exchange, one or more of the opposing either trade order, by determining whether there are those accepted from the transaction account having a specific relation to the transaction account, any such one or more opposing trade order this new Do transaction to determine whether related to the order. このような取引注文の何れかがこの新たな取引注文に関連すると判断された場合、取引所における関連する通常の取引規則によって規定されるような他の関連しない取引注文に関する関連する取引注文の相対的な優先度に関係なく、新たな取引注文とマッチングする関連する各取引注文の優先度が、当該関連する取引注文と同じビッド又はオファー価格を有する関連しない他の取引注文に対して引き上げられる。 If any of these trading orders is determined to be related to the new trading order, the associated trading order for other unrelated trading orders as defined by the relevant normal trading rules in exchange relative priorities, regardless of the priority of each trading order associated matching and apply new transactions, raised against other trading orders unrelated have the same bid or offer price and trading order to the associated. すなわち、何れの取引注文がこの新たな取引注文に一致するか決定するとき、新たな取引注文に関連すると判断された取引注文は、例えば、価格/時間優先アルゴリズム、比例シェアリングアルゴリズム又はオークションプロトコルアルゴリズムなどにより決定されるような取引注文の相対的な優先度など、取引所における関連する通常の取引規則によって規定されるような関連する取引注文と関連しない取引注文の相対的な優先度に関係なく、同一価格の他の関連しない取引注文が新たな取引注文とマッチングされる前に、新たな取引注文とマッチングされる。 That is, when any of the trade order to determine matches this new trading order, will have been trading order determined to be related to the new trading order, for example, price / time priority algorithm, the proportional sharing algorithms or auction protocol algorithm such as the relative priority of such trading order as determined by such, regardless of the relative priority of not related trading order and related trading orders as defined by the relevant normal trading rules in Exchange , before trading order not to other related of the same price are matched and order a new transaction, it is the new trade order and matching. 例えば、取引所が取引注文リスト(買い注文スタック、売り注文スタックなど)に取引注文を維持している場合、新たな取引注文は、同一価格の他の関連しない取引注文に関する当該取引注文リストにおけるこのような関連する取引注文のポジションに関係なく、取引所の取引注文リストの1以上の関連する相対した取引注文とマッチングされるようにしてもよい。 For example, if the exchange is to maintain trading orders to the trading order list (buy order stack, such as the sell order stack), the new trade order, this in the transaction order list for trading order not to other related same price regardless related transactions positions orders as may be configured by one or more associated relative to trading order matching the exchanges trading order list.

いくつかの好適な実施例では、関連する取引注文より良好な価格の関連しない取引注文が、このような関連する取引注文の前にマッチングされてもよい。 In some preferred embodiments, not related better than trading orders associated price trading order may be matched prior to such related trading orders. すなわち、関連する取引注文の優先度は、関連する取引注文より良好な価格(すなわち、新たな取引注文に対してより良好な)の関連しない取引注文の上位に引き上げられなくてもよい。 That is, the priority of the trading order associated is better than trading orders associated prices (ie, better for the new trading order) may not be raised to the upper unrelated trading orders. このように、新たな取引注文を発注した取引エンティティは、関連する取引注文とのマッチング及び取引による金銭的な不利益を受けることから保護される。 Thus, it ordered a new trading order trading entities are protected from undergoing financial disadvantages due to matching and transactions with trading order associated.

このように、取引所に送られる関連する取引注文は、同一価格の関連しない取引注文とマッチングされる前に、互いに“インハウスマッチング”されるようにしてもよい。 In this way, the trade order related are sent to the Exchange, before they are unrelated trade order and the matching of the same price, it is also possible to be "in-house matching" each other. いくつかの実施例では、取引所は、既存の又は通常の取引所の取引規則又は論理に違反することなく、関連する取引注文をマッチングする(又はマッチングすることを試みる)。 In some embodiments, exchanges, without violating the Regulations or logical existing or conventional exchanges, (attempting to or matching) matching the trade order related. 従って、関連する取引注文は、既存の又は通常の取引所の取引規則又は論理に違反することなく、又は取引所若しくは他の政府の規制に違反することなく、互いに“インハウスマッチング”されるかもしれない。 Therefore, the relevant trade order, without violating the trading rules or logic of the existing or regular exchanges, or exchanges or without violating the regulations of other government, each other may be "in-house matching" unknown. さらに、マッチングのため取引注文を取引所に送ることによって、取引所の完全な価格検出が、取引所の公正な市場価格が各取引に対して実現されるように依然として提供される。 In addition, by sending trading orders for matching to the exchange, the full price detection of Exchange, still are provided to fair market value of the exchange is realized with respect to each transaction.

従って、ここに記載されるインハウスマッチングによって新たな関連する取引注文とマッチングされる取引注文を発注した取引者は、そうでない場合により迅速に自らの注文に応じられるかもしれない。 Therefore, the transaction who has ordered the trading order that trade orders and matching a new associated with in-house matching described herein, might be according to quickly their orders by otherwise. さらに、いくつかの状況では、同一の又は関連するエンティティからの取引注文が取引所においてインハウスマッチングされる場合、当該取引は当該エンティティの帳簿上で内部処理され、そうでない場合に取引所において課せられる手数料を節約することができる。 Furthermore, in some situations, if the transaction orders from the same or related entities are in-house matched in exchange, the transaction is processed internally on the books of the entity, imposed in exchange otherwise it is possible to save the commission to be.

他の実施例では、電子注文ルーティングシステム又は市場集計手段は、各種取引アカウントから取引注文を受け付け、例えば、様々な取引所のそれぞれにおける現在のリアルタイム(又はほぼリアルタイム)な価格付けなど、1以上の各種ファクタに基づくアルゴリズムを利用して、このように受け付けた取引注文をしばしば各種取引所のいくつかに転送する。 In other embodiments, electronic order routing system or market aggregator receives trade orders from various trading account, for example, the current in each of the various exchanges real-time (or near real-time) such as pricing, one or more using an algorithm based on various factors, it is transferred in this manner accepted trading orders often in some of the various exchanges. 電子注文ルーティングシステムは、例えば、大規模な注文により市場を動揺させることを回避するため、大規模な注文を1以上の電子通信ネットワーク(ECN)又は取引所に分割及び分散させるためのアルゴリズムを含む既知のルーティングアルゴリズム及び技術を使用するかもしれない。 Electronic order routing system includes, for example, in order to avoid upsetting the market by large orders, an algorithm for dividing and dispersing a large one or more electronic communications network order (ECN) or exchanges You may use known routing algorithms and techniques.

電子注文ルーティングシステムが、ある取引アカウントから電子注文ルーティングシステムによって様々な取引所に以前にルーティングされた1以上の相対する取引注文による取引価格を有する新たな取引注文を受け付けると、電子注文ルーティングシステムは、このような1以上の相対する取引注文の何れがこの新たな取引注文に関連しているか、1以上の取引注文の何れが当該取引アカウントと特定の関係を有している取引アカウントから受け付けされたか判断することによって決定するようにしてもよい。 Electronic order routing system, upon receipt of the new trading order with a certain transaction prices due to one or more of the opposite trading orders that were previously routed to the various exchanges from trading account by electronic order routing system, electronic order routing system , any such one or more opposing trade order is received from the new transaction or are related to the order, one or more transactions either has the transaction accounts and transactions account has a particular relationship of the order it may be determined by determining whether. 電子注文ルーティングシステムが、このような取引注文の何れが新たな取引注文に関連していると判断した場合、電子注文ルーティングシステムは、関連する取引注文の1以上が当該取引所からの1以上の関連する取引注文の少なくとも一部をキャンセルするため以前にルーティングされた取引所にキャンセルリクエスト又はコマンドを送信するようにしてもよい。 Electronic order routing system, if it is determined that any of such trading orders is associated with the order a new transaction, electronic order routing system, one or more trading orders related is one or more from the exchange At least a portion of the associated trading order may be transmitted to cancel the request or command to a previously routed the exchanges to cancel. 電子注文ルーティングシステムは、電子注文ルーティングシステムによって送信されるリクエスト又はコマンドに応答して、関連する取引注文の何れかの(又はすべての)部分が実際にキャンセルされたという確認を受信した場合、電子注文ルーティングシステムは、清算及び決済を自ら実現し(例えば、OTC債券取引の場合など)、又は取引所の1以上における取引を記録して(例えば、先物取引の場合など)、取引所からキャンセルされた関連する取引注文の一部(又はすべて)と新たな取引注文の間の取引を実行するかもしれない。 Electronic order routing system, if the response to the request or command sent by electronic order routing system receives a confirmation that either (or all) parts of the associated trading order has been actually canceled, electronic order routing system realizes its own clearing and settlement (for example, for OTC bond trading), or to record the transaction in one or more exchanges (for example, in the case of futures, etc.), it is canceled from the exchanges It was part of the related trading order (or all) and may perform transactions between the new trading order.

取引所における“インハウスマッチング”された取引の登録は、このようなインハウスマッチングを調整する際、電子注文ルーティングシステムが認識している取引所規則に従うものであるかもしれない。 Registration of transactions that are "in-house matched" in Exchange, when adjusting such in-house matching, may be directed at the subject to exchange regulations which electronic order routing system recognizes. 例えば、先物取引の場合、取引所の外部でマッチングされた先物取引の登録は、当該取引があるサイズ閾値を上回る場合、又は多くの先物取引所によって使用される“現物交換”規則の下で取引所によって受け付けされる先物取引のための証拠として利用可能な関連する取引アカウントの1つ又は両方の取引戦略に関する他の現物商品が存在する場合に限って可能となるかもしれない。 For example, in the case of futures, registration of futures that are matched by the external exchange, when above a size threshold which is the transaction, or transaction under "kind exchange" rules are used by many futures exchange it may be possible only if the other physical items are present for one or both of the trading strategy of related transactions account evidence available as for futures to be accepted by Tokoro.

このように、電子注文ルーティングシステムは、関連する取引注文のインハウスマッチングを、新たに受け付けた取引注文と当該取引所に以前にルーティングされた同一価格の関連しない取引注文前の各取引所に以前にルーティングされた関連する取引注文とマッチングしようと試みることによって管理することができる。 Thus, electronic order routing system, the in-house matching of related trading order, each exchange before trading order not previously associated routed the same price to the newly received trading orders and the exchange previously it can be managed by attempting to relevant trading orders matched routed to. いくつかの実施例では、電子注文ルーティングシステムは、関連する取引所の既存の又は通常の取引規則又は論理に違反することなく、関連する取引注文をマッチングする(又はマッチングしようとする)。 In some embodiments, electronic order routing system, without violating the existing or regular trading rules or logic of the relevant exchange, matching the associated trading order (or attempts to match). このため、関連する取引注文は、関連する取引所の既存の又は通常の取引規則又は論理に違反することなく、互いに“インハウスマッチング”されてもよい。 For this reason, the relevant trade order, without violating the existing or regular trading rules or logic of the relevant exchange, may be "in-house matching" each other.

再びいくつかの実施例では、関連する取引注文より良好な価格の関連しない取引注文が、このような関連する取引注文の前にマッチングされる。 In some embodiments again, not related better than trading orders associated price trading orders are matched prior to such related trading orders. すなわち、関連する取引注文は、当該関連する取引注文より良好な価格(すなわち、新たな取引注文に対してより良好な)の他の関連しない取引注文が存在する場合、新たな取引注文により取引するため、取引所からキャンセルされない。 That is, the relevant trade order, the related transactions better price than the order (i.e., better for the new trading order) if the other unrelated transactions orders exist, to trade the new trading order because, not canceled from the Exchange. このように、新たな取引注文を発注した取引エンティティは、関連する取引注文とマッチング及び取引されることによる金銭的な不利益を受けることから保護される。 Thus, it ordered a new trading order trading entities are protected from undergoing financial disadvantages due to the trading order matched and transactions associated. さらに、マッチングのため取引注文を取引所にルーティングし、新たに受け付けた取引注文とマッチングするため、以前にルーティングされた取引注文をキャンセルし、キャンセルされた取引注文を新たに受け付けた取引注文とマッチングすることによって、様々な取引所の完全な価格検出が、各取引について取引所の公正な市場価格が実現されるように提供されてもよい。 Furthermore, routes to the exchange trading orders for matching, for matching an order newly accepted transaction, canceling the routed trading orders previously trade order matching accepted a new trading order has been canceled by, the full price detection of various exchanges may be provided so as fair market value of the exchange for each transaction is realized.

このように、ここに記載されたインハウスマッチングによって新たな関連する取引注文とマッチングされる取引注文を発注した取引者は、そうでない場合より迅速に自らの注文を充足させることが可能となる。 Thus, traders who ordered the trading order that trade orders and matching a new associated with in-house matching has been described herein, it is possible to satisfy the rapidly their order if not more. さらに、いくつかの状況では、同一の又は関連するエンティティ内の異なる取引者からの取引注文が、電子注文ルーティングシステムによってインハウスマッチングされる場合、当該取引は法的エンティティの帳簿上で内部処理されるため、そうでない場合に取引所又は中央決済所によってエンティティに課せられる手数料を節約することができる。 Furthermore, in some situations, the trading orders from different traders of the same or related in the entity, as in-house matched by electronic order routing system, the transaction is handled internally by the carrying legal entity because, it is possible to save the fee imposed on the entity otherwise by the Exchange or the central settlement office.

図1は、本発明の実施例による関連する取引注文のインハウスマッチングを含む取引注文のマッチングを管理する一例となる取引システム10を示す。 Figure 1 shows an embodiment trading system 10 as an example of managing a matching trading orders comprising the in-house matching of related trading orders according to the present invention. 図示されるように、システム10は、通信ネットワーク16により取引所14に接続される1以上の取引アカウント12を有するかもしれない。 As shown, the system 10 may include one or more transactions account 12 connected to the exchange 14 by a communication network 16.

取引アカウント12は、取引注文18が取引所14に提供される何れかのタイプのアカウントを含むかもしれない。 Trading account 12 may include any type of account that trading order 18 is provided to the Exchange 14. 取引アカウント12は、1以上の取引主体20に関連付けされるかもしれない。 Transaction account 12 may be associated with one or more trading entity 20. 取引主体20は、図1において“顧客/ブローカー”関係、マーケットメーカー26、ファンド若しくはファンドマネージャー28、自己のための活動する顧客24又は他の何れか適切なエンティティとして示される顧客24のために活動するブローカー22など、取引アカウント12を用いて取引システム10を介し取引活動に参加する任意のエンティティを含むかもしれない。 Trading entity 20, working for the customer 24, shown as "Customer / broker" relationship, market makers 26, fund or fund manager 28, activities customer 24 or any other suitable entity for self 1 such brokers 22, may include any entity that participates in trading activity via the trading system 10 using the transaction account 12. 顧客24は、個人投資家、投資家グループ、機関投資家など、取引システム10を介し取引活動に従事する個人、個人グループ又は企業を含むかもしれない。 Customer 24, individual investors, investor groups, such as institutional investors, engage individuals in trading activity via the trading system 10, it may include a personal groups or companies. ブローカー22は、1以上の顧客24のために取引システム10を介し取引活動に従事する個人、個人グループ又は企業を含むかもしれない。 Broker 22 may include one or more engaged individuals in trading activity via the trading system 10 for the customer 24, the personal group or enterprise. いくつかの状況では、ブローカー22はまた、自らのアカウントを用いて取引するかもしれない。 In some situations, the broker 22 also may be traded by using their own account. マーケットメーカー26は、取引所において同一の商品について買い注文と売り注文18の両方を提供し、及び/又は同時に維持する任意の個人、個人グループ又は企業を含むかもしれない。 Market maker 26, may include any of the individuals to provide and maintain both of order 18 and selling buy order for the same commodity in the Exchange, and / or at the same time, the individual group or company. ファンド又はファンドマネージャー28は、ミューチュアルファンド、商品取引アドバイザー、ヘッジファンド又は独立したファイナンシャルアドバイザーを含むかもしれない。 Fund or fund manager 28, may include mutual funds, commodity trading advisor, a hedge fund or an independent financial advisor. いくつかの実施例では、特定の取引アカウント12は、複数の子会社取引アカウント12のためのプロキシとして機能するかもしれない。 In some embodiments, a particular trading account 12 may function as a proxy for a plurality of subsidiary trading account 12.

特定の取引アカウント12は、関連する取引アカウント12が互いによるインハウスマッチングをするのに適格なものとなるように、他の取引アカウント12と関係を有するかもしれない。 Particular trading account 12, as related transactions account 12 becomes eligible for the in-house matching by each other, it may have a relationship with other trading account 12. 取引所14は、インハウスマッチングをするのに適格な取引アカウント12の間の関係のタイプを指定するようにしてもよい。 Exchange 14, it is also possible to specify the type of relationship between the qualifying transaction account 12 to the in-house matching. いくつかの実施例では、取引所14は、インハウスマッチングするのに適格なものとして、取引アカウント12の間の以下のタイプの関係の1以上を指定するかもしれない。 In some embodiments, exchanges 14, as being eligible to house matching may specify one or more of the following types of relationships between trading account 12. すなわち、(a)同一の法的エンティティに係る2以上の取引アカウント12(同一企業又は同一の法的エンティティ内の企業に係る取引アカウント12など)、(b)親子関係を有するエンティティ、同一の親組織の子会社、同一の持ち株会社によって所有される又は関連付けされるエンティティ、又は吸収若しくは合併の契約下のエンティティなど、特定の法律関係を有するエンティティに係る2以上の取引アカウント12、又は(c)インハウスマッチングをするのに適したものとして取引所14により認識される所定の関係を有する2以上の取引アカウント12、である。 That, (a) (such as transaction account 12 according to the company within the same company or the same legal entity) same legal entity according 2 or more transaction accounts 12, an entity having a (b) parent-child relationship, the same parent subsidiary organizations, entities are or associations owned by the same holding company, or the like absorption or merger under contract entity, two or more transactions account 12, or (c) in according to the entity having a certain legal 2 or more transactions account 12 having a predetermined relationship recognized by exchange 14 as suitable for the house matching is. 上述した関係は単なる一例として、限定されることなく提供されるものであり、取引所14はインハウスマッチングをするのに適格な取引アカウント12の間の特定の1以上のタイプを認識可能であることが理解されるべきである。 As just one example relationship mentioned above, which is provided without limitation, exchange 14 can recognize specific one or more types between eligible trading account 12 to the in-house matching it should be understood.

取引所14によってインハウスマッチングに適格であると認識された取引アカウント12は、ここでは関連する取引アカウント12と呼ばれる。 Transaction account 12 recognized as a qualified in-house matched by exchange 14 are referred to herein as related transactions account 12. 図1に示されるように、システム10は、任意数の関連する取引アカウント12のグループ30と、任意数の関連しない取引アカウント12とを含むかもしれない。 As shown in FIG. 1, system 10 may include a group 30 trading account 12 associated of any number, and transaction account 12 unrelated any number of. 各グループ30内の取引アカウント12は互いに関連付けされ、互いにインハウスマッチングするのに適格なものとなっているかもしれない。 Transaction account 12 of each group 30 are associated with each other, it might have become a eligible for in-house matched to each other. 従って、例えば、グループ30a内の取引アカウント12は、互いにインハウスマッチングするのに適格なものであるかもしれないが、グループ30b内の取引アカウント12とはインハウスマッチングすることができないかもしれない。 Thus, for example, trading account 12 in the group 30a is might those eligible for in-house matched to each other, may not be able to house matching the transaction account 12 in the group 30b. 同様に、グループ30b内の取引アカウント12は、互いにインハウスマッチングするのに適格なものであるかもしれないが、グループ30a内の取引アカウント12とはインハウスマッチングすることができないかもしれない。 Similarly, transactions account 12 in the group 30b are might those eligible for in-house matched to each other, may not be able to house matching the transaction account 12 in the group 30a.

関連する取引アカウント12からの取引注文18は、すなわち、取引所14によるインハウスマッチングするのに適格な取引注文18は、関連する取引注文18と呼ばれるかもしれない。 Trading orders 18 from the associated transactions account 12, ie, qualified trading orders 18 to in-house matching by Exchange 14 may be referred to as related to trading orders 18. さらに、同一の取引アカウント12からの複数の取引注文18(同一の取引アカウント12から受け付けられたマッチング対象となる買い注文と売り注文など)は、取引所14によるインハウスマッチングをするのに適格であるかもしれない。 Further, a plurality of trading orders 18 (such as order buy and sell orders to be a matching target that has been accepted from the same trading account 12) from the same trading account 12, eligible for the in-house matching by the Exchange 14 might exist.

取引エンティティ20は、通信ネットワーク16を介し各種取引注文18を取引所14に発注するかもしれない。 Trading entity 20, may order the various trading orders 18 via the communication network 16 to the exchange 14. 取引所14は、オークションタイプ交換、エンターテイメントタイプ交換、各種金融商品(株式、他のエクイティ証券、債券、ミューチュアルファンド、オプション、先物、デリバティブ、スワップ、通貨など)を取引するための電子マーケットなど、取引注文18のための何れか適切なタイプの電子取引所又は市場を提供するかもしれない。 Exchange 14, the auction type exchange, entertainment type exchange, various types of financial instruments (shares, other equity securities, bonds, mutual funds, options, futures, derivatives, swaps, currency, etc.), such as the electronic market for trading, transaction it may provide any suitable type electronic exchange or market for the order 18. 取引注文18は、買い注文40、売り注文42又はその両方を含み、以下に限定されるものではないが、成り行き注文、指値注文、当日限り注文、オープン注文、GTC(Good Till Cancelled)注文、“グッドスルー(good through)”注文、“オール・オア・ナン(all or none)”注文、“エニー・パート(any part)”注文、ストップ注文、マーケット・イフ・タッチド(market−if−touched)注文など、取引所14により管理可能な任意のタイプの注文であってもよい。 Trading orders 18, buy orders 40, including a sell order 42, or both, but are not limited to, market orders, limit orders, order as long as the day, open orders, GTC (Good Till Cancelled) order, " Good through (good through) "order," all-or-Nan (all or none) "order," any-part (any part) "order, stop order, market-if-Tatchido (market-if-touched) order etc., it may be the order of any type that can be managed by the Exchange 14. 各買い注文40はビッド価格及びサイズを有し、各売り注文42はオファー価格及びサイズを有するかもしれない。 Each buy order 40 has a bid price and size, each sell order 42 may have the offer price and size.

上述されるように、取引主体20は、各種取引アカウント12からの取引活動を実行するため、ネットワーク16を介し取引所14と通信するかもしれない。 As described above, the trading entity 20, in order to perform the trading activities from various trading account 12 may communicate with exchange 14 through the network 16. 取引主体20は、図2に関して後述される取引ワークステーション46を用いて取引所14と通信するかもしれない。 Trading entity 20 may communicate with exchange 14 using the transaction workstation 46 to be described below with respect to FIG.

図2は、ネットワーク16を介し取引所14に接続されたいくつかの取引ワークステーション46を有する取引システム10の一例となる構成を示す。 Figure 2 shows an example become configuration trading system 10 having a number of transaction workstation 46 connected to the exchange 14 through the network 16. 取引ワークステーション46は、各種取引アカウント12からの取引活動を実行するため、取引所14と通信するためのアクセスを取引主体20に提供する。 Transaction workstation 46, for performing trading activities from various trading account 12, to provide access to communicate with the exchange 14 to the trading entity 20. 1以上の取引主体は、特定の取引ワークステーション46を使用して、1以上の取引アカウント12からの取引活動を実行するかもしれない。 1 or more trading entity uses a specific transaction workstation 46 may perform the trading activity from one or more transaction accounts 12. さらに、特定の取引主体は、1以上の取引ワークステーション46を用いて1以上の取引アカウント12からの取引活動を実行するかもしれない。 Furthermore, the particular trading entity may execute the trading activity from one or more transaction accounts 12 using one or more transactions workstation 46.

取引ワークステーション46は、取引主体20が1以上の取引アカウント12からの取引所14における電子取引活動に従事することを可能にするコンピュータシステム及び適切なソフトウェアを有するかもしれない。 Transaction workstation 46, trading entity 20 might have a computer system and appropriate software that allows you to engage in electronic trading activity in exchange 14 from one or more transaction accounts 12. 本明細書において使用される“コンピュータ”という用語は、パーソナルコンピュータ、ワークステーション、ネットワークコンピュータ、ワイヤレスデータポート、無線電話、携帯情報端末、上記若しくは他の装置内の1以上のプロセッサ又は他の何れか適切な処理装置など、入力を受け付け、所定のルールに従って入力を処理し、出力を生成するよう動作可能な何れか適切な装置を表す。 The term "computer" as used herein, a personal computer, a workstation, a network computer, wireless data port, wireless telephone, personal digital assistant, one or more processors, or any other in the above or other devices such as a suitable processor, accept input, process the input according to a predetermined rule, refer to any suitable device operable to generate an output. 取引ワークステーション46は、マウス、キーボード、ゲームコントローラ、ポインタなどの1以上のヒューマンインタフェースを含むかもしれない。 Transaction workstation 46 may include a mouse, a keyboard, a game controller, one or more human interface, such as a pointer.

通信ネットワーク16は、取引ワークステーション12と取引所14との間でデータ又は情報(例えば、取引注文18を規定するデータ及び他の各種メッセージなどを含む)をやりとりするよう動作可能な通信交換手段である。 Communication network 16, data or information to and from the transaction workstation 12 and exchanges 14 in operable communication exchange means to exchange (e.g., including data and other various messages that define the trading order 18) is there. 本発明のある実施例では、通信ネットワーク16はインターネットアーキテクチャを表す。 In one embodiment of the present invention, a communication network 16 represents an Internet architecture. あるいは、通信ネットワーク16は、取引主体20が同一の処理又は機能を事項するのに利用可能なPOTS(Plain Old Telephone System)とすることができる。 Alternatively, communications network 16 may be a available to trading entity 20 issues the same processing or functions POTS (Plain Old Telephone System). このような取引は、取引所14に係るブローカーによって支援され、又は取引実行を要求するため、電話や他の適切な電子装置に手動によりキー入力されるかもしれない。 Such transactions may be assisted by a broker according to the exchange 14, or to request a transaction execution, it may be manually keyed into the telephone or other suitable electronic device. 他の実施例では、通信システム14は、システム10の何れか2つのノードの間の通信インタフェース又はやりとりを提供する任意のパケットデータネットワーク(PDN)とすることができる。 In other embodiments, the communication system 14 may be any packet data network providing a communications interface or interaction between any two nodes in the system 10 (PDN). あるいは、通信ネットワーク16は、何れかのローカルエリアネットワーク(LAN)、メトロポリタンエリアネットワーク(MAN)、ワイドエリアネットワーク(WAN)、ワイヤレスローカルエリアネットワーク(WLAN)、バーチャルプライベートネットワーク(VPN)、イントラネット又はネットワーク若しくは電話環境における通信を実現する他の何れか適切なアーキテクチャ若しくはシステムであってもよい。 Alternatively, communications network 16 may be any local area network (LAN), a metropolitan area network (MAN), wide area network (WAN), wireless local area network (WLAN), virtual private network (VPN), intranet or network or it may be other any appropriate architecture or system that realizes communication in a telephone environment.

通信ネットワーク16は、人(取引主体20、ブローカー、取引システム10に係る他の人など)の声が通信ネットワーク16を介した通信のため符号化及び/又はデジタル化されるリアルタイム電話音声会話(IP電話やPOTSを介し通信される音声会話など)を実現するかもしれない。 Communication network 16 human realtime telephone voice conversation voice (trading entity 20, brokers, others such as according to the trading system 10) is encoded and / or digitized for communication over the communications network 16 (IP may implement a voice conversation) that is communicated over the telephone or POTS. 通信ネットワーク16はまた、データ、ファイル、通知及び/又は他のデジタル化された情報の伝送を実現するかもしれない。 Communication network 16 may also, data, file, may implement the transmission of the notification and / or other digitized information. 本明細書では、“非音声ベース電子データ”は、あらゆるファイル、通知及び/又は他のデジタル化された情報を含むが、通信ネットワーク16を介し通信可能なリアルタイム音声会話(符号化及び/又はデジタル化された音声データなど)を排除している。 As used herein, "non-speech-based electronic data" is any file, notify and / or other, including digitized information, communications, real-time voice conversation via a communications network 16 (encoding and / or digital excludes reduction has been the voice data, etc.). ある実施例では、取引注文18(買い注文40と売り注文42とを含む)と、取引主体20と取引所14との間の取引関連メッセージとは、非音声ベース電子データとして通信される。 In some embodiments, a trading order 18 (including a buy order 40 and sell orders 42), and the transaction related messages between trading entity 20 and exchange 14 are communicated as a non-voice-based electronic data. 他の実施例では、取引注文18及び/又は取引主体20と取引所14との間の取引関連メッセージの一部又はすべてが、リアルタイム音声会話を介し通信される。 In other embodiments, some or all transaction-related messages between trading orders 18 and / or trading entity 20 and exchanges 14 are communicated through the real-time voice conversations.

取引所14は、様々な取引アカウント12からの取引注文18のマッチング及び取引を実現する電子取引所又はマーケットから構成されるかもしれない。 Exchange 14 may be composed of an electronic exchange or market to realize a matching and trading of trading orders 18 from various trading account 12. 取引所14は、コンピュータ、サーバ、管理センター、1つのワークステーション、何れかの人のための本部オフィス、ビジネス又は取引注文18の取引を管理しようとするエンティティから構成される取引モジュール50を含むかもしれない。 Exchange 14 is a computer, a server, a management center, a single workstation, headquarters office for any person, also contain composed trading module 50 from the entity to be managed trading business or trading orders 18 unknown. 従って、取引モジュール50は、取引環境を管理する管理組織又は関しエンティティの処理及び機能を実行するため利用又は実現可能な何れか適切なハードウェア、ソフトウェア、スタッフ、装置、コンポーネント、要素又はオブジェクトを含むかもしれない。 Thus, trading module 50 includes management organization or relates entity processing and to perform the function use or feasible any appropriate hardware for managing the trading environment, software, personnel, equipment, components, elements or objects it may be.

いくつかの実施例では、取引所14は、取引モジュール50に接続され、1以上のウェブページを提供するためウェブサイト及び/又はウェブサイト情報56を格納するよう動作可能な1以上のウェブサーバ54に関連付けされ、又は有するかもしれない。 In some embodiments, exchanges 14, transaction connected to the module 50, one or more web sites for providing a web page and / or web site information 56 operable to store one or more web servers 54 to be associated with, or have might. ウェブサーバ54は、通信ネットワーク16に接続され、取引所14に部分的又は完全に一体化され、又は独立したものであるかもしれない。 Web server 54 is connected to a communication network 16, partially or fully integrated to the exchange 14, or may be construed independent. 取引ワークステーション46は、取引主体20が通信ネットワーク16を介し取引モジュール50と情報を通信し、また情報を受信することができるように、ウェブサーバ54により提供されるウェブページ58とのインタフェースを提供するよう動作可能なブラウザアプリケーション60を含むかもしれない。 Transaction workstation 46 communicates the transaction module 50 and information trading entity 20 via the communication network 16, also to be able to receive the information, provides an interface between web pages 58 provided by the web server 54 it may include a browser application 60 operable to. 特に、ブラウザアプリケーション60は、取引主体20と取引所14との間の通信用のインタフェースを提供するため、取引主体20がウェブブラウザ54により提供される各種インターネットウェブサイト又はウェブページ58をナビゲート又は“ブラウズ”することを可能にするかもしれない。 In particular, the browser application 60, to provide an interface for communications between the trading entity 20 and exchanges 14, trading entity 20 to navigate or various Internet web sites or web pages 58 provided by the web browser 54 "Browse" might make it possible to. 例えば、1以上のウェブページ58が、取引主体20から取引所14への取引注文18及び取引関連メッセージの通信を実現するかもしれない。 For example, one or more of the web page 58, may realize the communication of trading orders 18 and transaction-related message from the trading entity 20 to Exchange 14.

取引所14は、取引主体20から取引注文18を受け付け、取引主体20の間の金融取引が実行可能となるように、これらの取引注文18を管理又は処理するよう動作可能な取引モジュール50を有するかもしれない。 Exchange 14 receives trading orders 18 from trading entity 20, as in financial transactions between trading entity 20 can be executed, having an operable trading module 50 to manage or process those trading orders 18 it may be. 取引モジュール50は、市場取引フロアーとのリンク若しくは接続を有してもよく、又はこのような取引の完了を可能にする何れか適切な要素との他の適切な接続を有してもよい。 Trading module 50 may have a link or connection between the market trading floor, or may have other suitable connection with any suitable element that allows the completion of such transactions.

取引モジュール50は、(a)1以上の取引ルール又は論理セット、及び(b)関連する取引注文12のマッチングに関する追加的なマッチングルールに従って、各取引アカウント12から受け付けた取引注文12のマッチングを管理するよう動作可能であるかもしれない。 Trading module 50, (a) administration of one or more trading rules or logic set, and in accordance with (b) relevant additional matching rules for matching trading orders 12, matching trading orders 12 received from the transaction account 12 it may be operable to. 従って、図3〜6を参照して以下で詳細に説明されるように、取引モジュール50は、関連する取引注文12を特定し、取引注文12のマッチングを管理することが可能であるかもしれない。 Thus, as will be described in detail below with reference to FIGS. 3-6, the transaction module 50 identifies the associated trading order 12, it may be possible to manage the matching trading orders 12 .

図1に示されるように、取引モジュール50は、処理ユニット62とメモリユニット64とを有するかもしれない。 As shown in FIG. 1, the transaction module 50, it may have a processing unit 62 and memory unit 64. 処理ユニット62は、取引注文18に係るデータ又は取引システム10に係るデータを処理するかもしれず、特定の実施例では取引モジュール50に関連付けされるソフトウェア66又は他の符号化された命令を実行することを含むかもしれない。 Processing unit 62, transaction Shirezu may process the data relating to the data or transaction system 10 according to the order 18, in certain embodiments of executing instructions which are software 66 or other coding is associated with the transaction module 50 It might contain. メモリユニット64は、ソフトウェア66、取引主体20から受け付けた取引注文18及び各取引注文18のマッチング及び取引を制御する1以上の取引管理ルールセットを格納するかもしれない。 Memory unit 64, the software 66 may store one or more trading management set of rules that control the matching and transactions trading entity 20 received from the trading orders 18 and the trading order 18. メモリユニット64は、データ処理ユニット62に接続され、1以上のRAM(Random Access Memory)、ROM(Read−Only Memory)、DRAM(Dynamic RAM)、FCRAM(FastCycle RAM)、SRAM(Static RAM)、FPGA(Field−Programmable Gate Array)、EPROM(Erasable Programmable ROM)、EEPROM(Electrically EPROM)、又は他の何れか適切な揮発性若しくは不揮発性記憶装置などの1以上の適切な記憶装置と1以上のデータベースとを有するかもしれない。 The memory unit 64 is connected to the data processing unit 62, one or more RAM (Random Access Memory), ROM (Read-Only Memory), DRAM (Dynamic RAM), FCRAM (FastCycle RAM), SRAM (Static RAM), FPGA (Field-Programmable Gate Array), EPROM (Erasable Programmable ROM), EEPROM (Electrically EPROM), or other and one or more suitable storage device, such as any suitable volatile or non-volatile memory device and one or more databases it may have.

通信ネットワーク16及び/又は取引モジュール50により提供される機能は、1以上の人が通信ネットワーク16又は取引モジュール50に係る各種機能を提供することができるように、部分的又は完全に手動によるものとされてもよいということが理解されるべきである。 Functionality provided by a communication network 16 and / or transaction module 50 to be able to provide various functions to one or more people related to the communication network 16 or trading module 50, and by partially or completely manually it should be understood that it may be. 例えば、取引所14の人間によるエージェントは、取引所14に取引注文18を発注するためのプロキシ又はブローカーとして機能するかもしれない。 For example, a human by the agent of the exchanges 14 may function as a proxy or broker for ordering the trading order 18 to the exchange 14.

また、図1は本発明の特定の実施例を記載しているが、ここに記載されるシステム10により提供される各種の自動化された機能の一部又はすべてが、取引ワークステーション12、取引所14、通信ネットワーク16及びウェブサーバ54を含むシステム10の何れか1以上のコンポーネントに配置され、提供され、又は関連付けされる何れか適切なハードウェア、ソフトウェア又は他の計算装置によって提供されるようにしてもよいということが理解されるべきである。 Further, Figure 1 a particular embodiment has been described, and some or all of the various automated functions provided by the system 10 described herein of the present invention, transaction workstation 12, Exchange 14, is disposed in any one or more components of system 10 include a communications network 16 and web server 54 is provided, or the association is being any suitable hardware, as provided by the software or other computing devices that may be is to be understood. このような自動化された機能は、取引注文18の生成、送信及び受信、取引注文18が関連するものかの決定、取引注文18のマッチングの管理、取引注文18の間の取引の実行の管理並びに取引管理ルール68の維持及び/又は管理の各機能に係るデータの任意の自動化された格納、処理又は通信を含むかもしれない。 Such automated feature generation of trading orders 18, transmission and reception, the determination of whether those trading orders 18 associated management matching trading orders 18, managing the execution of transactions between trading orders 18 and maintenance and / or storage, which is any automated data related to the administration functions of the transaction management rules 68, may include a processing or communication. このような機能の各特徴は、システム10の各コンポーネントによって提供されるかもしれない。 Each feature of such function may be provided by each component of the system 10.

いくつかの実施例では、取引所14の取引モジュール50に係るソフトウェア66は、例えば、取引主体20からの取引注文18の受付、取引注文18が実行可能となるように、電子取引所若しくはマーケットへの受け付けた取引注文18の発注、取引注文18の優先度の管理(例えば、各取引注文リスト内の取引注文の引き上げの管理など)、取引注文18が関連するかの電子的決定、取引管理ルール68に基づく取引注文18のマッチングの管理及び取引注文18の間の取引の実行の管理を含む、ここに記載される各種機能を提供する。 In some embodiments, the software 66 in accordance with the transaction module 50 exchanges 14, for example, acceptance of trading orders 18 from trading entity 20, as trading orders 18 can be executed, the electronic exchange or market of the accepted order of the trading order 18, management of the priority of the trading order 18 (for example, such as the management of the raising of the trading order in each transaction order list), electronic determination of trading orders 18 associated, transaction management rules including the management of the execution of transactions between the management and trading orders 18 of trading orders 18 of matching based on 68, to provide various functions described herein.

他の実施例では、このような機能の一部又はすべては、何れ1以上の取引ワークステーション12に配置され、提供され、又は関連付けされるソフトウェア70により提供されるかもしれない。 In other embodiments, some or all of such functions, any arranged in one or more trading workstations 12 are provided, or may be provided by associating the software being 70. 例えば、取引ワークステーション46に係るソフトウェア70は、関連する取引注文18の決定を実行するよう動作可能であり、当該決定は、その後に取引注文18のマッチングを管理するのに取引モジュール50によって利用されるかもしれない。 For example, software 70 according to the transaction workstation 46 is operable to perform the determination of the relevant trading orders 18, the decision is then utilized by the transaction module 50 to manage the matching trading orders 18 It may Rukamo. 例えば、ソフトウェア70は、取引注文18を規定する取引主体20から電子データ入力を受け付け、取引所14に現在ある取引注文18の1以上が当該取引注文18に関連するか決定し、(a)取引注文18と(b)1以上の関連する取引注文18を特定する通知を取引所14に電子的に通信するよう動作可能であるかもしれない。 For example, the software 70 receives the electronic data input from the trading entity 20 that defines the trading order 18, one or more currently on exchange 14 trading orders 18 determines whether relating to the trading order 18, (a) transaction order 18 and (b) may be operable to communicate electronically one or more of the associated notification identifying the trading order 18 to the exchange 14. その後、取引モジュール50は、取引所14における1以上の他の取引注文18と当該取引注文18とのマッチングを管理する際、入力として上記通知を(取引管理ルール68と共に)利用するかもしれない。 Thereafter, the transaction module 50, when managing a matching with one or more other trading orders 18 and the trading order 18 in exchange 14, the notification as input (along with the transaction management rules 68) may use.

上述されるように、取引モジュール50は、少なくとも電子マーケット取引管理ルール68に基づき、取引注文を管理及び処理するかもしれない。 As described above, the transaction module 50, based on at least the electronic market trading management rules 68, may manage and process trading orders. 取引管理ルール68は、例えば、関連する取引注文18のマッチングを含む取引注文18のマッチングを制御するルール又は論理、取引注文18が関連するか判断する方法を規定するルール、及び取引注文18のリスト(キューやスタックなど)内の取引注文18の引き上げを管理する方法を規定するルールなど、取引所14の処理を管理する各種ルールを含むものであってもよい。 Transaction management rules 68 may, for example, a list of related trading rules to control the matching trading orders 18 including the matching of orders 18 or logical rules that trading order 18 defines a method of determining whether related, and trading order 18 such as rules that define how to manage the raising of trading orders 18 of the (queue or such as stack) within, it may include a variety of rules to manage the processing of exchanges 14.

取引管理ルール68は、(a)取引所14により受付される取引注文18のマッチングを全体制御する通常の取引ルール若しくは論理セットと、(b)関連する取引注文12のマッチングを制御する“インハウスマッチング”ルールセットとを含むかもしれない。 Transaction management rules 68, (a) the normal trading rules or logic set that controls the entire matching trading orders 18 to be accepted by the exchange 14, to control the matching of trading orders 12 associated (b) "In-house It might include a matching "rule set. “通常の”取引ルール又は論理セットは、取引所14における現在の市場価格が取引注文18の間の取引に対して実現されるように、価格検出プロセスを提供するかもしれない。 "Normal" trading rules or logic set, as the current market price in exchange 14 is realized with respect to transactions between trading orders 18, it may provide a price discovery process.

いくつかの実施例では、インハウスマッチングルールは、通常の取引ルールを補完するが、これら通常の取引ルールによって与えられる価格検出プロセス又は当該ルールに対する規制的な制限に影響を与えないよう作成される。 In some embodiments, the in-house matching rules, but complements conventional trading rules are created so as not to affect the regulatory limits for these regular price discovery process provided by trading rules or the Rules . 通常の取引ルールによって提供される価格検出プロセスが行われた後、インハウスマッチングルールが取引時点でのみ適用されるようにしてもよい。 After the price discovery process is provided made by conventional trading rules, it may be in-house matching rules are applied only at the time of the transaction. ある実施例では、新たに受け付けた取引注文に対して、この新たな取引注文とマッチングされる関連する各取引注文の優先度が、取引所の関連する通常の取引ルールによって規定されるような他の関連しない取引注文に関する関連する取引注文の相対的な優先度に関係なく、関連する取引注文と同じビッド又はオファー価格を有する他の関連しない取引注文の上位に引き上げられることを実質的に提供する。 In some embodiments, for the newly accepted trade order, the new trading order and priority of each trading order associated are matching, other as defined by normal commercial rules associated exchanges providing unrelated transactions regardless of the relative priority of the associated transaction orders for ordering, that is raised to the upper trading order not to other related with the same bid or offer price and related transactions ordered substantially . しかしながら、関連する取引注文より良好な価格による関連しない取引注文は、このような関連する取引注文の前に依然としてマッチングされる。 However, not related by better price than trading orders related trading order may still be matched prior to such related trading orders. すなわち、関連する取引注文の優先度は、関連する取引注文より良好な(すなわち、新たな取引注文により有利な)価格の関連しない取引注文より上位に引き上げられないかもしれない。 That is, the priority of the trading order associated is better than trading orders related (i.e., favorable by the new trading order) may not pulled higher than trading order unrelated price.

通常の取引ルール及びインハウスマッチングルールは、以下のように作用するかもしれない。 Normal trading rules and in-house matching rules, may act as follows. 新たな取引注文の取引時点において、(1)最も良い価格(すなわち、新たな取引注文に最も有利な価格)の1以上の相対する取引注文が特定され、(2)新たな取引注文に関連すると判断された1以上の取引注文の何れかが(存在する場合)、取引所の通常の取引ルールにより規定されるような最も良い価格の他の関連しない取引注文に関する関連する取引注文の優先度に関係なく、新たな取引注文とマッチングされ、(3)新たな取引注文の何れかの部分が残る場合、当該部分は最も良い価格の関連しない取引注文(存在する場合)とマッチングされ、(4)新たな取引注文の何れかの部分が依然として残っている場合、次に最良な価格によりステップ(2)及び(3)が繰り返され、以下同様に行われるかもしれない。 In the time of the transaction of the new trading order, (1) the best price (i.e., the most favorable price to the new trading order) one or more opposing trading orders are identified and associated with the new trading order (2) either one or more trading orders is determined (if any), the priority of the associated transaction orders for the best prices of other unrelated trading orders as defined by the normal trading rules exchanges regardless, the new trading order matched, (3) if the remaining any part of the new trading order, the portion is matched with the trade order that is not associated with the best price (if any), (4) If any portion of the order a new transaction still remains, then step by the best price (2) and (3) are repeated, it may be similarly performed below.

図3は、本発明の実施例による新たな取引注文と関連する及び/又は関連しない取引注文とのマッチングにおいて、取引所のインハウスルールと通常の取引ルールとの間の全体的な協調を示す。 3, the matching of the trading order unrelated to and / or associated with the new trading order according to an embodiment of the present invention, showing the overall coordination between the in-house rules and normal trading rules exchanges . ステップ100において、様々な取引アカウント12からの取引注文18(買い注文40と売り注文42など)が、様々な取引主体20から取引所14において受付され、取引モジュール50によって取引所14の通常の取引ルールに従って優先順位付けされる。 In step 100, various trading trading orders from the account 12 18 (such as buy orders 40 and sell orders 42) is accepted in exchange 14 from various trading entity 20, normal transaction exchanges 14 by transaction module 50 It is prioritized according to the rules. 例えば、受け付けた買い注文40と売り注文42は、例えば、参照することによりここに含まれる2003年5月6日に発行された米国特許第6,560,580号による取引などのため、買い注文スタック80と売り注文スタック82にそれぞれおかれるかもしれない。 For example, order 42 buy and sell orders 40 accepted, for example, for such transactions by US Pat. No. 6,560,580, issued May 6, 2003, which is incorporated herein by reference, buy order It might be placed respectively in the order stack 82 and selling stack 80.

ステップ102において、新たな取引注文18(新たな買い注文40又は売り注文42など)が、取引所14により受付される。 In step 102, a new trading order 18 (such as a new buy order 40 or sell order 42) is received by exchange 14. ステップ104において、取引所14に存在する各種取引注文18のうち、最良の価格(すなわち、新たな取引注文にとって最も有利な価格)の1以上の相対する取引注文18が特定される。 In step 104, among the various trading orders 18 present in the exchange 14, the best price (i.e., the most favorable price for a new trading order) one or more opposing trading orders 18 are identified. ステップ106において、このような最良な価格の相対する取引注文18の何れかが新たな取引注文18に関連している場合(すなわち、“関連する取引注文)、新たな取引注文18はまず、取引所14の通常の取引ルールにより規定されるような最良の価格における他の関連しない取引注文に関する関連する取引注文の優先度に関係なく、このような関連する取引注文の1以上とマッチングされる。ステップ108において、新たな取引注文18の何れかの部分が一致しないままである場合(又は最良の価格の関連する取引注文18がなく、ステップ106においてマッチングが実行されない場合)、新たな取引注文18は、最良の価格の1以上の関連しない取引注文(存在する場合)とマッチングされる。 In step 106, if either of the opposite trading orders 18 of such best price is associated with the new trading order 18 (i.e., "related trading orders), the new trading order 18 First, transaction where regardless of the priority of the associated transaction orders for trading order it not to other relevant in the best price as defined by 14 normal trading rules, is 1 or more and matching such related trading orders. in step 108, if it remains any portion of the new trading order 18 does not match (or best no relevant trading order 18 price, if the matching is not performed in step 106), the new trading order 18 It is matched with the trade order not to one or more of the associated best price (if present).

ステップ110において、新たな取引注文18の何れかの部分が、ステップ106及び/又は108において関連する及び/又は関連しない取引注文18とマッチングされた後、依然として一致しないままである場合、本方法はステップ104〜108に戻り、繰り返す。 In step 110, if any portion of the new trading order 18, after being associated and / or unrelated trading orders 18 matched in step 106 and / or 108, remain still not match, the method returns to step 104 to 108 are repeated. 特に、ステップ104において、次に最良な価格(すなわち、最良の価格以外の新たな取引注文に次に最も有利な価格)の1以上の相対する取引注文18が特定され、ステップ106及び108において、1以上の関連する及び/又は関連しない相対する取引注文18が、新たな取引注文18の何れか残りの部分とマッチングされる。 In particular, in step 104, then the best price (i.e., the next most favorable price to the new trading order other than the best price) one or more opposing trading orders 18 are identified in step 106 and 108, 1 or more related and / or unrelated opposite trading orders 18 is either the remainder of the matching of the new trading order 18. このプロセスが、(a)すべての取引注文18の何れかが関連する及び/又は関連しない相対する取引注文18にマッチングされるまで、又は新たな取引注文18の残りの部分とマッチングされるのに適した関連する及び/又は関連しない相対する取引注文18が残らなくなるまで、ただし、この場合は新たな取引注文18の残りの部分は以降の取引のため取引所14に発注されるが、繰り返されるかもしれない。 This process is, until one of (a) all trading orders 18 are matched on opposite trading orders 18 not relevant and / or related or new to the rest of the matching trading orders 18 suitable until the associated and / or unrelated opposite trading orders 18 does not remain with the proviso that the rest of this case is the new trading order 18 is being ordered to the exchange 14 for the transaction after repeated it may be.

従って、インハウスマッチングルールは、通常の取引ルールを実質的に回避するかもしれないが、インハウスマッチングルールのこのような適用のみが、市場の損害に対する通常の取引ルールに違反しない。 Therefore, the in-house matching rules, but it may be to substantially avoid the normal trading rules, only such applications in-house matching rules, does not violate the normal trading rules for damages of the market. この結果、取引注文18がマッチング及び取引されている取引アカウント12に金銭的に関連する(このような取引アカウント12からの取引活動に従事する取引主体20を含むかもしれないし、そうでないかもしれない)顧客又は他のエンティティは、このインハウス取引ルールによって金銭的に不利益を被ることはない。 As a result, trading order 18 to may contain engage trading entity 20 in trading activity from financial related (such transactions account 12 to the transaction account 12 that is matching and traded, maybe not ) customer or other entity, does not suffer financially disadvantage by this in-house trading rules.

一部の実施例では、上述した方法の各ステップの1つ、一部又はすべてが、意図的に実現される遅延なく電子的に実行されるかもしれない。 In some embodiments, one of the steps of the methods described above, may be part or all is electronically executed without delay is intentionally achieved. ここで使用される“意図的に実現される遅延”は、関連する取引プロセスに影響を与える可能性のある入力を(取引エンティティ20又は他のソースから)受け付けるための時間遅延など、取引プロセスに含まれる意図的な遅延を含むかもしれない。 As used herein, "delay is intentionally implemented", such as the time delay for receiving an input that could affect the associated transaction process (from transacting entity 20 or other source), the transaction process it may include deliberate delays included. 例えば、意図的に実現された遅延は、1以上の取引注文18、1以上の取引注文18の特定のサイズ又は割合部分が相対する取引注文18により取引されるかの判断に影響を与える可能性がある入力を受信する所定の期間を含むかもしれない。 For example, the delay that is intentionally realized, can affect the determination of whether a particular size or percentage parts of one or more trading orders 18,1 or more trading orders 18 are traded by opposing trading orders 18 may include a predetermined time period for receiving is input. “意図的に実現される遅延”は、コンピュータ化された計算の実行又は他のコンピュータ化されたプロセスの実行に固有の遅延など、電子取引所又はコンピュータ化された取引プロセスに固有の遅延を排除するかもしれない。 "Intentionally realized by delay" is eliminated, the execution of the execution or other computerized process calculations are computerized, etc. inherent delays, the inherent delay in the electronic exchange or computerized transaction process It might be.

一部の実施例では、上述した方法の少なくともステップ104〜108が、意図的に実現される遅延なく連続的に実行される。 In some embodiments, at least steps 104 to 108 of the method described above, is performed intentionally continuously without delay is achieved. さらに、ステップ110はさらに、意図的に実現される遅延なく実行されるかもしれない。 Further, step 110 further may be performed without delay is intentionally achieved. 他の実施例では、ステップ104〜110の1以上は1以上の意図的に実現された遅延を含むかもしれない。 In another embodiment, one or more steps 104-110 may include one or more intentionally implemented delay.

取引管理ルール68の各種実施例が以下に記載される。 Various embodiments of a transaction management rules 68 are described below.

インハウスマッチングルールの価格/時間優先の通常の取引ルールへの適用 Application of price / time priority of in-house matching rules to the normal trading rules
一部の実施例では、取引管理ルール68は、参照することによりここに含まれる2003年5月6日に発行された米国特許第6,560,580号に記載される各種価格/時間優先取引ルールなどの価格/時間優先の通常の取引ルールによるインハウスマッチングルールを一般に適用する。 In some embodiments, transaction management rules 68, see various price / time priority transactions are described in U.S. Patent No. 6,560,580, issued May 6, 2003 which is incorporated herein by to apply the in-house matching rules in general due to price / time priority of normal trading rules, such as rules. 価格/時間優先は、一般に各取引注文18の価格に基づき(より良い価格には、より高い優先度となる)、また同一の価格を有する複数の取引注文18に対しては、各取引注文18が取引所14において受付された各自の時間に基づき、取引所14において受付された取引注文18に割り当てられた優先度を表す(より早く受付されると、より高い優先度となる)。 Price / time priority is (the better price, the higher priority) generally based on the price of each trading order 18, also for multiple trading orders 18 having the same price, the order each transaction 18 There based on their time that is accepted in exchange 14, by trading represents an assigned priority to the order 18 received at Exchange 14 (when earlier accepted, a higher priority). 最も先に受付されたものから直近に受付されたものまで、以下の時間順により5つの買い注文40が取引所14において受付されたと仮定する。 Earliest from those accepted until recently those accepted, the following time order of five buy orders 40 assume to have been accepted in exchange 14. すなわち、注文1:27.95による買い30;注文2:27.97による買い15;注文3:27.96による買い20;注文4:27.95による買い15;注文5:28.97による買い25である。 That is, the order 1: 27.95 by buying 30; Order 2: 27.97 by buying 15; Order 3: 27.96 by buying 20; Order 4: 27.95 by buying 15; Order 5: 28.97 buying by 25. 価格/時間優先に従って、5つの買い注文40が、最も高い優先度(トップ)から最下位の優先度(ボトム)までの以下の順序により買い注文スタック80におかれる。 According to price / time priority, five of buy orders 40, are placed in the order stack 80 to buy in the following order from highest priority (top) to the lowest priority (bottom).

27.97による買い15(注文2) 27.97 by buying 15 (order 2)
27.97による買い25(注文5) 27.97 by buying 25 (order 5)
27.96による買い20(注文3) 27.96 by buying 20 (order 3)
27.95による買い30(注文1) 27.95 buy 30 by the (order 1)
27.95による買い15(注文4) 27.95 by buying 15 (order 4)

価格/時間優先の通常の取引ルールは、一般に取引注文の相対的な価格/時間優先順位により、取引所14の取引注文が相対する取引注文と取引されることを提供する。 Price / time priority of normal trading rules, the relative price / time priority general trade order, provides that the trade order exchanges 14 are traded with opposite trading orders. 最良の価格による取引注文は、時間優先により(最良の価格による最先に受け付けた取引注文が最初に取引され、その次に最良の価格による次の最先に受け付けた取引注文が取引され、以下同様に行われる)一致する相対の取引注文と取引され、次に再び時間優先により2番目に最良の価格による取引注文により取引され、次に再び時間優先により3番目に最良の価格による取引注文により取引され、以下同様に行われる。 Trading orders by the best price is the first in the transaction is a transaction order has been accepted to the earliest by the (best price by the time priority, the trade order has been accepted to the next earliest by the best price is traded to the next, following traded relative trading order likewise be carried out) match, then the transaction by the transaction order by the best price in the second, again by time priority, then the third, again by time priority to the transaction order by the best price It traded, and so forth. 従って、上記リストされた買い注文スタックの具体例では、買い注文1〜5は買い注文スタック80の降順に取引される。 Accordingly, in the above-mentioned specific example listed buy order stack, buy orders 1-5 are traded in descending order of the buy order stack 80. 27.95による売り40の新たな売り注文を仮定すると、最良の(最も高い)ビッド価格による買い注文2及び5が、買い注文3及び1が新たな売り価格による取引に適したビッド価格を有し、買い注文5の前に受け付けたという事実にもかかわらず、新たな売り注文により取引される。 Yes Assuming a 40 new sell order sell by 27.95, the buy order 2 and 5 according to the best (highest) bid price, the bid price of the buy order 3 and 1 is suitable for transactions by the new selling price and, in spite of the fact that acceptance in front of the buy order 5, is traded by the new sell order.

図4は、本発明の実施例では、価格/時間優先の通常の取引ルールによりインハウスマッチングルールを適用することを含む、上記取引管理ルール68を適用する一例となる方法を示す。 4, in the embodiment of the present invention comprises the price / time priority of normal trading rules apply in-house matching rules, illustrating an exemplary method of applying the above transactions management rules 68. 以下の説明は新たな売り注文42が取引所14において受付され、1以上の買い注文40とマッチングされることに関するが、同一の又は類似した原理が、新たな買い注文40が取引所14において受付され、1以上の売り注文42とマッチングされる状況に等しく適用されることが理解されるべきである。 The following description is accepted new sell order 42 in exchange 14, acceptance relates to be matched with one or more buy orders 40, the same or similar principles, new buy order 40 in exchange 14 it is, be applied equally to situations where the one or more sell orders 42 and matching is to be understood.

一般に、取引注文スタックの取引注文18は、関連する取引注文(すなわち、該当する相対した取引注文に関連する取引注文)が同じ価格の関連しない取引注文の前に(しかしながら、より良い価格の関連しない取引注文の前でなく)取引されることを除いて、価格/時間優先に従う順序により相対する取引注文18と取引される。 Generally, trading orders 18 trading order stack, related trading order (i.e., trading orders associated with trading order that appropriate relative) before the trading order unrelated the same price (however, not relevant for better price not before the trading order), except that it is traded, are traded and opposite trading orders 18 by the order according to price / time priority. このため、取引アカウント12は、取引注文18をマッチングさせ、他の関連しない取引注文18より取引アカウント12に有利でない価格による関連する取引注文18と取引されることによって、近点的な不利益を被ることから保護されるかもしれない。 Therefore, transaction account 12, by matching trading orders 18, by being traded and trading order 18 associated by Price not beneficial to the transaction account 12 from trading orders 18 another non-related, the near point specific disadvantages it may be protected from the fact that suffer.

ステップ150において、様々な取引アカウント12からの買い注文40と売り注文42が、各種取引ワークステーション46を介し様々な取引主体20から取引所14において受付される。 In step 150, the buy orders 40 and sell orders 42 from various trading account 12, the various trades workstation 46 different trading entity 20 via the reception in exchange 14. 受け付けた買い注文40と売り注文42は、上述されるような取引管理ルール68の通常の取引ルールにより規定される価格/時間優先マッチング原理に従って、取引モジュール50によりそれぞれ買い注文スタック80と売り注文スタック82におかれる。 Received buy orders 40 and sell orders 42, according to the usual price / time priority matching principles defined by the trading rules of trading management rules 68 as described above, order stack and selling order stack 80 buy respectively by trading module 50 82 is placed in.

ステップ152において、特定の取引アカウント12から新たな売り注文42が受付される。 In step 152, the order 42 new selling the particular trading account 12 is accepted. ステップ154において、取引モジュール50は、新たな売り注文42のオファー価格と、買い注文スタック80に現在ある買い注文40のビッド価格とに基づき、買い注文スタック80に現在ある買い注文40の1以上のサブセットがこの新たな売り注文42とマッチングするのに適格であることを判断するため、取引管理ルール68を適用する。 In step 154, the transaction module 50 and offer price of a new sell order 42, based on the bid price of the buy order 40 currently in the buy order stack 80, buy orders 40 currently in the buy order stack 80 of one or more because the subset to determine that it is eligible to match the order 42 this new sell, applying the transaction management rules 68. ステップ156において、取引モジュール50は、最も高いビッド価格(すなわち、新たな取引注文に最も有利な価格)による1以上の買い注文40を特定する。 In step 156, trading module 50, the highest bid price (i.e., the most favorable price to the new trading order) identifying one or more buy orders 40 by. ステップ158において、当該時点(取引時点)において、最も高いビッド価格による買い注文40の何れかが新たな売り注文42に関連しているか判断するため、インハウスマッチングルールを適用する。 In step 158, in the time (the time of the transaction), to determine if any of the buy order 40 according to the highest bid price is related to a new sell order 42, it applies the in-house matching rules. この判定は、各買い注文40が発注された取引アカウント12が、新たな売り注文42に係る取引アカウント12に関連しているか判断することに関するかもしれない。 This determination, trading account 12 each buy order 40 has been ordered is, it may relate to determining whether you are related to the transaction account 12 according to the new sell order 42.

最も高いビッド価格の買い注文40の少なくとも1つが新たな売り注文42に関連する場合、ステップ160において、取引モジュール50は、価格/時間優先の通常の取引ルールに従って決定されるように、最も高いビッド価格による他の関連しない買い注文40に関する上記関連する買い注文40の相対的な優先度に関係なく、新たな売り注文42と最も高いビッド価格による関連する買い注文40の1以上とマッチングさせるため、インハウスマッチングルールを適用する(新たな売り注文42と関連する各買い注文40の相対的なサイズに応じて)。 If at least one of buy orders 40 the highest bid price associated with the new sell order 42, in step 160, trading module 50, as determined according to price / time priority of normal trading rules, the highest bid regardless of the relative priority of the relevant purchase order 40 about buy order 40 not other related by Price, in order to one or more matching buy orders 40 associated by the highest bid price and a new sell order 42, to apply the in-house matching rules (new sell order 42 depending on the relative size of each buy order 40 that is associated with). 取引モジュール50は、価格/時間優先の通常の取引ルール(最も高いビッド価格による関連する買い注文のみに適用されるような)に従って、新たな売り注文42と関連する買い注文40とをマッチングさせるかもしれない。 Trading module 50, according to price / time priority of normal trading rules (as applied only to buy order associated by the highest bid price), maybe matching the buy order 40 associated with the new sell order 42 unknown. 一部の実施例では、意図的に実現される遅延なく、ステップ154〜160が連続的に実行される。 In some embodiments, intentionally without delay realized, step 154-160 are performed continuously. 他の実施例では、ステップ154〜160の1以上が1以上の意図的に実現される遅延を含むかもしれない。 In other embodiments, it may include a delay one or more steps 154-160 are intentionally implemented in one or more.

従って、例えば、取引モジュール50はまず、第1の取引のため買い注文スタック80の先頭(又は前方)に最も近い関連する買い注文40(すなわち、最も高い価格による最先に受け付けた関連する買い注文40)と新たな売り注文42とをマッチングするかもしれない。 Thus, for example, trading module 50 first, the head of the order stack 80 buy for a first transaction (or forward) buy order 40 associated closest to (i.e., purchase orders associated accepted earliest by highest price 40) it might be to match the new sell order 42. 新たな売り注文42の何れかの部分が、最も高い優先度の関連する買い注文40とマッチングされた後に残っている場合、取引モジュール50は、第2の取引のため買い注文スタック80の先頭(又は前方)に次に最も近い関連する買い注文40(すなわち、最も高いビッド価格による次に最先に受け付けた関連する買い注文40)と、この新たな売り注文42の残りの部分とマッチングするかもしれない。 If any portion of the new sell order 42 remains after being matched with buy orders 40 associated with the highest priority, the transaction module 50, buying for the second trading order stack 80 top ( or buy orders 40 associated next closest to the front) (i.e., the highest associated buy order 40 next accepts the earliest by the bid price), it may be matched with the rest of the new sell order 42 unknown. 新たな売り注文42は、(a)新たな売り注文42のフルサイズが最も高いビッド価格による関連する買い注文40とマッチングされるまで、又は(b)最も高いビッド価格による関連する買い注文40がもはや、新たな売り注文42の残りの部分とマッチングするのに残らなくなるまで、この場合、新たな売り注文42の残りの部分は、後述されるように、最も高いビッド価格による1以上の関連しない取引注文40と取引されるかもしれないが、最も高いビッド価格による関連する買い注文40とマッチングされるかもしれない。 A new sell order 42, the buy order 40 that is associated by (a) up to the full size of the new sell order 42 is matched with the buy order 40 that is associated by the highest bid price, or (b) the highest bid price longer, until no remains to match the rest of the new sell order 42, in this case, the remaining portion of the new sell order 42, as described below, not more than one related by the highest bid price it may be traded with trading order 40, but may be matched with the buy order 40 that is associated by the highest bid price.

(a)最も高いビッド価格による買い注文の何れも新たな売り注文42に関連するものでない場合、又は(b)(後述されるように)最も高いビッド価格による関連する買い注文40とマッチングされた後、新たな売り注文42の一部が残っている場合、ステップ162において、新たな売り注文42は最も高いビッド価格による1以上の関連しない取引注文40と取引されるかもしれない。 (A) the highest when bid price by not intended any buy order associated with new sell order 42, or (b) is matched with buy orders 40 associated by (as described below) the highest bid price after, if there are still part of a new sell order 42, in step 162, a new sell order 42 may be traded and trading order 40 not 1 or more relevant due to the highest bid price. 特に、取引モジュール50は、新たな売り注文42と買い注文40のそれぞれとの相対的なサイズに応じて、最も高いビッド価格による買い注文40の1以上と新たな売り注文42とをマッチングするための価格/時間優先マッチング原理に基づき、通常の取引ルールを適用するかもしれない。 In particular, the transaction module 50, depending on the relative sizes of the respective new sell order 42 and buy order 40, for matching with one or more and a new sell order 42 buy orders 40 by the highest bid price based on the price / time priority matching principle, it may apply normal trading rules. 従って、例えば、取引モジュール50はまず、第1の取引のため買い注文スタック80の先頭(又は前方)に最も近い関連しない買い注文40(すなわち、最も高いビッド価格による最先の受け付けた関連しない買い注文40)と新たな売り注文42とをマッチングするかもしれない。 Buying Thus, for example, trading module 50 first, first for buying the beginning of the order stack 80 of the transaction (or forward) the buy order is not the closest related to the 40 (i.e., unrelated accepted earliest by the highest bid price order 40) and might matching the new sell order 42. 最も高い優先度の関連しない買い注文40とマッチングした後、新たな売り注文42の何れかの部分が残っている場合、取引モジュール50は、第2の取引のため買い注文スタック80の先頭(又は前方)の次に最も近い関連しない買い注文40(すなわち、最も高いビッド価格による次に最先の受け付けた関連しない買い注文)と新たな売り注文42の残りの部分とをマッチングし、以下同様に実行するかもしれない。 After matching the buy order 40 not the most high priority related, if there are still any portion of the new sell order 42, transaction module 50, the head of the order stack 80 buy for a second transaction (or buy order 40 not relevant closest to the next forward) (i.e., matching the rest of the buy orders) a new sell order 42 not associated next accepted the earliest by the highest bid price, as follows It might run. 新たな売り注文42は、(a)新たな売り注文42のフルサイズが最も高いビッド価格によるこのような関連しない買い注文40とマッチングされるまで、又は(b)新たな売り注文42の残りの部分とマッチングするための最も高いビッド価格による関連しない買い注文40がもはや残らなくなるまで、この場合、新たな売り注文42の残りの部分が後述されるように、1以上のより低いビッド価格による関連する及び/又は関連しない取引注文40と取引されるが、最も高いビッド価格による関連しない買い注文40とマッチングされてもよい。 New sell order 42, (a) up to the full size of the new sell order 42 is matched with buy order 40 not such a relationship by the highest bid price, or (b) a new sell order 42 remaining in until buy order 40 not related by the highest bid price for partial matching may not remain longer, in this case, as the remaining portion of the new sell order 42 is described below, related by one or more lower bid price and / or it is unrelated with the trade order 40 be traded may be matched with buy order 40 not relevant due to the highest bid price.

新たな売り注文42の何れかの部分が最も高いビッド価格による関連する及び/又は関連しない買い注文40とマッチングした後に残っている場合、ステップ164において、取引モジュール50は、1以上のより低いビッド価格による関連する及び/又は関連しない取引注文40と新たな売り注文42の残りの部分とマッチングするようしてもよい。 If remaining after any portion of the new sell order 42 that matched the buy order 40 not relevant and / or related by the highest bid price, in step 164, trading module 50 may include one or more lower bid may to match the rest of the associated and / or unrelated trading order 40 as a new sell order 42 by Price. 特に、段階的に低い各ビッド価格に対して、取引モジュール50は上述されるステップ156〜162を繰り返すようにしてもよい。 In particular, with respect to stepwise lower the bid price, trading module 50 may be repeated steps 156-162, described above. このため、取引モジュール50は、買い注文スタック80に現在ある2番目に高いビッド価格による1以上の買い注文40を特定するため、ステップ156を繰り返すようにしてもよい。 Thus, trading module 50 in order to identify one or more buy orders 40 due to the high bid price for the second currently in the buy order stack 80, may be repeated step 156. その後、2番目に高いビッド価格によるこのような売り注文40の何れかが新たな売り注文42に関連するか判断するため、インハウスマッチングルールを適用するようステップ158を繰り返すようにしてもよい。 Then, since such a selling either order 40 due to the high bid price for the second to determine whether related to the new sell order 42, may be repeated steps 158 to apply an in-house matching rules. 一部の実施例では、このような判定は他の時点に行われてもよい。 In some embodiments, this determination may be performed in other times. 例えば、取引モジュール50は、ある時点において買い注文スタック80の各買い注文40が新たな売り注文42に関連しているか判断するかもしれない。 For example, trading module 50 may determine whether the buy order 40 buy order stack 80 at some point are related to the new sell order 42. 他の具体例として、取引モジュール50は、ある時点において新たな売り注文42と取引するのに適した価格を有する買い注文スタック80の各買い注文40が新たな売り注文42に関連しているか判断するかもしれない。 As another example, the transaction module 50 determines whether the buy order 40 buy order stack 80 having a price suitable for dealing with new sell order 42 is related to a new sell order 42 at some point It might be. その後、取引モジュール50は、2番目に高いビッド価格により関連する及び/又は関連しない取引注文40と新たな売り注文42とを取引するため、ステップ160及び162を繰り返すかもしれない。 Thereafter, the transaction module 50 for trading and related and / or unrelated trading order 40 as a new sell order 42 by a high bid price for the second, may repeat the steps 160 and 162.

取引モジュール50は、(a)新たな売り注文42のフルサイズが関連する及び/又は関連しない買い注文40とマッチングされるまで、又は(b)新たな売り注文42の残りの部分と取引するのに適格な買い注文スタック80に残った買い注文40がもはやなくなるまで、この場合、取引モジュール50は以降の取引のため取引所14に新たな売り注文42の残りの部分を発注するかもしれないが、段階的により低いビッド価格に対してステップ156〜162を繰り返し続けるかもしれない。 Trading module 50, to deal with (a) to the full size of the new sell order 42 is matched with buy order 40 not relevant and / or related, or (b) a new selling the rest of the order 42 until the remaining buy orders 40 no longer is no longer eligible for the buy order stack 80, in this case, although trading module 50 may order the remaining portion of the new sell order 42 to exchange 14 for the transaction later , it may continue to repeat steps 156-162 respect to the step-by-step to a lower bid price. 一部の実施例では、意図的に実現された遅延なく、ステップ154〜164(ステップ156〜162の1以上の繰り返しを含むかもしれない)が連続的に実行される。 In some embodiments, intentionally the realized without delay, step 154 ​​to 164 (may include one or more repetitions of the steps 156 to 162) are performed continuously. 他の実施例では、ステップ154〜164の1以上が、1以上の意図的に実現された遅延を含むかもしれない。 In other embodiments, one or more steps 154-164 may, may include one or more intentionally implemented delay.

具体例1 Example 1
以下において、図4を参照して説明される取引管理ルール68のアプリケーションの一例が提供される。 In the following, an example of an application of the transaction management rules 68 which are described with reference to FIG. 4 is provided. ステップ150において、様々な取引アカウント12から取引所14への買い注文40及び売り注文42は、以下の買い注文スタック80と売り注文スタック82とが特定の時点で存在するように、価格/時間優先に従って買い注文スタック80と売り注文スタック82におかれる。 In step 150, buy orders 40 and sell orders 42 from various trading account 12 to exchange 14, as a buy order stack 80 and sell the order stack 82 is present at a particular point in time following price / time priority placed in the order stack 82 buy and sell order stack 80 in accordance with.

ステップ152において、27.96×20の新たな売り注文が取引アカウントKから受付される。 In step 152, a new sell order of 27.96 × 20 is accepted from the transaction account K. 説明のため、アカウントB及びDはアカウントKに関連すると仮定する。 For illustration, the account B, and D are assumed to be related to the account K. このため、買い注文2及び4は新たな売り注文に関連する。 For this reason, buy order 2 and 4 is related to the new sell order.

ステップ154において、取引モジュール50は、新たな売り注文のオファー価格(27.96)と買い注文スタックに現在ある買い注文のビッド価格とに基づき、買い注文スタックに現在ある買い注文の一部が新たな売り注文とマッチングするのに適格であるか決定するため、取引管理ルール68を適用する。 In step 154, trading module 50, based on the bid price of buy orders that are currently in the offer price (27.96) and the buy order stack of new sell order, a new part of the buy orders that are currently in the buy order stack to determine whether it is eligible, such selling to order and matching, to apply the transaction management rules 68. ここで、取引モジュール50は、買い注文1〜4(価格=27.96)が新たな売り注文(価格=27.96)とマッチングするのに適格であることを決定する。 Here, the transaction module 50 buy order 1-4 (Price = 27.96) is determined to be eligible to match a new sell order (Price = 27.96). 買い注文1〜4は、新たな売り注文と取引するのに適格な買い注文の一部を有する。 Buy order 1 to 4, with part of the qualified buy orders to trade with a new sell order.

ステップ156において、取引モジュール50は、最も高いビッド価格(27.97)による買い注文1及び2を特定する。 In step 156, trading module 50 identifies a buy order 1 and 2 according to the highest bid price (27.97). ステップ158において、当該時点(取引時点)において、取引モジュール50は、買い注文1及び2の何れかに対応する取引アカウント(アカウントA及びB)が新たな売り注文に係る取引アカウント12(アカウントK)に関連するか判断することによって、買い注文1又は2が新たな売り注文に関連するか判断するため、インハウスマッチングルールを適用する。 In step 158, in the time (the time of the transaction), the transaction module 50, transaction account corresponding to either buy orders 1 and 2 deal account 12 (account A and B) according to the sell order new (account K) by determining whether related to, because the buy order 1 or 2 to determine whether related to the new sell order, to apply the in-house matching rules.

上述されるように、ステップ160において、取引モジュール50は、買い注文2(買い注文1でなく)が新たな売り注文に関連していると判断する。 As described above, in step 160, trading module 50 (not Buy Order 1) Buy Order 2 is determined to be associated with sell orders new. このため、取引モジュール50は、新たな売り注文と関連する買い注文2との間の第1のマッチングを生成するため、インハウスマッチングルールを適用する。 Therefore, transaction module 50, for generating a first match between the buy order 2 associated with the new sell order, apply an in-house matching rules. 特に、トレーニングモジュール50は、新たな売り注文の10単位と買い注文2の10単位とをマッチングする。 In particular, training module 50, matching the 10 units of order 2 and buying 10 units of the new sell order.

その後ステップ162において、取引モジュール50は、新たな売り注文と関連しない買い注文1との間の第2のマッチングを生成する。 Then, in step 162, trading module 50 generates a second matching between the buy order 1 not associated with a new sell order. 特に、取引モジュール50は、5単位の新たな売り注文と5単位の買い注文1とをマッチングする。 In particular, the transaction module 50, matching a buy order 1 of the new sell order and 5 units of 5 units. 買い注文1及び2とマッチングした後、5単位の新たな売り注文の取引が継続される。 After matching and order 1 and 2 buying, trading of the new sell order of 5 units is continued.

上述されるように、最も高いビッド価格による関連する及び/又は関連しない買い注文40(すなわち、27.97による買い注文1及び2)と新たな売り注文とがマッチングした後、取引モジュール50は、1以上のより低いビッド価格による新たな売り注文の残りの部分(5単位)をマッチングするようにしてもよい。 As described above, the highest associated by bid price and / or unrelated buy orders 40 (i.e., buy orders 1 and 2 by 27.97) after the new sell order and have matched, the transaction module 50, the remaining portion of the new sell order by 1 or more lower bid price (5 units) may be matched. 従って、取引モジュール50は、買い注文スタックにおける次の最も低いビッド価格である29.96に移行し、新たな売り注文の残りの部分(5単位)をマッチングするため、ステップ156〜162を繰り返すようにしてもよい。 Thus, trading module 50, since the routine proceeds to the next is the lowest bid price 29.96 in buy order stack, to match the rest of the new sell order (5 units), to repeat the steps 156 to 162 it may be. 従って、取引モジュール50は、2番目異に高いビッド価格29.96による買い注文3及び4を特定するため、ステップ156を繰り返してもよい。 Therefore, the transaction module 50 for identifying the buy order 3 and 4 according to a second different from high bid price 29.96, may repeat step 156. 取引モジュール50は、その後、買い注文3及び4に対応する取引アカウント(アカウントC及びD)が新たな売り注文に係るアカウントKに関連するか判断することによって、買い注文3又は4が新たな売り注文に関連しているか判断するため、インハウスマッチングルールを適用するためステップ158を繰り返すようにしてもよい。 Trading module 50 may then by transaction account corresponding to the buy order 3 and 4 (account C and D) to determine whether associated with the account K according to the sell order new, selling a new buy order 3 or 4 to determine whether you are related to the order, it may be repeated to step 158 to apply the in-house matching rules.

上述されるように、取引モジュール50は、ステップ160において、買い注文4(買い注文2でなく)が新たな売り注文に関連すると判断する。 As described above, the transaction module 50, at step 160, (not Buy Order 2) Buy Order 4 is determined to be associated with sell orders new. これにより、取引モジュール50は、新たな売り注文と関連する買い注文4との間の第3のマッチングを生成するため、インハウスマッチングルールを適用する。 Thus, trading module 50, for generating a third matching between the buy order 4 associated with a new sell order, apply an in-house matching rules. 特に、取引モジュール50は、新たな売り注文の残りの5単位と買い注文4の10単位のうちの5単位とをマッチングする。 In particular, trading module 50 matches the 5 units of the remaining 5 units and buy order 4 10 units of the new sell order. 買い注文4の残りの5単位は、買い注文スタック80に配置され続けるかもしれない。 The remaining five units of the buy order 4, may continue to be placed in the buy order stack 80.

一時的取引排他性の通常の取引ルールによるインハウスマッチングルールの適用 The application of in-house matching rules due to a temporary trading exclusive of normal trading rules
一部の実施例では、取引管理ルール68はまた、特定の取引注文18に係る取引主体について、マッチング中に特定の取引注文スタックの前方の取引注文に排他的に与えられる初期的な取引と価格/時間優先の両方に基づき、通常の取引ルールによるインハウスマッチングルールを適用するかもしれない。 In some embodiments, transaction management rules 68 also for trading entity according to a particular trading order 18, the initial trading and price given exclusively in front of trading orders for a particular trading order stack during matching / based on both time priority, you may apply in-house matching rules by conventional trading rules. このような取引排他性による取引ルールの具体例として、参照することによりここに含まれる米国特許第6,560,580号に記載されている。 Specific examples of such trading rules on transactions exclusivity, are described in U.S. Patent No. 6,560,580 which is incorporated herein by reference. 上述されるように、価格/時間優先の通常の取引ルールは、一般に取引所14において受け付けた取引注文18に各取引注文18の価格に基づき、また同一の価格を有する複数の取引注文18については、このような複数の取引注文18のそれぞれが取引所14において受付された各自の時間に基づき(早く受付されたものが、より高い優先度を有する)、優先度が付与される。 As described above, the price / time priority of normal trading rules are generally based on the price of each trading order 18 to trading orders 18 received in exchange 14, also for a plurality of trading orders 18 having the same price , each such plurality of trading orders 18 to based their time that is accepted in exchange 14 (those accepted earlier has a higher priority), priority is granted. 特定の取引注文18に係る取引主体の初期的な取引排他性期間を提供する取引ルールは、例えば、取引注文スタックにおいて現在最も高い優先度の取引注文(価格/時間優先に従って)を有する取引主体20が、新たな相対する取引注文と取引し、その後に、他の取引主体20が新たな相対する取引注文と取引可能となる(新たな相対する取引注文の少なくとも一部が残っている場合)ことを提供するルールなどを含むかもしれない。 Trading rules provide an initial trading exclusivity period trading entity according to a particular trading order 18 may, for example, trading entity 20 in trading order stack having a transaction ordering of the current highest priority (according to price / time priority) , deal with new opposite trading order, thereafter, another trading entity 20 is tradable and order a new opposite trading (if there remains at least a portion of the new opposite trading order) it may include such rules to provide. 他の具体例として、このような取引ルールは、取引注文スタックの最良の価格による各取引注文18に係る取引エンティティ20が、新たな相対する取引注文と取引すべき一時的な排他的期間を有する可能性があることを提供するかもしれない。 As another example, such transactions rule, transacting entity 20 according to the trading order 18 by the best price trading order stack has a temporary exclusive period for transactions with the new opposite trading order it may provide that it may.

一時的な排他的取引期間中、1以上の特定の取引主体20のみが新たな取引注文と取引することが可能である。 During the temporary exclusive trading time, only one or more particular trading entity 20 is capable of dealing with the new trading order. 他の取引主体20が一時的な排他的取引期間中に新たな取引注文と取引することを試みることが可能な状況では、このように試みられた取引は取引待機のためキュー処理され、一時的な排他的取引期間の後に、新たな取引注文の少なくとも一部が残っている場合には以降において実現されるかもしれない。 In other trading entity 20 is capable of trying to deal with the new trading order status during temporary exclusive trading time, thus the attempted transaction is queuing for trading standby, temporarily after do exclusive dealing period, it may be implemented in later if there are still at least a part of the new trading order. 一時的な排他的取引期間は、数秒などの何れか適切な所定期間を有するかもしれず、残りの取引注文18のキャンセルなど、取引主体20の特定のアクションによって短縮されるかもしれない。 Temporary exclusive trading period, Shirezu may have any suitable predetermined period of time, such as several seconds, such as cancellation of the remaining trading orders 18, it may be reduced by a specific action of the trading entity 20.

インハウスマッチングルールがこのような一時的な排他的取引ルールに含まれる実施例では、関連する取引注文18が通常の価格/時間優先ルールに基づき、そうでない場合には関連する取引注文18より高い優先度が割り当てられたかもしれない同一価格による他の関連しない取引注文18に対して、一時的な排他的取引ルールから利益を得るように、インハウスマッチングルールは関連する取引注文18の優先度を向上させるかもしれない。 In the embodiment in-house matching rules are included in this temporary exclusive trading rules, based on the relevant trading order 18 is in the normal price / time priority rules, higher than the associated trading order 18 otherwise relative priorities is not other related by the same price may have been assigned trading orders 18, temporary exclusive from trading rules to benefit, the in-house matching rules priority related trading orders 18 It might be improved.

一実施例では、通常の排他的取引ルールは、取引注文スタックの最も高い優先度の取引注文(価格/時間優先度に従って)に、新たな相対する取引注文と取引され、その後に、スタックの他の取引注文が新たな相対する取引注文と取引可能となる初期的な排他的期間が与えられるかもしれない(新たな相対する取引注文の少なくとも一部が残っている場合)。 In one embodiment, the normal exclusive trading rules, the trading order of the highest priority trading order stack (according to price / time priority), are traded with the new relative trading order, after which another stack trading order may be given the initial exclusive period allows transactions and order a new opposite transactions (if there remains at least a portion of the new opposite trading orders). しかしながら、インハウスマッチングルールは、取引注文スタックの最良の価格による関連する取引注文が優先度を引き上げられ、取引注文スタックの先頭にある(また関連する取引注文と同一価格による)関連しない取引注文の代わりに、初期的な排他的期間が付与されるかもしれない。 However, the in-house matching rules, trading orders related by the best price of the trading order stack is pulled a priority, at the beginning of the trading order stack (also by the relevant trading orders and the same price) not related transactions of the order Alternatively, it may be initial exclusive period is applied. あるいは、スタックの最も高い取引順序と(価格/時間優先度に従って)、最良の価格による関連する各取引順序(最良の価格による関連しない取引注文ではないが、スタックの先頭にはないもの)とに、新たな相対する取引順序により取引されるべき初期的な排他的期間が付与されるかもしれない。 Alternatively, (according to price / time priority) highest trading order and the stack, (but not not related trading order by the best price, those not in the top of the stack) the transaction sequence associated by best price and the might initial exclusive period to be traded by the new opposite transaction order is granted.

ここで、買い注文40が最も高い優先度(トップ)から最も低い優先度(ボトム)まで価格/時間優先度に従ってスタック80において優先順位付けされる以下の買い注文スタック80が取引所14に存在すると仮定する。 Here, when the following buy order stack 80 to be prioritized in the stack 80 in accordance with the lowest priority (bottom) to the price / time priority from the highest priority buy order 40 (top) is present in the Exchange 14 assume.

1.27.96による買い15(買い注文1,アカウント1) 1.27.96 by buying 15 (buy order 1, account 1)
2.27.96による買い5(買い注文2,アカウント2) 2.27.96 by buying 5 (buy orders 2, account 2)
3.27.96による買い5(買い注文3,アカウント3) 3.27.96 by buying 5 (buy order 3, account 3)
4.27.95による買い15(買い注文4,アカウント4) 4.27.95 by buying 15 (buy order 4, account 4)

新たな売り注文“27.97による売り20”がアカウント5から取引所14において受付されたと仮定する。 It is assumed that the new sell order "27.97 20 sell by" has been accepted in exchange 14 from the account 5. さらに、アカウント2がアカウント5に関連すると仮定する(しかし、アカウント1、3又は4の何れもアカウント5に関連しない)。 Assume further that the account 2 is associated with the account 5 (however, none of the account 1, 3 or 4 are not related to the account 5). 本実施例の一時的な排他的取引ルールによると、買い注文1には、新たな売り注文と取引し、その後に、買い注文2、3及び/又は4が新たな相対する取引注文と取引することが許可される初期的な排他的期間が与えられる(新たな売り注文の少なくとも一部が残っている場合)。 According to a temporary exclusive trading rules of the present embodiment, the buy order 1, deal with new sell order, then, buy orders 2, 3 and / or 4 is dealing with a new opposite trading order it is given initial exclusive period allowed (if there remains at least a portion of the new sell order). しかしながら、インハウス取引ルールを含めることによって、関連する買い注文2(関連しない買い注文1でなく)には、新たな売り注文により取引され、その後に、買い注文1、3及び/又は4が新たな相対する取引注文により取引することが許可される初期的な排他的期間が与えられるかもしれない(新たな売り注文の少なくとも一部が残っている場合)。 However, by including the in-house trading rules, the related Buy Order 2 (not Buy Order 1 unrelated), traded by the new sell order, then, buy orders 1, 3 and / or 4 a new may be given initial exclusive period is allowed to deal with do opposed trading order (if there remains at least a portion of the new sell order).

他の実施例では、通常の排他的取引ルールは、(a)取引注文スタックの最良の価格(すなわち、相対する取引注文に最も有利な)各取引注文が、最良の価格によるこのような取引注文により取引するのに適した価格を有する新たな相対する取引注文により即座に(又は実質的に即座に)取引され、また(b)最良の価格による取引注文による初期的な即座の取引の後に新たな相対する取引注文の一部が残っている場合、最も高い優先度の取引注文(すなわち、該当する取引注文スタックの先頭の取引注文)に係る取引アカウントに、新たな相対する取引注文の残りの部分と取引する初期的な排他的期間が付与されることを提供するかもしれない。 In another embodiment, the normal exclusive trading rules, (a) transaction best price order stack (i.e., most preferably opposite trading order) each trading order, such trading orders by the best price immediately (or substantially immediately) traded, also (b) new after initial immediate transaction by transaction order by the best price by the new relative trading order having a price suitable for transactions with If you are still part of the Do not opposing trade orders, trading orders of the highest priority (ie, the beginning of the trading orders of the relevant trading order stack) in a transaction account in accordance with, the rest of the of the new opposing trading order it may provide that the initial exclusive period to trade with portion is applied. しかしながら、インハウスマッチングルールは、取引注文スタックの最良の価格による関連する取引注文に係る取引アカウントが優先度を引き上げられ、取引注文スタックの先頭の(関連する取引注文と同一価格による)関連しない取引注文に係る取引アカウントの代わりに、初期的な排他的期間が付与されることを提供するかもしれない。 However, the in-house matching rules, transaction accounts relating to transactions related orders by the best price of the trading order stack is raised the priority, not related trading order stack the beginning of the (by the relevant trading orders and the same price) transaction instead of trading account in accordance with the order, it may provide that the initial exclusive period is granted. あるいは、スタックの最も高い優先度の取引注文(価格/時間優先による)と最良の価格による各関連する取引注文の両方に係る取引アカウントには、新たな相対する取引注文の残りの部分と取引する初期的な排他的期間が付与されるかもしれない。 Alternatively, the transaction account in accordance with both the relevant trading order by the highest priority trading order (price / time priority by) the best price of the stack, to deal with the remaining portion of the new opposite trading order might be initial exclusive period is granted.

さらなる他の実施例では、取引ルール68は、何れの取引アカウントに特定の取引アカウントから新たな相対する取引注文により取引される初期的な排他的期間が与えられるかに関係なく、当該取引アカウントに関連する取引アカウントは、このような関連する取引アカウントが新たな相対する取引注文を受け付けたときに最良の価格による既存の取引注文を有していたかに関係なく、初期的な排他的期間中に新たな相対する取引注文により取引することが許可されることを提供し、これにより、通常の排他的取引ルールを回避する。 In yet another embodiment, trading rules 68, regardless of whether the initial exclusive period traded by the new relative trading order from a particular transaction account given to any of the transaction accounts, to the transaction account related transactions account, regardless of whether had an existing trading order by the best price when such related transactions account has accepted the new opposing trading order, during the initial exclusive period provides that to be traded by the new opposing trading order is granted, thereby avoiding the usual exclusive trading rules.

従って、上述した例では、新たな売り注文“27.96により売り20”がアカウント5から取引所において受付されると仮定する。 Therefore, it is assumed that in the example described above, a new sell order "27.96 by selling 20" is accepted in the account 5 exchanges. 本実施例では、排他的取引ルールは、最も高い優先度の買い注文(買い注文1)と、最も高いビッド価格による関連する買い注文(買い注文2)とが、新たな売り注文により即座に取引され、新たな売り注文の5単位を取引されないままにする。 In the present example, exclusive dealing rules, most buy order of high priority and (buy order 1), a buy order that is associated by the highest bid price (buy order 2), but immediately traded by the new sell order It is, to remain not traded 5 units of the new sell order. その後、最も高い優先度の買い注文(買い注文1)は、新たな売り注文の5単位のさらなる超過分を取引するか決定するために、当該超過分の5単位を以降に購入しようとする他人の一時的排除に対して、短い初期的な排他的期間を享受するかもしれない。 After that, the highest priority order to buy (buy order 1), try to buy in order to determine whether to deal a further excess of 5 units of the new sell order, after the 5 units of the excess others the temporary exclusion of, might enjoy a short initial exclusive period. このような排他的取引ルールによると、買い注文1には、超過分の5単位を取引し、その後に、27.96ビッド価格による他の何れかの買い注文が超過分の5単位の販売のための取引をすることが許可される初期的な排他的期間が与えられる。 According to such exclusive trading rules, in a buy order 1, to trade the 5 units of excess, then, 27.96 of any of the other by the bid price buy order is 5 units of the excess of sale initial exclusive period is allowed to transactions for given. しかしながら、インハウス取引ルールを含むことによって、関連する取引アカウント(すなわち、アカウント5に関連する)から取引所14において受付される27.96又はより高いビッド価格による以降の買い注文は、新たな売り注文が受付されたときに、このような関連する取引アカウントが27.96ビッド価格による既存の買い注文を有していたか否かに関係なく、排他的期間を回避し、超過分の5単位を販売のため即座に取引するのに可能とされる。 However, by including an in-house trading rules, the relevant transaction account (ie, related to the account 5) buy order later due to the high bid price than 27.96 or be accepted in exchange 14 from selling new when the order is accepted, regardless of whether or not such related transaction account had an existing buy orders by 27.96 bid price, to avoid the exclusive period, the 5 units of excess is it possible to deal immediately for sale.

実際、排他的なマッチングルールを用いたこのような取引のすべての段階において、排他的期間が有効である間の取引を待機するためキュー処理された関連するアカウントが、より早い実行を実現可能であり、インハウスマッチングルールが排他的期間が経過するまで待機せず、相対する関連するアカウントによる実行を即座に提供することにより可能とされるかもしれない。 In fact, at all stages of such transactions with exclusive matching rules, exclusive period associated been queuing to await a transaction between a valid account, it can be realized faster execution There might house matching rules is possible by providing not wait exclusive period elapses, the execution by opposing associated account immediately.

“スタックを介した取引”の取引ルールによるインハウスマッチングルールの適用 The application of in-house matching rules by trading rules of "trading through the stack"
一部の実施例では、取引管理ルール68は一般に、“スタックを介した取引(tranding through the stack)”通常取引ルールによるインハウスマッチングルールを提供する。 In some embodiments, trading management rules 68 generally provides an in-house matching rules by "trading through the stack (tranding through the stack)" normal trading rules. これらの取引ルールは、上述した排他的マッチングルールに加えて又はその代わりに利用されるかもしれない。 These trading rules might be utilized in addition to exclusive matching rules described above or in place. このような“スタックを介した取引”取引ルールは一般に、複数の相対する取引注文18と取引される特定の取引注文18が、現在の最良の価格による相対する取引注文18の合計より大きいとき、当該取引注文18の超過部分が、ある期間現在の最良の価格により市場に提供される。 Such "transactions through the stack" trading rules in general, when a particular trading orders 18 to be deal with a plurality of opposite trading orders 18 is greater than the sum of the relative trading orders 18 with the current best price, excess portion of the trading order 18 is provided to the market by a period current best price. 当該取引注文18の一部が当該期間後に取引されないままである場合、当該部分は利用可能な最良の価格による1以上の相対する取引注文18と取引される。 If part of the trading order 18 remains to be traded after the period, the portion is traded with one or more opposing trading orders 18 by the best price available.

図5は、本発明の実施例におけるこのような取引管理ルール68を適用する一例となる方法を示す。 Figure 5 illustrates an example method of applying such a transaction management rules 68 in the embodiment of the present invention. 以下の記載は、新たな売り注文42が取引所14に受付され、1以上の買い注文40とマッチングされることに関するものであるが、同一の又は類似する原理が、新たな買い注文40が取引所14において受付され、1以上の売り注文42とマッチングされる状況に等しく適用される。 The following description, a new sell order 42 is accepted in exchange 14, one or more but buying relates be ordered 40 and matching principle of the same or similar, a new buy order 40 transactions is accepted in place 14, it applies equally to situations where the one or more sell orders 42 and matching.

ステップ200において、各種取引アカウント12からの買い注文40と売り注文42が、各種取引ワークステーション46を介し各種取引主体20から取引所14に受付される。 In step 200, order 42 buying and selling orders 40 from various trading account 12 is received from a variety of trading entity 20 via various transaction workstation 46 to the exchange 14. 受け付けた買い注文40と売り注文42は、取引管理ルール68の通常の取引ルールにより規定される価格/時間優先原理に従って取引モジュール50によって、それぞれ買い注文スタック80と売り注文スタック82におかれる。 Order 42 buying and selling orders 40 received, placed by trading module 50 according to the normal price / time priority principles defined by the trading rules of trading management rules 68, the order stack 82 buying and selling order stack 80, respectively.

ステップ202において、新たな売り注文42が特定の取引アカウント12から受付される。 In step 202, a new sell order 42 is accepted from a particular trading account 12. ステップ204において、取引モジュール50は、新たな売り注文42のオファー価格と買い注文スタック80に現在ある買い注文40のビッド価格とに基づき、買い注文スタック80に現在ある買い注文40の1以上のサブセットが新たな売り注文42とマッチングするのに適格であることを判断するため、取引管理ルール68を適用する。 In step 204, trading module 50, based on the bid price of the buy order 40 currently in order stack 80 and buying offer price of the new sell order 42, one or more subsets of buy orders 40 currently in the buy order stack 80 for determining that it is eligible to apply 42 matched selling new, applies the transaction management rules 68. ステップ206において、当該時点(取引時点)において、取引モジュール50は、新たな取引注文18とマッチングするのに適格な買い注文40のサブセットの何れかが新たな売り注文42に関連しているか判断するため、インハウスマッチングルールを適用する。 In step 206, in the time (the time of the transaction), the transaction module 50 determines whether any of the eligible subset of buy orders 40 to match the new trading order 18 is related to a new sell order 42 Therefore, to apply the in-house matching rules. この判定は、買い注文40のサブセットのそれぞれが新たな売り注文42に係る取引アカウントに関連しているか判断することに関するものであるかもしれない。 This determination might respective subsets of buy orders 40 is related to determine whether the connection with transactions account of the new sell order 42.

ステップ206において、新たな取引注文18とマッチングするのに適格な買い注文40のサブセットの何れも新たな売り注文42に関連しないと判断された場合、ステップ208〜216において、取引モジュール50は、適格とされる買い注文40のサブセットの1以上と新たな売り注文42とをマッチングするため、“スタックを介した取引”取引ルールを適用する。 In step 206, if it is determined not related to the order 42 both new selling subset of eligible buy orders 40 to match the new trading order 18, in step 208-216, the transaction module 50, qualifying for matching with one or more and a new sell order 42 of a subset of the buy orders 40 that is, to apply the trading rules "transactions through the stack". まずステップ208において、取引モジュール50は、1以上の第1の取引のため、時間優先順(すなわち、より早く受け付けた注文がより高い優先度を有する)により、買い注文スタック80の最も高いビッド価格による1以上の買い注文40と新たな売り注文42とマッチングする。 First, in step 208, trading module 50, the order of the first transaction one or more, time priority (i.e., having a higher priority orders accepted earlier), the highest bid price of the buy order stack 80 matching one or more buy orders 40 and a new sell order 42 due to. 従って、買い注文スタック80に最も高いビッド価格による複数の買い注文40がある場合、取引モジュール50は、価格/時間優先順にこのような買い注文40と新たな売り注文42とをマッチングする。 Therefore, if there are multiple buy orders 40 by the highest bid price in the buy order stack 80, transaction module 50, the price / time priority order to match the orders 42 new and selling such buy orders 40. 買い注文40のビッド価格(新たな売り注文42のオファー価格より大きいかもしれない)は、ステップ208において決定された1以上の一致する取引価格を決定する。 Buy bid price of the order 40 (may be greater than the new sell offer prices of the order 42) determines one or more matching transaction price determined in step 208. 一部の実施例では、ステップ204〜208は、意図的に実現された遅延なく連続的に実行される。 In some embodiments, step 204-208 is executed intentionally implemented delay without continuously. 他の実施例では、ステップ204〜208の1以上は、1以上の意図的に実現された遅延を含むかもしれない。 In other embodiments, one or more of steps 204 to 208, may include one or more intentionally implemented delay.

買い注文スタック80の最も高いビッド価格による買い注文40とマッチングした後、新たな売り注文42の一部が残っているが、買い注文スタック80の残りの買い注文40の何れもが新たな売り注文42の価格とマッチングするのに適格な価格を有していない場合、ステップ210において、取引モジュール50は、価格/時間優先順により取引所14の売り注文スタック82に新たな売り注文42の残りの部分を配置する。 After matching the buy order 40 in accordance with the highest bid price of the order stack 80 to buy, but there remains a part of the new sell order 42, none of the rest of the buy orders 40 of the buy order stack 80 selling new order If it does not have a qualified price to 42 prices and matching, in step 210, trading module 50, the price / time priority by remaining sell order stack 82 new sell orders 42 exchanges 14 to place the part.

あるいは、新たな売り注文42の一部が、買い注文スタック80の最も高いビッド価格による買い注文40とマッチングされた後に残っており、買い注文スタック80の残りの買い注文40の1以上が、新たな売り注文42の価格とマッチングするのに適格な価格を有している場合、取引モジュール50は、ステップ212において、決定された期間にステップ208において新たな売り注文とマッチングされた買い注文を含む買い注文スタックの最も高いビッド価格によって、新たな売り注文42の残りの部分を市場に提供する。 Alternatively, some of the new sell order 42, which remains after being matched with the buy order 40 in accordance with the highest bid price of the buy order stack 80, is one or more of the remaining buy orders 40 of the buy order stack 80, new If such sale has qualified price to the price matched orders 42, trading module 50, at step 212, including the new sell order and matched buy orders in step 208 the determined period by the highest bid price of the buy order stack, to provide the remaining portion of the new sell order 42 to market. 一部の実施例では、条件付きホールド(conditional hold)が、新たな売り注文42とマッチングするのに適格な価格を有する買い注文スタック80の1以上の残りの買い注文40におかれてもよい。 In some embodiments, a conditional hold (conditional hold) may be placed in the remaining buy order 40 one or more of the buy order stack 80 having a qualified price to match the new sell order 42 . この条件付きホールドは、新たな売り注文42の残りの部分のサイズの程度まで、このような適格な買い注文40の1以上におかれてもよい。 This conditional hold may to the extent of the size of the remaining portion of the new sell order 42, be placed in one or more of such qualified buy orders 40. 例えば、新たな売り注文42の残りの部分(すなわち、ステップ208における1以上のマッチングの後)が45単位である場合、条件付きホールドは、利用可能である場合には適格な買い注文40の合計で45単位におかれるかもしれない。 For example, the remaining portion of the new sell order 42 (i.e., after one or more matching in step 208) when it is 45 units, conditional hold the total of eligible buy orders 40 if available in may be placed in the 45 units. 条件付きホールドは、(a)市場に新たな売り注文42の残りの部分を提供するための決定された期間が経過するまで、又は(b)最も高いビッド価格により市場に提供される新たな売り注文42の残りの部分を購入するため、上記決定された期間中に1以上の買い注文40が受付されるまで、ホールドされている買い注文40がキャンセルされるのを防ぐ。 Conditional hold, sell new offered (a) until the determined time period for providing the remaining portion of the new sell order 42 has passed on the market, or (b) by the highest bid price in the market to purchase the remaining portion of the order 42 prevents the to one or more buy orders 40 in the determined period is accepted, buy orders 40 being held is canceled.

このため、最も高いビッド価格による新たな売り注文42の残りの部分を購入するための1以上の買い注文40が決定された期間内に受付された場合、ステップ214において、新たな売り注文42の残りの部分が最も高いビッド価格により購入され、その他の適格な買い注文40に対する条件付きホールドが解放されるかもしれない。 Therefore, when one or more of the buy orders 40 to purchase the remaining portion of the new sell order 42 according to the highest bid price is accepted within the time determined in step 214, a new sell order 42 the rest is purchased by the highest bid price, it may be conditional hold is released for other qualified buy orders 40. 条件付きホールドはまた、ある状況において削除又は省略されるかもしれず、これにより、買い注文40の1以上による即座の取引が開始されるかもしれない。 Conditional hold also Shirezu may be removed or omitted in some circumstances, thereby, may real transactions by one or more buy orders 40 is started. このようなケースは、以下に限定されるものではないが、当該価格レベルにおける要求される取引マッチングを充足するのに利用可能なさらなるサイズなしによるホールドされている注文のキャンセル、又は取引ルールが取引マッチングの実行を保証することを可能にすることが妥協されるような他の注文のキャンセルを含むかもしれない。 Such cases include, but are not limited to, the cancellation of orders are held by without further size available to satisfy the trade matching required in the price level, or trading rules trading it makes it possible to ensure the execution of the matching may include cancellation of other orders, such as compromised.

あるいは、最も高いビッド価格により新たな売り注文42の残りの部分を提供するための決定された期間が、当該価格による購入前に経過した場合、ステップ216において、各マッチングが各買い注文40の価格により行われる価格/時間優先順によって、新たな売り注文42の残りの部分が1以上の条件付きホールドされた買い注文40とマッチングされる。 Alternatively, the highest determined period to provide the remaining portion of the bid price by new sell order 42, when elapse before purchase by the price, in step 216, the matching of the buy order 40 Price the price / time priority performed by the rest of the new sell order 42 is matched with buy orders 40 which are held with one or more conditions.

しかしながら、ステップ206において、新たな取引注文18とマッチングするのに適格な買い注文40のサブセットの1以上が新たな売り注文42に関連していると判断された場合、ステップ218〜226において、取引モジュール50は、適格な買い注文40のサブセットの1以上と新たな売り注文42とをマッチングするため、“スタックを介した取引”の取引ルールに“インハウス”マッチングルールを適用する。 However, in step 206, if it is determined that one or more qualified buy orders 40 subsets to match the new trading order 18 is related to a new sell order 42, in step 218-226, deal module 50, qualified buy orders one or more of the subset of 40 and for matching the new sell order 42, to apply the "in-house" matching rules to the trading rules of the "trading through the stack". 新たな売り注文42に関連していると判断されたこのような適格な買い注文40は、関連する買い注文40と呼ばれるかもしれない。 Such qualified buy orders 40 which are determined to be related to a new sell order 42 may be referred to as related buy order 40.

まずステップ218において、取引モジュール50は、1以上の第1の取引について、買い注文スタック80の最も高いビッド価格による1以上の買い注文40と新たな売り注文42とをマッチングする。 First, in step 218, trading module 50, for the first transaction 1 or more, matching the highest bid price 1 or more buy orders 40 a new sell by ordering 42 of the buy order stack 80. このようなマッチングを決定する際、取引モジュール50はまず、時間優先順により買い注文スタック80において最も高いビッド価格を有する何れかの関連する買い注文40と新たな売り注文42とをマッチングする。 In determining such matching, trading module 50 first, to match the buy order 40 as a new sell order 42 any relevant with the highest bid price in order stack 80 buy by time priority order. 最も高いビッド価格による関連する買い注文とマッチングした後、新たな売り注文42の何れかの部分が残っている場合、取引モジュール50は、買い注文スタック80の先頭から始めて、時間優先順により買い注文スタック80において最も高いビッド価格を有する残りの(関連しない)買い注文40と新たな売り注文42とをマッチングする。 After the buy order and a matching related by the highest bid price, if there are still any portion of the new sell order 42, trading module 50, starting from the beginning of the buy order stack 80, to buy by the time order of priority order to match the rest of the (not related) buy order 40 and the new sell order 42 with the highest bid price in the stack 80. 買い注文40のビッド価格は(すなわち、新たな売り注文42のオファー価格より大きいかもしれない買い注文スタック80における最も高いビッド価格)、ステップ218において決定された1以上のマッチングについて取引価格を決定する。 Bid price of the buy order 40 determines (i.e., the highest bid price in the buy order stack 80 which may be larger than the offer price of the new sell order 42), the transaction price for one or more matching determined in step 218 . 新たな売り注文42と関連する買い注文40との間の各取引は、インハウス取引であり、例えば、値下げされた又は排除された清算手数料など、ここに記載されるインハウス取引の効果について適格であるかもしれない。 Each transaction between the buy orders 40 associated with the new sell order 42 is an in-house transaction, for example, such as price reductions have been or excluded the liquidation commission, eligible for the effect of in-house transaction, which is described here It might be. 一部の実施例では、ステップ204、206及び218は、意図的に実現される遅延なしに連続的に実行される。 In some embodiments, steps 204, 206 and 218 are continuously performed without delay is intentionally achieved. 他の実施例では、ステップ204、206及び218の1以上は、1以上の意図的に実現された遅延を含むかもしれない。 In another embodiment, one or more steps 204, 206 and 218, may include one or more intentionally implemented delay.

ステップ218における買い注文スタック80の最も高いビッド価格による関連する及び/又は関連しない買い注文40とのマッチングの後、新たな売り注文42の一部が残っているが、買い注文スタック80の残りの買い注文40の何れも新たな売り注文42の価格とマッチングするのに適した価格を有していない場合、ステップ220において、取引モジュール50は、価格/時間優先順により取引所14の売り注文スタック82に新たな売り注文42の残りの部分を配置する。 After matching the buy order 40 not relevant and / or related by the highest bid price of the buy order stack 80 at step 218, but are still part of a new sell order 42, the remaining buy order stack 80 If none of the buy orders 40 does not have a price suitable for price matched new sell order 42, in step 220, trading module 50, the price / time priority by sell order stack exchanges 14 new sell to place the rest of the order 42 to 82.

あるいは、買い注文スタック80における最も高いビッド価格による関連する及び/又は関連しない買い注文40とのマッチングの後、新たな売り注文42の一部が残っており、買い注文スタック80の残りの買い注文40の1以上が新たな売り注文42の価格にマッチングするのに適した価格を有している場合、ステップ222において、取引モジュール50は、決定された期間においてステップ208において新たな売り注文とマッチングされた買い注文を含む買い注文スタックにおける最も高いビッド価格によって、新たな売り注文42の残りの部分を市場に提供する。 Alternatively, after the matching of the buy orders 40 not relevant and / or related by the highest bid price in the buy order stack 80, there remains a part of the new sell order 42, the remaining buy order buy order stack 80 If one or more 40 has a price suitable for matching new ask price of the order 42, in step 222, trading module 50, a new sell at 208 in the determined period ordered matched by the highest bid price in the buy order stack, including it has been a buy order, to provide the remaining portion of the new sell order 42 to market. 条件付きホールドは、ステップ212に関して上述されたように、新たな売り注文42とマッチングするのに適格な価格を有する買い注文スタック80における1以上の残りの買い注文40におかれるかもしれない。 Conditional hold, as described above with respect to step 212, may be placed one or more the remaining buy orders 40 in buy order stack 80 having a qualified price to match the new sell order 42. 条件付きホールドは、新たな売り注文42の残りの部分のサイズの程度まで、このように適格な買い注文40の1以上におかれてもよい。 Conditional hold may to the extent of the size of the remaining portion of the new sell order 42, be placed in such qualified buy orders 40 1 or more. 上述されるように、条件付きホールドは、(a)新たな売り注文42の残りの部分を市場に提供するための決定された期間が経過するまで、又は(b)最も高いビッド価格により市場に提供されている新たな売り注文42の残りの部分を購入する買い注文が、決定された期間内に受付されるまで、ホールドされている買い注文40をキャンセルすることを防ぐ。 As described above, a conditional hold, (a) the remaining portion of the new sell order 42 until the elapse of the determined time period to provide to the market, or (b) by the highest bid price in the market buy order to buy the remaining portion of the new sell order 42 that is provided is, until it is accepted within the determined period of time, prevent cancel the buy order 40 that have been held. 条件付きホールドは、関連する買い注文40と関連しない買い注文40の両方についておこれるかもしれない。 Conditional hold, might be angry for both the buy order 40 that are not associated with the related buy order 40. 特定の実施例では、買い注文40が新たな売り注文42に関連しているか否かは、買い注文42に対する条件付きホールドを配備又は解放する取引モジュール50の管理に影響を与えない。 In particular embodiments, whether buy order 40 is related to a new sell order 42, it does not affect the management of the transaction module 50 to deploy or release conditional hold for buy order 42.

決定された期間内に、最も高いビッド価格による新たな売り注文42の残りの部分を購入するための1以上の買い注文40が受付された場合、ステップ224において、新たな売り注文42の残りの部分は、最も高いビッド価格により購入され、その他の適格な買い注文40(1以上の関連する買い注文40を含んでもよく、又は含まなくてもよい)に対する条件付きホールドが解放されるかもしれない。 Within determined time period, if one or more buy orders 40 to purchase the remaining portion of the new sell order 42 according to the highest bid price is accepted, in step 224, the remaining new sell order 42 moiety is purchased by the highest bid price, may (may include a buy order 40 associated 1 or more to, or even may not include) other qualified buy orders 40 of conditional hold for being released .

あるいは、最も高いビッド価格による新たな売り注文42の残りの部分を提供するための決定された期間が、当該価格により購入される前に経過した場合、ステップ226において、新たな売り注文42の残りの部分は、各マッチングが各買い注文40の価格により行われるインハウスマッチングルールに従って、また価格/時間優先順により、1以上の条件付きホールドされた適格な買い注文40(1以上の関連する買い注文40を含んでもよく、又は含まなくてもよい)とマッチングされる。 Alternatively, the determined time period for providing the remaining portion of the new sell order 42 according to the highest bid price, if that has elapsed before it is purchased by the price, remaining in step 226, a new sell order 42 part, buying each matching in accordance with the in-house matching rules is carried out by the price of each buy order 40, also by the price / time priority, the associated one or more conditional and held qualified buy orders 40 (one or more of it may include an order 40, or may be free) and are matched. 従って、新たな売り注文42の残りの部分が最も高いものから最も低い価格の順により(すなわち、価格/時間優先ルールに従って)、条件付きホールドされた適格な買い注文40とマッチングされるが、1以上の条件付きホールドされた関連する買い注文40と1以上の条件付きホールドされた関連しない買い注文40が同一価格に存在する場合、関連しない買い注文40の前に(すなわち、インハウスマッチングルールに従って)、新たな売り注文42の残りの部分が関連する買い注文40とマッチングされる。 Thus, the lowest price of order from the highest remaining portion of the new sell order 42 (i.e., according to price / time priority rules), but is qualified buy orders 40 and matching the conditional hold, 1 If the buy orders 40 and buy order 40 that are not related was held with one or more of the conditions associated with was held with the above conditions exist in the same price, in front of the buy order 40 that are not relevant (ie, in accordance with in-house matching rules ), the remaining portion of the new sell order 42 is matched with buy orders 40 associated. 再び、新たな売り注文42と関連する買い注文40との間の各取引は、インハウス取引であり、このため、値下げされた又は排除された清算手数料などのここに記載されるインハウス取引の効果を受けるかもしれない。 Again, each transaction between the buy orders 40 associated with the new sell order 42, an in-house transaction, and for this reason, in-house transaction described herein, such as a liquidation commission, which is that price cuts have been or eliminated You might suffer the effects.

具体例2 Example 2
以下において、図5を参照して上述された取引管理ルール68の適用の具体例が提供される。 In the following, specific examples of the application of transaction management rules 68 described above with reference to FIG. 5, is provided. ステップ200において、買い注文40と売り注文42が、様々な取引アカウント12から取引所14において受付され、以下の買い注文スタック80と売り注文スタック82が特定の時点において存在するように、価格/時間優先プロトコルに従って買い注文スタック80と売り注文スタック82に配備される。 In step 200, as the order 42 buying and selling orders 40 is accepted in exchange 14 from various trading account 12, order stack 82 and selling following buy order stack 80 is present at a particular time, price / time and selling order stack 80 buy in accordance with the priority protocol is deployed in order stack 82.

ステップ202において、27.95×60の新たな売り注文が取引アカウントNから受付される。 In step 202, a new sell order of 27.95 × 60 is accepted from the transaction account N. ステップ204において、取引モジュール50は、新たな売り注文のオファー価格(27.95)と、買い注文スタックに現在ある買い注文のビッド価格とに基づき、買い注文スタックに現在ある買い注文のサブセットが新たな売り注文とマッチングするのに適格であることを判断するため、取引管理ルール68を適用する。 In step 204, trading module 50 includes a offer price of the new sell order (27.95), based on the bid price of the buy order currently in buy order stack, a new subset of buy orders that are currently in the buy order stack in order to determine that such sale is eligible to order and matching, to apply the transaction management rules 68. ここで、取引モジュール50は、買い注文1〜8が新たな売り注文(価格=27.95)とマッチングするのに適格である(価格≧27.95)ことを判断する。 Here, the transaction module 50, buy orders 1-8 determines that a new sell order is eligible to be matched (price = 27.95) and (price ≧ 27.95). これにより、買い注文1〜8は、新たな売り注文と取引するのに適格な買い注文のサブセットを有する。 Thus, buy order 1-8 has a subset of eligible buy orders to trade with a new sell order.

他の実施例では、取引モジュール50は、新たな売り注文42のサイズをカバーするのに十分な個数の買い注文40(先頭からスタートし、買い注文スタック80を段階的に降下する)を含むが、新たな売り注文42のサイズをカバーするのに必要な最後の買い注文40と同一価格による各買い注文40(存在する場合)を含むものとして、適格な買い注文40のサブセットを決定する。 In another embodiment, the transaction module 50 (start from the beginning, stepwise lowering the buy order stack 80) buy order 40 sufficient number to cover the size of a new sell order 42 including , as including the purchase order by the same price and last buy orders 40 needed to cover the size of the order 42 new sell 40 (if present), to determine the subset of eligible buy orders 40. 本例において、27.95×40(27.95×60でなく)の新たな売り注文が受付されたと仮定すると、適格な買い注文40のサブセットは、新たな売り注文のサイズ(サイズ=40)をカバーするのに十分な買い注文1〜5(トータルサイズ=40)を含むが、新たな売り注文のサイズをカバーするのに必要な最後の買い注文(買い注文5)と同じビッド価格(27.96)を有する買い注文6もまた含む。 In this example, 27.95 × 40 when a new sell order (27.95 × not 60) is assumed to have been accepted, a subset of eligible buy orders 40, the size of the new sell order (size = 40) including enough buy orders 1 to 5 (total size = 40) to cover, size last buy orders needed to cover the new sell order (buy orders 5) the same bid and price (27 buy order 6 with a .96) also includes. このように、取引モジュールは、新たな売り注文に潜在的にマッチングされるかもしれない買い注文スタック80に現在あるすべての買い注文40が、(後述される)ステップ206において関連する買い注文を検索する買い注文40のサブセットに含まれるかもしれないことを保証するかもしれない。 Thus, transaction module, searches potentially currently all buy orders 40 in buy order stack 80 which may be matching, relevant purchase order in step 206 (described below) to a new sell order It might be to ensure that might be included in the subset of buy orders 40.

具体例2の残りの説明は、新たな売り注文が27.95×60の売り注文であるという仮定に戻る。 The remaining description of the specific example 2, returns on the assumption that a new sell order is a sell order of 27.95 × 60.

ステップ206において、この時点(取引時点)において、取引モジュール50は、適格な買い注文、すなわち、買い注文1〜8のサブセットの何れかが新たな売り注文に関連しているか、買い注文1〜8に係る取引アカウント(アカウントA〜H)の何れかが新たな売り注文に係る取引アカウント12(アカウントN)に関連しているか判断することによって判断するため、インハウスマッチングルールを適用する。 In step 206, at this point (the time of the transaction), the transaction module 50, qualified buy orders, i.e., whether any of the subset of the buy order 1-8 is associated with sell orders new, buy orders 1-8 for any transaction account (account a to H) in accordance with the judged by determining whether the connection with the transaction account 12 (accounts N) according to the sell order new, apply an in-house matching rules.

ステップ206において、買い注文1〜8の何れも新たな売り注文に関連していないと判断された場合、ステップ208〜216において、取引モジュール50は、以下のように買い注文1〜8の1以上と新たな売り注文とをマッチングするため、通常の取引ルールを適用する。 In step 206, if it is determined that none of the buy orders 1-8 do not relate to a new sell order, in step 208-216, the transaction module 50, one or more 1-8 buy order as follows in order to match the new sell order and, to apply the normal trading rules. まずステップ208において、取引モジュール50は、時間優先順により買い注文スタック80において最も高いビッド価格による買い注文、すなわち、買い注文1〜4と新たな売り注文とをマッチングする。 First, in step 208, trading module 50, the buy order by the highest bid price in order stack 80 buy by time priority order, i.e., to match the new sell order, the buy order 1-4. これにより、取引モジュール50は、新たな売り注文と買い注文1(取引サイズ=5)との間の第1のマッチングと、新たな売り注文と買い注文2(取引サイズ=5)との間の第2のマッチングと、新たな売り注文と買い注文3(取引サイズ=10)との間の第3のマッチングと、新たな売り注文と買い注文4(取引サイズ=15)との間の第4のマッチングとを生成する。 Thus, trading module 50, buying order a new sell order 1 and first matching between the (trade size = 5), between the new sell order, the buy order 2 (trade size = 5) fourth between the second matching, a third match between the new sell order and buy orders 3 (trade size = 10), a new sell order and buy order 4 (trade size = 15) to the generation and matching. 第1〜4のマッチングのそれぞれは、29.97の価格による取引についてマッチングされる。 Each of the first to fourth matching is matched for transactions by 29.97 price.

新たな売り注文と買い注文1〜4の間の第1〜4のマッチングは、新たな売り注文のフルサイズ(60単位)のうち35単位に達する。 First to fourth match between the order 1-4 buying a new sell order, it reaches 35 units of full-size (60 units) of the new sell order. 従って、新たな売り注文の25単位はマッチングされ続け、買い注文スタック80の残りの買い注文40(すなわち、買い注文5〜8)のいくつかは、新たな売り注文の価格とマッチングするのに適格な価格を有する。 Thus, 25 units of a new sell order continues to be matched, some of the remaining buy orders 40 buy order stack 80 (i.e., a buy order 5-8), eligible to price and matching new sell order having a price. このため、本方法はステップ212(ステップ210でなく)に移行し、取引モジュール50は、決定された期間に買い注文スタックにおける最も高いビッド価格、すなわち、29.97によって、新たな売り注文の残りの25単位を市場に提供する。 Therefore, the method proceeds to step 212 (instead of step 210), transaction module 50, the highest bid price in order stack buy the determined period, i.e., remaining by 29.97, the new sell order to provide 25 units of the market. 条件付きホールドは、実施例に応じて買い注文5〜7又は5〜8におかれるかもしれない。 Conditional hold, may be placed in a buy order 5-7 or 5-8 depending on the embodiment. 例えば、一実施例では、条件付きホールドは、新たな売り注文の残りの部分のサイズが満たされるまで、買い注文スタック80を降順にして適格な買い注文40におかれる。 For example, in one embodiment, a conditional hold, until the size of the remaining portion of the new sell order is satisfied, is placed in qualified buy orders 40 and the buy order stack 80 in descending order. このような実施例では、条件付きホールドは、買い注文5〜7がトータルで25のサイズを有するため、買い注文5〜7におかれる。 In such an embodiment, conditional hold, buy order 5-7 is to have a size of 25 in total, are placed in a buy order 5-7. 他の実施例では、条件付きホールドは、新たな売り注文の残りの部分のサイズが満たされるまで、買い注文スタック80を降順に、また新たな売り注文の残りの部分のサイズをカバーするのに必要とされる最後の買い注文40と同一価格を有する買い注文40を有するように、適格な買い注文40におかれる。 In another embodiment, a conditional hold, until the size of the remaining portion of the new sell order is filled, the buy order stack 80 in descending order, also to cover the size of the remaining portion of the new sell order so as to have a buy order 40 having the last of buy orders 40 and the same price that is required, it is placed in qualified buy orders 40. このような実施例では、条件付きホールドは、買い注文5〜7が新たな売り注文の残りの部分のサイズ(25)をカバーするのに十分なトータルで25のサイズを有するため、買い注文5〜8におかれるが、また買い注文8が新たな売り注文の25の残りの単位をカバーするのに要求される最後の買い注文、すなわち、買い注文7(27.95)と同一のビッド価格(27.95)を有するため、買い注文8を含む。 In such an embodiment, conditional hold, because it has a 25 size with sufficient total to buy order 5-7 covers the size (25) of the remaining portion of the new sell order, the buy order 5 Although placed in the 8, the end of the buy order or buy order 8 is required to cover the 25 remaining units of the sell order new, that is, the same bid price and buy order 7 (27.95) order to have a (27.95), including the buy orders 8. 他の実施例では、条件付きホールドは実現されない。 In another embodiment, the conditional hold is not realized.

取引モジュール50が買い注文5〜7に条件付きホールドを設けると仮定すると、条件付きホールドは、(a)新たな売り注文の残りの部分を市場に提供するための決定された期間が経過するまで、又は(b)最も高いビッド価格により市場に提供される新たな売り注文の残りの部分を購入するための1以上の買い注文40が、決定された期間内に受付されるまで、買い注文5〜7がキャンセルされることを回避するかもしれない。 When trading module 50 buying Assuming providing conditional hold in order 5-7, conditional hold, until the elapse of the determined time period for providing the remaining portion of (a) a new sell order to market , or to (b) the highest bid price of one or more buy orders 40 to purchase the remaining portion of the new sell order that is provided to the market by is accepted within the determined period, the buy order 5 to 7 might avoid being canceled.

最も高いビッド価格(29.97)により新たな売り注文の残りの部分を購入するための1以上の買い注文40が、決定された期間内に受付された場合、ステップ214において、新たな売り注文の残りの部分は最も高いビッド価格により購入され、買い注文5〜7に関する条件付きホールドが解放されるかもしれない。 If the highest bid price 1 or more buy orders 40 to purchase the remaining portion of the new sell order by (29.97) was accepted within the determined period in step 214, a new sell order the rest is purchased by the highest bid price, it may be conditional hold is released on buy orders 5-7.

あるいは、最も高いビッド価格(29.97)により新たな売り注文の残りの部分を提供するための決定された期間が、当該価格により購入される前に経過した場合、ステップ216において、新たな売り注文の残りの部分が、価格/時間優先順により1以上の条件付きホールドされた買い注文5〜7とマッチングされる。 Alternatively, the determined time period for providing the remaining portion of the new sell order by the highest bid price (29.97) If the elapsed before being purchased by the price, in step 216, selling new the rest of the order is one or more of the conditional-held buy order 5-7 and matching the price / time priority. 従って、価格/時間優先順に従って、取引モジュール50は、新たな売り注文と買い注文5(取引サイズ=5)との間の第5のマッチングと、新たな売り注文と買い注文6(取引サイズ=10)との間の第6のマッチングと、最後に新たな売り注文と買い注文7(取引サイズ=10)との間の第6マッチングとを生成する。 Therefore, in accordance with price / time priority order, the transaction module 50, and a fifth of the match between the new sell order and purchase order 5 (trade size = 5), a new sell orders and buy orders 6 (trade size = and the sixth of matching between the 10), to generate a sixth match between the buy order as the last new sell order 7 (trade size = 10). 第5〜7のマッチングのそれぞれは、各買い注文5〜7の価格においてマッチングされる。 Each of the fifth to seventh matching is matched in price of each buy order 5-7.

従って要約すると、ステップ206において、買い注文1〜8の何れも新たな売り注文に関連していないと判断された場合、取引モジュール50は、以下のステップを、 Thus in summary, in step 206, when it is determined that none of the buy orders 1-8 do not relate to a new sell order, trading module 50, the following steps,
1. 1. 新たな売り注文と買い注文1とをマッチングする(取引サイズ=5,価格=29.97) Matching the order 1 to buy a new sell order (trade size = 5, price = 29.97)
2. 2. 新たな売り注文と買い注文2とをマッチングする(取引サイズ=5,価格=29.97) Matching the order 2 to buy a new sell order (trade size = 5, price = 29.97)
3. 3. 新たな売り注文と買い注文3とをマッチングする(取引サイズ=10,価格=29.97) New sell order and buy matching the order 3 (trade size = 10, price = 29.97)
4. 4. 新たな売り注文と買い注文4とをマッチングする(取引サイズ=15,価格=29.97) New sell order and buy matching the order 4 (trade size = 15, price = 29.97)
5. 5. 決定されたオファー期間において新たな売り注文の残りの25単位を29.97により市場にオファーする。 To offer to the market by 29.97 the rest of the 25 units of the new sell order in the determined offer period. 買い注文5〜7に条件付きホールドを設ける。 Providing a conditional hold to a buy order 5-7.
6A. 6A. オファー期間内に新たな売り注文の残りの25単位を購入する新たな買い注文が受付された場合、新たな買い注文と新たな売り注文の残りの25単位とをマッチングし、買い注文5〜7についての条件付きホールドを解放する。 If a new buy order to buy the remaining 25 units of the new sell order has been accepted in the offer period, matching the rest of the 25 units of the new buy orders and new sell orders, buy orders 5-7 to release the conditional hold on.
6B. 6B. オファー期間内に新たな売り注文の残りの25単位を購入する買い注文が受付されない場合、 If a buy order to buy the remaining 25 units of the new sell order within the offer period will not be accepted,
a. a. 新たな売り注文と買い注文5とをマッチングする(取引サイズ=5,価格=29.96) Matching the order 5 to buy a new sell order (trade size = 5, price = 29.96)
b. b. 新たな売り注文と買い注文6とをマッチングする(取引サイズ=10,価格=29.96) Matching the order 6 to buy a new sell order (trade size = 10, price = 29.96)
c. c. 新たな売り注文と買い注文7とをマッチングする(取引サイズ=10,価格=29.95) New sell order and buy matching the order 7 (trade size = 10, price = 29.95)
上記順序で実行する。 Run above order.

あるいは、ステップ206において、買い注文1〜8の1以上が新たな売り注文に関連すると判断された場合、ステップ218〜226において、取引モジュール50は、新たな売り注文と買い注文1〜8の1以上とをマッチングするため、“スタックを介した取引”の取引ルールと共に、“インハウスマッチング”ルールを適用する。 Alternatively, in step 206, when one or more of the buy orders 1-8 is determined to be related to sell order new, at step 218 to 226, trading module 50, a new sell order and buy order 1-8 1 for matching and more, along with the trading rules of the "trading through the stack", to apply the "in-house matching" rules. 新たな売り注文に関連すると判断された買い注文1〜8は、関連する買い注文と呼ばれるかもしれない。 New sell buy order 1 to 8, which has been determined to be related to the order may be referred to as a buy order related. 本例では、取引モジュール50が買い注文3及び6を関連する買い注文であると決定したと仮定する。 Assume in this example was determined to have trading module 50 is a buy order relating the buy order 3 and 6. (すなわち、取引モジュール50は、買い注文3及び6に係るアカウントC及びFが、新たな売り注文に係るアカウントNに関連すると判断する。) (I.e., transaction module 50 accounts C and F according to the buy order 3 and 6, it is determined to be related to the account N according to a new sell order.)
まずステップ218において、取引モジュール50は、1以上の第1の取引について、買い注文スタック80における最も高いビッド価格による1以上の買い注文40と新たな売り注文とをマッチングする。 First, in step 218, trading module 50, for the first transaction 1 or more, matching one or more buy orders 40 and the new sell order by the highest bid price in the buy order stack 80. このようなマッチングを決定するに際し、取引モジュール50はまず、価格/時間優先順により、買い注文スタック80において最も高いビッド価格(29.97)を有する関連する買い注文と新たな売り注文とをマッチングする。 Upon determining such matching, trading module 50 first, price / by time priority, the associated purchase orders and new sell order and matching with the highest bid price in the buy order stack 80 (29.97) to. これにより、取引モジュール50は、新たな売り注文と関連する買い注文3(取引サイズ=10)との間の第1のマッチングを生成する。 Thus, trading module 50 generates a first match between the buy order 3 associated with a new sell order (trade size = 10). この取引は、インハウス取引であり、例えば、値下げされた又は排除された清算手数料などのここに記載されるインハウス取引の効果を受けるかもしれない。 This transaction, an in-house transaction, for example, may undergo the effects of the in-house transactions described herein, such as clearing charges which are to Drops been or eliminated.

その後、取引モジュール50は、買い注文スタック80の先頭から始めて、時間順により買い注文スタック80において最も高いビッド価格(29.97)を有する残りの(関連しない)買い注文と新たな売り注文の残りの部分とをマッチングする。 Then, the transaction module 50, starting from the beginning of the buy order stack 80, the rest of the remaining (not related) buy order and a new sell order with the highest bid price (29.97) in the buy order stack 80 by the time the order matching the parts. これにより、取引モジュール50は、新たな売り注文と買い注文1(取引サイズ=5)との間の第2マッチングと、新たな売り注文と買い注文2(取引サイズ=5)との間の第3マッチングと、新たな売り注文と買い注文4(取引サイズ=15)との間の第4マッチングとを生成する。 Thus, trading module 50, first between the second matching between the buying order a new sell order 1 (trade size = 5), a new sell order and buy orders 2 (trade size = 5) 3 matching, to generate a fourth match between the new sell order, the buy order 4 (trade size = 15). 第2〜4マッチングのそれぞれは、29.97の価格による取引についてマッチングされる。 Each of the second to fourth matching is matched for transactions by 29.97 price.

新たな売り注文と買い注文3、1、2及び4との間の第1〜4のマッチングは(当該順序による)、新たな売り注文のフルサイズ(60単位)のうち35単位に達する。 First to fourth matching between the buy order 3,1,2 and 4 with a new sell order reaches 35 units of (by the order), full size of the new sell order (60 units). 従って、新たな売り注文の25単位はマッチングされ続け、買い注文スタックの残りの買い注文40(すなわち、買い注文5〜8)のいくつかは、新たな売り注文の価格とマッチングするのに適格な価格を有する。 Thus, 25 units of the new sell order continues to be matching, the rest of the buy order 40 of the buy order stack (ie, buy order 5-8) some, eligible to price and matching of the new sell order with a price. 従って、本方法はステップ222(ステップ220でなく)に移行し、取引モジュール50は、決定された期間において、ステップ218において新たな売り注文とマッチングされた買い注文を含む買い注文スタックにおける最も高いビッド価格、すなわち、29.97によって、新たな売り注文の残りの25単位を市場に提供する。 Accordingly, the method proceeds to step 222 (instead of step 220), transaction module 50, the determined time period, the highest bid in the buy order stack comprising buy orders newly sell order matched in step 218 price, ie, by 29.97, to provide the remaining 25 units of the new sell order on the market.

一部の実施例では、ステップ208に関して上述されたように、実施例に応じて条件付きホールドが買い注文5〜7又は5〜8に設けられるかもしれない。 In some embodiments, as described above with respect to step 208, it might be provided in the buy order 5-7 or 5-8 conditional hold depending on the embodiment. 取引モジュール50が買い注文5〜7について条件付きホールドを設けたと仮定すると、条件付きホールドは、(a)新たな売り注文の残りの部分を市場に提供するための決定された期間が経過するまで、又は(b)最も高いビッド価格により市場に提供されている新たな売り注文の残りの部分を購入するための1以上の買い注文40が、決定された期間内に受付されるまで、買い注文5〜7がキャンセルされるのを回避する。 When trading module 50 buying Assuming provided conditional hold for ordering 5-7, conditional hold, until the elapse of the determined time period for providing the remaining portion of (a) a new sell order to market , or until one or more buy orders 40 for by (b) the highest bid price to purchase the remaining portion of the new sell order that has been provided to the market, is accepted within the determined period, the buy order 5-7 to avoid being canceled.

最も高いビッド価格(29.97)により新たな売り注文の残りの部分を購入するための1以上の買い注文40が、決定された期間内に受付された場合、ステップ224において、新たな売り注文の残りの部分が最も高いビッド価格により購入され、買い注文5〜7に対する条件付きホールドが解放される。 If the highest bid price 1 or more buy orders 40 to purchase the remaining portion of the new sell order by (29.97) was accepted within the determined period in step 224, a new sell order the rest is purchased by the highest bid price of, conditional hold is released to the buy order 5-7.

あるいは、最も高いビッド価格(29.97)により新たな売り注文の残りの部分を提供するための決定された期間が、当該価格において購入される前に経過した場合、ステップ216において、価格/時間優先順により、またインハウスマッチングルールに従って、新たな売り注文の残りの部分が1以上の条件付きホールドされた買い注文5〜7とマッチングされる。 Alternatively, the determined time period for providing the remaining portion of the new sell order by the highest bid price (29.97) If the elapsed before being purchased in the price, in step 216, price / time by order of priority, and in accordance with in-house matching rules, the remaining portion is matched with the buy order 5 to 7, which is held with one or more of the conditions of the new sell order. 従って、取引モジュール50はまず、新たな売り注文と関連する買い注文6(取引サイズ=5,取引価格=27.96)との間の第5マッチングと、新たな売り注文と(関連しない)買い注文5(取引サイズ=10,取引価格=27.96)との間の第6マッチングと、新たな売り注文と(関連しない)買い注文7(取引サイズ=10,取引価格27.96)との間の第7マッチングとを生成する。 Thus, trading module 50 will first buy order 6 (trade size = 5, the transaction price = 27.96) associated with the new sell order and fifth match between the (uncorrelated) a new sell order buying order 5 (trade size = 10, the transaction price = 27.96) and the sixth match between, (not related) as a new sell order buy order 7 (trade size = 10, the transaction price 27.96) and generating a seventh match between. これらは、新たな売り注文の残りの25単位を完全に説明する。 These are fully described the rest of the 25 units of the new sell order. 新たな売り注文と関連する買い注文6との間の取引は、インハウス取引であり、例えば、値下げされた又は排除された清算手数料などのここに記載されたインハウス取引の効果を受けるかもしれない。 The deal between the buy order 6 associated with the new sell order is an in-house transaction, for example, may suffer the effects of in-house transactions described herein, such as a liquidation commission, which is that price cuts have been or eliminated Absent.

従って要約すると、ステップ206において、買い注文3及び6が新たな売り注文に関連すると判断された場合、取引モジュール50は、以下のステップを、 Thus in summary, in step 206, if the buy order 3 and 6 are judged to be associated with sell orders new trading module 50, the following steps,
1. 1. 新たな売り注文と関連する買い注文3とをマッチングする(取引サイズ=10,価格=29.97) Matching the buy order 3 associated with the new sell order (trade size = 10, price = 29.97)
2. 2. 新たな売り注文と買い注文1とをマッチングする(取引サイズ=5,価格=29.97) Matching the order 1 to buy a new sell order (trade size = 5, price = 29.97)
3. 3. 新たな売り注文と買い注文2とをマッチングする(取引サイズ=5,価格=29.97) Matching the order 2 to buy a new sell order (trade size = 5, price = 29.97)
4. 4. 新たな売り注文と買い注文4とをマッチングする(取引サイズ=15,価格=29.97) New sell order and buy matching the order 4 (trade size = 15, price = 29.97)
5. 5. 決定されたオファー期間において新たな売り注文の残りの25単位を29.97により市場にオファーする。 To offer to the market by 29.97 the rest of the 25 units of the new sell order in the determined offer period. 買い注文5〜7に条件付きホールドを設ける。 Providing a conditional hold to a buy order 5-7.
6A. 6A. オファー期間内に新たな売り注文の残りの25単位を購入する新たな買い注文が受付された場合、新たな買い注文と新たな売り注文の残りの25単位とをマッチングし、買い注文5〜7についての条件付きホールドを解放する。 If a new buy order to buy the remaining 25 units of the new sell order has been accepted in the offer period, matching the rest of the 25 units of the new buy orders and new sell orders, buy orders 5-7 to release the conditional hold on.
6B. 6B. オファー期間内に新たな売り注文の残りの25単位を購入する買い注文が受付されない場合、 If a buy order to buy the remaining 25 units of the new sell order within the offer period will not be accepted,
a. a. 新たな売り注文と買い注文6とをマッチングする(取引サイズ=10,価格=29.96) Matching the order 6 to buy a new sell order (trade size = 10, price = 29.96)
b. b. 新たな売り注文と買い注文5とをマッチングする(取引サイズ=5,価格=29.96) Matching the order 5 to buy a new sell order (trade size = 5, price = 29.96)
c. c. 新たな売り注文と買い注文7とをマッチングする(取引サイズ=10,価格=29.95) New sell order and buy matching the order 7 (trade size = 10, price = 29.95)
上記順序で実行する。 Run above order.

“ミニオークション”通常取引ルールによるインハウスマッチングルールの適用 The application of in-house matching rules by "mini-auction" normal trading rules
一部の実施例では、取引管理ルール68は一般に、“ミニオークション”通常取引ルールにインハウスマッチングルールを提供する。 In some embodiments, trading management rules 68 generally provides an in-house matching rules to "mini-auction" normal trading rules. このような“ミニオークション”取引ルールは、市場に投入される特定の(新たに受け付けたなど)買い又は売り注文により取引する取引者の間のオークションを提供する取引ルールを含むかもしれない。 Such a "mini-auction" trading rules might include the trading rules to provide an auction between the traders to trade by a specific (such as the newly accepted) buy or sell order to be introduced to the market. このような“ミニオークション”取引ルールの一例は、一般に“http://www.bostonoptions.com/index.php”に記載されるボストンオプション取引所の“PIP”マッチングアルゴリズムによって提供される。 An example of such a "mini-auction" trading rules are generally provided by the "PIP" matching algorithm of the Boston Options Exchange, which is described in "http://www.bostonoptions.com/index.php".

一般に、特定の取引注文により取引することを所望する取引者の間でオークションが実行される実施例では、1以上の当選エントリを決定するため、オークション期間の終了後であって、取引のマッチングが行われる前に(すなわち、最終的なオークションエントリがオークションに参加する様々な取引者から受け付けた後)、インハウスマッチングルールが適用されてもよい。 In general, in the embodiment auction is carried out between the trader desired to trade by ordering a specific transaction, to determine one or more winning entries, even after the auction period, matching trades before that takes place (ie, after the final auction entries were received from a variety of traders to participate in the auction), it may be applied in-house matching rules. 一部の実施例では、インハウスマッチングルールが、取引注文について同一の(最良の)価格を有する最終的なオークションエントリのみから1以上の当選オークションエントリを決定するため、インハウスマッチングルールがオークションの終了後に適用されてもよい。 In some embodiments, in-house matching rules, the trade order the same (best) to determine the final auction entries only one or more of the winning auction entry from having a price, in-house matching rules of the auction it may be applied after the end. 例えば、複数の取引アカウント12からの複数の最終的なオークションエントリが、ある取引アカウント12からの取引注文により取引するため同一の(最良の)価格を有する場合、オークションの当選者を決定するに際して当該取引注文に関連するこのような最終的なオークションエントリの何れかを優先させるため、インハウスマッチングルールが適用されてもよい。 For example, the time of a plurality of final auction entries from multiple trading accounts 12, if they have the same (best) prices for transactions by trading orders from one trading account 12, to determine an auction winner order to prioritize any such final auction entry associated with trading order may be applied in-house matching rules. 取引モジュール50は、例えば、このようなオークションエントリに係る取引アカウント12が上述されたものなどの取引アカウント12に関連しているか判断することによって、オークションエントリが取引注文に関連しているか判断してもよい。 Trading module 50 may, for example, by a transaction account 12 according to this auction entry to determine whether the connection with the transaction account 12 such as those described above, to determine whether the auction entry is associated with trading order it may be.

従って、同一の(最良の)価格を有する最終的な3つのオークションエントリが、ある取引アカウント12からの売り注文42がオークションされるため受付され、これら3つの最終的なオークションエントリの1つが当該取引アカウント12に関連する取引アカウント12から受付される場合、オークションの当選者に関連する最終的なオークションエントリを宣言し、関連するオークションエントリと当該売り注文42の少なくとも一部との間の取引をまず実行するため(実行を可能にするため)、インハウスマッチングルールが適用されるかもしれない。 Accordingly, the final three auction entry having the same (best) price, sell order 42 from one transaction account 12 is accepted for the auction, one of these three final auction entries the transaction If it is accepted from the transaction account 12 associated with the account 12, to declare the final auction entries related to the auction of the winner, first, the transactions between at least a portion of the related auction entry and the sell order 42 to perform (to enable execution), it may be applied in-house matching rules.

特定の実施例では、インハウスマッチングルールのみが、関連するオークションエントリと同じ価格を有する関連しないオークションエントリに対して関連するオークションエントリ(オークションされる取引注文18に係る取引アカウント12に関連する取引アカウント12からのオークションエントリ)を優先するようにしてもよい。 In a particular embodiment, in only house matching rules, related to the auction entry related auction entry for auction entries that do not associated with the same price as the (auction to be traded according to the order 18 trading account 12 to the relevant transaction account auction entries) may be given priority from the 12. インハウスマッチングルールは、関連するオークションエントリより良好な価格を有する関連しないオークションエントリに対して、関連するオークションエントリの優先度を引き上げなくてもよい。 In-house matching rules, for the auction entry that is not associated with a better price than the associated auction entry, it may not raise the priority of the related auction entry. このようにして、オークションされる取引注文18を発注した取引主体20が、1以上の関連しない他のオークションエントリより当該取引者にとって有利でない価格を有するオークションエントリとマッチング及び取引することによって、金銭的に不利益を生じさせることから保護される。 In this way, trading entity 20 which ordered the trading order 18 to be auction by the auction entry and the matching and transactions having not favorable price to the trader from one or more other auctions entries unrelated to monetary It is protected from causing a disadvantage to.

図6は、本発明のある実施例における取引管理ルール68を適用する一例となる方法を示す。 Figure 6 illustrates an example method of applying a transaction management rules 68 in an embodiment of the present invention. 以下の記載は新たな売り注文42が取引所14に受付され、興味のある買い手にオークションされるが、同一の又は類似する原理が、新たな買い注文40が取引所14において受付され、興味のある売り手にオークションされる状況に等しく適用されることが理解されるべきである。 The following described a new sell order 42 is accepted in exchange 14, but is auction to the buyer of interest, the principle of the same or similar, new buy order 40 is accepted in exchange 14, of interest it is to be understood to be equally applicable to situations where the auction is the seller.

ステップ300において、あるオファー価格を有する新たな売り注文42が、ある取引アカウント12から取引所14に受付される。 In step 300, a new sell order 42 with a certain offer price is accepted from one trading account 12 to the exchange 14. これに応答して、ステップ302において、取引モジュール50は、新たな売り注文42と取引するため、電子オークションを開始及び管理する。 In response, in step 302, trading module 50 in order to deal with the new sell order 42, to initiate and manage the electronic auction. オークション中、新たな売り注文42と取引するための各種オークションエントリ(すなわち、ビッド価格)が、取引ワークステーション46を使用した様々な取引主体20を介してなど、様々な取引アカウント12から電子的に受付される。 During the auction, various auction entry in order to deal with the new sell order 42 (that is, the bid price) is, such as through a variety of trading entity 20 using the transaction workstation 46, electronically from a variety of trading account 12 It is accepted. このオークションは、オークションに参加する各オークションエントリ20が他の各取引主体20により提供されるオークションエントリを把握しているかもしれないし、そうでないかもしれない、ブラインド、半ブラインド又は透過的なものであるかもしれない。 This auction, to the auction entry 20 to participate in the auction might know the auction entry provided by each of the other trading entity 20, maybe not blind, but semi-blind or transparent might exist. オークションエントリは、当該オークションの期間に提供されるかもしれない。 Auction entries may be provided in the period of the auction. この期間は、オークション前に予め決定されていてもよいし、そうでなくてもよい。 This period of time, may be pre-determined before the auction, may or may not.

ステップ304において、オークションは終了する。 In step 304, the auction is completed. ステップ306において、オークションに参加する各取引主体20から受け付けた最終的なオークションエントリ(すなわち、ビッド価格)が決定されるかもしれない。 In step 306, the final auction entries received from each trading entity 20 to participate in the auction (i.e., bid price) may is determined. 本例では、取引モジュール50は、複数の最終的なオークションエントリが同一の(最も高い)ビッド価格を有していると判断する。 In this example, trading module 50 determines that a plurality of final auction entries have the same (highest) bid price. これにより、取引モジュール50は、当該複数の最終的なオークションエントリの何れが当選エントリであるか決定する必要がある。 Thus, trading module 50, it is necessary to determine one is either a winning entry for the plurality of final auction entries. ステップ308において、取引モジュール50は、例えば、最終的な各オークションエントリに係る取引アカウント12が新たな売り注文42に係る取引アカウント12に関連しているか判断することによって、受け付けた最終的な各オークションエントリ(又は特定の受け付けた最終的なオークションエントリ)が新たな売り注文42に関連しているか電子的に判断してもよい。 In step 308, trading module 50 may, for example, by the final trading account 12 according to the auction entry to determine whether the connection with the transaction account 12 according to the new sell order 42, it received final each auction entry (or certain of the accepted final auction entries) may be determined do electronically is related to the sell order 42 new.

ステップ310において、取引モジュール50は、同一の(最も高い)ビッド価格を有する複数の最終的なオークションエントリの何れが当選エントリであるか判断するため、インハウスマッチングルールを適用する。 In step 310, trading module 50, since which of the plurality of final auction entries with the same (highest) bid price is determined whether a winning entry, applying the in-house matching rules. 特に、インハウスマッチングルールは、オークションの当選者を決定するため、ステップ308において決定されるように、売り注文42に関連する複数の最終的なオークションエントリの何れかを優先するようにしてもよい。 In particular, in-house matching rules to determine an auction winner, as determined in step 308, any of a plurality of final auction entries related to sell order 42 may be preferentially . このため、同一の(最も高い)ビッド価格を有する複数の最終的なオークションエントリの少なくとも1つが新たな売り注文42に関連し、複数の最終的なオークションエントリの少なくとも1つが新たな売り注文42に関連しないと仮定すると、取引モジュール50は、関連する最終的なオークションエントリの1つ(又は複数)をオークションの当選者と宣言するため、インハウスマッチングルールを適用するかもしれない。 Therefore, the same (highest) at least one of the plurality of final auction entries having bid price associated with the new sell order 42, into at least one new sell order 42 of a plurality of final auction entries assuming unrelated, trading module 50 in order to declare that one (or more) of auction winner final auction entries associated, may apply in-house matching rules. ステップ312において、取引モジュール50は、ステップ310において決定された当選したオークションエントリと新たな売り注文42との間の取引を自動的に実行してもよい(又は実行を可能にしてもよい)。 In step 312, trading module 50 (may enable or execution) also automatically be run a transaction between the auction entry and the new sell order 42 winning determined in step 310.

通常配分取引ルールによるインハウスマッチングルールの適用 The application of in-house matching rules by the normal distribution trading rules
一部の実施例では、取引管理ルール68は、一般に通常配分取引ルールにインハウスマッチングルールを適用する。 In some embodiments, transaction management rules 68 generally usually applied in-house matching rules to allocate trading rules. このような配分取引ルールは、何れか適切な配分ルール又はアルゴリズムに従って、新たな取引注文18をある価格による複数の相対する取引注文18に分割及び取引するかもしれない。 Such allocation trading rules in accordance with any suitable allocation rules or algorithms, may be divided and transaction into a plurality of opposite trading orders 18 by Price in the new trading order 18. このような配分取引ルールの具体例は、2003年9月9日に発行された米国特許第6,618,707号に記載されている。 This embodiment of such allocations trading rules are described in U.S. Patent No. 6,618,707, issued September 9, 2003. 配分マッチングルールの他の具体例は、相対する注文とマッチングされるとき、同一の価格による注文が、同一価格及びタイプの複数の注文の間で取引を共有するよう設計された所定のアルゴリズムに従って、配分部分により取引される先物取引システムに利用される。 Other specific examples of allocation matching rule, when the opposite order and matching orders by the same price, according to a predetermined algorithm designed to share a transaction with multiple orders of the same price and type, It is used in futures trading system, which is traded by the distribution part.

一部の実施例では、ある取引注文18が複数の相対する取引注文18に分割及び取引されるとき、これら複数の相対する取引注文18のそれぞれに割り当てられる取引注文18の配分部分が、相対する各取引注文18が当該取引注文18に関連しているか否かに少なくとも部分的に基づき決定されるように、インハウスマッチングルールが通常配分取引ルールに適用されてもよい。 In some embodiments, when a trading order 18 is divided and transaction into a plurality of opposite trading orders 18, allocation portion of the trading order 18 assigned to each of the plurality of opposing trading orders 18, opposite as each transaction orders 18 is at least partially based decision on whether in connection with the trading order 18, in-house matching rules may be applied to the normal distribution trading rules. このため、例えば、2つの相対する取引注文18と取引するため、通常配分取引ルールがある取引注文18を1/2に分割する場合(当該取引注文18の1/2が相対する各取引注文18と取引されるように)、当該取引注文18のより大きな部分(2/3など)が当該取引注文18に関連し、当該取引注文18の残りの小さな部分(1/3など)が当該取引注文18に関連しない2つの相対する取引注文18の他方とマッチングするよう割り当てられるように配分部分を調整するため、インハウスマッチングルールが通常配分ルールに適用されてもよい。 Thus, for example, to deal with the two opposite trading orders 18, 1/2 opposite each transaction if (the trading order 18 to divide the trading order 18 there is normally distributed trading rules to 1/2 order 18 so) as dealing with a larger portion of the trading order 18 (such as 2/3) is related to the trading order 18, etc. the remaining small portion (1/3 of the trading order 18) orders the transaction 18 for adjusting the other of allocation portion as assigned to match two opposite trading order 18 not related to, in-house matching rules may be applied to the normal allocation rule. 一部の実施例では、通常配分取引ルール及びインハウスマッチングルールは、意図的に実現される遅延なしに組み合わされて適用される。 In some embodiments, the normal allocation transactions rule and in-house matching rules are applied in combination without any delay is intentionally achieved.

取引管理ルール68は、相対する各取引注文18が当該取引注文18(上述されたような)に関連するか否か、相対する各取引注文18の時間優先度、相対する各取引注文18に係る取引主体20のタイプ、相対する各取引注文18に係る取引アカウント12のタイプ、相対する各取引注文18に係る取引アカウント12に関する各種統計(取引量など)又は様々な相対する取引注文18を区別する他の何れか適切な基準などの何れか適切な基準に基づき、複数の相対する取引注文18のそれぞれと取引されるよう割り当てられた取引注文18の配分部分を決定するかもしれない。 Transaction management rules 68, opposite each trading order 18 whether relating to the trading order 18 (as described above), relative time priorities of the trading order 18, according to opposite each trading order 18 distinguishes the type of the trading entity 20, the type of transaction accounts 12 according to the opposite respective trading order 18, various statistics (such as trading volume) or various opposing trading orders 18 on transactions account 12 according to the opposite respective trading order 18 based on any suitable criteria, such as any other suitable criteria may determine the allocation portion of the trading order 18 allocated to be traded with each of the plurality of opposing trading orders 18.

市場へのインハウス取引の配信/非配信 Delivery / non-delivery of in-house transaction to market
上述した取引及び注文ルーティングシステムの何れにおいても、実行時に取引主体20に取引マッチングを透過的に配信するための取引状態が使用されてもよい。 In any of the above transactions and order routing system, transaction state for transparently distribute trade matching at runtime trading entity 20 may be used. ある価格レベルにおいて取引されるサイズに対するインクリメントは、リアルタイムに又は遅延的に取引マッチングを示すのに使用されてもよい。 Increment to the size traded in some price levels may be used to indicate or delayed manner trade matching in real time.

一部の実施例では、一部の又はすべてのインハウス取引マッチング(例えば、インハウスマッチングルールに関係なく実行されないインハウス取引マッチングなど)は、一般に市場参加者には配信されない。 In some embodiments, some or all of the in-house trade matching (for example, not be executed regardless of the in-house matching rules in-house transaction matching, etc.) is generally in the market participant not being delivered. このため、このようなインハウス取引マッチングに関連しない取引主体20には、このようなインハウス取引マッチングは通知されなくてもよい。 Therefore, the trading entity 20 which is not associated with such in-house trade matching, such in-house trade matching may not be notified. 例えば、相対する取引注文18とインハウスマッチングされる取引注文18は、単に取引表示から削除されてもよく、これにより、取引注文18は単に取引所から取り下げられたことを表示する。 For example, trading order 18 that is opposite trading orders 18 and in-house matching may simply be removed from the transaction display, thereby, trading orders 18 simply displays that have been withdrawn from the exchange.

他の実施例では、一部の又はすべてのインハウス取引マッチング(関係するインハウスマッチングルールなしには実行されないインハウス取引マッチングなど)は、このようなインハウス取引マッチングに関連しない取引主体20にこのようなインハウス取引マッチングが通知されるように、一般に市場参加者に配信される。 In other embodiments, some or all of the in-house trade matching (such as not be implemented without the in-house matching rules related house trade matching) is the trading entity 20 which is not associated with such in-house trade matching as such in-house transaction matching is notified, it is generally delivered to the market participants. 例えば、様々な価格レベルにおいて取引されるトータルサイズを示す実行中の又は累積中のカウンターが一般に市場に維持及び配信される一部の実施例では、このようなカウンターは、インハウスマッチングと非インハウスマッチングの両方を説明するよう更新されるかもしれない。 For example, in some embodiments or counters in the cumulative running showing the total size traded at various price levels are maintained and delivered to the general market, such counter, in-house matching and non Inn it may be updated to explain both house matching. 他の実施例では、様々な価格レベルにおけるインハウスマッチング及び非インハウスマッチングの個別のカウンターが、市場に維持及び配信されてもよい。 In other embodiments, a separate counter-house matching and non-house matching in different price levels may be maintained and delivered to the market. このようなカウンターは、リアルタイムに又は遅延して更新されてもよい。 Such counters may be updated in real-time or delayed.

電子注文ルーティングシステム Electronic order routing system
図7は、本発明の一実施例による複数の取引所714において、取引注文18を複数の電子取引所にルーティングし、関連する取引注文18のインハウスマッチングを含む取引を管理するよう動作可能であって、電子注文ルーティングシステム702又は市場の集計手段を含む一例となる取引システム700を示す。 7, a plurality of exchanges 714 according to an embodiment of the present invention, routes the trading order 18 into a plurality of electronic exchanges, operable to manage the transaction, including an in-house matching of related trading orders 18 there are each a transaction system 700 as an example, including a collecting unit of the electronic order routing system 702 or market.

取引システム700は、電子注文ルーティングシステム702を介し複数の取引所714にアクセスする複数の取引アカウント12を有する。 Trading system 700 includes a plurality of transaction accounts 12 to access multiple exchanges 714 via the electronic order routing system 702. 各取引所714は、上述した取引所14と類似するかもしれない。 Each exchange 714 might similar exchanges 14 described above. 図1〜2を参照して上述したように、様々な取引主体20が取引アカウント12を使用して、該当するマッチングルールに従って取引注文18をマッチングする1以上の取引所714に取引注文18を発注するかもしれない。 As described above with reference to FIGS. 1-2, various trading entity 20 uses the transaction account 12, orders the trading order 18 to one or more exchanges 714 matching trading orders 18 in accordance with the applicable matching rules It might be.

一般に、電子注文ルーティングシステム702は、様々な取引アカウント12から取引注文18を受け付け、例えば、各取引所における現在のリアルタイムの(又はほぼリアルタイムの)価格決定などの1以上のファクタに基づくアルゴリズムを利用して、複数の取引所714の1つに受け付けた各取引注文18を転送する。 In general, electronic order routing system 702 receives trading orders 18 from various trading account 12, for example, use an algorithm based on one or more factors, such as the current real time (or near real-time) pricing in each exchange and transfers the respective trading order 18 accepted to one of a plurality of exchanges 714. 例えば、電子注文ルーティングシステム702は、各取引所714における価格をモニタし、新たな各取引注文18と理引きするため、最も良い価格を有する取引所714に当該新たな取引注文18をルーティングする。 For example, electronic order routing system 702 monitors the price of each exchange 714, to physical pulling and each new trading order 18, routes the new trading order 18 to the exchange 714 having the best price. 電子注文ルーティングシステム702は、大きな注文により市場を動揺させることを回避するためなど、1以上の電子通信ネットワーク(ECN)又は取引市場にこの大きな注文を分割し、分散させるためのアルゴリズムなどを含む既知のルーティングアルゴリズム及び技術を利用するかもしれない。 Electronic order routing system 702 is known a large such as to avoid upsetting the market by orders, divides the major orders to one or more electronic communications network (ECN) or trading markets, including algorithms for dispersing it may utilize routing algorithms and techniques.

電子注文ルーティングシステム702が以前に電子注文ルーティングシステム702により1以上の取引所714にルーティングされた1以上の相対する取引注文18により取引する価格を有する新たな取引注文18を取引アカウント12から受け付けると、電子注文ルーティングシステム702は、図1〜6の何れかを参照して上述されたように、相対する取引注文18の何れかが当該取引アカウント12と関係を有している取引アカウント12から受け付けされたものであるか判断することによって、相対する取引注文18の何れかが新たな取引注文18に関連しているか判断してもよい。 When receiving a new trading order 18 with prices traded by electronic order routing system 702 previously electronic order routing system 702 by one or more routed to the exchange 714 1 or more opposing trading orders 18 from the transaction account 12 , electronic order routing system 702, as described above with reference to any of Figures 1-6, receiving from the transaction account 12 either opposite trading orders 18 has a relationship with the transaction account 12 by determining whether there are those, either opposite trading orders 18 may determine whether the connection with the new trading order 18.

電子注文ルーティングシステム702が、このような相対する取引注文18の何れかが新たな取引注文18に関連していると判断した場合、電子注文ルーティングシステム702は、当該取引所714からの1以上の関連する相対した取引注文18の少なくとも一部をキャンセルするため、関連する相対した取引注文18の1以上が以前にルーティングされた取引所714にキャンセルリクエスト又はコマンド720を送信するようにしてもよい。 Electronic order routing system 702, if it is determined that any such opposite trading orders 18 are related to the new trading order 18, electronic order routing system 702, one or more from the exchange 714 to cancel at least a portion of the associated relative to trading order 18, it may be transmitted to cancel the request or command 720 to the exchange 714 in which one or more is routed to the previous associated relative the trading order 18. 電子注文ルーティングシステム702が、関連する相対した取引注文の何れかの部分(又はすべて)が実際には、電子注文ルーティングシステム702により送信されたリクエスト又はコマンド720に応答してキャンセルされたという確認を受信した場合、電子注文ルーティングシステム702は、取引所714からキャンセルされた関連する相対する取引注文18の一部(又はすべて)と新たな取引注文18との間の取引を実行し、自ら清算及び決済を実行するか(OTC債券取引の場合など)、又は取引所714の1以上に当該取引を登録する(先物取引の場合など)ようにしてもよい。 Electronic order routing system 702, the any portion of the trading order associated relative (or all) of fact, the confirmation that was canceled in response to a request or command 720 sent by the electronic order routing system 702 If the received electronic order routing system 702 performs transactions between the opposing trading portion of the order 18 (or all) with the new trading order 18 associated with canceled from exchanges 714, own clearing and or executes settlement (for example, for OTC bond trading), or one or more exchanges 714 registers the transaction may (in the case of futures, etc.) as. 新たな取引注文18の何れかの部分がキャンセルされた関連する相対した取引注文18によりマッチングされないままである場合、電子注文ルーティングシステム702は、上述したような1以上の様々なファクタに基づき、取引所714の1つに新たな取引注文18の残りの部分を転送するようにしてもよい。 If remain to be matched by the relative and trading order 18 associated any portion of the new trading order 18 has been canceled, the electronic order routing system 702 is based on one or more of a variety of factors, such as described above, transaction it may be transferred to the remaining portions of the one to the new trading order 18 place 714.

一部の実施例では、電子注文ルーティングシステム702は、新たな取引注文18により取引するため、1以上の取引所714において利用可能な関連する取引注文18より良好な価格による関連する取引注文18が存在するとき、新たな取引注文18が関連する取引注文18とマッチングされないことを保証するかもしれない(又は保証しようとするかもしれない)。 In some embodiments, electronic order routing system 702 in order to deal with the new trading order 18, the trading order 18 associated by the related better than trading orders 18 price available in one or more exchanges 714 when present, (it may attempt or guarantees) guaranteed might that a new trading order 18 is not matched with an associated trading order 18. 従って、一部の実施例では、電子注文ルーティングシステム702は、何れかの取引所714において利用可能な最も良い価格(すなわち、新たな取引注文18に最も有利な価格)による関連する取引注文18をキャンセルするため、取引所714にキャンセルリクエスト又はコマンド72を送信しさえすればよい。 Thus, in some embodiments, electronic order routing system 702, one of the best price available in exchange 714 (i.e., the most favorable price to the new trading order 18) trading order 18 associated by to cancel, you need only send a cancellation request or command 72 to the exchange 714. このようにして、新たな取引注文18を発注した取引主体20は、より良い価格による関連しない取引注文の代わりに、関連する取引注文とマッチング及び取引されることによって、金銭的に不利益を被ることから保護される。 In this manner, it ordered a new trading order 18 trading entity 20, instead of the non trading orders related by better price, by being matched and trading orders related transactions, financially disadvantaged It is protected from it.

システム700の各種コンポーネントが、ここに記載した取引注文18をマッチングするための各種ルール及び技術の何れかを利用するかもしれないということが理解されるべきである。 Various components of the system 700, it should be understood that may utilize any of a variety of rules and techniques for matching trading orders 18 described herein.

図8は、本発明の実施例における取引注文のマッチング及び取引を管理する図7の取引システム700の一例となる方法を示す。 Figure 8 illustrates an example method of trading system 700 of FIG. 7 that manages the matching and trading of trading orders in the embodiment of the present invention. 以下の説明は、新たな売り注文42が電子注文ルーティングシステム702により受け付けされ、関連する及び/又は関連しない買い注文40により取引されることに関するものであるが、同一の又は同様の原理が、新たな買い注文40が電子注文ルーティングシステム702により受け付けされ、関連する及び/又は関連しない買い注文40と取引される状況にも等しく適用されることが理解されるべきである。 The following description, a new sell order 42 is received by electronic order routing system 702, but is concerned traded by buy orders 40 not relevant and / or related, the same or similar principles, new a buy order 40 is received by electronic order routing system 702, it should related and / or unrelated buy orders 40 and be applied equally to situation to be traded is understood.

ステップ800において、買い注文40と売り注文42は、様々な取引アカウント12を用いて様々な取引主体20から電子注文ルーティングシステム702により受け付けされる。 In step 800, order 42 buying and selling orders 40 are received by electronic order routing system 702 from a variety of trading entity 20 using a variety of transaction accounts 12. 電子注文ルーティングシステム702は、各取引所714における現在のリアルタイムの(又はほぼリアルタイムの)価格決定など、1以上の様々なファクタに基づくアルゴリズムを利用して、受け付けた買い注文40と売り注文42とを様々な取引所714にルーティングする。 Electronic order routing system 702, such as the (or near real-time) pricing current real-time in each exchange 714, by using an algorithm based on one or more of a variety of factors, the order 42 buying and selling orders 40 accepted the routes to the various exchanges 714. 各取引所714は、電子注文ルーティングシステム702によって取引所714にルーティングされた、又はそうでない場合には取引所714により受け付けされた様々な買い注文40と売り注文42との間の取引の実行及びマッチングを管理するかもしれない。 Each exchange 714, the execution of transactions and between the electronic order routing system 702 various buy orders 40 and sell orders 42 received by exchange 714 when it is routed to the exchange 714, or otherwise by It might be to manage the matching.

ステップ802において、電子注文ルーティングシステム702は、ステップ800において1以上の取引所714に以前にルーティングされた1以上の買い注文40と取引される価格を有する新たな売り注文42を取引アカウント12から受け付ける。 In step 802, electronic order routing system 702 receives a new sell order 42 with a price previously traded as routed one or more buy orders 40 were in the one or more exchanges 714 in step 800 from the transaction account 12 . ステップ804において、新たな売り注文42の受け付けに応答して、電子注文ルーティングシステム702は、新たな売り注文42と取引するため利用可能な最も良い(すなわち、最も高い)ビッド価格によって、取引所714における1以上の買い注文40を決定するため、複数の取引所714と通信してもよい。 In step 804, in response to reception of a new sell order 42, electronic order routing system 702, a new sell order 42 the best available for trading (i.e., highest) by bid price, exchange 714 to determine one or more buy orders 40 in may communicate with a plurality of exchanges 714. ステップ806において、電子注文ルーティングシステム702は、例えば、図1〜6の何れかを参照して上述されるように、各買い注文40に係る取引アカウント12が新たな売り注文42に係る取引アカウント12に関連しているか判断することによって、最良のビッド価格による各買い注文40が新たな売り注文42に関連しているか電子的に判断してもよい。 In step 806, electronic order routing system 702, for example, as described above with reference to any of Figures 1-6, the transaction account transaction account 12 according to the buy order 40 according to a new sell order 42 12 to by determining whether you are related, each buy order 40 in accordance with the best bid price may be determined is whether the electronically related to the new sell order 42.

買い注文40の何れかが新たな売り注文42に関連していると電子注文ルーティングシステム702が判断した場合、ステップ808において、電子注文ルーティングシステム702は、該当する取引所714から関連する買い注文42の少なくとも一部をキャンセルするため(新たな売り注文42と関連する買い注文40の相対サイズに応じて)、関連する各買い注文40が以前にルーティングされた取引所714にキャンセルリクエスト又はコマンド720を送信してもよい。 If the any of the buy order 40 is related to a new sell order 42 electronic order routing system 702 determines, at step 808, electronic order routing system 702 is associated purchase order from the appropriate exchange 714 42 for canceling at least a portion (depending on the relative size of the buy orders 40 associated with the new sell order 42), a cancel request or command 720 to the exchange 714 each buy order 40 is routed before the relevant it may be sent. ステップ810において、電子注文ルーティングシステム702からキャンセルリクエスト又はコマンド720を受け付けた各取引所714は、当該取引所714から該当する関連する買い注文40の指定された部分(又はすべて)をキャンセルしてもよい。 In step 810, the exchange 714 having received the cancellation request or command 720 from the electronic order routing system 702 to cancel the specified portion of the buy orders 40 associated answer from the exchange 714 (or all) good. (このような関連する買い注文40が取引されておらず、当該時点までに取引所714から削除されていたと仮定すると)。 (Such related buy order 40 is not being traded, assuming to have been removed to the point from exchange 714).

ステップ812において、取引所714から該当する関連する買い注文40の指定された部分(又はすべて)をキャンセルする各取引所714は、電子注文ルーティングシステム702とキャンセルの確認を通信するようにしてもよい。 In step 812, the exchange 714 for canceling the specified portion of the relevant purchase order 40 corresponds from exchange 714 (or all) may communicate confirmation of electronic order routing system 702 and cancellation . 電子注文ルーティングシステム702が、関連する買い注文40の一部(又はすべて)が実際にキャンセルされたという確認を受け付けた場合、ステップ814において、電子注文ルーティングシステム702は、各取引所714からキャンセルされた関連する買い注文42の一部(又はすべて)と新たな売り注文42との間の取引を実行してもよい。 Electronic order routing system 702, when receiving a confirmation that some related buy order 40 (or all) is actually canceled, in step 814, electronic order routing system 702 is canceled from the exchange 714 It was part of the related buy order 42 (or all) and may perform transactions between the new sell order 42. 電子注文ルーティングシステム702は、(a)このような取引の清算と決済を自ら実行し(OTC債券取引の場合など)、又は(b)このような清算及び決済のため取引所714の1以上に取引を登録する(先物取引の場合など)ようにしてもよい。 Electronic order routing system 702, (a) Such clearing and performs his settlement of the transaction (such as in the case of OTC bond trading), or (b) to one or more exchanges 714 for such clearing and settlement to register the transaction may be (in the case of futures trading, etc.) so. 新たな売り注文42の何れかの部分がステップ814において関連する買い注文42とマッチングしないままである場合、電子注文ルーティングシステム702は、上述したような1以上の各種ファクタに基づき、ステップ816において、取引所714の1つに新たな売り注文42の残りの部分を転送するようにしてもよい。 If any portion of the new sell order 42 remains not matched with buy order 42 associated at step 814, electronic order routing system 702 is based on one or more various factors as described above, in step 816, the remaining portion of the new sell order 42 to one of exchanges 714 may be transferred to.

本発明の実施例及びその効果が詳細に説明されたが、添付した請求項により規定されるような本発明の趣旨及び範囲から逸脱することなく、当業者は各種変更、追加及び省略が可能である。 While embodiments and advantages of the present invention have been described in detail, without departing from the spirit and scope of the invention as defined by the appended claims, those skilled in the art various changes, it can be added and omissions is there.

図1は、電子マーケットにおける関連する取引注文のインハウスマッチングを含む取引管理のための一例となる取引システムを示す。 Figure 1 shows an example become trading system for transaction management, including in-house matching trading order associated in the electronic market. 図2は、通信ネットワークを介し取引所に接続されるいくつかの取引ステーションを含む図1の取引システムの一例となる構成を示す。 Figure 2 shows the arrangement of an example of FIG. 1 trading system comprising several transaction stations connected to the exchange via a communications network. 図3は、本発明の一部の実施例による関連する及び/又は関連しない取引注文のマッチングにおける取引所のインハウスマッチングルールと通常の取引ルールとの間の一般的な協調を示す方法を示す。 Figure 3 illustrates a method of a general coordination between the associated and / or unrelated exchanges in the matching of trading orders in-house matching rules and normal trading rules in accordance with some embodiments of the present invention . 図4は、本発明の一実施例による通常の価格/時間取引ルールにインハウスマッチングルールを適用する一例となる方法を示す。 Figure 4 illustrates an example method of applying an in-house matching rules to the normal price / time trading rules according to an embodiment of the present invention. 図5は、本発明の一実施例による“スタックを介した取引”の取引ルールにインハウスマッチングルールを適用する一例となる方法を示す。 Figure 5 illustrates an example method of applying an in-house matching rules to trading rules for "transactions through the stack" according to an embodiment of the present invention. 図6は、本発明の一実施例による“ミニオークション”通常取引ルールにインハウスマッチングルールを適用する一例となる方法を示す。 Figure 6 shows an exemplary method for applying an in-house matching rules to "mini auction" normal trading rules according to an embodiment of the present invention. 図7は、本発明の一実施例による複数の電子取引所における関連する取引注文のインハウスマッチングを含む、取引注文を複数の電子取引所にルーティングし、取引を管理するよう動作可能な電子注文ルーティングシステムを含む一例となる取引システムを示す。 Figure 7 includes an in-house matching of related trading order in a plurality of electronic exchanges according to an embodiment of the present invention, routes the trading order to the plurality of electronic exchanges, operable electronic order to manage transactions It illustrates a transaction system serving as an example, including the routing system. 図8は、本発明の実施例における取引注文のマッチング及び取引を管理する図7の取引システムの一例となる方法を示す。 Figure 8 illustrates an example method of trading system of Figure 7 for managing the matching and trading of trading orders in the embodiment of the present invention.

Claims (21)

  1. 電子トレーディングシステムのコンピュータを用いて電子トレーディングを行う方法であって、 A method for performing electronic trading using a computer of an electronic trading system,
    前記電子トレーディングシステムは、 The electronic trading system,
    取引モジュールと、 And the transaction module,
    前記取引モジュールに接続されるメモリユニットであって、電子トレーディングに関する方法を前記取引モジュールに実行させるための命令と取引ルールとを記憶するメモリユニットとを備え、 A memory unit connected to said transaction module, and a memory unit for storing instructions and trading rules for executing a method for electronic trading in the transaction module,
    当該方法は、 The method,
    複数の第一の注文を受け取るステップであって、当該第一の注文の各々がアカウントと関連しているものであって商品を取引するためのものであるステップと、 Comprising: receiving a plurality of first order, the steps are those for trading items each of which first order be those associated with the account,
    前記第一の注文と相対する注文を受け取るステップであって、当該相対する注文が前記アカウントと関連しているものであって商品を取引するためのものであるステップと、 Comprising: receiving a relative order and the first order, the steps are those for trading items be those in which the relative order is associated with the account,
    前記第一の注文と前記相対する注文を評価することにより、前記相対する注文に関連する前記アカウントが前記第一の注文に関連する前記アカウントと所定の関係を有するか否かを、前記取引ルールを参照して、評価するステップであり、 By evaluating the relative order and the first order, whether having said account a predetermined relationship to the account associated with the opposite order is related to the first order, the trading rules see, it is a step to evaluate,
    前記所定の関係が、前記第一の注文に関連する前記アカウントと前記相対する注文に関連する前記アカウントとが同一の企業又は共通の所有者を有する企業に関連するか、についての関係である、ステップと、 Said predetermined relationship, whether it said account associated with the opposite order, the account associated with the first order is associated with an enterprise that has the same company or a common owner, a relationship for, and the step,
    前記所定の関係に関する評価の結果に基づいて、前記第一の注文又は前記相対する注文のマッチング又は実行を行うための優先度を引き上げるか、又は、前記第一の注文又は前記相対する注文を優先的にルーティングするステップと、 Based on the results of evaluation of the predetermined relationship, or raise the priority for matching or execution of the first order or the opposite order, or, the first order or priority to the opposite order and routing the manner,
    を含む方法。 The method comprising.
  2. 前記第一の注文又は前記相対する注文のマッチング又は実行を行うための優先度を引き上げるか、又は、前記第一の注文又は前記相対する注文を優先的にルーティングするステップにおいて、 Or raise the priority for matching or execution of the first order or the opposite order, or, at the first order or routing the said opposite order preferentially,
    前記複数の第一の注文の少なくとも一つを、前記相対する注文のアカウントと関係しないアカウントと関連する他の第一の注文に対して、優先的にマッチングする、 At least one first order of the plurality, to the other first order associated with an account that is not related to the account of the relative order, matched preferentially,
    請求項1に記載の方法。 The method of claim 1.
  3. 前記所定の関係に関する評価の結果に基づいて、前記相対する注文と前記第一の注文とに対する同一サイズの部分を市場から削除し、当該削除した部分を前記相対する注文と前記第一の注文とを制御する取引主体に返還するステップ、 Based on the results of evaluation of the predetermined relation, the relative order and portions of the first identical size for the orders to remove from the market, and apply the deleted portion of the opposite order, the first step to return to the trading entity to control,
    を含む、請求項1に記載の方法。 Including method of claim 1.
  4. マーケットに先にルーティングされた注文の一部のキャンセルを命令するメッセージを、当該マーケットに送るステップ、 Sending a portion of the cancellation of orders routed forward to market a message to instruct, to the market,
    を含む、請求項1に記載の方法。 Including method of claim 1.
  5. 前記第一の注文又は前記相対する注文のマッチング又は実行を行うための優先度を引き上げるか、又は、前記第一の注文又は前記相対する注文を優先的にルーティングすることによって生じるマッチングに応じて、当該マッチングされた注文の取引者間の取引の排他的期間を開始するステップ、 The first order or raise the relative order priority for matching or execution of, or, the first order or the opposite order in response to matching caused by routing priority, initiating an exclusive period transaction between traders orders are the matching,
    を含む、請求項1に記載の方法。 Including method of claim 1.
  6. 前記所定の関係に関する評価を行うこと、及び前記第一の注文又は前記相対する注文の少なくとも一部が取引所にルーティングされたことを特定すること、に基づいて、当該取引所から当該ルーティングされた一部をキャンセルするステップ、 To perform an evaluation of the predetermined relationship, and that at least a portion of the first order or the opposite order to identify that it is routed to the exchange, based on, is the routing of the exchange step to cancel the part,
    を含む、請求項1に記載の方法。 Including method of claim 1.
  7. 前記所定の関係に関する評価を行うことが、前記第一の注文に関連する前記アカウントと前記相対する注文に関連する前記アカウントとが同一の企業に関連すると決定することを含む、 To perform an evaluation of the predetermined relationship comprises said account associated with the opposite order, the account associated with the first order is determined to be associated with the same company,
    請求項1に記載の方法。 The method of claim 1.
  8. 前記所定の関係に関する評価を行うことが、前記第一の注文に関連する前記アカウントと前記相対する注文に関連する前記アカウントとが同一の法的主体に関連すると決定することを含む、 To perform an evaluation of the predetermined relationship comprises said account associated with the account and the opposite order is associated with the first order is determined to be associated with the same legal entity,
    請求項1に記載の方法。 The method of claim 1.
  9. 前記所定の関係に関する評価を行うことが、前記第一の注文に関連する前記アカウントと前記相対する注文に関連する前記アカウントとが同一の持ち株会社に関連すると決定することを含む、 Wherein performing the assessment predetermined relationship comprises said account associated with the opposite order, the account associated with the first order is determined to be associated with the same holding company,
    請求項1に記載の方法。 The method of claim 1.
  10. 前記所定の関係に関する評価を行うことが、前記第一の注文に関連する前記アカウントと前記相対する注文に関連する前記アカウントとが所定の法的関係を有すると決定することを含む、 To perform an evaluation of the predetermined relationship comprises said account associated with the opposite order, the account associated with the first order is determined to have a predetermined legal relationship,
    請求項1に記載の方法。 The method of claim 1.
  11. 前記所定の関係に関する評価を行うことが、前記相対する注文に関連する前記アカウントが、前記電子トレーディングシステムに保持されている前記第一の注文に関連する前記アカウントに関係する取引主体のリスト上にあると決定することを含む、 To perform an evaluation of the predetermined relationship, wherein the account associated with the opposite order, on the list of trading entity related to the account associated with the first order stored in the electronic trading system and determining that there is,
    請求項1に記載の方法。 The method of claim 1.
  12. コンピュータ読み取り可能な記録媒体であって、 A computer-readable recording medium,
    複数の第一の注文であって、当該第一の注文の各々がアカウントと関連しているものであって商品を取引するためのものである複数の第一の注文と、 A plurality of first order, the first and orders a plurality of those each of which the first order for trading items be those associated with the account,
    前記第一の注文と相対する注文であって、当該相対する注文が前記アカウントと関連しているものであって商品を取引するためのものである相対する注文と、 A relative order and the first order, the opposite order is intended the opposite order for trading items be those associated with the account,
    を受け取って当該記録媒体に格納するステップと、 And storing in the recording medium receives a
    前記第一の注文と前記相対する注文を評価することにより、前記相対する注文に関連する前記アカウントが前記第一の注文に関連する前記アカウントと所定の関係を有するか否かを、所定の取引ルールを参照して、評価するステップであり、 By evaluating the relative order and the first order, the opposite whether the account associated with the order having the account a predetermined relationship relating to the first order, a given transaction with reference to the rules, it is a step to evaluate,
    前記所定の関係が、前記第一の注文に関連する前記アカウントと前記相対する注文に関連する前記アカウントとが同一の企業又は共通の所有者を有する企業に関連するか、についての関係である、ステップと、 Said predetermined relationship, whether it said account associated with the opposite order, the account associated with the first order is associated with an enterprise that has the same company or a common owner, a relationship for, and the step,
    前記所定の関係に関する評価の結果に基づいて、前記第一の注文又は前記相対する注文のマッチング又は実行を行うための優先度を引き上げるか、又は、前記第一の注文又は前記相対する注文を優先的にルーティングするステップと、 Based on the results of evaluation of the predetermined relationship, or raise the priority for matching or execution of the first order or the opposite order, or, the first order or priority to the opposite order and routing the manner,
    を含む方法を、電子トレーディングシステムのコンピュータに実行させるためのプログラムを格納する、 The method comprising, storing a program to be executed by the electronic trading system computer,
    コンピュータ読み取り可能な記録媒体。 Computer readable recording medium.
  13. 前記所定の関係に関する評価を行うことが、前記第一の注文に関連する前記アカウントと前記相対する注文に関連する前記アカウントとが同一の企業に関連すると決定することを含む、 To perform an evaluation of the predetermined relationship comprises said account associated with the opposite order, the account associated with the first order is determined to be associated with the same company,
    請求項12に記載のコンピュータ読み取り可能な記録媒体。 The computer-readable medium of claim 12.
  14. 前記所定の関係に関する評価を行うことが、前記第一の注文に関連する前記アカウントと前記相対する注文に関連する前記アカウントとが同一の法的主体に関連すると決定することを含む、 To perform an evaluation of the predetermined relationship comprises said account associated with the account and the opposite order is associated with the first order is determined to be associated with the same legal entity,
    請求項12に記載のコンピュータ読み取り可能な記録媒体。 The computer-readable medium of claim 12.
  15. 前記所定の関係に関する評価を行うことが、前記第一の注文に関連する前記アカウントと前記相対する注文に関連する前記アカウントとが同一の持ち株会社に関連すると決定することを含む、 Wherein performing the assessment predetermined relationship comprises said account associated with the opposite order, the account associated with the first order is determined to be associated with the same holding company,
    請求項12に記載のコンピュータ読み取り可能な記録媒体。 The computer-readable medium of claim 12.
  16. 前記所定の関係に関する評価を行うことが、前記第一の注文に関連する前記アカウントと前記相対する注文に関連する前記アカウントとが所定の法的関係を有すると決定することを含む、 To perform an evaluation of the predetermined relationship comprises said account associated with the opposite order, the account associated with the first order is determined to have a predetermined legal relationship,
    請求項12に記載のコンピュータ読み取り可能な記録媒体。 The computer-readable medium of claim 12.
  17. 前記所定の関係に関する評価を行うことが、前記相対する注文に関連する前記アカウントが、前記電子トレーディングシステムに保持されている前記第一の注文に関連する前記アカウントに関係する取引主体のリスト上にあると決定することを含む、 To perform an evaluation of the predetermined relationship, wherein the account associated with the opposite order, on the list of trading entity related to the account associated with the first order stored in the electronic trading system and determining that there is,
    請求項12に記載のコンピュータ読み取り可能な記録媒体。 The computer-readable medium of claim 12.
  18. 前記第一の注文又は前記相対する注文のマッチング又は実行を行うための優先度を引き上げるか、又は、前記第一の注文又は前記相対する注文を優先的にルーティングするステップにおいて、 Or raise the priority for matching or execution of the first order or the opposite order, or, at the first order or routing the said opposite order preferentially,
    前記複数の第一の注文の少なくとも一つを、前記相対する注文のアカウントと関係しないアカウントと関連する他の第一の注文に対して、優先的にマッチングする、 At least one first order of the plurality, to the other first order associated with an account that is not related to the account of the relative order, matched preferentially,
    請求項12に記載のコンピュータ読み取り可能な記録媒体。 The computer-readable medium of claim 12.
  19. 前記方法が、 The method comprising the steps of:
    前記所定の関係に関する評価の結果に基づいて、前記相対する注文と前記第一の注文とに対する同一サイズの部分を市場から削除し、当該削除した部分を前記相対する注文と前記第一の注文とを制御する取引主体に返還するステップ、を含む、 Based on the results of evaluation of the predetermined relation, the relative order and portions of the first identical size for the orders to remove from the market, and apply the deleted portion of the opposite order, the first step, to return to the trading entity that controls including,
    請求項12に記載のコンピュータ読み取り可能な記録媒体。 The computer-readable medium of claim 12.
  20. 前記方法が、 The method comprising the steps of:
    マーケットに先にルーティングされた注文の一部のキャンセルを命令するメッセージを、当該マーケットに送るステップ、を含む、 A message instructing part of the cancellation of orders routed forward to the market, comprising the step of sending to the market,
    請求項12に記載のコンピュータ読み取り可能な記録媒体。 The computer-readable medium of claim 12.
  21. 前記方法が、 The method comprising the steps of:
    前記第一の注文又は前記相対する注文のマッチング又は実行を行うための優先度を引き上げるか、又は、前記第一の注文又は前記相対する注文を優先的にルーティングすることによって生じるマッチングに応じて、当該マッチングされた注文の取引者間の取引の排他的期間を開始するステップ、を含む、 The first order or raise the relative order priority for matching or execution of, or, the first order or the opposite order in response to matching caused by routing priority, comprising the step of initiating an exclusive period transaction between traders orders are the matching,
    請求項12に記載のコンピュータ読み取り可能な記録媒体。 The computer-readable medium of claim 12.
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