JP2008512775A - 組み合わせ売買およびリスク管理gui表示を表示するためのシステムおよび方法 - Google Patents
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Abstract
【選択図】 図1
Description
本出願は、米国特許法第119(e)に基づいて、2004年9月10日出願の米国仮出願第60/608,743号の出願日の恩典を主張し、引用することによりこの一部となる。
本特許文献の開示内容は、著作権保護の対象となる題材を含んでいる。著作権保有者は、何人であれ、同特許文献又は特許開示内容を、特許及び商標登録庁の特許ファイル又は記録類に掲載されているものとして複製することに対し意義を唱えるものではないが、それ以外については、全ての著作権を留保する。
・損失の累積を防止すること、
・将来の債務を補填するのに利用できる十分な資金を確保すること、
・結果的に財務上及び運営上の弱点を適時に探知できること、
・財務上の問題が発生した場合にはこれを是正し清算システムを保護するための迅速且つ適切な対策が講じられるようにすること、ができるように設計されている。上記手法は、権威ある組織により推奨されているリスク管理と一致している。
・現金(米国ドル、日本円、ユーロ通貨、スイスフラン、英国ポンド、カナダドル、オーストラリアドル、ノルウェークローネ、及びスウェーデンクローナなど);
・米国財務省証券;
・認可銀行により取引所名で発行された信用状;
・スタンダード&プアーズ総合500種株価指数の証券の内の約半数から選択された証券、並びに、スタンダード&プアーズ総合500種株価指数に基づく預託信託株;
・カナダ、フランス、ドイツ、及び英国の選択された公的債務;
・満期日まで残り6ヶ月未満であることを条件として、連邦農業信用銀行、連邦住宅クレジット抵当金融会社、連邦住宅ローン銀行制度、又はファニーメイが発行した割引手形;
・連邦農業信用銀行、連邦住宅ローン抵当金融会社、連邦住宅ローン銀行制度、ファニーメイ、又はジニーメイが発行した固定金利手形及び保証証券;
・利子所得機関(IEF)、CMEが管理する資金プログラム;
・IEF2:CFTC規約1.25に基づき許される金融市場相互保証;及び
・IEF3及びIEF4:CFTC規約1.25に基づき許された担保商品を正当とする、清算企業自律管理プログラム、だけである。
Portfolio Annalysis of Risk)(SPAN(登録商標))と呼ばれるシステムを使用して、パーフォーマンス・ボンドを計算する。SPANは、CMEの取締役会が決めたパラメータを使用して、ポートフォリオの全体のリスクに基づいてパフォーマンス・ボンド所要額を設定するのであり、而して、「戦略ベース(strategy-based)」又は「デルタベース(delta-based)」方式が主流である他のパフォーマンス・ボンドシステムに比べて、著しく改善されたものとなっている。デルタとは、オプションと原先物価格の間の価格変化関係の尺度であり、プレミアムの変化を先物価格の変化で割った値に等しい。SPANは、変化する市況の効果をシミュレートし、ポートフォリオの全体リスクを求めるのに標準的なオプション値付けモデルを使用している。SPANは、各オプション独自の特性を認識しながら、各先物及びオプションを均一に取り扱う。標準的なオプション値付けモデルでは、3つの要因、即ち、原先物価格、ボラティリティ(先物価格の変動率)、及び行使期間満了期日までの時間、が価格に最も強力に影響する。それらの要素が変化すると、先物及びオプションは、価値が上がるか下がることになる。SPANは、先物価格とボラティリティ変化のシナリオを作成して、ポートフォリオ全体が一営業日内に合理的に失うかもしれないものをシミュレートする。求められたSPAN所要額は、この潜在的な損失をカバーするものである。
−各シナリオは、「what-if」状況から成り、ここで、SPANは価格変動、ボラティリティ、及び行使期間満了期日までの時間、の効果を評価し、及び
−各計算は、商品の価格変化XとボラティリティYによる予想利益又は損失に基づく利益又は損失を表す。
−価格スキャンレンジ:潜在的価格変化の設定範囲;
−ボラティリティスキャンレンジ:潜在的黙示ボラティリティ変化の設定範囲;
−商品内スプレッド割増額:完全には相関していない、同一商品のカレンダースプレッド又は異なる行使期間満了期日のリスク(ベーシスリスク(basis risk))を計上した額;
−売りオプション最低額:ショートオプションのポジションに対する最低証拠金所要額;
−スポット割増額:行使期間満了間際の引渡し可能商品のポジションのリスク増加を保証する割増額;
−商品間スプレッド割引額:相関付けられた商品の間のポジションを相殺するための証拠金割引額
を決める。
−スキャンリスク額と、該当する場合には商品間スプレッド割増額と、スポット割増額と、を合計し;
−ポートフォリオ内の全ての商品間スプレッド割引額に相殺を適用し;
−上記合計を、既存の売りオプション(ショートオプション)最低所要額と比較し、
−比較した2つの内で大きい方を、商品グループのリスクとして査定する。
−ユーロFX先物:1ロング、2004年6月
−ユーロFX先物オプション:1ショート(2004年6月/6月、コール1.150ストライク)
−ユーロFX先物決済、1.1960
−ユーロFX先物価格スキャンレンジ=$2400=192ポイント
−ユーロFXボラティリティスキャンレンジ=1%
多くの共通特性がSPANソフトウェアファミリーに統合されている。全てのSPANソフトウェア製品は:
−ウィンドウズ(登録商標)を基本とし、今日最も普及しているデスクトップソフトウェア製品の馴染みのある外観と感じを有しており;
−世界中の様々な取引所及び清算機関から、日々のSPANアレイに自由にアクセスできることを特徴とし;
−ポートフォリオ及びリスクパラメータに関する、広範で詳細且つ文書で十分に裏付けされた報告を特徴とし;
−アクセス又はエクセルに対する単純なデータインポートとエクスポートを提供するXMLを基本とする報告モジュールを含んでおり;
−CME清算機関のリスク管理の専門家により、専用のSPAN hot/me及びEメールアドレスを介して、サポートされており;
−バッチ又はGUI対話モードで作動し、単純なスクリプト言語で自動化ができ;及び
−複数の通貨、並びに、証券、債券、OTCデリバティブ、現金、先物、及びオプションを含め、できる限り広範な種々の商品をサポートしている。
−ユーザーが、ポートフォリオ全体又は個別オプションに対する、
+価格の変化
+インプライドボラティリティ
+行使期間満了期日までの時間
+配当利回り
+金利
の効果を測定できるようにし、
−仮説に基づくP&L、オプション、及びGreeksを計算し、
−黙示平均コール/プット及び連続ボラティリティを計算し、
−複数の商品のストレステストを行えるようにし、
−ユーザーが、ストレステストの「What-if」シナリオを、定義し、比較し、保存し、及び再搭載できるようにし、
−ユーザーが、ボラティリティ傾斜(volatility skews)をシフトできるようにし、
−幾つかの異なる取引商品に関する同時分析を提供し、
−以下のオプション値付けモデル、即ち
+ブラック−ショールズ
+マートン
+Adesi-Whaley
+コックス・ロス・ルビンシュタイン
をサポートする。
Manager Clearing)がある。このプログラムは、PC−SPANの機能性の全て並びにSPANリスク管理マネジャーに、取引所、清算機関、及び営業所の様な主体(entity)に適用可能な更に幾つかの追加的特性を加えたものを採用している。上記特性としては:
−「What-if」証拠金調整―機関が、多岐に異なる「What-if」シナリオの下で仮説に基づいた証拠金を見分し比較できるようにすること;
−リアルタイム・コンポーネントインターフェース―リアルタイムでのSPAN証拠金調整と、実行前及び実行後のクレジットコントロールを可能にすること;
−SPANリスクアレイファイルの自動作成と公表―日々のSPANリスクアレイファイルを作成して世界に向けて公表する業務を担うこと;
−複合インプライドボラティリティ平均算出、
を挙げることができる。
Margin System)」(「TIMS」)がある。TIMSは、清算機関(clearing institutions)が、自分達のメンバーのポートフォリオにリスク脅威のレベルを測定し、監視し、及び管理することができるようにしている。TIMSは、リスク脅威を、異なる口座レベルで、異なる口座タイプで、計算することができる。また、TIMSは、同一の原商品に関係する全てのポジションの証拠金を調整し、密接に関係している商品のリスクを組み合わせて統合されたポートフォリオにするために、ポートフォリオ理論を使用している。TIMSのポートフォリオ態様は、相互の関連を深めていく市場の市場参加者により使用されるヘッジを認知できるようにしている。TIMSの方法論は、オプション、先物、及び先物ポジションのオプションを保有しているポートフォリオに固有の金銭的リスクを測定できるようにしている。
SECUR内のRIVAシステムに含まれている。これは、非線形商品を、SPANやTIMSよりも更にうまく取り扱うために構築された。OMSIIは、最悪の事態の損失シナリオを計算し、それらをベクトルで記憶し、スプレディングを調整し、相関を口座に入れるやり方でベクトルを加算する。
Thesis No.2002-3、http://ssrn.com/abstract=300499を参考文献として援用する。開示されている実施形態は、SPAN(登録商標)リスク分析ソフトウェアに関連付けて論じるが、それらはTIMリスク分析ソフトウェア並びにパフォーマンス・ボンド所要額を求めること及び/又はデリバティブのポートフォリオのリスクを評価することに着眼した他の商品にも適用できるものと理解頂きたい。
1.市場内スプレッド:このスプレッドは、同一商品の或る限月のロングポジション対別の限月のショートポジションから成る。例えば、NYMEXでの、4月原油の買い対5月原油の売り、である。
2.市場間スプレッド:これらのスプレッドは、異なる取引所での同様又は関連商品を特徴とする。例えば、4月IPE軽油の買い対4月NYMEX暖房用オイルの売り、又は、4月IPEブレントの買い対4月NYMEX原油の売り、である。厳密に解釈すると、この定義は、オイル市場に当てはめた場合、同一取引所での異なる商品間のスプレッドは市場間スプレッドと考えられる場合もあることから、分かりにくい。
3.商品間スプレッド:これらのスプレッドは、或る商品のロングポジションと、異なるが但し経済的に関連している商品のショートポジション、とから成る。例えば、4月ガソリンの買い対4月暖房用オイルの売り、である。
4.商品対派生製品スプレッド:これは、或る商品の買い対その商品から派生した製品の等価の売りと定義される。オイル市場では、これを「クラックスプレッド」と呼んでいる。例えば、9月3日原油の買い対9月2日ガソリンの売り+9月1日暖房用オイルの売り、である。
・それが清算レベル口座であるのか、企業レベル口座であるのか、及び
・具体的口座タイプコード−例えば、メンバー、ヘッジャー、又はスペキュレーター、
により定義される。
ビジネス機能と取引所複合体
・通常の清算レベル口座タイプに適用される、特定の清算機関のための通常の清算レベル計算、
・メンバー清算口座タイプのための特別のメンバー清算計算、
・特定の取引所又は清算機関で取引され又は清算されるポートフォリオの部分のための通常の顧客レベル計算、
・清算機関間の特定の証拠金統合協定のための清算レベル計算、
・特定の証拠金統合協定のための、顧客ポートフォリオ用の顧客レベル計算、がある。
・所要額レベルのパフォーマンス・ボンドクラス、及び
・所要額レベルの当初又は維持指定、
に特有である。
・当日終了時決済であるか、又は
・日中時点であるか、
について分類される。
・最終決済、又は
・早期(又は仮)決済、又は
・完全決済、
向けとして区別されている。
・特定の契約について、
・特定の時点で、
・特定のビジネス機能の証拠金調整を目的に、
・特定の口座タイプについて、及び
・当該口座タイプの特定の所要額レベル−パフォーマンス・ボンドクラス及び当初又は維持指定−について、
定義されている。
・次の営業日までの実際の時間:この方式では、現在営業日から次の営業日までの暦上の日数が求められ、それを365日で割って、年間の見通し時間を得る。
・営業日当たり平均時間:この方式では、見通し時間は、通常、年間250営業日と仮定した営業年内の1営業日、即ち0.004年、に設定されている。
・(原)価格の動き
・(原)ボラティリティの動き
・保証分率(covered fraction)とも呼ばれる重み
・例えば、0.3333は価格スキャンレンジが3分の1上昇したことを意味し、又は−2.000は価格スキャンレンジが2倍下がったことを意味する様に、価格スキャンレンジの上昇又は下降を数字で表した価格スキャン度数と、
・例えば、1.000は全ボラティリティスキャンレンジの上昇を意味し、−1.000は全ボラティリティスキャンレンジの下落を意味する様に、ボラティリティの上昇又は下降を数字で表したボラティリティスキャン度数と、
・重みと、
から構成されている。
・契約の現在の価値から、
・ルック・アヘッド・タイムが経過し、リスクシナリオに関係付けられた(原)値動きとボラティリティの動きが起きた後の、契約の仮想将来価値を差し引き、
・重みを掛けた、
ものとして計算される。
・当てはまるSPANリスクパラメータファイル(類)を入手し、
・ポーフォリオ内のポジションとSPANファイル内に保有されているデータを使用して、SPANアルゴリズムを適用する。
・特定の口座タイプについての、
・ポートフォリオ内に表されている各ビジネス機能の各商品グループについての、
・及び、各商品グループ毎の、各適用可能な所要額レベル(パフォーマンス・ボンドクラス、当初あるいは維持指定)についての、
SPAN所要額が算出される。
・属している口座タイプ、
・基礎所要額レベル、即ち、別の所要額レベルを導き出すのに使用されることになる所要額レベル−パフォーマンス・ボンドクラスと当初又は維持指定−、
・目標所要額レベル−調整され又は導き出される所要額レベル−、
・係数の値、
が定義されている。
・スキャンリスクと商品間スプレッドリスクと引渡(スポット)リスクを合計し、
・商品間スプレッド割引額を差し引き、
・その結果とショートオプション最低額の内の大きい方を取る、
という具合に計算される。
・特定の原契約、
・この特定の原契約の基礎比
を指定している。
・現物ではない契約Xの場合:
・その原契約Yiそれぞれについて:
・基礎比は、契約Xの1ロングポジション当たり買われた(又は売られた)原契約Yiの単位数であり、買いの場合は正の数、売りの場合は負の数で表される。
・デリバティブを買うことが、この特定の原契約を買うことを意味するのか又は売ることを意味するのかということ、及び
・1デリバティブ契約の買い当たり、この特定の原契約のどれほどの個数が、買われるか又は売られるか、
ということである。
・4桁の年数字、例えば1999、
・2桁の月数字、例えば5月なら05、
・必要に応じて、契約期間に更に資格を与えるために使用される2桁のストリング、
を有している。
・スキャンレートティア、−価格スキャンレンジとボラティリティスキャンレンジを定義するためのティアの仕様、
・スキャンティア、
・商品内スプレッドティア、
・商品間スプレッドティア、
・ショートオプション最小レートティア、
に対してティア処理がサポートされている。
・デルタ期間コードを開始期間及び終了期間と比較する。
・デルタ期間コードが、開始期間よりも大きいか等く、且つ終了期間よりも小さいか等しければ、それをティアにマップする。
・ポートフォリオが存在している時点、
・企業識別子、口座識別子、口座タイプ(それが清算レベル口座か企業レベル口座かを含めて)、分別タイプが特定された、ポジションが保有されているポートフォリオ、
・ポジションが保持されている契約、並びに、その契約が証拠金調整される対象のビジネス機能、
・ポジション数量、
により定義される。
・1999年12月1日の当日終了時決済、
・企業322、口座XYZ、口座タイプ−ヘッジ顧客、分別タイプ−CUST(顧客用)、
・正常なビジネス機能について証拠金調整を受けるCME1999年12月S&P先物契約、
・ネットポジション+17、
と定義される。
・ポジションがグロスポジションで維持されている場合、即ち、ポジションが同時にロングにもショートにもなる場合には、SPANで処理される前に先ず差し引き計算される。ネットポジションのポートフォリオだけが証拠金調整される。
・ポートフォリオの異なる部分の間では、リスク相殺の認知には制限が課されない。
ことを意味する。
・各ネイキッドロングポジション量と各ネイキッドショートポジション量に対して別々のSPAN所要額が計算される。その様な各ポジション量は、単一契約内に在り、市場の一方の側にのみ存在するので、そのような所要額にはリスク相殺は認知されない。
・口座ポートフォリオのネイキッド部分の合計要求額は、これら個々のネイキッドロング及びネイキッドショート所要額の全てを合計したものである。
・ポジションがグロスポジションで維持されている、即ち、ポジションが同時にロングにもなりショートにもなる。
・ポジションごとの合計ロングと合計ショートの内の一部は取り出されて、ネットで証拠金調整される。この部分には、全面的に商品間でスプレッド可能なロング及びショートという呼び名が付けられ、しばしば、「商品間スプレッド可能な」又は「相互スプレッド可能な」ロング及びショートと呼ばれることもあれば、単に「インターポジション」と呼ばれることもある。
・それぞれの合計ポジションの別の部分は分解されて、ポートフォリオ内の異なる商品グループ間にリスク相殺が一切認知されていない場合、即ち、商品間スプレディングが一切行われていない場合、を除いてネットで証拠金調整される。この部分は、「商品内スプレッド可能な」、「自己スプレッド可能な」、或いは、単に「イントラポジション」と呼ばれる。
・各合計ポジションの残りの部分は、ネイキッドと見なされ、グロスで証拠金調整される。
・スキャニング:契約のリスクアレイをポジション量だけ増し、全リスクアレイをそれら増したリスクアレイ分だけ増分すること。
・デルタ計算:契約のSPANコンポジット・デルタをポジション量だけ増し、関係付けられているデルタ期間の全体ポジションデルタを、それら増したコンポジット・デルタ分だけ増分すること。
・ショートオプション最低金額額計算:ショートオプション最低チャージ(最低商品チャージとも呼ばれる)を求めるために、ポジションの量に対する効果を判定すること。
・ポジション価値計算:各ポジションの現在の金銭的価値を評価し、ポジションがロングかショートかにより、並びに契約の価値付けが先物形式かプレミアム形式かにより分解された、商品グループ全体の現在の金銭的価値を増分する。
・先物形式商品の場合、オープンポジションでは日ごとの値洗いがあり、その結果の決済変動額が日ごとで支払われ又は徴収される。
・プレミアム形式商品の場合、ポジションを開くときに全額取引価格(プレミアム)が支払われ又は徴収される。
・ポジションが価値評価された先物形式かプレミアム形式かにより、
・ポジションの量がロングかショートかにより、
・ポジションがオプションのものかオプションのものでないかにより、
分解されたそれらポジションの価値を求める必要がある。
・商品価値評価先物形式のロング非オプションポジションの値、
・商品価値評価先物形式のショート非オプションポジションの値、
・商品価値評価先物形式のロングオプションポジションの値、
・商品価値評価先物形式のショートオプションポジションの値、
・商品価値評価プレミアム形式のロング非オプションポジションの値、
・商品価値評価プレミアム形式のショート非オプションポジションの値、
・商品価値評価プレミアム形式のロングオプションポジションの値、
・商品価値評価プレミアム形式のショートオプションポジションの値、
である。
・スプリット・アロケーション(Split Allocation)は、通常、原商品グループが異なる現物商品である組み合わせ及び/又は組み合わせのオプション、のポジションを対象に使用される。
この特性を用いれば、組み合わせ又は組み合わせのオプションのポジションは、その原商品グループのポジションに分割される(割り付けられる)。
・デルタ・スプリット・アロケーション(Delta-Split Allocation)は、通常、原商品グループが同一の現物商品内で異なる行使期間満了期日にある組み合わせ及び/又は組み合わせのオプション、のポジションを対象に使用される。
これは、通常のスプリット・アロケーションと同じであるが、組み合わせ及び/又は組み合わせのオプションのポジションからのデルタだけを分割して、原レグのデルタ期間に割り付ける点が異なる。
・或る商品のポジションを、他の商品の1つ又はそれ以上の等価ポジションとして、証拠金調整することが望ましい場合には、等価ポジションが使用される。
・オープンアウトライト取引によるネットポジション、及び
・オンレグは決済されているがオフレグはまだ決済されていないオープンレポ(又は逆レポ)によるネットポジションであり、ネットレポポジションは正の数、ネット逆レポポジションは負の数で表される。この様なレポは、入力され(及び証拠金調整され)ると、その日にオンレグ決済に入力され、未決済のオフレグだけが証拠金調整対象として残ることから、同日レポと呼ばれる。
・合計ポジション
・証拠金調整可能なポジション
・査定用ポジション
・スキャニング用ポジション
・ショートオプション最低額計算用のポジション−ショートコールの数とショートプットの数、
を評価する。
・全ポジションは、契約自体のポジション、等価ポジション、及びスプリット・アロケーションから得られたポジション、の合計に等しい。
・証拠金調整可能なポジションは、合計ポジションに契約倍率を掛けたものに等しい。
・査定用のポジションは、契約自体のポジションと等価物から得られたものの端数を切捨てたポジションの合計である。
・スキャニング用のポジションは次のように求められる。
・このポジションの商品ファミリーが、通常のやり方か又はデルタ・スプリット・アロケーションを介してかの何れかのやり方で処理される場合には、証拠金調整可能なポジションを取る。
・このポジションの商品ファミリーが、スプリット・アロケーションを介して処理される場合には、ゼロを取る。
・最小商品チャージ用のポジションは以下のように求められる。
・このポジションがオプションのものでない場合には、ショートコールの数とショートプットの数は、共にゼロとなる。
・但し、このポジションがオプションのものである場合には:
・証拠金調整可能ポジションがゼロ又は正であれば、ショートコールの数とショートプットの数は、共にゼロになる。
・但し、証拠金調整可能ポジションが負であれば:
・オプションがコールの場合は、ショートコールの数は、証拠金調整可能ポジションとデルタ倍数の積の絶対値に等しい。ショートプットの数はゼロである。
・オプションがプットの場合は、ショートプットの数は、証拠金調整可能ポジションとデルタ倍数の積の絶対値に等しい。ショートコールの数はゼロである。
・ポートフォリオにおける各ポジションについて:
・上で決定されたものを査定用のポジションとして取る。
・この結果に単一の契約の値を掛ると、その契約の決済通貨におけるポジションの値が算出される。
・この商品が含まれている商品グループのパフォーマンス・ボンド通貨が、この商品の決済通貨と異なる場合には、値を決済通貨からパフォーマンス・ボンド通貨に換算するが、パフォーマンス・ボンド通貨の一般的な精度まで端数の切捨てが必要になるであろう。これにより、商品グループに関するパフォーマンス・ボンド通貨でのポジションの値が算出される。
・この商品グループにリンクされている商品の各ポジションについて:
・上で求められたスキャニング用のポジションを取る。
・このポジションが債券である場合は、この値に当債券の年で表される期間を掛ける。
・この結果に単一契約の値を掛ける。
・この商品が含まれている商品グループのパフォーマンス・ボンド通貨がその商品の決済通貨と異なる場合には、この値を決済通貨からパフォーマンス・ボンド通貨に換算する。
・指定されているように、この値の端数切捨てを行う。(清算リスクポジション値を求める場合にSBFが使用する端数切捨ての慣例は、ゼロに向けて少数第5位までで切り捨てるやり方である。)この結果が清算リスクポジション値である。
・所与の決済通貨とパフォーマンス・ボンド通貨対について、通貨間スキャン率上昇と通貨間スキャン率下落を読み出す。(それらは、ロンドンフォーマットSPANファイル内のこの通貨対の通貨換算レート記録に掲載されている。)それらの値を小数で表す。決済通貨が、パフォーマンス・ボンド通貨に等しければ、それらの値としてゼロを取る。
・決済通貨の値をパフォーマンス・ボンド通貨の値に換算する交換レート乗数を取る。決済通貨がパフォーマンス・ボンド通貨に等しい場合には、この値として1を取る。
・交換レートに、1に通貨間スキャン率上昇を足した値を掛けると、交換レート上昇が算出される。
・交換レートに、1から通貨間スキュン率下落を引いた値を掛けると、交換レート下落が算出される。
・この商品グループ内の各商品ファミリーごとに:
・この商品ファミリーの各ポジションごとに:
・上で求めたスキャン用ポジションを取る。
・このポートフォリオタイプと商品グループの各直接計算所要額レベルごとに:
・この商品グループへとリンクされているこの商品並びにこの所要額レベルに対するリスクアレイを取る。
・リスクアレイ内の各要素にスキャン用のポジションを掛けると、このポジションの増倍されたリスクアレイが算出される。
・通貨間リスクスキャン特性がこの商品ファミリーについて有効である場合は、
・増倍されたリスクアレイ内の各要素に、この決済通貨/パフォーマンス・ボンド通貨の対の交換レート上昇を掛けると、倍増された上昇換算リスクアレイが算出される。
・増倍されたリスクアレイ内の各要素に、この決済通貨/パフォーマンス・ボンド通貨の対の交換レート下落を掛けると、倍増された下落換算リスクアレイが算出される。
・ポジションデルタを求めるには:
・この商品グループへとリンクされているこの商品とこの所要額レベルのコンポジット・デルタを取る。
・スキャン用のポジションにこのコンポジット・デルタを掛けて、次にデルタスキャン係数を掛ける。
・この商品グループ内の各ポジションごとに:
・上で計算したポジション値を取る。
・このポジション値を使用して、次の事柄、即ち、
・ポジション値がロング(正)かショート(負)か、
・ポジションはオプションのものか非オプションのものか、
・ポジションは価値評価された先物形式かプレミアム形式か、
に基づいて求められた組み合わせ商品の8個の値のバケットの1つを増分する。
・この商品グループ内の各ポジションごとに:
・この商品グループの各ショートオプション最小レートティアごとに、
・全ティアのショートコールの数を、上で計算したポジションのショートコールの数だけ増分する。
・全ティアのショートプットの数を、上で計算したポジションのショートプットの数だけ増分する。
・このティアのショートコールの数とこのティアのショートプットの数の合計を取る。
・このティアのショートコールの数とこのティアのショートプットの数の内の大きい方の数を取る。
・各直接計算所要額レベルごとに:
・各ショートオプション最小レートティアごとに:
・ティアのショートオプションポジションの数を求める。
・ショートオプション最小チャージレートを掛けて、ティアのチャージを算出する。
・特定のティアのチャージの合計を取ると、商品グループの全体チャージが算出される。
・商品グループ内の各ポジションごとに:
・ポートフォリオの各直接計算所要額レベルごとに:
・通貨間リスクスキャンが、この商品グループ内のこのポジションの商品ファミリーにとって有効でない場合は、
・全体スキャンティアリスクアレイ内の各要素を、ポジションの増倍されたリスクアレイ内の対応する要素だけ、増分する。
・商品グループに対する特定のスキャンティアがある場合は、この商品が含まれている特定のスキャンティアを選択し、その特定のティアに関するリスクアレイ内の各要素を、ポジションの増倍されたリスクアレイ内の対応する要素だけ増分する。
・全体商品間スプレッドティアリスクアレイ内の各要素を、ポジションに関する増倍されたリスクアレイ内の対応する要素だけ、増分する。
・商品グループについての特定の商品間スプレッドティアがある場合は、この商品が含まれている特定の商品間スプレッドティアを選択し、この特定のティアに関するリスクアレイ内の各要素を、ポジションに関する増倍されたリスクアレイ内の対応する要素だけ増分する。
・但し、この商品グループ内のこのポジションの商品ファミリーにとって、通貨間リスクスキャンが有効でない場合は:
・この決済通貨/パフォーマンス・ボンド通貨対に関する全体スキャンティア交換レート上昇リスクアレイ内の各要素を、ポジションに関する増倍された交換レート上昇リスクアレイ内の対応する要素だけ、増分する。
・この決済通貨/パフォーマンス・ボンド通貨対に関する全体スキャンティア交換レート下落リスクアレイ内の各要素を、ポジションに関する増倍された交換レート下落リスクアレイ内の対応する要素だけ、増分する。
・商品グループに対する特定のスキャンティアがある場合は、この商品が含まれている特定のスキャンティアを選択し、そして、
・この決済通貨/パフォーマンス・ボンド通貨対に対する特定ティアに関する交換レート上昇リスクアレイ内の各要素を、ポジションに関する増倍された交換レート上昇リスクアレイ内の対応する要素だけ、増分する。
・この決済通貨/パフォーマンス・ボンド通貨対に対する特定ティアに関する交換レート下落リスクアレイ内の各要素を、ポジションに関する増倍された交換レート下落リスクアレイ内の対応する要素だけ、増分する。
・この決済通貨/パフォーマンス・ボンド通貨対に関する全体商品間スプレッドティア交換レート上昇リスクアレイ内の各要素を、ポジションに関する増倍された交換レート上昇リスクアレイ内の対応する要素だけ、増分する。
・この決済通貨/パフォーマンス・ボンド通貨対に関する全体商品間スプレッドティア交換レート下落リスクアレイ内の各要素を、ポジションの増倍された交換レート下落リスクアレイ内の対応する要素だけ、増分する。
・商品グループについての特定の商品間スプレッドティアがある場合は、この製品が含まれている特定の商品間スプレッドティアを選択し、そして、
・この決済通貨/パフォーマンス・ボンド通貨対に対する特定段に関する交換レート上昇リスクアレイの各要素を、ポジションに関する増倍された交換レート上昇リスクアレイ内の対応する要素だけ、増分する。
・この決済通貨/パフォーマンス・ボンド通貨対に対する特定ティアに関する交換レート下落リスクアレイの各要素を、ポジションに関する増倍された交換レート上昇リスクアレイ内の対応する要素だけ、増分する。
・商品グループ内の各ポジションごとに:
・商品グループに関する各直接計算所要額レベルごとに:
・ポジションデルタを取る。(ポジションがスプリット・アロケーションを介して処理されている場合は、ポジションデルタはゼロになり、継続する必要はない。)
・製品が標準的に処理されている場合には、この所要額レベル並びにこの契約を保有しているデルタ期間の期間デルタを、このポジションデルタだけ増分する。
・ポートフォリオ内の各商品グループごとに:
・各直接計算所要額レベルごとに:
・各商品内スプレッドティアごとに:
・ティア内に保有されている、正である(即ち、ネットロングである)全ての期間デルタの合計を取ることにより、特定の段に関する合計ロングデルタを初期化する。
・ティア内に保有されている、負である(即ち、ネットショートである)全ての期間デルタの合計を取り、次いで、その結果の絶対値を取ることにより、特定のティアに関する合計ショートデルタを初期化する。
・全体ティアについて:
・特定のティアに関する合計ロングデルタの合計を取ることにより、全体ティアに関する合計ロングデルタを初期化する。
・特定のティアに関する合計ショートデルタの合計を取ることにより、全体ティアに関する合計ショートデルタを初期化する。
・ポートフォリオ内の各商品グループごとに:
・各直接計算所要額レベルごとに:
・各商品間スプレッドティアごとに:
・ティア内に保有されている、正である(即ち、ネットロングである)全ての期間デルタの合計を取ることにより、特定のティアに関する合計ロングデルタを初期化する。
・ティア内に保有されている、負である(即ち、ネットショートである)全ての期間デルタの合計を取り、次いで、その結果の絶対値を取ることにより、特定の段に関する合計ショートデルタを初期化する。
・それら2つの結果を差し引きしてネットを算出する:即ち、合計ショートデルタを合計ロングデルタから引く。結果が正なら、それを合計ロングデルタとして記憶し、合計ショートデルタをゼロに設定する。結果が負なら、その絶対値を取り、それを合計ショートデルタとして記憶し、合計ロングデルタをゼロに設定する。
・全ティアについて:
・特定のティアに関する合計ロングデルタの合計を取ることにより、全体ティアに関する合計ロングデルタを初期化する。
・特定のティアに関する合計ショートデルタの合計を取ることにより、全体ティアに関する合計ショートデルタを初期化する。
・それら2つの結果を差し引きしてネットを算出する:即ち、合計ショートデルタを合計ロングデルタから引く。結果が正なら、それを合計ロングデルタとして記憶し、合計ショートデルタをゼロに設定する。結果が負なら、その絶対値を取り、それを合計ショートデルタとして記憶し、合計ロングデルタをゼロに設定する。
・全体的スキャンティアについて、全体的商品間スプレディングティアについて、該当する場合には各特定のスキャンティアごとに、及び該当する場合には各特定の商品間スプレディングティアごとに:
・各直接計算所要額レベルごとに:
・この商品グループ内の商品ファミリーについて、通貨間リスクスキャンが可能とされる場合は:
・通貨間リスクスキャンが可能とされる商品ファミリーのセットの中に表されているこの商品グループに関する各決済通貨/パフォーマンス・ボンド通貨の対ごとに:
・交換レート上昇アレイ内の各要素を交換レート下落アレイ内の対応する要素と比較する。各要素ごとに、大きい方の数(正の大きい数又は負の小さい数)を選択して、このティアと通貨の対に関する全体リスクアレイを算出する。
・ティアに対する各種通貨の対に関する全体リスクアレイと、通貨間リスクスキャンが可能でなかった(該当する場合のみ)商品に対するティアに関するアレイとを合計して、ティアに関する全体リスクアレイを算出する。
・リスクアレイ内の最大(正の最大)値を選択する。これは、ティアに対する最大損失であり、対応するリスクシナリオはアクティブシナリオと呼ばれる。スキャンティアについてのみ、この値はティアに対するスキャンリスクとも呼ばれる。
・商品間スプレッドティアのみについて:
・値動きの場合は同じ定義を有する、但しボラティリティの動きの場合は逆の定義を有する、リスクアレイ値を、アクティブシナリオとして選択する。これを点対と呼ぶ。
・アクティブシナリオのリスクアレイ値と点対の平均を取る。この結果に対して、この取引所複合体の時間及びボラティリティリスクの端数処理慣例に規定されている通りに端数処理を行い、ティアに関するボラティリティリスクの推定値を算出する。
・(a)価格変化無しと(b)逆のボラティリティ変化というシナリオ定義を有する2つのリスクアレイ値を取る。これら2つの値の平均を取り、ティアに関する時間リスクの推定値を算出する。
・ボラティリティリスクと時間リスクの推定値をスキャンリスクから差し引き、価格リスクの推定値を算出する。
・3つの加重価格リスク計算法の1つにより、ティアの加重価格リスクを計算する。
・ティアのショートデルタの値をティアのロングデルタの値から差し引き、ティアのネットデルタを算出する。
・ティアの価格リスクをネットデルタで割る。
・この結果の絶対値を取る。
・その価格スキャンレンジに対して非ゼロ値を有するティア内の第1非オプション契約を選択する。
・その価格スキャンレンジを取る。
・その値を契約の契約倍率とデルタ倍率の積で割る。(これは、相対的契約サイズ差を口座に入れており、その値を、「標準」サイズの契約に適用できるものに変換する。)
・最初に標準方法により、そして再度、スキャンレンジ方法により、加重価格リスクを計算する。
・これら2つの値の内の小さい方を取る。(実際には、これは標準方式で計算されるが、その値はスキャンレンジでキャップされる。)
・その商品グループに対する各直接計算所要額レベルごとに:
・商品グループに対して定義された特定のスキャンティアがある場合には:
・商品グループに対するスキャンリスクは、各特定のスキャンティアに関するティアスキャンリスクの合計である。
・但し、商品グループに全体スキャンティアしかない場合には:
・商品グループに対するスキャンリスクは、その全体スキャンティアに対するスキャンリスクである。
・全てのポジションに対する、値が正である清算リスクポジション値の合計を取る。これにより、ロング清算値が算出される。
・全てのポジションに対する、値が負である清算リスクポジション値の合計を取る。この合計の絶対値を取る。これにより、ショート清算値が算出される。
・この商品グループに関する各直接計算所要額レベルごとに:
・この所要額レベルと商品グループに関する清算リスクレートを読み出す。特定レートと一般レートの2つの値がある。(パリ証券取引所の文書では、それらは、それぞれ、Xパラメータ及びYパラメータとも呼ばれている。)
・ロング清算値とショート清算値の合計を取り、この結果に特定のレートを掛ける。これにより特定リスクが算出される。
・ロング清算値とショート清算値の差の絶対値を取り、この結果に一般レートを掛ける。これにより、一般リスクが算出される。
・特定リスクと一般リスクの合計を取る。
・ロング清算値を、全体商品内スプレッドティアに対するロングデルタとして記憶する。
・ショート清算値を、全体商品内スプレッドティアに対するショートデルタとして記憶する。
・ショート清算値をロング清算値から差し引く。この結果がゼロ又は正であれば、それを全体商品間スプレッドティアに対するロングデルタとして記憶する。この結果が負であれば、その絶対値を取って、それを全体商品間スプレッドティアに対するショートデルタとして記憶する。
・全体商品間スプレッドティアに対する加重価格リスクを1に設定する。
・超商品間スプレッド
・商品内スプレッド
・証拠金統合前スプレッド
・証拠金統合スプレッド
・商品間スプレッド
・清算機関間(「取引所間」)スプレッド
の定義をサポートする。
・商品間スプレッドティア、
・商品内スプレッドティア、または
・デルタ期間の1つを参照する。
・固定利率は一般に、商品内スプレッド用に使用される。スプレッドの割増額は、形成されるスプレッドの数を取り、割増額レートによって乗じることによって計算される。
・加重価格リスク一般に、商品間スプレッド用に使用される。参加レッグ毎に、スプレッドの割引額は、スプレッドによって消費されるデルタの合計数を決定し、(デルタ当たり価格リスクと考えられ得る)加重価格リスクを掛け、割引額レートパーセンテージを掛けることによって計算される。
・重複スプレッドが認識される。例えば、清算機関Xが、清算機関Yの関連製品に対する、その製品の1つの1対1のA対Bスプレッドを認識したと仮定する。さらに、清算機関Yが、清算機関Xに対する同じスプレッドを認識したと仮定する。
この場合、アルゴリズムは、これらが同じスプレッドであることを認識しなければならない。
・各清算機関は、それ独自の製品にのみ割引額を提供することができる。この例では、清算機関Xがスプレッドを指定する場合、それが指定する割引額レートは、それ独自の製品にのみ適用される。清算機関Yについても同様である。
清算機関Xがスプレッドを認識し、清算機関Yが認識しない場合、Xによって指定される割引額は、Xの製品にのみ適用される。Yの製品は、0の割引額レートをもつ。
両方の機関がスプレッドを認識した場合であっても、それらが同じ割引額レートをもつとは保証されない。Xはその製品に適用可能な1つのレートを指定することができ、Yはその製品に適用可能な異なるレートを指定することができる。
・スプレッドは、最大総貯蓄(greatest total savings)によって優先順位が付けられる。組み合わせプール内のスプレッドは、すべてのレッグにわたる最大総貯蓄に基づいて、優先順位が付けられなければならない。
・スーパー商品間スプレッドグループにおけるスプレッド毎に、
・スプレッド優先順位による順序で、グループ内の各スプレッドを順番に評価する。
・商品内スプレッドグループにおけるスプレッド毎に、
・スプレッド優先順位による順序で、グループ内の各スプレッドを順番に評価する。
・相互証拠金前スプレッドグループにおけるスプレッド毎に、
・スプレッド優先順位による順序で、グループ内の各スプレッドを順番に評価する。
・上述されたように総貯蓄による降順で並べられたプール内の各スプレッドを評価する。
・商品間スプレッドグループにおけるスプレッド毎に、
・スプレッド優先順位による順序で、グループ内の各スプレッドを順番に評価する。
・上述されたように総貯蓄による降順で並べられたプール内の各スプレッドを評価する。
・形成されたスプレッドの数を取る。
・レッグについてのスプレッド当たりデルタ比率によって乗じる。
・現在の仮定が、Aサイドがロングであり、これがBレッグである場合、または現在の仮定が、Aサイドがショートであり、これがレッグである場合、上の結果を−1によって乗じて、それを負の数にする。(言い換えると、この場合、ショートデルタが消費される)。
・消費されたデルタとして除去される残存デルタを初期化する。
・レッグがスプレッドティア−商品内スプレッドティアまたは商品間スプレッドティアのどちらか、および特定ティアまたは全体的ティアのどちらか−を参照する場合、
・ティア内の第1のデルタ期間から開始して、ティア内の各後続デルタ期間へと進み、除去される残存ティアが0になるまで、そのような各期間から次々にデルタを除去する。
・しかし、レッグが特定デルタ期間を参照する場合、その特定期間からデルタを除去する。
・いくつかのデルタが除去される期間を含む商品内または商品間スプレッドティア毎に、残存ロングまたはショートデルタを、期間から除去されるデルタ量だけ減少させる
・このレッグのスプレッドによって消費されるデルタの絶対値を取る。
・加重価格リスクを読み取るために使用されるティアを決定する。
・レッグが商品間スプレッドティアを参照する場合、そのティアを選択する。
・レッグがデルタ期間を参照する場合、
・特定商品間スプレッドティアが定義されている場合、この期間を含む特定ティアを選択する。
・特定ティアが定義されていない場合、全体的商品間スプレッドティアを選択する。
・このレッグおよびこの所要額レベルのスプレッドによって消費されるデルタの絶対値を取る。
・この結果を、選択ティアおよびこの所要額レベルの加重価格リスクによって乗じる。
・この結果を、このレッグおよびこの所要額レベルのスプレッドの割引額レートによって乗じる。
・この割引額に上昇を与えるスプレッドが、相互証拠金スプレッドグループまたは清算機関間スプレッドグループ以外のスプレッドグループ内に存在する場合、
・選択ティアの商品間スプレッド割引額を、このスプレッドのこのレッグの割引額だけ増加させる。
・しかし、この割引額に上昇を与えるスプレッドが、相互証拠金スプレッドグループまたは清算機関間スプレッドグループ内に存在する場合、
・選択ティアの清算機関間スプレッド割引額を、このスプレッドのこのレッグの割引額だけ増加させる。
(上述されたように、割引額レートが負の数である場合、これは負の割引額−すなわち、割増額−を算出する)。
・形成されるスプレッドの数を取る。
・この所要額レベルのスプレッドの割増額レートによって乗じる。
・ターゲットレッグ必須フラグが真である場合、スプレッドが形成されるために、ターゲットレッグに指定された商品グループがポートフォリオ内に存在しなければならず、真でない場合、スプレッドはスキップされる。
・ターゲットレッグ必須フラグが偽である場合、スプレッドが形成されるために、ターゲットレッグに指定された商品グループがポートフォリオ内に存在する必要はない。
・ターゲットレッグについて、
・ターゲットレッグおよび各非ターゲットレッグから集約し、それによって、必要に応じてターゲットレッグのパフォーマンスボンド通貨に換算される、ポジション値の8つのタイプの各々についての、ターゲットレッグの新しい値を算出する。
・直接計算所要額レベル毎、
・ターゲットレッグのスキャニングティア毎に、
・ターゲットレッグおよび各非ターゲットレッグについて、
・リスクアレイスケーリングおよび通貨換算アルゴリズムを実行する。
・ティアのリスクアレイを取る。
・リスクアレイの値毎に、
・この値が負の数(すなわち利益)である場合、それを10進小数で表される割引額レートによって乗じる。
・このレッグがターゲットでなく、かつこのレッグのパフォーマンスボンド通貨がターゲットレッグのパフォーマンスボンド通貨とは異なる場合、値をターゲットのパフォーマンスボンド通貨に換算する。
・これらの適切にスケーリングおよび換算されたリスクアレイのすべての合計を取る。これは、ターゲットレッグの全体的スキャニングティアの新しいリスクアレイを算出する。
・最大損失を選択し、正確にスキャニングティアに関するスキャンリスクおよびアクティブシナリオを決定する。
・非ターゲットレッグ毎に、
・ティアのリスクアレイの各値を0に設定する。
・その後、最大損失の選択およびスキャンリスクの決定のプロセスを繰り返し、それによって、これらの値を0に設定する。
・ターゲットレッグのデルタ期間毎に、
・存在する各非ターゲットレッグの対応するデルタ期間について、
・ターゲットのスプレッド当たりデルタ比率を、この非ターゲットレッグのスプレッド当たりデルタ比率によって除算して、集約比率(aggregation ratio)を算出する。
・集約される残存デルタを決定する。
・このデルタ期間の残存デルタを集約比率によって乗じる。
・集約される元のデルタを決定する。
・このデルタ期間の元のデルタを集約比率によって乗じる。
・存在する各非ターゲットレッグの対応するデルタ期間からの集約値である残存デルタの合計を取り、この結果をターゲットレッグのこのデルタ期間の残存デルタに加算し、ターゲットレッグの残存デルタの新しい値を算出する。
・存在する各非ターゲットレッグの対応するデルタ期間からの集約値である元のデルタの合計を取り、この結果をターゲットレッグのこのデルタ期間の元のデルタに加算し、ターゲットレッグの元のデルタの新しい値を算出する。
・(必要に応じてターゲットレッグのパフォーマンスボンド通貨に換算された)存在する各非ターゲットレッグの対応するデルタ期間からのスプレッド消費デルタ(Delta Consumed by Spreads)の受渡し(スポット)割増額の合計を取り、この結果をターゲットレッグの同じ値に加算し、ターゲットレッグのこのデルタ期間のスプレッド消費デルタの受渡し(スポット)割増額の新しい値を算出する。
・(必要に応じてターゲットレッグのパフォーマンスボンド通貨に換算された)存在する各非ターゲットレッグの対応するデルタ期間からのアウトライト残存デルタ(Delta Remaining in Outrights)の受渡し(スポット)割増額の合計を取り、この結果をターゲットレッグの同じ値に加算し、ターゲットレッグのこのデルタ期間のアウトライト残存デルタの受渡し(スポット)割増額の新しい値を算出する。
・各非ターゲットレッグの対応するデルタ期間について、以下を0に設定する。
・元のデルタおよび残存デルタ
・スプレッド消費デルタの受渡し割増額およびアウトライト残存デルタの受渡し割増額
・ターゲットレッグの商品間スプレッドティア毎に、
・ターゲットレッグおよび各非ターゲットレッグについて、
・スキャニングティアについて上述されたのと同じリスクアレイスケーリングおよび通貨換算アルゴリズムを実行する。
・これらの適切にスケーリングおよび換算されたリスクアレイのすべての合計を取る。これは、ターゲットレッグの商品間スプレッドティアの新しいリスクアレイを算出する。
・ターゲットレッグおよび各非ターゲットレッグから集約し、それによって、以下の要素の各々についての、ターゲットレッグの新しい値を算出する。
・(必要に応じてターゲットレッグのパフォーマンスボンド通貨に換算された)商品間スプレッド割引額
・(必要に応じてターゲットレッグのパフォーマンスボンド通貨に換算された)清算機関間スプレッド割引額
・正の数であるこのティア内の各デルタ期間の元のデルタの合計を取り、ティアの元のロングデルタの新しい値を算出する。
・正の数であるこのティア内の各デルタ期間の残存デルタの合計を取り、ティアの残存ロングデルタの新しい値を算出する。
・負の数であるこのティア内の各デルタ期間の元のデルタの合計を取り、ティアの元のショートデルタの新しい値を算出する。
・負の数であるこのティア内の各デルタ期間の残存デルタの合計を取り、ティアの残存ショートデルタの新しい値を算出する。
・最大損失を選択し、正確に商品間スプレッディングティアに関して、時間リスク、ボラティリティリスク、価格リスク、および加重価格リスクを決定する。
・各非ターゲットレッグの商品間スプレッド毎に、
・ティアのリスクアレイの各値を0に設定する。
・元のデルタおよび残存デルタの値を0に設定する。
・商品間スプレッド割引額および清算機関間スプレッド割引額を0に設定する。
・最大損失、ボラティリティリスク、時間リスク、価格リスク、および加重価格リスクを決定するプロセスを繰り返し、それによって、これらの値のすべてを0に設定する。
・ターゲットレッグの商品内スプレッドティア毎に、
・正の数であるこのティア内の各デルタ期間の元のデルタの合計を取り、ティアの元のロングデルタの新しい値を算出する。
・正の数であるこのティア内の各デルタ期間の残存デルタの合計を取り、ティアの残存ロングデルタの新しい値を算出する。
・負の数であるこのティア内の各デルタ期間の元のデルタの合計を取り、ティアの元のショートデルタの新しい値を算出する。
・負の数であるこのティア内の各デルタ期間の残存デルタの合計を取り、ティアの残存ショートデルタの新しい値を算出する。
・各非ターゲットレッグの商品間スプレッド毎に、
・元のデルタおよび残存デルタの値を0に設定する。
・ターゲットレッグの売りオプション最低ティア毎に、
・ターゲットレッグおよび各非ターゲットレッグの等価ティアから集約し、それによって、以下の要素の各々についての、ターゲットレッグの新しい値を算出する。
・ショートプットの数
・ショートコールの数
・(必要に応じてターゲットレッグのパフォーマンスボンド通貨に換算された)売りオプション最低割増額
・各非ターゲットレッグ毎に、
・ショートプットの数、ショートコールの数、および売りオプション最低割増額を0に設定する。
・この所要額レベルのターゲットレッグ商品グループについて、
・ターゲットレッグおよび各非ターゲットレッグから集約し、それによって、ターゲットレッグの新しい値を算出する。
・(必要に応じてターゲットレッグのパフォーマンスボンド通貨に換算された)商品内スプレッド割引額
・スプレッドは非再帰的である−すなわち、デルタベーススプレッドの副次的な集まりを含むことはできない。
・各スプレッドレッグは、特定商品グループの全体的商品間スプレッドティアしか参照することができない。特定商品間スプレッドティアまたはデルタ期間への参照は許されない。
・デルタベーススプレッドのレッグとして参照される商品グループのすべては、同じパフォーマンスボンド通貨をもたなければならない。
・割増額レートは、その同じパフォーマンスボンド通貨建てでそのレートが表されるデルタベーススプレッドに対して指定されなければならない。
・直接計算所要額レベル毎に、
・本明細書で指定される1つの例外を有する、上述されたトップレベルデルタベーススプレッドを評価するためのアルゴリズムを実行する。
・これは、相対マーケットサイドの各仮定の下で、形成可能なデルタベーススプレッドの数を決定し、関連する割増額を計算し、スプレッドによって消費されるデルタに基づいて各レッグのシリーズおよびティアデルタを減少させる結果を有する。
・例外は、相対マーケットサイドの各仮定の下で計算される割増額が、スプレッドのレッグに配分し戻されないことである。代わりに、各仮定の下で計算される割増額は、ベーシスリスクを算出するために合計される。
・スプレッドに参加する非ターゲットレッグの各全体的商品間スプレッドティアのスキャンリスク値の合計を取り、合計スキャンリスクを算出する。
・ここで、100%の割引額レートを使用し、ただし以下の例外の下で、上述されたスキャニングベーススプレッドを評価するためのアルゴリズムを実行する。
・各非ターゲットレッグ、全体的スキャニングティア、任意の特定スキャニングティア、全体的商品間スプレッディングティア、および任意の特定商品間スプレッディングティアについて、ティアのリスクアレイの各値を0に設定せず、その後、ティアについて、スキャンリスク、ならびに(商品間スプレッドティアについて)時間リスク、ボラティリティリスク、価格リスク、および加重価格リスクを再評価しない。
・同様に、非ターゲットレッグからターゲットレッグに集約せず、その後、非ターゲットレッグにおいて、商品内スプレッド割増額および以下を0に設定する。
・全体的商品間スプレッドティアおよび任意の特定商品間スプレッドティアについて、商品間スプレッド割引額および清算機関間スプレッド割引額
・各デルタ期間について、スプレッド消費デルタの割増額およびアウトライト残存デルタの割増額
・全体的売りオプション最低レートティアおよび任意の特定売りオプション最低レートティアについて、売りオプション最低割増額、ならびにショートプットの数およびショートコールの数
・ターゲットレッグについて、加重価格リスクを決定した後、
・ターゲットレッグにおけるスキャンリスクの値をスキャントゥゲザリスク(scan together risk)として保存する。
・全体的商品間スプレッドティア、全体的スキャンティア、任意の特定商品間スプレッドティア、および特定スキャニングティアについて、
・スキャンリスク値を0に設定する。
・商品間スプレッドティアについて、加重価格リスクの値だけを残して、時間リスク、ボラティリティリスク、および価格リスクを0に設定する。
・この処理のネットの結果は、
・残存デルタが、商品内スプレッドティア、商品間スプレッドティア、およびデルタ期間について、非ターゲットレッグからターゲットに集約される。
・加重価格リスクが、ターゲットにおける全体的商品間スプレッドティアについて決定される。
・SPANリスク計算のその他のすべての要素、すなわち、スキャンリスク、商品内スプレッド割増額、売りオプション最低額、スポット割増額、商品間スプレッド割引額、および清算機関間スプレッド割引額は、非ターゲットレッグとともに残る。
・通常のスキャニングベーススプレッドのターゲットレッグのスキャンリスクである値は、スキャントゥゲザリスクとして保存される。
・ベーシスリスクとスキャントゥゲザリスクの合計を取る。合計スキャンリスクからこの合計を減算する。この結果を合計スキャンリスクによって除算する。この結果と0の大きい方を取り、それによって、貯蓄パーセンテージ(savings percentage)を算出する。
・各非ターゲットレッグの全体的商品間スプレッドティアについて、
・ティアの最大損失を取る。
・貯蓄パーセンテージによって乗じ、スプレッドのこのレッグの割引額を算出する。
・この結果をこの通貨建てで表される値の通常の精度に丸める。
・ティアの商品間スプレッド割引額をこの金額だけ増加させる。
・再び、ティアの最大損失を取る。この値をスキャントゥゲザリスクによって除算する。この結果を、その後の使用のため、スキャンリスクパーセンテージとして保存する。
・元の混成スプレッドターゲットレッグの直接計算所要額レベル毎に、
・ちょうど計算された商品間スプレッド割引額の値を取る。
・元の混成スプレッドの元の非ターゲットレッグ毎に、
・上の値をその非ターゲットレッグのスキャンリスクパーセンテージによって乗じる。
・この結果を、その非ターゲットレッグのパフォーマンスボンド通貨の通常の精度に丸める。
・商品間スプレッド割引額(または今処理中のスプレッドが清算機関間スプレッドグループまたは相互証拠金スプレッドグループ内にある場合、清算機関間スプレッド割引額)をこの結果だけ増加させる。
・元の混成スプレッドの商品間スプレッドの値を0に設定し戻す。
・ポートフォリオ内の商品グループ毎、
・この商品グループの直接計算所要額レベル毎、
・スポット割増額が適用されるこの商品グループのデルタ期間毎に、
・このデルタ期間について、スポット割増額がロングもしくはショートデルタのどちらかに適用されることが指定された場合、またはロングデルタだけに適用され、その期間の残存デルタが正の数である場合、またはショートデルタだけに適用され、その期間の残存デルタが負の数である場合、
・この期間および所要額レベルの残存デルタを、その期間およびこの所要額レベルのデルタの元の値から減算する。この量の絶対値を取る。これがスプレッド消費デルタを算出する。
・この期間の残存デルタの絶対値を取る。これがアウトライト残存デルタを算出する。
・スプレッド消費デルタを、スプレッド消費デルタの割増額レートによって乗じ、この期間および所要額レベルのスプレッド消費デルタのスポット割増額を算出する。
・アウトライト残存デルタを、アウトライト残存デルタの割増額レートによって乗じ、この期間および所要額レベルのアウトライト残存デルタのスポット割増額を算出する。
・それ以外の場合、これら2つの割増額の値は0である。
・期間毎のスプレッド消費デルタのスポット割増額を合計し、この所要額レベルのこの商品グループに対するスプレッド消費デルタの合計スポット割増額を算出する。
・期間毎のアウトライト残存デルタのスポット割増額を合計し、この所要額レベルのこの商品グループに対するアウトライト残存デルタの合計スポット割増額を算出する。
・スプレッド消費デルタのスポット割増額とアウトライト残存デルタのスポット割増額を合計し、商品グループおよびこの所要額レベルに対する合計スポット割増額を算出する。
・商品グループの直接計算所要額レベル毎に、
・全体的商品間スプレッドティアの商品間スプレッド割引額と、存在すれば、各特定商品間スプレッドティアの商品間スプレッド割引額との合計を取る。これが商品グループの合計商品間スプレッド割引額を算出する。
・全体的商品間スプレッドティアの清算機関間スプレッド割引額と、存在すれば、各特定商品間スプレッドティアの清算機関間スプレッド割引額との合計を取る。これが商品グループの合計清算機関間スプレッド割引額を算出する。
・商品グループの直接計算所要額レベル毎に、
・スキャンリスク、商品内割増額、およびスポット割増額の合計を取る。(この値は時に商品リスクと呼ばれる)。
・この値から、商品間スプレッド割引額と清算機関間スプレッド割引額の合計を減算する。(この値は時にプロトタイプSPANリスクまたはプレSPANリスクと呼ばれる)。
・この値と売りオプション最低額の大きい方を取る。
・リスク調整ファクタがこの直接計算所要額レベルに対して定義されている場合、上の結果をこのリスク調整ファクタによって乗じる。
・この商品グループのポジションがオプション製品のロングポジションだけからなり、そのオプションのすべてが価格について非0値を有する場合、この結果とそれらのオプションのパフォーマンスボンド通貨建ての時価との小さい方を取る。
・結果がこの所要額レベルに対するSPANリスク所要額である。
・この商品グループの直接計算所要額レベル毎、
・その所要額レベルまたはその所要額レベルから導出された所要額レベルに適用可能なリスク調整ファクタ毎に、
・そのような各リスク調整ファクタを順番に処理する。
・基本所要額レベルのSPANリスク所要額を取る。
・指定基本所要額レベルから指定導出所要額レベルに所要額を換算するリスク調整ファクタによって乗じる。
・この商品グループ内のポジションがオプション製品のロングポジションだけからなり、そのオプションのすべてが価格について非0値を有する場合、この結果とそれらのオプションのパフォーマンスボンド通貨建ての時価との小さい方を取る。
・結果が導出所要額レベルに対するSPANリスク所要額である。
・オプション料スタイルで評価されるこの商品グループのポートフォリオ内のすべてのポジションのパフォーマンスボンド通貨建ての合計ネット価値を、以下のように決定する。
・パフォーマンスボンド通貨建てで表される以下の4つの価値を取る。
・オプション料スタイルで評価される製品の買いオプションポジションの価値
・オプション料スタイルで評価される製品の売りオプションポジションの価値
・オプション料スタイルで評価される製品の買い非オプションポジションの価値
・オプション料スタイルで評価される製品の売り非オプションポジションの価値
・オプション料がまだ支払われていないまたは徴収されていないために完全なクレジットが与えられないこれらのポジション価値の部分が存在する場合、その部分を除去するために、これらの価値をしかるべく調整する。
・オプション料スタイルで評価される売りオプションポジションの調整価値を、オプション料スタイルで評価される買いオプションポジションの調整価値から減算し、オプション料スタイルで評価されるオプションポジションのネット価値を算出する。
・オプション料スタイルで評価される売り非オプションポジションの調整価値を、オプション料スタイルで評価される買い非オプションポジションの調整価値から減算し、オプション料スタイルで評価される非オプションポジションのネット価値を算出する。
・2つのネット価値の合計を取り、オプション料スタイルで評価されるポジションのネット調整価値を算出する。
・(直接計算か、それとも導出かに関わらず)この商品グループの所要額レベル毎に、
・この商品グループについて、リスクにおける利用可能ネットオプション価値の上限付けが使用可能である場合、オプション料スタイルで評価されるポジションのネット調整価値とSPANリスク所要額との小さい方を取り、この所要額レベルの利用可能ネットオプション価値を算出する。
・しかし、そのような上限付けが使用可能でない場合、この所要額レベルの利用可能ネットオプション価値は、オプション料スタイルで評価されるポジションのネット調整価値に等しい。
・企業レベル口座タイプであり、
・共同購入方式の口座の合計ポジションは、グロスベースで維持され−すなわち、同時にロングおよびショートになることができ、
・共同購入方式の口座に対して、サブアカウントが定義されることができ、
・前記定義されたサブアカウントに含まれない、共同購入方式の口座の合計ロングおよび合計ショートポジションの部分は、ネイキッドロングおよびネイキッドショートポジションであると見なされ、
・共同購入方式の口座のネイキッドロングおよびネイキッドショートポジションは、グロスベースで証拠金が賦課され−言い換えると、そのような各ネイキッドロングポジションおよびそのような各ネイキッドショートポジションは、ポジション相殺によるリスク低減なしに、単独でポートフォリオ内にあるかのように扱われる。
・ネイキッドロングおよびネイキッドショートポジションの決定
・存在する場合にサブアカウントのSPAN所要額の計算
・ネイキッドポジションのSPAN所要額の計算
・商品グループの合計SPAN所要額価値を決定するための、サブアカウントのSPAN所要額とネイキッドショートポジションのSPAN所要額との集約
・ネットロングであるこの製品のすべてのサブアカウントポジションの合計を取る。
・この結果を、共同購入方式の口座の合計ロングポジション数量から減算し、ネイキッドロングポジションを算出する。
・ネットショートであるこの製品のすべてのサブアカウントポジションの合計を取る。
・この結果を、共同購入方式の口座の合計ショートポジション数量から減算し、ネイキッドショートポジションを算出する。
・この商品グループのポジション毎に、
・ネイキッドロングポジションについて、この商品グループの直接および間接計算所要額レベル毎に以下を決定するために、ネイキッドポジションSPAN評価アルゴリズムを実行する。
・SPANリスク所要額
・利用可能ネットオプション価値
・ネイキッドショートポジションについて、この商品グループの直接および間接計算所要額レベル毎に以下を決定するために、ネイキッドポジションSPAN評価アルゴリズムを実行する。
・SPANリスク所要額
・利用可能ネットオプション価値
・この商品グループの直接および間接計算所要額レベル毎に、
・この所要額レベルのネイキッドロングのSPAN所要額とこの所要額レベルのネイキッドショートのSPAN所要額とを合計し、このポジションおよびこの所要額レベルのネイキッドの合計SPAN所要額を算出する。
・この所要額レベルのネイキッドロングの利用可能ネットオプション価値とこの所要額レベルのネイキッドショートの利用可能ネットオプション価値とを合計し、このポジションおよびこの所要額レベルのネイキッドの合計利用可能ネットオプション価値を算出する。
・直接および間接計算所要額レベル毎に、
・商品グループのすべてのポジションにわたってネイキッドのSPAN所要額の合計を取り、この所要額レベルについて商品グループのネイキッドポジションのSPAN所要額を算出する。
・商品グループのすべてのポジションにわたってネイキッドの利用可能ネットオプション価値の合計を取り、この所要額レベルについて商品グループのネイキッドポジションの利用可能ネットオプション価値を算出する。
・この計算の目的で、このネイキッドロング(またはネイキッドショート)ポジションだけから成るネットポートフォリオを生成する。
・このネットポートフォリオにSPANアルゴリズムを適用する。
・直接計算された所要額レベル毎に、
・この所要額レベルおよびネットポジションを含む商品グループについてSPAN所要額および利用可能ネットオプション価値を決定する。
・スプリットアロケーションまたは等価ポジションとしてのポジションへの証拠金賦課(margining−positions−as−equivalents)が、ポートフォリオ内で表されるその他の商品グループを生じさせた場合、
・そのようなその他の商品グループ毎に、ポジションを含む元の商品グループのパフォーマンスボンド通貨建てで、そのその他の商品グループのSPAN所要額および利用可能ネットオプション価値の値を決定する。
・このその他の商品グループのパフォーマンスボンド通貨がポジションを含む商品グループのパフォーマンスボンド通貨と同じである場合、単にそのその他の商品グループのSPAN所要額および利用可能ネットオプション価値を取る。
・しかし、これら2つの通貨が同じでない場合、
・その他の商品グループのSPAN所要額を、それを元の商品グループのパフォーマンスボンド通貨に換算するのに適切なレートによって乗じ、この結果を、その元の商品グループのパフォーマンスボンド通貨の通常の精度に丸める。
・その他の商品グループの利用可能ネットオプション価値を、同じレートによって乗じ、この結果を、その元の商品グループのパフォーマンスボンド通貨の通常の精度に丸める。
・そのようなその他の商品グループのすべてにわたって、SPAN所要額のこれらの等価な値の合計を取る。
・ネットポジションを含む元の商品グループのSPAN所要額を、この合計だけ増加させる。
・そのようなその他の商品グループのすべてにわたって、利用可能ネットオプション価値の等価な値の合計を取る。
・ネットポジションを含む元の商品グループのSPAN所要額を、この合計だけ増加させる。
・ここまでの結果は、この直接計算所要額レベルのネイキッドロング(またはネイキッドショート)ポジションのSPAN所要額および利用可能ネットオプション価値である。
・所要額レベルがこの直接計算所要額レベルから導出される場合、そのような各導出所要額のネイキッドロング(またはネイキッドショート)ポジションを決定するために、リスク調整ファクタを順番に適用する。
・直接計算か、それとも間接計算かに関わりなく、このポートフォリオに対する所要額が決定された所要額レベル毎に、
・この商品グループが表されるすべてのサブアカウントポートフォリオにわたって、この所要額レベルについてのSPANリスク所要額の合計を取る。これがこの所要額レベルについてのサブアカウントの合計SPANリスク所要額を算出する。
・同様に、この商品グループが表されるすべてのサブアカウントポートフォリオにわたって、この所要額レベルについての利用可能ネットオプション価値の合計を取る。これがこの所要額レベルについてのサブアカウントの合計利用可能ネットオプション価値を算出する。
・サブアカウントの合計SPANリスク所要額とネイキッドポジションの合計SPANリスク所要額の合計を取り、商品グループおよびこの所要額レベルについての全体的SPANリスク所要額を算出する。
・同様に、サブアカウントの合計利用可能ネットオプション価値とネイキッドポジションの合計利用可能ネットオプション価値の合計を取り、商品グループおよびこの所要額レベルについての全体的利用可能ネットオプション価値を算出する。
・合計ロング
・合計ショート
・商品内スプレッド可能ロング
・商品内スプレッド可能ショート
・商品間スプレッド可能ロング
・商品間スプレッド可能ショート
・ネイキッドロング
・ネイキッドショート
・商品内スプレッド可能ショート数量を、商品内スプレッド可能ロング数量から減算することによって、商品内スプレッド可能ネット数量を決定する。
・商品間スプレッド可能ショート数量を、商品間スプレッド可能ロング数量から減算することによって、商品間スプレッド可能ネット数量を決定する。
・ネットポートフォリオについて上述されたSPANアルゴリズムを用いて、商品間スプレッド可能ネットポジションのポートフォリオを処理する。これが、ポートフォリオ内の商品グループ毎の、その商品グループの直接および間接計算所要額レベル毎に、商品間スプレッド可能ポジションのSPAN所要額および利用可能ネットオプション価値を算出する。
・ネットポートフォリオについて上述されたSPANアルゴリズムを用いて、商品内スプレッド可能ネットポジションのポートフォリオを処理するが、商品内スプレッドグループを除くすべてのスプレッドグループの処理を省略する。結果は、ポートフォリオ内の商品グループ毎の、その商品グループの直接および間接計算所要額レベル毎の、商品内スプレッド可能ポジションのSPAN所要額および利用可能ネットオプション価値である。
・ネイキッドポジションについてのSPANアルゴリズムを用いて、各ネイキッドロングおよびネイキッドショートポジションを処理し、結果のネイキッドリスク所要額および利用可能ネットオプション価値を、共同購入方式の口座について上で正確に説明されたように、商品グループレベルに集約する。結果は、ポートフォリオ内の商品グループ毎の、その商品グループの直接および間接計算所要額レベル毎の、ネイキッドポジションのSPAN所要額および利用可能ネットオプション価値である。
・ポートフォリオ内の商品グループ毎の、
・その商品グループの直接および間接計算所要額レベル毎に、
・商品間スプレッド可能ポジションのSPANリスク所要額と、商品内スプレッド可能ポジションのSPANリスク所要額と、ネイキッドポジションのSPANリスク所要額との合計を取る。結果は、この所要額レベルについての商品グループの合計SPANリスク所要額である。
・商品間スプレッド可能ポジションの利用可能ネットオプション価値と、商品内スプレッド可能ポジションの利用可能ネットオプション価値と、ネイキッドポジションの利用可能ネットオプション価値との合計を取る。結果は、この所要額レベルについての商品グループの合計利用可能ネットオプション価値である。
・ポートフォリオ内で表されるすべての商品グループの間で所要額が計算される最高のパフォーマンスボンドクラスを決定する。
・ポートフォリオ内の商品グループ毎、
・所要額が計算されるそのようなパフォーマンスボンドクラス毎に、コアクラスから開始し、ポートフォリオ内で表される最高クラスへと優先順位を上がり、
・このクラスについて所要額が計算されている場合、
・以下の4つの値についての計算値を、集約用に使用される値として使用する。
・SPAN所要額−維持−指定クラス
・SPAN所要額−当初−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−維持−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−当初−指定クラス
・しかし、この商品グループのこのクラスについて所要額が計算されていない場合、
・直前クラスの集約用の上記4つの値を、このクラスの集約用の値として使用する。
・ポートフォリオ内で表される取引所複合毎、
・この取引所複合の商品グループ報告グループ毎に、
・この取引所複合内のこの報告グループの商品グループの間で表される1組のパフォーマンスボンド通貨を決定する。
・グループ内で表されるそのようなパフォーマンスボンド通貨毎、
・所要額がポートフォリオ内で計算されるパフォーマンスボンドクラス毎に、
・このパフォーマンスボンド通貨を用いるグループ内の商品グループについての、このクラスについて、以下の集約用の値の合計を取る。
・SPAN所要額−維持−指定クラス
・SPAN所要額−当初−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−維持−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−当初−指定クラス
・結果は、指定取引所複合を有する指定報告グループについての、指定パフォーマンスボンド通貨についての、指定クラスについての、指定値である。
・ポートフォリオ内で表される各取引所複合について、
・この取引所複合内の商品グループの間で表される1組のパフォーマンスボンド通貨を決定する。
・取引所複合内で表されるそのような各パフォーマンスボンド通貨について、
・所要額がポートフォリオ内で計算される各パフォーマンスボンドクラスについて、
・このパフォーマンスボンド通貨を用いる取引所複合内の商品グループについての、このクラスについて、以下の集約用の値の合計を取る。
・SPAN所要額−維持−指定クラス
・SPAN所要額−当初−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−維持−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−当初−指定クラス
・結果は、指定取引所複合についての、指定パフォーマンスボンド通貨についての、指定クラスについての、指定値である。
・合計ポートフォリオについて、
・合計ポートフォリオ内の商品グループの間で表される1組のパフォーマンスボンド通貨を決定する。
・そのような各パフォーマンスボンド通貨について、
・所要額がポートフォリオ内で計算される各パフォーマンスボンドクラスについて、
・ポートフォリオ内の商品グループについての、このクラスについて、以下の集約用の値の合計を取る。
・SPAN所要額−維持−指定クラス
・SPAN所要額−当初−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−維持−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−当初−指定クラス
・結果は、合計ポートフォリオについての、指定パフォーマンスボンド通貨についての、指定クラスについての、指定値である。
・その取引所複合内の報告グループ毎、
・所要額がポートフォリオ内で計算されるパフォーマンスボンドクラス毎、
・その報告グループ内で表されるパフォーマンスボンド通貨毎に、
・以下の4つの値の、以下で明記されるようなポートフォリオ通貨等価を決定する。
・SPAN所要額−維持−指定クラス
・SPAN所要額−当初−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−維持−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−当初−指定クラス
・ポートフォリオ通貨がこのパフォーマンスボンド通貨に等しい場合、ポートフォリオ通貨価値は指定価値である。
・しかし、ポートフォリオ通貨がこのパフォーマンスボンド通貨と異なる場合、ポートフォリオ通貨等価価値を決定する。
・パフォーマンスボンド通貨での価値を、適切な換算レートによって乗じる。その後、このポートフォリオ塚の通常の精度に丸める。
・異なるパフォーマンスボンド通貨の、このクラスの、維持SPAN所要額のポートフォリオ通貨等価価値の合計を取り、このクラスおよびこの報告グループの、維持SPAN所要額の合計ポートフォリオ通貨等価価値を算出する。
・異なるパフォーマンスボンド通貨の、このクラスの、当初SPAN所要額のポートフォリオ通貨等価価値の合計を取り、このクラスおよびこの報告グループの、当初SPAN所要額の合計ポートフォリオ通貨等価価値を算出する。
・異なるパフォーマンスボンド通貨の、このクラスの、維持利用可能ネットオプション価値のポートフォリオ通貨等価価値の合計を取り、このクラスおよびこの報告グループの、維持利用可能ネットオプション価値の合計ポートフォリオ通貨等価価値を算出する。
・異なるパフォーマンスボンド通貨の、このクラスの、当初利用可能ネットオプション価値のポートフォリオ通貨等価価値の合計を取り、このクラスおよびこの報告グループの、当初利用可能ネットオプション価値の合計ポートフォリオ通貨等価価値を算出する。
・ポートフォリオ内の取引所複合毎、
・所要額がポートフォリオ内のこの取引所複合について計算されるパフォーマンスボンドクラス毎、
・その取引所複合内で表されるパフォーマンスボンド通貨毎に、
・まさに上で行われたように、以下の4つの値の、以下で明記されるようなポートフォリオ通貨等価を決定する。
・SPAN所要額−維持−指定クラス
・SPAN所要額−当初−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−維持−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−当初−指定クラス
・異なるパフォーマンスボンド通貨の、このクラスの、維持SPAN所要額のポートフォリオ通貨等価価値の合計を取り、このクラスおよびこの取引所複合の、維持SPAN所要額の合計ポートフォリオ通貨等価価値を算出する。
・異なるパフォーマンスボンド通貨の、このクラスの、当初SPAN所要額のポートフォリオ通貨等価価値の合計を取り、このクラスおよびこの取引所複合の、当初SPAN所要額の合計ポートフォリオ通貨等価価値を算出する。
・異なるパフォーマンスボンド通貨の、このクラスの、維持利用可能ネットオプション価値のポートフォリオ通貨等価価値の合計を取り、このクラスおよびこの取引所複合の、維持利用可能ネットオプション価値の合計ポートフォリオ通貨等価価値を算出する。
・異なるパフォーマンスボンド通貨の、このクラスの、当初利用可能ネットオプション価値のポートフォリオ通貨等価価値の合計を取り、このクラスおよびこの取引所複合の、当初利用可能ネットオプション価値の合計ポートフォリオ通貨等価価値を算出する。
・合計ポートフォリオについて、
・所要額がポートフォリオ内で計算されるパフォーマンスボンドクラス毎、
・合計ポートフォリオ内で表されるパフォーマンスボンド通貨毎に、
・まさに上で行われたように、以下の4つの値の、以下で明記されるようなポートフォリオ通貨等価を決定する。
・SPAN所要額−維持−指定クラス
・SPAN所要額−当初−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−維持−指定クラス
・利用可能ネットオプション価値−当初−指定クラス
・異なるパフォーマンスボンド通貨の、このクラスの、維持SPAN所要額のポートフォリオ通貨等価価値の合計を取り、このクラスおよび合計ポートフォリオの、維持SPAN所要額の合計ポートフォリオ通貨等価価値を算出する。
・異なるパフォーマンスボンド通貨の、このクラスの、当初SPAN所要額のポートフォリオ通貨等価価値の合計を取り、このクラスおよび合計ポートフォリオの、当初SPAN所要額の合計ポートフォリオ通貨等価価値を算出する。
・異なるパフォーマンスボンド通貨の、このクラスの、維持利用可能ネットオプション価値のポートフォリオ通貨等価価値の合計を取り、このクラスおよび合計ポートフォリオの、維持利用可能ネットオプション価値の合計ポートフォリオ通貨等価価値を算出する。
・異なるパフォーマンスボンド通貨の、このクラスの、当初利用可能ネットオプション価値のポートフォリオ通貨等価価値の合計を取り、このクラスおよび合計ポートフォリオの、当初利用可能ネットオプション価値の合計ポートフォリオ通貨等価価値を算出する。
・非現金資産の証拠金用に使用されるポートフォリオ通貨建ての全体的価値(「パフォーマンスボンド」価値)を決定する。この価値は一般に、預託証券(securities on deposit)と呼ばれる。
・先物スタイルで評価される製品の未決済ポジションの利益(または損失)による口座内の現金のポートフォリオ通貨建てのネット価値を決定する。この価値は一般に、建玉含み損益(open trade equity)と呼ばれる。
・口座内のその他のすべての現金のポートフォリオ通貨建てのネット価値を決定する。この価値は一般に、元帳残高(ledger balance)と呼ばれる。
・上記の3つの値の合計を取り、コアパフォーマンスボンドクラスの維持所要額の利用可能ネットオプション価値を加える。これがコア維持所要額についての証拠金に利用可能な資金を算出する。
・上記の3つの値の合計を取り、コアクラスの当初所要額の利用可能ネットオプション価値を加える。これがコア当初所要額についての証拠金に利用可能な資金を算出する。
・ポートフォリオが「新規」と見なされるか、それとも「既存」と見なされるかを決定する。
・ポートフォリオが前営業日の営業終了時に何らのポジションも含まない場合、ポートフォリオは新規ポートフォリオであると見なされる。
・それ以外の場合、ポートフォリオは既存ポートフォリオであると見なされる。
・ポートフォリオが既存と見なされ、かつコアクラスの維持所要額についての証拠金に利用可能な資金がコア維持SPAN所要額より大きいかまたは等しい場合、
・維持所要額が適用可能であると見なされる。適用可能なSPANリスク所要額は、コアクラスの維持用のSPAN所要額であり、証拠金に利用可能な適用可能な資金は、コアクラスの維持用の証拠金に利用可能な資金に等しい。
・しかし、ポートフォリオが「新規」と見なされるか、または既存と見なされるが、コアクラスの維持所要額についての証拠金に利用可能な資金がコアクラスの維持用のSPAN所要額より小さい場合、
・当初所要額が適用可能であると見なされる。適用可能なSPANリスク所要額は、コアクラスの当初用のSPAN所要額であり、証拠金に利用可能な適用可能な資金は、コアクラスの当初用の証拠金に利用可能な資金に等しい。
・適用可能なSPAN所要額を、証拠金に利用可能な適用可能な資金から減算し、超過(この値が正の数の場合)または不足(この値が負の数の場合)金額を算出する。
−プライススキャンレンジ:潜在的な価格変化の設定範囲。
−ボラティリティスキャンレンジ:潜在的なインプライドボラティリティ変化の設定範囲。
−商品内スプレッド割増額:完全には相関させられない同じ製品のカレンダスプレッドまたは異なる行使期限のリスク(ベーシスリスク)に対して計上される金額。
−ショートオプション最低額:ショートオプションのポジションに対する最低証拠金所要額。
−スポット割増額:行使期限が近い受渡可能商品のポジションの増加リスクをカバーする割増額。
−商品間スプレッド割引額:関連製品間でポジションを相殺するための証拠金割引額、
を含むことができるが、これらに限定されない。
○スプレッド割引額/割増額および合計所要額の「what−if」表示が、実際表示206と同じ外観を有することができること、
○異なる「what−if」変数、すなわち、価格、変動率、行使期限までの期間、利子率、オプション価格決定モデルを用いて、現在の金額におけるポートフォリオエクスポージャ(利益/損失)を表示すること、ならびに/または
○異なる「what−if」変数を用いて、複数の商品/契約/ポジションにおけるポートフォリオエクスポージャ(利益/損失)を表示すること、
を特徴とすることができる。
・売買が実行または確認されるにつれてのリアルタイムのデータ表示または制御された実行、
・各ポートフォリオの証拠金評価の表示、
・SPAN証拠金所要額の表示、
・任意の証拠金方法、
・各ポートフォリオのリスク相殺またはスプレッド相殺評価の表示、
・リスク相殺および/または証拠金減少スプレッドの詳細な説明、
・ポートフォリオの表示、
・証拠金評価/所要額の表示、
・適用商品/契約ポジション詳細を伴うスプレッド割引/減少額の表示、および
・スプレッド詳細が表示される別のインタフェースポップアップスクリーン、
を提供する。
・領域上でのコンピュータマウスクリックまたはスクリーンタッチを使用するより詳細な表示、および
・示されることができる複数のレイヤ、を提供する。
・2次元または3次元の複数のカラー表示グラフ、
・ポジションの実際の証拠金評価の表示、
・売買のための実際の担保/資産評価の表示、および
・理論価格またはポジションを使用したwhat−if損益評価または証拠金評価の表示、
を特徴とする。
Claims (29)
- 取引所で製品を売買するユーザに証拠金分析を提供するためのグラフィックユーザインタフェースであって、
該ユーザの売買活動を表す第1のデータを表示するように動作する売買情報部分と、
該売買活動に関する該ユーザの証拠金限度を表す第2のデータを表示するように動作する証拠金情報部分とを含み、
該売買情報部分と該証拠金情報部分とを同時に該ユーザに提示するグラフィックユーザインタフェース。 - 該売買情報部分が、売買ウィンドウ、簿記ウィンドウ、清算ウィンドウ、またはそれらの組み合わせのうちの少なくとも1つを含む、請求項1に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- 該ユーザの売買活動が、少なくとも1つの製品と、該少なくとも1つの製品に関連する少なくとも1つのポジションとを含み、該証拠金情報部分が、該ユーザの証拠金限度への該少なくとも1つのポジションの寄与を表示する、請求項1に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- 該寄与が、該少なくとも1つの製品、該少なくとも1つのポジション、またはそれらの組み合わせのステータスに基づいて、選択的に表示されることができる、請求項1に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- 該ステータスが、製品タイプ、製品期間、口座、清算のうちの1つを含むことができる、請求項1に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- 該証拠金情報部分が、リアルタイムに更新される、請求項1に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- 該証拠金情報部分が、該第2のデータをグラフィカル形式で表示する、請求項1に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- 該証拠金情報部分が、第1および第2の下位部分にさらに分割され、該第1の下位部分は、実際の証拠金所要額(必要証拠金額)を表す実際のデータを表示するように動作し、該第2の下位部分は、少なくとも1つの可能な売買シナリオについての可能な証拠金所要額を表す仮定上のデータを表示するように動作する、請求項1に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- 口座レベルの預託担保、元帳残高、建玉含み損益、超過もしくは不足証拠金の更新情報、またはそれらの組み合わせのうちの少なくとも1つを表すデータを表示するように動作する担保情報部分をさらに含む、請求項1に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- 有線装置上で表示されるように動作する、請求項1に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- 無線装置上で表示されるように動作する、請求項1に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- ユーザとの可聴対話を容易にするように動作するオーディオインタフェースをさらに含む、請求項1に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- 該オーディオインタフェースが、可聴アラート、可聴メッセージ、可聴プロンプト、またはそれらの組み合わせのうちの少なくとも1つを発生するようにさらに動作する、請求項12に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- 実質的に3次元であるとしてユーザによって知覚され得る見た目をさらに含む、請求項1に記載のグラフィックユーザインタフェース。
- 取引所で製品を売買するユーザに証拠金分析を提供するための方法であって、
該ユーザの売買活動を表す第1のデータを売買情報部分に表示するステップと、
該売買活動に関する該ユーザの証拠金限度を表す第2のデータを証拠金情報部分に表示するステップと、
該売買情報部分と該証拠金情報部分とを同時に該ユーザに提示するステップとを含む方法。 - 該売買情報部分が、売買ウィンドウ、簿記ウィンドウ、清算ウィンドウ、またはそれらの組み合わせのうちの少なくとも1つを含む、請求項15に記載の方法。
- 該ユーザの売買活動が、少なくとも1つの製品と、該少なくとも1つの製品に関連する少なくとも1つのポジションとを含み、該証拠金情報部分が、該ユーザの証拠金限度への該少なくとも1つのポジションの寄与を表示する、請求項15に記載の方法。
- 該寄与が、該少なくとも1つの製品、該少なくとも1つのポジション、またはそれらの組み合わせのステータスに基づいて、選択的に表示されることができる、請求項17に記載の方法。
- 該ステータスが、製品タイプ、製品期間、口座、清算のうちの1つを含むことができる、請求項18に記載の方法。
- 該証拠金情報部分をリアルタイムに更新するステップをさらに含む、請求項15に記載の方法。
- 該第2のデータを該証拠金情報部分に表示する該ステップが、該第2のデータをグラフィカル形式で表示するステップをさらに含む、請求項15に記載の方法。
- 該証拠金情報部分が、第1および第2の下位部分にさらに分割され、該方法が、実際の証拠金所要額を表す実際のデータを該第1の下位部分に表示するステップと、少なくとも1つの可能な売買シナリオについての可能な証拠金所要額を表す仮定上のデータを該第2の下位部分に表示するステップとをさらに含む、請求項15に記載の方法。
- 口座レベルの預託担保、元帳残高、建玉含み損益、超過もしくは不足証拠金の更新情報、またはそれらの組み合わせのうちの少なくとも1つを表すデータを担保情報部分に表示するステップをさらに含む、請求項15に記載の方法。
- 該提示するステップが、該売買情報部分と該証拠金情報部分とを有線装置上に提示するステップをさらに含む、請求項15に記載の方法。
- 該提示するステップが、該売買情報部分と該証拠金情報部分とを無線装置上に提示するステップをさらに含む、請求項15に記載の方法。
- オーディオインタフェースを介してユーザと可聴的に対話するステップをさらに含む、請求項15に記載の方法。
- 該オーディオインタフェースが、可聴アラート、可聴メッセージ、可聴プロンプト、またはそれらの組み合わせのうちの少なくとも1つを発生するようにさらに動作する、請求項26に記載の方法。
- 該表示するステップが、実質的に3次元であるとしてユーザによって知覚され得る見た目で表示するステップをさらに含む、請求項15に記載の方法。
- 取引所で製品を売買するユーザに証拠金分析を提供するためのシステムであって、
該ユーザの売買活動を表す第1のデータを売買情報部分に表示する手段と、
該売買活動に関する該ユーザの証拠金限度を表す第2のデータを証拠金情報部分に表示する手段と、
該売買情報部分と該証拠金情報部分とを同時に該ユーザに提示する手段とを含むシステム。
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